Stabilizing an Economy: A Study of the Republic of Korea (La stabilisation d'une Ã©conomie: Ã©tude sur la RÃ©publique de CorÃ©e) (EstabilizaciÃ³n de una economÃ­a: un estudio sobre la RepÃºblica de Corea)

Les efforts dA©ployA©s depuis 1964 par la CorA©e pour freiner l'inflation et parvenir A un taux d'accroissement A©levA© de son produit national brut ont connu un succA¨s remarquable. Cette A©tude dA©crit les politiques financiA¨res suivies en vue de stabiliser l'A©conomie et dresse aussi un tableau de certains des principaux facteurs exogA¨nes qui ont contribuA© A leur succA¨s. Les mesures de stabilisation ont A©tA© mises A exA©cution par A©tapes successives dans le cadre de programmes annuels financA©s par des lignes de crA©dit du Fonds MonA©taire International. Les A©lA©ments dA©cisifs de ces programmes financiers furent les suivants: A©limination du dA©ficit budgA©taire grA¢ce A l'augmentation des recettes publiques et A la mise en A“uvre, dans les entreprises d'Etat, d'une politique des prix rA©aliste; adoption de taux d'intA©rAat A©levA©s et de techniques de contrA´le monA©taire indirect afin de restreindre l'expansion monA©taire; et, en ce qui concerne la balance des paiements, introduction d'un taux de change fluctuant, libA©ralisation des contrA´les sur les importations et rA©forme du systA¨me douanier. L'auteur attribue le succA¨s corA©en en grande partie au fait que les politiques choisies furent appliquA©es d'une maniA¨re A©quilibrA©e et soutenue et mentionne certains des facteurs sociaux, politiques et institutionnels qui y ont contribuA©. Le second facteur clA© du succA¨s corA©en fut l'accroissement rapide de la production intA©rieure et des importations rendu possible par la rA©serve de facilitA©s infrastructurelles, de main-d'A“uvre et de capacitA© de production industrielle sous-utilisA©e qui a pu Aatre exploitA©e immA©diatement en augmentant les importations de produits semi-manufacturA©s et de matiA¨res premiA¨res. L'accroissement considA©rable des importations fut financA© par les entrA©es d'aide A©trangA¨re et les recettes en devises associA©es au conflit du Vietnam. Le troisiA¨me facteur important a A©tA© l'augmentation rapide de la demande de monnaie en tant que fonction du produit national rA©el, la confiance accrue dans la monnaie nationale et, tout particuliA¨rement, le taux d'intA©rAat A©levA©. Les autoritA©s purent ainsi pratiquer une politique de forte expansion du crA©dit qui leur permit de financer les investissements dans l'industrie et dans l'infrastructure sans susciter de pressions excessives sur les prix. /// Desde 1964 Corea ha tenido un A©xito destacado en su empeA±o por coartar la inflaciA³n y conseguir una elevada tasa de crecimiento del producto nacional bruto. En este trabajo se examinan las medidas financieras seguidas para estabilizar la economA­a y se enumeran tambiA©n algunos de los principales factores exA³genos que contribuyeron al A©xito de las mismas. Las medidas estabilizadoras se llevaron a cabo por etapas, mediante programas anuales apoyados por acuerdos de crA©dito contingente (stand-by) con el Fondo Monetario Internacional. Los elementos cruciales de los programas financieros fueron los siguientes: la eliminaciA³n del dA©ficit fiscal mediante el aumento de las rentas tributarias internas y la puesta en prAictica de una polA­tica realista de tarifas de las empresas pAoblicas; la adopciA³n de tasas de interA©s elevadas y de tA©cnicas de control monetario indirecto para restringir la expansiA³n monetaria; y, en cuanto a la balanza de pagos, la introducciA³n de un tipo de cambio fluctuante, la liberalizaciA³n de los controles de importaciA³n y la reforma del sistema arancelario. En este trabajo, el A©xito de Corea se atribuye principalmente al hecho de que las medidas se implantaron de una forma equilibrada y continuada. TambiA©n se contA³ con la ayuda de determinados factores sociales, polA­ticos e institucionales, haciA©ndose referencia aquA­ a algunos de ellos. Otro factor clave en la consecuciA³n del A©xito coreano fue el rAipido aumento alcanzado en la producciA³n interna y en la importaciA³n. El rAipido aumento en la producciA³n interna fue debido a la reserva de instalaciones de infraestructura, de mano de obra industrial, y de capacidad industrial subutilizada, de todo lo cual se pudo disponer para su explotaciA³n inmediata con la ayuda de unas mayores importaciones de bienes intermedios y materias primas. Al gran aumento en las importaciones contribuyA³ la corriente de entrada de ayuda exterior y las ganancias en divisas derivadas del conflicto de Viet-Nam. El tercer factor importante lo constituyeron el rAipido aumento de la demanda de dinero en funciA³n del producto nacional real, una fortalecida confianza en la moneda, y en especial los altos niveles de las tasas de interA©s. Esto permitiA³ a las autoridades emprender una expansiA³n sustancial del crA©dito para financiar la inversiA³n industrial y de infraestructura sin ejercer una presiA³n excesiva sobre los precios.