Αξιολόγηση Επενδύσεων με χρήση Πραγματικών Δικαιωμάτων και Θεωρίας Παιγνίων:
Creators: name: Δαλαγδή, Ελεάνα Θωμά
Publisher: name: Aristotle University of Thessaloniki
Year: 2011
Subjects: Πραγματικά Δικαιώματα
Θεωρία Παιγνίων
Αξιολόγηση Επενδύσεων
Real Options
Game Theory
Investment Evaluation

description: Η αξιολόγηση μιας επένδυσης αποτελεί ένα ιδιαίτερα δύσκολο και χρονοβόρο εγχείρημα για τις επιχειρήσεις. Η αβεβαιότητα και η αστάθεια του περιβάλλοντος της κάθε επιχείρησης, συνεπάγονται την ύπαρξη κινδύνου, ο οποίος με την χρήση των Πραγματικών Δικαιωμάτων μπορεί να χρησιμοποιηθεί με έναν ευέλικτο τρόπο και να προσφέρει ακόμα και μεγαλύτερη αξία στην σχεδιαζόμενη επένδυση. Οι εφαρμογές των Πραγματικών Δικαιωμάτων στο επιχειρηματικό περιβάλλον είναι πολλές και αφορούν κυρίως μακροπρόθεσμες επενδύσεις στις οποίες η έννοια της αβεβαιότητας για το μέλλον παίζει ιδιαίτερα σημαντικό ρόλο. Η ποικιλία αυτή των εφαρμογών συνεπάγεται την ύπαρξη διαφόρων μοντέλων Πραγματικών Δικαιωμάτων ανάλογα με τον τύπο της επένδυσης για την οποία εφαρμόζονται. Παρόλα τα πλεονεκτήματα της συγκεκριμένης θεωρίας, ένα βασικό της πρόβλημα είναι η απουσία της έννοιας του ανταγωνισμού κατά την εφαρμογή της. Για να είμαστε περισσότερο ακριβείς, η θεωρία των Πραγματικών Δικαιωμάτων θεωρεί τον ανταγωνισμό σαν ένα στοιχείο της γενικότερης αβεβαιότητας για το μέλλον, δίνοντας σε αυτό μία απρόσωπη έννοια. Πως μπορούν όμως να μεταβληθούν τα αποτελέσματα μιας τέτοιας ανάλυσης εάν εμφανιστεί συγκεκριμένος ανταγωνιστής; Η χρήση μιας άλλης θεωρίας, της θεωρίας Παιγνίων, μπορεί να οδηγήσει στην αντιμετώπιση αυτού του προβλήματος. Πιο συγκεκριμένα, η θεωρία Παιγνίων εξετάζει την αλληλεπίδραση δύο ή περισσοτέρων μονάδων, οι οποίες καλούνται να ενεργήσουν και να λάβουν αποφάσεις, λαμβάνοντας υπόψη τις ενέργειες των αντιπάλων τους. Αποτελεί με άλλα λόγια την κατ’ εξοχήν μέθοδο ελέγχου των επιπτώσεων του ανταγωνισμού. Με την βοήθεια της Θεωρίας Παιγνίων αποδείχθηκε πως είναι δυνατόν η ύπαρξη ενός ανταγωνιστή να καταστήσει μη αποδοτική την χρήση ενός Δικαιώματος από μία επιχείρηση. Αυτό βέβαια δεν αποτελεί γενίκευση για κάθε είδους επένδυση αφού σε κάθε περίπτωση οι συνέπειες που μπορεί να έχει η ύπαρξη ενός ανταγωνιστή διαφέρουν. Ο καλύτερος λοιπόν τρόπος προκειμένου να αξιολογηθεί ολοκληρωμένα μία επένδυση είναι ο συνδυασμός των δύο αυτών θεωριών, οι οποίες ούτως ή άλλως δίνουν σημαντικές λύσεις στις διοικήσεις των επιχειρήσεων όσον αφορά τη διαδικασία λήψης και στήριξης αποφάσεων.
description: The investment evaluation is a difficult and time consuming task for businesses. The uncertainty and instability in the environment of any firm, involve a risk which, by using Real Option Analysis, can provide even greater value to the planned investment.Applications of Real Options in the business environment are many and mainly concern long-term investment in which the sense of uncertainty about the future plays a particularly important role. This variety of applications means that there are different models of Real Options according to the type of investment for which they apply. Despite the advantages of this theory, a key problem is the lack of the concept of competition during her application. To be more specific, the Real Option Analysis perceives competition as part of a general uncertainty about the future, giving it an impersonal sense. But how can we change the outcome of such an analysis if specific competitor appears? The use of another theory, the Game Theory, can give the solution to this problem. More specifically, Game Theory deals with the interaction of two or more units, which are required to act and make decisions taking into account the actions of their opponents. In other words, Game Theory is the prime method of checking the effects of competition. By using Game Theory was proved that there may be a competitor to make inefficient the use of Real Options by a company. This is not a generalization for any investment since in any case the consequences by the existence of a competitor may be different. So the best way to evaluate an integrated investment is a combination of these two theories, which anyway provide important solutions to management teams in the process of making and support decisions.