title: Central Bank Digital Currency and Banking: Macroeconomic Benefits of a Cash-Like Design
Creators: name: Chiu, Jonathan
name: Davoodalhosseini, Seyed Mohammadreza
Publisher: name: Bank of Canada
Year: 2021

description: Many central banks are contemplating issuing a central bank digital currency (CBDC). A CBDC would have implications for payments, banking and, more broadly, total demand and supply in the economy. Considering these effects, should the central bank issue a CBDC? And if so, should the CBDC be more like cash or bank deposits? To answer these questions, we theoretically and quantitatively assess the effects of a CBDC on consumption, banking and welfare. Our model introduces new general equilibrium linkages across different types of retail transactions (including cash, deposits and credit) as well as a novel feedback effect from transactions to deposit creation. We separate the general equilibrium effects of a CBDC into three channels: payment efficiency, price effects and the bank funding costs, and quantify the contribution of each channel into the aggregate effects.

We show that a cash-like CBDC is more effective than a deposit-like CBDC in promoting consumption and welfare.Interestingly, a cash-like
CBDC can also crowd in banking, even in the absence of bank market power. In a calibrated model, at the maximum, a cash-like CBDC can increase bank intermediation by 10.2% and welfare by 0.059% and capture up to 23.3% of the payment market.
description: Un grand nombre de banques centrales songent à émettre une monnaie numérique de banque centrale (MNBC). Ce type de monnaie aurait des incidences sur les paiements, l’activité bancaire et, de manière plus générale, sur l’offre et la demande globales dans l’économie. Compte tenu de ces effets, la banque centrale devrait-elle émettre une MNBC? Et si oui, serait-il préférable que cette MNBC s’apparente davantage à de l’argent comptant ou à des dépôts bancaires?

Pour répondre à ces questions, nous avons évalué de façon théorique et quantitative les effets d’une MNBC sur la consommation, l’activité bancaire et le bien-être. Notre modèle introduit de nouveaux liens d’équilibre général entre les différents types de transactions de détail (notamment l’argent comptant, les dépôts et le crédit) ainsi qu’un nouvel effet de rétroaction qui va des transactions à la création de dépôts. Nous répartissons les effets que l’adoption d’une MNBC aurait sur l’équilibre général dans trois canaux : l’efficience des paiements, les retombées sur les prix et les coûts de financement des banques. Puis, nous quantifions la contribution de chaque canal à l’ensemble des effets.

Nous montrons qu’une MNBC comparable à l’argent comptant est plus efficace qu’une MNBC s’apparentant aux dépôts pour favoriser la consommation et le bien-être. Fait intéressant, elle peut aussi accroître l’intermédiation bancaire, même quand les banques n’ont pas de pouvoir de marché. Si un taux d’intérêt plus élevé est appliqué à une MNBC comparable à l’argent comptant, les paiements sont alors plus efficients. Cela fait monter la demande et engendre des retombées positives sur d’autres types de transactions. Résultat : une augmentation de la prise de dépôts et de l’octroi de prêts et, donc, de l’intermédiation bancaire. Dans un modèle étalonné, une MNBC comparable à l’argent comptant peut, dans le meilleur des cas, faire grimper l’intermédiation bancaire de 10,2 % et accaparer jusqu’à 23,3 % du marché des paiements. Une MNBC s’apparentant aux dépôts peut entraîner une augmentation de l’intermédiation bancaire pouvant atteindre 9,2 % et prendre une part de marché d’environ 18,45 %.