The Call Money Market in France (Le marchÃ© de l'argent Ã vue en France) (El mercado de dinero a la vista en Francia)

Les banques et autres institutions financiA¨res franA§aises A©quilibrent les excA©dents et les dA©ficits temporaires de trA©sorerie en se prAatant ou en s'empruntant mutuellement de l'argent au jour le jour sur le marchA© de l'argent A vue. Le recours A ce marchA© peut remplacer l'appel A la banque centrale, tant du point de vue des sources que de l'emploi des fonds. Comme dans les autres pays, les positions de liquiditA© des banques, qui dA©terminent leur recours A la banque centrale ou au marchA© de l'argent A vue, sont affectA©es par 1) les variations du volume de la monnaie fiduciaire, 2) les mouvements d'or et de devises, et 3) les opA©rations du TrA©sor. Les emprunts bancaires effectuA©s auprA¨s de la banque centrale audessous du plafond de rA©escompte sont soumis au taux d'escompte normal; au-dessus de ce plafond, ils sont passibles de deux taux de pA©nalisation. Certains types d'effets peuvent Aatre mobilisA©s hors plafond. Les banques ont A©galement l'obligation de maintenir certains coefficients d'actif minima: 1) des planchers affA©rents aux avoirs en bons du TrA©sor et 2) un coefficient de trA©sorerie relatif aux avoirs en espA¨ces, bons du TrA©sor et 2) un coefficient de trA©sorerie relatif aux avoirs en espA¨ces, bons du TrA©sor et effets mobilisables hors plafond auprA¨s de la banque centrale. La banque centrale peut varier les coefficients d'actif minima, les taux officiels d'intA©rAat et le plafond de rA©escompte. Elle peut ainsi affecter A de nombreux A©gards le volume et le coA»t des prAats qu'elle consent aux banques. Le taux de l'argent A vue ne dA©pend donc pas seulement du taux officiel d'escompte. GA©nA©ralement, toutefois, si un grand nombre de banques ont atteint leurs plafonds de rA©escompte, le taux de l'argent A vue aura tendance A dA©passer le taux d'escompte, et parfois mAame les taux de pA©nalisation. Des A©tudes de corrA©lation pour la pA©riode allant d'octobre 1948 A dA©cembre 1963 semblent indiquer que le taux d'escompte et le taux de l'argent A vue sont A©troitement liA©s, mais que le taux d'escompte est un facteur plus important pour dA©terminer le niveau moyen du taux de l'argent A vue pour chaque pA©riode pendant laquelle le taux d'escompte demeure constant que pour dA©terminer la moyenne mensuelle du taux de l'argent A vue. /// En Francia, los bancos y otras instituciones financieras equilibran sus superAivit o dA©ficit temporales de numerario mediante los prA©stamos que se otorgan los unos a los otros en el mercado de dinero a la vista. Dicho mercado puede reemplazar al Banco Central, desde el punto de vista tanto de las fuentes de los fondos como del uso que se hace de ellos. Como en otros paA­ses, la situaciA³n de liquidez de los bancos, la cual determina el que recurran A©stos al banco central o al mercado de dinero a la vista, resulta afectada por (1) los cambios operados en el volumen de la emisiA³n fiduciaria, (2) los movimientos de oro y divisas, y (3) las transacciones del Tesoro. Los prA©stamos que los bancos obtienen del banco central por debajo del lA­mite mAiximo de redescuento, estAin sujetos a la tasa de descuento normal, y pasado ese lA­mite a dos tasas de multa. Existen ciertas clases de efectos que pueden movilizarse fuera del lA­mite mAiximo. TambiA©n se exige a los bancos mantener ciertas proporciones mA­nimas de activos, a saber: (1) proporciones mA­nimas de tenencias en letras del Tesoro, y (2) el coeficiente de liquidez relativo a las tenencias de numerario, letras del Tesoro, y efectos movilizables con el banco central fuera del lA­mite mAiximo. El Banco Central puede variar las proporciones mA­nimas de activos, las tasas de interA©s oficiales, y el lA­mite mAiximo de redescuento. De ahA­ que pueda influir, de diversos modos, en el volumen y costo de los prA©stamos obtenidos por los bancos. Por consiguiente, la tasa de dinero a la vista no depende tan sA³lo de la tasa oficial de descuento. Por lo general, no obstante, cuando son muchos los bancos que han agotado sus lA­mites de redescuento, la tasa de dinero a la vista tiende a sobrepasar a la de descuento y a veces hasta supera a las tasas de multa. Los estudios realizados sobre la correlaciA³n entre la tasa de descuento y la de dinero a la vista para el perA­odo comprendido entre octubre de 1948 y diciembre de 1963, parecen indicar que ambas guardan estrecha relaciA³n entre sA­, pero que la tasa de descuento resulta ser un factor mAis importante para determinar el nivel promedio de la tasa de dinero a la vista en cada perA­odo en que la tasa de descuento se mantiene invariable, que para determinar el promedio mensual de la tasa de dinero a la vista.