A supply framework for exchange reform in developing countries: the experience of Sudan.

The paper examines the question of exchange rate determination in a developing country with a structural imbalance, quantitative restrictions on trade, and extensive public administration of prices and production. The paper argues that, under conditions of widespread price and cost distortions, the purchasing power parity theory approach to exchange reform coupled with supportive demand management policies is inappropriate in determining the extent of exchange rate adjustment needed and in reorienting the economy toward equilibrium. Drawing on Sudan's experience over the past decade, the paper derives the cost structure of the country's major exports and import substitutes for 1972/73 and 1976/77. Competitiveness--defined as net foreign exchange earned or saved per unit of domestic resources used in the production process after correcting for all price distortions and netting out taxes and subsidies--was derived for seven irrigated crops and three rainfed crops. The results showed that Sudan had a strong comparative advantage in cotton and groundnut cultivation in irrigated areas and in oilseeds in the rainfed areas. The cultivation of cereals in irrigated areas was found to be highly inefficient. The analysis showed that the devaluation in 1972 was necessary to restore the competitiveness of some export crops but that it had little effect on expediting the movement of exports and on correcting the structural imbalance in the economy. The devaluation was undermined by the reorientation of the cropping pattern toward inefficient crops and by expansionary fiscal and monetary policies that rapidly eroded the gains in competitiveness, as shown by the 1976/77 results. This prompted a further devaluation in 1978. A hypothetical supply curve of exportables as a function of the exchange rate was derived, and the implications of the exchange rate depreciation for income distribution in Sudan were drawn. The paper argues that when a depreciation serves as an instrument of structural change, a reorientation of investment priorities must take place concurrently with the correction of distortions and the changes in relative prices to ensure the availability of all the supporting services that are the linchpin between an increase in production and an increase in exports. This has implications for demand management policies, which have to be applied selectively, allowing for a resurgence of investment and credit in the competitive external sector and a deflation of other sectors. Moreover, the envisaged adjustment period must be sufficient to allow for the shifts in production and consumption induced by the depreciation and its supportive policies to materialize fully. /// La prA©sente A©tude traite de la dA©termination du taux de change dans un pays en dA©veloppement oA¹ existent un dA©sA©quilibre structurel, des restrictions quantitatives aux A©changes commerciaux et un vaste appareil administratif de rA©glementation des prix et de la production. L'auteur soutient que, dans une situation caractA©risA©e par des distorsions gA©nA©ralisA©es des prix et des coA»ts, une approche fondA©e sur la thA©orie de la paritA© de pouvoir d'achat et renforcA©e par une politique de gestion de la demande ne permet pas, lorsqu'on souhaite rA©former la politique de change, de dA©terminer l'ampleur de l'ajustement de change requis, ni de rA©orienter l'A©conomie vers une position d'A©quilibre. Se fondant sur l'expA©rience soudanaise des dix derniA¨res annA©es, l'auteur calcule la structure des coA»ts des principales exportations du pays et des principaux produits de remplacement des importations pour 1972/73 et 1976/77. La compA©titivitA© -- dA©finie par le montant net de devises gagnA© ou A©pargnA© par unitA© de ressources nationales utilisA©e dans le processus de production, aprA¨s correction pour tenir compte de toutes les distorsions de prix et aprA¨s dA©duction des impA´ts et subventions -- a A©tA© calculA©e pour sept cultures irriguA©es et trois cultures pluviales. Les rA©sultats indiquent que le Soudan jouit d'un fort avantage comparatif pour la culture du coton et des arachides dans les rA©gions irriguA©es et pour les graines olA©gineuses dans les rA©gions non irriguA©es. La culture des cA©rA©ales dans les rA©gions irriguA©es s'est avA©rA©e trA¨s peu rentable. Il ressort de l'analyse que la dA©valuation de 1972 a A©tA© nA©cessaire pour rA©tablir la compA©titivitA© de certaines cultures d'exportation, mais qu'elle n'a guA¨re contribuA© A accA©lA©rer le rythme des exportations, ni A corriger le dA©sA©quilibre structurel de l'A©conomie. La dA©valuation a A©tA© compromise par la rA©orientation de l'ensemble des cultures vers des cultures non rentables et par l'adoption de politiques budgA©taire et monA©taire expansionnistes qui ont rapidement rA©duit A nA©ant les progrA¨s accomplis en matiA¨re de compA©titivitA©, comme le montrent les rA©sultats de 1976/77. Cette dA©gradation a entraA®nA© une nouvelle dA©valuation en 1978. L'auteur a tracA© une courbe hypothA©tique de l'offre de produits exportables en fonction du taux de change et tire les consA©quences de la dA©prA©ciation du taux de change pour la rA©partition du revenu au Soudan. L'auteur estime que, lorsqu'une dA©prA©ciation est l'instrument de changements structurels, elle doit s'accompagner d'une rA©orientation de l'ordre des prioritA©s d'investissement, en mAame temps que de la correction des distorsions et variations des prix relatifs, pour que soit assurA©e la disponibilitA© de tous les services de soutien qui sont la cheville essentielle entre l'augmentation de la production et l'augmentation des exportations. Ces mesures ont des consA©quences pour la politique de gestion de la demande, qui doit s'appliquer de faA§on sA©lective pour permettre un nouvel essor des investissements et du crA©dit dans le secteur extA©rieur compA©titif et une dA©flation des autres secteurs. En outre, la pA©riode d'ajustement envisagA©e doit Aatre suffisamment longue pour permettre aux changements provoquA©s dans la production et la consommation par la dA©prA©ciation et les politiques qui l'accompagnent de se rA©aliser pleinement. /// En este trabajo se examina la determinaciA³n del tipo de cambio en un paA­s en desarrollo que tiene un desequilibrio estructural, restricciones cuantitativas al comercio y un amplio grado de administraciA³n pAoblica de los precios y la producciA³n. En el trabajo se aduce que, cuando existen distorsiones generalizadas de los precios y costos, la teorA­a de la paridad del poder adquisitivo aplicado a la reforma cambiaria, unida a polA­ticas de regulaciA³n de la demanda que la respalden, resulta inadecuado para determinar la magnitud del ajuste del tipo de cambio que se necesita y para reorientar la economA­a hacia el equilibrio. Tomando por base la experiencia de SudAin durante el Aoltimo decenio, en este trabajo se obtiene la estructura del costo de las principales exportaciones y sustitutos de importaciones del paA­s para los perA­odos 1972/73 y 1976/77. Se calculA³ la competitividad --definida como las divisas netas obtenidas o ahorradas por unidad de recursos internos usada en el proceso de producciA³n, despuA©s de efectuar las rectificaciones correspondientes a todas las distorsiones de los precios y deducir los impuestos y subsidios-- de siete cultivos de regadA­o y tres cultivos de secano. Los resultados indicaron que SudAin tenA­a una gran ventaja comparativa en el cultivo del algodA³n y el manA­ en Aireas regadas y en el de semillas oleaginosas en las zonas de secano. Se determinA³ que el cultivo de cereales en zonas regadas era muy ineficiente. El anAilisis demostrA³ que fue necesario efectuar la devaluaciA³n de 1972 para restablecer la competitividad de algunos cultivos de exportaciA³n, pero tuvo muy poco efecto en lo que respecta a estimular las exportaciones y corregir el desequilibrio estructural de la economA­a. La devaluaciA³n se vio menoscabada por la reorientaciA³n de los cultivos, con lo cual aumentaron los cultivos ineficientes, y por la polA­tica fiscal y monetaria expansionista que redujo rAipidamente la mejora de competitividad lograda, como lo indican los resultados de 1976/77. Esto dio origen a una nueva devaluaciA³n en 1978. Se calculA³ una curva de oferta hipotA©tica de productos exportables como funciA³n del tipo de cambio y se dedujeron las repercusiones de la depreciaciA³n del tipo de cambio en la distribuciA³n del ingreso en SudAin. En este trabajo se aduce que cuando una depreciaciA³n sirve de instrumento de un cambio estructural, al mismo tiempo que se reorientan las prioridades de inversiA³n hay que corregir las distorsiones y las variaciones de los precios relativos a fin de garantizar la disponibilidad de todos los servicios auxiliares que constituyen el vA­nculo entre un aumento de producciA³n y un aumento de la exportaciA³n. Esto repercute en las polA­ticas de regulaciA³n de la demanda, que deben aplicarse de manera selectiva, para permitir el resurgimiento de la inversiA³n y el crA©dito en el sector externo competitivo y la deflaciA³n de otros sectores. AdemAis, el perA­odo de ajuste previsto debe ser suficientemente largo para permitir que se concreten los cambios de orientaciA³n de la producciA³n y del consumo causados por la depreciaciA³n y las polA­ticas que la hayan respaldado.