The Effect of Inflation on Economic Development (Les consÃ©quences de l'inflation sur la croissance Ã©conomique) (Los efectos de la inflaciÃ³n sobre el desarrollo econÃ³mico)

Dans de nombreux pays peu dA©veloppA©s, le revenu ne croA®t pas au rythme rapide qui caractA©rise les aspirations de la collectivitA©. L'A©pargne privA©e y est faible et ne permet pas de dA©gager des ressources suffisantes pour assurer l'accroissement du capital national. D'autre part, les recettes fiscales ne couvrent qu'une partie des dA©penses affA©rentes aux Services publics demandA©s par la collectivitA©, et ne laisse qu'un trA¨s faible excA©dent pour financer le dA©veloppement. Dans ces conditions, l'inflation peut paraA®tre un moyen facile de financer l'expansion des investissements et par suite d'obtenir les capitaux pour accA©lA©rer le taux de production. Il ne fait aucun doute que dans certains cas une expansion monA©taire lA©gA¨rement supA©rieure A l'augmentation courante du produit rA©el peut introduire un A©lA©ment de souplesse dans l'A©conomie et avoir pour effet que "l'A©pargne forcA©e" libA¨re certaines ressources A des fins de dA©veloppement. Toutefois, le niveau de dA©veloppement que l'on peut attendre de telles pratiques est strictement limitA©. L'inflation rA©duit le volume des ressources disponibles pour l'investissement intA©rieur. L'A©pargne de la collectivitA© diminue, et une fraction importante de celle-ci est attirA©e vers l'A©tranger plutA´t que vers les investissements intA©rieurs, alors que l'entrA©e des capitaux A©trangers est dA©couragA©e. Une part substantielle des faibles ressources destinA©es A l'investissement intA©rieur s'oriente vers des utilisations qui, du point de vue social, ne sont pas d'une prioritA© absolue. Par consA©quent, l'accumulation de stocks importants est encouragA©e. L'A©pargne est dA©tournA©e des marchA©s de capitaux oA¹ les dA©cisions d'investissement sont davantage fonction de facteurs A©conomiques A long terme; par exemple, l'investissement est dA©tournA© des utilisations qui seraient profitables A la collectivitA© toute entiA¨re et il favorise la construction de logements en propriA©tA© dont l'accA¨s est rA©servA© A quelques privilA©giA©s relativement fortunA©s. La rentabilitA© apparente de certains investissements A court terme provoque dans la structure de production, des distorsions qui nuisent A la souplesse de l'A©conomie. Les difficultA©s de la balance des paiements sont les symptA´mes de ces tensions profondes. Pour rA©duire les dA©ficits extA©rieurs, les autoritA©s sont pratiquement contraintes de recourir A des mesures de contrA´le qui, dans la plupart des cas, protA¨gent une production non rentable. Des pressions politiques viennent encore aggraver ces restrictions qui A leur tour provoquent de nouvelles distorsions. Il en rA©sulte une sA©rie de dA©formations successives dans l'A©volution de l'activitA© A©conomique. Il est exact qu'un rapide dA©veloppement A©conomique est susceptible de provoquer des pressions inflationnistes. C'est pourquoi, lorsqu'une A©conomie est en voie de dA©veloppement, l'un des problA¨mes sur lesquels les autoritA©s doivent se pencher en premier lieu est de contenir l'inflation. Toutefois, si le systA¨me A©conomique a rA©ussi A A©chapper A tout contrA´le, il appartient aux autoritA©s de dA©cider s'il convient ou non de stabiliser la situation. Il ne fait aucun doute que l'opA©ration de stabilisation est ardue, mais quelles que soient les difficultA©s, elle est la condition prA©alable de l'accA©lA©ration de la croissance A©conomique. /// En muchos de los paA­ses de menor desarrollo econA³mico los ingresos no aumentan con tanta rapidez como las aspiraciones de la comunidad. En tales paA­ses los ahorros personales son limitados, de suerte que los recursos de que se dispone para la expansiA³n del capital de la comunidad no son sino pocos. Al mismo tiempo, el sistema tributario rinde solamente lo suficiente para hacer frente a parte de los servicios gubernamentales que la comunidad desea obtener, y los fondos que quedan disponibles para el financiamiento del desarrollo son muy pequeA±os. Ante tales circunstancias la inflaciA³n puede aparecer como un mA©todo fAicil de financiar la expansiA³n de las inversiones y, por tanto, como la forma mAis sencilla de obtener capital para incrementar mAis rAipidamente la producciA³n. No cabe duda de que a veces una expansiA³n monetaria un tanto mAis grande que el aumento corriente de la producciA³n real, imprime cierta flexibilidad a la economA­a y conduce a que algunos de los recursos que los "ahorros forzosos" dejen libres, se utilicen para el desarrollo. Sin embargo, existen lA­mites estrictos en cuanto al grado de desarrollo que puede asA­ fomentarse. La inflaciA³n disminuye el volumen de los recursos que quedan disponibles para inversiones internas. Los ahorros de la comunidad se reducen, y una parte importante de los mismos se canaliza hacia las inversiones en el extranjero en vez de las inversiones internas, desalentAindose, mientras tanto, la afluencia al paA­s de capital extranjero. Una parte substancial de la menguada corriente de recursos para inversiones internas se desplaza hacia usos que no son precisamente los que se necesitan mAis urgentemente desde el punto de vista social. Se fomenta la acumulaciA³n de grandes existencias. El desplazamiento del ahorro de los mercados de capital, donde las decisiones de los inversionistas estAin en mayor grado sujetas a un criterio econA³mico a mAis largo plazo, se ejemplifica en la canalizaciA³n de las inversiones hacia la construcciA³n de residencias privadas de un nAomero relativamente pequeA±o de acaudalados y no hacia los usos que resultan productivos para la comunidad entera. La aparente rentabilidad de ciertas inversiones de corta duraciA³n conduce a distorsiones en la estructura productiva que restan adaptabilidad a la economA­a. Las dificultades de balanza de pagos son sA­ntomas de las tensiones bAisicas. Con el fin de reducir los dA©ficit externos, las autoridades se ven casi forzadas a valerse de controles, que en la mayorA­a de los casos sirven para proteger la producciA³n antieconA³mica. Las presiones polA­ticas dan origen a nuevas restricciones que a la postre traen consigo otras distorsiones. El desajuste de la actividad econA³mica se vuelve entonces cada vez mAis acentuado. Es innegable que un desarrollo econA³mico rAipido puede muy bien dar lugar a presiones inflacionarias y, por lo tanto, uno de los problemas que ameritan la mayor atenciA³n de parte de las autoridades en una economA­a en vA­as de rAipido desarrollo, es el de contrarrestar la inflaciA³n. No obstante, cuando se ha dejado que la situaciA³n del sistema econA³mico se vuelva casi incontrolable, las autoridades tienen que tomar la decisiA³n de estabilizar o de no estabilizar. No cabe duda de que el proceso de estabilizaciA³n es arduo, pero por difA­cil que sea, es un requisito previo para alcanzar un desarrollo econA³mico mAis rAipido.