Rodeo or Ascot: which hat to wear at the crypto race?
Creators: name: Häusler, Konstantin
Publisher: name: Humboldt-Universität zu Berlin
Year: 2021
Subjects: subject: Kryptowährungen
subject: SVCJ
subject: Indizes auf Kryptowährungen
subject: CRIX
subject: Cryptocurrencies
subject: Cryptocurrency Index
subject: 330 Wirtschaft

description: Die vorliegenden Arbeit besteht aus zwei Teilen. Im ersten Teil werden einige Indizes auf Kryptowährungen an Hand von zwei Kriterien ausgewertet: Genauigkeit in der Repräsentation des Kryptomarktes und statistische Eigenschaften. Verschiedene Maße werden angewendet, um den nicht normalverteilten Renditen von Kryptowährungen gerecht zu werden. Unter den analysierten Indizes zeichnet sich der CRIX durch die stabilsten Eigenschaften aus, wohingegen der Index Bitwise 10 am akkuratesten die Marktdynamiken abbildet. Der zweite Beitrag dieser Arbeit besteht in der statistischen Modellierung der Dynamiken des Kryptomarktes. Mit Hilfe des SVCJ Models in Kombination mit einem Rolling Window Ansatz ist es möglich, die extremen Schwankungen des Kryptomarktes einzufangen und die Funktionsweise des Marktes zu verstehen. Parameter-Schätzungen ändern sich zwar im Zeitverlauf und sind abhängig vom Messhorizont, jedoch sind einige wiederkehrende Muster erkennbar, welche durch Clusteranalysen unterstützt werden: wenn der Markt steigt, stabilisiert sich die Volatilität auf niedrigem Niveau und sowohl die Größe als auch die Volatilität von Sprüngen nehmen ab. Wenn der Markt jedoch fällt, steigt die Volatilität und benötigt länger um zu ihrem Trend zurückzukehren. Generell sind Sprünge des Preises und der Volatilität unabhängig. Mit dem Wachstum des Kryptomarktes in 2017 kam es zu einem Regimewechsel der Volatilität der Volatilität. Alle Codes sind verfügbar auf Quantlet.de.
description: The contribution of this paper is twofold. Firstly, it evaluates the performance of several cryptocurrency (CC) indices by two criteria: accuracy in representing the CC sector and statistical properties. Multiple measures are applied to account for the non-normally distributed returns of the CCs. Among the analyzed indices, the CRIX developed by Trimborn and Härdle [2018] reveals the most stable characteristics, whereas Bitwise 10 is the closest in tracking the overall market dynamics. The second contribution of this paper lies in the econometric analysis of the CC market. By modeling its dynamics via an SVCJ model with a rolling window, it is possible to catch the extreme ups and downs of the CC market and to understand the functioning of its dynamics. Parameter estimates are not robust over time and vary with the window size. However, several recurring patterns are observable, which are robust to changes of the window size and supported by clustering of parameter estimates: during bullish periods, volatility stabilizes at low levels and the size and volatility of jumps in mean decreases. In bearish periods though, volatility increases and takes longer to return to its long-run trend. Furthermore, jumps in mean and jumps in volatility are independent. With the rise of the CC market in 2017, a level shift of the volatility of volatility occurred. All codes are available on quantlet.de