Do záručního fondu EFSI byla během roku skutečně vyplacena celková částka ve výši 2 490 milionů EUR. Většina této částky byla uhrazena z prostředků na platby v souhrnném rozpočtu EU, zatímco částka ve výši 39,2 milionu EUR byla převedena z účtu EFSI (jakožto účelově vázaný příjem) a částka ve výši 0,4 milionu EUR byla převedena jako dodatečné prostředky na konci rozpočtového roku.

Pokud jde o operace EFSI, jež řídí EIF v rámci nástroje pro malé a střední podniky, Unii vznikla v roce 2017 povinnost uhradit správní poplatky EIF v odhadované výši 12,7 milionu EUR. Tuto částku je nutno EIF uhradit do 30. června 2018.

Čistá aktiva záručního fondu dosahovala k 31. prosinci 2017 hodnoty 3 504 milionů EUR. Aktiva sestávala z investičního portfolia, které je klasifikováno jako realizovatelné (3 414 milionů EUR), z měnového forwardu na prodej USD s kladnou čistou současnou hodnotou, který je klasifikován jako finanční aktiva v reálné hodnotě vykazované do zisku nebo ztráty (6 milionů EUR), z krátkodobých bankovních vkladů (40 milionů EUR) a z peněžních prostředků a peněžních ekvivalentů (44 milionů EUR).

Podle článku 12 nařízení o EFSI představuje záruční fond likvidní rezervu, z níž je EIB vyplacena v případě čerpání záruky EU. V souladu s dohodou mezi EU a EIB o EFSI hradí tento záruční fond čerpání záruky v případě, že výše čerpání překračuje výši prostředků, jež má EIB k dispozici na účtu EFSI. Účet ESFI, jejž spravuje EIB, byl zřízen pro účely výběru příjmů EU, jež plynou z operací fondu EFSI v rámci záruky EU, a připisování zpětně získaných částek, s tím, že do výše dostupného zůstatku jsou z něj hrazeny případy čerpání záruky EU.

V čl. 16 odst. 6 nařízení o EFSI je stanoveno, že Komise každoročně do 31. května předloží Evropskému parlamentu, Radě a Účetnímu dvoru výroční zprávu o řízení záručního fondu EFSI (dále také „záruční fond“) v předchozím kalendářním roce, včetně posouzení adekvátnosti cílové částky, objemu záručního fondu a nutnosti jeho doplnění. Tato výroční zpráva zahrnuje informace o finanční situaci záručního fondu na konci předchozího kalendářního roku, finančních tocích během předchozího kalendářního roku, jakož i o významných transakcích a veškeré příslušné informace týkající se finančních účtů. Zpráva rovněž obsahuje informace o finančním řízení, výsledcích a riziku fondu ke konci předchozího kalendářního roku.

4.Řízení záručního fondu EFSI v roce 2017

4.1.Finanční řízení

Investiční portfolio fondu je investováno v souladu s rozhodnutím Komise C(2016) 165 ze dne 21. ledna 2016, jímž se schvalují obecné zásady pro správu aktiv záručního fondu Evropského fondu pro strategické investice.

Podle těchto zásad musí aktiva v investičním portfoliu zajišťovat dostatečnou likviditu, která je úměrná pravděpodobnému objemu čerpání záruk, přičemž je současně třeba usilovat o optimalizaci míry výnosu a rizika, která je slučitelná se zachováním vysokého stupně bezpečnosti a stability.

Byla přijata investiční strategie a strategie řízení rizik, jež zohledňuje investiční cíle a tržní výhled. Investiční přístup usiloval o širší diverzifikaci v různých kategoriích aktiv s pevným výnosem.

4.2.Vývoj trhu v roce 2017

K hlavním tématům na trhu patřil v roce 2017 lepší výhled na celosvětový růst, určité projevy politického rizika a měnící se hodnocení, pokud jde o očekávaný čas a rychlost „normalizace“ měnové politiky ve vyspělých ekonomikách.

Vyhlídky na vyšší a více synchronizovaný růst po celém světě byly v rostoucí míře potvrzovány zveřejněnými údaji, přičemž zejména eurozóna byla překvapivě na vzestupu.

Globální inflační tlaky byly současně i nadále celkově poměrně nízké, což hlavním centrálním bankám umožnilo zachovat celkově vstřícný postoj. V USA však lepší výhled na růst umožnil Federální rezervní bance (Fed) provádět plán postupného ukončování výpomoci. Rovněž v eurozóně hlásí Evropská centrální banka (ECB) cestu postupné normalizace.

Trhy pozorně sledovaly oznámení měnové politiky a související zveřejněné údaje ve snaze dovodit čas a tempo normalizace.

Došlo k silné apreciaci měnového kurzu eura, což odráží lepší výhled na domácí růst, očekávání případné normalizace orientace měnové politiky ECB a změnu zájmu investorů ve prospěch aktiv denominovaných v eurech.

Evropský trh s nástroji s pevným výnosem se vyznačoval volatilitou s výrazným kolísáním výnosů státních dluhopisů, zejména v době francouzských prezidentských voleb. Poté se vnímání politického rizika celkově zmírnilo a výnosové spready státních dluhopisů se u evropských dluhopisů (v poměru k německým dluhopisům) ze svých nejvyšších hodnot všeobecně snížily. Dlouhodobější inflační očekávání obsažená ve výnosech dluhopisů byla v daném období ve stanovených mezích. Referenční výnos německého 10letého vládního dluhopisu se proto pohyboval mezi 0,16 % před francouzskými prezidentskými volbami a 0,60 % a na konci roku činil 0,43 %.

Výnosy dlouhodobějších amerických státních dluhopisů nejprve až do března rostly, poté však do září 2017 vykazovaly klesající tendenci. Pokles odrážel smíšené zveřejněné údaje a výhrady na trzích ohledně schopnosti vlády USA prosadit reformy podporující růst. Inflační očekávání trhů v USA byla i nadále omezená, částečně v reakci na údaje o současné nízké inflaci. V září se tržní nálada změnila a výnosy amerických dluhopisů rostly, částečně z důvodu lepších makroekonomických zpráv oproti očekáváním a pokroku při schvalování daňových reforem podporujících očekávání vyšších vládních úvěrů a potenciální zvýšení inflace. Mimo výkyvů během roku výnosy desetiletých státních obligací USA ukončily rok na stejné úrovni, na jaké začaly (přibližně 2,40 %). Krátkodobější výnosy se však během roku zvyšovaly, jelikož Fed v průběhu roku třikrát zvýšil úrokové sazby o 25 bazických bodů , a to v březnu, červnu a prosinci, přičemž cílová sazba pro fondy Fed vzrostla na 1,25 %–1,5 %.



4.3.Významné vnější peněžní toky

Fondu byly na rok 2017 dány k dispozici prostředky na platby ve výši 2 490 milionů EUR. Tato částka byla záručnímu fondu hrazena postupně od dubna do prosince 2017.

K čerpání záruk z fondu v roce 2017 nedošlo. EIB byla vyplacena celková částka ve výši 0,4 milionu EUR jako náklady na financování.

Rozpočet EU v současnosti počítá s tím, že během roku 2018 bude do záručního fondu uhrazeno zhruba 1 800 milionů EUR, čímž jeho celková aktiva vzrostou na očekávanou úroveň ve výši 5 308 milionů EUR.

4.4.Složení a riziková charakteristika portfolia

Koncem prosince 2017 bylo investiční portfolio složeno převážně z cenných papírů, jež vydaly jednak suverénní subjekty (42,5 % z tržní hodnoty), jednak subsuverénní subjekty, nadnárodní subjekty a agentury (21,5 % z tržní hodnoty), a z krytých dluhopisů (25,5 % z tržní hodnoty). Zbývající část byla alokována zejména do nezajištěných dluhopisů korporací a finančních institucí. Přibližně 18 % portfolia bylo investováno do likvidních investic s vysokým ratingem (AA/AAA) denominovaných v USD. Expozice těchto investic vůči měnovému riziku byla zajištěna.

Durace portfolia ke konci roku 2017 činila 3,47 roku. Průměrný rating je na známce A–.