Do Restatements Improve the Persistence of Earnings and Its Components

We examine the persistence of earnings in the pre‐ and postrestatements periods and find that restatements generally improve the persistence of earnings. We also examine how the persistence of earnings is influenced by restatements that are voluntarily initiated by managers (voluntary restatements) and those forced onto firms by outsiders (mandated restatements). Our analysis shows that voluntary restatements are followed by improvement in the persistence of earnings and that mandated restatements are not followed by improvement in earnings persistence. We find results that are consistent with the main finding when we decompose earnings into accruals and free cash flows. We use a difference‐in‐difference research design and confirm that the improvement in the postrestatement persistence of earnings components exceeds that of control firms only for voluntary restatements. Further, we show that our results are robust after controlling for endogeneity of voluntary restatements by including a two‐stage model using the Heckman () method where we first estimate the likelihood of manipulation detection and analyze change in persistence conditional on the first stage analysis. The improvement in earnings persistence around voluntary restatements is not driven by the level of earnings decomposition or a subgroup of voluntary restatements. The results support our hypothesis that voluntary restatements have distinctly different economic consequences from mandated restatements. Les retraitements ameliorent‐ils la persistance des resultats et celle de leurs elements? Resume Les auteurs, qui s'interessent a la persistance des resultats au cours des periodes qui precedent et suivent les retraitements, constatent que les retraitements ameliorent de facon generale la persistance des resultats. Ils etudient egalement dans quelle mesure la persistance des resultats est influencee par les retraitements auxquels les gestionnaires procedent volontairement (retraitements volontaires) et les retraitements exiges par des tiers (retraitements obligatoires). L'analyse des auteurs revele que les retraitements volontaires sont suivis d'une amelioration de la persistance des resultats alors que les retraitements obligatoires ne le sont pas. Les resultats qu'ils recueillent vont dans le sens de cette constatation principale lorsqu'ils decomposent les resultats en regularisations et en flux de tresorerie disponibles. Les auteurs appliquent la methodologie des ecarts dans les differences et confirment que l'amelioration de la persistance des elements des resultats posterieure au retraitement depasse celle qu'affichent les societes du groupe de controle uniquement dans le cas des retraitements volontaires. Ils montrent en outre que leurs resultats resistent au controle de l'endogeneite des retraitements volontaires en utilisant un modele a deux etapes inspire de la methode de Heckman () dans lequel ils estiment en premier lieu la probabilite de detection de la manipulation et analysent la variation de la persistance selon l'analyse de la premiere etape. L'amelioration de la persistance des resultats a proximite des retraitements volontaires ne depend pas du degre de decomposition des resultats ou d'un sous‐groupe de retraitements volontaires. Les resultats obtenus par les auteurs confirment leur hypothese selon laquelle les retraitements volontaires ont des consequences economiques visiblement differentes de celles des retraitements obligatoires.