title: Reactions of EU stock markets to sanctions against Russia
Creators: name: Balážová, Katarína
Publisher: name: :none
Year: 2024

description: Auf die anfängliche illegale Annexion des ukrainischen Territoriums der Krim im Jahr 2014 durch die Russische Föderation sind die ersten restriktiven Maßnahmen der Europäischen Union gefolgt. Über diesen Zeitraum, ab März 2014, wurden mehrere einzelne sogenannte Sanktionspakete verhängt. Im Jahr 2022, nach einer weiteren Invasion der Ukraine durch russische Streitkräfte, reagierte die EU mit weiteren Sanktionspaketen, die unvorhersehbare Maßnahmen enthielten. Der Hauptfokus dieser Studie liegt auf dem wirtschaftlichen Teil des fünften und sechsten Sanktionspakets, nämlich Embargos auf Warenimporte aus Russland in einzelne Staaten der Europäischen Union. Zum Zeitpunkt der Ankündigung der Importverbote von Energieressourcen aus Russland waren die Staaten der Europäischen Union stark abhängig von diesen. Die Literatur konzentriert sich hauptsächlich auf die Auswirkungen von Sanktionen auf das Empfängerland und nicht auf das Senderland, wobei eine negative Entwicklung auf den Kapitalmärkten aufgezeigt wird. Aus einem anderen Blickwinkel zeigen verschiedene Studien, dass geopolitische Konflikte im Allgemeinen zusammen mit Preisen und Nachfrageschocks bei fossilen Brennstoffen tendenziell einen negativen Effekt auf die Korrelation der Aktienmärkte haben. Diese Thesis führt eine Studie unter Verwendung der Event-Studien-Methodik durch, um zu beobachten, welche Auswirkungen die Ankündigungen und die effektiven Tage der Importverbote beider Waren auf die Kapitalmärkte der Europäischen Union hatten. Ein weiterer wichtiger Aspekt ist, ob die Abhängigkeit vom Import dieser fossilen Brennstoffe aus Russland eine Rolle bei der Auswirkung auf die Kapitalmärkte solcher Länder spielt - als Reaktion auf die beschriebenen Ereignisse zwischen den Ländern. Die Ergebnisse zeigen, dass in den meisten Fällen die Nullhypothese, dass Ankündigungen und effektive Tage der Importverbote keinen Effekt auf die Kapitalmärkte der Europäischen Union haben, nicht abgelehnt werden kann. Es gibt keine ausreichenden Beweise dafür, dass die Gruppe von Ländern, die mehr als 50 % Abhängigkeit von den russischen Importen haben, durch die Ereignisse negativer beeinflusst wird als die Gruppe von Ländern, die eine solche Abhängigkeit von weniger als 50 % haben. Den Ergebnissen zufolge waren im Allgemeinen eher die Hauptindizes durch Ankündigungen negativ betroffen, verglichen mit den effektiven Tagen im Anpassungszeitraum und im Ereignisfenster. Die Ergebnisse der durchschnittlichen abnormalen Renditen aller Indizes zeigen eine signifikant negative Wirkung aller ausgewählten Ereignisse.
description: The initial illegal annexation of the Ukrainian territory of Crimea in 2014 by the Russian Federation was followed by first restrictive measures of the European Union. Over this period starting from March 2014, multiple individual so-called sanction packages were imposed. In 2022, after another invasion of Ukraine by Russian forces, the EU reacted with more sanction packages containing unprecedented measures. From these measures the main focus of this study is on the economic part of the fifth and sixth package of sanctions, namely embargos on commodity imports from Russia to individual states of the European Union, as states of the European Union were highly dependent on energy resources from Russia at the time of import bans announcement. The literature focuses mainly on the effect of sanction on the receiving country rather than sender country, showing negative development on the capital markets. From another point of view various studies show that geopolitical conflicts in general together with fossil fuel prices and demand shocks tend to show a negative effect on stock market correlation. This thesis performs a study using event study methodology to observe what effect did the announcements and effective days of the import bans of both commodities have on the capital markets of the European Union. Another important aspect to consider is if dependence on the imports of these fossil fuels from Russia plays a role in impact of the capital markets of such countries as a reaction to described events in between the countries. The results show that in most cases the null hypothesis of announcements and effective days of import bans having no effect on capital markets of the European Union fails to be rejected. There is no sufficient evidence to support the claim that the group of countries that have more than 50 % dependence on the Russian imports are impacted more negatively by events than the group of countries that have dependence on such imports less than 50 %. According to the results, in general more of the main indices were negatively affected by announcements, compared to the effective days in the adjustment period and event window. Results of average abnormal returns of all indices show significant negative effect of all chosen events.