cyanic-selkie/wikianc huggingface dataset:
Μάρια Αντρέιτσικ
Παραπομπές
Κατηγορία:Πολωνές αθλήτριες του ακοντισμού Κατηγορία:Πολωνοί αθλητές στο Παγκόσμιο Πρωτάθλημα Στίβου Κατηγορία:Αθλητές του στίβου στους Θερινούς Ολυμπιακούς Αγώνες 2020 Κατηγορία:Αθλητές του στίβου στους Θερινούς Ολυμπιακούς Αγώνες 2016 Κατηγορία:Αργυροί Ολυμπιονίκες του στίβου Κατηγορία:Πολωνοί αργυροί Ολυμπιονίκες Κατηγορία:Ιππότες του Τάγματος της Αναγέννησης της Πολωνίας
Κωνσταντίνος Βάρβαρος
Ο Κωνσταντίνος ο προσεπωνυμούμενος Βάρβαρος, ήταν Βυζαντινός υπηρέτης. Ως ευνούχος, αναδείχθηκε παρακοιμωμένος (αρχιθαλαμηπόλος) τού Αυτοκράτορα των Ρωμαίων Λέοντος ΣΤ΄ τού Σοφού το 911-912, εκτοπίζοντας τον ίδιο του τον πρώην αφέντη, τον Σαμωνά. Κατέλαβε ξανά τη θέση επί αντιβασιλείας της Ζωής Καρβωνοψίνας το 913–919, όπου έπαιξε σημαντικό ρόλο στη διακυβέρνηση τού κράτους. Έχασε τη θέση του, αφού υποστήριξε τον συγγενή του Λέοντα Φωκά τον Πρεσβύτερο στον ανεπιτυχή ανταγωνισμό του με τον Ρωμανό Α΄ Λεκαπηνό για τον έλεγχο του θρόνου, αλλά αργότερα διορίστηκε στη θέση τού πριμικηρίου από τον Λεκαπηνό.
Προέλευση
Ο Κωνσταντίνος ήταν γιος ενός αγρότη ή γαιοκτήμονα, που ονομαζόταν Μέτριος και καταγόταν από την Παφλαγονία. Είχε το παρωνύμιο Βάρβαρος, αλλά δεν είναι ξεκάθαρο γιατί: ο Βίος τού Αγ. Βασιλείου τού Νεότερου αναφέρει ότι αυτό σήμαινε την ξένη καταγωγή του, αλλά η οικογένειά του φαίνεται ότι ήταν γηγενής Βυζαντινή. Είναι πιθανό ότι η αναφορά στον Βίο είναι μία μεταγενέστερη προσπάθεια να εξηγηθεί το επώνυμό του. Εναλλακτικά θα μπορούσε να είναι μία υποτιμητική αναφορά στις αγροτικές ρίζες του από την Παφλαγονία. Είχε ευνουχιστεί από τον πατέρα του σε νεαρή ηλικία, ακριβώς για να ανοίξει την πιθανότητα μίας σταδιοδρομίας στην Αυλή. Ο Κωνσταντίνος είχε τουλάχιστον μία αδελφή, η οποία ήταν παντρεμένη με τον στρατηγό Λέοντα Φωκά τον Πρεσβύτερο, και ήταν συγγενής των ευνούχων αξιωματούχων Κωνσταντίνου Γογγύλη και Αναστάσιου Γογγύλη.
Υπηρεσία υπό τον Σαμωνά και άνοδος στην εξουσία
Ο Κωνσταντίνος αναφέρεται για πρώτη φορά στις πηγές ως υπηρέτης ή οπαδός —ορισμένοι σύγχρονοι ερευνητές τον έχουν αποκαλέσει δούλο, αλλά αυτό είναι απίθανο— τού μαγίστρου και κανίκλειου Βασιλείου, για τον οποίο τίποτε δεν είναι γνωστό. Στη συνέχεια μπήκε στην υπηρεσία τού ισχυρού αυτοκρατορικού θαλαμηπόλου, Σαμωνά. Ο τελευταίος ήταν ένας ευνούχος Άραβας αιχμάλωτος πολέμου, που έγινε ευνοούμενος τού Αυτοκράτορα Λέοντος ΣΤ΄ τού Σοφού (βασ. 886–912 ), ανεβαίνοντας στον βαθμό τού πατρίκιοιυ, τον ανώτερο βαθμό της Αυλής, που ήταν επιτρεπτός σε έναν ευνούχο, και τη θέση τού πρωτοβεστιάριου. Μέχρι το 907 ο Σαμωνάς είχε απονεμηθεί το ανώτατο αυλικό αξίωμα τού παρακοιμώμενου. δεξιά|μικρογραφία|250x250εσ| Ο Κωνσταντίνος [[Κουρά|κείρεται μοναχός στη Μονή τού Αγίου Ταρασίου με εντολή του Σαμωνά. Μικρογραφία από τη Σύνοψη Ιστοριών τού Σκυλίτζη, χειρόγραφο Μαδρίτης.]] Την ίδια χρονιά, σε μία προσπάθεια να εξευμενίσει την τέταρτη σύζυγο τού Λέοντα ΣΤ΄, Ζωή Καρβωνοψίνα, ο Σαμωνάς της έκανε δώρο τον Κωνσταντίνο. Το αυτοκρατορικό ζευγάρι συμπάθησε αμέσως τον Κωνσταντίνο, τόσο πολύ που ο Σαμωνάς άρχισε να φοβάται για τη δική του επιρροή και θέση. Ως αποτέλεσμα, προσπάθησε να συκοφαντήσει τον Κωνσταντίνο, ισχυριζόμενος ότι είχε σχέση με την αυτοκράτειρα. Ο Λέων ΣΤ΄ αρχικά πίστεψε τις κατηγορίες και είχε εξόρισε τον Κωνσταντίνο στη Μονή τού Αγίου Ταρασίου. Ο ίδιος ο Σαμωνάς εκτέλεσε την κουρά σε μοναχό τού Κωνσταντίνου. Σύντομα, ωστόσο, ο Λέων ΣΤ΄ άρχισε να αποζητά τον ευνοούμενό του. Τον έβαλε να μετακομίσει στο ίδιο το Μοναστήρι της Σπείρας τού Σαμωνά και σε μία «τυχαία» επίσκεψη εκεί, έδωσε χάρη στον Κωνσταντίνο και τον πήρε μαζί του πίσω στο παλάτι. Στη συνέχεια ο Σαμωνάς κατέφυγε σε ένα άλλο σχέδιο: με τον γραμματέα του Κωνσταντίνο τον Ρόδιο έγραψε ένα φυλλάδιο, που υποτίθεται ότι είχε γράψει ο Κωνσταντίνος, το οποίο προσέβαλλε τον Αυτοκράτορα και κανόνισε να το διαβάσει ο Λέων ΣΤ΄. Οι μηχανορραφίες του, όμως, προδόθηκαν από έναν από τους συνωμότες συναδέλφους του και ο Σαμωνάς εκτοπίστηκε, εξορκίστηκε και εκάρη μοναχός στο μοναστήρι τού Μαρτινακίου το καλοκαίρι τού 908. Ο Κωνσταντίνος τον διαδέχθηκε ως αυτοκρατορικός παρακοιμώμενος. Ο Λέων ΣΤ΄ τού χάρισε ένα μοναστήρι στις Νοσίαι, το οποίο εγκαινίασε αυτοπροσώπως ο Αυτοκράτορας και Πατριάρχης Ευθύμιος.
Απόλυση και αποκατάσταση υπό την αυτοκράτειρα-αντιβασιλέα Ζωή
Ο Κωνσταντίνος παρέμεινε παρακοιμώμενος μέχρι το τέλος τού Λέοντα ΣΤ΄, αλλά προφανώς απολύθηκε από τον αδελφό τού Λέοντα και διάδοχο Αλέξανδρο (βασ. 912–913 ), επειδή οι πηγές αναφέρουν ότι η αυτοκράτειρα Ζωή τον ανακάλεσε στη θέση τού παρακοιμώμενου, όταν ανέλαβε την αντιβασιλεία τού ανήλικου γιου της Κωνσταντίνου Ζ΄ (βασ. 913–959 ) το φθινόπωρο του 913. Ο Κωνσταντίνος λίγο μετά κατηγόρησε τον Θεοφύλακτο, τον νεοδιορισθέντα διοικητή της αυτοκρατορικής σωματοφυλακής, τον εταιρειάρχη, ότι σχεδίαζε να κάνει Αυτοκράτορα τον αδελφό του. Ως εκ τούτου, η αυτοκράτειρα Ζωή απέλυσε τον Θεοφύλακτο. Κατά το υπόλοιπο της αντιβασιλείας της Ζωής, ο Κωνσταντίνος έπαιξε προφανώς σημαντικό ρόλο στη διακυβέρνηση τού κράτους. Δύο επιστολές τού Πατριάρχη Νικολάου Α΄ Μυστικού προς τον Κωνσταντίνο (ή έναν υφιστάμενο) δείχνουν τη συμμετοχή του στη δημοσιονομική διαχείριση –συγκεκριμένα την εκμετάλλευση της εκκλησιαστικής περιουσίας προς όφελος τού κρατικού ταμείου– καθώς και τη διοργάνωση αγώνων με ζωομαχίες για τον εορτασμό της συμμαχίας με τους Πετσενέγους, γεγονός το οποίο ο Πατριάρχης καταδίκασε ως αντιχριστιανικό και για το οποίο διέταξε τον Κωνσταντίνο και άλλους κορυφαίους αξιωματούχους να κάνουν μετάνοια. Κάποια στιγμή κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου (914–918), απεβίωσε η αδελφή του και ο Νικόλαος Μυστικός τού έγραψε συλλυπητήρια επιστολή. Στο Προς τον υιόν Ρωμανόν περί διοικήσεως της Αυτοκρατορίας, που συνέθεσε ο Κωνσταντίνος Ζ΄ στη μετέπειτα βασιλεία του, ο Κωνσταντίνος Βάρβαρος απορρίπτεται ως ανίκανος και επικρίνεται για ορισμένες από τις αποφάσεις του σχετικά με προαγωγές και διορισμούς.
Αντιπαλότητα με τον Ρωμανό Α΄ Λεκαπηνό και πτώση
Μετά τη σειρά στρατιωτικών καταστροφών στον συνεχιζόμενο πόλεμο κατά της Βουλγαρίας, το καθεστώς της Ζωής κλονίστηκε και ο δρόμος προς τον θρόνο άνοιξε σε φιλόδοξους στρατιωτικούς ηγέτες: τον κουνιάδο τού Κωνσταντίνου Λέοντα Φωκά και τον μέγα δούκα (αρχηγό τού Αυτοκρατορικού Στόλου), Ρωμανό Λεκαπηνό (που τελικά έγινε Αυτοκράτορας το 920–944). Αν και και οι δύο έφεραν βαριά ευθύνη για τις ήττες κατά της Βουλγαρίας, έλεγχαν τις μοναδικές άμεσα διαθέσιμες στρατιωτικές δυνάμεις κοντά στην Κωνσταντινούπολη. Σύμφωνα με τους βυζαντινούς χρονικογράφους, τον χειμώνα 918/919 (ή τον χειμώνα 919/920, η ημερομηνία αμφισβητείται μεταξύ των μελετητών), ο Κωνσταντίνος επιδόθηκε σε μηχανορραφίες για να εξασφαλίσει την άνοδο τού Φωκά στον θρόνο. Παρακινούμενος από τον διδάσκαλό του Θεόδωρο, ο νεαρός Κωνσταντίνος Ζ΄ στράφηκε στη συνέχεια στον Λεκαπηνό για υποστήριξη. Ο τελευταίος αρχικά δίστασε, αλλά τελικά συμφώνησε. Είναι ωστόσο πιθανό, η ιστορία της συνωμοσίας τού Κωνσταντίνου να είναι μεταγενέστερη εφεύρεση των υποστηρικτών τού Λεκαπηνού, για να δικαιολογήσουν τις πράξεις του, που οδήγησαν στον τελικό σφετερισμό τού θρόνου. Αν και η συμμαχία μεταξύ Λεκαπηνού και του νεαρού Αυτοκράτορα έγινε γνωστή στην πρωτεύουσα, ο Κωνσταντίνος την αγνόησε, έτσι ώστε όταν διέταξε να πληρωθεί και να απολυθεί ο στόλος, δεν φοβήθηκε και επισκέφθηκε τα πλοία αυτοπροσώπως, οπότε αιχμαλωτίστηκε δεόντως από τους άνδρες τού Λεκαπηνού. Όταν η αυτοκράτειρα πήγε στο λιμάνι για να ρωτήσει τους λόγους της σύλληψης τού ευνοουμένου της, ο Θεόδωρος απάντησε ότι ο Λέων Φωκάς είχε καταστρέψει το κράτος (με την αποτυχημένη ηγεσία του εναντίον των Βουλγάρων) και ο Κωνσταντίνος κατέστρεφε το παλάτι. Το αναίμακτο πραξικόπημα στέφθηκε με επιτυχία: ο Νικόλαος Μυστικός διορίστηκε εκ νέου αντιβασιλιάς στη θέση της Ζωής και το πρώτο του βήμα ήταν να απαλλάξει τον Λέοντα Φωκά από τη θέση του ως Δομέστικου των Σχολών. Όταν όμως ο Πατριάρχης προσπάθησε να περιορίσει την εξουσία τού Λεκαπηνού, στις 25 Μαρτίου ο ναύαρχος κατέλαβε το λιμάνι τού Βουκολέοντος και απομάκρυνε βίαια τον Πατριάρχη από το παλάτι. Ο Κωνσταντίνος Ζ΄ είχε φαινομενικά τοποθετηθεί ως μοναδικός ηγεμόνας, αλλά η εξουσία τώρα βρισκόταν στον Λεκαπηνό και τους οπαδούς του. Ο ίδιος ο Κωνσταντίνος Βάρβαρος επετράπη να διατηρήσει τη θέση του για λίγο, αλλά μόνο αφού ορκίστηκε πίστη και έγραψε γράμματα στον κουνιάδο του, προτρέποντάς τον να μην επαναστατήσει εναντίον τού Αυτοκράτορα. Αυτό ήταν μάταιο, καθώς τον Οκτώβριο του 920 ο Φωκάς ξεσηκώθηκε. Οι πηγές αναφέρουν ότι ο παρακοιμώμενος υποστήριξε την υποψηφιότητα εκείνου για τον θρόνο, αλλά αυτό φαίνεται απίθανο, καθώς δεν τιμωρήθηκε μετά την αποτυχία της εξέγερσης τού Φωκά.
Μετέπειτα ζωή
Σύμφωνα με τον ''Βίο τού Αγ. Βασιλείου τού Νεότερου'', ο Κωνσταντίνος διατήρησε τον βαθμό τού πριμικηρίου κατά το τελευταίο μισό της βασιλείας τού Ρωμανού Α΄ Λεκαπηνού (δηλαδή μεταξύ 931 και 944) και τού επετράπη να κρατήσει το ανάκτορό του κοντά στις Αρκαδιανές, που είχε κτιστεί γι' αυτόν με αυτοκρατορικά έξοδα κατά τη διάρκεια της θητείας του ως παρακοιμώμενου. Ο Βίος τού Αγ. Βασιλείου αναφέρει ότι ο Κωνσταντίνος φιλοξένησε τον Βασίλειο στο παλάτι για αρκετά χρόνια μέχρι το τέλος του, δίνοντάς του ένα μέρος του να το έχει ως κατοικία του, το οποίο ο Άγιος χρησιμοποιούσε για να δέχεται επισκέψεις και να κάνει θεραπευτικά θαύματα. Εκεί ο Αγ. Βασίλειος γνώρισε πολλά ανώτερα μέλη της Αυλής, μεταξύ των οποίων ο Αυτοκράτορας Ρωμανός Α΄ Λεκαπηνός και η αυτοκράτειρα Ελένη Λεκαπηνή. Ο Κωνσταντίνος ήταν ακόμη ζωντανός, όταν απεβίωσε ο Άγ. Βασίλειος το 944 (ή το 952).
Παραπομπές
Κατηγορία:Πατρίκιοι Κατηγορία:Παρακοιμώμενοι Κατηγορία:Βυζαντινοί Παφλαγόνες Κατηγορία:Βυζαντινοί του 10ου αιώνα
AVG Technologies
Η AVG Technologies είναι θυγατρική της Avast. Η AVG αναπτύσσει και εμπορεύεται ασφάλεια στον κυβερνοχώρο, ιδιωτικό απόρρητο, απόδοση και λογισμικό χρησιμότητας για επιτραπέζιους υπολογιστές και κινητές συσκευές. Προσφέρει συνήθως δωρεάν λογισμικό, κερδίζοντας έσοδα από διαφημιζόμενους και από χρήστες που αναβαθμίζουν σε πληρωμένες εκδόσεις για πρόσβαση σε περισσότερες λειτουργίες.
Η AVG ιδρύθηκε το 1990 στην Τσεχοσλοβακία ακριβώς όταν η χώρα μετακόμισε από τον κομμουνισμό στον καπιταλισμό. Στις αρχές της δεκαετίας του 2000, η ​​AVG επεκτάθηκε διεθνώς και χρησιμοποίησε χρήματα από επενδύσεις επιχειρηματικού κεφαλαίου για να χρηματοδοτήσει μια σειρά από εξαγορές. Η AVG πήγε δημόσια στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης τον Φεβρουάριο του 2012. Η Avast εξαγόρασε την AVG για 1,3 δισεκατομμύρια δολάρια τον Ιούλιο του 2016.
Κατηγορία:Επιχειρήσεις της Τσεχίας Κατηγορία:Εταιρείες λογισμικού Κατηγορία:Τσέχικα εμπορικά σήματα
Ιωάννης Βαλαλάς
Ο Ιωάννης Βαλαλάς (1875 ή 1876- 1948) ήταν Έλληνας δικηγόρος και πολιτικός, βουλευτής προσωπικότητα της Δυτικής Μακεδονίας.
Βιογραφία
Γεννήθηκε στην Καστοριά και από νεαρή ηλικία εγκαταστάθηκε στην Κωνσταντινούπολη.
Εργάστηκε ως δικηγόρος στη Θεσσαλονίκη και πολιτεύτηκε για πρώτη φορά με επιτυχία το 1915. Εξελέγη βουλευτής Φλωρίνης με το Κόμμα Εθνικοφρόνων του Δημητρίου Γούναρη τον Μάιο του 1915 και τον Δεκέμβριο του 1915. Εν συνεχεία έγινε μέλος του κόμματος των Φιλελευθέρων του Ελευθερίου Βενιζέλου. Εξελέγη βουλευτής Καστοριάς στην Δ΄ Εθνοσυνέλευση (1923 και Φλωρίνης το 1926 με την Ένωση Φιλελευθέρων.
Το 1924 έπεσε θύμα (μαζί με άλλους επίσημους της πρώτης θέσης) της μεγάλης ληστείας σε αμαξοστοιχία (πρώτης ληστείας τρένου στην Ελλάδα) που ήταν σταθμευμένη στο Δοξαρά και έκανε το δρομολόγιο Αθήνα - Θεσσαλονίκη.
Το 1928 εξελέγη ξανά βουλευτής Καστοριάς και το 1932 και 1936 Φλωρίνης με το κόμμα των Φιλελευθέρων.
Ήταν υπουργός Εκκλησιαστικών και Δημοσίας Εκπαιδεύσεως στη βραχύβια κυβέρνηση Ελ. Βενιζέλου από τις 11 Ιανουαρίου 1924 ως τις 6 Φεβρουαρίου 1924, Γενικός Διοικητής Μακεδονίας-Θράκης από το 1924 ως το φθινόπωρο του 1924, υπουργός Συγκοινωνίας στην κυβέρνηση Μιχαλακόπουλου από τις 7 Νοεμβρίου 1924 ως τις 15 Ιουνίου 1925 και υπουργός Γεωργίας από τις 15 Ιουνίου 1925 ως τις 26 Ιουνίου 1925.
Στην κυβέρνηση του Ελ. Βενιζέλου υπηρέτησε ως υπουργός Γεωργίας από τις 5 Ιουνίου 1932 ως τις 4 Νοεμβρίου 1932.
Απεβίωσε τον Ιούλιο του 1945. Ήταν ιδρυτής του Ταμείου Ορεστιάδας.
Παραπομπές
Κατηγορία:Βουλευτές εκλεγμένοι με το Κόμμα των Ελευθεροφρόνων Κατηγορία:Έλληνες υπουργοί Εκκλησιαστικών και Δημοσίας Εκπαιδεύσεως Κατηγορία:Βουλευτές εκλεγμένοι με το κόμμα των Φιλελευθέρων Κατηγορία:Έλληνες Γενικοί Διοικητές Μακεδονίας Κατηγορία:Βουλευτές Φλώρινας Κατηγορία:Βουλευτές Καστοριάς Κατηγορία:Έλληνες υπουργοί Γεωργίας Κατηγορία:Έλληνες υπουργοί Συγκοινωνιών Κατηγορία:Βουλευτές Φλώρινας - Καστοριάς
Ποβελιάνο Βερονέζε
Το Ποβελιάνο Βερονέζε (ιταλικά: Povegliano Veronese) είναι ιταλικός δήμος στην Επαρχία της Βερόνας, στην περιφέρεια του Βένετου.
Α.Π.Σ. Ασπίς Ξάνθης
Ο '''Α.Π.Σ. Ασπίς Ξάνθης''' είναι ελληνικό αθλητικό σωματείο που δραστηριοποιείται στην πόλη της Ξάνθης, στον ομώνυμο νομό. Επίσημο έτος ίδρυσής του είναι το 1922 και αγωνίζεται με χρώματα το μπλε και το λευκό. Διατηρεί τμήματα ποδοσφαίρου ανδρών, καθώς και καλαθοσφαίρισης ανδρών και γυναικών, για αθλητές και αθλήτριες όλων των ηλικιακών ομάδων.
Ιστορία
Ιδρύθηκε το 1922 με την ονομασία Γυμναστικός Σύλλογος Ξάνθης «Ασπίς» δημιουργώντας τμήματα κλασσικού αθλητισμού και στη συνέχεια ποδοσφαίρου. Εκπροσωπούσε την μεσαία και κατωτέρα κοινωνικοοικονομική τάξη αλλά και τη συντριπτική πλειοψηφία των Μικρασιατών προσφύγων. Το 1967 συγχωνεύτηκε με τον Ορφέα Ξάνθης και δημιούργησαν τον Αθλητικό Όμιλο Ξάνθη. Επανιδρύθηκε το 1974 με την ονομασία Αθλητικός Πολιτιστικός Σύλλογος Ξάνθης «Ασπίς» έπειτα τη μετονομασία του Ολυμπιακού Ξάνθης. Με την επανίδρυσή του, ο σύλλογος λειτούργησε αρχικά το ποδοσφαιρικό τμήμα, ενώ το 1983 ίδρυσε τμήμα χειροσφαίρισης και το 1987 τμήματα καλαθοσφαίρισης ανδρών και γυναικών.
Τμήμα ποδοσφαίρου ανδρών
Το ποδοσφαιρικό τμήμα της Ασπίδας Ξάνθης αγωνίζεται στο Δημοτικό Στάδιο Ξάνθης. Μετέχει στα πρωταθλήματα της Ένωσης Ποδοσφαιρικών Σωματείων Ξάνθης.
Η ομάδα είναι πολυνίκης στο θεσμό του Κυπέλλου της Ε.Π.Σ. Ξάνθης, ενώ έχει επιτυχίες και σε πανελλαδικό επίπεδο με την κατάκτηση του Κυπέλλου Ερασιτεχνών.
Τμήμα καλαθοσφαίρισης ανδρών
Το ανδρικό τμήμα καλαθοσφαίρισης του συλλόγου δημιουργήθηκε το 1987 και αποτελεί νομικά ένα από τα ερασιτεχνικά του συλλόγου. Χρησιμοποιεί ως έδρα το Κλειστό Γυμναστήριο Ευμοίρου «Χριστίνα Χριστοδούλου», χωρητικότητας 280 θεατών.
Έχει κατακτήσει δύο από τα Πρωταθλήματα της Α' Κατηγορίας Ανδρών που διοργανώνει η Ένωση Καλαθοσφαιρικών Σωματείων Ανατολικής Μακεδονίας και Θράκης.
Τμήμα καλαθοσφαίρισης γυναικών
Το γυναικείο τμήμα καλαθοσφαίρισης του συλλόγου δημιουργήθηκε το 1987 και αποτελεί νομικά ένα από τα ερασιτεχνικά του συλλόγου. Έδρα του συλλόγου είναι το Κλειστό Γυμναστήριο Ευμοίρου Ξάνθης, χωρητικότητας 300 θεατών.
Τμήμα χειροσφαίρισης ανδρών
Η ομάδα χειροσφαίρισης ανδρών της Ασπίδας Ξάνθης, για την περίοδο 2017-18, μετέχει στο πρωτάθλημα της Β΄ Εθνικής.
Εξωτερικοί σύνδεσμοι
Κατηγορία:Αθλητικοί σύλλογοι Ξάνθης Κατηγορία:Ιδρύσεις αθλητικών συλλόγων το 1922 Κατηγορία:Ποδοσφαιρικές ομάδες Ελλάδας Κατηγορία:Ελληνικοί σύλλογοι χειροσφαίρισης
Αμπερώριο
Το αμπερώριο είναι πρακτική μονάδα μέτρησης του ηλεκτρικού φορτίου και εκφράζει τη ποσότητα ηλεκτρικού φορτίου που μεταφέρεται από ένα αγωγό όταν διαρρέεται από ρεύμα έντασης ενός αμπέρ σε χρόνο μιας ώρας. Ισούται με 3600 Κουλόμπ, το οποίο αντιστοιχεί σε ένα αμπέρ επί δευτερόλεπτο.
Έτσι λέγοντας για παράδειγμα ότι ένας συσσωρευτής (ηλεκτρική μπαταρία) περιέχει 100 αμπερώρια σημαίνει πως μπορεί να δώσει ηλεκτρικό ρεύμα ενός αμπέρ επί 100 ώρες, ή 10 αμπέρ σε 10 ώρες, ή και 100 αμπέρ σε 1 ώρα.
Βλέπε επίσης
Κατηγορία:Μονάδες ηλεκτρισμού Κατηγορία:Μονάδες που δεν ανήκουν στο SI
Συμβάσεις ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης
Η σύμβαση ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης (ΣΑΚΑ- Credit default swap ή απλά CDS) είναι μία σύμβαση ανταλλαγής (ΣΑ) στην οποία ο αγοραστής της πραγματοποιεί σειρά πληρωμών προς τον αντισυμβαλλόμενο πωλητή και σε αντάλλαγμα δέχεται εφάπαξ πληρωμή σε περίπτωση που κάποιο πιστωτικό μέσο (συνήθως ομόλογο ή δάνειο) χαρακτηρισθεί από αθέτηση του εκδότη.
Στην απλούστερη μορφή της, η ΣΑΚΑ είναι μια διμερής σύμβαση μεταξύ του αγοραστή και του πωλητή της προστασίας από τον πιστωτικό κίνδυνο. Η ΣΑΚΑ αναφέρεται σε ένα συγκεκριμένο ομόλογο χρέους μιας «οντότητας αναφοράς, η οποία οντότητα συνήθως είναι κράτος ή νομικό πρόσωπο όπως μια εταιρεία. Η οντότητα αναφοράς δεν είναι συμβαλλόμενο μέρος της σύμβασης. Ο αγοραστής της προστασίας προβαίνει σε τριμηνιαίες πληρωμές ασφαλίστρων προς τον πωλητή. Εάν η οντότητα αναφοράς αθετήσει κάποιες υποχρεώσεις ως προς το χρέος της, ο πωλητής πληρώνει στον αγοραστή την ονομαστική αξία των ομολογιών σε αντάλλαγμα για τη φυσική παράδοση του ομολόγου, αν και ο διακανονισμός μπορεί επίσης να γίνει με μετρητά ή με δημοπρασία. Η αθέτηση αναφέρεται ως "Πιστωτικό Γεγονός" και  περιλαμβάνει συμβάντα  όπως η αδυναμία πληρωμής, η αναδιάρθρωση και η πτώχευση. Οι περισσότερες ΣΑΚΑ κυμαίνονται μεταξύ 10 - 20 εκατομμυρίων δολαρίων και είναι διάρκειας μεταξύ ενός και 10 ετών.
Οι συμβάσεις ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης υπάρχουν  από τις αρχές της δεκαετίας του 1990, αλλά η αγορά αυξήθηκε δραματικά από το 2003. Μέχρι το τέλος του 2007, το οφειλόμενο ποσό ήταν 62,2 τρισεκατομμύρια δολάρια, ενώ μέχρι το τέλος του 2008 υποχώρησε στα 38,6 τρισεκατομμύρια δολάρια.
Τα περισσότερα CDS είναι τεκμηριωμένα με τυποποιημένα έντυπα που εκδίδονται από τον Διεθνή Σύνδεσμο Συμβάσεων Ανταλλαγής και Παραγώγων (International Swaps and Derivatives Association, ISDA), αν και μερικά είναι προσαρμοσμένα σε συγκεκριμένες ανάγκες. Οι συμβάσεις ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης έχουν πολλές παραλλαγές. Εκτός από τις βασικές "μοναδικού ονόματος" ΣΑΚΑ, υπάρχουν συμβάσεις επί δεικτών (index CDS), "συμβάσεις επί καλάθου οντοτήτων" (basket CDS), ΣΑΚΑ χρηματικής εγγυήσεως (δηλαδή, με μια αρχική πληρωμή από τον πωλητή ως εγγύηση, funded CDS) και "μόνον δανείων" ΣΑΚΑ (δηλαδή, μόνον επί κοινοπρακτικών, εγγυημένων δανείων της οντότητας αναφοράς, LCDS). Εκτός από τις εταιρείες ή τις κυβερνήσεις, η οντότητα αναφοράς μπορεί να περιλαμβάνει και μια εταιρεία ειδικού σκοπού που εκδίδει χρεόγραφα υποστηριζόμενα από υποθήκη.
Οι συμβάσεις ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης δεν αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης στο χρηματιστήριο και δεν υπάρχει καμία απαίτηση αναφοράς των συναλλαγών σε μια κρατική υπηρεσία. Κατά τη διάρκεια της οικονομικής κρίσης 2007-2010, η έλλειψη διαφάνειας και το τρισεκατομμυρίων δολαρίων μέγεθος της αγοράς προκάλεσαν ανησυχία στις ρυθμιστικές αρχές, διότι τα γεγονότα αυτά θα μπορούσαν να αποτελέσουν εν δυνάμει συστημικό κίνδυνο για την οικονομία. Τον Μάρτιο του 2010, ο φορέας εκκαθάρισης συναλλαγών "DTCC Trade Information Warehouse" ανακοίνωσε ότι θα δώσει οικειοθελώς στις ρυθμιστικές αρχές ευρύτερη πρόσβαση στη βάση δεδομένων του σχετικά με τις ΣΑΚΑ.
Περιγραφή
thumb|right|Ο αγοραστής (Protection Buyer) αγόρασε ΣΑΚΑ τη χρονική στιγμή t0 και πραγματοποιεί τακτικές πληρωμές τις χρονικές στιγμές t1, t2, t3, and t4. Αν το υποκείμενο χρηματοπιστωτικό μέσο δεν τελέσει υπό καθεστώς αθέτησης πληρωμών, τότε ο αγοραστής συνεχίζει τις πληρωμές τις χρονικές στιγμές t5, t6 και ούτω καθεξής, μέχρι τη λήξη του συμβολαίου την στιγμή tn.thumb|right|Αν όμως τo υποκείμενο χρηματοπιστωτικό μέσο τελέσει υπό καθεστώς αθέτησης την στιγμή t5, τότε ο πωλητής (Protection Seller) αποζημιώνει τον αγοραστή για την απώλεια και ο αγοραστής παύει τις πληρωμές.
Μια Σύμβαση Ανταλλαγής Κινδύνου Αθέτησης (ΣΑΚΑ) είναι ένα παράγωγο πιστωτικό συμβόλαιο μεταξύ δύο αντισυμβαλλομένων. Ο αγοραστής προβαίνει σε περιοδικές πληρωμές προς τον πωλητή, και σε αντάλλαγμα εισπράττει πληρωμή, εάν το υποκείμενο χρηματοπιστωτικό μέσο τελέσει υπό καθεστώς αθέτησης. Η ΣΑΚΑ θα αναφέρεται σε ένα συγκεκριμένο δάνειο ή ομόλογο χρέους μίας «οντότητας αναφοράς», συνήθως εταιρείας ή κράτους.
Ως παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι ένας επενδυτής αγοράζει μια ΣΑΚΑ από την ΑΑΑ-Τράπεζα, όπου ο φορέας αναφοράς είναι η εταιρεία Ριψοκίνδυνη Α.Ε. Ο επενδυτής θα καταβάλλει τακτικές εισφορές στην ΑΑΑ-Τράπεζα, και αν η Ριψοκίνδυνη Α.Ε., δεν εκπληρώσει το χρέος της (δηλαδή, αν αθετήσει κάποια πληρωμή σχετικά με τις δόσεις ή το κεφάλαιο του χρέους της), ο επενδυτής θα εισπράξει εφάπαξ πληρωμή από την ΑΑΑ-Τράπεζα, και η σύμβαση τερματίζεται.
Αν στην πραγματικότητα στον επενδυτή ανήκει μέρος του χρέους της Ριψοκίνδυνης Α.Ε., η ΣΑΚΑ μπορεί να θεωρηθεί ως αντιστάθμιση. Όμως, οι επενδυτές μπορούν να αγοράσουν επίσης ΣΑΚΑ αναφερόμενες στο χρέος της Ριψοκίνδυνης Α.Ε., χωρίς στην πραγματικότητα να είναι κάτοχοι του χρέους αυτού. Αυτό μπορεί να γίνει για κερδοσκοπικούς σκοπούς, όπως το να στοιχηματίσει κάποιος κατά της φερεγγυότητας της Ριψοκίνδυνης Α.Ε., αποκομίζοντας χρήματα σε περίπτωση πτώχευσής της ή το να αντισταθμίσει τις επενδύσεις σε άλλες εταιρείες, των οποίων τα περιουσιακά στοιχεία αναμένονται να είναι παρόμοια με αυτά της Ροψοκίνδυνης Α.Ε.
Αν ο φορέας αναφοράς (Ριψοκίνδυνη Α.Ε.) αθετήσει τις υποχρεώσεις της, ένα από τα δύο ενδεχόμενα μπορούν να συμβούν:
Η «αποδοσιακή διαφορά (spread) μιας ΣΑΚΑ» είναι το ετήσιο ποσό το οποίο ο αγοραστής πρέπει να δώσει στον πωλητή κατά τη διάρκεια της συμβάσεως, εκφρασμένο ως ποσοστό του ονομαστικού ποσού. Για παράδειγμα, εάν η αποδοσιακή διαφορά των ΣΑΚΑ της Ριψοκίνδυνης Α.Ε. είναι 50 μονάδες βάσης, ή 0,5% (1 μονάδα βάσης = 0,01%), τότε ένας επενδυτής που αγοράζει προστασία αξίας 10 εκατομμυρίων δολαρίων από την ΑΑΑ-Τράπεζα, οφείλει να καταβάλει στην  τράπεζα 50.000 δολάρια ετησίως. Οι πληρωμές αυτές συνεχίζονται μέχρι η σύμβαση να λήξει ή μέχρι η Ριψοκίνδυνη Α.Ε. να χρεοκοπήσει, και συχνά καταβάλλονται τριμηνιαίως.
Δεν Πρόκειται για Ασφάλιση
Οι συμβάσεις ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης συγκρίνονται συχνά με την έννοια της ασφάλισης, διότι ο αγοραστής ουσιαστικά πληρώνει ένα ασφάλιστρο και, ως αντάλλαγμα, εισπράττει ένα συγκεκριμένο χρηματικό ποσό εάν κάποιο από τα γεγονότα που καθορίζεται στη σύμβαση πραγματοποιηθεί. Ωστόσο, υπάρχουν πολλές και σημαντικές διαφορές μεταξύ των ΣΑΚΑ και της ασφάλισης, όπως για παράδειγμα:
Ωστόσο, η πιο σημαντική διαφορά μεταξύ των ΣΑΚΑ και της Ασφάλισης είναι απλώς ότι η ασφαλιστική σύμβαση παρέχει αποζημίωση έναντι των απωλειών που πράγματι υπέστη ο ασφαλισμένος, ενώ τα CDS παρέχουν ίσες προς όλους τους κατόχους χρηματορροές, που υπολογίζονται με τη χρήση μεθόδου συμφωνημένης σε ολόκληρη την αγορά.
Υπάρχουν επίσης σημαντικές διαφορές στις προσεγγίσεις που χρησιμοποιούνται για την τιμολόγηση. Το κόστος της ασφάλισης βασίζεται στην αναλογιστική ανάλυση. Οι ΣΑΚΑ είναι παράγωγα, των οποίων το κόστος προσδιορίζεται με χρηματοοικονομικά υποδείγματα, καθώς και από τις σχέσεις εξισορροπητικής κερδοσκοπίας με άλλα μέσα της πιστωτικής αγοράς, όπως τα δάνεια και τα ομόλογα από την ίδια την «οντότητα αναφοράς» στην οποία αναφέρονται οι ΣΑΚΑ.
Πηγές Στοιχείων της Αγοράς
Στοιχεία που αφορούν τις Συμβάσεις Ανταλλαγής Κινδύνου Αθέτησης της αγοράς είναι διαθέσιμα από τρεις κύριες πηγές. Δεδομένα σε ετήσια και εξαμηνιαία βάση είναι διαθέσιμα από τον Διεθνή Σύνδεσμο Συμβάσεων Ανταλλαγής και Παραγώγων (ISDA) από το 2001, καθώς και από την Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών από το 2004. Η Εταιρεία Παρακαταθήκης και Εκκαθάρισης (Depository Trust & Clearing Corporation, DTCC), μέσω της παγκόσμιας βάσης του (Trade Information Warehouse, TIW), παρέχει εβδομαδιαία δεδομένα, αλλά τα δημοσίως διαθέσιμα στοιχεία ανατρέχουν μόνο έως ένα χρόνο πίσω. Οι αριθμοί που παρέχονται από κάθε πηγή δεν συμφωνούν πάντα, γιατί κάθε φορέας-πηγή χρησιμοποιεί διαφορετικές μεθόδους δειγματοληψίας.
Σύμφωνα με την εταιρεία DTCC, η TIW αποτελεί τη μοναδική "παγκόσμια ηλεκτρονική βάση δεδομένων για σχεδόν όλες τις εκκρεμείς συμβάσεις ΣΑΚΑ στην αγορά."
Στις ΗΠΑ, το Γραφείο Ελεγκτού του Νομίσματος (Office of the Comptroller of the Currency, OCC) δημοσιεύει δεδομένα για τα τριμηνιαία πιστωτικά παράγωγα σχετικά με τις ασφαλισμένες αμερικανικές εμπορικές τράπεζες και τις εταιρείες θεματοφυλακής και επιτροπείας.
Χρήσεις
Οι συμβάσεις ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης χρησιμοποιούνται από τους επενδυτές για κερδοσκοπία, αντιστάθμιση κινδύνου και εξισορροπητική κερδοσκοπία.
Κερδοσκοπία
Οι ΣΑΚΑ επιτρέπουν στους επενδυτές να κερδοσκοπήσουν επί των μεταβολών στις αποδοσιακές διαφορές των συμβάσεων μοναδικού ονόματος ή συμβάσεις επί δεικτών στην αγορά, όπως ο βορειοαμερικανικός δείκτης CDX ή ο ευρωπαϊκός δείκτης iTraxx. Ο επενδυτής μπορεί να έχει την πεποίθηση ότι οι αποδοσιακές διαφορές μιας οντότητας αναφοράς είναι υπερβολικά υψηλά ή χαμηλά, σε σχέση με τις αποδόσεις των ομολόγων του φορέα αυτού, και έτσι  προσπαθεί να επωφεληθεί ερχόμενος σε συναλλαγή, γνωστή και ως συναλλαγή βάσης, που συνδυάζει μια ΣΑΚΑ, ένα ομόλογο και μια σύμβαση ανταλλαγής επιτοκίου.
Τέλος, ο επενδυτής μπορεί να κερδοσκοπήσει πάνω στην πιστοληπτική ικανότητα μιας εταιρείας ή κράτους, δεδομένου ότι γενικά οι αποδοσιακές διαφορές αυξάνονται με την εξασθένηση της φερεγγυότητας, ενώ μειώνονται με την ενίσχυσή της. Ο επενδυτής επομένως μπορεί να αγοράσει μια ΣΑΚΑ κάποιας εταιρείας για να κερδοσκοπήσει από το ενδεχόμενο της χρεοκοπίας της. Εναλλακτικά, ο επενδυτής μπορεί να πάρει θέση πωλητή στη ΣΑΚΑ αν κρίνει ότι η πιστοληπτική ικανότητα της εταιρείας θα βελτιωθεί.
Για παράδειγμα, ένα αντισταθμιστικό κεφάλαιο (hedge fund) προβλέπει ότι επίκειται αθέτηση της εταιρείας Ριψοκίνδυνη Α.Ε. ως προς το χρέος της. Ως εκ τούτου, αγοράζει προστασία μέσω μιας ΣΑΚΑ από την ΑΑΑ-Τράπεζα για δύο χρόνια, αξίας 10 εκατ. δολαρίων, με οντότητα αναφοράς την Ριψοκίνδυνη Α.Ε. και με μια αποδοσιακή διαφορά των 500 μονάδων βάσης (=5%) ετησίως.
Σημειωτέον ότι υπάρχει και μία τρίτη εκδοχή στο παραπάνω σενάριο. Το αντισταθμιστικό κεφάλαιο θα μπορούσε να προβεί σε ρευστοποίηση της θέσης του στη ΣΑΚΑ μετά από ένα ορισμένο χρονικό διάστημα σε μία προσπάθεια να «κλειδώσει» τα κέρδη ή τις ζημίες του. Για παράδειγμα:
Συναλλαγές όπως αυτές δεν χρειάζεται καν να πραγματοποιηθούν με μακροπρόθεσμο ορίζοντα. Αν η αποδοσιακή διαφορά της Ριψοκίνδυνης Α.Ε. είχε διευρυνθεί μόλις λίγες  μονάδες βάσης κατά τη διάρκεια μιας ημέρας, το αντισταθμιστικό κεφάλαιο θα μπορούσε να έχει συνάψει αμέσως μία σύμβαση συμψηφισμού με αποτέλεσμα να αποκομίσει ένα μικρό κέρδος κατά τη διάρκεια των δύο ΣΑΚΑ.
Οι ΣΑΚΑ χρησιμοποιούνται επίσης για την κατασκευή συνθετικών Εξασφαλισμένων Ομολόγων Χρέους (ΕΟΧ, collateralized debt obligations). Αντί να κατέχει κανείς ένα ομόλογο ή δάνειο, μπορεί να αναπαράγει την έκθεσή του στον πιστωτικό κίνδυνο ενός χαρτοφυλακίου ομολόγων με τη χρήση μιας ΣΑΚΑ. Ένα παράδειγμα συνθετικού ΕΟΧ αποτελεί το Abacus 2007-AC1, που αποτελεί αντικείμενο της αγωγής για απάτη κατά της Goldman Sachs από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, τον Απρίλιο του 2010. Το Abacus είναι ένα συνθετικό ΕΟΧ αποτελούμενο από συμβάσεις ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης που αναφέρονται σε μία ποικιλία τίτλων από τιτλοποίηση στεγαστικών δανείων με υποθήκη (mortgage backed securities).
Πρεσσάνα
Η Πρεσσάνα (ιταλικά: Pressana) είναι ιταλικός δήμος στην Επαρχία της Βερόνας, στην περιφέρεια του Βένετου.
Συμβάσεις ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης
Κερδοσκοπία
"Γυμνές" ΣΑΚΑ. Στα προηγούμενα παραδείγματα, το αντισταθμιστικό κεφάλαιο δεν κατείχε χρέος της Ριψοκίνδυνης Α.Ε. Μία ΣΑΚΑ στην οποία ο αγοραστής δεν είναι κάτοχος του υποκείμενου χρέους ονομάζεται και «γυμνή» ΣΑΚΑ. Εκτιμάται ότι το 80% των συμβάσεων στην αγορά είναι «γυμνές». Τελευταία γίνονται διαβουλεύσεις στις ΗΠΑ και την Ευρώπη για το αν θα πρέπει να απαγορευτεί η χρήση των ΣΑΚΑ που αποσκοπεί στην κερδοσκοπία. Έτσι, η νομοθεσία βρίσκεται υπό εξέταση από το Κογκρέσο στο πλαίσιο της οικονομικής μεταρρύθμισης.
Πρεσσάνα
Παραπομπές
Κατηγορία:Δήμοι της Επαρχίας της Βερόνας
Συμβάσεις ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης
Κερδοσκοπία
Επικριτές ισχυρίζονται πως οι «γυμνές» συμβάσεις ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης πρέπει να απαγορευτούν, διότι είναι σαν να αγοράζει κάποιος την ασφάλεια πυρκαγιάς για το σπίτι τού γείτονά του, πράγμα το οποίο δημιουργεί τεράστιο κίνητρο για εμπρησμό. Υποστηρίζουν πως δεν πρέπει να είναι σε θέση κάποιος να αγοράσει μια ΣΑΚΑ (ασφάλεια κατά του ενδεχομένου αθέτησης) όταν δεν είναι κάτοχος του ομολόγου, ενώ θεωρούν ότι η αγορά των ΣΑΚΑ μπορεί να παρομοιαστεί με το καζίνο και τα τυχερά παιχνίδια. Μία άλλη ανησυχία είναι το μέγεθος της αγοράς των ΣΑΚΑ. Επειδή οι γυμνές ΣΑΚΑ είναι συνθετικές, δεν υπάρχει όριο στο πόσα μπορούν να πωληθούν. Το ακαθάριστο ποσό των ΣΑΚΑ υπερβαίνει κατά πολύ τα «πραγματικά» εταιρικά ομόλογα και δάνεια που εκκρεμούν. Κατά συνέπεια ο κίνδυνος αθέτησης μεγεθύνεται οδηγώντας σε ανησυχίες για τον συστημικό κίνδυνο.
Το πρόβλημα οξύνεται περισσότερο διότι επιτρέπεται στους κερδοσκόπους να στοιχηματίζουν εναντίον χωρών. Πολλοί ευρωπαίοι πολιτικοί κατηγόρησαν τους αγοραστές αυτών των ΣΑΚΑ ότι συνέβαλλαν στην επιδείνωση της ελληνικής κρίσης, η οποία τελικώς οδήγησε στην επιτήρηση της χώρας από το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο το 2010. Μάλιστα, το 2009, και εγχώριες τράπεζες συμμετείχαν σε ΣΑΚΑ με οντότητα αναφοράς την Ελλάδα, πράγμα που δημιουργεί προβληματισμούς σχετικά με την εταιρική διακυβέρνηση γενικότερα.
Παρά τις ανησυχίες αυτές, Αμερικανοί αξιωματούχοι δεν είναι υπέρ της πλήρους απαγόρευσης των γυμνών ΣΑΚΑ. Προτιμούν μεγαλύτερη διαφάνεια και καλύτερες απαιτήσεις κεφαλαιακής επάρκειας, ενώ πιστεύουν ότι οι ΣΑΚΑ κατέχουν μία θέση στην αγορά.
Οι υποστηρικτές των γυμνών ΣΑΚΑ υποστηρίζουν πως οι ανοιχτές πωλήσεις στις διάφορες μορφές τους, όπως οι ΣΑΚΑ, τα παράγωγα ή τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, επιδρούν θετικά στην αύξηση της ρευστότητας στην αγορά, με αποτέλεσμα να βοηθούν στις πράξεις αντιστάθμισης. Χωρίς τους κερδοσκόπους στις ΣΑΚΑ, οι τράπεζες που επιζητούν την αντιστάθμιση μπορεί να μη βρουν έτοιμο πωλητή προστασίας. Οι κερδοσκόποι δημιουργούν επίσης μία ανταγωνιστικότερη αγορά, διατηρώντας χαμηλές τις τιμές για τα αντισταθμιστικά κεφάλαια. Ακόμη, μία αγορά δυναμική σε ΣΑΚΑ μπορεί να χρησιμεύσει ως βαρόμετρο για τις εποπτικές αρχές και τους επενδυτές σχετικά με την «υγεία» της πιστοληπτικής ικανότητας μιας εταιρείας ή μιας χώρας.
Αντιστάθμιση
Οι συμβάσεις ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης χρησιμοποιούνται συχνά για τη διαχείριση του πιστωτικού κινδύνου, δηλαδή του κινδύνου αθέτησης, ο οποίος προκύπτει από τη διακράτηση χρέους. Μία τράπεζα για παράδειγμα μπορεί να αντισταθμίσει τον κίνδυνο ένας δανειστής της να αθετήσει τις υποχρεώσεις του σχετικά με το δάνειο που τού έχει χορηγηθεί. Η τράπεζα μπορεί να συνάψει μια ΣΑΚΑ ως αγοραστής προστασίας. Έτσι, εάν το δάνειο οδεύει προς την αθέτηση, τα έσοδα από τη σύμβαση θα «εξουδετερώσουν» τις απώλειες από την αθέτηση του υποκείμενου χρέους του δανειστή της τραπέζης.
Υπάρχουν και άλλοι τρόποι για την εξάλειψη ή τη μείωση του κινδύνου αθέτησης από το δάνειο. Η τράπεζα θα μπορούσε να πουλήσει (δηλ. να εκχωρήσει) απευθείας το δάνειο ή να καλέσει και άλλες τράπεζες να συμμετέχουν. Ωστόσο, αυτές οι επιλογές μπορεί να μην ανταποκρίνονται στις ανάγκες της τράπεζας ή να είναι κοστοβόρες. Επίσης, η δημοσιοποίηση του γεγονότος της πώλησης του δανείου ίσως θεωρηθεί από την αγορά ως έλλειψη εμπιστοσύνης στον δανειολήπτη, η οποία θα μπορούσε να βλάψει σοβαρά τη σχέση μεταξύ τράπεζας-πελάτη. Συνεπώς, η τράπεζα, αγοράζοντας μια ΣΑΚΑ αντισταθμίζει τον κίνδυνο, διατηρώντας παράλληλα το δάνειο στο χαρτοφυλάκιό της. Βεβαίως, η αρνητική πλευρά είναι ότι χωρίς τον κίνδυνο αθέτησης μία τράπεζα μπορεί να μην έχει πλέον κίνητρο να παρακολουθεί ενεργά το δάνειο και ο αντισυμβαλλόμενος να μην έχει σχέση με τον δανειζόμενο.
Αγοράζοντας προστασία, μια τράπεζα μπορεί επίσης να χρησιμοποιήσει μια ΣΑΚΑ για να απελευθερώσει ίδια κεφάλαια υπό ρυθμιστικούς περιορισμούς. Με τη μείωση ενός συγκεκριμένου πιστωτικού κινδύνου, μία τράπεζα δεν είναι υποχρεωμένη να διαθέτει τόσο κεφάλαιο ως αποθεματικό έναντι του κινδύνου αθέτησης (παραδοσιακά το 8% του συνόλου των δανείων στο πλαίσιο της Συμφωνίας της Βασιλείας Ι). Αυτό απελευθερώνει τους πόρους που μπορούν να μετατραπούν σε περισσότερα δάνεια.
Ο κίνδυνος αντιστάθμισης δεν περιορίζεται στις τράπεζες ως δανειστές. Οι κάτοχοι εταιρικών ομολόγων, όπως οι τράπεζες, τα συνταξιοδοτικά ταμεία ή οι ασφαλιστικές εταιρείες, μπορούν  να αγοράσουν μια ΣΑΚΑ ως αντιστάθμιση για παρόμοιους λόγους. Για παράδειγμα, ένα συνταξιοδοτικό ταμείο κατέχει πενταετή ομόλογα που εκδίδονται από την Ριψοκίνδυνη Α.Ε., ονομαστικής αξίας 10 εκατ. δολαρίων. Το συνταξιοδοτικό ταμείο, προκειμένου να διαχειριστεί  τον κίνδυνο να χάσει  τα χρήματά του σε περίπτωση αθέτησης της Ριψοκίνδυνης Α.Ε. επί του χρέους της, αγοράζει μια ΣΑΚΑ από την «Τράπεζα Παραγώγων» ονομαστικού ποσού 10 εκατ. δολαρίων. Η ΣΑΚΑ γίνεται αντικείμενο διαπραγμάτευσης στις 200 μονάδες βάσης (2%). Σε αντάλλαγμα για αυτήν την πιστωτική  προστασία, το συνταξιοδοτικό ταμείο πληρώνει το 2% των 10 εκατ. δολαρίων (200.000 δολ.) ετησίως σε τριμηνιαίες δόσεις των $ 50.000 στην Τράπεζα Παραγώγων.
Εκτός από τους χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς, οι μεγάλοι προμηθευτές μπορούν να χρησιμοποιούν μια ΣΑΚΑ πάνω σε μια δημόσια έκδοση ομολογιακού δανείου ή ένα καλάθι με παρόμοιους κινδύνους ως υποκατάστατο για την έκθεσή τους στον πιστωτικό κίνδυνο επί των δικών τους απαιτήσεων έναντι πελατών. Αν και οι συμβάσεις ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης έχουν δεχτεί έντονη κριτική για το ρόλο τους στην πρόσφατη χρηματοπιστωτική κρίση, οι περισσότεροι παρατηρητές συμπεραίνουν ότι η χρήση των ΣΑΚΑ ως αντισταθμιστικό μέσο  είναι χρήσιμη.
Εξισορροπητική Κερδοσκοπία
Η εξισορροπητική κερδοσκοπία πάνω στην κεφαλαιακή διάρθρωση μιας εταιρείας χρησιμοποιεί συναλλαγές σε ΣΑΚΑ. Η τεχνική αυτή βασίζεται στο γεγονός ότι η αγοραία τιμή της μετοχής μίας εταιρείας και οι αποδοσιακές διαφορές των ΣΑΚΑ της θα πρέπει να παρουσιάζουν αρνητική συσχέτιση. Συγκεκριμένα, εάν οι προοπτικές για μια εταιρεία βελτιωθούν, τότε η τιμή της μετοχής της θα πρέπει να κινηθεί ανοδικά, ενώ οι αποδοσιακές διαφορές των ΣΑΚΑ της πρέπει να υποχωρήσουν, καθώς είναι λιγότερο πιθανό να αθετήσει επί του χρέους της. Όμως, εάν οι προοπτικές για την εταιρεία επιδεινωθούν, τότε οι διαφορές των ΣΑΚΑ θα πρέπει να αυξηθούν, ενώ η τιμή της μετοχής πρέπει να υποχωρήσει.
Οι τεχνικές αυτές είναι γνωστές ως εξισορροπητική κερδοσκοπία πάνω στην κεφαλαιακή διάρθρωση μιας εταιρείας, διότι εκμεταλλεύονται τις ατέλειες της αγοράς μεταξύ των διαφόρων τμημάτων της κεφαλαιακής διάρθρωσης της ίδιας της εταιρείας, δηλαδή εκμεταλλεύονται τις λανθασμένες αποτιμήσεις μεταξύ του χρέους και του μετοχικού κεφαλαίου μίας εταιρείας. Οι συγκεκριμένοι κερδοσκόποι θα επιχειρήσουν να εκμεταλλευτούν το περιθώριο μεταξύ της ΣΑΚΑ και του μετοχικού κεφαλαίου της εταιρείας σε ορισμένες περιπτώσεις. Για παράδειγμα, εάν μια εταιρεία έχει αναγγείλει κάποια άσχημα νέα και η τιμή της μετοχής της έχει υποχωρήσει κατά 25%, αλλά η αποδοσιακή διαφορά της ΣΑΚΑ παραμένει σταθερή, τότε ο επενδυτής μπορεί να αναμένει ότι η διαφορά θα αυξηθεί σε σχέση με την τιμή της μετοχής. Συνεπώς, μία βασική στρατηγική θα ήταν ο επενδυτής να πάρει θετική θέση στην ΣΑΚΑ αντισταθμίζοντας ταυτόχρονα τον κίνδυνο με την αγορά της υποκείμενης μετοχής. Η τεχνική αυτή θα είναι επωφελής σε περίπτωση που η διαφορά αυξηθεί σε σχέση με την τιμή της μεοχής, ενώ θα είναι ζημιογόνος αν συμβεί το αντίστροφο.
Μια ενδιαφέρουσα περίπτωση στην οποία η αντίστροφη σχέση μεταξύ της τιμής μετοχής και της αποδοσιακής διαφοράς των ΣΑΚΑ μιας εταιρείας καταρρέει είναι κατά τη διάρκεια μιας μοχλευμένης εξαγοράς (LBO). Συχνά αυτό οδηγεί στη διεύρυνση της αποδοσιακής διαφοράς, λόγω του επιπλέον χρέους που σύντομα θα καταγραφεί στα λογιστικά βιβλία της εταιρείας, αλλά και στην αύξηση της τιμής της μετοχής της, δεδομένου ότι οι αγοραστές της εταιρείας συνήθως καταλήγουν να πληρώνουν ένα επιπλέον ασφάλιστρο.
Μια άλλη κοινή στρατηγική εξισορροπητικής κερδοσκοπίας έχει ως στόχο να εκμεταλλευτεί το γεγονός ότι η διαφορά μιας ΣΑΚΑ θα πρέπει να γίνεται αντικείμενο διαπραγμάτευσης σε στενή σχέση με το ομολογιακό δάνειο της οντότητας αναφοράς. Αποκλίσεις στις αποδοσιακές διαφορές μπορούν να συμβούν για τεχνικούς λόγους, όπως:
Η διαφορά μεταξύ των αποδοσιακών διαφορών στις ΣΑΚΑ και των διαφορών των αποδόσεων των ομολόγων από την καμπύλη αποδόσεων LIBOR (επιτόκιο αναφοράς διατραπεζικού δανεισμού του Λονδίνου) ονομάζεται βάση και θα πρέπει θεωρητικά να είναι σχεδόν μηδενική. Οι συναλλαγές βάσης μπορούν να αποσκοπούν στην αξιοποίηση των τυχόν διαφορών προς αποκόμιση κέρδους άνευ κινδύνου.
Σύλληψη της Ιδέας
Συμβάσεις ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης υπήρχαν τουλάχιστον από τις αρχές του 1990. Στην JP Morgan & Co οφείλεται κατά γενική ομολογία η δημιουργία της σύγχρονης ΣΑΚΑ το 1994. Σε εκείνη την περίπτωση, η JP Morgan & Co παρείχε ένα ανοιχτό δάνειο 4,8 δις δολαρίων στην Exxon, η οποία αντιμετώπισε την απειλή των 5 δις δολαρίων στην καταβολή αποζημιώσεων για την πετρελαιοκηλίδα του Exxon Valdez. Μία ομάδα τραπεζιτών της JP Morgan πούλησε τότε τον πιστωτικό κίνδυνο του ανοιχτού δανείου στην Ευρωπαϊκή Τράπεζα Ανασυγκρότησης και Ανάπτυξης (ΕΤΑΑ), προκειμένου να μειώσει τα αποθεματικά που η JP Morgan ήταν υποχρεωμένη να διακρατεί έναντι της πιθανής χρεοκοπίας της Exxon, βελτιώνοντας έτσι τον δικό της ισολογισμό. Το 1997 η JP Morgan ανέπτυξε ένα ιδιόκτητο προϊόν ονόματι BISTRO, το οποίο χρησιμοποιούσε ΣΑΚΑ για την βελτίωση του ισολογισμού μίας τράπεζας. Το πλεονέκτημα του BISTRO ήταν ότι χρησιμοποιούσε την τιτλοποίηση για να χωρίσει τον πιστωτικό κίνδυνο σε μικρά κομμάτια, πιο «εύπεπτα» για τους επενδυτές, δεδομένου ότι οι περισσότεροι από αυτούς δεν διέθεταν την ικανότητα της ΕΤΑΑ για να δεχτούν πιστωτικό κίνδυνο αξίας 4.8 δις δολαρίων μονομιάς. Το BISTRO ήταν ένα παράδειγμα αυτού που αργότερα έγινε γνωστό ως συνθετική ΣΑΚΑ.
Οι ΣΑΚΑ εξαιρέθηκαν σε μεγάλο βαθμό από την αμερικανική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς με τον νόμο για τον Εκσυγχρονισμό των ΣΜΕ επί Εμπορευμάτων του 2000, ο οποίος ήταν επίσης υπεύθυνος για το «παραθυράκι» της Enron.
Η ανάπτυξη της αγοράς
Αρχικά, οι τράπεζες ήταν οι κυρίαρχοι παίχτες στην αγορά, καθώς οι ΣΑΚΑ χρησιμοποιούνταν κυρίως για την αντιστάθμιση του κινδύνου που σχετίζονταν με τις δανειοδοτικές της δραστηριότητες. Οι τράπεζες είδαν επίσης μία ευκαιρία για να απελευθερώσουν τα ρυθμιστικά, ίδια κεφάλαιά τους. Αυτό άλλαξε με την πάροδο του χρόνου, καθώς όλο και περισσότεροι διαχειριστές κεφαλαίων και αμοιβαία κεφάλαια εντόπισαν διαπραγματευτικές ευκαιρίες στις συμβάσεις ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης.
Από το 2002, κυριάρχησαν στην αγορά οι επενδυτές ως κερδοσκόποι, παρά οι τράπεζες ως αντισταθμιστές. Οι εθνικές τράπεζες στις ΗΠΑ χρησιμοποιούσαν τις ΣΑΚΑ ήδη από το 1996. Το έτος αυτό, η Γραμματεία του Ελεγκτού Νομίσματος αποτίμησε το μέγεθος της αγοράς σε δεκάδες δισεκατομμύρια δολάρια. Έξι χρόνια αργότερα, στα τέλη του 2002, το ποσό ξεπέρασε τα 2 τρισεκατομμύρια δολάρια! Αν και οι κερδοσκόποι προκάλεσαν αυτήν την άνευ προηγουμένου ανάπτυξη, και άλλοι παράγοντες διαδραμάτισαν κάποιο ρόλο. Μία τέτοια αγορά δεν θα είχε προκύψει μέχρι το 1999, όταν ο Διεθνής Σύνδεσμος Συμβάσεων Ανταλλαγής και Παραγώγων τυποποίησε την τεκμηρίωση για τις ΣΑΚΑ. Επίσης, το 1997 η ασιατική οικονομική κρίση έδωσε το έναυσμα για την αγορά των ΣΑΚΑ επί κρατικών χρεωστικών τίτλων στις αναδυόμενες αγορές. Επιπροσθέτως, το 2004, οι συναλλαγές επί δεικτών άρχισαν σε μεγάλη κλίμακα και αυξήθηκαν ραγδαία.
Το μέγεθος της αγοράς των ΣΑΚΑ υπερδιπλασιάζονταν σε μέγεθος κάθε χρόνο από τα 3,7 τρις δολάρια που ήταν το 2003. Μέχρι το τέλος του 2007, η αγορά των συμβάσεων αυτών είχε ονομαστική αξία  62,2 τρισεκατ. δολάρια. Όμως, το ονομαστικό αυτό ποσό έπεσε κατά τη διάρκεια του 2008, ως αποτέλεσμα των προσπαθειών ορισμένων εταιρειών πρακτόρευσης συμβάσεων για «συμπίεση χαρτοφυλακίου» (αντικατάσταση μέσω συμψηφισμού πλεοναζόντων συμβολαίων), και έτσι στα τέλη του 2008 το ποσό είχε υποχωρήσει κατά 38%, στα 38,6 τρισεκατομμύρια δολάρια.
Προβληματισμοί σχετικά με τη ρύθμιση της αγοράς
Η αγορά των συμβάσεων ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης προσέλκυσε μεγάλο ενδιαφέρον των επενδυτών/διαχειριστών μετά από μια σειρά συμβάντων μεγάλης κλίμακας το 2008, αρχής γενομένης από την κατάρρευση της Bear Stearns.
Τις ημέρες και εβδομάδες που προηγήθηκαν της κατάρρευσης της Bear Stearns, οι αποδοσιακές διαφορές της τράπεζας διευρύνθηκαν δραματικά, πράγμα που υποδείκνυε ότι υπήρχε ένα κύμα αγοραστών που ήθελαν να προστατευτούν. Έχει διατυπωθεί η άποψη ότι η διεύρυνση της διαφοράς ήταν υπεύθυνη για την αντίληψη ότι η Bear Stearns ήταν ευάλωτη και, συνεπώς, περιορίστηκε η πρόσβασή της στη χονδρική αγορά κεφαλαίων, πράγμα το οποίο τελικά οδήγησε στην αναγκαστική πώλησή της στην JP Morgan τον Μάρτιο. Εναλλακτικά, υποστηρίζεται η άποψη ότι η απότομη αύξηση των αγοραστών των ΣΑΚΑ της τράπεζας ήταν μία σύμπτωση, και όχι η αιτία της κατάρρευσης της Bear Stearns. Με άλλα λόγια, οι επενδυτές, βλέποντας την Bear Stearns να έχει προβλήματα, προσπάθησαν να αντισταθμίσουν τον κίνδυνο ή απλώς να κερδοσκοπήσουν πάνω στην κατάρρευσή της.
Τον Σεπτέμβριο η πτώχευση της Lehman Brothers οδήγησε στη συνολική καταβολή περίπου 400 δισεκατ. δολαρίων στους αγοραστές των ΣΑΚΑ της αφερέγγυας τράπεζας. Ωστόσο το καθαρό ποσό που καταβλήθηκε ήταν περίπου 7,2 δις δολάρια. Η διαφορά αυτή οφείλεται στη διαδικασία του «συμψηφισμού». Με τη συνεργασία των συμμετεχόντων στην αγορά, επετράπη στους πωλητές να αφαιρέσουν από τις εκροές τους τις εισροές από τις θέσεις τους στις αντισταθμιστικές τους θέσεις.
Επίσης τον Σεπτέμβριο η AIG ζήτησε να διασωθεί από την ομοσπονδιακή κυβέρνηση των ΗΠΑ διότι είχε επιδοθεί σε υπερβολική πώληση ΣΑΚΑ χωρίς να αντισταθμίζει το ενδεχόμενο της υποτίμησης των οντοτήτων αναφοράς, πράγμα το οποίο οδήγησε τον ασφαλιστικό κολοσσό σε απώλειες περίπου 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Οι ΣΑΚΑ της Lehman διευθετήθηκαν ομαλά, καθώς οι ΣΑΚΑ σε άλλα 11 πιστωτικά γεγονότα που συνέβησαν το 2008 και που πυροδότησαν εκταμιεύσεις. Στα τέλη του 2008, οι ρυθμιστικές αρχές βρέθηκαν να εργάζονται σκληρά για να μειώσουν τον κίνδυνο που ενέχουν οι συναλλαγές στις ΣΑΚΑ.
Το 2008 δεν υπήρχε ένα κεντρικό χρηματιστήριο ή γραφείο συμψηφισμού για τις συναλλαγές των ΣΑΚΑ. Όλες γίνονταν με εξωχρηματιστηριακή διαπραγμάτευση. Αυτό οδήγησε σε πρόσφατες εκκλήσεις να ανοίξει η αγορά όσον αφορά τη διαφάνεια και τη ρύθμισή της. Το Νοέμβριο, η εταιρεία DTCC, που διαχειρίζεται και καταγράφει λογιστικά το 90% του συνόλου της αγοράς των ΣΑΚΑ, ανακοίνωσε ότι θα αποκαλύπτει στην αγορά τα δεδομένα που αφορούν τις συναλλαγές των ΣΑΚΑ σε εβδομαδιαία βάση. Η αμερικανική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ενέκρινε μια εξαίρεση για την IntercontinentalExchange για να ξεκινήσει την εγγύηση των ΣΑΚΑ.
Η αγορά το 2009
Τους πρώτους μήνες του 2009 έγιναν σημαντικές αλλαγές στον τρόπο λειτουργίας των ΣΑΚΑ ως αποτέλεσμα των ανησυχιών για την ασφάλεια μετά τα γεγονότα της προηγούμενης χρονιάς. Στο τέλος του 2008, εισήχθησαν διαδικασίες που επέτρεπαν την ακύρωση ΣΑΚΑ οι οποίες αντισταθμίζονταν μεταξύ τους. Μαζί με τον τερματισμό συμβάσεων που είχαν πρόσφατα πληρωθεί, όπως εκείνα της Lehman, μέχρι το Μάρτιο η ονομαστική αξία της αγοράς ΣΑΚΑ είχε μειωθεί στα 30 τρις. δολάρια. Η Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών υπολογίζει ότι το σύνολο των εκκρεμών παραγώγων ανέρχεται σε $592 τρις. Ρυθμιστικές αρχές από τις Η.Π.Α και την Ευρώπη αναπτύσσουν ξεχωριστά σχέδια για την σταθεροποίηση της αγοράς παραγώγων. Επιπρόσθετα, υπάρχουν κάποια διεθνώς αποδεκτά μέτρα από το Μάρτιο του 2009 που ασκούνται από τον οργανισμό ISDA. Δύο σημαντικές αλλαγές είναι οι εξής:
Οι όροι μιας τυπικής ΣΑΚΑ
Μια σύμβαση ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης τεκμηριώνεται με μια επιβεβαίωση που αναφέρει τον ορισμό των πιστωτικών παραγώγων σύμφωνα με τον Διεθνή Σύνδεσμο Συμβάσεων Ανταλλαγής και Παραγώγων (ISDA). Η επιβεβαίωση συνήθως καθορίζει μια οντότητα αναφοράς, μια επιχείρηση που συχνά, αλλά όχι πάντοτε έχει εκκρεμούσες οφειλές, και μια υποχρέωση αναφοράς, συνήθως ένα εταιρικό ομόλογο χωρίς υπόταξη εξόφλησης ή ένα κυβερνητικό ομόλογο. Η χρονική περίοδος κατά την οποία η προστασία εκτείνεται καθορίζεται από την έναρξη ισχύος και την προγραμματισμένη ημερομηνία λήξης της σύμβασης.
Κονσταντίν Κορόβιν
Ο Κονσταντίν Αλεξέγιεβιτς Κορόβιν (Ρωσικά: Константи́н Алексе́евич Коро́вин) (Μόσχα,1861 - Παρίσι,1939) ήταν κορυφαίος Ρώσος ιμπρεσιονιστής ζωγράφος και σκηνογράφος στο ρωσικό θέατρο.
Ζυγός (αποσαφήνιση)
Με την ονομασία Ζυγός μπορεί να αναφέρονται τα:
Γεωγραφία
Οι παρακάτω οικισμοί της Ελλάδας:
Οι παρακάτω ορεινοί όγκοι:
Κατηγορία:Αποσαφηνίσεις ελληνικών τοπωνυμίων
Κονσταντίν Κορόβιν
Βιογραφία
Το 1888 και το 1894 ταξίδεψε στη βόρεια Ρωσία και τη Σκανδιναβία με τον φίλο του Βαλεντίν Σερόφ. Σ' αυτό το ταξίδι αποτύπωσε σε αρκετούς πίνακες, ζωγραφίζοντας στη φύση, τα πλούσια βόρεια τοπία των ακτών της Νορβηγίας και της Βόρειας Θάλασσας. αριστερά|μικρογραφία|444x444εσ|Χάρτινα φανάρια, 1896. Ως μοντέλο, η μελλοντική του σύζυγος Άννα Φίντλερ.Το 1890 ο Κοροβίν έγινε μέλος της ομάδας τέχνης Ο Κόσμος της Τέχνης (Mir iskusstva). μικρογραφία|290x290px|Στο μπαλκόνι, Ισπανίδες Γυναίκες Λεονώρα και Άμπαρα, 1897–1898 Μετά από πολλά ταξίδια στη Γαλλία το 1885, το 1892 και το 1893, επηρεασμένος από τον ιμπρεσιονισμό εγκατέλειψε το αυστηρό και ρεαλιστικό στυλ της ομάδας Ρώσων καλλιτεχνών Περιπλανώμενοι. Το 1900, διακόσμησε το Ρωσικό Περίπτερο στην Παγκόσμια Έκθεση στο Παρίσι και έλαβε Χρυσό Μετάλλιο. Στη Γαλλία ονομάσθηκε Ιππότης του Εθνικού τάγματος της Λεγεώνας της Τιμής με διάταγμα της 28ης Δεκεμβρίου 1900.
Στη συνέχεια, δίδαξε στη Μόσχα από το 1901 στη σχολή Ζωγραφικής, Γλυπτικής και Αρχιτεκτονικής με τον φίλο του Σερόφ.
Ο Κορόβιν εργάστηκε ως επίσημος διακοσμητής στα αυτοκρατορικά θέατρα και το Θέατρο Μπολσόι. Σχεδίασε σκηνικά συνεργαζόμενος ιδιαίτερα με τον σκηνοθέτη Κονσταντίν Στανισλάφσκι, καθώς και σκηνικά για τις όπερες και τα μπαλέτα του Μαριίνσκι.
Μετά την Οκτωβριανή Επανάσταση, αφιερώθηκε ενεργά στη διατήρηση έργων τέχνης κληρονομιάς που απειλούνταν από τα γεγονότα και έσωσε πίνακες φυλακισμένων ζωγράφων από καταστροφή, οργανώνοντας πωλήσεις και εκθέσεις υπέρ πολιτικών κρατουμένων, ενώ συνέχισε να εργάζεται για το θέατρο.