The Call Money Market in Japan (Le marchÃ© de l'argent Ã vue au Japon) (El mercado de dinero a la vista en el JapÃ³n)

Les banques et autres institutions financiA¨res du Japon se procurent les ressources liquides dont elles ont un besoin urgent, ou utilisent leurs excA©dents de ressources liquides, soit sur le marchA© de l'argent A vue, soit dans des transactions avec la banque centrale. Les banques des villes et les sociA©tA©s de portefeuille sont les principaux emprunteurs sur le marchA© de l'argent A vue, tandis que les banques locales, les banques fiduciaires et quelques institutions financiA¨res non bancaires sont les principaux prAateurs. Le recours des banques au marchA© de l'argent A vue ou A la banque centrale dA©pend de leurs positions de base en liquiditA©s, lesquelles sont fonction: 1) de la proportion de monnaie fiduciaire par rapport A la masse monA©taire, 2) des mouvements de l'or et des devises, 3) des opA©rations du TrA©sor, 4) des opA©rations d'open market de la banque centrale, 5) des rA©serves obligatoires minima. La structure des taux officiels d'intA©rAat du Japon se prA©sente sous deux dimensions. Tout d'abord, il existe sept taux d'intA©rAat diffA©rents selon la nature de l'effet qui est escomptA© auprA¨s de la banque centrale ou qui sert A garantir le prAat obtenu. Ensuite, des pA©nalitA©s viennent majorer le taux d'intA©rAat si l'endettement d'une banque envers la Banque du Japon dA©passe les plafonds fixA©s. Depuis novembre 1962, il n'est plus possible, en rA¨gle gA©nA©rale, d'obtenir du crA©dit au-delA desdits plafonds. Jusqu'A cette date, aucune restriction ne limitait le montant total de l'endettement. Pour influencer le marchA©, la Banque du Japon peut effectuer des opA©rations d'open market ou modifier les rA©serves obligatoires, ce qui exerce un effet sur les liquiditA©s des banques. Elle peut modifier les plafonds fixA©s pour le crA©dit des banques, limitant ainsi la mesure dans laquelle lesdites banques peuvent avoir recours A elle. Elle peut modifier les pA©nalitA©s ajoutA©es aux taux de base, ou les taux de base eux-mAames, ce qui fait varier le coA»t du crA©dit qu'elle accorde aux banques. En outre, le taux d'escompte est seulement l'un des sept taux de base. On doit donc s'attendre A ce que le rapport entre ce taux et le taux de l'argent A vue ne soit pas trA¨s A©troit, ce que confirment les rA©sultats des A©tudes de corrA©lation portant sur la pA©riode aoA»t 1955-dA©cembre 1964. /// Los bancos y otras instituciones financieras del JapA³n obtienen los recursos lA­quidos que necesitan urgentemente o utilizan sus excedentes de recursos lA­quidos ya sea en el mercado de dinero a la vista o en sus transacciones con el banco central. Los prestatarios mAis importantes del mercado de dinero a la vista son los bancos urbanos y las sociedades que comercian en valores, en tanto que los principales prestamistas son los bancos locales y los fiduciarios y algunas instituciones no bancarias. El que los bancos recurran al mercado de dinero a la vista o al banco central depende de sus posiciones bAisicas de liquidez, las cuales resultan afectadas por (1) la proporciA³n entre la moneda fiduciaria y el medio circulante, (2) los movimientos de oro y divisas, (3) las operaciones de la TesorerA­a, (4) las operaciones del banco central en el mercado libre y (5) los requisitos sobre reserva mA­nima. La estructura de las tasas de interA©s oficiales en el JapA³n tiene dos planos. Primero, hay siete tasas diferentes cuya aplicaciA³n depende del documento que se descuenta en el banco central o que garantiza el prA©stamo concedido por A©ste. Segundo, en caso de que las deudas de un banco frente al Banco del JapA³n excedan de un lA­mite establecido, se aumenta la tasa del interA©s agregAindole una multa. Desde noviembre de 1962, por lo comAon no se ha permitido tomar prestado en exceso de ciertos topes. Hasta entonces no habA­a habido limitaciones respecto del monto total de deudas. Para influir sobre el mercado, el Banco del JapA³n puede efectuar operaciones en el mercado libre o modificar los requisitos sobre reservas, afectando asA­ la liquidez bancaria. Puede alterar los lA­mites aplicables a los prA©stamos que los bancos pueden obtener, afectando asA­ las posibilidades de acceso de A©stos al propio Banco del JapA³n. Puede modificar el monto de las multas que se agregan a las tasas bAisicas o aun estas mismas, afectando por lo tanto el costo de los prA©stamos que A©l otorga a los bancos. AdemAis la tasa de descuento es sA³lo una de las siete tasas bAisicas. AsA­ pues, es de suponer que no haya una relaciA³n muy estrecha entre aquella tasa y la del dinero a la vista. Esta presunciA³n la confirman los resultados de los estudios de correlaciA³n relativos al perA­odo comprendido entre agosto de 1955 y diciembre de 1964.