title: Government Corruption and Foreign Direct Investment Under the Threat of Expropriation
Creators: name: Hajzler, Christopher
name: Rosborough, Jonathan
Publisher: name: Bank of Canada
Year: 2016

description: Foreign investment is often constrained by two forms of political risk: expropriation and corruption. We examine the role of government corruption in foreign direct investment (FDI) when contracts are not fully transparent and investors face the threat of expropriation. Using a novel dataset on worldwide expropriations of FDI over the 1990–2014 period, we find a positive relationship between the extent of foreign investor protections and the likelihood of expropriation when a country’s government is perceived to be highly corrupt, but not otherwise. We then develop a theory of dynamic FDI contracts under imperfect enforcement and contract opacity in which expropriation is a result of illicit deals made with previous governments. In the model, a host-country government manages the FDI contract on behalf of the public, which does not directly observe government type (honest or corrupt). A corrupt type is able to extract rents by encouraging hidden investments in return for bribes. Opportunities for corrupt deals arise from the distortions in the optimal contract when the threat of expropriation is binding. Moreover, a higher likelihood of the government being corrupt increases the public’s temptation to expropriate FDI, magnifying investor risk. The model predicts that expropriation is more likely to occur when the share of government take is low and following allegations of bribes to public officials, and it suggests an alternative channel through which corruption reduces optimal foreign capital flows.
description: Deux formes de risque politique, à savoir l’expropriation et la corruption, constituent souvent une entrave à l’investissement étranger. Dans le présent article, nous examinons le rôle de la corruption du gouvernement dans l’investissement direct étranger lorsque les contrats ne sont pas entièrement transparents et que les investisseurs sont confrontés à la menace d’une expropriation. Grâce à un nouvel ensemble de données sur les expropriations liées à l’investissement direct étranger à l’échelle mondiale au cours de la période 1990-2014, nous mettons en évidence un lien positif entre l’étendue des protections accordées aux investisseurs étrangers et la probabilité d’expropriation dans le cas d’un gouvernement perçu comme fortement corrompu, mais cet effet n’est pas observé lorsque le taux de corruption est faible. Nous élaborons ensuite une théorie des contrats dynamiques d’investissement direct étranger faisant l’objet d’une application imparfaite. Par la suite, nous étudions l’opacité des contrats dans le cadre desquels l’expropriation est le résultat d’affaires illicites conclues avec d’anciens gouvernements. Dans ce modèle, le gouvernement du pays d’accueil gère le contrat d’investissement direct étranger pour le compte de la population qui n’est pas en mesure d’observer directement s’il s’agit d’un gouvernement honnête ou corrompu. Un gouvernement corrompu peut s’adonner à l’extraction de rentes en encourageant des investissements cachés en échange de pots-de-vin. Les occasions d’affaires illicites découlent de distorsions dans le contrat optimal lorsque la menace d’expropriation a une valeur contraignante. De surcroît, plus la probabilité que le gouvernement soit corrompu est élevée, plus la population est incitée à exproprier l’investissement direct étranger, ce qui a pour effet d’accentuer le risque pour les investisseurs. Le modèle prévoit que la probabilité d’expropriation est plus forte lorsque les intérêts du gouvernement sont moindres et que des allégations de pots-de-vin pèsent contre des fonctionnaires. Enfin, le modèle nous porte à croire qu’il existe un autre canal par l’entremise duquel la corruption réduit le flux optimal de capitaux étrangers.