Interpretacja indywidualna
Sygnatura: 0114-KDIP4-3.4012.56.2025.1.IG
Organ: Dyrektor Krajowej Informacji Skarbowej
Data wydania: 2025-04-30
Teza: Usługi wskazane we wniosku, które Wnioskodawca będzie
świadczyć – z wyłączeniem zlecanych osobom trzecim usług
zarządzania nieruchomościami oraz usług remontowych
przedmiotów zabezpieczeń wierzytelności wykonywanych w
celu przygotowania ich do sprzedaży po nabyciu – stanowią
jedno świadczenie złożone, które mieści się w zakresie
czynności zarządzania portfelami inwestycyjnymi funduszy
inwestycyjnych, o których mowa w art. 43 ust. 1 pkt 12 lit. b
ustawy i które w konsekwencji będzie podlegać zwolnieniu od
podatku VAT na podstawie ww. artykułu.
Słowa kluczowe: fundusz-fundusz inwestycyjny
podatek-podatek od towarów i usług
usługi-usługi zarządzania
zarządzanie
Zagadnienia: Ustawa o podatku od towarów i usług-Dział II. Zakres
opodatkowania-Rozdział 1. Przepisy ogólne -Czynności
podlegające opodatkowaniu
Ustawa o podatku od towarów i usług-Dział II. Zakres
opodatkowania-Rozdział 2. Dostawa towarów i
świadczenie usług -Dostawa towarów
Ustawa o podatku od towarów i usług-Dział II. Zakres
opodatkowania-Rozdział 2. Dostawa towarów i
świadczenie usług -Świadczenie usług
Ustawa o podatku od towarów i usług-Dział III. Podatnicy,
płatnicy i przedstawiciele podatkowi-Rozdział 1.
Podatnicy i płatnicy-Działalność gospodarcza
Ustawa o podatku od towarów i usług-Dział III. Podatnicy,
płatnicy i przedstawiciele podatkowi-Rozdział 1.
Podatnicy i płatnicy-Podatnicy
Ustawa o podatku od towarów i usług-Dział VIII.
Wysokość opodatkowania -Rozdział 2. Zwolnienia -
Zwolnienia przedmiotowe-Usługi zarządzania
funduszami, portfelami, pracowniczymi programami
emerytalnymi i pracowniczymi planami kapitałowymi
Przepisy: [VAT][WIS] Ustawa o podatku od towarów i usług-Dział II-
Rozdział 2-art. 7.-ust. 1
[VAT][WIS] Ustawa o podatku od towarów i usług-Dział II-
Rozdział 2-art. 8-ust. 1
[VAT][WIS] Ustawa o podatku od towarów i usług-Dział III-
Rozdział 1-art. 15-ust. 1
[VAT][WIS] Ustawa o podatku od towarów i usług-Dział
VIII-Rozdział 2-art. 43-ust. 1-pkt 12-lit. a
[VAT][WIS] Ustawa o podatku od towarów i usług-Dział
VIII-Rozdział 2-art. 43-ust. 1-pkt 12-lit. b
1

## Zakres wniosku o wydanie interpretacji indywidualnej

4 lutego 2025 r. wpłynął Państwa wniosek z 4 lutego 2025 r. o wydanie interpretacji
    indywidualnej, który dotyczy zastosowania zwolnienia od podatku VAT dla świadczonych
    usług. Uzupełnili go Państwo pismem z 4 kwietnia 2025 r. (wpływ 4 kwietnia 2025 r.). Treść
    wniosku jest następująca:

## Opis zdarzenia przyszłego

1. A. Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością (dalej: „Wnioskodawca” lub A.) jest spółką
    kapitałową z siedzibą w Polsce. Wnioskodawca jest polskim rezydentem dla celów
    podatkowych, podlegającym opodatkowaniu podatkiem dochodowym od osób prawnych
    od całości swoich dochodów na terytorium Polski, bez względu na miejsce ich osiągania.
    Wnioskodawca jest także zarejestrowanym, czynnym podatnikiem podatku od towarów i
    usług.

    2. Wnioskodawca w ramach prowadzonej działalności gospodarczej świadczy na rzecz
    funduszy inwestycyjnych usługi dotyczące portfeli wierzytelności stanowiących własność
    tych funduszy. Wnioskodawca posiada decyzję Komisji Nadzoru Finansowego (dalej: KNF)
    udzielającą zezwolenia na zarządzanie sekurytyzowanymi wierzytelnościami funduszu
    sekurytyzacyjnego, które zostało wydane w oparciu o przepisy ustawy z dnia 27 maja 2004
    r. o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi
    (dalej: „UOFI”) w brzmieniu obowiązującym do 28 września 2023 r. Następnie, na mocy
    ustawy z dnia 16 sierpnia 2023 r. o zmianie niektórych ustaw w związku z zapewnieniem
    rozwoju rynku finansowego oraz ochrony inwestorów na tym rynku (Dz. U. 2023 poz.
    1723), od 29 września 2023 r. uległa zmianie treść UOFI, w szczególności zmieniona
    została terminologia używana w ustawie, w tym zrezygnowano ze stosowania pojęcia
    „sekurytyzacja” ze względu na autonomiczne zdefiniowanie tego pojęcia w rozporządzeniu
    Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2017/2402 z dnia 12 grudnia 2017 r. w sprawie
    ustanowienia ogólnych ram dla sekurytyzacji oraz utworzenia szczególnych ram dla
    prostych, przejrzystych i standardowych sekurytyzacji, a także zmieniające dyrektywy 2009
    /65/WE, 2009/138/WE i 2011/61/UE oraz rozporządzenia (WE) nr 1060/2009 i (UE) nr 648
    /2012 (dalej: „rozporządzenie 2017/2402”). Istniejąca w polskim prawie konstrukcja
    funduszu inwestującego w wierzytelności została zachowana, natomiast dla uniknięcia
    możliwych wątpliwości interpretacyjnych nadano mu nazwę „funduszu wierzytelności” ze
    względu na to, że nie każdy fundusz sekurytyzacyjny w rozumieniu poprzedniej treści
    UOFI spełniał przesłanki sekurytyzacji, o której mowa w rozporządzeniu 2017/2402.
    Zmiana ta nie zmodyfikowała jednak sensu czy istoty praw związanych z uzyskanym
    zezwoleniem, o czym może świadczyć brak przepisów zmieniających czy przejściowych w
    odniesieniu do zezwolenia. Przedmiotowe zezwolenie uzyskane przez Wnioskodawcę
    pozostaje zatem w mocy.
    3. A. planuje zawrzeć nową umowę zlecenia zarządzania całością portfela inwestycyjnego
    obejmującego wierzytelności, na mocy której będzie w przyszłości wykonywała
    świadczenia i czynności dotyczące wierzytelności na rzecz funduszu inwestycyjnego,
    których zakres został wskazany w dalszej części niniejszego wniosku (dalej: „Umowa”).
    Umowa ta zostanie zawarta z towarzystwem funduszy inwestycyjnych (dalej:
    „Towarzystwo”), ale na rzecz niestandaryzowanego funduszu inwestycyjnego zamkniętego
    wierzytelności, o którym mowa w art. 183 ust. 2 pkt 2 UOFI i którym to Towarzystwo to
    zarządza - B. (dalej: „Fundusz”). Przedmiotem niniejszej interpretacji podatkowej są
    wyłącznie skutki w zakresie podatku od towarów i usług wynikające z zawarcia Umowy i
    świadczenia na jej podstawie usług przez Wnioskodawcę na rzecz Funduszu.
    4. Towarzystwo posiada status towarzystwa funduszy inwestycyjnych, o którym mowa w
    art. 4 ust. 1 UOFI. Zgodnie z art. 4 ust. 1 UOFI, Towarzystwo będzie zarządzać i
    reprezentować Fundusz w stosunkach z osobami trzecimi. Siedziba i adres Towarzystwa
    oraz Funduszu będą znajdować się na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.
    5. Fundusz będzie funduszem inwestycyjnym, o którym mowa w art. 3 ust. 1 UOFI,
    prowadzącym działalność jako fundusz inwestycyjny zamknięty w rozumieniu art. 3 ust. 4
    pkt 2 UOFI. Działalność Funduszu będzie polegać na inwestowaniu środków pozyskanych
    poprzez emisję certyfikatów inwestycyjnych oraz instrumentów dłużnych w wierzytelności.
    Statut Funduszu przewidywać będzie, że przedmiotem lokat inwestycyjnych tego
    funduszu mogą być wierzytelności, prawa do świadczeń z tytułu określonych
    wierzytelności lub depozyty w walucie polskiej lub wymienialnych walutach innych państw,
    w bankach krajowych oraz instytucjach kredytowych.
    6. Zgodnie z przepisami UOFI fundusze inwestycyjne są podmiotem prawnym o
    szczególnej charakterystyce. Fundusze są osobami prawnymi, których organem
    zarządzającym jest osobna osoba prawna, to jest towarzystwo funduszy inwestycyjnych.
    Towarzystwo prowadzi sprawy funduszu i reprezentuje fundusz na zewnątrz. Jest także
    władne do dokonywania czynności prawnych w imieniu funduszu jak też na jego rzecz.
    Stosownie do przepisów UOFI, Towarzystwo może powierzyć wykonywanie czynności

    związanych z zarządzaniem funduszem inwestycyjnym lub jego aktywami, które co do
    zasady należą do jego własnych kompetencji i obowiązków, podmiotom trzecim.
    7. W analizowanym przypadku, na podstawie zawartej Umowy Towarzystwo powierzy A.
    realizację części czynności wykonywanych w stosunku do Funduszu, wskutek czego
    Wnioskodawca świadczyć będzie określone w Umowie świadczenia na rzecz Funduszu
    dotyczące wierzytelności, których ten Fundusz będzie właścicielem. Na wykonywanie
    przedmiotowych usług będzie składał się kompleksowy proces zarządzania portfelem
    wierzytelności Funduszu obejmujący podejmowanie i dokonywanie określonych czynności
    faktycznych i prawnych mających na celu nabywanie przez Fundusz wierzytelności lub
    uzyskanie korzyści z wierzytelności, a następnie doprowadzenie do zaspokojenia roszczeń
    cywilnoprawnych Funduszu wobec dłużników, w tym czynności windykacyjne, a także
    podejmowanie innych czynności powstających w związku ze specyfiką działalności
    Funduszu.
    8. Dla wykonywania powyżej opisanych czynności, tj. dla efektywnego zarządzania
    portfelem inwestycyjnym Funduszu, konieczne jest posiadanie odpowiedniego zaplecza
    personalnego, a także doświadczenia w zakresie funkcjonowania rynku wierzytelności. W
    praktyce zatem, dla zapewnienia kompetentnego i efektywnego zarządzania aktywami
    Funduszu (wierzytelnościami) konieczny jest zakup usług dostosowanych do charakteru
    tych aktywów. A., jako podmiot od lat aktywny na rynku wierzytelności, dysponuje
    wszelkimi warunkami technicznymi i organizacyjnymi, wiedzą i doświadczeniem w
    zakresie funkcjonowania tego rynku. Dlatego też strony Umowy zdecydowały się na
    zawarcie Umowy na świadczenie przedmiotowych usług. Wnioskodawca podkreśla, że
    zawarcie takiej umowy w celu outsourcingu czynności zarządzania portfelem
    inwestycyjnym może odbyć się jedynie za uprzednim uzyskaniem zezwolenia KNF, które A.
    posiada.
    9. Na podstawie zawartej z Towarzystwem Umowy Wnioskodawca w celu wykonania
    Umowy, działając w imieniu i na rzecz Funduszu lub w imieniu własnym, choć w interesie i
    na rzecz Funduszu, będzie, w szczególności:
    a. aktywnie wyszukiwał wierzytelności, które mogą być nabyte przez Fundusz do portfela
    Inwestycyjnego,
    b. przeprowadzał analizę przedinwestycyjną przejętego portfela,
    c. reprezentował Fundusz w procesie inwestycyjnym, który będzie obejmował m.in.
    przeprowadzenie badania stanu prawnego i finansowego wierzytelności przed złożeniem
    oferty (tzw. due diligence), będzie składał oferty i negocjował warunki nabycia i zbycia
    wierzytelności, przy czym Wnioskodawca, w ramach negocjowania warunków nabycia
    wierzytelności, zobowiązany będzie do podejmowania każdorazowo, z należytą
    starannością, działań mających na celu zobowiązanie zbywcy wierzytelności do
    niezwłocznego przekazywania Funduszowi należnych od dłużników z tytułu wierzytelności
    płatności oraz dokumentowania tych działań podejmowanych w ramach negocjacji.
    Ponadto Wnioskodawca zobowiąże się zapewnić w toku negocjacji, o których mowa
    powyżej, spełnienie wymogów określonych w art. 51-53 rozporządzenia delegowanego
    Komisji (UE) nr 231/2013 z dnia 19 grudnia 2012 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu
    Europejskiego i Rady 2011/61/UE w odniesieniu do zezwoleń, ogólnych warunków
    dotyczących prowadzenia działalności, depozytariuszy, dźwigni finansowej, przejrzystości i
    nadzoru, z późniejszymi zmianami, o ile przepisy te mają zastosowanie do przedmiotowej
    transakcji,
    d. nabywał wierzytelności na zasadach określonych w regulaminie Komitetu
    Inwestycyjnego Wnioskodawcy stanowiącym załącznik do Umowy,
    e. otrzymywał dokumentację dotyczącą nabytych wierzytelności,
    f. prowadził ewidencję analityczną wierzytelności wchodzących w skład portfela
    inwestycyjnego,

    g. obsługiwał wierzytelności wchodzące w skład portfela inwestycyjnego, w tym uzgadniał
    status wierzytelności wchodzących w skład portfela inwestycyjnego,
    h. prowadził i koordynował działania windykacyjne (przedsądowe, sądowe, egzekucyjne),
    i. wystawiał wyciągi z ksiąg rachunkowych Funduszu i podpisywał je, na podstawie i w
    zakresie pełnomocnictwa udzielonego przez Fundusz,
    j. zawierał ugody z dłużnikami, których wierzytelności wchodzą w skład portfela
    inwestycyjnego, zgodnie z zasadami określonymi w szczególności w wewnętrznej
    procedurze Wnioskodawcy,
    k. przygotowywał i przekazywał Towarzystwu dokumenty umożliwiające wycenę
    wierzytelności wchodzących w skład portfela inwestycyjnego oraz zapewniał otrzymanie
    przez Towarzystwo dokumentów umożliwiających wycenę nieruchomości i ruchomości,
    które staną się własnością Funduszu w toku obsługi wierzytelności poprzez nabycie przez
    Fundusz własności przedmiotu zabezpieczenia wierzytelności,
    l. rozporządzał wierzytelnościami wchodzącymi w skład portfela inwestycyjnego zgodnie z
    zasadami przewidzianymi w regulaminie Komitetu Inwestycyjnego Zarządzającego
    stanowiącym załącznik do Umowy,
    m. przechowywał i archiwizował dokumentację dotyczącą wierzytelności wchodzących w
    skład portfela inwestycyjnego oraz odpowiadał za prawidłowy nadzór nad uzupełnianiem
    weksli oraz za działania lub zaniechania swoich pracowników i współpracowników
    skutkujące szkodą majątkową lub reputacyjną poniesioną przez Fundusz, Towarzystwo,
    wystawcę weksla lub zbywcę wierzytelności,
    n. wybierał pełnomocników procesowych świadczących obsługę prawną Funduszu w
    zakresie zastępstwa procesowego w postępowaniach sądowych i pozasądowych
    dotyczących weksli oraz koordynował pracę pełnomocników procesowych,
    o. udostępniał, aktualizował i usuwał, na zasadach określonych w ustawie z dnia 9
    kwietnia 2010 r. o udostępnianiu informacji gospodarczych i wymianie danych
    gospodarczych, z późniejszymi zmianami oraz w Umowie zawartej przez Fundusz lub
    Towarzystwo z danym biurem informacji gospodarczej, informacje gospodarcze dotyczące
    wyłącznie osób zadłużonych, wobec których Fundusz nabył wierzytelności. Wnioskodawca
    będzie mógł powierzyć wykonanie czynności, o których mowa w niniejszym podpunkcie
    osobie trzeciej,
    p. prowadził komunikację z osobami zadłużonymi, w szczególności informował każdą
    osobę zadłużoną o przejęciu jego wierzytelności przez Fundusz, odpowiadał na
    korespondencję otrzymywaną od osób zadłużonych oraz odpowiadał na skargi składane
    przez osoby zadłużone,
    q. wykonywał następujące czynności związane z zarządzaniem wierzytelnościami lub zlecał
    ich wykonanie na zewnątrz w zakresie niezbędnym do prawidłowego i skutecznego
    prowadzenia windykacji wierzytelności profesjonalnym podmiotom zewnętrznym:
    - uzyskiwanie numerów telefonów lub innych danych kontaktowych osób zadłużonych,
    - prowadzenie działania w terenie, w tym osobisty kontakt z osobami zadłużonymi,
    - podejmowanie czynności związanych z postępowaniami pozasądowymi, sądowymi i
    egzekucyjnymi dotyczącymi wierzytelności, prowadzonymi - w imieniu i na rzecz Funduszu
    - przez pełnomocników,
    - wysyłanie wezwania do zapłaty, wiadomości tekstowe i wiadomości głosowe na adresy i
    numery telefonów osób zadłużonych oraz przekazywanie tym podmiotom danych
    niezbędnych do wysłania odpowiednich wiadomości tekstowych lub głosowych,
    r. zlecał profesjonalnym, uprawnionym osobom trzecim następujące czynności w imieniu
    Funduszu, w zakresie niezbędnym do prawidłowego i skutecznego dochodzenia
    wierzytelności:

    - wykonywanie czynności detektywistycznych na podstawie przepisów ustawy z dnia 6
    lipca 2001 r. o usługach detektywistycznych, z późniejszymi zmianami,
    - wykonywanie usług rzeczoznawstwa, w szczególności wykonywanie wyceny,
    pośredniczenie w obrocie nieruchomościami, świadczenie usług prowizyjnych, usług
    związanych z windykacją, przechowywaniem i transportem przedmiotów zabezpieczeń lub
    przedmiotów wierzytelności, zarządzaniem nieruchomościami, świadczeniem usług
    remontowych przedmiotów zabezpieczeń wierzytelności wykonywanych w celu
    przygotowania ich do sprzedaży po nabyciu, wykonywanie obowiązków analitycznych i
    sprawozdawczych.
    10. Ponadto, w celu umożliwienia Towarzystwu wykonywania uprawnień kontrolnych,
    Wnioskodawca, w ramach zarządzania portfelem inwestycyjnym na podstawie Umowy,
    zobowiązany będzie do:
    a. przygotowania i przedłożenia Towarzystwu raportów i informacji określonych w
    Umowie,
    b. upewnienia się, że Fundusz posiada środki finansowe niezbędne do nabycia
    wierzytelności, przed złożeniem przez Wnioskodawcę oferty nabycia wierzytelności, jak
    również upewnienia się, że zostały wydane wszystkie wymagane statutem i przepisami
    prawa zgody organów Funduszu na przedmiotową transakcję i ofertę,
    c. prowadzenia ksiąg pomocniczych Funduszu oraz sporządzania w imieniu i na rzecz
    Funduszu wyciągów z ksiąg rachunkowych Funduszu stanowiących podstawę wpisu do
    księgi wieczystej lub rejestru zastawów oraz opatrywania ich pieczęcią Towarzystwa na
    podstawie i w zakresie udzielonego pełnomocnictwa,
    d. dokumentowania źródła stanowiącego podstawę decyzji inwestycyjnych dotyczących
    portfela, zgodnie z rozporządzeniem Ministra Finansów, Funduszy i Polityki Regionalnej z
    dnia 18 listopada 2020 r. w sprawie sposobu, trybu oraz warunków prowadzenia
    działalności przez towarzystwa funduszy inwestycyjnych, z późniejszymi zmianami, w tym
    do: (i) przestrzegania dokumentu „strategia inwestycyjna” dotyczącego portfela, zgodnie z
    ww. rozporządzeniem, (ii) oraz dokumentowania transakcji, które nie zostały zawarte w
    ramach „strategii inwestycyjnej” w sposób określony w ww. rozporządzeniu,
    e. zapewnienia zgodności realizacji Umowy z planem operacyjnym Funduszu stanowiącym
    do Umowy oraz z jego aktualizacjami, w szczególności w odniesieniu do każdej
    pojedynczej transakcji Wnioskodawca dokumentuje swoją ocenę: uzasadnienia transakcji,
    możliwości dokonania transakcji alternatywnych oraz ogólnego ryzyka związanego z
    transakcją, uwzględniając w tym celu wszystkie mające zastosowanie czynniki prawne,
    podatkowe, finansowe lub inne mające wpływ na wycenę, oraz zgodności ze „strategią
    inwestycyjną”, w tym strategią wyjścia. Wnioskodawca prowadzi dokumentację dotyczącą
    etapów negocjacji nabycia portfela w ramach swoich obowiązków, o których mowa w
    zdaniu poprzedzającym,
    f. współpracy z Towarzystwem przy opracowywaniu planu operacyjnego i jego aktualizacji,
    w szczególności dostarczania wszystkich niezbędnych w tym zakresie informacji, a także
    zgłaszania potrzeby aktualizacji planu operacyjnego,
    g. prowadzenia i przechowywania w miejscu uzgodnionym z Towarzystwem ewidencji
    transakcji zawieranych przez Fundusz i dotyczących portfela, z uwzględnieniem wymogów
    prawnych oraz wynikających z Umowy,
    h. kontrolowania ustawowych i regulacyjnych limitów określonych w dokumencie
    przyjętym przez Towarzystwo dla Funduszu, który Towarzystwo jest zobowiązane
    każdorazowo przekazywać Wnioskodawcy,
    i. zapewnienia zgodności „strategii inwestycyjnej” realizowanej przez Wnioskodawcę z
    ograniczeniami inwestycyjnymi określonymi m.in. w przepisach prawa i statucie Funduszu,

    j. zapewnienia zgodności realizacji Umowy z zasadami wyceny portfela przed nabyciem do
    Funduszu, stanowiącymi załączniki do Umowy, oraz ich aktualizacji,
    k. udostępnienia depozytariuszowi akt i dokumentów, a także do umożliwienia
    depozytariuszowi wizytacji w celu zapoznania się z oryginałami akt i dokumentów
    sporządzonych przez Wnioskodawcę na zlecenie Funduszu, w zakresie dotyczącym
    Funduszu, oraz do umożliwienia depozytariuszowi kontroli sposobu wykonywania przez
    Wnioskodawcę obowiązków wynikających z przepisów prawa w zakresie zadań
    przekazanych na podstawie niniejszej Umowy, na zasadach i w terminach określonych w
    umowie na pełnienie funkcji depozytariusza,
    l. stosowania, w zakresie odpowiednim do przedmiotu zlecenia, wytycznych dotyczących
    zarządzania obszarami technologii informacyjnej i bezpieczeństwa środowiska
    teleinformatycznego,
    m. wykonywania dalszych poleceń i instrukcji wydawanych przez Towarzystwo, niezależnie
    od innych postanowień Umowy, w zakresie niesprzecznym z przepisami prawa, jeżeli jest
    to uzasadnione interesem uczestników Funduszu, chyba że będą one sprzeczne z
    przepisami prawa lub będą wymagać zaangażowania nadmiernych środków po stronie
    Wnioskodawcy,
    n. przygotowania na wniosek Towarzystwa, lub z własnej inicjatywy, projektu arkuszu
    informacyjnego zawierającego szczegóły nabycia zbioru wierzytelności zgodnie z daną
    umową.
    11. Przy realizacji usług Wnioskodawca ma prawo powierzyć podmiotowi trzeciemu
    (podmiotom trzecim) wykonywanie niektórych czynności wykonywanych w stosunku do
    portfela wierzytelności Funduszu.
    12. Z tytułu usług świadczonych na rzecz Funduszu Wnioskodawca będzie uprawniony do
    wynagrodzenia w formie prowizji. Niezależnie, Wnioskodawca może być również
    uprawniony do dodatkowego wynagrodzenia promującego efektywność realizowanych
    przez niego usług w odniesieniu do posiadanego przez Fundusz portfela wierzytelności.

## Pytanie

Czy czynności zarządzania portfelem inwestycyjnym, wskazane w opisie zdarzenia
    przyszłego, które będą świadczone przez Wnioskodawcę, będą korzystać ze zwolnienia od
    VAT na podstawie art. 43 ust. 1 pkt 12 lit. b ustawy o VAT?
    Państwa stanowisko w sprawie
    Zdaniem Wnioskodawcy, czynności zarządzania portfelem inwestycyjnym, wskazane w
    opisie zdarzenia przyszłego, które będą świadczone przez Wnioskodawcę, będą korzystać
    ze zwolnienia od VAT na podstawie art. 43 ust. 1 pkt 12 lit. b ustawy o VAT.
    Uzasadnienie stanowiska Wnioskodawcy
    1. Zgodnie z art. 5 ust. 1 pkt 1 ustawy o VAT, opodatkowaniu VAT podlega odpłatna
    dostawa towarów i odpłatne świadczenie usług na terytorium kraju, przy czym, zgodnie z
    art. 7 ust. 1 oraz art. 8 ust. 1 ustawy o VAT, przez dostawę towarów rozumie się
    przeniesienie prawa do rozporządzania towarami jak właściciel, natomiast przez
    świadczenie usług rozumie się każde świadczenie na rzecz osoby fizycznej, osoby prawnej
    lub jednostki organizacyjnej niemającej osobowości prawnej, które nie stanowi dostawy
    towarów.
    2. Stosownie zaś do art. 43 ust. 1 pkt 12 lit. b ustawy o VAT, zwalnia się od VAT usługi
    zarządzania portfelami inwestycyjnymi funduszy inwestycyjnych i alternatywnych
    funduszy inwestycyjnych, o których mowa w art. 43 ust. 1 pkt 12 lit. a ustawy o VAT, lub ich
    częścią.
    Przesłanki stosowania zwolnienia

    3. Na podstawie literalnego brzmienia wyżej wymienionych przepisów, w celu stosowania
    przedmiotowego zwolnienia od VAT konieczne jest łączne spełnienie poniższych
    warunków:
    a. podmiotowego, tj. usługi powinny być świadczone w odniesieniu do funduszy
    inwestycyjnych, alternatywnych funduszy inwestycyjnych i zbiorczych portfeli papierów
    wartościowych (w rozumieniu przepisów o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu
    alternatywnymi funduszami) albo do portfeli funduszy inwestycyjnych i alternatywnych
    funduszy inwestycyjnych, lub części tych portfeli, oraz
    b. przedmiotowego, tj. świadczone usługi powinny być kwalifikowane jako usługi
    zarządzania.
    4. Zdaniem Wnioskodawcy, w opisanym zdarzeniu przyszłym spełnione zostaną obie
    przesłanki pozwalające na zastosowanie zwolnienia z art. 43 ust. 1 pkt 12 lit. b ustawy o
    VAT, co zostało szczegółowo uzasadnione poniżej.
    Ad 1.
    5. W przypadku szczególnego rodzaju funduszu inwestycyjnego zamkniętego takiego jak
    Fundusz, proces zarządzania portfelem inwestycyjnym takiego funduszu, który składa się
    z pakietów wierzytelności, będzie obejmował szereg czynności faktycznych i prawnych
    wykonywanych przez A. w imieniu i na rzecz Funduszu lub w imieniu własnym, choć w
    interesie i na rzecz Funduszu związanych z tymi wierzytelnościami i osiągnięciem z
    inwestycji w te wierzytelności jak największego zysku. Jak wskazano w opisie zdarzenia
    przyszłego, Wnioskodawca na podstawie Umowy będzie:
    a. aktywnie wyszukiwał wierzytelności, które mogą być nabyte przez Fundusz do portfela
    Inwestycyjnego,
    b. przeprowadzał analizę przedinwestycyjną przejętego portfela,
    c. reprezentował Fundusz w procesie inwestycyjnym, który będzie obejmował m.in.
    przeprowadzenie badania stanu prawnego i finansowego wierzytelności przed złożeniem
    oferty (tzw. due diligence), będzie składał oferty i negocjował warunki nabycia i zbycia
    wierzytelności, przy czym Wnioskodawca, w ramach negocjowania warunków nabycia
    wierzytelności, zobowiązany będzie do podejmowania każdorazowo, z należytą
    starannością, działań mających na celu zobowiązanie zbywcy wierzytelności do
    niezwłocznego przekazywania Funduszowi należnych od dłużników z tytułu wierzytelności
    płatności oraz dokumentowania tych działań podejmowanych w ramach negocjacji.
    Ponadto Wnioskodawca zobowiąże się zapewnić w toku negocjacji, o których mowa
    powyżej, spełnienie wymogów określonych w art. 51-53 rozporządzenia delegowanego
    Komisji (UE) nr 231/2013 z dnia 19 grudnia 2012 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu
    Europejskiego i Rady 2011/61/UE w odniesieniu do zezwoleń, ogólnych warunków
    dotyczących prowadzenia działalności, depozytariuszy, dźwigni finansowej, przejrzystości i
    nadzoru, z późniejszymi zmianami, o ile przepisy te mają zastosowanie do przedmiotowej
    transakcji,
    d. nabywał wierzytelności na zasadach określonych w regulaminie Komitetu
    Inwestycyjnego Wnioskodawcy stanowiącym załącznik do Umowy,
    e. otrzymywał dokumentację dotyczącą nabytych wierzytelności,
    f. prowadził ewidencję analityczną wierzytelności wchodzących w skład portfela
    inwestycyjnego,
    g. obsługiwał wierzytelności wchodzące w skład portfela inwestycyjnego, w tym uzgadniał
    status wierzytelności wchodzących w skład portfela inwestycyjnego,
    h. prowadził i koordynował działania windykacyjne (przedsądowe, sądowe, egzekucyjne),
    i. wystawiał wyciągi z ksiąg rachunkowych Funduszu i podpisywał je, na podstawie i w
    zakresie pełnomocnictwa udzielonego przez Fundusz,

    j. zawierał ugody z dłużnikami, których wierzytelności wchodzą w skład portfela
    inwestycyjnego, zgodnie z zasadami określonymi w szczególności w wewnętrznej
    procedurze Wnioskodawcy,
    k. przygotowywał i przekazywał Towarzystwu dokumenty umożliwiające wycenę
    wierzytelności wchodzących w skład portfela inwestycyjnego oraz zapewniał otrzymanie
    przez Towarzystwo dokumentów umożliwiających wycenę nieruchomości i ruchomości,
    które staną się własnością Funduszu w toku obsługi wierzytelności poprzez nabycie przez
    Fundusz własności przedmiotu zabezpieczenia wierzytelności,
    l. rozporządzał wierzytelnościami wchodzącymi w skład portfela inwestycyjnego zgodnie z
    zasadami przewidzianymi w regulaminie Komitetu Inwestycyjnego Zarządzającego
    stanowiącym załącznik do Umowy,
    m. przechowywał i archiwizował dokumentację dotyczącą wierzytelności wchodzących w
    skład portfela inwestycyjnego oraz odpowiadał za prawidłowy nadzór nad uzupełnianiem
    weksli oraz za działania lub zaniechania swoich pracowników i współpracowników
    skutkujące szkodą majątkową lub reputacyjną poniesioną przez Fundusz, Towarzystwo,
    wystawcę weksla lub zbywcę wierzytelności,
    n. wybierał pełnomocników procesowych świadczących obsługę prawną Funduszu w
    zakresie zastępstwa procesowego w postępowaniach sądowych i pozasądowych
    dotyczących weksli oraz koordynował pracę pełnomocników procesowych,
    o. udostępniał, aktualizował i usuwał, na zasadach określonych w ustawie z dnia 9
    kwietnia 2010 r. o udostępnianiu informacji gospodarczych i wymianie danych
    gospodarczych, z późniejszymi zmianami oraz w Umowie zawartej przez Fundusz lub
    Towarzystwo z danym biurem informacji gospodarczej, informacje gospodarcze dotyczące
    wyłącznie osób zadłużonych, wobec których Fundusz nabył wierzytelności. Wnioskodawca
    będzie mógł powierzyć wykonanie czynności, o których mowa w niniejszym podpunkcie
    osobie trzeciej,
    p. prowadził komunikację z osobami zadłużonymi, w szczególności informował każdą
    osobę zadłużoną o przejęciu jego wierzytelności przez Fundusz, odpowiadał na
    korespondencję otrzymywaną od osób zadłużonych oraz odpowiadał na skargi składane
    przez osoby zadłużone,
    q. wykonywał następujące czynności związane z zarządzaniem wierzytelnościami lub zlecał
    ich wykonanie na zewnątrz w zakresie niezbędnym do prawidłowego i skutecznego
    prowadzenia windykacji wierzytelności profesjonalnym podmiotom zewnętrznym:
    - uzyskiwanie numerów telefonów lub innych danych kontaktowych osób zadłużonych,
    - prowadzenie działania w terenie, w tym osobisty kontakt z osobami zadłużonymi,
    - podejmowanie czynności związanych z postępowaniami pozasądowymi, sądowymi i
    egzekucyjnymi dotyczącymi wierzytelności, prowadzonymi - w imieniu i na rzecz Funduszu
    - przez pełnomocników,
    - wysyłanie wezwania do zapłaty, wiadomości tekstowe i wiadomości głosowe na adresy i
    numery telefonów osób zadłużonych oraz przekazywanie tym podmiotom danych
    niezbędnych do wysłania odpowiednich wiadomości tekstowych lub głosowych,
    r. zlecał profesjonalnym, uprawnionym osobom trzecim następujące czynności w imieniu
    Funduszu, w zakresie niezbędnym do prawidłowego i skutecznego dochodzenia
    wierzytelności:
    - wykonywanie czynności detektywistycznych na podstawie przepisów ustawy z dnia 6
    lipca 2001 r. o usługach detektywistycznych, z późniejszymi zmianami,
    - wykonywanie usług rzeczoznawstwa, w szczególności wykonywanie wyceny,
    pośredniczenie w obrocie nieruchomościami, świadczenie usług prowizyjnych, usług
    związanych z windykacją, przechowywaniem i transportem przedmiotów zabezpieczeń lub

    przedmiotów wierzytelności, zarządzaniem nieruchomościami, świadczeniem usług
    remontowych przedmiotów zabezpieczeń wierzytelności wykonywanych w celu
    przygotowania ich do sprzedaży po nabyciu, wykonywanie obowiązków analitycznych i
    sprawozdawczych.
    Ponadto, w celu umożliwienia Towarzystwu wykonywania uprawnień kontrolnych,
    Wnioskodawca, w ramach zarządzania portfelem inwestycyjnym na podstawie Umowy,
    zobowiązany będzie do:
    a. przygotowania i przedłożenia Towarzystwu raportów i informacji określonych w
    Umowie,
    b. upewnienia się, że Fundusz posiada środki finansowe niezbędne do nabycia
    wierzytelności, przed złożeniem przez Wnioskodawcę oferty nabycia wierzytelności, jak
    również upewnienia się, że zostały wydane wszystkie wymagane statutem i przepisami
    prawa zgody organów Funduszu na przedmiotową transakcję i ofertę,
    c. prowadzenia ksiąg pomocniczych Funduszu oraz sporządzania w imieniu i na rzecz
    Funduszu wyciągów z ksiąg rachunkowych Funduszu stanowiących podstawę wpisu do
    księgi wieczystej lub rejestru zastawów oraz opatrywania ich pieczęcią Towarzystwa na
    podstawie i w zakresie udzielonego pełnomocnictwa,
    d. dokumentowania źródła stanowiącego podstawę decyzji inwestycyjnych dotyczących
    portfela, zgodnie z rozporządzeniem Ministra Finansów, Funduszy i Polityki Regionalnej z
    dnia 18 listopada 2020 r. w sprawie sposobu, trybu oraz warunków prowadzenia
    działalności przez towarzystwa funduszy inwestycyjnych, z późniejszymi zmianami, w tym
    do: (i) przestrzegania dokumentu „strategia inwestycyjna” dotyczącego portfela, zgodnie z
    ww. rozporządzeniem, (ii) oraz dokumentowania transakcji, które nie zostały zawarte w
    ramach „ strategii inwestycyjnej ” w sposób określony w ww. rozporządzeniu,
    e. zapewnienia zgodności realizacji Umowy z planem operacyjnym Funduszu stanowiącym
    do Umowy oraz z jego aktualizacjami, w szczególności w odniesieniu do każdej
    pojedynczej transakcji Wnioskodawca dokumentuje swoją ocenę: uzasadnienia transakcji,
    możliwości dokonania transakcji alternatywnych oraz ogólnego ryzyka związanego z
    transakcją, uwzględniając w tym celu wszystkie mające zastosowanie czynniki prawne,
    podatkowe, finansowe lub inne mające wpływ na wycenę, oraz zgodności ze „strategią
    inwestycyjną”, w tym strategią wyjścia. Wnioskodawca prowadzi dokumentację dotyczącą
    etapów negocjacji nabycia portfela w ramach swoich obowiązków, o których mowa w
    zdaniu poprzedzającym,
    f. współpracy z Towarzystwem przy opracowywaniu planu operacyjnego i jego aktualizacji,
    w szczególności dostarczania wszystkich niezbędnych w tym zakresie informacji, a także
    zgłaszania potrzeby aktualizacji planu operacyjnego,
    g. prowadzenia i przechowywania w miejscu uzgodnionym z Towarzystwem ewidencji
    transakcji zawieranych przez Fundusz i dotyczących portfela, z uwzględnieniem wymogów
    prawnych oraz wynikających z Umowy,
    h. kontrolowania ustawowych i regulacyjnych limitów określonych w dokumencie
    przyjętym przez Towarzystwo dla Funduszu, który Towarzystwo jest zobowiązane
    każdorazowo przekazywać Wnioskodawcy,
    i. zapewnienia zgodności „strategii inwestycyjnej” realizowanej przez Wnioskodawcę z
    ograniczeniami inwestycyjnymi określonymi m.in. w przepisach prawa i statucie Funduszu,
    j. zapewnienia zgodności realizacji Umowy z zasadami wyceny portfela przed nabyciem do
    Funduszu, stanowiącymi załączniki do Umowy, oraz ich aktualizacji,
    k. udostępnienia depozytariuszowi akt i dokumentów, a także do umożliwienia
    depozytariuszowi wizytacji w celu zapoznania się z oryginałami akt i dokumentów
    sporządzonych przez Wnioskodawcę na zlecenie Funduszu, w zakresie dotyczącym
    Funduszu, oraz do umożliwienia depozytariuszowi kontroli sposobu wykonywania przez

    Wnioskodawcę obowiązków wynikających z przepisów prawa w zakresie zadań
    przekazanych na podstawie niniejszej Umowy, na zasadach i w terminach określonych w
    umowie na pełnienie funkcji depozytariusza,
    l. stosowania, w zakresie odpowiednim do przedmiotu zlecenia, wytycznych dotyczących
    zarządzania obszarami technologii informacyjnej i bezpieczeństwa środowiska
    teleinformatycznego,
    m. wykonywania dalszych poleceń i instrukcji wydawanych przez Towarzystwo, niezależnie
    od innych postanowień Umowy, w zakresie niesprzecznym z przepisami prawa, jeżeli jest
    to uzasadnione interesem uczestników Funduszu, chyba że będą one sprzeczne z
    przepisami prawa lub będą wymagać zaangażowania nadmiernych środków po stronie
    Wnioskodawcy,
    n. przygotowania na wniosek Towarzystwa, lub z własnej inicjatywy, projektu arkuszu
    informacyjnego zawierającego szczegóły nabycia zbioru wierzytelności zgodnie z daną
    umową.
    6. Tym samym, biorąc pod uwagę przedstawione we wniosku zdarzenie przyszłe, tj. że: (i)
    Fundusz zostanie powołany w myśl UOFI oraz będzie działać zgodnie z literalnym
    brzmieniem przepisów UOFI, (ii) będzie prowadził działalność jako fundusz inwestycyjny
    zamknięty, stanowiący na gruncie UOFI jeden z rodzajów alternatywnych funduszy
    inwestycyjnych, oraz (iii) będzie posiadał siedzibę i adres (tożsame z siedzibą zarządu
    Towarzystwa) w Polsce, kryterium podmiotowe uprawniające do skorzystania z
    omawianego zwolnienia należy uznać za spełnione. W związku z powyższym uznać należy,
    że przesłanka podmiotowa uprawniająca do zastosowania zwolnienia od VAT zgodnie z
    art. 43 ust. 1 pkt 12 lit. b ustawy o VAT, dotycząca świadczonych na rzecz Funduszu usług
    zarządzania portfelem inwestycyjnym będzie spełniona.
    Ad 2.
    7. Odnosząc się do usług zarządzania:
    a. W ustawie o VAT nie została zawarta definicja usług zarządzania. Jednocześnie, definicja
    taka nie została zawarta również w Dyrektywie 2006/112/WE Rady z 28 listopada 2006 r. w
    sprawie wspólnego systemu podatku od wartości dodanej (Dz. U. UE. L Nr 347; dalej:
    „Dyrektywa VAT”).
    b. Z tej przyczyny, w celu zdefiniowania usług zarządzania funduszami inwestycyjnymi lub
    ich portfelami inwestycyjnymi, odwołać należy się do innych regulacji unijnych, jak i
    również orzecznictwa Trybunału Sprawiedliwości Unii Europejskiej (dalej: „TSUE”) oraz
    polskich sądów administracyjnych.
    c. Zgodnie z Załącznikiem I do Dyrektywy Parlamentu Europejskiego i Rady 2011/61/UE z 8
    czerwca 2011 r. w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi i
    zmiany Dyrektyw 2003/41/WE i 2009/65/WE oraz rozporządzeń (WE) nr 1060/2009 i (UE) nr
    1095/2010 (Dz. U. UE. L 174/1; dalej: „Dyrektywa ZAFI”), zarządzanie alternatywnymi
    funduszami inwestycyjnymi polega na:
    a) zarządzaniu portfelami inwestycyjnymi;
    b) zarządzaniu ryzykiem;
    c) administrowaniu, tj.:
    (i) obsłudze prawnej i usługach w zakresie rachunkowości w zarządzaniu funduszami;
    (ii) obsłudze zapytań klientów;
    (iii) wycenie i wyznaczaniu ceny (w tym zeznania podatkowe);
    (iv) monitorowaniu przestrzegania uregulowań;
    (v) prowadzeniu rejestru posiadaczy jednostek uczestnictwa i udziałów;

    (vi) podziale dochodu;
    (vii) emisji i umarzaniu jednostek uczestnictwa i udziałów;
    (viii) ustaleniach umownych, w tym wysyłaniu świadectw;
    (ix) przechowywaniu ksiąg;
    d) wprowadzaniu do obrotu;
    e) działalności związanej z aktywami AFI, a mianowicie usługami niezbędnymi do
    wypełniania funkcji powierniczej ZAFI, zarządzaniu infrastrukturą, działalności w zakresie
    administrowania nieruchomościami, porad dla przedsiębiorstw w zakresie struktury
    kapitałowej, strategii inwestycyjnej i spraw związanych, porad i usług związanych z
    łączeniem i nabywaniem przedsiębiorstw i innych usług związanych z zarządzaniem AFI
    oraz spółkami i innymi aktywami, w które zainwestowali.
    d. Z Załącznika I do Dyrektywy ZAFI wynika zatem, że na czynności zarządzania
    alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (w tym zamkniętymi funduszami
    inwestycyjnymi) składają się zarządzanie portfelami inwestycyjnymi i zarządzanie
    ryzykiem, a także inne czynności, m.in. czynności administracyjne.
    e. Niezależnie, w świetle orzecznictwa TSUE wydanego w kontekście usług zarządzania
    funduszami inwestycyjnymi wynika, że pojęcie „zarządzanie funduszami” jest
    autonomicznym pojęciem prawa wspólnotowego, którego treść nie może być zmieniona
    przez państwa członkowskie. Pojęcie to obejmuje usługi w zakresie administracyjnego
    zarządzania i prowadzenia rachunkowości funduszy świadczone przez podmiot
    zarządzający będący osobą trzecią, jeżeli tworzą one odrębną całość oraz są specyficzne i
    istotne dla zarządzania tymi funduszami:
    - „pojęcie „zarządzania” funduszami powierniczymi, o którym mowa w art. 13 część B lit. d)
    pkt 6 szóstej dyrektywy, jest autonomicznym pojęciem prawa wspólnotowego, którego
    treść nie może być zmieniona przez państwa członkowskie” (pkt 43 wyroku TSUE z 4 maja
    2006 r. w sprawie C-169/04 Abbey National plc, lnscape Investment Fund przeciwko
    Commissioners of Customs Excise);
    - „usługi świadczone przez podmiot zarządzający będący osobą trzecią są co do zasady
    objęte zakresem stosowania art. 13 część B lit. d) pkt 6 szóstej dyrektywy. Jednakże aby
    móc je zakwalifikować jako transakcje zwolnione z opodatkowania w rozumieniu art. 13
    część B lit. d) pkt 6 szóstej dyrektywy, usługi w zakresie zarządzania administracyjnego i
    prowadzenia rachunkowości funduszy świadczone przez podmiot zarządzający będący
    osobą trzecią powinny tworzyć odrębną całość, która - jeśli ją oceniać globalnie - w
    konsekwencji wypełnia specyficzne i istotne funkcje usługi opisanej w owym pkt 6 (zob.
    podobnie - w kontekście art. 13 część B lit. d) pkt 5 szóstej dyrektywy - ww. wyroki w
    sprawie SDC, pkt 66 oraz w sprawie CSC Financial Services, pkt 25)” (pkt 49 i 70 wyroku
    TSUE z 4 maja 2006 r. w sprawie C-169/04 Abbey National plc, lnscape Investment Fund
    przeciwko Commissioners of Customs Excise);
    - „W tym względzie należy na wstępie przypomnieć, że usługi zarządzania świadczone
    przez będący osobą trzecią podmiot zarządzający są co do zasady objęte zakresem
    zastosowania art. 13 część B lit. d) pkt 6 szóstej dyrektywy, ponieważ zarządzanie
    specjalnymi funduszami inwestycyjnymi, o którym mowa w przytoczonym przepisie,
    zdefiniowane jest ze względu na charakter świadczonych usług, a nie ze względu na
    podmiot będący usługodawcą lub usługobiorcą (...) Jednakże, aby usługi zarządzania
    świadczone przez osobę trzecią można było zakwalifikować jako transakcje podlegające
    zwolnieniu w rozumieniu art. 13 część B lit. d) pkt 6 szóstej dyrektywy, muszą one
    stanowić w globalnej ocenie odrębną całość oraz spełniać szczególne i istotne funkcje z
    zakresu zarządzania specjalnymi funduszami inwestycyjnymi” (pkt 20 i 21 wyroku TSUE z 7
    marca 2013 r. w sprawie C-275/11GfBk Gesselschaft fur Bórsenkommunikation mbH vs.
    Finanzamt Bayreuth);

    - W wyroku TSUE C-595/13 z 9 grudnia 2015 r. rzecznik generalny w swojej opinii
    podkreślił, iż: „Ocena, co jest właściwe do zarządzania specjalnym funduszem
    inwestycyjnym, zależy od przedmiotu specjalnego funduszu inwestycyjnego. Celem
    takiego funduszu inwestycyjnego jest zachowanie i pomnażanie majątku. Dlatego też
    właściwe dla zarządzania takim majątkiem jest wszystko, co musi czynić zarządca w celu
    zachowania powierzonych mu aktywów i osiągnięcia z nich przychodów. W tym celu musi
    on właściwie gospodarować przedmiotami należącymi do tych aktywów. Co w konkretnym
    wypadku wchodzi w skład takich działań, można zdefiniować jedynie w zależności od
    składników aktywów”.
    f. Z orzecznictwa TSUE wynika zatem, że pojęcie zarządzania funduszami inwestycyjnymi
    celowo nie zostało zdefiniowane, ponieważ składa się na nie wiele czynności, których nie
    sposób ograniczyć do wspólnego, zamkniętego katalogu. Muszą one jednak stanowić
    odrębną całość i być istotne dla procesu zarządzania takim funduszem. Również
    wykonywanie ich przez osobę trzecią nie stanowi przeszkody do zwolnienia z
    opodatkowania VAT, gdyż najważniejsze jest powiązanie całościowego świadczenia z
    zarządzaniem portfelem funduszu.
    W tym kontekście Wnioskodawca zwraca uwagę na to, że możliwość świadczenia
    przedmiotowych usług przez inne podmioty niż towarzystwo funduszy inwestycyjnych
    wynika również z krajowych regulacji. Zgodnie bowiem z art. 46 ust. 2a UOFI w przypadku,
    gdy towarzystwo zarządza funduszem inwestycyjnym zamkniętym, może zawrzeć umowę,
    na podstawie której powierza przedsiębiorcy wykonywanie czynności związanych z
    działalnością prowadzoną przez to towarzystwo, w zakresie zarządzania całością lub
    częścią portfela inwestycyjnego obejmującego pulę wierzytelności lub wierzytelności, o
    których mowa w art. 183 ust. 1, wyłącznie z podmiotem posiadającym stosowne
    zezwolenie KNF. Wnioskodawca zauważa, że na tej podstawie będzie wykonywał czynności
    w związku z zawarciem Umowy.
    g. Pomimo, że wyżej wskazane wyroki TSUE dotyczą zarządzania funduszami
    inwestycyjnymi, to pomocniczo należy je także odnosić do pojęcia „zarządzania portfelami
    inwestycyjnymi funduszy inwestycyjnych” z uwagi na fakt, że zwolnienie przewidziane w
    art. 43 ust. 1 pkt 12 lit. a i b ustawy o VAT stanowi implementację tych samych przepisów
    Dyrektywy VAT. Celem wprowadzenia zwolnienia z art. 43 ust. 1 pkt 12 lit. a i b ustawy o
    VAT jest przede wszystkim zapewnienie, aby wynagrodzenie z tytułu świadczenia usług
    zarządzania funduszami oraz ich portfelami inwestycyjnymi - a zatem czynności
    niezbędne dla ich bieżącego funkcjonowania - nie były obciążone kwotą VAT należnego.
    Jak wskazał TSUE: „z zasady neutralności podatkowej wynika, że podmioty gospodarcze
    powinny mieć możliwość wyboru modelu organizacyjnego, który z czysto gospodarczego
    punktu widzenia byłby dla nich najbardziej odpowiedni, nie narażając się na to, że
    przeprowadzane przez nie transakcje nie będą objęte zwolnieniem z opodatkowania
    przewidzianym w art. 13 część B lit. d) pkt 6 VI Dyrektywy” (pkt 68 wyroku TSUE z 4 maja
    2006 r. w sprawie C-169/04 Abbey National plc, lnscape Investment Fund przeciwko
    Commissioners of Customs Excise). Z uwagi bowiem na zasadniczy brak prawa do
    odliczenia VAT naliczonego przez fundusze, okoliczność taka skutkowałaby powstaniem
    po ich stronie dodatkowych kosztów przekładających się na ograniczenie możliwości
    korzystania przez inwestorów z tej formy inwestowania. Z tej przyczyny zakres zwolnienia
    dla usług zarządzania, których mowa w art. 43 ust. 1 pkt 12 ustawy o VAT oraz
    odpowiadającym mu art. 135 ust. 1 lit. g Dyrektywy VAT powinien obejmować wszystkie
    usługi świadczone dla funduszu, których fundusz nie może zrealizować, wykorzystując
    własne zasoby, a których zakup niezbędny jest dla realizowania przez fundusz bieżącej
    działalności gospodarczej prowadzącej do osiągnięcia celu inwestycyjnego.
    h. Powyższe wnioski potwierdza również:
    - Orzecznictwo polskich sądów administracyjnych. Tak przykładowo Wojewódzki Sąd
    Administracyjny w Poznaniu w wyroku z 11 kwietnia 2019 r. sygn. akt I SA/Po 168/19:
    „Zdaniem Sądu, zarządzanie funduszami inwestycyjnymi, bez względu na to jak szerokie

    znaczenie nadać temu pojęciu, ze swej istoty wymaga bieżącego uczestniczenia w
    działalności specyficznej, typowej dla tego funduszu”
    - Dyrektor Krajowej Informacji Skarbowej w wydawanych interpretacjach podatkowych.
    Tak przykładowo Dyrektor Krajowej Informacji Skarbowej w interpretacji indywidualnej z 6
    września 2019 r. nr 0114-KDIP4.4012.396.2019.2.AS: „Zgodnie z orzecznictwem TSUE
    pojęcie „zarządzania” może obejmować różne odrębne usługi np. usługi w zakresie
    administracyjnego zarządzania i prowadzenia rachunkowości funduszy (wyrok C-169/04),
    czy też usługi doradztwa inwestycyjnego (wyrok C-275/11), które będą korzystały ze
    zwolnienia, nawet jeżeli będą świadczone przez zarządzających będących osobami
    trzecimi. Jedynym warunkiem jest, aby usługi te spełniały szczególne i istotne funkcje
    zarządzania specjalnymi funduszami inwestycyjnymi”.
    i. Odnosząc powyższe do sytuacji Wnioskodawcy, należy stwierdzić, że wykonywane w
    przyszłości czynności zarządzania portfelem inwestycyjnym w ramach Umowy (tj.
    czynności związane z zarządzaniem portfelem inwestycyjnym, tj. m.in. wyszukiwanie
    wierzytelności, które mogą być nabyte do portfela Funduszu; przeprowadzanie analizy
    przedinwestycyjnej wierzytelności, które mogą być nabyte do portfela; nabywanie
    wierzytelności w procesie inwestycyjnym oraz czynności windykacyjne) należy uznać za
    czynności zarządzania portfelem inwestycyjnym, mieszczące się w zakresie usług
    zarządzania alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi w Załączniku I do Dyrektywy ZAFI,
    a zakres realizowanych czynności w ramach „zarządzania portfelem” obejmuje szeroki
    zakres świadczeń, które mogą być uznane za wykonywane „w zakresie administracyjnego
    zarządzania i prowadzenia rachunkowości funduszy” podlegającego zwolnieniu w świetle
    orzecznictwa TSUE.
    3. Odnosząc się do kompleksowego charakteru usług zarządzania:
    a. W świetle orzecznictwa TSUE przez „zarządzanie funduszem” należy interpretować
    wszystkie te działania, które są związane z prowadzeniem działalności funduszu.
    b. Z ekonomicznego punktu widzenia usługi nie powinny być dzielone dla celów
    podatkowych wówczas, gdy tworzyć będą jedną usługę kompleksową obejmującą kilka
    świadczeń pomocniczych. Jeżeli jednak w skład świadczonej usługi wchodzić będą
    czynności, które nie służą wyłącznie wykonaniu czynności głównej, zasadniczej, lecz mogą
    mieć również charakter samoistny, to wówczas nie ma podstaw dla traktowania ich jako
    elementu usługi kompleksowej. Jak wskazał TSUE w wyroku z 25 lutego 1999 r. (sygn. sygn.
    C-349/96) w sprawie Card Protection Plan: „świadczenie obejmujące z ekonomicznego
    punktu widzenia jedną usługę nie powinno być sztucznie dzielone, co mogłoby prowadzić
    do nieprawidłowości w funkcjonowaniu systemu podatku od towarów i usług”.
    c. Usługa kompleksowa zawiera zatem kilka czynności (usług) opodatkowanych różnymi
    stawkami VAT, z tym że jedna z nich jest usługą główną, przeważającą, nadającą danej
    usłudze jej główny charakter, przy czym wszystkie zmierzają do bezpośredniego
    zaspokojenia określonej potrzeby zamawiającego wskazanej w umowie. Usługę należy
    zatem uznać za pomocniczą, jeśli nie stanowi ona celu samego w sobie, lecz jest środkiem
    do pełnego zrealizowania lub wykorzystania usługi zasadniczej. Pojedyncza usługa
    traktowana jest zatem jak element usługi kompleksowej wówczas, jeżeli cel świadczenia
    usługi pomocniczej jest zdeterminowany przez usługę główną oraz nie można wykonać
    lub wykorzystać usługi głównej. Wszystkie elementy świadczenia kompleksowego
    podlegają takim samym zasadom opodatkowania w zakresie elementów konstrukcyjnych
    podatku VAT, tj.: podstawy opodatkowania, momentu powstania obowiązku, stawki
    podatku VAT itp.
    d. Praktyka organów podatkowych podkreśla, że nawet niemające charakteru stricte
    zarządczego usługi - jak np. przechowywanie i archiwizowanie dokumentacji - jeśli są
    świadczone w ramach jednej umowy o zarządzanie ze spółką - i nie stanowią
    wyodrębnionych, czysto technicznych czynności - to należy je jako kompleksową usługę
    zarządzania objąć zwolnieniem z VAT na podstawie art. 43 ust. 1 pkt 12 lit. b ustawy o VAT.

    Przykładowo, Dyrektor Izby Skarbowej w Warszawie w interpretacji indywidualnej z dnia
    13 października 2016 r. nr IPPP1/4512-675/16-2/RK wskazał:
    - „Oznacza to, że jeżeli wykonywanych jest więcej czynności, a są one ze sobą ściśle
    powiązane oraz stanowią całość pod względem ekonomicznym i gospodarczym, to
    wówczas dla potrzeb podatku VAT należy potraktować je jako jedną czynność. Skutkiem
    powyższego, świadczenia pomocnicze, co do zasady dzielą los prawny świadczenia
    głównego, a w szczególności w zakresie momentu powstania obowiązku podatkowego,
    miejsca świadczenia, stawki podatku oraz zwolnienia. Przenosząc to na grunt omawianej
    sprawy usługa Zarządzania Portfelem składa się z wielu czynności (wskazanych w obecnej
    i Nowej Umowie), których wspólnym celem jest szeroko rozumiane kierowanie sprawami
    wierzytelności funduszu sekurytyzacyjnego. Zatem czynności te prowadzą do jednego celu
    i stanowią z gospodarczego punktu widzenia jedną całość, ponieważ dla zleceniodawcy
    istotne jest, że Spółka wykonuje łącznie wszystkie usługi związane z zarządzaniem
    portfelem wierzytelności. Zleceniodawca uzyskuje w ten sposób kompleksową obsługę
    portfela funduszu. Za świadczenie główne należy uznać czynności najważniejsze, tj.
    nabywanie i zbywanie wierzytelności oraz ich egzekwowanie. Pozostałe czynności mają
    charakter pomocniczy i służą prawidłowemu wykonywaniu świadczenia głównego (np.
    przechowywanie i archiwizowanie dokumentacji ma charakter pomocniczy wobec
    czynności dochodzenia zapłaty, itd.)”.
    - „Zatem czynności wykonywane przez Spółkę stanowić będą usługę kompleksową, gdzie
    wszystkie czynności wchodzące w jej zakres łączy wspólny cel - zmaksymalizowania
    zysków, jakie aktywa (wierzytelności) mogą przynieść Funduszowi. Stąd też dokonywanie
    podziału ww. czynności, i traktowanie każdej z nich z osobna w zaistniałych
    okolicznościach przybierałoby sztuczny charakter”.
    e. Celem świadczonych przez Wnioskodawcę usług, a także powodem dla ich nabycia
    przez Towarzystwo na rzecz Funduszu, będzie zapewnienie kompleksowej obsługi procesu
    inwestycji w wierzytelności przez wyspecjalizowany w tym zakresie podmiot, jakim jest A. -
    począwszy od wsparcia na etapie zakupu - poprzez bieżącą obsługę - aż do spłaty,
    względnie zbycia wierzytelności. Przedmiotem zainteresowania stron nie jest realizacja
    poszczególnych czynności składających się na całość świadczenia. Stąd też dokonywanie
    podziału świadczonej przez A. na rzecz Funduszu usługi na poszczególne czynności i
    traktowanie każdej z nich z osoba na gruncie podatku VAT w zaistniałych okolicznościach
    przybierałoby sztuczny charakter. Ponadto, każda z czynności wchodzących w skład usługi
    jest niezbędna dla wykonania przez A. zobowiązania umownego. W związku z powyższym
    uznać należy, że czynności, które będą wykonywane na rzecz Funduszu przez
    Wnioskodawcę, stanowić będą usługę kompleksową, gdzie wszystkie czynności
    wchodzące w jej zakres łączy wspólny cel - zmaksymalizowanie zysków, jakie aktywa (tut.
    wierzytelności) mogą przynieść Funduszowi. Istotą bowiem tego świadczenia jest aktywny
    udział Wnioskodawcy w działalności specyficznej i typowej dla funduszu sekurytyzacyjnego.
    4. W świetle przedstawionych powyżej uwag, aby dane usługi uznać za zarządzanie
    aktywami funduszu (lub funduszem) i tym samym objąć zwolnieniem z opodatkowania
    VAT, każdorazowo muszą to być usługi specyficzne i istotne z punktu widzenia działalności
    danego funduszu. Innymi słowy, zakres czynności jakie są wykonywane w ramach
    zarządzania aktywami należącymi do funduszu inwestycyjnego (wchodzącymi w skład
    portfela inwestycyjnego funduszu inwestycyjnego) jest zdeterminowany charakterem tych
    aktywów i różni się w zależności od poszczególnych aktywów. W konsekwencji, zakres
    usług zarządzania wchodzących w zakres zwolnienia na podstawie przepisu art. 43 ust. 1
    pkt 12 lit. a i b ustawy o VAT może być nieco inny w zależności od rodzaju funduszu
    inwestycyjnego, dla którego usługi są świadczone, rodzaju aktywów będących
    przedmiotem jego inwestycji itp.
    5. W przypadku szczególnego rodzaju funduszu inwestycyjnego zamkniętego takiego jak
    Fundusz, proces zarządzania portfelem inwestycyjnym takiego funduszu, który składa się
    z pakietów wierzytelności, będzie obejmował szereg czynności faktycznych i prawnych

    wykonywanych przez A. w imieniu i na rzecz Funduszu związanych z tymi
    wierzytelnościami i osiągnięciem z inwestycji w te wierzytelności jak największego zysku.
    Jak wskazano w opisie zdarzenia przyszłego, czynności te będą polegać m.in. na:
    a. czynnościach związanych z procesem inwestycyjnym prowadzonym przez Fundusz, m.
    in. wyszukiwaniu wierzytelności do nabycia przez Fundusz, przeprowadzaniu analizy
    przedinwestycyjnej wierzytelności, reprezentowaniu Funduszu w procesie inwestycyjnym,
    który będzie obejmował m.in. przeprowadzenie badania stanu prawnego i finansowego
    wierzytelności przed złożeniem oferty (due diligence), składaniu i negocjowaniu warunków
    nabycia i zbycia wierzytelności;
    b. nabywaniu i rozporządzeniu wierzytelnościami w imieniu i na rzecz danego Funduszu w
    granicach uzgodnionych z Towarzystwem;
    c. upewnianiu się, że Fundusz posiada środki finansowe niezbędne do nabycia
    wierzytelności, jak również upewnianiu się, że zostały wydane wszystkie wymagane zgody
    organów Funduszu na przedmiotową transakcję i ofertę;
    d. prowadzeniu ewidencji analitycznej wierzytelności posiadanych przez Fundusz oraz
    przechowywaniu i archiwizowaniu dokumentacji dotyczącej tych wierzytelności;
    e. podejmowaniu i koordynowaniu działań windykacyjnych względem wierzytelności
    posiadanych przez Fundusz, koordynowaniu pracy osób świadczących obsługę prawną
    Funduszu;
    f. prowadzeniu komunikacji z dłużnikami, których wierzytelności wchodzą w skład portfela
    Funduszu oraz zawieraniu z nimi ugód (w ramach warunków ustalonych przez
    Towarzystwo);
    g. zapewnieniu zgodności realizacji Umowy z planem operacyjnym Funduszu, co należy
    rozumieć w szczególności dokumentowanie przez Wnioskodawcę swojej oceny w
    odniesieniu do każdej pojedynczej transakcji w zakresie: uzasadnienia transakcji,
    możliwości dokonania transakcji alternatywnych oraz ogólnego ryzyka związanego z
    transakcją, uwzględniając w tym celu wskazane w Umowie czynniki;
    h. zapewnieniu zgodności realizacji Umowy ze strategią inwestycyjną określającą wytyczne
    dotyczące zasad inwestowania aktywów Funduszu, zgodnie z polityką inwestycyjną
    określoną w statucie Funduszu;
    i. sporządzaniu i przedstawianiu Towarzystwu licznych raportów i informacji.
    6. Dodatkowo należy zauważyć, iż zarządzanie aktywami funduszu inwestycyjnego
    zamkniętego wymaga odpowiedniego zaplecza w zakresie zasobów ludzkich oraz
    doświadczenia w zakresie: dokonywania inwestycji, funkcjonowania rynku wierzytelności,
    znajomości otoczenia prawnego działania funduszu itp. Jednocześnie fundusze
    inwestycyjne - w swej istocie stanowią masę majątkową wyposażoną w osobowość
    prawną, która nie zatrudnia pracowników, nie gromadzi zaplecza technicznego, a więc nie
    dysponuje środkami, które umożliwiłby im samodzielną realizację tych celów. W tym
    zakresie Fundusz będzie uzależniony od zewnętrznych usługodawców. Należy podkreślić,
    że A. jest właśnie takim zewnętrznym usługodawcą, którego kompetencje potwierdzone
    zostały poprzez uzyskanie przez Wnioskodawcę zezwolenia KNF na świadczenie usług w
    zakresie zarządzania sekurytyzowanymi wierzytelnościami. Wspomniane zezwolenie
    potwierdza, że A. posiada odpowiednie doświadczenie i zaplecze w celu realizacji
    przedmiotowych usług.
    7. Mając powyższe na względzie Wnioskodawca stwierdza, iż czynności zarządzania, które
    A. będzie wykonywać na podstawie Umowy:
    a. będą ściśle związane z działalnością Funduszu i pozwolą na skuteczne i efektywne
    zarządzanie jego portfelem inwestycyjnym, uwzględniając specyfikę procesu zarządzania
    portfelem wierzytelności,

    b. bez tego rodzaju usług Fundusz nie mógłby skutecznie prowadzić swojej działalności i
    realizować polityki inwestycyjnej,
    c. usługi te będą bezpośrednio związane z wierzytelnościami posiadanymi przez Fundusz i
    będą stanowić zespół powiązanych ze sobą czynności mających na celu całościową
    obsługę portfela,
    d. będą stanowić odrębną, logicznie skonstruowaną i spójną całość, która umożliwi pełną,
    kompleksową obsługę Funduszu, tj. pozwali na pozyskiwanie nowych opcji
    inwestycyjnych, sprawne zarządzanie posiadanymi aktywami oraz wypełnianie
    obowiązków ustawowych, a co za tym idzie, czynności te będą stanowiły usługę
    kompleksową zarządzania portfelem wierzytelności, gdzie wszystkie czynności wchodzące
    w jej zakres łączy wspólny cel - maksymalizacja korzyści z realizacji portfela wierzytelności.
    Stąd też dokonywanie podziału usługi, która będzie świadczona przez Wnioskodawcę na
    rzecz Funduszu na poszczególne czynności i traktowanie każdej z nich z osobna na
    gruncie podatku VAT w zaistniałych okolicznościach przybierałoby sztuczny charakter,
    e. będą realizowały cel wprowadzenia zwolnień z VAT dla usług zarządzania funduszami
    inwestycyjnymi, które jako przewidziane bezpośrednio w Dyrektywie VAT, powinny być
    również definiowane z punktu widzenia prawa wspólnotowego. Jak wskazał TSUE w
    wyroku z 9 grudnia 2015 r. C-595/13 w sprawie Fiscale Eenheid, celem stosowania tego
    zwolnienia jest między innymi ułatwienie inwestorom inwestowania w papiery
    wartościowe za pośrednictwem przedsiębiorstw zbiorowego inwestowania, bez
    ponoszenia kosztów VAT, co ma zapewnić neutralność podatkową w kwestii wyboru
    między bezpośrednim inwestowaniem w papiery wartościowe a inwestowaniem w nie za
    pośrednictwem przedsiębiorstw zbiorowego inwestowania. Warunkiem jednak tego jest
    poddanie funduszu szczególnemu nadzorowi państwowemu. W ocenie Wnioskodawcy cel
    ten jest w pełni osiągany, gdy spełniając wszystkie przesłanki zwolnienia z ustawy o VAT,
    Fundusz będzie prowadził działalność w myśl UOFI i zawrze umowę na zarządzanie
    wierzytelnościami z podmiotem posiadającym w tym zakresie stosowne zezwolenie KNF.
    8. Z uwagi na powyższe okoliczności, zdaniem Wnioskodawcy, należy przyjąć, że zakres
    świadczonych przez Wnioskodawcę na podstawie Umowy czynności będzie mieścić się w
    definicji usług zarządzania portfelem inwestycyjnym funduszu inwestycyjnego
    wymienionych na podstawie art. 43 ust. 1 pkt 12 lit. b ustawy o VAT, w związku z czym
    usługi te będą podlegać zwolnieniu z opodatkowania VAT w oparciu o art. 43 ust. 1 pkt 12
    lit. b ustawy o VAT.
    9. Dodatkowo, Wnioskodawca podkreśla również, iż zwolnienie z podatku VAT usług
    zbliżonych do usług, które świadczy Wnioskodawca, było wielokrotnie potwierdzane w
    interpretacjach indywidualnych, tj. m.in. w:
    a. interpretacji indywidualnej z 6 września 2019 r. nr 0114-KDIP4.4012.396.2019.2.AS, w
    której Dyrektor Krajowej Informacji Skarbowej stwierdził, że:
    „W analizowanej sprawie należy mieć na uwadze, że usługi są przez Spółkę świadczone na
    podstawie Umowy na rzecz szczególnego rodzaju funduszu inwestycyjnego zamkniętego,
    jakim jest niestandaryzowany fundusz sekurytyzacyjny. W przypadku tego typu funduszu,
    proces zarządzania jego portfelem inwestycyjnym, składającym się w zasadniczej części z
    pakietów wierzytelności, obejmuje szereg czynności faktycznych i prawnych związanych m.
    in. z: nabyciem właściwego pakietu wierzytelności, jego bieżącą obsługą, zbywaniem przez
    fundusz wierzytelności lub pakietów wierzytelności stanowiących składniki jego aktywów,
    w tym negocjacje i wsparcie w procesie sprzedaży, reprezentowanie funduszu. Biorąc pod
    uwagę zakres czynności wykonywanych przez Spółkę na podstawie Umowy, a także
    powyższą analizę czynności niezbędnych w procesie zarządzania aktywami funduszu
    sekurytyzacyjnego, należy stwierdzić, że stanowią one powiązany ze sobą zespół
    świadczeń, których zakres mieści się w określonym powyżej katalogu usług specyficznych i
    istotnych składających się na zarządzanie funduszem sekurytyzacyjnym”.

    b. w interpretacji indywidualnej z 22 listopada 2017 r. nr 0112-KDIL1-1.4012.450.2017.1.
    AD, w której Dyrektor Krajowej Informacji Skarbowej potwierdził, że usługi polegające m.in
    na:
    - zarządzaniu wierzytelnościami sensu stricto,
    - poszukiwaniu wierzytelności, które zgodnie z polityką inwestycyjną funduszu mogą być
    przedmiotem inwestycji funduszu,
    - przygotowaniu analiz i projektów inwestycyjnych dotyczących inwestycji w wierzytelności,
    - negocjowaniu warunków i podpisywaniu, w imieniu funduszu na podstawie pisemnych
    pełnomocnictw udzielonych przez towarzystwo funduszy inwestycyjnych, umów
    inwestycyjnych związanych z sekurytyzowanymi wierzytelnościami,
    - podejmowaniu czynności faktycznych i prawnych mających na celu realizację projektów
    inwestycyjnych związanych z sekurytyzowanymi wierzytelnościami, na podstawie
    pisemnych pełnomocnictw udzielonych przez towarzystwo,
    - administrowaniu sekurytyzowanymi wierzytelnościami stanowiącymi składnik lokat
    funduszu,
    - podejmowaniu czynności faktycznych i prawnych mających na celu wzrost wartości lokat
    funduszu,
    - przygotowywanie analiz dotyczących bieżącego zarządzania portfelem funduszu, w tym
    zwłaszcza w zakresie ryzyka i płynności lokat funduszu oraz przedkładania rekomendacji w
    tym zakresie,
    - podejmowaniu czynności faktycznych i prawnych mających na celu bieżące zarządzanie
    portfelem, w tym zwłaszcza pod względem ryzyka i płynności lokat funduszu,
    - dokonywaniu windykacji wierzytelności,
    - współpracy z towarzystwem w zakresie dokonywania wycen lokat funduszu, w
    szczególności przygotowywanie cyklicznych prognoz planowanych zysków i kosztów
    windykacji,
    - zapewnienie zgodności polityki inwestycyjnej funduszu dotyczącej lokat funduszu z
    uwzględnieniem ograniczeń wynikających z ustawy z 27 maja 2004 r. o funduszach
    inwestycyjnych oraz statutu funduszu,
    - przekazywanie towarzystwu wszelkich informacji dotyczących lokat funduszu mogących
    mieć wpływ na wycenę aktywów funduszu lub obowiązek informowania KNF,
    - doradzanie na rzecz funduszu w zakresie związanym z zarządzaniem wierzytelnościami
    funduszu, w tym przedkładanie rekomendacji na żądanie funduszu,
    są zwolnione z VAT na podstawie art. 43 ust. 1 pkt 12 ustawy o VAT.
    10. Końcowo, Wnioskodawca wskazuje, że historycznie otrzymał on już interpretację
    indywidualną, która potwierdziła zwolnienie z opodatkowania VAT usług dotyczących
    portfeli wierzytelności świadczonych przez A. na rzecz innego funduszu (interpretacja
    indywidualna z 2 listopada 2018 r. nr 0114-KDIP4.4012.553.2018.1.IT). Dyrektor Krajowej
    Informacji Skarbowej uznał, że czynności A. polegające między innymi na:
        czynnościach związanych z procesem inwestycyjnym prowadzonym przez dany
        fundusz, m.in. monitorowanie rynku, poszukiwanie wierzytelności do nabycia przez
        fundusz oraz poszukiwanie potencjalnych nabywców wierzytelności posiadanych
        przez fundusz, negocjowanie warunków zakupu i sprzedaży wierzytelności, będzie
        upoważniona do składania ofert w imieniu danego funduszu dotyczących zakupu i
        sprzedaży wierzytelności, w granicach uzgodnionych z towarzystwem funduszy

        inwestycyjnych; w ramach swoich obowiązków Spółka może być także
        odpowiedzialna za wycenę wierzytelności będących przedmiotem transakcji przez
        dany fundusz;
        nabywanie i zbywanie wierzytelności w imieniu i na rzecz danego funduszu w
        granicach uzgodnionych z towarzystwem funduszy inwestycyjnych - przy czym w
        zależności od decyzji towarzystwa funduszy inwestycyjnych w odniesieniu do
        poszczególnych transakcji sam fakt zawarcia umowy, po przeprowadzeniu procesu
        inwestycyjnego przez Spółkę jak wskazano powyżej, może być także dokonywany
        przez towarzystwo funduszy inwestycyjnych;
        prowadzenie ewidencji wierzytelności posiadanych przez dany fundusz poprzez
        naliczanie odsetek, kar umownych i innych świadczeń dodatkowych należnych
        funduszowi w związku z wierzytelnościami objętymi zarządzaniem, prowadzenie
        ewidencji wpłat dłużników i spłat wierzytelności, a także innych zdarzeń faktycznych
        i prawnych mających wpływ na wysokość dochodzonych wierzytelności, jak też
        możliwości ich dochodzenia;
        podejmowanie czynności procesowych i egzekucyjnych oraz uzgadnianie sald tych
        wierzytelności z dłużnikami jak również dokonywanie wyboru i koordynowanie prac
        kancelarii prawniczych zaangażowanych w proces windykacji wierzytelności;
        zawieranie ugód z dłużnikami, których wierzytelności wchodzą w skład portfela
        danego funduszu (w ramach warunków brzegowych ustalonych przez towarzystwo
        funduszy inwestycyjnych);
        przygotowywanie i przedkładanie towarzystwu funduszy inwestycyjnych raportów i
        sprawozdań w zakresie podejmowanych czynności wobec dłużników, a także
        innych sprawozdań i raportów we wskazanym w umowie zakresie,
    podlegają zwolnieniu z opodatkowania VAT w oparciu o art. 43 ust. 1 pkt 12 lit. a i b
    ustawy o VAT.

## Ocena stanowiska

Stanowisko, które przedstawili Państwo we wniosku jest w części nieprawidłowe i w części
    prawidłowe.

## Uzasadnienie interpretacji indywidualnej

Zgodnie z art. 5 ust. 1 pkt 1 ustawy z 11 marca 2004 r. o podatku od towarów i usług (t.j.
    Dz. U.z 2024 r. poz. 361 ze zm.), zwanej dalej „ustawą”:
      Opodatkowaniu podatkiem od towarów i usług, podlegają odpłatna dostawa towarów
      i odpłatne świadczenie usług na terytorium kraju.
    W myśl art. 7 ust. 1 ustawy:
      Przez dostawę towarów, o której mowa w art. 5 ust. 1 pkt 1, rozumie się przeniesienie
      prawa do rozporządzania towarami jak właściciel (...).
    Stosownie do art. 8 ust. 1 ustawy:
      Przez świadczenie usług, o którym mowa w art. 5 ust. 1 pkt 1, rozumie się każde
      świadczenie na rzecz osoby fizycznej, osoby prawnej lub jednostki organizacyjnej
      niemającej osobowości prawnej, które nie stanowi dostawy towarów w rozumieniu
      art. 7, w tym również:

      1) przeniesienie praw do wartości niematerialnych i prawnych, bez względu na formę,
      w jakiej dokonano czynności prawnej;
      2) zobowiązanie do powstrzymania się od dokonania czynności lub do tolerowania
      czynności lub sytuacji;
      3) świadczenie usług zgodnie z nakazem organu władzy publicznej lub podmiotu
      działającego w jego imieniu lub nakazem wynikającym z mocy prawa.
    Z tak szeroko sformułowanej definicji wynika, że przez świadczenie usług należy przede
    wszystkim rozumieć określone zachowanie podatnika na rzecz odrębnego podmiotu,
    które zasadniczo wynika z dwustronnego stosunku zobowiązaniowego, zakładającego
    istnienie podmiotu będącego odbiorcą (nabywcą usługi), jak również podmiotu
    świadczącego usługę. Przez świadczenie usług należy zatem rozumieć każde zachowanie
    niebędące dostawą towarów i świadczone na rzecz innego podmiotu.
    Powołane przepisy wskazują, że pojęcie świadczenia usług ma bardzo szeroki zakres, gdyż
    nie obejmuje wyłącznie działań podatnika, lecz również zobowiązanie do powstrzymania
    się od dokonywania czynności lub do tolerowania czynności bądź sytuacji. Pod pojęciem
    usługi (świadczenia) należy rozumieć każde zachowanie, na które składać się może
    zarówno działanie (uczynienie, wykonanie czegoś), jak i zaniechanie (nieczynienie bądź też
    tolerowanie, znoszenie określonych stanów rzeczy). Przy ocenie charakteru świadczenia
    jako usługi należy zwrócić uwagę na to, że usługą jest tylko takie świadczenie, w
    przypadku którego istnieje bezpośredni konsument, odbiorca świadczenia odnoszący z
    niego korzyść.
    Przepisy ustawy o podatku od towarów i usług oraz rozporządzeń wykonawczych do tej
    ustawy, przewidują dla niektórych towarów i usług zwolnienie od podatku. Zastosowanie
    zwolnienia od podatku, jako odstępstwo od zasady powszechności i równości
    opodatkowania, możliwe jest jedynie w przypadku wykonywania czynności ściśle
    określonych w ustawie oraz w przepisach wykonawczych wydanych na podstawie jej
    upoważnienia.
    Nie każda czynność stanowiąca świadczenie usług w rozumieniu art. 8 ustawy, podlega
    jednak opodatkowaniu podatkiem od towarów i usług, ponieważ aby dana czynność była
    opodatkowana tym podatkiem, musi być wykonana przez podmiot, który w związku z jej
    wykonaniem jest podatnikiem podatku od towarów i usług.
    W świetle zapisów art. 15 ust. 1 ustawy:
      Podatnikami są osoby prawne, jednostki organizacyjne niemające osobowości
      prawnej oraz osoby fizyczne, wykonujące samodzielnie działalność gospodarczą, o
      której mowa w ust. 2, bez względu na cel lub rezultat takiej działalności.
    Zgodnie z ust. 2 powołanego artykułu:
      Działalność gospodarcza obejmuje wszelką działalność producentów, handlowców lub
      usługodawców, w tym podmiotów pozyskujących zasoby naturalne oraz rolników, a
      także działalność osób wykonujących wolne zawody. Działalność gospodarcza
      obejmuje w szczególności czynności polegające na wykorzystywaniu towarów lub
      wartości niematerialnych i prawnych w sposób ciągły dla celów zarobkowych.
    Z opisu sprawy wynika, że są Państwo spółką kapitałową z siedzibą w Polsce. Są Państwo
    zarejestrowanym, czynnym podatnikiem podatku od towarów i usług. W ramach
    prowadzonej działalności gospodarczej świadczą Państwo na rzecz funduszy
    inwestycyjnych usługi dotyczące portfeli wierzytelności stanowiących własność tych
    funduszy. Posiadają Państwo decyzję Komisji Nadzoru Finansowego udzielającą
    zezwolenia na zarządzanie sekurytyzowanymi wierzytelnościami funduszu
    sekurytyzacyjnego, które zostało wydane w oparciu o przepisy ustawy z dnia 27 maja 2004
    r. o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi.

    Planują Państwo zawrzeć nową umowę zlecenia zarządzania całością portfela
    inwestycyjnego obejmującego wierzytelności, na mocy której będą Państwo w przyszłości
    wykonywali świadczenia i czynności dotyczące wierzytelności na rzecz funduszu
    inwestycyjnego. Umowa ta zostanie zawarta z towarzystwem funduszy inwestycyjnych, ale
    na rzecz niestandaryzowanego funduszu inwestycyjnego zamkniętego wierzytelności, o
    którym mowa w art. 183 ust. 2 pkt 2 UOFI i którym to Towarzystwo to zarządza - Blue I
    Niestandaryzowany Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Wierzytelności.
    Towarzystwo posiada status towarzystwa funduszy inwestycyjnych, o którym mowa w art.
    4 ust. 1 UOFI. Zgodnie z art. 4 ust. 1 UOFI, Towarzystwo będzie zarządzać i reprezentować
    Fundusz w stosunkach z osobami trzecimi. Siedziba i adres Towarzystwa oraz Funduszu
    będą znajdować się na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.
    Fundusz będzie funduszem inwestycyjnym, o którym mowa w art. 3 ust. 1 UOFI,
    prowadzącym działalność jako fundusz inwestycyjny zamknięty w rozumieniu art. 3 ust. 4
    pkt 2 UOFI. Działalność Funduszu będzie polegać na inwestowaniu środków pozyskanych
    poprzez emisję certyfikatów inwestycyjnych oraz instrumentów dłużnych w wierzytelności.
    Statut Funduszu przewidywać będzie, że przedmiotem lokat inwestycyjnych tego
    funduszu mogą być wierzytelności, prawa do świadczeń z tytułu określonych
    wierzytelności lub depozyty w walucie polskiej lub wymienialnych walutach innych państw,
    w bankach krajowych oraz instytucjach kredytowych.
    Na podstawie zawartej Umowy Towarzystwo powierzy Państwu realizację części czynności
    wykonywanych w stosunku do Funduszu, wskutek czego będą Państwo świadczyć
    określone w Umowie świadczenia na rzecz Funduszu dotyczące wierzytelności, których
    ten Fundusz będzie właścicielem. Na wykonywanie przedmiotowych usług będzie składał
    się kompleksowy proces zarządzania portfelem wierzytelności Funduszu obejmujący
    podejmowanie i dokonywanie określonych czynności faktycznych i prawnych mających na
    celu nabywanie przez Fundusz wierzytelności lub uzyskanie korzyści z wierzytelności, a
    następnie doprowadzenie do zaspokojenia roszczeń cywilnoprawnych Funduszu wobec
    dłużników, w tym czynności windykacyjne, a także podejmowanie innych czynności
    powstających w związku ze specyfiką działalności Funduszu.
    Na podstawie zawartej z Towarzystwem Umowy w celu wykonania Umowy, działając w
    imieniu i na rzecz Funduszu lub w imieniu własnym, choć w interesie i na rzecz Funduszu,
    będą Państwo, w szczególności:
    a) aktywnie wyszukiwali wierzytelności, które mogą być nabyte przez Fundusz do portfela
      Inwestycyjnego,
    b) przeprowadzali analizę przedinwestycyjną przejętego portfela,
    c) reprezentowali Fundusz w procesie inwestycyjnym, który będzie obejmował m.in.
      przeprowadzenie badania stanu prawnego i finansowego wierzytelności przed
      złożeniem oferty (tzw. due diligence), będą Państwo składali oferty i negocjowali
      warunki nabycia i zbycia wierzytelności, przy Państwo zobowiązani będą do
      podejmowania każdorazowo, z należytą starannością, działań mających na celu
      zobowiązanie zbywcy wierzytelności do niezwłocznego przekazywania Funduszowi
      należnych od dłużników z tytułu wierzytelności płatności oraz dokumentowania tych
      działań podejmowanych w ramach negocjacji
    d) nabywali wierzytelności na zasadach określonych w regulaminie Państwa Komitetu
      Inwestycyjnego stanowiącym załącznik do Umowy,
    e) otrzymywali dokumentację dotyczącą nabytych wierzytelności,
    f) prowadzili ewidencję analityczną wierzytelności wchodzących w skład portfela
      inwestycyjnego,
    g) obsługiwali wierzytelności wchodzące w skład portfela inwestycyjnego, w tym
      uzgadniali status wierzytelności wchodzących w skład portfela inwestycyjnego,

    h) prowadzili i koordynowali działania windykacyjne (przedsądowe, sądowe, egzekucyjne),
    i) wystawili wyciągi z ksiąg rachunkowych Funduszu i podpisywali je, na podstawie i w
      zakresie pełnomocnictwa udzielonego przez Fundusz,
    j) zawierali ugody z dłużnikami, których wierzytelności wchodzą w skład portfela
      inwestycyjnego, zgodnie z zasadami określonymi w szczególności w Państwa
      wewnętrznej procedurze,
    k) przygotowywali i przekazywali Towarzystwu dokumenty umożliwiające wycenę
      wierzytelności wchodzących w skład portfela inwestycyjnego oraz zapewniali
      otrzymanie przez Towarzystwo dokumentów umożliwiających wycenę nieruchomości i
      ruchomości, które staną się własnością Funduszu w toku obsługi wierzytelności
      poprzez nabycie przez Fundusz własności przedmiotu zabezpieczenia wierzytelności,
    l) rozporządzali wierzytelnościami wchodzącymi w skład portfela inwestycyjnego zgodnie
      z zasadami przewidzianymi w regulaminie Komitetu Inwestycyjnego Zarządzającego
      stanowiącym załącznik do Umowy,
    m)przechowywali i archiwizowali dokumentację dotyczącą wierzytelności wchodzących w
      skład portfela inwestycyjnego oraz odpowiadali za prawidłowy nadzór nad
      uzupełnianiem weksli oraz za działania lub zaniechania swoich pracowników i
      współpracowników skutkujące szkodą majątkową lub reputacyjną poniesioną przez
      Fundusz, Towarzystwo, wystawcę weksla lub zbywcę wierzytelności,
    n) wybierali pełnomocników procesowych świadczących obsługę prawną Funduszu w
      zakresie zastępstwa procesowego w postępowaniach sądowych i pozasądowych
      dotyczących weksli oraz koordynowali pracę pełnomocników procesowych,
    o) udostępniali, aktualizowali i usuwali informacje gospodarcze dotyczące wyłącznie osób
      zadłużonych, wobec których Fundusz nabył wierzytelności, będą Państwo mogli
      powierzyć wykonanie czynności, o których mowa w niniejszym podpunkcie osobie
      trzeciej,
    p) prowadzili komunikację z osobami zadłużonymi, w szczególności informowali każdą
      osobę zadłużoną o przejęciu jej wierzytelności przez Fundusz, odpowiadali na
      korespondencję otrzymywaną od osób zadłużonych oraz odpowiadali na skargi
      składane przez osoby zadłużone,
    q) wykonywali następujące czynności związane z zarządzaniem wierzytelnościami lub
      zlecali ich wykonanie na zewnątrz w zakresie niezbędnym do prawidłowego i
      skutecznego prowadzenia windykacji wierzytelności profesjonalnym podmiotom
      zewnętrznym:
          uzyskiwanie numerów telefonów lub innych danych kontaktowych osób
          zadłużonych,
          prowadzenie działania w terenie, w tym osobisty kontakt z osobami
          zadłużonymi,
          podejmowanie czynności związanych z postępowaniami pozasądowymi,
          sądowymi i egzekucyjnymi dotyczącymi wierzytelności, prowadzonymi - w
          imieniu i na rzecz Funduszu - przez pełnomocników,
          wysyłanie wezwania do zapłaty, wiadomości tekstowe i wiadomości głosowe na
          adresy i numery telefonów osób zadłużonych oraz przekazywanie tym
          podmiotom danych niezbędnych do wysłania odpowiednich wiadomości
          tekstowych lub głosowych,

    r) zlecali profesjonalnym, uprawnionym osobom trzecim następujące czynności w
      imieniu Funduszu, w zakresie niezbędnym do prawidłowego i skutecznego
      dochodzenia wierzytelności:
          wykonywanie czynności detektywistycznych na podstawie przepisów ustawy z
          dnia 6 lipca 2001 r. o usługach detektywistycznych, z późniejszymi zmianami,
          wykonywanie usług rzeczoznawstwa, w szczególności wykonywanie wyceny,
          pośredniczenie w obrocie nieruchomościami, świadczenie usług prowizyjnych,
          usług związanych z windykacją, przechowywaniem i transportem przedmiotów
          zabezpieczeń lub przedmiotów wierzytelności, zarządzaniem
          nieruchomościami, świadczeniem usług remontowych przedmiotów
          zabezpieczeń wierzytelności wykonywanych w celu przygotowania ich do
          sprzedaży po nabyciu, wykonywanie obowiązków analitycznych i
          sprawozdawczych.
    Ponadto, w celu umożliwienia Towarzystwu wykonywania uprawnień kontrolnych, w
    ramach zarządzania portfelem inwestycyjnym na podstawie Umowy, zobowiązani będą
    Państwo do:
    a) przygotowania i przedłożenia Towarzystwu raportów i informacji określonych w
      Umowie,
    b) upewnienia się, że Fundusz posiada środki finansowe niezbędne do nabycia
      wierzytelności, przed złożeniem przez Państwa oferty nabycia wierzytelności, jak
      również upewnienia się, że zostały wydane wszystkie wymagane statutem i przepisami
      prawa zgody organów Funduszu na przedmiotową transakcję i ofertę,
    c) prowadzenia ksiąg pomocniczych Funduszu oraz sporządzania w imieniu i na rzecz
      Funduszu wyciągów z ksiąg rachunkowych Funduszu stanowiących podstawę wpisu
      do księgi wieczystej lub rejestru zastawów oraz opatrywania ich pieczęcią
      Towarzystwa na podstawie i w zakresie udzielonego pełnomocnictwa,
    d) dokumentowania źródła stanowiącego podstawę decyzji inwestycyjnych dotyczących
      portfela, w tym do: (i) przestrzegania dokumentu „strategia inwestycyjna” dotyczącego
      portfela, zgodnie z ww. rozporządzeniem, (ii) oraz dokumentowania transakcji, które
      nie zostały zawarte w ramach „strategii inwestycyjnej” w sposób określony w ww.
      rozporządzeniu,
    e) zapewnienia zgodności realizacji Umowy z planem operacyjnym Funduszu
      stanowiącym do Umowy oraz z jego aktualizacjami, w szczególności w odniesieniu do
      każdej pojedynczej transakcji dokumentują Państwo swoją ocenę: uzasadnienia
      transakcji, możliwości dokonania transakcji alternatywnych oraz ogólnego ryzyka
      związanego z transakcją, uwzględniając w tym celu wszystkie mające zastosowanie
      czynniki prawne, podatkowe, finansowe lub inne mające wpływ na wycenę, oraz
      zgodności ze „strategią inwestycyjną”, w tym strategią wyjścia; prowadzą Państwo
      dokumentację dotyczącą etapów negocjacji nabycia portfela w ramach swoich
      obowiązków,
    f) współpracy z Towarzystwem przy opracowywaniu planu operacyjnego i jego
      aktualizacji, w szczególności dostarczania wszystkich niezbędnych w tym zakresie
      informacji, a także zgłaszania potrzeby aktualizacji planu operacyjnego,
    g) prowadzenia i przechowywania w miejscu uzgodnionym z Towarzystwem ewidencji
      transakcji zawieranych przez Fundusz i dotyczących portfela, z uwzględnieniem
      wymogów prawnych oraz wynikających z Umowy,

    h) kontrolowania ustawowych i regulacyjnych limitów określonych w dokumencie
      przyjętym przez Towarzystwo dla Funduszu, który Towarzystwo jest zobowiązane
      każdorazowo przekazywać Państwu,
    i) zapewnienia zgodności „strategii inwestycyjnej” realizowanej przez Państwa z
      ograniczeniami inwestycyjnymi określonymi m.in. w przepisach prawa i statucie
      Funduszu,
    j) zapewnienia zgodności realizacji Umowy z zasadami wyceny portfela przed nabyciem
      do Funduszu, stanowiącymi załączniki do Umowy, oraz ich aktualizacji,
    k) udostępnienia depozytariuszowi akt i dokumentów, a także do umożliwienia
      depozytariuszowi wizytacji w celu zapoznania się z oryginałami akt i dokumentów
      sporządzonych przez Państwa na zlecenie Funduszu, w zakresie dotyczącym
      Funduszu, oraz do umożliwienia depozytariuszowi kontroli sposobu wykonywania
      przez Państwa obowiązków wynikających z przepisów prawa w zakresie zadań
      przekazanych na podstawie niniejszej Umowy, na zasadach i w terminach określonych
      w umowie na pełnienie funkcji depozytariusza,
    l) stosowania, w zakresie odpowiednim do przedmiotu zlecenia, wytycznych dotyczących
      zarządzania obszarami technologii informacyjnej i bezpieczeństwa środowiska
      teleinformatycznego,
    m)wykonywania dalszych poleceń i instrukcji wydawanych przez Towarzystwo,
      niezależnie od innych postanowień Umowy, w zakresie niesprzecznym z przepisami
      prawa, jeżeli jest to uzasadnione interesem uczestników Funduszu, chyba że będą one
      sprzeczne z przepisami prawa lub będą wymagać zaangażowania nadmiernych
      środków po Państwa stronie,
    n) przygotowania na wniosek Towarzystwa, lub z własnej inicjatywy, projektu arkuszu
      informacyjnego zawierającego szczegóły nabycia zbioru wierzytelności zgodnie z daną
      umową.
    Przy realizacji usług mają Państwo prawo powierzyć podmiotowi trzeciemu (podmiotom
    trzecim) wykonywanie niektórych czynności wykonywanych w stosunku do portfela
    wierzytelności Funduszu.
    Z tytułu usług świadczonych na rzecz Funduszu będą Państwo uprawnieni do
    wynagrodzenia w formie prowizji. Niezależnie, mogą być Państwo również uprawnieni do
    dodatkowego wynagrodzenia promującego efektywność realizowanych usług w
    odniesieniu do posiadanego przez Fundusz portfela wierzytelności.
    Państwa wątpliwości dotyczą tego, czy czynności zarządzania portfelem inwestycyjnym,
    które będą świadczone przez Państwa, będą korzystać ze zwolnienia od podatku VAT na
    podstawie art. 43 ust. 1 pkt 12 lit. b ustawy o VAT.
    Przepisy ustawy o podatku od towarów i usług oraz rozporządzeń wykonawczych do tej
    ustawy, przewidują dla niektórych towarów i usług zwolnienie od podatku. Zastosowanie
    zwolnienia od podatku, jako odstępstwo od zasady powszechności i równości
    opodatkowania, możliwe jest jedynie w przypadku wykonywania czynności ściśle
    określonych w ustawie oraz w przepisach wykonawczych wydanych na podstawie jej
    upoważnienia. Zakres i zasady zwolnienia od podatku dostaw towarów lub świadczenia
    usług zostały określone m.in. w art. 43 ustawy.
    Stosownie do treści art. 43 ust. 1 pkt 12 lit. b) ustawy,
      zwalnia się od podatku usługi zarządzania portfelami inwestycyjnymi funduszy
      inwestycyjnych i alternatywnych funduszy inwestycyjnych, o których mowa w lit. a, lub
      ich częścią.
    Na podstawie art. 43 ust. 15 ustawy,
      zwolnienia, o których mowa w ust. 1 pkt 7, 12 i 37-41, nie mają zastosowania do:

      a) czynności ściągania długów, w tym factoringu;
      b) usług doradztwa;
      c) usług w zakresie leasingu.
    Stosowanie zwolnień od podatku ma charakter wyjątkowy i nie podlega wykładni
    rozszerzającej. W efekcie podatnik uprawniony będzie do zastosowania ww. preferencji
    jedynie, gdy charakter czynności świadczonych przez niego w sposób jednoznaczny i
    niebudzący wątpliwości wyczerpuje znamiona ujęte w treści przepisu statuującego jego
    prawo do zastosowania zwolnienia od podatku od towarów i usług.
    Jednocześnie zwrócić należy uwagę na przepis art. 43 ust. 22 ustawy, zgodnie z którym:
      Podatnik może zrezygnować ze zwolnienia od podatku usług, o których mowa w ust. 1
      pkt 7, 12 i 38-41, świadczonych na rzecz podatników, i wybrać ich opodatkowanie, pod
      warunkiem że:
      1) jest zarejestrowany jako podatnik VAT czynny;
      2) złoży naczelnikowi urzędu skarbowego pisemne zawiadomienie o wyborze
        opodatkowania tych usług przed początkiem okresu rozliczeniowego, od którego
        rezygnuje ze zwolnienia.
    Stosownie zaś do art. 43 ust. 23 ustawy:
      Podatnik, o którym mowa w ust. 22, może, nie wcześniej niż po upływie 2 lat, licząc od
      początku okresu rozliczeniowego, od którego wybrał opodatkowanie usług, o których
      mowa w ust. 1 pkt 7, 12 i 38-41, ponownie skorzystać ze zwolnienia od podatku tych
      usług, pod warunkiem złożenia naczelnikowi urzędu skarbowego pisemnego
      zawiadomienia o rezygnacji z opodatkowania, przed początkiem okresu
      rozliczeniowego, od którego ponownie będzie korzystał ze zwolnienia.
    Powyższe przepisy umożliwiają wybór opodatkowania określonych usług, które
    dotychczas obligatoryjnie korzystały ze zwolnienia od podatku - w tym m.in. właśnie usług
    zarządzania określonych w art. 43 ust. 1 pkt 12 ustawy, przy czym możliwość wyboru opcji
    opodatkowania dotyczy wyłącznie usług świadczonych na rzecz innych podatników, przy
    zachowaniu warunków określonych w art. 43 ust. 22 i 23 ustawy.
    Należy podkreślić, że pojęcia używane do oznaczenia zwolnień, o których mowa w art. 43
    ustawy, należy interpretować ściśle, zważywszy, że zwolnienia te stanowią odstępstwa od
    ogólnej zasady, zgodnie z którą podatek VAT pobierany jest od każdej usługi świadczonej
    odpłatnie przez podatnika.
    Odnosząc się do Pana wątpliwości należy wskazać, że zwolnienie, o którym mowa w art.
    43 ust. 1 pkt 12 lit. b) ustawy, uzależnione jest od łącznego spełnienia dwóch warunków:
        przedmiotowego - świadczone usługi powinny być kwalifikowane jako usługi
        zarządzania,
      oraz
        podmiotowego - ww. usługi zarządzania powinny być świadczone w odniesieniu do
        portfeli inwestycyjnych funduszy inwestycyjnych i alternatywnych funduszy
        inwestycyjnych, o których mowa w lit. a) lub ich części.
    Przepisy ustawy o VAT nie definiują pojęcia usług zarządzania. Jednakże przepis art. 43
    ust. 1 pkt 12 ustawy o VAT stanowi implementację do krajowego porządku prawnego
    przepisu art. 135 ust. 1 lit. g) Dyrektywy 2006/112/WE Rady z 28 listopada 2006 r. w
    sprawie wspólnego systemu podatku od wartości dodanej (Dz. Urz. UE L z 2006 r. nr 347/1
    ze zm.), zgodnie z którym:

      Państwa członkowskie zwalniają zarządzanie specjalnymi funduszami inwestycyjnymi,
      określonymi przez państwa członkowskie.
    W kontekście ww. przepisu art. 135 ust. 1 lit. g) Dyrektywy 2006/112/WE, TSUE
    wielokrotnie wskazywał, że jego wykładnia powinna być dokonywana z uwzględnieniem
    kontekstu, w jaki się wpisuje, celów oraz układu tej dyrektywy oraz z uwzględnieniem
    zwłaszcza ratio legis zwolnienia, które przewiduje. TSUE przypominał ponadto, że
    zwolnienia od podatku stanowią wyjątki od ogólnej zasady, zgodnie z którą,
    opodatkowaniu podatkiem VAT podlegają wszystkie usługi świadczone odpłatnie przez
    podatnika, wobec czego należy dokonywać ich ścisłej wykładni. Ponadto zauważono, że
    zwolnienia przewidziane w art. 13 Szóstej Dyrektywy stanowią autonomiczne pojęcia
    prawa wspólnotowego, a zatem powinny zostać zdefiniowane z punktu widzenia prawa
    wspólnotowego, co ma na celu uniknięcie rozbieżności w stosowaniu systemu podatku
    VAT w poszczególnych państwach członkowskich.
    Z ugruntowanego orzecznictwa TSUE (m.in. w sprawach C-169/04, C-275/11, C-595/13)
    wynika, że celem zwolnienia z opodatkowania transakcji związanych z zarządzaniem
    funduszami powierniczymi, przewidzianego w art. 13 część B lit. d) pkt 6 Szóstej Dyrektywy
    (obecnie art. 135 ust. 1 lit. g) Dyrektywy 2006/112/WE), jest w szczególności ułatwienie
    małym inwestorom inwestowania w papiery wartościowe za pomocą przedsiębiorstw
    zbiorowego inwestowania. Celem pkt 6 tego przepisu jest zapewnienie neutralności
    podatkowej wspólnego systemu podatku VAT w kwestii wyboru między inwestowaniem
    bezpośrednim w papiery wartościowe, a inwestowaniem za pośrednictwem
    przedsiębiorstw zbiorowego inwestowania. Z powyższego wynika, że transakcje, których
    dotyczy to zwolnienie, są typowe dla działalności, jaką wykonują przedsiębiorstwa
    zbiorowego inwestowania. Zatem art. 13 część B lit. d) pkt 6 Szóstej Dyrektywy poza
    czynnościami polegającymi na zarządzaniu zbiorowym portfelem obejmuje czynności,
    które polegają na zarządzaniu samymi przedsiębiorstwami zbiorowego inwestowania w
    papiery wartościowe, takie jak te zamieszczone w załączniku II do zmienionej Dyrektywy
    Rady 85/611/EWG z 20 grudnia 1985 r. w sprawie koordynacji przepisów ustawowych,
    wykonawczych i administracyjnych odnoszących się do przedsiębiorstw zbiorowego
    inwestowania w zbywalne papiery wartościowe (UCITS) (85/611/EWG) w rubryce
    „Administracja”, które są czynnościami właściwymi przedsiębiorstwom zbiorowego
    inwestowania. Dyrektywa 85/611/EWG została zastąpiona dyrektywą 2009/65/WE z 13
    lipca 2009 r. w sprawie koordynacji przepisów ustawowych, wykonawczych i
    administracyjnych odnoszących się do przedsiębiorstw zbiorowego inwestowania w
    zbywalne papiery wartościowe (UCITS).
    Zgodnie z art. 6 ust. 2 Dyrektywy 2009/65/WE:
      Działalność związana z zarządzaniem przedsiębiorstwami zbiorowego inwestowania w
      zbywalne papiery wartościowe (UCITS) obejmuje obowiązki, o których mowa w
      załączniku II.
    Załącznik II do tej dyrektywy określa funkcje wchodzące w skład zbiorowego zarządzania
    portfelem. Są to odpowiednio:
        zarządzanie inwestycjami,
        administracja:
        a) obsługa prawna i obsługa rachunkowo-księgowa w zakresie zarządzania
        funduszem;
        b) zapytania klientów;
        c) wycena i wyznaczanie ceny (w tym zwroty podatkowe);
        d) monitorowanie przestrzegania uregulowań;

        e) prowadzenie rejestru posiadaczy jednostek uczestnictwa;
        f) wypłata zysków;
        g) emisja i umarzanie jednostek uczestnictwa;
        h) rozliczanie umów (w tym wysyłanie potwierdzeń);
        i) prowadzenie ksiąg,
        wprowadzanie do obrotu.
    Wskazana wyżej definicja zarządzania ma zastosowanie również w odniesieniu do
    specjalnych funduszy inwestycyjnych innych niż objęte dyrektywą UCITS. W pkt 38 wyroku
    w sprawie C#595/13 TSUE stwierdził, że spółki takie jak będące przedmiotem
    postępowania głównego, które zostały utworzone przez wielu inwestorów wyłącznie w
    celu zainwestowania zgromadzonego majątku w nieruchomości, nie mogą zostać uznane
    za przedsiębiorstwo zbiorowego inwestowania w rozumieniu dyrektywy UCITS. W takich
    okolicznościach faktycznych, tj. w odniesieniu do funduszy innych niż objętych dyrektywą
    UCITS, TSUE przytoczył definicję zarządzania funduszami, którą podał w wyroku C-169/04,
    a więc nawiązującą do dyrektywy UCITS. W ww. wyroku w sprawie C-595/13 TSUE wskazał,
    że poza czynnościami polegającymi na zarządzaniu portfelem do szczególnych funkcji
    przedsiębiorstw zbiorowego inwestowania należą funkcje administrowania samymi
    przedsiębiorstwami zbiorowego inwestowania, takie jak te wymienione w załączniku II do
    dyrektywy UCITS w rubryce „Administracja”. Zdaniem TSUE, nie tylko zarządzanie
    inwestycjami, wiążące się z wyborem i zbywaniem aktywów będących przedmiotem
    takiego zarządzania, lecz również usługi administracyjne i rachunkowe, takie jak obliczanie
    kwoty dochodów i ceny jednostek uczestnictwa lub udziałów funduszu, wycena aktywów,
    rachunkowość, przygotowywanie deklaracji w celu podziału dochodów, dostarczanie
    informacji i dokumentacji na temat rachunków okresowych i deklaracji podatkowych,
    statystyk i podatku VAT, a także opracowywanie prognoz przychodów wchodzą w zakres
    pojęcia „zarządzania” specjalnym funduszem inwestycyjnym w rozumieniu art. 13 część B
    lit. d) pkt 6 Szóstej Dyrektywy.
    W przedmiotowej sprawie należy przeanalizować kwestię kompleksowości świadczonych
    przez Państwa usług. Odnosząc się do powyższego należy wskazać, że co do zasady każde
    świadczenie dla celów opodatkowania podatkiem od towarów i usług powinno być
    traktowane jako odrębne i niezależne, jednak w sytuacji gdy kilka świadczeń obejmuje z
    ekonomicznego punktu widzenia jedną usługę, usługa ta nie powinna być sztucznie
    dzielona dla celów podatkowych. Zatem, z ekonomicznego punktu widzenia usługi nie
    powinny być dzielone dla celów podatkowych wówczas, gdy tworzyć będą jedną usługę
    kompleksową obejmującą kilka świadczeń pomocniczych.
    Kwestia kompleksowości usług była rozstrzygana przez Trybunał Sprawiedliwości Unii
    Europejskiej. Przywołać można chociażby wyrok z 11 czerwca 2009 r. w sprawie C-572/07,
    w którym stwierdzono, że: „każde świadczenie powinno być zwykle uznawane za odrębne
    i niezależne” (również wyrok z 21 lutego 2008 r. w sprawie C-425/06). Wyrok ten
    sformułował kryteria przesądzające o tym, kiedy występuje świadczenie złożone. Ma ono
    zatem miejsce w sytuacji, gdy: (i) świadczenie pomocnicze nie stanowi celu samego w
    sobie, lecz stanowi środek do korzystania na jak najlepszych warunkach z usługi
    podstawowej, (ii) poszczególne czynności są ze sobą tak ściśle związane, że ich
    rozdzielenie miałoby charakter sztuczny, (iii) kiedy nie istnieje możliwość nabywania
    danego świadczenia od podmiotów zewnętrznych, (iv) kiedy nie istnieje możliwość
    odrębnego fakturowania za daną czynność.
    Usługa kompleksowa zawiera zatem kilka czynności (usług) opodatkowanych różnymi
    stawkami podatku VAT, z tym, że jedna z nich jest usługą główną, przeważającą, nadającą
    danej usłudze jej główny charakter, przy czym wszystkie zmierzają do bezpośredniego
    zaspokojenia określonej potrzeby zamawiającego wskazanej w umowie. Usługę należy

    uznać za pomocniczą, jeśli nie stanowi ona celu samego w sobie, lecz jest środkiem do
    pełnego zrealizowania lub wykorzystania usługi zasadniczej. Pojedyncza usługa
    traktowana jest zatem jak element usługi kompleksowej wówczas, jeżeli cel świadczenia
    usługi pomocniczej jest zdeterminowany przez usługę główną oraz nie można wykonać
    lub wykorzystać bez usługi pomocniczej usługi głównej.
    Z opisu sprawy wynika, że planują Państwo zawrzeć umowę zlecenia zarządzania całością
    portfela inwestycyjnego obejmującego wierzytelności, na mocy której będą Państwo w
    przyszłości wykonywali świadczenia i czynności dotyczące wierzytelności na rzecz
    funduszu inwestycyjnego wierzytelności. Wymienili Państwo szereg czynności, które
    dotyczyć będą portfela inwestycyjnego funduszu - a więc portfela wierzytelności. Jednakże,
    spośród wymienionych przez Państwa czynności, zlecane przez Państwa osobom trzecim
    usługi zarządzania nieruchomościami oraz usługi remontowe przedmiotów zabezpieczeń
    wierzytelności wykonywane w celu przygotowania ich do sprzedaży po nabyciu - nie
    stanowią czynności związanych z portfelem wierzytelności funduszu, lecz dotyczą
    przedmiotów zabezpieczenia tych wierzytelności.
    Zauważyć należy, że w wyroku z 9 grudnia 2015 r. w sprawie C-595/13 TSUE wskazał (w pkt
    71), że
      (...) objętymi zwolnieniem transakcjami zarządzania specjalnymi funduszami
      inwestycyjnymi są te, które są właściwe dla działalności prowadzonej przez
      przedsiębiorstwa zbiorowego inwestowania (wyroki: Abbey National, C#169/04, EU:C:
      2006:289, pkt 63; Deutsche Bank, C#44/11, EU:C:2012:484, pkt 31, i ATP
      PensionService, C#464/12, EU:C:2014:139, pkt 65). W szczególności w odniesieniu do
      usług zarządzania świadczonych przez podmiot zarządzający będący osobą trzecią
      Trybunał uznał, że czynności te powinny tworzyć odrębną całość, ocenianą globalnie,
      oraz stanowić elementy właściwe i istotne dla zarządzania specjalnymi funduszami
      inwestycyjnymi (wyrok ATP PensionService, C#464/12, EU:C:2014:139, pkt 65).
    Z kolei w wyroku z 4 maja 2006 r. w sprawie C-169/04 TSUE wskazał, (w pkt 72), że:
      (...) art. 13 część B lit. d) pkt 6 szóstej dyrektywy powinien być interpretowany w ten
      sposób, że pojęcie „zarządzania specjalnymi funduszami powierniczymi [zarządzania
      funduszami powierniczymi]” w rozumieniu tego przepisu obejmuje usługi w zakresie
      administracyjnego zarządzania i prowadzenia rachunkowości funduszy świadczone
      przez podmiot zarządzający będący osobą trzecią, jeżeli tworzą one odrębną całość i -
      jeśli je oceniać globalnie - są specyficzne i istotne dla zarządzania funduszami
      powierniczymi.
    Zatem, czynności które (w świetle orzecznictwa TSUE) zostałyby uznane za właściwe,
    specyficzne i istotne dla zarządzania funduszami objęte byłyby zwolnieniem od podatku
    na podstawie art. 43 ust. 1 pkt 12 ustawy. Powyższe odnieść należy również do
    zarządzania portfelem inwestycyjnym funduszu inwestycyjnego. Należy zauważyć, że
    „specyficzny” według Słownika Języka Polskiego PWN (wydanie internetowe https://sjp.
    pwn.pl) oznacza: właściwy wyłącznie danej osobie, danemu przedmiotowi lub zjawisku;
    też: mający cechy niepowtarzalne, „właściwy” - wg ww. słownika - oznacza m.in.
    charakterystyczny dla kogoś lub czegoś, też: mający typowe cechy danego gatunku, grupy
    przedmiotów czy zjawisk, natomiast „istotny” według tego słownika oznacza m.in. główny,
    podstawowy. Odnosząc powyższe do wskazanych przez Państwa zlecanych osobom
    trzecim usług polegających na zarządzaniu nieruchomościami oraz usług remontowych
    przedmiotów zabezpieczeń wierzytelności wykonywanych w celu przygotowania ich do
    sprzedaży po nabyciu, mają charakter techniczny i są charakterystyczne odpowiednio dla
    firm zarządzających nieruchomościami bądź wykonujących remonty.
    Powyższe potwierdza TSUE w ww. wyroku w sprawie C-595/13, w którym (w pkt 78 i 79)
    wskazał:
      (...) faktyczna eksploatacja nieruchomości nie jest szczególna dla eksploatacji
      specjalnego funduszu inwestycyjnego, bowiem wykracza poza różne czynności

      związane ze zbiorowym inwestowaniem zebranego kapitału. W zakresie, w jakim
      faktyczna eksploatacja nieruchomości ma na celu zachowanie i zwiększenie
      zainwestowanego majątku, jej cel nie jest szczególny dla działalności specjalnego
      funduszu inwestycyjnego, lecz jest właściwy dla każdego rodzaju inwestycji.
      (...) art. 13 część B lit. d) pkt 6 szóstej dyrektywy należy interpretować w ten sposób, że
      zawarte w tym przepisie pojęcie „zarządzania” nie obejmuje faktycznej eksploatacji
      nieruchomości specjalnego funduszu inwestycyjnego.
    Podsumowując, jak wynika z powołanych przepisów i orzecznictwa w kwestii świadczeń
    kompleksowych, usługa kompleksowa stanowi świadczenie wykonywane na rzecz jednego
    podmiotu, którego rozdzielenie miałoby charakter sztuczny. Opisane we wniosku
    czynności, z wyjątkiem - jak wykazano wyżej - zlecanych osobom trzecim usług
    zarządzania nieruchomościami oraz usług remontowych przedmiotów zabezpieczeń
    wierzytelności wykonywanych w celu przygotowania ich do sprzedaży po nabyciu,
    spełniają te warunki i można uznać je za jedno świadczenie złożone.
    Biorąc powyższe pod uwagę, stwierdzić należy, że usługi jakie będą Państwo wykonywać
    na rzecz funduszu, szczegółowo wymienione w opisie sprawy - poza zlecanymi osobom
    trzecim usługami zarządzania nieruchomościami oraz usługami remontowymi
    przedmiotów zabezpieczeń wierzytelności wykonywanymi w celu przygotowania ich do
    sprzedaży po nabyciu - mieszczą się w definicji zarządzania w rozumieniu tego określenia
    zdefiniowanego przez TSUE. Opisane czynności zawierają się w ww. załączniku II do
    dyrektywy 2009/65/WE. W konsekwencji do tych usług spełniony zostanie warunek
    przedmiotowy dla zastosowania zwolnienia wynikającego z art. 43 ust. 1 pkt 12 lit. b
    ustawy.
    Usługi te będą podlegały zwolnieniu od podatku pod warunkiem, że spełnione będzie
    kryterium podmiotowe. Drugim bowiem warunkiem określonym w art. 43 ust. 1 pkt 12
    ustawy o VAT jest warunek podmiotowy. Ww. zwolnieniu podlegają usługi zarządzania
    portfelami inwestycyjnymi funduszy inwestycyjnych i alternatywnych funduszy
    inwestycyjnych, lub ich częścią.
    Pod pojęciem przepisów o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu alternatywnymi
    funduszami inwestycyjnymi należy rozumieć przepisy ustawy z dnia 27 maja 2004 r. o
    funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (t.j.
    Dz. U. z 2024 r. poz. 1034 ze zm.) - dalej jako u.f.i., a także akty wykonawcze wydane na
    podstawie przepisów tej ustawy.
    Zgodnie z art. 1 u.f.i.:
      Ustawa określa zasady tworzenia i działania funduszy inwestycyjnych mających
      siedzibę na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej oraz zasady prowadzenia na
      terytorium Rzeczypospolitej Polskiej działalności przez fundusze zagraniczne i spółki
      zarządzające.
    W myśl art. 38 ust. 1 u.f.i.:
      Towarzystwem funduszy inwestycyjnych może być wyłącznie spółka akcyjna z siedzibą
      na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, która uzyskała zezwolenie Komisji na
      wykonywanie działalności określonej w art. 45 ust. 1 (zezwolenie na wykonywanie
      działalności przez towarzystwo).
    Jak stanowi art. 39 ust. 1 u.f.i.:
      Siedziba zarządu towarzystwa powinna znajdować się na terytorium Rzeczypospolitej
      Polskiej.
    Natomiast art. 5 u.f.i. stanowi, że:
      Siedzibą i adresem funduszu inwestycyjnego jest siedziba i adres towarzystwa
      będącego jego organem.

    Z kolei zgodnie z art. 2 pkt 9 u.f.i.:
      Ilekroć w ustawie jest mowa o funduszu zagranicznym - rozumie się przez to fundusz
      inwestycyjny otwarty lub spółkę inwestycyjną, które uzyskały zezwolenie właściwego
      organu w państwie członkowskim na prowadzenie działalności zgodnie z prawem
      wspólnotowym regulującym zasady zbiorowego inwestowania w papiery wartościowe.
    Zgodnie natomiast z art. 2 pkt 7 u.f.i.:
      Ilekroć w ustawie jest mowa o państwie członkowskim - rozumie się przez to państwo
      inne niż Rzeczpospolita Polska, które jest członkiem Unii Europejskiej.
    U.f.i. wyraźnie rozróżnia zatem pojęcie „funduszu inwestycyjnego” oraz „funduszu
    zagranicznego”.
    Zagraniczne alternatywne fundusze inwestycyjne zostały zdefiniowane w u.f.i. pod
    pojęciem „unijnego AFI”. Zgodnie z art. 2 pkt 10b u.f.i.:
      Ilekroć w ustawie jest mowa o unijnym AFI - rozumie się przez to alternatywny fundusz
      inwestycyjny, który został zarejestrowany jako alternatywny fundusz inwestycyjny
      przez właściwy organ w państwie członkowskim lub uzyskał zezwolenie właściwego
      organu w państwie członkowskim na prowadzenie działalności jako alternatywny
      fundusz inwestycyjny, a w przypadku braku wymogu uzyskania zezwolenia lub
      rejestracji - prowadząc taką działalność, ma siedzibę na terytorium państwa
      członkowskiego.
    Natomiast na potrzeby u.f.i. za alternatywny fundusz inwestycyjny uznaje się fundusze
    inwestycyjne typu „specjalistyczny fundusz inwestycyjny otwarty” oraz „fundusz
    inwestycyjny zamknięty” (art. 3 ust. 4 pkt 2 u.f.i.) oraz alternatywną spółkę inwestycyjną
    (art. 8a ust. 1 u.f.i.).
    Mając powyższe na uwadze, fundusze zagraniczne oraz unijne AFI nie mieszczą się w
    zakresie pojęciowym „fundusze inwestycyjne, alternatywne fundusze inwestycyjne (...) w
    rozumieniu przepisów o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu alternatywnymi
    funduszami inwestycyjnymi”, o którym mowa w art. 43 ust. 1 pkt 12 ustawy.
    Uwzględniając powyższe, ze zwolnienia od podatku od towarów i usług na podstawie art.
    43 ust. 1 pkt 12 lit. b) ustawy mogą korzystać czynności zarządzania portfelami
    inwestycyjnymi funduszy z siedzibą w Polsce. W konsekwencji, powyższe zwolnienie nie
    znajdzie zastosowania do funduszy mających siedzibę za granicą.
    Działalność alternatywnych funduszy inwestycyjnych jest regulowana przepisami ww.
    ustawy o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu alternatywnymi funduszami
    inwestycyjnymi.
    Zgodnie z art. 2 pkt 10a u.f.i.:
      Ilekroć w ustawie jest mowa o alternatywnym funduszu inwestycyjnym - rozumie się
      przez to instytucję wspólnego inwestowania, której przedmiotem działalności, w tym w
      ramach wydzielonego subfunduszu, jest zbieranie aktywów od wielu inwestorów w
      celu ich lokowania w interesie tych inwestorów zgodnie z określoną polityką
      inwestycyjną, niebędącą funduszem działającym zgodnie z prawem wspólnotowym
      regulującym zasady zbiorowego inwestowania w papiery wartościowe.
    W myśl art. 3 ust. 1 u.f.i.:
      Fundusz inwestycyjny jest osobą prawną, której wyłącznym przedmiotem działalności
      jest lokowanie środków pieniężnych zebranych w drodze proponowania nabycia
      jednostek uczestnictwa albo certyfikatów inwestycyjnych w określone w ustawie
      papiery wartościowe, instrumenty rynku pieniężnego i inne prawa majątkowe.
    Jak stanowi art. 3 ust. 3 u.f.i.:

      Fundusz inwestycyjny prowadzi działalność, ze szczególnym uwzględnieniem interesu
      uczestników, przestrzegając zasad ograniczania ryzyka inwestycyjnego określonych w
      ustawie.
    Zgodnie z art. 3 ust. 4 u.f.i.:
      Fundusz inwestycyjny może prowadzić działalność jako:
      1) fundusz inwestycyjny otwarty;
      2) alternatywny fundusz inwestycyjny: specjalistyczny fundusz inwestycyjny otwarty
        albo fundusz inwestycyjny zamknięty.
    Stosownie do art. 4 ust. 1 u.f.i.:
      Towarzystwo tworzy fundusz inwestycyjny, zarządza nim i reprezentuje fundusz w
      stosunkach z osobami trzecimi.
    W myśl art. 4 ust. 1c u.f.i.
      Zarządzanie specjalistycznym funduszem inwestycyjnym otwartym albo funduszem
      inwestycyjnym zamkniętym obejmuje co najmniej zarządzanie portfelem
      inwestycyjnym funduszu i ryzykiem.
    Według art. 45 ust. 1 u.f.i.:
      Przedmiotem działalności towarzystwa jest wyłącznie tworzenie funduszy
      inwestycyjnych otwartych lub funduszy zagranicznych, zarządzanie nimi, w tym
      pośrednictwo w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa, reprezentowanie ich
      wobec osób trzecich oraz zarządzanie zbiorczym portfelem papierów wartościowych.
    Na podstawie art. 45 ust. 1a u.f.i.:
      Za zezwoleniem Komisji towarzystwo może rozszerzyć przedmiot działalności o
      tworzenie specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych i funduszy
      inwestycyjnych zamkniętych, zarządzanie tymi funduszami, w tym pośrednictwo w
      zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa, a także reprezentowanie ich wobec
      osób trzecich oraz zarządzanie unijnymi AFI, w tym wprowadzanie ich do obrotu.
    Zgodnie z art. 45a ust. 1 u.f.i.:
      Z zastrzeżeniem art. 47 ust. 6 oraz z uwzględnieniem art. 75-82 rozporządzenia 231
      /2013, towarzystwo może, w drodze umowy zawartej w formie pisemnej, powierzyć
      przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy zagranicznemu wykonywanie czynności związanych
      z działalnością prowadzoną przez to towarzystwo.
    Na podstawie art. 183 ust. 1 u.f.i.:
      Fundusz inwestycyjny zamknięty może być utworzony jako fundusz wierzytelności
      lokujący aktywa w:
      1) wierzytelności, w tym wierzytelności finansowane ze środków publicznych w
      rozumieniu odrębnych przepisów, lub
      2) prawa do świadczeń z tytułu określonych wierzytelności, wyodrębnionych przez
      inicjatora przeniesienia ryzyka z wierzytelności lub inny podmiot, który zawarł z
      funduszem umowę zobowiązującą go do przekazywania funduszowi wszystkich
      świadczeń uzyskanych w związku z tymi wierzytelnościami.
    W myśl ust. 2 ww artykułu:
      Fundusz wierzytelności może być utworzony jako:
      1) standaryzowany fundusz wierzytelności;
      2) niestandaryzowany fundusz wierzytelności.
    Jak stanowi art. 183 ust. 3 u.f.i.:

      Fundusz wierzytelności ma obowiązek oraz wyłączne prawo używania w nazwie
      oznaczenia:
      1) „standaryzowany fundusz wierzytelności” - w przypadku funduszu, o którym mowa
        w ust. 2 pkt 1;
      2) „niestandaryzowany fundusz wierzytelności” - w przypadku funduszu, o którym
        mowa w ust. 2 pkt 2.
    Stosownie do art. 188a ust. 1 u.f.i.:
      Fundusz wierzytelności może nabywać prawa własności rzeczy ruchomych wyłącznie
      w przypadku, gdy ich nabycie przez fundusz następuje:
      1) wraz z nabyciem wierzytelności, o których mowa w art. 183 ust. 1, których rzeczy te
        stanowią zabezpieczenie, lub
      2) w drodze realizacji zabezpieczeń nabytych wierzytelności, o których mowa w art.
        183 ust. 1.
    W myśl ust. 2 cyt. artykułu:
      Fundusz wierzytelności jest obowiązany zbyć rzeczy ruchome, których własność nabył
      w sposób, o którym mowa w ust. 1 pkt 2, w terminie nie dłuższym niż rok od dnia
      nabycia, uwzględniając należycie interes uczestników funduszu.
    Zgodnie z art. 192 ust. 1 u.f.i.:
      Zarządzanie wierzytelnościami, o których mowa w art. 183 ust. 1, w tym zarządzanie
      pulą wierzytelności, przez podmiot inny niż towarzystwo wymaga uzyskania przez ten
      podmiot zezwolenia Komisji.
    W niniejszej sprawie zawrą Państwo z towarzystwem funduszy inwestycyjnych Umowę,
    której przedmiotem będzie świadczenie usług na rzecz niestandaryzowanego funduszu
    inwestycyjnego zamkniętego wierzytelności. Siedziba i adres Towarzystwa i Funduszu
    będą znajdować się na terytorium Polski. Zatem biorąc pod uwagę powyższe należy
    stwierdzić, że również przesłanka podmiotowa uprawniająca do zastosowania zwolnienia
    od podatku, dotycząca świadczenia przez Państwa opisanych usług (z wyłączeniem
    zlecanych osobom trzecim usług zarządzania nieruchomościami oraz usług remontowych
    przedmiotów zabezpieczeń wierzytelności wykonywanych w celu przygotowania ich do
    sprzedaży po nabyciu) zostanie spełniona.
    Mając na uwadze przedstawione okoliczności sprawy oraz wnioski płynące z powołanych
    powyżej przepisów jak również orzecznictwa TSUE należy stwierdzić, że usługi wskazane
    we wniosku, które Państwo będą świadczyć - z wyłączeniem zlecanych osobom trzecim
    usług zarządzania nieruchomościami oraz usług remontowych przedmiotów zabezpieczeń
    wierzytelności wykonywanych w celu przygotowania ich do sprzedaży po nabyciu -
    stanowią jedno świadczenie złożone, które mieści się w zakresie czynności zarządzania
    portfelami inwestycyjnymi funduszy inwestycyjnych, o których mowa w art. 43 ust. 1 pkt
    12 lit. b ustawy i które w konsekwencji będzie podlegać zwolnieniu od podatku VAT na
    podstawie ww. artykułu.
    Natomiast zlecane osobom trzecim usługi zarządzania nieruchomościami oraz usługi
    remontowe przedmiotów zabezpieczeń wierzytelności wykonywane w celu przygotowania
    ich do sprzedaży po nabyciu, nie stanowią elementu usługi kompleksowej zarządzania
    portfelem wierzytelności. Nie są one specyficzne i istotne dla zarządzania portfelami
    funduszy. Mają raczej charakter techniczny i charakterystyczny dla firm zarządzających
    nieruchomościami, a nie dla zarządzania funduszem wierzytelności. Zatem nie można do
    nich zastosować zwolnienia od podatku na podstawie ww. art. 43 ust. 1 pkt 12 lit. b)
    ustawy, lecz będą one opodatkowane wg właściwej stawki podatku.
    Państwa stanowisko jest zatem w części nieprawidłowe i w części prawidłowe.

## Dodatkowe informacje

Informacja o zakresie rozstrzygnięcia
    Interpretacja dotyczy zdarzenia przyszłego, które Państwo przedstawili i stanu prawnego,
    który obowiązuje w dniu wydania interpretacji.
    Pouczenie o funkcji ochronnej interpretacji
        Funkcję ochronną interpretacji indywidualnych określają przepisy art. 14k-14nb
        ustawy z dnia 29 sierpnia 1997 r. - Ordynacja podatkowa (t. j. Dz. U. z 2025 r. poz.
        111). Interpretacja będzie mogła pełnić funkcję ochronną, jeśli Państwa sytuacja
        będzie zgodna (tożsama) z opisem stanu faktycznego lub zdarzenia przyszłego i
        zastosują się Państwo do interpretacji.
        Zgodnie z art. 14na § 1 Ordynacji podatkowej:
      Przepisów art. 14k-14n Ordynacji podatkowej nie stosuje się, jeśli stan faktyczny lub
      zdarzenie przyszłe będące przedmiotem interpretacji indywidualnej jest elementem
      czynności, które są przedmiotem decyzji wydanej:
      1) z zastosowaniem art. 119a;
      2) w związku z wystąpieniem nadużycia prawa, o którym mowa w art. 5 ust. 5 ustawy z
        dnia 11 marca 2004 r. o podatku od towarów i usług;
      3) z zastosowaniem środków ograniczających umowne korzyści.
        Zgodnie z art. 14na § 2 Ordynacji podatkowej:
      Przepisów art. 14k-14n nie stosuje się, jeżeli korzyść podatkowa, stwierdzona w
      decyzjach wymienionych w § 1, jest skutkiem zastosowania się do utrwalonej praktyki
      interpretacyjnej, interpretacji ogólnej lub objaśnień podatkowych.

## Pouczenie o prawie do wniesienia skargi na interpretację

Mają Państwo prawo do zaskarżenia tej interpretacji indywidualnej do Wojewódzkiego
    Sądu Administracyjnego w (...). Zasady zaskarżania interpretacji indywidualnych reguluje
    ustawa z dnia 30 sierpnia 2002 r. Prawo o postępowaniu przed sądami administracyjnymi
    (t. j. Dz. U. z 2024 r. poz. 935 ze zm.; dalej jako „PPSA”).
    Skargę do Sądu wnosi się za pośrednictwem Dyrektora KIS (art. 54 § 1 PPSA). Skargę
    należy wnieść w terminie trzydziestu dni od dnia doręczenia interpretacji indywidualnej
    (art. 53 § 1 PPSA):
        w formie papierowej, w dwóch egzemplarzach (oryginał i odpis) na adres: Krajowa
        Informacja Skarbowa, ul. Warszawska 5, 43-300 Bielsko-Biała (art. 47 § 1 PPSA), albo
        w formie dokumentu elektronicznego, w jednym egzemplarzu (bez odpisu), na
        adres Krajowej Informacji Skarbowej na platformie ePUAP: /KIS/wnioski albo /KIS
        /SkrytkaESP (art. 47 § 3 i art. 54 § 1a PPSA).
    Skarga na interpretację indywidualną może opierać się wyłącznie na zarzucie naruszenia
    przepisów postępowania, dopuszczeniu się błędu wykładni lub niewłaściwej oceny co do
    zastosowania przepisu prawa materialnego. Sąd jest związany zarzutami skargi oraz
    powołaną podstawą prawną (art. 57a PPSA).

## Podstawa prawna dla wydania interpretacji

Podstawą prawną dla wydania tej interpretacji jest art. 13 § 2a oraz art. 14b § 1 Ordynacji
    podatkowej.