title: Menu Costs, Relative Prices, and Inflation: Evidence for Canada
Creators: name: Amano, Robert A.
name: Macklem, R. Tiff
Publisher: name: Bank of Canada
Year: 1997

description: Authors' note: Subsequent to completing this Working Paper, we realized that the way we constructed the weighted relative prices, ri, as described on page 8, is not invariant to the rate of inflation and this introduces a bias in favour of the menu-cost hypothesis. Preliminary results with a correction to this problem reveal that it affects the quantitative results. We are currently revisiting our empirical analysis more completely to consider the quantitative and qualitative implications of removing this bias.

The menu-cost models of price adjustment developed by Ball and Mankiw (1994;1995) predict that short-run movements in inflation should be positively related to the skewness and the variance of the distribution of disaggregated relative-price shocks in each period. We test these predictions on Canadian data using the distribution of changes in disaggregated producer prices to measure the skewness and standard deviation of relative-price shocks. We find the Canadian data, both in the context of partial correlations and standard price Phillips curve equations, are highly supportive of the predictions that arise from the menu-cost models. Indeed, we find that the positive relationship between inflation and the skewness of the distribution of relative-price shocks is one of the most robust features of the Canadian Phillips curve and significantly improves our ability to explain inflation dynamics.
description: Note des auteurs : Une fois le document de travail terminé, les auteurs se sont rendu compte que le mode de calcul des prix relatifs pondérés, ri, qui est décrit à la page 8, était sensible au taux d'inflation et qu'il en résultait un biais favorisant l'hypothèse relative à la présence de coûts d'étiquetage. Les premiers essais réalisés en vue de remédier au problème ont eu pour effet de modifier les résultats de nature quantitative. Les auteurs sont à reprendre l'ensemble de leur analyse empirique afin d'évaluer l'incidence de la correction de ce biais sur leurs conclusions, à la fois sur les plans quantitatif et qualitatif.

Selon les modèles de coût d'ajustement des prix élaborés par Ball et Mankiw (1994 et 1995), il existe une relation positive entre, d'une part, les fluctuations à court terme de l'inflation et, d'autre part, l'asymétrie et la variance de la distribution des variations de prix relatifs durant chaque période. Pour vérifier la validité de cette hypothèse dans le cas du Canada, les auteurs mesurent l'asymétrie et l'écart-type des variations de prix relatifs à l'aide de la distribution des variations de diverses composantes de l'indice des prix à la production. Les résultats qu'ils obtiennent à l'aide des données canadiennes confortent les prévisions de ces modèles, que l'analyse soit menée sous l'angle des corrélations partielles ou dans le cadre de courbes de Phillips traditionnelles. La relation positive dégagée entre l'inflation et l'asymétrie de la distribution des variations de prix relatifs est même l'une des caractéristiques les plus robustes de la courbe de Phillips au Canada, et sa prise en compte améliore considérablement la capacité d'un modèle d'expliquer la dynamique de l'inflation.