chaannwooff/Dartdoc huggingface dataset:
엔켐 — 증권신고서(지분증권)

우호적이고 전략적 관계를 유지하고 있으며, 동시에 소재 공급 안정화를 위해 공급사 이원화를 추진하고 있습니다. 고성능 전해액의 핵심소재인 LiFSI의 경우 천보가 세계 최초로 양산에 성공해 높은 시장점유율을 확보하고 있으나, 2019년부터 당사는 일본의 일본촉매 및 중국 업체들로부터 소재를 일부 매입해 전해액 생산에 적용하고 있습니다. [리튬염 소재별 매입 비중] 구분 2021.2Q 업체명 비중 업체명 비중 업체명 비중 업체명 비중 LiPF6 기타 중원신소재 중원신소재 중원신소재 중원신소재 LiBOB (주)스카이이앤엠 기타 기타 LIPO2F2 천보 중원신소재 중원신소재 중원신소재 엘에스신소재 GTCW Hongfu 기타 (출처 : 엔켐) 3) 첨가제 첨가제는 전해액에 소량 첨가되나, 2차전지의 충방전 성 능, 안정성 개선에 영향을 미치는 핵심 소재이기 때문에 단가가 타 원재료 대비 높습니다. 전해액 제조기술은 성숙 단계에 와 있기 때문에 전해액 업체들은 가격경쟁력 확보 를 위해 고기능성의 첨가제를 확보하면서도 저가격화 전략을 추구하고 있습니다. 전기차의 보급이 본격화 될 수록 리튬 2차전지의 안전성 문제는 지속 제기될 것으로 예상되며, 2차전지의 안정성 개선에 영향을 미치는 전해액 첨가제의 중요성은 증가할 것으로 보입니다. 전해액 첨가제는 기술 특허를 주로 일본 업체들이 보유하고 있어 해외의존도가 높은 소재로 평가되고 있습니다. 이에 국내 업체들은 전지업체와 협력해 첨가제 연구개발 및 자체 합성설비 확보를 위해 노력하고 있습니다. 당사는 자체 개발한 첨가제 합성기술을 사용해 전해액에 적용하고 있습니다. 당사의 최근 3개년 매출액 중 자체 개발한 첨가제가 사용되는 전해액의 매출은 전체의 55% 수준을 차지하고 있으며, 그 비중은 지속 증가할 것으로 예상됩니다. 이를 위해 고도화되고 있는 전지업체의 성능 요구에 더욱 부합하는 첨가제를 개발하고 있으며, 핵심 첨가제에 대한 특허 출원을 진행하고 있습니다. LiB(리튬이온전지)에 사용되는 첨가제는 자체 합성 및 생산이 가능하지만, 대부분은 중국 및 일본, 한국 업체를 통하여 조달하고 있습니다. 일반적인 첨가제들은 자체 생산하는 것보다는 외부에서 매입하여 사용하는 것이 더 경제적으로 이익이기 때문입니다. 다만, 신규 첨가제이거나 고가 첨가제는 자체 생산하여 사용하고 있습니다. 향후 전해액 생산량이 늘어나면, 첨가제의 내재화 비율도 증대할 예정입니다. EDLC에 사용되는 첨가제에 사용되는 첨가제의 55%는 당사에서 자체 생산하여 사용하고 있습니다. 관련되어 그 사유는 EDLC용 전해액은 그 수요량이 많지 않고, 특수한 첨가제들이 많아, 외부에서 조달하기 쉽지않고, 그 가격이 매우 비싸기 때문입니다. 때문에, EDLC용 전해액에 들어가는 첨가제들중 55% 정도는 자체합성하여 제천공장에서 생산 후 사용하고 있습니다. 현재 당사는 미국 / 폴란드 지역에 Salt 생산을 위한 사업을 준비하고 있습니다. 해당 생산기반 시설이 준비가 되면, 당사가 가지고 있는 합성기술을 바탕으로 중요 원료인 Salt와 첨가제를 자체생산할 계획을 가지고 있으며, 원료 내재화시 당사의 영업이익률은 10~11% 정도 수준에서 20% 수준까지 크게 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 원료 내재화를 위해서 현재 지분을 취득한 Shida社 외에도 복수의 업체들과 JV를 통한 원재료 내재화를 위해서 긴밀하게 협의 및 논의를 진행하고 있습니다. [엔켐 첨가제 특징] 구분 명칭 성능 특징 첨가제 EC187 고온저장시 HF(불산) 억제 EC144 장기 저장성능 개선 EC149 고온성능 개선 EC201 고온성능 및 저장 특성 개선 EC202 고온성능 및 저장 특성 개선 (나) 주요 원재료의 조달원 1) 리튬염 (전해염, Salt) 리튬염 시장은 과거에는 주로 Stella, Kanto Denka, Morita 등 일본업체들에 의해 독점되었으나, 국내업체 천보와 후성이 리튬염 기술력과 양산성을 확보해 경쟁력을 가지게 되었습니다. 중국 업체들의 리튬염 시장 진입으로 리튬염 수급상황은 당사에 우호적일 것으로 예상됩니다. 전통적인
엔켐 — 증권신고서(지분증권)

리튬 생산업체들인 알버말(Albemarle), SQM, FMC등의 Big3는 염호 생산방식의 원가우위를 바탕으로 2018년 현재까지 세계 리튬 시장의 약 절반을 공급하고 있습니다. 하지만 리튬 가격 폭등으로 2015년부터 시작된 중국의 신흥 리튬기업들의 공격적인 광산투자 및 신규 프로젝트들이 현재 가시화되고 있는 시점이며 2019년부터는 리튬 공급이 수요를 넘어설 것으로 예상됩니다. 즈옌컨설팅(例桔慄璂)에 따르면 2020년 세계 리튬 수요는 35만톤에 이르고, 배터리 제조에만 22만톤이 필요할 것으로 예상됩니다. 리튬 생산능력의 경우 2020년에는 세계 3대 리튬 생산지에서 30만톤, 2030년에는 77만톤, 2040년에는 200만톤을 초과할 것으로 전망하고 있습니다. 기존 공급사들과는 달리 중국은 막대한 자본력과 정부지원을 바탕으로 매우 빠른 속도로 투자와 증설을 진행하고 있습니다. 대표적인 예로 Tianqi는 2014년 세계 최대 리튬광산인 호주 Talison 지분을 확보하고, 동년(2018년) 말까지 호주 KWINANA지역에 연간 24,000톤의 규모의 수산화리튬 생산체제가 완료될 예정이며 2019년 2차 증설을 통해 총 48,000톤/년의 CAPA를 확보할 예정입니다. Ganfeng은 원료부터 배터리까지 수직통합을 추구하며 호주 리튬광산 개발 프로젝트에 최대주주로 참여하였습니다. 장기적인 수급관점에서 볼 때 중국의 메이저 리튬 생산업체들은 물론 기존 BIG3와의 거래관계를 유지하며 시장변동성에 유연하게 대처할 수 있는 전략이 필요할 것입니다. EC/PC 등으로 대표되는 유기용매는 규모의 경제가 필요한 소재로, 자체 생산보다는 대부분 중국에서 생산되어 전해액 업체로 공급됩니다. 전해액 용매의 주요 매입처는 중국 SHIDA社와 Hi-Tech社, Dongke社이며 3개회사에서 전해액용 용매의 약 80%를 차지하고 있습니다. 당사는 SHIDA社와는 전략적 관계로 우호적인 공급관계를 유지하고, 추가로 이원화로 안정적인 원료 수급을 수립하고 있습니다. 또한 EC 및 DMC는 전해액의 용도 뿐만아니라 다양한 산업계에서 사용하는 용매로서, 도료용 용제, SAP 원료, Polycarbonate수지 원료 등으로도 많이 사용되고 있습니다. 보통 EC는 EO(Ethylene Oxide)로부터 생산되는데, EO는 세계적으로도 많이 사용되는 원자재로서 Ethoxylate 반응을 통하여 PEG(Polyethylene Glycol), 비이온계면활성제, 고비점 용제 등을 생산하게 됩니다. 따라서 EO 및 EC, DMC 등을 생산할 수 있는 업체들은 국내에서는 롯데케미칼, 그린케미칼이 있으며, 유럽에서는 BASF, 미국에서는 EASTMAN 등 다국적 기업에서 생산이 가능합니다. 이러한 기업들과의 협업을 통하여 전해액용 용매의 의존도가 높은 중국을 탈피하고 유럽, 미국 등 Global SCM을 구축할 수 있는 길을 모색하고 있습니다. 3) 첨가제 전해액 첨가제의 경우 그 종류가 다양하고 소량 생산되기 때문에 주로 일본업체들이 특허를 보유하고 있어 해외의존도가 높은 소재로 평가되고 있습니다. 당사는 자체적으로 보유하고 있는 첨가제 합성노하우 및 우수한 인력을 바탕으로 특허제품 이외의 주요제품을 자체 조달하고 있습니다. 특히 타사에서 대응하기 힘든 제품을 빠르게 대응하여, 양산 및 긴급 샘플 대응 시 유리한 위치를 선점하고 있습니다. 최근 많이 사용되고 있는 리튬염 형태의 첨가제의 경우, 천보, Nippon Shokubai, GTCW, HSC, Kantodenka社 등으로부터 공급받고 있으며, 천보社와의 기술협력을 통해 형성된 신뢰관계를 바탕으로 안정적으로 첨가제를 공급받고 있습니다. 첨가제는 전해액 개발에서부터 검토, 적용, 양산까지 기술적인 Know how가 필요한 영역으로서 초기에는 소량 및 고가였던 제품들이 대량화 되면서 점차적으로 생산업체 수가 늘어나고 단가도 지속적으로 하락하게 되어 점차적으로 수급의 어려움은 해소되고 이원화되는 경향이 증가하고 있습니다. 당사는 개발되는 신규첨가제는 자체적으로 합성, 개발 및 생산하고, 양산되는
엔켐 — 증권신고서(지분증권)

첨가제의 수급은 가격경쟁을 통해 경쟁력있는 업체와 우선적으로 거래하면서 이원화하는 방침을 따르고 있습니다. [업체별 주요 원재료 매입 현황] 구분 리튬염 유기용매 첨가제 업체명 매입액 매입비중 업체명 매입액 매입비중 업체명 매입액 매입비중 1위 SHIDA SHIDA 중원신소재 2위 DFD Hi-Tech 일본촉매 3위 JIUJIUJIU 기타 HSC 4위 GTCW 5위 후성 LG화학 주) 2020년 실적 기준 [업체별 주요 원재료 매입 현황 상세] 사업연도 2020연도 (제9기) ㈜중원신소재 LiFSI GTCW LiBF4 등 DFD LiPF6 등 LG화학 ESA 2019연도 (제8기) LiPF6 등 (주)중원신소재 구.(주)엘에스신소재 (주)천보 2018연도 (제7기) (주)천보 (주)엘에스신소재 2017연도 (제6기) (주)천보 (주)천보신소재 (다) 주요 원재료의 가격변동 추이 및 전망 전기자동차용 2차전지 생산량의 증가에 따라 전해액과 그 원재료인 리튬염, 용매 등의 생산능력 확보 문제가 대두되고 있으나, 공급업체의 대응 상황 등을 종합해 볼 때, 안정적 공급 및 저렴한 원재료 공급 단가를 확보할 수 있을 것으로 전망되고 있습니다. 당사는 이들 원재료 공급 업체와 전략적 관계 구축을 통하여, 보다 안정적인 물량 확보와 경쟁력 있는 원재료 단가 확보를 지속 추진함으로써 원재료 가격 등락에 따른 리스크에 대비하고 있습니다. 1) 리튬염 리튬염의 경우 2015년 일시적인 공급부족에 따른 가격 급등 이후 관련 업계의 지속적인 생산능력 확보로 인하여, 안정적 물량 확보 및 단가의 하향 안정화 추세가 예상됩니다. 또한, 리튬염 원가비중의 약 30%를 차지하는 리튬의 가격 하향 안정화에 따라 리튬염 가격도 안정세를 유지할 것으로 예상합니다. 2015년 톤당 40,000위안 수준이던 배터리용 리튬 가격은 2016년~2018년 초까지 최대 4배 가량 상승한 톤당 155,000위안에 거래되며 단기적 가격폭등을 경험한 바 있습니다. 하지만 장기적인 가격상승에 대한 우려와는 달리 리튬가격은 2018년 상반기부터 하락하기 시작하여 2019년 하반기에는 톤당 40,000위안까지 하락하는 다소 안정적인 모습을 보이고 있습니다. 이러한 안정세의 원인은 리튬 시장가의 상승으로 인해 전통적으로 염호[Brine]를 원료로 사용하는 기존 메이져 공급업체들 외에도 상대적으로 원가구조가 취약했던 스포듀민[Hard rock]을 원료로 사용하는 신규 플레이어들이 적극적인 투자 및 증설을 통해 수급 불균형에 대한 이슈가 다소 해소된 것으로 풀이되며 또한 기존의 업체들도 자원탐사 및 신규 프로젝트 계획을 계속 발표중인 점을 감안한다면 EV PENETRATION이 본격화되는 2020년까지는 안정세를 취했었습니다. 탄산리튬가격.jpg 주) 중국 탄산리튬 거래가격 추이 단위 RMB/kg (출처 : 한국자원정보서비스) 그러나 2020년부터 연이어 발표되고 있는 완성차 업체들의 전기차 생산계획에 따라 리튬배터리의 수급사항이 빨라졌고, 이에 따른 전해액의 수급에도 영향을 미쳤고, 원자재인 리튬 및 리튬염의 수급 불균형이 발생하게 되었습니다. 따라서 2020년 4분기부터 탄산리튬의 가격이 급속도로 인상되는 현상이 발생하게 되었습니다. 탄산리튬 가격(2017년 3Q~2021년 1Q 이러한 현상은, 중국정부의 배터리 인센티브를 통해서 리튬염의 수요를 늘렸지만, 리튬의 공급이 부족하게되어 2018년 8월이후 처음으로 탄산리튬이 톤당 85,000위안으로 급등하게 되었습니다. 또한 유럽정부는 전기자동차 구매자에게 보조금을 제공함으로써 전기자동차가 신규차량의 1/3을 차지하였습니다. 중국에서는 전기차 판매량이 1년사이에 3배이상 증가했고, 미국에서는 50만개의 충전소를 건설하겠다고 약속하였습니다. 이에 따라 리튬의 수급 균형은 2020년에 부족상황으로 접어들었고, 2018년까지 호황 후 가격이 하락한 이후 광산투자 부족으로 2021년에도 계속될 것으로 예상됩니다. 탄산리튬의 가격인상은 전해액 원료인 리튬염의 가격인상에 많은 영향을 미쳤고, 최근 3~4년동안 지속적으로 인하되어
엔켐 — 증권신고서(지분증권)

2020년 최저점을 기록한 리튬염의 가격이 2021년 급등하게 되는 요인으로 볼 수 있습니다. 리튬염의 고가 기조는 2021년말까지 유지할 것으로 보이고, 리튬염의 증설 등 생산이 호조되는 2022년부터는 안정적인 가격대로 유지할 것으로 예상됩니다. 당사는 리튬염의 생산 회사와 우호적이고 전략적인 관계를 유지하고 있어 수급에는 문제가 없었으며, 수급처의 다원화를 통해 적극적인 수급안정전략을 수립하여, 이후로 안정적으로 공급받고 있습니다. lipf6.jpg 2019년~2021년1Q 중국 LiPF6시장 단가 용매의 경우 2016년부터 2020년 1분기까지 단가는 하향 추세에 있습니다. 용매의 가격 변동폭은 크지 않으나, 중국 최대 용매 제조업체인 SHIDA社 및 Hi-Tech社가 현재 생산능력 증설 중으로 용매 공급량 증가에 따른 지속적인 가격 하락이 되었었습니다. 용매분기별 가격 변동 현황.jpg 용매분기별 가격 변동 현황(2018~2021)USD/kg 하지만, 2020년 4분기 중국 용매공장들의 잇다른 정기정검에 의한 생산중단으로 중국 및 한국으로의 공급에 어려움이 있었고, 중국 용매공장의 생산 중단은 Global 용매 시장의 수급불안정으로 공업용 DMC의 공급량이 감소하여, 당시 DMC의 가격이 2개월사이에 2배가 될 정도로 단가가 가파르게 인상되었습니다. 전해액의 용매는 기본적으로 EC, PC를 원료로 DMC, EMC, DEC를 생산하는데, 2020년 4분기에 발생한 DMC공급량 부족으로 인하여 2021년 1분기 전해액용 EMC 및 DEC의 공급량에 영향을 미쳤고, 특히 최근 사용량이 증가하는 EMC의 수급불안정을 야기했습니다. 2021년 2분기부터는 한국의 공업용 용매의 공급이 재개되고, 이에 따른 수급의 안정이 이루어지면 중국에서도 안정은 유지될 것으로 보이며, 가격 또한 안정적으로 유지될 것으로 예상하고 있습니다. 당사는 중국의 세계 최대 용매 생산공장과 직접적으로 거래하고 있기때문에 수급적인 문제는 발생하지 않았고, 다른 전해액 업체들보다도 보다 안정적으로 낮은 단가로 공급받을 수 있었습니다. 따라서 이후의 수급사항에도 안정적으로 공급받을 수 있을 것으로 전망하고 있습니다. 3) 첨가제 전해액 첨가제의 경우 그 종류가 다양하고 소량 생산되기 때문에 주로 일본업체들이 특허를 보유하고 있어 해외의존도가 높은 소재로 평가되고 있습니다. 첨가제는 전해액에서 차지하는 질량 비중이 5% 이하로 전해염 및 용매 대비 사용량은 적으나, 전해액의 안정성 개선을 위해 첨가제의 중요성이 증가하고 있고 첨가제 생산 가능 업체도 많지 않아 원가 비중은 30%로 높은 상황입니다. 당사는 당사가 보유한 첨가제 생산기술을 통하여 해외 첨가제 생산업체들과의 협력적 동반자로 관계를 맺으며 안정적으로 공급받고 있고, 신규첨가제는 당사에서 개발 및 생산까지 이루어지기 때문에 고객사의 요구에 충분히 대응하여 전략적 영업능력을 향상시키고 있습니다. 전해액 첨가제는 종류가 다양하고 품목당 사용량은 적지만 가격이 비싸기 때문에 원가비중이 높습니다. 따라서 초기에 높게 형성된 첨가제의 가격은 계속적인 사용으로 생산원가 절감으로 이어지고 있으며, 이미 개발이 완료된 첨가제의 지속적인 생산원가 인하로 2차전지 전해액의 원가절감이 이루어지고 있습니다. 최근에는 전기자동차의 상용화로 원가절감의 요구가 많아졌고, 이것이 배터리는 물론 전해액으로까지 이어지고 있습니다. 따라서 완성차업계에서 요구되는 배터리 가격인하로 인하여 전해액에 첨가되는 첨가제의 구성이 점차적으로 단순화되고 저렴한 형태로 바뀌어 가고 있습니다. 따라서 개별 제품들의 사용량이 점차 증가하는 추세로 첨가제에서도 규모의 경제성이 있는 제품들이 나타나게 되고, 이러한 품목들을 중심으로 경쟁적으로 생산업체들이 늘어나고 있습니다. 이러한 경쟁을 통하여 소량 다품종이었던 첨가제 업체들의 대형화 및 단순화 전략으로 단가 경쟁을 하는 시장으로 변하고 있습니다. (라) 주요 원재료 가격변동원인 1) 리튬 2차전지 수요증가로 인한 가격폭등은 2016년도에 발생하였으나, 2015년 말에 기 체결된
엔켐 — 증권신고서(지분증권)

공급계약의 효과로 2016년도는 시장가격[$20~25USD/kg] 대비 매우 경쟁력 있는 가격으로 수급을 진행하였습니다. 2017~2018년 재계약 시점에서는 고가격대로 형성된 리튬 시장가에 근거하여 기존대비 $2~3USD/kg의 인상률이 반영되었습니다. 2018년부터 리튬염 생산공장의 생산능력 향상과 신규 생산공장 건설로 인하여 전세계 생산능력이 늘어나 생산능력 과잉상태가 발생하였으며 이는 지속적인 리튬염의 가격인하 요인이 되었습니다. 당사는 2018년 이후 풍세공장 건설 등 생산량이 증가하게 됨에 따라 리튬 및 리튬염의 가격하락 기조에서 원재료비를 지속적으로 절감할 수 있는 기회가 되었습니다. 그러나 2020년말부터 시작된 수요량이 급속도로 증가함에 따라 아직 수요량을 대응하기에 미처 대처하지 못함에 따라 공급량의 부족으로 리튬염의 가격 상승의 요인이 되었습니다. 당사에서는 소요량을 최대한 대응하며 수급하였으며, 기존의 전략적 관계의 리튬염 업체들과의 협상으로 중국내 시세보다 저렴한 가격으로 수급할 수 있도록 대응하였습니다. 2) 용매시장(EO, PO) 전해액에 많이 사용되는 용매 EC, DMC, EMC 등은 중국에서 주로 생산되며 EO, PO의 시장가격과 수급에 따른 시장에 따른 가격에 의하여 가격이 결정됩니다. (마) 주요 원재료의 가격변동에 따른 Risk / 방안 1) 원재료 가격 변동에 따른 Risk 원재료 가격 변동에 따른 당사의 Risk는 원재료 가격 상승에 따른 이익률 하락이 지속되는 것이 가장 큰 Risk 요인입니다. 하지만, 이러한 원재료 가격 상승에 따른 이익률 하락의 Risk는 짧게는 1분기 길게는 2분기 정도만 지속될 것입니다. 당사는 주요 고객인 SKI와 LGES와 매월 원재료 가격 변동에 대해 주단위로 공유하고 있을 뿐만 아니라, 원재료 가격 상승에 대해 긴밀하게 공동 대응을 함께 하고 있습니다. 왜냐하면, 원재료 상승으로 인한 이익률 하락은 당사에게도 Risk 요인이지만, 당사의 고객사에게는 더욱 더 큰 Risk 요인이기 때문입니다. LGES, SKI와 같은 고객사들의 경우 OEM을 고객사로 두고 있으며, OEM과 배터리 납품계약 체결시, 지연납품에 대한 Penalty가 더욱 더 큰 Risk 요인으로 작용하기 때문에 당사의 고객들에게는 원재료 상승으로 인한 전해액 판가를 인상하여 주는 것이, 지연 이자를 배상하는 것보다 더 나은 선택이기 때문입니다. 이러한 이유로 인해 당사와 고객사간에는 전략적 파트너십을 바탕으로 원재료 가격 상승에 대해 공동으로 대응하고 있으며, 원재료 상승으로 인한 판가 인상은 타 산업에 비해서 쉽게 반영이 되는 편입니다. 따라서, 판가 협상으로 인한 기간 1분기 ~ 2분기 정도의 기간을 제외 한다면, 원재료 상승으로 인한 당사의 Risk 요인은 심각하게 크지 않다고 말씀드릴 수 있습니다. 당사에게는 앞서 말씀드린 원재료 가격 상승보다는 부족으로 인한 공급 문제가 더욱 더 큰 Risk 요인이며, 이러한 Risk 요인에 대해서는 원재료 회사에 대한 지분 투자(Shida : Salt, 용매)와 JV 또는 직접 투자를 통한 원재료 공장 설립 등의 방안을 통하여 혹시 모를 원재료 부족에 따른 Risk를 최소화 하기 위해 노력하고 있습니다. IPO 이후에는 원재료 내재화를 위한 투자에 집중하여, 회사의 성장성을 지속 유지해 나갈 예정입니다. (4) 신규 사업 전지업체의 Global 생산거점 확대에 따라 당사 또한 안정적 전해액 매출 확보를 위해 적극적으로 고객 인근에 현지화 전략을 추진 중 임. 전지업체는 전해액뿐만 아니라, 전지 생산에 필요한 다양한 소재 (4대 소재: 양극, 음극, 분리막, 전해액 등)를 구매하고 있으며, 이와 관련하여 당사는 고객의 현지 공급 Needs 및 당사 현지화의 장점을 이용하여 고객요구에 적극적 대응하고자 합니다. 배터리 제조시 양극활물질은 알루미늄 기재 위에 코팅하며, 이 기재 위에 양극활물질과 도전재 분말의 접착력을 높이기 위해 양극바인더(PVDF)도 함께 섞어 코팅을 합니다. PVDF는 절연체이기 때문에 양극활물질의 전기화학적 흐름을
엔켐 — 증권신고서(지분증권)

방해하기 때문에 최소한으로만 사용하여야 합니다. 이러한 양극재 바인더(PVDF)를 녹이는 것이 NMP(N-Methyl-2-Pyrrolidinone)이며, 양극재+바인더+도전재를 슬러리 형태로 섞는 과정에서 반드시 투입되는 필수소재입니다. NMP는 비싸면서 유해물질이기 때문에 재활용해서 사용하며, 이러한 NMP는 BASF와 ISF가 독과점하고 있고, 이로 인해 수급도 매우 어려운 원료이기 때문에, Recycle이 반드시 필요한 필수 소재입니다. 일반적으로 배터리 용량 1Gwh당 1,000톤의 NMP가 필요하며, 양극재를 생산할 때 사용된 폐NMP를 회수하여, 수분 및 불순물을 제거하여 순도를 높여 재사용 가능케 하는 비즈니스가 바로 NMP Recycle 시장입니다. 지난 3월 미국 오스틴 지역의 폭설로 인해 미국 BASF 공장의 Shut down, 독일 BASF 공장의 화재로 인해 전세계적으로 NMP 부족현상이 발생하였으며, 배터리 시장의 확대에 따라 NMP 또한 매우 부족해 질 것으로 예상되어 집니다. 유럽에서는 현재 재원이 유일하게 2만톤 Capa의 폐 NMP 정제 사업을 진행하고 있으며, 삼성SDI 헝가리 공장에서 나오는 폐 NMP 물량 계약을 통해 안정적으로 공급을 받고 있는 상황이며, 당사는 당사가 위치한 폴란드 공장, 헝가리 공장, 미국 조지아 공장에 NMP 리사이클 설비를 투자하여 향후 크게 성장할 폐 NMP 정제 사업에 진입하고자 하며, 이를 위해 당사의 큰 고객사인 LGES와 SKI와도 폐 NMP 물량 수급과 정제사업에 대해서도 긴밀하게 논의중에 있습니다. 1) NMP Recycle 사업 추진 배경 2차 전지 사업군내 BIZ 다각화를 통한 안정적 매출 품목 확보할 예정입니다. NMP 정제사업의 특수성(단독 공급) 및 전해액 사업을 연계한 고객과의 전략적 관계 유지를 위해 추진하는 사업입니다. 미국/유럽/ 중국 등 전세계적으로 전지 시장이 확대됨에 따라 NMP 사용량도 급속히 증가되고 있으며, 이로 인해 NMP 부족현상도 발생하고 있어, 최근 NMP 가격이 지속 상승하고 있는 추세입니다. 또한 미국 텍사스 지역의 한파와 유럽 바스프 공장의 화재로 인하여 NMP 부족현상이 가중되고 있어, 사용된 NMP를 정제 및 재가공 하는 사업의 필요성이 더욱 크게 대두되고 있는 시장상황입니다. 현재 NMP 정제 사업을 하고 있는 재원 헝가리의 경우 삼성SDI 헝가리 공장에서 나오는 폐NMP를 전량 받아서 재가공 후 납품하고 있으며, 정제능력 Capa 부족 최근 20,000톤에서 40,000톤으로 capa 증설 중에 있으며, SKI 헝가리의 일부 물량을 받아 정제 후 재가공하고 있는 상황입니다. 향후, 엔켐도 헝가리, 폴란드, 미국에서 NMP 정제 사업을 추진할 예정이며, 이에 대해 고객과 긴밀하게 협의하여 물량 수주 및 재가공 예정입니다. 2) NMP Recycle 사업 추진 이력 - NMP Recycle 전문 설비 업체 “덕산실업” 정제 설비 및 기술 지원 협약 체결 - SK이노베이션 미국공장 NMP Recycle 업체 “당사” 선정 완료 - SK이노베이션 헝가리 2공장 3공장 NMP Recycle 업체 선정 후보 업체 참여 - LGES 폴란드공장 (LGES자체 Recycle )부족 CAPA 엔켐 폴란드 Recycle 수주 추진 3) NMP Recycle 시장 규모 SITE 구분 20년 25년 30년 비고 Europe LG화학(폴란드), SDI(헝가리), SKI (헝가리),CATL (독일), North Volt(스웨덴), Farasis(독일) 등 NMP 사용량(K톤/년) Recycle 예상량(톤/년) 매출 규모(억원) USA LG화학 (미시건, 오하이오), SDI(미국) ,SKI(조지아) 등 NMP 사용량(톤/년) Recycle 예상량(톤/년) 매출 규모(억원) 주) 제품가 계산(Kg당) = 폐 NMP 정제 가공비 : $0.52 + 신액 ($0.5) 4) 신규 사업매출 전망 고객사 SITE 구분 연도 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2030년 LGES SKI Others 미국 Recycle
엔켐 — 증권신고서(지분증권)

물량(톤/년) 신액 물량(톤/년) 매출 매출액(억원) 유럽 Recycle 물량(톤/년) 신액 물량(톤/년) 매출 매출액(억원) NMP BIZ 매출액(억원) 나. 시장 현황 (1) 시장의 특성 2차전지의 시장규모는 2016년 기준으로 2020년 4.5배, 2025년 16.8배로 급속한 성장이 예상됩니다. 특히 향후 5년간 제2의 반도체 시장이라고 할 정도로 폭발적인 성장을 할 것으로 예상되며, 성장의 견인차 역할을 하는 전방산업은 전기자동차 시장이며, 지난 5년간 전기자동차 시장은 배터리 가격의 고가유지/전기차 충전소 부족/1회 충전시 주행거리의 제한 등 여러 가지 이유로 성장이 더디게 진행되어 왔습니다. 하지만 최근 2-3년 사이에 배터리 기술의 발전/배터리 원가인하/충전 인프라 확산/정부의 보조금 정책/국가적으로 탄소 배출량의 규제 등 전기차 시장 확대에 긍정적인 요인들이 나타나고 있으며, 자동차 업체들의 전기차 전환 속도(목표)는 지난 2-3년전 계획했던 것보다 더욱 빨라지고 있는 추세여서, 향후 5-10년간 전기차용 배터리 시장 규모는 5 -20 배가량 커질 것으로 전망됩니다. lib전해액 세계시장규모 추이.jpg LiB전해액 세계시장규모 추이 (가) 회사의 주요 목표시장 1) 리튬이온 2차전지 시장 당사 전해액 사업의 전방산업인 리튬이온 2차전지 산업의 주요 시장은 크게 두 부분으로 나눌 수 있습니다. 첫 번째는 IT, 모바일 기기 등의 소형 전지 시장입니다. 이 시장은 성숙 단계이며, 새로운 IT기기 시장 확대 및 기존 무선기기의 고출력 특성 요구 증가에 따라 수요가 확대될 것으로 전망됩니다. 두 번째는 중대형 전지 시장으로, 전기자동차와 ESS(에너지저장장치)가 주요 적용처입니다. 각국 정부의 환경규제 및 전기차 보급 확대 정책, 전기차의 성능 개선, 자동차 OEM 업체들의 전기차 생산목표 확대 등으로 중대형 전지 시장은 구조적 성장이 예상됩니다. 산업의 성장에 따라 전기차와 2차전지에 요구되는 특성 개선 및 용량 확대 요구는 지속 확대될 것으로 예상됩니다. SNE 리서치 자료에 따르면 2020년 연간 탑재된 글로벌 전기차(EV, PHEV)의 배터리 용기 유형별 점유율에서 파우치형 배터리가 2019년대비 큰 폭으로 상승했지만, 각형과 원통형 배터리는 하락한 것으로 집계되었습니다. 배터리 유형별 점유율은 각형이 49.2%, 파우치형이 27.8%, 원통형이 23%이나 2030년에는 각형 47%, 파우치형 42%로 절대적인 우위를 나타낼 것으로 전망하고 있습니다. 가장 많은 각형은 중국의 CATL, BYD, 삼성SDI, 노스볼트와 최근 파워 데이를 개최하며, 배터리 내재화를 선언한 폭스바겐 등이 있습니다. 파우치형은 LGES와 SK이노베이션이, 원통형은 파나소닉과 내재화를 선언한 테슬라, 기존의 원통형 생산업체였던 LGES와 삼성SDI가 있습니다. 각형은 알루미늄 캔 내부에 배터리 구성품이 있고 양극과 음극이 팬 뚜껑으로 붙어 있으며, 이 단단한 캔 뚜껑에 안전장치를 설치할 수 있어 안전하고 내구성이 뛰어나다는 장점이 있습니다. 파우치형보다 공정이 간소해 대량 생산에 유리하여, 가격적인 측면에서도 장점을 가지고 있으나, 알루미늄 캔 사용에 따른 차량 무게 증가와 배터리 내부의 열 방출이 어려워 냉각장치를 달아야 한다는 단점이 있습니다. 파우치형은 양극과 음극 전극을 파우치에 얹어 접착시키고 파우치 안에 전해액을 주입하는 타입입니다. 크기에 대한 제한이 적고 접기도 쉬워 다양 디자인 적용이 가능하며, 에너지 밀도가 높은 것이 가장 큰 장점입니다. 비싼 가격과 외부 충격으로부터 보호하기 위한 팩디자인이 필요하다는 것이 단점입니다. 원통형은 가격이 저렴하고 안정성과 소급이 용이하다는 것이 장점입니다. 하지만 에너지 밀도가 낮고 잦은 충방전으로 배터리 성능 저하가 빠르다는 것이 단점입니다. 테슬라는 이러한 원통형 전지의 단점을 개선하기 위해 4680 원통형 배터리를 개발한다고 발표하였고 이 4680 배터리는 21700 배터리 보다 에너지 밀도를 5배, 출력을 6배 더 향상시킬 수 있고, 이를 통해 주행거리를
엔켐 — 증권신고서(지분증권)

16% 정도 향상시키는 것을 목표로 하고 있습니다. 최근 폭스바겐은 2021년 파워데이를 통해 유럽에서만 240Gwh를 생산할 수 있는 기가팩토리를 2030년까지 설립한다는 계획을 발표를 하였고, 이에 앞서 노스볼트와의 합작 공장에서 2023년부터 40Gwh를 생산할 준비를 하고 있습니다. 이를 통해 폭스바겐 그룹은 전체 전기차 배터리의 80%를 자체적으로 충당하는 것을 목표를 하고 있습니다. 이 뿐만 아니라 미국의 GM 또한 LG화학과 합자회사 얼티엄셀(Ultium Cell)을 설립하여 60Gwh의 배터리를 오하이오, 테네시에서 자체 생산을 진행할 예정입니다. 이와 같이 미래 전기차 시장의 각축장이 될 유럽, 미국 시장에서 자동차 제조사들의 배터리 내재화 계획과 각 정부의 지원금을 바탕으로 한 신생 배터리 회사들이 설립이 매우 공격적으로 진행이 될 것으로 예상되며, 이로 인한 향후 배터리 증설만큼, 전해액 증설이 충분히 이루어지지 않아 심각한 전해액 부족 현상까지 발생될 것으로 예상됩니다. 이러한 상황은 글로벌 공급망을 구축한 당사에게는 매우 유리한 시장 상황이며, 이른 통한 신규고객 확보, 매출 및 영업이익의 증대의 플러스 요인이 될 것으로 예상됩니다. 배터리셀 점유율 [리튬 2차전지의 주요 적용처] 용 도 주요 특징 IT 모바일 ○ 현재 리튬2차전지의 대표적인 사용처 ○ 장시간 연속사용, 소형, 경량화가 중요한 요소 전동공구 ○ 전기가 없는 곳에서 사용이 가능한 전동공구의 편리성으로 인해 건설현장 및 가정에서의 수요가 증가 전기차 (xEV) ○ 하이브리드 전기자동차(HEV), 전기자동차(EV) 등 친환경 자동차에 탑재 ○ 고출력(노트북용 전지의 50배 이상), 내구성(15년 이상 수명), 안정성(폭발위험 해소)이 필수 요건 에너지저장장치 (ESS) ○ 풍력, 태양광발전 등으로 생산한 잉여전력을 저장 ○ 고정형이므로 자동차용처럼 엄격한 요구조건은 불필요 무선청소기 ○ 인체공학적 설계에 따른 사용의 간편성을 추구하는 추세 ○ 가볍고 편리하면서도 흡입력이 뛰어난 무선청소기로 청소기 시장이 빠르게 대체됨 기타 ○ 전기자전거(e-bike), 드론, 제초기, 로봇 등 미래지향적 아이템 CATL의 공격적인 캐파 증설 고성능 리튬 2차전지의 개발로 전기를 에너지원으로 하는 다양한 이동수단(자동차, 자전거, 퀵보드 등)에도 배터리 적용 폭이 확대되고 있습니다. 리튬 2차전지 및 소재 기술의 발달과 함께 국내는 물론 중국, 북미, 유럽, 일본 등 각국 정부의 친환경차 정책 지원과 온실가스 배출을 줄일 수 있는 친환경자동차에 대한 글로벌 니즈가 결합하여 최근 경량화, 고전압, 고밀도 추세에 따라 리튬 2차전지가 적용된 전기자동차 시장이 크게 부각되고 있습니다. 가) 소형 리튬 2차전지 시장 소형 리튬 2차전지 시장은 스마트폰으로 대표되는 IT기기 산업과 전기자전거, 무선청소기, 전동공구 등 Non-IT 산업으로 그 적용시장을 확대해 나가고 있으며, 리튬 2차전지의 성능 고도화에 따라 유선 기기의 무선화가 진행 중에 있습니다. 스마트폰, 노트북, 무선이어폰 등 IT기기는 장시간 사용 요구, 고속충전 요구 등 수요자의 니즈에 따라 리튬 2차전지의 탑재 용량 확대, 충전 속도 개선이 이루어지고 있습니다. 전동공구, e-bike, 무선청소기 등 Non-IT 산업은 리튬 2차전지의 출력성능 개선했습니다. 나) 중대형 리튬 2차전지 시장 중대형 리튬 2차전지 시장은 각국 정부 및 자동차 OEM업체들의 전략에 따라 성장할 것으로 예상되는 전기차 및 에너지저장장치(ESS) 산업과 맞물려 수요가 확대될 것으로 전망합니다. 전기자동차(EV)는 친환경에 대한 당위성에서 내연기관차(ICE) 대비 우위가 있을 뿐 아니라 자율주행 서비스라는 새로운 비즈니스 모델의 전개를 위한 시작점입니다. 향후 전기차 기반 자율주행 서비스가 상용화되면 모빌리티 산업 및 2차전지 산업의 패러다임은 ‘전기차 몇 대를 파는가’가 아닌 ‘주행거리(km)가 얼마나 되는가’, 몇 시간을 주행할 수 있는가‘ 등으로 바뀔 것으로 예상됩니다. 전기차 산업은 주로 정부 정책(규제)과
엔켐 — 증권신고서(지분증권)

자동차 업계의 친환경차 전략에 따라 발전해왔습니다. 주요 국가별 전기자동차 보급 정책 및 목표에 따르면, 미국은 전기차 육성 정책의 일환으로 ZEV(Zero emission vehicle) Credi 제도를 도입했고, 유럽은 2015년 9월부터 EURO6 제도를 적용, 중국은 NEV(New energy vehicle) Credit 제도와 CAFC(Corporate average fuel consumption) Credit 제도를 운영하고 있습니다. 다만, 기술 고도화에 따라 전기차의 안전성, 경제성이 개선되며 향후 전기차 보급 확대에 있어 규제, 유가(油價) 등과 같은 대외적 요인의 영향은 미미해질 것으로 예상됩니다. [주요 국가별 자동차 규제 및 전기차 육성 정책] 국가 정책내용 미국 ㆍ2020년까지 10개 주 ZEV Credit 22% 의무화 ㆍ2018년부터 2만대 이상의 자동차제조사는 친환경차 판매량 2%이상 의무화 ㆍ친환경차 범주에 하이브리드(HEV)는 대상에서 제외 유럽 [EURO6] ㆍ일산화탄소(CO), 질소산화물(NOx) 및 미세먼지(PM) 등 배기가스 발생률 제한 ㆍ기준 미달 시 판매 불가 조치 적용 중국 ㆍ전기차 의무 판매 제도로, 일정 차량 생산량에 비례해 전기차를 생산 또는 판매하도록 규정 ㆍNEV Credit 적자 발생 시, 공신부에 조정 계획을 제출하거나, 제출하지 못한 경우 기준 미달 차량 생산 금지 처분 ㆍ중국 내 차량을 생산 또는 수입하는 업체들은 2020년까지 평균 연비 100km/5L 달성 의무 한국 [전기차 보조금 정책] ㆍ2020년 전기 및 수소차 구매보조금 9만4,000여대에 지급 계획 ㆍ최대 지원금은 820만원 (2019년 900만원, 2018년 1,200만원) (출처: SNE리서치, 대신증권 재작성) [주요 자동차업체별 전기차 판매 목표] 자동차업체 전기차 판매 목표 향후 10년 간 70여종 모델 및 총 2,200만대 판매 2025년까지 순수전기차(BEV) 20여종 연간 300만대 판매 BMW 2023년까지 25종의 전동화 모델 출시 2025년까지 전기차 판매량 연평균 30% 이상 Volvo 2021년까지 신규 전기차 모델 5종 출시 2025년까지 총 100만대 전기차 판매 Ford 2021년까지 신규 전기차 모델 8종 이상 출시 2023년까지 유럽 지역에 연간 60만대 판매 달성 GM 2023년까지 전기차 20종 출시 2021년 3세대 전기차 플랫폼 EV3를 기반으로 캐딜락 전동화 모델 출시 Tesla 2020년까지 미국 기가팩토리 생산능력 연 44만대 확보 중국 상하이 기가팩토리 생산능력 연 최대 50만대까지 확대 Toyota 2025년까지 전 차종에 HEV 이상 전동화 2030년까지 전기차 연간 판매량 550만대 이상 달성 2022년까지 신규 전기차 모델 12종 출시 2022년까지 차량 포트폴리오 내 BEV 비중 20% 달성 Honda 2025년까지 유럽 지역 판매 모델, 전 제품 전동화 장안자동차 2025년 내연기관차(ICE) 판매 전면 중단 2025년까지 BEV 21개 모델, PHEV 12개 모델 출시 BAIC 2020년 연간 50만대 판매 2025년 연간 150만대 판매 (China) 2020년 연간 180만대 판매 동풍자동차 2020년 누적 판매량 80만대 판매 달성 CHERY 2020년 연간 20만대 판매 (출처 : SNE리서치, 대신증권 재작성) 2) 전해액 시장 전해액 시장은 리튬 2차전지 생산능력 확대에 비례해 수요가 증가할 것으로 전망됩니다. 전해액은 제품의 특성상 2차전지 제조업체별 배합 방법(Recipe)이 다르기 때문에 전해액 소재업체와 2차전지 제조업체는 공동 개발을 진행합니다. IT형 소형 제품의 경우 짧게는 3~4개월 개발 기간이 소요되고, 전기차용 2차전지 제품의 경우 1년 넘게 제품의 개발 및 평가를 진행하여 Supply chain이 결정됩니다. 또한 안정적인 조달이 중요하기 때문에 전해액 업체는 셀 제조업체와의 협력 관계 및 현지 제조공장 증설 등을 통해 안정적인 수급을 유지하고 있습니다. 2차전지 제조업체별 전해액 공급업체 선정
엔켐 — 증권신고서(지분증권)

여부 배터리업체 양극활물질 음극활물질 분리막 전해액 동박 LG화학 Nichia 엘앤에프 포스코케미칼 Shanshan Toray Senior 엔켐 Capchem Ube KCFT 일진머티리얼즈 Wason 삼성SDI Umicore 에코프로비엠 엘앤에프 포스코케미칼 BTR Toray 동화기업(파낙스이텍 인수) 일진머티리얼즈 CCP CATL Pulead Shanshan XTC Shanshan BTR Putailai SEMcorp Jieli Senior Capchem Wason Nuode CCP Panasonic Nichia JFE Ube Ube Furukawa KCFT 당사의 전해액 제품은 전해염(리튬염), 용매, 첨가제 제조업체로부터 원재료를 공급받아 전해액 완제품을 제조해 2차전지 제조업체로 공급하고 있습니다. 당사 전해액 Supply Chain (출처 : 천보, 대신증권 재작성) (나) 산업의 연혁 2차 전지는 전기에너지와 화학에너지의 반응을 통하여 반영구적 충/방전 사용이 가능한 화학전지입니다. 1회 충전 후 폐기해야 하는 일차전지의 한계를 극복한 2차전지는 1900년대 자동차의 발전과 함께 납축전지를 시작으로 20세기 중반 전자기기에 이동성을 부여한 니켈계 니켈-카드뮴 배터리로 발전하였습니다. 그리고 1991년 일본 Sony사는 IT 산업의 에너지 고용량, 경량화, 소형화 수요에 부합하는 원통형 리튬이온전지(Lithium-ion battery, LiB)를 전세계 최초로 상업화에 성공하였습니다. 이를 시작으로 1996년 각형, 1999년 파우치형, 2003년 전동공구용 원통형 리튬이온전지의 개발을 통하여 휴대폰, 노트북, 카메라, 산업공구 등으로 널리 사용되었습니다. 최근에는 전기자동차(EV)를 중심으로 자동차용 수요가 급증하고 있으며, 특히 단순하게 자동차의 전동화에 기여하는 소극적인 역할에서 벗어나서 사물인터넷(IoT), 인공지능(AI) 등 미래기술과 융합함으로써 산업 변혁을 주도할 기술로 주목 받고 있습니다. 리튬이온전지가 2차 전지 시장을 주도하게 된 이유는 기존 2차 전지의 단점이었던 메모리 현상이 없다는 점 때문이었습니다. 여기서 메모리 현상이란 완전히 방전되지 않은 상태에서 충전 시 배터리 수명이 줄어들게 되는 현상을 의미합니다. 이 밖에도 리튬이온전지는 경량화 및 소형화가 가능하다는 점, 짧은 충전시간 대비 수명이 오래 간다는 점, 납/수은 등의 유해물질이 없다는 특징을 갖고 있습니다. 차세대 전지 후보군 (출처: SK증권) 2차 전지의 역사 (출처 : LG경제연구소, 삼성증권) (다) 산업의 특성 전기자동차를 중심으로 한 중대형 2차전지 전해액 산업은 높은 진입장벽을 가지고 있습니다. 소형 2차전지의 전해액은 낮은 투자비용과 기술난이도로 중국 업체들이 주로 공급하고 있는 시장이며, 기술개발보다는 출하량에 기준이 맞추어진 시장으로 파악됩니다. 중대형 2차전지 전해액 산업은 개발 승인의 과정이 중장기로 진행되며 높은 투자비용과 기술적인 특성을 갖습니다. 따라서 관련 기업은 2016년 이후 12개 업체에서 변동이 없는 상황이며 신규 기업의 진입은 어려울 것으로 판단됩니다. 중대형 2차전지 전해액 산업의 핵심 경쟁력은 첫번째로 첨가제 및 배합조성 개발 기술노하우입니다. 전해액의 메인 원료인 Salt는 LiPF6가 주류이나, 유기용매와 첨가제의 경우 셀제조업체 저마다의 전지설계에 따라 물질의 종류와 혼합비율이 다양하며, 이 부분이 전해액 제조업체별 노하우라고 할 수 있습니다. 2차 전지는 전기차를 대비한 중대형전지 시장으로 축이 이동함에 따라 용량, 안전성, 수명에 대한 높은 수준의 기술을 요구합니다. 두번째 경쟁력은 전방 업체와의 전략적 협업 관계입니다. 배터리 제조사들은 에너지 밀도 증가를 위해 소재의 개발을 위해 공동 기술개발이 필수적이며 최종 고객사인 자동차 OEM업체에 인증을 요구하고 있어 협력이 점차 중요해지고 있습니다. 세 번째는 규모의 경제와 고객사 생산인프라 인접성입니다. 소재의 폭발 및 변질 우려에 따라 고객사와의 근접성과 공급에 용이한 충분한 생산능력이 중요합니다. 전해액 산업 진입
엔켐 — 증권신고서(지분증권)

장벽 (출처 : 교보증권) (라) 규제환경 구분 관련법규 및 법령 인허가 증명서 비고 환경 대기환경보전법 대기 배출시설 설치 허가증 비산배출시설 설치 운영 신고증명서 휘발성 유기화합물 배출시설 설치신고증명서 물환경보전법 폐수배출시설 설치허가증 폐기물관리법 사업장 폐기물배출자 신고증명서 폐기물처리계획확인증명서 화학물질관리법 장외영향평가검토서 허가비대상 사업장 (연120톤미만취급) 환경오염피해 배상책임 및 구제에 관한 법률 환경책임보험 가입증서 매년 갱신대상 위험물 위험물 안전관리법 위험물 옥내저장소 설치증명서 대기 배출시설 설치 허가증 사업장폐기물배출자신고서 폐기물 처리계획 확인증명서 대기 배출시설 설치 허가증 사업장폐기물배출자신고서 폐기물 처리계획 확인증명서 장외영향평가검토서 위험물옥내저장소설치증명서 장외영향평가검토서 위험물옥내저장소설치증명서 (2) 시장 규모 및 전망 (가) 전방시장 규모 및 전망 리튬 2차전지 시장은 적용처에 따라 스마트폰, 노트북 등으로 대표되는 IT기기와 전기차, ESS(에너지저장장치), 전동공구, 무선청소기, e-bike 등 Non-IT 기기로 구분할 수 있고, 특히 Non-IT 기기의 무선화가 진행됨에 따라 2차전지의 성장성이 크게 부각되고 있습니다. 또한, 2차전지는 크기에 따라 소형 2차전지와 중대형 2차전지로 구분할 수 있으며, 소형 2차전지는 주로 휴대가 가능한 IT기기와 전동공구, 무선청소기 등 Non-IT 산업으로 그 적용시장을 확대해 나가고 있고, 중대형 2차전지의 경우 전기차와 ESS 시장 성장에 따라 향후 폭발적으로 성장하는 2차전지 시장 내 가장 큰 비중(용량기준)을 차지할 것으로 예상됩니다. 1) IT기기(스마트폰, 노트북 등) 시장 IT기기 시장의 경우 스마트폰 내 2차전지 탑재용량 증가세는 지속되나, 노트북, 태블릿 등은 감소세를 보일 것으로 전망됩니다. 세계 스마트폰 시장은 성숙기로 연간 스마트폰 출하량은 감소 추세에 있습니다. 다만, 스마트폰의 성능 향상의 한 가지 방법으로 사용시간을 증대시키고 있어, 고용량 2차전지를 탑재한 스마트폰의 수는 지속 증가할 것으로 예상됩니다. 2) 전동공구, 웨어러블 기기 등 Non-IT 기기 시장 Non-IT기기 시장의 경우 전동공구의 리튬 2차전지 사용량은 지속 확대될 것으로 전망됩니다. 전동공구용 리튬 2차전지는 고출력, 고용량 특성이 요구되어, 2차전지의 출력, 수명, 에너지 효율 특성을 개선한 제품들의 지속적인 출시가 예상됩니다. 또한 웨어러블(Wearable) 기기와 e-bike, e-scooter 등 아직 수량은 적으나 향후 높은 성장세를 보일 것으로 전망되는 어플리케이션들에서 2차전지 탑재량이 증가할 것으로 전망됩니다. 3) 소형 2차전지 시장 소형 2차전지란 스마트폰, 노트북 등으로 대표되는 IT기기와 무선청소기, e-bike, 전동공구 등으로 무선화가 진행중인 Non-IT 기기에 전력 공급원으로 사용되는 2차전지입니다. 리튬 2차전지는 고용량, 고출력 등 성능 개선에 따라 그 적용처가 확대되고 있습니다. IT기기의 리튬 2차전지 적용은 이미 성숙 단계에 있으나, Non-IT기기의 리튬 2차전지 적용은 도입 단계로 이는 곧 리튬 2차전지의 수요 증가로 이어질 전망입니다. 시장조사기관 SNE리서치에 따르면 소형 2차전지 시장(용량기준)은 2018년 60.5GWh에서 2025년 85.7GWh로 높은 성장률을 보일 것으로 전망됩니다. 소형 2차전지 시장 내 가장 높은 비중을 차지하는 어플리케이션은 스마트폰으로 2018년 27.2GWh에서 2025년 29GWh로 완만한 성장세가 예상됩니다. 또한 e-bike, e-scooter 등 e-모빌리티는 탑재되는 2차전지의 양이 많아 2018년 5.7GWh에서 2025년 18.2GWh로 높은 성장률을 보일 것으로 예상됩니다. 2차전지 사용 규모로 보면 중대형 2차전지의 성장률이 더 높으나, 소형 2차전지 또한 IT기기의 전력소비량 증가, Non-IT기기의 무선화로 꾸준한 성장세가 예상되는 분야입니다. 소형 2차전지 시장 전망 (출처 : SNE리서치) 주) 전기차용 소형 2차전지
엔켐 — 증권신고서(지분증권)

시장 규모 제외 4) 전기차(xEV) 시장 시장조사기관 SNE리서치에 따르면 2017년 xEV(BEV, HEV, PHEV)의 판매량은 450만대로 글로벌 자동차 수요 약 9,280만대대비 비중은 약 4%에 그쳤으나, 2025년에는 판매량 2,200만대로 글로벌 자동차 수요 약 9,330만대 대비 약 23%까지 도달할 것으로 전망됩니다. 전기차 타입별로 살펴보면, 가장 큰 용량의 2차전지가 탑재되는 순수전기차(BEV)의 출하량 성장률이 가장 높습니다. 2018년 BEV 출하량은 139만대 수준에서 2025년 1,478만대까지 증가할 전망입니다. 또한 2018년 xEV 시장 내 BEV 비중(출하량 기준)은 29.7% 수준이었으나, 2025년에는 67.6%로 증가할 것으로 예상됩니다. 2차전지의 저장용량 증가 및 전기차 내 2차전지 탑재량 증가 등 xEV의 성능 개선은 BEV의 주행가능거리 연장과 그로 인한 수요 확대를 가져올 것으로 전망됩니다. 세계 전기차(xEV) 시장 전망 (출처 : SNE 리서치) 5) ESS(에너지저장장치) 시장 ESS는 전력 공급의 안정성이 필요한 분야로 높은 수요 성장률을 보이고 있습니다. 전력계통의 노후와 자연재해 등에 의한 비상전원 확보, 생산되는 에너지와 소비되는 에너지 사이의 차이를 극복하기 위해 ESS 수요는 증가할 것으로 전망됩니다. 시장조사기관 SNE리서치에 따르면 글로벌 ESS 시장은 2018년 36.8GWh에서 2025년 135GWh로 증가할 전망입니다. 이중 리튬 2차전지 ESS의 비중(용량기준)은 2018년 32.3%에서 2025년 68.7%로 상승해 가장 높은 점유율을 보일 것으로 예상됩니다. 이는 ESS용 리튬 2차전지 가격의 하락으로 인해 ESS 설치비용 및 투자 회수기간이 줄어들고, 리튬 2차전지의 성능 개선으로 인해 ESS 설치 효율이 높아질 것으로 예상되기 때문입니다. 국내 ESS 시장의 경우 정부 정책에 의거하여 2018년 전세계 국가 중 가장 높은 ESS 시장 성장률을 기록했으나, ESS 화재 및 촉진요금제 일몰 등으로 시장이 위축되었습니다. 국내의 경우 REC(재생에너지 공급인증서)가격 하락으로 향후 일반 민간 투자는 어려울 전망이며, REC 공급 의무기관 및 대기업 중심으로 ESS 보급이 확대될 것으로 전망됩니다. 한편, 국내 ESS 화재사고 조사단은 ESS 화재사고의 원인으로 배터리 발화를 제시해 국내 ESS 수요는 당분간 감소할 것으로 예상됩니다. 국내 2차전지 셀 제조업체들은 국내 ESS용 2차전지 사업 계획을 축소했으며, 해외 ESS사업 비중을 지속 확대할 것으로 전망됩니다. 세계 ESS시장 전망 (출처 : SNE 리서치) 6) 중대형 2차전지 시장 전기차와 ESS 시장은 기술발전과 산업성장이 담보되는 신성장동력으로, 관련 부품과 소재 Supply chain이 모두 성장하는 매력적인 시장으로 부상하고 있습니다. 전기차 시장의 성장으로 전기차용 배터리 수요도 증가함에 따라 전기차용 2차전지 시장규모는 2018년 금액기준 130억달러에서 2025년에는 990억달러로 성장할 것으로 예상됩니다. 이는 용량기준 2018년 100GWh에서 2025년 1,302GWh 규모로 2차전지 사용량은 지속 증가할 전망입니다. 전기차 및 ESS 등 대용량 2차전지에는 안정성 확보가 매우 중요한 이슈로 대두되고 있으며, 이를 위해 고온 안정성이 우수한 소재가 적용된 고성능 배터리가 필수적입니다. 중대형 2차전지 시장 전망 (출처 : SNE 리서치)주)xEV에 e-Bus, e-Truck포함 당사는 LG화학과 SK이노베이션에 당사 전해액 및 첨가제 제품을 공급하고 있어, 향후 소송 결과에 따라 영업상황에 영향을 미칠 것으로 예상했습니다. SK이노베이션의 영업비밀 침해 혐의가 인정될 경우, SK이노베이션의 배터리와 관련된 부품, 소재 등에 대한 미국 내 수입 금지 효력이 발생하게 됩니다. 또한, 당사는 SK이노베이션의 미국 조지아 공장으로의 전해액 공급 확대를 위해 미국 조지아주에 연산 20,000톤 규모의 전해액 제조공장 설립을 진행중에 있습니다. 당사는 두 고객사 간
엔켐 — 증권신고서(지분증권)

소송 결과에 따라 영업상황에 미치는 영향을 분석해 대응해 왔었고, LG화학과 SK이노베이션의 미국 내 2차전지 생산능력 현황 및 증설 계획을 감안 시, 당사의 전해액 생산능력을 크게 상회하고 있는 상황이었기 때문에 당사 영업상황에 미칠 영향은 매우 제한적일 것으로 판단하여 왔습니다. 다행히, 21년 4월 11일부로 LG화학 및 SK이노베이션의 ITC 소송이 극적으로 합의가 됨으로써 ITC 소송에 대한 당사의 리스크 요인은 모두 사라졌으며, LG화학, SK이노베이션의 미국내 공격적인 투자가 예상됨에 따라, 당사의 미국내 추가 공장 증설에 대해서 고려해야 하는 행복한 상황을 맞이하게 되었습니다. 당사는 미국 조지아주에 엔켐 미국 1공장을 2만톤 Capa로 건설 중에 있으며, 올해 12월 가동을 목표로 하고 있습니다. 당사의 조지아 공장은 최근 LGES-GM의 합작사인 Ultium Cell의 제 2공장(35Gwh)이 위치할 테네시 주와 매우 인접하여 있기 때문에, 향후 Ultium Cell 2공장 가동시 당사의 조지아 공장에서 직접 생산 및 납품이 가능할 뿐만 아니라, 납품 물량 증가시 4만톤 Capa까지 증설이 가능하도록 기반 시설 등에 대해서 준비를 하였기 때문에 빠른 고객 대응이 가능한 상태입니다. 최근 한미 정상급 회담을 통한 전기차 및 배터리 관련 한국 회사들(현대, SKI, LGES)이 44조 이상을 투자하기로 하였고, 미국의 그린 뉴딜 정책으로 인하여 전기차의 보급 및 판매량 증가가 매우 급격하여 늘어날 것으로 예상되며, 이러한 증가로 인해 당사의 전해액의 수요도 크게 늘어날 것으로 예상되어 집니다. 따라서 당사는 미국 조지아 지역 외에 다른 지역에 제 2공장 투자를 검토하고 있으며, 이는 기존 고객사의 물량 증가 및 미국내 신규 고객사를 대응하기 위한 공장이 될 것이며, 제 2공장 역시 2만톤 capa로 지어지지만, 언제든지 4만톤 capa로 증설이 될 수 있도록 부지 및 설비 등에 대해서 준비를 해놓을 계획을 가지고 있습니다. 현재 미국내의 정치적(미국산 원료/재료 85% 미만 사용시 10% 징벌세 부여), 산업적 상황(그린 뉴딜 정책을 통한 전기차 시장의 급속 성장 예상)을 미루어 봤을 때, 당사의 공격적인 투자를 통해 미국 현지에 있는 다양한 신규 고객사들을 확보할 수 있을 것으로 예상되며, 실질적으로도 현재 많은 자동차 및 배터리 회사로부터 미국내 현지 공급에 대한 제안을 받고 있는 상황입니다. [LG화학- SK이노베이션 미국 소송 상황] ① 미국 연방 영업비밀 보호법을 위반하여 LG화학의 영업비밀을 불법으로 탈취함 ② 동일한 행위가 델라웨어 주 영업비밀 보호법을 위반함 ③ 해당 행위가 잠재적 사업을 불법적으로 간섭함 ④ 델라웨어 주의 기만적 사업 행위법을 위반함 ⑤ 해당 행위가 일반법의 불법 취탈에 해당함 ⑥ 이로 인해 SK이노베이션이 부당이익을 취득함 LG화학-SK이노베이션 미국 소송 진행 상황 정리 LG화학이 SK이노베이션을 상대로 영업비밀 침해 행위를 미국 델라웨어 연방 지방법원과 미국 국제무역위원회(ITC)에 제소 SK이노베이션은 LG화학을 서울중앙지방법원에 명예훼손에 따른 손해배상과 채무부존재 확인 소제기 미국 ITC와 연방법원에도 LG화학의 SK이노베이션 특허 침해와 관련해 소송 제기 LG화학-일본 Toray, 델라웨어 주 연방 지방법원과 미국 ITC에 SK이노베이션 특허침해로 제소 미국 ITC, 배터리 소송에서 SK이노베이션 조기패소 판결 미국 ITC, 조기패소 승인 판결문 공개 미국 ITC, SK이노베이션의 이의 제기로 재검토 결정 미국 ITC, LG화학이 제기한 SK이노베이션 영업비밀 침해 일부 인정 최종 심결 발표 및 SK측에 대해 제한적인 배제 명령 미국 ITC, LG화학이 제기한 SK이노베이션의 특허침해 불인정 및 일부 LG화학 특허무효 예비판결 미국 ITC, SK이노베이션이 제기한 특허 침해 소송에 대한 LG화학의 소송 취소 요청 기각 바이든 대통령의 ITC 영업비밀 침해 소송 관련 거부권 행사 여부 결정 (예정) LG화학, SK이노베이션 양사 극적 합의 (2조원 :
엔켐 — 증권신고서(지분증권)

1조 합의금, 1조 로얄티 지급) * 향후 10년간 해당 내용에 대한 소송제기 없음에 대해 합의 (출처 : 대신증권) LG화학 중대형 2차전지 생산능력 현황 (단위: GWh) LG화학 오창 중국(난징) 미국(미시건) 유럽(폴란드) (출처 : SNE 리서치) SK이노베이션 중대형 2차전지 생산능력 현황 (단위: GWh) SK이노베이션 한국(서산) 중국(후저우) 미국(조지아) 유럽(헝가리) (출처 : SNE 리서치) (나) 전해액 시장 규모 및 전망 당사에서 양산하는 전해액 소재는 중요성이 날로 부각되고 있습니다. 현재는 액체형 전해액과 겔(Gel)형 고분자 전해액이 이온전도도 및 안정성 특성이 우수하여 소형 2차전지 및 중대형 2차전지에도 많이 채용되고 있습니다. 아울러 전해액은 리튬 2차전지의 수명, 충방전 성능을 좌우하는 핵심소재로 그 중요도가 높아지고 있습니다. 전해액 시장은 2차전지 시장 성장에 따라 전반적으로 성장 국면에 있으며, 향후 전해액 시장은 2차전지 셀의 안정성을 높이는 고분자 제품과 첨가제에 대한 연구개발이 지속적으로 진행될 것으로 예상됩니다. 전해액 시장은 주로 리튬염(전해질) 생산능력에 영향을 받으며, 2차전지 시장 확대에 비례해 규모가 증가할 것으로 전망합니다. 전해액은 2차전지 용량 1GWh당 1천톤이 사용되는 것으로 추정되며, 이는 2018년 용량기준 10만톤에서 2025년 약 130만톤으로 전해액 사용량은 지속 증가할 것으로 예상됩니다. 당사는 25년 기준 130만톤중 15~20만톤 정도를 당사에서 생산하여 고객에게 납품할 목표를 세우고 있습니다. 글로벌 전해액 시장 전망 (출처 : SNE 리서치, 대신증권 제공) 주) 2차전지 용량 1GWh당 전해액 1천톤 가정 (다) 대체재 출연에 따른 위험 화석연료를 사용하는 내연기관(ICE, Internal combustion engine) 자동차에 대한 규제가 빠르게 확산되면서, 질소 산화물 등 유해 물질과 이산화탄소를 배출하지 않는 전기자동차가 미래 자동차의 대안으로 급부상하고 있습니다. 특히 그 중 전기만을 사용하여 모터를 작동시켜 움직이는 BEV는 진정한 의미의 전기차로서 하이브리드(HEV), 플러그인하이브리드(PHEV)를 거쳐 BEV를 최종 목적지로 하여 시장이 형성되어 가고 있습니다. 하기 그래프와 같이 내연기관 차량의 판매량은 계속하여 감소하는 추세로 진행 중이며, 대체제인 xEV의 판매 전망은 지속적으로 급격한 상승 추이를 보이고 있습니다. 이러한 추세를 통해 2030년에는 xEV와 ICE의 판매량의 전환점을 보이는 것으로 예상됩니다. 전기차 시장에서는 주행거리, 안정성 등 성능뿐만 아니라 내연기관차와 비교하여 가격경쟁력을 확보하는 것에 사활을 걸고 있습니다. 배터리 셀 기준 평균 판가는 2017년 $144/kWh에서 2020년 $100/kWh 목표로 원가 절감을 계획하고 있습니다. 이를 위해 규모의 경제 달성, 소재 에너지밀도 향상, 설계 단순화, 공장 자동화 등 업체별 경쟁력 확보 움직임이 포착되고 있습니다. 배터리 팩 기준 $100/kWh의 가격은 2030년에 달성이 가능할 것으로 예상되며, 내연기관차와 동등한 가격경쟁력을 확보할 것으로 예상됩니다. 따라서 내연기관이 가진 경쟁력을 극복하는 것은 시간문제로 판단됩니다. xEV vs ICE 판매 전망 (출처 : SNE 리서치) 1) 수소연료전지 연료전지의 원리.jpg 연료전지의 원리 (출처 : 두산퓨어셀) 연료전지의 종류 및 개발 현황 (출처 : 나라셀테크) 반면 최근 배터리 관련 기술이 발전하면서 다양한 방식의 전지가 시장에 출시되고 있습니다. 수소연료전지가 그 중 하나로서, 매우 적은 양의 질소산화물만을 배출할 뿐 다른 공해물질이 전혀 생성되지 않는다는 점에서 친환경 트렌드에 부합할 뿐 아니라 물을 에너지원으로 하므로 자원 고갈의 걱정이 전혀 없다는 장점이 있습니다. 다만 수소자동차는 수소 충전소 인프라가 부족하고 인프라 구축비용이 높다는 단점이 있습니다. 현재 전국에 수소 충전소가 10여곳에 불과하고 충전소 구축 시 폭발 위험을 고려한 안전거리 확보 및 자동화된 감시
엔켐 — 증권신고서(지분증권)

장치가 필수적으로 요구되며 충전도 아무나 할 수 없고 교육을 받은 전문 인력이 해야 합니다. 이 때문에 도심지와 인구 밀집지역에 설치하는 것이 어렵고 설치 및 운영비용이 상당히 높습니다. 이러한 특성으로 인해 다른 에너지보다 충전시설의 규모당 초기비용이 훨씬 커지는 문제가 있습니다. 전기자동차의 경우도 인프라 구축이 필요한 것은 마찬가지지만 그 난이도가 수소 에너지에 비해 많이 낮습니다. 수소연료전지에서 촉매재의 단가 또한 매우 높습니다. 산소와 수소가 빠르게 반응하기 위해 필요한 촉매의 재료인 팔라듐, 백금, 세륨 등의 확보가 필요하며 이런 귀금속은 양이 많지 않기 때문에 연료전지의 가격이 매우 높아집니다. 또한 수소는 밀도가 작습니다. 동일 중량 대비 열량이 3배나 높지만 밀도가 무려 800배가 작기 때문에 많은 수소를 싣고 다니기가 힘들뿐만 아니라 무겁고 큰 연료전지, 큰 용량의 수소 탱크가 탑재되어야 하므로 소형화가 어렵고 디자인에 제약이 따릅니다. 그럼에도 불구하고 수소자동차에 대한 국내외 메이저 완성차 업체의 연구가 활발한 것은 현재 전기자동차 상용화의 가장 큰 장애물인 급속충전과 주행거리의 문제를 수소자동차가 해결할 수 있다는 점입니다. 약 5분이면 충전이 완성되며 한 번 충전 시 주행거리가 600km에 달할 것으로 예상됩니다. 2) 전고체 전지 전고체전지 전고체전지 SYSTEM 극복과제 또한 전고체(All-solid-state) 전지의 경우에도 최근 Toyota, 현대자동차 등 많은 완성차 업체들이 주목하고 있는 차세대 전지입니다. 전고체 전지란 휘발성이 있는 전해액 대신 고체 전해질을 사용함으로써 폭발 위험을 획기적으로 줄인 전지입니다. 액체로 만들어진 기존 배터리는 양극과 음극이 만날 경우 화재가 발생할 위험이 있으나, 전고체 전지의 전해질은 항상 고정되어 있어 구멍이 뚫리고 열이나 강한 외부 충격에도 폭발하지 않고 정상 작동한다는 것이 가장 큰 특징입니다. 또한 전고체 전지는 안전성뿐만 아니라 용량과 두께 측면에서 ‘플렉서블(flexible) 배터리’를 구현하는 최적의 조건을 갖춘 것으로 평가받고 있습니다. 전해질에 액체가 없어 부피 축소가 가능하고 양·음극을 여러 겹 쌓아 고전압·고밀도 배터리 구현이 가능하기 때문입니다. 기존의 리튬이온전지는 액체 타입으로 두지 않으면 흘러내린다는 단점을 지니고 있지만, 고체 타입인 경우에는 전혀 문제되지 않으며 전기차에 전고체 전지가 적용될 경우 기존보다 출력과 탑재 용량을 2배 가량 늘릴 수 있을 것으로 기대됩니다. 일본 토요타는 파나소닉과 차세대 전고체 전지 개발을 위한 파트너십을 체결하고, 전고체 전지가 탑재된 전기차를 오는 2022년부터 판매한다고 밝혔습니다. 최근엔 BMW도 미국의 전고체 전지 개발 업체인 솔리드 파워와 파트너십을 체결했습니다. 해당 협력 관계를 통해 차세대 전기차에 탑재될 전고체 전지 개발에 적극 나설 것으로 보입니다. 또한 최근 영국 가전업체 다이슨이 전고체 전지를 이용하여 성능을 2배 이상 개선한 전기차를 2020년까지 내놓겠다는 생산 계획까지 밝히는 등 관련 시장 선점 경쟁이 과열되고 있는 상황입니다. 전고체 전지는 향후 2~3년 안에 우리 눈앞에 나타날 가능성이 높고, 전고체전지가 세계 전기차, 2차전지 산업, 더 나아가 IT 산업의 판을 흔들어 놓을 수 있다고 전망하고 있습니다. 다른 한편으로는 전고체전지는 안정성과 소형화 측면에서 유리한 것은 맞지만 연관 산업과 관련 소재 분야의 투자 및 성장이 함께 이뤄지지 못한다면 아직까진 경제성은 없을 것으로 예상됩니다. 세계적으로 리튬이온 배터리의 가격은 점차 떨어지고 있는 데다, 배터리 원가의 절반 이상을 차지하는 코발트 등 핵심 광물의 사용 비중을 줄이고 있기 때문에 40년까지 리튬이온 시장이 지속된다는 의견도 나오고 있습니다. 당사는 향후 전고체 전지 시대 도래에 맞춰 당사에서도 전고체 전지는 물론 리튬이온 전지와 전고체 전지의 중간 단계인 Gel type의 전해액, 급속충전, 불연전해액 등 다양한 미래 배터리 및 전해액과 관련된 연구개발을 진행하고 있으며 산업의 변화에
엔켐 — 증권신고서(지분증권)

주목하고 있습니다. 당사는 이를 위해 정부와 함께 우수기술연구센터 과제를 2018년도부터 공동으로 추진중에 있으며, 이를 통해 전해액 및 전해질 분야에 대한 미래 기술 개발에 대한 목표를 아래와 같이 계획하고, 순차적으로 추진해 나가고 있습니다. 당사 개발 목표 주1) ATC 과제는 1단계 종료 되었으며 2단계 과제를 22년까지 추진할 예정이며, 최종 25년까지 고안정성(유사고체 / 전고체 전해질) 전해질 개발을 목표로 추진되는 과제입니다. 로드맵.jpg 전해질 개발 로드맵 상기 로드맵 달성을 위하여 당사는 연구개발 인력을 50명까지 확충할 예정이며, 과제가 종료되더라고 당사 자체적으로 고안정성 전해질 기술, 유사고체형 전해질 제조 공정기술, 전고체 전해질 기술 개발 등을 지속적으로 추진해 나갈 계획을 가지고 있습니다. 해당 기술에 대한 로드맵 및 주관 / 참여기관의 현황은 아래와 같습니다. 로드맵 및 참여기관.jpg 로드맵 및 참여기관 상기 기술을 바탕으로 한 당사의 사업계획은 아래와 같으며, 해당 기술을 바탕으로 국내외 전해질(액) 시장의 점유율을 지속적으로 높여나갈 계획입니다. 다. 경쟁 현황 (1) 경쟁 상황 (가) 진입의 난이도 리튬이온 2차전지는 전지의 발화 및 폭발 가능성을 내재하고 있어, 소재 Supply chain(공급사슬) 변경 빈도가 상대적으로 낮은 것으로 판단됩니다. 특히 전기차용 2차전지의 경우 신규 모델 개발에 2~3년 이상 소요되고, 출시 후 5년 이상 Value chain(가치사슬)이 유지된다는 특징이 있습니다. 글로벌 2차전지 제조업체들은 전해액을 당사 및 국내업체인 솔브레인, 파나스이텍과 일본업체 Mitsubishi Chemical, Ube, Central Glass, 중국업체 Capchem, Guotai Huarong, Tinci-Kaixin 등으로부터 공급받아 2차전지 완제품을 제조하고 있습니다. 전통적으로 일본 업체들이 높은 시장점유율을 차지했으나, 국내 2차전지 제조업체들의 글로벌 2차전지 점유율 상승과 함께 국내 전해액 업체들의 점유율도 상승하고 있습니다. 다만, 최근 중국 전해액 업체들의 급성장으로 전해액 산업 내 경쟁은 심화되고 있는 상황입니다. 하지만 앞서 언급했듯이 기존 소재 Supply Chain의 변경이 어렵고, 특히 전해액은 생산능력 외 물류 과정 상의 제품 안정성 관리 능력, 2차전지 제조업체와 공동 연구개발이 요구되는 분야인 점을 감안하면, 한국/일본 업체들이 꾸준히 우위를 유지할 것으로 예상됩니다. 당사는 글로벌 Top-tier 2차전지 제조사를 고객사로 확보하고 있으며, 고객사 생산설비 증설 일정 및 지역에 맞춰 생산능력을 확보하고 있습니다. (나) 경쟁 요인 현재 전해액 시장에서는 2차전지 업체들의 신규 생산시설 증설 지역에 따라 현지 생산시설 확보 경쟁이 심화되고 있습니다. 따라서 당사는 폴란드, 미국, 중국 지역에 생산설비를 증설해 가격경쟁력 및 현지 대응력을 갖춰 지속적인 시장 확대를 위해 노력 중입니다. [주요 2차전지 업체별 생산설비 현황] (단위: GWh) LG화학 삼성SDI SK이노베이션 CATL Panasonic (출처 : SNE 리서치, 대신증권 재작성) 한국과 중국의 전해액 분야의 경쟁력 분석 결과, 중국은 글로벌 최대 시장인 내수시장 공급 능력에서 강점을 보이나 해외 시장 공급 능력에서는 다소 열세에 있습니다. 중국 업체들의 내수 시장에 대한 대응 능력은 국내 업체를 상회하고 있는 만큼, 당사는 해외 시장에서 대응 능력을 한층 더 강화하고, 선제적으로 확보한 가격경쟁력을 통해 시장점유율을 확대하고 있습니다. 한 중 일간 전해액 산업 점유율.jpg 한 중 일간 전해액 산업 점유율 (2) 경쟁업체 현황 1) 국내 경쟁사 가) 솔브레인 국내 공주 공장 및 말레이시아, 미국에 생산시설을 보유해, 2019년 말 기준 2차전지 전해액 생산능력 연간 20,000톤을 보유하고 있습니다. 또한 동 회사는 헝가리에 전해액 생산설비(생산능력 규모 미정) 증설 계획을 진행 중입니다. 동 회사는 삼성SDI와 SK이노베이션을 고객사로 두고 있으며, 전해액
엔켐 — 증권신고서(지분증권)

산업 특성 상 고객사의 생산공장과 근거리에 전해액 제조 설비를 마련하는 것이 유리해 헝가리 생산법인 설립을 추진한 것으로 판단됩니다. 당사도 SK이노베이션을 고객사로 두고 있고, 삼성SDI 헝가리 법인도 잠재적인 고객사로, 당사 폴란드 법인과 경쟁이 심화될 것으로 예상됩니다. 하지만 SKI 헝가리 공장과의 인접성, NMP 리사이클 사업을 통한 재생 NMP 공급을 통한 고객사와 사업관계 확장, 공급물량의 안정성(Capa 105,000톤 vs 34,000톤), 용매 및 리튬염(LiPF6 등)의 내재화, 원재료 확보 및 단가 경쟁력, 납품의 최인접성 등에서 당사가 앞서나가고 있기 때문에 향후 솔브레인과의 경쟁에서는 유리하다고 판단되어 집니다. 업체 Area 전해액 CAPA (톤) 솔브레인 한국 미국 말레이시아 헝가리 소계 나) 동화기업(파낙스이텍) 2019년 8월, 동화기업은 2차전지 전해액 제조업체인 파낙스이텍의 지분 89.6%를 인수했습니다. 동화기업(파낙스이텍)은 제일모직의 전해액 사업부를 인수해 설립한 회사로, 삼성SDI를 주요 고객사로 두고있습니다. 동화기업(파낙스이텍)이 보유한 전해액 생산설비는 2019년 말 기준 국내 논산 공장 연간 10,000톤과 중국 천진 공장 연간 13,000톤, 말레이시아 공장 연간 10,000톤 입니다. 추가로 동 회사는 2022년 가동을 목표로 헝가리에 생산능력 20,000톤 규모의 생산설비 증설 계획을 추진 중입니다. 동 회사도 솔브레인과 당사와 마찬가지로 유럽 현지에 생산설비를 증설하고 있는 고객사에 맞춰 유럽 현지 공장 증설을 추진한 것으로 판단됩니다. 더불어 당사 폴란드 및 헝가리 법인과의 경쟁이 치열해 질 것으로 예상됩니다. 하지만, LG화학, SK이노베이션을 고객사로 현재까지 확보하지 못하고 있는 상황이며, SDI와 긴밀하게 협력하고 있는 상황으로 고객사 확장이 동화기업으로서는 쉽지만은 않은 상황이라 예상됩니다. 당사와 솔브레인과의 경쟁에서 언급한 바와 같이 생산 capa, 원재료 구매력 및 단가 경쟁력, 납품의 최인접성 등에서 당사가 앞서고, 나아가 JV(Shida)업체와 원재료 생산공장 설립을 유럽 또는 미국에 추진할 예정이기 때문에 시간이 지날수록 경쟁우위를 당사에서 확보할 것으로 판단됩니다. 업체 Area 전해액 CAPA(톤) 동화 (PANAX) 한국 말레이시아 중국 헝가리 소계 [주요 경쟁업체 비교 현황] (단위 : 백만원, %) 구분 엔켐 솔브레인 동화기업(파낙스이텍 인수)(주1) 18연도 (제7기) 19연도 (제8기) 20연도 (제9기) 18연도 (제30기) 19연도 (제31기) 20연도 (제32기) 18연도 (제10기) 19연도 (제11기) 20연도 (제12기) 설립일 매출액 (매출원가율) 영업이익 (이익률) 당기순이익 (이익률) 총자산 총부채 자기자본 상장여부 (상장일) 비상장 상장 비상장 주요제품 (매출비중) 이차전지 전해액 이차전지소재 리튬이차전지 전해액 주1) 파낙스이텍은 동화일렉트로라이트로 상호가 변경이 되었습니다. 주2) 솔브레인의 경우 영업이익(2H 연환산)은 207,914 백만원이며, 사업부문별 매출은 반도체 재료 636,088 백만원(68%), 디스플레이 재료 150,730 백만원(16%), 2차전지 전해액, ND자석 등 153,316 백만원(16%)입니다. 동화기업[2019년 8월동화일렉트로라이트(구, 파낙스이텍) 인수]은 영업이익 19,467백만원으로 사업부문별 매출로 소재사업 496,509 백만원(64%), 하우징사업 116,192 백만원(15%), 전해액등 전자재료 판매를 영위하는 화학사업 168,416 백만원(22%)입니다. [주요 제품, 상품에 대한 최근 3사업연도의 주요 경쟁회사별 시장 점유율] (단위 : 톤) 경쟁회사별 시장 점유율.jpg 경쟁회사별 시장 점유율 주) 미쓰비시케미칼, 우베코산은 합병되어 MUIS로 사명을 변경함 주) 전지업체의 내재분 포함 2) 해외 경쟁사 가) 일본 전해액 업체 일본의 전해액 회사로는 미쯔비시(우베 포함)와 센트럴 글라스 2개의 회사가 있습니다. 최초로 2차전지를 개발하고, 오랫동안
엔켐 — 증권신고서(지분증권)

연구해 온 나라가 일본이기 때문에 일본의 전해액 기업들은 주요 전해액 조성 및 첨가제 등에 대한 많은 지적재산권을 가지고 있으며, 이러한 지적 재산권이 일본 기업들의 강점입니다. 하지만, 투자의 결정이 늦고, Capa 증설이 늦어지면서 파나소닉 외에 많은 배터리 고객사를 확보하지 못하였고, 최근에는 당사와 중국의 메이저 전해액 업체들과의 경쟁에서 많은 어려움을 겪고 있습니다. 또한 파나소닉 및 테슬라향의 원통형 전해액 위주로만 개발이 되어 있는 것이 가장 큰 단점이며, 향후 5년간 Capa 증설에도 소극적이어서, 궁긍적으로 점유율 확대에는 많은 어려움이 있을 것으로 판단되어 집니다. 일본 기업이 기댈 곳은 전해액 조성 및 첨가제에 대한 특허인데, 대부분이 10∼20년 이상된 특허이며, 곧 특허보호 기간이 만료가 되는 특허들이 많아, 이러한 일본 기업들의 강점은 점점더 줄어들 것으로 예상되어집니다. 뿐만 아니라 당사에서도 전해액 첨가제 및 조성에 대한 많은 특허를 갖춘 국내외 업체에 대한 투자와 일본의 우수기업과의 협력도 현재 긴밀하게 논의를 하고 있어, 향후 지적재산권에 의한 리스크 헷지를 위한 준비를 차근차근 추진해 나가고 있는 상황입니다. 전해액 회사별 Capa 및 향후 증설계획은 아래와 같습니다. ① 미쯔비시(우베) 업체 Area 전해액 생산CAPA (톤) (UBE포함) Japan U.K USA JiangSu常熟 소계 ② 센트럴글라스 업체 Area 전해액 생산CAPA (톤) Japan Chech(체코) Korea Quzhou 소계 나) 중국 전해액 업체 중국의 전해액 회사로는 크게 Tinci, Capchem, GTHR 3개 업체가 있습니다. 중국의 업체들은 중국정부의 공격적인 전기차 지원정책에 힘입어, 중국 2차전지 업체들에 전해액을 납품하면서, 많은 레퍼런스와 외형적 성장을 이루어 왔습니다. 이러한 정책적인 지원 덕분에 전해액 개발에 대해 늦었음에도 불구하고, 현재에는 전세계 점유율 상위를 점유하고 있으며, 빠른 상장을 통해 큰 초기 자본을 확보한 중국의 전해액 업체들은 원재료 내재화 및 수직계열화를 추진하여 한국 및 일본업체 대비 우수한 원가 경쟁력을 갖추고 있습니다. 이를 바탕으로 주가상승을 위한 공경적인 저가수주 정책을 펼치고 있어, 공격적으로 시장 점유율을 확보해 나가고 있는 상황입니다. 뿐만 아니라 전해액 생산을 위한 핵심 원료 3가지중 용매, 리튬염 2가지 원재료 생산업체들이 대부분 중국업체들이기 때문에 전해액 원료 SCM상에서도 많은 우위를 가질 수 밖에 없는 현실입니다. 하지만, 미국과 중국간의 무역분쟁으로 인해 미국시장으로 수입되는 전해액에 대해서 보복관세(33% 수준)가 부과되기 때문에 중국업체들이 가진 원가경쟁력은 대부분 상쇄될 뿐만 아니라, 오히려 가격경쟁력이 약화되는 요인으로 작용하고 있습니다. 또한, 이러한 美-中간 정치적인 상황으로 인해 미국내 직접진출도 어려운 상황에 처해 있습니다. 여기에 최근 코로나로 인한 선사 운송을 통한 물류대란으로 인해 중국에서 미국으로 수출선사 예약이 어렵고, 컨테이너 및 컨테이너선 부족으로 인한 물류비 증가로 인해 중국업체들은 미국시장으로 전해액 수출에 대해 엄두를 못내고 있는 실정입니다. 당사는 원가 경쟁력으로는 중국업체와 직접적으로 경쟁할 수 없기 때문에 한발 더 빠른 미국 시장 현지진출을 추진하였고, 현재 미국 조지아에 제 1공장을 21년 4Q에 완공할 예정이며, 동시에 미국내 2공장 설립을 위한 부지검토를 추진중에 있습니다. 이러한 선제적인 미국시장에 대한 진출 및 공격적인 투자로 인해 미국내 다수의 배터리 회사 및 자동차 OEM 회사와 전해액 공급에 대한 논의를 시작하고 있으며, 미국시장을 통한 매출 및 점유율 확대를 바탕으로 중국회사들과의 점유율 격차를 줄여 나갈 예정입니다. 또한, 미국과 유럽에 원재료 회사와 JV 공장 설립을 추진하여 중국회사와 같이 원재료 내재화를 통한 원가경쟁력을 갖춰, 공정기술 및 합성능력, 지적재산권확보와 함께 경쟁우위서 앞서 나갈 계획을 가지고 있습니다. 중국업체들의 주요 Capa 및 증설 현황은 아래와
엔켐 — 증권신고서(지분증권)

같습니다. ① Tinci 업체 Area 전해액 생산CAPA (톤) Tinci GuangZhou JiangXi江西 FuJian福建 Tianjin天津 Chech(체코) 소계 ② Capchem 업체 Area 전해액 생산CAPA (톤) Capchem ShenZhen Nantong南通 Suzhou HuBei Poland 소계 ③ GTHR 업체 Area 전해액 생산CAPA (톤) GTHR JiangSu FuJian Poland 소계 (3) 비교우위 사항 (가) 해외 현지 공장 전해액 시장은 현재 2차전지 제조업체들의 2차전지 생산능력 확대 계획에 맞춰 전해액 생산능력 증설이 진행되고 있습니다. 특히 전기차용 2차전지 생산이 집중될 유럽과 중국을 중심으로 2차전지와 전해액 생산설비 증설이 진행되고 있으며, 이러한 추세는 지속될 것으로 예상됩니다. 글로벌 Top-tier 2차전지 업체들(LG화학, CATL, 삼성SDI, SK이노베이션, Panasonic 등)은 현재 유럽과 미국 지역에 생산능력 증설을 추진하고 있습니다. 또한 유럽이 전기차와 2차전지 산업 클러스터로 떠오르면서 신생 2차전지 업체들(Northvolt, VW, Terra-E 등)의 시장 진입도 지속될 것으로 예상됩니다. 반면 중국 지역은 중국 정부의 진입 장벽과 중국 2차전지 업체들의 생산능력 확대에 밀려 한국, 일본 업체들의 진출이 더딘 상황입니다. 국내 전해액 업체들은 글로벌 Top-tier 2차전지 업체들의 증설 계획에 맞춰 유럽과 미국 지역으로 전해액 생산설비를 증설하고 있거나, 혹은 증설 계획을 세우고 있습니다. 이는 전해액 산업 특성상 가격경쟁력 확보를 위한 것으로, 전해액 물류 및 보관 비용을 절감을 통해 달성이 가능합니다. 전해액은 다른 2차전지 소재와 달리, 신선제품으로서 짧으면 2주에서 길게는 6개월까지 유통기한이 존재합니다. 또한 전해액은 위험물, 유독물로 물류 및 보관 시 비용이 상승하고 전해액 공급 후 부피가 큰 보관용기 회수 비용도 발생하기 때문에 가격경쟁력 확보를 위해선 2차전지 제조설비 인근에 전해액 생산법인을 설립하는 것이 중요합니다. [2차전지-전해액 생산설비 현황] SITE Japan 6개 공장 Korea 5개 공장 Europe 8개 공장 USA 3개 공장 S.E.A 2개 공장 China 29개 공장 Total 주) 2022년 기준 Location별 Factory 기준 표기 (나) 첨가제 합성 능력 2차전지는 2차전지 제조사별 배합 방법이 다르고, 소재별 구성 방법은 2차전지의 성능과 직접적으로 연관되는 핵심 기술입니다. 이에 2차전지 제조업체 및 소재업체들은 관련 특허 개발을 위해 공동 연구개발 활동을 지속하고 있습니다. 전해액의 경우 첨가제가 소량 첨가되나, 안정성(전극보호) 및 이온전도도 향상에 영향을 미치는 핵심소재로, 첨가제 합성 능력이 전해액 제조업체의 주요 경쟁력입니다. [첨가제 적용 전해액 공동 개발 현황] 구분 업체명 (기관명) 첨가제 개발내용 공동개발 APPLE EC64 고전압용 첨가제를 적용한 전해액 2종(EL13, EL14) 전지평가중 Northvolt EC40 NCM811용 (각형) 첨가제 적용 전해액 2종(E2, E4) 시양산 전지평가중 SK이노베이션 EC201 NCM811용 (파우치형) 첨가제 2종 전지평가 제안 LG에너지솔루션 EC202 NCM811용 (파우치형) 첨가제 1종 전지평가 제안 당사는 리튬염 및 첨가제 제조업체인 천보와 장기간 협업으로 인한 우호적인 거래관계와 연구개발 협력관계를 유지하고 있습니다. 2. 주요 제품 및 서비스 가. 주요 제품 등의 현황 (단위 : 백만원) 품 목 생산(판매) 개 시 일 주요상표 매출액(비율) 제 품 설 명 XEV 2014년 전해액 자동차용 전해액 IT 2013년 전해액 소형 전해액 EDLC 2013년 전해액 ESS 2013년 전해액 기타 구분 특징 Salt (5~10%) 용매 (80~90%) 첨가제 (5~10%) xEV 원통형 대량생산이가능하여원가경쟁력높음,좁은원통안이라가스발생및발열에취약 - 가스발생 억제, 난연용 첨가제, 고출력 첨가제 등 사용 LiPF6
엔켐 — 증권신고서(지분증권)

파우치형 팩디자인에용이,에너지밀도높아화재위험성높음 -가스발생억제및난연용첨가제사용 LiPF6, LiFSI (단독 혹은 함께 사용) 각형 알루미늄캔사용으로발열/가스발생에강함 -원통형,파우치대비가스저감첨가제사용량적음 삼성SDI 납품 실적이 없어 조성정보 모르나 파우치형과 크게 다를 것이 없을 것으로 예상됨 (W2와 같은 가스억제제 등의 첨가제가 덜 사용될 것으로 예상) IT 원통형 xEV와 대동 소이하나 고출력 첨가제 종류가 작게 들어감 LiPF6 ESS 파우치/각형 자동차용과크게차이없으며,ESS내부에쿨링설비가있어가스발생및발열억제첨가제가xEV용보다적게사용 LiPF6 EDLC 캐패시터 캐패시터에 사용되어 캐패시터용 염 및 용매 주로 사용 ACN, PC 첨가제 사용 X, (극히 일부 모델만 사용 : LiPO2F2, LiBOB 등) 나. 주요 제품의 내수 및 수출 변동 추이 주요 제품의 내수 매출보다 수출이 지속적으로 상승하는 이유는 당사의 고객사인 LGES와 SKI가 국내보다는 해외에 공격적으로 Capa를 증설하고 있으며, 이로 인해 현재까지는 당사 풍세 및 제천공장에서 전해액을 생산 후 수출하였기 때문입니다. 당사의 폴란드 공장, 중국공장이 21년 1Q부터 정상가동 및 공급이 진행되고 있으며, 이로 인한 한국의 매출은 유지하나, 해외 공장의 매출이 더욱 증가하여 전체적인 당사의 매출액(연결기준)의 증대는 지속될 예정입니다. (단위: 백만원) 구 분 2018연도 (제7기) 2019연도 (제8기) 2020연도 (제9기) 2021연도 상반기(제10기) XEV 내 수 수 출 IT 내 수 수 출 EDLC 내 수 수 출 ESS 내 수 수 출 기타 내 수 수 출 합계 내 수 수 출 주) 전세계적으로 전기차(XEV)의 폭발적인 성장으로 내수 및 수출은 지속적으로 증대될 예정이며, ESS도 해외 산업시장에서의 성장성이 기대되는바 수출이 증대될 것으로 예상됨. 다. 주요 제품 등 관련 각종 산업표준 2차전지에 적용되는 전해액에 대한 산업표준, 단체표준, 국제표준 등은 없으며, 각 기업의 Know-how, 지적재산권, 영업비밀 등으로 보호되고 있습니다. 라. 주요 제품 등 관련 소비자 불만사항 등 전해액은 신선식품이기 때문에 짧은 유통기한으로 인한 납기와 품질문제가 가장 중요한 사항입니다. 당사는 이러한 2가지 문제점에 대해 철저한 사전준비 및 생산진행을 통해 납기 관련 고객 불만사항은 단 한 차례도 없었습니다. 하지만, 당사에서 납품하는 전해액의 양이 많은 만큼 생산시 라벨 미부착, 원료투입량 오류 등의 문제사항은 당사 품질팀에 의한 까다로운 품질검사를 통해 99.9% 이상 확인되어 품질문제 없이 고객에게 납품해 오고 있습니다. 하지만, 0.1% 정도의 비율로 운송상의 문제, 환경적인 문제, 원료상의 문제로 인한 추후 변질 등의 품질 문제는 발생하고 있지만, 빠른 초동조치를 통해 고객사에게 아무런 피해가 가지 않도록 조치하고 있어, 고객사로부터 듣는 불만사항은 크게 없는 편입니다. 이러한 고객 불만 사항 보다는 오히려 적시적인 납기와 어느 회사보다 빠른 샘플 대응으로 인해 LGES, SKI 양사 개발팀으로부터 많은 신뢰와 칭찬을 받고 있고, 이로 인해 양사의 샘플 공급 매출로는 배터리 원자재 전체 샘플 공급사중 샘플매출액 Top3에 들만큼 많은 양을 납품하고 있습니다. 3. 원재료 및 생산설비 가. 원재료 매입 현황 (단위 : 백만원, 천$) 매입유형 품 목 구 분 2018연도 (제7기) 2019연도 (제8기) 2020연도 (제9기) 2021년도 상반기 (제10기) 원재료 국 내 수 입 ($1,649) ($6,931) ($3,493) 소 계 ($1,649) ($6,931) ($3,493) LiPF6 국 내 수 입 ($6,620) ($8,919) ($12,114) ($15,397) 소 계 ($6,620) ($8,919) ($12,114) ($15,397) 국 내 수 입 ($49) ($2,936) ($514) 소 계 ($49) ($2,936) ($514) 국 내 수 입 ($829) ($5,692) ($8,730) ($8,485) 소 계
엔켐 — 증권신고서(지분증권)

($829) ($5,692) ($8,730) ($8,485) 국 내 수 입 ($1,044) ($3,399) ($3,657) ($2,392) 소 계 ($1,044) ($3,399) ($3,657) ($2,392) 국 내 수 입 ($829) ($1,771) ($4,540) ($2,530) 소 계 ($829) ($1,771) ($4,540) ($2,530) 국 내 수 입 ($1,009) ($1,791) ($4,001) ($3,396) 소 계 ($1,009) ($1,791) ($4,001) ($3,396) LiBOB 국 내 수 입 ($502) ($1,940) ($3,621) ($1,969) 소 계 ($502) ($1,940) ($3,621) ($1,969) 기타 국 내 수 입 ($5,562) ($9,936) ($10,114) ($8,081) 소 계 ($5,562) ($9,936) ($10,114) ($8,081) 총 합 계 국 내 수 입 ($16,444) ($35,097) ($56,644) ($46,257) 합 계 나. 원재료의 제품별 비중 사업연도 주요 제품명 원재료명 원재료 비중(%) 제 2018 연도 IT LiPF6 기타 XE LiPF6 기타 EDLC LiBF4 ESS LiPF6 기타 제 2019 연도 IT LiPF6 기타 XEV LiPF6 기타 EDLC TEMABF4 ESS LiPF6 LiTFSI 기타 제 2020 연도 IT LiPF6 기타 XEV LiPF6 기타 EDLC LiBF4 TEABF4 기타 ESS LiPF6 LiTFSI 기타 제2021연도 상반기 IT LiPF6 기타 XEV LiPF6 SKI001 기타 EDLC TEABF4 TEMABF4 기타 ESS LiPF6 Esa(DTD) 기타 다. 원재료 가격변동 추이 (단위 : 원/kg) 구 분 2018연도 (제7기) 2019연도 (제8기) 2020연도 (제9기) 2021년도 상반기(제10기) 국 내 수 입 LiPF6 국 내 수 입 국 내 수 입 국 내 수 입 국 내 수 입 국 내 수 입 국 내 수 입 LiBOB 국 내 수 입 기타 국 내 수 입 주1) 원재료 회사의 capa 증설은 OEM, 배터리 회사의 capa 증설에 비해 상대적으로 늦게 추진되어 향후 원재료의 부족현상이 심화될 것으로 판단되며, 이로 인해 가격변동 추이는 수요 대비 공급의 부족으로 대세적인 상승장이 예상되어 집니다. 주2) LiFSI의 경우 생산 가능 공장의 증가로 가격이 하락하였습니다. 주3) LiPF6의 경우 리튬염 업체의 공격적인 증설로 인한 공급량 증가로 20년 가격이 하락하였습니다. 주4) W3 첨가제의 경우 핵심 원료인 LiPO2F2의 주 원료는 LiPF6입니다. LiPF6의 가격 하락과 합성 능력의 향상으로 가격이 3개년 하락하였습니다. 주5) EMC와 EC는 전해액 생산에 가장 많이 쓰이는 원료로 생산 업체의capa 증설에 따라 가격이 지속 하락하였습니다. 라. 생산 및 생산설비에 관한 사항 (1) 생산능력 및 생 산실적 구분 2018연도 (제7기) 2019연도 (제8기) 2020연도 (제9기) 최근분기말 (21년 2분기) 생산능력 (ton) 생산실적 (ton) 가동율 생산능력 (ton) 생산실적 (ton) 가동율 생산능력 (ton) 생산실적 (ton) 가동율 생산능력 (ton) 생산실적 (ton) 가동율 Plant 한국 중국 폴란드 미국 헝가리 주) 중국, 폴란드의 생산은 20년 4분기부터 가능하였으나 본격적인 생산은 21년 2Q부터 진행될 예정이며, 미국은 21년 4Q완공, 헝가리는 22년 2Q 완공을 목표이며, 본격적인 생산은 완공 후 2분기 후부터 진행될 예정입니다. (2) 생산설비에 관한 사항 (가) 현황 (단위 :백만원) Site별 자산별 소재지 기초 가액 당기증감 당기 상각 기말 가액 비고 증가 감소 풍세 공장 토지(주3) 용정리 984~985 (주2) 건물 (주1,주3) 풍세공장 용정리 984~985 풍세공장 4동 구축물 (주1) 공장 옹벽등 기타 기계장치 (주1,주3) 전해액 생산라인 UHP신.구 제조설비 ICP분석기계 기타 공구와기구 (주1) 기타 제천
엔켐 — 증권신고서(지분증권)

공장 기계장치 (주1) 100L합성 반응기 왕암동 944 200/500L 합성반응기 기타 주 1) 해당 생산설비 금액은 국고보조금 차감하여 순액 표시되어 있습니다. 주2) 일에 공시된 해당 토지의 공시지가는 ㎡당 183,300원 으로서 총 개별공시지가 백만원입니다. 주3) 토지 및 건물, 일부 기계장치는 한국산업은행의 장단기 차입금에 대하여 담보로 제공되어 있습니다. ① 폴란드 (단위 : 백만원) Site별 자산별 소재지 기초 당기증감(주2) 당기 기말 비고 가액 증가 감소 상각 가액 폴란드 토지 공장 (주1) 기숙사 건물 공장 기숙사 기타 구축물 주차장, 도로,입구 기타 기계장치 전해액 및 분산제 생산라인 공구와기구 기타 주1) 폴란드 공장부지는 118,755㎡ 입니다 주2) 당기증감에는 환율변동으로 인한 차이가 반영되어 있습니다 ② 미국 (단위 : 백만원) Site별 자산별 소재지 기초 당기증감(주2) 당기 기말 비고 가액 증가 감소 상각 가액 미국공장 토지 공장 (주1) 기숙사 건물 기숙사 기계장치 공구와기구 기타 시험기기 기타 주1) 미국 공장부지는 1,142,184㎡입니다. 주2) 당기증감에는 환율변동으로 인한 차이가 반영되어 있습니다 (나) 최근 3년간 변동사항 (단위 : 백만원) 설비자산명 취득(처분)가액 취득(처분)일 취득(처분)사유 용 도 취득(처분)처 풍세공장 4동 취득(연면적1,980.00) 신규라인증설 건물 KCT건설 풍세공장3톤용 전해액4라인(중고) 신규라인증설 기계장치 엘지화학 선광ENG 한강전기 풍세공장3톤용 전해액4라인 신규라인증설 기계장치 풍세공장2톤용 전해액3라인(중고) 신규라인증설 기계장치 5톤용전해액설비1라인(중고) 신규라인증설 기계장치 풍세공장2톤용 전해액3라인 신규라인증설 기계장치 5톤용전해액설비1라인 신규라인증설 기계장치 UHP신.구제조설비1식(6라인)네패스설비 신규라인증설 기계장치 네패스 풍세 4공장 기계장치 차입원가 신규라인증설 기계장치 주2) 공장주변옹벽등 보완공사 신규라인증설 구축물 KCT건설 품질_ICP분석기계수입$109,232 신규라인증설 기계장치 제천100L 합성반응기설치 신규라인증설 기계장치 SC랩테크 풍세공장 차입원가 신규라인증설 건물 주2) 신규라인증설 시험기기 한신테크 드라이룸 구축 신규라인증설 시설장치 신성ENG 전해액설비온도 조절시스템(풍세) 신규라인증설 기계장치 신창전력 제천200/500L합성반응기 이전설치 신규라인증설 기계장치 SC랩 테크 풍세공장 3동 냉방기설치 및 단열처리공사 신규라인증설 시설장치 세원에스알 개발1팀 분석장비 가스크로마토그래피 질량분석기(GC/MS) 신규라인증설 공구와기구 한국애질런트테크 기타 신규라인증설 기계장치 기타 신규라인증설 구축물 기타 신규라인증설 시험기기 기타 신규라인증설 시설장치 기타 신규라인증설 공구와기구 주1) 총 변동금액에 1% 이하인 자산은 기타로 분류로 하였습니다. 주2) 차입대금의 이자부분을 취득가액으로 기재한 것으로서, 거래처가 없습니다. (다) 설비의 신설·매입계획 1) 본사 (단위 : 백만원) 구 분 설비 능력 총소요 자 금 기 지출액 지출예정 착 공 예정일 준 공 년월일 진척율 비 고 21년~22년 토 지 건 물 2021년6월 2021년10월 기계장치 구 축 물 기 타 계 2) 폴란드 (단위 : 백만원) 구 분 설비 능력 총소요 자 금 기 지출액 지출예정 착 공 예정일 준 공 년월일 진척율 비 고 21년~22년 토 지 2020년 6월 건 물 2020년 6월 기계장치 연 20,000톤 2020년 6월 구 축 물 2020년 6월 기 타 계 3) 미국 (단위 : 백만원) 구 분 설비 능력 총소요 자 금 기 지출액 지출예정 착 공 예정일 준 공 년월일 진척율 비 고 21년~22년 토 지 2021년 12월 건 물 2021년 12월 기계장치 연 20,000톤 2021년 12월 구 축 물 2021년 12월 기 타 계 4) 헝가리 (단위 : 백만원) 구 분 설비 능력 총소요 자 금 기 지출액 지출예정 착 공 예정일 준 공 년월일 진척율 비 고 21년~22년 토 지 2021년 3월 건 물 2021년 7월
엔켐 — 증권신고서(지분증권)

2022년 12월 기계장치 연 20,000톤 2021년 7월 2022년 12월 구 축 물 2021년 7월 2022년 12월 기 타 계 (3) 제품별 생산공정도 (가) 전해액 생산공정 전해액 생산공정 전해액 제조 공정 흐름도.jpg 전해액 제조 공정 흐름도 ① 원료 투입 :　전해액의 기본이 되는 용매를 투입하는 공정으로 용매 전용 탱크(STS 설비)에 전해액 제조에 필요한 원료(용매)를 종류별로 투입하는 것입니다. ② 수분 정제 : 전해액 제조의 중요한 공정으로 전해액 제조 후 제품에 수분이 높을시에 전지에 영향을 주어 전지의 성능 저하를 일으키기 때문에 원료의 수분 제거가 필요합니다. 원료(용매)의 수분 제거는 Molecular sieve(흡착 합성 제올라이트)에 용매를 통과시켜 수분을 흡착 제거는 방식으로 용매에 함유되어 있는 수분 제거하는 공정을 진행합니다. ③ 용매 혼합 : 전해액을 제조하는 전용 설비(STS 설비)에 용매를 정량 계량 투입하여 혼합하는 공정으로 전해액의 조성에 따른 용매의 투입비에 따라 정량 계량 투입하고 균일하게 섞이도록 교반기를 사용하여 혼합하는 공정입니다. ④ 염 투입 : 전해액의 성질을 부여하는 염(LiPF6 등)을 전해액 제조 설비에 투입하는 공정으로 투입시 외부의 수분이 오염이 되지 않도록 밀폐 상태가 되도록 하여 투입합니다. ⑤ 염 용해 : 전해액의 성질을 부여하는 염(LiPF6 등)을 제조됨 혼합 용매에 투입하여 염을 용매에 녹이는 공정으로 염이 용매에 녹아들면서 Li 이온으로 생성하여 전해액으로서의 역할을 할 수 있게 만드는 공정입니다. ⑥ 첨가제 투입 : 전해액의 특성을 첨가제를 제조 설비에 투입하는 공정으로 외부의 수분 및 이물 오염을 방지하기 위해 분말 첨가제는 글로브박스를 사용하여 외부 오염을 방지하면서 투입하고, 액상 첨가제는 압력용기를 사용하여 외부 오염이 되지 않도록 밀폐라인으로 제조 설비에 투입합니다. ⑦ 첨가제 혼합 : 전해액의 특성을 부여하는 단계로 전지의 종류 및 요구 성능에 따른 특성(고출력, 고온/저온 특성, 안정성 등)을 나타내게 해주는 첨가제를 투입하여 용해를 시키는 공정입니다. ⑧ 여과 : Particle filter 및 magnetic filter를 사용하여 제품 제조 후 잔존하는 이물을 제거하는 공정입니다. particle filter는 제품이 불용해 이물과 원료내에 존재하는 이물을 제거하는데 사용이 되며, magnetic filter는 제품에 있을 수 있는 금속이물을 제거합니다. ⑨ 포장 :　제조 완료된 전해액 제품을 전용 용기에 포장하는 공정으로 전용 용기에 포장을 할 때 외부 오염 발생되지 않도록 연결시 밀폐식으로 포장을 진행하는 공정입니다. (나) 전해액 생산시간 1) 생산 능력 구분 Plant 한국 중국 폴란드 미국 헝가리 생산설비 capa.및수량 5㎥ 1기 10㎥ 1기 20㎥ 2기 20㎥ 2기 20㎥ 2기 4㎥ 1기 5㎥ 1기 3㎥ 4기 2㎥ 1기 2㎥ 3기 25,000ton 20,000ton 20,000ton 20,000ton 20,000ton 주) 한국 공장은 탱크 용량이 2~5㎥ 용량이며, 총 9개 라인을 운영하고 있습니다. 주) 중국 JV 공장 외 폴란드, 미국, 헝가리 공장은 대용량(20㎥ 크기) 탱크를 2기씩 운용할 계획입니다. 주) 소량 탱크는 다품종 소량 생산에 적합하며, 대형 탱크는 대량 납품 모델 생산에 적합하며, 해외 공장에서 납품될 당사의 모델은 현재 2~4종 정도로 대부분 대량 납품 모델입니다. 2) 생산능력의 산출근거 구분 batch당생산량 일 batch 수 (batch/日) 연간 생산일 (日) 연간생산능력 (ton/年) Plant 한국 중국 폴란드 미국 헝가리 3) 생산실적 및 가동률 구분 Plant 한국 중국 폴란드 미국 헝가리 생산실적 및 가동률 20년 기말 20년 기말 20년 기말 20년 기말 20년 기말 미가동 공장 설립중 공장 설립계획 21년 1분기 21년 1분기 21년 1분기 21년 1분기 21년 1분기 3Q 시험가동 22년 2Q 가동 주) 20년 해외 고객사 납품을 한국 공장에서 90% 이상
엔켐 — 증권신고서(지분증권)

납품하였으며, 중국, 폴란드 공장 가동이 활성화 되면 한국에 편중된 생산량은 분산될 예정입니다. 주) 해외 생산 인력에 대한 교육 및 숙련도 향상이 중요하기 때문에 해외공장의 가동율은 50% 내외로 예상됩니다. 주) 1분기는 전체 분기대비 발주량이 작은 분기이며, 당사의 해외공장의 가동이 시작되면서 가동율이 조금 내려간 상황이며, 2분기부터는 생산량 증가로 한국 및 해외 공장의 가동률 또한 증가될 것으로 예상됩니다. 4. 매출 및 수주상황 가. 매출개요 (단위: 백만원) 판매방법 및 판매경로 구 분 판매방법 판매경로 직접생산 후 판매 직접판매(100%) 수출(70.17%) 주요품목. 매출원가 등 품목 매출액 매출원가 원가율 매출비중 18년 제품 XEV IT EDLC ESS 기타 소계 기타 합계 19년 제품 XEV IT EDLC ESS 기타 소계 기타 합계 20년 제품 XEV IT EDLC ESS 기타 소계 기타 합계 21년상반기 제품 XEV IT EDLC ESS 기타 소계 기타 합계 구분 개별 재무제표 연결 재무제표 주요품목. 매출원가 등 품목 매출액 매출비중 매출액 매출비중 18년 제품 XEV IT EDLC ESS 기타 소계 기타 합계 19년 제품 XEV IT EDLC ESS 기타 소계 기타 합계 20년 제품 XEV IT EDLC ESS 기타 소계 기타 합계 21년상반기 제품 XEV IT EDLC ESS 기타 소계 기타 합계 나. 매출실적 (단위 : 톤, 백만원, 천$) 매출유형 품 목 2018연도 (제7기) 2019연도 (제8기) 2020연도 (제9기) 2021연도 상반기 (제10기) 수량 금액 수량 금액 수량 금액 수량 금액 제품 XEV 내 수 수 출 ($445.96) IT 내 수 수 출 EDLC 내 수 수 출 ($388.74) ($352.60) ($622.11) ($393.55) ESS 내 수 수 출 ($696.64) ($148.99) ($925.51) ($435) 기타 내 수 수 출 기타매출 기타 내 수 수 출 합 계 내 수 수 출 합 계 다. 매출원가 (단위: 백만원, %) 매출유형 품 목 2018연도 (제7기) 2019연도 (제8기) 2020연도 (제9기) 2021연도 상반기(제10기) 금 액 원가율 금 액 원가율 금 액 원가율 금 액 원가율 제품 XEV IT EDLC ESS 기타 주1) 2018년과 2019년 원가율이 낮아진 큰이유는 주요 원료에 단가에 하락으로 원가율이 낮아졌으나 2020년 으로 오면서 원가율 상승은 하반기 2차전지 산업에 성장으로 인한 원재료 가격에 상승과 환율에 상승, 그리고 회사에서 제조간접인원에 증가, 생산부대설비에 증가로 인한 감가상각비 증가등 전반적인 부대비용에 증가로 원가율이 상승을 하였습니다. 라. 수출 현황 (단위 :백만원, 천$) 매출유형 품 목 2018연도 (제7기) 2019연도 (제8기) 2020연도 (제9기) 2021연도 상반기 (제10기) 수출국 수출액 수출국 수출액 수출국 수출액 수출국 수출액 직수출 XEV 중국 ($146.23) 중국 중국 중국 헝가리 헝가리 헝가리 헝가리 풀란드 풀란드 풀란드 (주1) 폴란드 기타 기타 기타 기타 ($29.54) IT 중국 중국 중국 ($842.22) 기타 ($333.21) EDLC 중국 ($299.73) 중국 중국 중국 기타 간접수출 (주2) XEV ($299.73 IT EDLC ($99.91) ($352.60) ($622.11) ($393.56) ESS ($696.64) ($148.99) ($925.51) ($435.30) 수출계 국내매출계 매출합계 주1) 엘지화학 폴란드에서 생산하는 모델의 변경으로 회사가 공급하던 전해액이 중국으로 이관이 되어서 폴란드 매출이 없었습니다. 주2) 국내거래 영세율 매출을 의미합니다. 당사의 국내고객사에 매출을 하기에 세금계산서 발행의무이며, 고객사는 당사에 구매품을 이용하여 수출을 하여 당사도 영세율 적용을 받는 것을 의미합니다 마. 주요 매출처 등 현황 (단위 :백만원) 매출 품 목 매 출 처 2018연도 2019연도 2020연도 2021연도 상반기 결제조건 유형 (제7기)