Wage Indexation, Inflation, and the Labor Market (Indexation salariale, inflation et marchÃ© du travail) (IndizaciÃ³n de salarios, inflaciÃ³n y mercado de trabajo)

This paper provides an eclectic review and analysis of some of the potential costs and benefits likely to be associated with the implementation of wage indexation in an industrial economy. It suggests, inter alia, that few meaningful generalizations can be drawn about the probable effects of wage indexation, because these effects vary with the type of wage indexation under study (for example, full, partial, or threshold indexation) and with the assumptions on labor-market behavior in the absence of indexation. With regard to the probable impact of wage indexation on the rate of inflation, it is argued: (1) that full wage indexation is likely to be more inflationary if implemented during a period of low or moderate inflation than during a period of high and prolonged inflation; (2) that partial and threshold indexation are likely, ceteris paribus, to be less inflationary than full wage indexation; (3) that a wage-price spiral will exist with or without indexation, but that wage indexation may affect the size of this spiral; (4) that threshold indexation may help insulate wage determination from small, temporary price changes; (5) that wage indexation may help to moderate inflation (by substituting actual for expected inflation rates) when workers hold erroneously high expectations about the future inflation rate and when workers are powerful enough to embody these expectations in their wage contracts; and (6) that wage indexation may increase the effectiveness of anti-inflationary stabilization policy by reducing the time-lag between aggregate demand changes and price changes. Other topics discussed include the likely effects of wage indexation on the variability of real wages, on the duration of labor contracts, on aggregate strike activity, on the functional distribution of income, and finally, on the efficacy of exchange rate policy. /// Le prA©sent article fait un examen et une analyse A©clectiques de quelquesuns des coA»ts et avantages possibles de l'application d'un systA¨me d'indexation salariale dans une A©conomie industrielle. Il laisse notamment entendre que rares sont les gA©nA©ralisations intA©ressantes que l'on peut faire A partir des effets probables de l'indexation des salaires car ceux-ci varient en fonction du type d'indexation A l'A©tude (indexation totale, partielle ou par seuil) et des hypothA¨ses sur le comportement du marchA© du travail en l'absence d'indexation. En ce qui concerne l'incidence probable de l'indexation des salaires sur les taux de l'inflation, l'auteur soutient 1) que l'indexation totale des salaires sera vraisemblablement plus inflationniste si elle est appliquA©e pendant une pA©riode d'inflation faible ou modA©rA©e que si elle l'est pendant une pA©riode d'inflation vive et prolongA©e; 2) que les indexations partielles et par seuil sont, toutes choses A©tant A©gales par ailleurs, probablement moins inflationnistes que l'indexation totale; 3) qu'une spirale des prix et des salaires existera avec ou sans indexation mais que l'indexation influera sur l'ampleur de cette spirale; 4) que l'indexation par seuil peut contribuer A isoler la dA©termination des salaires des variations des prix faibles et temporaires; 5) que l'indexation des salaires peut contribuer A modA©rer l'inflation (en remplaA§ant les taux d'inflation projetA©s par les taux rA©els) lorsque les travailleurs prA©voient un taux d'inflation dA©mesurA©ment A©levA© et lorsqu'ils sont suffisamment puissants pour faire inclure ces prA©visions dans leurs contrats de travail et 6) que l'indexation des salaires peut accroA®tre l'efficacitA© de la politique de stabilisation anti-inflationniste en rA©duisant le dA©calage entre les variations de la demande globale et les variations des prix. Parmi les autres questions examinA©es figurent les effets probables de l'indexation des salaires sur la variabilitA© des salaires rA©els, la durA©e des contrats de travail, les grA¨ves, la rA©partition fonctionnelle des revenus et enfin, l'efficacitA© de la politique des taux de change. /// Se presenta una reseA±a general y un anAilisis de algunos de los posibles costos y beneficios de la indizaciA³n de salarios en una economA­a industrial. Se sugiere que pueden sustraerse algunas generalizaciones interesantes acerca de sus probables efectos, dado que A©stos varA­an segAon la clase de indizaciA³n que se estudie (por ejemplo, total, parcial o la basada en una tasa mA­nima) y los supuestos que se adopten sobre el comportamiento del mercado de trabajo sin indizaciA³n. En cuanto a su posible impacto en la inflaciA³n se alega que: 1) la indizaciA³n total de salarios puede ser mAis inflacionaria si se implanta en un perA­odo de inflaciA³n baja o moderada que en un perA­odo de inflaciA³n elevada y persistente; 2) la indizaciA³n parcial y la basada en una tasa mA­nima posiblemente sean menos inflacionarias, ceteris paribus, que la total; 3) la espiral salariosprecios existirAi con o sin indizaciA³n, pero la indizaciA³n de salarios puede afectar su magnitud; 4) la indizaciA³n basada en una tasa mA­nima puede ayudar a aislar la determinaciA³n de salarios del efecto de pequeA±as modificaciones temporales de precios; 5) la indizaciA³n de salarios puede ayudar a moderar la inflaciA³n (sustituyendo tasas previstas por tasas efectivas de inflaciA³n) si la mano de obra tiene expectativas errA³neamente elevadas de la futura tasa de inflaciA³n y es lo suficientemente poderosa como para incorporarlas en contratos salariales, y 6) la indizaciA³n de salarios puede contribuir a aumentar la eficacia de la polA­tica de estabilizaciA³n antiinflacionaria al reducir el desfase entre las variaciones de la demanda agregada y las de los precios. Se analizan tambiA©n los posibles efectos de la indizaciA³n de salarios en la variabilidad de los salarios reales, la duraciA³n de los contratos laborales, el movimiento huelguista global, la distribuciA³n funcional del ingreso y, por Aoltimo, en la eficacia de la polA­tica cambiaria.