The Management of International Liquidity (La gestion de la liquiditÃ© internationale) (La administraciÃ³n de la liquidez internacional)

Le systA¨me financier international comporte un ensemble complexe d'avantages et d'inconvA©nients nationaux, de responsabilitA©s et de droits nationaux. Ce systA¨me fonctionne en partie par le jeu du marchA©; en partie par le truchement d'un rA©seau de pratiques, de politiques et d'attitudes qui se sont dA©veloppA©es au cours de l'histoire; en partie par l'intermA©diaire de discussions, consultations et confrontations nationales; et en partie par l'entremise du Fonds monA©taire international. Les propositions qui visent A transformer le Fonds en une banque centrale internationale tendent A la centralisation bien plus poussA©e de la gestion de ce systA¨me aux mains d'un organisme international. Les politiques et pratiques actuellement en vigueur reflA¨tent les intA©rAats de pays particuliers ou de groupes de pays; et les changements qui interviennent dans ces politiques et ces pratiques influent par consA©quent sur l'A©quilibre existant des avantages et inconvA©nients nationaux. De nombreuses discussions actuelles concernant l'insuffisance de la liquiditA© internationale et les programmes internationaux d'investissements visant A augmenter le volume de la liquiditA© traitent essentiellement de problA¨mes d'A©quilibre politique et d'utilisation des ressources dA©guisA©s sous une forme technique. A titre d'exemple, la question de savoir si le Fonds devrait ajouter A l'assistance financiA¨re qu'il accorde actuellement par des tirages un programme d'investissement visant A accroA®tre le volume de la liquiditA© internationale constitue un problA¨me politique qui joue un rA´le dans la dA©termination du niveau et la rA©partition de la production mondiale. La direction d'une banque centrale internationale aurait A faire face A un grand nombre de choix trA¨s dA©licats portant sur l'objet de sa gestion, les objectifs A atteindre, et les moyens A utiliser. Ceci impliquerait que les statuts de cette banque devraient Aatre extrAamement souples et gA©nA©raux. Mais ces caractA©ristiques crA©eraient des obligations imprA©visibles et imprA©cises, de sorte qu'il serait difficile aux divers pays de se mettre d'accord A leur sujet. Il est par consA©quent vraisemblable, pour le proche avenir, que les efforts d'adaptation et d'expA©rimentation se rA©vA¨leront plus fructueux que les innovations institutionnelles ambitieuses mais irrA©versibles. /// El sistema financiero internacional es una compleja red de ventajas y desventajas asA­ como de derechos y deberes para los paA­ses. Este sistema estAi regido en parte por los mercados; en parte por un conjunto de prAicticas de operaciones, de polA­ticas, y de actitudes que han surgido a travA©s del tiempo; en parte mediante plAiticas, consultas y debates nacionales; y en parte mediante el Fondo Monetario Internacional. Las propuestas para transformar el Fondo en un banco central internacional tienen por objeto reconcentrar en un organismo internacional una parte mucho mayor de la funciA³n administrativa. Las polA­ticas y las prAicticas actuales reflejan los intereses de los paA­ses en particular o de grupos de paA­ses, y los cambios que ocurren en esas polA­ticas y prAicticas afectan, por consiguiente, el equilibrio existente de las ventajas y desventajas nacionales. Muchas de las presentes discusiones acerca de la insuficiencia de la liquidez internacional y de los programas internacionales de inversiA³n para aumentar la liquidez, son bAisicamente sobre problemas de equilibrio polA­tico y de utilizaciA³n de recursos, encubiertos por ropaje tA©cnico. Por ejemplo, la cuestiA³n de si el Fondo debe complementar la ayuda financiera que actualmente proporciona mediante giros agregando a A©sta un programa de inversiones que tenga por objeto aumentar la liquidez internacional, es un problema polA­tico que afecta el nivel y la distribuciA³n de la producciA³n mundial. La administraciA³n de un banco central internacional se encontrarA­a ante varias complicadas alternativas respecto de lo que debe ser administrado, los objetivos que habrA­an de lograrse, y los instrumentos que habrA­an de usarse. Esto hace pensar que la carta constitutiva de semejante banco tendrA­a que ser sumamente flexible y genA©rica. Sin embargo, estas caracterA­sticas originan obligaciones desconocidas e indeterminadas, lo que hace difA­cil que los paA­ses se pongan de acuerdo sobre las mismas. De aquA­ que resulte probable lograr un mayor grado de progreso en un futuro prA³ximo mediante procedimientos de adaptaciA³n y experimentaciA³n, en vez de la voluntad de esforzarse por conseguir grandes pero irrevocables cambios institucionales.