International Trade of Multinational Corporations and Its Responsiveness to Changes in Aggregate Demand and Relative Prices (Les Ã©changes internationaux des sociÃ©tÃ©s multinationales et leur sensibilitÃ© aux variations de la demande globale et des prix relatifs) (El comercio internacional de las empresas multinacionales y su sensibilidad ante las variaciones de la demanda global y los precios relativos)

A substantial proportion of international trade now consists of direct intrafirm transactions between various affiliates of the same multinational firm. The size and direction of such trade flows are determined by choice-of-location decisions within the firm. The growing share of such internalized transactions in total trade may have important implications for the response of a country's trade flows to changes in economic activity and relative competitiveness. This paper tests whether the response of such internal trade flows to shifts in aggregate demand and relative prices differs from the response of more conventional trade. A number of a priori reasons for expecting a lower underlying price elasticity for intrafirm trade are considered. The econometric implications of using artificial transfer prices are also discussed, and it is shown that they generally cause a downward bias in estimated price elasticities. The empirical section of the paper discusses the fitting of a simplified version of the Fund's World Trade Model to data on the transactions of U. S. multinational companies and their overseas affiliates and comparing the results with those obtained for conventional trade flows. Given the nature of the available data, it is only possible to estimate the model for U. S. manufacturing imports from overseas affiliates and for exports from U. S. affiliates in each of the major industrial countries. No adequate time series exist on exports from U. S. parents to their overseas affiliates. The results show that while there is no significant difference in the response of intrafirm and conventional trade to shifts in aggregate demand, the estimated price responsiveness of intrafirm trade is significantly lower. In general, the normal trade model fits poorly for intrafirm trade flows, and a somewhat different model, based on a choice-of-location framework, may be called for. /// Les A©changes internationaux qui s'effectuent de nos jours prennent en grande partie la forme d'opA©rations directes intra-sociA©tA©, c'est-A -dire d'opA©rations entre diffA©rentes filiales d'une mAame sociA©tA© multinationale. L'ampleur et l'orientation de ces courants d'A©change sont dA©terminA©es par les dA©cisions prises au sein de la sociA©tA© sur le choix du lieu de production. Etant donnA© la place de plus en plus grande qu'elles occupent dans le total des A©changes, ces transactions intra-sociA©tA© peuvent avoir d'importantes consA©quences pour la faA§on dont les flux commerciaux d'un pays rA©agissent aux variations de l'activitA© A©conomique et de la compA©titivitA© relative. La prA©sente A©tude a pour objet de dA©terminer si la rA©action de ces flux commerciaux intra-sociA©tA© aux variations de la demande globale et des prix relatifs diffA¨re de celle des A©changes de type traditionnel. AprA¨s avoir examinA© un certain nombre de raisons "a priori" incitant A croire que l'A©lasticitA©-prix sous-jacente sera normalement infA©rieure dans le cas des A©changes intra-sociA©tA©, elle donne un aperA§u des consA©quences A©conomA©triques qu'entraA®ne l'utilisation de prix de transfert artificiels en prA©cisant que ces prix ont tendance A fausser en baisse les estimations de l'A©lasticitA©-prix. Dans la section empirique de l'A©tude, on adapte une version simplifiA©e du modA¨le du commerce mondial du Fonds aux donnA©es sur les transactions de sociA©tA©s multinationales amA©ricaines et de leurs filiales A l'A©tranger et on compare les rA©sultats que donne le modA¨le pour les opA©rations intra-sociA©tA© A ceux qu'on obtient pour les courants d'A©change traditionnels. Etant donnA© la nature des donnA©es disponibles, le modA¨le ne peut Aatre estimA© que pour les produits manufacturA©s que des sociA©tA©s multinationales amA©ricaines importent de leurs filiales A l'A©tranger et pour les produits exportA©s vers les Etats-Unis par des filiales amA©ricaines situA©es dans chacun des principaux pays industrialisA©s. Il n'existe aucune sA©rie chronologique adA©quate sur les exportations des sociA©tA©s amA©ricaines vers leurs filiales A l'A©tranger. Les rA©sultats indiquent que, s'il n'y a pas de diffA©rence significative entre la rA©action des A©changes intrasociA©tA© aux variations de la demande globale et celle des A©changes de type traditionnel aux mAames variations, la sensibilitA© estimA©e des A©changes intrasociA©tA© aux variations des prix est, en revanche, nettement infA©rieure A celle des autres A©changes. En gA©nA©ral, le modA¨le commercial normal est peu adaptA© aux A©changes commerciaux intra-sociA©tA© et il serait peut-Aatre prA©fA©rable d'utiliser un modA¨le lA©gA¨rement diffA©rent, fondA© sur une approche qui tient compte du choix du lieu de production. /// Una proporciA³n considerable del comercio internacional consiste actualmente en transacciones directas entre diversas filiales de una misma empresa multinacional. La magnitud y direcciA³n de estas corrientes comerciales se determinan mediante decisiones, adoptadas dentro de la empresa, sobre la elecciA³n de lugares. La proporciA³n creciente de estas transacciones internas con respecto al comercio total puede tener consecuencias importantes con respecto a la sensibilidad de las corrientes comerciales de un paA­s ante las variaciones de la actividad econA³mica y la competitividad relativa. En este trabajo se trata de determinar si la sensibilidad de estas corrientes de comercio interno ante las variaciones de la demanda global y los precios relativos difiere de la sensibilidad del comercio mAis convencional. Se consideran ciertas razones a priori que permitirA­an suponer una menor elasticidad-precio en el caso del comercio que se efectAoa dentro de una misma empresa. TambiA©n se analizan las repercusiones economA©tricas de la utilizaciA³n de precios de transferencia artificiales, y se demuestra que, en general, estos precios originan un sesgo a la baja en las elasticidades-precio estimadas. En la parte empA­rica de este estudio se examina la aplicaciA³n de una versiA³n simplificada del Modelo de Comercio Mundial, del Fondo, a los datos sobre las transacciones de las empresas multinacionales estadounidenses y sus filiales en el exterior, y la comparaciA³n de los resultados con los obtenidos en el caso de las corrientes comerciales convencionales. Dado el carAicter de los datos disponibles, sA³lo es posible estimar el modelo en el caso de las importaciones estadounidenses de manufacturas provenientes de filiales en el exterior y las exportaciones de las filiales de empresas estadounidenses en cada uno de los principales paA­ses industriales. No existen series cronolA³gicas adecuadas relativas a la exportaciA³n de las casas matrices estadounidenses a sus filiales en el exterior. Los resultados indican que si bien no hay una diferencia significativa en cuanto a la sensibilidad del comercio efectuado dentro de una misma empresa y del comercio convencional ante las variaciones de la demanda global, la sensibilidad estimada de los precios es muy inferior en el caso del comercio que tiene lugar dentro de una misma empresa. En general, el modelo normal de comercio se adapta mal a las corrientes comerciales que existen dentro de una misma empresa y puede ser necesario aplicar un modelo algo diferente, basado en la elecciA³n de lugares.