Social Security and Household Saving in the United States: A Re-Examination (SÃ©curitÃ© sociale et Ã©pargne des mÃ©nages aux Etats-Unis: Un rÃ©examen) (Seguridad social y ahorro familiar en Estados Unidos: un nuevo examen)

This paper examines the impact of the social security system on household saving in the United States. The theoretical properties of the transition period after large changes in benefits have not been sufficiently examined in earlier work; if the long-run result of a change is a fall in the savings rate, then as a natural consequence of stock/flow interactions, there must be a much larger fall in the short run, which may be beyond the bounds of historical experience. Previous studies, on balance, have found little convincing evidence for the existence of a significant depressing effect of social security wealth on household saving. They had added a social security wealth variable to a consumption function; however, if social security wealth is added, then the corresponding component of current and lagged disposable income should be subtracted. When new empirical work is conducted with this correction, the results--although still far from conclusive--favor the existence of a depressing effect. Another more fundamental problem is that, although the budget of the system must (roughly) balance, no such balanced budget constraint has been imposed in the construction of social security wealth data--a severe shortcoming. In the final section, a simpler approach is advocated. The earlier empirical research assumed that the social security system affected saving by causing individuals in the work force to alter their retirement saving plans. The empirical work in this section simply assumes that recipients of government transfers, because of their age or relative poverty, are likely to have higher propensities to consume than those who pay contributions. Consequently, transfer payments can have a substantial effect on saving simply by redistributing current income across heterogeneous groups. The empirical work that was conducted supported this approach, with its finding of a propensity to consume of unity out of transfers, compared with about 0.7 for nontransfer disposable income. /// Cette A©tude est consacrA©e A l'incidence du systA¨me de sA©curitA© sociale sur l'A©pargne des mA©nages aux Etats-Unis. Les propriA©tA©s thA©oriques de la pA©riode de transition qui suit de profondes modifications des avantages procurA©s par le systA¨me n'ont pas A©tA© suffisamment examinA©es dans les travaux antA©rieurs; si le rA©sultat A long terme d'une telle modification est un flA©chissement du taux d'A©pargne, il doit donc se produire--consA©quence naturelle des interactions stocks/flux--une chute beaucoup plus sensible A court terme, qui se situe peutAatre en dehors des limites de ce qui a pu Aatre constatA© dans le passA©. Les A©tudes prA©cA©dentes n'ont en gA©nA©ral dA©gagA© que peu de preuves convaincantes de l'existence d'un effet dA©pressif significatif qu'exercerait le patrimoine de sA©curitA© sociale sur l'A©pargne des mA©nages. Dans ces A©tudes, une variable reprA©sentant le patrimoine de sA©curitA© sociale A©tait ajoutA©e A la fonction de consommation; toutefois, si l'on ajoute ce patrimoine de sA©curitA© sociale, il convient alors de retrancher les composantes correspondantes du revenu disponible courant et dA©calA©. Lorsque l'on effectue de nouveaux travaux empiriques compte tenu de cette correction, les rA©sultats--bien que toujours loin d'Aatre concluants--laissent entendre l'existence d'un effet dA©pressif. Autre problA¨me plus fondamental encore, bien que le budget du systA¨me doive Aatre (en gros) A©quilibrA©, aucune contrainte correspondant A un budget A©quilibrA© n'a A©tA© imposA©e pour l'A©tablissement des donnA©es relatives au patrimoine de sA©curitA© sociale, ce qui constitue lA une grave lacune. Dans la derniA¨re section, l'auteur prA©conise une approche plus simple. Dans les recherches empiriques antA©rieures, on supposait que le systA¨me de sA©curitA© sociale influait sur l'A©pargne en incitant les individus appartenant A la population active A modifier leurs plans d'A©pargne pour leur retraite. Les travaux empiriques de cette section supposent simplement que les bA©nA©ficiaires de transferts publics, du fait de leur A¢ge ou de leur pauvretA© relative, ont probablement une propension plus A©levA©e A consommer que les individus qui cotisent au systA¨me. En consA©quence, les paiements de transferts peuvent avoir un effet sensible sur l'A©pargne, simplement en redistribuant les revenus courants parmi des groupes hA©tA©rogA¨nes. Les travaux empiriques effectuA©s sont venus appuyer cette approche puisqu'ils concluent A l'existence d'une propension A consommer A©gale A l'unitA© pour les revenus provenant de transferts, contre une propension de 0,7 pour les revenus disponibles autres que les transferts. /// En este estudio se examinan las repercusiones del sistema de seguridad social en el ahorro familiar en Estados Unidos. En trabajos anteriores no se han examinado detenidamente los aspectos teA³ricos del perA­odo de transiciA³n posterior a la introducciA³n de modificaciones importantes en materia de prestaciones; si el resultado a largo plazo de una modificaciA³n de este tipo es una baja de la tasa de ahorro, debe producirse a corto plazo --como consecuencia natural de la interacciA³n de la masa y las corrientes monetarias-- una disminuciA³n de la tasa de ahorro mucho mayor, que puede ir mAis allAi de los lA­mites habituales. Los estudios anteriores, en realidad, han aportado pocas pruebas convincentes de que la seguridad social tenga un importante efecto depresivo en el ahorro familiar. Se ha agregado una variable, que representa el ahorro canalizado a travA©s de la seguridad social, a una funciA³n que representa el consumo; sin embargo, al introducir esa variable, habrA­a que sustraer el respectivo componente de ingreso corriente y desfasado disponible. Los resultados del nuevo trabajo empA­rico, una vez efectuada esta correcciA³n, si bien distan de ser definitivos, confirman la existencia de un efecto depresivo. Otro problema fundamental, que constituye una grave falla, es el siguiente: pese a que el presupuesto del sistema debe estar equilibrado (en tA©rminos generales), no se tomA³ en cuenta esta condiciA³n al elaborar los datos relativos a la riqueza de la seguridad social. En la Aoltima parte del estudio se propone un enfoque mAis sencillo. En las investigaciones empA­ricas previas se supuso que el sistema de seguridad social afectaba al ahorro al llevar a los individuos que integran la fuerza de trabajo a modificar sus planes de ahorro vinculados a la jubilaciA³n. En el trabajo empA­rico presentado en esta parte del estudio se supone simplemente que los beneficiarios de las transferencias pAoblicas, en razA³n de su edad o grado relativo de pobreza, probablemente tendrAin mayor propensiA³n al consumo que los que hacen aportaciones. Por consiguiente, los pagos de transferencias pueden tener un pronunciado efecto en el ahorro al redistribuir el ingreso corriente entre varios grupos heterogA©neos. El trabajo empA­rico realizado respalda este enfoque al determinar que existe una propensiA³n al consumo igual a la unidad cuando el ingreso proviene de transferencias, frente a un consumo de aproximadamente 0,7, cuando el ingreso disponible no proviene de transferencias.