Crowdinvesting in der Schweiz mittels öffentlicher Aktienverkäufe unter Bezugnahme auf Praxisbeispiele
Creators: name: Villiger, Lisa Rebecca
Publisher: name: ZHAW Zürcher Hochschule für Angewandte Wissenschaften
Year: 2023
Subjects: 346: Privatrecht (CH)

description: Crowdinvesting ist ein relativ neues Phänomen, welches durch die Entwicklung des Internets aufkam. Es ist nicht als Rechtsbegriff, sondern eher als ein wirtschaftliches Konzept zu verstehen. Bei Crowdinvesting mittels öffentlicher Aktienverkäufe wendet sich eine Aktiengesellschaft an eine unbestimmte Personenmenge, um ihren eigenen Kapitalbedarf zu decken. Die Kapitalgeber erhalten im Gegenzug eine Beteiligung an der Gesellschaft in Form von Aktien.
Der ideale Zeitpunkt für Crowdinvesting ist aufgrund praktischer Hindernisse nicht bei der Gründung, sondern im Rahmen einer Kapitalerhöhung. Für die Erhöhung des Aktienkapitals eignet sich besonders die Einführung eines einseitigen Kapitalbandes nach Art. 653s f. OR. Hierdurch wird einer Aktiengesellschaft ermöglicht, schneller auf Bedürfnisse betreffend Eigenkapital reagieren zu können, was ihr wiederum eine flexible Planung für das Crowdinvesting bietet. Weiter ist im Zusammenhang mit der Kapitaler-höhung, das Bezugsrecht der bisherigen Aktionäre durch die Generalversammlung aus-zuschliessen und der Verwaltungsrat hat einen Kapitalerhöhungsbericht nach Art. 652e OR zu erstellen, welcher durch einen zugelassenen Revisor zu prüfen ist. Ebenso sind die Statuten der Aktiengesellschaft anzupassen und anschliessend ist die Erhöhung des Aktienkapitals im Handelsregister einzutragen. Erst danach dürfen die Aktien in Umlauf gebracht werden.
Die Aktien sollten stets als Namenaktien ausgegeben werden. Bezüglich der statutarischen Vinkulierung, sollte sich die Gesellschaft bei den Übertragungsbeschränkung eher zurückhalten. Insbesondere dann, wenn sie ihren Aktionären einen möglichst reibungslosen Handel der Aktien ermöglichen möchte. Für eine einfache Übertragbarkeit ist es ebenso empfehlenswert, die Aktien als Registerwertrecht nach Art. 973d OR auszugeben, damit jene als Rechte-Token an einem DLT-Handelssystem zugelassen werden können.
Der Prospektpflicht nach Art. 35 ff. FIDLEG kommt im Rahmen von Crowdinvesting eine eher geringe Bedeutung zu. Dies ist darauf zurückzuführen, dass ein öffentlicher Aktienverkauf häufig in den Ausnahmetatbestand nach Art. 36 Abs. 1 lit. e FIDLEG fällt. Dieser ist erfüllt, wenn die Aktiengesellschaft ihre Aktien nicht länger als zwölf Monate öffentlich anbietet und weniger als 8 Mio. CHF Gesamtertragswert erwirtschaftet.
Durch Crowdinvesting wird sich aufgrund zahlreicher neuer Aktionäre auch die Aktionärsstruktur einer Gesellschaft verändern. Von Relevanz ist dies vor allem, weil die Interessenlage der Crowdaktionäre von jenen der Gründeraktionäre abweichen kann. Es besteht allerdings die Möglichkeit die Einflussnahme der Aktionäre mittels Aktionärbindungsvertrag oder statutarischer Stimmrechtsbeschränkung einzugrenzen. Falls die Aktiengesellschaft ihr Crowdinvesting-Projekt mit bestehenden Aktien vollzieht, wird kein neues Kapital geschaffen. Daher kann sich hier die Frage gestellt werden, wie weit von einer Investition in die Aktiengesellschaft selbst gesprochen werden kann. Denn auf einen ersten Blick scheinen hier insbesondere die Gründeraktionäre zu profitieren.