A General-Equilibrium Approach to the Analysis of Monetary and Fiscal Policies (Analyse des politiques monÃ©taires et budgÃ©taires: une approche par l'Ã©quilibre gÃ©nÃ©ral) (El anÃ¡lisis de las polÃ­ticas monetaria y fiscal basado en un modelo de equilibrio general)

A major task confronting policymakers in recent years has been to predict the effects of changes in the various parameters under their control. When these changes are small--for instance, a slight shift in a tax rate--partial-equilibrium models have normally been used for prediction, on the assumption that the macroeconomic effect of the proposed changes are small enough to be disregarded. Often, however, there are parameter changes that are intended specifically to bring about structural shifts in the economy--for example, a trade and exchange liberalization under an extended Fund facility program. In such cases, the assumption of insignificant aggregate effects becomes invalid, and a general-equilibrium rather than a partial-equilibrium model must be used. This paper constructs a general-equilibrium model of an open economy and develops a computational technique for deriving a market-clearing solution to the model. The model, which incorporates an input/output framework, allows for disaggregated commodities, taxes, and tariffs, so that the individual parameter changes often considered by a government can be examined. The government in this model is treated as a producer of public goods that pays for its purchases of factor inputs from the tariffs and taxes (income, profits, and sales) that it collects. Since these taxes will not necessarily be sufficient to finance the cost of the public goods, the government issues a combination of money and bonds to finance whatever deficit it incurs, so that the rates of change of both the nominal money supply and the level of public indebtedness are endogenous. This endogenicity is an advance over current macroeconomic models, which have provisions for disaggregated commodities but also require the money supply to be exogenous, thus precluding any investigation of the impact of government behavior on the financial sector. The model also contains foreign consumers and foreign bonds and can therefore generate endogenous capital flows. /// Depuis quelques annA©es, les responsables de l'A©laboration de la politique A©conomique sont confrontA©s A la difficile tA¢che qui consiste A prA©dire l'incidence des variations des divers paramA¨tres sur lesquels ils peuvent agir. Lorsque ces variations sont faibles -- dans le cas par exemple d'une lA©gA¨re modification du taux d'un impA´t -- on se sert gA©nA©ralement aux fins de la prA©diction de modA¨les d'A©quilibre partiel, en supposant que l'incidence macroA©conomique des modifications proposA©es est suffisamment modeste pour pouvoir Aatre nA©gligA©e. Toutefois, il arrive souvent que la modification des paramA¨tres vise spA©cifiquement A provoquer des changements structurels dans l'A©conomie -- c'est le cas par exemple d'une libA©ralisation du rA©gime de commerce et de change dans le cadre d'un programme relevant du mA©canisme A©largi du Fonds. Dans de tels cas, il n'est plus possible de supposer que les effets globaux sont insignifiants, et il convient d'utiliser un modA¨le d'A©quilibre gA©nA©ral plutA´t que d'A©quilibre partiel. Dans le document dont il est question ici, l'auteur construit un modA¨le d'A©quilibre global dans une A©conomie ouverte et met au point une technique de calcul qui permet de trouver pour le modA¨le, une solution oA¹ le marchA© est en A©quilibre. Ce modA¨le, qui comprend un cadre input/output, prA©sente des produits, des impA´ts et des droits de douane sous une forme dA©globalisA©e, si bien qu'il est possible d'examiner des modifications d'un paramA¨tre donnA© telles que celles qu'envisagent souvent les autoritA©s. Dans ce modA¨le, le gouvernement est traitA© comme producteur de biens publics qui rA¨gle ses achats de services de facteurs au moyen des droits de douane et des impA´ts (sur les revenus, sur les bA©nA©fices et sur les ventes) qu'il perA§oit. Comme ces impA´ts ne suffisent pas nA©cessairement A financer le coA»t de ces biens, le gouvernement A©met A la fois de la monnaie et des obligations pour financer tout dA©ficit A©ventuel, et les taux de variation de la masse monA©taire nominale et du niveau de l'endettement public sont donc des variables endogA¨nes: il s'agit lA d'un progrA¨s par rapport aux modA¨les macroA©conomiques classiques, oA¹ les produits sont A©galement prA©sentA©s sous une forme dA©globalisA©e mais oA¹ la masse monA©taire doit Aatre exogA¨ne, ce qui exclut toute A©tude de l'incidence du comportement des autoritA©s sur le secteur financier. Le modA¨le fait intervenir A©galement des biens de consommation A©trangers et des obligations A©trangA¨res et permet donc de produire des flux de capitaux endogA¨nes. /// Uno de los principales problemas que han debido de abordar los rectores de la polA­tica econA³mica en los Aoltimos aA±os ha sido la previsiA³n del efecto de las modificaciones de los diferentes parAimetros que estAin bajo su control. Cuando estas modificaciones son pequeA±as --por ejemplo, una pequeA±a variaciA³n de una tasa impositiva-- normalmente se han utilizado modelos de equilibrio parcial para efectuar previsiones, basAindose en el supuesto de que el efecto macroeconA³mico de las modificaciones propuestas serAi muy limitado y, por lo tanto, puede prescindirse del mismo. Sin embargo, las modificaciones de los parAimetros tienen a menudo la finalidad especA­fica de provocar cambios estructurales en la economA­a como, por ejemplo, una liberalizaciA³n comercial y cambiaria al amparo de un programa del servicio ampliado del Fondo. En tales casos, el supuesto de que el efecto agregado serAi insignificante pierde validez y se debe usar un modelo de equilibrio general en lugar de un modelo de equilibrio parcial. En este trabajo se construye un modelo de equilibrio general de una economA­a abierta y se elabora una tA©cnica de computadora mediante la cual se puede obtener una soluciA³n de equilibrio en el mercado entre oferta y demanda para dicho modelo. El modelo, que incluye un marco de insumo/producto, da cabida a los productos, impuestos y aranceles desagregados, a fin de que puedan examinarse las diferentes modificaciones de los parAimetros a menudo consideradas por un gobierno. En este modelo el gobierno se considera como un productor de bienes pAoblicos que paga sus compras de insumos de factores con fondos provenientes de los aranceles e impuestos (sobre la renta, utilidades y ventas) que recauda. En vista de que estos impuestos no necesariamente serAin suficientes para financiar el costo de los bienes pAoblicos, el gobierno emite una combinaciA³n de dinero y bonos para financiar cualquier dA©ficit que se produzca, de manera que son endA³genas las tasas de variaciA³n de la oferta monetaria nominal y del nivel de la deuda pAoblica. Esta endogeneidad ofrece una ventaja con respecto a los modelos macroeconA³micos actuales, los cuales tienen en cuenta los productos desagregados pero tambiA©n requieren que la oferta monetaria sea exA³gena, con lo cual se excluye toda posibilidad de investigar el impacto del comportamiento del gobierno en el sector financiero. El modelo tambiA©n contiene consumidores extranjeros y bonos extranjeros y, por lo tanto, puede generar flujos de capital endA³genos.