title: What is behind the weakness in global investment?
Creators: name: Leboeuf, Maxime
name: Fay, Bob
Publisher: name: Bank of Canada
Year: 2016

description: The recovery in private business investment globally remains extremely weak more than seven years after the financial crisis. This paper contributes to the ongoing policy debate on the factors behind this weakness by analyzing the role of growth prospects and uncertainty in explaining developments in non-residential private business investment in large advanced economies since the crisis. Augmenting the traditional models of investment with measures of growth expectations for output and uncertainty about global demand improves considerably the ability to explain investment growth. Our results suggest that the main driver behind the weakness in global investment in recent years is primarily a pessimistic outlook on the part of firms regarding the strength of future demand. Lower levels of uncertainty have supported investment growth modestly over 2013–14. Similarly, diminishing credit constraints, lower borrowing costs and relatively stronger corporate profits have also supported the recovery in business investment from 2010 onward. Our findings have two important implications for the global outlook for investment. First, the expected improvements in global growth should support a recovery in investment; however, a slowdown in growth in emerging-market economies or further growth disappointment in advanced economies could restrain this recovery. Second, the ongoing recovery in investment remains vulnerable to uncertainty shocks.
description: La reprise de l’investissement des entreprises privées à l’échelle mondiale reste anémique plus de sept ans après la crise financière. Notre étude contribue au débat actuel sur les causes de cette faiblesse en explorant le rôle des perspectives de croissance et de l’incertitude comme facteurs explicatifs de l’évolution de l’investissement privé non résidentiel dans les grandes économies avancées depuis la crise. L’intégration à des modèles d’investissement traditionnels de mesures des prévisions de croissance de la production et de l’incertitude entourant la demande mondiale accroît considérablement la capacité de ces modèles à expliquer la dynamique de la croissance de l’investissement. Nos résultats montrent que le pessimisme des entreprises quant à la vigueur de la demande future est en grande partie responsable de l’atonie générale de l’investissement. Un recul de l’incertitude a favorisé un léger redressement de l’investissement durant la période 2013-2014. De la même façon, l’assouplissement des conditions du crédit, la réduction des coûts d’emprunt et la croissance relativement plus forte des bénéfices ont facilité son redémarrage à compter de 2010. Deux conclusions importantes pour les perspectives mondiales d’investissement ressortent de nos résultats. Premièrement, le raffermissement anticipé de la croissance mondiale devrait contribuer à la reprise de l’investissement. Une décélération de l’activité dans les économies émergentes ou une croissance qui décevrait à nouveau les attentes dans les économies avancées pourrait cependant la limiter. Deuxièmement, le redressement en cours de l’investissement reste vulnérable à des chocs d’incertitude.