I 
(Usnesení, doporu čení a stanoviska)  
STANOVISKA  
EVROPSKÁ CENTRÁLNÍ BANKA  
STANOVISKO EVROPSKÉ CENTRÁLNÍ BANKY  
ze dne 21. dubna 2009  
k návrhu na řízení Evropského parlamentu a Rady o ratingových agenturách  
(CON/2009/38)  
(2009/C 115/01)  
Úvod a právní základ  
1. Evropská centrální banka (ECB) obdržela dne 17. prosince 2008 žádost Rady Evropské unie 
o stanovisko k návrhu na řízení Evropského parlamentu a Rady o ratingových agenturách (  1 ) (dále 
jen „navrhované na řízení“) (  2 ). 
2. Pravomoc ECB zaujmout stanovisko je založena článkem 105 odst. 4 Smlouvy o založení Evropského 
spole čenství. V souladu s článkem 17.5 první v ětou jednacího řádu Evropské centrální banky p řijala 
toto stanovisko Rada guvernér ů. 
Všeobecné p řipomínky  
3. ECB vítá cíle sledované navrhovaným na řízením (  3 ) a podporuje dohodu, jíž dosáhli minist ři financí 
a guverné ři centrálních bank na sch ůzce zemí G20 konané dne 14. b řezna 2009 (  4 ) v rámci mezi ­
národn ě koordinovaných iniciativ sm ěřujících k posílení regula čního rámce pro činnost ratingových 
agentur. ECB se domnívá, že regula ční iniciativy týkající se ratingových agentur by m ěly sledovat 
následující cíle (  5 ). Zaprvé, m ěla by se zlepšit transparentnost v oblasti vydávání rating ů a jejich pr ůběž­
ného sledování, aby byla ratingová hodnocení vydávaná ratingovými agenturami lépe srovnatelná a ve 
větší mí ře se mohla uplat ňovat sout ěž v ratingovém odv ětví. Zadruhé, proces ratingového hodnocení 
by m ěl spl ňovat odpovídající požadavky na kvalitu a integritu. Konkrétn ě je z pohledu finan ční stability 
nanejvýš d ůležité, aby proces ratingového hodnocení nevedl k nadm ěrné volatilit ě rating ů, jež m ůžeCS 20.5.2009 Ú řední v ěstník Evropské unie C 115/1  
( 1 ) KOM(2008) 704 v kone čném zn ění, 12. listopad 2008. K dispozici na www.eur-lex.europa.eu  
( 2 ) Toto stanovisko vychází z verze datované 12. listopadu 2008, k níž byla ECB formáln ě požádána o stanovisko. 
Navrhované na řízení bylo následn ě upravováno v rámci pracovní skupiny z řízené Radou.  
( 3 ) ECB poznamenává, že navrhované na řízení se opírá o článek 95 Smlouvy, nikoli čl. 47 odst. 2 Smlouvy, který 
představuje právní základ pro p řijímání sm ěrnic.  
( 4 ) Viz spole čné komuniké ministr ů financí a guvernér ů centrálních bank zemí G20, Velká Británie, 14. b řezna 2009. 
K dispozici na www.g20.org  
( 5 ) Viz p řísp ěvek Eurosystému v rámci ve řejné konzultace k návrhu sm ěrnice/na řízení Komise o ratingových agenturách, 
zá ří 2008 (dále jen „p řísp ěvek Eurosystému“), který je k dispozici na internetových stránkách ECB www.ecb.europa.eu
vést k prudkému p řece ňování aktiv a narušení d ůvěry v trh. Zat řetí, je t řeba zajistit integritu 
a nezávislost ratingových agentur p ředcházením vzniku st řetů zájm ů a v p řípadech, kdy už 
k takovým st řetům dojde, jejich náležitým řešením v rámci transparentního regula čního rámce.  
Oblast p ůsobnosti navrhovaného na řízení  
4. O čekává se, že navrhované na řízení se bude vztahovat na „ratingy, které jsou ur čeny k použití pro 
regula ční nebo jiné ú čely“ regulovanými finan čními institucemi (úv ěrovými institucemi, investi čními 
podniky, pojiš ťovnami, zajiš ťovnami, podniky kolektivního investování do p řevoditelných cenných 
papír ů (SKIPCP) a institucemi zam ěstnaneckého penzijního pojišt ění) a které se zve řejňují nebo distri ­
buují na základ ě p ředplatného (  6 ). Krom ě toho budou regulované instituce pro regula ční ú čely sm ět 
používat pouze ratingy vydané ratingovými agenturami usazenými v EU a registrovanými v souladu 
s navrhovaným na řízením (  7 ). 
ECB podporuje takto široce vymezenou oblast p ůsobnosti navrhovaného na řízení, má však v tomto 
sm ěru následující p řipomínky:  
Zaprvé, z výrazu „k použití pro regula ční a jiné ú čely“ lze vyrozum ět, že se up řednost ňuje širší oblast 
působnosti. P řitom ale jak d ůvodová zpráva p řipojená k navrhovanému na řízení, tak souhrn posouzení 
dopad ů vypracovaný Komisí se vyslovují spíše ve prosp ěch užšího p řístupu, p ři kterém by se navrho ­
vané na řízení vztahovalo pouze na ratingy ur čené k použití pro regula ční ú čely (  8 ). Komise uvádí, že 
navrhovaný p řístup je „proporcionální“, protože „není zam ěřen na všechny ratingové agentury, ale 
pouze na agentury, jejichž ratingy používají finan ční instituce k regula čním ú čelům, tj. agentury 
s potenciáln ě velkým dopadem na finan ční systém“ (  9 ). P řitom však navrhované na řízení kolísá mezi 
zám ěrem zavést „spole čný p řístup k zajišt ění vysoké kvality rating ů používaných ve Spole čenství“ (  10 ) 
a „pravidla, která zajistí, aby všechny ratingy používané finan čními institucemi regulovanými legisla ­
tivou Spole čenství byly vysoce kvalitní a vydané ratingovými agenturami, jež podléhají p řísným poža ­
davk ům,“ (  11 ) na stran ě jedné a omezením požadavku registrace na ratingové agentury usazené ve 
Spole čenství, které si cht ějí zajistit, že jejich ratingy budou moci používat finan ční instituce v EU 
pro regula ční ú čely (  12 ), na stran ě druhé. Navrhované na řízení také neobjas ňuje pravidla platná pro 
cenné papíry, pro n ěž se zve řejňuje prospekt podle sm ěrnice 2003/71/ES Evropského parlamentu 
a Rady ze 4. listopadu 2003 o prospektu, který má být zve řejn ěn p ři ve řejné nabídce nebo p řijetí 
cenných papír ů k obchodování, a o zm ěně sm ěrnice 2001/34/ES (  13 ), a které se hodnotí podle 
navrhovaného na řízení.  
Zadruhé, ustanovení o oblasti p ůsobnosti navrhovaného na řízení vymezuje „regula ční ú čely“ v podstat ě 
jen odkazem na nejvýznamn ější p říklad používání rating ů ve finan ční regulaci, tj. sm ěrnici 2006/48/ES 
Evropského parlamentu a Rady ze 14. června 2006 o p řístupu k činnosti úv ěrových institucí a o jejím 
výkonu (p řepracované zn ění) (  14 ), podle níž mohou úv ěrové instituce používat ratingy jako jeden ze 
zdroj ů referen čních údaj ů pro výpo čet svých kapitálových požadavk ů pro ú čely platební schopnosti (  15 ). 
ECB rozumí, že takovéto vymezení by pokrývalo ratingy „s potenciáln ě velkým dopadem na finan ční 
systém“ (  16 ). V tomto sm ěru se minist ři financí a guverné ři centrálních bank zemí G20 14. b řezna 
2009 dohodli na regula čním dohledu, v četn ě registrace všech ratingových agentur, jejichž ratingy seCS C 115/2 Ú řední v ěstník Evropské unie 20.5.2009  
( 6 ) Čl. 2 odst. 1 navrhovaného na řízení.  
( 7 ) Čl. 4 první odstavec navrhovaného na řízení.  
( 8 ) Použití rating ů pro jiné než regula ční ú čely však navrhované na řízení upravuje (viz druhý odstavec čl. 4 navrhova ­
ného na řízení).  
( 9 ) Viz odstavec 2.2 d ůvodové zprávy. Totéž potvrzuje i odstavec 5.2 - možnost 4 pracovního dokumentu útvar ů 
Komise (Souhrn posouzení dopad ů), který navrhované na řízení provází, SEK(2008) 2745, 12. listopad 2008, 
k dispozici na internetových stránkách Komise www.ec.europa.eu  
( 10 ) Článek 1. Druhá v ěta 28. bodu od ůvodn ění navrhovaného na řízení obsahuje požadavek, aby p říslušné orgány 
členských stát ů m ěly k dispozici prost ředky nezbytné k zajišt ění, „aby ratingy ur čené k použití ve Spole čenství 
byly vydávány v souladu“ s navrhovaným na řízením.  
( 11 ) Viz 2. bod od ůvodn ění, stejn ě jako 6. a 38. bod od ůvodn ění navrhovaného na řízení.  
( 12 ) Viz čl. 12 odst. 1 navrhovaného na řízení a 21. bod od ůvodn ění. 
( 13 ) Ú ř. v ěst. L 345, 31.12.2003, s. 64.  
( 14 ) Ú ř. v ěst. L 177, 30.6.2006, s. 1.  
( 15 ) Viz odst. 1.1 Souhrnu posouzení dopad ů a 1. bod od ůvodn ění navrhovaného na řízení.  
( 16 ) Viz odst. 2.2 d ůvodové zprávy.
používají pro regula ční ú čely (  17 ). Protože však pojem „regula ční ú čely“ není blíže definován a protože 
není uvedeno, zda pod n ěj spadají odkazy na použití rating ů v právních p ředpisech Spole čenství (jak je 
provádí vnitrostátní právo) a ve vnitrostátním právu členských stát ů, ECB navrhuje ustanovení dále 
up řesnit. Kone čně n ěkterá ustanovení navrhovaného na řízení, jako nap ř. všeobecná povinnost ratingo ­
vých agentur zve řejňovat „každý rating“ (  18 ), by mohla být s vymezením oblasti p ůsobnosti navrhova ­
ného na řízení v rozporu, pokud by na řízení m ělo dopadat pouze na ratingy používané k regula čním 
účelům. 
Zat řetí, navrhované na řízení se vztahuje pouze na ratingy, které se distribuují na základ ě p ředplatného 
nebo se zve řejňují. V zájmu zachování konzistentnosti s pravidly platnými pro externí ratingové 
agentury (external credit assesment institutions, ECAI), která upravuje sm ěrnice 2006/48/ES (  19 ), 
navrhuje ECB up řesnit, že rating se považuje za zve řejn ěný, pokud k n ěmu mají za stejných podmínek 
přístup potenciální uživatelé a jeho opodstatn ěnost m ůže být řádn ě posouzena ve řejností.  
Za čtvrté, ratingy by m ěly být založeny na metodikách, které kombinují kvalitativní a kvantitativní 
přístupy (  20 ). V tomto sm ěru ECB poznamenává, že ratingové nástroje používané poskytovateli - t řetím 
stranami (  21 ) jsou obvykle založené výlu čně na kvantitavních faktorech a neberou v úvahu kvalitativní 
informace, jako nap ř. informace získané prost řednictvím kontakt ů s vyšším managementem 
a provozními pracovníky hodnoceného subjektu. V kontextu rámce pro provád ění operací m ěnové 
politiky Eurosystému (který zahrnuje ECB a národní centrální banky členských stát ů, jež p řijaly euro) se 
k t ěmto ratingovým systém ům p řistupuje jinak než k ostatním zdroj ům ratingových hodnocení, jako 
jsou nap ř. hodnocení zpracovaná ECAI. Proto by se m ělo zvážit, zda v navrhovaném na řízení nemá být 
up řesn ěno, že ratingy zpracované poskytovateli - t řetími stranami do jeho p ůsobnosti nespadají.  
Konkrétní p řipomínky  
Dopad navrhovaného na řízení na operace centrálních bank  
5. ECB se p římo dotýkají služby, které ratingové agentury poskytují v kontextu pln ění úkol ů a povinností 
Eurosystému, pokud jde o provád ění operací m ěnové politiky, stejn ě jako o další činnosti centrální 
banky, jako je správa devizových rezerv či operace týkající se správy vlastních prost ředk ů ( 22 ). 
V čl. 18.1 druhé odrážce statutu Evropského systému centrálních bank a Evropské centrální banky 
(dále jen „statut ESCB“) se uvádí, že ECB a národní centrální banky mohou provád ět úv ěrové operace 
s úv ěrovými institucemi a s ostatními ú častníky trhu s tím, že úv ěry jsou dostate čně zajišt ěny. Pro ú čely 
operací m ěnové politiky je významným kritériem zp ůsobilosti aktiv skute čnost, že spl ňují vysoké 
úv ěrové standardy. Pro tento ú čel definuje rámec pro ratingová hodnocení v Eurosystému (Eurosystem 
credit assessment framework, ECAF) postupy, pravidla a techniky, jejichž prost řednictvím je pln ění 
tohoto požadavku zajiš ťováno. P ři ratingovém hodnocení zp ůsobilých aktiv se Eurosystém opírá 
o informace pocházející z n ěkterého z následujících čtyř zdroj ů: ECAI, interní systémy hodnocení 
úv ěrového rizika národních centrálních bank (in-house credit assessment systems, ICAS) (  23 ), interní 
ratingové systémy protistran, ratingové nástroje poskytovatel ů - t řetích stran (  24 ). EurosystémCS 20.5.2009 Ú řední v ěstník Evropské unie C 115/3  
( 17 ) Viz poznámka pod čarou č. 4 tohoto stanoviska.  
( 18 ) Čl. 8 odst. 1 navrhovaného na řízení.  
( 19 ) P říloha VI, část 2.  
( 20 ) V tomto sm ěru viz sm ěrnici 2006/48/ES (p říloha VI, část 2), která stanoví, že k tomu, aby bylo možné rozlišovat 
mezi relativními stupni rizika vyjád řenými jednotlivými ratingy mají p říslušné orgány brát v úvahu jak kvalitativní, 
tak kvantitativní faktory.  
( 21 ) Viz odst. 5 tohoto stanoviska a odst. 6.3.1. p řílohy I k obecným zásadám ECB/2000/7 z 31. srpna 2000 o nástrojích 
a postupech m ěnové politiky Eurosystému (Ú ř. v ěst. L 310, 11.12.2000, s. 1) (viz neoficiální konsolidované zn ění 
zpracované Ú řadem pro oficiální publikace Evropských spole čenství, k dispozici na internetových stránkách ECB 
www.ecb.europa.eu).  
( 22 ) Viz p řísp ěvek Eurosystému, s. 2.  
( 23 ) Pokud jde o ICAS, viz také odst. 6 a 7 tohoto stanoviska.  
( 24 ) Viz oddíl 6.3.1 p řílohy I k obecným zásadám ECB/2000/7.
si vyhrazuje právo rozhodnout, zda emise, emitent, dlužník nebo ru čitel spl ňují vysoké úv ěrové 
standardy na základ ě jakýchkoli informací, které považuje za relevantní, a z tohoto d ůvodu aktiva 
odmítnout. K zajišt ění konzistentnosti, p řesnosti a srovnatelnosti shora uvedených čtyř zdroj ů ratin ­
gových hodnocení používaných v rámci ECAF stanovil Eurosystém kritéria p řijatelnosti pro každý 
z t ěchto zdroj ů a pravideln ě sleduje jejich výkonnost porovnáním s m ěřítky vysokých úv ěrových 
standard ů Eurosystému (  25 ). 
V tomto kontextu ECB doporu čuje, aby bylo v od ůvodn ění up řesn ěno, že ustanovení navrhovaného 
na řízení, která se vztahují na ratingové agentury, nemají vliv na právo Eurosystému ani centrálních 
bank členských stát ů, které nep řijaly euro, podle vnitrostátní legislativy vymezit postupy, pravidla 
a kritéria k zajišt ění požadavku, aby aktiva zp ůsobilá pro ú čely operací m ěnové politiky spl ňovala 
vysoké úv ěrové standardy, a p řípadn ě ur čit podmínky pro používání rating ů p ři provád ění operací 
centrální banky.  
Výjimky pro interní ratingové systémy národních centrálních bank  
6. Navrhované na řízení se nevztahuje na ratingy vydávané ve řejnými orgány, jejichž ratingy se nezve řej­ 
ňují a nejsou placeny hodnoceným subjektem (  26 ). Jak bylo uvedeno výše (  27 ), p ři posuzování úv ěrových 
standard ů zp ůsobilých aktiv bere Eurosystém v úvahu ratingy pocházející z r ůzných zdroj ů v četn ě 
ICAS, které provozují n ěkteré národní centrální banky. Tyto ICAS jsou pro provád ění m ěnové politiky 
v rámci Eurosystému velmi d ůležité. Nap říklad úv ěrové pohledávky p ředstavují významný zdroj aktiv 
přijímaných v rámci Eurosystému jako zajišt ění a zavázanými jsou z nich často st ředn ě velké podniky, 
jejichž bonita se hodnotí pouze v rámci ICAS (  28 ). ECB se kloní k názoru, že by nebylo p řim ěřené 
pod řizovat i tyto ICAS registra ční povinnosti podle navrhovaného na řízení. Navíc by nebylo vhodné či 
od ůvodn ěné uplat ňovat n ěkterá ustanovení navrhovaného na řízení na ratingy vydávané národními 
centrálními bankami. V p řípad ě ICAS platí, že jejich ratingy i) nejsou zve řejňovány a ii) nejsou placeny 
hodnoceným subjektem. ECB se proto domnívá, že je dán d ůvod k vyn ětí rating ů zpracovaných 
národními centrálními bankami z p ůsobnosti navrhovaného na řízení, a navrhuje, aby bylo navrhované 
na řízení odpovídajícím zp ůsobem upraveno.  
7. ECB souhlasí, aby tyto systémy byly vy ňaty z p ůsobnosti navrhovaného na řízení v p řípadech, kdy jsou 
provozovány v souladu s podmínkami, jež jsou rovnocenné požadavk ům navrhovaného na řízení 
a zajiš ťují odpovídající integritu a nezávislost ratingové činnosti. V kontextu rámce m ěnové politiky 
Eurosystému pro provád ění operací na trhu jsou již tyto systémy podrobeny d ůkladné prov ěrce 
a komplexnímu sledování výkonnosti ze strany Eurosystému, který m ůže jejich provozování ve vyme ­
zených p řípadech pozastavit nebo ukon čit (  29 ). ECB se proto domnívá, že shora uvedená podmínka by 
m ěla být automaticky považována za spln ěnou, pokud je ICAS validován pro ú čely operací m ěnové 
politiky v Eurosystému ze strany ECB. Pokud jde o ratingy vydávané národními centrálními bankami, 
které spl ňují ob ě shora uvedená kritéria, ale u kterých ECB neposuzovala p říslušný ICAS, m ěl by být 
zaveden postup k ov ěření, zda takový ICAS spl ňuje kritérium „rovnocennosti“. ECB navrhuje, aby 
národní centrální banky mohly v takových p řípadech požádat Komisi o výjimku a aby v zájmu 
jednotného uplat ňování shora uvedených kritérií Komise p řed vydáním rozhodnutí o výjimce konzul ­
tovala ECB a využila tak její odbornosti v této oblasti. ECB navrhuje zm ěnit navrhované na řízení 
a za řadit odpovídající bod od ůvodn ění s cílem promítnout tento postup.  
Dohled nad ratingovými agenturami, jejich registrace a uznání ECAI za zp ůsobilé  
8. Sm ěrnice 2006/48/ES umož ňuje úv ěrovým institucím používat externí ratingy poskytnuté ECAI pro 
výpo čet hodnot vážené expozice v rámci standardizovaného p řístupu (  30 ) a p ři použití metodyzaloženéCS C 115/4 Ú řední v ěstník Evropské unie 20.5.2009  
( 25 ) Viz oddíl 6.3.1. p řílohy I k obecným zásadám ECB/2000/7.  
( 26 ) Čl. 2 odst. 2 navrhovaného na řízení.  
( 27 ) Viz odst. 5 tohoto stanoviska.  
( 28 ) Viz „Jednotný seznam v systému zajišt ění v Eurosystému“, M ěsíční bulletin ECB, kv ěten 2006, s. 75–87, a p řísp ěvek 
Eurosystému, s. 9.  
( 29 ) Viz oddíl 6.3.4 p řílohy I obecných zásad ECB/2000/7.  
( 30 ) Články 78 až 83 a p říloha VI.
na ratingu pro sekuritizaci (  31 ). Vzájemný vztah mezi režimem zavád ěným pro ratingové agentury 
v navrhovaném na řízení a již zavedeným postupem pro uznávání ECAI za zp ůsobilé podle sm ěrnice 
2006/48/ES by mohl vyvolávat obavy a m ěl by být náležit ě řešen. Konkrétn ě by m ělo být up řesn ěno, 
že registrace ratingové agentury podle navrhovaného na řízení je podmínkou uznání ECAI zp ůsobilou 
podle sm ěrnice 2006/48/ES. Dále by m ěla být odpovídajícím zp ůsobem zm ěněna sm ěrnice 
2006/48/ES, jak se navrhuje v p řísp ěvku Eurosystému (  32 ), tak aby se zabránilo „duplicit ě postup ů 
a nákladnému p řekrývání požadavk ů“ a byl zajišt ěn soulad obou p ředpis ů. Nap říklad požadavky 
nestrannosti, nezávislosti, stálého p řezkumu, transparentnosti a zve řejňování vážící se k metodice 
přiřazování úv ěrového hodnocení (  33 ) by m ěly být automaticky považovány za spln ěné 
u ratingových agentur, které jsou registrovány podle navrhovaného na řízení.  
9. Navrhované na řízení stanoví, že každý členský stát ur čí p říslušný orgán pro ú čely tohoto na řízení (  34 ). 
Podle sm ěrnice 2006/48/ES z ůstává orgán ům bankovního dohledu členských stát ů pravomoc uznávat 
ratingové agentury za ECAI v souladu s požadavky zakotvenými ve sm ěrnici (  35 ). Pokud Evropský 
výbor regulátor ů trh ů s cennými papíry (CESR) či orgány ur čené navrhovaným na řízením p řevezmou 
odpov ědnost za registraci ratingových agentur a dohled nad nimi, jak se navrhuje ve zpráv ě skupiny 
vedené Jacquesem de Larosièrem (  36 ), m ěly by v otázkách registrace a dohledu, jakož i v otázce 
případného uplat ňování sankcí, konzultovat p říslušné orgány bankovního dohledu. P ři revizi sm ěrnice 
2006/48/ES by m ěl evropský zákonodárce na základ ě zkušeností s režimem, kterým se řídí ECAI (  37 ), 
zhodnotit, zda není namíst ě dále zjednodušit mechanismus pro uznávání t ěchto institucí s ohledem na 
možné synergie s úpravou registrace ratingových agentur a dohledu nad nimi podle navrhovaného 
na řízení.  
Spolupráce mezi p říslušnými orgány a vým ěna informací  
10. Navrhované na řízení zakotvuje rámec pro registraci ratingových agentur a dohled nad jejich činností 
založený na úzké spolupráci mezi orgány členských stát ů. ECB si všímá, že role CESR se omezuje na 
poskytování poradenství p říslušným orgán ům členských stát ů i) pokud jde o návrhy rozhodnutí 
o registraci nebo návrhy na zamítnutí registrace (  38 ) a ii) v p řípadech uvedených v navrhovaném 
na řízení (  39 ) anebo tam, kde orgány zamýšlejí p řijmout opat ření v oblasti dohledu (  40 ). V tomto ohledu 
ECB poukazuje na obavy vyjád řené ve zpráv ě Jacquese de Larosièra, že „systém ud ělování licencí 
a dohledu obsažený v tomto návrhu je p říliš t ěžkopádný“ a „je pravd ěpodobné, že zejména rozd ělení 
úkol ů mezi domácí orgány a orgány hostitelské zem ě bude neú činné a neefektivní“ (  41 ). Navíc se ve 
zpráv ě Jacquese de Larosièra navrhuje p řenést odpov ědnost za ud ělování licencí a p římý dohled nad 
institucemi p ůsobícími v celé EU, jako jsou ratingové agentury, evropskému orgánu, který by m ěl 
vzniknout p řem ěnou CESR. A čkoli Eurosystém se již vyslovil ve prosp ěch koordina ční role CESR (  42 ), 
jeho roli ve vztahu k ratingovým agenturám bude možná zapot řebí znovu p řezkoumat ve sv ětle 
budoucí implementace doporu čení skupiny Jacquese de Larosièra (  43 ).CS 20.5.2009 Ú řední v ěstník Evropské unie C 115/5  
( 31 ) Články 94 až 101 a p říloha IX.  
( 32 ) Viz s. 5.  
( 33 ) Viz zejm. články 81 a 97 a p řílohu VI, část 2 sm ěrnice 2006/48/ES.  
( 34 ) Čl. 19 odst. 1.  
( 35 ) Podle čl. 81 m ůže být externí ratingová agentura, která poskytuje externí rating, uznána p říslušnými orgány za 
zp ůsobilou pro ú čely ur čení rizikové váhy expozice. Pokud byla externí ratingová agentura uznána za zp ůsobilou 
příslušnými orgány jednoho členského státu, mohou ji za zp ůsobilou uznat p říslušné orgány dalších členských stát ů 
bez vlastního hodnocení.  
( 36 ) Viz zpráva z 25. února 2009 vypracovaná skupinou expert ů vedenou Jacquesem de Larosièrem o finan čním dohledu 
v EU (dále jen „zpráva Jacquese de Larosièra“), odst. 67 (k dispozici na www.europa.eu).  
( 37 ) Viz doporu čení Evropského výboru orgán ů bankovního dohledu (CEBS) k uznávání externích ratingových agentur 
z 20. ledna 2006 (CEBS Guidelines on the Recognition of External Credit Assessment Institutions; k dispozici na 
internetových stránkách CEBS www.c-ebs.org).  
( 38 ) Viz článek 15 navrhovaného na řízení.  
( 39 ) Viz článek 18 navrhovaného na řízení.  
( 40 ) Viz články 21 a 22 navrhovaného na řízení.  
( 41 ) Viz zpráva Jacquese de Larosièra, odst. 67.  
( 42 ) Viz p řísp ěvek Eurosystému, s. 5.  
( 43 ) Ve zpráv ě Jacquese de Larosièra se navrhuje, aby „úkol ud ělovat licence ratingovým agenturám v EU, sledovat jejich 
činnost a v tomto sv ětle prosazovat zm ěny“ byl sv ěřen CESR, odst. 67.
11. ECB zd ůraz ňuje, že a ť už bude zaveden jakýkoli mechanismus koordinace v oblasti regulace a dohledu 
nad ratingovými agenturami, m ěl by umož ňovat, aby do n ěj v odpovídající mí ře mohl vstupovat 
Eurosystém, a to s ohledem na jeho zájem, pokud jde o provád ění operací centrálních bank, a se 
zřetelem na finan ční stabilitu. V tomto sm ěru navrhuje upravit v navrhovaném na řízení komunika ční 
mechanismy obdobné t ěm, které jsou upraveny v právním rámci Spole čenství v oblasti vým ěny 
informací mezi p říslušnými orgány a centrálními bankami ESCB (  44 ). ECB proto navrhuje úpravu, 
která by byla v souladu s jejím doporu čením vyjád řeným ve stanovisku CON/2009/17 (  45 ). Navíc by 
ECB uvítala zavedení povinné konzultace s Evropským výborem orgán ů bankovního dohledu, stejn ě 
jako s Evropským výborem orgán ů dozoru nad pojiš ťovnictvím a zam ěstnaneckým penzijním poji ­ 
štěním (  46 ), p řed vydáním pokyn ů p říslušným orgán ům členských zemí.  
Výjimky pro místní ratingové agentury  
12. P řísp ěvek Eurosystému upozornil na skute čnost, že navrhované na řízení by mohlo zvážit alternativní 
a mén ě p řísný p řístup k místním ratingovým agenturám, které se zabývají p ředevším emisemi podnik ů, 
a že osvobození t ěchto agentur od n ěkterých požadavk ů by umožnilo vyšší flexibilitu a napomohlo 
k v ětší r ůznorodosti v populaci ratingových agentur, která je základem pro v ětší r ůznorodost 
názor ů ( 47 ). Pokud by taková výjimka pro menší ratingové agentury byla zvažována v kontextu proce ­
dury spolurozhodování, bylo by nutné zajistit, aby v ětší ratingové agentury této výjimky nezneužívaly 
rozd ělením své činnosti do více menších agentur. ECB by rovn ěž uvítala provedení hodnocení dopad ů 
uplat ňování navrhovaného na řízení, pokud jde o míru koncentrace na ratingovém trhu (  48 ). 
Zřízení archivu CESR  
13. Navrhované na řízení stanoví, že ratingové agentury zp řístup ňují v archivu z řízeném CESR „informace 
o své historické výkonnosti a informace o d řívějších ratingových činnostech“ (  49 ). ECB je p řipravena být 
Komisi a CESR nápomocna p ři z řizování tohoto archivu, nebo ť ten bude mít význam i pro výkon 
činností ESCB. Je t řeba nalézt rovnováhu mezi rozsahem informací vyžadovaných pro pot řeby uživa ­
tel ů a náklady spojenými s pln ěním této povinnosti na stran ě ratingových agentur.  
ECB p ředkládá následující doporu čení. Zaprvé by jasnosti textu mohlo být ku prosp ěchu rozd ělení i) 
ustanovení týkajících se požadavku na zve řejňování informací ratingovými agenturami a ii) ustanovení, 
která se vztahují ke z řízení archivu ze strany CESR a povahy údaj ů a informací, které v n ěm mají být 
uchovávány, do dvou samostatných ustanovení navrhovaného na řízení. Zadruhé, je žádoucí blíže 
specifikovat, jaký typ údaj ů a informací má být v archivu zp řístupn ěn. ECB vychází z toho, že 
informace uložené v archivu mají mj. zahrnovat „údaje o historických podílech selhání 
u jednotlivých ratingových kategorií“ (  50 ). Zat řetí, je t řeba blíže zkoumat otázky, jako jeshromaž ďováníCS C 115/6 Ú řední v ěstník Evropské unie 20.5.2009  
( 44 ) Viz návrh Komise na vydání sm ěrnice Evropského parlamentu a Rady, kterou se m ění sm ěrnice 2006/48/ES 
a 2006/49/ES, pokud jde o banky p řidružené k úst ředním institucím, n ěkteré položky kapitálu, velkou angažovanost, 
režimy dohledu a krizové řízení (KOM(2008) 602 v kone čném zn ění) z 1. října 2008. K dispozici na www.eur- 
lex.europa.eu  
( 45 ) Stanovisko ECB CON/2009/17 z 5. b řezna 2009 na žádost Rady Evropské unie k návrhu sm ěrnice Evropského 
parlamentu a Rady, kterou se m ění sm ěrnice 2006/48/ES a 2006/49/ES, pokud jde o banky p řidružené k úst ředním 
institucím, n ěkteré položky kapitálu, velkou angažovanost, režimy dohledu a krizové řízení. Viz odst. 13 a 14 cit. 
stanoviska a pozm ěňovací návrh č. 5. 
( 46 ) Viz čl. 18 navrhovaného na řízení.  
( 47 ) Viz p řísp ěvek Eurosystému, s. 4.  
( 48 ) To by si vyžádalo zm ěnu článku 34 navrhovaného na řízení.  
( 49 ) Viz čl. 9 odst. 2 navrhovaného na řízení.  
( 50 ) Podle navrhovaného na řízení ratingová agentura zve řejňuje tyto informace, stejn ě jako informace o tom, zda se 
podíly selhání u t ěchto kategorií postupem doby zm ěnily, každých šest m ěsíc ů (P říloha I, oddíl E, část II, bod 1 
navrhovaného na řízení).
těchto informací ze strany CESR, podmínky jejich uchovávání, správa archivu, p řístup k informacím 
v archivu uloženým či možné budoucí zm ěny požadavk ů týkajících se archivu nebo ratingových 
agentur. To by si mohlo vyžádat za řazení podrobn ějších ustanovení anebo rozší ření ustanovení 
o komitologii v navrhovaném na řízení, aby bylo možné p řijmout technická opat ření, která by konkre ­
tizovala zásady platné pro organizaci a fungování archivu. CESR by také m ěl p řezkoumat možné 
synergie s jinými iniciativami v tomto sm ěru. Za čtvrté, vytvo ření archivu by m ělo zajistit dostupnost 
„p říslušných standardizovaných údaj ů o výkonnosti ratingových agentur, které umožní ú častník ům trhu 
srovnání v rámci celého odv ětví“ (  51 ). ECB doporu čuje dát CESR mandát k tomu, aby sestavoval 
statistiku sledující historickou výkonnost ratingových agentur a periodicky svá zjišt ění zve řejňoval. 
ECB též navrhuje, aby byly výše zmín ěné údaje strukturovány a uchovávány ve srovnatelném formátu, 
který by identifikoval cenné papíry a jejich ratingy na úrovni nástroje a emitenta podle mezinárodního 
identifika čního čísla cenného papíru (ISIN) pro emise a standardizovaného identifikátoru pro emitenty. 
Dále je t řeba zajistit, aby investo ři byli lépe schopni posoudit úv ěrové riziko svých portfólií, tzn. aby 
mohli odvozovat záv ěry na základ ě statistických provázaností, jako je korelace mezi kategoriemi 
rating ů ve vztahu k r ůzným typ ům hodnocených subjekt ů či nástroj ů. 
Dodate čné právní a technické p řipomínky  
14. V navrhovaném na řízení je ratingová kategorie vymezena jako „ratingový symbol, který se používá 
k identifikaci odlišných rating ů pro každou t řídu rating ů, aby bylo možné rozlišovat r ůzné rizikové 
parametry r ůzných typ ů hodnocených subjekt ů, emitent ů a finan čních nástroj ů“ ( 52 ). Navíc navrhované 
na řízení vyžaduje, aby ratingová agentura poskytovala tu „t řídu rating ů, pro kterou se chce (ratingová 
agentura) registrovat“ (  53 ). Tato ustanovení by mohla být dále zjednodušena, jak se navrhuje v p říloze 
tohoto stanoviska.  
15. Navrhované na řízení stanoví, že ratingová agentura sleduje své ratingy a „v p řípad ě pot řeby“ je 
přezkoumává (  54 ). Ur čení minimální frekvence, s jakou jsou ratingové agentury povinny ratingy 
přezkoumávat, by dále posílilo tuto jejich povinnost pravideln ě a aktivn ě sledovat všechny ratingy, 
které v minulosti vydaly. ECB proto doporu čuje, aby byla stanovena minimáln ě ro ční frekvence 
přezkumu. Navrhované na řízení rovn ěž stanoví, že p ři zm ěně ratingových metodik ratingová agentura 
„p řehodnotí všechny ratingy, které byly na t ěchto metodikách, modelech nebo p ředpokladech zalo ­ 
ženy“ (  55 ). ECB navrhuje up řesnit, že se tato povinnost týká pouze rating ů, které se stále používají.  
16. Nezávislí nevýkonní členové správních nebo dozor čích rad hrají klí čovou roli p ři zajiš ťování nezávi ­
slosti a kvality rating ů. Navrhované na řízení stanoví, že tito nevýkonní členové mají zvláštní úkol 
zajistit, že nedojde k žádným st řetům zájm ů, a sledovat soulad s p ředpisy a řídící procesy, v četn ě 
zajiš ťování ú činnosti funkce p řezkumu (  56 ). Funkce p řezkumu spo čívá v periodickém p řezkumu 
metodik a model ů, které ratingová agentura používá, významných zm ěn metodik a jejich vhodnosti 
pro hodnocení nových finan čních nástroj ů ( 57 ). S ohledem na význam t ěchto úkol ů navrhuje ECB, aby 
žádost o registraci obsahovala také informace o nezávislých nevýkonných členech správní nebo dozor čí 
rady (  58 ). 
17. Navrhované na řízení vyžaduje, aby ratingová agentura uchovávala záznamy, které vymezují p říslušná 
práva a povinnosti ratingové agentury a hodnoceného subjektu „nejmén ě po dobu trvání vztahu 
s tímto hodnoceným subjektem“ (  59 ). ECB navrhuje, aby byla tato povinnost dále rozší řena na dobu 
nejmén ě dvou let po skon čení vztahu s hodnoceným subjektem, aby tak bylo na základ ě požadavku 
příslušných orgán ů p řípadn ě možné provést p řezkum  ex post  ( 60 ).CS 20.5.2009 Ú řední v ěstník Evropské unie C 115/7  
( 51 ) Odstavec 2.5.4 d ůvodové zprávy.  
( 52 ) Viz čl. 3 odst. 1 písm. f). Viz též poslední v ěta 24. bodu od ůvodn ění navrhovaného na řízení a odkaz na „podvýbor 
specializující se na oblast ratingu ve všech kategoriích aktiv hodnocených ratingovými agenturami“.  
( 53 ) Viz p říloha II, bod 4 navrhovaného na řízení.  
( 54 ) Viz čl. 7 odst. 4.  
( 55 ) Viz čl. 7 odst. 5 písm. c).  
( 56 ) Viz p říloha I, oddíl A, bod 2, pátý pododstavec.  
( 57 ) Viz p říloha I, oddíl A, bod 7, první pododstavec navrhovaného na řízení.  
( 58 ) Viz p říloha II navrhovaného na řízení.  
( 59 ) Viz p říloha I, oddíl B, bod 9.  
( 60 ) Srovnej p říloha I, oddíl B, bod 8 navrhovaného na řízení.
18. M ělo by znovu zhodnotit, zda navrhovaná pravidla zakazující zam ěstnanc ům, jež se p římo podíleli na 
zpracování rating ů, p řijmout pozici u hodnoceného subjektu jsou dostate čně p řísná na to, aby takovým 
případ ům skute čně zamezila či je omezila. Proto se navrhuje, aby zam ěstnanci, kte ří se p římo podílejí 
na zpracování rating ů, nesm ěli p řijmout žádnou klí čovou řídící pozici u hodnoceného subjektu po 
dobu 18 (namísto šesti) m ěsíc ů od data vydání p říslušného ratingu (  61 ). 
19. Výraz „vydaný dluhový nástroj“ by m ěl být nahrazen výrazem „finan ční nástroj“ (  62 ). 
20. Ve zpráv ě o transparentnosti má ratingová agentura každoro čně zve řejňovat finan ční informace 
o svých tržbách v člen ění na honorá ř za rating a za služby s ratingem nesouvisející s podrobným 
popisem obou skupin (  63 ). V navrhovaném na řízení by se m ěl odrazit i požadavek uvést, v jakém 
rozsahu tyto „služby nesouvisející s ratingem“ p ředstavují „dopl ňkové služby“ (  64 ). 
Pozm ěňovací návrhy  
Pokud by výše uvedené p řipomínky vedly ke zm ěnám v navrhovaném na řízení, jsou v p říloze obsaženy 
návrhy p říslušných zm ěn. 
Ve Frankfurtu nad Mohanem dne 21. dubna 2009.  
Prezident ECB  
Jean-Claude TRICHETCS C 115/8 Ú řední v ěstník Evropské unie 20.5.2009  
( 61 ) Viz p říloha I, oddíl C, body 6 a 7 navrhovaného na řízení.  
( 62 ) Viz p říloha I, oddíl E, část II, bod 2, poslední pododstavec.  
( 63 ) Viz p říloha I, oddíl E, část III, bod 7 navrhovaného na řízení.  
( 64 ) Viz p říloha I, oddíl B, bod 4.
PŘÍLOHA  
Pozm ěňovací návrhy  
Text navrhovaný Komisí (  1 ) Zm ěny navrhované ECB (  2 ) 
Zm ěna č. 1 
Nový bod od ůvodn ění 2a  
„Žádný text“  „Toto na řízení by se nem ělo žádným zp ůsobem 
dotýkat práva Evropské centrální banky (ECB) 
a národních centrálních bank členských stát ů, které 
přijaly euro (dále jen ‚Eurosystém‘), ani práv národních 
centrálních bank členských stát ů, které nep řijaly euro, 
podle vnitrostátní legislativy vymezit postupy, 
pravidla a kritéria k zajišt ění požadavku, aby aktiva 
zp ůsobilá pro ú čely operací m ěnové politiky spl ňovala 
vysoké úv ěrové standardy, p řípadn ě stanovit 
podmínky pro používání rating ů p ři operacích 
centrální banky.“  
Od ůvodn ění – viz odstavec 5 stanoviska  
Zm ěna č. 2 
Nový bod od ůvodn ění 2b  
„Žádný text“  „Interní ratingové systémy národních centrálních bank 
ESCB mohou být vy ňaty z p ůsobnosti tohoto na řízení 
za podmínky, že ratingy zpracované t ěmito systémy 
spl ňují kritéria stanovená tímto na řízením. Validace 
těchto interních systém ů ze strany ECB pro ú čely 
operací m ěnové politiky Eurosystému by m ěla p řed ­
stavovat záruku, že systémy spl ňují podmínky, které 
jsou rovnocenné požadavk ům tohoto na řízení 
a zajiš ťují nezávislost a integritu ratingových činností. 
V ostatních p řípadech by m ěly národní centrální 
banky ESCB požádat o výjimku Komisi. Komise 
rozhodne po konzultaci s ECB, tak aby bylo zajišt ěno 
jednotné uplat ňování kritérií pro ud ělování výjimek.“  
Od ůvodn ění – viz odstavce 6 a 7 stanoviska  
Zm ěna č. 3 
Článek 2  
„2. Toto na řízení se nevztahuje na soukromé ratingy. 
Nevztahuje se na ratingy vydávané ve řejnými orgány, 
jejichž ratingy se nezve řejňují a nejsou placeny hodno ­
ceným subjektem.“  „2. Toto na řízení se nevztahuje na:  
a) soukromé ratingy. Nevztahuje se na ratingy vydá ­ 
vané ve řejnými orgány, jejichž ratingy se nezve řej­ 
ňují a nejsou placeny hodnoceným subjektem . 
zpracovávané na základ ě individuálních objed ­
návek a poskytované výlu čně osobám, které si 
je objednaly, s tím, že tyto ratingy nejsou 
ur čeny ke zve řejn ění ani k distribuci na základ ě 
předplatného;CS 20.5.2009 Ú řední v ěstník Evropské unie C 115/9
Text navrhovaný Komisí (  1 ) Zm ěny navrhované ECB (  2 ) 
b) ratingy vydávané centrálními bankami, které 
spl ňují následující podmínky: 
i) nejsou placeny hodnoceným subjektem; 
ii) nejsou zve řejn ěny; 
iii) jsou vydány v souladu s podmínkami, které 
jsou rovnocenné požadavk ům tohoto na ří­
zení a zajiš ťují odpovídající integritu 
a nezávislost ratingových činností; platí, že 
se o takový p řípad jedná tehdy, pokud byl 
rating zpracován interním ratingovým 
systémem národní centrální banky, který 
ECB validovala pro ú čely operací m ěnové 
politiky Eurosystému a který je uveden na 
seznamu zve řejn ěném na internetových 
stránkách ECB. 
3. Národní centrální banka ESCB, která vydává 
ratingy, jež spl ňují kritéria uvedená výše v odst. 2 
písm. b), ale jejíž interní ratingový systém nebyl vali ­
dován ECB, požádá o vyn ětí z p ůsobnosti tohoto na ří­
zení Komisi. V zájmu jednotného uplat ňování ustano ­
vení odst. 2 písm. b) Komise p řed p řijetím takového 
rozhodnutí konzultuje s ECB. 
Komise na svých internetových stránkách zve řejňuje 
seznam centrálních bank, kterým byla výjimka 
ud ělena. 
4. Ratingová agentura, která má zájem být uznána 
za zp ůsobilou externí ratingovou agenturu ve smyslu 
sm ěrnice 2006/48/ES musí být registrována jako ratin ­
gová agentura podle tohoto na řízení s výjimkou 
případu, kdy vydává pouze ratingy vymezené v odst. 
2. 
5. Pro ú čely odstavc ů 1 a 2 se rating považuje za 
zve řejn ěný, pokud k n ěmu mají za stejných podmínek 
přístup potenciální uživatelé a je umožn ěno jeho řádné 
posouzení ve řejností.“  
Od ůvodn ění – viz odstavce 4, 6, 7 a 8 stanoviska  
Zm ěna č. 4 
Čl. 3 odst. 1  
„f) ‚ratingová kategorie‘ znamená ratingový symbol, 
který se používá k identifikaci odlišných rating ů pro 
každou t řídu rating ů, aby bylo možné rozlišovat r ůzné 
rizikové parametry r ůzných typ ů hodnocených subjekt ů, 
emitent ů a finan čních nástroj ů;“ „f) ‚ratingová kategorie‘ znamená ratingový symbol uka ­
zatel , který se používá  v rámci klasifika čního systému 
definovaného ratingovou agenturou pro každý typ 
hodnoceného subjektu, emitenta nebo nástroje  
k m ěření identifikaci odlišných rating ů pro každou t řídu 
rating ů, aby bylo možné rozlišovat r ůzné rizikové para ­ 
metry r ůzných typ ů hodnocených subjekt ů, emitent ů 
a finan čních nástroj ů; ratingu, jenž odpovídá relativním 
rizikovým parametr ům hodnoceného subjektu, 
emitenta nebo nástroje, a který je vyjád řen symboly, 
čísly nebo jiným ozna čením; “ 
Od ůvodn ění – viz odstavec 14 stanoviska  
Zm ěna č. 5 
Článek 7  
„Metodiky ratingového hodnocení 
1. Ratingová agentura zve řejňuje metodiky, modely 
a klí čové p ředpoklady, které používá p ři zpracování 
ratingu.  „Metodiky ratingového hodnocení 
1. Ratingová agentura zve řejňuje metodiky, modely 
a klí čové p ředpoklady, které používá p ři zpracování 
ratingu,  a kvalitativní a kvantitativní faktory, na nichž 
jsou její metodiky založeny .CS C 115/10 Ú řední v ěstník Evropské unie 20.5.2009
Text navrhovaný Komisí (  1 ) Zm ěny navrhované ECB (  2 ) 
… 
4. Ratingová agentura sleduje ratingy a v p řípad ě 
pot řeby své ratingy p řezkoumává. Ratingová agentura 
zavede interní opat ření pro sledování vlivu zm ěn makroe ­
konomických podmínek a podmínek na finan čních trzích 
na ratingy. 
5. P ři zm ěně ratingových metodik, model ů nebo klí čo­
vých p ředpoklad ů ratingová agentura: 
... 
c) p řehodnotí všechny ratingy, které byly na t ěchto 
metodikách, modelech nebo p ředpokladech založeny.“  … 
4. Ratingová agentura sleduje ratingy a v p řípad ě 
pot řeby své ratingy p řezkoumává.  Takový p řezkum je 
povinna provést minimáln ě jedenkrát ro čně. Ratingová 
agentura zavede interní opat ření pro sledování vlivu zm ěn 
makroekonomických podmínek a podmínek na finan čních 
trzích na ratingy. 
5. P ři zm ěně ratingových metodik, model ů nebo klí čo­
vých p ředpoklad ů ratingová agentura: 
... 
c) p řehodnotí všechny  používané  ratingy, které byly na 
těchto metodikách, modelech nebo p ředpokladech 
založeny.“  
Od ůvodn ění – viz odstavce 4 a 15 stanoviska  
Zm ěna č. 6 
Čl. 9 odst. 2  
„2. Ratingové agentury zp řístup ňují v archivu z řízeném 
CESR informace o své historické výkonnosti a informace 
o d řívějších ratingových činnostech. Archiv je p řístupný 
pro ve řejnost.“  „2. Ratingové agentury zp řístup ňují v archivu z řízeném  
CESR informace o své historické výkonnosti a informace  
o d řívějších ratingových činnostech. Archiv je p řístupný  
pro ve řejnost .“ 
Od ůvodn ění – viz odstavec 13 stanoviska  
Zm ěna č. 7 
Nový článek 9a  
„Žádný text“  „Archiv CESR 
1. Ratingové agentury zp řístup ňují v archivu 
zřízeném CESR informace o své historické výkonnosti 
(v četn ě údaj ů o historických podílech selhání 
u jednotlivých ratingových kategorií) a informace 
o d řív ějších ratingových činnostech. 
2. Archiv je p řístupný ve řejnosti. 
3. V zájmu jednotného uplat ňování ustanovení 
odstavc ů 1 a 2 p řijme Komise provád ěcí opat ření 
v souladu s postupem ur čeným v čl. 33 odst. 3. 
Komise blíže ur čí zejména:  
— typ údaj ů a informací, které budou v archivu zp ří­
stupn ěny, 
— jaké období mají údaje a informace o historické 
výkonnosti pokrývat,  
— v jakých lh ůtách mají být tyto informace zp řístup ­
něny, 
— podmínky uchovávání t ěchto údaj ů a informací,CS 20.5.2009 Ú řední v ěstník Evropské unie C 115/11
Text navrhovaný Komisí (  1 ) Zm ěny navrhované ECB (  2 ) 
— formát, v nichž mají být tyto údaje a informace 
sd ělovány a p ředávány,  
— opat ření týkající se správy archivu,  
— podmínky p řístupu do archivu. 
4. Na základ ě informací obsažených v archivu CESR 
sestavuje statistiky pro ú čely sledování historické 
výkonnosti rating ů. Sestavené statistiky CESR perio ­
dicky zve řejňuje. 
5. CESR bere v úvahu možné synergie s jinými 
iniciativami v této oblasti.“  
Od ůvodn ění – viz odstavec 13 stanoviska  
Zm ěna č. 8 
Čl. 18 odst. 2  
„2. CESR do ( do jednoho roku od vstupu tohoto na řízení 
v platnost ) vydá pokyny pro:“  „2. CESR do ( do jednoho roku od vstupu tohoto na řízení 
v platnost ) a po konzultaci s Evropským výborem 
orgán ů bankovního dohledu a s Evropským výborem 
orgán ů dozoru nad pojiš ťovnictvím a zam ěstnaneckým 
penzijním pojišt ěním  vydá pokyny pro:“  
Od ůvodn ění – viz odstavec 11 stanoviska  
Zm ěna č. 9 
Nový článek 23a  
„Žádný text“  „Vým ěna informací 
1. P říslušné orgány si bez zbyte čného odkladu 
navzájem poskytují informace pot řebné pro ú čely 
pln ění jejich povinností podle tohoto na řízení. 
2. P říslušné orgány mohou p ředávat informace, 
včetn ě informací d ůvěrné povahy, p říslušným 
orgán ům zodpov ědným za provád ění dohledu nad 
institucemi vyjmenovanými v čl. 2 odst. 1 
a centrálním bankám ESCB, jsou-li tyto informace 
významné pro pln ění jejich úkol ů, v četn ě provád ění 
m ěnové politiky, dohledu nad platebními 
a zú čtovacími systémy a systémy vypo řádání obchod ů 
s cennými papíry a ochrany finan ční stability; stejn ě 
tak nem ůže být t ěmto orgán ům či centrálním bankám 
brán ěno, aby p říslušným orgán ům sd ělovaly 
významné informace, které jsou pro n ě nezbytné p ři 
pln ění úkol ů stanovených jim tímto na řízením.“  
Od ůvodn ění – viz odstavec 11 stanoviskaCS C 115/12 Ú řední v ěstník Evropské unie 20.5.2009
Text navrhovaný Komisí (  1 ) Zm ěny navrhované ECB (  2 ) 
Zm ěna č. 10  
Nový čl. 33 odst. 3  
„Žádný text“  „3. Odkazuje-li se na tento odstavec, použijí se články 5 
a 7 rozhodnutí 1999/468/ES s ohledem na ustanovení 
článku 8 uvedeného rozhodnutí, a to za podmínky, že 
provád ěcí opat ření p řijatá v souladu s takovým postupem 
nem ění podstatná ustanovení tohoto na řízení.“  
Od ůvodn ění – viz odstavec 13 stanoviska  
Zm ěna č. 11  
Příloha I, oddíl B, odstavec 9  
„9. Záznamy, které vymezují p říslušná práva 
a povinnosti ratingové agentury a hodnoceného subjektu 
nebo jeho sp řízn ěných t řetích stran na základ ě dohody 
o poskytování služeb, jsou uchovávány nejmén ě po dobu 
trvání vztahu s tímto hodnoceným subjektem nebo jeho 
sp řízn ěnými t řetími stranami.“  „9. Záznamy, které vymezují p říslušná práva 
a povinnosti ratingové agentury a hodnoceného subjektu 
nebo jeho sp řízn ěných t řetích stran na základ ě dohody 
o poskytování služeb, jsou uchovávány nejmén ě po dobu 
trvání  dvou let po skon čení vztahu s tímto hodnoceným 
subjektem nebo jeho sp řízn ěnými t řetími stranami.“  
Od ůvodn ění – viz odstavec 17 stanoviska  
Zm ěna č. 12  
Příloha I oddíl C bod 7  
„7. Zam ěstnanci, kte ří se p římo podílejí na zpracování 
rating ů, nep řijmou klí čovou vedoucí pozici v hodnoceném 
subjektu nebo jeho sp řízn ěné t řetí stran ě d říve než po 
uplynutí 6 m ěsíc ů od provedení ratingu.“  „7. Zam ěstnanci, kte ří se p římo podílejí na zpracování 
rating ů, nep řijmou klí čovou vedoucí pozici v hodnoceném 
subjektu nebo jeho sp řízn ěné t řetí stran ě d říve než po 
uplynutí 6  18 m ěsíc ů od provedení ratingu.“  
Od ůvodn ění – viz odstavec 18 stanoviska  
Zm ěna č. 13  
Příloha I oddíl E část II bod 2  
„ … 
Pro ú čely bodu 2 prvního pododstavce znamená klient ‛ 
spole čnost, její dce řiné spole čnosti a p řidružené spole č­
nosti, v nichž spole čnost drží více než 20 % podíl, jakož 
i veškeré jiné subjekty, pro které jménem klienta vyjednala 
strukturování vydaného dluhového nástroje, p řičemž byl 
ratingové agentu ře p římo či nep římo zaplacen honorá ř za 
rating tohoto dluhového nástroje.“  „ … 
Pro ú čely bodu 2 prvního pododstavce znamená klient ‛ 
spole čnost, její dce řiné spole čnosti a p řidružené spole č­
nosti, v nichž spole čnost drží více než 20 % podíl, jakož 
i veškeré jiné subjekty, pro které jménem klienta vyjednala 
strukturování vydaného dluhového  finan čního  nástroje, 
přičemž byl ratingové agentu ře p římo či nep římo zaplacen 
honorá ř za rating tohoto dluhového finan čního  nástroje.“  
Od ůvodn ění – viz odstavec19 stanoviskaCS 20.5.2009 Ú řední v ěstník Evropské unie C 115/13
Text navrhovaný Komisí (  1 ) Zm ěny navrhované ECB (  2 ) 
Zm ěna č. 14  
Příloha II  
„4. t řída rating ů, pro kterou se chce ratingová agentura 
registrovat;“  „4. t řída typ  rating ů, pro který se chce ratingová agen ­
tura registrovat;“  
Od ůvodn ění – viz odstavec 14 stanoviska  
Zm ěna č. 15  
Příloha II nový bod 7a  
„Žádný text“  „Informace o nezávislých nevýkonných členech 
správní nebo dozor čí rady ;“ 
Od ůvodn ění – viz odstavec 16 stanoviska  
( 1 ) P řeškrtnutým písmem je vyzna čen text, který ECB navrhuje vypustit. 
( 2 ) Tu čným písmem je vyzna čen nový text, který ECB navrhuje vložit.CS C 115/14 Ú řední v ěstník Evropské unie 20.5.2009