The Behavior of Export Prices for Manufactures (Le comportement des prix Ã l'exportation des produits manufacturÃ©s) (El comportamiento de los precios de exportaciÃ³n de las manufacturas)

Recent work in the field of microeconomics by Phelps and others has rapidly extended the understanding of short-run price dynamics. However, empirical tests of models based on these new theoretical developments are lacking. In the present paper such a model is developed to explain the behavior of export prices for manufactures. Parameters of the model and its explanatory power are estimated for France, Germany, Japan, the United Kingdom, and the United States from semi-annual observations during the years 1958 to 1972. The specification of an export price equation for manufactures is derived in Section I from a formal economic theory that combines the traditional long-run equilibrium price theory with the recent analyses of short-run optimal pricing decisions. This approach makes it possible to focus the empirical analysis on the short-run dynamic pricing mechanism as it is consistent with the implications of the long-run equilibrium theory of price determination. The export price equation, in turn, explains contract prices in local currency. A separate equation relates export unit values in local currency to contract prices in local currency, taking into account delivery lags and denomination of certain export contracts in foreign exchange. Section II presents the results of econometric estimation of the parameters of these equations. Simulation of exchange rate effects are also presented. Several results stand out. In the short run, competitors' prices play a crucial role in the pricing decisions of French, German, and Japanese exporters of manufactures, whereas the export pricing decisions of British and U. S. exporters of manufactures are much less influenced by competitors' prices. In all five countries, the adjustment of export contract prices for manufactures to changes in production costs is slow, with only half of the change (or less) reflected in contract prices after a year. Export contract prices in local currency for manufactures are affected rapidly by exchange rate changes. Within the first six months following a hypothetical 10 per cent devaluation, the estimated increase in contract prices in local currency amounts to 4.8 per cent for France, 3.8 per cent for Germany, 6.0 per cent for Japan, 2.4 per cent for the United Kingdom, and 1.2 per cent for the United States. Export unit values for manufactures reflect contract price changes with a relatively short lag averaging about three months. In Japan, the high proportion of export contracts denominated in U. S. dollars results in a temporary valuation effect in case of a change in the exchange rate between the yen and the U. S. dollar. /// Les travaux de recherche entrepris rA©cemment par Phelps et d'autres thA©oriciens dans le domaine de la micro-A©conomie ont rapidement abouti A une comprA©hension plus profonde du mouvement des prix A court terme. Cependant, les modA¨les fondA©s sur ces nouvelles donnA©es thA©oriques n'ont pas encore A©tA© vA©rifiA©s empiriquement. La prA©sente A©tude A©tablit un modA¨le de ce genre pour expliquer le comportement des prix A l'exportation des produits manufacturA©s. Les donnA©es utilisA©es sont tirA©es d'observations semestrielles relatives A l'Allemagne, aux Etats-Unis, A la France, au Japon et au Royaume-Uni pendant la pA©riode 1958-72 et permettent d'estimer les paramA¨tres du modA¨le ainsi que de vA©rifier sa valeur comme instrument d'analyse. Dans la section I, l'auteur spA©cifie une A©quation des prix A l'exportation des produits manufacturA©s en se fondant sur une thA©orie A©conomique formelle qui incorpore la thA©orie classique du prix d'A©quilibre A long terme et les analyses rA©centes du mA©canisme de fixation du prix optimal A court terme. Cette mA©thode permet de concentrer l'analyse empirique sur le mA©canisme de fixation dynamique des prix A court terme tout en tenant compte des implications de la thA©orie de l'A©quilibre A long terme sur la dA©termination des prix. L'A©quation des prix A l'exportation explique, pour sa part, les prix contractuels libellA©s en monnaie locale. Une A©quation distincte A©tablit un rapport entre la valeur unitaire des exportations en monnaie locale et les prix contractuels en monnaie locale, prenant en compte les retards de livraison et le fait que certains contrats d'exportation sont libellA©s en monnaies A©trangA¨res. La section II prA©sente les rA©sultats de l'estimation A©conomA©trique des paramA¨tres de ces A©quations. L'analyse comporte, en outre, une simulation de l'incidence du taux de change. Les rA©sultats de l'analyse permettent de formuler un certain nombre d'observations. A court terme, les prix des concurrents jouent un rA´le capital dans la fixation des prix des produits manufacturA©s exportA©s par l'Allemagne, la France et le Japon; par contre, ils ont beaucoup moins d'influence sur les prix fixA©s par les exportateurs des Etats-Unis et du Royaume-Uni. Dans les cinq pays, l'ajustement des prix contractuels A l'exportation des produits manufacturA©s pour tenir compte des variations des coA»ts de production s'effectue lentement: aprA¨s un an, les prix contractuels ne reflA¨tent que la moitiA© (ou moins) des variations des coA»ts. S'ils sont libellA©s en monnaie locale, les prix contractuels A l'exportation des produits manufacturA©s subissent rapidement les rA©percussions des variations du taux de change. Dans les premiers six mois qui suivent une dA©valuation hypothA©tique de 10 pour 100, par exemple, les prix contractuels libellA©s en monnaie locale augmentent, selon les estimations, de 3,8 pour 100 en Allemagne, de 1,2 pour 100 aux Etats-Unis, de 4,8 pour 100 en France, de 6,0 pour 100 au Japon et de 2,4 pour 100 au Royaume-Uni. La valeur unitaire des exportations de produits manufacturA©s reflA¨te les variations des prix contractuels avec un dA©calage moyen relativement court (trois mois environ). Etant donnA© qu'au Japon la proportion des contrats d'exportation libellA©s en dollars E. U. est A©levA©e, toute variation du cours du yen en dollars E. U. entraA®ne, selon le cas, un gain ou une perte de change provisoire. /// Los recientes estudios de Phelps y otros economistas en el campo de la microeconomA­a han ampliado nuestros conocimientos de la dinAimica del precio a corto plazo. En este artA­culo se construye un modelo para explicar el comportamiento de los precios de exportaciA³n de las manufacturas. Se calculan los parAimetros del modelo y su capacidad explicativa para Alemania, Estados Unidos, Francia, JapA³n y el Reino Unido con observaciones semestrales para el perA­odo de 1958 a 1972. En la SecciA³n I la ecuaciA³n del precio de exportaciA³n de las manufacturas se especifica sobre una base teA³rica pura en que se combina la teorA­a tradicional del precio de equilibrio a largo plazo con los Aoltimos estudios sobre decisiones A³ptimas de precio a corto plazo. Este mA©todo permite centrar el anAilisis empA­rico en el mecanismo dinAimico del precio a corto plazo, ya que es compatible con la teorA­a de determinaciA³n del precio de equilibrio a largo plazo. A su vez la ecuaciA³n del precio de exportaciA³n/explica los precios contractuales en moneda nacional. Una ecuaciA³n separada relaciona los valores unitarios de exportaciA³n y los precios contractuales en moneda nacional, teniA©ndose en cuenta los desfases en las entregas y la denominaciA³n de ciertos contratos de exportaciA³n en moneda extranjera. En la SecciA³n II se presentan los resultados de la estimaciA³n economA©trica de los parAimetros de las ecuaciones. Se presenta asimismo la simulaciA³n de los efectos de tipo de cambio. Las conclusiones principales son las siguientes: a corto plazo, los precios de los competidores desempeA±an un papel trascendente en las decisiones de precio de los exportadores alemanes, franceses y japoneses de manufacturas, aunque influyen mucho menos en las decisiones de los exportadores britAinicos y estadounidenses. En los cinco paA­ses estudiados, el ajuste de los precios contractuales de exportaciA³n responde lentamente a las variaciones de los costos de producciA³n, reflejAindose en dichos precios despuA©s de un aA±o sA³lo la mitad (o menos) de la variaciA³n. Las modificaciones del tipo de cambio influyen rAipidamente en los precios contractuales de exportaciA³n de las manufacturas en moneda nacional. Tras una devaluaciA³n hipotA©tica del 10 por ciento, la subida estimada de los precios contractuales en moneda nacional, seis meses despuA©s, alcanza el 3,8 por ciento en Alemania, el 1,2 por ciento en Estados Unidos, el 4,8 por ciento en Francia, el 6,0 por ciento en el JapA³n y el 2,4 por ciento en el Reino Unido. Los valores unitarios de exportaciA³n de manufacturas reflejan las variaciones de los precios contractuales con un desfase medio relativamente corto de unos tres meses. En el JapA³n, la alta proporciA³n de contratos de exportaciA³n suscritos en dA³lares de EE.UU. produce un efecto temporal de valoraciA³n en caso de modificaciA³n del tipo de cambio entre el yen y el dA³lar de EE.UU.