(1) Rozpočet, který je k dispozici pro program Horizont Evropa, Fond InvestEU, ReactEU, mechanismus civilní ochrany Unie (RescEU), Evropský zemědělský fond pro rozvoj venkova (EZFRV) a Fond pro spravedlivou transformaci. Skutečné výplaty konečným příjemcům mohou být v důsledku časových rozdílů nižší. (2) Plány pro oživení a odolnost 25 členských států byly schváleny do dne 30. června 2022.

Nástroj NextGenerationEU má za cíl mobilizovat až 5 % HDP EU prostřednictvím půjček na financování společné a účinné reakce EU na pandemii COVID-19. Jedná se o dočasný nástroj, v jehož rámci může Komise v období od poloviny roku 2021 do roku 2026 prostřednictvím vydávání dluhopisů získat až 800 miliard EUR, čímž se z EU stane jeden z největších emitentů dluhu denominovaného v eurech v nadcházejících letech. Až 250 miliard EUR bude získáno vydáním zelených dluhopisů. Výnosy z emise dluhopisů umožní EU překonat bezprostřední výzvy spojené s oživením, ale také urychlit ekologickou transformaci a digitalizaci hospodářství EU. Dosud bylo členským státům v rámci Nástroje pro oživení a odolnost vyplaceno přibližně 100 miliard EUR a provádění plánů pro oživení a odolnost přináší v praxi hmatatelné výsledky, a to jak v oblasti investic, tak i reforem.

Tato zpráva – druhá pololetní zpráva podle článku 12 prováděcího rozhodnutí Komise C(2021) 2502 – přezkoumává provádění strategie financování nástroje NextGenerationEU v období od 1. ledna 2022 do 30. června 2022. Zpráva se zaměřuje výhradně na proces, který byl zaveden s cílem získat a vyplatit finanční prostředky pro nástroj NextGenerationEU. Nehodnotí, jak byly prostředky využity, včetně zelených výdajů, neboť tím se budou zabývat samostatné zprávy v souladu s nařízeními o jednotlivých nástrojích financovaných z prostředků nástroje NextGenerationEU. Tato zpráva je součástí pravidelného toku informací pro Evropský parlament a Radu, čímž je zajištěna transparentnost a odpovědnost za provádění tohoto rozsáhlého a inovativního programu financování v souladu s čl. 5 odst. 3 rozhodnutí Rady 2020/2053.

2.Provádění programu financování nástroje NextGenerationEU v první polovině roku 2022

V prosinci 2021 Komise oznámila svůj plán financování na období od ledna do června 2022, jenž spočíval v zamýšlené emisi dlouhodobých dluhopisů ve výši 50 miliard EUR, které měly být doplněny krátkodobými pokladničními poukázkami EU. V souladu s tímto plánem financování získala Komise od začátku roku další dlouhodobé finanční prostředky ve výši 50 miliard EUR pro financování nástroje NextGenerationEU, a to prostřednictvím kombinace syndikovaných transakcí (70 %) a dražeb (30 %). Díky těmto transakcím dosáhla celková nesplacená výše dluhopisů nástroje NextGenerationEU 121 miliard EUR, z nichž 28 miliard EUR bylo získáno emisí zelených dluhopisů. Komise v tomto období rovněž vydala tříměsíční a šestiměsíční pokladniční poukázky EU s cílem pokrýt potřeby krátkodobého financování, přičemž na konci června 2022 zůstalo nesplaceno 22,9 miliardy EUR v pokladničních poukázkách EU.

Emise v rámci nástroje NextGenerationEU byly v prvních šesti měsících roku 2022 prováděny za stále náročnějších tržních podmínek. V EU a dalších velkých ekonomikách prudce vzrostla inflace a zvýšila se volatilita na trhu. Tuto situaci ještě zhoršily hospodářské otřesy způsobené ruskou invazí na Ukrajinu. V důsledku toho zaznamenaly úrokové sazby požadované investory historicky rychlý růst, neboť trhy očekávaly méně expanzivní měnovou politiku.

Navzdory náročným tržním podmínkám měly transakce v rámci nástroje NextGenerationEU i nadále silnou podporu trhu, přičemž transakce v prvním pololetí roku 2022 byly 6krát až 16krát nadobjednány. EU těží z dobře vyvážené a diverzifikované investorské základny, ve které jsou vhodně zastoupeny různé typy investorů s různými nákupními strategiemi z celého světa. Stále vysoká poptávka dokazuje, že se z Komise stal důvěryhodný emitent s vysokým ratingem na kapitálových trzích s dluhovými nástroji v eurech.

Díky tomuto postavení na trhu mohla EU pokračovat v hladkém financování plánů na podporu oživení členských států prostřednictvím včasného vyplácení získaných prostředků. Tyto finanční operace umožnily Komisi provést v rámci Nástroje pro oživení a odolnost veškeré platby členským státům a do rozpočtu EU, jakmile se staly splatnými. V období od zahájení nástroje NextGenerationEU v létě 2021 do dne 30. června 2022 vyplatila Komise členským státům v rámci Nástroje pro oživení a odolnost 100,4 miliardy EUR: 67,0 miliardy EUR ve formě grantů a 33,4 miliardy EUR ve formě půjček. Kromě toho bylo do rozpočtu EU převedeno více než 15,5 miliardy EUR na programy financované z nástroje NextGenerationEU, jako jsou Horizont Evropa, Fond InvestEU, ReactEU, mechanismus civilní ochrany Unie (RescEU), Evropský zemědělský fond pro rozvoj venkova (EZFRV) a Fond pro spravedlivou transformaci.

Úspěšnost mobilizace tohoto velkého objemu finančních prostředků do značné míry pramenila z flexibility diverzifikované strategie financování, která byla v mezidobí vhodně navržena. Komise díky ní mohla využívat různé techniky financování (syndikáty a dražby) a nástroje financování (dluhopisy a pokladniční poukázky) a zajistit si tak přístup na trhy tím, že přizpůsobila svůj postup podmínkám panujícím na trhu. Možnost hojnějšího využívání nesplacených dluhopisů prostřednictvím syndikovaných transakcí a dražeb pomohla zvýšit likviditu, a tak podpořila sekundární trh s dluhopisy nástroje NextGenerationEU a usnadnila investorům nákup a prodej. Dluhopisy nástroje NextGenerationEU nyní vykazují likviditu, která je s ohledem na objem nesplacených dluhopisů srovnatelná s likviditou pozorovanou na trzích s evropskými státními dluhopisy.

3.Náklady na financování

Navzdory náročnějším podmínkám na trhu byla Komise i nadále schopna získávat finanční prostředky za relativně atraktivních podmínek. V souladu s metodikou stanovenou v prováděcím rozhodnutí Komise (EU) 2021/1095 se náklady na financování v období od ledna 2022 do konce června 2022 odhadují na přibližně 1,24 %. Ve srovnání s náklady na financování vykázanými za období od června do prosince 2021, jež činily 0,14 %, tedy vzrostly o více než jeden procentní bod. Tento prudký nárůst je zapříčiněn obtížnějšími tržními podmínkami, jimiž jsou dotčeni státní, podnikoví a finanční emitenti.

Tempo růstu je jedno z nejrychlejších, jaké bylo na finančních trzích v posledních desetiletích zaznamenáno. Úrokové sazby desetiletých dluhopisů EU se zvýšily z 0,09 % v době inaugurační emise desetiletého dluhopisu nástroje NextGenerationEU v červnu 2021 na 1,02 % u transakce z března 2022 a na 1,53 % u poslední emise z května 2022. Na konci června 2022 se desetileté dluhopisy EU obchodovaly při úrokové sazbě kolem 2,3 %. Srovnatelný nárůst byl zaznamenán u hlavních emitentů státních dluhopisů v eurozóně. Například úrokové sazby desetiletých německých státních dluhopisů vzrostly z přibližně –0,20 % v červnu 2021 na téměř 1,0 % v květnu 2022 a na konci června 2022 překročily 1,6 %.

Díky tomu, že EU byla v tomto období i nadále standardním a předvídatelným emitentem, mohla své dluhopisy vydávat se stabilním cenovým zvýhodněním při emisi. Společně s přetrvávající silnou poptávkou investorů to svědčí o důvěře trhů a ubezpečuje to o tom, že EU může i nadále úspěšně vydávat své dluhopisy.

Komise rovněž nadále řídila svou krátkodobou pokladní hotovost s cílem zajistit, že nepřekročí výši potřebnou pro hladké provádění plateb. V průběhu prvního pololetí roku 2022 byla výše držené likvidity stabilní a dosahovala v průměru 19,7 miliardy EUR. Její výše byla nižší než v předchozích čtvrtletích, ve kterých bylo zapotřebí držet vyšší částky, aby mohly být provedeny rychlé a objemné výplaty v období předběžného financování (13 %) plánů na podporu oživení členských států. Nižší výše držené likvidity spolu s pravidelným vydáváním pokladničních poukázek EU se zápornými sazbami vytvořily od ledna do konce června 2022 přebytek (tj. kladný převod) pokladní hotovosti nástroje NextGenerationEU ve výši 56,1 milionu EUR. Tento přebytek, jenž bude poměrně rozdělen mezi rozpočet EU a členské státy, které získají úvěry z nástroje NextGenerationEU, bude částečně kompenzovat vyšší náklady na financování.

V první polovině roku 2022 také začala fakturace plateb úroků, nákladů na řízení likvidity a administrativních nákladů spojených s nástrojem NextGenerationEU do rozpočtu EU a členským státům, které získají půjčky.

4.Zelené dluhopisy

V roce 2022 Komise pokračovala v provádění programu zelených dluhopisů v rámci nástroje NextGenerationEU v návaznosti na úspěšnost inaugurační emise zelených dluhopisů nástroje NextGenerationEU v říjnu 2021.

V prvním pololetí roku 2022 Komise provedla další čtyři transakce se zelenými dluhopisy. V dubnu 2022 a červnu 2022 byla uvedena na trh druhá a třetí řada zelených dluhopisů, díky nimž se získalo 6 miliard EUR s dobou splatnosti 20 let a 5 miliard EUR s dobou splatnosti 25 let. První transakce byla více než třináctkrát nadobjednána a zůstává doposud největší emisí zelených dluhopisů v roce 2022. V lednu a dubnu 2022 byl dále dvakrát využit inaugurační zelený dluhopis s dobou splatnosti 15 let, čímž se jeho objem zvýšil na 17 miliard EUR.