Revealing Corporate Financial Misreporting

This study examines how frequently firms restate when they materially misstate their financial statements using stock option backdating as the setting. Stock option backdating provides a unique opportunity to study this issue because it is possible to estimate misstatements with publicly available information to a high level of confidence, and the extensive media coverage of backdating notified boards of directors of the significant risk of misstatement. After identifying firms that materially misstated earnings due to stock option backdating with 95 percent (99 percent) probability, we find that only 11.5 percent (16.1 percent) of these firms subsequently restated. Restating firms are larger, have greater board independence, higher litigation risk and ROA, a lower market‐to‐book ratio, less discretionary accruals, and are more likely to have a CFO that was not involved in backdating. Restating firms are also more likely to disclose other adverse news, face securities litigation, and turn over the CFO than firms that appear to materially backdate but do not restate. Since nearly 9 of 10 firms failed to restate, our results give pause to researchers who use restatements as an indicator of misreporting, and to regulators who levy penalties on those who do self‐report. Faits relatifs a la communication d'information financiere erronee par les societes Les auteurs se demandent a quelle frequence les societes procedent a un retraitement lorsqu'il s'avere que leurs etats financiers contiennent des anomalies significatives, dans le contexte de l'antidatage des options sur actions. L'antidatage desdites options offre une occasion unique d’etudier cette question, etant donne qu'il est possible d'estimer les anomalies en s'appuyant sur des renseignements accessibles au public avec un degre eleve de fiabilite et que l'abondante couverture mediatique de l'antidatage a sensibilise les conseils d'administration a l'ampleur du risque d'anomalies. Apres avoir dresse l'inventaire des societes qui presentent des resultats comportant des anomalies significatives attribuables a l'antidatage des options sur actions a 95 pour cent (99 pour cent) de probabilite, les auteurs constatent que seulement 11,5 pour cent (16,1 pour cent) de ces societes ont subsequemment procede a un retraitement. Les societes qui procedent a des retraitements affichent les caracteristiques suivantes : taille plus importante, plus grande independance du conseil d'administration, risque de litige et rendement de l'actif plus eleves, ratio valeur de marche–valeur comptable plus faible, ajustements discretionnaires moins nombreux et directeur financier davantage susceptible de ne pas avoir pris part a l'operation d'antidatage. Les societes qui procedent a des retraitements sont egalement plus susceptibles de faire etat d'autres nouvelles negatives, d’etre exposees a des litiges en matiere de valeurs mobilieres et de changer de directeur financier que les societes qui, bien qu'elles semblent recourir abondamment a l'antidatage, s'abstiennent de retraiter leurs etats financiers. Puisque pres de neuf societes sur dix ne procedent a aucun retraitement, les resultats de l’etude donnent a reflechir aux chercheurs qui utilisent les retraitements comme indicateur de communication d'informations erronees et aux autorites de reglementation qui imposent des penalites aux societes optant pour l'autodeclaration.