Efek Beragun Aset

Efek Beragun Aset (EBA)atau dalambahasa Inggrisdikenal dengan istilahAsset-backed securityadalahefek(surat berharga) yang terdiri sekumpulan aset keuangan berupatagihanyang timbul dari surat berharga komersial seperti tagihankartu kredit, pemberian kredit, termasukkredit pemilikan rumah, apartemen, kreditmobil, efek bersifat utang yang dijamin olehpemerintah, sebagai sarana peningkatan kredit, serta aset keuangan yang setara  maupun aset keuangan lain yang berkaitan dengan aset keuangan dan arus kas. Dalam prosesnya, kreditor awal (originator) mengalihkan aset keuangannya kepada para pemegang EBA.
Aset keuangan yang dikumpulkan menjadi satu ini menjadikan aset yang kecil dan tidak berharga menjadi bernilai, juga dengan adanya diversifikasi tersebut mengurangi tingkat risiko. Sekuritisasi aset ini membuat aset-aset ini dapat menjadi saranainvestasidari parainvestor.
Keterlibatanbank sentraldalam perdagangan EBA juga telah dilakukan diJepangdi mana dengan likuiditasperbankanyang besar, tetapi dana tersebut hanya berputar di perbankan saja tidak mengalir ke sektor riil, makaBank of Japan(BOJ) kemudian langsung membeli surat yang diterbitkan. Demikian pula denganBank Indonesiayang melakukan satu terobosan besar dengan turut membeli EBA melaluipasar sekunderdan hal ini tidak bertentangan dengan Undang-Undang Bank Indonesia (BI) yang memperbolehkan BI membeli surat berharga di pasar sekunder.
Dari sisi investor ada beberapa manfaat yang didapatkan melalui pembelian instrumen ini yakni:
Beberapa keunggulan dari EBA
DiAmerika, EBA ini disebut jugaAsset backed securityproses penerbitan EBA adalah sama dengan proses penerbitan surat berharga lainnya sepertiobligasiperusahaan serta tunduk kepada peraturan-peraturan berdasarkan Undang-undang Surat Berharga Amerika 1933 (Securities Act of 1933) dan perubahan Undang-undang Pasar Modal 1934 (Securities Exchange Act of 1934). Penerbitan EBA yang diperdagangkan dipasar modalharus memenuhi standar ketentuan pendaftaran yang dikeluarkan oleh badan pengawas pasar modal di Amerika ( Securities Exchange Commission - SEC) serta pengungkapan informasi kepada publik serta menerbitkanlaporan keuangannyasecara berkala.
Proses perdagangan EBA di pasar sekunder juga sama dengan proses perdagangan obligasi perusahaan di mana kebanyakan perdagangan dilakukan pada pasar perdaganganover-the-counter(perdagangan di luar bursa) sehingga tidak pernah diketahui nilai pasti perdagangan EBA di pasar sekunder ini.
Sebuah penelitian oleh Asosiasi Pasar Obligasi menunjukkan data bahwa pada akhir tahun 2004 diAmerikadanEropaterdapat 74 sarana perdagangan elektronis untuk perdagangan obligasi pendapatan tetap danderivatifdi mana di antaranya 5 di Amerika dan 8 di Eropa adalah merupakan sarana perdagangan EBA.
Harga EBA ini biasanya ditentukan berdasarkankursswap. Misalnya EBA berbasiskan tagihan kartu kredit dengan jatuh tempo 2 tahun, oleh penerbit EBA dapat dinilai dengan 5 basis poin (atau kurang) di atas kursswap.
Pada saat ini, di Indonesia belum ada suatu Undang-undang yang secara khusus mengatur tentang sekuritisasi ataupun sarana khususuntuk itu, kecuali yang tersurat dan tersirat dalam Undang-undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal dan Peraturan Pelaksanaannya.
Berdasarkan ketentuan pasar modal Indonesia, sarana khusus yang digunakan dalam proses penerbitan EBA atau yang juga dikenal dengan proses sekuritisasi adalahKontrak Investasi Kolektif Efek Beragun Aset(KIK EBA), yang bukan merupakan badan hukum akan tetapi suatu perjanjian yang dibuat olehmanajemen investasidanbank kustodianyang relatif unik karena juga mengikat para pemegang EBA.
Penjualan EBA kepada investor dapat dilakukan melalui penawaran umum di pasar modal Indonesia atau dijual kepada investor strategis. Apabila akan dijual melalui penawaran umum, maka wajib mengajukan pernyataan pendaftaran kepadaBadan Pengawas Pasar Modal, sedangkan efek beragun aset yang tidak ditawarkan melalui penawaran umum cukup dilaporkan sesuai dengan ketentuan yang berlaku.
Arus kas pelunasan EBA dari debitur dilakukan kepada penyedia jasa dan kemudian oleh Kontrak Investasi Kolektif Efek Beragun Aset disalurkan kepada pemegang EBA sesuai janjinya.
Pada tanggal 12 Februari 2009, untuk pertama kalinya telah diterbitkan Efek Beragun Aset melalui penawaran umum dan dicatatkan padaBursa Efek Indonesia. Bank Tabungan Negara sebagai kreditur awal menjual aset Kredit Pemilikan Rumah kepada KIK EBA yang dikelola oleh Danareksa Investment Management sebagaimanajer investasi dan Bank Rakyat Indonesia sebagai Bank Kustodian. Efek ini bernama Efek Beragun Aset Danareksa SMFI - KPR BTN (DSMF01).
Beberapa ketentuan yang secara langsung berkaitan dengan Efek Beragun Aset di Indonesia:
Perdagangan EBA diPrancisdiatur berdasarkan Undang-undang mengenai efek beragun aset no 88-1201 tanggal 23 Desember 1988 yang dikenal dengan namathe Securitization Law, tersebut lahirlah apa yang kemudian dikenal sebagaiSpecial Purpose Vehicle (SPV)Prancis, yang dalam bahasa Prancis disebut dengan Founds Comune de Crěances (FCC). Adanya amendemen dari negara Prancis pada tahun 1999 terhadap peraturan sekuritisasi yang berlaku di negara tersebut ditujukan lebih kepada peningkatan kualitas SPV, hal ini karena sebelum amendemen dilakukan, keadaan iklim sekuritisasi di Prancis sendiri sudah memuaskan.
Di Prancis, sebuah SPV bisanya di tujukan untukcredit default swapguna menjamin risiko timbulnya gagal bayarnya kredit (bagi pembeli).
Di Jepang,pasar sekuritisasi belum terlalu berkembang pesat jika dibandingkan dengan kondisi yang ada di Amerika. Namun dengan adanya manfaat dan keuntungan yang tergambar jelas dari instrumen ini, ada beberapa kendala yang melingkupi praktik praktik sekuritisasi di Jepang antara lain:
Korea Selatanpada bulan September 1998,menerbitkan paket perundang-undangan mengenai restrukturisasi lembaga keuangan yang
juga sekaligus memperkenalkan konsep Efek Beragun Aset danreksadana.
Pada akhir tahun 1998 tidak lama setelah dikeluarkannya peraturan tentang EBA,Korean Export Import Bank(KEXIM) melakukan sekuritisasi atas tagihannya senilai total USD 265 juta yang terdiri dari wesel tagih (surat sanggup bayar) dan EBA yang diterbitkan ini mendapatkan rating AAA dengan suku bunga 1.5% di atasLondon Inter Bank Offered Rate(LIBOR).
Pada tahun 1999 Korea Selatan juga mengeluarkan Unddang-undang sekuritisasi EBA (Mortgage Backed Securitisation Law) yang memberikan keleluasaan bagi perusahaan Korea Selatan untuk mengembangkan dan memperdagangkanmortgage-back certificates,mortgage bond, danreal estate investment trust(REIT)
Pada tahun 1999 tersebut pula, pemerintah Korea mendirikanmortgage securitization bodyyang bernama Korea Mortgage Corp (KOMOCO) yaitu badan usaha milik pemerintah yang bergerak dibidang sekuritisasi tagihan-tagihan kredit perumahan, yang merupakan usaha patungan dengan International Finance Corporation (IFC) yang merupakan anak perusahaan Bank Dunia.
Penjualan EBA pertama kali dilakukan oleh kelompok perbankan yang beroperasi secara internasional pada bulan November 1990 yang melakukan transfer sebagian dari portofolio pinjamanhire-purchasenya untuk dijual dalam SPV yang ada di luar negeri.