International Coordination of Economic Policy

Le prA©sent article a A©tA© prA©parA© pour une rA©union de la SociA©tA© A©conomique des Pays Bas du 9 DA©cembre 1961. Il est fondA© sur la liste des problA¨mes A A©tudier (reproduite page 149) qui A©tablit une distinction trA¨s nette entre un certain nombre d'objectifs dA©terminA©s de la politique A©conomique et les moyens disponibles pour les rA©aliser. Tout en A©tant utile pour l'A©tude de certains problA¨mes, une telle distinction comporte des inconvA©nients sensibles dans le cadre actuel. La nA©cessitA© d'une coordination des mesures A l'A©chelon international est due moins A des diffA©rences entre les objectifs nationaux qu'au dA©sir des pays de limiter la nA©cessitA© d'utiliser divers instruments de la politique A©conomique. A ce propos, l'attention se concentre particuliA¨rement sur le taux de change et le dA©sA©quilibre de la balance des paiements: la stabilitA© du taux de change est gA©nA©ralement reconnue comme A©tant un important objectif intermA©diaire, alors que la possibilitA© d'un dA©ficit on d'un excA©dent temporaire dans la balance des paiements constitue un moyen prA©cieux de rA©aliser les objectifs nationaux de prix et d'emploi dans un monde soumis A une A©volution dynamique. Au cours des dix derniA¨res annA©es les pays industriels ont en gA©nA©ral A©tA© capables de renverser les dA©sA©quilibres de leur balances des paiements sans s'A©carter trop brutalement des objectifs de prix et d'emploi qu'ils s'A©taient fixA©s et sans modifier les taux de change. Une analyse des essais de coordination internationale des politiques des divers pays aboutit A la conclusion qu'une vA©ritable action internationale--distincte des A©changes de vues internationaux variA©s ayant un caractA¨re d'information--a de fortes chances de rA©ussir en ce qui concerne des mesures spA©cifiques telles que les modification du taux de change, les tarifs douaniers, voire (ultA©rieurement) les taux d'escompte. En revanche, il n'y a guA¨re lieu de supposer que la rA©alisation du plein emploi, des prix stables et de l'expansion que tous les pays dA©sirent pourrait Aatre nettement facilitA©e par l'acceptation des obligations internationales. La mesure dans laquelle des objectifs nationaux divergents peuvent Aatre absorbA©s par la balance des paiements est fonction des rA©serves internationales que les pays ont A leur disposition et des moyens supplA©mentaires qu'ils peuvent acquA©rir. L'extension prise au cours de ces derniA¨res annA©es par les possibilitA©s de tirage au Fonds MonA©taire International --celles-ci reprA©sentent maintenant un quart de la liquiditA© internationale totale-- a donnA© au Fonds un rA´le central coordinateur des situations A©conomiques dans diffA©rents pays. Dans le systA¨me monA©taire international actuel le Fonds reprA©sente un successeur "dirigA©" A l'A©talon or "automatique." /// Este estudio que fue preparado para la reuniA³n de la Sociedad EconA³mica de Holanda celebrada el 9 de Diciembre de 1961, se refiere a ciertas cuestiones que aparecen en la pAigina 149, en las que se establecA­a una marcada distinciA³n entre algunos objetivos especA­ficos de polA­tica econA³mica y los medios con que se cuenta para lograrlos. Si bien dicha distinciA³n resulta conveniente para la soluciA³n de algunos problemas, adolece de notables desventajas en el presente contexto. La necesidad de una acciA³n internacional coordinada surge no tanto de los diferentes objetivos nacionales, como del deseo de los paA­ses de limitar el uso de los varios instrumentos de polA­tica. Al respecto se concentra particularmente la atenciA³n en el tipo de cambio y en el desequilibrio de la balanza de pagos: se admite generalmente que la estabilidad del tipo de cambio constituye una meta intermedia importante, pero que en un mundo sujeto a una evoluciA³n dinAimica, la posibilidad de un dA©ficit o superAivit temporal en la balanza de pagos representa un medio valioso para llevar a cabo los objetivos nacionales relativos a precios y ocupaciA³n. En los diez Aoltimos aA±os, los paA­ses industrializados han podido generalmente invertir los desequilibrios de su balanza de pagos sin apartarse desmesuradamente de los objetivos de precios y ocupaciA³n y sin modificar los tipos de cambio. Al analizar los esfuerzos hechos para lograr la coordinaciA³n internacional de las polA­ticas nacionales, se llega a la conclusiA³n de que una verdadera acciA³n internacional--a diferencia de las discusiones internacionales sobre aspectos mAoltiples y de carAicter meramente informativo--tiene grandes posibilidades de lograr buenos resultados en lo que toca a medidas especA­ficas tales como modificaciones de los tipos de cambio, de las tarifas aduaneras y quizAi (mAis tarde) de las tasas de descuento. Por otra parte, hay muy poca razA³n para suponer que el anhelo de todos los paA­ses de lograr la ocupaciA³n plena, la estabilidad de los precios y el progreso, pudiera encontrar un apoyo importante en la aceptaciA³n de obligaciones internacionales. El grado en que la balanza de pagos pudiera absorber los mAoltiples objetivos nacionales depende de las reservas internacionales que se encuentran a la disposiciA³n de los paA­ses y de los recursos adicionales que A©stos pudieran adquirir. El incremento registrado en los Aoltimos aA±os en la capacidad de girar contra el Fondo Monetario Internacional --que en la actualidad representa cerca de la cuarta parte de la liquidez internacional total--ha convertido al Fondo en una de las figuras centrales en la coordinaciA³n de la situaciA³n econA³mica de los distintos paA­ses. En el sistema monetario internacional que rige hoy dA­a el Fondo constituye el sucesor "dirigido" del patrA³n oro "automAitico."