Recent Developments in the World Cotton Market and the Future Outlook (Evolution rÃ©cente du marchÃ© mondial du coton et perspectives d'avenir) (EvoluciÃ³n reciente del mercado mundial del algodÃ³n y perspectivas futuras)

The world's most widely used textile fiber, cotton, has been subject to severe competition from man-made substitutes, which are produced basically from petroleum derivatives. After continuously losing its market share to man-made fibers for several decades, cotton regained some ground during 1974 and 1975. This recovery coincided with (1) sharply lower cotton prices following the upsurge in 1973, and (2) stagnation in man-made fiber consumption, owing mostly to the economic recession in the industrialized world. During 1976, cotton prices rose sharply until July and remained near these high levels for the rest of the year as a result of reduced supplies. The prices of man-made fibers, on the other hand, were kept at very competitive levels, raising the question (as yet unanswered) of further penetration of the textile market by man-made fibers, especially by the fastest-growing, polyester. This study provides some background information on recent developments related to the world production and consumption of cotton, changes in prices as a result of interactions between supply and demand, stock adjustments, and international trade. It explains the increased volatility of the cotton market in the 1970s and large fluctuations in prices; it notes the changing shares of different countries in world production and mill consumption of cotton during the past decade; and it gives a brief summary of the recent history of man-made fibers. The paper then presents a regression analysis of world cotton consumption with semiannual data from the first half of 1958 to the second half of 1975. The explanatory variables are the following: deflated prices of cotton and polyester, time, and consumption itself--all lagged by one year. For mill consumption in industrialized countries, an indicator of the business cycle in these countries is used as an additional explanatory variable. The projections obtained by extrapolating from these regression equations suggest that mill consumption of cotton in industrialized countries will stagnate during 1977, following the moderate increase in 1976, and recover in 1978. World consumption of cotton, which has a long-term increasing trend (in contrast to the slightly decreasing one for the industrialized countries), is projected to increase further during 1977, but at a reduced rate. Some increase in the growth rate is indicated for 1978. These projections, however, do not directly take into account the limited availability of cotton, which could restrict cotton use in the near future because of the extreme tightness of supplies. /// La fibre textile, dont l'usage est le plus rA©pandu dans le monde, le coton, est vivement concurrencA©e par les produits de remplacement artificiels et synthA©tiques qui sont fabriquA©s A partir des dA©rivA©s du pA©trole. AprA¨s s'Aatre laissA© continuellement supplanter par les fibres artificielles et synthA©tiques pendant plusieurs dA©cennies, le coton a regagnA© du terrain en 1974 et 1975. Ce redressement a coA¯ncidA© avec 1) la trA¨s forte baisse des prix du coton qui a suivi la montA©e en fleche enregistrA©e en 1973 et 2) la stagnation de la consommation de fibres artificielles, due principalement A la rA©cession A©conomique qui a sA©vi dans les pays industrialisA©s. Durant l'annA©e 1976, les prix du coton ont connu une trA¨s forte progression jusqu'en juillet et sont demeurA©s prA¨s de ces niveaux A©levA©s pour le reste de l'annA©e par suite d'une rA©duction des approvisionnements. En revanche, les prix des fibres artificielles ont A©tA© maintenus A des niveaux extrAamement compA©titifs, posant ainsi la question (A laquelle on n'a pas encore rA©pondu) d'une nouvelle pA©nA©tration du marchA© des textiles par les fibres artificielles, notamment par le polyester qui connaA®t la progression la plus rapide. La prA©sente A©tude fournit quelques renseignements de base sur les dA©veloppements rA©cents liA©s A la production et A la consommation mondiales de coton, aux variations de prix rA©sultant des interactions de l'offre et de la demande, aux ajustements de stocks et au commerce international. Elle explique l'instabilitA© accrue du marchA© du coton dans les annA©es soixantedix et les fortes fluctuations des prix; elle note l'A©volution des parts des diffA©rents pays dans la production mondiale et la consommation industrielle de coton au cours de la derniA¨re dA©cennie; et elle dA©crit rapidement l'histoire des fibres artificielles et synthA©tiques. L'A©tude prA©sente alors une analyse de rA©gression de la consommation mondiale de coton de la fin du premier semestre de 1958 jusqu'au second semestre de 1975. Les variables explicatives sont les prix rA©els du coton et du polyester, le temps, et la consommation de coton elle-mAame, toutes dA©calA©es d'une annA©e. En ce qui concerne l'utilisation du coton dans les pays industrialisA©s, un indicateur du cycle A©conomique dans ces pays est introduit comme variable explicative supplemA©ntaire. Les projections obtenues par extrapolation A partir de ces A©quations de rA©gression indiquent que la consommation industrielle de coton dans les pays industrialisA©s stagnera en 1977, A la suite de la modeste augmentation enregistrA©e en 1976, et qu'elle repartira en 1978. La consommation mondiale de coton, qui a une tendance croissant A long terme (par contraste avec la tendance lA©gA¨rement dA©croissante pour les pays industrialisA©s), doit s'accA©lA©rer en 1977 mais A un rythme rA©duit. Une certaine augmentation du taux de croissance est prA©vue pour 1978. Ces projections ne prennent cependant pas directement en considA©ration l'approvisionnement limitA© en coton qui pourrait en restreindre l'usage dans le proche avenir par suite de l'existence d'un marchA© extrAamement tendu. /// El algodA³n, la fibra textil de uso mAis general en el mundo, ha venido sufriendo una intensa competencia por parte de los sustitutos quA­micos, cuya producciA³n se funda en los derivados del petrA³leo. DespuA©s de perder continuamente su mercado durante varios decenios frente a las fibras quA­micas, el algodA³n se recuperA³ algo en 1974 y 1975. Esta recuperaciA³n coincidiA³ con: a) unos precios del algodA³n notablemente inferiores, despuA©s del alza de 1973 y b) un estancamiento del consumo de fibras quA­micas, debido en su mayor parte a la recesiA³n econA³mica del mundo industrializado. En 1976, los precios del algodA³n subieron pronunciadamente hasta el mes de julio y se mantuvieron, durante el resto del aA±o cerca de los altos niveles alcanzados como consecuencia de la oferta reducida. Por otra parte, los precios de las fibras quA­micas se mantuvieron a niveles muy competitivos, planteando la cuestiA³n (aAon por resolver) de la penetraciA³n de las fibras quA­micas en el mercado textil, especialmente por el poliA©ster, la fibra de mAis rAipida y extensa aceptaciA³n. En el estudio que nos ocupa se facilitan algunos antecedentes de los Aoltimos acontecimientos relativos a la producciA³n y consumo mundiales de algodA³n, la modificaciA³n de los precios a consecuencia de la interacciA³n de la oferta y la demanda, el ajuste de existencias y el comercio internacional. Se explica la inestabilidad creciente del mercado del algodA³n en la dA©cada de 1970 y las grandes fluctuaciones de los precios; se pone de relieve la variaciA³n de las distintas partes proporcionales de los paA­ses en la producciA³n y consumo textil de algodA³n en el mundo, durante el decenio Aoltimo, haciA©ndose un breve resumen de la historia reciente de las fibras quA­micas. En el trabajo se presenta luego un anAilisis de regresiA³n del consumo mundial de algodA³n con datos semestrales desde le primer semestre de 1958 al segundo de 1975. Las variables explicativas son las siguientes: los precios deflactados del algodA³n y el poliA©ster, el tiempo y el propio consumo--, todas ellas con desfase de un aA±o. Respecto al consumo fabril en paA­ses industrializados, se utiliza, como variable explicativa complementaria, el indicator del ciclo econA³mico en esos paA­ses. Las proyecciones obtenidas extrapolando estas ecuaciones de regresiA³n indican que el consumo textil de algodA³n en los paA­ses industriales sufrirAi un marasmo en 1977, tras el pequeA±o aumento de 1976, y se restablecerAi en 1978. El consumo mundial de algodA³n, con tendencia creciente a largo plazo (en contraste con la tendencia ligeramente decreciente en los paA­ses industriales), experimentarAi, segAon lo proyectado, un aumento ulterior en 1977, pero a una tasa reducida. Para 1978 estAi indicada cierta subida de la tasa de crecimiento. Ahora bien, en estas proyecciones, no se tiene directamente en cuenta la limitada disponibilidad de algodA³n, que podrA­a restringir su uso en un futuro immediato, debido a la extrema escasez de la oferta.