Το αίνιγμα των πληθωριστικών προσδοκιών. Νέες προκλήσεις για την διεξαγωγή νομισματικής πολιτικής
Creators: name: Κλέβις, Χέτι Γκεζίμ
Publisher: name: Aristotle University of Thessaloniki
Year: 2023
Subjects: Πληθωριστικές Προσδοκίες
Κατανάλωση
Διαχρονική-Διαρθρωτική Στασιμότητα
Inflation Expectations
Consumption
Secular Stagnation

description: Τα τελευταία χρόνια οι πληθωριστικές προσδοκίες βρίσκονται στο επίκεντρο της μακροοικονομικής θεωρίας και της μακροοικονομικής πολιτικής. Αν και η ιδέα των πληθωριστικών προσδοκιών δεν είναι καινούργια, οι αντιλήψεις μας για την συγκεκριμένη μακροοικονομική μεταβλητή ακολούθησαν και συνεχίζουν να ακολουθούν μια εξελικτική πορεία. Από τα ζωώδη ένστικτά του Κέυνς έως τις ορθολογικές προσδοκίες του Muth, ο τρόπος με τον οποίο δημιουργούνται και μεταβάλλονται οι πληθωριστικές προσδοκίες αποτελεί το σημαντικότερο παράγοντα προκειμένου τα οικονομικά φαινόμενα που επικρατούν την εκάστοτε εποχή να μπορούν να ερμηνευτούν. Στις μέρες μας, το φαινόμενο που φαίνεται να επικρατεί είναι αυτό της διαχρονικής, διαρθρωτικής στασιμότητας. Αν και τα κράτη έχουν εφαρμόσει πολλά από τα δημοσιονομικά και νομισματικά εργαλεία που έχουν στην διάθεσή τους, το πρόβλημα φαίνεται επιμένει. Πολλοί οικονομολόγοι υποστηρίζουν πως ένα νέο εργαλείο πολιτικής που μπορεί συμβάλει στην λύση του προβλήματος είναι οι υψηλότερες πληθωριστικές προσδοκίες. Ακολουθώντας την εξίσωση Fisher, όταν το ονομαστικό επιτόκιο έχει φτάσει στο μηδενικό κατώτατο όριο μια αύξηση των πληθωριστικών προσδοκιών θα μειώσει το πραγματικό επιτόκιο, κάνοντας έτσι, πιο ελκυστική την κατανάλωση σήμερα. Αν και με βάση την θεωρία αναπτύσσεται μια θετική σχέση μεταξύ των πληθωριστικών προσδοκιών και της κατανάλωσης, οι εμπειρικές έρευνες που υπάρχουν μέχρι και σήμερα φαίνονται να είναι διχασμένες για την σχέση που αναπτύσσεται μεταξύ των δύο μακροοικονομικών μεταβλητών. Στόχος της παρούσας διπλωματικής εργασίας είναι να συμβάλει στο αίνιγμα που περιβάλλει τις πληθωριστικές προσδοκίες και την κατανάλωση. Στο θεωρητικό σκέλος της εργασίας μας προσπαθούμε να απεικονίσουμε λεπτομερώς όσα αναφέραμε παραπάνω και στο εμπειρικό σκέλος της εργασίας παρουσιάζουμε τα ευρήματα μας. Με βάση τα αποτελέσματα που βρέθηκαν και σε αντίθεση με την οικονομική θεωρία αναδείξαμε μια αρνητική σχέση μεταξύ των δύο μακροοικονομικών μεταβλητών. Πιστεύουμε, λοιπόν, πως υπάρχουν βαθύτεροι μηχανισμοί που πρέπει να κινητοποιηθούν προκειμένου να αναπτυχθεί η πολυπόθητη θετική σχέση μεταξύ των πληθωριστικών προσδοκιών και της κατανάλωσης.
description: During the last decade, inflation expectations have been at the heart of macroeconomic theory and macroeconomic policy. Though, the idea of inflation expectations has not been a new one, our understanding of that particular variable has taken numerous forms during the passing of time. Starting from the idea of animal spirits proposed by Keynes up to the rational expectations hypothesis proposed by Muth, the way that our inflation expectations are formulated and converted can play an immense role on our ability to interpret economic phenomena that occur in different time periods. Nowadays, a phenomenon that has gained a lot of attention among economists and politicians is the secular stagnation phenomenon. Developed countries around the globe have implemented all their fiscal and monetary tools to tackle secular stagnation, but the problem still persists. Many economists have argued that inflation expectation can be the key that solves the riddle. Following the Fisher equation when nominal interest rates fall at the zero lower bound higher inflation expectations will lead to a decline in real interest rate, making thereby current consumption more desirable. Although, according to the economic theory there is a positive relationship between inflation expectation and consumption, the existing empirical data seems to be ambiguous. The overall aim of this dissertation is to contribute to debates surrounding the real impact of inflation expectations on consumption. In the first part, we provide a detailed analysis of all the above mentioned ideas, plus we provide a literature review regarding the impact of inflation expectations on consumption. In the empirical part, we present our empirical results. Contrary to the economic theory we find a negative relationship between inflation expectations and consumption. We therefore believe that they are deeper mechanisms that have to be mobilized in order to capture the positive impact that the economic theory predicts.