Beyond Rational Vs Irrational Bubbles: James Brydges The First Duke Of Chandos During The South Sea Bubble
Creators: name: Yamamoto, Koji
Publisher: name: Zenodo
Year: 2016
Subjects: speculation
south sea bubble
cognitive bias
investment
financial history
1720
behavioural finance
eighteenth-century studies

description: <strong>Abstract: </strong>One key question over the South Sea Bubble of 1720 has been whether or not it was a ‘rational’ bubble as economists would now define it. The underlying analytic dichotomy between 'rational' and 'irrational' bubble seems to have hit a point of diminishing return, however. We need fresh studies that combine different sources and methods. This paper contributes to this larger task by focusing on one of the largest investors during the Bubble period: James Brydges the Duke of Chandos (1674-1744). The case is unique in that we have both financial accounts and the letters he sent to his friends and financial partners in 1720. Combining these sources, the paper reports the duke's investment strategies, and reveals how he was able to coordinate a large-scale speculation without risking his reputation and respectability. Strikingly, however, while pursuing a rational strategy to 'ride the bubble', Brydges viewed other actors to be driven by folly, greed and irraitionality. This, combined with other strategies, enabled him to maintain an impression of social distance from the very act of speculation. It will be shown that sophisticated market speculation - characteristic of modern financial market - was undertaken in ways that were consistent with the early modern moral economy.

<strong>Résumé:</strong> L'un des principaux points du débat sur la bulle spéculative des mers du Sud de 1720 était de savoir s’il s’agissait ou non d’une bulle « rationnelle » telle que les économistes pourraient définir aujourd’hui. Sous-jacente à cette analyse est la dichotomie entre les bulles « rationnelles » et les bulles « irrationnelles » qui semble aujourd’hui avoir un point de rendements décroissants. Nous avons désormais besoin de nouvelles études combinant différentes sources et méthodes. Cet article entend contribuer à cette tâche ambitieuse en se focalisant sur l'un des plus grands investisseurs à l’époque de la Bulle : James Brydges, le premier duc de Chandos (1674-1744). Le cas est unique parce que nous disposons à la fois de comptes financiers et de correspondances échangées avec ses amis et ses partenaires financiers en 1720. En s’appuyant sur ces sources, l’article examine les stratégies de placement du duc, et révèle qu’il a été en mesure de coordonner une spéculation à grande échelle sans compromettre sa réputation ni sa respectabilité. Il est frappant, cependant, de constater que Brydges était conscient de la folie, de la cupidité, et de l’irrationalité  dont les autres acteurs étaient victimes, tout en poursuivant une stratégie rationnelle visant à « profiter de la bulle ». Cette méthode, combinée avec d’autres stratégies, lui a permis de maintenir une impression de distance sociale par rapport à l’acte même de la spéculation. La spéculation sophistiquée du marché – caractéristique du marché financier moderne – a été entreprise de façon compatible avec l’économie morale du début des temps modernes.