A Dynamic Model of the World Copper Industry (Un modÃ¨le dynamique de l'industrie mondiale du cuivre) (Un modelo dinÃ¡mico de la industria mundial del cobre)

A general commodity model represented by a system of 10 first-order differential equations is specified to include hypotheses derived from economic theory, such as a mixed stock/flow formulation to represent the dynamics of price formation; an asset approach to the demand for the commodity that allows an implicit distinction between hedging and speculative demand, the latter including expected prices as an argument; and a production function where the fixed factors of production are endogenously determined by investment functions. Plausibility of long-run behavior and dynamic stability are examined, and it is shown that seasonal commodities can be accommodated by the model, thereby preserving the endogenous investment feedback. This model is then extended and, using quarterly data, is applied to the world copper industry to include as many institutional features and as few exogenous variables as possible. Estimation of the simultaneous system of 20 first-order differential equations is carried out by full information maximum likelihood method, and the dynamic stability properties of the estimated structure are enhanced. The potential use for policy analysis with some designs for stabilization schemes form the latter part of the paper, along with some illustrations of the forecasting capabilities of the model. /// Cet article est consacrA© A l'A©tude d'un modA¨le gA©nA©ral applicable aux produits de base. Ce modA¨le comporte un systA¨me de dix A©quations diffA©rentielles du premier ordre; il est spA©cifiA© de maniA¨re A inclure des hypothA¨ses dA©rivA©es directement de la thA©orie A©conomique, en particulier: 1) une reprA©sentation de la dynamique de formation des prix caractA©risA©e par un phA©nomA¨ne de nontA¢tonnement, 2) une approche de la demande pour les produits de base par le biais des actifs et 3) une fonction de production. La formation des prix telle qu'elle est spA©cifiA©e dans ce modA¨le consiste en une formulation mixte des stocks et des flux. L'approche de la demande, adoptA©e dans cette A©tude, permet de distinguer implicitement les caractA¨res transactionnels des caractA¨res spA©culatifs de cette demande, ces derniers contenant les espA©rances de prix comme variable explicative. La fonction de production comporte des facteurs fixes de production qui sont dA©terminA©s d'une maniA¨re endogA¨ne par des fonctions d'investissement. L'auteur examine la vraisemblance du comportement A long terme et la stabilitA© dynamique du modA¨le; il dA©montre A©galement que ce modA¨le peut Aatre A©tendu pour, par exemple, prendre en compte les produits de base saisonniers tout en maintenant les relations d'investissement endogA¨nes. Dans un deuxiA¨me temps, l'auteur A©labore ce modA¨le et, utilisant des donnA©es trimestrielles, l'applique A l'industrie mondiale du cuivre; ainsi est-il en mesure d'inclure autant de facteurs institutionnels que possible tout en maintenant un minimum de variables exogA¨nes. L'estimation du modA¨le est rA©alisA©e en utilisant la mA©thode du maximum de vraisemblance A information complA¨te; ainsi l'auteur parvient-il A procA©der A une estimation simultanA©e des vingt A©quations diffA©rentielles de premier ordre reprA©sentant le modA¨le afin d'A©laborer les propriA©tA©s relatives A la stabilitA© dynamique du systA¨me estimA©. La derniA¨re section de cette A©tude montre l'utilisation potentielle du modA¨le A des fins de politique A©conomique, en particulier l'A©tude de programmes de stabilisation, et elle presente quelques illustrations des possibilitA©s prA©visionnelles de ce modA¨le. /// Se especifica un modelo general de productos primarios representado por un sistema de diez ecuaciones diferenciales de primer orden, que incluye hipA³tesis derivadas de la teorA­a econA³mica, tales como una formulaciA³n mixta de masas y flujos para representar la dinAimica de la formaciA³n de precios; un mA©todo basado en los activos en cuanto a la demanda de productos primarios, que permite una distinciA³n implA­cita entre demanda con fines de cobertura y demanda especulativa, incluyendo esta Aoltima como argumento los precios previstos, y una funciA³n de producciA³n en la que los factores fijos de producciA³n se determinan de forma endA³gena mediante las funciones de inversiA³n. Se examina la verosimilitud del comportamiento de largo plazo y la estabilidad dinAimica, y se demuestra que los productos primarios estacionales pueden tener cabida en este modelo, conservAindose asA­ la retroacciA³n de la inversiA³n endA³gena. Se extiende luego este modelo y, utilizando datos trimestrales, se le aplica a la industria mundial del cobre incluyendo el mayor nAomero posible de aspectos institucionales y el menor nAomero posible de variables exA³genas. Se lleva a cabo la estimaciA³n del sistema simultAineo de 20 ecuaciones diferenciales de primer orden, mediante el mA©todo de mAixima verosimilitud con plena informaciA³n, con lo que aumentan las propiedades de estabilidad dinAimica de la estructura estimada. La Aoltima parte del presente estudio se refiere al uso potencial para anAilisis de medidas de polA­tica con algunas aplicaciones a programas de estabilizaciA³n, junto con algunas ilustraciones de la capacidad de pronA³stico que tiene el modelo.