CS Úřední věstník Evropské unie C 70/2

STANOVISKO EVROPSKÉ CENTRÁLNÍ BANKY

ze dne 11. prosince 2012

k návrhu nařízení Evropského parlamentu a Rady o sděleních klíčových informací týkajících se investičních produktů

(CON/2012/103)

2013/C 70/02

Úvod a právní základ

Evropská centrální banka (ECB) obdržela dne 11. září 2012 žádost Rady Evropské unie o stanovisko k návrhu nařízení Evropského parlamentu a Rady o sděleních klíčových informací týkajících se investičních produktů (1) (dále jen „navrhované nařízení“). Dne 18. září 2012 obdržela ECB žádost o stanovisko k navrhovanému nařízení od Evropského parlamentu.

Pravomoc ECB zaujmout stanovisko je založena na čl. 127 odst. 4 a čl. 282 odst. 5 Smlouvy o fungování Evropské unie, jelikož navrhované nařízení obsahuje ustanovení, která mají vliv na to, jak Evropský systém centrálních bank přispívá k řádnému provádění opatření v oblasti stability finančního systému ve smyslu čl. 127 odst. 5 Smlouvy. V souladu s první větou článku 17.5 jednacího řádu Evropské centrální banky přijala toto stanovisko Rada guvernérů.

Obecné připomínky

ECB vítá navrhované nařízení, jehož cílem je zlepšit transparenost retailových investičních produktů a zajistit, aby retailoví investoři porozuměli hlavním charakteristikám a rizikům investičních produktů a mohli porovnat charakteristiky jednotlivých produktů. Poskytnutí vhodných informací přispívá k ochraně spotřebitelů, což má zásadní význam pro zachování stability finančního systému.

Konkrétní připomínky

1. Soulad s ostatními návrhy právních předpisů Evropské unie

1.1 Je třeba, aby požadavky na poskytování informací byly na vnitrostátní i unijní úrovni doprovázeny náležitými pravomocemi orgánů dohledu zakázat či omezit uvádění určitých finančních nástrojů na trh, jejich distribuci nebo prodej, pokud ohrožují řádné fungování finančních trhů, stabilitu finančního systému nebo jeho části anebo ochranu spotřebitele (2). ECB zdůrazňuje, že je důležité zajistit, aby právními předpisy Unie v oblasti finančních služeb byly evropským orgánům dohledu a příslušným vnitrostátním orgánům svěřeny náležité intervenční pravomoci. Orgánům dohledu v oblasti bankovnictví a pojišťovnictví by konkrétně mohly být uděleny intervenční pravomoci podobné těm, které jsou svěřeny Evropskému orgánu pro cenné papíry a trhy (ESMA) a příslušným vnitrostátním orgánům na základě návrhu nařízení Evropského parlamentu a Rady o trzích finančních nástrojů a o změně nařízení (nařízení o infrastruktuře evropských trhů) o OTC derivátech, ústředních protistranách a registrech obchodních údajů (dále jen „navrhované nařízení MiFIR“) (3).

1.2 Kromě harmonizace předsmluvních informací, kterou navrhované nařízení přináší, doporučuje ECB, aby v rámci všech odvětví finančních služeb byly též sladěny požadavky týkající se tržního chování v souvislosti s prodejem finančních produktů, a to případně po vzoru již navržených opatření (4).

1.3 V neposlední řadě je třeba zajistit rovné podmínky pro různé druhy investičních produktů s cílem zabránit regulatorní arbitráži na úkor investičních produktů, na které se navrhované nařízení nevztahuje (např. nekomplexní finanční nástroje). Požadavky na poskytování informací upravené ve stávajících právních předpisech Unie ve vztahu k jiným kategoriím finančních produktů by měly být doplněny standardizovaným sdělením klíčových informací, jež se zavádí navrhovaným nařízením. Konkrétně by se to mohlo týkat produktů, na které se vztahuje směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/71/ES ze dne 4. listopadu 2003 o prospektu, který má být zveřejněn při veřejné nabídce nebo přijetí cenných papírů k obchodování, a o změně směrnice 2001/34/ES (5) a směrnice Evropského parlamentu a Rady 2009/138/ES ze dne 25. listopadu 2009 o přístupu k pojišťovací a zajišťovací činnosti a jejím výkonu (Solventnost II) (6).

2. Povinnost vytvořit sdělení klíčových informací

Navrhované nařízení ukládá povinnost vypracovat sdělení klíčových informací tvůrci investičního produktu, který rovněž nese odpovědnost na základě poskytnutých informací (7). Retailoví investoři však nejsou v přímém kontaktu s tvůrci investičních produktů, nýbrž s distributory těchto produktů. Z toho důvodu by měl být též distributor investičního produktu odpovědný za zajištění toho, aby mohl retailový investor účinným způsobem podat stížnost na tvůrce investičního produktu ohledně sdělení klíčových informací a zahájit postup pro zjednání nápravy. ECB má dále za to, že navrhovaná úprava by měla umožnit účinné zjednávání nápravy též v případě přeshraničních sporů, zejména nachází-li se tvůrce investičního produktu v jiném členském státě nebo ve třetí zemi.

3. Obsah sdělení klíčových informací

ECB doporučuje v navrhovaném nařízení výslovně požadovat, aby sdělení klíčových informací zahrnulo následující prvky: rizika protistrany, operační rizika a rizika likvidity, která ovlivňují investiční produkt; ii) citlivost výkonnosti produktů na účinné stresové scénáře a iii) složku produktu využívající pákový efekt, pokud tato složka může znásobit příslušná rizika. Tyto dodatečné prvky zajistí, aby sdělení klíčových informací nevedlo k tomu, že se investoři budou nadměrně spoléhat na trendy výkonnosti investičních produktů v minulosti, a aby poskytovalo úplný a pravdivý přehled rizik, která jsou s investičními produkty spojena.

4. Správní sankce a opatření

ECB doporučuje změnit navrhované nařízení s cílem zajistit soulad s ostatními navrhovanými právními předpisy Unie (8), které zavádějí správní sankce, a to zejména zahrnutím ustanovení o správních peněžních sankcích.

Konkrétní pozměňovací návrhy k těm ustanovením navrhovaného nařízení, která ECB doporučuje změnit, jsou spolu s příslušným odůvodněním uvedeny v příloze.

Ve Frankfurtu nad Mohanem dne 11. prosince 2012. Prezident ECB Mario DRAGHI

(1) COM(2012) 352 final.

(2) Viz odstavec 12.1 stanoviska ECB CON/2012/21 ze dne 22. března 2012 k: i) návrhu směrnice o trzích finančních nástrojů a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2004/39/ES, ii) návrhu nařízení o trzích finančních nástrojů a o změně nařízení (nařízení o infrastruktuře evropských trhů) o OTC derivátech, ústředních protistranách a registrech obchodních údajů, iii) návrhu směrnice o trestněprávním postihu za obchodování zasvěcených osob a manipulaci s trhem a iv) návrhu nařízení o obchodování zasvěcených osob a manipulaci s trhem (zneužívání trhu) (Úř. věst. C 161, 7.6.2012, s. 3). Všechna stanoviska ECB jsou zveřejněna na internetových stránkách ECB http://www.ecb.europa.eu

(3) KOM(2011) 652 v konečném znění, viz články 31 a 32.

(4) Viz např. pravidla týkající se povoleného rozsahu služeb poskytovaných investičními podniky, které spočívají pouze v provádění příkazů klientů, uvedená v čl. 25 odst. 3 návrhu směrnice Evropského parlamentu a Rady o trzích finančních nástrojů a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2004/39/ES, KOM(2001) 656 v konečném znění (dále jen „navrhovaná směrnice MiFID“).

(5) Úř. věst. L 345, 31.12.2003, s. 64.

(6) Úř. věst. L 335, 17.12.2009, s. 1. Viz zejména články 183 až 185.

(7) Viz článek 5 navrhovaného nařízení.

(8) Viz čl. 75 odst. 2 písm. e) a f) navrhované směrnice MiFID. Viz též čl. 99a odst. 2 písm. e) a f), který má být vložen do směrnice Evropského parlamentu a Rady 2009/65/ES ze dne 13. července 2009 o koordinaci právních a správních předpisů týkajících se subjektů kolektivního investování do převoditelných cenných papírů (SKIPCP) (Úř. věst. L 302, 17.11.2009, s. 32) podle návrhu směrnice Evropského parlamentu a Rady, kterou se mění směrnice 2009/65/ES o koordinaci právních a správních předpisů týkajících se subjektů kolektivního investování do převoditelných cenných papírů (SKIPCP), pokud jde o činnost depozitářů, zásady odměňování a sankce, COM(2012) 350 final (dále jen „navrhovaná směrnice SKIPCP V“).