Monetary Expansion and Economic Development (Expansion monÃ©taire et dÃ©veloppement Ã©conomique) (La expansiÃ³n monetaria y el desarrollo econÃ³mico)

Une certaine expansion de la masse monA©taire constitue une des formes de l'A©pargne. Cette expansion contribue au financement des investissements, et donc A l'accroissement de la production. Une expansion excessive de la masse monA©taire risque cependant de provoquer soit des hausses de prix, soit des pressions s'exerA§ant sur les rA©serves en devises, l'un de ces effets n'excluant d'ailleurs pas nA©cessairement l'autre. Les limites de l'expansion monA©taire admissible dA©pendent de la progression du revenu rA©el et de la proportion de son revenu rA©el que le public est disposA© A dA©tenir sous forme de monnaie. Elles dA©pendent A©galement du taux auquel cette proportion a tendance A s'accroA®tre. Etant donnA© que l'expansion monA©taire doit d'abord financer l'accroissement nA©cessaire des stocks et l'augmentation souhaitA©e des rA©serves en devises, on ne saurait considA©rer qu'elle puisse Aatre consacrA©e en totalitA© au financement de l'investissement dans l'A©quipement. L'accroissement des stocks se fait gA©nA©ralement au mAame rythme que celui du revenu. Dans l'ensemble, on peut admettre que la progression des rA©serves en devises a lieu elle aussi au mAame rythme que celle du revenu. En admettant que le revenu augmente A un taux constant, l'auteur montre que, dans ces conditions, la proportion de l'investissement dans l'A©quipement que l'on peut financer A partir de l'excA©dent de l'expansion monA©taire admissible par rapport aux besoins de l'expansion des stocks et de l'accroissement des rA©serves, si tant est qu'un tel excA©dent existe, peut se reprA©senter comme suit: $\frac{k_{t-1}\left(1+a+\frac{a}{b_{t}}\right)-(e+g)}{c(1+b_{t})}$ oA¹ $k_{t-1}$ reprA©sente la proportion initiale de revenu dA©tenue sous forme de monnaie, a est le taux annuel de changement de cette proportion, $\text{b}_{t}$ est le taux annuel d'accroissement du revenu, e est le rapport entre les rA©serves en devises et le revenu, g est le rapport entre les stocks et le revenu, et c est le rapport marginal capital/production. /// Una de las formas de mantener ahorros consiste en una expansiA³n limitada del medio circulante. Esta expansiA³n ayuda a financiar las inversiones y, por ende, a aumentar la producciA³n. Ahora bien, una expansiA³n excesiva del medio circulante traerA­a probablemente consigo un alza de los precios, o presiones sobre las reservas externas, o ambas cosas a la vez. Los lA­mites de una expansiA³n monetaria permisible dependen del crecimiento del ingreso real y de la proporciA³n de sus propios ingresos reales que el pAoblico estA© dispuesto a mantener en forma de dinero, asA­ como tambiA©n del ritmo en que dicha proporciA³n tienda a aumentar. Puesto que la expansiA³n monetaria debe en primer lugar financiar el incremento necesario de los inventarios y la deseada expansiA³n de las reservas externas, no se le puede considerar como enteramente disponible para el financiamiento de inversiones fijas. Es probable que el incremento de los inventarios guarde proporciA³n con el crecimiento del ingreso. En general, cabe suponer que la expansiA³n de las reservas externas tambiA©n marche al unA­sono con el crecimiento del ingreso. Partiendo de la hipA³tesis de que el ingreso crece a una tasa constante, la proporciA³n de las inversiones fijas que puede financiarse con el excedente de una expansiA³n monetaria permisible, una vez cubiertas las necesidades de incrementar los inventarios y las reservas, caso de que exista dicho excedente, se demuestra de acuerdo con estas suposiciones como equivalente a la ecuaciA³n $\frac{k_{t-1}\left(1+a+\frac{a}{b_{t}}\right)-(e+g)}{c(1+b_{t})}$ representando $k_{t-1}$ la proporciA³n inicial del ingreso que se mantiene en forma de dinero, a el porcentaje anual de variaciA³n de dicha proporciA³n, $\text{b}_{t}$ la tasa anual de crecimiento del ingreso, e la razA³n entre las reservas externas y el ingreso, g la razA³n entre las existencias y el ingreso y c la razA³n incremental capital-producciA³n.