Indices of Effective Exchange Rates (Indices de taux de change effectifs) (Indices de tipos de cambio efectivos)

Seven indices of the effective exchange rate are calculated using the same set of exchange rates, the same base date, the same trade data for calculating weights, and the same sample of 15 countries. An index of the effective rate intended for use in connection with estimating or analyzing exchange rate effects on the trade balance must use as weights some estimates, however imperfect, of the relative influence of changes in the prices of various foreign currencies on the trade balance of the home country. The index that uses weights calculated from the Fund's multilateral exchange rate model (MERM), in contrast to trade-weighted indices, is so constructed and is, therefore, preferable for analyzing effects of exchange rate movements on the trade balance. Indices that use as weights exchange rate effects on the current account balance, or some other balance of payments measure, would be useful for making a more comprehensive analysis of countries' policies on external balance and domestic stability, but unfortunately the corresponding models have not yet been developed. In their absence, the MERM-weighted index recommends itself for these analytical purposes as well. Sometimes averages of various trade-weighted indices (such as an average of indices using bilateral imports and bilateral exports as weights, or an average of these and an index based on global export weights) are used as approximations of a general analytical measure of the effective exchange rate. Although this procedure is generally inadvisable, in some instances the discrepancies between the various indices may not be large. /// Sept indices de taux de change effectifs ont A©tA© calculA©s A partir des mAames taux de change, de la mAame date de rA©fA©rence, des mAames statistiques du commerce extA©rieur pour A©tablir la pondA©ration, et du mAame A©chantillon de pays. La construction d'un indice de taux de change effectif pouvant servir A estimer ou A analyser les effets du taux de change sur la balance commerciale doit comporter, pour la pondA©ration, certaines estimations -- quelque imparfaites qu'elles soient -- de l'influence relative des variations des cours de diverses monnaies A©trangA¨res sur la balance commerciale du pays considA©rA©. L'indice qui comporte des pondA©rations A©tablies d'aprA¨s le modA¨le de taux de change multilatA©ral du Fonds (MTCM), contrairement aux indices pondA©rA©s d'aprA¨s le commerce, est construit de cette maniA¨re et est donc prA©fA©rable pour l'analyse des effets des variations du taux de change sur la balance commerciale. Des indices pondA©rA©s d'aprA¨s les effets du taux de change sur le solde du compte courant, ou sur un autre agrA©gat de la balance des paiements, seraient utiles pour effectuer une analyse plus poussA©e de la politique suivie par les pays en matiA¨re de balance des paiements et de stabilitA© intA©rieure, mais malheureusement les modA¨les correspondants n'ont pas encore A©tA© mis au point. En leur absence, l'indice pondA©rA© d'aprA¨s le MTCM se prAate A©galement A ces besoins d'analyse. Quelquefois, des moyennes de divers indices pondA©rA©s d'aprA¨s le commerce (telles qu'une moyenne d'indices pondA©rA©s d'aprA¨s les importations bilatA©rales et les exportations bilatA©rales, ou la moyenne de ces indices et d'un indice pondA©rA© d'aprA¨s les exportations globales) servent d'approximations pour mesurer d'une maniA¨re analytique gA©nA©rale le taux de change effectif. Bien que cette mA©thode ne soit pas, en gA©nA©ral, A conseiller, dans certains cas il se peut que les diffA©rences entre les divers indices ne soient pas importantes. /// Se calculan siete A­ndices de tipos de cambio efectivos utilizando el mismo conjunto de tipos de cambio, la misma fecha de base, los mismos datos de comercio exterior para calcular ponderaciones asA­ como la misma muestra de paA­ses. Un A­ndice de tipos de cambio efectivos destinado a ser usado en relaciA³n con la estimaciA³n o anAilisis de los efectos de los tipos de cambio en la balanza comercial debe utilizar como ponderaciones algunas estimaciones, por imperfectas que sean, de la influencia relativa de las variaciones en los precios de varias monedas extranjeras sobre la balanza comercial del paA­s de que se trate. El A­ndice que utiliza ponderaciones calculadas a partir del modelo multilateral de tipos de cambio (MMTC), al revA©s de lo que pasa con los A­ndices ponderados por el comercio, estAi construido de dicha manera y es, por tanto, preferible a efectos de analizar los movimientos del tipo de cambio sobre la balanza comercial. Los A­ndices que utilizan como ponderaciones los efectos del tipo de cambio en la balanza de cuenta corriente y otras medida de balanza de pagos serA­an Aotiles para proceder a un anAilisis mAis general de las polA­ticas nacionales en la balanza externa y estabilidad domA©stica pero, por desgracia, no se han elaborado aAon los modelos correspondientes. En su auscenia, el A­ndice ponderado por el MMTC se recomienda para estos efectos analA­ticos tambiA©n. A veces se utilizan promedios de varios A­ndices ponderados por el comercio (como el promedio de los A­ndices que utilizan como ponderaciones las exportaciones e importaciones bilaterales o un promedio de A©stas y un A­ndice basado en las ponderaciones de exportaciones globales) como aproximaciones de un criterio general analA­tico del tipo de cambio efectivo. Aunque en general este procedimiento no es aconsejable, puede, ocurrir que en algunos casos no sean grandes las discrepancias entre los diversos A­ndices.