Factor Prices in Industrial Countries (Le prix des facteurs dans les pays industriels) (Precios de los factores en los paÃ­ses industriales)

This paper provides comprehensive and internationally comparable measures of the capital and labor prices that prevailed in Belgium, the Federal Republic of Germany, France, Italy, Japan, the Netherlands, the United Kingdom, and the United States in 1973 and 1978. The estimates explicitly incorporate key components of factor prices: in the price of capital input--the price of capital goods, the rate of depreciation, the cost of equity and debt finance, the expected rate of inflation, and the company income tax system; in the price of labor input--the wage rate and payroll taxes and subsidies. The conceptual underpinning of the estimates is drawn from the neoclassical theories of the firm and of exchange. There are four broad implications of the empirical findings. First, the wide and systematic dispersion of factor prices suggests that capital and labor markets are far from being fully integrated in the industrial world, and even within the European Economic Community. The evidence suggests that there are significant welfare gains to be derived from further relaxation of existing impediments to international trade and factor flows. Second, the strong inverse correlation between factor price and quantity ratios confirms the view that factor prices can be regarded as an indicator of relative factor endowment and, thus, of comparative advantage. From a different perspective, it can be inferred that policy instruments (regulations, taxes, subsidies) that alter factor prices tend to be effective in influencing capital formation and employment. Third, given the relatively large share of the wage bill in factor costs, wage-related measures, along with the exchange rate, constitute probably the most important determinants of a country's international competitiveness in the near term. Policies affecting the price of capital are likely to have a significant impact on competitiveness only over the longer term. Fourth, the combination of increased payroll tax rates (mainly for social security) and liberalized investment incentives seems to have contributed significantly in many countries to a decline in the price of capital relative to the price of labor. Thus, besides the obvious effect on factor choice--biased against labor--the increased payroll tax burden indeed appears to pose a severe drag on these countries' international competitiveness. /// La prA©sente A©tude a pour objet de mesurer -- d'une faA§on qui soit dA©taillA©e et permettant d'A©tablir des comparaisons entre pays -- le prix du capital et celui du travail en Belgique, en RA©publique fA©dA©rale d'Allemagne, en France, en Italie, au Japon, aux Pays-Bas, au Royaume-Uni et aux Etats-Unis en 1973 et 1978. Les estimations prennent explicitement en compte certains A©lA©ments fondamentaux des prix des facteurs: pour le capital, ce sont le prix des biens d'A©quipement, le taux de dA©prA©ciation, le coA»t du capital de participation et celui du financement de la dette, le taux prA©vu d'inflation et le systA¨me d'imposition des sociA©tA©s; pour le travail, ce sont le taux des salaires, les subventions A l'emploi et la taxe sur les salaires. Le fondement thA©orique sur lequel ces estimations reposent est tirA© de la thA©orie nA©oclassique de l'entreprise et des A©changes. Les rA©sultats de cette A©tude empirique permettent de formuler quatre observations gA©nA©rales. PremiA¨rement, la dispersion importante et systA©matique des prix des facteurs laisse A penser que le marchA© du capital et celui du travail sont loin d'Aatre totalement intA©grA©s dans les pays industrialisA©s et cela, mAame au sein de la CommunautA© A©conomique europA©enne. Il apparaA®t A l'A©vidence que l'assouplissement des restrictions qui entravent encore les A©changes internationaux et les mouvements des facteurs permettrait d'accroA®tre sensiblement le bien-Aatre. DeuxiA¨mement, l'A©troite corrA©lation inverse qui existe entre le prix des facteurs et leur quantitA© relative corrobore la thA©orie selon laquelle le prix des facteurs peut-Aatre considA©rA© comme un indicateur de la dotation relative d'un pays en facteurs, et, par consA©quent, de son avantage comparatif. Dans une autre optique, on peut en dA©duire que les instruments de politique (rA¨glements, impA´ts, subventions) qui modifient les prix des facteurs sont gA©nA©ralement des outils efficaces pour agir sur la formation de capital et sur l'emploi. TroisiA¨mement, en raison de la part relativement importante que reprA©sente la masse salariale dans le coA»t des facteurs, les mesures relatives aux salaires et au taux de change sont probablement les instruments qui, A court terme, ont la plus grande incidence sur la compA©titivitA© internationale d'un pays. Quant aux mesures qui agissent sur les prix du capital, leur incidence sur la compA©titivitA© est susceptible de se faire sentir A long terme seulement. QuatriA¨mement, par leur jeu conjuguA©, la hausse du taux de la taxe sur les salaires (principalement en ce qui concerne la sA©curitA© sociale) et l'A©largissement de l'incitation A l'investissement ont apparemment beaucoup contribuA©, dans maints pays, A la baisse du prix du capital par rapport A celui du travail. L'alourdissement du fardeau que reprA©sente la taxe sur les salaires -- outre qu'il influence clairement le choix des facteurs au dA©triment de la main-d'oeuvre -- ferait donc sA©rieusement obstacle A la compA©titivA© internationale de ces pays. /// Este documento presenta mediciones globales e internacionalmente comparables de los precios del capital y el trabajo en BA©lgica, Estados Unidos, Francia, Italia, JapA³n, los PaA­ses Bajos, Reino Unido y RepAoblica Federal de Alemania en 1973 y 1978. Las estimaciones incorporan de manera explA­cita los componentes fundamentales de los precios de los factores de producciA³n: en el precio del factor capital --el precio de los bienes de capital, la tasa de depreciaciA³n, el costo del financiamiento de capital y de la deuda, la tasa prevista de inflaciA³n y el sistema de impuestos sobre las utilidades de las empresas; en el precio del factor trabajo--las escalas de sueldos y salarios, los impuestos sobre la nA³mina y los subsidios. La base conceptual de estas estimaciones se halla en las teorA­as neoclAisicas de la empresa y del intercambio. De los resultados empA­ricos se deducen cuatro proposiciones generales. Primero, la amplia y sistemAitica dispersiA³n de los precios de los factores indica que los mercados del capital y el trabajo aAon distan mucho de la integraciA³n completa en el mundo industrial, e incluso en la Comunidad EconA³mica Europea. Los datos hacen pensar que desde el punto de vista del bienestar serA­a muy provechoso continuar reduciendo los obstAiculos existentes al comercio internacional y a las corrientes internacionales de los factores. Segundo, la fuerte correlaciA³n inversa entre los precios de los factores y los coeficientes cuantitativos confirma la tesis de que los precios de los factores pueden considerarse un indicador de la disponibilidad relativa de factores y, por lo tanto, de la ventaja comparativa. Desde una perspectiva diferente, se puede inferir que los instrumentos de polA­tica (reglamentaciA³n, impuestos, subsidios) que alteran los precios de los factores tienden a influenciar efectivamente la formaciA³n de capital y el empleo. Tercero, dado el peso relativamente grande de los costos salariales en el costo de los factores, las medidas relacionadas con los salarios, junto con el tipo de cambio, constituyen probablemente los determinantes mAis importantes de la competitividad internacional de un paA­s a corto plazo. Las polA­ticas que afectan a los precios del capital probablemente tienen efectos importantes en la competitividad sA³lo a mAis largo plazo. Cuarto, la combinaciA³n de tasas impositivas cada vez mAis altas sobre la nA³mina de sueldos (principalmente con destino a la seguridad social) con generosos incentivos de inversiA³n parece haber contribuido bastante en muchos paA­ses a reducir el precio del capital en relaciA³n con el precio del trabajo. AsA­, ademAis del efecto evidente que ello puede tener en la selecciA³n de los factores --desfavorable al trabajo-- la creciente carga de los impuestos sobre la nA³mina parece constituir un grave obstAiculo para la competitividad internacional de estos paA­ses.