CS

V Bruselu dne 4.5.2007

KOM(2007) 235 v konečném znění

ZPRÁVA KOMISE RADĚ A EVROPSKÉMU PARLAMENTU

o finančních nástrojích víceletého programu pro podnik a podnikavost, zejména pro malé a střední podniky (MSP) (2001-2006)

(podle čl. 5 odst. 1 rozhodnutí Rady 2000/819/ES ze dne 20.12. 2000, ve znění rozhodnutí Evropského parlamentu a Rady č. 593/2004/ES ze dne 21.7.2004)

OBSAH

1. Všeobecný úvod (...)3

2. Přehled (...)3

2.1. Provádění (...)3

2.2. Využitelnost nástrojů (...)4

3. Záruční facilita pro MSP (...)4

3.1. Popis facility (...)4

3.2. Rozpočtová situace (...)5

3.3. Finanční zprostředkovatelé (...)9

3.4. Příjemce (MSP) a zaměstnanost (...)9

4. Program počátečního kapitálu evropských technologických zařízení (...)10

4.1. Popis programu (...)10

4.2. Rozpočtová situace (...)11

4.3. Finanční zprostředkovatelé (...)14

4.4. Příjemce (MSP) (...)14

5. Vklady počátečního kapitálu (...)14

5.1. Popis facility (...)14

5.2. Rozpočtová situace (...)14

5.3. Finanční zprostředkovatelé (...)16

6. Závěry (...)16

Annex 1: Geographical distribution - all financial instruments (...)19

Annex 2: SME Guarantee Facility– Leverage (gearing) (...)20

Annex 3: SME Guarantee Facility– Financial intermediaries (...)21

Annex 4: SME Guarantee Facility – Beneficiary SMEs (...)42

Annex 5: SME Guarantee Facility - Analysis of Defaulted Loans, situation as at 30 june 2005 (...)48

Annex 6: ETF Start-up (...)50

Annex 7: Seed Capital Action (...)53

Annex 8: Financial Statements (...)54

Annex 9: Joint European Venture (JEV) programme (...)55

1. Všeobecný úvod

Toto je třetí výroční zpráva o pokroku dosaženém při provádění finančních nástrojů MAP, víceletého programu pro podnik a podnikavost, zejména pro malé a střední podniky (MSP).

Zpráva je sestavena v souladu s čl. 5 odst. 1 rozhodnutí Rady 2000/819/ES (Úř. věst. L 333, 29.12.2000, s. 84) přijatého dne 20.12.2000 a pozměněného rozhodnutím Evropského parlamentu a Rady č. 593/2004/ES ze dne 21. července 2004 (Úř.věst. L268, 16.8.2004, s. 4).

MAP byl původně stanoven na období let 2001-2005. Avšak v zájmu zajištění kontinuity opatření až do zahájení následného programu v rámci nových finančních perspektiv byl MAP v prosinci 2005 prodloužen o jeden rok, a to do konce roku 2006.

Cílem finančních nástrojů MAP je zdokonalovat finanční prostředí pro podnikání, zvláště pak pro MSP. MAP staví na výsledcích dosažených v rámci Iniciativy pro růst a zaměstnanost z roku1998.

Tato zpráva pokrývá tři finanční nástroje MAP, a to záruční facilitu pro MSP, program počátečního kapitálu evropských technologických zařízení a vklad počátečního kapitálu. Zpráva podává přehled pokroku dosaženého k 31.12.2005 a je členěna na jednotlivé kapitoly, samostatně věnované vždy jednomu z těchto finančních nástrojů (kapitoly 3, 4 a 5).

Všechny finanční nástroje spravuje Evropský investiční fond (EIF) a jejich cílem je řešit rozpoznaná selhání trhu a zlepšovat tak přístup MSP k finančním prostředkům.

Schvalování projektů k využívání rozpočtových prostředků v rámci MAP bylo v praxi zahájeno od 25. 3. 2002. Projekty předkládané před tímto datem procházely schválením v rámci Iniciativy pro růst a zaměstnanost.

2. Přehled

2.1. Provádění

Dne 10. prosince 2001 přijala Komise rozhodnutí K(2001) 3973 o provádění finančních nástrojů MAP. V návaznosti na to pak Komise dne 18.prosince 2001 podepsala s EIF dohody o správě a řízení pro Program počátečního kapitálu evropských technologických zařízení, záruční facilitu pro MSP a vklad počátečního kapitálu.

Tyto dohody byly ke dni 22. prosince 2005 zrevidovány tak, aby bylo možno zohlednit prodloužení MAP.

Původně byl pro finanční nástroje MAP na období 2001 - 2005 navržen orientační rozpočet v objemu 317 miliónů EUR. Vzhledem k prodloužení MAP o jeden rok i vzhledem k navýšením provedeným rozpočtovými orgány a přesunům provedeným z jiných rozpočtových linií dosahuje orientační rozpočet MAP na období 2001 - 2005 objemu 512 miliónů EUR.

Vedle členských států EU jsou pro účely MAP způsobilé také Bulharsko, Rumunsko a Turecko. Kromě toho Dohoda o Evropském hospodářském prostoru (EHP) uzavřená se státy ESVO/EHP stanoví možnost účasti států EHP na MAP.

2.2. Využitelnost nástrojů

V souladu s dohodami o správě a řízení mezi EIF a Komisí musí EIF usilovat o dosažení vyvážené geografické distribuce uvedených tří finančních nástrojů MAP a přihlížet přitom (bez rozlišování jejich priorit) k těmto 4 kritériím:

· cíl dosáhnout za všechny tři nástroje pojímané jako celek vyváženého globálního pokrytí zemí;

· cíl umožnit každému členskému státu využívat aspoň jeden finanční nástroj;

· minimální rozsah zajišťující životaschopnost určité operace;

· charakteristiky různých trhů.

Rozdílné potřeby, tržní podmínky i makroekonomická situace různých účastnících se států mají vliv na absorpční kapacitu a využitelnost různých finančních nástrojů. Počítá se proto s dostatečnou flexibilitou, která umožní provádění nezbytných úprav, kupříkladu přesunů zátěže mezi různými finančními nástroji. Na základě zkušeností získaných při provádění nástrojů má Komise za to, že je nutno dosáhnout přiměřené geografické distribuce v rámci všech finančních nástrojů posuzovaných globálně namísto individuálně, a to pro každý z nich.

Tabulka v příloze 1 zachycuje geografické pokrytí MAP na základě souhlasů udělených Komisí k 31. 12. 2005 pro všechny tři finanční nástroje dohromady.

3. Záruční facilita pro MSP

3.1. Popis facility

Cílem této facility je podporovat podnikavost, posilovat rozvoj a soutěživost, zlepšovat finanční prostředí a poskytovat podnikání snadnější přístup k podpůrným službám a programům Společenství, a to podporováním MSP prostřednictvím vytváření potenciálu růstu a zaměstnanosti cestou zvýšené dostupnosti dluhového financování. Tato facilita podporuje zvýšení objemů záruk na stávající záruční produkty finančních zprostředkovatelů (dále jen "FZ"), přístup k financování ze strany většího počtu malých společností pro širší škálu investic a záruk za rizikovější úvěry. Facilita podporuje také tvorbu a vývoj nových záručních programů. Kryje část ztrát vzniklých v rámci záruk, a to do předem stanovené výše (tzv. stropu [1].)

Facilita spravuje EIF jménem Evropské unie. EIF zjišťuje, hodnotí a vybírá potenciální FZ pro facilitu, a to v souladu s příslušnou záruční politikou.

Záruční facilita pro MSP se vztahuje na společnosti do 100 zaměstnanců. FZ mohou mít i přísnější kritéria způsobilosti MSP, v závislosti na svém konkrétním záručním nebo úvěrovém produktu. Vznik a hodnocení rizika i sledování, stejně jako monitorování a vymáhací opatření ve vztahu ke konečným příjemcům z MSP jsou v každém případě plně v odpovědnosti vybraných finančních zprostředkovatelů.

MAP rozšiřuje krytí uvedenou facilitou na nové produkty a země. Ve srovnání s Iniciativou pro růst a zaměstnanost byla do facility v rámci MAP doplněny tři podskupiny, aby bylo možno rozšířit škálu dostupných záručních nástrojů: mikroúvěry, kapitálové investice a úvěry na krytí nákladů na IT zařízení, softwaru a na odbornou přípravu v oblasti internetu a elektronického obchodování.

K dispozici jsou tyto skupiny:

· Záruky za úvěry: podpora podniků s růstovým potenciálem, které mají maximálně 100 zaměstnanců. V rámci této skupiny EIF vystavuje částečné záruky nebo protizáruky na krytí portfolií úvěrů nebo záruk.

· Záruky za mikroúvěry: podpora mikroúvěrů pro velmi malé podniky s maximálně 10 zaměstnanci. V rámci této skupiny EIF vystavuje částečné záruky na krytí portfolií mikroúvěrů.

· Záruky za kapitál: protizáruky a spoluručení na zajištění záručních programů ke krytí kapitálových investic do MSP (žádné přímé záruky pro fondy rizikového kapitálu).

· Záruky za úvěry na investice do informačních a komunikačních technologií (ICT): krytí portfolií úvěrů na financování zařízení výpočetní techniky, softwaru a odborné přípravy na podporu využívání internetu a elektronického obchodování. Prioritu mají malé podniky s maximálním počtem 50 zaměstnanců.

3.2. Rozpočtová situace

3.2.1. Přehled

K 31. 12. 2005 dosáhly rozpočtové zdroje vázané v rámci záručnífacility pro MSP částky 267,50 miliónu EUR, což představuje 64,3 % celkového rozpočtu MAP vyčleněného do konce roku 2005.

Vedle toho v souladu s rozhodnutím Rady 2000/819/ES, bodu II.G přílohy II, „získané úroky ze svěřenského účtu se přidají ke zdrojům prostředků“. Tento celkový rozpočet pak musí plně pokrýt náklady facility, včetně záručních ztrát a všech dalších způsobilých nákladů či výdajů. Následující tabulka uvádí přehled rozpočtu, úroků a dalších příjmů a výdajů.

Tabulka 1 - Rozpočtové údaje k 31.12. 2005

Zdroje | (v mil. EUR) |

Rozpočtové prostředky | 267,01 |

Úroky a další příjmy | 0,49 |

Zdroje celkem (1) | 267,50 |

Využití | |

Závazky EIF pro finanční zprostředkovatele (základ: schválení útvary Komise) | 226,00 |

Rezerva na manažerské poplatky a ostatní způsobilé výdaje EIF | 24,53 |

Využití celkem (2) | 250,539 |

Dostupný rozpočet (1) – (2) | 16,96 |

3.2.2. Vázané rozpočtové prostředky

Graf 1 znázorňuje vývoj vázaných rozpočtových prostředků EIF na záruky (226,0 miliónů EUR k 31. 12. 2005) ve srovnání s dostupným rozpočtem do konce roku 2005 ve výši 242,96 miliónu EUR (267,50 miliónu EUR minus 24,53 miliónu EUR na celkové poplatky EIF v rámci facility a na další způsobilé výdaje k 31. 12. 2005). Tyto závazky schválené Komisí jsou uváděny po čtvrtletích.

Graf 1. Závazky EIF pro finanční zprostředkovatele (po čtvrtletích).

(...PICT...)

Graf 2 znázorňuje kumulativní vývoj operací k prosinci 2005 z hlediska rozpočtu, závazků, skutečného využití a výzev k plnění ze záruky.

(...PICT...)

Graf 2. Kumulativní vývoj operací EIF (po čtvrtletích).

3.2.3. Využití

Využití představuje souhrnný objem záruk poskytnutých EIF v souvislosti s podepsanými dohodami mezi EIF a FZ v rámci facility. K 31. 12. 2005 dosahovalo využití 67 % pro skupinu záruk za úvěry, 66 % pro skupinu mikroúvěrů a 65 % pro skupinu kapitálu.

Skutečné využití je plně v souladu s předpoklady. Je třeba připomenout, že po podpisu dohody o záruce mezi EIF a FZ nastane období dostupnosti, během něhož mohou FZ poskytovat záruky subzprostředkovatelům nebo úvěry MSP a zahrnout odpovídající úvěry MSP do portfolia zaručeného EIF.

Jak ukazuje příloha 3, období dostupnosti pro většinu FZ končí buď k 31. 12. 2006 nebo k 30. 6. 2007, což umožňuje hladký přechod na následný program MAP, nazvaný Rámcový program pro konkurenceschopnost a inovace (CIP), jehož působnost potrvá v období od 1. ledna 2007 do 31. prosince 2013.

Na základě rozhodnutí Evropského parlamentu a Rady prodloužit MAP o jeden rok lze poskytovat ze strany EIF závazky pro FZ ještě do konce roku 2006. Facilita bude nicméně pokračovat i po poskytnutí posledního závazku Společenství v roce 2006, jelikož dohody o zárukách mezi EIF a jednotlivými FZ mohou stanovit období dostupnosti i za horizont 2006. Kromě toho záruky poskytnuté EIF v rámci facility mají splatnost až 10 let. To znamená, že platby v souvislosti nesplácenými úvěry budou probíhat až po dobu 10 let po ukončení posledního období dostupnosti, avšak v žádném případě za časovou hranici termínu vypršení platnosti MAP k 31. 12. 2016, a že po uvedenou dobu bude pokračovat vykazování, sledování a řízení ze strany různých zúčastněných aktérů.

Využití záruční facility pro MSP v rámci MAP (MSPG01) se bude zjevně řídit postupem podobným záručnífacilitě pro MSP v rámci Iniciativy pro růst a zaměstnanost (MSPG98). K 31. 12. 2005 byly výsledky dosažené v rámci MSP01 již srovnatelné s výsledky dosaženými v rámci MSPG98, pokud jde o počet krytých úvěrů, podepsané částky záruk, apod. [2].

Existuje vysoká poptávka po skupině záruk za úvěry i skupině mikroúvěrů. Skupina záruk za kapitál byla prozatím využívaná jen v omezeném rozsahu, jelikož existuje omezený cílovýsoubor ve smyslu existujících programů záruk za kapitál. Kromě toho tato skupina při provádění doposud narážela i na některé překážky plynoucí z technické problematiky, včetně otázek státní podpory.

V rámci skupiny ICT nebyly schváleny žádné smlouvy. Zdá se, že po sektorovéskupině této povahy neexistuje poptávka. Úvěry na ICT lze ovšem garantovat také v rámci skupiny záruk za úvěry. V budoucím programu CIP se pokračování v existenci této skupiny nepředpokládá.

3.2.4. Pákový efekt

Záruční programy mají obecně velmi silný pákový efekt. Záruky za úvěry dosahují vysokého pákového efektu, jelikož jsou často poskytovány ve formě protizáruky institucím, které pak zas poskytují záruky dalším aktérům, jako zprostředkovatelům a bankám. Díky sdílení rizik mezi různými aktéry je pákový efekt ve smyslu objemu podpořených úvěrů velice silný (71,1 v případě skupiny záruk za úvěry). Na druhé straně musí být požadavky sledování, vykazování a viditelnosti transponovány po celé trase průběhu, až ke konečným příjemcům.

V EU-15 bya tatofacilita prováděna prostřednictvím záručních programů. Avšak v nových členských státech, kde nebylo možno se záručními institucemi takové dohody uzavřít (buď proto, že tyto programy dosud nebyly zprovozněny nebo nevyhověly požadavkům na doplňkovost ), byly podepsány smlouvy s bankami. Pákový efekt je tak slabší: zatímco v EU-15 je v současnosti dosahováno pákového efektu 78,6, v nových členských státech je to 36,0 a ve zbývajících zemích, tj. Norsku, Rumunsku, Bulharsku a Turecku je to 23,0.

V oblasti mikroúvěrů je situace obvykle odchylná, protože většina záruk EIF je tvořena přímými zárukami zprostředkovatelům, kteří obvykle poskytují úvěry přímo konečným příjemcům. Kromě toho existuje při mikroúvěrech zaměření na vysoce rizikové MSP, což má za následek vyšší sazby stropů. Vyšší riziko znamená, že se stejnými rozpočtovými prostředky lze financovat menší objemy mikrozáruk za úvěry než u záruk za úvěry, takže pákový efekt je obecně nižší než v případě záruk za úvěry (8,1:1).

Konkrétní údaje o pákovém efektu jsou uvedeny v příloze 2.

3.2.5. Státní podpora

Zvláštní pozornost je věnována zajištění toho, aby záruční a úvěrové programy FZ byly v souladu s pravidly platnými pro státní podporu, tak jak se vztahují na jednotlivé případy. Každý FZ je smluvně zavázán povinně podepsat prohlášení o platném režimu státní podpory a ve smlouvách mezi EIF a FZ jsou příslušná pravidla státní podpory uváděna.

3.2.6. Úhrady ztrát

Do 31. 12. 2005 bylo uhrazeno 17,9 miliónu EUR jako částka odpovídající podílu EIF na úhradě ztrát z nesplácených úvěrů, s odečtením nahrazené ztráty. Bližší údaje jsou uvedeny v příloze 5.

Jak znázorňuje předchozí graf 2, kumulativní částka úhrad na základě výzev k plnění je ve srovnání s kumulativním objemem závazků EIF doposud velmi nízká.

3.2.7. Finanční výkazy

Finanční výkazyfacility jsou připojeny v příloze 8.

3.3. Finanční zprostředkovatelé

3.3.1. Přehled

K 31. 12. 2005 bylo podepsáno 45 smluv s 41 FZ, pokrývajících 23 z 25 členských států a dále Bulharsko, Rumunsko, Turecko a Norsko. Smlouvy se týkají tří různých oken: záruka za úvěry, mikroúvěry a záruka za kapitál. Většinu FZ tvoří záruční instituce.

Programem MAP jsou v současnosti kryty všechny členské státy EU s výjimkou Lucemburska a Kypru. Přesto však byla v prosinci 2005 předložena (a v prvním čtvrtletí 2006 podepsána) jedna žádost o schválení smlouvy s FZ na Kypru. Lucembursko mělo dvě smlouvy v rámci programu počátečního kapitálu ETF Iniciativy pro růst a zaměstnanost.

V příloze 3, tabulce 1 je uveden přehled členěný podle skupin a zemí. Popis v tabulce 2 téže přílohy poskytuje bližší údaje o jednotlivých státech, pokud jde o FZ, jejich smlouvy a financovací produkty, které jsou zajištěné v rámci záručnífacility pro MSP.

3.4. Příjemce (MSP) a zaměstnanost

Jak již bylo zmíněno, schvalování projektů v rámci MAP bylo zahájeno v květnu 2002. Počet konečných příjemců progresivně rostl a na konci roku 2005 dosáhl téměř 140 000 (z toho více než 115 000 spadá do skupiny záruk za úvěry).

Bližší údaje o příjemcích (MSP) k 30. 6. 2005 jsou k dispozici v příloze 4.

Údaje o zaměstnanosti u konečných příjemců jsou k dispozici k datu poskytnutí úvěru. Některé analýzy provedené na vzorkovací bázi ukazují, že zaměstnanost ke konci tohoto roku je pravděpodobně asi o 20 % vyšší. V roce 2005 bylo registrováno v zaměstnaneckém poměru zhruba 570 000 osob k datu poskytnutí úvěru ve srovnání s méně než 310 000 v roce 2004.

Údaje o investicích k závěru roku 2005 v rámci záruk MSP v členění podle skupin jsou uvedeny v tabulce 2.

Tabulka 2 – Odhad objemu investic v rámci záruk MSP k 31.12. 2005 v členění podle skupin

(...PICT...)

Ke konci roku 2005 tvořili koneční příjemci s maximálním počtem 10 zaměstnanců 91 % celkového počtu MSP v rámci skupiny záruk za úvěry, 100 % v rámci skupiny mikroúvěrů (je třeba upozornit, že metodika politiky pro tuto skupinu je zacílena na malé MSP s maximálním počtem 10 zaměstnanců) a 64 % v rámci skupiny záruk za kapitál.

Zajímavé je srovnání rozložení MSP podle velikosti v rámci facility s jejich rozložením obecně v EU. Podle nejnovějších dostupných statistik (zdroj: Eurostat), tvoří asi 92 % MSP v EU mikropodniky (0-9 zaměstnanců), 7 % jsou malé podniky (10-49) a 1 % jsou středně velké podniky (50-249). To zřetelně dokládá, že záruční facilita pro MSP je stabilně zaměřena na cílovou populaci Evropské charty pro malé podniky.

4. Program počátečního kapitálu evropských technologických zařízení

4.1. Popis programu

Cílem programu počátečního kapitálu evropských technologických zařízení je zvyšovat dostupnost rizikového kapitálu pro inovační MSP v průběhu jejich vzniku a v počáteční fázi rozvoje.

EIF investuje do specializovaných fondů rizikového kapitálu, zřizovaných speciálně k tomu, aby poskytovaly MSP vklady do jejich vlastního kapitálu nebo další formy rizikového kapitálu. Fondy zařazené do rámce tohoto programu jsou malé nebo nově vytvořené, a patří mezi ně fondy operující na regionální úrovni, fondy zaměřené na konkrétní odvětví nebo technologie, a také fondy, které financují využívání výsledků výzkumu a vývoje.

Investice se provádějí za rovných podmínek („pari passu“) vůči dalším kapitálovým investorům. Investiční pokyny pro program počátečního kapitálu evropských technologických zařízení konkrétně stanoví, že investice musí tvořit zhruba 10-25 % celkového kapitálu fondu rizikového kapitálu nebo podnikatelského inkubátoru, či ve výjimečných případech 50 %, kupříkladu u nových fondů, které pravděpodobně budou sehrávat obzvláště silnou katalytickou úlohu v rozvoji trhů rizikového kapitálu pro oblast určité technologie nebo v konkrétním regionu. Investice lze vynakládat maximálně do výše 10 miliónů EUR. Ve výjimečných, řádně odůvodněných případech může být vázaná částka závazku i vyšší, nesmí však nikdy překročit 15 miliónů EUR.

Nové investiční pokyny také předpokládají možnost spoluinvestic do fondů rizikového kapitálu s použitím s dalších nástrojů Společenství, vlastních prostředků EIF nebo dalších prostředků v rámci oprávnění. Spoluinvestice jsou povoleny za podmínky, že úhrnná částka nepřekročí 50 % kapitálu fondu.

Manažeři rizikových fondů jsou povinni maximalizovat zapojení soukromého sektoru a za obvyklých okolností se od nich očekává, že získají nejméně 50 % objemu fondu ze soukromých zdrojů. Pro fondy, které operují převážně v regionech, které jsou příjemci pomoci (cíle 1 a 2), nebo v kandidátských zemích, může být povolen podíl až 70 % veřejného financování, podle okolností v souladu s předpisy o státní podpoře.

Tam, kde investiční politika fondu rizikového kapitálu předpokládá investice mimo způsobilé státy, sníží se účast EIF o odpovídající procentní podíl takových investic. V takových případech ovšem musí být většina kapitálu investována ve způsobilých zemích.

EIF zkoumá návrhy fondů na základě kritérií, mezi něž patří velikost, úroveň zapojení ze strany soukromého sektoru, investiční strategie, cílový trh, směr průběhu obchodu, navržené podmínky, očekávaná míra návratnosti, řídící tým a míra, v níž se očekává, že investice EIF do fondu rizikového kapitálu bude mít katalytický dopad na zajišťování finančních prostředků.

Na základě schválení návrhu fondu rizikového kapitálu Komisí podepisuje EIF smluvní ujednání s manažery fondu a s dalšími kapitálovými investory do fondu. Následně pak EIF uvolní částky závazku vyčleněné pro fondy rizikového kapitálu v souladu s jejich investičními příležitostmi a přiměřenými potřebami financování.

4.2. Rozpočtová situace

4.2.1. Přehled

K 31. 12. 2005, vázané rozpočtové zdroje v programu počátečního kapitálu evropských technologických zařízení dosáhly objemu 143,20 miliónu EUR, což představuje 34,4 % vázaných rozpočtových prostředků MAP do konce roku 2005.

Tento celkový rozpočet musí plně pokrýt náklady facility, včetně investic do fondů rizikového kapitálu a všech dalších způsobilých nákladů. Následující tabulka 3 znázorňuje přehled rozpočtových prostředků, úroků a všech dalších příjmů, včetně jejich využití:

Tabulka 3 Rozpočtové údaje k 31.12. 2005

Zdroje | (v mil. EUR) |

Rozpočtové prostředky | 142,11 |

Úroky a další příjmy | 1,09 |

Zdroje celkem (1) | 143,20 |

Využití | |

Závazky EIF pro finanční zprostředkovatele (základ: schválení útvary Komise) | 91,76 |

Rezerva na manažerské poplatky EIF a další způsobilé výdaje | 12,58 |

Využití celkem (2) | 104,34 |

Dostupný rozpočet (1)-(2) | 38,86 |

4.2.2. Závazky

Od zahájení programu MAP bylo útvarům Evropské komise předloženo 12 žádostí o schválení, 9 smluv již podepsal EIF s fondy rizikového kapitálu. Jedna investice ve výši 15 miliónů EUR v Německu je doposud v jednání. Ve vztahu ke dvěma zbývajícím návrhům se transakce prozatím nerealizovaly. Je třeba upozornit, že 5 z výše uvedených 10 smluv bylo uzavřeno v roce 2005. EIF má nicméně v zásobníku několik případů, které jsou v procesu hloubkové analýzy, a pokud bude výsledek úspěšný, mohly by se realizovat v roce 2006. Jedna z možných transakcí se týká fondu rizikového kapitálu, jehož investiční zájem je soustředěn na Bulharsko, Rumunsko, Turecko a Chorvatsko.

Tak jako v minulosti vynakládal EIF významné úsilí k dosažení širokého zapojení. Obzvláště v letech 2003 a 2004 bylo obtížné přilákat soukromý kapitál, a to z řady důvodů:

· obtížná tržní situace, především v oblasti raných fází financování, která představuje nejrizikovější segment trhu. Fondy rizikového kapitálu způsobilé pro program počátečního kapitálu evropských technologických zařízení patří k nejrizikovějšímu subsegmentu tohoto trhu (předstartovní a počáteční financování). Soukromí investoři nadále vykazovali určitou neochotu riskovat a v důsledku toho nebylo několik fondů schopno dosáhnout uzavření prvních transakcí;

· různé fáze vývoje trhu rizikového kapitálu v různých zemích;

· potíže při zabezpečení alespoň 50 % podílu kapitálu ze soukromého sektoru;

· vnitrostátní daňové předpisy.

Kromě toho fáze poklesu na burzách cenných papírů a přehodnocení inovačních rychle rostoucích podniků měly v letech 2003 a 2004 dopad na řadu nových investičních návrhů EIF. Tato situace se zlepšila v roce 2005, kdy bylo podepsáno 5 nových smluv v rámci programu počátečního kapitálu evropských technologických zařízení. Zásobník rozpracovaných případů EIF na rok 2006 předpokládá prudký nárůst počtu projektů, což potvrzuje, že trh rané fáze rizikového kapitálu orientovaný na danou facilitu těží ze zotavení a pozitivního výhledu trhu investic soukromého kapitálu (private equity) oznámeného EVCA (European Private Equity & Venture Capital Association), evropskou asociací správců fondů, investorů a dalších organizací z oblasti investic rizikového kapitálu a soukromého kapitálu .

Graf 3 znázorňuje kumulativní vývoj celkové vázané částky závazku, která odpovídá objemu 91,8 miliónů EUR, ve srovnání s dostupným rozpočtem na závazky pro fondy rizikového kapitálu (130,62 miliónu EUR k závěru roku 2005). K 31. 12. 2005 činil úhrn částek vyplacených fondům rizikového kapitálu 11,68 miliónu EUR. Celkový výtěžek (splácení a dividendy) obdržený od fondů rizikového kapitálu dosáhl výše 153 656,25 EUR [3].

Graf 3 Kumulativní vývoj operací EIF (po čtvrtletích)

(...PICT...)

(...PICT...)

Období let 2001-2004 bylo charakterizováno výrazným poklesem investiční činnosti na evropském trhu rizikového kapitálu oproti roku 2000. Tato situace se změnila v roce 2005.

Rok 2005 byl pro evropské investice soukromého kapitálu rekordní. Jak plyne z údajů publikovaných asociací EVCA v její tiskové zprávě ze dne 15. června 2006, „zajištění financování dosáhlo v roce 2005 objemu 71,8 miliardy EUR, což je evropský rekord pro toto odvětví a znamená to více než dvou a půl násobek oproti 27,5 miliardy EUR financování zajištěného za rok 2004“. Podle údajů EVCA bylo zajištěno financování ve výši 10,9 miliardy EUR na rizikový kapitál pro ranou fázi a fázi expanze. To představuje ve srovnání s rokem 2004 nárůst o 24 %.

Objem zajištěného financování v oblasti high-tech se zdvojnásobil. Alokace high-tech fondům rané fáze vzrostla z 1,3 miliardy EUR v roce 2004 na 3,6 miliardy v roce 2005.

Podle EVCA byl rok 2005 rovněž „rokem rekordním pro investice, kdy bylo zaznamenáno investování 47 miliard EUR soukromého kapitálu“. Většinu z celkové investované částky tvoří odkupy podílů (68 %), přičemž aktivita rizikového kapitálu vzrostla z 10,3 miliardy EUR v roce 2004 na 12,7 miliardy EUR v roce 2005 (+23 %), a představovala 74,7 % z celkového počtu uzavřených obchodů. Údaje EVCA ukazují, že po letech zaostávání v oblasti zajišťování financování znamenal rok 2005 jednoznačnou změnu ve vyhlídkách pro toto odvětví a přinesl oživení růstu rizikového kapitálu, jehož atraktivita stále sílí.

4.2.3. Finanční výkazy

Finanční výkazy facility jsoupřipojeny v příloze 8.

4.3. Finanční zprostředkovatelé

Obecně mají fondy rizikového kapitálu, do kterých EIF investoval, mezinárodní, vnitrostátní a regionální zaměření. Fondy se převážně orientují na investice v raných fázích do sektorů high technology, jako například do informačních a komunikačních technologií, internetu, zdravotní péče a vědy o živé přírodě . To je v souladu s investiční politikou programu počátečního kapitálu evropských technologických zařízení.

V příloze 6 je uveden stručný popis fondů rizikového kapitálu, do nichž EIF investoval.

4.4. Příjemce (MSP)

Ke konci roku 2002 byly uskutečněny dvě investice v rámci MAP, jedna se uskutečnila ke konci roku 2003, jedna investice v roce 2004 a dalších 5 v roce 2005. Fondy rizikového kapitálu jsou doposud v počátečních stádiích svých příslušných investičních období, takže je zatím příliš brzy na to, aby bylo možno získat reprezentativní údaje o zaměstnanosti. Až do prosince 2005 investovaly fondy rizikového kapitálu v rámci facility do 35 společností v portfoliu, které k červnu 2005 vykázaly celkem 568 zaměstnanců.

5. Vklady počátečního kapitálu

5.1. Popis facility

Cílem vkladů počátečního kapitálu (Seed Capital Action, dále jen "SCA") je podněcovat zásobení kapitálem pro vytváření inovačních nových podniků s potenciálem růstu a vytváření pracovních míst, včetně podniků patřících do tradiční ekonomiky, a to prostřednictvím podpory pro počáteční fondy, inkubátory apod.

SCA je jménem Evropského společenství řízena EIF. Toto opatření poskytuje podporu pro dlouhodobý pracovní nábor dalších investičních manažerů, kteří budou posilovat kapacitu odvětví rizikového kapitálu a starat se o investice do počátečního kapitálu. Grant poskytovaný v rámci SCA podporuje nové fondy nebo inkubátory, které do svého globálního investičního programu zahrnují předstartovní kapitál k pokrytí částí nákladů na vedení, spojených s těmito investicemi náročnými na využití lidské práce. SCA poskytuje granty, které kryjí náklady na vedení do výše 100 000 EUR na jednoho v náboru získaného manažera, a to do maximálního počtu 3 nových zaměstnanců u jednoho příjemce. Příjemci jsou vybíráni výhradně mezi těmi, ve kterých se účastní EIF vlastními zdroji nebo prostřednictvím fondů, které mají mandátní pověření Evropské investiční banky (EIB) nebo Komise.

5.2. Rozpočtová situace

5.2.1. Přehled

K 31. 12. 2005 dosáhly rozpočtové zdroje vázané v rámci SCA výše 5,6 miliónu EUR, což představuje 1,3 % rozpočtu MAP vázaného do konce roku 2005.

Tento celkový rozpočet plně kryje náklady opatření, včetně grantů vyplacených příjemcům i všech dalších způsobilých nákladů. Následující tabulka znázorňuje přehled rozpočtových prostředků a jejich odpovídajícího využití:

Tabulka 4 Rozpočtové údaje k 31.12. 2005

Zdroje | (v mil. EUR) |

Rozpočtové prostředky | 5,60 |

Zdroje celkem (1) | 5,60 |

Využití | |

Schválení EIF pro finanční zprostředkovatele | 0,80 |

Maximální poplatky EIF a další způsobilé výdaje | 0,36 |

Využití celkem (2) | 1,16 |

Dostupný rozpočet (1)-(2) | 4,44 |

5.2.2. Závazky a vyplacené částky

Graf 4 znázorňuje kumulativní vývoj celkové částky grantů pro fondy rizikového kapitálu (0,80 miliónu EUR k 31. 12. 2005), z toho 0,10 miliónu EUR bylo vyplaceno v roce 2005. To je v souladu s harmonogramem a podmínkami uvedenými v dohodách o grantu, jež předpokládají výplatu grantů ve dvou splátkách, z nichž první je splatná nejdříve 18 měsíců a nejpozději 36 měsíců po podpisu dohody o grantu.

Graf 4 Kumulativní vývoj operací EIF (po čtvrtletích)

(...PICT...)

5.2.3. Finanční výkazy

Finanční výkazy facility jsou připojeny v příloze 8.

5.3. Finanční zprostředkovatelé

Fondy rizikového kapitálu schválené v rámci SCA mají smluvní ujednání s EIF v rámci programu počátečního kapitálu evropských technologických zařízení (MAP a Iniciativa pro růst a zaměstnanost). K 31. 12. 2005 byly podepsány tři dohody o grantu se dvěma fondy rizikového kapitálu. Bližší informace jsou uvedeny v příloze 7.

6. Závěry

Trh se velmi dobře zapojuje do záručnífacility pro MSP. Úspěch mají obzvlášť skupiny záruky za úvěry a mikroúvěrů, které umožňují účastnícím se finančním zprostředkovatelům zvyšovat objemy a brát na sebe zvýšenou míru rizika. K 31. 12. 2005 pokrývala záruční facilita pro MSP 27 zemí a 45 portfolií 41 finančního zprostředkovatele. Pokryty byly téměř všechny členské státy (s výjimkou Kypru a Lucemburska), a dále Bulharsko, Rumunsko, Turecko a Norsko. V lednu 2006 byla schválena jedna transakce týkající se Kypru.

Jak ukazují různá nezávislá hodnocení, pákový efekt je velmi vysoký. Ke konci roku 2005 využilo přínosů z facility v rámci Iniciativy pro růst a zaměstnanost a MAP více než 277 000 podniků. Záruční facilita pro MSP je druhým nejvýznamnějším evropským programem, pokud jde o počet konečných příjemců (MSP). Předčí ho pouze strukturální fondy, které mají výrazně vyšší rozpočtové prostředky a odlišné zaměření.

Záruční facilita pro MSP těsně sleduje potřeby trhu a byla navržena tak, aby se hned od svého spuštění harmonicky adaptovala na konkrétní tržní podmínky jednotlivých zemí. Facilita je k dispozici a je dostupná pro MSP ve všech členských státech EU, zemích EHP i v kandidátských zemích. Kromě toho se facilita orientuje převážně na MSP s maximálním počtem 100 zaměstnanců, tedy na podskupinu, která je nejzranitelnější nepříznivými hospodářskými podmínkami.

Provádění programu počátečního kapitálu evropských technologických zařízení čelilo v období 2002 to 2003 určitým potížím, a to v důsledku nelehké situace v oblasti zajišťování financování, která převládala na evropském trhu rizikového kapitálu. Je zapotřebí zdůraznit, že právě v těchto obtížných tržních podmínkách sehrál klíčovou úlohu program počátečního kapitálu evropských technologických zařízení, jakožto jedinečný a významný evropský finanční nástroj podpory investic ve strategických sektorech v kontextu Lisabonské strategie. Význam si nadále podržuje poptávka po financování raných fází. Také evropská technologická centra (zejména výzkumná centra a univerzity) nadále generují cenné výsledky ve smyslu konceptů a práv k duševnímu vlastnictví.

Tisková zpráva EVCA z června [4] ukazuje, že rok 2005 byl obzvláště dobrým rokem pro evropské investice soukromého kapitálu ve smyslu zajišťování financování, investic a stahování investic. Odborníci z oblasti rizikového kapitálu jsou přesvědčeni o pozitivním výhledu této kategorie aktiv a podle jejich názoru „bude pozitivní dynamika pohybu pokračovat po celý rok 2006 i po něm“.

Pokud jde o vklady počátečního kapitálu , nedosáhl tento program očekávané úspěšnosti, a to v důsledku svých omezení plynoucích z kritérií způsobilosti a obtížných tržních podmínek pro rizikový kapitál během zahajovacího období MAP. Doposud byly podepsány pouze tři smlouvy o grantu.

Vyhodnocení programů finanční pomoci ES pro MSP [5] naznačilo, že finanční nástroje MAP jsou účinné a účelné. Jejich řízení ze strany EIF bylo s přihlédnutím k tomu, jak blízké jsou trhu, vyhodnoceno jako nejlepší praxe. Podle hodnotitelů reagují tyto nástroje na selhání trhu (jako je poskytování finančních zdrojůpro high-tech), dosahují vysokého hodnocení v oblasti výnosnosti a doplňování programů na úrovni členských států, a zároveň směřují k lepšímu využívání metod finančního inženýringu. Sehrávají úlohu katalyzátorů při zvyšování nabídky finančních prostředků pro MSP v celé EU, včetně těch zemí, kde jsou národní finanční nástroje méně rozvinuté. Novější externí hodnocení MAP [6] tyto závěry hodnocení programů finanční pomoci stvrzuje.

Hodnocení dospívá k závěru, že záruční facilita pro MSP a program počátečního kapitálu evropských technologických zařízení přinesly významný příspěvek ke zlepšení finančního prostředí pro podnikání, jakožto nástroje veřejné politiky podporující přístup k financování pro MSP. Podle názoru hodnotitelů jsou tyto finanční nástroje efektivně prováděny prostřednictvím „řetězce“ sestávajícího z GŘ pro podniky —GŘ pro hospodářské a finanční záležitosti —Evropského investičního fondu (EIF). Zpráva potvrzuje, že přijatý přístup „neexistuje univerzální řešení“ je vhodný: jak rizikový kapitál, tak záruční nástroje lze snadno přizpůsobovat různým a vyvíjejícím se tržním podmínkám. Hlavní doporučení k stávajícímu MAP se týkají viditelnosti pomoci poskytované Společenstvím. Panuje pocit, že je potřeba propagovat „značku MAP“ (současně se „značkou“ EIF) mezi finančními zprostředkovateli a vnitrostátními finančními a obchodními organizacemi, a posilovat tak viditelnost finančních nástrojů Společenství.

· Následný program MAP, nazvaný CIP (Competitiveness and Innovation Programme - Rámcový program pro konkurenceschopnost a inovace), byl přijat Radou a Parlamentem dne 24. října 2006 [7]. CIP bude nástrojem přispívajícím k provádění politických priorit stanovených Lisabonskou agendou, Evropskou chartou pro MSP a realizaci nových iniciativ, jako je podnikavost a inovace, konkurenceschopnost podniků a průmyslová politika. Jmenovitým cílem bude pomáhat MSP, mezi nimi zejména vysoce růstovým a inovačním společnostem, ve fázi jejich počátečního rozvoje a expanze v přístupu k odpovídajícím finančním nástrojům.

· Ve vztahu k nástrojům rizikového kapitálu bude dále udržován tržně orientovaný přístup, pouze s několika změnami: CIP bude poskytovat podporu a krytí významnější části vývojového cyklu společností, které mají vysoký růstový potenciál, bude existovat podpora pro spoluinvestování s tzv. business angels během raných fází investování; očekává se, že existence dvou nástrojů (GIF1 se zaměřením na investice v raných fázích a GIF2 se zaměřením na investice ve fázi rozvoje) poněkud vyhladí efekt makroekonomických cyklů (program počátečního kapitálu ETF a trh rizikového kapitálu raných fází obecně trpěly především klesavou částí cyklu, zatímco rizikový kapitál pozdějších fází tolik postižen není). Fondy rizikového kapitálu, jejichž hlavním investičním zaměřením jsou ekologické inovace, budou podpořeny vyšší mírou intervence.

V oblasti finančních záruk budou zachovány skupiny úvěrů a mikroúvěrů. Mezaninové financování bude v rámci facility kvalifikováno jako způsobilé. Pokračovat bude také existence skupiny kapitálu. Kromě toho se předpokládá nový nástroj sekuritizace. Jeho cílem je umožnit původním investorům, aby zajišťovali financování za atraktivních podmínek, omezovat regulatorní a ekonomické kapitálové nároky, usnadnit přístup na kapitálový trh zejména pro společnosti bez ratingu nebo s nízkým ratingem (např. drobné banky) a podporovat zavádění nových produktů (např. udělování úvěrů s cílem sekuritizace) s cílem umožnit takovým původcům, aby poskytovali MSP další financování.

Program pro budování kapacit zahrnuje vklady počátečního kapitálu a opatření pro partnerství.

Vklady počátečního kapitálu pokrývají granty pro fondy rizikového kapitálu na dlouhodobý nábor dodatečných pracovníků se speciálními odbornými znalostmi v oblasti investic a technologií, přičemž ve srovnání s MAP má širší záběr.

Opatření pro partnerství (Partnership Action, PA) staví na finančním mechanismu PHARE pro MSP a přípravné akci (2004-2006). PA bude poskytovat granty finančním zprostředkovatelům na krytí nákladů technické pomoci, aby zdokonalili své postupy vyhodnocování úvěrů pro účely dluhového financování MSP. Akce se omezí na země s nízkým rozsahem bankovního zprostředkování. Významná část se bude týkat zdokonalování kapacity bank při posuzování komerční životaschopnosti projektů obsahujících významný prvek ekologické inovace.

CIP spojí do uceleného rámce specifické programy podpory Společenství a relevantní části dalších programů Společenství v oblastech, které jsou nejkritičtější pro výrazné posilování evropské produktivity, inovační kapacity a udržitelného rozvoje, zároveň s řešením environmentálních problémů. CIP bude kombinovat opatření Společenství v oblasti podnikavosti, MSP, oborové konkurenceschopnosti, inovace, rozvoje a využití ICT, environmentálních technologií a inteligentní energie.

Finanční nástroje Společenství v rámci CIP budou podporovat MSP v tradičních sektorech, a dále MSP investující do technologií ICT a inovací, a to včetně ekologické inovace.

Navrhuje se, aby se CIP stal jedním z hlavních opatření Společenství, jež přispívá ke konkurenceschopnosti a podporuje Lisabonskou agendu.

Annex 1: Geographical distribution - all financial instruments

Table Breakdown by country of the commitments approved at the end of 2005, all three financial instruments taken together:

COUNTRY | % | COUNTRY | % |

Austria | 4.3% | Malta | 0.1% |

Belgium | 4.3% | Netherlands | 2.5% |

Cyprus | 0.0% | Poland | 1.8% |

Czech Republic | 1.6% | Portugal | 0.5% |

Denmark | 1.3% | Slovakia | 0.8% |

Estonia | 0.4% | Slovenia | 0.2% |

Finland | 1.8% | Spain | 13.3% |

France | 12.4% | Sweden | 3.7% |

Germany | 18.6% | United Kingdom | 10.0% |

Greece | 0.4% | Bulgaria | 0.8% |

Hungary | 0.8% | Romania | 1.0% |

Ireland | 0.2% | Turkey | 0.1% |

Italy | 12.9% | Iceland | 0.0% |

Latvia | 0.3% | Liechtenstein | 0.0% |

Lithuania | 0.4% | Norway | 0.7% |

Luxembourg | 4.7% | TOTAL | 100.0% |

Annex 2: SME Guarantee Facility– Leverage (gearing)

Table Leverage effect (gearing) achieved at 31.12.2005 with the Community funds in terms of:

(a) estimated volume of loans,

(b) guaranteed amounts.

| Allocated budget (signed) | Maximum underlying loan volume supported (estimate) | Maximum EIF Guarantee Amount | Leverage effect | Leverage effect |

| EUR million | EUR million | EUR million | (a) | (b) |

Loan guarantee window | 173.8 | 12,352.5 | 3,624.1 | 71.1 | 20.9 |

Micro-credit window | 32.1 | 259.1 | 177.6 | 8.1 | 5.5 |

Equity guarantee window | 17.3 | 306.3 | 89.4 | 17.7 | 5.2 |

Total | 223.2 | 12,917.9 | 3,891.1 | 57.9 | 17.4 |

Figure Actual loan volume granted to SMEs and corresponding amounts that the beneficiary SMEs have declared to have invested; period: third quarter 2002, fourth quarter 2005.

(...PICT...)

Annex 3: SME Guarantee Facility– Financial intermediaries

Table 1 - Overview of Financial Intermediaries by country and window – Approvals

(...PICT...)

1Including amounts to cover technical support (for micro-credits only), marketing costs and collection of information

Table 2 - Overview of the financing products

Country | Financial Intermediary | Financing products under MAP |

Austria | Austria Wirtschaftsservice (AWS) | Austria Wirtschaftsservice (AWS) is the result of the merger of Bürges Förderungsbank GmbH (Bürges), Innovationsagentur GmbH and Finanzierungsgarantie-Gesellschaft mbH (FGG). The Austria Wirtschaftsservice GmbH (AWS) is 100% owned by the Republic of Austria and operates the public guarantee activities in Austria. Bürges had an agreement with the EIF under the Growth and Employment programme. Under the MAP Loan Guarantee window, two guarantee programmes are counter-guaranteed by EIF:The programme for young entrepreneurs Jungunternehmer-Förderungsaktion supports start-ups and ownership transfer of small SMEs in all sectors, except agriculture and tourism. Eligible SMEs are start-ups that have a business history of up to 24 months and in the case of transfer of ownership not more than 50 employees. Guarantees cover loans for working capital and investment financing, including intangible assets. Maximum loan amount is EUR 300,000 for up to 10 years. The programme for structural development Unternehmensdynamik supports innovative SMEs, i.e. the development of new products, services or significant improvement of existing products or services in all sectors, except agriculture and tourism. Eligible SMEs are those with less than 100 employees. Guarantees cover loans for investment financing. The maximum loan amount is EUR 750,000 and the maturity is up to 10 years.The EIF guarantee has supported an increase in the loan volumes and also facilitated the access to finance as AWS is waiving the collateral requirements for amounts up to EUR 75,000. The cap amount has been increased and the availability period for the intermediary has been prolonged and will end on 30.06.2007. Since the signing of the agreement under the MAP Loan Guarantee Facility window, 2,185 loans have been guaranteed with an average loan amount of EUR 56,653 and EUR 242,733 respectively.Under the MAP Equity Guarantee window, one guarantee programme is counter-guaranteed by EIF.The equity programme was introduced in 1997 and aims at stimulating direct private equity investments in Austrian SMEs in order to improve their financial structure. The guarantee covers the invested capital only. Small investments (amounts up to EUR 20.000) of individuals are guaranteed up to 100%, higher amounts of other investors are covered up to 50%. AWS enters into a tri-partite guarantee agreement with the SME and the investor. AWS guarantees either equity participation (shares or similar) or quasi-equity (risk-capital which is subordinated to other creditors, has a minimum term of 10 years and no fixed interest, interest depending exclusively on the profit generated by the SME). Guaranteed equity must be in the form of additional cash (no substitution of already existing equity). Take-overs are excluded (guaranteed equity investments must be a minority of the voting capital). The guarantee covers the invested capital but not the return. The guarantee is callable in the event of insolvency of the investee. The maximum maturity is 10 years.The availability period for the equity agreement will end on 30.6.2007. Since the signing of the agreement under the MAP Equity Guarantee window in 2004, 52 investments have been guaranteed, with an average amount of EUR 219,047. No losses have been reported as of 30/06/2005 |

Belgium | Fonds de Participation,(FdP) | Fonds de Participation, FdP, is a public institution, operating on a national basis. It already had an agreement under the Growth and Employment programme and under the MAP it currently has two agreements, one under the Loan Guarantee window and one under the Micro-credit Guarantee window. The utilisation of the FdP programmes has been rapidly growing under the Facility. Therefore, the contract was amended under the Micro-credit Guarantee window, the volumes were increased and the availability period extended until 30.6.2007. In September 2003 a new agreement under the Loan Guarantee window was signed and the availability period was extended to 30.6.2007.FdP offers different loan products to start-ups:Prêts lancement - subordinated loans to unemployed people who wish to create a business; Prêts création - subordinated loans to entrepreneurs who have conducted their business activity for less than 4 years or who wish to establish their own business and are not unemployed; Prêts solidaires - granted to financially excluded persons such as unemployed persons without any income or immigrants waiting for a regularisation of their status, wishing to become entrepreneur; Prêts BA+ - a newly launched lending programme targeting entrepreneurs or SMEs with no access to the classic banking system and whose business has reached a critical development stage or whose companies are developing innovative technologies. Borrowers of BA+ must benefit from the support of a Business Angel.The EIF guarantee enhances the access to finance with higher guarantee cover, reduced cost of financing and start-up financing. The extension of prêts lancement and prêts création are facilitated by the financial support of MAP. The availability period for both contracts will end on 30.6.2007. |

Bulgaria | Encouragement Bank AD | Encouragement Bank AD (EB) is a state-owned bank operating nation-wide (promotional bank) based in Sofia. Its role is to provide access to long-term financing to SMEs and to stimulate export activities. EB is the only promotional institution for SMEs in Bulgaria, acting as a complement to banking financing. The contract with EB was the first in the newly eligible countries following the notification in February 2003. Thanks to the Facility EB provides enhanced access to finance by waiving partly its collateral requirements. EB has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. All loans granted under the EB programmes for investment financing (without limitations in terms of tangible assets, intangible assets and/or working capital) and with a minimum maturity of 3 years are eligible for cover under the Facility. Loans are provided to finance start-up, development as well as modernisation of a company. Eligible borrowers are SMEs, including start-ups, with up to 100 employees. The availability period for the intermediary will end on 30.06.2007. |

Czech Republic | Czech Moravian Guarantee and Development Bank | The Czech–Moravian Guarantee and Development Bank (CMZR Bank) was incorporated in 1992 as a financial institution of the Czechoslovak State. It is a promotional bank, based in Prague. It has an agreement with the EIF under the Loan guarantee window. Loans for investment financing and with a minimum maturity of 3 years are eligible for cover under the Facility. Eligible borrowers are SMEs, including start-ups, with up to 100 employees. With the help of the Facility, volumes are increased. After a slow start, utilisation increased in 2005 and volumes were consequently increased. The availability period for the intermediary has been extended and will end on 30.6.2007. |

| Ceska Sporitelna (CS) | CS was established in 1991 and is a private financial institution based in Prague. Erste Bank owns almost 98% of the share capital. It operates as a commercial bank offering the full range of banking services. Due to its history as a savings bank CS operates mainly as a retail and SME bank. The business segment is seen as an important source for growth for the bank over the next few years. CS is the largest retail bank in the Czech Republic with a total of 667 branches.It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. Eligible borrowers are SMEs, including start-ups, with up to 100 employees; the portfolio covers investment financing with a minimum maturity of 3 years. With the help of the Facility, collateral requirements are reduced and lending to start-ups is increased. The availability period for the intermediary will end on 30.6.2007 . |

Denmark | Growth Fund (Vaekstfonden) | The Growth Fund (Vaekstfonden) is a public scheme providing guarantees and venture capital in Denmark. The Growth Fund already had an agreement under the Growth and Employment initiative. It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window.The scheme provides guarantees for various financing needs: start-ups, innovation, ownership succession, business growth, market development and job creation for the disabled. Start-ups represent the most important category, with more than one third of the total guarantee volume. Furthermore, micro enterprises (i.e. companies with up to 5 employees) represent 95% of the portfolio currently guaranteed by EIF. It is the only SME loan guarantee scheme operating in Denmark.Eligible companies are those with growth potential and up to 100 employees. The maximum loan amount is EUR 675,000 and the maturity is up to 10 years. Thanks to the Facility, the Growth Fund has been able to increase its guarantee volumes. The availability period for the intermediary will end on 30.6.2007.During the first two years, all eligible loans were guaranteed automatically, without sharing collateral with the banks. This caused heavy losses. Growth Fund therefore implemented a new strategy starting its independent risk assessment and demanding collateral to the borrowers. It also launched a marketing campaign to boost demand. Working with banking and SME experts led to an increase of activities during the last two years. |

Estonia | Estonian Credit and Export Guarantee Fund (KredEx) | KredEx was founded by the Estonian Ministry of Economic Affairs and Communications in July 2000. It is a guarantee fund which aims to support the development of SMEs as well as export and housing. KredEx is based in Tallinn. Its operations are supervised by the Ministry of Economic Affairs and Communications. KredEx is the only organisation in Estonia providing guarantees for SME loans and it has signed co-operation agreements with all commercial banks in Estonia.Eligible borrowers are SMEs, including start-ups, with up to 100 employees. Guarantees are provided for investment loans and leases with a maturity of up to 10 years.It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window.The availability period for the intermediary will end on 30.6.2007. The maximum portfolio volume and the counter-guarantee cap have been increased in November 2005, clear signal of a very positive performance. |

Finland | Finnvera | Finnvera is a public institution providing loans and guarantees to SMEs. It already had an agreement under the Growth and Employment initiative. Under the MAP Loan Guarantee window, EIF counter-guarantees two different programmes. The two different programmes were created thanks to the Facility:“Growth and Employment Guarantee Scheme”, targeted at companies with up to 100 employees, job creation potential and an element of innovation in the products offered.“Small Enterprise Guarantee Scheme”, targeted at companies with up to 50 employees and with a specific window for entrepreneurs between 18 and 30 years. Guarantees issued for debt finance (loans, leasing and hire purchase financing) are eligible for the EIF guarantee and both existing and new companies can be supported. The guarantee volume was already increased and the availability period of the existing agreement was extended. The current availability period will end on 30.6.2007. |

France | ADIE | ADIE (Association pour le Droit à l'Initiative Economique) is a non-profit organisation. Through its activity, ADIE enables unemployed and disadvantaged people to have access to bank financing in order to set up their own business. It also provides mentoring services to SMEs through a network of more than 650 volunteers. It has an agreement with EIF under the Micro-credit Guarantee window and since the signing of the agreement in 2002 7,413 loans have been guaranteed with an average amount of EUR 3,510. The products covered are: prêts solidaires (74% of ADIE's loan portfolio) and prêts de développement (in both cases guarantees for loans extended by banks), prêts solidaires progressifs and prêts d'honneurs (both granted on ADIE's own funds).The availability period was extended and will end on 30.6.2007. The cap amount as well as the maximum portfolio volume have been increased in December 2005. This is a signal of very positive performance. |

| SOCAMA | SOCAMA is a network of mutual guarantee societies in France belonging to Groupe Banques Populaires. The counter party of EIF is the Banque Fédérale des Banques Populaires which is responsible for implementing the agreement through the network of regional banks with their more than 2,000 branches in France. Under the Facility, SOCAMA was able to create a new programme that targets existing SMEs and start-ups and finances small investments without any collateral requirements.It has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. The “Prêt Express SOCAMA Europe” consists of medium-term loans (2-7 years) granted to finance a wide range of investment projects. The maximum loan amount is EUR 30,000, guaranteed up to 100% by SOCAMA. SOCAMA waives all collateral requirements with the exception of the request to the borrower to subscribe a life insurance. Eligible SMEs are companies with up to 100 employees, including start-ups.A new programme supporting business transfers has been added and is covered under the Facility. Amounts were increased and the availability period was extended to 31.12.2006. |

| SOFARIS | SOFARIS is a national public guarantee institution. The scheme targets mainly young SMEs or those that are developing innovative technologies, irrespective of the date of their establishment. SOFARIS cooperated already under the Loan Guarantee window with the EIF under the Growth and Employment programme. Currently, it has two agreements under MAP. One agreement has been entered into under the Loan Guarantee window, the second one has been signed under the Equity Guarantee window. For the Loan Guarantee window, the covered sub-portfolio consists of guarantees for micro enterprises issued under the SOFARIS programme Création, that supports medium and long term financing for starting up new enterprises, new enterprises established by existing enterprises for the development of new activities or investment activities of enterprises with a business history of less than 3 years.Small SMEs with up to 9 employees are eligible for the EIF guarantee. SOFARIS was able to increase its volumes thanks to the Facility. The cap amount was increased and the availability period was extended and will end on 30.6.2007. 4,580 loans were included as of 30.6.2005. The Equity scheme finances equity and quasi equity investments (shares, convertible bonds, participating loans and participation in limited partnerships) made by venture capital funds in SMEs established in France. The scheme is open to all venture capital funds. The scheme targets mainly young SMEs or those that are developing innovative technologies, irrespective of the date of their establishment. Guarantees have a maximum term of 10 years and are callable after a 9 month grace period in the case of bankruptcy or of disinvestments with a loss if the company’s equity has fallen below 50% of the original amount. Thanks to the Facility, SOFARIS was in a position to launch a new programme focusing on innovative technology and specifically designed to meet in full the objectives and requirements of the Equity Guarantee Facility. The cap amount was increased and the availability period was extended to 30.6.2007. |

Germany | Kreditanstalt für Wiederaufbau, (KfW) | At the end of December 2002, the German government decided to fully integrate Deutsche Ausgleichsbank, DtA, into Kreditanstalt für Wiederaufbau, KfW. KfW is the largest promotional bank in Germany, offering a variety of programmes for the support of companies.KfW and DtA already had agreements with the EIF under the Growth and Employment programme. Under the MAP, it has two contracts with the EIF, one under the Micro-credit guarantee window and one under the Loan Guarantee window.The micro-lending programme was the first one operating at national level and providing strong incentives to banks to enter into this segment of the market. Under the Loan programme, the bank provides slightly larger loans to starters. Taking into account the low utilisation, the contract for the micro-lending programme was amended: the volumes were reduced and the availability period extended. The Startgeld programme supports people setting up their own business and therefore job creation. Eligible SMEs are those with up to 100 employees. The maximum eligible loan amount under the Startgeld programme may not exceed EUR 50,000 with a maturity of 10 years.Due to the large number of start-ups requesting finance under the Startgeld programme, DtA decided to launch a micro-lending facility specifically designed to meet the requirements of the Micro-credit Guarantee window under MAP.In accordance with the eligibility criteria of the Micro-credit Guarantee window, SMEs with up to 10 employees are eligible for the loans provided by DtA under its micro-lending programme.The programme targets entrepreneurs setting up their own business (either for the first time or entrepreneurs who previously failed) and part-time businesses. The target group includes legal immigrants and financially excluded people. The incentive for on-lending banks to enter into this segment of the market is stronger with the EIF support, due to the risk sharing arrangements. Amounts under the Startgeld programme were increased.The availability period for the Loan Guarantee window will end on 30.12.2006, while the agreement under the Micro-credit Guarantee window is extended until 30.6.2007. |

Greece | Credit Guarantee Fund of Small and Very Small Enterprises (TEMPME) | TEMPME is a financial institution based in Athens. The initial share capital was co-financed by the European Union/ERDF 67% and the Greek state 33%. Established in 2002 and having started its activity in 2004, TEMPME is the only Greek Guarantee Scheme that provides guarantees to financial institutions covering SME loans. Its main objective is to support the establishment, growth and development of SMEs by facilitating their access to financing, especially when they cannot offer sufficient collateral. Guarantees are provided for micro-loans with a maturity of minimum 18 months and loans with a maturity of minimum 3 years. The maximum loan amount supported is capped at EUR 320,000. TEMPME covers 70% of the bank loan. Guarantees are offered to the 15 commercial banks that have already signed co-operation contracts, thus covering all the 13 regions of Greece. Eligible borrowers are SMEs, including start-ups, with up to 30 employees and with an annual turnover of up to EUR 7 million.TEMPME currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window which leads to an increased guarantee rate and provides additional incentives to the banks to use the guarantee in order to help the implementation of the guarantee scheme in Greece.The availability period for the intermediary will end on 30.6.2007. |

Hungary | CIB Bank Lt. | CIB Bank was set up by a consortium of European and Japanese banks as well as the National Bank of Hungary and it was authorised to carry out commercial business activities in December 1995. At present it is a member of BancaIntesa Group, an Italian bank. The bank and its subsidiaries (CIB group) offer universal banking services. As of 31.3.2004 it had a nation-wide network of 62 branches. As of 31.12.2004 CIB Bank ranks 4th in the country by total assets and it pays particular attention to increasing its market share in the SME sector.SME lending is a rather new activity for the bank and thanks to the MAP guarantee under the Loan Guarantee window, the bank launched a new programme to provide enhanced access to finance especially to small and micro companies. It includes reduced collateral requirements, extended loan maturities and a higher financing rate. The availability period will end on 31.12.2006 |

| Hungarian Development Bank Ltd. (MFB) | The Hungarian Development Bank (MFB) is a 100% government-owned bank with the objective to develop and modernise the Hungarian economy. It is focusing on long-term financing to SMEs and on infrastructure projects. Loans have a minimum maturity of 3 years (and up to 10 years) and a grace period of up to 2 years. Eligible investments include the establishment of new premises, the extension of existing premises and the start of new activities that . Thanks to the Facility, on-lending banks only keep part of the risk and therefore lower the collateral requirements (or price). MFB had an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window with nil utilisation. Therefore, the cooperation has not been extended and stopped on 31.12.2005. |

| HVB Bank Hungary Rt. | HVB is the result of a merger between Bank Austria Creditanstalt Hungary Rt. and Hypo Vereinsbank Hungaria Rt. in September 2001. It provides the full range of financial services to corporate clients and consumers, with a particular attention to SMEs.Loans for investment financing with a minimum maturity of 3 years are eligible for cover under the Facility. Eligible borrowers are SMEs with up to 100 employees. HVB can finance up to 75% of the investment cost. Thanks to the Facility, collateral requirements were reduced.It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. Due to a good take up amounts have been increased.The availability period for the intermediary will end on 30.6.2007 and the maximum portfolio volume has been doubled. |

Ireland | First Step | The agreement signed with First Step Limited under the Micro-credit Guarantee window is the first deal in Ireland, since there was no agreement under the Growth and Employment initiative. First Step is a non-profit private company with charitable status. It is the only private sector organisation in Ireland providing micro-lending nation-wide with a mentoring programme. It has an agreement with the EIF under the Micro-credit Guarantee window. The programme’s main objective is to provide access to finance for start-ups with loans for investments and working capital. Borrowers must have tried, but failed, to obtain financing elsewhere. Only companies with up to 10 employees are eligible and EUR 25,000 is the maximum amount lent to the Final Beneficiary. All loans have a maturity of 3 years and First Step does not require collateral. Up to 100% of the project cost can be financed. Furthermore, First Step provides mentoring services. With the help of the Facility, First Step can substantially increase its loan activity. The availability period of the intermediary will end on 30.6.2007 and both the guarantee cap and the maximum portfolio volume have been reduced in December because of the low utilisation of the Facility. This is due to the fact that the cooperation with the two largest Irish banks did not materialise. |

Italy | Under the Growth and Employment programme the EIF signed contracts with a number of Italian mutual guarantee schemes, “Confidi”. Under the MAP some of those Confidi formed joint ventures as temporary business associations with the aim to jointly apply for the MAP Loan Guarantee window. Although those Confidi operate in different regions, they apply similar standards and it was therefore possible to group them and establish uniform cap rates. One member of each joint venture is the general co-ordinator responsible vis à vis the EIF for reporting and the management of the Facility (guarantee calls etc.). The members of these “Confidi” associations are companies, chambers of commerce and entrepreneurial associations. |

| ATI Allenza di Garanzia(ALL.GAR) | ALL. GAR is a joint venture set up as a temporary association of business and consists of 7 “Confidi” (Mutual Guarantee Funds). It has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. It offers collective guarantees and facilitates access to credit and bank loans, particularly for SMEs. The geographical area covered is Piemonte, Lombardia, Trentino Alto Adige, Veneto and Emilia Romagna. Under the Facility, the EIF counter-guarantees all investment loans and leasing transactions with a maturity of at least 3 years, as well as mezzanine loans and loans granted to directly support the recruitment of new staff by the borrower in connection with an investment plan. Thanks to the EIF, guarantee volumes can be increased and access to finance can be enhanced (higher guarantee cover, reduced cost of financing, start-up financing).The counter-guarantee cap and the maximum portfolio volume were revised in July 2005 and the availability period for the current contract was extended by another year until 31.12.2006. The utilisation under the Facility is very high and over 3,100 SMEs has so far benefited from a counter-guarantee. |

| ATI Controgaranzia/APEROL | ATI Controgaranzia represents three Italian mutual guarantee schemes whose main geographical area of activity is Lombardia, Emilia Romagna and Piemonte. They extend counter-guarantees to the benefit of their members, local Confidis that in turn guarantee debt finance given to SMEs through local banks. It has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. By applying for the Loan Guarantee Window, the ATI members are able to provide better access to finance to artisan SMEs through local Confidis at acceptable costs since the interest rates are lowered for SMEs not having adequate collateral. SMEs with up to 100 employees are eligible for the EIF guarantee, although most companies are micro-enterprises.The counter-guarantee cap as well as the maximum portfolio volume have been increased and the availability period has been extended to 31.6.2007. |

| ATI Garanzia Diretta | ATI Garanzia Diretta consists of two mutual regional guarantee schemes Artigiancredito Toscano (“ACT”) and Fidart Calabria (“FIDCAL”). It operates in the Tuscany region and in Calabria. EIF counter-guarantees all investment and start-up loans with a maturity of at least 3 years and loans granted to directly support the recruitment of new staff by the borrower linked to an investment plan. Thanks to the Facility, enhanced access to finance for SMEs (higher volumes, reduced cost of financing, start-up financing) is provided, in particular in Calabria, which is an Objective 1 region and where access to debt financing for SMEs is even more difficult.The counter-guarantee cap and the maximum portfolio volume have been increased. The availability period of the agreement signed under the Loan Guarantee Window will end on 30.6.2007. So far, 7,591 loans have been guaranteed. |

| ATI Sistema Garanzia Umbria-Marche(SIS.GAR) | ATI Sistema Garanzia Umbria-Marche (SIS.GAR) represents three Italian mutual guarantee schemes and a financial institution whose main geographical areas of activity are Umbria and Marche. It has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. It provides better access to finance to artisan and industrial SMEs at acceptable costs: thanks to theguarantee, companies without adequate collateral gain access to medium and long-term bank loans. SIS.GAR provides either direct or co-guarantees to financial institutions or counter-guarantees to local Confidis. The guarantees cover all investment loans with a maturity of at least 3 years and loans granted to directly support the recruitment of new staff by the borrower. SMEs with up to 100 employees are eligible, although most companies are expected to be micro-enterprises. The operation provides for increased access to finance for SMEs through higher guarantee volumes and more favourable financing conditions.The cap amount was further increased and the availability period for the intermediary was extended and will end on 30.6.2007. |

| Mediocredito Centrale (MCC) | MCC is a public, national guarantee fund. MCC issues direct loan guarantees to banks and counter-guarantees to guarantee schemes for long-term investment loans with a maturity of at least 3 years. It already had an agreement under the Growth and Employment Initiative. In the context of MAP, it has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. Eligible loans are long-term investment loans as well as start-up financing to SMEs with up to 100 employees. Thanks to the Facility MCC is able to increase its loan volumes: 2,293 loans have been guaranteed since the signing of the agreement .Volumes were increased and the availability period was extended until 30.6.2007. |

Latvia | Mortgage and Land Bank | The Mortgage and Land Bank of Latvia - Mortgage Bank, established in 1993, is 100% owned by the Government of Latvia and operates in practice as a national development bank. Under the Facility, the bank is providing enhanced access to finance by lowering its collateral requirements, financing a higher portion of the investment cost and by providing loans to SMEs that would otherwise not have access to bank loan finance. It was expected that the portfolio would mainly target start-ups and micro-enterprises, but during 2005, as utilisation was low, the bank decided to widen the scope of its operations under the Loan Guarantee window.Eligible borrowers are SMEs, including start-ups, with up to 100 employees, with a particular focus on start-up companies, micro-enterprises and companies proposing risky, but innovative and viable projects. The availability period has been extended and will end on 30.6.2007. |

Lithuania | INVEGA | INVEGA is a limited liability company established in November 2001, 100% owned by the Lithuanian state and based in Vilnius. The preliminary role of INVEGA is to support Lithuanian SMEs by extending guarantees on investment loans provided by banks to micro and small companies with up to 50 employees. INVEGA is the only institution with such a mission in Lithuania. Eligible borrowers are SMEs, including start-ups, with up to 50 employees. The EIF guarantees investment financing with a minimum maturity of 2 years. The average maturity of loans covered is at least 3 years. Thanks to the Facility, INVEGA can increase its guarantee volumes. It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. After a slow start, utilisation has picked up; it is expected that INVEGA will reach full utilisation by the end of the availability period, i.e. 30.6.2007. |

Malta | Malta Enterprise (ME) | ME was set up in January 2004 as the Maltese corporation to promote the establishment and expansion of business enterprises of Malta. It took over activities from three former government agencies. It supports a whole range of promotional activities and tailor-made assistance to SMEs. ME is the only guarantee institution in Malta issuing SME Loan Guarantees. It co-operates with all major banks in Malta.Guarantees issued by ME under the three product categories – SME loan guarantee scheme, loan guarantee scheme for new entrepreneurs and loan guarantee scheme for crafts and artisans - are eligible under the Facility, as long as they refer to loans granted by banks to SMEs with up to 100 employees for i) investment financing and ii) with a minimum maturity of 3 years. It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window which enables ME to increase its guarantee activity. The availability period for the intermediary will end on 31.12.06. |

Netherlands | SME Credit Guarantee Scheme (“BBMKB Scheme”), | BBMKB is a public guarantee scheme, operated on a national basis and managed by the Ministry of Economic Affairs of the Netherlands on behalf of the Dutch state. It already had an agreement with the EIF under the Growth and Employment initiative. BBMKB offers three guarantee products: standard guarantees, guarantees for start-ups and special guarantees for innovative companies. The BBMKB scheme is an established national guarantee scheme for the support of SMEs and has a diversified portfolio with national coverage. The guarantees are provided with a particular attention to the job creation potential. Eligible SMEs are those with up to 100 employees. Loans between EUR 70,000 and EUR 700,000 and a maturity of less than 6 years are eligible for cover. Start-ups are defined as entrepreneurs who have operated in a business for less than 5 years. Thanks to the Facility BBMKB is able to increase the guarantee volumes.As of June 2005, 1,672 loans have been guaranteed and no losses have been reported. The availability period of the intermediary will end on 30.6.2007. Both the counter-guarantee cap and the maximum portfolio volume were increased in December 2005. |

Norway | Innovation Norway | Innovation Norway is a public organisation owned by the Ministry of Trade and Industry. It was established on 1 January 2004 by merging four institutions with the aim to create an efficient and transparent company servicing SMEs. IN is based in Oslo and has branches in all Norwegian counties. IN provides loans, guarantees and grants. Eligible borrowers are start-ups and small companies with growth potential and established small and innovative enterprises that plan to expand and present a higher risk. Eligible investments relate to the establishment, reorganisation or development of a company, as well as the introduction of new technology and the implementation of research and development results. Loans have maturities between 3 and 8 years.It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window that helps IN to increase its volumes for those risky SMEs. The availability period for the intermediary will end on 31.12.2006. |

| Cultura Bank | Cultura Sparebank is a savings bank that provides micro loans for sound projects that have a positive impact on society and added value from a social, ecological or cultural point of view. It was one of the founding members of Microinvest in 2003. Both formed in 2005 a cooperation. Since then, Cultura Bank provides loans on behalf of Microinvest that are in turn guaranteed by Microinvest. The latter offers mentoring services.The cooperation under the MAP Micro-credit Guarantee window allows the intermediary to expand its activity.The availability period for the intermediary will end on 30.6.2007. |

Poland | Bank BPH S.A. | BPH is part of the HVB banking group. It was established in December 2001. It has a nation-wide network of over 460 branches and it ranks third in Poland. BPH has a market share of 11% in the SME segment. Investment loans (standard and simplified) as well as commercial vehicles financed under the “Auto Sezam” loan programme with a minimum maturity of three years and granted to SMEs with up to 100 employees are eligible. The Facility provides enhanced access to finance through reduced collateral requirements, increased financing rates, etc.The bank currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. The availability period for the intermediary will end on 30.6.2007. Taking into account the strong utilisation under the Facility, both the guarantee cap and the maximum portfolio volume were increased . |

| Polfund SA | Polfund is a private guarantee fund supporting SMEs that due to a lack of collateral do not have access to commercial bank financing. It started its activities at the end of 2001. It operates nation-wide and is open to all banks in Poland. So far, guarantees have only been provided to its shareholder BZ WBK and to the state-owned bank BGK. The activity was limited to short term and working capital financing. Under the MAP Loan Guarantee window, the maximum guarantee maturity is extended to 7 years, the guarantee rate is increased and fees are reduced. The availability period will end on 31.12.2006. |

Portugal | Sociedade de Investimento, (SPGM) | Sociedade de Investimento SA, SPGM, was established to set up a mutual guarantee scheme for SMEs in Portugal. It is a financial institution regulated by the Portuguese bank act. SPGM manages the public guarantee fund, FCGM, that counter-guarantees the mutual guarantee societies, MGS, in Portugal. The EIF had an agreement with SPGM under the Growth and Employment initiative. All SMEs active in the manufacturing, tourism, commerce, services and construction sector can apply for a guarantee. Only medium and long-term investment loans (minimum 3 years maturity) are eligible.It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window, which provides for higher guarantee rates.The availability period for the intermediary will end on 31.12.06. |

Romania | BRD Groupe Société Générale (BRD) | BRD is a joint stock company and the majority shareholder is Société Générale Group which holds 51% of the shares. BRD is the largest private financial institution in the country. It provides the full range of financial services to corporate clients and consumers. Particular attention is paid to SMEs. BRDintends to expand in this segment of the market. The bank has a nation-wide network of 179 branches and agencies. It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. Eligible borrowers are SMEs, including start-ups, with up to 100 employees. Loans cover investment financing with a minimum maturity of 3 years. Thanks to the MAP, BRD has designed a specific programme with reduced collateral requirements. Depending on the quality of the customer, loans with maturities of up to 10 years are offered. The guaranteed amounts were increased and the availability period was extended until 30.06.2007. |

| Raiffeisen Bank SA (RB) | Raiffeisen Bank SA (RB) is the result of the merger between the former Bank Agricola - taken over by Raiffeisen Zentralbank Österreich AG (RZB) in April 2001 - and Raiffeisenbank Romania, the corporate subsidiary of RZB in Romania. Particular attention is paid to SMEs and RB has the intention to expand in this segment of the market. RB offers a wide range of lending products to SMEs including investment loans, working capital facilities, overdrafts and internal factoring.It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. The Facility supports a new RB programme specifically designed to match the objectives of the Facility (by extending loan maturities, accept start-ups, lower collateral requirements The guaranteed portfolio covers loans granted to SMEs with up to 100 employees for investment financing with a minimum maturity of 3 years.. Target SMEs include start-up companies. The availability period for the intermediary will end on 30.6.2007. |

Slovakia | Tatra Banka A.S. | Tatra Banka AS (TB) was established in 1990 as the first privately owned bank in Slovakia. The Raiffeisen group owns 86.4%. TB is the third largest bank in the Slovak Republic. TB provides the full range of corporate and retail banking services.All loans granted to SMEs with up to 100 employees for investment financing with a minimum maturity of 3 years are eligible for cover.It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. Additionality is achieved by extended loan maturities, lower collateral requirements and increased volumes.The availability period for the intermediary will end on 30.6.2007. The guarantee cap as well as the maximum portfolio amounts were increased in December 2005 to meet the strong. |

Slovenia | Slovene Enterprise Fund (SEF) | The Slovene Enterprise Fund (SEF) is a financial institution based in Maribor. Established in 2000, it is the legal successor to the Small Business Development Fund of the Republic of Slovenia, which was founded in 1991. It is fully owned by the government of the Republic of Slovenia. SEF is the only public financial fund promoting investment projects by SMEs in Slovenia and the sole financial institution in Slovenia that grants direct loans to start-ups. Eligible borrowers are SMEs, including start-ups, with up to 100 employees. Thanks to MAP, SEF started a new guarantee activity. Guarantees are provided for investment loans with a maturity of up to 10 years. The maximum investment amount supported is capped at EUR 130,000, with a maximum loan amount of 75%, which in turn is guaranteed by SEF at 50%. It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. The availability period for the intermediary will end on 30.6.2007. |

Spain | CERSA | Compañia Española de Reafianziamiento (Cersa) was created as a result of a restructuring of Spain’s national guarantee schemes. It became operational in 1994. The State holds 92% of its capital, 68% directly and 24% through Instituto de Crédito Oficial – ICO. Cersa counter-guarantees loans with a minimum maturity of three years. It already had an agreement with the EIF under the Growth and Employment initiative. It has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. CERSA offers counter-guarantees and guarantees for all medium and long-term loans, including loans granted by the Ministry for Science and Technology, for new investments and start-up financing with a maturity of at least 3 years. EIF’s counter-guarantee has permitted CERSA to issue effective counter-guarantees with no loss cap. Eligible SMEs are those with up to 100 employees. Utilisation is constantly strong and the availability period will end on 31.12.2006. The counter-guarantee cap and the maximum portfolio volume were extended in July 2005. |

| Instituto de Crédito Oficial (ICO) | Instituto de Crédito Oficial (ICO) is a state-owned credit institution of the Ministry of Economy. The Micro-credit programme which was established thanks to the Facility is the only one operating at national level. . ICO has an agreement with the EIF under the Micro-credit Guarantee window. The final beneficiaries are financially excluded people who want to start an independent activity, i.e. people that do not have access to finance through the banking system since they cannot offer adequate collateral. Only companies with up to 10 employees are eligible. In most cases, however, financial beneficiaries are self-employed starters. This is a new programme that was launched thanks to the MAP guarantee.The availability period ended on 31.12.05 and ICO decided not to further offer the programme. |

Sweden | ALMI Företagspartner | ALMI Företagspartner is a public development agency whose mission is to increase the number of start-ups and to support the growth of companies. It already had an agreement with the EIF under the Growth and Employment intitiative. Under the Facility, EIF covers different lending programmes. In order to meet the high demand and ensure on-going support, a contract under the MAP Loan Guarantee window was signed.ALMI offers long-term financing to SMEs that lack sufficient collateral, but have growth and job creation potential. ALMI mainly supports micro enterprises with up to 10 employees. Under the Facility, EIF covers two programmes, the” SME Loan Programme” and the Growth Loan Programme. The SME Loan Programme is covering start-ups, female entrepreneurs with less than 100 employees at all stages of the business life, young entrepreneurs and SMEs with growth potential. The Growth Loan Programme is for growing companies with a business life of more than 3 years. ALMI is able to increase the loan volumes thanks to the Facility.At the end of 2005, the cap amount as well as the maximum portfolio volume were increased, and the availability period was extended until 30.06.2007. |

Turkey | Credit Guarantee Fund, KGF. | KGF was founded as a joint stock company under private law in 1991 by a number of Turkish SME organisations; it became operational in 1994. Its mission is to provide guarantees to existing SMEs and start-ups that are unable to obtain sufficient financing due to their insufficient collateral or operational history. KGF operates nation-wide through its headquarters in Ankara and its branch office in Istanbul. The portfolio covers guarantees provided for investment loans with a minimum maturity of 36 months, granted to SMEs with up to 100 employees. Thanks to MAP, guarantee volumes can be increased and guarantee fees are lowered.KGF currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. The availability period for the intermediary will end on 31.12.2006. |

UK | The Prince's Trust and Prince's Scottish Youth Business Trust | The Prince's Trust and Prince's Scottish Youth Business Trust is a private charity organisation in the UK. The Prince’s Trust (although not Prince's Scottish Youth Business Trust at the time) already had an agreement with the EIF under the Growth and Employment initiative. It benefits from a direct guarantee by the EIF for its micro-lending programme and is therefore able to provide significantly higher volumes of micro-loans. It offers a variety of programmes addressed to young and underprivileged people. The start-up scheme supports young people, between 18 and 30, in setting up their own business through a combination of soft loans, grants and mentoring. The cap amount was increased in 2004 and the availability period was extended by two years and will end on 31.12.2006. |

Annex 4: SME Guarantee Facility – Beneficiary SMEs

Tables 1 to 3 in this Annex include data as at 30 June 2005. They provide detailed information on beneficiary SMEs by country, size of the enterprise and by year of establishment.

The breakdown of sectors of the SME beneficiaries under the three windows as at 31.12.2005 is shown in figures 1 to 3.

Table 1 Breakdown by country of beneficiary SMEs for the Loan Guarantee window, the Micro-credit window and the Equity window as at 30.06.2005.

Country | Number of beneficiary SMEs | Average loan amount (EUR 000) |

Austria | 2,145 | 136,373.7 |

Belgium | 1,036 | 31,431.4 |

Bulgaria | 60 | 338,092.2 |

Czech republic | 788 | 168,720.2 |

Germany | 8,808 | 21,319.0 |

Denmark | 422 | 176,846.4 |

Estonia | 116 | 180,050.1 |

Spain | 11,844 | 93,642.6 |

Finland | 1,709 | 209,244.2 |

France | 24,333 | 32,179.2 |

Greece | 107 | 48,704.7 |

Hungary | 35 | 194,464.2 |

Ireland | 47 | 10,481.6 |

Italy | 43,328 | 72,628.2 |

Lithuania | 183 | 87,704.3 |

Latvia | 65 | 108,657.7 |

Malta | 6 | 92,592.6 |

The Netherlands | 1,633 | 154,788.7 |

Norway | 5 | 200,871.7 |

Poland | 547 | 41,129.3 |

Portugal | 75 | 270,059.9 |

Romania | 411 | 92,726.0 |

Sweden | 4,393 | 46,740.1 |

Slovenija | 20 | 118,008.4 |

Slovak Republic | 140 | 207,606.5 |

Turkey | 30 | 146,606.6 |

United Kingdom | 8,802 | 2,704.3 |

Total | 111,088 | 61,620.7 |

Table 2 Beneficiary SMEs per size class as at 30.06.05 for the Loan Guarantee window, the Micro-credit window and the Equity window

| 0-5 | 6-10 | 11-20 | 21-50 | 51-100 | |

Austria | 1,703.00 | 182.00 | 132.00 | 100.00 | 28.00 | 2,145.00 |

Belgium | 1,019.00 | 12.00 | 3.00 | 2.00 | - | 1,036.00 |

Bulgaria | 27.00 | 7.00 | 12.00 | 10.00 | 4.00 | 60.00 |

Czech republic | 404.00 | 97.00 | 107.00 | 115.00 | 65.00 | 788.00 |

Germany | 8,473.00 | 265.00 | 56.00 | 14.00 | - | 8,808.00 |

Denmark | 328.00 | 44.00 | 28.00 | 19.00 | 3.00 | 422.00 |

Estonia | 55.00 | 16.00 | 24.00 | 15.00 | 6.00 | 116.00 |

Spain | 9,550.00 | 1,097.00 | 620.00 | 437.00 | 140.00 | 11,844.00 |

Finland | 1,265.00 | 195.00 | 132.00 | 95.00 | 22.00 | 1,709.00 |

France | 22,067.00 | 1,667.00 | 492.00 | 96.00 | 11.00 | 24,333.00 |

Greece | 85.00 | 16.00 | 4.0 | 2.00 | - | 107.00 |

Hungary | 11.00 | 8.00 | 6.00 | 7.00 | 3.00 | 35.00 |

Ireland | 46.00 | 1.00 | - | - | - | 47.00 |

Italy | 35,316.00 | 3,474.00 | 2,563.00 | 1,438.00 | 537.00 | 43,328.00 |

Lithuania | 60.00 | 43.00 | 36.00 | 40.00 | 4.00 | 183.00 |

Latvia | 40.00 | 9.00 | 9.00 | 5.00 | 2.00 | 65.00 |

Malta | 1.00 | 1.00 | 3.00 | 1.00 | - | 6.00 |

The Netherlands | 983.00 | 280.00 | 199.00 | 139.00 | 32.00 | 1,633.00 |

Norway | 5.00 | - | - | - | - | 5.00 |

Poland | 292.00 | 92.00 | 36.00 | 62.00 | 15.00 | 547.00 |

Portugal | 12.00 | 14.00 | 14.00 | 21.00 | 14.00 | 75.00 |

Romania | 135.00 | 69.00 | 76.00 | 84.00 | 47.00 | 411.00 |

Sweden | 3,514.00 | 413.00 | 283.00 | 148.00 | 35.00 | 4,393.00 |

Slovenija | 14.00 | 2.00 | 2.00 | 2.00 | - | 20.00 |

Slovak Republic | 36.00 | 26.00 | 33.00 | 31.00 | 14.00 | 140.00 |

Turkey | 10.00 | 7.00 | 4.00 | 8.00 | 1.00 | 30.00 |

United Kingdom | 3,799.00 | 3.00 | - | - | - | 3,802.00 |

TOTAL | 94,250.00 | 8,040.00 | 4,924.00 | 2,891.00 | 983,00 | 111,088.00 |

Percentage | 84.8% | 7.2% | 4.4% | 2.6% | 0.9% | |

Table 3: Breakdown of beneficiary SMEs by year of establishment as at 30.06.05 for the Loan Guarantee window, the Micro-credit window and the Equity window

| 2005 | 2004 | 2003 | 2002 | 2001 | <2001 | Not available | TOTAL |

Austria | 129.00 | 457.00 | 556.00 | 294.00 | 136.00 | 535.00 | 38.00 | 2,145.00 |

Belgium | 198.00 | 536.00 | 279.00 | 23.00 | - | - | - | 1,036.00 |

Bulgaria | | 2.00 | 9.00 | 15.00 | 5.00 | 29.00 | | 60.00 |

Czech Republic | 17.00 | 66.00 | 49.00 | 34.00 | 40.00 | 582.00 | - | 788.00 |

Germany | 554.00 | 680.00 | 1,183.00 | 641.00 | 175.00 | 187.00 | 5,388.00 | 8,808.00 |

Denmark | 55.00 | 140.00 | 114.00 | 35.00 | 15.00 | 63.00 | - | 422.00 |

Estonia | 3.00 | 28.00 | 21.00 | 11.00 | 6.00 | 47.00 | - | 116.00 |

Spain | 635.00 | 2,171.00 | 2,240.00 | 686.00 | 525.00 | 5,587.00 | - | 11,844.00 |

Finland | 85.00 | 315.00 | 324.00 | 166.00 | 76.00 | 742.00 | 1.00 | 1,709.00 |

France | 999.00 | 5,686.00 | 4,030.00 | 1,575.00 | 1,141.00 | 10,874.00 | 28.00 | 24,333.00 |

Greece | 32.00 | 31.00 | 5.00 | 6.00 | 3.00 | 30.00 | - | 107.00 |

Hungary | | | 2.00 | 2.00 | 1.00 | 30.00 | | 35.00 |

Ireland | 24.00 | 18.00 | 2.00 | 1.00 | 2.00 | - | - | 47.00 |

Italy | 1,050.00 | 5,193.00 | 5,390.00 | 3,273.00 | 2,258.00 | 26,160.00 | 4.00 | 43,328.00 |

Lithuania | 4.00 | 25.00 | 16.00 | 14.00 | 11.00 | 113.00 | - | 183.00 |

Latvia | 10.00 | 22.00 | 8.00 | 3.00 | 3.00 | 19.00 | - | 65.00 |

Malta | | | 1.00 | | | 5.00 | - | 6.00 |

The Netherlands | 323.00 | 709.00 | 177.00 | 69.00 | 72.00 | 280.00 | 3.00 | 1,633.00 |

Norway | | 1.00 | | | | 4.00 | - | 5.00 |

Poland | 1.00 | 32.00 | 39.00 | 43.00 | 48.00 | 339.00 | 45.00 | 547.00 |

Portugal | | 3.00 | 3.00 | 3.00 | 2.00 | 64.00 | - | 75.00 |

Romania | 7.00 | 23.00 | 48.00 | 27.00 | 39.00 | 267.00 | - | 411.00 |

Sweden | 445.00 | 1,114.00 | 1,029.00 | 392.00 | 158.00 | 1,255.00 | - | 4,393.00 |

Slovenija | | 2.00 | 4.00 | | | 14.00 | - | 20.00 |

Slovak Republic | 3.00 | 14.00 | 11.00 | 7.00 | 11.00 | 93.00 | 1.00 | 140.00 |

Turkey | | 5.00 | 1.00 | | 1.00 | 23.00 | - | 30.00 |

United Kingdom | 1,870.00 | 3,271.00 | 3,553.00 | 2.00 | | - | 106.00 | 8,802.00 |

TOTAL | 6,444.00 | 20,544.00 | 19,094.00 | 7,322.00 | 4,728.00 | 47,342.00 | 5,614.00 | 111,088.00 |

Percentage | 5.8% | 18.5% | 17.2% | 6.6% | 4.3% | 42.6% | 5.1% | |

Figure 1 Breakdown of sectors of the SME beneficiaries under the Loan Guarantee window as at 31.12.2005

(...PICT...)

Figure 2 Breakdown of sectors of the SME beneficiaries under the Micro-credit window as at 31.12.2005

(...PICT...)

Figure 3 Breakdown of sectors of the SME beneficiaries under the Equity window as at 31.12.2005

(...PICT...)

Annex 5: SME Guarantee Facility - Analysis of Defaulted Loans, situation as at 30 june 2005

Total of calls received, payments made and recoveries

The total of calls received is EUR 13.8 million (see table 1); the breakdown by Financial Intermediary is provided in table 2.

The discrepancies between calls received and payments made (see table 2) result from the time lag between the calls received by EIF and the date of their payment (up to two months thereafter).

Table 1: Calls received, payments made and recoveries

| Amount (EUR) | Guarantees - number (#) |

Calls received | 13,816,656.21 | 3403 |

Payments made | 12,168,406.44 | 3171 |

Recoveries received | -1,976,043.39 | 905 |

Payments made excluding recoveries | 14,144,449.83 | 3171 |

Table 2: Amount of the calls received and net payments made, taking into account the amounts recovered.

Financial Intermediary | Window | CallsReceived (EUR) | Payments made (EUR, excluding recoveries) | Amounts Recovered (EUR) |

ALMI | Loan Guarantee Facility | 1,730,405.07 | 1,959,705.08 | -176,137.38 |

Artigiancredit Lombardia | Loan Guarantee Facility | 36,896.20 | 26,150.52 | -60 |

ADIE | Micro Credit | 499,907.95 | 393,517.89 | -21,991.75 |

ATI-Alleanza di Garanzia | Loan Guarantee Facility | 91,915.27 | 91,915.2 | |

ATI-Artigiancredit Piemonte – Emilia Romagna – Lombardia | Loan Guarantee Facility | 77,619.22 | 75,945.84 | -2,886.83 |

Austria Wirtschaftsservice GmbH | Loan Guarantee Facility | 303,176.50 | 303,539.63 | -363.13 |

CERSA | Loan Guarantee Facility | 56,358.52 | 100.15 | |

Encouragement Bank Ad | Loan Guarantee Facility | 111,070.69 | 126,731.28 | -15,660.59 |

Finnvera | Loan Guarantee Facility | 249,238.77 | 251,649.55 | -48,607.03 |

Fonds de Participation | Micro Credit | 206,807.79 | 113,107.21 | |

Instituto de Credito Oficial | Micro Credit | 1,769,677.04 | 1,780,065.83 | -6,499.63 |

Kreditanstalt für Wiederaufbau | Micro Credit | 2,944,746.32 | 2,003,296.25 | -107,662.63 |

Kreditanstalt für Wiederaufbau | Loan Guarantee Facility | 28,692.43 | | |

Socama | Loan Guarantee Facility | 128,486.26 | 11,105.12 | |

Sofaris | Equity | 396,002.80 | 187,750.00 | |

The Danish Investment Fund | Loan Guarantee Facility | 379,077.15 | 379,937.82 | |

The Prince’s Trust | Micro Credit | 4,806,578.24 | 6,435,932.39 | -1,596,174.42 |

TOTAL | | 13,816,656.21 | 14,144,449.83 | -1,976,043.39 |

Annex 6: ETF Start-up

Table 1: Information about Venture Capital funds that have contractual agreements with the EIF

(...PICT...)

Table 2: Short description of Venture Capital funds that have contractual agreements with the EIF.

European Molecular Biology Laboratory Technology Fund (EMBLTF)

EMBLTF is a German Venture Capital fund sponsored by the European Biology Laboratory, a research institute in molecular biology. It focuses on seed and start-up investments in life science and related enabling technologies.

The fund’s target investment area covers the EMBL Member States (the whole of EU excluding Luxembourg and Ireland, together with Israel, Norway and Switzerland). Special emphasis is given to investments in the region of Heidelberg. The fund’s headquarters are situated in Heidelberg, Germany.

T-Source

T-Source is a French seed fund focusing on investments in communication technologies.

The fund’s target investment area is primarily France, with a possibility of investing up to 20% of the fund in other EU countries. Its headquarters are situated in Versailles, France.

VIVES

VIVES is a Belgian seed capital fund focusing exclusively on companies in their seed and start-up phase. Its sector focus is on ICT, biotechnology, engineering and nano-technology.

The fund’s target investment area is predominantly Belgium and selectively the neighbouring countries (the Netherlands, France, Germany and UK). Its headquarters are situated in Louvain-la-Neuve, Belgium.

Eden One LP

Eden One LP is a British venture capital fund focusing on seed and early stage investments in the technology area, primarily applications and systems software for next generation network infrastructure, digital media tools and infrastructure, telemetry services over mobile networks and other applications of mobile communications.

The Fund’s target investment areas are the UK and Ireland. Its headquarters are situated in Bath, UK.

Pontis Venture Partners I Beteiligungs-Invest AG (PVP I)

PVP I is a spin-out from the venture arm of the “Land Niederösterreich”. It focuses mainly on start-up and to a lesser extent on expansion investments in ICT and Life Sciences.

The fund’s target investment area is mainly the East-Austrian market and selectively in the neighbouring regions of Hungary, Slovakia and Czech Republic. Its headquarters are situated in Vienna, Austria.

Crescent Capital II L.P.

Crescent Capital II L.P. is a British venture capital fund with its headquarters in Belfast, Northern Ireland. It focuses predominantly on early stage companies.

The primary sector focus is on technology-related sectors (ICT and life sciences). Crescent Capital II L.P. is a regional fund focusing on Northern Ireland.

Talde Capital II FCR

Talde Capital II FCR is a Spanish venture capital fund with headquarters in Bilbao.

It is a multi-stage vehicle including seed and start-up companies in its investment programme. The fund is a generalist with a balanced portfolio consisting of innovative SMEs operating in both traditional industry and technology related sectors.

The geographical focus of Talde II is mainly on Spain and to a lesser extent on Portugal. Special attention is given to Spanish objective 1 regions.

Adara Ventures

Adara Ventures is a Spanish venture capital fund with headquarters in Madrid. It is a fund primarily focusing on the ICT sectors, and more specifically (i) software, (ii) communication & computer systems and (iii) professional technology services sub-sectors. It includes primarily early-stage companies in its investment programme.

The main geographical focus of Adara Ventures is Spain. Other markets are considered on a more selective basis.

New Tech Venture Capital Fund II (NTVC II)

NTVC II is a venture capital fund with headquarters in Luxembourg. It is primarily focusing on the ICT sectors, in particular network management systems, wireless, services and software. It invests mainly in the pre (seed) and start-up rounds.

The geographical focus of NTVC II is the EU with a small percentage of investments outside the participating countries.

Annex 7: Seed Capital Action

Table 1: Information about EIF approvals under the Seed Capital Action.

Fund | Country | Requested SCA amount | Purpose |

EMBLTF* | Germany | 200,000 | Long-term recruitment of two junior investment professionals |

Pentech Ventures* | UK | 100,000 | Long-term recruitment of one junior investment manager |

Bullnet | Spain | 200,000 | Investment team to be strengthened by a long-term recruitment of two additional investment managers, |

TecNet Equity | Austria | 100,000 | Long-term recruitment of one junior investment manager |

Vives | Belgium | 200,000 | Long-term recruitment of two junior investment professionals |

TOTAL | | 800,000 | |

* Signed in 2003

Annex 8: Financial Statements

SME Guarantee Facility

ETF Start-up Facility

Seed Capital Action

Financial Statements as at 31 December 2005

(expressed in euro)

Annex 9: Joint European Venture (JEV) programme

The JEV programme supports the creation of transnational partnerships established by at least two SMEs from different states within the European Economic Area. By the end of 2005, a cumulative total of 323 applications had been received, 230 agreements signed, EUR 19.8 million allocated to projects and EUR 3.5 million paid out.

On 21 July 2004, by a decision of the European Parliament and of the Council [8], it was decided that the JEV programme should be phased out. It was closed to new applications on 29 December 2004. It is anticipated that it will take approximately two years to close all the ongoing JEV projects. This decision also contained a minor change to the eligibility criteria of the ETF Start-up scheme to improve access for companies in specific high tech sectors.

[1] Strop je předem stanovená částka v EUR (a procentní podíl) a odpovídá maximální odpovědnosti EIF vůči FZ při hrazení ztrát FZ z titulu jeho konkrétního portfolia. Strop je stanoven na základě předpokládaných ztrát. Finanční riziko pro rozpočet Společenství je omezeno v první řadě tímto stropem, a dále mírou záruky, kterou schválí Komise pro příslušného zprostředkovatele (obvykle 50 %).

[2] K 31. 12. 2005 – 115 690 konečných příjemců (oproti 137 271 v rámci SMEG98), 173,8 mili