Předseda Juncker v projevu o stavu Unie v roce 2018 připomněl, že„na začátku tohoto mandátu jsme všichni společně slíbili vytvořit […]unii kapitálových trhů“. S blížícími se volbami do Evropského parlamentu v květnu 2019 Komise zdůrazňuje, že je potřeba, aby spolutvůrci právních předpisů urychlili práci na projednávaných návrzích a projevili potřebnou politickou snahu o dokončení projednávání všech návrhů do konce mandátu. Kvůli budoucímu vystoupení Spojeného království je potřeba pokročit ještě naléhavější. Komise je připravena zvýšit svou podporu spolutvůrcům právních předpisů při zavádění hlavních prvků unie kapitálových trhů.

Unie kapitálových trhů rovněž umožní poskytovatelům finančních služeb rozvinout se a nabídnout své služby širší škále zákazníků v různých členských státech. V současné době13 484 finančních institucí využívá 359 953 pasů k poskytování finančních služeb v Unii. Díky unii kapitálových trhů by finanční instituce mohly snáze nabízet své produkty a služby v jiných členských státech, aniž by byla ohrožena ochrana investorů. Vytvoření unie kapitálových trhů nelze zajistit jedním jediným opatřením, jedná se totiž o hlubokou strukturální změnu celého finančního systému. Společný dopad opatření, která Komise navrhuje, bude velký, ale bude určitou dobu trvat, než se přínosy plně projeví. Potenciál pro zlepšení je vysoký (viz níže uvedený obrázek) a je na čase rozhodně jednat.

2.Nařízení o evropských fondech rizikového kapitálu a evropských fondech sociálního podnikání,přijatá v říjnu 2017, jsou zaměřena na zvýšení investic do rizikového kapitálu a sociálních projektů. Nařízení umožňují investorům snadněji investovat do malých a středních podniků tím, že rozšířila škálu podniků, do nichž lze investovat, i tím, že jejich oblast působnosti byla rozšířena na správce fondů všech velikostí. Kromě těchto nových pravidel Komise zřídila fond fondů rizikového kapitálu, jímž podpoří inovativní investice, a bude pokračovat v práci na dalších opatřeních na podporu rizikového kapitálu.

3.Nařízení o jednoduché, transparentní a standardizované sekuritizaci přijaté v prosinci 2017(STS sekuritizace) pomáhá vybudovat důvěru v trh sekuritizace a uvolňuje rozvahy bank. Pokud by se trh vrátil zpět na průměrnou úroveň emisí z doby před vypuknutím krize, mohly by banky poskytnout soukromému sektoru dodatečné úvěry ve výši 157 miliard EUR. Kromě nařízení o STS sekuritizaci Komise pozměnila prováděcí pravidla regulačního rámce Solventnost II, aby usnadnila investice pojistitelů doSTS sekuritizací a infrastruktury.

Komise má v úmyslu podobně jako v případě úprav STS sekuritizace a infrastruktury navrhnout úpravy pro investice pojistitelů do vlastního kapitálu a soukromého umísťování dluhových nástrojů.

3.Iniciativy v oblasti unie kapitálových trhů, u nichž je třeba rychle pokročit

Účinné fungování unie kapitálových trhů potřebuje silný politický impuls. Aby podniky a investoři mohli plně využívat výhod jednotného trhu, musejí dostat nové příležitosti k růstu v měřítku Unie umožňujícímu celosvětovou konkurenceschopnost, jasná a přiměřená pravidla a účinný dohled. Pevné a likvidní kapitálové trhy hrají také klíčovou úlohu při posilování vedoucího postavení Unie tím, že financují nezbytný přechod na nízkouhlíkové a oběhové hospodářství efektivněji využívající zdroje.

POPIS POLITIKY Evropský

parlament Rada

Evropské unie Celoevropský osobní penzijní produkt (PEPP) Kryté dluhopisy Skupinové financování Přeshraniční distribuce fondů kolektivního investování Přezkum investičních podniků Preventivní restrukturalizace, druhá šance a efektivnost postupů Podpora trhů pro růst malých a středních podniků Účinky postoupení pohledávek na třetí strany Přezkum evropských orgánů dohledu, včetně posílených pravidel proti praní peněz Nařízení o infrastruktuře evropských trhů (dohled) Udržitelné financování: Taxonomie Udržitelné financování: Poskytnutí informací Udržitelné financování: Referenční hodnoty pro snižování emisí uhlíku RYCHLÁ DOHODA PROSTŘEDNICTVÍM BĚŽNÝCH POSTUPŮ JE MOŽNÁ DOHODA JE MOŽNÁ, PROKÁŽOU-LI VŠECHNY ORGÁNY EU SILNOU POLITICKOU VŮLI

3.1.Zajistit co nejlepší využití jednotného trhu prostřednictvím nových celounijních produktů a služeb

V červnu 2017 Komise předložila návrh týkající se celoevropského osobního penzijního produktu. Osobní penzijní produkt, který by byl k dispozici na úrovni Unie, by občanům nabídl více možností důchodového spoření, a to i v přeshraničním kontextu. Vytvořil by také úspory z rozsahu, které by byly pro spořitele přínosem, protože by jim poskytly přístup k lepším produktům za nižší cenu. Osobní penze mohou pomoci při řešení demografických problémů souvisejících se stárnutím populace, protože u osob, které se rozhodly spořit, doplní státem poskytované i zaměstnanecké důchody.

V březnu 2018 Komise přijala návrh rámce pro kryté dluhopisy. Trhy s krytými dluhopisy patří mezi největší trhy se soukromými dluhy v Unii a jsou důležitým způsobem dlouhodobého financování. Umožňují úvěrovým institucím efektivně směrovat finance na trh s realitami a mají zásadní význam pro nástroje s ručením veřejného sektoru, včetně některých půjček malým a středním podnikům.

V březnu 2018 Komise předložila jako součást akčního plánu pro finanční technologie návrh rámce pro skupinové financování. Trh pro skupinové financování není v Unii tak rozvinut jako v jiných hlavních světových ekonomikách. Jednou z hlavních překážek, s níž se potýkají platformy skupinového financování, které se snaží nabízet své služby přes hranice, je absence společných pravidel pro celou Unii. Navrhovaná pravidla by měla zlepšit přístup podniků, které potřebují finanční prostředky, především začínajících podniků, k této inovativní formě financování a zároveň by měla zajistit vysokou úroveň ochrany a záruk pro investory.

V březnu 2018 Komise rovněž předložila návrh, který usnadňuje přeshraniční distribuci fondů kolektivního investování. Překážky v podobě vnitrostátních požadavků pro uvádění na trh a regulačních poplatků mají nepříznivý dopad na přeshraniční distribuci fondů. Cílem návrhuje přeshraniční distribuci fondů zjednodušit, urychlit a zlevnit. Rozvoj přeshraniční distribuce by měl rozšířit možnosti investování do investičních fondů, které sledují sociální nebo environmentální cíle. Navrhovaná pravidla by měla zlepšit transparentnost vnitrostátních požadavků, odstranit příliš zatěžující požadavky a harmonizovat odlišná vnitrostátní pravidla.

3.2.Jednodušší, jasnější a přiměřenější pravidla pro podniky

V květnu 2017 Komise předložila návrh na zjednodušení pravidel a snížení regulační zátěže účastníků trhu s mimoburzovními (OTC) deriváty. Iniciativy založené na celosvětové dohodě uzavřené v rámci G20 ohledně snížení rizik souvisejících s transakcemi s mimoburzovními deriváty výrazně přispěly ke zlepšení stability trhu s deriváty. Stávající pravidla se však vztahují na všechny účastníky trhu, od velkých bank po malé finanční podniky a společnosti, způsobem, který vždy není plně přiměřený. S ohledem na tuto skutečnost je cílem navrhovaných pravidel snížit regulační zátěž účastníků trhu. Pokud by tato pravidla byla přijata, mohla by účastníkům trhu ušetřit značné náklady, aniž by ohrozila finanční stabilitu.

V prosinci 2017 Komise předložila návrh přiměřenějších a efektivnější pravidel pro investiční podniky. Cílem návrhu je zavést obezřetnostní a dohledový rámec, který by byl více v poměru k velikosti a povaze investičních firem. Nová pravidla by zajistila rovné podmínky pro velké a systémové finanční instituce a zároveň by zavedla jednodušší obezřetnostní pravidla pro nesystémové investiční podniky.

V květnu 2018 Komise předložila návrh na usnadnění financování menších podniků prostřednictvím kapitálových trhů. Malé a střední podniky často naráží na nepřiměřené regulační překážky, které jim brání v přístupu k tržnímu financování. Cílem návrhu je snížit administrativní požadavky pro malé a střední podniky, které se pokoušejí vstoupit na „trhy pro růst malých a středních podniků“, což je nová kategorie obchodních systémů zaměřená na malé emitenty. Cílem navrhovaných pravidel je zavést proporcionálnější přístup na podporu kotace malých a středních podniků při současném zachování ochrany investorů a integrity trhu.

V listopadu 2016 Komise přijala návrh směrnice o rámcích pro preventivní restrukturalizaci, druhé šanci a opatřeních ke zvýšení účinnosti postupů restrukturalizace, insolvence a oddlužení. Pro zajištění dynamického podnikatelského prostředí a podporu inovací má velký význam, aby čestní podnikatelé, kteří utrpěli úpadek, dostali další šanci. Návrh proto pro čestné podnikatele zavádí druhou šanci ve formě oddlužení, aby jim umožnil znovu začít a poskytl jim motivaci k podnikání. Kromě toho je cílem tohoto důležitého návrhu usnadnit účinnou reorganizaci životaschopných podniků ve finančních potížích, aby se zabránilo úpadku a zničení hodnoty fungujícího podniku.

V březnu 2018 Komise předložila návrh o právu rozhodném pro účinky postoupení pohledávek na třetí strany. Tento návrh by výrazně zvýšil právní jistotu, protože by stanovil, které vnitrostátní právo je rozhodné pro účinky na třetí strany, pokud je pohledávka postoupena přes hranice.

V říjnu 2016 Komise přijala návrh společného konsolidovaného základu daně z příjmů právnických osob. Návrh se zabývá stávajícím daňovým zvýhodněním dluhů, které zkresluje finanční rozhodování, zvyšuje zranitelnost podniků vůči úpadku a ohrožuje stabilitu celé ekonomiky. Cílem návrhu je zvýšit daňovou spravedlnost na jednotném trhu, vytvořit rovné konkurenční podmínky a zároveň zvýšit investice do činností s kladným dopadem na růst, například výzkumu a vývoje. Navíc vzhledem k tomu, jak je pro členské státy obtížné dosáhnout v Radě jednomyslné dohody o zásadních daňových návrzích, předloží Komise v brzké době sdělení, v němž se bude zabývat možností přejít u některých daňových otázek k hlasování kvalifikovanou většinou

3.3.Účinnější dohled nad kapitálovými trhy