Reforma právních předpisů však k požadované změně nestačí. Z tohoto důvodu zahrnovaly akční plán unie kapitálových trhů a přezkum v polovině období kromě legislativního programu řadu nelegislativních opatření, k nimž Komise předložila návrhy . Tato opatření sama o sobě přispívají ke zvýšení důvěry investorů, posílení klíčové tržní infrastruktury a otevření nových možností financování.

Bylo vždy zřejmé, že plně rozvinutá unie kapitálových trhů nemůže vzniknout přes noc. Opatření, která byla dosud přijata, začínají mít dopad, avšak ještě určitou dobu potrvá, než se výhody legislativních návrhů předložených Komisí plně projeví a jejich účinky budou pociťovány v praxi. Nyní je na vnitrostátních orgánech a účastnících trhu, aby využili příležitosti, které reforma unie kapitálových trhů přinesla, aby v hospodářské a měnové unii a širší ekonomice EU byly uskutečněny pozitivní změny.

3.Co nejlepší využití jednotného trhu díky novým evropským produktům, značkám a pasům

Komise navrhla šest legislativních opatření pro zavedení nových pravidel pro produkty, značky a pasy, která budou platit pro celou EU. Pět legislativních opatření bylo Evropským parlamentem a Radou buď přijato, nebo o nich bylo dosaženo politické dohody. U jednoho zbývajícího opatření je třeba dosáhnout rychlého pokroku.

·Nařízení o evropských fondech rizikového kapitálu a evropských fondech sociálního podnikání přijatá spolunormotvůrci v říjnu 2017 jsou zaměřena na zvýšení investic do rizikového kapitálu a sociálních projektů. Nařízení umožní investorům snadněji investovat do malých a středních podniků tím, že tím, že zpřístupní regulaci správcům fondů všech velikostí a rozšíří škálu společností, do nichž je možné investovat.

·Nařízení harmonizující právní rámec sekuritizace a vytvářející jednoduché, transparentní a standardizované (STS) sekuritizace přijaté v prosinci 2017 přispívá k budování důvěry v trh sekuritizace, k předcházení opakování chyb z minulosti a k uvolňování rozvah bank. Pracuje se na souboru regulačních a prováděcích technických norem s cílem upřesnit podrobnosti přepracovaného rámce pro sekuritizací a zajistit jeho jasnost a soudržné provádění za účelem dosažení politických cílů. Kromě nařízení o sekuritizaci byl změněn obezřetnostní rámec pro banky a pojišťovny, aby byla vytvořena užší vazba mezi rizikovostí sekuritizované pozice a regulačním kapitálovým požadavkem.

·Nařízení o celoevropském osobním penzijním produktu, ohledně něhož bylo dosaženo politické dohody v prosinci 2018, zavádí celounijní dobrovolný penzijní produkt, kterým by občané, pokud si přejí, mohli doplnit důchody z povinných vnitrostátních povinných a zaměstnaneckých důchodových systémů. Nabídne občanům širší možnosti spoření na důchod a přispívá k řešení demografické výzvy stárnutí populace tím, že doplňuje státní důchody a zaměstnanecká penzijní pojištění.

·Spolunormotvůrci dospěli v únoru 2019 k politické dohodě týkající se společných pravidel pro kryté dluhopisy. Harmonizovaná pravidla založená na vysokých vnitrostátních standardech a osvědčených postupech přispějí k tomu, že kryté dluhopisy se stanou stabilním a cenově efektivním zdrojem financování pro banky EU. Tím rozšíří možnosti bank poskytovat finanční prostředky reálné ekonomice. Rovněž poskytnou investorům širší škálu bezpečnějších investičních příležitostí.

·Spolunormotvůrci se v únoru 2019 dohodli na balíčku týkajícím se usnadnění přeshraniční distribuce fondů kolektivního investování. Nová pravidla přeshraniční distribuci fondů zjednoduší, zrychlí a zlevní, a to zvýšením transparentnosti vnitrostátních požadavků, omezením byrokracie a harmonizací odlišných vnitrostátních pravidel. Investoři tak budou mít více možností, sníží se jejich náklady a současně bude zachována ochrana investorů.

·Návrh nařízení o skupinovém financování, o němž spolunormotvůrci dosud jednají, by umožnil, aby platformy podávaly žádosti o licence EU na základě jednotného souboru pravidel, takže by platformám poskytujícím skupinové financování umožnil poskytovat služby v celé EU. Rámec by zlepšil přístup k inovativním formám financování pro podniky, které potřebují financování – zejména pro začínající podniky – a současně by zajistil, že investoři budou mít prospěch z přísných bezpečnostních opatření.

Ve snaze vytvořit nové zdroje financování pro podniky Komise rovněž posoudila argumenty pro evropské zajištěné cenné papíry u malých a středně velkých úvěrů a úvěrů na infrastrukturu. Evropské zajištěné cenné papíry mají oproti tradičním typům zajištění používaným pro kryté dluhopisy výhodu, že podporují využívání úvěrů malými a středními podniky a úvěry na infrastrukturu jako zajištění. Evropské zajištěné cenné papíry by proto mohly potenciálně zlepšit schopnost bank poskytovat úvěry, zejména malým a středním podnikům, a tím potenciálně stimulovat růst podniků a vytváření pracovních míst. Na základě doporučení Evropského orgánu pro bankovnictví, konzultace se soukromými zúčastněnými stranami a studie proveditelnosti Komise posoudí, zda je na úrovni EU potřebné další opatření.

S cílem posílit důvěru retailových investorů Komise posoudila distribuci investičních produktů. V posouzení bylo zjištěno několik výzev, jimž spotřebitelé čelí, když chtějí investovat. Některé z těchto výzev již byly vyřešeny nedávnými změnami právních předpisů EU, které zvyšují transparentnost a posilují ochranu retailových investorů. Komise bude nadále sledovat a posuzovat účinnost a vhodnost regulačního rámce pro retailové investory, mimo jiné při přezkumu směrnice o trzích finančních nástrojů a nařízení o strukturovaných retailových investičních produktech a pojistných produktech s investiční složkou.

Komise rovněž posuzovala několik nástrojů, které by mohly pomoci retailovým investorům účastnit se kapitálových trhů. Retailoví investoři mohou v rámci režimů vlastnictví akcií zaměstnanci získat zkušenosti s investováním do akcií. Rovněž investiční spořicí účty jsou obecně spojeny s nižší administrativní zátěží a poskytují investorům pobídku investovat na kapitálových trzích za transparentních podmínek. Komise bude při rozvoji těchto nástrojů nadále spolupracovat se soukromými zúčastněnými stranami.

Rovněž v oblasti retailových investic Komise prověřuje stávající digitální rozhraní založená na technologiích, která by mohla jednotlivcům pomoci nalézt vhodné a nákladově efektivní retailové investiční produkty spolehlivým, transparentním a důvěryhodným způsobem. Ve studii, která má být předložena ještě v tomto roce, budou posouzeny možné scénáře pro vytvoření digitálního online nástroje, který může podpořit retailové investory v jejich investičních rozhodnutích.

V neposlední řadě Komise provedla studii týkající se případných daňových překážek pro přeshraniční investice penzijních fondů a poskytovatelů životního pojištění. Komise má v úmyslu projednat výsledky této studie s členskými státy, aby zjištěné překážky mohly být dobrovolně odstraněny před případným zahájením právních kroků.

4.Podpora podniků a investorů prostřednictvím jasnějších a jednodušších pravidel

Komise předložila pět legislativních opatření s cílem stanovit jednodušší, jasnější a přiměřenější pravidla pro podnikatele, podniky a finanční instituce. Čtyři legislativní opatření byla Evropským parlamentem a Radou buď přijata, nebo o nich bylo dosaženo politické dohody. U jednoho zbývajícího opatření je třeba rychle pokročit v jednání.

·Nařízení o prospektu, které bylo spolunornotvůrci přijato v červnu 2017, zjednodušilo vypracování prospektu a zlepšilo jeho srozumitelnost pro investory, takže snížilo administrativní zátěž podniků hledajících možnosti financování.

·V únoru 2019 se spolunormotvůrci dohodli na vhodnějších pravidlech pro investiční podniky, jež budou citlivější vůči rizikům. Tato nová pravidla zajistí rovné podmínky pro velké a systémové finanční instituce, které budou podléhat stejným pravidlům a stejnému dohledu jako banky, a zároveň zavádějí jednodušší a méně zatěžující obezřetnostní pravidla pro nesystémové investiční podniky. Tento vyvážený přístup posílí hospodářskou soutěž a zvýší investice a zároveň zajistí finanční stabilitu.

·Politické dohody ohledně směrnice o rámcích pro preventivní restrukturalizaci, druhé šanci a opatřeních ke zvýšení účinnosti postupů restrukturalizace, insolvence a oddlužení bylo dosaženo v prosinci 2018. Pomůže životaschopným společnostem s finančními problémy provést účinnou restrukturalizací a poctivým podnikatelům umožní využít po překonání úpadku druhou šanci. To má zásadní význam pro zajištění dynamického podnikatelského prostředí, které rovněž podporuje inovace, brání zbytečným likvidacím, ztrátě know-how a pracovních míst a předchází hromadění úvěrů v selhání.