Asymmetries between Balance of Payments Surpluses and Deficits

Cet article examine les concepts de l'excA©dent ou du dA©ficit que les pays appliquent pour analyser l'A©tat de leur balance des paiements. On peut classer ces concepts dans deux catA©gories gA©nA©rales dites excA©dent ou dA©ficit "de base" et excA©dent ou dA©ficit "global". Il appert que certains pays, par exemple l'Allemagne et le Japon, appliquent un concept de l'excA©dent ou du dA©ficit surtout en fonction de l'A©tat "global" de leur balance des paiements, alors que d'autres, tel le Royaume Uni, prA©fA¨rent un concept qui se rapproche davantage de la balance "de base". Toutefois la plupart des pays emploient une combinaison des deux concepts. Non seulement il existe des diffA©rences quant aux dA©finitions employA©es par les pays, mais de plus ces dA©finitions mAame appliquA©es uniformA©ment, sont asymA©triques (et doivent l'Aatre) dans une certaine mesure. Par exemple, tous les pays incluent dans leur calcul de l'excA©dent ou du dA©ficit le changement dans leurs rA©serves en or officielles, et ceteris paribus, les excA©dents totaux dA©passeront les dA©ficits totaux du montant de l'accroissement des avoirs mondiaux en or monA©taire. (Dans cet article, pour des raisons de simplicitA©, les expressions "excA©dent" et "dA©ficit" s'appliquent--sauf indication du contraire--aux mesures statistiques que les pays emploient pour analyser l'A©tat de leur propre balance des paiements.) Au cours de plusieurs pA©riodes rA©centes, d'autres asymA©tries l'ont emportA© sur ce facteur et ont eu tendance A provoquer un excA¨s de dA©ficits. Certaines d'entre elles semblent rA©sulter peut-Aatre de diffA©rences accidentelles dans les procA©dures nationales et seraient probablement supprimA©es si les concepts de base A©taient rA©examinA©s. Toutefois, il existe au moins un aspect de ces asymA©tries qui mA©rite d'Aatre examinA© de plus prA¨s. Pratiquement tous les pays excluent les changements dans les avoirs privA©s en devises de leur calcul de l'excA©dent ou du dA©ficit, alors que la plupart d'entre eux y compris notamment les centres de rA©serves incluent dans ce mAame calcul les changements dans les engagements correspondants. C'est pourquoi un accroissement des avoirs privA©s en devises tel que celui qui est intervenu ces rA©centes annA©es, tend A amplifier les dA©ficits par rapport aux excA©dents. Comme il est probable que les objectifs de la balance des paiements fixA©s par tous les pays impliquent un dA©passement des dA©ficits par les excA©dents, un excA¨s effectif de dA©ficits comporterait de fortes contradictions entre ces objectifs qui pourraient perturber les paiements internationaux. Les possibilitA©s thA©oriques de telles contradictions sont analysA©es dans un appendice. Cependant, la conclusion de cet article est que malgrA© le dA©passement des excA©dents par les dA©ficits au cours de chacune des annA©es 1959-61, les perturbations du type auquel on eA»t pu s'attendre pour des raisons thA©oriques ne se sont pas rA©alisA©es. Mais il n'est pas inconcevable que la diffA©rence de perspective entre les pays excA©dentaires et les pays dA©ficitaires a peut-Aatre entravA© la solution du problA¨me des paiements internationaux ces rA©centes annA©es, et qu'elle peut par la suite engendrer certaines perturbations dans les paiements internationaux si celles-ci ne sont pas prA©venues au moyen de la coopA©ration internationale. /// En este estudio se examinan los conceptos de superAivit y dA©ficit que los paA­ses emplean al analizar la posiciA³n de su balanza de pagos. Estos conceptos pueden clasificarse en dos categorA­as generales, las cuales serAin aquA­ denominadas superAivit o dA©ficit "bAisico" y "global". La experiencia indica que en algunos paA­ses, tales como Alemania y el JapA³n, el concepto de superAivit o de dA©ficit se refiere a la situaciA³n "global" de la balanza de pagos, mientras que en otros paA­ses, como el Reino Unido, se aplica el concepto que se asemeja mAis al de la posiciA³n "bAisica". Sin embargo, la mayorA­a de los paA­ses emplean una combinaciA³n de ambos conceptos. No solamente existen discrepancias en las definiciones de los conceptos entre los varios paA­ses sino que aun cuando estas definiciones se aplican con uniformidad son (y deben ser) asimA©tricas hasta cierto punto. Por ejemplo, todos los paA­ses incluyen en el cA³mputo del superAivit o del dA©ficit los cambios ocurridos en sus reservas oficiales de oro y, por consiguiente, ceteris paribus, el total de los superAivit serAi superior al total de los dA©ficit por un valor igual al incremento en las tenencias mundiales de oro monetario. (Por razones de simplicidad de exposiciA³n las expresiones "superavit" y "dA©ficit" se refieren--a menos que se especifique lo contrario--a la forma estadA­stica de medir que los paA­ses emplean al evaluar su propia posiciA³n general de la balanza de pagos.) Durante algunos perA­odos recientes, este factor ha sido excedido en importancia por otras asimetrA­as que han tenido la tendencia a crear un exceso de los dA©ficit. Algunas de estas asimetrA­as parecen provenir de las diferencias accidentales en los mA©todos empleados por los paA­ses y podrA­an quizAi llegar a eliminarse si se reexaminaran los conceptos bAisicos. Existe, sin embargo, por lo menos un aspecto de estas asimetrA­as que requiere un estudio mAis a fondo. Casi todos los paA­ses, al calcular el superAivit o el dA©ficit de sus balanzas de pagos, excluyen los cambios registrados en las tenencias de divisas extranjeras del sector privado (que en algunos de ellos comprenden tanto las tenencias de los bancos comerciales como otras de carAicter privado), mientras que la mayorA­a--inclusive los centros de reservas monetarias--toman en cuenta los cambios verificados en los pasivos correspondientes. En consecuencia, los aumentos registrados en las tenencias de divisas extranjeras del sector privado, tal como ha sucedido en los Aoltimos aA±os, tienden a originar un dA©ficit mayor que el superAivit. Puesto que es probable que los objetivos que todos los paA­ses tomados en conjunto persiguen puedan dar un exceso de los superAivit sobre los dA©ficit, la circunstancia de que se produzca un exceso real del dA©ficit implicarA­a que existen discordancias considerables entre esos objetivos, que pudieran traer consigo ciertos desA³rdenes en los pagos internacionales. En el ApA©ndice se discuten las posibilidades teA³ricas de dichas discordancias. Sin embargo, la conclusiA³n a que llega en este estudio es que aunque durante cada uno de los aA±os de 1959, 1960 y 1961 los dA©ficit fueron mayores que los superAivit, no se produjeron los desA³rdenes que teA³ricamente era de esperarse que ocurrieran. Pero no serA­a inconcebible que las diferencias de perspectiva entre aquellos paA­ses que muestran un superAivit y aquellos que muestran un dA©ficit hubieran impedido la soluciA³n de los problemas de pagos internacionales en los Aoltimos aA±os, y que puedan mAis tarde dar origen a ciertos desA³rdenes en la estructura de pagos internacionales si no se previenen mediante la cooperaciA³n internacional.