LA TUTELA DELL'AZIONISTA MINORITARIO DELLA S.P.A HOLDING NEI GRUPPI DI SOCIETA'
Creators: name: PRATAVIERA, STEFANO WALTER
Publisher: name: Universit� degli Studi di Milano
Year: 2020

description: La disciplina dei gruppi di societ� introdotta dal legislatore italiano in occasione della riforma del 2003 ha radicalmente omesso il tema della tutela dell?azionista della societ� holding che sia estraneo alla compagine di controllo. Anche costui, tuttavia, risulta esposto, in ragione dell?effetto diluitivo (o Mediatisierungseffekt) che strutturalmente connota la posizione di cui � titolare, a peculiari forme di pregiudizio, sia sotto il profilo patrimoniale che sotto quello partecipativo, rivenienti dal compimento, nelle societ� eterodirette, di particolari operazioni incidenti sulla struttura stessa dell?attivit� o, pi� generalmente, da condotte gestorie inefficienti o predatorie, rispetto alle quali la mancanza di un rapporto diretto di partecipazione rende pi� difficoltosa l?attivazione dei rimedi ordinariamente riconosciuti dall?ordinamento nel quadro di una societ� monade. A fronte di una analitica scansione dei diversi momenti (inizio, svolgimento e cessazione dell?attivit� di direzione e coordinamento) in cui lo specifico interesse di cui � portatore l?azionista di minoranza di una holding pu� venire in rilievo, nonch� di un ripensamento dei contenuti della funzione gestoria di cui � investito l?organo amministrativo di una societ� posta al vertice di un?organizzazione di gruppo (segnatamente, in termini di verifica della configurabilit� di un eventuale obbligo ? nei confronti della holding medesima ? di monitoraggio, o di eterodirezione informativa, ovvero di esercizio di una eterodirezione operativa), l?obiettivo perseguito � quello di apprestare in via interpretativa ? anche per effetto della comparazione con altri ordinamenti in cui il fenomeno ha trovato significativa emersione, e pur nei limiti segnati dal vigente quadro normativo interno ? una tutela soddisfacente della posizione del socio minoritario di una s.p.a. capogruppo: ipotizzando, anzitutto, la sussistenza, in capo agli amministratori di quest?ultima, di un obbligo di sottoporre all?autorizzazione dell?assemblea della medesima tutte quelle decisioni idonee ad imprimere un nuovo corso all?impresa, anche laddove adottate in una societ� eterodiretta, risultando altrimenti esposti a responsabilit� per violazione del canone di diligenza professionale su di loro gravante. Sul piano reattivo, poi, la tutela riconosciuta all?azionista di minoranza della holding viene ad articolarsi in termini precipuamente risarcitori (e non invalidatori), mediante l?esercizio delle azioni di responsabilit� disciplinate dal diritto societario a fronte dell?inadempimento, da parte degli amministratori, degli obblighi loro imposti, cos� come ricostruiti nello specifico contesto di espletamento dell?incarico gestorio dettato dall?articolazione dell?attivit� imprenditoriale su scala di gruppo e dall?esercizio della stessa in posizione di vertice. Lo strumento di reazione cos� delineato, tuttavia, � strutturalmente proiettato a salvaguardare, tendenzialmente, i (soli) profili patrimoniali incorporati nella partecipazione, salvo prospettarsi un?estensione dell?area del danno risarcibile anche al pregiudizio specificamente incidente sui contenuti partecipativi della medesima: allo scopo, allora, di individuare un ? (parzialmente) meno controverso ? presidio normativo a protezione (anche) di questi ultimi, appare possibile invocare lo strumento offerto dal controllo giudiziario, ampliandone l?ambito applicativo ? laddove azionato dai soci della capogruppo ? anche alle irregolarit� gestionali rivenienti dall?esercizio della direzione unitaria a livello delle societ� eterodirette, in ragione della loro idoneit� a ripercuotersi sulle vicende sociali della prima, ed estendendo la legittimazione a richiedere l?ispezione delle seconde anche agli azionisti della holding.