Récession (économie)

Larécessionest un phénomènemacroéconomiquepolysémique qui désigne au sens large, un ralentissement du rythme de lacroissance économique, et dans un sens plus restreint, une chute duproduit intérieur brutsur au moins deux trimestres consécutifs. La récession est la phase de contraction qui a souvent lieu après unecrise économique.
L'entrée en récession est définie, selon les pays, par des institutions différentes. EnFranceet auRoyaume-Uni, ce sont des institutions publiques (l'Institut national de la statistique et des études économiqueset leTrésor de Sa Majesté) qui sont chargées de l'estimation de la récession. AuxÉtats-Unis, c'est un institut de recherche privé, leNational Bureau of Economic Research, qui s'en charge.
Certains confondent parfois avec le terme dedépression économique, qui désigne elle une chute importante et durable de l'activité.
La récession désigne en règle générale une contraction de l'activité économique. Le concept trouve toutefois plusieurs acceptions. Au sens large, retenu par le dictionnaire économique d'Alain Beitone, il s'agit du ralentissement du rythme de lacroissance économique, sans qu'il y ait nécessairement de recul du PIB. Ce sens proviendrait d'unanglicisme, unerecessionpouvant signifier enanglaisune décélération de la croissance.
Au sens plus strict, la récession est une chute du produit intérieur brut. Cette récession est la plus souvent utilisée par les instituts chargés des prévisions et des estimations de croissance. L'INSEE définit la récession comme une« période de recul temporaire de l'activité économique d'un pays. Le plus souvent, on parle de récession si l'on observe un recul du Produit Intérieur Brut (PIB) sur au moins deux trimestres consécutifs ». Le recul du PIB sur deux trimestres consécutifs est la définition que l'INSEE utilise dans ses travaux de recherche, et qu'elle communique aux médias.
Cette définition est acceptée par l'État français, qui écrit surVie-publique.frqu'« en France, selon l’Institut national de la statistique et des études économiques […] la récession correspond à une chute du produit intérieur brut […] Plus précisément, un pays entre officiellement en récession lorsqu'il connaît un taux de croissance négatif du PIB au moins deux trimestres consécutifs ». Cette définition publique est utilisée dans les manuels d'économie standard, comme par exemple l'Introduction à la politique économiquedeJacques Généreux, et dans les grandes sommes d'économie, commeLe Capitalisme et ses rythmesdePierre Dockès.
Pour l'Organisation de coopération et de développement économiques(OCDE), une récession est une période d'au moins deux ans pendant laquelle l'écart de productioncumulé atteint au moins 2 % duproduit intérieur brut(PIB) et la production devient inférieure d'au moins 1 % à laproduction potentielledurant une année au moins.
Lors d'une récession, la croissance devient inférieure à lacroissance potentielleet l'écart de productionaugmente ; le phénomène inverse est uneexpansion.
Lacourbe des tauxdésigne la courbe qui représente graphiquement les taux d'intérêt sur les obligations publiques selon leur maturité. La courbe des taux est généralement croissante : plus l’État s'endette à long terme, plus le taux d'intérêt est élevé, du fait du risque supérieur encouru, du sacrifice consenti par le prêteur, et de l'inflation. Or, dans les mois qui précèdent une récession, on observe généralement une inversion de la courbe : les taux de long terme deviennent plus faibles car les investisseurs, sentant que l'économie va entrer en récession, vendent leurs obligations de court terme, ce qui réduit leur prix, et donc fait augmenter leur taux d'intérêt, car ce dernier évolue de manière inverse au prix de l'obligation ; ils placent leur argent dans des actifs financiers de plus long terme, achètent des titres de dette à 10 ans ou plus, ce qui augmente leur valeur et réduit leur taux. La courbe des taux devient alors décroissante.
Une étude menée par la Direction de la Prévision duministère de l'Économie et des Financesaboutit à la conclusion que la courbe des taux permet de prédire l'évolution du PIB sur un horizon de 18 mois. La courbe des taux s'est par exemple inversée dans les mois qui précèdent lacrise économique mondiale de 2008.
Une baisse des cours de la bourse peut préfigurer une récession, du fait des conséquences de la baisse des cours sur la richesse privée et la valeur des entreprises. Une étude d'Estrella et Mishkin en 1998, puis de Nybert en 2010, tendent à montrer que l'évolution des cours boursiers peut permettre de prévoir les récessions. Toutefois, si la baisse des cours est souvent concomitante d'une récession, elle ne permet pas de les prédire à coup sûr. Comme l'écritPaul Samuelsonen 1966,« la bourse a prédit cinq des neuf dernières récessions ».
L'augmentation rapide des prix de l'immobilier est un signe avant-coureur d'une récession, notamment lorsque cette hausse a lieu dans plusieurs grandes économies. Cette hypothèse a été confirmée par un travail empirique d'Hermansen et Röhn en 2017.
L'anticipation des récessions est rendue compliquée par la multiplicité des facteurs à prendre en compte, par les aléas de la conjoncture, ainsi que par les limites des données disponibles. Dans une étude de 2018,Prakash Loungani,Zidong AnetJoao Tovar JallesduFonds monétaire internationalmontrent que si les économistes réussissent généralement à anticiper une récession dans l'année qui la précède, ils mésestiment la plupart du temps, et de beaucoup, l'amplitude.
Une récession peut avoir lieu après une crise économique. Une crise désigne un phénomène brutal, intense et rapide, qui sape une partie ou toutes les bases de la croissance du pays. Les crises peuvent être d'origine bancaire (crise bancaire), financière (crise financière), ou encore être due à une mise à l'arrêt de l'activité économique à cause d'unepandémie.
Une récession peut être causée par une chute de la demande. On peut alors parler d'un choc de demande. La contraction de la demande réduit les dépenses effectuées dans l'économie. En retour, cela crée une chute de l'offre, car les entrepreneurs ajustent leur production selon les prévisions de consommation.
Une récession peut être causée par une chute de l'offre. On parle alors d'un choc d'offre. Les entreprises peuvent être amenées à réduire leur offre pour différentes raisons. Une augmentation ducoût du travailempêche de produire autant qu'avant l'augmentation du coût pour le même budget de production. Une chute de l'offre peut aussi être due à l'effet d'une hausse du cours desmatières premièresnécessaires à la production.
Unerécession de bilanest une récession économique due aux comportements des ménages et des entreprises qui consacrent leurs revenus ou leurs profits à un désendettement, c'est-à-dire à un assainissement de leurbilan comptable. Une telle situation a lieu dans une économiesurendettée.
Une récession (voire une contraction) peut s'inscrire dans une variation cyclique de la production. Ces cycles peuvent être dus au cycle des affaires ou encore des stocks des entreprises. On connaît notamment :
Les crises économiques sont généralement marquées par une hausse desdépenses publiques. Cela peut être dû ou bien à l'activation desstabilisateurs automatiques(mécanismes automatiques qui compensent les phases de creux d'activité), ou bien à la mise en œuvre depolitiques conjoncturelles(voir Mécanismes de sortie de récession).
Les récessions sont marquées par une chute desrecettes publiques. Les agents économiques travaillant moins du fait de la hausse du chômage, et l'offre et la demande baissant, la puissance publique dispose d'une base imposable plus faible.
Lors d'une récession, les recettes publiques diminuent plus rapidement que lesdépenses publiques. Cela entraîne généralement un creusement dudéficit publicet ainsi une augmentation de ladette publique.
Les récessions sont généralement marquées par une baisse de la confiance dans l'économie. Les entrepreneurs sont moins optimistes quant à leur capacité à écouler leur production ou à générer du profit, et les ménages sont plus pessimistes quant aux perspectives d'embauche ou d'augmentation de leur pouvoir d'achat. Ces pertes de confiance modifient le comportement des agents : les investisseurs sont moins disposés à investir, et les ménages le sont moins à consommer.
Du fait de l'importance du facteur psychologique dans les récessions, l'INSEE a fait de la confiance des ménages l'un des indicateurs de son tableau de bord de la conjoncture économique.
Une économie en récession, notamment lorsque la récession dure, peut tomber dans unetrappe à liquidité. Dans une telle situation, même si les autorités budgétaires et monétaires s'allient pour faire chuter lestaux d'intérêtde l'économie (un taux d'intérêt faible stimulant normalement la croissance), cela n'a plus aucun effet sur l'économie, ou un effet faible. Cela est dû au fait que, lorsque les taux d'intérêt et la confiance sont faibles, les ménages préfèrent détenir de la monnaie plutôt que d'acheter des obligations.
En tant qu'elle est un ralentissement de l'activité économique, la récession incite les entreprises à licencier des salariés. Cela est d'autant plus vrai que la demande adressée aux entreprises a baissé. Les récessions sont ainsi souvent marquées par une augmentation du chômage. Le chômage décroît en sortie de récession, mais il baisse souvent plus lentement qu'il n'a augmenté.
Les récessions sont souvent marquées par unedéflation, c'est-à-dire par une baisse généralisée et auto-entretenue du niveau des prix. La déflation est généralement due à la baisse des salaires, et la diminution de la consommation.
Cela n'est toutefois pas systématique : dans certains rares cas, une récession s'accompagne de tensionsinflationnistes(déclinflation).
Certains mécanismes automatiques permettent de stabiliser l'économie d'un pays et de la relance lors d'une récession. Le déficit budgétaire qui se forme a pour effet d'atténuer la récession : l’État, laissant filer les déficits publics, relance automatiquement l'économie. Aussi, les récessions voient généralement une contraction de lademande intérieure(laconsommation), ce qui freine lesimportationset permet unexcédent commercial, qui tire l'économie vers le haut.
Au-delà d'une stabilisation de la conjoncture, certains mécanismes automatiques permettent de réguler la conjoncture afin de faire redémarrer l'économie. Un recul de la demande peut être temporaire dans le cas où, la demande chutant, l'offre baisse aussi, ce qui entraîne du chômage, et donc une baisse des salaires. Un recul de l'offre est compensé lorsque, la production chutant et les licenciements augmentant, les salaires baissent à leur tour, ce qui réduit le coût de production et donc augmente les profits à nouveau.
Afin de précipiter la fin d'une récession, l’État peut mettre en place unepolitique budgétaire. Cespolitiques économiquesconsistent en une augmentation des dépenses publiques afin de stimuler la consommation (politique de relancepar la consommation), ou bien l'investissement. Dans le cas d'unepolitique de l'offre, l’État peut soutenir les entreprises afin de garantir leur production. Pour que la politique ait un effet, elle doit aller contre le sens du cycle, c'est-à-dire être expansive quand la croissance contractive : on parle alors depolitique budgétaire contracyclique.
Labanque centrale, ou l'autorité monétaire, peut mettre en place unepolitique monétairequi soitcontracycliqueafin de stimuler la croissance et ainsi de sortir de la phase de récession. Une politique monétaire peut alors êtreconventionnelle(la banque centrale joue sur lestaux directeurs), ou biennon conventionnelle(elle utilise des outils plus récents, ou réutilise d'anciens outils de manière inhabituelle).
La sortie d'une récession peut prendre plusieurs formes, d'un point de vue graphique, selon l'intensité de la reprise et sa temporalité. Une chute du PIB ou du taux de croissance, suivie d'une augmentation de la croissance aussi forte, est appelée une reprise en V. Dans une telle situation, l'économie atteint assez rapidement son ancien pic de production.
Certaines récessions sont toutefois marquées par une reprise momentanée, qui, pour une raison endogène ou exogène, ne dure pas. Alors, l'économie rechute avant croître à nouveau. Il s'agit dans ce cas d'une récession en W.
Une récession en U est une récession dont ou bien la chute est plus douce (il faut beaucoup de temps avant d'atteindre le creux de la récession), ou bien une récession qui dure longtemps au niveau du creux.
Une récession en racine carrée inversée, enfin, est une récession qui se traduit par une augmentation de la croissance une fois le creux passé, sans que la croissance soit suffisante pour atteindre l'ancien niveau de PIB. Dans ce cas, l'économie stagne une fois la récession finie, et prend du temps pour atteindre son ancien pic.