title: House Prices, Consumption and the Role of Non-Mortgage Debt
Creators: name: Kartashova, Katya
name: Tomlin, Ben
Publisher: name: Bank of Canada
Year: 2013

description: This paper examines the relationship between house prices and consumption, through the use of debt. Using unique Canadian household-level data that reports the uses of debt, we begin by looking at the relationship between house prices and debt. Using quantile regression, we find a positive and significant relationship between regional house prices and total household debt all along the conditional debt distribution. This suggests that the household-level relationship between house prices and debt goes beyond the purchase of real estate. We then find a positive relationship between house prices and non-mortgage debt (the sum of secured lines of credit, unsecured lines of credit, leases and other consumer loans, except for credit cards) for homeowners. Combining these results with the reported uses of non-mortgage debt allows us to connect house prices and nonhousing consumption - this connection is new to the literature on house prices and consumption. We conclude that the increases in house prices over the 1999-2007 period were, indeed, associated with an increase in non-mortgage debt and non-housing consumption. Our results can be thought of as the establishment of a conservative lower bound for the overall relationship between house prices and aggregate consumption.
description: La présente étude porte sur le lien que le recours au crédit pourrait constituer entre les prix des maisons et la consommation. À partir d’un ensemble unique de données détaillées sur les ménages canadiens qui rend compte de l’utilisation que ceux-ci font de leurs emprunts, les auteurs examinent tout d’abord le lien entre les prix des maisons et la dette. Une régression quantile leur permet d’observer une relation positive et significative entre les prix régionaux des maisons et la dette totale des ménages pour toute la distribution conditionnelle des emprunts de ces derniers. Ce résultat donne à penser que le rapport à l’échelon des ménages entre les prix des maisons et l’endettement ne se limite pas à l’achat de biens immobiliers. Les auteurs mettent ensuite en évidence un lien positif entre les prix des maisons et la dette non hypothécaire (laquelle regroupe les lignes de crédit garanties, les lignes de crédit non garanties, le crédit-bail et les autres prêts à la consommation, mais exclut les cartes de crédit) chez les propriétaires de logements. Le rapprochement de ces résultats et des données sur l’utilisation des crédits non hypothécaires leur permet d’établir une relation entre les prix des maisons et la consommation - lien inédit dans la littérature traitant de ces deux éléments. Les auteurs concluent que la hausse des prix des maisons au cours de la période allant de 1999 à 2007 a effectivement été associée à un accroissement de la dette non hypothécaire et de la consommation hors logement. Ils estiment aussi que les résultats de leurs calculs peuvent être considérés raisonnablement comme des valeurs seuils dans la relation globale qui existe entre les prix des maisons et la consommation totale.