Quỹ_thị_trường_tiền_tệ
Vỡ buck
Các quỹ thị trường tiền tệ tìm kiếm một giá trị tài sản ròng (NAV) ổn định trên mỗi đơn vị cổ phiếu (thường là 1.00 đô la ở Hoa Kỳ); họ đặt mục tiêu không bao giờ mất tiền. 1,00 đô la được duy trì thông qua việc tuyên bố cổ tức cho các cổ đông, thường là hàng ngày, với số tiền bằng với thu nhập ròng của quỹ. Nếu NAV của quỹ giảm xuống dưới 1,00 đô la, người ta nói rằng quỹ đó đã "phá sản". Đối với các quỹ tiền đã đăng ký với SEC, việc duy trì NAV cố định 1,00 đô la thường được thực hiện theo một điều khoản theo Quy tắc 2a-7 của Đạo luật 40 cho phép quỹ định giá các khoản đầu tư của mình theo giá phân bổ thay vì giá trị thị trường, với điều kiện một số điều kiện được duy trì. Một trong những điều kiện như vậy liên quan đến việc tính toán kiểm tra bên đối với NAV sử dụng giá trị thị trường của các khoản đầu tư của quỹ. Giá trị khấu hao được công bố của quỹ không được vượt quá giá trị thị trường này quá 1/2% trên mỗi cổ phiếu, một so sánh thường được thực hiện hàng tuần. Nếu phương sai vượt quá 0,005 đô la cho mỗi cổ phiếu, quỹ có thể được coi là đã phá vỡ đồng tiền và các nhà quản lý có thể buộc nó phải thanh lý. Vỡ buck hiếm khi xảy ra. Tính đến cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, chỉ có ba quỹ tiền tệ đã phá vỡ đồng tiền trong lịch sử 37 năm của quỹ tiền tệ. Thật quan trọng để lưu ý là, trong khi các quỹ thị trường tiền tệ thường được quản lý theo cách khá an toàn, sẽ có nhiều thất bại hơn trong giai đoạn này nếu các công ty cung cấp quỹ thị trường tiền tệ không tham gia khi cần thiết để hỗ trợ quỹ của họ (bằng cách rót vốn để hoàn trả các tổn thất về an ninh) và tránh để các quỹ bị phá vỡ. Điều này được thực hiện bởi vì chi phí dự kiến cho doanh nghiệp từ việc cho phép giá trị quỹ giảm xuống - đối với những khách hàng bị mất và danh tiếng - lớn hơn số tiền cần thiết để bảo lãnh. Quỹ tương hỗ thị trường tiền tệ đầu tiên đã phá vỡ đồng tiền này là quỹ đa tài trợ đầu tiên cho thu nhập hàng ngày (FMDI) vào năm 1978, thanh lý và điều chỉnh NAV ở mức 94 xu trên mỗi đơn vị cổ phiếu. Một lập luận đã được đưa ra rằng FMDI về mặt kỹ thuật không phải là một quỹ thị trường tiền tệ vì tại thời điểm thanh lý, kỳ hạn trung bình của chứng khoán trong danh mục đầu tư của nó đã vượt quá hai năm. Tuy nhiên, các nhà đầu tư tiềm năng đã được thông báo rằng FMDI sẽ đầu tư "chỉ vào các nghĩa vụ THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ ngắn hạn (30-90 ngày)". Hơn nữa, quy tắc hạn chế thời gian đáo hạn mà các quỹ thị trường tiền tệ được phép đầu tư vào, Quy tắc 2a-7 của Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940, đã không được ban hành cho đến năm 1983. Trước khi thông qua quy tắc này, một quỹ tương hỗ đã phải thực hiện ngoài việc tự thể hiện mình như một quỹ thị trường tiền tệ, mà FMDI đã làm. Để tìm kiếm lợi suất cao hơn, FMDI đã mua các chứng khoán có thời gian đáo hạn ngày càng dài, và lãi suất tăng đã tác động tiêu cực đến giá trị danh mục đầu tư của mình. Để đáp ứng lượng mua lại ngày càng tăng, quỹ đã buộc phải bán chứng chỉ tiền gửi với mức lỗ 3%, dẫn đến việc điều chỉnh lại NAV và trường hợp đầu tiên của quỹ thị trường tiền tệ "phá vỡ tỷ giá" Ngân hàng Cộng đồng Quỹ Chính phủ Hoa Kỳ đã phá vỡ đồng tiền vào năm 1994, trả cho các nhà đầu tư 96 xu cho mỗi cổ phiếu. Đây chỉ là thất bại thứ hai trong lịch sử 23 năm của quỹ tiền tệ và không có thất bại nào tiếp theo trong 14 năm. Quỹ đã đầu tư một tỷ lệ lớn tài sản của mình vào các chứng khoán có lãi suất điều chỉnh. Khi lãi suất tăng, các chứng khoán lãi suất thả nổi này mất giá. Quỹ này là quỹ tiền tổ chức, không phải quỹ bán lẻ, do đó các cá nhân không bị ảnh hưởng trực tiếp. Không có thêm thất bại nào xảy ra cho đến tháng 9 năm 2008, một tháng đã chứng kiến những sự kiện hỗn loạn đối với các quỹ tiền tệ. Tuy nhiên, như đã nói ở trên, những thất bại khác chỉ được ngăn chặn bằng cách rót vốn từ các nhà tài trợ quỹ.