title: A New Measure of the Canadian Effective Exchange Rate
Creators: name: Barnett, Russell
name: Charbonneau, Karyne
name: Poulin-Bellisle, Guillaume
Publisher: name: Bank of Canada
Year: 2016

description: Canada’s international competitiveness has received increasing attention in recent years as exports have fallen short of expectations and Canada has lost market share. This paper asks whether the Bank of Canada’s current effective exchange rate measure, the CERI, is still an accurate measure of Canada’s international competitiveness. Overall, while the CERI represented an improvement over previous measures when it was introduced, we find that it has several drawbacks that make it less well suited to address current competitiveness issues. To address these deficiencies, we develop a new Canadian effective exchange rate (CEER) index using a methodology based on current international best practices. The new index includes a broader set of countries and uses annually updated competition-based weights. These weights account for both Canada’s bilateral trade with another country and the competition Canada faces from that country on a product-by-product basis in third markets. We find that the CEER has depreciated less than the CERI in recent years, reflecting the greater importance of third-market competition from emerging-market economies in the CEER. This could help explain why Canada’s share of the U.S. import market has continued to decline despite the recent large depreciation of the Canadian dollar against the currencies of a number of advanced economies.
description: La compétitivité du Canada sur les marchés internationaux est de plus en plus débattue depuis quelques années dans un contexte où l’évolution des exportations canadiennes ne répond pas aux attentes et où le pays perd des parts de marché. Ce document d’analyse cherche à déterminer si l’indice de taux de change effectif du dollar canadien (TCEC) qu’utilise la Banque du Canada est encore une mesure fidèle de la compétitivité des entreprises canadiennes à l’étranger. Dans l’ensemble, l’indice TCEC représentait un progrès par rapport aux mesures qui étaient alors employées lorsqu’il a été adopté, mais il apparaît aujourd’hui rendre moins bien compte de la compétitivité du Canada, du fait de plusieurs failles. Pour corriger ces défauts, nous avons mis au point un nouvel indice de taux de change effectif du dollar canadien (TEC) en nous fondant sur une méthodologie inspirée des pratiques internationales contemporaines. Ce nouvel indice englobe un plus grand nombre de pays et s’appuie sur des pondérations mises à jour annuellement. Ces pondérations rendent compte du commerce bilatéral du Canada ainsi que de la concurrence produit par produit sur les marchés tiers. Le taux de change s’est moins déprécié selon l’indice TEC que selon l’indice TCEC au cours des dernières années. Ce constat reflète l’importance grandissante de la concurrence des pays émergents sur les marchés tiers dans le TEC. En soi, ce phénomène pourrait aider à comprendre pourquoi la forte dépréciation du dollar canadien observée récemment face aux monnaies de plusieurs pays avancés n’a pas empêché le Canada de continuer à perdre des parts de marché aux États-Unis.