title: Transition Scenarios for Analyzing Climate-Related Financial Risk
Creators: name: Chen, Y.-H. Henry
name: Ens, Erik
name: Gervais, Olivier
name: Hosseini, Hossein
name: Johnston, Craig
name: Kabaca, Serdar
name: Molico, Miguel
name: Paltsev, Sergey
name: Proulx, Alex
name: Toktamyssov, Argyn
Publisher: name: Bank of Canada
Year: 2022

description: In November 2020, the Bank of Canada launched a pilot project with the Office of the Superintendent of Financial Institutions aimed at better understanding risks to the economy and the financial system related to climate change. Part of this work included developing a set of Canada-relevant climate transition scenarios that explore pathways consistent with achieving certain climate targets. The scenarios vary in terms of two key drivers of climate transition risk: (i) the ambition and timing of climate policy and (ii) the pace of technological change and availability of advanced technologies. To develop the scenarios, we used a suite-of-models approach that linked a computable general equilibrium energy-economy model with two macroeconomic models. The scenarios focus on Canada and the United States because of the material exposure of the Canadian financial sector to these regions. They capture the evolution of the global economy, summarized across 10 emissions-intensive sectors of the economy and across 8 distinct regions of the world. The analysis illustrated the important sectoral restructuring the Canadian and global economies may need to undertake to meet climate targets. The analysis showed that every sector contributes to the transition and that the financial impacts vary across sectors. These impacts depend on how the sectors are impacted by emissions and capital expenditures costs and on how the demand for their products is affected by the decarbonization of economies. The scenarios also shed light on the risks of significant macroeconomic impacts, in particular for commodity-exporting countries like Canada. The economic impacts for Canada are driven mostly by declines in global prices of commodities rather than by domestic policy decisions. Finally, the analysis showed that delaying climate policy action increases the overall economic impacts and risks to financial stability.

description: En novembre 2020, la Banque du Canada a lancé un projet pilote en collaboration avec le Bureau du surintendant des institutions financières afin de mieux comprendre les risques liés aux changements climatiques pesant sur l’économie et le système financier. Le projet consistait notamment à élaborer un ensemble de scénarios de transition climatique adaptés au Canada pour explorer différentes avenues compatibles avec l’atteinte de cibles climatiques. Les scénarios varient selon deux grands facteurs de risque liés à la transition : 1) la portée des politiques climatiques et le moment où elles sont adoptées, et 2) le rythme des progrès technologiques et la disponibilité des technologies de pointe. Pour élaborer les scénarios, nous avons utilisé une approche fondée sur différents modèles permettant d’associer un modèle calculable d’équilibre général, axé sur l’énergie et l’économie, à deux modèles macroéconomiques. Les scénarios portent principalement sur le Canada et les États-Unis en raison de l’exposition importante du secteur financier canadien à ces régions. Ils prennent en compte l’évolution de l’économie mondiale, résumée à dix secteurs économiques à fortes émissions et à huit régions distinctes dans le monde. L’analyse montre qu’une vaste restructuration sectorielle de l’économie canadienne et mondiale pourrait s’avérer nécessaire pour assurer l’atteinte des cibles climatiques. D’abord, elle indique que tous les secteurs doivent contribuer à la transition, laquelle pourrait avoir des incidences financières différentes sur chacun. Ces incidences dépendent de la manière dont les secteurs sont touchés par les coûts des émissions et les dépenses d’investissement, et de la façon dont la demande de leurs produits est affectée par la décarbonation des économies. Ensuite, il y a aussi des risques de répercussions profondes au niveau macroéconomique, en particulier pour les pays exportateurs de produits de base, comme le Canada. Les impacts sur l’économie canadienne sont surtout attribuables aux baisses des prix mondiaux des produits de base. Enfin, l’analyse révèle que des politiques climatiques différées amplifient, globalement, les incidences économiques et les risques pour la stabilité financière.