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총자산 증가율 (주1) 2019년 성장률은 한앤코오토서비스홀딩스 유한회사 인수 후인 2018년 4월~12월 (9개월) 실적대비 성장률입니다. (주2) 2021년 2분기 성장률은 2021년 2분기 실적의 연환산 수치의 2020년 온기 대비 성장률입니다. (주2) 총자산 증가율은 2020년 기말 총자산 대비 2021년 2분기말 총자산의 증가율입니다. 동사는 중고차 매입 채널 별 매입 전략 강화를 지속적으로 이어나갈 것으로 예상됩니다. 동사는 디지털 플랫폼과의 제휴 확대, 비대면 입찰 플랫폼에 적극 참여하여 소비자들의 다양한 중고차 니즈에 대응할 수 있는 자체 보증 중고차 매물을 현재 10,000대 가까이 보유 중이며, 향후 자체 보증 중고차 매물을 더 확보해나갈 예정입니다. 동사는 중고차 판매사원, 매입사원의 직무역량 교육 강화와 품질기준 정립을 통해 판매 개선 및 고객만족을 높임과 동시에 오프라인 지점을 확장할 예정입니다. 나아가 동사의 온라인 플랫폼의 UI/UX 개편, 온라인 전용 서비스 상품 기획으로 온라인 사업부문을 강화해 나갈 예정입니다. 즉, 동사는 현재 통합 온ㆍ오프라인 중고차 플랫폼을 확보했으며, 각 플랫폼별 성장 전략이 존재함에 따라 향후에도 실적 성장을 시현할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다. 다만, COVID 19 사태와 같은 외부환경 변화에 따라 일시적으로 중고차 판매량이 감소할 수는 있으나, 정부의 중고차 거래 투명성 제고를 위한 개선책 추진으로 인한 중고차 신뢰도 상승, 중고차 이커머스 시장의 빠른 성장 등을 고려 시, 중고차 수요는 증가할 것으로 예상되며, 향후 동사의 매출액 및 이익이 감소할 가능성은 낮다고 판단됩니다. 다. 회사의 경쟁력 동사의 아래와 같은 핵심 경쟁력을 바탕으로 중고차 사업자 중 타 경쟁업체들과의 차별화 및 동사의 매출 성장에 지속적으로 기여하는 것으로 판단됩니다. (1) 회사의 주요 경쟁력 - 자체 보증 중고차 동사는 중고차 직영 사업자 국내 매출액 기 준으로 시장점유율 1위 기업으로서 약 10,000대 이상의 자체 인증 중고차를 보유 중입니다. 중고차 직영 사업자 2위 업체의 약 17배 수준입니다. 자체 보유 인증 중고차의 선택 항목이 많다는 것은 고객이 신뢰할 수 있는 재고가 많다는 것을 의미합니다. 동사는 중고차를 직접 매입, 소유하고, 이를관리ㆍ판매함에 따라 제품의 품질과 구매 과정을 스스로 통제하고 있어 경쟁회사와 차별화됩니다. 및 재고 관리 역량 동사는 매입 진행시 PMS(Pricing Master System) 활용이 의무화 되어 있습니다. PMS에서 요구하는 정보가 입력되어 있지 않은 차량에 대한 매입 대금 송금을 제한하고 있어, 매입을 진행하기 위해서는 PMS에 정보 입력이 필수적인 절차 입니다. 매입사원들이 PMS에 차량의 제원과 진단 결과를 입력하면, PMS는 매입사원들에게 해당 차량의 예상 판매가와 권장 매입가에 대한 가이드를 제시해 줍니다. 동사는 매주 주최하는 재고위원회를 통해 1) 1주일 간의 재고 동향, 2) 1주일 간의 판매 동향, 3) 1주일 간의 매입 동향을 분석하고, 결과를 기반으로 특정 모델, 매입 경로등에 대한 판매가격 및 매입가격, 판매방식을 결정하고 있습니다. 이를 통해 경쟁회사 대비 효율적인 재고 및 매입, 판매 가격 관리가 이루어지고 있으며, 중고차 대당마진이 훼손되는 것을 방지함과 동시에 소비자에게는 신뢰도 높은 가격을 제시하고 있습니다. - 오프라인 네트워크 동사는 경쟁회사 대비 최대 오프라인 네트워크를 보유 중입니다. 전국 41개의 오프라인 지점과 한 개의 경매장을 보유하고 있습니다. 동사의 오프라인 네트워크는 중고차 매입을 위한 허브 역할을 수행함과 동시에 전국 모든 고객이 1시간 이내에 방문 가능하며, 모든 고객이 당일에 차를 받는 것을 가능케 합니다. - 자체 온라인 플랫폼 경쟁회사의 온라인 플랫폼의 경우 차량 판매자가 차량 정보를 100% 신뢰할 수 없는 "중개 모델"이 대부분입니다. 동사는 자체 온라인 플랫폼을 통해 단순 중개를 넘어 자체 인증된 중고차를 "홈서비스 내차사기"를 통해 판매 중입니다. 또한
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"3일 책임 환불제", "3D 포토존" 도입을 통해 경쟁회사와 차별화된 온라인 쇼핑 환경을 제공 중입니다. (2) 매입 부문 주요 경쟁력 차량 공급처가 파편화 되어 있는 특성을 가지고 있고, 온라인 플랫폼을 활용한 언택트 트랜드가 확산되고 있는 매입 시장의 변화에 탄력적인 대응을 하기 위해 다음의 준비를 진행 중에 있습니다. - 매입 영업 인력의 확보 및 조기 전력화 외부에서 매입 경력이 있는 영업사원 충원은 공급 부족, 동사의 조직 문화 부적응 등의 제약이 존재합니다. 따라서 동사는 사내에서 1년 이상의 판매 경력을 갖춘 직원 중에서 매입 사원을 선별해 운영하고 있습니다. 일정 기간의 판매 경력이 필요한 이유는 중고차 매입 업무를 진행하기 위해서는 기본적인 영업 역량 외에 1) 차량 모델에 대한 지식 2) 매매 업무 처리 능력 3) 시세 산정 능력 4) 동사의 매입 정책에 대한 이해가 필요하기 때문입니다. [케이카 중고차 매입 사원 필요 역량] 구분 신차 영업 사원 케이카 매입 사원 모델에 대한 지식 소속되어 있는 제조사가 생산하는모델에 대한 지식 필요 국내에서 판매되는 모든 제조사의모델에 대한 기초 지식 있어야 함 매매 업무 처리 능력 불필요 필요 (진단, 이력 확인, 계약서 작성 등) 시세 산정 능력 불필요 필요 매입 정책에 대한 이해 불필요 필요(송금 절차 및 기준 등) - 자사 온라인 플랫폼 역량 강화 및 타사 온라인 플랫폼 참여 확대 입찰플랫폼을 통한 매입량은 매년 증가 추세에 있습니다. 다만, 아직까지 매입시장에서 "매입 입찰 플랫폼" 관련한 주도적 사업자가 등장하지 않은 상황이므로, 동사는 1)마케팅을 통한 자체 입찰 플랫폼의 외연 확대와 2) 타사 입찰 플랫폼 내에서 영향력 있는 참여자 등극 3) 타사 입찰 플랫폼과 시세 제공 제휴를 통한 입찰 참여 자격 획득을 진행하고 있습니다. 동사는 전국에 지점이 설치되어 있으므로 전국 단위로 출장 매입이 가능하고, PMS를 통해 신뢰도 있고 일관된 매입 견적을 제시하고 있으며, 영세 매매업자와는 차별되는 브랜드 인지도를 가지고 있어 타사 온라인 플랫폼 내에서 동사의 영향력이 증대되고 있습니다. [국내 중고차 입찰 플랫폼 현황] 구분 운영 주체 (서비스 명) 운영 방식 자사 플랫폼 케이카 ㈜ (홈서비스 내차팔기) 단독 입찰 타사 플랫폼 헤이딜러 경쟁 입찰 네이버(마이카) 경쟁 입찰 카카오 모빌리티(내차팔기) 경쟁 입찰 첫차 경쟁 입찰 엔카(비교 젼적) 경쟁 입찰 (3) 판매 부문 주요 경쟁력 - 지점 추가 신설 동사는 현 재 전국에 41개의 직영 매장과 1개의 경매장을 운영 중에 있습니다. 온라인을 통한 비대면 판매가 활성화 되고 있는 추세이나, 거주지 인근 매장을 방문해 실차를 확인하고 차량을 구매하는 수요도 존재합니다. 동사가 아직 진출하지 못한 강원도, 제주도 지역과 당사 매장 설치 기준에 부합하는 시도 에서 기회가 있을 것으로 판단하고, 추가적인 매장 신설을 검토하고 있습니다. 아울러 각 지역별로 분포하고 있는 지점은 "매입 거점"의 기능이 있습니다. 매입은 "실차 확인" 절차가 중요합니다. 전국 각지에 거주하고 있는 "개인" 및 "법인"의 매각 의뢰에 즉각적인 대응을 하기 위해서는, 각지에 매입 사원이 2~3시간 내에 출장이 가능한 오프라인 거점이 필요합니다. 아울러 주요 매입 경로인 "신차 영업소"도 지역별로 분포되어 있어 효율적인 영업소 관리를 통한 침투율 증대를 기대할 수 있습니다. 이를 위해 동사는 각 지점별로 판매 사원과 매입 사원을 분리 해 운영하고 있으며, 결국 지점의 신설은 판매량 확보뿐만 아니라 각 지역별 매입량을 확보하는 의미를 갖습니다. - 온라인 비대면 판매 경쟁력 확보 동사는 온라인 비대면 판매 강화를 위해 "온라인 판매" 메시지를 담아 TV, 라디오 등 전통적인 미디어 채널과 포털, 유튜브 등 디지털 미디어 채널에 지속적이고 효율적인마케팅을 실시하고 있습니다. 특히, 동사는 직영 사업 구조이므로 Web/App에 광고중인 모든 매물에 대한 온라인 구매 신청이 가능하고, 이유를 불문하고 구매 후 3일 내에는 패널티 없이 환불을
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해 주는 "3일 책임 환불제"와 상담사 연결 없이 구매신청에서 현금, 카드, 할부 등 다양한 수단을 통한 결제가 가능한 이커머스 시스템은 타 기업형 매매업자와의 차별적인 요소로 작용하고 있습니다. 동사는 향후 온라인 구매 고객 지향적인 Web과 App 화면 전면 개편, 온라인 구매 고객 전용 패키지 상품 개발 등을 준비 중에 있어 향후 업계에서 독보적인 온라인 판매 중심의 회사로 자리 매김 할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다. - 고객 만족도 향상을 통한 브랜드 인지도 강화 및 잠재적 재구매 수요 창출 동사는 2019년 3월부터 온라인 및 오프라인에서 차량을 구매한 모든 소비자들에게 유ㆍ무선 혹은 SMS를 통해 "해피콜 혹은 해피톡"을 실시하고 있으며, 해당 결과를 매월 각 지점별 지점장과 직원들에게 공유하고 있습니다. 별도로 유선을 통해 CS팀에 접수되거나 고객 게시판을 통해 남겨진 불만 사항들은 사안 발생시 바로 임원 및 지점장들에게 공유되고, 원인 파악에서 조치 결과까지 이메일을 통해 공유하도록 하는 내부 절차를 마련해 놓고 있습니다. 상품의 불완전성으로 클레임 접수를 0(Zero)으로 만드는 것은 불가능하나, 소비자의 목소리에 집중하고 접수 건수를 줄여 나가는 방향성을 유지하는 것이 동사가 가지고 있는 만족도 향상의 기본 방침입니다. 그 과정에서 동사 직원들도 불필요한 스트레스를 받지 않도록 사실 관계 확인에 주의를 기울이고 있으며, 혹 직원의 잘못이 없는 경우 대외적으로는 소비자들에게 양해를 구하고 있지만, 대내적으로는 직원에게 불이익이 가지 않도록 하는 문화를 만들어 가고 있습니다. 라. 재무 안정성 동사의 재무안 정성 지표는 다음과 같습니다. [재무안정성 지표] 재 무 비 율 2021연도 상반기 2020연도 2019연도 2018연도 업종 회사 부채비율 차입금의존도 유동비율 당좌비율 고정장기 적합율 (주1) 동사는 2019년 1월 1일 이후 최초로 개시하는 사업연도부터 K-IFRS를 도입하였습니다. 따라서 2018년 K-IFRS 재무제표는 감사받지 않은 재무제표이나, 기간별 비교가 가능하도록 최근 사업연도와 동일한 K-IFRS 기준으로 작성하였습니다. (주2) 상기 재무안정성 지표는 다음과 같이 산출되었습니다.부채비율=부채총계/자본총계;차입금의존도=(단기차입금+유동성장기차입금+사채 및 차입금)/부채와자본총계;유동비율=유동자산/유동부채; 당좌비율= 유동부채/당좌자산;고장장기 적합율= 고정자산/장기자본; 동사의 부채비율은 2018년~ 2021년 상반기까지 100.2 ~ 144.9% 수준 을 보이고 있으며 업종 평균인 199.1% 대비 우위를 기록하고 있습니다. 다만, 동사의 2021년 상반기 부채비율이 다소 상승한 사유는 2021년 상반기 진행된 관계회사 조이렌트카와의 합병에 따른 차입금 승계, 2020연도 미지급배당금 지급에 따른 영향입니다. 2021년 상반기 1회성으로 조이렌트카 흡수합병 및 미지급배당으로 인하여 재무안정성 지표가 다소 악화된 경향이 존재하나, 여전히 업종 평균 수준과 큰 차이는 나지 않는 수준이며 국내 중고차 시장의 지속적인 확대 및 동사의 높은 매출 성장세, 매출 성장과 동반한 수익성을 개선을 통한 재무안정성 지표의 개선 추이를 고려 시 동사의 전반적인 부채 미상환 등에 대한 위험은 제한적일 것으로 예상됩니다. 마. 기타 경영환경 당 반기말 현재 동사가 원고로 계류중인 소송사건은 5건이며, 피고로 계류중인 소송사건은 2건입니다. 동사는 본 소송사건 모두 회사의 영업에 중대한 영향을 미칠 가능성이 없을 것으로 판단하고 있습니다. 다만, 공정거래위원회에서 2021년 4월 동사, KB캐피탈(KB차차차), 보배네트워크(보배드림), 엔카닷컴에 대하여 “중고자동차매매 관련 온라인 플랫폼 사업자의 이용약관에 대한 실태조사”를 위한 자료 제출 요청을 하였습니다. 이후 2021년 5월 공정거래위원회에서 제출된 동사 약관 중 보증연장상품(KW)에 관한 환불 불가 조항에 대하여 자진 시정할 의사가 있는지 구두로 확인을 요청하였습니다. 동사는 현재 해당 약관에 대한 시정 방안을 마련 중이며,
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공정거래위원회와 협의를 거쳐 해당 약관을 자진시정할 계획입니다. 바. 경영 투명성 및 안정성 (1) 기업지배구조 (가) 경영의 독립성 동사는 이사회의 감독기능 강화 및 기업지배구조의 투명성 제고를 위하여 2018년 6월 22일부터 집행임원제도를 도입하였으며, 이사회를 통하여 집행임원 선임을 완료하였습니다. 집행임원제도는 이사회의 업무집행기능과 업무감독기능을 분리하여 집행임원이 업무집행권을 전담하게 되고, 이사회는 집행임원의 업무집행에 대한 감독권한을 갖게 하여 업무효율성 및 투명성을 제고할 수 있을 것으로 예상됩니다. 동사는 유가증권시장 상장을 위한 내부통제 정비 과정에서 경영의 독립성 확보를 위해 아래와 같이 이사회 구조를 정비하였습니다. [케이카 주식회사 이사회 구성] 직책 성명 최초 선임 비고 기타비상무이사 윤여을 2019년 2월 사외이사후보추천위원회 위원장 기타비상무이사 조성관 2019년 2월 기타비상무이사 김성주 2019년 2월 사외이사 박재범 2021년 3월 감사위원회 위원, 내부거래위원회 위원, 사외이사후보추천위원회 위원 사외이사 한찬희 2021년 5월 감사위원회 위원장, 내부거래위원회 위원장 사외이사 제아름 2021년 3월 감사위원회 위원, 내부거래위원회 위원 또한, 2021년 3월 26일 정기주주총회를 통해 사외이사 3인을 선임하고 감사위원회를 설치하였습니다. 아울러 2021년 4월 13일 이사회를 통하여 사외이사후보추천위원회, 내부거래위원회 설치 및 관련 운영 규정을 제정하여 주요 경영활동에 대한 최대주주와 독립적인 의사결정을 위한 내부통제를 보유하고 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 동사는 기타비상무이사 3인과 사외이사 3인으로 구성된 이사회를 통하여 중요한 의사결정을 진행하고 있으며, 정관 제 35조(정족수 및 결의의 채택)에 따라 이사회 결의를 통해 진행되고 있어 최대주주 등의 경영간섭에 따라 동사의 경영활동이 위축되거나 독립적인 경영활동이 저해된 사실은 없다고 판단됩니다. (나) 임원의 겸직현 황 증권신고서 제출일 현재 동사 등기임 원의 타 회사 등기임원 겸직 현황은 아래와 같습니다. 성명 당사직책 직장명 직책 정인국 대표집행임원 (상근/등기) 겸직 없음 배무근 집행임원 (상근/등기) 겸직 없음 김성주 기타비상무이사 (비상근/등기) 한앤컴퍼니 주1) 미등기 임원 윤여을 기타비상무이사 (비상근/등기) 한앤컴퍼니 주2) 미등기 임원 조성관 기타비상무이사 (비상근/등기) 한앤컴퍼니 주3) 미등기 임원 박재범 사외이사 (비상근/등기) ㈜지티아이그룹 이사 제아름 사외이사 (비상근/등기) 법무법인 청률 대표변호사 한찬희 사외이사 (비상근/등기) ㈜한독 연세대학교 사외이사/겸임교수 (주1) 김성주 기타비상무이사는 한앤컴퍼니 외 쌍용씨앤이㈜의 기타비상무이사, 대한항공씨앤디서비스㈜의 기타비상무이사로 겸직중입니다. (주2) 윤여을 기타비상무이사는 한앤컴퍼니 외 ㈜코아비스의 기타비상무이사, 에이치라인해운㈜의 기타비상무이사, 한온시스템㈜의 기타비상무이사, 쌍용씨앤이㈜의 기타비상무이사, ㈜라한호텔의 기타비상무이사, ㈜라한호텔전주의 기타비상무이사, ㈜라한호텔전주서비스의 기타비상무이사, ㈜라한호텔포항의 기타비상무이사, ㈜라한호텔포항서비스의 기타비상무이사, 라한프라퍼티스매니지먼트㈜의 기타비상무이사, 에스케이해운㈜의 기타비상무이사, 에스케이에코프라임㈜의 기타비상무이사, 대한항공씨앤디서비스㈜의 기타비상무이사로 겸직중입니다. (주3) 주3)조성관 기타비상무이사는 한앤컴퍼니 외 쌍용씨앤이㈜의 기타비상무이사, 에스케이에코프라임㈜의 기타비상무이사로 겸직중입니다. 동사는 중요한 경영사항에 대해서는 이 사회규정 제10조(결의방법)에 근거하여 특별한 이해관계가 있는 이사의 의결권을 제한하여 행사하지 못하도록 하고 있으며 이사회 내 위원회로 내부거래위원회를 별도로 설치하고 운영하여 전반적인 특수관계인과의 부적절한 거래를 예방하는 등 임원 겸직으로 인한 이해상충 가능성을 낮추기 위해노력하고 있습니다. 동사의 사외이사는 관련법상 자격요건을 모두 충족하고 있으며, 과거 경력사항을 검토한 결과 동사의 사외이사직을 수행할 수 있는 충분한
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독립성과 전문성을 보유하고 있는 것으로 판단됩니다. 동사의 사외이사의 주요 이력은 아래와 같습니다. 성 명 주 요 경 력 박재범 1999.08 연세대학교 독어독문학과 졸업 1999.09~2010.12 ㈜세종텔레콤 신사업본부장 2013.03~2018.04 ㈜백산모바일 사업총괄/부사장 2018.04~2020.02 쿠팡페이㈜ CMO/부사장 2020.03~현재 ㈜지티아이그룹 CIO/최고투자책임자 한찬희 1974.02 경성고등학교 졸업 1978.02 연세대학교 상경대학 경제학과 졸업 1990.02 연세대학교 경영대학원 졸업(MBA) 2005.08 서울대학교 경영대학 최고경영자과정 수료 1978.03~1981.08 육군통합회계장교/육군종합행정학교 교관 1981.09~1991.08 세화회계법인 이사 1991.09~1993.03 미국 Price Waterhouse-뉴욕사무소 근무 1993.04~1999.04 세동회계법인 전무 1999.05~2003.04 아더앤더슨 GCF Inc. 대표이사 2003.05~2009.05 안진회계법인 부대표, 전략기획실장 2009.06~2011.05 딜로이트컨설팅 대표이사 안진회계법인 대표/재무자문본부 2014.06~2015.05 안진회계법인 대표/감사본부 총괄 2015.08.31 안진회계법인 파트너 퇴임 2015.09~2018.08 안진회계법인 부회장 2018.09~2019.03 안진회계법인 고문(비상임) 2019.04~현재 ㈜한독 사외이사 겸 감사위원장 2018.09~연세대학교 경제대학원 겸임교수 제아름 2001.08 이화여자대학교 법학과 졸업 2002.09~2004.03 LISAAI 파리 장식미술학교 2016. 제58회 사법시험 합격(사법연수원 제48기) 2018.05~2018.07 인천지법 부천지원 인사조정위원 2018.07~2018.09 인천지검 부천지청 검사직무대리 2019.03~2020.03 김재규법률사무소 소속변호사 2020.03~ 법률사무소 청률 대표번호사 광명시 시민인권위원회 전문위원 한국바이오의약품협회 자문변호사 대한한의사협회 자문변호사 2021.01~ 경기도 자문변호사 (다) 감사위원회의 독립성 동사는 상근감사를 대신하여 사외이사 3인을 선임하여 감사위원회를 설치하였으며, 증권신고서 제출일 현재 한찬희, 박재범, 제아름 사외이사로 운영되고 있습니다. 신규 선임된 감사위원은 모두 자격요건을 충족하고 있습니다. 성 명 주 요 경 력 최대주주등과의 이해관계 결격요건 여부 비 고 박재범 1999.08 연세대학교 독어독문학과 졸업 1999.09~2010.12 ㈜세종텔레콤 신사업본부장 2013.03~2018.04 ㈜백산모바일 사업총괄/부사장 2018.04~2020.02 쿠팡페이㈜ CMO/부사장 2020.03~현재 ㈜지티아이그룹 CIO/최고투자책임자 해당없음 해당없음 감사위원 및 내부거래위원 한찬희 1974.02 경성고등학교 졸업 1978.02 연세대학교 상경대학 경제학과 졸업 1990.02 연세대학교 경영대학원 졸업(MBA) 2005.08 서울대학교 경영대학 최고경영자과정 수료 1978.03~1981.08 육군통합회계장교/육군종합행정학교 교관 1981.09~1991.08 세화회계법인 이사 1991.09~1993.03 미국 Price Waterhouse-뉴욕사무소 근무 1993.04~1999.04 세동회계법인 전무 1999.05~2003.04 아더앤더슨 GCF Inc. 대표이사 2003.05~2009.05 안진회계법인 부대표, 전략기획실장 2009.06~2011.05 딜로이트컨설팅 대표이사 안진회계법인 대표/재무자문본부 2014.06~2015.05 안진회계법인 대표/감사본부 총괄 2015.08.31 안진회계법인 파트너 퇴임 2015.09~2018.08 안진회계법인 부회장 2018.09~2019.03 안진회계법인 고문(비상임) 2019.04~현재 ㈜한독 사외이사 겸 감사위원장 2018.09~연세대학교 경제대학원 겸임교수 해당없음 해당없음 감사위원 및 내부거래위원 제아름 2001.08 이화여자대학교 법학과 졸업 2002.09~2004.03 LISAAI 파리 장식미술학교 2016. 제58회
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사법시험 합격(사법연수원 제48기) 2018.05~2018.07 인천지법 부천지원 인사조정위원 2018.07~2018.09 인천지검 부천지청 검사직무대리 2019.03~2020.03 김재규법률사무소 소속변호사 2020.03~ 법률사무소 청률 대표번호사 광명시 시민인권위원회 전문위원 한국바이오의약품협회 자문변호사 대한한의사협회 자문변호사 2021.01~ 경기도 자문변호사 해당없음 해당없음 감사위원 및 내부거래위원 또한, 동사의 감사위원회는 상법 제542조의 11에 따른 감사위원회로서 상법 제415조의 2 및 제542조의 11, 제542조의 12 등 관련 모든 조항을 충족합니다. 조항 주요 내용 케이카㈜ 제415조의2 3명 이상의 이사로 구성, 사외이사가 위원의 3분의 2 이상 - 사외이사 3인으로 구성 제542조의11 - 제415조의2 충족 - 위원 중 1명 이상은 대통령령으로 정하는 회계 또는 재무 전문가일 것 - 감사위원회 대표는 사외이사일 것 - 사외이사 3인 - 한찬희 사외이사 (전 안진회계법인 회계법인 대표) - 감사위원회장: 한찬희 사외이사 제542조의12 주주총회에서 이사를 선임한 후 선임된 이사 중에서 감사위원회위원을 선임 - 주총에서 선임된 이사 중 감사위원을 선임 동사는 상장 준비 과정에서 감사위원회 직무 규정을 신규 제정하여 향후 감사위원회가 경영진의 의사결정과 업무집행을 감독 및 견제하는 역할을 충실히 수행함으로써 주주의 이익을 보호할 수 있을 것으로 판단하고 있습니다. (2) 내부통제제도 동사는 내부통제를 위한 규정들을 갖추고, 이에 의거하여 회사를 운영하고 있습니다.동사는 상법, 자본시장법 등 관계 법률에서 요구하는 사항을 반영한 이사회 규정을 개정하여 운영 중입니다. 회사는 이사회 결의 및 주주총회 결의 등과 같은 경영 의사결정의 절차들을 동 규정이 정하는 바에 따라 운영하고 있습니다.이와 더불어 상장을 준비하는 가운데 정관, 이사회규정, 내부거래위원회 운영규정, 감사위원회 운영규정, 사외이사후보추천위원회 운영규정 등을 제정 및 개정하여 내부통제를 위한 규정을 보완하였습니다.또한, 동사는 상장예비심사신청 전 내부통제정비 과정에서 이사회 구조를 정비하여 회사와 이해관계가 없고 상법상 자격요건을 준수하는 3인의 사외이사를 이사회 및 임시주총을 통하여 선임 하였습니다. 또한, 감사위원회, 사외이사후보추천위원회, 내부거래위원회를 설치하여 주요 경영활동에 대한 최대주주와 독립적인 의사결정을 위한 내부통제를 갖추었습니다. (3) 공시체계 (가) 회계처리 투명성 동사는 내부회계관리자인 배무근 전무를 중심으로 내부회계관리제도 운영실태를 평가하는 감사위원회, 회계처리부서인 회계팀, 자금관련 업무를 총괄하는 자금팀으로 나뉘어 그 책임자와 담당업무를 지정하여 운영하고 있습니다. 동사의 내부회계관리자 및 감사위원회는 이러한 내부회계관리제도 운영실태에 대하여 연 1회 점검하여 그 결과를 이사회에 보고하고 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 동사의 회계, 재무 부문 중 내부회계관리조직은 다음과 같습니다. 직책 직위 성명 근무연수 회사내 경력 겸임사항 내부회계관리책임자 사장 정인국 20년 5개월 CEO 내부회계관리자 전무 배무근 3년 2개월 내부회계관리담당 차장 정준협 5년 11개월 회계팀장 동사는 2019년 6월부터 2020년 1월까지 삼덕회계법인으로부터 내부회계관리제도 설계, 구축 및 운영에 관한 컨설팅 용역을 진행하였으며, 회계법인으로부터 동사가 수립한 수행계획을 검토받고, 재무제표와 관련된 업무프로세스, 사업단위 및 통제활동 등을 다각적으로 고려하여 회사에 맞는 내부회계관리제도를 구축하였습니다. 동사는 ‘19년 결산시점부터 자산총액 1,000억원 이상 법인으로 분류되어, 회계팀을 주축으로 내부회계관리제도에 대한 운영을 하고 평가를 실시하였습니다. 내부회계관리자 배무근 전무는 내부회계관리제도의 운영실태를 보고하고, 감사는 운영실태를 평가하여 이사회에 보고하였습니다. 아울러 회사는 매년 외부감사인으로부터 동일한 절차를 통해 내부회계관리제도에 대한 검토의견을 수령할 예정입니다. 다만, 내부회계관리제도 구축
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당시에는 주권 상장을 고려하고 있지 않아 내부회계관리규정을 별도로 제정하지 않았으며, 상장을 위한 정비 과정의 일환으로 2021년 4월 1일 내부회계관리규정을 제정하였습니다.동사의 내부회계관리규정은 상장회사 표준 내부회계관리규정과 비교해 보았을 때 특이사항은 없습니다. (나) 적정 공시 능력 동사는 공시책임자 및 공시담당자를 지정하였으며, 동 담당자들은 상장법인 공시규정에 의거하여 공시담당자가 이수하여야 할 교육을 성실히 이수하도록 할 계획입니다. 또한, 공시의무사항과 기타 투자자의 판단에 중요한 사항이 발생할 경우, 내부정보의 관리 및 적절한 공개를 위하여 공시책임자에게 정보가 집중되도록 할 것입니다. 동사는 기업공개 후 내부정보의 철저한 관리를 위하여 거래소가 정하는 상장회사 표준내부정보 관리규정 등을 참조하여 2021년 4월 공시규정을 제정하였습니다. 증권신고서 제출일 현재 공시담당 조직은 다음과 같습니다. 구 분 성명 직급 현재업무 비고 공시책임자 배무근 전무 경영지원부문장/CFO 공시담당자 담당자(정) 정준협 팀장 회계팀장 담당자(부) 김효현 과장 회계팀원 또한, 동사는 아래와 같이 내부정보 공시관련 관리를 위해 노력할 계획입니다. - 공시담당자, 공시책임자의 지정 및 교육 공시책임자 및 공시담당자를 위와 같이 지정하여 거래소에 등록하고, 추후 변경시에도 변경 등록을 할 것입니다. 그리고 유가증권시장 공시규정 의하여 공시 담당자가 이수하여야 할 교육을 성실히 이행할 것입니다. - 공시의무의 성실 이행과 책임 공시책임자 및 공시담당자는 회사의 경영과 관련한 주요자료 및 유가증권시장 공시규정 등 관련 규정에서 정하는 공시의무사항이 주주에게 적법하게 공시되도록 성실히 신고할 것이며, 규정을 위반함으로써 발생하는 사항에 대해서는 그 책임을 지도록 하겠습니다. - 내부정보 관리 동사는 상장회사 표준내부정보관리규정 등을 참고하여 ‘공시규정’을 제정하였으며, 공시의무사항과 기타 경영, 재산상황이나 투자자의 투자판단에 중요한 영향을 미칠 사항이 발생한 경우에는 내부 정보의 종합 관리 및 적절한 공개를 위하여 공시책임자에게 정보가 집중되도록 할 예정입니다. 4. 종합평가결과 가. 평가결과 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 골드만삭스증권회사 서울지점은 케이카㈜의 유가증권시장 상장을 위한 공모와 관련하여 희망공모가액을 다음과 같이 제시하고자 합니다. 구 분 내 용 희망공모가액 원 ~ 43,200원 확정공모가액결정방법 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 공동대표주관회사, 발행회사가 합의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다. 상기 표에서 제시한 희망공모가액의 범위는 케이카㈜ 의 절대적 가치를 의미하는 것이 아니며, 국내외 경기, 주식시장 상황, 회사가 속한 산업의 성장성, 경쟁관계, 산업에 대한 위험, 주식시장 상황의 변동 가능성, 회사의 영업 및 재무상태의 변화 등 다양한 요인에 따라 평가결과가 변동될 수 있음에 유의하여 주시기 바랍니다.금번 케이카㈜의 유가증권시장 상장공모를 위한 확정공모가액은 상기와 같이 제시된 희망공모가액을 바탕으로 국내외 기관투자자들에게 수요예측을 실시한 이후 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 공동대표주관회사, 발행회사가 합의하여 최종 결정할 예정입니다. 나. 희망공모가액 산출 방법 금번 공모와 관련하여 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 골드만삭스증권회사 서울지점은 케이카의 중고차 시장 내 지위, 중고차 온라인 플랫폼 사업, 경영성과 및 재무현황, 회사가 속한 중고차 산업의 특성, 시장의 규모, 유사회사의 경영성과 및 주가 수준 등 기타 사용가능한 다양한 요소를 종합적으로 고려하여 희망공모가액을 산출하였습니다. (1) 공모희망가액 산출 방법 개요 일반적으로 주식시장에서 기업의 가치를 평가하는 방법으로는 절대가치 평가방법과 상대가치 평가방법이 있습니다.절대가치 평가방법으로는 대표적으로 미래현금흐름의 현재가치할인모형(DCF: Discounted Cash Flow Method)과 본질가치평가법이 있으며, 미래현금흐름의 현재가치할인모형(DCF)은 미래에 실현될 것으로 예상되는 기업의
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연도별 현금흐름을 추정하고 이에 적정한 할인율(가중평균자본비용(WACC: Weighted Average Cost Of Capital - 기업의 자본조달원천별 가중치를 곱하여 산출한 자기자본비용과 타인자본비용의 합)을 적용하여 현재가치를 산정하는 평가방법입니다. 이를 위해서는 최소 5년 이상의 미래현금흐름 및 적정 할인율을 추정하여야 하며, 비교회사와 비교하기 위해서는 비교회사의 미래현금흐름 및 할인율을 추정하여야만 상호비교가 가능한 모형으로 이러한 미래현금흐름 및 적정 할인율을 산정함에 있어 객관적인 기준이 명확하지가 않고 평가자의 주관이 개입될 경우 평가 지표로서 유의성을 상실할 우려가 있습니다.본질가치평가법은 2002년 8월 "유가증권인수업무에 관한 규칙" 개정 이전에 공모주식의 평가를 위해 사용하던 규정상의 평가방법으로 최근 사업연도의 자산가치와 향후 2개년 추정실적을 기준으로 한 수익가치를 1과 1.5의 가중치를 두어 산출하는 절대가치 평가방법의 한 기법입니다. 그러나, 본질가치를 구성하는 자산가치는 역사적 가치로서 기업가치를 평가함에 있어 과거 실적을 중요시 한다는 점에 있어 한계가 있으며, 또한 이를 보완하는 향후 2개년간 추정손익에 의해 산정되는 수익가치는 손익 추정시 평가자의 주관 개입 가능성, 추정기간의 불충분성 및 자본환원율로 인한 기업가치의 고평가 가능성 등은 한계점으로 지적되고 있습니다. 상대가치 평가방법 은 주식시장에 분석대상기업와 동일하거나 유사한 제품을 주요제품으로 하는 비교가능성이 높은 유사 기업들이 존재하고, 주식시장은 이런 기업들의 가치를 평균적으로 올바르고 적정하게 평가하고 있다는 가정하에 분석대상기업과 비교기업을 비교, 평가하는 방법으로서 그 평가방법이 간단하고 연관성을 갖기 때문에 유용한 기업가치 평가방법으로 인정되고 있습니다. 그러나, 비교기업의 선정 시 평가자의 주관 개입 가능성과 시장의 오류(기업가치의 저평가 혹은 고평가)로 인한 기업가치 평가의 오류 발생가능성은 여전히 상대가치 평가방법의 한계점으로 지적되고 있습니다.이와 같이 상대가치 평가방법 을 적용하기 위해서는 비교대상 회사들이 우선적으로 일정한 재무적 요건을 충족하여야 하며 또한, 사업적, 기술적, 관련 시장의 성장성, 주력 제품군 등의 질적 측면에서 일정 부분 평가대상회사와 유사성을 갖고 있어야 합니다. (2) 평가방법 선정 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 골드만삭스증권회사 서울지점 은 금번 공모를 위한 케이카 주식회사의 주당가치를 평가함에 있어 상기 평가방법 중 국내외 증권시장에 기상장된 비교기업의 2021년 2분기 연환산 실적을 기준으로 P/S Valuation을 산정하 여 가치평가에 활용하였습니다. [P/S Valuation 적용사유] 방법론 방법론의 적합성 P/S P/S(주가매출액비율)는 해당 기업의 시가총액이 매출액의 몇 배인가를 나타내는 지표로 해당 기업이 속한 산업의 패러다임 변화로 높은 성장성에 대한 시장의 평가 등이 반영된 지표입니다. P/S는 다른 상대가치평가 방법보다 변동성이 높지 않아 가치평가에 적용하는데 보다 안정성이 높습니다. P/S의 기준이 되는 매출액은 영업이익 및 당기순이익 대비 연도별 변동성이 크지 않고 안정적이기 ?문입니다. 또한 영업이익, 당기순이익 등은 감가상각비, 재고자산 등과 관련하여 회사 별로 채택한 회계정책에 의해 영향을 크게 받지만, 매출액은 채택된 회계정책 등의 영향이 상대적으로 낮습니다. 산업 내 패러다임 변화 시 해당 산업은 새로운 전환기에 진입하게 되며, 시장의 경쟁은 치열해지게 됩니다. 따라서 동 시기에는 시장참여자들은 산업 내 패러다임 변화에 따른 시장 선점을 위해 노력합니다. 따라서 전환기 단계 산업에서는 기업 매출액의 크기가 향후 성장성 및 수익성 등의 회사 실적에 영향을 미치는 중요한 요소입니다. 현재 중고차 산업은 온라인 중고차 매매라는 새로운 패러다임 변화가 일어나고 있으며, 2015년 4,000대에 불과하였던 국내 온라인 중고차 거래대수는 2020년 40,000대 수준을 돌파하였고, 동사의 최근 3사업연도 동안 온라인 중고차 매출이 연평균
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61.9% 성장하였으며, 최근 3사업연도 동안 연평균 33.5% 매출액 성장률을 시현하고 있습니다. 이는 동사의 높은 경쟁력 및 중고차 산업의 구조적인 성장성에 기인한 것으로 판단됩니다. 이러한 사항들에 근거하여 금번 케이카 주식회사의 주식 평가에 있어서 회사 및 산업의 성장성을 반영할 수 있는 P/S 평가 방법을 적용하였습니다. 방법론 방법론의 적합성 EV/EBITDA EV/EBITDA는 기업가치(EV)와 영업활동을 통해 얻은 상각전영업이익(EBITDA)과의 관계를 나타내는 지표로 기업이 자기자본과 타인자본을 이용하여 어느 정도의 현금흐름을 창출할 수 있는 지를 나타내는 지표입니다. EBITDA는 유형자산이나 기계장비에 대한 감가상각비 및 무형자산상각비 등 비현금성 비용이 많은 산업, 기업에 유용한 지표입니다. 하지만 동사가 속한 중고차 산업의 경우 중고차 매매에 있어 기계장치와 부동산 등의 유형자산 등의 비중이 크지 않습니다. 중고차 산업의 경우 중고차 매매 능력 등 중고차 매매 시 가격 선정 능력, 영업사원의 역량과 같은 인적자산이 중요한 요소이기 때문에 유형자산의 감가상각비 등 비현금성 비용이 실적 및 영업전반에 걸쳐 차지하는 중요성은 상대적으로 낮습니다. 따라서, 동사는 유형자산 등에 대한 대규모 투자가 필요하지 않고, 감가상각비 등 비현금성 지출의 비중이 크지 않는다고 판단되어 금번 공모가격 평가 시 EV/EBITDA 방식을 평가방법에서 제외하였습니다. P/E P/E(주가수익비율)은 해당 기업의 시가총액이 당기순이익의 몇 배인가를 나타내는 지표로 기업의 영업활동 기반 수익성에 대한 시장의 평가, 영업활동의 위험성 등이 반영된 지표입니다. P/E는 순이익을 기준으로 상대가치를 산출하기에 개별 기업의 수익성 반영 측면에서 유용성이 높다는 것이 일반적인 의견입니다. 그러나 손인계산서 상의 순이익만을 고려할 경우 회사의 수익성에 대한 평가는 가능하나 특정기간의 순이익만 고려되며, 산업이 전환기 단계에 있는 경우, 해당 산업 내 신규 시장의 탄생에 따른 시장참여자들의 매출 다변화 및 업종성장성 등이 배제될 우려가 있습니다. 더불어 P/E를 적용한 비교가치는 기업이 창출한 이익의 질을 파악할 수 없으며, 회계처리 등에 의해 순이익이 쉽게 영향을 받을 수 있는 단점이 있습니다. 전환기 단계에 있는 중고차 산업 내 중고차 온라인 매매 시장이 빠르게 성장하고 있습니다. P/E 지표는 기업 규모 및 장기적인 성장성보다 특정 기간의 이익에 기반하여 산출되고 타 지표 대비 변동성이 크기 때문에 동사의 기업가치 평가방법의 한계점이 있다고 판단되어 평가방법에서 제외하였습니다. P/B P/B(주가순자산비율)은 해당 기업의 시가총액이 자기자본(지배주주 지분)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 엄격한 회계기준이 적용되고 자산건전성을 중요시하는 금융기관의 평가나 고정자산의 비중이 큰 장치산업의 경우 주로 사용되는 지표입니다.동사의 경우 금융기관이 아니며, 회사의 성장성, 수익성 등의 가치 반영 측면에서 상대적으로 순자산가치가 가치평가의 한계성을 내포하고 있는 것으로 판단외어 가치선정시 제외하였습니다. (3) P/S Valuation 평가방법 선정 의 세부 이유( 가) 온라인 중고차 시장의 성장성 IT 기술의 발달로 인한 중고차 정보의 비대칭성 격차가 줄어들면서 중고차에 대한 신뢰도 상승과 함께, 중고차 구매시 소비자들의 번거로운 절차를 온라인으로 간소화함에 따라 온라인 중고차 판매량이 급속하게 증가하고 있습니다. 은 국내 중고차 온라인 마켓 거래 규모가 2015년 4천대에서 2020년 4만여대로 연평균 59% 성장해왔던 것으로 분석하고 있으며, 아울러 2020년부터 향후 5년 동안 연평균 46%로 성장해 2025년에는 국내 중고차 시장에서 온라인 방식의거래 규모는 26.6만대 수준이 될 것으로 전망하고 있습니다. [국내 채널별 국내 중고차 거래 규모 현황 및 전망] (단위 : 천대) 구매 방식 2020E 2021F 2022F 2023F 2024F 2025F (출처) 중고차 산업 내 패러다임 변화가 발생하고 있으며, "온라인 중고차
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시장"이라는 새로운 시장이 빠르게 산업 내 성장하고 있는 있습니다. 중고차 산업은 현재 전환기를 맞이했다고 판단되며, 산업 성숙기라고 판단되는 기존 신차 시장 대비 높은 성장성 기업가치에 반영할 필요가 있다고 판단됩니다. (나) 파편화된 중고차 시장 내 기업형 사업자들의 성장 기회 현재 국내 중고차 시 장은 개인간 거래(C2C)의 비중과 사업자와 개인간 거래(B2C) 비중이 전체 중고차 시장에서 각각 약 50% 수준을 차지하고 있습 니다. 개인간 거래가 많다는 것은 기업형 중고차 사업자가 아닌 영세업자 및 개인사업자가 많으며, 시장이 "파편화"되어 있다는 의미입니다. 다만, 정보의 비대칭성을 줄일 수 있도록 중고차 정보를 제공함과 동시에 신뢰도 높은 중고차를 매매하는 기업형 사업자의 영향력이 확대되면서 과거 5년전 대비 사업자와 개인간 거래(B2C) 거래 비중이 점차 높아지고 있습니다. [국내 중고차 시장 내 매매업자 거래와 개인간 거래 비중 변화] (단위 : %) 국내 중고차 시장 내 매매업자 거래와 개인간 거래 비중 변화 (출처) 기업형 중고차 사업자가 향후 중고차 매매 시 데이터를 활용하여 소비자들에게 중고차 정보를 제공하고 매매하여 신뢰도 높은 브랜드 이미지를 구축함에 따라 개인간 거래(C2C)의 비중이 점차 낮아짐과 동시에 사업자와 개인간 거래(B2C) 비중이 높아지면서 파편화된 중고차 시장을 통합해나갈 수 있는 기회로 작용할 수 있습니다. 이는 기업형 중고차 사업자에게 새로운 성장 기회로 판단됩니다. (다 ) 케이카 ㈜ 의 성장성 동 사 는 상기 언급한 산업 전환기에 대응하여 통합 온ㆍ오프라인 중고차 매매 플랫폼을 운영 중이며, 고도화된 온라인 서비스를 제공함에 따라 온라인 중고차 판매 매출은 직영중고차 사업부문을 영업 양수한 2018년 4월부터 최근 사업연도까지 연평균 성장 하였으며, 2021년 2분기 기준 누적 온라인 중고차 판매 매출은 전년 반기 누적 대비 증가했습니다. [ 케이카㈜ 온ㆍ오프라인 중고차 판매 매출 추이] (단위 : 백만원) 구분 2021년 상반기(제5기) 2020년(제4기) 2019년(제3기) 2018년(제2기) 이커머스 지점내방 경매 상품매출 소계 (주) 2018년 실적은 한앤코오토서비스홀딩스 유한회사 인수 후인 2018년 4월~12월 (9개월) 실적입니다. 나아가, 동사는 중고차 매입 채널 비중 중 개인과 사업자간의 거래(C2B)가 증가하고 있습니다. 이는 개인이 보유중인 차량을 판매할 때 영세사업자 또는 개인사업자와 중고차 거래를 하는 것보다 기업형 사업자와 거래하는 비중이 높아지는 추세를 의미하며, 향후 동사의 C2B 매입 비중이 높아지면 중고차 대당 판매 수익이 개선될 수 있습니다. [케 이카 ㈜ 중고차 매입 채널별 매입대수 및 비중 추이] (단위 : 대, %) 채널 2021년 상반기 2020년 (제4기) 2019년 (제3기) 2018년 (제2기) 매입대수 비중% 매입대수 비중% 매입대수 비중% 매입대수 비중% 신차영업소 C2B B2B 기타 합계 (주1) 기타채널은 다른 분류에는 속하지않는 "파워딜러", "렌터카반납" 등이 포함되어있습니다. 중고차 산업의 패러다임 변화에 따른 온라인 중고차 시장과 기업형 사업자들의 성장 기회가 존재하는 가운데, 동사의 대응 전략에 따른 과거 성장성, 기업형 사업자로서 성장 기회를 반영하기 위해서 P/S Valuation을 통해 적정한 기업가치를 평가할 필요가 있다고 판단합니다. (4) 비교회사의 선정 (가) 비교회사 선정 요약 동사는 증권신고서 제출일 현재 중고차 매매업을 주 사업영역으로 영위하고 있으며, 한국표준산업분류 상 "중고 자동차 판매업(G45120)"에 속해있습니다. 동 사는 중 고 차 온ㆍ오프라인 통합 매매 플랫폼을 보유 중이며, 중고차 매입부터 시작해 진단, 관리, 판매 후 필요시 환불까지 책임지는 사후 서비스까지 제공하고 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 동사는 국내 최대 인증 직영 중고차를 보유하고 있으며, 이를 바탕으로 높은 브랜드 신뢰도를 구축하고 있습니다. 이러한 차별화된 플랫폼 및 서비스를 바탕으로 국내 초기
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중고차 이커머스 시 장을 선도 중이며 이커머스 매출이 빠르게 성장하고 있습니다. "중고차", "이커머스", "플랫폼" 사업을 영위하는 상장회사들을 비교회사로 선정함에 있어 상장주선인은 적정기업가치 산출을 위하여 현재 동사가 속하여 있는 '중고 자동차 판매업(G45120)' 분류상으로 사업내용의 유사성 측면에서 동사의 유사기업으로 선정할 만한 회사가 제한적이라 판단하고 있습니다. 따라서, 금번 공모를 위한 비교회사 선정 시, 비교회사군을 국내 상장 중고차 판매업자로 한정하지 않은 상세 이유는 아래와 같습니다. i) '중고차에 대한 소비자의 신뢰도 상승', '중고차 이커머스 시장의 급격한 성장'이라는 산업 패러다임 변화가 발생함에 따라 국내 외 중고차 산업은 전환기를 맞이 했습니다. 지난 5년 동안 국내 온라인 중고차 거래대수는 연평균 +58.5% 증가했으며, 설문조사 기관 Frost Sullivan에 따르면 2025년까지 연평균 +41.2% 증가할 것으로 전망됩니다. 온라인 중고차 시장의 급속한 성장에도 불구하고, 2025년 전체 중고차 거래 내 온라인 비중은 9% 수준입니다. 따라서 중고차 이커머스 시장의 성장 잠재력은 장기적으로 높다고 판단됩니다. 이러한 중고차 이커머스 시장의 성장세는 국내뿐만 아니라 글로벌 중고차 시장에서도 동일하며, 이러한 성장 잠재력 때문에 글로벌 중고차 이커머스 시장 내 경쟁력을 보유한 Carvana Co., Vroom Inc 등과 같은 사업자가 높은 기업가치를 형성하고 있습니다. 따라서 중고차 거래의 온라인화라는 변화에 빠르게 대응하여 성장 중인 글로벌 기업들을 비교회사로 참고할 필요가 있다고 판단됩니다. ii) 나아가, 국내 중고차 이커머스 사업자 중 상장사가 존재하지 않습니다. 중고차 온라인 플랫폼 중 1P 사업자(사업자가 중고차 직접 매입, 판매)는 오토플러스, 유카이고 3P 사업자(사업자가 매입자, 판매자 중개)는 KB차차차와 엔카입니다. 해당 사업자 중 상장사는 존재하지 않습니다. 동사는 1P 사업자로서 현재 국내에서 독보적인 매출액 규모 및 인증 중고차 재고를 보유 중입니다. 회사 중 "적격해외증권시장"에 상장된 회사 중 중고차 매출 비중 및 이커머스플랫폼 보유 여부를 기준으로 고려하였으며, 기타 기업가치에 중대한 영향을 미칠 것으로 판단되는 사 건이 발생하지 않은 비교회사를 최종 비교회사로 선정하였습니다. [비교회사 선정 절차 및 결과] 요건 세부 검토기준 대상회사 모집단선정 ① 블룸버그산업 Automotive Retailers(자동차 소매업)인 기업 ② 한국거래소가 인정한 '적격해외증권시장'에 상장되어 거래되고 있는 기업③ 블룸버그 기업개요(Company Description) 상에 중고차 관련 내용이 포함된 기업 (used car, used automobile, used vehicle)④ 분기별 재무수치 공시의무가 존재하고, 2021년 2분기 재무수치가 공시된 기업 INC 등 27개사 재무유사성 ② 최근 3년(2019년~2021년 2분기 연환산) 연평균 매출액 성장률이 10% 이상인 기업③ 분석일 현재 시가총액 3,000억원 이상인 기업 INC 등 10개사 사업유사성 ① 중고차 관련 매출 30% 이상인 기업② 온 라 인 중고차 플랫폼(매입 및 판매 가능) 보유한 기업 INC 등 6개사 일반요건 ① 상장 이후 6개월 이상 경과하였을 것② 최근 6개월 간 거래정지, 관리종목 지정 등 기업가치에 중대한 영향을 주는사건이 발생하지 않은 기업 INC 등 6개사 (나) 상세과정 1) 모집단 선정 동 사는 국내 상장사례가 존재하지 않는 온ㆍ오프라인 통합 중고차 매매 플랫폼을 운영하는 사업자로서 정보의 비대칭성이 극심하여 대표적인 "레몬 마켓"으로 분류되는 파편화된 중고차 산업을 통합 중입니다. 국내 최대 인증 직영 중고차를 보유하고 있으며, 매입부터 시작해 진단, 관리, 판매 후 환불까지 책임지는 수직계열화(End-to-End) 서비스를 제공하는 차별화된 플랫폼을 바탕으로 높은 성장세를 시현하고 있습니다. 이러한 성장세를 견인하는 요소 중 하나인 중고차 이커머스 매출의 성장세는
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기존 완성차 또는 렌트카 사업자와 크게 차별화되는 요인입니다. 중고차 산업의 패러다임 변화는 국내에만 국한되지 않으며, 전 세계적으로 중고차 산업은 "중고차 신뢰도 상승 및 온라인화"라는 유사한 트렌드가 이어지고 있습니다. 이러한 트렌드에 대응하여 새로운 온ㆍ오프라인 중고차 쇼핑 환경을 제공하고, 중고차 상담부터 구매까지 100% 온라인으로 가능한 플랫폼을 보유한 사업자들이 존재하며,전통 오프라인 사업자들 대비 상대적으로 높은 기업가치를 향유하고 있습니다. 이는 산업 전환기를 맞이하여 혁신적인 대응 및 신뢰도 높은 브랜드 이미지 구축, 플랫폼에 대한 소비자의 높은 충성도를 구축함에 따라 미래 사업 확장성과 성장성이 이어질것으로 기대되기 때문입니다. 동사는 전국을 커버하는 인프라를 갖추었으며, 소비자의 확고한 신뢰를 바탕으로 새로운 패러다임 변화에 대응 중이며 온ㆍ오프라인 중고차 통합 플랫폼을 보유하고 있어 성장 기회도 여전히 높습니다. 동사의 사업 구조와 비교 적정성을 고려하여 불룸버그산업분류(Bloomberg Industry Classification Standard) Level 4 기준 Automotive Retailer(자동차 소매업)에 속하는 국내 유가증권 및 적격 해외시장(유가증권시장상장규정 시행세칙 제10조) 상장사 중 블룸버그 기업개요(Company Description) 상에 중고차 관련 내용(used car, used automobile, used vehicles)이 포함되어 있는 기업과, 분기별 재무수치 공시의무가존재하고 분석기준일 현재 2021년 2분기 재무수치가 공시된 기업 27개사를 모집단으로 선정하였습니다. [유가증권시장 상장규정 시행세칙 제10조에 따른 적격 해외증권시장] 국가 증시명 미국 유럽 유로넥스트(Euronext) 일본 동경증권거래소(Tokyo Stock Exchange) 영국 런던증권거래소(London Stock Exchange) 독일 독일거래소(Deutche Borerse AG) 홍콩 싱가폴 싱가폴거래소(Singapore Exchange) 호주 캐나다 토론토증권거래소(Toronto Stock Exchange) 스페인 마드리드증권거래소(Bolsa de Madrid) 스위스 스위스거래소(Swiss Exchange) 이탈리아 이탈리아거래소(Borsa Italiana) 기타 시장의 안정성ㆍ유동성ㆍ투명성 등을 감안하여 국제적으로 통용되는 선진 해외증권시장 [모집단 선정 결과] 회사명 상장시장 블룸버그 기업개요 분기 공시 여부 NYSE used cars O NYSE used cars O NYSE O NYSE O 일본 used car O NYSE O VROOM INC NASDAQ used cars O NYSE used cars O NASDAQ O NYSE used cars O 롯데렌탈 주식회사 유가증권 O 일본 O IDOM INC 일본 O NASDAQ O NASDAQ used cars O 일본 O SK렌터카 주식회사 유가증권 used cars O NASDAQ O 도이치모터스 주식회사 코스닥 O NASDAQ O 일본 used cars O 일본 O 일본 used cars O 일본 O 일본 used car O 일본 O 일본 O (출처) 2) 재무 유사성 동사는 2018년 4월 3일 에스케이 주식회사의 직영 중고차 사업부문 영업양수 절차를마무리하면서 중고차 사업을 개시하였습니다. 동 사는 직영 중고차 사업부문 양수 후 기존 26개 오프라인 지점을 증권신고서 제출일 현재 41개로 확장하여 전국 영업망 및 고객접근성을 강화 시켰습니다. 나아가, "3D 라이브뷰", "365일 결제 시스템", "콜센터 시스템" 등을 도입하면서 중고차 온라인 플랫폼에서 다양한 서비스를 출시함에 따라 중고차 온라인 판매 매출액 성장률은 사업부문 양수부터 최근 사업연도까지 연평균 61.9%를 시현하면서 동사의 최근 3사업연도 매출액 성장률 24.0%에 기여했습니다. 따라서 회사의 성장성 측면에서 재무적 비교 가능성을 제고하기 위하여, 최근사업연도 기준 과거 3개년 연평균 매출액성장률이 10% 이상인 기업을 재무 유사성을
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갖춘 비교회사로 선정했습니다. 또한 중고차 사업은 중고차 단지 또는 매장, 충분한 중고차 재고, 우수한 영업인력, 적정한 중고차 매매가 선정을 위한 데이터 및 분석 시스템 보유 여부가 진입장벽으로작용하기 때문에 일정 수준의 자본력과 투자가 필요한 사업입니다. 동사는 증권신고서 제출일 현재 국내 최대 중고차 직영매장과 인증 직영 중고차 재고를 보유 중입니다. 나아가, 자체적으로 개발한 PMS(Pricing Master System)을 고도화 시킴에 따라 중고차 매매시 적정가격의 산출이 가능하며 중고차 대당 이익을 훼손시키는 것을 방지하고 있습니다. 따라서, 동사는 중고차 사업을 위한 인프라가 이미 구축 완료된 상황이기 때문에 상대적으로 기업규모가 작은 회사들은 비교회사에서 제외하였으며, 증권신고서 제출일 현재 시가총액이 3,000억원 이 상인 기업을 재무 유사성을 갖춘 비교회사로 선정하였습니다. [재무 유사성 선정 결과] (단위: 억원, %) 회사명 시가총액 연평균매출액성장률 선정 여부 O O O O VROOM INC O O IDOM INC O O O SK렌터카 주식회사 O X X X X X 롯데렌탈 주식회사 X X N/A(전년도미공시) X 도이치모터스 주식회사 X X X X X X X X X (출처) Bloomberg (주1) 연평균 매출액 성장률은 최근 3년(2019년~2021년 연환산) 기준입니다. (주2) Carmax Inc는 회계연도가 매년 2월 말 종료되는 2월 말 결산법입니다. 따라서 직전 6개월(2020년 12월 ~ 2021년 5월)의 매출액을 연환산하여 최근 3개년 연평균 매출액성장률을 산정하였습니다. 3) 사업 유사성 동사는 온ㆍ오프라인 통 합 중고차 플랫폼을 보유하고 있으며, 2021년 2분기 기준 매출의 96% 이상이 중고차 판매 매출입니다. 따라서 중고차 판매 매출 비중이 30% 이하인 회사는 제외하였습니다. 또한 중고차 소비자는 동사의 플랫폼을 통해 오프라인을 넘어 온라인 플랫폼만을 통해서 보유하고 있는 차량을 "내차팔기"를 통해 동사에게 매각할 수 있으며, 중고차 구매를 위한 상담부터 최종 구매까지 가능하기 때문에 동사가 보유 중인 중고차 온라인 플랫폼과 사업 유사성을 고려하여, 매입 및 판매가 가능한 중고차 온라인 플랫폼을 보유한 6개사를 최종 비교기업으로 선정하였습니다. [사업 유사성 선정 결과] 회사명 중고차 관련 매출 비중 온라인 플랫폼 여부 선정 여부 O O O O O O O O VROOM INC O O O O 미공시 X X IDOM INC X X X X SK렌터카 주식회사 X X (출처) 4) 일반 요건 상장 이후 6개월 이상 경과하였고, 최근 6개월 간 거래정지, 관리종목 지정 등 기업가치에 중대한 영향을 미치는 사건이 발생하지 않은 회사를 선정하였습니다. [기업가치에 중대한 영향을 미치는 사건 발생 여부 및 일반요건에 따른 선정 결과] 회사명 선정 여부 O O O O VROOM INC O O (출처) (다) 비교회사 선정 결과 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 골드만삭스증권회사 서울지점 은 최종 비교회사의 경우 글로벌 중고차 산업 내에서 오프라인 또는 온라인 플랫폼을 바탕으로 사업을 영위하고 있으며, 매출 구조, 회사의 규모, 매출 지역, 향후 사업계획 등이 유사한 바 동사의 기업가치평가 시 비교회사로 적절하다고 판단됩니다. 그러나, 선정된 비교회사와 동사 간 재무, 사업적 연관성이 존재하고 비교 가능성이 일정 수준 존재하여도 상대가치 평가방법의 특성 상 사업 유사성, 재무 유사성 및 일반요건 등 측면에서 완전히 동일한 비교회사는 존재하지 않으며, 따라서 현재 가용한 정보를 바탕으로 일정한 범위 내에서 유사성을 갖춘 비교회사를 선정하는 합리적인 비교회사 선정 및 과정인 경우에도, 그 완전성을 보장할 수는 없습니다. 결론적으로, 현재 수준에서 합리적인 판단 과정을 통해 선정한 비교회사의 경우에도, 사업 구조, 시장점유율, 밸류체인 내 지위, 인력 수준, 재무 안전성, 지배구조, 경영진, 경영전략 등 주식의 가치에 영향을 미칠 수 있는 사항들에 있어 동사와 차이점이 존재할 수
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있습니다. 또한 동사의 희망공모가액은 선정 비교회사의 기준 주가를 특정 시점에서 적용하였기에 향후 발생할 수 있는 비교회사의 주가 변동에 따라서 동사의 주당 평가가액도 변동될 수 있습니다. 비교회사의 기준 주가가 향후 예상 경영성과에 대한 기대감을 반영하고 있을 가능성 등을 고려하면, 동사의 주당 평가가액은 동사와 비교회사의 과거 경영실적을 활용하고 있다는 측면에서 평가방법으로서 완전성을 보장받지 못할 수 있습니다. 한편, 금번 기업가치평가에서 선정된 최종 유사회사에는 국내 유사기업이 포함되지 않았습니다.모집단 세부 선정기준으로 글로벌 주요 증시뿐만 아니라 한국거래소 유가증권시장, 코스닥시장에 상장된 기업을 포함하였습니다. 다만, 추가로 고려한 유사회사 선정 세부기준에 따라 주요 매출이 중고차 판매로부터 발생하는 중고차 오프라인 사업자, 중고차 이커머스 사업자 중 국내 상장사가 존재하지 않는것으로 판단하였습니다. 세부적으로는 국내 중고차 온라인 플랫폼 중 1P 사업자(사업자가 중고차 직접 매입, 판매)는 케이카, 오토플러스, 유카이고 3P 사업자(사업자가 매입자, 판매자 중개)는 KB차차차와 엔카로 해당 사업자 중 상장사는 존재하지 않습니다. 동사는 1P 사업자로서 현재 국내에서 독보적인 매출액 규모 및 인증 중고차 재고를 보유 중입니다. (라) 비교회사 사업 현황 Carvana Co는 온라인으로 중고차 구매 및 판매가 가능한 이커머스 플랫폼을 보유한 미국 소재 직영중고차 업체입니다. Carvana Co는 다양한 중고차 재고, Carvana Certified라는 자체품질인증제도, 투명한 가격 정책 그리고 가격흥정 없는 거래를 통해 중고차 매매에 관한 고객 경험을 혁신적으로 개선시켜 미국 중고차 시장의 변화를 주도하고 있습니다.Carvana Co의 이커머스 플랫폼을 이용하는 고객은 인터넷 또는 모바일을 통해 원하는 중고차를 검색하게 됩니다. 이후, 원하는 차량을 360도 차량 이미징 기술로 구현한 온라인 쇼룸을 통해 확인하고, 최종적으로 차량 구매를 위한 파이낸싱 및 보증 서비스를 제공받습니다. 이후, 고객은 구매한 차량을 탁송받거나, 인근에 위치한 Carvana Vedning Machine을 통해 픽업할 수 있습니다. Carvana Vending Machine은 Carvana Co만의 특허받은 중고차 자판기 형태의 건물로, 오프라인 점포가 없이 100% 온라인 판매로 이루어지는 Carvana Co의 오프라인 쇼룸으로서 역할을 할 뿐만 아니라, 중고차 물류 허브 및 고객의 픽업 장소로 활용되어 운송료 등 변동비를 줄이는 동시에 고객에게 독특한 구매경험을 제공하고 Carvana Co의 브랜드 인지도를 전국적으로 확대하는 데 기여하고 있습니다. 2021년 2분기 현재 미국 전역에 28대의 Carvana Vending Machine이 설치되어 있으며, Carvana Co는 vending machine을 지속적으로 신설하여 영업망을 미국 전역으로 확대하고 있습니다. (출처) Carvana Co는 이러한 고유의 비즈니스 모델을 바탕으로 2013년 1월 처음으로 서비스를 시작한 이래 2020년말 기준 총 587,600여대의 중고차를 직접 매입하여 진단, 수리, 판매 및 탁송하였습니다. Carvana Co는 연간 68만대의 중고차 상품화를 진행할 수 있는 자체 진단 및 상품화 센터(IRC) 12곳을 운영하고 있으며, 2021년 6월말 기준 약 45,800대 이상의 인증중고차를 재고로 확보하고 있습니다. Carvana Co는 2021년 반기 기준 매출액 43억달러를 기록했으며 이는 전년 동기 매출액 20억달러 대비 약 120% 증가한 수준입니다. 특히, 2021년 2분기 기준 EBITDA, 순이익 기준 흑자를 기록하여 처음으로 흑자 전환에 성공하였습니다. 이는 중고차 수요 증가로 인해 중고차 판매대수가 증가함에 따라 규모의 경제로 인해 대당 판매비용이 감소하였으며, Carvana Co의 브랜드 인지도 상승에 따라 고객으로부터 직접 차량을 매입하는 비중이 증가하였기 때문입니다. [Carvana Co 최근 3개 회계연도 및 분반기
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요약 재무정보] (단위 : 백만달러) 구분 2021 2Q 자산 부채 자기자본 매출액 영업이익 당기순이익 매출구성 사업별 중고차소매 91% 기타 5% 중고차경매 4% 중고차소매 87% 중고차경매 7% 기타 6% 중고차소매 85% 중고차경매 8% 기타 7% 중고차소매 77% 중고차경매 14% 기타 9% 지역별 미국 100% 미국 100% 미국 100% 미국 100% (출처) Bloomberg [2021년 1월 이후 Carvana Co 주가 추이] (단위 : 달러) 2021년 1월 이후 Carvana Co 주가 추이 (출처) Bloomberg Carmax Inc는 2021년 2월말 기준 누적 751,862대의 중고차를 판매하였으며, 미국 전역에 걸쳐 220여개 오프라인 점포를 운영하는 미국 최대 중고차 유통업체 입니다. 최초의 Carmax 점포는 1993년 Circuit City Stores 소속으로 설립되었으며, 1996년 별도 법인으로 설립된 후 2002년 10월 Circuit City로부터 분할되었습니다. Carmax Inc는 미국 전역의 오프라인 점포를 중심으로 흥정없는 가격정책(no-haggle pricing)을 내세워 중고차를 매입 및 판매하고 있습니다. 특히, 매입된 차량에 대해서는 Carmax Quality Certified라는 자체품질인증제도를 통해 진단한 후 수리하여 판매하고 있으며, 판매되는 차량에 대해 Love Your Car Guarantee 등 보증상품을 함께 판매하고 있습니다. 이와 더불어, Carmax Auto Finance(CAF)라는 자체 금융서비스를 보유하여 내부기준에 부합하는 고객에게는 자체 할부금융 서비스를 제공하고 있으며, 그 외 고객에 대해서는 제3자 제휴업체에 중개하고 있습니다. 다만, 데이터 관리, 고객 정보 관리 등은 제3자 업체에 위탁하고 있으며, 탁송은 구매 차량이 위치한 점포 인근 60마일 내로 제한됩니다.Carmax Inc는 2018년 온라인 판매 채널을 처음 도입하였으며 2020년 현재와 같은 온ㆍ오프라인 채널을 병행하는 Omni-Channel 전략을 채택하여 운영하고 있습니다. 2018년 Carmax Inc는 외부 온라인 자동차정보 업체인 Edmunds와 협력하여 2018년 12월 델라웨어 주에서 온라인 채널을 시운영하였으며, COVID-19로 인해 온라인을 통한 중고차 구매 수요가 증가함에 따라 2020년 2분기 정식 서비스를 출시하였습니다. 이후, 2021년 6월 1일 Carmax Inc의 온라인 자동차 유통 역량을 확대하기 위해 Edmunds를 인수하였습니다.최근 3개월(2021년 3월~5월)간 Carmax Inc를 통해 차량을 구매한 고객 중 구매차량 예약, 파이낸싱, 대차(필요 시), 구매 결정의 4개의 과정 전체를 온라인으로 진행한 고객의 비중은 매출액 기준 전체의 약 8%에 해당합니다. 위 4개의 과정 중 한 가지라도 온라인으로 진행한 Omni-Channel 고객의 비중은 전체 매출액의 약 56%에 해당하였습니다. 이는 2020년 4분기 51% 대비 증가한 수치로, Carmax Inc의 Omni-Channel 전략에 대한 고객의 신뢰도가 점차 개선되고 있음을 의미합니다.한편, 온라인을 통한 매입은 이보다 늦은 2020년 4분기 처음으로 도입되었습니다. Carmax Inc는 전국 온라인 견적 서비스를 출시하여 최근 3개월간 전체 매입차량의 약 48%에 해당하는 163,000대를 온라인을 통해 매입하였습니다. Carmax Inc는 향후 온라인 매입처널의 확대를 통해 중고차 재고 자급률을 기존 36%에서 최대 41%까지 개선할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다. [Carmax Inc 최근 3개 회계연도 및 분반기 요약 재무정보] (단위 : 백만달러) 구분 2021 2Q 자산 부채 자기자본 매출액 영업이익 당기순이익 매출구성 사업별 중고차소매 84% 중고차경매 13% 기타 3% 중고차소매 85% 중고차경매 12% 기타 3% 중고차소매 83% 중고차경매 14% 기타 3% 중고차소매 80% 중고차경매 18% 기타 2% 지역별 미국 100% 미국 100% 미국
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100% 미국 100% (출처) Bloomberg (주1) Carmax Inc는 회계연도가 매년 2월 말 종료되는 2월 말 결산법입니다. 다만, 비교 가능성을 위해 2018년은 2018년 3월부터 2019년 2월까지의 실적을, 2019년은 2019년 3월부터 2020년 2월, 2020년은 2020년 3월부터 2021년 2월까지의 실적을 기재하였습니다. (주2) 2021.2Q는 직전 6개월 누적 실적인 2020년 12월부터 2021년 5월까지의 실적을 나타냅니다. [2021년 1월 이후 Carmax Inc 주가 추이] (단위 : 달러) 2021년 1월 이후 Carmax Co 주가 추이 (출처) Bloomberg Lithia Motors Inc는 1946년 설립된 미국 자동차 유통전문업체로 1996년 상장하였습니다. 2021년 6월말 기준 미국 전역의 26개주에서 259개의 오프라인 점포를 운영하고 있으며 38개 브랜드의 신차, 중고차 및 관련 부품 유통업을 주 사업으로 영위하고 있습니다. 회사는 고객에게 신차, 중고차, 금융, 보험상품, 정비 및 부품 등 자동차의 라이프사이클 전반에 걸쳐 서비스를 제공하는 것을 주된 가치로 삼고 있습니다. 'Lithia Motors Inc는 외부 요소에 따른 영업실적의 변동성을 최소화하기 위해 전국 영업망 확대 및 유통 브랜드 다양화를 통한 포트폴리오 다변화를 추진하고 있으며, 이를 위해 신차 판매업소의 지속적인 인수를 통한 성장 전략을 채택하고 있습니다. 아울러, 매년 각 점포의 현금흐름 창출능력 등 운영효율성을 점검하여 일정 수준에 미치지 못하는 점포를 주기적으로 정리하고 있습니다. 그 결과, 2020년 한 해 동안 Lithia Motors Inc는 30개의 점포를 신규로 인수하였으며 5개의 점포를 폐쇄하였습니다. Lithia Motors Inc는 각 점포에 위치한 신차 및 중고차를 인터넷을 통해 조회하여 구매가능 여부를 해당 점포와 온라인 챗을 통해 확인한 뒤 오프라인 점포에 방문하여 구매를 진행하는 Omni-Channel 전략을 채택해왔습니다. 이후, COVID-19로 인해 신차 및 중고차를 온라인 채널을 통해 구매하고자 하는 고객의 수요가 증가함에 따라, 자체 온라인 자동차 유통 플랫폼인 'Driveway'를 새롭게 런칭하였습니다. Driveway의 사용자는 해당 플랫폼을 통해 신차, 중고차를 온라인으로 구매할 수 있을 뿐만 아니라, 현재 보유중인 차량을 판매할 수도 있습니다. 2021년 반기 기준 중고차 관련 매출액은 약 35억달러를 기록했으며, 이는 전년 동기 중고차 관련 매출액 19억 달러 대비 83% 이상 증가한 수치입니다. 중고차 판매는 Lithia Motors Inc 입장에서 신차 구매자금이 부족한 고객을 상대로 매출을 창출할 수 있으며, 자사가 직접 취급하지 못하는 브랜드를 고객에게 제공하여 브랜드 다양성을 확대할 수 있다는 장점이 있습니다. 다만, 현재로서 Lithia Motors Inc는 완성차 제조사 인증중고차 및 신차 판매 과정에서 대차로 매입한 차량을 중고차로 판매하고 있으며,중고차 차량진단 또는 자체품질인증제도를 운영하고 있지는 않습니다. [Lithia Motors Inc 최근 3개 회계연도 및 분반기 요약 재무정보] (단위 : 백만달러) 구분 2021 2Q 자산 부채 자기자본 매출액 영업이익 당기순이익 매출구성 사업별 신차소매 52%중고차소매 24% 중고차경매 3% 기타 21% 신차소매 52%중고차소매 28% 중고차경매 2% 기타 16% 신차소매 52%중고차소매 30% 중고차경매 2% 기타 16% 신차소매 52%중고차소매 30% 중고차경매 3% 기타 15% 지역별 미국 100% 미국 100% 미국 100% 미국 100% (출처) Bloomberg [2021년 1월 이후 Lithia Motors Inc 주가 추이] (단위 : 달러) 2021년 1월 이후 Lithia Motors Inc 주가 추이 (출처) Bloomberg Vroom Inc은 2012년 설립된 중고차 유통업체 Auto America를 전신으로 하는 중고차 매매 플랫폼 기업입니다.
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2015년 현재와 같은 이커머스 플랫폼 기반 기업으로 변화하기 위해 사명을 Vroom으로 변경하였으며, 같은 해 휴스턴 소재 Left Gate Porperty Holding, LLC를 인수하였습니다. 해당 인수건을 통해 Vroom Inc은 차량 진단 및 수리 센터를 내재화하였을 뿐만 아니라, 오프라인 딜러쉽인 Texas Direct Auto를 인수하였습니다. 회사는 2020년 6월 11일 나스닥에 상장하였습니다. 2021년 1월에는 온라인 자동차 유통서비스 및 AI 기반 데이터 분석기업인 CarStory를 인수하였습니다. Vroom Inc는 경매, 개인 판매자, 렌터카 업체, 완성차 제조사 및 신차 딜러들로부터 차량을 매입하여 자체 및 제휴 차량 수리 센터(VRC; Vehicle Reconditioning Centers)를 통해 수리한 후 자체 플랫폼을 통해 판매하고 있습니다. 자체 VRC와 제휴 VRC를 모두 활용하는 하이브리드 전략을 바탕으로 Vroom Inc는 중고차 진단 및 수리설비를 지속적 확대하고 있으며, 2021년 6월말 기준 매주 2,800대의 차량을 처리할 수 있는 시설을 확보하였습니다.온라인 플랫폼을 통해 판매된 차량은 전국 각지의 제휴 운송업체를 통해 고객에게 전달됩니다. Vroom Inc는 제휴 운송업체를 통해 단기간 내에 전국적인 영업망을 확보하고, 운송과 관련된 자본 투입을 줄여 고정비 부담을 최소화하는 전략을 채택했습니다. COVID-19 이후 탁송 서비스를 두고 중고차 판매업체들간 경쟁이 심화됨에 따라 Vroom Inc는 VRC와 마찬가지로 자체 운송인프라와 제휴 인프라를 모두 활용하는 하이브리드 전략으로 전환하고 있습니다. Vroom Inc은 플랫폼에 등록되어있는 차량의 댓수를 기업의 매출액 성장과 밀접한 핵심지표로 채택하고 있습니다. 이는 중고차 재고가 많을수록 고객에게 다양한 선택지를 제공하여 고객의 수요를 창출하고, 최종적으로는 매출로 전환시킬 수 있기 ?문입니다. 2020년 반기 기준 Vroom Inc의 플랫폼에 등록된 중고차 매물은 총 5,745대였으며, 2021년 반기 기준 그 수는 13,676대까지 증가하였습니다. 이에 따라 같은 기간 월평균 플랫폼 방문고객의 수 또한 97만명에서 165만명까지 증가하였으며, 온라인 채널을 통해 판매된 중고차 또한 14,643대에서 33,772대까지 증가하였습니다.이와 더불어 Vroom Inc은 데이터 분석 및 알고리즘을 통한 중고차 유통업 혁신을 추진하고 있습니다. Vroom Inc는 자체 데이터 분석 기술을 통해 마케팅, 중고차 매입 채널, 중고차 가격 산정, 운송 네트워크 등의 최적화를 추진하고 있으며, 이를 통해 중고차 진단 프로세스 및 재고자산 회전율을 개선하기 위해 노력하고 있습니다. 지난 1월 CarStory 인수 역시 이러한 데이터 분석 능력 강화와 자동차 유통 시장 내 빅데이터 확보를 위해 추진하였습니다. [Vroom 최근 3개 회계연도 및 분반기 요약 재무정보] (단위 : 백만달러) 구분 2021 2Q 자산 부채 자기자본 매출액 영업이익 당기순이익 매출구성 사업별 온라인 35%경매 20%오프라인 44% 온라인 49% 경매 18%오프라인 33% 온라인 67% 경매 18% 오프라인 14% 온라인 74% 경매 18% 오프라인 7% 지역별 미국 100% 미국 100% 미국 100% 미국 100% (출처) Bloomberg [2021년 1월 이후 Vroom Inc 주가 추이] (단위 : 달러) 2021년 1월 이후 Vroom Inc 주가 추이 (출처) Bloomberg Asbury Automotive Group Inc은 1995년 설립된 미국 자동차 유통전문업체로, 2021년 6월말 기준 91개 지역에 112개의 오프라인 신차 점포를 통해 31개 브랜드의 신차를 유통하고 있으며 그 외 25개 수리점 및 1개 경매장을 운영하고 있습니다. 중고차의 경우, 신차 점포에서 대차로 매입한 중고차를 판매하고 있으며 별도의 자체 인증중고차 및 CPO 모델은 보유하고 있지 않습니다.Asubry Automotive Group Inc은
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Omni-Channel 전략을 채택하여 제3자 업체와 협력을 통해 온ㆍ오프라인 연계 매매 플랫폼인 Clicklane을 도입하였습니다. Clicklane을 통해 소비자는 신차 또는 중고차를 매입하고, 금융 조건을 확인할 수 있으며, 기존에 보유한 차량에 대한 견적 서비스를 제공 받을 수 있습니다. 또한, 최종적인 매매계약서 작성과 픽업 및 탁송 여부 선택 등 모든 과정을 온라인으로 진행할 수 있습니다.이러한 Clicklane 플랫폼은 2021년 2월 19일 처음으로 도입되어, Asbury Automotive Group Inc의 전체 오프라인 점포의 1/3이 현재 Clicklane 플랫폼과 연동되어 있으며, 향후 전국의 모든 점포와 연동될 예정입니다. 특히, 온라인 채널을 통한 자동차 구매수요가 증가함에 따라 회사는 Clicklane 부문의 매출액 성장이 향후 5년간 회사의 유기적 성장을 주도할 것으로 예상하고 있습니다. 회사가 발표한 향후 5개년 계획에 따르면 2025년까지 약 120억달러의 매출액 증가가 예상되며, 이 중 신차 딜러쉽 인수를 통한 비유기적 성장이 50억달러, Clicklane 부문을 통한 유기적 매출액 증가액이 약 50억달러입니다. [ 최근 3개 회계연도 및 분반기 요약 재무정보] (단위 : 백만달러) 구분 2021 2Q 자산 부채 자기자본 매출액 영업이익 당기순이익 매출구성 사업별 신차 55% 중고차 29% 부품ㆍ서비스 12% 금융ㆍ보험 4% 신차 54% 중고차 30% 부품ㆍ서비스 13% 금융ㆍ보험 4% 신차 53% 중고차 30% 부품ㆍ서비스 13% 금융ㆍ보험 4% 신차 52% 중고차 32% 부품ㆍ서비스 12% 금융ㆍ보험 4% 지역별 미국 100% 미국 100% 미국 100% 미국 100% (출처) Bloomberg (단위 : 천달러) (출처) Bloomberg Shift Technologies Inc는 2013년 12월 설립된 온라인 중고차 매매 플랫폼 기업으로, 2020년 10월 13일 미국의 SPAC인 Insurance Acquisition Corp과의 합병을 통해 상장하였습니다. 2021년 6월말 기준 8개의 자체 매입, 정비 및 판매센터인 허브(Hub)를 보유하여 이를 통해 CPO 모델을 운영하고 있으나, 운송에 한해 제3자 탁송업체에 의존하고 있습니다. 아울러, 온라인 소매 외 경매 채널을 별도로 운영하고 있습니다.Shift Technologies Inc는 중고차 구매를 고민하는 고객에게 온라인 플랫폼을 통해 중고차를 조회하고, 조회한 차량을 고객이 원하는 장소로 탁송하여 비대면으로 시승을 진행한 후, 차량 구매 결정 시 차량 탁송기사인 Shift Concierge 직원의 지원을 받아 모바일 앱을 통해 즉시 구매가 진행될 수 있도록 지원하는 독자적인 Omni-Channel 전략을 채택하고 있습니다. 또한, 고객이 직접 허브에 방문하여, 허브 내에 소재한 중고차를 딜러 개입없이 본인이 직접 시승하고 QR코드를 통해 차량에 대한 정보 일체를 조회할 수 있는 비대면 판매채널 또한 보유하고 있습니다. 허브를 통해 매입된 차량은 Shift Technologies Inc 자체적으로 선정한 150개 이상의 중고차 진단 기준을 거친 후 수리를 거쳐 Shift Certified라는 자체품질인증을 취득한 후 판매됩니다. 2021년 6월말 기준 미국 전역에 8개의 허브가 설치되어 있으며, 샌프란시스코, 로스앤젤레스, 샌디에고 등 미국 서해안을 따라 위치하였기 때문에, 회사의 영업 지역 또한 캘리포니아 주, 오리건 주, 워싱턴 주 등 일부 지역에 한정되어 있습니다. 회사는 미국 전역에 허브를 추가적으로 설치하여 영업망을 확대하고 있으며, 2021년 2분기 오스틴-샌안토니오, 댈러스, 텍사스 및 라스베가스 등 지역으로 영업망을 확대하였습니다. [2021년 반기 기준 Shift Technolgies Inc 허브(Hub) 현황 (단위 : 천달러) (출처) 진단 및 정비와 관련하여 자체 설비를 보유한 것과는 달리, 운송 인프라에 대해서는 회사 자체 인력인 Concierge 인력과 제휴 운송업체를 모두 활용하는
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하이브리드 전략을 채택하고 있습니다. Concierge 인력은 도심 내 단거리 운송을 수행하며, 제휴 운송업체는 도시 간 장거리 운송을 수행하도록 분리되어 있습니다. [ Inc 최근 3개 회계연도 및 분반기 요약 재무정보] (단위 : 백만달러) 구분 2021 2Q 자산 부채 자기자본 매출액 영업이익 당기순이익 매출구성 사업별 온라인 81% 경매 17% 기타 2% 온라인 81% 경매 16% 기타 3% 온라인 84% 경매 13% 기타 3% 지역별 미국 100% 미국 100% 미국 100% (출처) Bloomberg (단위 : 달러) 2021년 1월 이후 Shift Technologies Inc 주가 추이 (출처) Bloomberg (마) 비교회사 기준 주가 기준 주가는 시장의 일시적인 급변 등 단기변동성 반영을 배제하기 위해 증권신고서 제출 2 영업일 전인 2021년 8월 26일을 평가 기준일 로하여, 평가 기준일로부터 소급하여 1개월간 (2021년 7월 27일 ~ 8월 26일) 시가총액의 산술평균, 1주일간(2021년 8월 20일 ~ 8월 26일) 시가총액의 산술평균을 산정한 후 이들을 평가 기준일 최근 시가총액과 비교하여 가장 낮은 시가총액 을 기준시가총액으로 적용하였습니 다. [비교회사 기준시가총액 산정내역(USD 기준)] 구분 Vroom Inc 단위 USD USD USD USD USD USD 분석일 종가 1주일 종가 평균 1개월 종가 평균 기준주가 발행주식총수(주) 시가총액 (백만달러) (출처) (주1) 기준시가총액은 2021년 8월 26일 기준 1개월 평균 주가, 1주일 평균 주가, 분석일 주가의 최소값을 기반으로 산출하였습니다. [비교회사 기준시가총액 산정내역(원화 기준)] 구분 Vroom Inc 단위 KRW KRW KRW KRW KRW KRW 분석일 종가 1주일 종가 평균 1개월 종가 평균 기준주가 발행주식총수(주) 시가총액(십억원) (출처) (주1) 기준시가총액은 2021년 8월 26일 기준 1개월 평균 주가, 1주일 평균 주가, 분석일 주가의 최소값을 기반으로 산출하였습니다. (주2) 기준시가총액 변환 시 적용 환율은 분석 기준일 1,166.50 KRW/USD를 적용하였습니다. 다. 희망공모가액 산출 동사의 주당가치를 평가함에 있어, 상장기업 중에서 유사회사를 선정하여 이들 회사와 비교평가하는 방식을 활용하였으며, 방법론으로는 P/S 평가방법을 적용하였습니다. [P/S 평가방법을 통한 상대가치 산출의 의의, 방법 및 한계점] ① 의의 P/S는 해당 기업의 시가총액이 매출액의 몇 배인지를 나타내는 수치로, 성장성 및 기업규모 등을 중시하는 대표적 지표입니다. P/S는 대부분의 기업에 적용하여 계산이 간단하고 자료 수집이 용이하며 산업 및 기업 특성에 따른 위험, 성장율을 반영한 지표로 이용되고 있습니다. ② 산출 방법 P/S를 적용한 비교가치는 2021년 2분기 실적 을 연환산한 수치를 기준으로 비교대상회사의 P/S를 산출하여, 동사의 2021년 2분기 실적을 연환산한 실적 에 P/S 거래배수를 적용한 가치로 산출하였습니다.※ P/S를 이용한 비교가치 = 비교회사 P/S 거래배수 X 매출액- 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 골드만삭스증권회사 서울지점 은 주당가치 산정 시 비교회사의 주식수는 발행주식총수 및 잠재 주식수를 반영하였으며, 발행회사의 발행주식수는 증권신고서 제출일 현재 발행주식총수에 신주모집주식수 및 미전환 주식매수선택권의 수, 미전환 전환사채의 주식수를 포함하여 제시하였습니다. ※ 적용주식수:비교회사 - 분석기준일 현재 발행주식총수 및 잠재 주식수발행회사 - 증권신고서 제출일 현재 주식수 + 신주모집 주식수 + 미전환 주식매수선택권의 수 + 미전환 전환사채의 주식수※ 비교회사의 재무자료는 Bloomberg 및 각사의 공시자료를 참조하였 습니다. ③ 한계점 현재의 주가수준은 과거의 실적보다 미래의 예상이익에 대한 기대감을 반영하고 있으므로 과거 재무제표에 의거한 비교분석에 한계점이 존재합니다.유사회사가 동일업종에 속한다고 해도 각 회사에 고유한 사업구성, 시장점유율, 인력수준, 재무위험
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등에서 차이가 있기 때문에, 동일업종을 비교분석 하는 데에도 한계점이 존재할 수 있습니다.P/S를 적용한 비교가치는 기업이 비용을 통제할 수 없는 경우 매출액을 이용하는 안정성이 오히려 단점이 될 수 있습니다. 이 경우 순이익과 가치가 급감함에도 불구하고 매출액은 감소하지 않을 수 있으며, 기업간의 매출액순이익률의 차이를 조정하지 않으면 가치평가의 정확성이 감소할 가능성이 있습니다. (1) 적용 P/S 거래배수 산출 동사의 희망공모가액을 산출하기 위한 P/S 거래배수 산출 내역은 다음과 같습니다. [비교회사 P/S 거래배수 산출 내역] (단위 : 백만달러, 배) 구분 산식 Vroom Inc 기준시가총액 (A) 매출액 (B) P/S 적용 여부 O O O O O O 적용 P/S 거래배수 (출처) (주1) 기준시가총액은 2021년 8월 26일 기준 1개월 평균 주가, 1주일 평균 주가, 분석일 주가의 최소값을 기반으로 산출하였습니다. (주2) 매출액은 2021년 반기 연환산 매출액을 적용하였습니다. (2) P/S 거래배수를 적용한 적정 시가총액 산출 비교회사의 적용 P/S 거래배수를 통해 산출한 케이카 주식회사의 적정 시가총액은 아래와 같습니다. [평가 시가총액 산출 내역] 구분 산식 단위 내용 2021년 2분기 누적 매출액 (A) 백만원 연환산 매출액 (C) = (A) * 2 백만원 적용 P/S 거래배수 (D) 배 평가시가총액 백만원 케이카 주식회사의 평가시가총액 및 공모 후 주식수를 통해 산출한 주당 평가가액은 아래와 같습니다. [주당 평가가액 산출 내역] 구분 산식 단위 내용 평가시가총액 (A) 백만원 공모 전 발행주식수 (B) 주 공모주식수 주 신주모집주식수 (D) 주 구주매출주식수 (E) 주 공모 후 발행주식수 주 희석가능주식수 (G) 주 공모 후 잠재주식수 주 주당 평가가액 원 (주1) 희석가능주식수는 증권신고서 제출일 현재 미전환 주식매수선택권 2,059,635주, 전환사채 740,283주를 반영했습니다. (3) 희망 공모가액 산출 상기 P/S Valuation 결과를 적용한 케이카㈜의 희망 공모가액은 아래와 같습니다. [케이카㈜ 희망 공모가액 산출 내역] 구분 내용 주당 평가가액 56,823 원 평가액 대비 할인율 희망 공모가액 밴드 확정 공모가액 (주1) 확정 공모가액은 수요예측 결과를 반영하여 최종 확정될 예정입니다. 참고로, 최근 5개년 간 한국거래소 유가증권시장에 상장을 완료한 기업들의 평가액 대비 할인율 평균은 32.8% ~ 19.8% 수준으로 상세내역은 아래와 같습니다. [최근 5개년 유가증권시장 상장 기업 평가액 대비 할인율 내역] 회사명 상장일 평가액 대비 할인율 하단 상단 제이에스코퍼레이션 대림씨엔에스 해태제과식품 용평리조트 해성디에스 한국자산신탁 두올 LS전선아시아 화승엔터프라이즈 JW생명과학 삼성바이오로직스 두산밥캣 핸즈코퍼레이션 호전실업 덴티움 오렌지라이프 넷마블 테이팩스 삼양패키징 진에어 동양피스톤 애경산업 롯데정보통신 티웨이항공 우진아이엔에스 하나제약 아시아나IDT 에어부산 드림텍 현대오토에버 지누스 자이에스앤디 한화시스템 현대에너지솔루션 센트랄모텍 에스케이바이오팜 빅히트 교촌에프앤비 에이플러스에셋 명신산업 솔루엠 프레스티지바이오파마 에스케이바이오사이언스 에스케이아이이테크놀로지 에스디바이오센서 카카오뱅크 크래프톤 한컴라이프케어 롯데렌탈 아주스틸 평균 (출처) 금융감독원 전자공시시스템(DART) 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 골드만삭스증권회사 서울지점은 케이카㈜의 희망 공모가액을 산출함에 있어 주당 평가가액을 기초로 하여 중고차 산업의 특성, 기존 상장업체와의 사업 구조 비교, 재무 성장성 및 안정성 등 재무지표에 대한 비교, 동사의 시장거래가격의 부존재 등의 특성을 종합적으로 고려한 24.0% ~ 39.6%의 할인율을 적용하여 희망 공모가액을 34,300원~43,200원으로 제시하였으며, 해당 가격은 향후 유가증권시장에서 거래될 주가수준을 의미하는 것은 아님을 유의하시기 바랍니다.공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 골드만삭스증권회사 서울지점은 상기 제시한 희망 공모가액을
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근거로 수요예측을 실시하고 수요예측 참여현황 및 시장상황 등을 감안하여 발행회사와 협의한 후 공모가액을 최종 결정할 예정입니다. (4) 희망공모가액 산출과정의 유의사항 케이카㈜의 희망 공모가액을 산출함에 있어 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 골드만삭스증권회사 서울지점은 케이카 ㈜ 와 비교기업들의 2021년 2분기 매출액을 이용하여 P/S Valuation 평가방법을 사용하였습니다.글로벌 온라인 중고차 시장의 빠른 성장성, 파편화된 중고차 시장 내 기업형 사업자들의 성장 기회, 케이카㈜ 의 매출 성장성의 사유를 바탕으로 최종적으로 케이카㈜ 의 기업가치 평가를 위해 P/S Valuation 평가방법 을 적용하였습니다. 또한, 금번 기업가치평가를 위해 선정된 최종 비교기업 개사 의 케이카㈜ 와의 유사 업종 여부, 사업 유사성, 재무 유사성 등의 비교 대상여부에 대한 적합성을 상세 검토 하였습니다. 다만, 최 종 비교기업 중 Carvana Co. ,Vroom Inc, Shift Technologies Inc 3개사는 2020년 온기, 2021년 2분기 기준 이익미실현으로 P/E Valuation, EV/EBITDA Valuation 등 실현 이익을 기반으로 진행되는 기업가치평가법으로는 평가할 수 없습니다. 이에 따라, 투자자께서는 금번 기업가치평가 시 적용실적 및 P/S Valuation 평가방식 의 한계점을 반드시 유의하시기 바랍니다. [P/S 평가방식의 한계점] P/S 평가방식은 기업이 비용을 통제할 수 없는 경우 매출액을 이용하면 오히려 단점이 될 수 있습니다. 내부적인 원인에 따른 비용통제 실패 또는 외부적인 원인에 따른 비용 급증에 따른 순이익과 가치가 급감함에도 불구하고 매출액은 감소하지 않을 수 있고, 이러한 순이익의 변화는 P/S 평가방식을 통해 적정기업가치 산출 시 온전히 반영되지 못하는 한계점이 존재합니다. 라. 기상장(등록) 기업과의 비교참고 정보 (1) 비교회사의 주요 재무현황 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 골드만삭스증권회사 서울지점은 케이카㈜의 지분증권 평가를 위하여 사업 유사성, 재무 유사성, 일반 요건, 비교 가능성, 평가결과 유의성 검토 등을 통 해 개사 를 최종 비교회사로 선정하였습니다.다만, 상기의 비교회사들은 일정 수준의 사업 지역, 사업구조, 시장점유율, 재무안정성, 지배구조 차이, 경영진, 경영전략, 영업사원 역량 등 에서 케이카㈜과 차이가 존재할 수 있으며, 투자자들께서는 비교 참고정보를 토대로 투자의사 결정시 이러한 차이점이 존재한다는 사실에 유의하시기 바랍니다.해외 비교회사의 재무현황은 각사 공시자료 및 Bloomberg 자료를 토대로 작성하였습니다. (2) 요약 재무현황 [비교회사 2021년 2분기 요약 재무현황] (단위: 백만달러, 달러) 구분 Vroom Inc 유동자산 비유동자산 [자산총계] 유동부채 비유동부채 [부채총계] 자본금 이익잉여금 [자본총계] 매출액 영업이익 당기순이익 기본주당순이익 희석주당순이익 (출처) Bloomberg (주1) 당기순이익, 기본주당순이익 및 희석주당순이익은 지배주주순이익 기준입니다. (주 상기 비교회사 요약 재무현황 중 매출액, 영업이익, 당기순이익, 기본주당순이익, 희석주당순이익은 2021년 2분기 재무수치로 3개월의 영업성과를 의미합니다. [비교회사 2020년 요약 재무현황] (단위: 백만달러, 달러) 구분 Vroom Inc 유동자산 비유동자산 [자산총계] 유동부채 비유동부채 [부채총계] 자본금 이익잉여금 [자본총계] 매출액 영업이익 당기순이익 기본주당순이익 희석주당순이익 (출처) Bloomberg (주1) 당기순이익, 기본주당순이익 및 희석주당순이익은 지배주주순이익 기준입니다. (주 상기 비교회사 요약 재무현황 중 매출액, 영업이익, 당기순이익, 기본주당순이익, 희석주당순이익은 2021년 2분기 재무수치로 3개월의 영업성과를 의미합니다. (3) 주요 재무비율 분석 [비교회사 2021년 2분기 주요 재무비율] (단위 : %) 구분 Vroom Inc [성장성] 매출액증가율 영업이익증가율 순이익증가율 [활동성] 총자산회전율
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재고자산회전율 매출채권회전율 [수익성] 영업이익률 순이익률 총자산순이익률 [안정성] 유동비율 부채비율 차입금의존도 (출처) Bloomberg (주1) 순이익률 및 총자산순이익률은 지배주주순이익 기준입니다. [비교회사 2020년 주요 재무비율] (단위 : %) 구분 Vroom Inc [성장성] 매출액증가율 영업이익증가율 순이익증가율 [활동성] 총자산회전율 재고자산회전율 매출채권회전율 [수익성] 영업이익률 순이익률 총자산순이익률 [안정성] 유동비율 부채비율 차입금의존도 (출처) Bloomberg (주1) 순이익률 및 총자산순이익률은 지배주주순이익 기준입니다. ※ 주요 재무비율 산식 (단위: %) 구 분 산 식 설 명 [수익성 비율] 영업이익률 당기영업이익 ───────── ×100 당기매출액 기업의 주된 영업활동에 의한 성과를 판단하기 위한 지표로서 제조 및 판매활동과 직접 관계가 없는 영업외손익을 제외한 순수한 영업이익만을 매출액과 대비한 것으로 영업효율성을 나타내는 지표입니다. 따라서 이 지표가 높을수록 매출액이 증가할때의 영업이익의 증가폭이 커지는 것을 의미하며, 따라서 영업의 효율성이 높은 것으로 나타납니다. 순이익률 당기순이익 ───────── ×100 당기매출액 매출액에 대한 당기순이익의 비율을 나타내는 지표입니다. 이 지표 또한 영업으로 인한 효과를 나타내는 지표이며, 매출총이익률, 매출 경상이익률과 비교하여 기타 영업외 자금조달이나 부수활동을 통해 비효율적으로 누수될 수 있는 기업의 성과를 가늠할 수 있는 지표입니다. 총자산순이익률 당기순이익────────────── ×100 (기초총자산 + 기말총자산)/2 당기순이익의 총자산에 대한 비율로서 ROA(Return on Assets)로 널리 알려져 있습니다. 기업의 계획과 실적간 차이 분석을 통한 경영활동 평가나 경영전략 수립 등에 많이 사용되는 지표입니다. [안정성 비율] 유동비율 당기말 유동자산 ───────── ×100 당기말 유동부채 유동비율은 유동부채에 대한 유동자산의 비율, 즉 단기채무에 충당할 수 있는 유동성 자산이 얼마나 되는가를 나타내는 비율로서, 여신취급시 수신자의 단기지급능력을 판단하는 대표적인지표로 이용되어 은행가비율(Banker's ratio)이라고도 합니다. 이 비율이 높을수록 기업의 단기지급능력은 양호하다고 할 수 있습니다. 부채비율 당기말 총부채 ───────── ×100 당기말 자기자본 타인자본과 자기자본간의 관계를 나타내는 대표적인 재무구조지표로서 일반적으로 동 비율이 낮을수록 재무구조가 건전하다고 판단합니다. 그러나 이와 같은 입장은 여신자 측에서 채권회수의 안정성만을 고려한 것이며 기업경영의 측면에서는 단기적 채무변제의 압박을 받지않는한 투자수익률이 이자율을 상회하면 타인자본을 계속 이용하는 것이 유리할 수 있습니다. 차입금의존도 당기말 차입금 ───────── ×100 당기말 총자산 총자산 중 외부에서 조달한 차입금 비중을 나타내는 지표입니다. 차입금의존도가 높은 기업일수록 금융비용 부담이 가중되어 수익성이 저하되고 안정성도 낮아지게 됩니다. [성장성 비율] 매출액 증가율 당기 매출액 ──────── ×100 - 100 전기 매출액 전년도 매출액에 대한 당해연도 매출액의 증가율로서 기업의 외형적 신장세를 판단하는 대표적인 지표입니다. 경쟁기업보다 빠른 매출액증가율은 결국 시장점유율의 증가를 의미하므로 경쟁력 변화를 나타내는 척도의 하나가 됩니다. 영업이익 증가율 당기 매출액 ──────── ×100 - 100 전기 영업이익 전년도 영업이익에 대한 당해연도 영업이익의 증가율을 나타내는 지표입니다. 순이익 증가율 당기 순이익 ──────── ×100 - 100 전기 순이익 전년도 순이익에 대한 당해연도 순이익의 증가율을 나타내는 지표이며, 지배주주순이익을 기준으로 산출되었습니다. [활동성 비율] 매출채권 회전율 당기 매출액 ─────────────── (기초매출채권+기말매출채권)/2 매출채권의 현금화 속도를 나타내는 비율로 매출채권이 순조롭게 회수되고 있는가를 나타내는 지표입니다 재고자산 회전율 당기 매출액
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II. 사업의 내용」을 참조하시기 바랍니다. 자. 신용평가에 관한 사항 당 사 는 증권신고서 작성기준일 현재 해당사항 없습니다. 차. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정)여부 및 특례상장에 관한 사항 당 사 는 증권신고서 작성기준일 현재 해당사항 없습니다. 2. 회사의 연혁 가. 회사의 본점소재지 및 그 변경 일시 변경주소 비고 2017년 11월 29일 서울시 중구 을지로5길19 21층(수하동,페럼타워) 설립 2018년 03월 06일 서울시 영등포구 선유로43길 27, 3층(양평동3가, 청우오토프라자) 변경 나. 경영진의 중요한 변동 날 짜 변경 전 변경 후 비고 사내이사/집행임원 윤여을 기타비상무이사 이동춘 기타비상무이사 조성관 감사 김성주 설립등기 임원 사내이사/집행임원 윤여을 기타비상무이사 이동춘 기타비상무이사 조성관 감사 김성주 사내이사/집행임원 윤여을 기타비상무이사 이동춘 기타비상무이사 김경구 감사 김성주 기타비상무이사 조성관 사임 기타비상무이사 김경구 취임 사내이사/집행임원 윤여을 기타비상무이사 이동춘 기타비상무이사 김경구 감사 김성주 사내이사 윤여을 기타비상무이사 이동춘 기타비상무이사 김경구 감사 김성주 대표집행임원 최현석 집행임원 정인국 집행임원 배무근 집행임원 윤여을 사임 대표집행임원 최현석 취임 집행임원 정인국 취임 집행임원 배무근 취임 사내이사 윤여을 기타비상무이사 이동춘 기타비상무이사 김경구 감사 김성주 대표집행임원 최현석 집행임원 정인국 집행임원 배무근 기타비상무이사 윤여을 기타비상무이사 조성관 기타비상무이사 김성주 감사 김상훈 대표집행임원 정인국 집행임원 배무근 사내이사 윤여을 사임 감사 김성주 사임 기타비상무이사 이동춘 사임 기타비상무이사 김경구 사임 대표집행임원 최현석 사임 기타비상무이사 윤여을 취임 기타비상무이사 조성관 취임 기타비상무이사 김성주 취임 대표집행임원 정인국 취임 감사 김상훈 취임 기타비상무이사 윤여을 기타비상무이사 조성관 기타비상무이사 김성주 감사 김상훈 대표집행임원 정인국 집행임원 배무근 기타비상무이사 윤여을 기타비상무이사 조성관 기타비상무이사 김성주 사외이사 박재범 사외이사 전병완 사외이사 제아름 대표집행임원 정인국 집행임원 배무근 감사 김상훈 사임 사외이사 박재범 취임 사외이사 전병완 취임 사외이사 제아름 취임 기타비상무이사 윤여을 기타비상무이사 조성관 기타비상무이사 김성주 사외이사 박재범 사외이사 전병완 사외이사 제아름 대표집행임원 정인국 집행임원 배무근 기타비상무이사 윤여을 기타비상무이사 조성관 기타비상무이사 김성주 사외이사 박재범 사외이사 전병완 사외이사 제아름 대표집행임원 정인국 집행임원 배무근 사외이사 박재범 사임 사외이사 전병완 사임 사외이사 제아름 사임 사외이사 박재범 취임 사외이사 전병완 취임 사외이사 제아름 취임 기타비상무이사 윤여을 기타비상무이사 조성관 기타비상무이사 김성주 사외이사 박재범 사외이사 전병완 사외이사 제아름 대표집행임원 정인국 집행임원 배무근 기타비상무이사 윤여을 기타비상무이사 조성관 기타비상무이사 김성주 사외이사 박재범 사외이사 한찬희 사외이사 제아름 대표집행임원 정인국 집행임원 배무근 사외이사 전병완 사임 사외이사 한찬희 취임 다. 최대주주의 변동 변경일 변경 전 변경 후 비고 한앤코오토서비스주식회사 설립 한앤코오토서비스주식회사 한앤코오토서비스홀딩스유한회사 변경 주) 지분율은 모두 100%이며, 2018년 12월 3일 한앤코오토서비스주식회사와 그 100% 모회사였던 한앤코오토서비스홀딩스유한회사간 합병에 따른 주주 변경입니다. 라. 상호의 변경 변경일 변경 전 변경 후 비고 에이치씨에이에스주식회사 설립 에이치씨에이에스주식회사 케이카 주식회사 변경 주) 2021년 3월 26일 정기주주총회에서 '의안3 정관 전면 개정의 건'이 승인되었으며, 상호변경 사항이 포함되어 있습니다. 마. 회 사가 화의, 회사정리절차 그 밖에 이에 준하는 절차를 밟은 적이 있거나 현재 진행중인 경우 그 내용과 절차 당사는 설립일 이후 증권신고서 제출일 현재까지 해당사항이 없습니다. 바. 회사가 합병 등을 한 경우 그 내용 한 앤 코 9호 유한회사(현,
케이카 — 증권신고서(지분증권)

한앤코오토서비스홀딩스유한회사)와 SK주식회사는 2017년 11월 17일 SK주식회사가 보유하는 엔카직영 중고차사업부문의 모든 자산, 부채, 계약 등을 포괄적으로 이전하는 사업양수도계약을 체결하였으며, 2017년12월7일 본 양수도 계약상 당사자 지위를 한앤코오토서비스홀딩스유한회사로부터 당사가 양수받은 바 있습니다. 본 양수도 계약에 따라 2018년 04월 3일 양수도 절차가 최종 완료 되었습니다.(2) 당사와 주식회사 조이렌트카는 2020년 12월 29일자로 소멸법인인 주식회사 조이렌트카가 존속법인인 당사에 흡수합병되는 계약을 체결하였으며, 2021년 2월 2일을합병기일로 하여 합병절차가 완료되었습니다. 거래일 구분 거래상대방 내용 영업양수 SK주식회사 직영중고차사업부문 양수 합병 주식회사 조이렌트카 흡수합병 사. 회사의 업종 또는 주된 사업의 변화 당사는 증권신고서 작성기준일 현재 해당사항 없습니다. 아. 그 밖에 경영활동과 관련된 중요한 사실의 발생 설립 이 후 당사의 경영활동과 관련된 중요한 사항의 발생내용은 아래와 같습니다. 일자 연혁 한앤코9호 유한회사(현, 한앤코오토서비스홀딩스유한회사)와 SK주식회사 간 ‘엔카직영 중고차사업부문’ 영업양수도 계약 체결 에이치씨에이에스 주식회사(현, 케이카 주식회사) 설립 한앤코오토서비스홀딩스유한회사로부터 영업양수도 계약상 당사자 지위 양수 영업양수도 절차 종결 및 사업개시 최현석 대표집행임원 취임 김포공항지점 신규 설치 서대구지점 신규 설치 용인기흥지점 신규 설치 경인지점 신규 설치 부천상동지점 신규 설치 수원신갈지점 신규 설치 포천지점 신규 설치 SK엔카직영에서 K Car(케이카)로 브랜드 변경 최대주주 변경(한앤코오토서비스주식회사 → 한앤코오토서비스홀딩스유한회사) 정인국 대표집행임원 취임 '3D 라이브 뷰' 도입 통합콜센터 오픈 창원마산지점 신규 설치 강남지점 신규 설치 대전유성지점 신규 설치 울산지점 신규 설치 구로지점 신규 설치 24시간 온라인 즉시결제 시스템 도입 3일 환불제 전면 시행 포항지점 신규 설치 주식회사 조이렌트카 흡수합병 광주풍암지점 신규 설치 상호변경(에이치씨에이에스 주식회사 → 케이카 주식회사) 제주지점 신규 설치렌트기장지점 신규 설치 3. 자본금 변동사항 (단위 : 원) 종류 구분 5기 반기(2021년 반기말) 4기(2020년말) 3기(2019년말) 보통주 발행주식총수 액면금액 자본금 우선주 발행주식총수 액면금액 자본금 기타 발행주식총수 액면금액 자본금 합계 자본금 4. 주식의 총수 등 가. 주식의 총수 (증권신고서 작성기준일 현재) (단위 : 주) 구 분 주식의 종류 비 고 보통주 종류주식 합계 Ⅰ. 발행할 주식의 총수 Ⅱ. 현재까지 발행한 주식의 총수 Ⅲ. 현재까지 감소한 주식의 총수 세부감소내역 1. 감자 2. 이익소각 3. 상환주식의 상환 4. 기타 Ⅳ. 발행주식의 총수(Ⅱ-Ⅲ) Ⅴ. 자기주식수 Ⅵ. 유통주식수(Ⅳ-Ⅴ) 나. 자기주식 증권신고서 작성기준일 현재 해당사항 없습니다. 다. 다양한 종류의 주식 증권신고서 작성기준일 현재 해당사항 없습니다. 5. 정관에 관한 사항 가. 정관의 최근 개정일 당사는 2021년 7월 7일 임시주주총회를 개최하여 정관을 개정하였습니다. 나. 변경된 정관의 이력 정관변경일 해당주총명 주요변경사항 변경이유 임시주주총회 제2조 목적변경 사업목적확장(4항, 9항, 10항 추가) 제2기정기주주총회 제40조 재무제표 일반기업회계기준(K-GAAP)에 따라 회계장부작성 제3기 정기주주총회 1. 제4조 공고방법 2. 제40조 재무제표 1. 홈페이지 주소 변경으로 인한 인터넷 공고방법 개정2. K-IFRS 채택으로 인한 개정 제4기 정기주주총회 제2조 목적부칙 재무제표 적용시점 1. 사업목적 추가(자동차수출업 추가)2. 회계기준 적용시점 명확화 제5기 임시주주총회 제9조의2 주식매수선택권 1. 주식매수선택권 관련규정 신설 제5기 정기주주총회 전면개정 상장을 위한 전면 정관 정비 제5기 임시주주총회 오류수정 참조 조항 오류, 오탈자 수정 등 제5기 임시주주총회 제9조의3 동등배당 동등배당 관련 규정 일부 삭제