chaannwooff/Dartdoc huggingface dataset:
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2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 자본적 지출액 - 유형자산 - 무형자산 소계 감가상각비 - 유형자산 - 무형자산 소계 감가상각비 배부(주1) - 용역원가 - 판매관리비(주2) 소계 (자료: 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis)(주1) 감가상각비의 경우 유무형자산에 대한 상각비 발생액으로 총 발생비용 중 용역원가 비중이 과거 3개년 평균과 동일한 것으로 가정하여 추정하였습니다. (단위:백만원) 구 분 2017년 2018년 2019년 평균 용역원가 비중 판매관리비 비중 합계 (주2) 경상개발비에 포함된 감가상각비를 포함하고 있습니다. 한편, 회사는 2019년까지 CMO 업체에 대한 관리인원등에 대한 비용을 제조원가에 배부하였으나, 2020년 이후 종속기업인 ㈜에이프로젠바이오로직스로 부터 생산하는 것을 계획하고 있으므로 관련 비용 전체를 판매관리비로 분류하였습니다. 이에 따라 과거 실적상 제조경비로 집계된비용을 비교목적상 판매관리비로 포함하고 있습니다. 2.3.2.4. 순운전자본의 추정 영업자산은 매출채권, 재고자산으로 구성되어 있고, 영업부채는 매입채무, 미지급금,미지급비용으로 구성되는 것으로 가정하였으며, 향후 운전자본의 증감내역은 다음과같습니다. (단위: 백만원) 구 분 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 매출채권 재고자산 매입채무 미지급금 미지급비용 순운전자본 운전자본증감 (자료: 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis)순운전자본은 영업자산 및 영업부채와 관련 매출액, 매출원가 또는 영업비용의 과거 3개년 평균 비율을 적용하여 추정하였으며, 세부 산정내역은 다음과 같습니다. (단위: %, 백만원) 구 분 2017년 2018년 2019년 2020년 1분기 3개년 평균 매출액 매출원가 영업비용(주1) 매출채권 매출액 대비 비율 재고자산 매출원가 대비 비율 매입채무 매출원가 대비 비율 미지급금(주2) 영업비용 대비 비율 미지급비용 영업비용 대비 비율 (자료: 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis)(주1) 매출원가와 판매관리비의 합계 금액입니다.(주2) 미지급금 중 2019년의 경우 영업과 무관한 미지급금 8,216백만원을 차감한 금액이며, 미지급비용 중 2018년과 2019년의 경우 이자관련 비용 41백만원을 각각 차감하였습니다.(주3) 평균 수치는 최근 3개년(2017, 2018, 2019)의 수치를 바탕으로 산출하였으며, 2020년 1분기는 포함하지 않았습니다. 2.3.2.5. 가중평균자본비용의 산정내역현금흐름할인법(DCF)을 이용하여 기업가치를 산정하기 위해서는 가중평균자본비용(WACC)을 산출하여야 합니다. CAPM(Capital Asset Pricing Model)을 이용하여 자기자본비용을 구하고 외부차입 조달비용을 이용하여 타인자본비용을 산출한 후, 이를 각각 자기자본과 타인자본의 비율에 따라 가중평균하여 WACC를 산출하였습니다. 상기 방식을 적용하여 산출한 할인율은 13.78%이며, 구체적인 산정내역은 다음과 같습니다. 구분 적용율 가. 무위험이자율(Rf)(주1) 나. 시장위험프리미엄(Rm-Rf)(주1) 마. 자기자본비용(가+나Ⅹ다+라) 바. 타인자본비용(주4) 사. 자기자본비율(주5) 아. 타인자본비율(주5) 차. 가중평균자본비용(마Ⅹ사+바Ⅹ(1-자)Ⅹ아) (자료 : 회사제시자료, Bloomberg 및 삼덕회계법인 Analysis)(주1) 2019년 12월말 기준 Bloomberg 상 한국의 국고채 수익률을 적용하여 무위험이자율(Rf)을 산정하였으며, Bloomberg에서 조회한 한국의 2019년 평균 Market Risk Premium 9.96%를 적용하였습니다.(주2) 하기에 기술한 베타 산정표에 따른 유사 대용기업의 Unlevered Beta와 목표자본구조에 따라 아래와 같은 산식으로 산정되었습니다.Levered Beta = Unlevered Beta × [1+(1-Tax Rate) × (타인자본/자기자본)]대용기업의 선정: 피합병법인은 한국거래소 업종분류에
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따른 소분류 업종 분류상 "자연과학 및 공학 연구개발업" 및 "기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업"에 해당됩니다. 유가증권상장법인 및 코스닥상장법인 중 이에 포함되는 회사는 총 64개사이며, Levered Beta를 2개년 평균값을 적용하였으므로 상장일이 2018년 1월 1일부터 2019년 12월 31일 이후인 19개사를 제외한 45개사를 1차 대상법인으로 선정하였습니다. 피합병법인의 주영업활동은 바이오 관련 의료용 신약및 바이오시밀러 개발입니다. 이런 회사의 영업활동을 고려하였을 때, 유사한 영업활동을 한다고 판단되는 회사 5개사를 할인율 산출을 위한 대용기업으로 최종 선정하였습니다.(주3) 회사의 수익가치에 따른 기업가치 규모를 고려하여 Duff and Phelps, 2019 Valuation Handbook의 5th level의 SizePremium을 가산하였습니다.(주4) 타인자본비용은 에이프로젠㈜의 2018년 및 2019년 12월말 별도재무제표로 산정한 가중평균차입이자율을 적용하였습니다.(주5) 목표자본구조는 유사 동종기업들의 평균 자본구조를 적용하였습니다. 대용기업의 자본구조(타인자본/자기자본)는 9.55%로 산정되었으며, 이에 따라 자기자본비율(자기자본/(자기자본+타인자본))은 93.92%, 타인자본비율(타인자본/(자기자본+타인자본))은 6.08%로 산정되었습니다. 상위 (주2)에 언급된 64개사 내역 중 대용기업 5개사의 선정내역은 다음과 같습니다. 회사명 주요 영업활동 상장일 주 영업활동 유사여부 상장 2개년 초과여부 대용기업 아이진 재조합 단백질을 이용한 허혈성 질환 치료제 및 백신 연구, 개발 2015년 11월 16일 불충족 충족 미적용 싸이토젠 신약 개발 관련 플랫폼 개발 및 판매 2018년 11월 22일 불충족 불충족 미적용 압타바이오 난치성 질환 치료 신약 개발 2019년 06월 12일 불충족 불충족 미적용 디엔에이링크 유전체 분석 서비스 제공 2011년 12월 26일 불충족 충족 미적용 랩지노믹스 진단서비스 및 체외진단 제품의 제조 2014년 12월 16일 불충족 충족 미적용 레고켐바이오 의약화학(medicinal chemistry)을 기반으로 합성신약을 연구, 개발 2013년 05월 10일 불충족 충족 미적용 메드팩토 유전체 분석 기술을 이용한 맞춤형 치료제 개발(주로 항암제) 2019년 12월 19일 불충족 불충족 미적용 메디포럼제약 완제의약품과 원료의약품의 개발 및 제조 2015년 12월 21일 불충족 충족 미적용 메지온 의약품 제조 및 판매 2012년 01월 20일 불충족 충족 미적용 바이오리더스 바이오 신약 개발 및 판매 2014년 11월 26일 불충족 충족 미적용 바이오톡스텍 신약 연구개발 지원사업 2007년 09월 21일 불충족 충족 미적용 EDGC 비침습산전진단검사, 유전성 암검사, 신생아 유전질환 검사, 맞춤형 질병예측 검사, 안과질환 전문 유전자 분석 검사, 소비자 직접 의뢰유전자 분석 검사, DNA App 개발 등의 사업 2018년 06월 26일 불충족 불충족 미적용 내츄럴엔도텍 천연물 신약, 건강기능식품 신소재, 화장품 연구개발 및 제조, 판매 2013년 10월 31일 불충족 충족 미적용 노터스 신약 등 신규 개발 물질에 대한 비임상 실험을 진행하는 비임상CRO를 주된 사업으로 영위 2019년 11월 27일 불충족 불충족 미적용 티움바이오 혁신신약 관련 연구개발 및 기술 이전 2019년 11월 22일 불충족 불충족 미적용 헬릭스미스 바이오 신약 연구개발 및 제조, 판매 2005년 12월 29일 불충족 충족 미적용 제넥신 바이오 신약 연구개발 2009년 09월 15일 불충족 충족 미적용 지엘팜텍 바이오 의약품 및 시밀러 연구개발 및 제조, 판매 2014년 11월 20일 충족 충족 적용 진매트릭스 질병 진단 의료기기 개발 및 판매 2009년 11월 06일 불충족 충족 미적용 천랩 미생물 생명정보 분석 서비스 및 마이크로바이옴 기반 헬스케어 서비스 2019년 12월 26일 불충족 불충족 미적용 켐온 바이오 기술을 이용한 비임상시험 연구개발 서비스 제공 및 관련 신약
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개발 2015년 06월 26일 불충족 충족 미적용 큐리언트 아토피성 피부염 치료제, 항암 치료제 연구개발 2016년 02월 29일 불충족 충족 미적용 크리스탈 슈퍼박테리아 박멸 항생제, 분자표적항암제 및 바이오시밀러 등 혁신 신약 개발 사업 2006년 01월 06일 충족 충족 적용 올릭스 난치성 질환 치료 의약품 개발 2018년 07월 18일 불충족 불충족 미적용 우정바이오 바이오 및 감염관리사업 2015년 05월 18일 불충족 충족 미적용 이노테라피 바이오 기술을 이용한 의료용 지혈제 생산 2019년 02월 01일 불충족 불충족 미적용 셀리드 항암면역치료백신 개발 2019년 02월 20일 불충족 불충족 미적용 셀리버리 항암면역치료백신을 개발 / 단백질소재 바이오 신약후보물질의 개발 및 기술이전(Licensing-Out) 2018년 11월 09일 불충족 불충족 미적용 신라젠 항암 바이러스 면역치료제 연구 및 개발 2016년 12월 06일 불충족 충족 미적용 알테오젠 차세대 항암 항체의약품 및 지속형 생물의약품, 바이오시밀러 개발 2014년 12월 12일 충족 충족 적용 경보제약 순환기 약물 및 항생제, 흡입마취제 등 전문의약품과 다양한 일반의약품을 판매 2015년 06월 29일 불충족 충족 미적용 삼성바이오로직스 바이오의약품을 위탁 생산하는 CMO 사업을 전문적으로 영위 2016년 11월 10일 불충족 충족 미적용 셀트리온 바이오 및 화학 합성 의약품, 바이오 시밀러의 연구, 개발 및 제조 2005년 07월 19일 충족 충족 적용 파미셀 바이오기반 줄기세포치료제 개발 및 판매 1988년 05월 20일 불충족 충족 미적용 KPX생명과학 바이오 기반 신규 의약품 중간체, 원료의약품, 농생명 원료 등의 개발, 생산, 판매 2009년 12월 22일 불충족 충족 미적용 강스템바이오텍 줄기세포치료제 연구개발 2015년 12월 21일 불충족 충족 미적용 네이처셀 줄기세포 사업(치료제판매사업, 해외임상, 면역세포사업, 줄기세포배양액 화장품사업 등)' 및 '식품사업(발효 및 건강기능식품사업, 음료사업)' 1992년 11월 30일 불충족 충족 미적용 녹십자셀 바이오사업을 기반으로 면역세포치료제 등 제조 및 판매 1998년 09월 25일 불충족 충족 미적용 메디톡스 바이오 의약품 및 시밀러의 연구·개발및 제조·판매 2009년 01월 16일 충족 충족 적용 메디포스트 줄기세포치료제 개발 및 판매 2005년 07월 29일 불충족 충족 미적용 바이오솔루션 줄기세포치료제 연구개발 및 제조, 판매 2018년 08월 20일 불충족 불충족 미적용 브릿지바이오 신약후보 물질개발 2019년 12월 20일 불충족 불충족 미적용 셀루메드 -탈회골(DBM), 합성 고분자 무릎연골(BMG) 등을 연구·개발-골형성단백질(rhBMP2)과 같은 성장인자(재조합단백질)와 활액대체재(VISCOSEAL)를 제조·유통-코스메틱 사업 2002년 05월 23일 불충족 충족 미적용 쎌바이오텍 프로바이오틱스 제품 개발 및 판매 2002년 12월 11일 불충족 충족 미적용 애니젠 바이오 신약 연구개발 및 제조, 판매 2016년 12월 07일 불충족 충족 미적용 에이비엘바이오 바이오의약품 연구ㆍ개발 /이중항체 기반 면역항암제 및 퇴행성뇌질환 치료제 등의 글로벌 기술이전 2018년 12월 19일 불충족 불충족 미적용 엔지켐생명과학 세파항생제 합성기술, 비세파 원료합성기술과 MRI CT조영제 합성기술을 활용한 의약품 개발 및 판매 2018년 02월 21일 불충족 불충족 미적용 엔케이맥스 (1)면역세포치료제 사업, (2)면역진단키트 사업, (3)건강기능식품 판매 사업, (4)바이오 연구용 시약 사업 2015년 10월 23일 불충족 충족 미적용 올리패스 바이오 기반 비마약성 진통제, 고지혈증, 노인성 황반변성, 당뇨병성 망막증, 등 치료제를 연구개발 2019년 09월 20일 불충족 불충족 미적용 유틸렉스 면역항암 세포치료제와 면역항암 항체치료제 개발 2018년 12월 24일 불충족 불충족 미적용 인트론바이오 바이오신약 개발, 분자진단 사업, 동물용 항생제대체재 및 유전자시약 등의
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사업 2011년 01월 26일 불충족 충족 미적용 제노포커스 효소 및 발효제품의 연구개발, 생산, 판매 및 수출입업 2015년 05월 29일 불충족 충족 미적용 중앙백신 동물용 백신의 제조 및 판매와 사료첨가제, 구충제, 소독제 등의 상품판매, 생물학적제제의 연구 및 질병 검사 등의 용역 2003년 10월 31일 불충족 충족 미적용 차바이오텍 줄기세포치료제 연구개발 및 줄기세포 보관 서비스 제공 2015년 12월 27일 불충족 충족 미적용 케어젠 화장품(코스메슈티컬(Cosmeceuticals)제품과 수출용 의료기기(Dermal Filler)제품을 생산하여 판매 2015년 11월 17일 불충족 충족 미적용 코오롱생명과학 골관절염치료제(인보사케이주), 신경병증성 통증 치료제(KLS-2031), 항암제(KLS-3021) 및 백신 플랫폼(KLS-1010) 연구개발 / 신약 개발 추진 2009년 04월 07일 불충족 충족 미적용 코오롱티슈진 인대손상치료, 연골재생촉진제의 연구,개발, 생산, 판매 및 생명공학 분야 연구, 개발, 생산 2017년 11월 06일 불충족 충족 미적용 콜마비앤에이치 건강기능식품과 화장품 제조 및 판매 2015년 02월 03일 불충족 충족 미적용 테고사이언스 줄기세포치료제 연구개발 및 제조, 판매 2014년 11월 06일 불충족 충족 미적용 티앤알바이오팹 조직공학 및 재생의학 기술을 기반으로 3D 프린팅 기술을 통한 생물학적 제제, 생분해성 인공지지체 등을 제조 및 생산하는 기업 2018년 11월 28일 불충족 불충족 미적용 펩트론 생명공학관련 첨단기술소재의 제조 및 약효지속성 의약품 연구개발사업 2015년 07월 22일 불충족 충족 미적용 프로스테믹스 줄기세포 배양액 함유 화장품 등 코스메슈티컬 제품의 제조 및 판매 2015년 10월 01일 불충족 충족 미적용 한국비엔씨 의료기기, 의약품, 건강보조식품 등의 개발ㆍ제조ㆍ판매 2019년 12월 03일 불충족 불충족 미적용 휴젤 생물의약품 연구개발 및 제조, 판매 2015년 12월 24일 불충족 충족 미적용 (자료: 삼덕회계법인 Analysis)유사 대용기업 5개사의 영업 Beta(Unlevered Beta)의 평균은 1.0731이며, 세부적인 영업 Beta의 산정내역은 다음과 같습니다. 구분 타인자본(백만원) Tax Rate 부채비율 알테오젠 메디톡스 셀트리온 크리스탈 지엘팜텍 평균 (자료: 한국거래소, Bloomberg, 삼덕회계법인 Analysis)(주1) 평가기준일인 2019년 12월 31일 기준 Bloomberg에서 조회한 2년 주간 Beta입니다. 2.3.3. ㈜에이프로젠의 바이오신약 영업현금흐름 산정 세부내역 (단위: 백만원) 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 매출액 매출원가 매출총이익 판매비와 관리비 개발비 기타영업비용 세전영업이익(손실) 법인세 세후영업현금흐름 할인율(13.78%) 현재가치(NPV) (단위: 백만원) 2030년 2031년 2032년 2033년 2034년 2035년 2036년 2037년 2038년 2039년 매출액 매출원가 매출총이익 판매비와 관리비 개발비 기타영업비용 세전영업이익 법인세 세후영업현금흐름 할인율(13.78%) 현재가치(NPV) (단위: 백만원) 2040년 2041년 2042년 2043년 2044년 2045년 2046년 2047년 2048년 2049년 매출액 매출원가 매출총이익 판매비와 관리비 개발비 기타영업비용 세전영업이익 법인세 세후영업현금흐름 할인율(13.78%) 현재가치(NPV) (단위: 백만원) 2050년 2051년 2052년 2053년 2054년 합계 매출액 매출원가 매출총이익 판매비와 관리비 개발비 기타영업비용 세전영업이익 법인세 세후영업현금흐름 할인율(13.78%) 현재가치(NPV) 위험조정비율(주1) 위험조정금액(rNPV)(주2) (자료 : IQVIA 기술가치 평가보고서, 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis)(주1) IQVIA에서 제시한 시나리오별 위험조정비율 값을 적용하였습니다. (주2) 위험조정 전
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순현재가치법(Net Present Value, NPV) 방법으로 영업현금흐름을 추정한 뒤, 임상 및 판매허가의 단계별 성공율을 고려하여 위험조정순현재가치법(risk-adjusted Net Present Value, rNPV)에 따른 현재가치를 산출하였습니다. 2.3.3.1 매출액 추정매출액 추정은 IQVIA에서 제시한 바이오신약 가치 평가보고서상 가치 추정 내역을 인용하여 각각 시나리오별(평가방법, 허가전략)로 추정하였습니다. IQVIA는 미국 NYSE에 상장되어 있는 세계 최대 CRO(계약연구기관)으로 전세계 국가에 정보기술 기반 헬스케어 데이터 통계 분석, 임상 및 컨설팅 서비스를 제공하고 있으며, 10만 개가 넘는 공급처로부터 제공되는 450억 개 이상의 보건의료 관련 자료 및 분석 데이터를 보유하고 있으며, 이러한 데이터를 바탕으로 바이오신약 매출 및 임상성공율 등을신뢰성있게 추정하였습니다. 평가방법은 2가지로 나누어지며, Analogue(비교대상) 제품의 실제 매출 분석을 통한최고수익 추정하는 방법과 미래 환자수를 기반으로 시장점유율과 치료비 예측을 통해 최고수익 추정하는 방법을 수행하였습니다. 첫번째 평가 방법인 Analogue(비교대상) 제품 매출 분석시, 제품 선정은 가치평가 대상 제품과 동일한 적응증 또는 동일한therapeutic area 제품 중 analogue(비교대상) 선정하였고, 출시 후 10년 이상의 제품은 과거 매출 분석을 통해 최고 수익 차용하였으나, 출시 후 10년 미만 제품의경우 제약/바이오 산업 내 일반적 uptake curve를 반영하여 최고수익 추정하여 활용하였습니다. 또한, 최고수익은 적응증이 한 개 이상의 제품의 경우 처방 패턴 분석을 통해 개발 중인 자산이 목표로 하는 1차 적응증의 매출 비중을 반영하여 최고수익을 추정하여 가치평가에 반영하였습니다. 두번째 평가 방법인 미래 시장 예측시 환자수 추정발표된 환자수 예측 자료 또는 인구 증가 예측 자료를 활용하여 미래 환자수 추정하였으며, Analogue(비교대상) 분석을 통해 현재 적응증 내 시장점유율을 차용하여 반영하고, Analogue(비교대상)의 연간 치료 비용을 비교 분석하여 적합한 프리미엄을 반영하여 가격을 추정하였습니다. 최초 판매 국가는 미국으로 가정하였으며, 글로벌 매출 추정시 미국의 최고수익을 참고하여 제약 및 바이오산업의 국가별 비중을 활용하여 EU5 (영국, 프랑스, 독일, 이탈리아, 스페인) 및 일본의 매출을 추정하였습니다. 판매 시점은 적응증 및 허가 방법에 따라 상이하며, 비임상 시작부터 판매허가까지 걸리는 평균 기간을 반영하였고, 벤치마크 분석을 통해 최고수익 도달하는 평균 기간에 벤치마크 분석 통한 평균 판매량 커브와 바이오시밀러의 특허만료 후 erosion curve 를 반영하였습니다. 그리고 매출 추정시 제약 및 바이오산업 평균 특허만료기간을 반영하였습니다. 허가전략은 회사가 FDA 허가 전략상 선택할 수 있는 방법인 Breakthrough efficacy를 인정받고 Breakthrough Therapy Designation 허가 전략으로 임상을 진행하는 경우와 Superior efficacy 수준으로 Standard BLA 허가 전략으로 임상을 진행하는 경우를 각각 추정하였습니다. 구 분 평가방법(주1) Analogue 환자수 허가전략(주2) 시나리오 1 시나리오 3 시나리오 2 시나리오 4 (주1) Analogue(비교대상) 제품의 실제 매출 분석을 통한 최고수익 산정하는 방법과 미래 환자수를 기반으로 시장점유율과 치료비 예측을 통해 최고수익 산정하는 방법으로 구분하여 추정하였습니다.(주2) 암/희귀질환과 같은 중증질환의 경우 US FDA에서 제공하고 있는 신약이 택할수 있는 허가 track 중 유효성을 기존 의약품대비 우월하게 가져갈때 가능한 2가지 track에 대해서 모두 평가하였습니다. (단위: 백만원) 파이프라인 구분(주9) 2027년 2028년 2029년 2030년 2031년 2032년 2033년 2034년 2035년 2036년 AP10(AML) 시나리오1(주1)
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시나리오2(주1) 시나리오3(주2) 시나리오4(주2) 평균 시나리오1(주3) 시나리오2(주3) 시나리오3(주4) 시나리오4(주4) 평균 시나리오1(주5) 시나리오2(주5) 시나리오3(주6) 시나리오4(주6) 평균 AP70(NHL) 시나리오1(주7) 시나리오2(주7) 시나리오3(주8) 시나리오4(주8) 평균 합계 (단위: 백만원) 파이프라인 구분(주9) 2037년 2038년 2039년 2040년 2041년 2042년 2043년 2044년 2045년 AP10(AML) 시나리오1(주1) 시나리오2(주1) 시나리오3(주2) 시나리오4(주2) 평균 시나리오1(주3) 시나리오2(주3) 시나리오3(주4) 시나리오4(주4) 평균 시나리오1(주5) 시나리오2(주5) 시나리오3(주6) 시나리오4(주6) 평균 AP70(NHL) 시나리오1(주7) 시나리오2(주7) 시나리오3(주8) 시나리오4(주8) 평균 합계 (단위: 백만원) 파이프라인 구분(주9) 2046년 2047년 2048년 2049년 2050년 2051년 2052년 2053년 2054년 합계 AP10(AML) 시나리오1(주1) 시나리오2(주1) 시나리오3(주2) 시나리오4(주2) 평균 시나리오1(주3) 시나리오2(주3) 시나리오3(주4) 시나리오4(주4) 평균 시나리오1(주5) 시나리오2(주5) 시나리오3(주6) 시나리오4(주6) 평균 AP70(NHL) 시나리오1(주7) 시나리오2(주7) 시나리오3(주8) 시나리오4(주8) 평균 합계 (자료 : IQVIA 기술가치 평가보고서, 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis) (주1) Analogue(비교대상) 제품 분석을 통한 최고수익 추정하여 벤치마크 분석을 통해 Uptake curve 및 바이오시밀러의 특허만료 후 erosion curve 를 반영하여 추정하였습니다. AP10이 타겟하여 개발중인 급성골수성백혈병은 다양한 표적치료제가 존재하나, 대부분 출시된지 얼마 되지 않은 제품들로 아직 시장성을 확인하기에는 어려움이 있습니다. 따라서 출시된지 비교적 오래 되었고, 현재 시장에서 주로 사용되고 있는 제품 두 가지(Gilteritinib, Midostaurin)를 비교대상으로 선정하여 분석을 진행하였습니다. 두 제품 모두 최근에 출시된 제품으로 아직 최고 수익에 도달하지 못 하였다고 가정하고, 제약 및 바이오 산업 평균 uptake curve를 적용하여 최고 수익 및 도달 시점을 추정하였습니다. 해당 최고 수익을 analogue 분석의 최고 수익으로 활용하였습니다. (주2) 미래 시장 예측을 통한 최고 수익 추정 방법으로 AP10이 타겟으로 하고 있는 특정 환자군을 대상 시장으로 정의하고 미래 환자 성장률을 예측하여 AP10이 최고 수익을 창출하는 시점의 환자 수를 산정하였습니다. 현존하는 표적치료제(analogue) 분석을 통해 시장 점유율을 참고하여 AP10이 판매허가를 득할 경우 달성할 수 있는 시장 점유율을 시장 점유율을 best 와 worst case 로 추정하여 그 평균값을 반영하였습니다. 각 표적치료제 제품의 가격 분석을 통해 해당 적응증 내에서 취할 수 있는 가격 프리미엄을 적용하여 최고 수익을 추정하였습니다. (주3) AP60이 타겟하는 대장암에는 2개의 표적치료제(Cetuximab, Panitumumab)가 기 상용화되어 있어 이 제품을 비교대상 제품으로 분석하였습니다. 위와 같이 두 개 표적치료제에 대한 과거 매출 분석을 진행하며 이를 통해 각 제품의 최고 수익을 확인합니다. 개별 제품의 적응증별 매출 분석을 통해서 AP60이 목표로 개발중인 대장암에 대한 매출을 산정하여, 해당 매출을 AP60이 판매허가 후에 달성할 수 있는 최고 수익으로 가정하여 가치평가를 진행하였습니다. (주4) AP60이 타겟으로 하고 있는 특정 환자군을 대상 시장으로 정의하고 미래 환자 성장률을 예측하여 AP60이 최고 수익을 창출하는 시점의 환자 수를 산정하였습니다. 현존하는 표적치료제(analogue) 분석을 통해 시장 점유율을 참고하여 AP60이 판매허가를 득할 경우 달성할 수 있는 시장 점유율을 best 와 worst
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case 로 추정하여 그 평균값을 반영하였으며, Analogue(비교대상) 제품의 현재 연간 치료 비용 분석을 통해 현존하는 제품간의 비용 차이를 산정하여 가격을 추정하였습니다. (주5) 현재 개발 중인 AP40의 첫 타겟 적응증인 유방암에는 현재 몇 가지 표적치료제가 존재하지만, 그 중 2개 제품(Trastuzumab, Olaparib)을 비교대상으로 선정하여 분석하였습니다. 두 개 표적치료제에 대한 과거 매출 분석 및 미래 성장을 예측하여 각 제품의 최고 수익을 확인합니다. 개별 제품의 적응증별 매출 분석을 통해서 AP40이 목표로 개발중인 유방암에 대한 매출을 산정하여, 해당 매출을 AP40이 판매허가 후에 달성할 수 있는 최고 수익으로 가정하여 가치평가를 진행하였습니다. (주6) 현존하는 표적치료제(analogue) 분석을 통해 시장 점유율을 참고하여 Product Y가 판매허가를 득할 경우 달성할 수 있는 시장 점유율을 best 와 worst case 로 추정하여 그 평균값을 반영하였습니다. 또한, 각 표적치료제 제품의 가격 분석을 통해 해당 적응증 내에서 취할 수 있는 가격 프리미엄을 적용하여 최고 수익을 추정하였습니다. Analogue (비교대상) 제품 분석을 통해서 표적치료제가 타겟하는 환자군 내에서 달성한 최고 시장 점유율을 best 와 worst case 로 추정하여 그 평균값을 반영하였으며, 현존하는 제품 중 가장 비용이 높은 것을 가격으로 적용하였습니다. (주7) Rituximab의 과거 매출 분석을 통해 제품의 최고 수익을 확인합니다. 해당 매출은 모든 적응증에 대한 매출로, 현존하는 비호지킨림프종 치료제 중 Rituximab이 독보적인 관계로, 기타 혈액암 표적치료제의 1st Tier 평균 점유율을 적용하여 산정하였습니다.(주8) AP70이 타겟으로 하고 있는 특정 환자군(CD47이 과발현된 비호지킨림프종 환자)을 대상 시장으로 정의하고 미래 환자 성장률을 예측하여 AP70이 최고 수익을 창출하는 시점의 환자 수를 산정하였습닌다. 현존하는 표적치료제(analogue) 분석을 통해 시장 점유율을 참고하여 AP70이 판매허가를 득할 경우 달성할 수 있는 시장 점유율을 추정하여 반영하였습니다. 각 표적치료제 제품의 가격 분석을 통해 해당 적응증 내에서 취할 수 있는 가격 프리미엄을 적용하여 최고 수익을 추정하였습니다. 급성골수성백혈병 시장에서 선전 중인 Gilteritinib의 해당 시장에서의 시장점유율을 참고하여 추정하였으며, 현재 Rituximab이 거의 독점하는 시장으로 Rituximab 대비 높은 가격에 판매하는 것은 어렵다고 판단하여 Analogue(비교대상) 제품의 현재 연간 치료 비용 분석을 Rituximab의 현재 치료 비용을 참고하였습니다.(주9) IQVIA가 제시한 시나리오별 Best, Moderate, Worst중에서 Moderate 값을 적용하였습니다. 2.3.3.2 매출원가 추정 (단위: 백만원) 파이프라인 구분(주9) 2027년 2028년 2029년 2030년 2031년 2032년 2033년 2034년 2035년 2036년 AP10(AML) 시나리오1(주1) 시나리오2(주1) 시나리오3(주2) 시나리오4(주2) 평균 시나리오1(주3) 시나리오2(주3) 시나리오3(주4) 시나리오4(주4) 평균 시나리오1(주5) 시나리오2(주5) 시나리오3(주6) 시나리오4(주6) 평균 AP70(NHL) 시나리오1(주7) 시나리오2(주7) 시나리오3(주8) 시나리오4(주8) 평균 합계 (단위: 백만원) 파이프라인 구분(주9) 2037년 2038년 2039년 2040년 2041년 2042년 2043년 2044년 2045년 AP10(AML) 시나리오1(주1) 시나리오2(주1) 시나리오3(주2) 시나리오4(주2) 평균 시나리오1(주3) 시나리오2(주3) 시나리오3(주4) 시나리오4(주4) 평균 시나리오1(주5) 시나리오2(주5) 시나리오3(주6) 시나리오4(주6) 평균 AP70(NHL) 시나리오1(주7) 시나리오2(주7) 시나리오3(주8) 시나리오4(주8) 평균 합계 (단위: 백만원)
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파이프라인 구분(주9) 2046년 2047년 2048년 2049년 2050년 2051년 2052년 2053년 2054년 합계 AP10(AML) 시나리오1(주1) 시나리오2(주1) 시나리오3(주2) 시나리오4(주2) 평균 시나리오1(주3) 시나리오2(주3) 시나리오3(주4) 시나리오4(주4) 평균 시나리오1(주5) 시나리오2(주5) 시나리오3(주6) 시나리오4(주6) 평균 AP70(NHL) 시나리오1(주7) 시나리오2(주7) 시나리오3(주8) 시나리오4(주8) 평균 합계 (자료 : IQVIA 기술가치 평가보고서, 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis)(주1) ~ (주9) : 매출액의 추정에 기재된 내용과 동일합니다. 매출원가율은 IQVIA 평가보고서를 인용하여, 미국 anuual/10K report를 통해 분석한 제약 및 바이오산업 매출 대비 원가 평균 비중(29%)을 적용하였습니다.2.3.3.3 판매비와 관리비 추정 (단위: 백만원) 파이프라인 구분(주9) 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 AP10(AML) 시나리오1(주1) 시나리오2(주1) 시나리오3(주2) 시나리오4(주2) 평균 시나리오1(주3) 시나리오2(주3) 시나리오3(주4) 시나리오4(주4) 평균 시나리오1(주5) 시나리오2(주5) 시나리오3(주6) 시나리오4(주6) 평균 AP70(NHL) 시나리오1(주7) 시나리오2(주7) 시나리오3(주8) 시나리오4(주8) 평균 합계 (단위: 백만원) 파이프라인 구분(주9) 2030년 2031년 2032년 2033년 2034년 2035년 2036년 2037년 2038년 2039년 AP10(AML) 시나리오1(주1) 시나리오2(주1) 시나리오3(주2) 시나리오4(주2) 평균 시나리오1(주3) 시나리오2(주3) 시나리오3(주4) 시나리오4(주4) 평균 시나리오1(주5) 시나리오2(주5) 시나리오3(주6) 시나리오4(주6) 평균 AP70(NHL) 시나리오1(주7) 시나리오2(주7) 시나리오3(주8) 시나리오4(주8) 평균 합계 (단위: 백만원) 파이프라인 구분(주9) 2040년 2041년 2042년 2043년 2044년 2045년 2046년 2047년 2048년 AP10(AML) 시나리오1(주1) 시나리오2(주1) 시나리오3(주2) 시나리오4(주2) 평균 시나리오1(주3) 시나리오2(주3) 시나리오3(주4) 시나리오4(주4) 평균 시나리오1(주5) 시나리오2(주5) 시나리오3(주6) 시나리오4(주6) 평균 AP70(NHL) 시나리오1(주7) 시나리오2(주7) 시나리오3(주8) 시나리오4(주8) 평균 합계 (단위: 백만원) 파이프라인 구분(주9) 2049년 2050년 2051년 2052년 2053년 2054년 합계 AP10(AML) 시나리오1(주1) 시나리오2(주1) 시나리오3(주2) 시나리오4(주2) 평균 시나리오1(주3) 시나리오2(주3) 시나리오3(주4) 시나리오4(주4) 평균 시나리오1(주5) 시나리오2(주5) 시나리오3(주6) 시나리오4(주6) 평균 AP70(NHL) 시나리오1(주7) 시나리오2(주7) 시나리오3(주8) 시나리오4(주8) 평균 합계 (자료 : IQVIA 기술가치 평가보고서, 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis)(주1) ~ (주9) : 매출액의 추정에 기재된 내용과 동일합니다. (1) 개발비 개발비는 임상 단계별로 두 가지 임상전략에 따라 추정하였으며, 적응증 내 유사 제품 벤치마크를 통해 개발 활동을 산정하고, 적응증 내 유사 제품 평균 개발비용과 적응증 내 유사 제품 평균 성공확률을 적용하였습니다. 시나리오 1과 3은 Breakthrough efficacy를 인정받고 Breakthrough Therapy Designation 허가 전략으로 임상을 진행하는 경우를 가정하여 추정하였으며, 시나리오 2와 4는 Superior efficacy 수준으로 Standard BLA 허가 전략으로 임상을 진행하는 경우를 가정하여 추정하였습니다. (단위: 백만원) 파이프라인 구분 2020년 2021년 2022년 2023년
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2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 AP10(AML) 시나리오 1/3(주1) 시나리오 2/4(주2) 평균 시나리오 1/3(주3) 시나리오 2/4(주4) 평균 시나리오 1/3(주5) 시나리오 2/4(주6) 평균 AP70(NHL) 시나리오 1/3(주7) 시나리오 2/4(주8) 평균 합계 (단위: 백만원) 파이프라인 구분 2029년 2030년 2031년 합계 AP10(AML) 시나리오 1/3(주1) 시나리오 2/4(주2) 평균 시나리오 1/3(주3) 시나리오 2/4(주4) 평균 시나리오 1/3(주5) 시나리오 2/4(주6) 평균 AP70(NHL) 시나리오 1/3(주7) 시나리오 2/4(주8) 평균 합계 (자료 : IQVIA 기술가치 평가보고서, 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis) (주1) AP10(AML) - Breakthrough Therapy Designation 허가 전략시 개발비로, IQVIA가 임상데이터를 바탕으로 추정한 값을 인용하였으며, 임상단계별 금액은 다음과 같습니다. (단위 : 백만원) 파이프라인 구분 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 2030년 합계 AP10(AML) 마일스톤 수수료 비임상비용 임상1단계 비용 임상2단계 비용 임상3단계 비용 품목허가 비용 소계 (자료 : IQVIA 기술가치 평가보고서, 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis) - 임상 단계별 개발비 산정 근거 유효성 목표 전임상시험 I상 임상시험 II상 임상시험 III상 임상시험 허가 제출 총합 기간 8.8개월 45.4개월 23.6개월 0개월 11.1개월 7.4년 임상 시험 독성 시험 복용량/ 코호트 연구 확장 코호트 연구 일본 가교 시험 확증적 연구 II상 임상시험 후 출시 환자 수 PTRS(*1) 비용 (백만달러) 비용 (백만원) (*1) PTRS: Probability of Technical and Regulatory Success의 약자로 다음 단계로 넘어갈 수 있는 확률 (주2) AP10(AML) - Standard BLA 허가 전략시 개발비로, IQVIA가 임상데이터를 바탕으로 추정한 값을 인용하였으며, 임상단계별 금액은 다음과 같습니다. (단위 : 백만원) 파이프라인 구분 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 2030년 2031년 합계 AP10(AML) 마일스톤 수수료 비임상비용 임상1단계 비용 임상2단계 비용 임상3단계 비용 품목허가 비용 소계 (자료 : IQVIA 기술가치 평가보고서, 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis) - 임상 단계별 개발비 산정 근거 유효성 목표 전임상시험 I상 임상시험 II상 임상시험 III상 임상시험 허가 제출 총합 기간 8.8개월 45.4개월 18.9개월 39.0개월 15.2개월 10.6년 임상 시험 독성 시험 복용량/ 코호트 연구 개념 증명 연구 결정적 연구/ 일본 가교 시험 III상 임상시험 후 출시 환자 수 PTRS(*1) 비용 (백만달러) 비용 (백만원) (*1) PTRS: Probability of Technical and Regulatory Success의 약자로 다음 단계로 넘어갈 수 있는 확률 (주3) AP60(Colon) - Breakthrough Therapy Designation 허가 전략시 개발비로, IQVIA가 임상데이터를 바탕으로 추정한 값을 인용하였으며, 임상단계별 금액은 다음과 같습니다. (단위 : 백만원) 파이프라인 구분 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 합계 마일스톤 수수료 비임상비용 임상1단계 비용 임상2단계 비용 임상3단계 비용 품목허가 비용 소계 (자료 : IQVIA 기술가치 평가보고서, 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis) - 임상 단계별 개발비 산정 근거 유효성 목표 비임상시험 I상 임상시험 II상 임상시험 III상 임상시험 허가 제출 총합 기간 8.8개월 42.6개월 21.5개월
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0개월 11.1개월 7.0년 임상 시험 독성 시험 복용량/ 코호트 연구 확장 코호트 연구 일본 가교 시험 확증적 연구 II상 임상시험 후 출시 환자 수 PTRS(*1) 비용 (백만달러) 비용 (백만원) (*1) PTRS: Probability of Technical and Regulatory Success의 약자로 다음 단계로 넘어갈 수 있는 확률 (주4) AP60(Colon) - Standard BLA 허가 전략시 개발비로, IQVIA가 임상데이터를 바탕으로 추정한 값을 인용하였으며, 임상단계별 금액은 다음과 같습니다. (단위 : 백만원) 파이프라인 구분 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 2030년 합계 마일스톤 수수료 비임상비용 임상1단계 비용 임상2단계 비용 임상3단계 비용 품목허가 비용 소계 (자료 : IQVIA 기술가치 평가보고서, 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis) - 임상 단계별 개발비 산정 근거 유효성 목표 전임상시험 I상 임상시험 II상 임상시험 III상 임상시험 허가 제출 총합 기간 8.8개월 42.6개월 17.7개월 32.6개월 15.2개월 9.7년 임상 시험 독성 시험 복용량/ 코호트 연구 개념 증명 연구 결정적 연구/ 일본 가교 시험 III상 임상시험 후 출시 환자 수 PTRS(*1) 비용 (백만달러) 비용 (백만원) (*1) PTRS: Probability of Technical and Regulatory Success의 약자로 다음 단계로 넘어갈 수 있는 확률 (주5) AP40(TNBC) - Breakthrough Therapy Designation 허가 전략시 개발비로, IQVIA가 임상데이터를 바탕으로 추정한 값을 인용하였으며, 임상단계별 금액은 다음과 같습니다. (단위 : 백만원) 파이프라인 구분 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 2030년 합계 마일스톤 수수료 비임상비용 임상1단계 비용 임상2단계 비용 임상3단계 비용 품목허가 비용 소계 (자료 : IQVIA 기술가치 평가보고서, 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis) - 임상 단계별 개발비 산정 근거 유효성 목표 전임상시험 I상 임상시험 II상 임상시험 III상 임상시험 허가 제출 총합 기간 8.8개월 44.6개월 21.9개월 0개월 11.1개월 7.2년 임상 시험 독성 시험 복용량/ 코호트 연구 확장 코호트 연구 일본 가교 시험 확증적 연구 II상 임상시험 후 출시 환자 수 PTRS(*1) 비용 (백만달러) 비용 (백만원) (*1) PTRS: Probability of Technical and Regulatory Success의 약자로 다음 단계로 넘어갈 수 있는 확률 (주6) AP40(TNBC) - Standard BLA 허가 전략시 개발비로, IQVIA가 임상데이터를바탕으로 추정한 값을 인용하였으며, 임상단계별 금액은 다음과 같습니다. (단위 : 백만원) 파이프라인 구분 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 2030년 합계 마일스톤 수수료 비임상비용 임상1단계 비용 임상2단계 비용 임상3단계 비용 품목허가 비용 소계 (자료 : IQVIA 기술가치 평가보고서, 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis) - 임상 단계별 개발비 산정 근거 유효성 목표 전임상시험 I상 임상시험 II상 임상시험 III상 임상시험 허가 제출 총합 기간 8.8개월 44.6개월 19.3개월 30.5개월 11.1개월 9.5년 임상 시험 독성 시험 복용량/ 코호트 연구 개념 증명 연구 결정적 연구/ 일본 가교 시험 III상 임상시험 후 출시 환자 수 PTRS(*1) 비용 (백만달러) 비용 (백만원) (*1) PTRS: Probability of Technical and Regulatory Success의 약자로 다음 단계로 넘어갈 수 있는 확률 (주7) AP70(NHL) - Breakthrough Therapy
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Designation 허가 전략시 개발비로, IQVIA가 임상데이터를 바탕으로 추정한 값을 인용하였으며, 임상단계별 금액은 다음과 같습니다. (단위 : 백만원) 파이프라인 구분 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 2030년 2031년 합계 AP70(NHL) 마일스톤 수수료 비임상비용 임상1단계 비용 임상2단계 비용 임상3단계 비용 품목허가 비용 소계 (자료 : IQVIA 기술가치 평가보고서, 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis) - 임상 단계별 개발비 산정 근거 유효성 목표 전임상시험 I상 임상시험 II상 임상시험 III상 임상시험 허가 제출 총합 기간 8.8개월 44.6개월 21.9개월 0개월 11.1개월 8.1년 임상 시험 독성 시험 복용량/ 코호트 연구 확장 코호트 연구 일본 가교 시험 확증적 연구 II상 임상시험 후 출시 환자 수 PTRS(*1) 비용 (백만달러) 비용 (백만원) (*1) PTRS: Probability of Technical and Regulatory Success의 약자로 다음 단계로 넘어갈 수 있는 확률 (주8) AP70(NHL) - Standard BLA 허가 전략시 개발비로, IQVIA가 임상데이터를 바탕으로 추정한 값을 인용하였으며, 임상단계별 금액은 다음과 같습니다. (단위 : 백만원) 파이프라인 구분 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 2030년 2031년 합계 AP70(NHL) 마일스톤 수수료 비임상비용 임상1단계 비용 임상2단계 비용 임상3단계 비용 품목허가 비용 소계 (자료 : IQVIA 기술가치 평가보고서, 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis) - 임상 단계별 개발비 산정 근거 유효성 목표 전임상시험 I상 임상시험 II상 임상시험 III상 임상시험 허가 제출 총합 기간 8.8개월 46.6개월 19.3개월 41.1개월 15.2개월 10.9년 임상 시험 독성 시험 복용량/ 코호트 연구 개념 증명 연구 결정적 연구/ 일본 가교 시험 III상 임상시험 후 출시 환자 수 PTRS(*1) 비용 (백만달러) 비용 (백만원) (*1) PTRS: Probability of Technical and Regulatory Success의 약자로 다음 단계로 넘어갈 수 있는 확률 (2) 기타영업비용 판매비과 관리비는 판관비와 개발비로 구성되며, 판관비는 미국 anuual/10K report 를 통해 분석한 제약 및 바이오산업 매출 대비 판매비 평균 비중(27%)을 적용하였습니다. 혁신신약개발비에 대한 자산화는 고려하지 않음에 따라 상각비는 별도로 고려되지 않았습니다. 2.3.3.4 법인세비용법인세 과세표준은 영업이익과 동일하며 기타 세무조정사항은 발생하지 않는 것으로가정하였으며, 법인세비용은 현행 법인세율(지방소득세 포함)과 이월결손금에 대한 이월공제(한도: 60%)를 고려하여 산정하였습니다. 2.3.4 종속기업투자주식의 평가 2.3.4.1 종속기업 현황평가기준일인 2019년 12월 31일 현재 ㈜에이프로젠의 종속기업 현황은 다음과 같습니다. (단위: 백만원) 회사명 소재지 지분율 2019년 12월 31일 현재(평가기준일 현재) 취득가액(주1,2) 장부가액(주1,2) ㈜에이프로젠바이오로직스 대한민국 합 계 (자료 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서) (주1) 보고일 기준 최근 기말인 2019년 12월 31일 현재 종속기업투자주식의 취득가액 및 장부가액은 2019년 12월 31일 기준 외부감사인의 감사를 받은 재무제표상 금액입니다. (주2) ㈜에이프로젠바이오로직스의 2019년 기말 기준 취득가액과 장부가액의 차이는 종속기업주식의 장부금액을 취득금액이 아닌 2019년 기말 기준 지분법평가에 따른 금액으로 인식하였기 때문 입니다. ㈜에이프로젠바이오로직스는 2014년 4월 24일 설립되어, 평가기준일 현재 ㈜에이프로젠이 지분 50.63%를 보유하고 있습니다. 그리고 바이오 의약품 생산, 판매를 주요사업으로 영위하며, 경기도 성남시 중원구
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둔촌대로 545, 비1층(상대원동, 한라시그마밸리)에 본점을두고 있습니다.2.3.4.2 종속기업 공정가치 조정 내역㈜에이프로젠바이오로직스는 주권비상장법인으로서 현금흐름할인법(DCF)를 적용하여 그 공정가치를 추정하였으며, 그 조정내역은 다음과 같습니다. (단위: 백만원) 구 분 금 액 분석기준일 현재 장부가액 현금흐름할인법에 따른 공정가치 조정가액 (자료 : 피합병법인 제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis) 2.3.4.3 종속기업에 대한 이해 (1) 주주 현황2019년 12월말 현재 ㈜에이프로젠바이오로직스의 주주 현황은 다음과 같습니다. 주주명 소유주식수 지분율 ㈜에이프로젠 ㈜에이프로젠케이아이씨 합계 (자료 : 피합병법인 제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis) (2) 연혁 일자 내용 2014년 04월 오송 바이오의약품 제2공장 건설을 위한 ㈜에이비에이바이오로직스 설립 2016년 7월부터 지상 4층·지하 1층, 연면적 약 4만5900만㎡(1만4000평) 규모의 오송공장 설비 및 시설 구축 시작 2018년 02월 오송공장 Suit 1,2 완공 오송공장 Suit 3,4 증축(2020년 상반기 중 완료 예정) (자료 : 피합병법인 제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis) 2.3.4.4 주요 사업 현황 (1) 주요 파이프라인 및 가치산정 파이프라인 선정기준 ㈜에이프로젠바이오로직스는 ㈜에이프로젠과 바이오시밀러의 CMO 방식의 위탁 생산 계약을 체결하고 있으므로, ㈜에이프로젠바이오로직스의 매출은 ㈜에이프로젠의바이오시밀러 생산 계획과 연동됩니다. 따라서 ㈜에이프로젠바이오로직스가 생산할 바이오시밀러 관련 내역은 "Ⅳ.1.2.3 (1) 주요 파이프라인 및 가치산정 파이프라인 선정기준"의 내용 중 바이오시밀러 관련 사항을 참조하시기 바랍니다. 2.3.4.5 주요 재무제표 (1) 재무상태표 (단위: 원) 과목 2017년 2018년 2019년 자 산 Ⅰ. 유동자산 1. 현금및현금성자산 2. 매출채권및기타유동채권 3. 당기법인세자산 4. 기타유동자산 5. 재고자산 Ⅱ. 비유동자산 1. 관계기업투자주식 2. 유형자산 3. 무형자산 4. 기타비유동자산 자 산 총 계 부 채 Ⅰ. 유동부채 1. 매입채무및기타유동채무 2. 단기차입금 3. 유동성신주인수권부사채 4. 유동성전환사채 5. 유동성리스부채 6. 기타유동부채 Ⅱ. 비유동부채 1. 확정급여부채 2. 이연법인세부채 3. 리스부채 4. 기타비유동부채 부 채 총 계 자 본 Ⅰ. 자본금 Ⅱ. 자본잉여금 Ⅲ. 기타포괄손익누계액 Ⅳ. 이익잉여금(결손금) 자 본 총 계 부 채 와 자 본 총 계 (자료 : 감사보고서) (2) 손익계산서 (단위: 원) 과목 2017년 2018년 2019년 Ⅰ. 매출액 Ⅱ. 매출원가 Ⅲ. 매출총이익 Ⅳ. 판매비와관리비 Ⅴ. 영업손실 1. 기타영업외수익 2. 기타영업외비용 3. 금융수익 4. 금융비용 5. 지분법손익 Ⅵ. 법인세비용차감전순손실 Ⅶ. 법인세수익 Ⅷ. 당기순손실 (자료: 감사보고서) 2.3.4.6 종속기업의 수익가치 산정 결과(1) ㈜에이프로젠바이오로직스의 수익가치 산정 결과 요약 (단위: 백만원) 구 분 금 액 가. 영업현금흐름의 가치 나. 비영업용 자산의 가치(주1) 다. 투자주식의 가치(주2) 라. 기업가치(가+나+다) 마. 부채가치(주3) 바. 주식가치(라-마) 사. 발행주식수(주)(주4) 아. 1주당 수익가치(원)(바÷사) (자료: 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis)(주1) 비영업용 자산의 산정내역은 다음과 같습니다. (단위: 백만원) 구분 장부가액 평가가액 현금및현금성자산(*1) 단기대여금 장기대여금 합계 (*1) 영업용 현금및현금성자산은 평가기준일인 2019년 12월 31일의 현금및현금성자산 금액에서 2020년에 추정된 영업비용(유무형자산상각비 제외)의 1개월 분을 영업유지를 위한 최소보유 현금으로 산정하였으며, 이를 초과하는 경우 비영업용 자산으로 반영하였습니다. (단위: 백만원) 구 분 금 액 재무상태표상 현금및현금성자산(A) 필요 영업현금(B=C+D-E) 1개월분 매출원가(C) 1개월분 판매비와관리비(D) 1개월분
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유무형자산상각비(E) 비영업용 현금및현금성자산[MAX (0, A-B)] (주2) 관계기업투자 주식의 산정내역은 다음과 같습니다. (단위: 백만원) 구분 장부가액 평가가액(*2) ㈜에이프로젠헬스케어앤게임즈 (*2) ㈜에이프로젠헬스케어앤게임즈는 주권상장법인으로 시장에서 형성되는 공정시장가치로 평가하는 것이 합리적이므로 2019년 12월 31일 현재의 종가를 적용하여 평가하였습니다. 구분 주식가치(단위:원) 보유주식수(단위:주) 지분해당액(단위:백만원) 평가방법 ㈜에이프로젠헬스케어앤게임즈 시장접근법 (주3) 부채가치는 2019년 12월 31일 현재의 차입금, 사채 등으로 상세내역은 다음과 같습니다. (단위: 백만원) 구분 장부가액 평가가액 장단기차입금 사채(*1) 리스부채 미지급금(*2) 합계 (*1) 신주인수권부사채로 관계회사에서 보유 중에 있으며, 신주인수권 행사가능 기간에 해당하고 내가격 상태이므로 신주인수권 행사를 가정하였습니다. (*2) 비영업부채에 해당하는 미지급금을 부채가치에 포함하였습니다. (주4) 회사가 발행한 신주인수권부사채는 관계회사에서 보유 중에 있으며, 신주인수권 행사가능 기간에 해당하고 내가격 상태이므로 보통주로의 전환 가능성이 매우 높다고 판단됩니다. 이에 본 평가에서는 금융감독원이 제정한 "외부평가업무 가이드라인(2009.6)" 붙임2의 문 단11 "전환가능증권(CB, BW 등)이 있는 경우, 해당 증권의 전환 여부를 고려하여 주식수를 산출하고 최종 주당가치를 산출해야 한다"는 규정에 따라, 해당신주인수권부사채가 보통주식으로 전환된다는 가정 하에 보통 주식으로의 전환시 발행할 주식수를 발행주식총수에 합산 반영하였습니다. 구분 주식수 비고 보통주 발행주식수 제5회 무보증 분리형 사모 신주인수권부사채 15,000백만원 ÷ 2,000원 제2회 무보증 분리형 사모 신주인수권부사채 50,000백만원 ÷ 1,500원 합계 (2) ㈜에이프로젠바이오로직스 영업현금흐름가치 산정 세부내역 (단위: 백만원) 구분 실적 추정(주2) 2017년 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 TV 매출액 매출원가 매출총이익 판매비와 관리비 세전영업손익(EBIT) 법인세비용(주1) 세후영업이익(NOPLAT) 유무형자산상각비(주2) 투자액(CAPEX)(주2) 순운전자본의 증감(주2) 영업현금흐름(FCFF) 현가계수 현재가치 영업가치 (자료: 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis)(주1) 법인세 과세표준은 영업이익과 동일하며 기타 세무조정사항은 발생하지 않는 것으로 가정하였으며, 법인세비용은 현행 법인세율(지방소득세 포함)과 이월결손금(2019년 12월 31일 현재 46,596백만원)에 대한 이월공제(한도: 60%)를 고려하여 산정하였습니다. (주2) 영구현금흐름 산정에는 추정기간 이후 현금흐름의 경우 제로성장을 가정하였으므로 순운전자본은 일정하게 유지되는 것으로 가정하였으며, 영구적으로 감가상각비와 CAPEX가 동일함을 가정하였습니다. 1) 매출액의 추정 평가대상회사는 ㈜에이프로젠과 바이오시밀러의 CMO 방식의 위탁 생산 계약을 체결하고 있으므로, 매출액은 ㈜에이프로젠의 판매계획, ㈜에이프로젠바이오로직스의 생산 CAPA 및 유사회사의 판매단가 등에 따라 추정하였습니다. (단위: 백만원) 구 분 실적 추정 2017년 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 - 제품매출 Remicade Herceptin Rituxan Humira - 용역매출 - 기타매출 합계 (자료: 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis)① 제품매출가. 판매수량 (단위: gram) 구 분 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 Remicade Herceptin Rituxan Humira (자료: 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis)판매수량은 ㈜에이프로젠의 판매수량에 따라 결정되며, 파이프라인별
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판매수량은 ㈜에이프로젠의 바이오시밀러 영업현금흐름가치 산정 세부내역 중 "Ⅳ.2.3.2.1 매출액의 추정"을 참조해 주시기 바랍니다. 나. 판매단가 (단위: 원/g) 구 분 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 Remicade Herceptin Rituxan Humira (자료: 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis)Remicade(레미케이드)의 경우 기존 외주생산비용 수준으로 매입단가를 추정하되, 매년 물가상승율만큼 변동하는 것으로 추정하였습니다. Herceptin(허셉틴), Rituxan(리툭산), Humira(휴미라)의 경우 CMO를 주된 사업목적으로 하는 유사회사의 과거 3년평균 배치당 판매단가와 배치당 생산수량 및 물가상승율 등을 고려하여 추정하였습니다. ② 용역매출니찌이꼬와의 계약에 따라 진행하는 용역매출로 2019년 실적 수준으로 2022년까지 발생하는 것으로 가정하였으며, 현재 정산 조건이 유지된다는 가정하에 관련 비용에 일정 마진을 가산하여 매출을 추정하였습니다. (단위: 백만원) 구 분 실적 추정 2017년 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 용역매출 용역매출원가 매출원가율 (자료: 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis)③ 기타매출 기타매출의 경우 상품매출 등으로 향후 추가적으로 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다. 2) 매출원가의 추정 (단위: 백만원) 구 분 실적 추정 2017년 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 제품매출원가 용역매출원가 기타매출원가 합계 (자료: 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis)① 제품매출원가 제품매출원가는 회사담당자와의 인터뷰, 동종업종 기업군의 비율분석, 회사의 과거 비용 발생 추세 및 매출 및 인건비 등과의 상관관계를 고려하여 추정하였습니다. (단위: 백만원) 구 분 실적 추정 2017년 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 원재료비 인건비 - 급여 및 상여 - 퇴직급여 - 인건비성 경비 변동비성 경비 감가상각비 합계 (자료: 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis) 가. 원재료비 (단위: 백만원) 구 분 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 Remicade Herceptin Rituxan Humira 합계 (자료: 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis)평가대상회사의 원재료비는 평가기준일 현재 배양, 정제 및 완제 등에 소요되는 비용으로 배치당 소요 비용을 배치당 생산가능 물량(g)으로 안분하여 단위당 재료비를 산정하였으며, 매년 물가상승율만큼 변동하는 것으로 추정하였습니다. - Remicade(레미케이드) 구 분 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 투입수량(g)(A)(주1) 단위당 재료비(B)(원) 원재료비(A X B)(백만원) 구 분 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 투입수량(g)(A)(주1) 단위당 단가(B)(원) 원재료비(A X B)(백만원) - Rituxan(리툭산) 구 분 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 투입수량(g)(A)(주1) 단위당 단가(B)(원) 원재료비(A X B)(백만원) - Humira(휴미라) 구 분 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 투입수량(g)(A)(주1) 단위당 단가(B)(원) 원재료비(A X B)(백만원) (자료: 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis)(주1) 회사의 생산가능 물량에서 작업자 실수 및 설비 오류에 따른 실패율을 반영하기 위한 생산수율로 업종 평균
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수율인 81%를 가정하였습니다. 나. 인건비 및 인건비성 경비 인건비는 급여 및 퇴직급여로 구성되며, 추정기간 동안의 인원변동상황은 현재 인원상황 및 회사가 제시한 인원 충원 계획을 참고하였습니다. 회사는 매출성장에 대비하여 현재 인원을 확충하고 있으며, 급여는 2020년 인당 평균급여에 EIU 제시 명목 임금상승율을 적용하여 추정하였습니다. 또한 퇴직급여는 급여의 1/12을 곱하여 추정하였으며, 인건비성 경비는 복리후생비, 여비교통비, 교육훈련비 등으로 과거 2개년 급여 대비 평균 비율이 향후 일정하게 유지되는 것으로 가정하였습니다. (단위: 명, 백만원) 구 분 추정 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 인원수 인당급여 급여 대비 인건비성경비 비중(주1) 급여 및 상여 퇴직급여 인건비성 경비 인건비 합계 (자료: 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis)(주1) 급여 대비 인건비성 경비 비중은 평가대상회사가 바이오시밀러 제조를 시작한지 3년 미만이므로 최근 2개년 총 급여 대비 총 인건비성 경비 비중이 유지된다는 가정하에 산정하였습니다. 급여 대비 인건비성 경비 비중 산정 내역은 다음과 같습니다. (단위: 백만원) 인건비 비중 2018년 2019년 평균 급여-용역원가 급여-판관비 급여 소계 인건비성 경비 급여 대비 인건비성 경비 비중 (자료: 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis) 다. 변동비성 경비 수도광열비의 경우 유사회사의 수도광열비 실적을 고려하여 매출액의 약 4.1%로 추정하되, 물가상승율을 감안한 회사의 사업계획에 따른 금액이 해당 금액을 초과하는 경우 회사 사업계획에 따른 금액으로 추정하였습니다. (단위: 백만원) 구 분 실적 추정 2017년 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 수도광열비 합계 (자료: 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis)라. 감가상각비평가대상회사의 기존 자산의 상각비와 향후 자본적지출 등으로 인한 신규투자자산의상각비를 가산하여 산정하였습니다. 상세내역은 "4) 고정자산 투자내역"을 참고하시기 바랍니다. (단위: 백만원) 구 분 추정 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 기존자산분 재투자분 합계 (자료: 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis)② 용역매출원가 용역매출원가는 과거 결산자료, 회사담당자와의 인터뷰, 동종업종 기업군의 비율분석, 회사의 과거 비용 발생 추세 및 매출 및 인건비 등과의 상관관계를 고려하여 추정하였습니다. (단위: 백만원) 구 분 실적 추정 2017년 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 인건비 - 급여 및 상여 - 퇴직급여 - 인건비성 경비 변동비성 경비 고정비성 경비 감가상각비 합계 (자료: 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis)가. 인건비 및 인건비성 경비 인건비는 급여 및 퇴직급여로 구성되며, 추정기간 동안의 인원변동상황은 현재 인원상황 및 회사가 제시한 인원 충원 계획을 참고하였습니다. 회사는 매출성장에 대비하여 현재 인원을 확충하고 있으며, 급여는 2020년 인당 평균급여에 EIU 제시 명목 임금상승율를 적용하여 추정하였습니다. 또한 퇴직급여는 급여의 1/12을 곱하여 추정하였으며, 인건비성 경비는 복리후생비, 여비교통비, 교육훈련비 등으로 과거 2개년 급여 대비 평균 비율이 향후 일정하게 유지되는 것으로 가정하였습니다. (단위: 명, 백만원) 구 분 추정 2020년 2021년 2022년 2023년 인원수 인당급여 급여 대비 인건비성경비 비중(주1) 급여 및 상여 퇴직급여 인건비성경비 인건비 합계 (자료: 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis)(주1) 급여 대비 인건비성 경비 비중은 평가대상회사가 바이오시밀러 제조를 시작한지 3년 미만이므로 최근 2개년 총 급여 대비 총 인건비성 경비 비중이 유지된다는 가정하에 산정하였습니다. 산정 내역은 "① 제품매출원가 -
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나. 인건비 및 인건비성 경비"를 참고하시기 바랍니다. 나. 변동비성 경비 수도광열비의 경우 유사회사의 수도광열비 실적을 고려하여 매출액의 약 4.1%로 추정하되, 물가상승율을 감안한 회사의 사업계획에 따른금액이 해당 금액을 초과하는 경우 회사 사업계획에 따른 금액으로 추정하였습니다. (단위: 백만원) 구 분 실적 추정 2017년 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 수도광열비 합계 (자료: 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis)다. 고정비성 경비 성격별 분류 및 상관관계 분석 결과, 소모품비를 포함하는 경상개발비와 지급수수료로 구성되며, 비경상적으로 발생한 비용을 제외한 최근 발생 고정성 경비를 대상으로물가상승률을 고려하여 추정하였습니다. 한편, 소모품비를 포함한 경상개발비 중 용역매출관련 비용은 관련 매출이 발생하는 2020년 부터 2022년까지만 발생하는것으로 가정하였습니다. (단위: 백만원) 구 분 실적 추정 2017년 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 경상개발비 지급수수료 합계 (자료: 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis) 라. 감가상각비평가대상회사의 기존 자산의 상각비와 향후 자본적지출 등으로 인한 신규투자자산의상각비를 가산하여 산정하였습니다. 상세내역은 "4) 고정자산 투자내역"을 참고하시기 바랍니다. (단위: 백만원) 구 분 추정 2020년 2021년 2022년 기존자산분 재투자분 합계 (자료: 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis)3) 판매비및관리비의 추정 판매비및관리비는 과거 결산자료, 회사담당자와의 인터뷰, 동종업종 기업군의 비율분석, 회사의 과거 비용 발생 추세 및 매출 및 인건비 등과의 상관관계를 고려하여 추정하였습니다. (단위: 백만원) 구 분 실적 추정 2017년 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 인건비 - 급여 및 상여 - 퇴직급여 - 인건비성 경비 변동비성 경비 고정비성 경비 감가상각비 합계 (자료: 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis) 가. 인건비 및 인건비성 경비 인건비는 급여 및 퇴직급여로 구성되며, 추정기간 동안의 인원변동상황은 현재 인원상황 및 회사가 제시한 인원 충원 계획을 참고하였습니다. 회사는 매출성장에 대비하여 현재 인원을 확충하고 있으며, 급여는 2020년 인당 평균급여에 EIU 제시 명목 임금상승율을 적용하여 추정하였습니다. 또한 퇴직급여는 급여의 1/12을 곱하여 추정하였으며, 인건비성 경비는 복리후생비, 여비교통비, 교육훈련비 등으로 과거 2개년 급여 대비 평균 비율이 향후 일정하게 유지되는 것으로 가정하였습니다. (단위: 명, 백만원) 구 분 추정 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 인원수 인당급여 급여 대비 인건비성 경비 비중(주1) 급여 퇴직급여 인건비성경비 인건비 합계 (자료: 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis)(주1) 급여 대비 인건비성경비 비중은 평가대상회사가 바이오시밀러 제조를 시작한지 3년 미만이므로 최근 2개년 총 급여 대비 총 인건비성 경비 비중이 유지된다는 가정하에 산정하였습니다. 산정 내역은 "① 제품매출원가 - 나. 인건비 및 인건비성 경비"를 참고하시기 바랍니다. 나. 변동비성 경비 성격별 분류 및 상관관계 분석을 통해 수도광열비와 접대비, 광고선전비 등 기타변동성성 경비로 분류하고 과거평균 매출액 대비 변동성 비율을 산정하여, 추정기간의 매출액에 반영하였습니다. 다만, 수도광열비의 경우 유사회사의 수도광열비 실적을 고려하여 매출액의 약 4.1%로 추정하되, 물가상승율을 감안한 회사의 사업계획에 따른금액이 해당 금액을 초과하는 경우 회사 사업계획에 따른 금액으로 추정하였습니다. (단위: 백만원) 구 분 실적 추정 2017년 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 수도광열비 기타 변동비 합계 (자료:
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회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis)다. 고정비성 경비 성격별 분류 및 상관관계 분석을 통해 소모품비를 포함하는 경상개발비와 지급수수료로 구성되어지며, 비경상적으로 발생한 비용을 제외한 최근 발생 고정성 경비를 대상으로 물가상승률을 고려하여 추정하였습니다. (단위: 백만원) 구 분 실적 추정 2017년 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 경상개발비 지급수수료 기타고정비 합계 (자료: 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis)라. 감가상각비평가대상회사의 기존 자산의 상각비와 향후 잡노적지출 등으로 인한 신규투자자산의상각비를 가산하여 산정하였습니다. 상세내역은 "4) 고정자산 투자내역"을 참고하시기 바랍니다. (단위: 백만원) 구 분 추정 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 - 감가상각비 기존자산분 재투자분 - 무형자산상각비 기존자산분 재투자분 합계 (자료: 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis) 4) 고정자산 투자내역 평가대상회사는 CMO 업체로 생산설비에 대한 투자가 현금 유출 금액에서 매우 큰 비중을 차지하고 있습니다. 평가대상회사의 CAPEX는 회사의 사업계획에 따라 건설중에 있는 파이프라인 생산라인에 대한 투자 계획을 고려하여 추정하였고, 감가상각비에 대한 재투자 가정을 적용하였습니다. 또한, 평가기준일 현재 무형자산은 상표권과 소프트웨어로 개발비의 자산화 등 무형자산에 대한 중요한 추가 투자는 존재하지 않으며, 감가상각비만큼 재투자하는 것으로 가정하였습니다. (단위: 백만원) 구 분 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 자본적 지출액(주1) - 유형자산 - 무형자산 소계 감가상각비(주2) - 유형자산 - 무형자산 소계 (자료: 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis)(주1) 평가대상회사는 파이프라인 Suit 1,2를 완공한 상태이며, Suit 3,4를 건설하고 있습니다. 고정자산 신규 투자내역의 경우 관련 시설장치 및 기계장치 등에 대한 추정금액은 회사 제시 설비 투자 계획을 고려하였으며, 또한, 감가상각비만큼 재투자된다는 가정을 적용하였습니다. (주2) 추정기간 동안 감가상각비의 경우, 건물 40년, 구축물 20년, 기계장치 16년, 기타 자산별 5년간 정액 법으로 상각하였습니다. 추정된 금액 중 경영지원 부서 인원 관련 상각비는 판매비및관리비에 포함되었으며, 나머지 파이프라인의 시설장치 및 기계장치에 대한 추정 금액은 매출 발생 이전 기간에 대한 금액은 판매비및관리비로, 매출 발생 이후 기간에 대한 금액은 매출원가로 분류하였습니다. 내용연수에 따른 감가상각비 배부 내역은 다음과 같습니다. (단위: 백만원) 구 분 실적 추정 2017년 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 - 매출원가 제품 용역 - 판매비와관리비 합계 (자료: 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis)5) 순운전자본의 추정 영업자산은 매출채권, 재고자산으로 구성되어 있고, 영업부채는 매입채무, 미지급금으로 구성되는 것으로 가정하였으며, 향후 운전자본의 증감내역은 다음과 같습니다. (단위: 백만원) 구 분 2019년 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 매출채권 재고자산 매입채무 미지급금(주1) 순운전자본 운전자본증감 (자료: 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis)(주1) 미지급금 중 2018년과 2019년의 경우 영업과 무관한 미지급금 각각 894백만원과 13,317백만원을 차감하였습니다. 평가대상회사는 평가기준일 현재 본격적으로 바이오시밀러 제조 및 판매 활동이 발생하고 있지 않아, 과거 경험율로 신뢰성 있는 운전자본 회전율을 추정하기 어려우므로, 유사기업의 3개년도 평균회전율을 적용하여 추정하였습니다.
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유사기업의 산정은업종분류에 따른 소분류 업종 분류상 "기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업"에 해당되는 유가증권상장법인 및 코스닥상장법인 중 피합병법인과 유사한 영업 활동을 한다고 판단되는 회사 7개사를 선정하여 분석하였습니다. 유사회사 산정 세부 내역은 "6) 가중평균자본비용의 산정내역"을 참고하시기 바랍니다. 향후 추정시 적용한 매출액 등 대비 비율은 다음과 같습니다. 구 분 2017년 2018년 2019년 평균 산정 기준 매출채권 매출액 재고자산 매출원가 매입채무 매출원가 미지급금 매출원가및판관비 (자료: 회사제시자료 및 삼덕회계법인 Analysis) 6) 가중평균자본비용의 산정내역 현금흐름할인법(DCF)을 이용하여 기업가치를 산정하기 위해서는 가중평균자본비용(WACC)을 산출하여야 합니다. CAPM(Capital Asset Pricing Model)을 이용하여 자기자본비용을 구하고 외부차입 조달비용을 이용하여 타인자본비용을 산출한 후, 이를 각각 자기자본과 타인자본의 비율에 따라 가중평균하여 WACC를 산출하였습니다. 상기 방식을 적용하여 산출한 할인율은 15.51%이며, 구체적인 산정내역은 다음과 같습니다. 구분 적용율 가. 무위험이자율(Rf)(주1) 나. 시장위험프리미엄(Rm-Rf)(주1) 마. 자기자본비용(가+나Ⅹ다+라) 바. 타인자본비용(주4) 사. 자기자본비율(주5) 아. 타인자본비율(주5) 차. 가중평균자본비용(마Ⅹ사+바Ⅹ(1-자)Ⅹ아) (자료: 회사제시자료, Bloomberg 및 삼덕회계법인 Analysis)(주1) 2019년 12월말 기준 Bloomberg 상 한국의 국고채 수익률을 적용하여 무위험이자율(Rf)을 산정하였으며, Bloomberg에서 조회한 한국의 2019년 평균 Market Risk Premium 9.96%를 적용하였습니다.(주2) 하기에 기술한 베타 산정표에 따른 유사 대용기업의 Unlevered Beta와 목표자본구조에 따라 아래와 같은 산식으로 산정되었습니다.Levered Beta = Unlevered Beta × [1+(1-Tax Rate) × (타인자본/자기자본)]대용기업의 선정: 피합병법인은 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종 분류상 "기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업"에 해당됩니다. 유가증권상장법인 및 코스닥상장법인 중 이에 포함되는 회사는 총 34개사이며, Levered Beta를 2개년 평균값을 적용하였으므로 상장일이 2018년 1월 1일부터 2019년 12월 31일 이후인 8개사를 제외한 26개사를 1차 대상법인으로 선정하였습니다. 피합병법인의 주영업활동은 바이오 의약품 생산, 판매이며, 이런 회사의 영업활동을 고려하였을 때, 유사한 영업활동을 한다고 판단되는 회사 7개사를 할인율 산출을 위한 대용기업으로 최종 선정하였습니다.(주3) 회사의 수익가치에 따른 기업가치 규모를 고려하여 Duff and Phelps, 2019 Valuation Handbook의 9th level의 SizePremium을 가산하였습니다.(주4) 타인자본비용은 에이프로젠바이오로직스㈜의 2018년 및 2019년 12월말 기준 별도재무제표로 산정한 가중평균차입이자율을 적용하였습니다.(주5) 목표자본구조는 유사 동종기업들의 평균 자본구조를 적용하였습니다. 대용기업의 자본구조(타인자본/자기자본)는 9.71%로 산정되었으며, 이에 따라 자기자본비율(자기자본/(자기자본+타인자본))은 93.41%, 타인자본비율(타인자본/(자기자본+타인자본))은 6.59%로 산정되었습니다. 상위 (주2)에 언급된 34개사 내역 중 대용기업 7개사의 선정내역은 다음과 같습니다. 회사명 주요 영업활동 상장일 주 영업활동 유사여부 상장 2개년 초과여부 대용기업 휴젤 생물의약품 연구개발 및 제조, 판매 2015년 12월 24일 충족 충족 선정 메디톡스 바이오 의약품의 연구·개발 및 제조·판매 2009년 01월 16일 충족 충족 선정 프로스테믹스 줄기세포 배양액 함유 화장품 등 코스메슈티컬 제품의 제조 및 판매 2015년 10월 01일 불충족 충족 미적용 한국비엔씨 의료기기, 의약품, 건강보조식품 등의
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개발ㆍ제조ㆍ판매 2019년 12월 03일 불충족 불충족 미적용 콜마비앤에이치 건강기능식품과 화장품 제조 및 판매 2015년 02월 03일 불충족 충족 미적용 테고사이언스 줄기세포치료제 연구개발 및 제조, 판매 2014년 11월 06일 불충족 충족 미적용 메디포스트 줄기세포치료제 개발 및 판매 2005년 07월 29일 불충족 충족 미적용 엔지켐생명과학 세파항생제 합성기술, 비세파 원료합성기술과 MRI CT조영제 합성기술을 활용한 의약품 개발 및 판매 2018년 02월 21일 불충족 불충족 미적용 엔케이맥스 (1)면역세포치료제 사업, (2)면역진단키트 사업, (3)건강기능식품 판매 사업, (4)바이오 연구용 시약 사업 2015년 10월 23일 불충족 충족 미적용 올리패스 바이오 기반 비마약성 진통제, 고지혈증, 노인성 황반변성, 당뇨병성 망막증, 등 치료제를 연구개발 2019년 09월 20일 불충족 불충족 미적용 에이비엘바이오 바이오의약품 연구ㆍ개발 /이중항체 기반 면역항암제 및 퇴행성뇌질환 치료제 등의 글로벌 기술이전 2018년 12월 19일 불충족 불충족 미적용 쎌바이오텍 프로바이오틱스 제품 개발 및 판매 2002년 12월 11일 불충족 충족 미적용 애니젠 바이오 신약 연구개발 및 제조, 판매 2016년 12월 07일 충족 충족 선정 셀루메드 -탈회골(DBM), 합성 고분자 무릎연골(BMG) 등을 연구·개발-골형성단백질(rhBMP2)과 같은 성장인자(재조합단백질)와 활액대체재(VISCOSEAL)를 제조·유통-코스메틱 사업 2002년 05월 23일 불충족 충족 미적용 티앤알바이오팹 조직공학 및 재생의학 기술을 기반으로 3D 프린팅 기술을 통한 생물학적 제제, 생분해성 인공지지체 등을 제조 및 생산하는 기업 2018년 11월 28일 불충족 불충족 미적용 펩트론 생명공학관련 첨단기술소재의 제조 및 약효지속성 의약품 연구개발사업 2015년 07월 22일 불충족 충족 미적용 차바이오텍 줄기세포치료제 연구개발 및 줄기세포 보관 서비스 제공 2015년 12월 27일 불충족 충족 미적용 케어젠 화장품(코스메슈티컬(Cosmeceuticals)제품과 수출용 의료기기(Dermal Filler)제품을 생산하여 판매 2015년 11월 17일 불충족 충족 미적용 코오롱생명과학 골관절염치료제(인보사케이주), 신경병증성 통증 치료제(KLS-2031), 항암제(KLS-3021) 및 백신 플랫폼(KLS-1010) 연구개발 / 신약 개발 추진 2009년 04월 07일 불충족 충족 미적용 코오롱티슈진 인대손상치료, 연골재생촉진제의 연구,개발, 생산, 판매 및 생명공학분야 연구, 개발, 생산 의견거절 의견거절 충족 미적용 인트론바이오 바이오신약 개발, 분자진단 사업, 동물용 항생제대체재 및 유전자시약 등의 사업 2011년 01월 26일 충족 충족 선정 제노포커스 효소 및 발효제품의 연구개발, 생산, 판매 및 수출입업 2015년 05월 29일 불충족 충족 미적용 중앙백신 동물용 백신의 제조 및 판매와 사료첨가제, 구충제, 소독제 등의 상품판매, 생물학적제제의 연구 및 질병 검사 등의 용역 2003년 10월 31일 불충족 충족 미적용 유틸렉스 면역항암 세포치료제와 면역항암 항체치료제 개발 2018년 12월 24일 불충족 불충족 미적용 삼성바이오로직스 바이오의약품을 위탁 생산하는 CMO 사업을 전문적으로 영위 2016년 11월 10일 충족 충족 선정 경보제약 순환기 약물 및 항생제, 흡입마취제 등 전문의약품과 다양한 일반의약품을 판매 2015년 06월 29일 불충족 충족 미적용 셀트리온 바이오 및 화학 합성 의약품의 연구, 개발 및 제조 2005년 07월 19일 불충족 충족 미적용 파미셀 바이오기반 줄기세포치료제 개발 및 판매 1988년 05월 20일 불충족 충족 미적용 강스템바이오텍 줄기세포치료제 연구개발 2015년 12월 21일 불충족 충족 미적용 네이처셀 줄기세포 사업(치료제판매사업, 해외임상, 면역세포사업, 줄기세포배양액 화장품사업 등)' 및 '식품사업(발효 및 건강기능식품사업, 음료사업)' 1992년 11월 30일 불충족 충족 미적용 녹십자셀
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바이오사업을 기반으로 면역세포치료제 등 제조 및 판매 1998년 09월 25일 충족 충족 선정 KPX생명과학 바이오 기반 신규 의약품 중간체, 원료의약품, 농생명 원료 등의 개발, 생산, 판매 2009년 12월 22일 충족 충족 선정 바이오솔루션 줄기세포치료제 연구개발 및 제조, 판매 2018년 08월 20일 불충족 불충족 미적용 브릿지바이오 신약후보 물질개발 2019년 12월 20일 불충족 불충족 미적용 (자료: 삼덕회계법인 Analysis)유사 대용기업 7개사의 영업 Beta(Unlevered Beta)의 평균은 1.1654이며, 세부적인 영업 Beta의 산정내역은 다음과 같습니다. 구분 타인자본(백만원원) Tax Rate 부채비율 삼성바이오로직스 인트론바이오테크놀로지 메디톡스 휴젤 애니젠 녹십자셀 KPX 생명과학 평균 (자료: 한국거래소, Bloomberg, 삼덕회계법인 Analysis)(주1) 평가기준일인 2019년 12월 31일 기준 Bloomberg에서 조회한 2년 주간 Beta입니다.
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II. 투자활동으로인한현금흐름 1. 투자활동으로인한현금유입액 단기금융상품 감소 장기금융상품 감소 단기대여금의 감소 보증금의 감소 단기기타채권 감소 유형자산의 처분 2. 투자활동으로인한현금유출액 단기금융상품의 증가 장기금융상품의 증가 유형자산의 취득 무형자산의 취득 투자부동산의 취득 단기기타채권의 증가 장기기타채권의 증가 단기대여금의 증가 장기대여금의 증가 보증금의 증가 관계기업투자의 취득 종속기업투자주식의 증가
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IV. 현금및현금성자산의증가(Ⅰ＋Ⅱ＋Ⅲ) V. 기초의현금및현금성자산 VI. 기말의현금및현금성자산 3. 연결재무제표 주석 제 13(당) 기 1분기말 2020년 03월 31일 현재 제 12(전) 기 2019년 12월 31일 현재 주식회사 와이디생명과학과 그 종속기업 1. 일반사항기업회계기준서 제1110호 '연결재무제표'에 의한 지배회사인 주식회사 와이디생명과학(이하 '지배회사')과 그 종속기업(이하 회사와 종속기업을 '연결회사')의 일반적인 사항은 다음과 같습니다. (1) 지배회사의 개요지배회사는 2008년 12월에 설립되었으며, 신약연구개발, 의약품 및 의료용품 도매 등을 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 본사는 경기도 성남시 중원구 사기막골로 148(상대원동, 중앙이노테크 지식산업센터)에 위치하고 있으며, 2013년 12월 24일에 (주)영동메디칼을 흡수합병하였습니다. 한편, 당분기말 현재 주요 주주현황은 다음과 같습니다. 주 주 주 식 수 지분율(%) 비 고 이진우(대표이사) 최순규 자기주식 기타 합계 종속기업 현황당기말 현재 지배회사의 연결대상 종속기업의 현황은 다음과 같습니다. 종속기업 지분율(%) 소재국 결산월 업종 삼일약품교역(주) 대한민국 12월 의약품 및 의료용품 도매 (주)에일론 대한민국 12월 신약연구개발업 연결대상 종속기업의 당기말 현재 요약재무상태표와 동일로 종료되는 회계연도의 요약재무정보는 다음과 같습니다. (단위: 천원) 종속기업 자산 부채 자본 매출 당기순이익(손실) 삼일약품교역(주) (주)에일론 (3) 연결회사의 부채 상환 및 자산 사용에 유의적인 제약을 가하는 비지배지분은 없습니다. 2. 중요한 회계정책연결재무제표는 한국채택국제회계기준에 따라 작성되었으며 연결재무제표를 작성하기 위하여 채택한 중요한 회계정책은 별도의 언급이 없는 한 전기 연결재무제표 작성시 채택한 회계정책과 동일하게 적용되었습니다. 연결재무제표 작성을 위하여 채택한 중요한 회계정책은 다음과 같습니다. (1) 회계정책의 변경과 공시 1) 연결실체가 채택한 제ㆍ개정 기준서 연결실체가 2019년 1월 1일 이후 개시하는 회계기간부터 적용한 제ㆍ개정 기준서 및 해석서는 다음과 같습니다. (가) 기업회계기준서 제1116호 '리스' 제정 개정기준서는 단일 리스이용자 모형을 도입하여 리스기간이 12개월을 초과하고 기초자산이 소액이 아닌 모든 리스에 대하여 리스이용자에게 사용권자산과 리스부채를인식하도록 요구합니다. 연결실체는 기업회계기준서 제1116호의 경과 규정에 따라 변경된 회계정책을 소급 적용하였고, 최초 적용으로 인한 누적효과는 최초 적용일인 2019년 1월 1일에 반영하였습니다. 비교 표시된 전기 재무제표는 재작성되지 않았으며, 최초적용 누적효과는 2019년 1월 1일에 이익잉여금(또는 자본)으로 인식하였습니다. 상기 개정내용의 적용 및 그에 따른 영향은 다음과 같습니다. (1) 기업회계기준서 제1116호 (리스)의 채택에 따라 인식된 조정 연결 회사는 기 업 회계기준서 제1116호의 적용으로 종전에 기 업 회계 기준서 제1017호의 원칙에 따라 '운용리스'로 분류하였던 리스와 관련하여 리스부채를 인식하였습니다. 해당 리스부채는 2019년 1월 1일 현재 리스이용자의 증분차입이자율로 할인한 나머지 리스료의 현재가치로 측정되었습니다. 2019년 1월 1일 현재 리스부채의 측정에 사용된 리스이용자의 가중평균 증분차입이자율은 4.4~4.6%입 니다. (단위: 천원) 구분 금액 전기말에 공시된 운용리스약정 최초 적용일 현재 리스이용자의 증분차입이자율을 사용한 할인액 가산: 전기말에 인식된 금융리스부채 (차감): 정액법으로 비용 인식한 단기리스료 (차감): 정액법으로 비용 인식한 소액자산리스료 (차감): 용역계약으로 재검토된 계약 가산(차감): 연장선택권과 종료선택권에 대한 회계처리 차이로 인한 조정 가산(차감): 변동리스료에 영향을 미치는 지수나 요율의 변동과 관련된 조정 최초 적용일 현재 인식된 리스부채 유동 리스부채 비유동 리스부채 합계 부동산 리스계약에 대한 사용권자산은 기업회계기준서 제1116호를 계속해서 적용해온 것처럼
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소급하여 측정하였습니다. 그 밖의 사용권자산은 리스부채와 동일한 금액에 전기말 현재 연결재무상태표에 인식된 리스와 관련하여 선급하거나 미지급한 리스료 금액을 조정하여 측정하였습니다. 최초 적용일 현재 사용권자산의 조정이 요구되는 손실부담리스는 없었습니다. (2) 리스부채 만기분석 당기말 현재 리스계약에 의해 향후 지급할 최소리스료의 내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 금액 1개월 이하 1개월 초과~3개월 이하 3개월 초과~1년 이하 1년 초과~5년 이하 5년 초과 합계 (3) 기업회계기준서 제1116호 (리스)의 채택에 따라 재무제표에 미치는 영향 재무상태표에 인식된 금액 리스와 관련해 연결재무상태표에 인식된 금액은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구 분 당기말 당기초 사용권자산 건물 기계장치 차량운반구 합계 (단위: 천원) 구 분 당기말 당기초 리스부채 유동 비유동 합계 당기 중 증가된 사용권자산은 없습니다. 2) 손익계산서에 인식된 금액 리스와 관련해서 손익계산서에 인식된 금액은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구 분 당기 사용권자산의 감가상각비 건물 부동산 차량운반구 합계 리스부채에 대한 이자비용(금융원가에 포함) 단기리스료(관리비에 포함) 단기리스가 아닌 소액자산 리스료(관리비에 포함) 연결실체는 종전에 금융리스로 분류한 리스거래에 대하여 최초 적용일 직전 리스자산과 리스부채의 장부금액을 최초 적용일 현재 사용권자산과 리스부채의 장부금액으로 인식하였고, 기업회계기준서 제1116호의 측정원칙은 최초 적용일 이후부터 적용하였습니다. ③ 실무적 간편법의 사용 연결실체는 기업회계기준서 제1116호를 최초 적용하면서 기준서에서 허용하는 다음의 실무적 간편법을 사용하였습니다. - 특성이 상당히 비슷한 리스 포트폴리오에 단일 할인율 적용 - 리스가 손실부담계약인지에 대한 종전 평가에 의존한 사용권자산의 손상 검토 - 최초 적용일로부터 12개월 이내에 리스기간이 종료되는 리스에 대하여 단기리스와 같은 방식으로 회계처리 - 최초 적용일의 사용권자산 측정치에서 리스개설직접원가를 제외 - 연장 또는 종료선택권이 포함된 계약의 리스기간 결정에 사후판단 사용 또한 연결실체는 최초 적용일 현재 계약이 리스인지 또는 리스를 포함하고 있는지를 재평가하지 않았습니다. 기업회계기준서 제1017호와 기업회계기준해석서 제2104호 '약정에 리스가 포함되어 있는지의 결정'을 적용하여 종전에 리스로 식별된 계약에 기업회계기준서 제1116호를 적용하였습니다. 리스제공자의 회계처리는 2018년 12월 31일로 종료하는 회계연도에 대한 연차재무제표 작성시 적용된 회계정책과 유의적으로 변동되지 않았습니다. 리스제공자는 계속적으로 리스를 금융리스 또는 운용리스로 분류하고 두 유형의 리스를 다르게 회계처리합니다. (나) 기업회계기준서 제1109호 '금융상품' 개정 개정기준서는 중도상환 또는 중도환매를 허용하는 채무상품이 원리금 지급만으로 구성되는 계약상 현금흐름의 요건을 충족하는지 평가시, 거래상대방에 대한 부(-)의 보상이 계약의 조기청산에 대한 합리적인 보상이라면 원리금 지급만으로 구성되는 계약상 현금흐름의 요건을 충족할 수 있음을 명확히 하였습니다 상기 개정 내용이 연결재무제표에 미치는 유의적인 영향은 없습니다. (다) 기업회계기준서 제1019호 '종업원급여' 개정 개정기준서는 확정급여제도의 변경으로 제도의 개정, 축소, 정산이 되는 경우 순확정급여부채(자산)의 재측정에 사용된 가정을 사용하여 잔여 보고기간에 대한 당기근무원가 및 순이자를 결정하도록 하고 있습니다. 또한, 자산인식상한의 영향으로 이전에인식하지 않은 초과적립액이 감소하는 경우 과거근무원가나 정산손익의 일부로 당기손익에 반영합니다. 상기 개정 내용이 연결재무제표에 미치는 유의적인 영향은 없습니다. (라) 기업회계기준서 제1028호 '관계기업과 공동기업에 대한 투자' 개정 개정기준서는 관계기업이나 공동기업에 대한 다른 금융상품(지분법을 적용하지 않는금융상품)은 기업회계기준서 제1109호의 적용 대상이며, 관계기업이나 공동기업에 대한 순투자의 일부를 구성하는 장기투자지분의
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손상 회계처리에 대해서는 기업회계기준서 제1109호를 우선하여 적용하는 것을 주요 내용으로 하고 있습니다. 상기 개정 내용이 연결재무제표에 미치는 유의적인 영향은 없습니다. (마) 기업회계기준해석서 제2123호 '법인세 처리의 불확실성' 제정 제정해석서는 기업이 법인세 처리에 불확실성이 있을 때 불확실한 법인세 처리를 개별적으로 고려할지 아니면 하나 이상의 다른 불확실한 법인세 처리와 함께 고려할지를 판단하도록 하고 있으며, 기업이 과세당국이 불확실한 법인세 처리를 수용할 가능성이 높은지를 고려하여 그 가능성이 높다면 법인세 신고에 사용하였거나 사용하려는 법인세 처리와 일관되게 과세소득(세무상결손금), 세무기준액, 미사용 세무상결손금, 미사용 세액공제, 세율을 산정하며, 그 가능성이 높지 않다면 과세소득(세무상결손금) 등을 산정할 때에 불확실성의 영향을 반영하는 것을 주요 내용으로 하고 있습니다. 상기 제정 내용이 연결재무제표에 미치는 유의적인 영향은 없습니다. (바) 한국채택국제회계기준 2015-2017 연차개선 ① 기업회계기준서 제1012호 '법인세' 개정기준서는 배당의 모든 법인세 효과를 인식하도록 하고 있으며 과거의 거래나 사건을 어디에 인식하였는지에 따라 배당의 법인세효과를 당기손익, 기타포괄손익 또는 자본으로 인식하도록 하고 있습니다. 상기 개정 내용이 연결재무제표에 미치는 유의적인 영향은 없습니다. ② 기업회계기준서 제1023호 '차입원가' 개정 기준서는 적격자산을 의도된 용도로 사용(또는 판매) 가능하게 하는 데 필요한 대부분의 활동이 완료된 후에도 특정차입금의 잔액이 존재하는 경우, 해당 차입금은 일반차입금의 자본화이자율을 계산할 때 일반차입금에 포함한다는 사실을 명확히 하였습니다. 상기 개정 내용이 연결재무제표에 미치는 유의적인 영향은 없습니다. ③ 기업회계기준서 제1103호 '사업결합' 개정 기준서는 기업이 공동영업인 사업에 대한 지배력을 획득하고, 그 취득일 직전에해당 공동영업과 관련된 자산에 대한 권리와 부채에 대한 의무를 보유하고 있었다면,이는 단계적으로 이루어지는 사업결합이므로, 이전에 보유하고 있던 지분을 재측정하는 것을 포함하여 단계적으로 이루어지는 사업결합에 대한 요구사항을 적용하도록하고 있습니다. 상기 개정 내용이 연결재무제표에 미치는 유의적인 영향은 없습니다. ④ 기업회계기준서 제1111호 '공동약정' 공동영업에 참여는 하지만 공동지배력을 보유하지 않은 공동영업 당사자가 공동영업에 대한 공동지배력을 획득하는 경우 공동영업에 대해 이전에 보유하고 있던 지분은 재측정하지 않습니다. 상 기 개정 내용이 연결재무제표에 미치는 유의적인 영향은 없습니다. 2) 공표되었으나 아직 시행되지 않은 제ㆍ개정 기준서 및 해석서 보고기간말 현재 제정ㆍ공표되었으나 2019년 1월 1일 이후 시작하는 회계기간에 시행일이 도래하지 아니하였고, 연결실체가 조기 적용하지 아니한 제ㆍ개정 기업회계기준서 및 해석서는 다음과 같습니다. (가) 기업회계기준서 제1103호 '사업결합' 개정 개정기준서는 기업이 취득한 대상이 '사업'인지 아니면 '개별 자산취득'인지 판단하는 데 필요한 사업 및 관련 구성요소의 정의를 명확히 하였습니다. 취득한 대상이 사업이라고 판단 내리기 위해 산출물의 창출에 기여할 수 있는 투입물과 실질적인 과정이 필요하다는 점을 명확하게 설명하고, 산출물을 보다 좁게 정의하였습니다. 또한, 사업의 필수 구성요소 중 과정이 실질적인지 여부를 판단할 때 필요한 구체적인 지침과 사례를 추가하였으며, 취득한 대상이 사업이 아닌지 간단히 판단할 수 있는 집중테스트를 선택적으로 적용할 수 있도록 하였습니다. 동 개정내용은 2020년 1월 1일 이후 개시되는 회계연도부터 전진적으로 적용될 예정이며, 조기 적용이 허용됩니다. 연결실체는 상기 개정기준서의 적용이 연결재무제표에 미치는 영향이 유의적이지 아니할 것으로 예상하고 있습니다. (나) 기업회계기준서 제1001호 '재무제표 표시' 및 제1008호 '회계정책, 회계추정의 변경 및 오류' 개정 개정기준서는 '특정 보고기업에 대한 재무정보를 제공하는
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일반목적재무제표에 정보를 누락하거나 잘못 기재하거나 불분명하게 하여, 이를 기초로 내리는 주요 이용자의의사결정에 영향을 줄 것으로 합리적으로 예상할 수 있다면 그 정보는 중요하다'고 기술함으로써 개념체계를 포함한 기준서간 중요성의 정의를 일관되게 정리하고 그 의미를 명확히 하였습니다. 동 개정내용은 2020년 1월 1일 이후 개시되는 회계연도부터 전진적으로 적용될 예정이며, 조기 적용이 허용됩니다. 연결실체는 상기 개정기준서의 적용이 연결재무제표에 미치는 영향이 유의적이지 아니할 것으로 예상하고 있습니다. (2) 재무제표 작성기준 1) 회계기준연결재무제표는 주식회사 등의 외부감사에 관한 법률 에서 규정하고 있는 국제회계기준위원회의 국제회계기준을 채택하여 정한 회계처리기준인 한국채택국제회계기준에 따라 작성되었습니다. 2) 측정기준연결재무제표는 금융상품 등 아래의 회계정책에서 별도로 언급하고 있는 사항을 제외하고는 역사적원가를 기준으로 작성되었습니다. 3) 기능통화와 표시통화연결재무제표는 지배기업의 기능통화이면서 표시통화인 "원(KRW)"으로 표시되고 있으며 별도로 언급하고 있는 사항을 제외하고는 "원(KRW)" 단위로 표시되고 있습니다. (3) 연결기준종속기업은 연결실체의 지배를 받고 있는 기업이며, 연결실체는 피투자자에 대한 관여로 변동이익에 노출되거나 변동이익에 대한 권리가 있고 피투자자에 대하여 자신의 힘으로 그러한 이익에 영향을 미치는 능력이 있을 때 피투자자를 지배합니다. 연결실체가 다른 기업에 대한 지배력을 평가할 때는 다른 당사자가 보유한 잠재적 의결권뿐만 아니라 자신이 보유한 잠재적 의결권도 고려하고 있습니다. 연결재무제표는 지배기업과 종속기업의 자산, 부채, 자본, 수익, 비용 및 현금흐름을 같은 항목별로 합산하고, 지배기업의 각 종속기업에 대한 투자자산의 장부금액과 각 종속기업의 자본 중 지배기업지분을 상계(제거)하며, 연결실체 내 기업간의 거래와 관련된 연결실체 내의 자산과 부채, 자본, 수익, 비용 및 현금흐름을 모두 제거하여 작성되고 있으며, 종속기업의 수익과 비용은 연결실체가 종속기업에 대해 지배력을 획득하는 시점부터 지배력을 상실하기 전까지 연결재무제표에 포함되고 있습니다 연결재무제표를 작성할 때 사용되는 지배기업과 종속기업의 재무제표는 동일한 보고기간종료일을 가집니다. 지배기업의 보고기간종료일과 종속기업의 보고기간종료일이 다른 경우, 종속기업은 연결재무제표를 작성하기 위하여 지배기업이 종속기업의 재무정보를 연결할 수 있도록 지배기업의 재무제표와 동일한 보고기간종료일의 추가적인 재무정보를 작성하고 있습니다. 다만, 종속기업이 실무적으로 적용할 수 없는 경우, 지배기업은 종속기업의 재무제표일과 연결재무제표일 사이에 발생한 유의적인거래나 사건의 영향을 조정한 종속기업의 가장 최근의 재무제표를 사용하여 종속기업의 재무정보를 연결하며, 어떠한 경우라도 종속기업의 재무제표일과 연결재무제표일의 차이는 3개월을 초과하지 않고 있으며, 보고기간의 길이 그리고 재무제표일의 차이는 매 기간마다 동일하게 적용하고 있습니다. 연결실체는 연결재무제표 작성시 연결실체를 구성하는 기업이 유사한 상황에서 발생한 동일한 거래와 사건에 대하여 연결재무제표에서 채택한 회계정책과 다른 회계정책을 사용한 경우에는 연결실체의 회계정책과 일치하도록 그 재무제표를 적절히 수정하여 연결재무제표를 작성하고 있습니다. 비지배지분은 연결재무상태표에서 자본에 포함하되 지배기업의 소유주지분과는 구분하여 별도로 표시하고 있습니다. 당기순손익과 기타포괄손익의 각 구성요소는 지배기업의 소유주와 비지배지분에 귀속되며, 비지배지분이 부(-)의 잔액이 되더라도 총포괄손익은 지배기업의 소유주와 비지배지분에 귀속되고 있습니다. 종속기업에 대한 지배기업의 소유지분이 변동한 결과로 지배기업이 종속기업에 대한지배력을 상실하지 않는다면, 그것은 자본거래(즉, 소유주로서의 자격을 행사하는 소유주와의 거래)로 회계처리하고 있습니다. 지배기업이 종속기업에 대한 지배력을 상실한 경우 연결재무상태표에서 종전의 종속기업에 대한 자산과 부채를 제거하고, 종전의 종속기업에