Za dvacet let své existence se euro stalo symbolem ekonomické síly Evropy a Evropy samotné ve světě. V devatenácti členských státech eurozóny každý den používá eurobankovky a euromince 340 milionů evropských občanů. Evropané považují euro za jeden z hlavních symbolů Evropské unie . Deset let poté, co světem otřásla finanční krize, je architektura evropské hospodářské a měnové unie podstatně silnější a podpora eura ze strany veřejnosti opět dosahuje vrcholu. S postupem času jsou také stále zjevnější praktické přínosy eura: stabilní ceny, nižší transakční náklady pro občany a podniky, větší transparentnost a konkurenceschopnost trhů a intenzivnější obchod v rámci EU i v mezinárodním měřítku. Díky jednotné měně zůstává Unie nejintegrovanějším hospodářským prostorem na světě a nabízí prostředí příznivé pro investice.

·Větší autonomie evropských spotřebitelů a podniků, kteří by mohli platit nebo přijímat platby v rámci mezinárodního obchodování a financovat se, aniž by byli tolik vystaveni vlivu právních opatření přijatých jurisdikcemi třetích zemí, jako jsou extrateritoriální sankce.

·Spolehlivější přístup k financování pro evropské podniky a vlády, a to i v dobách vnější finanční nestability, vzhledem k tomu, že evropské finanční trhy by byly prohloubenější, likvidnější a integrovanější.

Zároveň může posílení mezinárodní úlohy eura přinést hmatatelné výhody „doma“: umožňovalo by Evropské unii zlepšit ochranu svých občanů a podniků, prosazovat své hodnoty a podporovat své zájmy při utváření globálních záležitostí v souladu se zásadami multilateralismu založeného na respektování pravidel. Zejména by euro dále přispívalo k odpovědné obchodní agendě Evropy a rozšiřovalo by ji, tak aby evropské společnosti mohly bez problémů obchodovat po celém světě ve prospěch evropského hospodářství a zároveň zůstával v EU zachován evropský sociální a regulační model.

Posílení mezinárodní úlohy eura by se mělo považovat za součást širšího závazku Evropy prosazovat otevřenou a mnohostrannou světovou ekonomiku založenou na respektování pravidel. Pomohlo by zlepšit odolnost mezinárodního finančního systému, jelikož subjekty na trhu na celém světě by měly další možnost volby a mezinárodní hospodářství by bylo méně náchylné k otřesům v souvislosti se silnou závislostí mnoha odvětví na jediné měně.

Nedávné globální trendy, vznik nových hospodářských velmocí spolu s rozvojem nových technologií, podporují možný posun k diverzifikovanějšímu a multipolárnímu systému několika světových měn. Například čínský renminbi dosud není mezinárodní měnou, která by mohla ohrozit pozici dolaru nebo eura, ale jeho používání v mezinárodním měřítku je důležitým prvkem čínského reformního programu. To ještě zdůrazňuje skutečnost, že čínští dovozci a vývozci mohou stále více provádět a přijímat platby ve své vlastní měně. Zároveň je třeba připomenout, že nedávná extrateritoriální jednostranná opatření jurisdikcí třetích zemí jako v případě sankcí, jež byly opětovně uvaleny na Írán , spolu s výzvami, jimž v poslední době čelí mezinárodní správa a obchod založené na respektování pravidel, jsou varovným signálem, pokud jde o hospodářskou a měnovou suverenitu Evropy.

V důsledku krize Evropa přijímala rozhodná opatření, aby bylo euro stále více zdrojem ochrany a posílení hospodářství. Na základě vize představené ve zprávě pěti předsedů z června 2015 a dále rozvinuté v diskuzních dokumentech o prohloubení hospodářské a měnové unie a o budoucnosti financí EU , zveřejněných na jaře 2017, Komise stanovila plán prohloubení hospodářské a měnové unie. Posílení mezinárodní úlohy eura je logickým pokračováním i novou hranicí v této celkové agendě, na níž se v posledních čtyřech letech pracovalo. Není to nový problém: mezinárodní úloha eura je předmětem diskuzí od jeho zavedení, ale nikdy nebyla vhodnější doba pro to, abychom pokročili v tomto směru dále.

·Brettonwoodský systém zavedl po druhé světové válce jako globální mezinárodní rezervní měnu americký dolar, který fakticky nahradil coby hlavní světovou měnu britskou libru. Zároveň se americký dolar stal rovněž standardní měnou obchodů s komoditami a měnou převážně používanou pro operace s derivátovými nástroji . Jakmile se některá měna stane zavedeným standardem, její síťové účinky ještě zvyšují její atraktivitu, neboť díky širšímu používání této měny je možné provádět další komplexní operace na finančních trzích s vyšší likviditou . To brání zavádění alternativních rezervních měn.

·Náklady na používání amerického dolaru při určitých transakcích zůstávají nižší než náklady na používání eura, což je do jisté míry důsledkem pozice amerického dolaru jako zavedeného standardu. Díky vyšší likviditě amerického dolaru je mnoho operací na peněžních trzích méně nákladné, nepoužije-li se přímo euro, nýbrž dolar jako zprostředkovací měna.

·Euro je mnohem mladší měna a její struktury je třeba dále rozvíjet a doplňovat. Je nutné podniknout další kroky k dokončení architektury hospodářské a měnové unie, která je oporou jednotné měny.

·Některé z nejdůležitějších infrastruktur světových finančních trhů se zaměřují především na jiné měny než euro a/nebo se nachází mimo eurozónu a Unii. Mezinárodní finanční systém a trhy výrazně a v rostoucí míře využívají on-line obchodní, clearingové a vypořádací platformy. Řada těchto platforem se nachází mimo eurozónu nebo je z historických důvodů či kvůli faktorům souvisejícím s likviditou provozována jinými než evropskými společnostmi, a je proto potenciálně více vystavena vlivu třetích zemí.

Existuje několik možností směřování politik, jež by mohly zvýšit atraktivitu eura, zvětšit podíl plateb prováděných v eurech ve strategických odvětvích a dále posílit evropskou hospodářskou a finanční suverenitu doma i v zahraničí. Hlavní možnosti jsou popsány níže.

3.Dokončení evropské hospodářské a měnové unie jakožto základ pro silnou mezinárodní úlohu eura

Mezinárodní měny se musí opírat o velké, stabilní a efektivně fungující ekonomiky a finanční systémy, jež jsou atraktivní pro mezinárodní uživatele a investory. Mezinárodní úloha eura je sice určována hlavně tržními silami, avšak solidní vnitrostátní fiskální politiky podporující růst, zdravý finanční sektor a respektování hospodářského a fiskálního rámce EU poskytují základ pro důvěryhodnost evropské jednotné měny a mají pro ni zásadní význam.

Ke zvýšení atraktivity eura ve světě může přispět stanovení ještě stabilnějšího a odolnějšího hospodářského a finančního rámce. Evropa by mohla posílit mezinárodní úlohu eura tím, že z něj učiní ještě přesvědčivější prostředek obchodních plateb a spolehlivou investiční měnu. Znamená to především nutnost dokončit hospodářskou a měnovou unii, bankovní unii a unii kapitálových trhů, aby byl zajištěn trvalý růst a větší odolnost vůči nepříznivým otřesům. Dokončení bankovní unie by konkrétně zaručilo silnější a lépe kontrolované banky, což by vedlo k ještě větší odolnosti bankovního sektoru v Evropě a vyšší důvěře ve finanční sektor EU a jednotnou měnu. Prohloubení unie kapitálových trhů by zajistilo diverzifikovanější a likvidnější finanční trhy a podnítilo by větší sdílení rizik v soukromém sektoru. To by následně vedlo k mobilizaci kapitálu a jeho směrování do více podniků, včetně malých a středních podniků, a projektů v oblasti infrastruktury. Prohloubené a integrovanější kapitálové trhy budou podnikům poskytovat širší výběr možností financování při nižších nákladech, nabízet nové příležitosti pro střadatele a investory a přispívat k větší odolnosti finančního systému, čímž se zvýší atraktivita eura. Předchází se rovněž používání eura pro účely praní peněz či financování terorismu a takové činy se účinným způsobem stíhají.

Komise předložila spolunormotvůrcům několik klíčových návrhů k dokončení bankovní unie a dosažení unie kapitálových trhů, které stále čekají na své konečné přijetí. Dořešení mechanismu jištění pro Jednotný fond pro řešení krizí (aby bylo možné vypořádat se i s velkými bankovními krizemi) a evropského systému pojištění vkladů (aby bylo k dispozici ještě silnější a jednotnější pojištění vkladů) by posílilo finanční stabilitu dalším omezením expozice bank vůči jejich státům, zatímco Komisí navržený bankovní balíček a balíček týkající se úvěrů se selháním by dále snížily rizika v bankovním sektoru.

Zvyšování dostupného objemu aktiv denominovaných v eurech s vyšším úvěrovým ratingem přispívá k rozvoji evropského finančního sektoru a zvyšuje globální význam finanční regulace EU a platebních systémů se sídlem v EU. Návrh Komise týkající se cenných papírů zajištěných státními dluhopisy, jež má vydávat soukromý sektor, by byl jednou z možností zvýšení dostupného množství aktiv v eurech s vysokým úvěrovým ratingem a vysokou mírou atraktivity pro zahraniční investory. Tato aktiva by proto zvýšila likviditu v eurech, což je jeden důležitý prvek, v němž je euro oproti americkému dolaru na světových trzích v nevýhodě.

V rámci přípravy příštího víceletého finančního rámce Unie Komise předložila návrhy za účelem dalšího posílení výkonnosti a odolnosti ekonomik eurozóny za pomoci zvláštních rozpočtových nástrojů a návrhy na podporu zemí mimo eurozónu, jež si přejí přijmout euro. Navrhovaná evropská funkce investiční stabilizace by umožňovala lepší absorpci rozsáhlých asymetrických otřesů v eurozóně, což by následně zvýšilo důvěru investorů v euro. Souběžně s tím by měl program na podporu reforem zlepšit provádění strukturálních reforem, jež jsou zásadní pro posílení soudržnosti a konkurenceschopnosti, zvýšení produktivity a podporu odolnosti hospodářských a sociálních struktur ve všech členských státech. Program na podporu reforem zahrnuje konvergenční nástroj, jehož cílem je poskytovat pomoc členským státům mimo eurozónu, jež směřují do eurozóny.

Významnější mezinárodní úloha rovněž předpokládá odpovídající institucionální kapacity a jednotnější zastoupení s cílem koordinovat postoje a mluvit jedním hlasem. Další kroky tímto směrem představuje několik návrhů Komise, jež vycházejí z úlohy, kterou již nyní hraje Evropská centrální banka, Euroskupina a Komise, definované ve Smlouvách EU. V prosinci 2017 předložila Komise návrh na zřízení Evropského měnového fondu, který by byl zakotven v právním rámci Evropské unie a vycházel by ze zavedené struktury a správy Evropského mechanismu stability. Kromě toho Komise předložila návrh na zlepšení vnějšího zastoupení eurozóny v mezinárodních finančních organizacích, jenž má pomoci posílit postavení eurozóny na mezinárodní scéně a zajistit, aby byl její hlas jasně slyšen na celém světě. Kombinací stávajících funkcí na úrovni EU a sdružením úzce propojených nástrojů politiky by pozice evropského ministra hospodářství a financí napomohla vytváření nových synergií, a tím také postupnému zvyšování celkové soudržnosti a efektivity tvorby hospodářských politik EU, včetně schopnosti vyjadřovat se jednotně k otázkám týkajícím se eura.

4.Další iniciativy na podporu mezinárodní úlohy eura

Toto sdělení rovněž stanoví iniciativy rozvíjející mezinárodní úlohu eura ve třech různých dimenzích: v evropském finančním sektoru (s cílem zajistit prohloubení a dokončení finančních trhů v eurech), v mezinárodním finančním sektoru (kde by měla posílená úloha eura příznivý vliv na globální finanční stabilitu) a v klíčových strategických odvětvích, v nichž by mohlo euro dále posílit svou úlohu (např. v oblasti energetiky, komodit a výroby letadel).

4.1.Další opatření na podporu prohloubení evropského finančního sektoru

Zvyšování atraktivity eura povede k jeho intenzivnějšímu používání, díky čemuž bude euro následně ještě atraktivnější. Může tak vznikat pozitivní spirála.

Další a cílenější opatření v rámci bankovní unie a unie kapitálových trhů podpoří finanční suverenitu eurozóny. Finanční trhy a infrastruktury v eurozóně hrají zásadní úlohu, jelikož nabízejí příležitosti pro posílení mezinárodní úlohy eura. Přispívají k tomu poskytováním spolehlivých a stabilních finančních služeb a transakčních příležitostí. Rozsah a autonomie služeb v eurech závisí na tom, zda je účastníci trhu považují za nákladově efektivní, snadné a bezpečné pro provádění mezinárodního obchodu a pro uchovávání jejich hodnotových rezerv v eurech. Opatření, jež zvyšují stabilitu a likviditu a rozšiřují nabídku finančních služeb v eurech, tedy posilují mezinárodní úlohu eura. Kromě toho by měla EU v souvislosti s posilováním úlohy eura pokračovat ve své práci na regulační agendě v oblastech, jako je boj proti praní peněz a financování terorismu. Přísný dohled nad finančními transakcemi přispívá ke globální bezpečnosti, integritě finančního systému a udržitelnému růstu.

Následující cílená opatření by nejen zvýšila atraktivitu používání eura, ale přispěla by i k větší odolnosti eurozóny, pokud jde o vnější vlivy:

Za prvé, Komise se snaží rozšířit používání eura posílením likvidity a odolnosti infrastruktur evropských trhů. Především s cílem snížit systémové riziko zavedlo nařízení o infrastruktuře evropských trhů povinnost účastníků trhu provádět clearing určitých finančních smluv (např. OTC derivátových smluv, jako jsou deriváty pojišťující proti změnám úrokových sazeb) prostřednictvím zvláštních tržních infrastruktur . Důležité je, že se takto vytvořily likvidní clearingové trhy pro produkty v eurech, k nimž mají přístup všechny protistrany. Rozvinuté tržní infrastruktury pro clearing zajišťují pro účastníky trhu snadno dostupné a účinné pojištění proti budoucím změnám úrokových sazeb nebo směnných kurzů v rámci jejich obchodních transakcí. Široká dostupnost takových trhů v eurech tedy podpoří atraktivitu eura v případě těchto transakcí. S výhradou postupu určení stanoveného ve výše zmíněném nařízení a podmínek podle tohoto nařízení by mohla Komise za účelem podpory likvidních a efektivních řešení v oblasti clearingu prováděného ústřední protistranou rozšířit rámec derivátových smluv, na něž se vztahuje povinnost clearingu. Komise by rovněž mohla zvážit možnost rozšířit používání clearingových služeb na širší okruh protistran.

Za druhé, Komise usiluje o další zvýšení efektivity finančních trhů eurozóny zajištěním spolehlivého rámce pro tvorbu celé řady důvěryhodných referenčních hodnot týkajících se úrokových sazeb . Účastníci trhu mohou referenční hodnoty týkající se úrokových sazeb používat jako podklad u mnoha smluv a finančních produktů. Nařízení EU o referenčních hodnotách vyžaduje, aby finanční referenční hodnoty v EU a eurozóně byly transparentnější a spolehlivější. Plné provedení tohoto nařízení by tudíž mělo pomoci zvýšit atraktivitu obchodních a cenových nástrojů denominovaných v eurech . Komise bude usnadňovat další koordinaci a spolupráci mezi různými segmenty trhu, administrátory referenčních hodnot, přispívajícími bankami, příslušnými vnitrostátními orgány a Evropskou centrální bankou.