title: Emittenten-Compliance Vorschriften im Vergleich
Creators: name: Augustin, Gerald
Publisher: name: :none
Year: 2011

description: Das Kapitalmarktrecht ist in den letzten Jahren tief in das Gesellschaftsrecht eingedrungen und hat teilweise das Aktienrecht mit Organisations-, Überwachungs- und Publizitätspflichten überlagert. Dies trifft bei börsenotierten Gesellschaften besonders für den Bereich der Insider-Compliance-Vorschriften zu, die Emittenten Organisations-, Kontroll- und Überwachungspflichten gesetzlich auferlegen. Sowohl das Insiderrecht als auch das Compliance-Konzept entstammen dem US-amerikanischen Recht und wurden erst vergleichsweise spät in Europa als legal transplants rezipiert. Compliance ist eine zentrale Verantwortung der Geschäftsleitung und soll präventiv regelkonformes Verhalten des Unternehmens, seiner Organe und Mitarbeiter sicherstellen. Dazu bedarf es der Schaffung und Förderung einer Compliance-Kultur im Unternehmen und der Einführung eines angemessenen Compliance-Programms, das dem unternehmensspezifischen Risikoprofil angepasst ist. Insider-Compliance beschäftigt sich mit der Einhaltung von gesetzlich vorgegebenen oder vom Emittenten freiwillig übernommenen Organisations-, Kontroll- und Überwachungspflichten, die Verstöße gegen die Insiderverbote hintanhalten sollen. Ausgehend von den theoretischen Grundlagen von Compliance und Insiderrecht werden in der vorliegenden Arbeit die Insider-Compliance-Vorschriften für Emittenten in Österreich, Deutschland und den USA dargestellt und rechtsvergleichend untersucht. Dabei werden die Regelungsansätze der Gesetzgeber und die Anreize für Emittenten, Compliance-Maßnahmen zu ergreifen, analysiert. Weiters werden auch Methoden zur subnormativen Verhaltenssteuerung von Emittenten, die von Gesetzgebern sowie Aufsichts- und Strafverfolgungsbehörden angewendet werden, in die Betrachtung mit einbezogen.
description: In recent years, capital market laws expanded their reach into core domains of corporate law and imposed organizational, monitoring and disclosure duties on stock corporation law. In particular, publicly listed companies were affected by insider trading laws requiring issuers to fulfill organizational, monitoring and control duties. Both insider trading laws and the compliance concept originate from the US legal system. In Eu-rope these concepts were only comparatively late absorbed as legal transplants. Compliance is an essential duty of the management and aims to ensure compliant behavior of a company and its directors, officers and employees. Therefore, a corporate culture promoting compliance has to be established and nurtured as well as an effective compliance program adjusted to the company’s specific risk profile has to be maintained. Insider compliance deals with observing legal and voluntarily accepted organizational, monitoring and control obligations to prevent violations of insider trading laws. After a discussion of theoretical underpinnings of compliance and insider trading laws, this the-sis will depict and compare the insider compliance laws applicable to issuers in Austria, Germany and the US. Thereby, the law makers' approaches to regulation and the incentives provided for issuers to implement compliance measures will be analyzed. Further, also sub-normative methods to influence the behavior of issuers which are implemented by law makers, regulatory authorities and prosecutors will be taken into account.