The Role of Money in Economic Activity: Some Results for 17 Developed Countries (Le rÃ´le de la monnaie dans l'activitÃ© Ã©conomique: quelques rÃ©sultats obtenus pour dix-sept pays dÃ©veloppÃ©s) (La funciÃ³n que desempeÃ±a el dinero en la actividad econÃ³mica: Resultados hallados para 17 paÃ­ses desarrollados)

Dans cette A©tude, l'auteur A©value deux mA©thodes assez simples utilisA©es pour A©valuer le rA´le de la monnaie dans l'activitA© A©conomique et les applique ensuite A dix-sept pays dA©veloppA©s. La premiA¨re consiste A effectuer une rA©gression des variations du revenu exprimA©es en pourcentage par rapport aux variations de la monnaie A©galement exprimA©es en pourcentage (dA©finition A©troite et large). Cette approche soulA¨ve un certain nombre de difficultA©s, y compris la possibilitA© d'une relation causale inverse (allant du revenu A la monnaie), l'omission des autres influences sur le revenu et la variabilitA© possible dans le dA©calage de la relation entre la monnaie et le revenu. Les rA©sultats obtenus avec cette mA©thode ont A©tA© en gA©nA©ral peu satisfaisants pour la plupart des pays. Les seuls pays pour lesquels la monnaie s'est rA©vA©lA©e Aatre une assez bonne variable explicative sont la Belgique, la Finlande et l'Italie. Dans une annexe, l'auteur essaye de dA©terminer s'il serait possible d'amA©liorer les rA©sultats obtenus avec la premiA¨re mA©thode en tenant explicitement compte de la possibilitA© qu'une variation de la masse monA©taire peut avoir un effet diffA©rent selon l'origine de la variation de la monnaie. Il a donc effectuA© des rA©gressions du revenu par rapport A la monnaie et par rapport aux diffA©rents actifs bancaires. Les rA©sultats ont A©tA© dA©cevants et il n'a pas A©tA© possible de tirer des conclusions positives. La seconde mA©thode, vulgarisA©e par les travaux de Milton Friedman et de David Meiselman, consiste A effectuer des rA©gressions des diffA©rences premiA¨res de la consommation par rapport aux diffA©rences premiA¨res de la monnaie et des dA©penses autonomes pour la pA©riode courante et les pA©riodes antA©rieures. Deux dA©finitions de la monnaie (A©troite et large) et deux dA©finitions des dA©penses autonomes (avec et sans les stocks) sont utilisA©es dans cette A©tude. L'objectif est de dA©terminer, d'une part, si l'adjonction des variables monA©taires aux variables des dA©penses amA©liore le rA©sultat et, d'autre part, si l'adjonction des variables des dA©penses aux variables monA©taires contribue A expliquer la consommation. Les rA©sultats ont tendance A A©tayer le point de vue que, pour une majoritA© de pays, les variables monA©taires comme les variables des dA©penses contribuent dans une certaine mesure A expliquer la consommation. /// En este trabajo se analizan dos mA©todos sencillos para evaluar la funciA³n que le corresponde al dinero en la actividad econA³mica. Luego, se aplican esos dos mA©todos a 17 paA­ses desarrollados. El primer mA©todo entraA±a hallar la regresiA³n entre las variaciones porcentuales del ingreso y las variaciones porcentuales del dinero (dAindole tanto una estrecha como una amplia definiciA³n). Este mA©todo estAi abierto a una serie de dificultades, incluA­da la posibilidad de causalidad a la inversa (o sea, del ingreso al dinero), el olvido de las otras influencias sobre el ingreso, y la posible variabilidad en el desfase que va del dinero al ingreso. La aplicaciA³n de este enfoque dio resultados en general muy pobres para la mayorA­a de los paA­ses. Los Aonicos paA­ses en que el dinero resultA³ ser un preconizador bastante bueno del ingreso fueron BA©lgica, Finlandia, e Italia. En un apA©ndice, se intenta averiguar si se podrA­an mejorar los resultados del primer enfoque si se tiene en cuenta especA­ficamente la posibilidad de que una variaciA³n en la oferta monetaria puede tener distintos efectos sobre el ingreso segAon cual sea la fuente de esa variaciA³n en el dinero. Se halla la regresiA³n del ingreso con respecto al dinero, asA­ como tambiA©n con respecto a la composiciA³n de los activos bancarios. Los resultados fueron desilusionantes, y no se pudo llegar a ninguna conclusiA³n firme. El segundo mA©todo, popularizado por la obra de Milton Friedman y David Meiselman, entraA±a regresiones entre diferencias del primer grado en el consumo, y diferencias del primer grado en el dinero y en el gasto autA³nomo, tanto para el perA­odo actual como para los anteriores. En este estudio se usan dos definiciones del dinero (una estrecha y una amplia) y dos definiciones del gasto autA³nomo (segAon se incluyan o se excluyan las existencias). El objetivo es llegar a averiguar, por una parte, si mejora el resultado al aA±adir variables monetarias a las variables del gasto y, por otra parte, si se obtiene una mejor explicaciA³n del consumo al aA±adir variables del gasto a las variables monetarias. Los resultados tienden a apoyar la opiniA³n de que tanto las variables monetarias como las del gasto, en la mayorA­a de los paA­ses, aportan una cierta contribuciA³n a la explicaciA³n del consumo.