Debt Capacity and Developing Country Borrowing: A Survey of the Literature (CapacitÃ© d'endettement et emprunts des pays en dÃ©veloppement: aperÃ§u des Ã©tudes consacrÃ©es Ã cette question) (Capacidad de endeudamiento y emprÃ©stitos de los paÃ­ses en desarrollo: Examen de las obras publicadas)

The rapid rise in the external debt obligations of the developing countries during the 1970s has given rise to concern that individual developing countries have been borrowing too much and that lenders may have overextended themselves. This paper surveys the literature on developing country debt insofar as it relates to debt capacity issues. First, the paper looks at some relevant theoretical contributions. The principal emphasis in this part of the literature has been on the role of external borrowing in financing investment. More recently, increased attention has been given to the consumption-smoothing roles of external finance. The next section of the paper covers attempts in the literature to empirically identify those circumstances under which countries have experienced debt-servicing difficulties, with particular attention given to econometric analyses of instances of debt reschedulings. Then, attention turns to studies that focus on factors influencing the supply of loans and the financial instruments used in lending to developing countries. Finally, there is some discussion of issues related to the management of external debt. The main conclusion of the survey is that easily applied rules for answering questions, such as those raised in the opening sentence of this summary, are unlikely to be forthcoming. The evaluation process must rely, to a considerable extent, on judgment. However, an understanding of the principles emphasized and issues raised in the literature is important as a guide to making such judgments. /// En raison de l'augmentation rapide au cours des annA©es 70, des obligations des pays en dA©veloppement au titre de la dette extA©rieure, on se demande avec inquiA©tude si le montant des emprunts contractA©s par chaque pays en dA©veloppement en particulier n'est pas excessif et du cA´tA© des bailleurs de fonds, on n'assiste pas A un phA©nomA¨ne de surcharge. L'auteur de la prA©sente A©tude qui traite de la capacitA© d'endettement des pays en dA©veloppement donne un aperA§u de ce qui a A©tA© A©crit jusqu'A prA©sent sur la dette des pays en dA©veloppement. PremiA¨rement, l'auteur examine certaines contributions thA©oriques importantes; celles-ci mettent gA©nA©ralement l'accent sur le rA´le des emprunts extA©rieurs dans le financement des investissements. Ces derniers temps, l'attention s'est davantage portA©e sur le financement extA©rieur en tant qu'A©lA©ment rA©gulateur de la consommation. Le chapitre suivant est consacrA© aux A©tudes qui cherchent A identifier de maniA¨re empirique les conditions dans lesquelles les pays se sont heurtA©s A des difficultA©s liA©es au service de la dette, et accordent une large place aux analyses A©conomA©triques de cas de rA©amA©nagement du calendrier de la dette. Ensuite, l'auteur se tourne vers les facteurs qui agissent sur l'offre de prAats et sur les instruments financiers intervenant dans les prAats octroyA©s aux pays en dA©veloppement. Enfin, l'auteur examine certaines questions liA©es A la gestion de la dette extA©rieure. La principale conclusion qui se dA©gage de l'A©tude est que l'on ne disposera probablement pas de si tA´t de rA¨gles d'application facile pour rA©pondre aux questions, telles que celles qui sont soulevA©es dans la premiA¨re phrase du prA©sent rA©sumA©. Le processus d'A©valuation doit faire intervenir une trA¨s large part de jugement. Il importe, toutefois, de comprendre les principes sur lesquels les A©tudes mettent l'accent et les questions qu'elles posent, car cette comprA©hension peut A©clairer le jugement. /// El rAipido aumento de las obligaciones de deuda externa de los paA­ses en desarrollo durante los aA±os setenta ha suscitado el temor de que algunos de dichos paA­ses se hayan endeudado excesivamente y de que los prestamistas se hayan sobrepasado en la concesiA³n de crA©dito. En este estudio se pasa revista a la literatura sobre la deuda de los paA­ses en desarrollo en la medida en que se relaciona con la capacidad de endeudamiento. En primer lugar se consideran algunas aportaciones teA³ricas pertinentes. El aspecto central en ese sentido ha sido la funciA³n de los emprA©stitos externos en la financiaciA³n de la inversiA³n. MAis recientemente se ha venido prestando mayor atenciA³n a los efectos positivos del financiamiento externo en los niveles de consumo. En la secciA³n siguiente del trabajo se consideran los estudios que tratan de identificar empA­ricamente las circunstancias en que los paA­ses han tenido dificultades para atender el servicio de la deuda, prestAindose interA©s especial a los anAilisis economA©tricos de casos concretos de renegociaciA³n de la deuda. Se pasa luego a considerar los estudios sobre los factores que influyen en la disponibilidad de crA©dito y los instrumentos financieros utilizados en las operaciones crediticias con paA­ses en desarrollo. Finalmente se examinan algunas cuestiones relacionadas con la gestiA³n de la deuda externa. La conclusiA³n principal del estudio es que parece improbable que surjan criterios de fAicil aplicaciA³n para encontrar la soluciA³n a cuestiones como las planteadas en el primer pAirrafo de este resumen. El proceso de evaluaciA³n se reduce, en gran medida, a utilizar criterios subjetivos. Sin embargo, una mayor comprensiA³n de los principios destacados y de las cuestiones planteadas en la literatura sobre el tema resultarAi Aotil como guA­a para la formulaciA³n de esos juicios de valor.