[Los Contratos Inteligentes en el Sistema Financiero y la Regulación Realmente Responsiva][Smart Contracts and Really Responsive Regulation] En proceso de publicación Libro Mercados Financieros y Nuevas Tecnologías- Universidad Externado de Colombia

Spanish Abstract: El estudio de los contratos inteligentes en el sistema financiero ha captado la atencion de la industria, los reguladores y de la academia. Existen discusiones relacionadas con la aproximacion para regularlos. Mientras que algunos defienden el uso de principios por su estructura amplia, mayor flexibilidad y capacidad de adaptacion, otros por el contrario urgen por una estrategia mas estricta guiada por reglas . Este trabajo entiende que mas alla de la estructura de reglas o principios, la estrategia de regulacion que se adopte debe recordar y acentuar criterios fundamentales en la evolucion de las normas juridicas como regula iuris. Esto es, una progresiva disminucion de su vision como un mandamiento (imperare) y el correlativo aumento de su expresion de permision (permettere) . Con esta base debatiremos el rol que la regulacion realmente responsiva puede tener como instrumento de intervencion y control en el uso del cambiante panorama de los contratos inteligentes adoptados en el sistema financiero. Para desarrollar este argumento y verificar su utilidad el capitulo se divide en tres secciones. La primera destinada a introducir el contexto de origen y desarrollo de la regulacion realmente responsiva por Baldwin y Black, asi como a identificar las oportunidades y limitaciones asociadas a su implementacion. La segunda parte explorara los conceptos fundamentales de los contratos inteligentes en el sistema financiero, tomando como punto de referencia las clausulas del Loan Master Agreement para discutir cuales son mas o menos facilmente automatizables y anticipar algunas limitaciones. La tercera seccion, por su parte, se enfoca en identificar como los elementos de la regulacion realmente responsiva pueden contribuir a mitigar las limitaciones del diseno e implementacion de los contratos inteligentes. En particular, su utilidad para mitigar y controlar los efectos negativos de la asimetria de informacion y posible ambiguedad de los contratos inteligentes.] English Abstract: The study of smart contracts in the financial system has captured the attention of industry, regulators, and academia. There are discussions related to the approach to regulate them. While some defend the use of principles because of their broad structure, greater flexibility and adaptability, others instead urge a stricter rule-guided strategy. This work understands that beyond the structure of rules or principles, the regulatory strategy adopted must remember and emphasize fundamental criteria in the evolution of legal norms such as regula iuris. That is, a progressive decrease in its vision as a commandment (imperare) and the corresponding increase in its expression of permission (permettere). On this basis, we will discuss the role that truly responsive regulation can have as an instrument of intervention and control in the use of the changing landscape of smart contracts adopted in the financial system. To develop this argument the chapter is divided into three sections. The first one aimed at introducing the context of origin and development of the truly responsive regulation by Baldwin and Black, as well as identifying the opportunities and limitations associated with its implementation. The second part will explore the fundamental concepts of smart contracts in the financial system, taking as a point of reference the clauses of the Loan Master Agreement to discuss which are more or less easily automatable and anticipate some limitations. The third section focuses on identifying how the elements of a really responsive regulation can contribute to mitigating the limitations of the design and implementation of smart contracts. In particular, its usefulness to mitigate and control the negative effects of information asymmetry and potential ambiguity of smart contracts.