1724年1月24日，腓力五世爭議性地禪位予長子年僅十七歲的路易斯一世。傳說是因為腓力五世精神上的缺憾使他無法繼續執政，或是腓力五世希望繼承法國國王王位所以先行退位。但是不幸地路易斯一世只在位7個月便於當年8月31日，因天花病在馬德里逝世，並無留下子嗣。四子費南多六世尚且年幼，所以腓力五世被迫重祚，二次即位。腓力五世在位期間，西班牙開始由西班牙哈布斯堡王朝末年的不景氣中恢復過來，分別在波蘭王位繼承戰爭和奧地利王位繼承戰爭中獲得奧地利治下的那不勒斯和西西里以及奧斯曼帝國的領地奧蘭，同時西班牙軍隊在詹金斯的耳朵戰爭中成功挫敗了英國想要奪取佛羅里達的企圖。雖然西班牙的人口開始增加，但是因稅制過時，而使國庫出現赤字。國王聘請數以千計高薪的家臣，這些家臣不是幫忙治理國家，而只是供王室差遣。軍隊和官僚數月沒有薪酬，只靠從新大陸運回來的白銀來勉強支付。1739年，西班牙停止償還負債，宣布破產。
腓力五世曾於1724年時決定禪位給哪一個人?