Does fair value accounting contribute to systemic risk in the banking industry

I investigate whether fair value accounting can contribute to the banking industry's systemic risk. I focus on the adoption of Statement of Financial Accounting Standard No. 115 (SFAS No. 115), which required available‐for‐sale (AFS) securities to be recognized at fair value with unrealized gains and losses included in equity through accumulated other comprehensive income. SFAS No. 115 increased banks' regulatory risk because, at the time, calculation of regulatory capital closely conformed with GAAP equity. I find that systemic risk increased following the adoption of SFAS No. 115. Furthermore, following a subsequent regulatory amendment—which excluded unrealized gains and losses on AFS securities from regulatory capital but did not change their GAAP treatment—systemic risk decreased. Taken together, the evidence suggests that fair value accounting has the potential to increase systemic risk through the explicit inclusion of volatile fair value estimates in regulatory bank capital adequacy assessments. I do not, however, find evidence of fair value accounting impacting systemic risk in its information role; that is, by providing information to a bank's external stakeholders about its financial position and performance. I also show that higher fair value volatility of investment securities, lower bank capital, and larger AFS security holdings increase banks' marginal contribution to systemic risk. My findings should interest regulators and policymakers, as recent regulatory changes in light of Basel III recommendations require unrealized gains and losses on AFS securities to be included in regulatory capital for advanced approaches banks. La comptabilite a la juste valeur contribue‐t‐elle au risque systemique dans le secteur bancaire? L'auteur se demande si la comptabilite a la juste valeur peut contribuer au risque systemique dans le secteur bancaire. Il s'interesse plus particulierement a l'adoption de la norme SFAS n° 115 exigeant que les titres disponibles a la vente soient comptabilises a leur juste valeur, les profits et pertes latents etant inclus dans les capitaux propres par l'intermediaire du cumul des autres elements du resultat global (AERG). La norme n° 115 a augmente le risque lie a la reglementation auquel sont exposees les banques du fait qu’a l’epoque, le calcul du capital reglementaire s'apparentait de pres a celui des capitaux propres selon les PCGR. L'auteur constate que le risque systemique a augmente a la suite de l'adoption de la norme SFAS n° 115. Il a par ailleurs diminue apres une modification reglementaire subsequente — selon laquelle les gains et pertes latents afferents aux titres disponibles a la vente ont ete exclus du capital reglementaire tout en demeurant assujettis au meme traitement en vertu des PCGR. Dans leur ensemble, ces constatations semblent indiquer que la comptabilite a la juste valeur a le potentiel d'accroitre le risque systemique par suite de l'integration explicite d'estimations a la juste valeur volatiles dans les evaluations reglementaires du caractere adequat du capital bancaire. L'auteur ne releve cependant rien qui permette d'affirmer que la comptabilite a la juste valeur ait une incidence sur le risque systemique dans son role informatif, soit celui de fournir aux parties prenantes externes d'une banque de l'information au sujet de la situation et de la performance financieres de cette derniere. Il montre en outre qu'une plus grande volatilite de la juste valeur des titres de placement, un capital bancaire moins eleve et la detention d'un plus grand volume de titres disponibles a la vente accroissent la contribution marginale des banques au risque systemique. Les observations de l'auteur devraient interesser les autorites de reglementation et les responsables de l’elaboration des politiques, puisque les modifications recemment apportees a la reglementation dans la foulee des recommandations de Bâle III exigent que les gains et pertes latents afferents aux titres disponibles a la vente soient inclus dans le capital reglementaire des banques utilisant les approches avancees.