title: Performance analysis of the OeSFX Sustainability Fund Index
Creators: name: Dannenberg, Charlotte
Publisher: name: :none
Year: 2012

description: Investments, die finanzielle Ziele um soziale, ethische oder um ökologische Aspekte erweitern, erreichen mittlerweile Volumen die sie nicht mehr länger als bloße Nischenprodukte oder kurzfristige Investmenttrends gelten lassen. Nachhaltigkeits- oder sozial verantwortliche Fonds beinhalten Unternehmen, die mit der ethischen Erwartungshaltung der Investoren übereinstimmen. Seit dem Aufkommen dieses Investmentsegments ist jedoch ihre finanzielle Performance zu einem strittigen Thema geworden. Auf der einen Seite wird gemäß Portfolio Theorie jegliche Beschränkung des Investmentuniversums als negativ für die risikoadjustierte Performance wahrgenommen, während auf der anderen Seite eben diese Selektion nach Corporate Social Responsibility Kriterien unbeständige und nur auf kurzfristigen Erfolg ausgerichtete Unternehmen ausschließen kann. Zur Verfügung gestellt von der Österreichischen Kontrollbank AG, ermöglicht der OeSFX Nachhaltigkeitsfondindex seit 2005 die Entwicklung in Österreich zugelassener sozial verantwortlicher Aktienfonds zu verfolgen. Die gelisteten Fonds müssen strengen sozialen und ökologischen Kriterien entsprechen um in den Index aufgenommen zu werden. Während der globalen Finanzkrise und der Staatsschuldenkrise hat sich der OeSFX abweichend zum MSCI World Benchmark Portfolio entwickelt, was vermuten ließ, dass die zugrundeliegenden Fonds von anderen Markteinflüssen gesteuert wurden. Die Analyse der Portfolio Allokation machte deutlich, dass der OeSFX sich dem Europäischen Markt zuneigt, während der MSCI World Index zu einem größeren Teil von U.S. amerikanischen Unternehmen beeinflusst wird. Neben dem unterschiedlichen Allokationsschwerpunkt, zeigte sich, dass der OeSFX im Vergleich zu herkömmlichen Marktindizes weniger Volatilität aufweist, was als Charakteristika sozial verantwortlich agierender Unternehmen gewertet werden kann. Die risikoadjustierte Performance im Beobachtungszeitraum gemessen anhand des Marktmodels lässt jedoch auf keine signifikante Unter- oder Überperformance schließen.
description: Investment products that complement financial with social, ethical or environmental objectives, these days reach such volumes that they can no longer be categorized as merely niche products or a short-lived investment trend. Socially responsible or sustainability funds consist of companies, which are screened in line with ethical investor expectations. Since the appearance of this investment segment, their performance has been a controversial issue. On the one hand, portfolio theory claims that any limitation of the investment universe negatively affects the risk-adjusted performance of a fund. On the other hand, it is precisely this screening for corporate social responsibility criteria, which can avoid investment in volatile and short term oriented companies. Provided by Österreichische Kontrollbank, since 2005 the OeSFX sustainability fund index allows the tracking of the performance of socially responsible equity funds licensed in Austria. These funds have to adhere to strict social and environmental criteria in order to be admitted into the index. The performance of the OeSFX during the global financial and the sovereign debt crisis has been shown to diverge from the global benchmark portfolio and gave rise to the assumption that the underlying funds have been subject to different market influences. The analysis of the asset allocation revealed that the OeSFX is tilted towards the European market, while the MSCI World index is to a greater part constituted of U.S. American companies. Besides the different allocation focus, the OeSFX was identified as less volatile compared to conventional benchmark indexes, which is suggested to be a particular feature of socially responsible companies. However, the risk-adjusted performance measured by the market model for the sample period does not point to a significant under- or outperformance of the sustainability index.