Monetization of Developing Economies (MonÃ©tisation des Ã©conomies en dÃ©veloppement) (MonetizaciÃ³n de las economÃ­as en vÃ­as de desarrollo)

This paper attempts, in the light of a critical review of the concepts and the empirical evidence, to develop a conceptual framework and an agenda for further research on the analysis and measurement of monetization in the less developed countries (LDCs). Monetization tends to be used rather uncritically as a portmanteau concept in the literature, but it should properly be defined as the enlargement of the sphere of the money economy through the absorption of the nonmonetized barter and subsistence sector, and should be clearly differentiated from commercialization and financial intermediation. Since there is no pure subsistence sector in reality, the nonmonetized sector should be understood as a statistical aggregate of the imputations to nonmonetized economic activities, whose economic rationale derives from the search by rural households for survival rather than from maximizing algorithms in an environment of high risk and uncertainty. The most meaningful measure of monetization is the monetization ratio, that is, the proportion of aggregate output paid for in money by the purchaser. Consequently, to capture the level and trend of monetization it is necessary to show the relative shares over time of the monetized and nonmonetized sectors in the national accounts at constant prices. Such data are currently not available for most LDCs, notable exceptions being Papua New Guinea and Tonga--particularly the latter, which has possibly the most highly disaggregated national accounts among the LDCs. Historically, monetization has been an evolutionary, albeit discontinuous, process. It tends to assume an asymptotic character after a certain critical threshold, which varies among economies. But it is a significant ex ante variable for financial programming in economies that still have a substantial nonmonetized sector, as in Southeast Asia, the South Pacific region, and tropical Africa. The fiscal implications of monetization are also relevant insofar as tax policy affects the incentives of the subsistence sector and the component of nonmonetized consumption determines the effective incidence of taxation. Consequently, the tax structure and rates would need to be appropriately modified in keeping with the pace and direction of monetization. There is, however, a real need for detailed research on the structure and behavior of the nonmonetized sector as well as the nature and effects of monetization on crucial variables, such as the marketed surplus of major subsistence sectors and the portfolios of households and financial institutions. The paper, therefore, formulates a conceptual model of monetization as well as suggestions for an appropriately disaggregated system of national accounts. /// La prA©sente A©tude s'efforce, A la lumiA¨re d'une analyse critique des notions et de l'expA©rience, de mettre au point un cadre conceptuel permettant d'analyser en profondeur le degrA© de monA©tisation dans les pays moins dA©veloppA©s (PMD) et de fixer un calendrier A ces travaux. On a tendance, dans la littA©rature A©conomique, A utiliser cette notion d'un point de vue assez peu critique sans bien en prA©ciser le sens, mais il conviendrait de la dA©finir comme A©tant l'expansion de la sphA¨re de l'A©conomie monA©taire par l'absorption du secteur de subsistance et de l'A©conomie de troc non monA©tisA©e, et de la distinguer clairement de la commercialisation et de l'intermA©diation financiA¨re. Comme il n'existe pas de secteur de subsistance A proprement parler, il faut entendre, par secteur monA©tisA©, un agrA©gat statistique des opA©rations imputA©es aux activitA©s A©conomiques non monA©tisA©es, dont la raison d'Aatre A©conomique provient de la lutte pour la vie des mA©nages ruraux et non pas de la maximisation d'algorithmes dans une ambiance de risque et d'incertitude A©levA©s. La mesure la plus significative de la monA©tisation est le coefficient de monA©tisation, c'est-A -dire la proportion de la production globale que l'acheteur rA¨gle en espA¨ces. C'est pourquoi, afin de se rendre compte du niveau atteint par la monA©tisation et de sa tendance, il est nA©cessaire de montrer les parts relatives qui A©choient dans le temps aux secteurs monA©tisA© et non monA©tisA© dans les comptes nationaux A prix constants. A l'heure actuelle, on ne dispose pas de ce genre de donnA©es pour la plupart des PMD, A l'exception notable de la Papouasie/Nouvelle-GuinA©e et de Tonga -- surtout ce dernier, qui a peut-Aatre les comptes nationaux les plus minutieusement ventilA©s des PMD. De tout temps, la monA©tisation a A©tA© un processus A©volutif marquA© de temps d'arrAat. AprA¨s avoir atteint un certain seuil critique, elle semble adopter un caractA¨re asymptotique qui varie d'un pays A l'autre. Mais elle reprA©sente une variable ex ante significative pour la programmation financiA¨re dans les A©conomies qui possA¨dent encore un secteur non monA©tisA© trA¨s important, comme c'est le cas en Asie du Sud-Est, dans la rA©gion du Pacifique Sud et en Afrique tropicale. Les implications budgA©taires de la monA©tisation sont A©galement intA©ressantes dans la mesure oA¹ la politique fiscale agit sur les stimulants offerts au secteur de subsistance et oA¹ la composante de la consommation A©chappant A la monA©tisation dA©termine l'incidence effective de l'imposition. Il conviendrait, en consA©quence, de modifier de faA§on appropriA©e la structure et les barA¨mes de l'imposition, conformA©ment au rythme et A l'A©volution de la monA©tisation. Un examen approfondi de la structure et du comportement du secteur non monA©tisA© ainsi que de la nature et des rA©percussions de la monA©tisation sur les variables essentielles, telles que l'excA©dent commercialisA© des principaux secteurs de subsistance et le portefeuille des mA©nages et des institutions financiA¨res, est donc une nA©cessitA© rA©elle. La prA©sente A©tude formule, par consA©quent, un modA¨le de monA©tisation ainsi que certaines suggestions permettant de dA©sagrA©ger les comptes nationaux par un systA¨me appropriA©. /// Este trabajo, a la luz de una revisiA³n crA­tica de los conceptos y las pruebas empA­ricas, trata de desarrollar un marco teA³rico para analizar y medir la monetizaciA³n en los paA­ses menos desarrollados (PMD) y un temario para investigaciones ulteriores. En la literatura sobre el tema, la palabra monetizaciA³n tiende a usarse indiscriminadamente como una especie de "cajA³n de sastre"; pero debe definirse en debida forma como una ampliaciA³n de la esfera de la economA­a monetaria mediante la absorciA³n de los sectores no monetizados de trueque y subsistencia, y diferenciarse claramente de la comercializaciA³n y la intermediaciA³n financiera. Como no hay realmente ningAon sector de subsistencia puro, el sector no monetizado debe interpretarse como un agregado estadA­stico de las imputaciones por actividades econA³micas no monetizadas cuya explicaciA³n econA³mica deriva de la bAosqueda de la supervivencia por parte de los hogares rurales mAis que de la maximizaciA³n de algoritmos en un ambiente de alto riesgo e incertidumbre. La medida mAis importante de la monetizaciA³n es el coeficiente de monetizaciA³n, o sea, la proporciA³n del producto agregado que el comprador paga en dinero. Por consiguiente, para captar el nivel y la tendencia de la monetizaciA³n hay que indicar la participaciA³n relativa, a lo largo del tiempo, de los sectores monetizados y no monetizados en las cuentas nacionales a precios constantes. Por el momento no se dispone de los datos necesarios para casi ninguno de los PMD, con las notables excepciones de Papua Nueva Guinea y Tonga, sobre todo este Aoltimo cuyas cuentas nacionales presentan posiblemente el mayor grado de desagregaciA³n entre los PMD. HistA³ricamente, la monetizaciA³n ha sido un proceso evolutivo, aunque discontinuo. Tiende a asumir carAicter asintA³tico pasado cierto umbral crA­tico que varA­a segAon las economA­as. Sin embargo, es una importante variable ex ante en la programaciA³n financiera de economA­as que aAon tienen un sector no monetizado grande, como las de Asia sudoriental, la regiA³n del PacA­fico sur y Africa tropical. Las consecuencias fiscales de la monetizaciA³n tambiA©n son relevantes en la medida que la polA­tica tributaria afecta a los incentivos del sector de subsistencia y el componente de consumo no monetizado determina la incidencia efectiva de la tributaciA³n. Por consiguiente, la estructura y las tasas impositivas tendrA­an que diseA±arse adecuadamente para que armonicen con el ritmo y direcciA³n de la monetizaciA³n. Sin embargo, hay una verdadera necesidad de investigar detalladamente la estructura y comportamiento del sector no monetizado y tambiA©n la naturaleza y efectos de la monetizaciA³n en variables decisivas, como el excedente comercializado de importantes sectores de subsistencia y las carteras de activos de hogares e instituciones financieras. Por lo tanto el estudio formula un modelo teA³rico de monetizaciA³n y presenta sugerencias para un sistema apropiadamente desagregado de cuentas nacionales.