title: A Primer on the Canadian Bankers’ Acceptance Market
Creators: name: McRae, Kaetlynd
name: Auger, Danny
Publisher: name: Bank of Canada
Year: 2018

description: This paper discusses how the bankers’ acceptance (BA) market in Canada is organized and its essential link to the Canadian Dollar Offered Rate (CDOR). Globally, BAs are a niche product used only in a limited number of jurisdictions. In Canada, BAs provide a key source of funding for small and medium-sized corporate borrowers that may not otherwise have direct access to the primary funding market because of their size and credit ratings. More recently, BAs have also become an increasingly important funding source for large corporate borrowers because of credit-rating downgrades in certain sectors and industry consolidation. With the market’s continued growth, BAs account for the greatest portion of money market instruments issued by non-government entities and are the second-largest money market instrument overall in Canada, averaging just over 25 per cent of the total domestic money market in 2017. For the investment community in Canada, BAs provide a source of short-term income and liquidity because of their relatively attractive yield, liquidity and credit ratings.
description: Le présent article analyse l’organisation du marché des acceptations bancaires (AB) au Canada et ses liens essentiels avec le Canadian Dollar Offered Rate (CDOR). À l’échelle du monde, les AB constituent un produit spécialisé utilisé seulement dans un nombre restreint de pays. Au Canada, les AB procurent une source de financement de premier plan aux petites et moyennes sociétés emprunteuses qui n’ont pas nécessairement un accès direct au marché du financement primaire en raison de leur taille et de leur cote de crédit. Récemment, les AB sont également devenues une source de financement de plus en plus importante pour les grandes sociétés emprunteuses à la suite des révisions à la baisse des cotes de crédit dans certains secteurs et des fusions de sociétés. Le marché allant croissant, les AB représentent maintenant le plus gros segment des instruments du marché monétaire émis par des entités non gouvernementales et constituent le deuxième segment en importance du marché monétaire canadien dans son ensemble : en 2017, leur part s’établissait en moyenne à un peu plus de 25 % du marché monétaire intérieur total. Au Canada, les AB procurent une source de revenus et de liquidité à court terme aux investisseurs parce qu’elles sont relativement attrayantes du point de vue du rendement, de la liquidité et de la notation de crédit.

Le marché des AB est intrinsèquement lié au CDOR, créé à l’origine en vue d’établir un taux de référence quotidien pour les emprunts sous forme d’AB. Ce taux est plutôt nuancé, par comparaison à ceux observés dans d’autres pays, en ce sens qu’il ne s’agit pas directement d’un taux bancaire régissant les emprunts, mais d’un taux engagé régissant les prêts. C’est le taux auquel les banques sont prêtes, aux termes d’un contrat, à faire crédit aux sociétés emprunteuses disposant déjà de facilités de crédit par voie d’AB. Le CDOR est également le principal taux d’intérêt de référence servant au calcul du taux d’intérêt variable pour les produits dérivés libellés en dollars canadiens, qu’ils soient négociés de gré à gré ou en bourse. Le CDOR sert aussi à déterminer les intérêts à verser sur les obligations à taux variable.