Profits Theory and Profits Taxation (ThÃ©orie des bÃ©nÃ©fices et imposition des bÃ©nÃ©fices) (TeorÃ­a y tributaciÃ³n de las utilidades)

In what has been called the "classical" fiscal system, corporate profits are subject to heavy taxation on the ground that they can be siphoned off to the government without giving rise to costly disincentives. Corporations in turn minimize their profits tax liability for the benefit of their shareowners by debt financing their entire investment. Hence the remaining profit, if any, equals the surplus of capital income over the interest cost caused by monopolistic elements. But with regard to open economies in which firms are forced to equity-finance, this view has been challenged. This paper considers the welfare effects of a tax on profits in a small open economy in which the firms operate in world "customer markets" so that their profits are not entirely competed away. The conclusion of the analysis is that, up to a point, a tax on corporate profits increases welfare. The principal benefit is that siphoning off some of the firms' pure profit makes possible a net addition to total tax revenue out of which there can be a lightening of marginal tax rates on work, a consequent narrowing of the wedge between the after-tax real wage and the marginal productivity of labor, and a resulting increase in the amount of work done and output produced. The principal cost is that the consequent outflow of capital reduces the before-tax wage, which ultimately limits the optimum size of the profits tax rate to something less than 100 percent. Side benefits occur if a real appreciation of the currency results or if foreign shareowners bear some of the redistributive burden of the profits tax, and a side cost if a real exchange rate depreciation occurs instead. With the introduction of partial equity financing it is still possible, though not certain, that an increase in after-tax wages will result. /// Dans le systA¨me de finances publiques dit "classique", les bA©nA©fices des sociA©tA©s sont assujettis A une lourde imposition pour la raison qu'ils peuvent Aatre transfA©rA©s A l'Etat sans que ce transfert soit un anti-stimulant coA»teux. Les sociA©tA©s, quant A elles, minimisent, au profit de leurs actionnaires, leur cotisation fiscale au titre de l'impA´t sur les bA©nA©fices en finanA§ant par l'endettement la totalitA© de leurs investissements. Les bA©nA©fices qui restent, le cas A©chA©ant, correspondent donc A l'excA©dent du revenu des investissements par rapport au coA»t de l'intA©rAat inhA©rent A des A©lA©ments monopolistiques. Dans le cas, toutefois, des A©conomies ouvertes oA¹ les entreprises sont obligA©es de financer leurs investissements en faisant appel aux prises de participation au capital, la validitA© de cette thA©orie a A©tA© contestA©e. La prA©sente A©tude est consacrA©e aux effets qu'un impA´t sur les bA©nA©fices peut avoir sur le bien-Aatre dans une petite A©conomie ouverte oA¹ les entreprises opA¨rent sur des marchA©s dominA©s par les acheteurs, certes, mais oA¹ la concurrence ne les empAache toutefois pas de rA©aliser certains bA©nA©fices. L'analyse aboutit A la conclusion que, jusqu'A un certain point, un impA´t sur les bA©nA©fices des sociA©tA©s a pour effet d'accroA®tre le bien-Aatre. Le principal avantage est que le transfert A l'Etat d'une fraction des bA©nA©fices purs des sociA©tA©s entraA®ne un accroissement net des recettes fiscales totales; cet accroissement des recettes permet d'allA©ger les taux d'imposition marginaux sur le travail, ce qui a pour effet de rA©trA©cir l'A©cart entre les salaires rA©els aprA¨s impA´ts et la productivitA© marginale de la main-d'oeuvre, et, par consA©quent, d'augmenter le volume du travail et celui de la production. Le principal coA»t vient de ce que les sorties de capitaux qui s'ensuivent rA©duisent les salaires avant impA´ts, ce qui finit par ramener le taux optimum de l'impA´t sur les bA©nA©fices A un peu moins de 100%. L'impA´t sur les bA©nA©fices prA©sente certains avantages secondaires si la monnaie s'apprA©cie en termes rA©els ou si les actionnaires A©trangers assument une partie de la charge qu'entraA®ne la redistribution de l'impA´t sur les bA©nA©fices; mais il prA©sente, en revanche, certains coA»ts secondaires si, au lieu de s'apprA©cier, la monnaie se dA©prA©cie en termes rA©els. MAame si une partie du financement prend la forme de participations au capital, il reste possible que les salaires aprA¨s impA´ts augmentent, bien que cela ne soit pas certain. /// En el sistema fiscal "clAisico", las utilidades de las empresas pagan impuestos elevados porque se cree que el trasvase de utilidades hacia el Fisco no causa un desincentivo costoso. Las empresas, a su vez, intentan minimizar la obligaciA³n tributaria sobre sus utilidades en provecho de los accionistas, financiando la inversiA³n mediante emisiA³n de deuda. En consecuencia, las utilidades que resten, si acaso, equivalen al excedente de renta de capital frente al costo en intereses causados por elementos monopolA­sticos. Ahora bien, se han expresado opiniones contrarias cuando se trata de economA­as abiertas y empresas que se ven obligadas a financiar su inversiA³n con cargo al capital propio. En este trabajo se examinan los efectos de bienestar social del impuesto sobre las utilidades en una economA­a abierta pequeA±a en la que las empresas operan en "mercados de clientes" mundiales, de manera que las utilidades no desaparecen totalmente por efecto de la competencia. La conclusiA³n del anAilisis es que, hasta un determinado nivel, el impuesto a las utilidades de las empresas aumenta el bienestar social. La ventaja principal es que la recaudaciA³n de una parte de las utilidades puras de algunas empresas permite un incremento neto de la recaudaciA³n tributaria total, lo que alivia las tasas tributarias marginales sobre el trabajo, reduce la cuA±a entre el salario real --una vez deducidos los impuestos--y la productividad marginal del trabajo, lo que trae como consecuencia un aumento del trabajo realizado y del producto. La principal desventaja es que la consiguiente salida de capital reduce el salario antes de deducir impuestos, lo que eventualmente limita el tamaA±o A³ptimo de la tasa tributaria sobre las utilidades a algo menos del 100%. Se pueden aA±adir otras ventajas si se produce una apreciaciA³n real de la moneda, o si existen accionistas en el exterior sobre los que recae parte de la carga redistributiva del impuesto a las utilidades y, por otro lado, entraA±a un costo si tiene lugar una depreciaciA³n real del tipo de cambio. Con introducciA³n de la financiaciA³n parcial con capital propio es posible, aunque no seguro, que se produzca un aumento de los salarios despuA©s de deducir los impuestos.