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금융채권자(「기업구조조정촉진법」 제2조 제2호에 정의된 금융채권자를 말한다) 전부 또는 일부가 협의회를 구성하고 해당 회사와 상환기일 연장, 원리금 감면, 출자전환, 기타 이에 준하는 방법으로 채권의 내용을 조정하는 것에 관한 협의를 개시하였다고 객관적으로 판단될 때 또는 이와 유사한 절차가 개시된 것으로 객관적으로 판단될 때다. 해당회사에 대하여 어음교환소의 거래정지처분이 있는 때 제14조 (본건 사업 관련 자금의 집행) (1) 본건 사업 관련 예금계좌(분양수입금계좌 등)의 자금은 대주의 통제없이 시공사의 자율적 결정에 따라 관리 및 집행할 수 있는 것으로 한다. (2) 시공사에 대하여 부도사유가 발생하는 경우에는 차주 및 시공사는 본건 사업 관련 예금계좌(분양수입금계좌 등)의 관리 및 자금집행 권한을 대주에게 위임하거나 대주가 요청할 경우 위 예금계좌를 대주가 지정하는 계좌로 변경하기로 한다. 특히, 대주는 차주 또는 시공사의 예금청구 및 자금집행 요청이 없는 경우에도 이 약정에 따른 대출원리금의 지급ㆍ상환을 위하여 위 예금계좌에 예치되어 있는 금원을 인출 및 집행할 수 있는 것으로 한다. 제16조 (시공사에 대한 부도사유 발생 관련 특약)(1) 시공사에 대하여 부도사유가 발생하는 경우, 차주 및 시공사는 제14조 제2항에 따라 본건 사업 관련 예금계좌(분양수입금계좌 등)의 관리 및 자금집행 권한을 대주에게 위임하는 등의 조치를 이행하여야 한다. (2) 시공사에 대하여 부도사유가 발생하고 차주의 요청이 있는 경우, 대주는 차주와 협의하여 대체 시공사를 선정하여 본건 사업을 계속 진행시킬 수 있는 것으로 한다. 라. 시공사 부도사유 발생 시 채권 보전 방안의 실질적 효력 상기 "다. 시공사 부도사유 발생 시 본 건 사업 관련 예금계좌 및 자금집행 권한 이전"에서 서술한 바와 같이 본 건 유동화의 기초자산인 대출채권의 대주는 시공사 부도사유 발생 시 본 사업 관련 예금계좌 및 자금집행 권한 등을 이전받습니다. 그러나, 이와 같은 시공사 부도사유 발생 시 관련계좌의 권리 이전 등의 방안은 대출 실행 시 사전적으로 사업 관련 예금계좌에 대한 근질권을 설정하는 경우보다 담보 취득의 안정성이 떨어집니다.본 건 사업의 시공사인 삼성물산(주)는 2016년 기준 시공능력평가순위 1위의 건설회사로 안정적인 사업능력과 재무상태를 보이고 있습니다. 그러나 향후 예기치 못한 급격한 변동으로 인해 본건의 사업 및 대출약정서 상 규정하고 있는 시공사의 부도사유가 발생할 경우 대주는 본 유동화사채의 대주가 가지는 사업관련 계좌 및 자금의 집행 권한을 가집니다. 다만, 본 조항과 관련, 차주 및 삼성물산(주)가 담보권 이전의 의무를 이행하지 않을 가능성이 상존하며 이에 따라 본 조항이 실질적인 효력을 가지지 못할 수도 있습니다.이에 대해 주관회사 및 자산관리자인 KB증권(주)과 업무수탁자인 (주)국민은행은 본 유동화사채 투자자들의 권익 보전을 위해 최선의 노력을 다할 것입니다. 이러한 노력의 일환으로 주관회사인 KB증권(주)는 급격한 건설경기 변동 및 시공사의 실적 하락 등으로 인한 신용등급의 하락 등 불안 요소에 대한 지속적인 모니터링을 실시할것이며, 자산관리자로서의 KB증권(주)와 업무수탁자인 (주)국민은행은 선관주의에 입각하여 적극적인 자산관리업무 및 수탁업무를 실시할 것입니다.마. 시공사 삼성물산(주)의 책임시공 및 대체시공사의 선정사업 및 대출약정서 제4조 제2항 및 본 사업의 공사도급계약에 의거하여 시공사인 삼성물산(주)는 책임시공의 의무를 가집니다. 아울러, 삼성물산(주)는 시공사로서 시공업무에 수반되는 기타 제반 업무 및 관련 민원업무처리, 준공 후 하자보수 책임 등에 대한 역할을 다하여야 합니다. 또한 시공사의 부도사유가 발행하고 차주의 요청이있는 경우 차주와의 협의를 통해 대체시공사를 선정하여 적시에 본건 사업이 준공될 수 있도록 하고 있습니다. (사업 및 대출약정서)제4조 (업무범위와 역할)(2) 시공사 겸 지급보증인의 업무 범위와 역할은 다음 각 호와 같다. 1. 공사도급계약에 의한 책임시공, 시공 관련 민원업무처리
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2. 공정진행 상황 보고, 완성된 사업건물의 준공 후 하자보수책임 3. 제7조 및 제13조 기재에 따른 대출이자 및 대출취급수수료의 지급, 차주의 대주에 대한 대출원금 지급보증 4. 기타 본건 사업의 시공을 위한 제반 업무16조 (시공사에 대한 부도사유 발생 관련 특약)(2) 시공사에 대하여 부도사유가 발생하고 차주의 요청이 있는 경우, 대주는 차주와 협의하여 대체 시공사를 선정하여 본건 사업을 계속 진행시킬 수 있는 것으로 한다. 3. 부속명세서 해당사항 없음
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II. 사업의 내용 1. 사업의 개요 1) 지배회사의 기존 사업 당사는 휴대폰용 카메라렌즈 등에 적용되는 이미지용 광학계, 프로젝션 TV나 프로젝터에 적용되는 투사용 광학계, CD 및 DVD 등에 적용되는 Laser(LED) 시스템 광학계 등 모든 광 응용 시스템의 광학 설계가 가능한 광학전문 업체입니다. 또한 비구면 광학 렌즈 원천 설계 및 양산기술을 동시 보유한 전문회사로서 주력 제품인 휴대폰용 카메라 렌즈를 개발 및 판매하고 있습니다. (1) 업계 현황 및 전망(가) 업계 개황 ① 산업의 정의 및 개요 휴대폰 카메라 모듈은 렌즈 모듈을 통하여 입사되는 빛을 이미지 센서에서 전기신호로 변환하여 영상을 구현하는 장치입니다. 휴대폰 카메라 모듈의 핵심부품으로 렌즈, 이미지 센서, IR Filter, PCB 등이 있습니다. [휴대폰 카메라 핵심 부품의 기능] 각부명칭 기능 비고(디지털 카메라와 비교) 이미지 센서(Image Sensor) 영상을 전기적 신호로 변환하는 장치 (디지털 카메라의 핵심 반도체소자) 기능 동일 렌즈(Lens) 피사체(물체)의 이미지를 센서로 전달-구면, 비구면 등으로 구성됨-재질: Plastic(주로 사용), Glass 기능동일 (디지털 카메라 대비 크기가 매우 작음) 영상신호에 포함된 적외선 성분 차단하여 센서에서 생기는 영상 노이즈를 차단함 디지털 카메라는 주로 OLPF(Optical Low Pass Filter)를 사용함. IR-F를 사용하기도 함(기능동일) PCB(FPCB) 이미지센서의 변환된 디지털 영상신호를 받아 메인보드로 전달 기능동일 ② 산업의 연혁 및 성장 과정 휴대폰에 카메라렌즈가 장착된 제품은 2000년 일본의 Sanyo사가 개발한 1/7“CCD 센서를 적용한 CIF급(10만화소) 카메라가 일본에서 처음으로 적용되면서 부터입니다. 당시만 해도 센서기술이 떨어져, 고가의 CCD센서를 적용하여 카메라를 만들 수 밖에 없었으며, 국내에는 외장형 탈부착 방식의 카메라가 최초로 출시되었습니다. 그리고 2001년 삼성에서 폰에 내장된 1/7“CCD 센서를 적용한 CIF급(10만화소) 카메라가 일본에 이어 출시되었고, 사실상 이 카메라가 국내의 휴대폰용 카메라의 효시라 할 수 있을 것 입니다. 당시만 해도 CCD 센서가 적용된 카메라였을 뿐만 아니라, 언제 어디서든지 휴대폰으로 사진을 찍을 수 있다는 장점 때문에 당시로서는 대단한 변화를 가져왔었습니다. 2003년부터 국내의 Hynix, 해외의 마이크론, 옴니비젼 등에서 1/4“CMOS(VGA) 센서가 출시되면서 본격으로 CMOS 센서를 채용한 VGA급 (30만화소) 카메라가 휴대폰에 채용되기 시작 하였습니다. 2004년 1.3M(130만화소)급의 카메라가 내장된 휴대폰이 국내에 시판되기 시작하면서 폭발적인 인기를 끌면서 휴대폰에 있어서 카메라는 범용 부품으로 인정받기 시작하였으며 관련 부품 업계의 급성장이 이루어졌습니다. 이후 200만, 300만 이상의 고화소 모델이 차츰 개발되면서 휴대폰에 장착된 카메라는 현재 16.0M(1600만화소)까지 양산되고 있습니다. ③ 산업의 특성 휴대폰용 카메라 렌즈 산업의 특성은 다음과 같습니다.첫째, 기술개발 및 시장의 변화주기가 매우 빠른 특징을 보입니다. 휴대폰 부품산업은 휴대폰의 트렌드에 맞추기 위해 휴대폰 개발보다 우선하여 부품개발이 이루어져야 하므로 빠른 변화주기를 보입니다. 둘째, 휴대폰용 카메라 렌즈 산업은 전형적인 B2B 사업으로 렌즈 설계력을 바탕으로 한 기술적인 경쟁력뿐만 아니라 장치산업적 특성에 따라 일정 수준 이상의 설비투자가 필수적으로 뒷받침 되어야 하기 때문에 높은 진입장벽이 존재 합니다.셋째, 생산성 및 수익성 측면에서의 특징은 휴대폰 제조 메이커와의 긴밀한 협력관계, 카메라모듈 메이커와의 협력관계 등에 의해 생산성 및 수익성이 좌우되는 경향을 보이는 것이 특징입니다. (나) 업계 현황 ① 자원 조달 상황 단품 렌즈의 소재는 주로 굴절율 1.5대의 ZEONEX, TOPAS, PC, LX3000 등이 사용되고 있으며, 고굴절 소재는 OKP4HT, OKP700,
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SP1516, EP5000 등이 사용되고 있습니다. 일반적으로 3M 이상의 고화소에서는 고굴절 소재 1매와 굴절율1.5대의 렌즈 3매가 사용되어 4매로 구성되고 있습니다. 휴대폰용 카메라 렌즈의 소재는 일본에서 전량 수입하고 있으며, 다른 국가에서는 개발 또는 양산하지 않고 있습니다. 기구부품 중 Barrel, Clamp Ring은 국내 업체인 삼양사 제품을 주로 사용 중이며 범용 플라스틱 소재인 Polycarbonate를 사용하므로 수급에 문제는 없습니다. 삼양사 외에 일본 소재 업체 및 LG화학 제품도 사용하고 있으며 렌즈 대비 품질 관리의 난이도가 높지 않아 국내 사출업체에서 사출하여 당사로 공급하고 있습니다. Film 부품의 소재는 일본에서 전량 수입하여 국내 업체에서 프레스 후 사용하고 있으며 대체 사용이 가능하고, 산업용 범용 소재이므로 수급문제는 없습니다. ② 경쟁 상황 휴대폰용 카메라 렌즈 모듈의 수요자인 상위 업체는 카메라 모듈 업체들입니다. 일반적으로 카메라는 렌즈 업체가 렌즈와 홀더어셈블리(IR-Filter포함)를 납품하면, 카메라모듈 업체는 PCB를 설계하고, 센서를 구매하여 조립 및 평가 후 카메라모듈 완성품을 제작합니다. 이러한 카메라 렌즈 모듈 관련한 국내 시장의 특징은 휴대폰 메이커를 중심으로 공급선이 형성되어 있다는 것입니다. 삼성전자의 경우 관련 카메라 모듈 메이커로는 삼성전기, 파트론, 파워로직스, 캠시스 등이 있으며, 그 아래 렌즈 모듈 메이커로 디지탈옵틱, 세코닉스, 코렌 등이 있습니다. 그리고 LG전자의 경우 카메라 모듈 메이커로는 LG이노텍, 한성엘컴텍, 코웰전자 등이 있으며, 그 아래 렌즈 모듈 메이커로 디지탈옵틱, 코렌, 창원옵텍 등이 렌즈를 공급하고 있습니다. 해외의 렌즈 모듈 회사는 대만의 라간, 지니어스 및 일본의 KANTATSU, FUJINON 등이 있습니다. LARGAN과 GENISUS는 주로 애플사에 렌즈를 대량 공급하고 있으며, 칸타츠는 일본의 SHARP로 납품하여 NOKIA에 렌즈가 채용되고 있습니다. 일본의 FUJINON은 고화소 렌즈 모듈을 주로 생산하여 소니에릭슨으로 납품 중에 있으며 생산 CAPA가 국내 렌즈 업체들에 비하여 적으며 국내 렌즈 업체들보다 가격 경쟁력이 낮습니다. (2) 회사의 현황 (가) 시장의 특성 ① 주요 목표시장 국내의 카메라 모듈 회사는 삼성전자로 납품 하고 있는 삼성전기, 파워로직스, 캠시스, 파트론, 엠씨넥스 등이 있으며, LG전자로 납품 중인 LG이노텍이 있습니다. 해외에는 일본에 기점을 두고 있는 CHEMICON, SMK가 있으며, 중국에는 TRULY, O-FILM 이 있습니다. 당사의 주요 거래처로는 모바일 렌즈와 관련하여 삼성전기, 유비스, 파워로직스, 엠씨넥스, 캠시스, 파트론 등이 있고, 차량용 렌즈와 관련하여 삼성전기, 엠씨넥스, 이미지 넥스트, 케미콘 등이 있으며, 프로젝터 렌즈와 관련하여 LG전자가 있습니다. ② 수요자의 구성 및 특성 카메라 모듈용 렌즈 모듈의 시장은 휴대폰 회사의 판매량, 하드웨어 사양, 판매 전략, 판매 시기 등에 의하여 결정되는 특성이 있습니다. 특히 휴대폰의 하드웨어 사양에 해당하는 휴대폰의 두께, 카메라 사양 및 화소, 디자인에 따라 렌즈의 사양이 결정되기 때문에 휴대폰 회사에서 렌즈의 사양을 결정함에 있어 하드웨어 사양의 영향력이 증가되고 있습니다. 휴대폰렌즈의 수요자는 카메라 모듈 회사입니다. 휴대폰 회사로부터의 시장개척 또는 시장 필요 충족을 위한 개발 요청에 따라 당사의 경우와 같이 개발 기능이 있는 렌즈 제조업체들이 사양을 전달받아 개발을 주도하거나 공동 개발을 하여 카메라모듈 회사와 검토, 승인과정을 거쳐 모듈 회사에 판매하고 있습니다. 휴대폰 제조사인 삼성전자, 팬택, LG전자 등은 카메라 모듈 업체들을 복수로 선정하고 모듈업체들 또한 렌즈 모듈 업체를 복수로 선정하여 제품의 수급을 안정화 하고 있으며 제품의 표준화를 통하여 부품의 호환성도 최대한 높이려는 관리 방식을 채택합니다. 따라서, 동일한 조건하에서 경쟁하는 렌즈 모듈의 판매 확대를 위하여 당사는 초기
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개발성능의 확실한 우위, 품질확보 및 생산납기의 신뢰성 등에서 경쟁우위를 점하여 판매를 확대하는 전략으로 모듈업체와 상생하고 있습니다. 또한 휴대폰 회사별 판매량이 다르기 때문에 삼성전자, 애플 및 노키아 와 같은 대량 판매 업체의 경우 렌즈 업체를 직접 결정하고 있으며 그 외의 회사는 카메라 모듈 회사에서 렌즈 업체를 결정하고 있습니다. ③ 수요의 변동요인 카메라용 렌즈 모듈의 수용의 변동 요인은 휴대폰의 하드웨어 사양 변화와 센서의 신규 개발, 카메라 모듈 및 렌즈 모듈 제작 관련된 신규 기술의 등장, 계절적 요인 등이 있습니다. □ 렌즈 모듈의 두께 변화 휴대폰 업계의 슬림화 추세는 카메라 모듈 회사뿐만 아니라 렌즈 모듈 회사의 기술력의 차별화가 요구되고 있으며, 렌즈 모듈을 슬림하고 얇게 제작하기 위해서는 렌즈 설계부터 제작까지 고난이도의 기술이 요구됩니다. 최근 고화소의 슬림화 추세로 렌즈 모듈 회사의 수율 저하 문제 및 공급 차질 문제도 렌즈 높이 감소에 따른 렌즈의 난이도가 증가하여 발생하고 있습니다. □ 신규 센서 개발 및 변화 카메라 모듈 및 렌즈 모듈의 사양에 영향을 크게 미치는 것은 신규 센서 채용입니다. Pixel 크기가 점차 축소된 센서가 계속 개발되어 출시되면 센서 사양에 맞는 렌즈를 신규로 개발해야 하기 때문에 센서의 사양 변화는 렌즈 모듈 회사의 신제품 개발에 중요한 영향을 주게 됩니다. □ 신규 기술의 등장 3D 기술의 구현은 휴대폰 카메라 두 개를 일정한 거리에 장착하여 사람의 눈처럼 입체적인 영상을 받아들이며 소프트웨어를 통해 3D로 구현해내는 기술입니다. 3D 기능이 추가된 휴대폰기능에 대한 수요가 늘어나면서 한 휴대폰에 3개의 렌즈 (3D용 2개 및 화상통신용 1개)가 적용이 되는 3D카메라의 점유율확대가 수요변동의 요인이 됩니다. □ 계절적 요인 휴대폰의 계절적인 수요의 변동요인으로는 1년 중에서 1∼3월은 신년, 졸업 및 입학 등의 시즌으로 성수기에 해당하며, 4∼6월은 상대적으로 비수기에 해당합니다. 그리고 7∼11월까지는 해외 수출기종을 중심으로 추수감사절, 크리스마스 및 연말연시 등의 시즌으로 출하량이 늘어나는 시기입니다. 휴대폰 렌즈 모듈은 휴대폰 출시보다 3개월 선행 생산하므로 1Q가 비수기로 생산량이 감소하며, 신규 휴대폰 출시가 많은 2Q와 3Q가 가장 성수기입니다. 3Q에 출하된 렌즈 모듈은 4Q에 휴대폰이 제작되어 연말 연초에 출시하게 됩니다. 신규 렌즈의 개발 역시 1Q에 시작되는 기종이 많으며, 1Q에 시작하여 3Q부터 생산 시작하는 경우가 많습니다. (나) 회사의 영업 및 생산 광픽업 및 감시카메라용 렌즈 모듈의 개발 및 생산기술을 기초로 2004년부터 카메라용 렌즈모듈을 개발하기 시작했으며, 2004년 9월 VGA 렌즈 모듈을 생산하기 시작했습니다. 카메라 렌즈 업계에서는 후발 업체였기 때문에 대량 생산을 수주하기 어려운 시장의 장벽을 극복하기 위하여 차별화되고 기술 선도적인 렌즈 모듈을 개발하기 시작했습니다.특히 2010년도 당사의 3M 렌즈 모듈이 삼성전자의 표준화 모델로 지정된 것을 기반으로 5M이상의 고화소급에서 높은 양산 효율 및 품질의 안정성, 가격의 합리성 등에서 경쟁력 있는 휴대폰카메라 렌즈 제조사로서의 입지를 확고히 하고 있습니다. 당사는 고기능 휴대폰과 이에 적용되는 고화소 렌즈의 확대로 대변되는 최근의 휴대폰렌즈 시장에서 8M, 13M, 16M 의 고화소 렌즈 및 중저가 모델에 채택되는 3M, 5M 렌즈 모델의 양산체계를 갖추고 있으며, 시장의 요구에 빠르게 대응할 수 있는 전문 개발 인력 및 양산 라인을 구축하고 있기 때문에 기존의 성장세를 이어나갈 수 있을 것으로 판단됩니다.또한 휴대폰 렌즈 외에 차량용 렌즈, 초소형 피코 프로젝터 엔진, 바이오 사업 등 렌즈 관련 사업의 다각화를 통해 판매 규모를 확대할 예정입니다. 당사는 2009년에 190°의 초광각 렌즈이면서 화면 왜곡이 적은 설계에 따라 기존 렌즈와 성능 차별화된 차량용 렌즈를 개발하였습니다. 2010년부터 현대/기아 자동차에 국내 최초로 190° 카메라렌즈를
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납품하기 시작하였습니다. 또한, 2012년 2월 삼성전기와 전장카메라용 렌즈제품의 개발, 생산 및 공급에 관한 상호간의 협력계약체결로 향후 전방 카메라, NVS, LDWS 등 High End 제품을 개발하여 글로벌시장을 개척해 나아가고 있습니다. 2) 지배회사의 신규사업 (1) 차량용 카메라 렌즈(가) 사업 내용 지능형 자동차의 대한 요구가 증가됨에 따라 차량용 카메라와 레이더를 탑재한 자동차의 등장은 전자부품 제조회사에게 새로운 시장을 가져올 뿐만 아니라, 그 시장도 급격하게 거대화되고 있습니다.차량에 장착되는 카메라는 Front / Rear Bumper, 실내 Rear Mirror, 외부 Side Mirror 등에 장착되어 전후 좌우 또는 사각지대의 물체를 인식하여 운전자에게 HUD(Head Up Display)장치를 통하여 알려주거나, 직접 조향장치 또는 브레이크 등을 조작하여 사고를 미연에 방지하는 기능 등을 하게 됩니다. 최근 출시되는 차량에는 전방 카메라, 후방 카메라, 블랙박스형 카메라 등 자동차 카메라 장착이 필수 옵션으로 채택되고 있으며, 차량용 카메라는 다양한 카메라가 운전자의 안전 운전과 주차시의 편리성을 높여 준다는 점은 물론이고 다양한 부가기능을 통해 빠르게 시장을 확대해 나가고 있습니다. 12_증권신고서_차량용 카메라 용도.jpg 차량용 카메라 용도 (나) 차량용 카메라 국내외 시장 현황 차량용 카메라 시장은 차량 출고 시 차 외부에 장착되어 나오는 형태(Before Market)와 운전자가 직접 카메라를 구입해 장착하는 형태(After Market)로 구분되고 있습니다. 물론 전방 카메라나 NVS, LDWS 등의 경우 출고시 장착되어 나오는 형태가 대부분이며 후방 카메라 및 블랙박스형 카메라의 경우 자동차에 장착되어 출시되는 형태보다는 직접 구입하여 카메라를 장착하는 경우가 현재는 많은 상황입니다. 운전자들의 안전 운전과 사고시 증거 확보에 대한 인식이 바뀌고 있는 추세에 따라 후방 카메라 및 블랙박스형 카메라의 수요가 폭발적으로 증가하고 있는 추세입니다. 13_증권신고서_전세계 차량용 카메라 시장 규모.jpg 전세계 차량용 카메라 시장 규모 (다) 경쟁 현황 차량용 카메라 렌즈는 안전에 해당되는 부품으로 분류되어 규정된 납기와 품질 수준을 유지하는 것을 매우 중요시하고 있습니다. 따라서 차량용 카메라렌즈에서는 기존 자동차 Maker에 부품을 공급하는 전장 Maker에 의한 과점형태로 구성되어 있는 것이 특징이며, 카메라 모듈과 카메라 렌즈의 선정도 전장 Maker의 주도로 이루어지고 있는 형태입니다. 차량용 카메라 시장은 초기 시장 단계로서 한국 순정부품인 Before Market의 Packaging 업체로는 현대/기아 자동차향으로는 엠씨넥스, 세코닉스 등이 있으며, 한국 GM향으로는 일부 세코닉스가 납품하고 있으며 르노 삼성, 쌍용 자동차는 일본 제품을 수입하여 사용하고 있습니다. 현재 국내 시장은 자동차 순정 부품인 Before Market 시장 보다는 중국 저가의 렌즈를 채용한 After Market이 활성화 되어 있으며 Before Market 시장의 카메라 모듈의 주요 생산자는 엠씨넥스, 세코닉스, 삼성전기 등이 있습니다. 렌즈 생산 회사로서는 디지탈옵틱, 세코닉스, 방주광학이 주요 순정 부품 생산 업체이며, After Marke용으로는 코렌, 창원옵텍, 나오텍 등이 생산을 하고 있습니다. (라) 향후 시장 전망 최근 차량용 카메라시장의 확대가 급속도로 확대되고 있으며 이러한 성장 배경으로서 지금까지 차량용 카메라가 일본을 주요 수요지로 하는 한정적인 시장성을 가지고 있었다면, 향후에는 북미시장이나 중국 등의 신흥국 시장으로 수요가 확대되고 있는 것을 들 수 있습니다. 이러한 수요의 글로벌화가 된 계기로서는 북미시장에 있어서의 Sensing 카메라의 급속한 보급과 유럽 자동차메이커를 중심으로 자동차의 안전성에 대한 관심의 고조되고 있고, 북미시장을 중심으로 Sensing 카메라에 관한 안전기준이나 법규제가 예상되고 있어 향후에는 본격적인 보급기에 돌입할 예정입니다. 또한
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View 카메라의 해외 수요의 확대가 되고 있으며 향후에 View 카메라시장은 일본에서 북미시장으로, 또 하나의 거대 시장인 중국 등의 신흥국시장에의 보급이 장기적으로 기대 되고 있습니다. (2) 피코 프로젝터(가) 사업내용 모바일 기기의 경량화 및 소형화, 다기능화와 더불어 각종 기기의 기능간의 통합이 꾸준히 이루어져 왔습니다. 특히 휴대폰은 음성 통화를 목적으로 한 기본적 기능에서부터 디지털카메라, 디지털캠코더 기능을 갖추게 되면서 진화에 진화를 거듭하고 있습니다. 따라서 단순 휴대폰에서 벗어나 캠코더, 모바일뱅킹, 게임기, MP3, TV 등 각종 오디오/비디오(AV) 기기뿐 아니라 PDA 등의 정보기기 기능을 포함한 제품들이 출시되어 왔고 최근에는 휴대폰으로 디지털 방송을 볼 수 있는 디지털 멀티미디어방송용 (DMB) 폰에 이어 스마트폰 까지 출시 보급됨에 따라 다양한 어플리케이션 개발과 함께 서비스를 제공하고 있습니다. 특히 스마트폰, 노트북, MID 등 모바일 기기의 수요가 급성장하면서 언제 어디서나 큰 화면으로 콘텐츠를 볼 수 있는 극초소형 프로젝터 기술이 크게 주목받고 있습니다. 피코 프로젝터는 기존 프로젝터의 기술을 대부분 그대로 사용하는 대신, 휴대할 수 있도록 크기를 줄이고 전력 소모량을 줄이기 위해 소형 부품(Microdisplay, Optics), LED/레이저 광원, 2차 전지를 사용하는 것으로 제품의 폼팩터 유형에 따라 외장형(stand-alone)과 내장형(embedded)의 2 가지로 구분되어집니다. (나) 경쟁 현황 피코 프로젝터는 크게 LED에서 나온 빛을 Panel까지 조사해주는 조명계와 Panel에서의 영상을 스크린까지 확대 시켜주는 투사계로 나누어집니다. 현재 조명계와 투사계를 동시에 설계하여 제품을 제작 할 수 있는 회사는 소수의 회사들뿐입니다. 국내에서는 LG전자와 중소기업으로는 디지탈옵틱과 아이엠 (구유니드일렉트로) 정도가 자체 설계하여 ODM 제품을 제작하고 있습니다. 해외 업체의 경우 DLP　Panel과 LED 광원을 이용하여 광학 엔진을 개발, 양산하는 기업으로는 대만의 Young Optics와 독일의 Sypro Optics이며 Laser 광원과 MEMS Scanner을 이용하여 개발 양산중인 미국의 Micro Vision이 세트와 광학 엔진을 개발 생산하고 있습니다. LCos Panel과 LED광원을 이용하는 3M이 광학 엔진과 Set를 개발, 양산하는 기업입니다. 당사는 2005년부터 2007년까지는 Laser와 Scanning Mirror를 사용한 휴대폰 Embedded Type의 피코프로젝터 광학엔진을 삼성전자와 개발하였으며, 2008년에 지식경제부 주관인 ATC 사업 (우수제조기술연구센터사업)에 선정되어 LED와 DMD(Texas Instruments사)를 적용한 광학엔진을 개발 진행하고 있으며, 2011년에는 1단계 과제를 성공리에 수행하여 Stand-alone Type과 Embedded Type의 광학엔진을 시제품까지 개발 완료하여 광학엔진 개발/생산에 필요한 기술을 확보하고 있는 상태이고 당사와 수년간 생산실적이 있는 삼성전자, LG전자 팬택 등의 기존 휴대폰의 영업망을 이용하여 판매 활동을 하는 한편 휴대폰 이외에 PMP, 게임기 등의 컨버전스 제품에도 탑재를 시도하며, 각종 전시회 등에 참가하여 적극적인 신규 시장 개척에도 박차를 가하여 판매를 확대해 나아갈 계획입니다. (3) 중국 관련 유통사업 (가) 시장현황 중국의 수출입 교역량은 2014년 26.4조RMB로 이중 해외 전자상거래는 14.2%에 해당하는 3.8조RMB로 추정됩니다. 이는 2013년에 비하여 38.9% 증가한 것입니다. 중국 관세청에 따르면, 중국 해외 전자상거래 산업은 중국의 전자상거래 장려 정책, 물류비용의 감소, 서비스의 발달, 표준화된 관세 절차, 전자상거래 구매 채널의 증가에 따라 급속히 발전할 것으로 예상하고 있으며, 중국 해외 온라인 쇼핑은 2014년 전체 온라인 쇼핑의 15.3%를 차지하고 있는데, 중국 온라인 쇼핑 소비자가 해외 온라인 쇼핑 채널을 적극 이용하기
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시작하면서 해외 온라인 쇼핑 산업은 더욱 성장할 것으로 기대하고 있습니다. (나) 향후 시장전망 The Economist Intelligence Unit(‘EIU’)의 ‘2015년 12월 중국경제전망 보고서’에 따르면 중국의 실질GDP 성장률은 2015년 6.9%에서 2020년 4.7%까지 연평균 5.8% 성장할 것으로 예측하였습니다. 이와 관련하여 iResearch Report에 따르면 중국의 온라인 소비시장은 급격한 성장을 하였는데, 온라인 소비시장의 거래금액이 2011년 7,850억RMB에서 2015년 39,900억RMB로 연평균 50.2% 성장하였고, 2018년에는 77,850RMB으로 연평균 29.3% 성장할 것을 예측되고 있습니다. (단위:십억RMB) 14_증권신고서_중국 온라인 쇼핑몰 시장.jpg 중국 온라인 쇼핑몰 시장 (출처: iResearch, 2015 중국 O2O 산업 연구 보고서, 2015년 8월) 또한 중국 전자상거래 산업에서 Online to Offline(“O2O”) 전자상거래의 역할은 점점 커지고 있습니다. iResearch 보고서에 따르면 중국 O2O 전자상거래 시장은 2011년 750억RMB에서 2015년 3,350억RMB로 연평균 45.5% 성장하였습니다. 이는 2015년 전체 온라인소매시장의 8.0%에 해당하며, 2018년까지 연평균 26.8% 성장할 것으로 예측됩니다. (단위:십억RMB) 15_증권신고서_중국 o2o 시장규모.jpg 중국 o2o 시장규모 (출처: iResearch, 2015 중국 O2O 산업 연구 보고서, 2015년 8월) 중국 소비자들은 유아 분유, 고가 명품, 화장품의 경우 해외 제품을 더욱 선호합니다. 국제 브랜드 가격 정책, 중국 과세 정책 등에 따라서 해외 유명 브랜드의 경우 해외보다 중국에서 더 높은 가격을 형성합니다. 해외 온라인 쇼핑 비용을 감안하더라도 해외 직구 상품은 가격적으로 경쟁력이 있습니다. 게다가 수많은 상품 카테고리의 경우 해외에서만 구입 가능하며, 중국에 수입되지 않고 있습니다. 따라서 중국 소비자들의 소비 수준 증가에 따라 기존에 구매할 수 없었던 상품들의 대한 소비가 더욱 증가될 것으로 기대됩니다. 현재 해외 온라인 쇼핑 상품은 주로 미국에서 구매되고 있으며, 총 거래금액의 34.3%를 차지합니다. 다음으로 한국 및 일본 제품으로 30.6%를 차지합니다. (다) 당사의 사업내용 당사는 그간 화장품에 국한해 취급해왔던 국산 제품들을 시장을 기반으로 유아용품, 의류 등으로 확대하였으며, 중국 계신국제그룹이 가지고 있는 고객 빅데이타를 활용하여 향후 의료, 여행, 웨딩 등으로 서비스 상품을 다양화할 것을 모색하여 더욱 시너지효과를 낼 것으로 기대하고 있습니다. 계신국제그룹은 모바일 소셜커머스 기반의 글로벌 빅데이터를 이용한 이커머스 회사로, 2013년부터 중국에서 시작된 사업에 쑤닝 오프라인몰을 통해 진입, 38개의 크라우드숍에서 한국상품을 판매하고 있으며, 또한 회원수 1000만의 SNS플랫폼(투안쥐앙), 웹과 모바일 기반 플랫폼(Klaiba)을 보유하고 있습니다. 2015년7월 케이라이바(www.klaiba.com)를 론칭해 중국 전자상거래2위 기업인 징동(매출16조, 회원수1억천만명), 3위 쑤닝닷컴(매출4조원, 회원수1억2천만명), 6위 이하오디엔(매출액1조9천억원, 회원수5천7백만명) 등의 한국관에서 모든 제품의 공급권을 가지고 있으며, 한국관 전체 판매1위를 기록하고 있습니다. 현재는 쑤닝의 베이징, 상해 등Offline매장38개에 입점되어 있으며, 입점 매장 수를100개 이상으로 확대할 예정이고, 당사는 계신국제그룹의2대주주로써 중국 시장 한국관 내 모든 제품의 공급 자격을 갖고 있습니다. 최근 중국의1자녀 정책이 폐지됨에 따라 쑤닝, 징동, 이하오디엔 등과 함께 유아 관련 상품 공급을 점차적으로 더욱 확대해 나갈 계획입니다. 당사는 중국 홈쇼핑 운영 및 프로그램 제작 전문업체인 씨아이비엔케이를 인수하여 한국 브랜드 전문 홈쇼핑 채널 등을 출범하고 함께 유통사업을 진행하고 있지만, 중국과의 정치적 이슈(고고도 미사일
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방어체계, THAAD) 등으로 인하여 현재 진행중인 사업이 미미하여 구체적인 기재 내용은 생략합니다. 3) 종속회사의 신규사업 (1) 업계의 현황 등 (가) 건강기능식품 시장현황 등 과거 비타민제 정도만이 건강기능식품으로 생각되었으나, 최근에는 다양한 성분과 기능을 앞세운 새로운 제품들이 지속적으로 등장하고 있습니다. 건강에 대한 관심이 지속적으로 증가하고 질병의 치료에서 일상 생활 속 건강유지가 최근 헬스케어 트렌드라고 볼 때 건강 관련 식품 시장도 지속적으로 성장할 것으로 예상됩니다. 식품의약품안전처에 따르면, 2012년 1조 7039억원에서 2017년 3조 8155억원으로 최근 5년간 연평균 25% 증가했다. 한국식품안전관리인증원이 발간한 '2016 건강기능식품 국내 시장 규모 동향 분석'에 따르면 최대 매출을 기록한 품목은 홍삼(9900억 원·52.4%), 프로바이오틱스(1903억 원·10.1%), 비타민 및 무기질(1843억 원·9.7%) 순으로 집계됐다. 한국건강기능식품협회 2015년부터 2017년까지 3년 간 전국 5000가구를 대상으로 '가정 내 건강기능식품 구매 및 소비 패턴 분석' 패널조사를 실시한 결과 응답가구 중 67.9%가 한 번 이상 건강기능식품을 구매했다고 답했다. 가구 당 연평균 구매액은 29만 6000원으로 나타났다.이러한 수요에 따라LG생활건강, 아모레퍼시픽, 오리온, 동원F 등 각 기업들이 건기식 제품 출시 및 신규 브랜드 론칭 등을 통해 건기식 시장을 신성장 동력으로 삼고 있다. 건강에 대한 지속적인 관심 향상에 따라 건강식품 시장은 계속 성장할 것으로 전망됩니다. 평균수명의 연장, 생활수준의 향상등 삶의 질에 대한 의식이 높아지면서, 웰빙(Wellbeing)이나 로하스(LOHAS, Lifestyles Of Health And Sustainability), 셀프 메디케이션(Self-Medication : 스스로 자신의 건강을 챙기는 일)과 같은 건강지향적 사회트랜드가 형성되었고, 식생활의 서구화는 생활습관병의 증가를 초래하여 건강기능식품에 대한 관심과 그 수요가 늘어나고 있으며, 건강기능식품 시장 역시 2004년 건강기능식품법 시행 이후 꾸준한 성장을 지속하고 있습니다. (나) 건강기능식품의 생산/유통/소비흐름 건강기능식품의 공정은 크게 원료 인정, 생산, 유통판매, 소비의 과정으로 나누어 살펴볼 수 있습니다. 건강기능식품은 아무 원료나 사용할 수 없으며 식품의약품안전처에서 고시된 원료나 연구개발한 원료를 인정받을 경우에만 제품의 원료 사용할 수 있는 특징이 있습니다. 식품의약품안전처에서 고시된 원료를 사용할 경우에는 별도의 인정 절차 없이 바로 연구개발하여 제품을 생산할 수 있는 특징이 있지만, 개별인정형 원료를 사용할 경우영업자가 연구개발한 자료를 식약처에 제출하여 검토 및 심사를 받은 후에 기능성원료로 인정을 받아야하는 절차가 필요합니다. 이 후 고시된 원료를 사용하는 것과 마찬가지로 생산과정을 진행합니다.생산단계에서는 품목제조신고(또는 수입신고)가 되어 있어야 하며 제품을 생산한 뒤에는 표시광고 심의, 기준규격 검사 등을 진행하게 됩니다. 유통판매는 판매업 신고가 이루어진 곳에서 가능하며, 유통판매업체를 통해 구입한 소비자들이 최종적으로 섭취를 하게 됩니다.건강기능식품은 전문제조업체의 연구개발 및 생산이 활발하게 이루어지고 있는 특징을 가지고 있으며, 대기업들이나 상당수의 후발주자들이 전문제조업체에 제품생산을위탁하는 양상을 보이고 있습니다.건강기능식품 주요 원료별 시장규모 동향을 살펴보면, 생산품목 중에서 아직까지 홍삼이 주요 품목으로 나타나고 있지만, 최근에는 밀크씨슬, 백수오 등 개별인정형원료를 이용한 제품도 확대되고 있는 추세입니다. 또한 일반식품형태의 건강기능식품도 2009년부터 인정하기 시작하여 관련 제품의 생산도 확대될 가능성이 높습니다.유통채널은 전문판매점, 대형마트 등의 비율이 높으며, 방문판매의 경우 그 비율이 다소 줄어드는 경향을 보이고 있습니다. (다) 로봇산업 현황 최근 2016년 IFR의 보고서에 의하면 세계 로봇 시장은 제조와 서비스 로봇시장을
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중심으로 연간 27%의 성장을 하고 있으며 제조업을 주력산업으로 하고 있는 우리나라의 경우 로봇의 생산 및 응용에 있어서 세계시장에서 주요한 위치를 차지하고 있습니다. 로봇시장은 크게 제조로봇, 전문서비스로봇, 개인서비스로봇, 로봇부품 등으로 나뉘며 주식회사 퓨처로봇은 개인서비스로봇 시장에 속하는 제품 및 서비스를 주력 사업으로 하고 있습니다. 개인서비스로봇은 소득증가에 따른 개인구매력 향상, 고령화 추세에 따른 인력 서비스의 수요 증가에 대한 대응책, 요구기능을 충족시킬 수 있는 AI 및 HRI 기술의 발달 등의 요인에 따라 시장 성장 잠재력이 매우 크나 아직 가격대비 요구 기능/성능을 만족할 수 있는 역량이 부족한 상태 입니다. 최근 음성기반 대화 엔진 및 감정 상호작용이 가능한 소셜로봇이 다양하게 출시되면서 새롭게 시장을 견인할 것으로 예측하고 있습니다. 개인서비스 로봇은 인간을 대상으로 하는 서비스 로봇인 만큼 인간과 같은 지능과 상호작용 능력이 요구되어 기술적인 장벽이 매우 높습니다. 따라서 단기적으로는 안내, 접객, 엔터테인먼트 등 특정 영역, 전문분야에 특화된 서비스 및 콘텐츠를 강화하는 추세로 발전하고 있으나 장기적으로는 인간의 행동을 이해하고 이에 대응하기 위한 클라우드 및 빅데이터 기반 로봇의 학습 기술, 실내 이동 및 조작이 가능한 동작기술, 인간과 직접 접촉하여 물리적인 도움을 줄 수 있는 소프트 로봇 기술 등의 개발로 현재 기술의 한계를 극복함으로써 저출산 고령화 시대에 개인을 보조하는 도우미로서 다양한 역할을 수행할 것으로 예상됩니다. (2) 신규사업 내용 (가) 황칠 ① 개요 황칠이란 두릅나무과의 일종으로, 학명은 'Dendropanax Morbifera LEV' 입니다. 병을 가져가는 만병통치약이라는 의미로 '인삼나무' 로 불리기도 하며, 주요 산지는 제주도의 한라산 및 전라남도 남해안 일대로 약리효능이 있는 종은 전 세계에서 유일하게 국내에서만 자생하고 있습니다. ② 효능 황칠에는 전립선 비대증 치료제의 성분인 시토닐의 주요성분이 포함되어 있으며, 신경통 및 소화기질환, 우울증 치료 등에 효능이 있다고 알려져 있습니다. 현재 회사는 면역기능 및 어린이의 키 성장에 관한 연구성과를 가지고 있습니다. (나) 사업의 내용 지배회사는 기존사업인 렌즈사업과 더불어 신성장동력 확보를 위하여 농업회사법인 주식회사 제이웰 바 이오팜과 농업회사법인 청현 주식회사의 주식을 취득하여 건강기능식품의 신사업을 진행하고 있습니다.(하기
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IV. 이사의 경영진단 및 분석의견 1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상·예측한 활동, 사건 또는 현상은, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련되 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로, 동 사업보고서상에, 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 경영진단 개요 주식회사 디지탈옵틱의 이사회는 2018년 01월 01일 부터 2018년 12월 31일 까지 제19기 사업연도의 회계 및 업무에 대한 경영진단을 실시하여 다음과 같이 진단한 의견을 제출합니다. 회사의 경영에 대한 전반적인 사항을 파악하기 위하여 장부와 관계서류를 열람하고 재무제표 및 동 부속명세서에 대해서도 면밀히 검토하였습니다.경영진단을 위하여 필요하다고 인정되는 서류에 대한 보고를 받았으며 중요한 업무에 관한 서류를 열람하고 그내용을 면밀히 검토하는등 적정한 방법을 사용하여 회사경영에 대한 내용을 파악하였습니다. 당사는 고기능 휴대폰과 이에 적용되는 고화소 렌즈의 확대로 대변되는 최근의 휴대폰렌즈 시장에서 13M, 16M 의 고화소 렌즈 및 중저가 모델에 채택되는 5M, 8M 렌즈 모델의 양산체계를 갖추고 있으며, 2018년에는 매출액 643억원, 영업손실 177억원 의 실적을 기록하였습니다. 당사는 매출 다변화를 위한 대책으로 내/외적인 연구개발을 물론 투자를 통해 차량용 카메라렌즈를 국내 메이커업체를 비롯한 글로벌 메이커업체 납품을 중장기적으로 확대 할 것이며, 피코프로젝터 엔진모듈 납품 증가 및 기술개발용역 수주 등을 통한 매출 향상을 할 것으로 예상하고 있습니다.또한, 당사는 DO-BOEIM 베트남을 활용하여 원가절감을 이루고 지속적인 연구개발을 통한 기술력을 확보하여 렌즈사업부의 흑자전환을 모색함과 동시에 신규사업으로 진행하고 있는 중국 역직구시장에 대한 유통사업, 그리고 자회사를 통한 건강식품사업과 로봇사업 등을 진행하고 있습니다. . 재무상태 및 영업실적 가.재무상태(연결기준) (단위: 백만원) 구 분 제 19기 제 18기 제 17기 [유동자산] [비유동자산] 자산총계 [유동부채] [비유동부채] 부채총계 자본총계 나.영업실적(연결기준) (단위: 백만원) 구 분 제19기 제18기 제17기 매출액 영업이익 당기순이익 주당순이익(원) 4. 유동성 및 자금조달과 지출 가. 유동성당사는 수익의 대부분이 1~2개월 이내에 현금으로 결제 되고 있어 장기 불량매출채권이 거의 발생하지 않는 구조를 가지고 있습니다. 그래서 연결기준 당기의 유동성비율은 66%이며, 부채비율은 141% 입니다. 나. 자금조달 사업보고서 작성기준일 현재 연결기준 차입현황은 단기차입금 36억원과 장기차입금 125억원이며, 전환사채 270억 까지 총 431억원을 차입하였이며, 2018년 일반소액공모 유상증자로 10억원을 조 달하였습니다. 5. 부외거래 동 공시서류의첨부서류인 연결감사보고서의 "주석 31.우발채무 및 약정사항"를 참고하시기 바랍니다. 6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 "중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항"은 동 공시서류의 첨부서류인 연결감사보고서의 "주석 2.재무제표 작성기준 및 중요한 회계정책"을
바이오인프라생명과학 — [기재정정]사업보고서 (2019.12)

II. 사업의 내용 1. 사업의 개요 당사는 2001년 1월 30일, 프로테인칩 콘텐츠 연구개발 및 제조 를 목적으로 설립되었으 며, 설립 이후 바이오ㆍ의료 분야의 핵심 기술인 바이오마커 발굴과 바이오인포매틱스 기술의 융합을 독창적으로 시도하여 세계적 수준의 암 사전검사 기술을 개발하였습니다. 또한, 기존 암환자를 대상으로 혈액에서 전이 및 재발 여부를 체계적으로 모니터링하는 기술과 암 유전자 치료제 기술도 개발 중에 있어 다가오는 초고령화 시대에 증가하고 있는 질환인 암 퇴치에 일익을 담당하고 인류의 건강증진에 이바지하고자 최선을 다하고 있으며, 국내는 물론 글로벌 바이오산업의 기술 선도 기업을 목표로 하고 있습니다.당사가 영위하고 있는 체외진단사업, 표적 항암 치료 및 항암용 표적 약물전달시스템 개발사업 의 세부개황은 다음과 같습니다. 가. 체외진단사업 1) 산업의 개요 인체에서 채취된 검체를 이용해 질병 등을 검 사하는 체외진단(In vitro diagnostics 또는 IVD)시장은 조기진단의 중요성에 대한 인지도 상승과 함께 지속적으로 확장하는 시장이 될 것으로 예상됩니다. IVD시장은 산업 사이클 관점에서 봤을 때, 이제 막 도입기를 벗어나 성장기에 진입한 시기라고 할 수 있으며, 그 동안 통상적으로 수행 해오던 미생물학적, 임상화학적 진단에서 벗어나 의료 및 생명과학의 발전과 함께전자공학, IT, 소재, 기계공학 등과의 결합으로 발전하고 있습니다. 미국의 시장 조사기관인 Frost, EvaluatePharma 자료에 따르면, 세계 IVD시장은 2016년 605억 달러 규모에서 2020년 845억 달러 규모로 성장할 것으로 예상됩니다. 이는 경제상황이나 산업불황 속에서도 제약시장보다 빠른 속도로 성장하는 것을 의미합니다. 이처럼 IVD 시장의 높은 성장률에는 두 가지 이유가 있다고 볼 수 있습니다. 첫째는 새로운 의료지식에 기반한 신기술 개발이 체외진단 영역의 정확성, 그리고 비용효율성을 지속적으로 향상시키고 있으며, 둘째는 기존의 치료 중심의 의료시장에서 예방, 조기진단, 관리, 그리고 개인 맞춤형 의료시장으로 패러다임 변화가 일어나고 있기 때문입니다. 특히, 개인 맞춤형 의료는 체내 변화를 나타내는 바이오마커 및 유전 정보를 활용하여 질병 진단, 맞춤형 치료, 질병 예측, 예방 및 건강관리 등 다양한 영역에 적용되고 있습니다. 따라서, 바이오마커와 개인 유전 정보를 바탕으로 하는 맞춤 의료 수요 증가로 IVD시장은 지속적인 성장을 보일 것으로 예측되며, 인구고령화와 더불어 만성질환 증가로 인한 의료비 상승과 사회적 비용부담은 선진국은 물론 중국, 인도 등의 신흥국에서도 큰 이슈가 되고 있습니다. 따라서, 조기 진단 및 질병 예방에 대한 필요성과 중요성에 대한 인식이 세계적으로 증가하고 있으며, 체외진단 등의 신규 기술 기반 조기 진단으로 질병의 치료 기간을 단축시키거나, 사전 예방을 통한 의약품 소비량 감소를 기대하고 있습니다. 결과적으로 체외진단 시장의 개발은 건강증진은 물론 국가 또는 민간보험회사의 의료비 절감에 크게 기여할 것으로 기대되며, 결론적으로 진단산업은 경제적 측면에서 개발에 대한 요구가 높은 분야라 할 수 있습니다. 체외 진단 산업은 특정 진단기술의 상용화에 성공하여 세계적인 인정을 받을 경우 투자 대비성과가 비약적으로 증가할 수 있다는 특징이 있습니다. 일반적으로 제약 시장, 특히 신약 부문에서 성공할 경우 큰 부가가치를 창출하는 점은 같지만, 이를 위해서는 막대한 자본을 투입해야 하고 허가를 득하기 위한 기간 역시 짧지 않다는 특징이 있으며, 실패할 경우의 손해가 커 벤처기업 또는 중소기업에서는 시도하기 어려운 산업인 반면에, 체외진단 기술의 경우 기술력이 뒷받침되면 상용화까지 필요한 자본력과 기간이 상대적으로 짧기 때문에 벤처기업 등이 충분히 시도할 수 있는 산업이라 할 수 있습니다. 공식적인 국내 체외진단 시장의 통계자료는 존재하지 않으나 일부 증권사들은 국내시장을 약 6,000억원 규모로 추정하고 있습니다. 이는 글로벌시장 대비 약 1% 수준에 불과한 수치로 국가 경제에
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비교했을 때 높은 성장 잠재력을 의미합니다. 또한, 현재 당사의 상용화된 기술인 스마트암검사(i-FINDER)의 주요 타겟 시장인 건강검진시장은 현재 한국에서 5~6조원 규모로 매년 꾸준히 성장하고 있으며, 한국인들의 생활패턴으로 자리매김하고 있습니다. 2019년 현 재 검진시장은 국가암검진, 기업단체검진 및 개인종합검진이 각각 2조원 규모로 시장을 형성하고 있습니다. 2) 회사의 현황 서울대학교 의과대학 병리학과 교수를 역임한 당사의 김철우 대표이사는 지난 년간 (주)바이오인프라생명과학에서 연구진들과 함께 지속적인 연구 및 개발에 전념해왔습니다. 2001년 의학, 생화학, 약학, 통계학 교수들이 함께 회사를 설립하고 연구를 시작한 이래 당사는 세계적 수준의 체외진단(in vitro diagnostics) 기술 개발에 집중하였고, 그 결과 인체 내 소량의 혈액을 채취한 후 혈액 내 단백질 바이오마커(protein biomarker)를 분석하여 암에 대한 위험도를 분석하는 체외진단 다중표지자 검사 기술을 개발했습니다. 일반적으로 매년 건강검진 등을 통해 암을 검사하는 방법은 암 별로 특정 단백질 하나를 검사하는 단일표지자 검사입니다. 이는 단수 검사이기 때문에 검출률이 현저히 낮다는 한계가 있습니다. 반면, 당사의 체외진단 다중표지자 검사 기술은 바이오테크놀로지(biotechnology)와 바이오인포매틱스(bioinformatics)를 융합한 기술로, 소량의 혈액내에 있는 특정 단백질 표지자 여러 개를 검출하고, 그 여러 개의 결과 수치들을 빅데이터로 분석하여 암의 위험 여부를 판단하는 기술입니다. 당사는 당사가 보유한 기술의 사업화 및 성장을 위해 글로벌 기업에서 유수한 경력을 쌓은 전문 경영진을 구성하여, 지속적인 기술 연구 및 개발은 물론 신규 기술에 대한 특허 출원 및 인허가 업무를 수행하고 있으며, 국내 마케팅 및 사업 체계 수립은 물론 해외 다국적 기업들과 기술 사용에 대한 라이센싱 협의를 진행 중이며, 현재 연구 개발 중인 유전자 바이오마커 exo-RNA를 활용한 키트를 개발하고 i-FINDER 서비스와의 결합을 통해 암의 조기 진단 뿐 아니라 치료, 예후 영역으로 기술영역 확대를 추진하고 있습니다. 또한, 당사는 영업 활성화를 통한 매출 극대화를 위해 중대형급 검진센터 및 병원을 중심으로 서비스 공급을 위한 논의 및 마케팅 활동을 진행중인 가운데 지역별 주요 병원 및 검진센터에서 손쉽게 스마트암검사 i-FINDER를 받을 수 있도록 서비스 공급망을 구축 중에 있습니다. 특히, 국내 최고의 VIP 종합검진 및 직장인 단체검진 분야 최대 검진센터에 스마트암검사 i-FINDER를 공급하고 있습니다. 당사는 장기적인 시각으로 기업부문의 고객사 확보를 위해 기업체 및 대형 검진 전문기업에 집중하고 있으며, 이에 대한 대한 영업성과로 유수의 기업들 및 협회, 각 지자체 등에서 직원 건강검진 명목으로 스마트암검사를 도입하고 있습니다. 마지막으로 당사는 수년간 동남아시아를 중심으로 현지의 강력한 유통망 또는 네트워크를 가진 파트너들과 i-FINDER 서비스 공급을 위한 협력 관계를 구축하는 등 해외시장 개척을 진행 중에 있습니다. 나. 표적 항암 치료 및 항암용 표적 약물전달시스템 개발 1) 산업의 개요 약물전달시스템(Drug Delivery System, DDS) 산업은 신약개발을 위한 연구에서부터 원료 및 완제의약품의 생산과 판매, 전달 매개체(의료기기) 개발 등 모든 과정을 포괄하는 첨단 부가가치 산업으로 1980년대 초반에 해외의 대학 및 연구기관을 중심으로 기술개발이 진행되었으며, 국내 기술개발은 1990년대 초반부터 국내 제약회사를 중심으로 연구개발이 진행 중에 있습니다. 기술 수명주기상 출원인수와 출원건수가 동시에 증가함에 따라 '발전기 단계'에 해당하며 첨단 산업 중 높은 성장잠재력을 가진 산업으로 성장해 나가고 있습니다.약물전달시스템은 기존 의약품의 부작용을 최소화하고 효능을 극대화하기 위하여 필요한 양의 약물을 효율적으로 전달할 수 있도록 제형을 설계하여 약물치료를 최적화하는 기술입니다.
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대표적인 기술로는 방출 제어 및 지속화 기술, 약물흡수 촉진 기술, 약물특성 개선 기술, 생체이용률 조절 기술, 표적지향화 기술, 유전자 전달체 기술, 의약용 신소재/첨가제 개발 기술 등이 있으며, 개량 목적에 맞게 적용하는 것이 중요합니다. 고령 사회의 진입에 따라 건강의 취약성과 약물 치료 증가에 대한 높은 관심은 약물 전달 기술 발전에 큰 원동력이 될 것으로 예상되며, 효과적이고 경제적인 치료에 대한 수요 증가에 따라 약물전달시스템 연구 개발은 지속적으로 증가할 것으로 기대됩니다.미국의 산업 시장조사 기관인 Global Markets and Technologies의 보고서에 따르면,약물전달시스템의 세계 시장 규모는 2014년 1,728억 달러에서 2020년에는 2,273억 달러에 이를 것으로 추정하고 하고 있으며, 관련 시장은 연평균 5%대의 높은 성장률을 나타내고 있습니다. 국내시장에서 약물전달시스템은 신약 개발에 비해 비용이 적게 드는 경제효과를 인식하여 국가 상위계획상의 전략분야로 선정되는 등 향후 유망한 분야로 손꼽히고 있으며, 간단한 아이디어로 획기적인 개념의 시스템을 구상하여 독점적 권리 확보가 가능하여 연구개발의 필요성이 증대되고 있습니다. 국내 기술 수준은 경구.경피 투여 약물 분야에선 선진국과 동등한 수준이라고 평가받고 있으나, 항암제를 비롯한 난치성 질환의 약물전달시스템 기술수준은 선진국과의 격차가 아직도 큰 상황입니다. 오늘날 약물전달시스템은 다양한 질병 및 장애의 치료를 위한 질적, 가격적인 면에서유용한 치료기술로 각광받고 있으며, 비침습적 약물 전달에 대한 수요가 꾸준히 증가하고 있는 추세입니다. 특히, 경피형 약물전달은 패치, 겔, 로션, 크림 또는 전기 장치를 이용하여 피부를 통해 약물을 혈액 속으로 신속하게 전달하는 기술로 위장이나 간장에 의한 대사작용을 피해갈 수 있는 장점이 있어 경구형으로 제조하기 어려운 약물은 경피형 시스템으로 많이 채택되고 있습니다. 대상이 되는 물질로는 일반적인 병증치료를 위한 의약품뿐만 아니라 항암용 약물/유전자 및 화장품에 이르기까지 다양한물질에 대한 비침습적 전달이 요구되고 있으며 경피형 DDS는 경구형으로 제조하기 어려운 약물에 적용하고 있으며, 최근 기술융합으로 효과적 DDS로서의 가능성이 높아지고 있습니다. 경피형 약물전달의 가장 큰 장점은 피부에 패치 등을 접착시키기 때문에 연속적으로 약물 투여가 가능해 매일 복용할 필요가 없다는 장점이 있으며, 이러한 이유로 주로 체내 일정 농도 이상 지속되어야 약효가 있는 통증, 고혈압 등의 치료에 용이하게 적용될 수 있습니다. 그러나, 경피를 통한 약물 전달의 경우 피부를 통해 흡수될 수 있는 약물의 크기가 제한적이며 (
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II. 사업의 내용 1. 사업의 개요 당사는 2001년 1월 30일, 프로테인칩 콘텐츠 연구개발 및 제조 를 목적으로 설립되었으 며, 설립 이후 바이오ㆍ의료 분야의 핵심 기술인 바이오마커 발굴과 바이오인포매틱스 기술의 융합을 독창적으로 시도하여 세계적 수준의 암 사전검사 기술을 개발하였습니다. 또한, 기존 암환자를 대상으로 혈액에서 전이 및 재발 여부를 체계적으로 모니터링하는 기술과 암 유전자 치료제 기술도 개발 중에 있어 다가오는 초고령화 시대에 증가하고 있는 질환인 암 퇴치에 일익을 담당하고 인류의 건강증진에 이바지하고자 최선을 다하고 있으며, 국내는 물론 글로벌 바이오산업의 선도적인 회사가 되는것을 목표로 하고 있습니다.당사가 영위하고 있는 체외진단사업, 표적 항암 치료 및 항암용 표적 약물전달시스템 개발사업 의 세부개황은 다음과 같습니다. 가. 체외진단사업 1) 산업의 개요 인체에서 채취된 검체를 이용해 질병 등을 검 사하는 체외진단(In vitro diagnostics 또는 IVD)시장은 조기진단의 중요성에 대한 인지도 상승과 함께 지속적으로 확장하는 시장이 될 것으로 예상됩니다. IVD시장은 산업 사이클 관점에서 봤을 때, 이제 막 도입기를 벗어나 성장기에 진입한 시기라고 할 수 있으며, 그 동안 통상적으로 수행 해오던 미생물학적, 임상화학적 진단에서 벗어나 의료 및 생명과학의 발전과 함께전자공학, IT, 소재, 기계공학 등과의 결합으로 발전하고 있습니다. 미국의 시장 조사기관인 Frost, EvaluatePharma 자료에 따르면, 세계 IVD시장은 2016년 605억 달러 규모에서 2020년 845억 달러 규모로 성장할 것으로 예상됩니다. 이는 경제상황이나 산업불황 속에서도 제약시장보다 빠른 속도로 성장하는 것을 의미합니다. 이처럼 IVD 시장의 높은 성장률에는 두 가지 이유가 있다고 볼 수 있습니다. 첫째는 새로운 의료지식에 기반한 신기술 개발이 체외진단 영역의 정확성, 그리고 비용효율성을 지속적으로 향상시키고 있으며, 둘째는 기존의 치료 중심의 의료시장에서 예방, 조기진단, 관리, 그리고 개인 맞춤형 의료시장으로 패러다임 변화가 일어나고 있기 때문입니다. 특히, 개인 맞춤형 의료는 체내 변화를 나타내는 바이오마커 및 유전 정보를 활용하여 질병 진단, 맞춤형 치료, 질병 예측, 예방 및 건강관리 등 다양한 영역에 적용되고 있습니다. 따라서, 바이오마커와 개인 유전 정보를 바탕으로 하는 맞춤 의료 수요 증가로 IVD시장은 지속적인 성장을 보일 것으로 예측되며, 인구고령화와 더불어 만성질환 증가로 인한 의료비 상승과 사회적 비용부담은 선진국은 물론 중국, 인도 등의 신흥국에서도 큰 이슈가 되고 있습니다. 따라서, 조기 진단 및 질병 예방에 대한 필요성과 중요성에 대한 인식이 세계적으로 증가하고 있으며, 체외진단 등의 신규 기술 기반 조기 진단으로 질병의 치료 기간을 단축시키거나, 사전 예방을 통한 의약품 소비량 감소를 기대하고 있습니다. 결과적으로 체외진단 시장의 개발은 건강증진은 물론 국가 또는 민간보험회사의 의료비 절감에 크게 기여할 것으로 기대되며, 결론적으로 진단산업은 경제적 측면에서 개발에 대한 요구가 높은 분야라 할 수 있습니다. 체외 진단 산업은 특정 진단기술의 상용화에 성공하여 세계적인 인정을 받을 경우 투자 대비성과가 비약적으로 증가할 수 있다는 특징이 있습니다. 일반적으로 제약 시장, 특히 신약 부문에서 성공할 경우 큰 부가가치를 창출하는 점은 같지만, 이를 위해서는 막대한 자본을 투입해야 하고 허가를 득하기 위한 기간 역시 짧지 않다는 특징이 있으며, 실패할 경우의 손해가 커 벤처기업 또는 중소기업에서는 시도하기 어려운 산업인 반면에, 체외진단 기술의 경우 기술력이 뒷받침되면 상용화까지 필요한 자본력과 기간이 상대적으로 짧기 때문에 벤처기업 등이 충분히 시도할 수 있는 산업이라 할 수 있습니다. 공식적인 국내 체외진단 시장의 통계자료는 존재하지 않으나 일부 증권사들은 국내시장을 약 6,000억원 규모로 추정하고 있습니다. 이는 글로벌시장 대비 약 1% 수준에 불과한 수치로 국가
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경제에 비교했을 때 높은 성장 잠재력을 의미합니다. 또한, 현재 당사의 상용화된 기술인 스마트암검사(i-FINDER)의 주요 타겟 시장인 건강검진시장은 현재 한국에서 5~6조원 규모로 매년 꾸준히 성장하고 있으며, 한국인들의 생활패턴으로 자리매김하고 있습니다. 2018년 현재 검진시장은 국가암검진, 기업단체검진 및 개인종합검진이 각각 2조원 규모로 시장을 형성하고 있습니다. 2) 회사의 현황 서울대학교 의과대학 병리학과 교수를 역임한 당사의 김철우 대표이사는 지난 17여년간 (주)바이오인프라생명과학에서 연구진들과 함께 지속적인 연구 및 개발에 전념해왔습니다. 2001년 의학, 생화학, 약학, 통계학 교수들이 함께 회사를 설립하고 연구를 시작한 이래 당사는 세계적 수준의 체외진단(in vitro diagnostics) 기술 개발에 집중하였고, 그 결과 인체 내 소량의 혈액을 채취한 후 혈액 내 단백질 바이오마커(protein biomarker)를 분석하여 암에 대한 위험도를 분석하는 체외진단 다중표지자 검사 기술을 개발했습니다. 일반적으로 매년 건강검진 등을 통해 암을 검사하는 방법은 암 별로 특정 단백질 하나를 검사하는 단일표지자 검사입니다. 이는 단수 검사이기 때문에 검출률이 현저히 낮다는 한계가 있습니다. 반면, 당사의 체외진단 다중표지자 검사 기술은 바이오테크놀로지(biotechnology)와 바이오인포메틱스(bioinformatics)를 융합한 기술로, 소량의 혈액내에 있는 특정 단백질 표지자 여러 개를 검출하고, 그 여러 개의 결과 수치들을 빅데이터로 분석하여 암의 위험 여부를 판단하는 기술입니다. 당사는 당사가 보유한 기술의 사업화 및 성장을 위해 글로벌 기업에서 유수한 경력을 쌓은 전문 경영진을 구성하여, 지속적인 기술 연구 및 개발은 물론 신규 기술에 대한 특허 출원 및 인허가 업무를 수행하고 있으며, 국내 마케팅 및 사업 체계 수립은 물론 해외 다국적 기업들과 기술 사용에 대한 라이센싱 협의를 진행 중이며, 현재 연구 개발 중인 유전자 바이오마커 exoRNA 키트를 개발하고 i-FINDER 서비스와의 결합을 통해 암의 조기 진단 뿐 아니라 치료, 예후 영역으로 기술영역 확대를 추진하고 있습니다. 또한, 당사는 영업 활성화를 통한 매출 극대화를 위해 중대형급 검진센터 및 병원을 중심으로 서비스 공급을 위한 논의 및 마케팅 활동을 진행중인 가운데 지역별 주요 병원 및 검진센터에서 손쉽게 스마트암검사 i-FINDER를 받을 수 있도록 서비스 공급망을 구축 중에 있습니다. 특히, 국내 최고의 VIP 종합검진 및 직장인 단체검진 분야 최대 검진센터에 스마트암검사 i-FINDER를 공급하고 있습니다. 당사는 장기적인 시각으로 기업부문의 고객사 확보를 위해 기업체 및 대형 검진 전문 기업에 집중하고 있으며, 이에 대한 대한 영업성과로 유수의 기업들 및 협회 및 전국 각 지자체 등에서 직원 건강검진 명목으로 스마트암검사를 도입하고 있습니다. 마지막으로 당사는 수년간 동남아시아를 중심으로 현지의 강력한 유통망 또는 네트워크를 가진 파트너들과 i-FINDER 공급을 위한 협력을 지속하였으며, 그 결과 지난해 말 베트남에 서비스 런칭을 위하여 베트남 국립암병원과 약식의 검증 테스트 계약을 체결하여 진행 중에 있습니다. 또한, 카자흐스탄을 시작으로 필리핀, 싱가포르 지역에 연내 서비스를 공급할 것으로전망되어 2019년은 스마트암검사 i-FINDER의 해외진출 원년으로 해로 가시적인 성과가 창출될 것으로 기대하고 있습니다. 나. 표적 항암 치료 및 항암용 표적 약물전달시스템 개발 1) 산업의 개요 약물전달시스템(Drug Delivery System, DDS) 산업은 신약개발을 위한 연구에서부터 원료 및 완제의약품의 생산과 판매, 전달 매개체(의료기기) 개발 등 모든 과정을 포괄하는 첨단 부가가치 산업으로 1980년대 초반에 해외의 대학 및 연구기관을 중심으로 기술개발이 진행되었으며, 국내 기술개발은 1990년대 초반부터 국내 제약회사를 중심으로 연구개발이 진행 중에 있습니다. 기술 수명주기상 출원인수와 출원건수가
바이오인프라생명과학 — [기재정정]사업보고서 (2018.12)

동시에 증가함에 따라 '발전기 단계'에 해당하며 첨단 산업 중 높은 성장잠재력을 가진 산업으로 성장해 나가고 있습니다.약물전달시스템은 기존 의약품의 부작용을 최소화하고 효능을 극대화하기 위하여 필요한 양의 약물을 효율적으로 전달할 수 있도록 제형을 설계하여 약물치료를 최적화하는 기술입니다. 대표적인 기술로는 방출 제어 및 지속화 기술, 약물흡수 촉진 기술, 약물특성 개선 기술, 생체이용률 조절 기술, 표적지향화 기술, 유전자 전달체 기술, 의약용 신소재/첨가제 개발 기술 등이 있으며, 개량 목적에 맞게 적용하는 것이 중요합니다. 고령 사회의 진입에 따라 건강의 취약성과 약물 치료 증가에 대한 높은 관심은 약물 전달 기술 발전에 큰 원동력이 될 것으로 예상되며, 효과적이고 경제적인 치료에 대한 수요 증가에 따라 약물전달시스템 연구 개발은 지속적으로 증가할 것으로 기대됩니다.미국의 산업 시장조사 기관인 Global Markets and Technologies의 보고서에 따르면,약물전달시스템의 세계 시장 규모는 2014년 1,728억 달러에서 2020년에는 2,273억 달러에 이를 것으로 추정하고 하고 있으며, 관련 시장은 연평균 5%대의 높은 성장률을 나타내고 있습니다. 국내시장에서 약물전달시스템은 신약 개발에 비해 비용이 적게 드는 경제효과를 인식하여 국가 상위계획상의 전략분야로 선정되는 등 향후 유망한 분야로 손꼽히고 있으며, 간단한 아이디어로 획기적인 개념의 시스템을 구상하여 독점적 권리 확보가 가능하여 연구개발의 필요성이 증대되고 있습니다. 국내 기술 수준은 경구.경피 투여 약물 분야에선 선진국과 동등한 수준이라고 평가받고 있으나, 항암제를 비롯한 난치성 질환의 약물전달시스템 기술수준은 선진국과의 격차가 아직도 큰 상황입니다. 오늘날 약물전달시스템은 다양한 질병 및 장애의 치료를 위한 질적, 가격적인 면에서유용한 치료기술로 각광받고 있으며, 비침습적 약물 전달에 대한 수요가 꾸준히 증가하고 있는 추세입니다. 특히, 경피형 약물전달은 패치, 겔, 로션, 크림 또는 전기 장치를 이용하여 피부를 통해 약물을 혈액 속으로 신속하게 전달하는 기술로 위장이나 간장에 의한 대사작용을 피해갈 수 있는 장점이 있어 경구형으로 제조하기 어려운 약물은 경피형 시스템으로 많이 채택되고 있습니다. 대상이 되는 물질로는 일반적인 병증치료를 위한 의약품뿐만 아니라 항암용 약물/유전자 및 화장품에 이르기까지 다양한물질에 대한 비침습적 전달이 요구되고 있으며 경피형 DDS는 경구형으로 제조하기 어려운 약물에 적용하고 있으며, 최근 기술융합으로 효과적 DDS로서의 가능성이 높아지고 있습니다. 경피형 약물전달의 가장 큰 장점은 피부에 패치 등을 접착시키기 때문에 연속적으로 약물 투여가 가능해 매일 복용할 필요가 없다는 장점이 있으며, 이러한 이유로 주로 체내 일정 농도 이상 지속되어야 약효가 있는 통증, 고혈압 등의 치료에 용이하게 적용될 수 있습니다. 그러나, 경피를 통한 약물 전달의 경우 피부를 통해 흡수될 수 있는 약물의 크기가 제한적이며 (
코리아에셋투자증권 — 사업보고서 (2020.03)

II. 사업의 내용 1. 사업의 개요 가. 회사가 속해있는 산업 전반의 현황 (1) 금융투자업 전반 (가) 산업의 특성 우리나라의 금융투자업자는 법적인 분류기준인 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」(이하 “자본시장법”)에 의해 증권시장 내에서 그 역할과 위치가 정해져 있습니다. 현행 자본시장법은 투자매매업, 투자중개업, 집합투자업, 투자자문업, 투자일임업, 신탁업 여섯 개의 업무 업무 영역을 이익을 얻을 목적으로 계속적이거나 반복적인 방법으로 행하는 행위를 금융투자업이라 정하고, 투자매매업, 투자중개업, 집합투자업 및 신탁업에 대하여 금융위원회의 인가를 받거나 투자일임업, 투자자문업에 대하여 금융위원회에 등록하여 이를 영위하는 자를 금융투자업자로 정의하고 있습니다. 금융투자업자는 본업인 금융투자업 이외에도 겸영업무와 부수업무를 영위하며, 당사가 현재 영위하고 있는 주요 업무는 채무증권자기매매, 채권인수, 금융자문, 투자중개, 집합투자기구운용, 기타(고유자산운용 등)로 구성되어 있습니다. 당사가 영위하는 각 영업의 근거가 되는 인가 업무, 신고 및 등록 업무는 아래의 표와같습니다. 영업구분 영업구분별 인가, 신고 및 등록 업무 금융투자업 업무단위 겸영업무 부수업무 채무증권자기매매 투자매매업(채무증권) 채권인수(IB) 투자매매업(채무증권) 금융자문(IB) - 대출의 중개, 주선 또는 대리업무 - 대출채권, 그 밖의 채권의 매매와 그 중개, 주선 또는 대리업무 - 금융업무에 대한 상담, 자문 또는 조력업무 - 상법상 자산유동화목적 SPC의 자산관리 - 기업의 인수 및 합병의 중개, 주선 또는 대리, 조언 및 기업의 겸영구조 조정 및 금융에 대한 자문업무 투자중개 투자중개업 온라인소액투자중개업 집합투자기구운용 전문사모집합투자업 신기술사업금융업 - 영업구분별 세부사항 구 분 내 용 자기매매 채권매매 업무는 채무증권에 대한 투자매매업 인가를 통해 영위하고 있습니다. 채권 매매거래의 경우 경제적 실질은 중개 성격을 가지나, 증권회사가 적극적으로 매도 및 매수 포지션을 취하여 단기간 동안에 발생할 수 있는 가격변동위험 수용하고 이를 관리(헤지)해야 하기 때문에 매매이익 획득을 목적으로 하는 영업입니다. 채권인수 채권인수는 채무증권을 대상으로 하는 투자매매업 인가를 받아 영위하는 전통적인 IB(투자은행) 업무 영역으로 당사는 특히 여신전문금융채 인수업무에 특화되어 있습니다. 금융자문(IB) 금융자문은 겸영업무 인가 및 부수업무 신고를 통해 영위하고 있으며, 기업의 자금조달 업무를 지원하거나 Project Financing 조달 자문, M 및 구조조정에 대한 자문업무를 수행하는 등의 좁은 의미의 IB업무를 의미합니다 투자중개 투자중개 사업은 투자중개업 인가를 받아 영위하는 기관투자자를 대상으로 하는 지분증권 위탁매매와 부수 업무로서 해외펀드의 국내투자자 유치를 대행해주는 업무(placement agent)와 온라인소액투자중개(크라우드 펀딩) 업무를 포함합니다. 집합투자기구운용 자본시장법에 의한 전문사모집합투자업의 인가를 받아 영위하는 헤지펀드운용과 여신전문금융업법에 의한 신기술사업금융업 인가를 받아 영위하는 투자조합운용 업무입니다. 기 타 이외에 회사는 회사가 설정하는 집합투자기구 등에 직접 투자하거나 비상장주식등에의 장기투자, 예치금 운용 등의 업무도 수행하고 있습니다 (나) 산업의 성장성 금융투자업 의 영업수익은 2012년 이후 매년 평균 성장하였으며, 순영업수익 기준으로도 연평균 8.4% 성 장해 왔습니다. (기준일 : 매년 4/1~3/31) (단위: 십억원) 2012년 2013년 2014년 2015년 2016년 2017년 2018년 CAGR 영업수익 순영업수익 판매관리비 영업이익 (자료 : 금융감독원 금융통계정보) (다) 경기변동의 특성 및 계절성 주식위탁매매 수익의 대다수를 차지하였던 과거에는 경기 상승 시 주식시장 호황에 따른 수익 증대를 이루고, 경기 하강 시에는 시장 침체에 따라 수익이 감소할 가능성이 컸었습니다. 그러나, 금융투자업자의 수익중 주식위탁매매가 차지하는 수익 비중이 전체적으로 감소하고 각
코리아에셋투자증권 — 사업보고서 (2020.03)

금융투자회사별로 서로 다른 사업(업무)포트폴리오 보유하기 때문에 경기변동이 수익에 미치는 영향을 특정하기가 상대적으로 어려워졌습니다. 예들 들어, 소비 및 수출 둔화에 따른 기업실적 악화로 인해 주식시장이 약세를 보이더라도 금리 하락으로 인해 부동산 금융시장과 채권매매시장에서 수익이 증대될 수 있습니다. 다시 말해 금융투자업자가 영위하는 일부 사업포트폴리오의 경우 경기변동에 영향을 받지만 일부 사업포트폴리오의 경우 반대로 작용하는 경우도 있습니다. 계절적 요인에 따른 영향은 크지 않습니다. (라) 국내외 시장여건 규제완화의 결과로 금융투자업의 진입장벽이 상당히 낮아졌으며, 지속적으로 낮아지는 수수료로 금융투자업자간의 경쟁이 심화되고 있으며, 금융 업종간 업무영역 파괴가 가속화되면서 국 내외 전 금융회사가 국내 금융시장에서 무한 경쟁하는 시기가 도래하였습니다.또한 금융산업과 디지털 기술의 결합이 가속화되고 있어 금융상품 및 서비스의 공급방식과 구조가 근본적으로 변화할 것으로 예상됩니다. 혁신적인 상품과 서비스의 개발보다는 공급 과정의 혁신에 초점이 맞춰지고 있으며, 인공지능, 빅데이터, 클라우드 컴퓨팅, 블록체인 등 4차 산업혁명 주요 기술의 도입은 변화를 더욱 가속화시킬 것으로 예상됩니다. 투자중개나 자산운용 업무는 이러한 디지털화로부터 큰 영향을 받을 것으로 예상됩니다. 2018년 11월 정부가 발표한 자본시장 혁신과제 중 사모발행기준 완화와 개인전문투 자자 진입요건 완화로 개인 전문투자자를 대상으로 하는 금융상품 판매의 영업환경이 크게 개선될 것으로 기대되며, 새로운 디지털 기술과의 결합 시 기존의 고착화된 위탁매매, 금융상품 판매시장에서 소형 증권사에게 새로운 수익 기회를 제공해줄 것으로 예상됩니다. (마) 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인과 회사의 경쟁상 강점 및 단점 금융투자업자의 주요 업무 분야에서 경쟁력을 좌우하는 일반적인 요인으로는 차별화된 금융서비스 제공, 고객 니즈에 맞는 다양한 상품의 개발, 고객만족을 지향하는 서비스, 효율적인 온/오프라인 리테일망 등이 있습니다. 자본력이 낮고 규모의 경제가 요구되는 온/오프라인 리테일 망의 경쟁력을 갖추기 어려운 당사와 같은 소형증권사의 경우에는 고객과 업무에 있어 선택과 집중을 통해 한정된 자원의 효율성을 극대화하여 것이 경쟁력 확보에 중요한 과제라고 할 수 있을 것입니다. 현재 회사의 가장 큰 경쟁력은 우수한 영업인력을 유치하고 지속적으로 유지할 수 있는 능력입니다. 효율적인 지원부서 운영을 통해 영업인력에 대한 더 높은 성과보상이 가능하고 이를 통해 다시 추가 우수 영업인력을 유치하는 선순환 구조를 이루어내고 있습니다. 또한 현 경영진의 경영권 인수 후 지속적으로 인가 단위 업무를 추가해 왔으며, 특히 전문사모집합투자업 및 신기술금융업등 2016년 이후 금융투자업자에게 추가로 허용된 업무를 신속히 진출함으로써 우수한 금융인재가 당사에서 다양한 시도를 해볼 수 있는 환경을 마련함과 동시에 미래성장동력으로 삼은 점도 회사의 강점 중 하나입니다. (바) 회사가 경쟁에서 우위를 점하기 위한 주요 수단 작은 규모에도 불구, 그간 업계 최상위의 자기자본수익율(ROE) 달성이 가능하게 했던 효율적인 지원부서 운영과 영업인력에 대한 업계최고 수준의 성과보상제도를 지속적으로 유지할 것입니다. 또한 중소기업특화증권사로써 상장회사보다는 비상장회사, 개인투자자보다는 전문/기관 투자자, 공모보다는 사모 방식의 자금조달 시장에 지속적으로 관심을 기울일 것입니다. 그리하여 이를 기반으로 하는 자산운용(집합투자업 및 신기술금융업)과 비상장증권 투자중개의 역량을 지속적으로 높일 계획입니다. (2) 채무증권 자기매매(투자매매업) (가) 특성 채권시장은 신규로 채권이 발행되는 발행시장과 이미 발행된 채권이 거래되는 유통시장으로 구성됩니다. 당사와 같은 금융투자회사는 채권발행시장에 참여함으로써 주관및인수수수료를 얻고, 유통시장에 직접 참여함으로써 매매이익을 얻습니다. 채권은 주식과 달리 거래 한 건당 규모가 커서 개인투자자에 의해 소화되기 어렵고 대부분 자산운용사, 은행, 연기금,
코리아에셋투자증권 — 사업보고서 (2020.03)

보험회사 등 기관투자자 간의 대량매매 방식으로 거래되고 있으며 개별 경쟁매매보다는 상대매매에 의해 거래가 이루어지므로 우리나라의 경우 장내거래보다는 장외거래가 채권 유통시장 매매의 대부분을 차지하고 있습니다 장외 채권거래는 대부분 금융투자회사를 통하여 이루어지며, 금융투자회사의 채권업무는 일반적으로 채권운용과 채권영업으로 구분됩니다. 채권운용은 금융투자회사가 보유한 자금과 채권으로 직접 투자자와 거래하여 운용수익을 추구하는 업무로서 「자본시장법」상 투자매매업(Dealing)에 해당합니다. 채권영업은 고객의 채권 주문을 접수한 후 이에 부합하는 거래상대방을 탐색하여 매매거래를 성립시키고 그 대가로 중개수수료를 받는 업무로, 「자본시장법」상 투자중개업(Brokerage)에 해당합니다. 그러나 경제적 실질이 중개 성격에 가까운 경우라도 금융투자회사가 고객의 주문에 대한 거래상대방이 되어 매매차익(Spread)을 얻는 방식을 이루어지기 때문에 채권영업(중개)의 비중은 아주 미미한 상황입니다. (나) 성장성 2020년 기준 장내, 장외 채권시장을 합산한 일평균 거래량은 33조원이며, 국고채 거래가 가장 활발한 가운데 최근에는 장내거래도 크게 활성화 되어 있습니다. 채권 종류별 일평균 거래금액 (장내, 장외시장 합산) (단위: 조원) (그림1)채권종류별_일평균거래금액.jpg (그림1)채권종류별_일평균거래금액 (자료 : 금융투자협회 채권정보센터 www.kofiabond.or.kr) 채권 유통시장별 일평균 거래금액(단위: 조원) (그림2)채권유통시장별_일평균거래금액.jpg (그림2)채권유통시장별_일평균거래금액 (자료 : 금융투자협회 채권정보센터 www.kofiabond.or.kr) 장기적인 채권투자 수요 측면에서 채권시장 성장의 원동력이 되는 연금시장의 규모가 과거 5년간 연평균 80조원 수준의 성장을 이루었습니다. 장기적으로 2040년까지 개인연금을 제외한 국민연금과 퇴직연금의 만으로도 과거 이상의 성장을 이룰 것으로 전망되므로 채권시장으로의 안정적 자금 유입이 예상됩니다. 연금시장 규모 추이 (그림3)연금시장규모추이2.jpg (그림3)연금시장규모추이2 (자료 : 2018년 연금저축현황 분석, 금융감독원 / 퇴직연금과 자본시장 성장의 선순환, 자본시장연구원 / 제4차 국민연금 재정계산을 바탕으로 한 국민연금 종합운영계획, 보건복지부) (다) 시장여건 시장안정성 국내 채권시장 규모를 나타내는 발행잔액은 2019년말 현재 약 2,000조원으로 이미 GDP 규모를 추월하였으며, 장내외 채권시장의 일평균 거래량은 약 30조원(1월~3월 평균)을 상회하고 있습니다. 특히 국민연금 운용자산의 51%가 채권에 투자되는 등 채권은 우리 국민들의 중요한 투자 자산으로 자리매김하고 있습니다. (그림4)채권발행금액_채권발행잔액.jpg (그림4)채권발행금액_채권발행잔액 (자료 : 금융투자협회 채권정보센터 www.kofiabond.or.kr) 경쟁상황 채무증권을 대상으로 하는 투자매매업은 금융투자회사의 자기매매 업무 중에서 인가 요건이 가장 낮을 뿐만 아니라 업무수행에 필요한 전산투자 등의 고정투자 소요도 크지 않아 진입장벽이 상대적으로 낮습니다. 그 결과, 현재 대부분의 증권회사가 참여하는 완전경쟁시장에 가깝습니다. 채권매매의 경우, 메신저를 통해 딜러나 브로커를 중심으로 하는 거래 관행이 존재하고, 대부분의 거래가 장외에서 이뤄지다 보니 영업인력 개개인의 인적 네트워크가 중요하고, 실제 거래 네크워크와 경험 있는 채권매매 인력의 수가 제한적이므로 금융투자업자 간에는 우수 인력 유치 경쟁이 이루어지고 있습니다. 시장점유율추이(채권거래금액) (기준일 : 매년 4/1~3/31) (단위: 조원) 구분 2018연도(제20기) 2017연도(제19기) 2016연도(제18기) 2015연도(제17기) 증권업 전체 당사 점유율 주) 금융감독원 금융통계정보의 경우 단기금융상품(CP, 전기단기사채) 거래를 포함하고 매도/매수로 각각 합산되기 때문에 금융투자협회 통계와 다소 차이가 존재합니다. (자료 : 금융감독원 금융통계정보) (라) 경쟁요소 및 당사의 비교우위
코리아에셋투자증권 — 사업보고서 (2020.03)

2013년 경영권 인수 이래로 채권매매업무는 당사의 기본 DNA라고 할 수 있을 정도로 채권 부문에서 시장 상위권에 위치하고 있습니다. 당사는 오랜기간동안 채권시장 참여 경험이 있는 Top Management의 채권 시장에 대한 깊은 이해를 기반으로 트레이딩 부서의 빠른 의사결정이 가능한 최상의 업무지원을 제공하여 왔으며, 적절한 성과보상을 보장하는 문화를 통해 최고 수준의 인력을 유치한 이후 이를 지속적으로 유지하고 있습니다. 4개의 채권본부가 독립적인 Profit Center로 운영되기 때문에 집단사고로 인한 리스크 관리 실패 위험이 낮으며, 채권 시장에 대한 깊은 이해를 기반으로 상호 경쟁과 협력을 통해 시너지를 만들어 내고 있다는 점이 타 증권사와 차별화되는 경쟁력이라 하겠습니다. (3) 채무증권인수 (가) 특징 채권은 발행자로부터 투자자에게 직접 발행되는 경우도 있지만, 유가증권의 인수업무를 고유업무로 영위하고 있는 금융투자회사를 통하여 불특정다수를 대상으로 공모로 발행되는 것이 일반적입니다. 따라서 채권의 발행시장은 발행자, 발행 중개기관 그리고 투자자의 3자에 의하여 구성되는 시장이라고 할 수 있습니다. (그림5)발행시장의구조2.jpg (그림5)발행시장의구조2 발행시장에서 발행채권을 매입한 뒤 이를 직접 보유하거나, 일반투자자 또는 청약기관에 매도하는 도매 판매자의 역할을 하는 자를 인수기관이라고 하는데, 금융투자회사는 자본시장법상 인가를 얻어 이러한 인수업무(underwriting)를 영위할 수 있으며, 발행회사로부터 인수수수료를 수취합니다. (나) 성장성 [채권 종류별 발행 현황] (단위: 조원) 국채 지방채 특수채 통안증권 은행채 기타금융채 회사채 ABS 합계 (자료 : 금융투자협회 채권정보센터 www.kofiabond.or.kr) (다) 시장여건 여신전문금융회사채, 줄여서 여전채라고 불려지는 이 채권들의 발행기업은 주로 카드사와 캐피탈사입니다. 신용카드 결제를 하게 되면 카드 결제금액은 그 즉시 결제되는 것이 아니라 결제한 날 이후 사람들이 지정한 날짜에 통장에서 돈이 인출되게 됩니다. 혹은 일시불이 아니라 할부로 결제하는 경우도 존재합니다. 그렇기 때문에 카드사 입장에서는 고객들이 결제한 금액이 실제로 카드사에 입금되기까지 자금을 조달해서 가맹점에게 지급해야 하는 일이 발생합니다. 그러나 카드업체들은 예금과 같은 수신 기능이 없기 때문에 필요한 자금의 대부분을 시장에서 조달해야 합니다. 캐피탈업체들은 주업무 영역이 리스와 같은 대출형태로 이루어져 있기 때문에 캐피탈업체들 역시 필요한 자금을 금융시장에서 조달할 필요가 있습니다. 이 때문에 카드사와 캐피탈사들은 상당한 규모의 채권을 지속적으로 발행하고 있습니다. 2018년말 현재 은행채의 잔액은 약 302조원 정도지만, 이 중 국책기관인 산업은행과 기업은행의 채권을 제외하면 실제로는 171조원 정도의 잔액을 가지고 있는 반면 여전채가 주를 이루는 기타금융채의 잔액은 143조원을 웃돌고 있어 여전채의 규모가 은행채에 비해서 적지 않습니다. 인수 및 주선수수료 시장점유율 (기준일 : 매년 4/1~3/31) (단위: 십억원) 구분 2018연도(제20기) 2017연도(제19기) 2016연도(제18기) 2015연도(제17기) 증권업 전체 당사 점유율 (자료 : 금융감독원 금융통계정보) (라) 경쟁요소 및 당사의 비교우위 채권인수 시장에 있어서 당사는 타사 대비 열위에 있는 자본력 한계를 인식하고, 2013년 경영권 인수 이래로 여신전문금융회사채 발행시장에서 회사의 역량을 특화시켜 왔습니다. 당사는 이러한 여전채 발행시장에서 전문인력 확대와 세일즈(판매) 강화로 공격적으로 시장점유율을 확대해 왔으며, 지난 3개년간 당사 전체 인수및주선수수료의 50% 이상이 여전채 관련 수수료일 정도로 당사 내에서 수익을 담당하는 비중이 상당하다고 할 수 있습니다. 당사는 2019년 하반기 기준 국내 여전채 분야 리그테이블에서 인수금액 기준 13위를 기록하였습니다. 여전채는 중개보다 판매능력이 특히 중요한 영역으로 당사는 경영권 인수 이래로 여전채 담당 전문가를
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지속적으로 늘려 세일즈 경쟁력을 강화한 성과가 나타나고 있으며, 향후에도 여전채 발행시장에서의 지배력을 키워나갈 계획입니다. (4) 금융자문 (가) 특성 금융자문과 관련된 수익은 증권회사 손익계산서의 수수료수익 중 매수및합병수수료 항목으로 표시됩니다. 해당 수수료수익 항목은 매수및합병(M) 관련 수익만을 의미하지 않으며, 인수(투자)와 신용공여(보증)와는 구분되는 금융자문 용역 수행으로부터의 제반 수익을 포함합니다. 국내 M 자문은 주요 회계법인과 외국계 증권사가 시장의 대부분을 점유하고 있으며, 국내 증권회사의 매수및합병수수료는 금융 주선이 필요한 부동산 PF(Project Financing, 프로젝트 파이낸싱) 관련 자문업무에서 주로 발생하고 있는 것으로 추정됩니다. (나) 성장성 증권업 매수및합병수수료 성장 추이 (기준일 : 매년 4/1~3/31) (단위: 백만원) 2012년 2013년 2014년 2015년 2016년 2017년 2018년 (자료 : 금융통계정보, 외국계증권사국내지점 포함) (다) 국내외 시장 여건 일반적인 금융자문 업무의 진입 장벽은 높지 않기에 치열한 경쟁이 이루어지고 있습니다. 회계법인과 일반기업의 경우 해당 업무를 영위하기 위해 별도의 신고를 필요로 하지 않으며, 금융투자회사 역시 별도 인가 없이 부수업무 신고만으로 영위가 가능합니다. 그러나, 금융기관과 고객 간 대출의 중개, 주선, 대리 업무는 겸영업무 신고를 완료한 금융투자회사의 전문인력만이 영위할 수 있어 금융투자회사 간의 경쟁만 존재합니다. 금융자문 업무에서 회사의 경쟁력을 결정하는 핵심 요소는 우수 인력 확보입니다. 금융자문 업무는 산업의 특성상 소수의 전문화된 인력의 네트워크와 맨파워에 의해 업무가 진행되며, 따라서 인력의 확보가 해당 부문의 수익 및 생존에 직결됩니다. 전통적인 기업금융 시장의 정체로 많은 증권사들이 부동산, 신재생에너지 금융자문 사업을 확장해 왔습니다. 업무를 수행할 수 있는 인력에 대한 수요는 증가하고 있으나, 업종에 대한 높은 이해와 네트워크를 보유한 우수 인력은 부족한 상황입니다. (라) 경쟁요소 및 당사 비교 우위 타 증권사들의 부동산 금융자문 영업은 시행사와의 장기적인 관계 유지와 신용보강 제공을 통해 이루어집니다. 그러나, 중소형 부동산 개발은 대개 일회성 딜을 추진하는 중소형 시행사에 의해 이루어지기 때문에, 기존 네트워크에 항상 의존할 수 있는 구조가 아니고 새로운 고객을 끊임없이 발굴해야 하는 시장입니다. 금융기관으로부터의 적절한 대출 조달구조 수립과 조달은 프로젝트의 성공의 핵심 요소입니다. 당사는 자금 주선을 성사시키기 위해 목표 시장의 자금조달에 참여하는 금융기관들의 목표 수익률, 리스크 한도 등 특성을 이해하고 있으며, 많은 경험과 전문성을 축적해 지니고 있습니다. 최근 증권사들의 부동산 관련 우발채무 현실화에 대한 우려가 증가하고 있으나, 당사의 부동산 금융자문은 직접 투자나 신용공여 제공 없이 순수한 금융주선과 자문만을 수행하는 방식으로 이루어져 왔습니다. 따라서, 비록 수익의 기회는 제한될지라도, 경기의 부침과 관계없이 낮은 리스크를 부담하며 안정적인 수익을 창출할 수 있습니다. 부동산 금융 자문 업무에 있어 당사의 핵심 경쟁력은 잠재력 있는 우수한 전문 인력을 채용하고 해당 인력을 지속적으로 유지하는 능력입니다. 당사의 영업은 신용보강 제공 없이, 지속적으로 신규 고객을 발굴해내야 하는 방식으로 이루어집니다. 즉, 당사의 부동산 개발 PF 딜 주선은 순수하게 개인의 역량에 의존합니다. 당사는 과거 동 업무에서 꾸준하고 안정적인 실적을 얻었는데, 이는 두 가지 경쟁우위를 통해 가능했습니다. 첫째는 부동산 금융 관련 경험과 인적 네트워크가 풍부한 경영진이 검증되고 잠재력 높은 전문 인력과 팀을 지속적으로 채용했기 때문이고, 둘째는 해당 영업 인력과 관련된 간접비용을 최소화할 수 있었기 때문입니다. 간접비용을 최소화함으로써 당사는 중소 규모 부동산 PF 자문 서비스를 제공할 수 있는 전문 인력에게 업계에서 가장 높은 수준의 성과급을 지급하고 있습니다. 당사의 높은 성과제도는
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직원들로 하여금 프로젝트를 완수할 수 있도록 하는 원동력이 되고 있습니다. 연도별 당사 금융자문 관련 수수료 (단위: 백만원) 구 분 2019연도 (제21기) 2018연도 (제20기) 2017연도 (제19기) 2016연도 (제18기) 자산관리수수료 매수및합병수수료 기타금융자문수수료 합 계 신재생에너지 금융 자문 업무에 있어 당사의 경쟁력은 태양광 사업 밸류체인의 전 과정에 대한 지식과 전문성을 바탕으로 고객에게 금융 주선뿐만이 아닌 토탈 솔루션을 제공가능하다는 것입니다. 당사는 사업의 초기 단계에서부터 고객에게 자문을 제공 할 수 있는 역량을 보유하고 있습니다. 부지 및 기자재 선정, 법률 절차 관련 자문 등 초기 단계에서부터 고객과 신뢰를 형성해나감으로써 금융주선 등 이후 단계의 용역까지 담당할 수 있습니다. (5) 투자중개 (가) 특성 투자중개 업무는 전통적으로 증권회사의 수익 중 가장 큰 비중을 차지해온 업무로, 기관투자자 및 일반 기업들에게 기관의 자금 운용을 위한 주식, 채권, 선물옵션 등 다양한 상품과 솔루션을 중개하는 업무입니다. 증권사가 수행하는 대표적인 투자중개 업무에는 금융상품 위탁매매와 금융상품 대고객 판매 업무가 포함됩니다. 위탁매매란 증권사 전산 시스템을 통해 거래되는 주식 등의 금융 상품들을 투자자로부터 주문받고 입력해 매매를 체결시키고, 그 대가로 매매 금액의 일정 비율을 수수료로 수취하는 사업을 말합니다. 위탁매매는 고객의 성격에 따라 개인 위탁매매와 법인 위탁매매로 구분됩니다. 개인 투자자들은 증권사의 HTS(Home Trading System) 또는 MTS(Mobile Trading System)를 이용하거나 증권사에게 직접 주문을 위탁하고, 자산운용사, 보험사, 연기금 등 기관 투자자들은 증권사의 법인영업 부서를 통해 주문을 위탁해 매매를 실행합니다. 증권사의 투자중개 부문에는 연기금, 공제회, 일반법인 등 기관의 여유자금 운용자들에게 자산운용사가 운용하는 수익증권을 중개하는 집합투자증권 판매 업무가 포함되어 있습니다. 집합투자기구는 통상적으로 펀드(Fund)라는 명칭으로 불립니다. 투자자가 자신의 판단으로 금융자산에 투자하는 것이 직접투자라면, 펀드는 투자자가 자산운용회사에 자산의 운용을 맡기면서 일정 금액의 수수료를 부담하고 투자에 대한 성과를 투자자가 향유하는 간접투자 방식입니다. 집합투자기구에서 취급되는 투자자산은 금융상품인 주식 및 채권 이외에 부동산, 원유, 선박, 와인, 원자재, 귀금속 등 다양한 자산으로 확장되었습니다. (나) 성장성 우리나라의 주식시장은 1956년 3월 3일 대한증권거래소가 출범하면서 처음으로 시작되었습니다. 거래종목 12종목, 시가총액 150억, 첫해 거래금액 3억 9천만이었던 한국의 주식시장은 한국 경제의 발전과 함께 2019년 상장회사 2,355개, 시가총액 1,722조, 연간 총 거래금액 2,288조 규모로 성장하였습니다. 한국 주식시장 현황 연도 회사수 상장주식수(주) 시가총액(조원) 거래대금(조원) 2009년 2010년 2011년 2012년 2013년 2014년 2015년 2016년 2017년 2018년 2019년 (자료 : 한국거래소) 증권업 전체 투자중개 수익 (단위: 조원) 구분 2013년 2014년 2015년 2016년 2017년 2018년 위탁매매 - 지분증권 - 기타 집합투자증권취급 합계 (자료 : 금융통계정보시스템) 증권업 전체의 투자중개 업무 수익은 2018년 5조원에 이르렀습니다. 지분증권 위탁매매는 증권사만이 수행 가능한 고유업무로, 2018년 기준 거래금액은 5,726조원, 수수료는 3.75조원이었습니다. 개인투자자의 직접 투자가 감소하고 기관 중심 위탁매매로 변화하고 있는 최근 추세와 업체간 경쟁의 심화로 인해 위탁매매 수수료율은 지속적으로 하락하는 추세를 보이고 있습니다. 전체 증권사 지분증권 위탁매매 현황 (단위: 조원) 구분 2013년 2014년 2015년 2016년 2017년 2018년 위탁매매금액 수수료 수수료율 (자료 : 금융통계정보시스템) 2018년 기준 지분증권 위탁매매 업무는 상위 8개 업체가 전체
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거래량과 수익의 각각 63%와 57%를 점유하고 있어 과거 대비 상위 회사로의 집중이 심화된 양상을 보이고 있습니다. (다) 국내외 시장 여건 과거 위탁매매 영역에서는 HTS 등 거래 플랫폼이 업체들 간의 승패를 가르는 주 경쟁력이자 또한 비용이었습니다. 금융상품 판매의 경우 판매망, 브랜드, PB(Private Banker)의 양과 질이 곧 각 사의 경쟁력입니다. 소매 금융상품 판매의 경우 규모의 경제가 작용하기 때문에 보다 폭넓은 온·오프라인 리테일 망을 갖춘 대형 증권회사들, 그리고 이들보다도 대 고객 접점이 훨씬 많은 은행·보험사들과의 무한 경쟁 상황에 놓여 있습니다. 투자중개 사업은 낮은 진입장벽과 위탁매매 수수료율 하락 등으로 인해 극심한 경쟁 상태에 놓여 있습니다. 또한, 저금리·저성장 기조의 장기화와 인구 고령화 등에 따른 투자환경의 변화, 핀테크로 대변되는 기술 혁신은 향후 투자중개 부문의 경쟁을 더욱 가속화할 것으로 예상됩니다. 금융산업과 디지털 기술의 결합이 가속화되고 있어 금융상품 및 서비스의 공급방식과 구조가 근본적으로 변화할 것으로 예상됩니다. 혁신적인 상품과 서비스의 개발보다는 공급 과정의 혁신에 초점이 맞춰지고 있으며, 인공지능, 빅데이터, 클라우드 컴퓨팅, 블록체인 등 4차 산업혁명 주요 기술의 도입은 변화를 더욱 가속화시킬 것으로 예상됩니다. 투자중개 업무는 이러한 디지털화로부터 큰 영향을 받을 것으로 예상됩니다. 특히, 2019년 12월 정부가 시행한 개인전문투자자 진입요건 완화로 인해 개인 전문투자자를 대상으로 하는 금융상품 판매의 영업환경이 크게 개선될 것으로 기대되며, 새로운 디지털 기술과의 결합 시 기존의 고착화된 위탁매매, 금융상품 판매시장에서 소형 증권사에게 새로운 수익 기회를 제공해줄 것으로 생각됩니다. (라) 경쟁요소 및 당사 비교 우위 당사는 2013년 경영진 교체 이후 투자중개부문에서 소매고객을 대상으로 하는 HTS를 폐지하고 기관 영업만 진행하고 있습니다. 기관투자자들의 위탁매매 거래 증권사로 선정되기 위해 당사는 해외 증시 분석 문자 서비스, 글로벌 경제 분석 이메일 서비스, 스몰캡 종목 추천, 기업 탐방 서비스, Pre-IPO 기업탐방 및 정보제공 등의 정량적인 서비스를 제공하며, 신속하고 정확한 매매체결 능력과 정성적 영업 역량을 보유하고 있습니다. 이후, 당사는 상대적으로 경쟁이 심하지 않은 해외 대체투자펀드 Placement Agent(자금 모집 대리) 업무에 진입해 현재까지 안정적인 수익을 확보하고 있습니다. 당사의 Placement Agent 사업은 해외 자산운용사를 고객으로 합니다. 즉, 펀드판매의 경우에는 투자자가 당사에 수수료를 지급하지만, Placement Agent는 해외 운용회사가 당사에 수수료를 지급합니다. 자본시장법 제280조(외국 집합투자증권의 국내판매)는 외국 투자신탁이나 외국 투자익명조합의 외국 집합투자업자 또는 외국 투자회사등이 외국 집합투자증권을 국내에서 판매하는 경우 투자매매업자 또는 투자중개업자를 통해 판매하도록 규정하고 있습니다. Placement Agent 업무를 담당하는 당사의 AI 본부는 한국에서의 투자유치 경험이 없거나 국민연금이나 한국투자공사 등 소수 기관들로부터만 투자를 유치해왔던 해외 Top-tier Private Equity Fund의 펀드와 국내에서는 친숙하지 않은 투자전략을 구사하는 해외 펀드를 국내 기관투자자에게 소개해오고 있습니다. 현재까지 약 34억 달러의 해외 펀드 Placement 실적을 달성하였습니다. 코리아에셋투자증권 투자중개부문 실적 세부 내역 (단위: 백만원) 구분 제21기 제20기 제19기 위탁매매 위탁매매(법인) 영업비용 소계 위탁매매 외 해외 AI펀드 Placement 집합투자증권 판매 크라우드 펀딩 소계 합계 당사의 위탁매매 수익은 2017년 이후 소폭 감소하는 추세에 있습니다. 다만 해외 AI 펀드 Placement 사업은 급속한 성장 이후 안정적인 실적을 유지 중입니다. 2015년 6.92억원이었던 AI 펀드 Placement 수익은 2017년 이후 3년 연속으로 매년
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약25억원 규모로 성장하여 현재 그 추세를 유지하고 있습니다. AI 펀드 Placement 실적은 2017년 대비 2018년과 2019년 소폭 감소했으나, 이는 2017년 하반기 이후 실물자산 가치 상승 등의 이유로 적절한 투자 대상이 부재해 프로젝트 딜 중개를 진행하지 않았기 때문이며, 따라서 펀드 Placement 비즈니스의 성장이 둔화되었음을 의미하지는 않습니다. 당사에서 판매하고 있는 역외펀드의 수는 매년 지속적으로 확대되고 있습니다. (6) 집합투자기구운용(신기술투자조합운용 포함) (가) 특성 [집합투자업] 집합투자업이란 2인 이상의 투자자로부터 모은 금전등을 투자자로부터 일상적인 운용지시를 받지 아니하면서 재산적 가치가 있는 투자대상자산을 취득ㆍ처분, 그 밖의 방법으로 운용하고 그 결과를 투자자에게 배분하여 귀속시키는 것을 영업으로하는 것을 말합니다. 당사가 운용하는 전문투자형 사모집합투자기구(헤지펀드), 즉 사모펀드는 불특정 다수가 투자하는 공모펀드와 달리 소수의 투자자만이 참여하는 펀드의 종류를 지칭합니다. 금융투자업 경쟁력 강화 및 사모펀드 자산운용사 진입을 지속적으로 확대하기 위한 정책의 일환으로 2016년 5월 금융위원회는 ‘자산운용사 인가정책 개선방안’에서 정보교류 차단장치(차이니스 월)를 갖춘 증권사에 한해 사모펀드 운용업 겸영(in-house)을 허용하기로 발표하여 2016년 8월 NH투자증권을 시작으로 2019년말 현재 당사를 포함 한 8개 증권사가 전문사모집합투자업을 영위하고 있습니다. 전문사모 공모 전업 및 겸업(증권사제외) 겸업(증권사) 집합투자업자 수 (집합투자업자 현황, 금융감독원. 2019년 12월 31일 현재) [신기술투자조합 운용] 국내 벤처캐피탈은 1986년 4월에 제정된 「중소기업창업지원법」에 따른 창업투자회사와 1986년 12월에 제정된 「신기술사업금융지원에관한법률」에 따른 신기술사업금융회사로 구분됩니다. 창업투자회사의 투자대상이 주로 설립 7년 이내의 벤처기업인데 비해 신기술투자조합은 그 이상 범위의 혁신형 기업들이 모두 해당됩니다. 이같은 차이에 따라 신기술조합은 기업의 성장단계에 따라 투자회수기간이나 안전성, 기대수익을 다양화하여 제공할 수 있게 됨으로써 정책자금뿐만 아니라 민간자금까지 투자자 범위를 확대하기에 용이합니다. 정부는 2016년 ‘중소, 벤처기업 투자금융 활성화 방안’의 후속 조치로 여신전문금융업법을 개정하였으며 이에 따라 금융투자업자의 신기술사업금융업 겸영이 허용되게 되었습니다. 2019년 12월말 현재 신기술사업금융업 등록회사 수는 총 102개사로 당사를 포함한 21개 의 증권회사가 신기술사업금융업을 영위하고 있습니다. (기준일 : 2019년 12월 31일) (단위: 개) 구 분 신기술금융업자 창업투자회사 전업 겸업여전사 겸영금융투자회사 회사 수 (자료 : 신기술금융업권 현황 및 투자실적, 여신금융협회) (나) 성장성 [집합투자업] 금융위기 이후 크게 위축되었던 국내 자산운용시장은 저금리 기조 지속으로 기관투자자의 자금이 유입되면서 '14년 이후 연평균 12%의 높은 성장세 를 지속하고 있습니다. 펀드 설정원본 추이 (그림6)펀드설정원본추이.jpg (그림6)펀드설정원본추이 (출처 : 금융투자협회 자본시장통계) [신기술금융업(벤처캐피탈)] 정부의 정책 기조 변화로 인해 대규모 정책자금이 쏟아지면서 신규 펀드레이징(Fund Raising)은 급격히 확대되었으며, 중소기업과 창업, 벤처기업의 혁신성장을 뒷받침하기 위한 동력으로 벤처캐피탈 재원은 확대되고 있습니다. 특히, 2019년 3월 6일 정부에서 발표한 "제2벤처붐" 전략에서 정부는 대형 전용 펀드 조성으로 향후 4년간 12조원의 규모의 투자를 창출해 스케일업을 지원하겠다고 밝힌 바 향후 신규 펀드레이징은 지속적으로 확대될 것으로 전망됩니다. 신규조합 결성금액 추이 (그림7)신규조합결정금액추이.jpg (그림7)신규조합결정금액추이 (다) 국내외 시장 여건 [집합투자업] 최근 우리나라의 자산관리 시장은 가히 헤지펀드의 전성시대라 할 수 있습니다. 헤지펀드 시장은 초창기의 단순한 롱숏 전략 위주에서