The Impact of Monetary Policy on Expenditure, with Particular Reference to the United Kingdom (Les rÃ©percussions de la politique monÃ©taire sur les dÃ©penses, en particulier au Royaume-Uni) (El impacto de la polÃ­tica monetaria sobre el gasto, refiriÃ©ndose en especial al Reino Unido)

Cet article se compose de deux parties. La premiA¨re traite des rapports entre les instruments monA©taires d'une part et la masse monA©taire et le taux d'intA©rAat d'autre part. La seconde A©tudie les rapports entre la masse monA©taire et le taux d'intA©rAat d'une part et les dA©penses globales d'autre part. Les deux parties examinent ces problA¨mes en se rA©fA©rant tout particuliA¨rement au Royaume-Uni. Dans la premiA¨re partie est A©tudiA©e la question du contrA´le de la masse monA©taire au Royaume-Uni. Une question importante dans ce cas est celle de savoir si les emprunts A la Banque d'Angleterre reprA©sentent un obstacle grave au contrA´le. Cette premiA¨re partie examine A©galement les effets sur la masse monA©taire, les taux d'intA©rAat et la structure des taux d'intA©rAat rA©sultant de l'utilisation des instruments monA©taires A la disposition des autoritA©s au Royaume-Uni. La seconde partie examine le mA©canisme de la transmission de la politique monA©taire et ensuite A©tudie en dA©tail les donnA©es relatives A cette question. Cette A©tude porte notamment sur le rA´le des intermA©diaires non bancaires ainsi que sur les dA©calages dans l'action de la politique monA©taire. Les donnA©es de fait confirment nettement l'opinion selon laquelle la monnaie a des effets significatifs sur l'activitA© A©conomique, mais elles ne dA©gagent pas de certitude en ce qui concerne en premier lieu la maniA¨re dont la monnaie exerce ses rA©percussions et en second lieu la rA©partition de ses effets entre les diffA©rents A©lA©ments des dA©penses. /// Este artA­culo consta de dos partes. La primera parte se ocupa de la relaciA³n entre, por un lado, los instrumentos monetarios y, por el otro, la oferta monetaria y el tipo de interA©s. La segunda parte trata de la relaciA³n entre, por un lado, la oferta monetaria y el tipo de interA©s y, por el otro, el gasto agregado. En ambas partes se examinan esos problemas refiriA©ndose en especial al Reino Unido. En la primera parte se aborda la cuestiA³n del control de la oferta monetaria en el Reino Unido. Es importante averiguar si los prA©stamos tomados en el Banco de Inglaterra representan un obstAiculo serio a dicho control. TambiA©n se examinan en la primera parte los efectos sobre la oferta monetaria, los tipos de interA©s, y la estructura de los tipos de interA©s como resultado de la utilizaciA³n de los instrumentos monetarios de que disponen las autoridades del Reino Unido. En la segunda parte se estudia el mecanismo por el que se transmite la polA­tica monetaria y luego se examinan en detalle los datos relativos a dicho proceso. TambiA©n se habla de la funciA³n de los intermediarios no bancarios y de los desfases en la marcha de la polA­tica monetaria. Los datos analizados apoyan firmemente la opiniA³n de que el dinero ejerce un efecto significativo sobre la actividad econA³mica; pero aAon no estAi claro, primero, la forma en que el dinero ejerce ese impacto y, segundo, la distribuciA³n de los efectos entre los distintos componentes del gasto.