Leva finanziaria

Il termineleva finanziariaorapporto d'indebitamento(talvolta sostituito dal termine ingleseleverage) consiste nel contrarre debiti con lo scopo di aumentare il profitto, è un indicatore utilizzato anche per misurare l'indebitamento di un'azienda.
Ineconomia aziendalesignifica l'uso di capitali di terzi a fine di finanziamento.
Infinanza aziendalela scommessa di poter ottenere attraverso reinvestimento di capitali prestati un rendimento maggiore delle condizioni del prestito.
Le imprese utilizzano il ricorso aldebito(ovvero l'uso di capitali di terzi qualibancheo altri finanziatori) come fonte difinanziamento, sia per il suo costo, generalmente inferiore a quello delcapitale di rischio(specialmente i debiti a lungo termine), sia per il vantaggio fiscale che esso genera (gli interessi passivi, formalmente denominati oneri finanziari, che esso genera possono essere usati in sede di stesura delbilancio d'esercizioper diminuire l'utileanteimposte, permettendo un abbattimento delle stesse, aumentando così il valore dell'impresa).
Più il rapporto di indebitamento è elevato, più l'impresa e la sua attività economica sarà consideratarischiosa: ad un aumento del rischio corrisponde un aumento della remunerazione attesa dai finanziatori e quindi degli oneri finanziari che l'impresa dovrà sobbarcarsi per reperire ulteriori finanziamenti. A livello economico un incremento dell'indice si traduce quindi in un aumento degli oneri finanziari, dovuto sia al maggioretasso d'interesserichiesto per i finanziamenti ricevuti sia al fatto che gli oneri finanziari sono calcolati su una base più ampia. È intuitivo comprendere come questo in casi estremi possa portare alfallimentodell'azienda. Alla luce di quanto esposto l'indebitamento risulta conveniente fino a quando il rendimento atteso dall'investimentodei capitali raccolti è maggiore del costo dei capitali stessi.
Per verificare che ci sia un corretto rapporto nell'ambito delle fonti di finanziamento si può ricorrere al calcolo della leva finanziaria secondo la seguente formula:
Nella formula viene anche indicato il rapporto tra passività e capitale proprio: questo perché, dato che il passivo deve essere uguale all'attivo, allora il valore al numeratore coinciderà con il totale delle attività.
Non esiste un unico modo per valutare in senso assoluto la salute di un'azienda in base al suo rapporto d'indebitamento, ma si può genericamente affermare che, in media, se il rapporto assume valori compresi fra 1 e 2 l'impresa è in uno stato di corretto equilibrio nell'ambito delle fonti di finanziamento, mentre se il rapporto assume valori superiori a 2 l'impresa è da considerarsi sottocapitalizzata (capitale proprio insufficiente), per cui occorre effettuare un processo di ricapitalizzazione (aumento del capitale di rischio, cioè emissione di azioni).
Spesso la formula classica è data dal rapporto fra il solocapitale di terzie ilcapitale proprio. Svariate fonti accreditate forniscono definizioni differenti.
Esistono diversi rapporti di leva finanziaria che possono essere considerati da analisti di mercato, investitori o istituti di credito. Alcuni conti che si ritiene abbiano una significativa comparabilità con il debito sono il totale attività, il capitale proprio, i costi operativi e i redditi.
Nellaragioneriae nellafinanza aziendale, il termineleva finanziariaè utilizzato con riferimento a un datoinvestimentoo attività, e denota il rapporto tra indebitamento finanziario netto e patrimonio netto di un'impresa.
Sfruttare la leva finanziaria, in sostanza, vuol dire prendere inprestitodei capitali confidando nella propria capacità di investirli ottenendo unrendimentomaggiore deltasso di interesserichiesto dal prestatore. L'uso della leva finanziaria è tipico degli investimentiazionariin prodottiderivati(futures) o ileveraged buyout, che consiste nel manovrare una determinata quantità distrumenti finanziariutilizzando un investimento di capitale minimo.
Un caso eclatante di sfruttamento della leva finanziaria (intesa nel senso della ragioneria e della finanza aziendale) è dato daglihedge fund. Questi soggetti economici spesso utilizzano valori della leva finanziaria molto elevati, anche superiori a mille — ossia, l'indebitamento finanziario netto di unhedge fundè spesso mille volte superiore al suo patrimonio netto.
La leva finanziaria è una componente delteorema di Modigliani-Millerper il calcolo delROE, nella quale può svolgere un effetto positivo, negativo o nullo.
dove:
Posto ilROIcome il rendimento degli investimenti effettuati, posto ilRODo rd come il costo percentuale medio del capitale finanziato a titolo di prestito, posto T come il tasso medio d'imposizione fiscale, si hanno tre possibili casi:
Robert N. Anthony [et al.], "Sistemi di controllo : analisi economiche per le decisioni aziendali", McGraw-Hill, Milano, 2012. [ISBN] 978-88-386-6724-4