title: Mesures du taux d'inflation tendanciel
Creators: name: Laflèche, Thérèse
Publisher: name: Bank of Canada
Year: 1997

description: In this paper, the author calculates new measures of the trend inflation rate using changes in the components of total CPI; the hypothesis is that extreme fluctuations in certain prices reflect temporary supply shocks rather than any basic price trend. The trend inflation rate is measured by the weighted median of changes in the components of total CPI, or by the weighted average of their distribution, truncated by a certain percentage on each side, so that extreme variations are eliminated from the inflation rate as measured by total CPI (or their effect is attenuated, in the case of the weighted median).

The pattern of changes in these new measures over the period under study is similar to that for changes in CPI excluding food, energy and the effect of indirect taxes. This result is reassuring, because it suggests that if one of these new measures represents the actual trend inflation rate, then the Bank of Canada's reference index has been a good indicator for the conduct of monetary policy. This analysis also suggests that calculations of the trend inflation rate do not need to exclude all food prices from the overall index, since nearly half of those prices show little fluctuation. On the other hand, the exclusion of energy prices from total CPI is motivated by the fact that more than 70 per cent of energy products show strong price fluctuations. Finally, inter-city transportation costs, mortgage interest costs and tobacco product prices are among the components most often eliminated from measures of trend inflation.
description: Dans ce travail, l'auteure établit de nouvelles mesures du taux d'inflation tendanciel à partir des variations des composantes de l'IPC total, dans l'hypothèse où les variations extrêmes de certains prix traduisent des chocs d'offre temporaires et non la tendance fondamentale des prix. Le taux d'inflation tendanciel est mesuré par la médiane pondérée des variations des composantes de l'IPC total ou par la moyenne pondérée de leur distribution réduite d'un certain pourcentage de chaque côté, de sorte que les variations extrêmes sont éliminées du taux d'inflation mesuré par l'IPC total (ou leur effet atténué, dans le cas de la médiane pondérée).

Le profil d'évolution de ces nouvelles mesures sur la période d'observation ressemble à celui de la variation de l'IPC hors aliments, énergie et incidence des impôts indirects. Ce résultat est rassurant, car il signifie que, si l'une des nouvelles mesures représente effectivement le taux d'inflation tendanciel, l'indice de référence de la Banque du Canada aura été un bon indicateur dans la conduite de la politique monétaire. Il ressort en outre de cette analyse que le calcul de l'inflation tendancielle n'oblige pas à exclure de l'indice global les prix de tous les aliments, puisque près de la moitié d'entre eux ne varient pas beaucoup. En revanche, l'exclusion du prix de l'énergie est motivée par le fait que plus de 70 % des produits de l'énergie présentent de fortes variations de prix. Enfin, le prix du transport interurbain, le coût des intérêts hypothécaires et le prix des produits du tabac sont parmi les composantes les plus fréquemment éliminées des mesures de l'inflation tendancielle.