Ρήτρες συλλογικής δράσης και ελληνικό PSI - Ζητήματα ευθύνης
Creators: name: Φουντούκη, Ευδοκία Εμμανουήλ
Publisher: name: Aristotle University of Thessaloniki
Year: 2018
Subjects: Συμμετοχή Ιδιωτικού Τομέα
Ομόλογο
Ρήτρες Συλλογικής Δράσης
Private Sector Involvement
Bond
Collective Action Clauses

description: Αντικείμενο της παρούσας μελέτης είναι το ελληνικό PSI του 2012 γενικά, με έμφαση στις Ρήτρες Συλλογικής Δράσης (CaCs) που για πρώτη φορά εισήχθησαν στα ομόλογα υπό ελληνικό δίκαιο καθώς και σε ζητήματα ευθύνης αποζημίωσης έναντι των ομολογιούχων ειδικότερα. Συγκεκριμένα η δομή της έχει ως εξής. Προηγείται η αποτύπωση των κύριων ιστορικών γεγονότων που οδήγησαν στην υλοποίηση του PSI. Κατά την περίοδο των ετών 2010 - 2012, η οικονομική κρίση που έπληξε τη χώρα μας είχε ως αποτέλεσμα την υπογραφή των Μνημονίων. Στο δεύτερο Μνημόνιο τέθηκε ως όρος η αναδιάρθρωση του δημόσιου χρέους με Συμμετοχή του Ιδιωτικού Τομέα. Η διαδικασία και οι προϋποθέσεις της ενσωματώθηκαν στο κύριο νομοθέτημα του PSI, το ν. 4050/2012, ο οποίος προέβλεψε την αναδρομική εισαγωγή των Ρητρών Συλλογικής Δράσης σε όλα τα ομόλογα υπό ελληνικό δίκαιο. Όσον αφορά συγκεκριμένα τις Ρήτρες αυτές, πρόκειται για συνηθισμένους εδώ και δεκαετίες όρους ομολογιακών συμβάσεων στη διεθνή πρακτική. Μάλιστα διεθνείς οργανισμοί όπως ο ICMA, έχουν ήδη εκδώσει μη δεσμευτικά πρότυπα. Ένα από αυτά που προβλέπει ξεχωριστή ψηφοφορία σε κάθε κατηγορία ομολόγων και πλειοψηφική απόφαση, υιοθετήθηκε και από τον Έλληνα νομοθέτη του 2012. Στη συνέχεια της μελέτης επιχειρείται παρουσίαση της σχετικής νομολογίας του ΣτΕ που δέχθηκε τη συνταγματικότητα του θεσμού. Η πρώτη απόφαση που εκδόθηκε ήταν η ΣτΕ 1116/2014, σύμφωνα με την οποία καμία παραβίαση της αρχής της ισότητας ή των περιουσιακών δικαιωμάτων και της οικονομικής ελευθερίας των μικροομολογιούχων δεν έλαβε χώρα, σε αντίθεση με όσα ισχυρίστηκαν οι αιτούντες στους λόγους ακύρωσής τους. Λίγο καιρό αργότερα, το ΕΔΔΑ συντάχθηκε με την κρίση του ΣτΕ στην υπόθεση "Μαματάς και λοιποί κατά Ελλάδος", όπου με όμοια αιτιολογία δε δέχτηκε παραβίαση του άρθ. 1 ΠΠΠ ΕΣΔΑ σε συνδυασμό και με το άρθ. 14 ΕΣΔΑ. Στο τέλος η μελέτη επιχειρεί μια απαρίθμηση των εναπομείναντων σήμερα αξιώσεων των ομολογιούχων, ημεδαπών και αλλοδαπών, τόσο έναντι του Δημοσίου-εκδότη όσο και έναντι των διαμεσολαβούντων-πιστωτικών ιδρυμάτων για αποκατάσταση της ζημίας που υπέστησαν λόγω του κουρέματος των ομολόγων τους. Νομική βάση τέτοιων αξιώσεων ενώπιον των ελληνικών δικαστηρίων θα μπορούσαν να αποτελέσουν τα άρθ. 104 και 105 ΕισΝΑΚ, αλλά και οι διατάξεις του ν. 2251/1994 περί προστασίας των καταναλωτών, καθώς και ειδικοί νόμοι. Ευθύνη των τραπεζών αναζητείται επίσης στο ν. 3606/2007 περί επενδυτικών υπηρεσιών. Τέλος, διμερείς BITs μεταξύ Ελλάδος και τρίτων χωρών παρέχουν ακόμα τη δυνατότητα προσφυγής των ζημιωθέντων επενδυτών ενώπιον διεθνούς διαιτητικού δικαστηρίου.
description: The present study mainly deals with Greek PSI which took place in 2012. Emphasis is especially given on Collective Action Clauses (CaCs) appeared in the Greek legislation for the first time, and also on issues of liability. According to its structure, the most remarkable historical events, triggering the restructuring of government debt, are first being noted. Specifically, the huge economical crisis of the years 2010 - 2012, forced Greek government to sign Memorandums of Understanding. In the second Memorandum there was the term that sovereign debt would be restructured with the Private Sector Involvement. Details of the proceeding and the other conditions were defined by law no. 4050/2012 which set the inclusion of CaCs in Greek bonds' contracts retroactively. CaCs are actually contractual terms used from decades ago in sovereign bonds all over the world from decades ago. Even ICMA has already edited a non-bonding list of CaCs' archetypes. Greece has adopted one of them, which form demands a separate voting in each type of bonds and consent of high majority. In 2014 the first judgement of greek court has been published. It was the no 1116/2014 judgement of the Council of State and is being represented next in this master thesis. According to the judges, PSI of 2012 did not violate the constitution of Greece. In some months time, ECHR also declined all the applicants' claims in the case named "Mamatas and Others vs Greece" and agreed that the restructuring of Greek debt was not against the Article 1 of Protocol No. 1. of European Convention of Human Rights or the art. 14 of ECHR. The last part of the study is a try that some legal actions which remain possible for bonders to operate, are enlightened. For example Hellenic Republic can be sued for compensation according to art. no104 and 105 of Introductory Law to the Civil Code or law no. 2251/1994 on consumer protection. Even banks can be filed before courts for liability, if no 3606/2007 law on markets in financial instruments is implemented. To conclude with, legal protection for the investor is offered by two-part BITs between Greece and other countries and a recourse against ICSID still remains as option for harmed investors