title: Multilateral Development Bank Credit Rating Methodology: Overcoming the Challenges in Assessing Relative Credit Risk in Highly Rated Institutions Based on Public Data
Creators: name: Xiao Chen, David
name: Muller, Philippe
name: Wagué, Hawa
Publisher: name: Bank of Canada
Year: 2017

description: The investment of foreign exchange reserves or other asset portfolios requires an assessment of the credit quality of counterparties. Traditionally, foreign exchange reserve managers and other investors have relied on credit rating agencies (CRAs) as the main source for credit assessments. The Financial Stability Board issued a set of principles in support of financial stability to reduce reliance on CRA ratings in standards, laws and regulations. To support efforts to end mechanistic reliance on CRA ratings and instead establish stronger internal credit assessment practices, this paper provides a detailed technical description of a methodology developed to assign an internal credit rating to multilateral development banks (MDBs), using only publicly available data. The methodology relies on fundamental credit analysis that produces a forward-looking assessment of the investment entity’s capacity and willingness to pay its financial obligations, resulting in an opinion on the relative credit standing or likelihood of default. This methodology proposes four key innovations: (i) a simple way of estimating the capital adequacy ratio, (ii) new metrics to evaluate the liquidity and funding profile of an MDB, (iii) a straightforward approach to evaluating the exceptional support from shareholders, and (iv) a new criterion related to corporate governance, which provides a high level of objectivity in assessing some of the qualitative indicators. The methodology is a key component of the joint Bank of Canada and Department of Finance Canada initiative to develop internal credit assessment capabilities and is currently used to assess eligibility and inform investment decisions in the management of Canada’s foreign exchange reserves.
description: Le placement des réserves de change ou d’autres portefeuilles d’actifs nécessite au préalable une évaluation de la qualité du crédit des contreparties. En règle générale, les gestionnaires de réserves de change et les autres investisseurs recourent principalement aux cotes de crédit attribuées par les agences de notation. Le Conseil de stabilité financière a publié un ensemble de principes visant à soutenir la stabilité financière et à réduire le recours systématique aux cotes des agences dans les normes, les lois et les règlements. Pour appuyer les efforts entrepris en vue de mettre fin au recours mécanique aux cotes des agences et d’établir plutôt des pratiques internes d’évaluation du crédit plus solides, le présent document d’analyse fournit une description technique détaillée d’une méthodologie conçue pour attribuer une cote de crédit interne aux banques multilatérales de développement fondée entièrement sur des données publiques. La méthodologie repose sur une analyse fondamentale du crédit qui génère une évaluation prospective de la capacité et de la volonté des entités de placement de s’acquitter de leurs obligations financières, ce qui se traduit par une opinion sur la solvabilité relative ou la probabilité de défaillance de ces entités. Cette méthodologie propose quatre grandes innovations : 1) une façon simple d’estimer le ratio de fonds propres, 2) de nouvelles mesures pour évaluer la liquidité et le profil de financement des banques multilatérales de développement, 3) une méthode simple pour évaluer le soutien des actionnaires dans des cas exceptionnels et 4) un nouveau critère relatif à la gouvernance institutionnelle, lequel fournit un haut degré d’objectivité dans l’évaluation de certains des indicateurs qualitatifs. La méthodologie est un élément essentiel de l’initiative conjointe de la Banque du Canada et du ministère des Finances ayant pour objet d’établir des capacités d’évaluation interne du crédit. Elle est actuellement utilisée pour déterminer l’admissibilité et éclairer les décisions de placement dans le cadre de la gestion des réserves de change du Canada.