Tento návrh je předkládán společně s návrhem nařízení o usnadnění přeshraniční distribuce fondů kolektivního investování a o změně nařízení (EU) č. 345/2013 a (EU) č. 346/2013. Obsahuje změny jistých ustanovení platných pro přeshraniční distribuci investičních fondů stanovených ve směrnici 2009/65/ES a směrnici 2011/61/EU. Tato ustanovení byla identifikována jako zatěžující nebo jako nedostatečně jasná a jako umožňující vytvořit další požadavky (tzv. „gold plating“) poté, co byla provedena do vnitrostátních právních řádů. Tyto změny jsou v souladu s cíli směrnic, jež jsou zaměřeny na vytvoření jednotného trhu pro investiční fondy a na usnadnění přeshraniční distribuce investičních fondů. Návrh rovněž uvádí v soulad pravidla mezi jednotlivými legislativními rámci pro investiční fondy. Soulad s platnými předpisy v této oblasti politiky je tudíž zachován.

Pravidla pro investiční fondy v EU umožňují, aby správci fondů distribuovali a až na několik výjimek také spravovali své fondy po celé EU. Ačkoli u investičních fondů EU došlo k rychlému růstu, takže v červnu 2017 měly ve správě aktiva v celkové výši 14 310 miliard EUR, trh EU s investičními fondy EU je nadále organizován převážně jako trh vnitrostátní: 70 % veškerých spravovaných aktiv drží investiční fondy zapsané k prodeji pouze na jejich vnitrostátním trhu. Pouze 37 % SKIPCP a přibližně 3 % alternativních investičních fondů jsou zapsány k prodeji ve více než třech členských státech. Z hlediska objemu spravovaných aktiv je trh EU v porovnání se Spojenými státy americkými menší. V EU však existuje výrazně více fondů (58 125 v EU oproti 15 415 v USA). To znamená, že fondy EU jsou v průměru podstatně menší. To má negativní dopad na úspory z rozsahu, poplatky, které investoři platí, a na způsob, jakým funguje vnitřní trh pro investiční fondy.

Tato politická rozhodnutí dohromady výrazně snižují regulační překážky. Zvyšují potenciál k tomu, aby bylo přeshraničně nabízeno více fondů, zlepšují hospodářskou soutěž, snižují roztříštěnost trhu a poskytují investorům větší výběr v EU. Politická rozhodnutí působí rovněž nepřímý prospěch z důvodu jejich sociálního a environmentálního dopadu. Více přeshraniční distribuce by mělo vést k většímu množství příležitostí investovat do investičních fondů, jež sledují sociální nebo environmentální cíle. To by pak mohlo v těchto oblastech urychlit růst.

b)Regulační poplatky by měly být transparentnější na úrovni EU a měly by být zavedeny obecné zásady, aby byl zajištěn větší soulad, pokud jde o způsob stanovování regulačních poplatků.

a)Vnitrostátní požadavky na uvádění na trh by měly být transparentnější na vnitrostátní úrovni i na úrovni EU. Definice předběžného nabízení ve směrnici 2011/61/EU by nadto měla být harmonizována a proces kontroly marketingových materiálů by měl obdržet jasnější rámec.

Očekává se, že pro všechny investiční fondy, které jsou v současné době v rámci EU nabízeny na přeshraničním základě, ušetří politická rozhodnutí na nákladech celkem 306 až 440 milionů EUR ročně (opakující se náklady). Úspory v jednorázových nákladech by byly ještě vyšší: 378 až 467 milionů EUR. Tato snížení nákladů by měla fungovat jako pobídky k většímu rozvoji přeshraničních aktivit a podpořit integrovanější jednotný trh pro investiční fondy.

(2)Pravidla navržená v této směrnici doplňuje zvláštní nařízení [o usnadnění přeshraniční distribuce fondů kolektivního investování a o změně nařízení (EU) č. 345/2013 a (EU) č. 346/2013]. Stanoví další pravidla a postupy týkající se subjektů kolektivního investování do převoditelných cenných papírů (SKIPCP) a správců alternativních investičních fondů (dále jen „správci“). Uvedené nařízení a tato směrnice by měly společně koordinovat podmínky pro správce fondů, kteří působí na vnitřním trhu, a usnadnit přeshraniční distribuci fondů, které spravují.

Do směrnice 2011/61/EU se vkládá článek 43a, aby se zajistilo jednotné zacházení s neprofesionálními investory bez ohledu na typ fondu, do něhož se rozhodnou investovat. Pokud členské státy správcům povolí, aby podílové jednotky nebo akcie investičních fondů nabízeli neprofesionálním investorům na jejich území, měli by tito správci neprofesionálním investorům zpřístupnit prostředky plnící úkoly, jako jsou upisování, odkup nebo vyplácení podílových jednotek. Za tímto účelem budou správci moci používat elektronické nebo jiné prostředky komunikace na dálku.

Do směrnice 2011/61/EU se vkládá nový článek 32a, kterým se oznamovací postupy doplní postupem a podmínkami pro správce, kteří se rozhodnou ukončit nabízení v konkrétním členském státě. Správce smí zrušit oznámení nabízení unijního alternativního investičního fondu, pouze pokud existuje maximálně deset investorů, kteří jsou držiteli ne více než 1 % aktiv spravovaných v rámci tohoto alternativního investičního fondu ve stanoveném členském státě. Správce musí příslušným orgánům svého domovského členského státu oznámit, do jaké míry jsou splněny podmínky pro zrušení oznámení a pro veřejné oznámení o zrušení oznámení. Správce musí orgánům rovněž oznámit nabídky předložené investorům týkající se odkupu podílových jednotek a akcií alternativního investičního fondu, který již nebude v jejich členském státě nabízen. Všechny požadavky na transparentnost, které musí investoři podle směrnice 2011/61/EU splňovat, se budou i nadále vztahovat na investory, kteří si své investice ponechají po zrušení oznámení nabízení ve vybraném členském státě.

Navrhuje se doplnit do čl. 4 odst. 1 směrnice 2011/61/EU definici pojmu předběžné nabízení a vložit článek 30a stanovující podmínky, za kterých mohou správci unijních alternativních investičních fondů vykonávat činnosti související s předběžným nabízením. Je důležité poskytnout dostatečné záruky proti možnému obcházení požadavků směrnice 2011/61/EU, které se použijí při nabízení alternativních investičních fondů v domovském členském státě nebo přes hranice do jiného členského státu. Správci je proto dovoleno, aby svoji investiční představu či strategii vyzkoušel s profesionálními investory, propagovat zavedený alternativní investiční fond bez oznámení však nelze, jak stanoví směrnice. Pokud se profesionální správci po předběžném nabízení vrátí ke správcům, upsání podílových jednotek nebo akcií definitivně zavedeného alternativního investičního fondu nebo podobného alternativního investičního fondu spravovaného uvedeným správcem bude považováno za výsledek nabízení.

Do směrnice 2009/65/ES se vkládá nový článek 93a za účelem doplnění oznamovacích postupů podmínkami pro SKIPCP, které se rozhodnou ukončit v některém členském státě své činnosti spojené s nabízením. Správci aktiv smí zrušit oznámení nabízení jejich SKIPCP, pouze pokud maximálně deset investorů, kteří jsou držiteli ne více než 1 % aktiv spravovaných v rámci tohoto SKIPCP, investovalo do tohoto SKIPCP ve stanoveném členském státě. Příslušné orgány domovského členského státu tohoto SKIPCP ověří soulad s tímto požadavkem, včetně transparentnosti a požadavku na investory ohledně zveřejnění informací, jakož i nabídky na odkup. Všechny oznamovací povinnosti se nepřestanou vztahovat na ostatní investory i po zrušení oznámení činností spojených s nabízením v daném členském státě.

(3)Je nutné vyplnit mezery v právní úpravě a uvést v soulad postup pro oznamování příslušným orgánům změn, které SKIPCP mají v plánu provést u jimi spravovaných fondů, s postupy, které jsou stanoveny ve směrnici 2011/61/EU.

(4)Nařízení [o usnadnění přeshraniční distribuce fondů kolektivního investování a o změně nařízení (EU) č. 345/2013 a (EU) č. 346/2013] zavádí nová pravidla požadující, aby Evropský orgán pro cenné papíry a trhy (dále jen „orgán ESMA“) vypracoval návrhy regulačních technických norem ke specifikaci informací a návrhy prováděcích technických norem ke stanovení formulářů, šablon a postupů pro předávání uvedených informací týkajících se správy fondů, zahájení nebo ukončení nabízení fondů podle směrnice 2009/65/ES a směrnice 2011/61/EU. Ustanovení obou těchto směrnic, která orgánu ESMA udělují rozhodovací pravomoci k vypracování regulačních technických norem a prováděcích technických norem pro oznamování, již nejsou nezbytná, a měla by být proto vypuštěna.

(5)Nařízení [o usnadnění přeshraniční distribuce fondů kolektivního investování a o změně nařízení (EU) č. 345/2013 a (EU) č. 346/2013] dále posiluje zásady platné pro marketingová sdělení, jež se řídí směrnicí 2009/65/ES, a rozšiřuje jejich použití na správce, čímž pomáhá k dosažení vysoké úrovně ochrany investorů bez ohledu na typ investora. Odpovídající ustanovení směrnice 2009/65/ES, která se týkají marketingových sdělení a dostupnosti vnitrostátních právních a správních předpisů upravujících nabízení podílových jednotek SKIPCP, již nejsou proto nezbytná, a měla by být proto vypuštěna.

(6)Ustanovení směrnice 2009/65/ES, jež od SKIPCP požadují učinit opatření (poskytnout prostředky) ve prospěch investorů, se v té formě, v níž byla provedena v některých vnitrostátních právních systémech, ukázala být těžkopádná. Kromě toho investoři místní prostředky jen zřídka využívají tak, jak bylo zamýšleno v uvedené směrnici. Upřednostňovaný způsob kontaktů se posunul k přímé interakci investorů se správcem fondu, a to buď elektronicky, nebo telefonicky, přičemž platby a odkupy se provádějí prostřednictvím jiných kanálů. Zatímco tyto prostředky slouží pro administrativní účely, jako jsou přeshraniční vymáhání regulačních poplatků, měly by být tyto otázky řešeny jinak, mimo jiné spoluprací mezi příslušnými orgány. Proto by měla být stanovena pravidla, která zaktualizují a upřesní požadavky, pokud jde o zajištění prostředků pro neprofesionální investory, a to znamená, že členské státy by neměly trvat na jejich fyzické přítomnosti. Zároveň by pravidla měla investorům zajistit přístup k informacím, na něž mají nárok.

(7)Pro zajištění jednotného zacházení s neprofesionálními investory je nezbytné, aby byly tyto požadavky ve vztahu k prostředkům uplatňovány rovněž na správce v případech, kdy jim členské státy na svém území povolí nabízet podílové jednotky nebo akcie alternativních investičních fondů neprofesionálním investorům.

(8)Neexistence jasných a jednotných podmínek pro ukončení nabízení podílových jednotek nebo akcií SKIPCP nebo unijního alternativního investičního fondu v hostitelském členském státě vytváří pro správce fondů hospodářskou a právní nejistotu. Tento návrh proto stanoví jasné podmínky včetně prahových hodnot, za kterých by mohlo dojít ke zrušení registrace. Prahové hodnoty slouží coby ukazatele okamžiku, v němž se správce fondu může domnívat, že jeho činnost v konkrétním hostitelském členském státě pozbyla smyslu. Podmínky jsou stanoveny způsobem, že vyvažují na jedné straně zájem správců fondu na zrušení registrace nabízených fondů v okamžiku naplnění stanovených podmínek a na druhé straně zájmy investorů z dotyčného hostitelského členského státu, které ve fondu mají.

(9)Možnost ukončit nabízení SKIPCP nebo unijního alternativního investičního fondu v určitém členském státě by neměla jít na úkor investorů, ani umenšit jejich ochranu podle směrnice 2009/65/ES nebo směrnice 2011/61/EU, zejména s ohledem na jejich právo na přesné informace o pokračující činnosti těchto fondů.

(10)Mohou nastat případy, kdy správce, který chce otestovat zájem investorů o konkrétní investiční představu nebo strategii, se potýká s rozdílným přístupem k předběžnému nabízení v jednotlivých vnitrostátních právních systémech. V některých členských státech, kde je předběžné nabízení povoleno, se značně liší jeho definice a podmínky. V jiných členských státech zase žádný pojem předběžného nabízení vůbec neexistuje. K řešení těchto rozdílů by měla být vytvořena jednotná definice pojmu předběžné nabízení a měly by být stanoveny podmínky, za kterých se správce unijního alternativního investičního fondu může do těchto činností zapojit.

(11)V zájmu uznání předběžného nabízení jako takového podle této směrnice by se předběžné nabízení mělo týkat investiční představy či strategie, aniž by již musel reálně existovat alternativní investiční fond. V průběhu předběžného nabízení tudíž investoři nemohou upisovat podílové jednotky nebo akcie alternativního investičního fondu, neboť fond ještě neexistuje, a v této fázi by nemělo být povoleno distribuovat investorům žádné nabídkové dokumenty, a to ani v podobě návrhu. Pokud však správce po předběžném nabízení podílové jednotky nebo akcie nějakého alternativního investičního fondu s vlastnostmi podobnými předběžně nabízené investiční představě k upsání nabídne, měl by být dodržen odpovídající postup pro marketingová sdělení a správce by neměl mít možnost dovolávat se rozhodnutí investovat z vlastního podnětu.

(12)V zájmu zajištění právní jistoty je nezbytné synchronizovat data použitelnosti právních a správních předpisů provádějících tuto směrnici a nařízení [o usnadnění přeshraniční distribuce fondů kolektivního investování a o změně nařízení (EU) č. 345/2013 a (EU) č. 346/2013], pokud jde o ustanovení o marketingových sděleních a předběžném nabízení. Je také nezbytné koordinovat svěřené pravomoci přiznané Komisi k přijímání návrhů regulačních technických norem a prováděcích technických norem vypracovaných orgánem ESMA podle nařízení [o usnadnění přeshraniční distribuce fondů kolektivního investování a o změně nařízení (EU) č. 345/2013 a (EU) č. 346/2013] v oblasti oznámení, oznamovacích dopisů nebo písemných výzev ohledně přeshraničních činností, jež se touto směrnicí vyjmou ze směrnic 2009/65/ES a 2011/61/EU.

(13)V souladu se společným politickým prohlášením členských států a Komise ze dne 28. září 2011 o informativních dokumentech se členské státy zavázaly, že v odůvodněných případech k oznámení svých prováděcích opatření přiloží jeden nebo více dokumentů, v nichž vysvětlí vztah mezi ustanoveními směrnice a odpovídajícími částmi nástrojů k jejímu provedení ve vnitrostátním právu. Ve vztahu k této směrnici považuje zákonodárce předložení těchto dokumentů za odůvodněné,

PŘIJALY TUTO SMĚRNICI:

Článek 1

Změny směrnice 2009/65/ES

Směrnice 2009/65/ES se mění takto:

1)Článek 17 se mění takto:

(a)vkládá se nový odstavec 8a, který zní:

„Pokud v důsledku změny uvedené v odstavci 8 SKIPCP již nebude v souladu s touto směrnicí, příslušné orgány uvedené v odstavci 8 uvědomí do deseti pracovních dnů správcovskou společnost, že uvedenou změnu nesmí provést.

Pokud změna uvedená v odstavci 8 byla provedena poté, co došlo k oznámení v souladu s prvním pododstavcem, a v důsledku uvedené změny SKIPCP již není v souladu s touto směrnicí, přijmou příslušné orgány domovského členského státu SKIPCP veškerá nezbytná opatření v souladu s článkem 98.

Pokud změnou uvedenou v odstavci 8 není dotčen soulad správcovské společnosti s touto směrnicí, příslušné orgány domovského členského státu správcovské společnosti informují do deseti pracovních dnů příslušné orgány hostitelského členského státu správcovské společnosti o této změně.“;