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경영지원, 공시, IR 김수연 경영지원본부 팀원(차장) 자금 김현권 경영지원본부 팀원(과장) 공시, IR 이수진 경영지원본부 팀원(주임) 회계 남궁억 기술연구소 연구소장 연구총괄 권혁일 영업부 상무 영업총괄 홍현지 기술연구소 선임연구원 연구 (3) 기업실사 항목 항 목 세부 확인사항 모집 또는 매출에관한 일반사항 가. 당 증권 관련 정관상 근거, 청약방식, 발행가액, 발행절차 등 관련 법규를 준수여부 확인 나. 당 증권에 대한 이사회 결의 내용 확인 다. 당 증권 발행가액의 적정성 검토 라. 일반공모의 경우 공모기간과 청약방식, 최저청약금액 등이 일반투자자에게 충분한 청약기회를 제공하는지 여부 마. 주주배정의 경우 신주인수권증서 상장 등 주주 보호방안이 있는지 여부 바. 우리사주조합 배정 비율 및 절차의 관련 법규 준수 여부 사. 발행회사 주식의 최근 시세가 액면가 이하이고 발행가액이 액면가 이상인 때에 발행회사 또는 발행회사의 대주주 등과 청약예정자 사이에 손실보전 등의 약정이 있는지 여부 증권의 주요 권리내용 가. 당 증권의 발행과 관련하여 신주인수권, 의결권, 배당 등의 사항이 정관에 명시되어 있는지 확인나. 정관이나 관계법령에 회사의 지배권 변동을 실질적으로 제한하는 금지조항 등 특별한 조항의 존재 여부 투자위험요소 가. 발행회사의 사업위험, 회사위험, 기타 투자위험이 증권신고서에 적정하게 반영되어 있는지 여부 검토 자금의 사용목적 가. 투자대상의 실재성이 있고 자금사용 예정시기, 소요자금 산출근거, 청약미달 시 자금집행 우선순위, 미달자금 충원계획 등이 구체적인지 여부 나. 기존에 공모를 통해 조달한 자금이 공시서류에 기재된 대로 사용되었는지 여부 다. 발행회사가 과거에 횡령 등이 발생했거나, 조달자금 사용계획을 변경한 사실이 있는지 여부 라. 자금사용처가 신규사업 진출이나 타법인주식 취득인지 여부 경영능력 및투명성 가. 최대주주의 지분율 및 주식보유 형태(담보 제공여부 포함), 잦은 경영진 변경, 경영권 분쟁, 주식 관련 증권 전환 또는 주식매수선택권 행사 등으로 인하여 경영권 불안정성이 대두될 가능성이 있는지 여부 나. 경영진의 불법행위가 있고 이에 대한 형집행이 종료되지 않은 경우 불법행위의 중요성과 업무 관련성에 비추어 회사경영에 불리한 영향을 미칠 가능성이 있는지 여부 다. 최대주주등이 법인인 경우 직접 방문하거나 국세청 시스템(조회시점의 과세유형 및 휴면여부, 폐업일자 등) 등을 통해 실재성을 확인할 것 라. 최근 최대주주가 변경된 경우(경영권 양수도계약이 체결된 경우 포함) 지분 인수조건 및 인수자금 조달방법 등이 타당한지 여부 마. 사외이사 선임, 경영지배인 선임, 이사진의 계열회사 이사 겸직 등과 관련하여 상법상 절차를 준수하였는지 여부 바. 최근 경영진이 변경된 경우 선임배경과 과거 근무경력(근무한 회사의 상장폐지 등 특기사항 포함), 형사처벌 내역 등에 비추어 회사 경영에 불리한 영향을 미칠 가능성이 있는지 여부 사. 정관상 이사회 의결정족수 강화, 이사 해임요건 강화 등 경영권 보호장치가 도입된 경우 효율적인 경영이 제한받을 가능성이 있는지 여부 아. 공시된 임원 외 고문, 회장, 부회장, 부사장 등 사실상 회사의 임직원으로 근무하는 사람이 있는지 여부 자. 발행회사가 최근 3년 중 최대주주등과의 거래가 있는 경우 내부통제절차 등에 명시된 관련근거가 있고 거래사유가 타당하며 거래조건이 제3자와의 거래와 비교하여 합리적인지 여부 차. 발행회사와 겸직회사간 거래내역이 있는 경우 관련 이사회 의결 절차를 준수하는 등 거래의 적절성이 확보되었는지 여부 카. 사내규정을 구비하고 있으며 내부통제절차가 관행적으로 이뤄지지 않고 문서화되어 있는지 여부 타. 사내 자금관리에 대한 내부통제제도 마련 및 운영이 타 기업사례에 비추어 적정한 수준인지 여부 파. 법인인감, 통장, 어음용지, 수표 등의 관리책임이 특정인에게 집중되지 않고 업무분장 원칙에 따라 관리되는지 여부 하. 과거에 횡령 및 배임이 발생한 경우 유출 자금의 회수방안, 재발 방지를 위해 내부통제시스템이 개선되어 운영되는지 여부 거.
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이사회 운영실태 관련하여 이사회의사록 원본 관리자와 관리대장 관리자가 분장되어 적절히 작성 및 관리되고 있는지 여부 너. 회사의 재무상태, 경영실적 등을 적시에 공시할 수 있는 관리조직이 구비되었는지 여부 회사의 개요 가. 직전 정기보고서 제출 이후 현재까지 발생한 회사의 주된 변동내용 확인 나. 최근 1년간 자본금의 변동내용 확인 사업의 내용 가. 발행회사가 속한 산업의 경쟁상황, 시장규모, 성장주기(Life Cycle), 정부규제 등 검토 나. 발행회사가 속한 산업에 대한 기재내용과 경쟁업계가 제출한 정기보고서 등의 기재내용의 부합 여부에 대한 검토 다. 신성장산업, 바이오산업, 녹색기술산업 등 기술평가가 기업의 가치에 중요한 영향을 미치는 경우 외부전문기관에 기술평가를 위탁할 필요성이 있는지 여부 라. 평판 리스크 존재 여부와 존재하는 경우 리스크 관리방안 검토 마. 사업의 수주현황, 수주조건 변경 추이에 비추어 영업활동이 악화될 가능성이 있는지 여부 바. 사업과 관련된 매출채권과 재고자산의 증가 추이, 주요 거래처의 신용등급 변동내역, 채권회수 추이 등에 비추어 영업활동이 악화될 가능성이 있는지 여부 사. 주된 사업의 전부 또는 상당부분을 특정 거래처에 의존하는 경우 거래기간, 조건, 마진율 및 거래의 불가피성 등을 고려할 때 거래의 지속 가능성 여부 아. 발행회사가 유전사업, 바이오사업, 대체에너지사업 등 투자기간이 길고 수익성이 불확실한 사업을 영위하는 경우 동 사업의 경제성을 입증할 수 있는 증빙자료 존재 여부 자. 발행회사가 기존에 제출한 정기보고서나 주요사항보고서에 기재된 사업추진계획이 현재 진행 중인지 여부 차. 발행회사의 주된 사업이 해외시장에 진출되어 있는 경우인지 여부 카. 발행회사의 주된 사업이 수출입 거래 규모가 크거나 파생상품계약이 체결되어 있는지 여부 재무에 관한 사항 가. 주요 재무지표(안정성지표, 수익성지표, 성장성지표, 활동성지표 등)의 연간추이를 동일, 유사업종의 타 기업들과 비교하여 발행회사의 재무 위험요인을 검토 나. 발행회사의 규모에 비추어 중요성이 있는 투자가 있었거나 있을 예정인 경우 투자의 진정성과 투자자금 사용내역이 구체적인지 여부 다. 차입금(회사채포함) 규모가 클 경우 차입금 만기구조(조기상환 포함),유동성, 차입금 상환일정 등을 고려하여 채무상환 불이행위험 가능성(가장 비관적인 시나리오도 가정)을 검토 라. 발행회사가 지급보증, 담보제공, 파생상품, 어음 등으로 인해 우발채무가 현실화될 우려가 있는 경우 재무안정성의 악화 가능성 검토 마. 자본잠식이 진행되고 있거나 진행될 우려가 있는 경우 자본구조의 개선을 위한 구체적인 대응방안 존재 여부 바. 자본잠식 해소 등을 위해 출자전환을 하거나 채무면제, 채무재조정 등이 발생한 경우 별도의 이면약정이 있는지 여부 사. 현금흐름 구조에 비추어 유동성이 급격히 악화될 가능성이 있는 경우 대응방안 존재 여부 아. 신용등급이 최근 3년 내 1단계 이상 하락한 경우 이로 인해 향후 자금조달계획 및 손익에 미치는 영향 검토 자. 재무정보에 활용된 재무제표의 기준일 및 단위, 기준통화가 통일되었는지 여부 차. 출자회사 등 관계회사와 발행회사의 특수관계인 등에게 대여금, 선급금을 지급한 경우 지급사유와 충당금 설정 추이에 비추어 회수 가능성이 있는지 여부 카. 자금 대여처가 원리금을 미상환하고 있음에도 불구하고, 추가로 자금대여를 하는 경우 발행회사와 대여처 간 관계 파악 및 채권회수 방안이 적절히 수립되었는지 여부 타. 차, 카의 내용을 확인하기 위해 발행회사의 경영자 및 내부통제관리자, 감사와의 면담을 하였는지 여부 파. 타법인 주식 취득가액 산정근거가 합리적인지 여부 하. 타법인이 비상장회사이거나 해외소재 회사인 경우 기존 회사운영 자금의 사용내역과 재무정보에 대해 신뢰할 만한 자료가 존재하는지 여부 거. K-IFRS 적용으로 인해 기존의 재무구조와 상당한 차이가 발생하거나 발생될 것으로 예상되는지 여부 너. 발행회사가 최근 3년간 회계변경 및 오류수정을 통해 매출, 이익 등이 변경된 사실이 있는지 여부 감사인의 감사의견
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등 가. 최근 3개년간 회계감사인으로부터 적정의견 이외의 감사의견 받은 사실 여부 검토 및 발생 시 이에 대한 재무위험성 검토 회사의 기관 및 계열회사에 관한 사항 가. 발행회사가 계열회사 주식을 보유하고 있는지 여부 주주에 관한 사항 가. 직전 정기보고서 제출 이후부터 현재까지 최대주주의 지분율 변동 또는 주식 관련 증권 전환 또는 주식매수선택권의 행사 유무 검토 나. 최대주주 지분율 변동 또는 전환권 행사가 있을 경우 이로 인한 경영권 안정화 방안 마련 여부 검토 다. 최근 1년간 최대주주 변동내역 확인 임원 및 직원 등에관한 사항 '경영능력 및 투명성' 항목 검토로 갈음 이해관계자와의 거래내용 등 가. 감사보고서상 관련 거래 내역의 기재 내용 검토 나. 거래조건이 다른 거래와 비교할 때 비정상적이라고 보여지는지 여부 다. 금전거래의 경우 자금 회수가 지연되거나, 적정한 충당금이 설정되었는지 여부 라. 비상장 당시 지급한 대여금이 상장 후 만기 연장되었는지 여부 기타 투자자보호를위해 필요한 사항 가. 유통주식수 증가(전환 및 행사가능 주식 포함) 및 자기주식 처분 등에 따른 주식가치 하락 가능성 검토 나. 최근 특수관계자 등에 대해 발행한 주식, 주식관련증권, 주식매수선택권 등과 관련하여 별도 약정이나 옵션부여 여부 다. 최근 제3자 배정자가 시가보다 높은 가격으로 유상증자에 참여하는 등의 경우, 제3자 배정자의 실재성 및 증자 참여의 진정성 등 검토 라. 발행회사의 관리종목 및 상장폐지 요건 해당 가능성 마. 발행회사가 금융당국 등으로부터 관련법령에 따른 제재조치를 받은 적이 있는지 여부 바. 발행회사의 임금체불 등 근로기준법 위반행위 여부 사. 발행회사의 정기보고서가 연결기준으로 작성된 경우 주요 종속회사와 관련된 위험요인 등이 충실하게 기재되었는지 확인 아. 발행회사의 소송 및 분쟁 내역 등이 있는지 여부 자. 발행회사의 횡령, 배임 등 회사의 재무에 직접적 영향을 끼치는 소송이 있는지 여부 차. 발행회사 및 임직원의 제재현황이 존재하는지 여부 카. 투자자의 합리적인 투자판단이나 의사결정에 중요한 영향을 미칠 수 있는 기존 정보(과거 공시나 언론보도 등)가 검증시점에 잘못 알려져 있거나 그 내용이 변동된 경우가 있는지 여부 (4) 기업실사 주요 일정 및 내용 구 분 일 자 실사내용 대표주관계약 체결 대표주관회사 계약 체결 1) 상장일정 및 기업실사 일정 협의 2) 상장을 위한 사전준비사항 및 진행절차 설명 기업실사 사전준비 ~ 1) 기업실사 범위 및 방법 협의 2) 기업실사 참여자 구성 3) 자료요청 및 인터뷰 - 등기부등본, 정관, 내규, 주주명부, 사업계획 등 - 3개년 감사보고서, 결산명세서 - 조직도 및 인원현황 기업실사 1차 ~ 1) 회사전반에 대한 이해 - 사업계획 및 영업현황 등에 관한 설명 청취 및 인터뷰 - 사업부문별 담당자 설명 청취 및 인터뷰 - 비즈니스모델 및 수익구조 파악 2) 지배구조 및 제반 규정 검토 - 이사회 구성원의 적정성 검토 - 주주총회 및 이사회 의사록 검토 - 이사회운영규정, 위임전결규정 등 제반 규정 검토 3) 주식 관련 사항 검토 - 주주현황 및 자본금 변동사항 검토 4) 재무자료 검토 - 최근 3개년 감사(검토)보고서/세무조정계산서 검토 5) 상장적합성(외형요건 및 질적요건 검토) 기업실사 2차 ~ 1) 2019년 실적에 대한 검토 2) 재무, 회계 관련 인터뷰 3) 상장 적합성(외형요건 및 질적요건) 검토 4) 각 사업부문별 성장성 및 사업성, 경쟁우위 및 경쟁열위 등 인터뷰 5) 회사의 영업위험 평가 기업실사 3차 ~ 1) 2020년 반기 실적에 대한 검토 2) 재무, 회계 관련 추가 인터뷰 3) 상장 적합성(외형요건 및 질적요건) 검토 4) 상장예비심사청구서 작성 관련 자문 및 검토 5) 보호예수 관련 절차 설명 기업실사 5차 ~ 1) 결산일 이후 발생한 중요사항 확인 2) 대표주관회사 종합의견 작성 및 검토 3) 상장예비심사청구서 검토 기업실사 6차 ~ 1) 대표주관회사 종합의견 작성 및 검토 2) 상장예비심사청구서 검토 청구서 제출 상장예비심사청구서
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제출(한국거래소) 상장예비심사 대응 상장예비심사청구서 제출 이후 경영 및 영업활동 주요 변동사항 검토 상장예비심사 승인 상장예비심사 승인 증권신고서 제출 관련 추가 실사 진행 1) 추정실적에 대한 추가 검토2) 비교가능기업에 대한 추가 검토3) 투자위험요소 논의4) 신주발행, 이사회, 공모 일정 등 논의 증권신고서 제출 증권신고서 제출 3. 기업실사결과 및 평가내용 가. 영업상황 (1) 시장의 규모 및 산업의 성장잠재력 (가) 전기자동차용 전력변환장치 세계 시장 글로벌 시장조사 기관인 MarketsandMarkets에서 발표한 ‘Electric Powertrain Market(2020)’ 보고서에 따르면 세게 전기자동차용 전력변환장치 시장 규모는 2019년 52.3억 달러에서 2024년 91.5억 달러까지 증가할 것으로 전망됩니다. 전망치에 따르면 2024년까지 연평균 성장률은 11.84% 수준입니다. COVID-19 사태로 인해 2020년 성장세가 다소 주춤하였지만, 자율주행 기술 발전 및 국가 주도의 자율주행 인프라 구축 사업과 자동차 전장화 추세로 새로운 성장의 기회를 맞이하고 있습니다. 또한 범세계적 환경규제 강화, 정부정책 지원 등의 전반적인 시장 및 산업 환경이 우호적임에 따라 친환경자동차와 동반 성장할 것으로 기대됩니다. [세계 전기자동차용 전력변환장치 시장 규모 및 전망] 8. 세계 전기차용 전력변환장치 시장 규모 및 전망.jpg 8. 세계 전기차용 전력변환장치 시장 규모 및 전망 (출처 : MarketsandMarket(2020), NH투자증권 재가공) (나) 전기자동차용 전력변환장치 국내 시장 국내 전기자동차용 전력변환장치 시장 규모는 2019년 1,260억원 수준에서 2024년 1,730억원까지 증가할 것으로 예상됩니다. 연평균 성장률은 약 6.55% 수준입니다. 국내 자동차 산업의 경우 전기자동차 시장이 성장하면서 기존의 완성차 업체 중심의 수직적인 부품 공급체계를 벗어나서 독자적인 기술력을 기반으로 하는 부품 전문기업이 자리를 잡을 수 있는 환경이 형성되고 있습니다. 또한 해외 완성차 제조사들의 글로벌 부품 소싱 전략으로 국내 부품전문기업의 수출이 증가하고 있으며, 이에 따라 1차 부품업체의 다품종 생산, 모듈화 전략으로 2차, 3차 부품업체의 성장을 견인하고 있습니다. [국내 전기자동차용 전력변환장치 시장 규모 및 전망] (단위 : 억원) (출처 : MarketsandMarket(2020), NH투자증권 재가공) (다) 전기자동차용 DC-DC 컨버터 세계 시장 탄소배출과 관련한 환경규제로 인해 전세계적인 전기자동차 도입 추세와 함께 운행시간이 길고 중대형 차량이 많은 수송 분야에 있어서 그 활용도가 더욱 인정받을 것으로 예상됩니다. DC-DC 컨버터는 저전압/고전압 배터리로 구성된 이중 듀얼 배터리 체계에서 차량 전장 부품에 전력 전달을 위한 필수 부품이기 때문에 친환경 자동차의 생산량 증대는 DC-DC 컨버터 시장의 수요에 크게 기여할 것으로 기대됩니다. 전기자동차용 DC-DC 컨버터의 세계 시장 규모는 2019년 14억 달러 수준에서 연평균 12.5% 성장하여 2027년 약 32억 달러의 시장 규모를 형성할 것으로 기대됩니다. 권역별 시장 규모로는 아시아 지역이 DC-DC 컨버터 수요에 가장 큰 기여를 하고 있으며, 2019년 4.7억 달러에서 연평균 13.7% 성장하여 2027년 11.4억 달러까지 성장할 것으로 기대되고 있습니다. [전기자동차용 DC/DC 컨버터 세계 권역별 시장 규모] 전기차용 DC/DC컨버터 세계 권역별 시장 규모 (라) 전기자동차용 인버터 세계 시장 전기자동차용 인버터는 기계·제조 분야에 속하는 기술로, 차량 배터리 또는 다른 직류(DC) 소스에서 전류를 입력받아 교류(AC)로 변환하여 전기자동차의 전기 모터에 전력을 공급하는 장치입니다. 파리기후변화협약에 따라 환경 규범에 대한 사회적 합의가 이루어짐과 동시에 친환경 자동차로서 전기자동차 시장은 성장하고 있으며, 소비자의 전기 자동차 사용 경향이 증가함에 따라 차량 인버터 시장도 성장할 것으로 예상됩니다.
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차량에서 다양한 활동을 위한 많은 장치들의 사용이 증가하고 있으며, 이러한 모든 애플리케이션은 차량 배터리의 직류(DC)를 교류(AC)로 변환하여 사용될 수 있습니다. 전세계 전기자동차용 인버터 시장은 2018년 24억 9,000만 달러에서 연평균 성장률 17.6%로 증가하여, 2025년에는 77억 4,000만 달러에 이를 것으로 전망됩니다. [전기자동차용 인버터 세계 시장 규모] (단위 : 억 달러) 전기자동차용 인버터 세계 시장 규모 (출처 : MarketsandMarket, 연구개발특구진흥재단 전기자동차용 인버터 시장 재인용) (마) 전기자동차용 인버터 국내 시장 우리나라의 전기자동차용 인버터 시장은 2018년 4,800만 달러에서 연평균 16.62%로 성장하여 2025년에는 1억 4,070만 달러에 이를 것으로 전망됩니다. [전기자동차용 인버터 국내 시장 규모] (단위 : 만달러) 전기자동차용 인버터 국내 시장 규모 (출처 : MarketsandMarket, 연구개발특구진흥재단 전기자동차용 인버터 시장 재인용) (바) 5G 통신장비 시장 규모 및 전망 통신용 전원 솔루션에 대한 수요 증가와 5G 통신망에 대한 투자 증가로 직류전원시스템의 글로벌 시장은 향후 10년간 상당한 성장을 보일 것으로 추정됩니다. 2019년부터 2025년 매출의 연평균 성장률은 4.6% 수준이며, 설치 대수의 연평균 성장률은 2.7% 수준으로 예상됩니다. [직류전원시스템 글로벌 시장 규모] (단위 : 백만 달러) 직류전원시스템 글로벌 시장 규모 (출처：Frost Sullivan, 한국전력공사 재인용) 아시아-태평양 지역은 2019년 13.5억 달러 수준에서 2025년 18.6억 달러까지 성장할 것으로 추정되며, 향후 10년간 중국, 남아시아, 동남아시아의 투자에 힘입어 가장 높은 성장세를 보일 것으로 전망됩니다. (출처：Frost Sullivan, 한국전력공사 재인용) 휴대용 장치의 보급이 확대되면서 통신 및 인터넷 보급이 늘어났으며, 통신탑, 데이터센터, 관련 통신 장비 등에 대한 투자 수요에 동력을 제공하고 있습니다. 중국, 인도, 일본, 한국 대만 및 동남아시아가 선도하는 아시아 국가는 이 지역의 3G 및 4G 통신망 보급에 힘입어 지난 5년간 통신 인프라에 많은 투자를 하였으며 향후 10년간 5G 통신에도 상당한 수준의 투자를 할 것으로 기대됩니다. 이는 직류전원시스템에 대한 지속적인 수요 역할을 하여 아시아-태평양 지역은 2025년까지 직류전원시스템의 가장 큰 시장이 될 것으로 기대됩니다. 남미의 경우 통신 인프라 기반이 낮은 수준에서 출발하여 연평균 약 5.2%로 세계 2위의 성장률을 기록할 것으로 전망됩니다. 북미와 유럽의 경우 4G 통신의 보급이 대부분 완료됨에 따라 직류전원시스템 수요의 동력은 그다지 높지 않은 상태지만, 2023년 이후 5G 통신 기술 보급에 따라 점진적으로 투자가 증가하여 연평균 약 4.2% 수준으로 성장할 것으로 기대됩니다. (사) 방산시장의 규모 및 전망 정부는 2021년도 국방예산을 2020년 본예산 대비 5.5% 증가한 52조 9,174억원으로 편성하였습니다. 정부는 우리 군이 전방위 안보위협에 주도적으로 대응하고, 감염병·테러 등 비전통적 위협에도 적극 대응할 수 있도록 ‘포괄안보’ 역량을 확충하는 데 중점 투자할 계획입니다. 작년에 최초로 50조원을 돌파했던 국방예산은 올해에도 목표한 전력 증강과 군사력 운영에 차질이 없도록 5.5% 증가한 약 53조원 수준으로 국회에 제출하게 되었습니다. 국방예산 중 군사력 건설에 투입되는 방위력 개선비는 전년 대비 2.4% 증가한 17조 738억원 규모로 편성하였습니다. 방위력개선비는 현재 추진 중인 대형사업이 종료 단계에 진입하여 예산이 감소함에 따라 증가율이 다소 둔화되었으나, 「국방개혁 2.0」의 핵심인 핵·WMD 대응체계 구축 및 전작권 전환 추진에 필요한 재원은 모두 반영하여 전력 증강에 차질이 발생하지 않도록 하였습니다. 군사력 운영에 소요되는 전력운영비는 전년 대비 7.1% 증가한 35조 8,436억원 규모로 편성하였습니다. 이는 최근
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10년 간 전력운영비 증가율 중 가장 높은 수준이며, 특히, 첨단전력의 후속군수 지원 및 교육훈련 등 안정적 국방운영을 위한 필수소요를 적극 반영하면서도, 경계작전 강화, 감염병·테러 등 비전통적 위협 대응능력 강화, 국방운영 첨단화·효율화, 장병복지 지속 개선 등에 중점을 두어 편성하였습니다. (아) DC 배전 시장 규모 및 전망 신재생에너지원의 직류전원과 직류부하인 디지털부하가 증가하면서 교류 시스템 내에서 전원설비와 부하사이에 DC-AC, AC-DC의 불필요한 전력변환 단계가 발생하게 됩니다. 직류배전(DC배전)은 직류 부하에 직접적으로 직류 전원을 공급하는 배전 방식으로, 전력변환 단계를 최소화하여 에너지 효율을 높이는 효과가 있습니다. 장거리 송전 용이성 등의 장점으로 현재까지 AC 배전 방식이 주로 사용되고 있지만, ESS(에너지 저장장치)를 통한 에너지의 저장, IDC(Internet Data Center) 등 고품질, 고신뢰성 전력이 필요한 빌딩의 등장, 마이크로그리드 등 독립전원망의 공급과 효과적인 계통연계를 필요로 하게 되면서 교류시스템 대신 직류시스템이 이를 해결할 수 있게 되었습니다. 따라서 최근 에너지의 효율성 개선 및 손실 저감을 위한 노력이 전세계적으로 진행되고 있으며, 특히 이를 위한 솔루션으로 LVDC(Low-Voltage Direct Current) 배전 계통이 대두되고 있습니다. LVDC 배전산업은 효율적인 전력분배를 통한 전방산업으로의 파급효과가 크며 신성장 동력을 제공할 것으로 기대되고 있습니다. 전방 산업으로는 신재생에너지산업, IDC, ESS 산업이 해당됩니다. 현재까지 DC배전전압 표준 등 명확한 규정이 아직 제정되어있지 않아 전기설비 사양에 대한 규격조차 명확하지 않은 상태입니다. 직류배전사업이 아직 세계적으로 초기단계에 있는 만큼 기술 주도 및 시장 선점이 기대되는 시장입니다. 이에 따라 세계는 배전망 구축에서 LVDC 도입이 확대되고 있으며, 특히 중국은 시장성이 커서 향후 먹거리 시장으로 전망되고 있습니다. 시장 규모로는 국내 DC배전시장은 2025년에 3조 3,600억원 규모로 성장할 전망이며, 글로벌 LVDC시장은 2027년에 297억 달러로 급성장이 예상됩니다. 또한 동사가 목표시장으로 하는 LVDC시장의 실증단계가 완료되고, DC배전전압표준이 국제적으로 완성되면 급성장이 기대됩니다. (자) 폐배터리 재활용 시장 규모 및 전망 전기자동차 시장의 급성장과 함께 필연적으로 발생하는 폐배터리의 재활용·재사용 산업이 미래 유망사업으로 떠오르고 있습니다. 2021년부터 전기자동차 소유자가 폐배터리를 지방자치단체에 반납해야 하는 의무조항이 폐지되면서 민간 폐배터리 재활용 시장 규모가 확대될 것으로 예상되며, 전기자동차 생산·배터리 업체들은 친환경 폐배터리 생태계 구축을 위한 비즈니스 모델 개발에 관심이 집중되고 있습니다. 전기자동차 가격의 40%를 차지하는 배터리의 경우 사용 기간이 약 5~10년 정도로, 초기 용량의 70% 이하로 떨어지면 교체가 필요합니다. 전기자동차 배터리 소재로 쓰이는 산화코발트, 리튬, 망간, 니켈, 등의 물질 등은 독성을 지니고 있어 그대로 폐기·방치될 경우 황산 등 오염물질을 배출할 우려가 높습니다. 이에 전기자동차 시장 성장과 함께 사용 후 배터리 처리 문제가 주목받고 있습니다. 폐배터리는 다른 용도로 사용하는 ‘배터리 재사용’, 차량 배터리로부터 리튬, 니켈, 코발트 등 경제적 가치가 있는 금속을 추출하는 ‘배터리 재활용’ 등 두 가지 방식으로 활용될 수 있습니다. 환경부에 따르면, 국내 폐배터리는 2018년 58개, 2019년 160개, 2020년 275개가 발생한 것으로 조사되었으며, 이후 2024년 1만 3,826개에 이어 2026년에는 4만 2,092개가 발생할 것으로 예측하고 있습니다. 국내에서는 2015년 이후 전기자동차 보급이 본격화된 점을 고려하면 2021년부터 폐배터리가 본격적으로 발생할 전망입니다. [국내 전기자동차 폐배터리 발생 전망] (출처：환경부, NH투자증권 재가공) (2) 시장 경쟁 상황 현재 전력변환장치
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시장은 친환경에너지 및 5G 통신망 구축 등에서 새로운 시장의 개척 및 보급 확대하는 시기입니다. 이에 양산 전 개발단계를 병행하고 있으며, 이는 EV등의 새로운 모델 적용 및 5G 통신장비, 방산에 통용되며 높은 기술력과 개발 단계를 통한 신뢰성을 요구하고 있어, 기술적 진입장벽이 높은 시장입니다. 한번 채택되면 해당모델이 단종 될 때까지 지속적으로 납품이 가능하며, 이는 제조사의 신규 기종에 대한 수주를 확보하는데 유리한 위치에 있습니다. 해외 시장 개척과 관련하여 통신장비 기술 등은 해외 대비하여 높은 보급률과 5G 구축의 선행 구축 경험을 통하여 일본 및 아시아 현지 시장에서도 경쟁력을 확보해 나가고 있습니다. 현재 EV 등 전력변환장치 부문의 경우 꾸준한 연구개발 및 신제품(Combo 제품 외) 출시와 함께 가격경쟁력을 통하여 해외 시장에서의 경쟁력을 확보해 나가고 있습니다. 현재 EV산업의 경우 성장기에 들어섬에 따라 제품단가를 낮출 수 있는 꾸준한 연구개발과 소형화에 대한 신기술 연구개발(Combo 외)과 지난 과거에서 발생한 필드Issue를 보완한 신기술 연구개발(EKF적용한 제품 외)을 진행하고 있습니다. 동사의 제품은 과거부터 설치되어 시장을 선점하였기 때문에 필드Issue를 반영하는데 유리하며, 이와 같은 이유로 신규 제품에서도 진입장벽이 높다고 할 수 있습니다. (가) 경쟁업체 현황 동사는 EV산업 발전과 더불에 적용가능한 전력변환장치(인버터, 컨버터 등)를 국내 완성차 업체와 함께 공동연구개발을 진행하였으며, 국내 전기차 완성차 업체뿐만 아니라 유럽 및 북미지역의 상용전기차를 개발 제조하고 있는 고객들에 납품이 이루어지는 상황입니다. 현재 동사 전력변환장치의 납품 점유율은 상용EV 기준으로 국내 약 40%, 해외 약 10% 정도의 점유율을 가지고 있으며, 국내 경쟁사인 현대모비스 및 Lenzh와의 격차를 지속적으로 넓혀가고 있습니다. 통신장비와 관련하여 현재 시장점유율은 20% 정도이며, 국내 3사 통신사 중 SK텔레콤을 중심으로 납품체계를 구축하였습니다. 5G 구축단계에서부터 진행하여 온 기술력과 신뢰성을 바탕으로 광중계기용 PSU의 경우 단독 공급을 이어 가고 있으며, 정류기의 경우 경쟁사인 동아일렉콤과의 점유율 격차를 매년 줄여나가고 있습니다. 이를 통하여 국내 점유율 증대 및 해외 5G 구축에 진출하는 단계에 있으며, 일본 통신사 등에 납품이 예정되어 있습니다. DC배전 사업의 경우 상용화 전이기 때문에 경쟁사가 크게 나타나고 있지 않지만, 신사업의 특성상 정부출연연구소가 표준규격 등의 이유로 함께 연구개발하게 됩니다. 동사에서는 전기연구원과 공동개발을 함으로써 표준규격에 대하여 보다 빠르게 제품에 적용이 가능하고, 실증사업에 참여함으로써 시장을 선점할 가능성이 높다고 판단됩니다. DC배전 시장이 상용화단계에 진입된다면 동사의 제품은 이미 여러 차례 시행착오를 거쳐 보다 경쟁력 있는 완제품이 되어 신규업체의 시장진출에 대한 진입장벽을 높일 것으로 예상됩니다. (3) 매출 현황 (가) 매출의 우량도 (단위 : 천원) 구분 2018년 (제11기) 2019년 (제12기) 2020년 (제13기) 2021년 3분기 (제14기 3분기) 매출액 수출금액(비중) 기말매출채권 (6월이상채권) 매출총이익률 동사의 매출액은 2018년 143억원, 2019년 180억원, 2020년 153억원으로 2019년까지 지속적으로 성장하였으나, 2020년 코로나 여파로 성장세가 다소 주춤하였습니다. 이는 5G통신망 구축과 관련해서 코로나 확산세로 인프라 구축이 연기된 것에 기인합니다. 반대로 전기차용 전력변환장치는 2019년 대비 2020년 매출액이 약 90% 성장하여 향후 전기자동차 보급 확대에 따라 급성장이 기대되고 있습니다. 2021년 3분기 기준 주요 매출처의 발주량 증가, 산업 자체의 성장 등으로 2019년 수준의 매출액을 시현할 것으로 전망됩니다. 매출채권의 경우, 대부분 우량 거래처로 과거 부도발생 사실이 없으며 기말 매출채권에 대한 대손충당금 또한 매출처별 확정 대손에 따른 충당금이 아닌 역사적
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연체율을 고려한 매출채권총액을 기준으로 산정된 대손충당금입니다. 이에 따라 종합적으로 보았을 때 동사의 매출 우량도는 높은 것으로 판단됩니다. (나) 수익성 (단위 : 백만원) 구분 2018년 (제11기) 2019년 (제12기) 2020년 (제13기) 2021년 3분기 (제14기 3분기) 매출액 매출원가(매출원가율) 판관비 영업이익(영업이익률) 당기순이익(손실) 동사의 매출액은 국내외 완성차업체, 통신업체와 방산업체에 납품하여 최근 수년간 지속적으로 성장하고 있었으나, 2020년 COVID-19 사태로 인해 매출이 약 14.7% 감소하였습니다. 하지만 전기차의 주요 부품으로 판매되고 있는 전기차용 인버터, 컨버터의 경우 2020년 매출액 153억원 중 85억원이며, 2019년, 2020년 매출액 성장률이 각각 70%, 83.4% 수준으로 최근 기록적인 성장을 보이고 있음에 따라 향후 전기차 시장의 외연확장과 함께 회사의 매출성장을 견인할 것으로 판단됩니다. 그러나 2021년 3분기의 경우 당사의 영업이익이 3억원 수준으로 영업이익률이 2.8%로 악화되었으며, 이는 차량용 반도체 수급난의 영향으로 완성차 시장의 생산 지연으로 인하여 상대적으로 수익성이 높은 전기차용 전력변환장치의 매출비중 감소와 더불어 당사 제품에 투입되는 원자재 가격 또한 인상됨에 따라 전반적으로 원가율이 상승한 것에 기인합니다. 당기순이익률 역시 꾸준히 상승하여, 2020년 23.14%를 기록하였습니다. 영업이익의 경우 2019년 대비 9억원 수준 감소한 반면 당기순이익은 11억원 증가하였습니다. 이는 2020년 코로나 여파로 인해 추정 기업가치가 감소하여 상환전환우선주(RCPS)의 전환권대가 재평가 관련 파생상품평가이익이 20억원 수준 발생한 것에 기인합니다. 이러한 일시적 평가이익을 제외한다면 수정 당기순이익은 2020년 16억원, 수정 당기순이익률은 10.4%로 전년대비 감소하였습니다. 그러나 2021년 3분기의 경우 상기 언급한 완성차 시장 생산 지연, 원자재 가격 상승으로 인해 영업이익률 감소와 함께 당기순이익률이 1.3% 수준으로 감소하였습니다. 나. 기술력 (1) 기술의 완성도 동사의 가장 핵심적인 기술로는 장수명을 위한 회로설계 기술과 전자파 노이즈에 대한 강건설계기술, 영전압 스위칭 설계기술을 통한 고효율 회로설계 및 방열대책 설계기술 등이 있습니다. 동사의 생산기술력은 CE, E-Mark와 IATF 16949 품질인증과 납품한 제품의 낮은 불량률로 검증되었고, 생산능력은 향후 급증할 시장수요에 능동적 대응이 가능합니다. 이를 토대로 동사에서 개발/양산한 제품들은 현대자동차, SKT와 국방부에 2016년부터 5년 이상 지속적으로 1차 벤더 혹은 2차 벤더의 형태로 공급해왔고, 개발된 제품들은 고객사와 함께 시험테스트/실증시험/상용화 중입니다. 친환경자동차 제품들은 국내 자동차사에 공급한 이력으로 제품의 내구/신뢰성 품질이 인정되었고, 이러한 납품실적으로 해외에서도 최근 주문량이 매년 2배 이상 늘고 있으며, 해외 고객사들에게는 광산용 특수자동차, 전기버스나 트럭, 수소전기자동차 등 다양한 차종에 대하여 개발요구사양서 (RFI (Request for Information))를 받아 개발단계의 Proto샘플 공급뿐만 아니라 양산공급 계획도 협의/진행하고 있습니다. 5G통신 제품의 경우, 국내시장점유율 1위인 통신사업자 SKT에 납품하였습니다. 또한 일본과 동남아시아 통신업체와의 시험테스트 중이며 자율주행서비스 등 향후통신기반기술변화에 대응할 전원공급장치개발을 위해 SKT와 협의 중입니다. 무인자동차용 제품은 2024년 양산을 목표로 국방과학연구소와 양산개발 및 실증중이고, DC배전은 한국전력과 여러 차례 실증시험을 거쳐 2021년에 현대일렉트릭과 현대중공업 판교 글로벌 연구개발센터과 납품계약을 체결하였습니다. 폐배터리 재활용시스템은현대자동차와 공동 개발하여 OCI 혹은 한국수력원자력 등 ESS용으로 시험테스트 중에 있습니다. (2) 기술의 경쟁우위도 동사의 기술의 차별성은 경쟁사대비 독자적인 자체 기술력을 갖고 있어 개발기간이
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짧고, 고효율/고밀도의 제품성능 및 필드에서의 고장률이 작아 제품의 내구/신뢰성이 검증되었다는 점입니다. [경쟁사 Brusa사 제품과 전력밀도 및 효율비교] 제품의 성능을 좌우하는 대표적인 지표로 위 [그림]에 표시한 바와 같이 동사의 제품은 전력밀도와 효율이 경쟁사보다 같거나 높고, 내구/신뢰성분야인 내환경성능 및 전자파 차단성능 등 개발단계에서 충분한 검증을 통하여 강건한 회로설계기술이 확보되었습니다. 10kW급의 컨버터의 경우 경쟁사는 Proto 수준이나 동사는 양산화 하여 해외 주요 업체에 납품을 하고 있고, 전력밀도는 동등수준이나 효율 면에서 96%로 경쟁사보다 높은 기술력을 보유하고 있습니다. 기 생산된 제품은 자동차사와 통신사에 지난 5년 이상 공급해왔으며, 필드에서 이미 신뢰성과 내구성은 검증되어 경쟁사 대비 경쟁력이 충분히 우위에 있다고 할 수 있습니다. 5G용 전력변환장치는 높은 신뢰성과 고효율을 요구하고 있으며, 동사는 타사 대비96% 이상의 고효율 설계기술을 보유하고 있고, 또한 제품 동작 시 보호 및 경보 기능을 담당하는 소프트웨어 제어기술, 제품 운용 시 원격제어 알고리즘이 포함되어 있으며, 원격으로 해당 제품의 알람을 수신할 수 있도록 원격 감시 프로그램 알고리즘 내장되어 있어 사용자가 필드에서의 운전 상황과 관련된 서비스를 제공받을 수 있는 기술을 보유하고 있습니다. DC배전용 컨버터는 실증단계로 접목되기 위해 개발단계의 수십kW 단위가 아닌 수백kW~수MW 단위로 운전해야 하기 때문에 수십개의 유니트로 구성된 컨버터를 병렬 운전하는 기술은 핵심이고, 동사는 차별화된 해당기술을 보유하고 있습니다. 회로 토폴로지는 통신용 정류기의 절연형 컨버터 기술과 인버터 디지털제어 기술을 융합한 기술로, 변압기 및 반도체 소자의 사용량을 줄이고 넓은 Soft-switching 범위를 갖고 포트 간 자유로운 전력전달제어가 가능한 Triple Active Bridge (TAB) Converter를 적용하였습니다. 또한 대용량 시스템을 구현하기 위하여 DC-DC 컨버터의 병렬 제어 및 운영을 위한 원격 감시, 제어의 통신 기술들을 적용되었습니다. 특히 전력변환장치 설계 경험의 바탕이 되는 고효율, 고전력 밀도의 전력변환장치용 트랜스와 인덕터 자성체 설계 기술, 고전압, 절연형 고주파 스위칭 제어 양방향 컨버터 디지털 제어 기술 및 고주파 스위칭 노이즈 저감 및 전자파 특성 개선 기술을 통하여 동사의 기술력이 인정되어 국내 최초로 DC배전용 건물에 적용될 계획입니다. 폐배터리 재활용 컨버터는 고효율의 절연형 양방향 DC/DC 컨버터 구조인 Dual Active Bridge(DAB) 컨버터 기술로 배터리의 전압과 전류를 센싱하여 충전/방전하는 제어알고리즘을 수행할 수 있도록 디지털 컨버터로 설계되었습니다. 동사의 차별화된 기술로는 고효율 절연형 양방향 컨버터 설계 기술, 고전력 밀도의 트랜스와 인덕터 자성체 설계기술, 고주파 스위칭 제어 양방향 디지털 제어 기술, 폐배터리 팩 간의 실시간 배터리SOC 밸런싱 제어 알고리즘으로 배터리 특성에 최적화된 충?방전 알고리즘을 적용하여 팩 간의 SOC 밸런싱을 제어하는 기술을 포함합니다. (가) 지적재산권 현황 동사의 IP현황은 전기변환장치 등의 핵심기술에 대하여 등록 특허.실용신안 1건(국내 등록 13건, 해외 등록 4건)을 보유하고 있으며, 소형 전기자동차용 구동용 인버터 관련 특허 1건 출원중에 있습니다. 이외에 등록 디자인 6건, 등록 상표 1건을 보유하고 있습니다. 동사에서 출원한 주요 특허로는 전기자동차용 DC/DC 컨버터, 인버터, 충전기 등의 전력변환 장치이며, 이 제품에 들어가는 주요부품인 트랜스포머 및 방열장치, 통합형 전력변환장치, PDU(Power Disconnect Unit)에 대한 설계, 전류 검출회로, 서지에 대한 Protection 장치, 전력용 반도체의 냉각시스템, 인버터/충전기 통합형 시스템(Two in One)등 주로 전기자동차 관련 특허를 다수 출원하였습니다. 특허에 관한 내역은 아래와 같습니다. 번호 구분 내용 권리자 출원일
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등록일 적용제품 출원국 특허 전력변환장치 이지트로닉스 전력변환 장치 대한 민국 특허 공극을 가지는 트랜스포머 및 상기 트랜스포머가 장착된 방열장치 이지트로닉스 전력변환 장치 대한 민국 특허 전원회로 이지트로닉스 전력변환 장치 대한 민국 특허 전력용 반도체의 냉각 모듈 이지트로닉스 전력변환 장치 대한 민국 특허 마일드 하이브리드 차량용 충전 장치 이지트로닉스 차량 시스템 대한 민국 특허 전력변환장치 이지트로닉스 차량 시스템 대한 민국 특허 이지트로닉스 차량 시스템 일본 특허 이지트로닉스 차량 시스템 미국 특허 이지트로닉스 차량 시스템 미국 특허 단일 스위치를 사용한 복합형 충전 장치 이지트로닉스 차량 시스템 대한 민국 특허 엔진발전 전기자동차용 인버터 이지트로닉스 차량 시스템 대한 민국 특허 마일드 하이브리드 전기자동차용 충전장치 이지트로닉스 차량 시스템 대한 민국 특허 전기자동차용 전력변환장치 이지트로닉스 차량 시스템 대한 민국 특허 상용차용 복합 엔진 발전 시스템 이지트로닉스 차량 시스템 대한 민국 특허 IPMSM 토크 제어 시스템 이지트로닉스 차량 시스템 대한 민국 특허 인버터-충전기 통합 장치 및 이를 제어하는 제어방법 이지트로닉스 차량 시스템 대한 민국 특허 인버터-충전기 통합 장치 및 이를 제어하는 제어방법 이지트로닉스 차량 시스템 대한 민국 실용시안 분전반의 일체형 체결장치 이지트로닉스 신재생 에너지 대한 민국 디자인 분전반 이지트로닉스 신재생 에너지 대한 민국 디자인 분전반용 배선 클램프 이지트로닉스 신재생 에너지 대한 민국 디자인 분전반 이지트로닉스 신재생 에너지 대한 민국 디자인 분전반 이지트로닉스 신재생 에너지 대한 민국 디자인 분전반 이지트로닉스 신재생 에너지 대한 민국 디자인 분전반용 서지 프로텍터 이지트로닉스 신재생 에너지 대한 민국 실용시안 분전반 이지트로닉스 신재생 에너지 대한 민국 (3) 연구인력의 수준 (가) 주요 연구 인력 현황 직위 성명 담당업무 주요연구실적 사장 남궁억 연구소 총괄 전기자동차 모터/인버터 국산화 개발 전기차용 EPS개발 전기자동차용 2단 T/M개발 전기차용 고출력 리튬배터리개발 GM Volt용 T-Pack 배터리팩 개발 ESS용 컨테이너 리튬배터리 냉각시스템 개발 상무 권오준 5G 정류기, OBS CHIP MOUNTER 파워서플라이 개발 및 양산 암호화통신장비 SMPS 개발 및 양산 CBRS밴드 중계기용 SMPS 개발 5g 1.5kW/2.3kW 정류기 개발 및 양산 스마트인버터 2.2kW OBC 개발 4g/5g 통합형 중계기 PSU 개발 및 양산 상무 정은진 DC/DC 컨버터 인버터 토폴로지에 따른 3상 유도전동기 연료전지 버스용 양방향 컨버터 개발 통신용 1U 인버터 개발, 통신 IDC 센터용 고전압 컨버터 개발 연료전지버스용 DC/DC Converter 개발 전기버스용 DC/DC Converter 개발 상무 최명규 DC배전, 폐배터리 DC 배전 LVDC 개발 EV용 디지털 LDC 개발 상무 사공 왕규 5G정류기 TDX-10A 전원공급장치 BMP 개발 EV-DO MU시스템용 DC/DC Converter개발 지멘스(SUSKO) 초음파 의료기(ULTRASOUND SYSTEM) 개발 5G 소형 Compact 정류기 개발 MiBOS 직류 전원장치 개발 수석 신종철 형상 설계 통신용 4G 정류기 양산품 형상설계 현대자동차 전기버스 적용 DC/DC 컨버터, AUX 인버터 형상 설계 소형전술/신형화생방 방위산업 형상설계 무인수색차량 형상설계 통신용 5G정류기 양산품 형상설계 해외 수출용 DC/DC 컨버터 형상설계 수석 최경진 인버터 모터-감속기 일체형 EV 파워트레인 구동용 인버터 개발(80kW급 HW, SW, 전류 맵핑 48V 6상 인버터 알고리즘 개발 초소형 전기차용 인버터 15kw급 H/W, S/W 개발, 힐홀딩 제어 특허 출원 배터리 충전기능이 통합된 초소형전기차용 스마트 인버터 기술개발- 국책과제총괄책임 국방 무인수색차량용 구동모터제어기 및 발전기 제어기 개발(80kW급 수석 우병찬 소프트웨어 VM결재 시스템 개발/구현 휴대폰 개발, 안드로이드 스마트폰 개발
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(4) 기술의 상용화 경쟁력 동사는 친환경차량, 5G통신과 방산 기술은 양산에 성공하여 지난 5년 이상 현대자동차, SK텔레콤과 한화디펜스에 납품하였고, 해외시장 품질규격을 충족시켜 해외납품을 진행 중에 있습니다. 동사가 상용화한 친환경상용차용 인버터와 컨버터는 국내외 신뢰성기준을 충족시켜 과거 3년간 친환경자동차용 EV 기준 연평균 81%의 매출 성장하였습니다. 친환경자동차용 핵심부품 전력변환장치는 2020년부터 수출이 활발하게 진행 중이며, 동사의 제품을 적용하여 차량 시험 중인 고객사까지 포함한다면 10곳 이상의 고객사를 확보하였습니다. 각 고객사별 요구사항이 다르기 때문에 같은 용량의 제품이라고 하더라도 고객사에 따라 상세 스펙을 Customize함으로써 고객사의 요구사항에 더 적합하도록 제작하여 공급하고 있습니다. 또한 신재생에너지용 DC배전과 폐배터리 재활용기술은 각각 개발완료/상용화와 개발완료/시제품TEST단계이며, 동사가 각각 한국전기연구원과 현대자동차와 공동개발에 성공하였습니다. 동사는 단시일 내 개발능력, 개발부터 실증/시범사업까지 2년 이상의 개발기간과 양산을 통한 제품 품질에 대한 5년 이상의 실증데이터, 기술의 독자성, 하드웨어/소프트웨어/기구설계의 융합기술 및 제품의 통합화 등을 보유하고 있습니다. 동사의 전력변환기술은 친환경차량, 5G통신, 신재생에너지와 방산의 적용범위를 지속적으로 확장시켜 제품라인을 확대시킬 수 있고 무인전기차, 무가선트램, 골프카, 농기계, 태양광, 선박 등에 기술이 확장적용이 가능할 것으로 예상됩니다. 다. 성장성 (1) 기업 성장전략 동사는 2008년 설립된 이후 전력변환기술을 지속적으로 발전시켜 전기자동차, 수소자동차, 방산 소형 전술형 통신차량과 5G통신장비용 제품을 개발하여 국내외 완성차업체, 통신업체와 국방부에 납품하여 제품 상용화에 성공하였고, 상용화영역을 방산용 무인차량 제품개발과 신재생에너지용 DC배전과 폐배터리 재사용을 위한 제품개발/실증운영 등으로 확대하여 친환경 에너지시스템 리더로 발돋움하고 있습니다. 동사는 2008년에 설립되어 전력변환제품의 연구개발을 시작하여 제조 및 판매로의 역량을 확장하였으며, 이 제품의 응용분야인 전기/수소자동차, 통신, 방산, 의료분야 및 신재생에너지 산업군에 접목되어 다양한 사양의 제품들을 상용화하였습니다. 특히 2009년 이후 지속적인 연구개발을 수행하였고, 그 성과로 친환경자동차용 전력변환 핵심부품이 개발되어 시제차량에 탑재되는 성과를 이룩하였습니다. 그동안 동사에서 개발된 인버터 및 컨버터 제품은 차량에 이미 탑재되어 지난 5년간 필드에서 운행되고 있으며, 필드에서 축적된 데이터로 제품의 신뢰성이 이미 검증되었습니다. 이러한 실적을 기반으로 2017년에는 국내 완성차 업체와 공급계약을 체결하였고, 2020년에는 유럽의 여러 완성차 업체와 공급계약을 체결하는 등 가시적인 성과를 올렸습니다. 최근에는 북미를 포함한 여러 완성차 업체에 시험용 샘플을 공급하여 전기/수소버스, 전기/수소트럭 및 광산용 전기차량 등 다양한 전기 및 수소차량에 탑재하여 시험되고 있습니다. 동사의 전력변환장치 우수성은 방위산업분야에서도 인정받아 2015년부터 소형전술차량용 인버터, 발전기 및 정류기를 개발하여 납품 중이며, 2021년 509대를 포함 향후 수년간 수천대를 납품 예정입니다. 2019년부터는 무인수색 차량용 구동형 인버터와 컨버터 및 충전기를 개발하여 특성시험(탐색개발)을 통과하였으며 현재는 양산 전 PILOT개발 단계(체계개발 단계)로 진입을 하게 되었습니다 통신장비의 전원공급 장치에 사용되는 정류기는 2013년부터 LTE 통신장비용으로 공급하였고, 현재는 5G통신의 핵심장비인 정류기 및 전원공급장치를 공급하고 있습니다. 당사의 제품이 신규업체 진입이 어려운 통신시장에 성공적으로 진입할 수 있었던 이유는 자동차부품의 까다로운 신뢰성 시험을 통과시킨 기술력과 Know How 축적으로 준비된 기술력이 있었기에 단기간 내에 고객의 요구사항에 적합하게 개발하는 능력과 제품의 성능 및 품질 면에서 고신뢰성의 제품을 양산하고 있기
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때문입니다. 미래의 신산업으로 부상하고 있는 DC배전용 컨버터 및 폐배터리 재활용을 위한 팩/모듈간 전압을 맞추어 주는 밸런싱용 컨버터 등 수십~수백kW의 고출력용량의 전력변환장치 기술을 개발하여 실증사업을 아래와 같이 진행중입니다. 첫째, DC배전에 적용되는 LVDC 컨버터는 자체적으로 개발되어 국내 최초로 DC배전 실증사업에 적용될 예정이며 ㈜현대일렉트릭과 DC배전건물 실증사업을 추진하기 위하여 당사에서 50kW급 30여대의 고전압 컨버터 공급계약을 체결하였습니다. 둘째, 폐배터리를 ESS용으로 재사용하기 위한 전력변환 부품을 국내 현대자동차와 ESS업체인 OCI와 공동으로 프로젝트에 참여하여 제품을 개발 완료, 국내 최초 시스템으로 실증을 준비를 하고 있습니다. 현재 신재생에너지 분야의 제품들은 자체적으로 개발이 완료되어 실증단계에서 시험 중이거나 예정이며, 다가오는 미래시장에 전략적으로 대응하고 현재까지 얻어진 뛰어난 성과로 친환경 에너지 시스템의 리더로서의 위상을 높이고 있습니다. [설립 이후 주요 연혁] 일 자 연혁 (설립, 상품화개발, 특허, 인증, 양산, 수상실적 등) ㈜이지트로닉스 설립 기업부설 연구소 설립 (KOITA-한국산업기술진흥협회) 벤처기업 인증(KIBO-기술보증기금) 벤처기업 재인증 (KIBO) 울산지점 설립 (울산시 북구 매곡동 울산테크노파크) 본사 및 전력변환장치 기술연구소 이전 (수원 원천동 이노플렉스) 3.3kW 탑재형 충전기 개발 KITECH (한국생산기술연구원) 우수 성과 파트너기업 선정 제6회 으뜸기술상 최우수과제 선정 (스마트 그린카 국책과제) Re-EV용 100kW급 모터제어기 개발 중소기업청 기술혁신형 INNO-BIZ기업 인증 일본 소프트뱅크 1차 수출 벤처기업 재인증 (KIBO) 전력변환장치 특허등록 Green IDC용 70kW 직류전원 및 배전시스템 개발 일본 소프트뱅크 2차 수출 생산라인 구축 및 공장등록 (제1공장, 제2공장) 통신 기지국용 1U정류 모듈 양산 (SK Telecom 납품) 전동식 터보차 전용 Inverter Converter 개발 완료 마일드 하이브리드 전기자동차용 충전장치 특허등록(국내, PCT 미,일,독) 2세대 전기버스용 전력변환장치 4종 개발 완료 경기도 유망중소기업 선정 일본 소프트뱅크 3차 수출 미국 CY향 48V 저전압 DC/DC 컨버터 개발 일본 소프트뱅크 4차 수출 제 8회 올해의 전력전자제품상 수상(전력전자학회) 엔진발전 전기자동차용 인버터 특허등록 분전반 관련 3건 특허등록 소형전술차량용 발전기제어기 개발 완료 하이브리드 전기자동차용 충전장치 특허등록 유망중소기업 선정(KB) 전기자동차용 전력변환장치 특허등록 분산전원 연계형 직류 배전 시스템의 직류 배전반 개발 분전반 관련 특허 4건 등록 제1회 수원시 중소기업인 대상 지게차 DC/DC Converter 개발 완료 중소기업청 수출 유망중소기업지정 방위사업용 소형전술차량 양산 시작 플라즈마 표면처리장치용 전원 개발완료 동탄 사옥 신축 착공 SKT향 중계기용 PSU 양산 시작 현대자동차 전기버스 양산개발 및 양산업체 선정 전력전자학회 올해 제품상 수상 X-Ray Detector용 고전압 모듈 PSU 개발완료 및 양산 시작 방위사업청향 무인수색차량 Power Train 개발업체 선정 분전반 실용신안 등록 상용차용 엔진발전 시스템 등허등록 통신용 모듈형 정류기 TRM54100 수출 현대자동차 전기버스용 DC/DC Converter 및 Aux Inverter 양산 현대자동차 카운티 EV용 Aux Inverter 개발 및 양산업체 선정 SKT향 5G 정류기 개발 및 양산 시작 수소전기 청소차량용 DC/DC Converter 및 Aux Inverter 개발 완료 전력용 냉각모듈 관련 특허 등록 무인수색차량 탐색 개발업체 선정 전력전자학회 기술상 수상 (제21회) IATF 16949 인증 획득 미국지사 설립(San Jose, CA) 현대자동차 수소트럭용 DC/DC Converter 선행 양산업체 선정 SKT향 5G 중계기용 PRU PSU 개발 완료 및 양산 시작 영국 Arrival Van
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및 Bus용 DC/DC Converter 공급업체 선정 현대자동차 ESS용 전력변환장치 개발 계약 체결 현대자동차 2층 전기버스용 전력변환장치 양산 시작 터키 Bozankaya Bus용 DC/DC Converter 양산업체 선정 및 수출개시 방사청 향 신형 화생방 정찰차량용 발전제어기기 개발 승인 및 양산 자율주행차량 시스템 전력 공급용 3kW DC/DC Converter 공급계약 체결 에스토니아 M사 무인궤도차량용 DC/DC Converter 공급계약 체결 SKT향 4G 5G 통합 중계기용 PRU PSU 개발 완료 및 양산 폴란드 KFSO 및 WB Group 전기차용 DC/DC Converter 공급계약 체결 현대자동차 수소트럭용 DC/DC Converter 및 Aux Inverter 선행 양산 현대자동차 카운티 EV용 Aux Inverter 승인완료 및 양산 현대일렉트릭향 50kW DC/DC Converter 개발 완료 선정 현대자동차 수소전기버스용 Aux Inverter 양산 2020 대한민국 산업대상 기술혁신 부문 수상 (2020.5) 초소형 전기차 구동용 15kW Driving Inverter 개발 완료 에디슨모터스 1톤 전기트럭용 OBC 6.6K 충전장치 공급업체 선정 영국 Vantage Power 2층 전기버스용 DC/DC Converter 공급계약 체결 두원전자 전기상용차용 에어컨 전력공급 DC/DC Converter 개발 완료 2020 대한민국 중소벤처기업대상 기술혁신 부문 수상 (2020.11) 인도 FourFront사와 전기자동차용 전력변환장치 및 통신용 정류기 생산 현지화 MOU체결 2021년 예정 동탄 사옥 준공 이전 (화성시 금곡동 515) 에디슨모터스 1톤 전기트럭용 OBC 6.6K 충전장치 양산 국내 최초 DC건물용 50kW DC/DC Converter 양산 (2) 향후 성장을 위한 사업계획 동사는 교류에서 직류로, 직류에서 직류로, 직류에서 교류로 전력을 변환하는 전력변환제품을 개발/생산하고 있습니다. 기존의 컨버터, 정류기, 인버터가 단독제품(Standalone)이라면 향후에는 2개 또는 3개 이상의 기술이 하나로 통합되고, 인공지능(AI : Artificial Intelligent)기술이 추가되는 융복합 기술적 방향, 즉 하나의 제품으로 두가지 이상의 성능을 발휘하는 다기능성 제품과 부하의 특성을 AI학습과 비효율적으로 사용한 실패사례를 빅데이터로 활용하여 부하의 특성을 미리 예측하고, 고장 예측하여 배터리의 화제를 예방하고, 수명을 연장시키는 배터리 일체형 인텔리전트 DC/DC 컨버터, Two in One (DC/DC+OBC) System, Three in One (DC/DC+OBC+PDU) System등 고밀도/고효율을 자랑하는 신제품 개발을 하고 있습니다. 전력변환장치의 두뇌에 해당하는 소프트웨어분야에서도 자동차 운전 중 발생하는 전장부하와 연동하여 예상되는 부하를 미리 예측하여 실시간 제어를 통해 효율을 높이는 인공기능기술을 접목한 신제품을 개발 예정입니다. 동사는 우선적으로 현대자동차, SK텔레콤과 국방부를 통해 시장에 진입하였고, 이러한 5년이상의 납품실적을 토대로 신뢰성과 내구성이 중요한 업체선정기준인 국내외 전기차/수소차/통신업체/국방관련 정부기관등에 영업을 확대하고 있으며 인도에서는 현지업체와 조인트벤처를 설립하여 인도 소형차시장진출과 유럽시장 및 동남아시장진출을 위한 생산기지로 활용할 예정입니다. 동사는 기술경쟁력강화, 친환경에너지 제품개발과 시장 확장을 3개의 성장축으로하여 친환경 에너지 시스템 리더로 글로벌 전력변환시장을 선도하고자 합니다. 1) 기술력 입증으로 친환경 글로벌 일류기업 도약 원천기술 확보만이 기술경쟁에서 시장을 선도할 수 있다는 기본 원칙에 따라 지속적인 연구개발 투자를 확대하여 석/박사를 주축으로 연구원 비중이 약 46%로 (전직원 63명 중 약 30명) 연구 개발에 매진한 결과, 산업재산권 출원 48건(특허권 38, 실용신안권 3, 디자인권 6, 상표권 1건)으로 기술 우수성을 입증되어 국내에는 물론 해외시장에서도 친환경자동차
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전력변환장치 시장을 선도하고 있습니다. 세계에서 유일하게 10㎾ 용량의 컨버터를 생산하여 버스와 트럭 등 대형 상용차 시장을 겨냥하게 되는 쾌거를 달성하였고, 국내 현대자동차, 에디슨모터스는 물론 터키와 스페인, 영국, 북미, 러시아, 동유럽, 인도, 동남아 등 해외의 다수국가의 친환경 전기/수소자동차 시장에 진입함으로써 세계시장에서도 기술력을 입증 받았습니다. 기술경쟁력강화를 위해 당사는 핵심보유기술을 내부화하고 발전시켜 기술우위와 모방장벽을 아래와 같이 구축하고 있습니다. [전력변환장치 기술우위 요소] 2) 고효율/고밀도 친환경에너지 제품포트폴리오 구축 아래 [그림]은 당사의 응용분야별 성장동력 포트폴리오 및 제품개발 전략입니다. 동사 전력변환기술을 기반으로 하는 응용분야로는 크게 5개 분야로 (1) 승용차/상용차/초소형자동차를 포함한 친환경자동차분야, (2) 5G 정류기를 포함한 이동통신분야, (3) 신재생에너지에 응용되는 DC배전용 LVDC 분야 (4) 폐배터리 재사용을 위한 모듈간 밸런싱용 컨버터 분야, (5) 방산의 무인자동차에 응용되는 전력변환장치 개발을 주축으로 당사는 성장동력포트폴리오를 구축할 것입니다. 친환경자동차 분야에서 DC/DC+OBC와 같이 각각 두개의 제품을 하나로 통합하는 콤보형 Module화 기술 (Two in One System), 하드웨어적으로는 전력밀도를 높이고, 소프트웨어는 디지털화하여 EKF (칼만필터)를 적용한 인공지능 부하트래킹(부하예측)의 실시간제어방식, 기계적으로는 소형화/단순화/모듈화 하는 기술개발전략으로 글로벌 시장 진출을 목표로 하고 있습니다. [응용분야별 포트폴리오 추진전력 및 제품개발 전략] 3) 고효율/ 고밀도의 친환경에너지 제품포트폴리오로 글로벌시장 선도 동사에서 현재 양산되고 있는 친환경 자동차제품은 유럽 및 북미 시장에 공격적인 영업을 통하여 고객을 확대중이며, 향후에는 인도법인 설립을 통하여 기존 친환경자동차제품을 포함한 3Wheeler 및 초소형자동차에 적합한 제품을 출시하여 인도시장 확대로 매출성장을 달성하고자 합니다. 통신용 정류기는 국내시장에서 신뢰성이 검증된 기술을 기반으로 일본과 동남아시아로 시장을 확대하고자 합니다. 동사는 아래 [그림]와 같은 성장모델을 기반으로 하여, 성장 동력의 산업군에 따른 다양한 제품들을 표준화하여 적기에 대응할 수 있도록 제품의 포트폴리오를 완성할 것입니다. 또한고객의 요구사항과 니즈를 파악하여 남보다 빠르게 대응을 함으로써 미래 시장에 대한 응용범위를 확대하고자 합니다. [장기 성장 전략] 동시에 향후 성장성이 큰 인도시장을 공략하기 위하여 인도 현지화 합작법인 설립을 추진하고 있으며, 주 고객인 인도의 완성차 업체 타타모터스를 중심으로 4륜차나 승용/상용차를, 3륜차 시장의 초소형 인버터 및 5G 정류기 등 국내시장에서 공급하고 있는 주력제품의 현지화 생산 및 현지 시장공략을 하기 위한 전략을 함께 협의 중입니다. 이렇게 함으로써 기 개발된 기술의 확대적용을 위한 Cash Cow 제품군과 향후 5년내 상품화 할 수 있는 모듈화기술, 즉 Three in One, 칼만필터기술 (EKF) 등 핵심기술들을 융복합적으로 접목한 신제품을 출시함으로써 남보다 먼저 시장을 선도할 수 있는 선순환 성장동력 역할을 할 수 있는 준비를 하고자 하고 있습니다. (3) 사업의 확장가능성 동사는 전력변환장치의 기술력과 노하우를 기반으로 전기차, 통신장비, 방산분야 관련하여 국내 시장 뿐만 아니라 해외시장을 개척하는 한편 친환경에너지 산업에 중점을 둔만큼 DC배전 산업과 폐배터리 재사용 등의 산업에 확장하여 나갈 예정입니다. 가) 시장의 확대 - 인도시장에 대한 현지화 전력 및 향후 생산거점기지의 역할 인도의 자동차 부품회사와 합작을 통하여 인도시장진입을 준비하고 있으며, 주 고객사는 Tata Motors, 마힌드라와 Ion Mobility 등의 상용차뿐만 아니라 Altigree등 3-wheeler 자동차용도 함께 상용화를 계획 중에 있습니다. 당사는 2021년 하반기 공장 설립추진을 진행하고 있으며 인도 조인트벤처는
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2022년부터는 상용화하여 매출확대에 커다란 기여를 할 것으로 여겨집니다. 나) 신사업의 확대 - DC배전 및 폐배터리 처리를 위한 사업 확장 DC배전용 LVDC 산업을 위한 연구개발 및 현대일렉트로닉스와의 거래를 기반으로 향후 발전 가능성이 농후하며, 전기차 산업의 발전에 따른 향후 폐배터리 처리를 위한 사회적 이슈 가능성 및 이에 따른 폐배터리 재사용 산업의 확장에 따른 신사업을 향후 목표로 잡고 있습니다. DC배전의 경우 현대일렉트릭향으로 21년도 11월에 납품을 진행할 예정입니다. - DC배전 지난 100여년 동안 교류에 의한 전력 세상이 구축되어 지금까지 활용되고 있으며, 직류배전 방식은 실생활 활용이 영원히 어려울 것으로 생각되었습니다. 하지만 21세기에 들어서면서 디지털기기의 보급과 신재생에너지의 확대 그리고 스마트그리드 등 구역 전기사업에 대한 지속적인 관심의 증대로 인해 직류가 다시 주목을 받고 있습니다. 기술적으로 직류에 대한 관심이 되살아난 건 최근 급속이 발달하고 있는 전력반도체 기술개발과 디지털 제어기술개발로 전압변환이 어려웠던 직류시스템의 단점을 DC/DC컨버터등을 통해 해결하였기 때문입니다. DC(직류)배전이란 LED전등을 포함한 디지털 가전, 컴퓨터, 전기차 충전, IDC (Internet Data Center) 등과 같이 일상생활에서 우리가 사용하는 전기장치에 교류로 공급되고 있는 전원을 내부 장치를 통하여 직류로 변환하여 공급하는 것을 의미합니다. 이와 같이 디지털가전 등의 직류 설비에 직접 DC 전력을 공급함으로써 에너지 절감효과가 10~30% 높이는 배전 방식을 의미하며, 교류는 사용가능한 유효전력과 사용이 불가능한 무효전력이 존재하나 직류는 무효전력이 없어져 송전효율이 좋아지고 위상각이 없어 안정도가 좋아집니다. 또한 같은 전압대의 교류에 비해 안전하며 상용계통에서 유입 되는 서지, 노이즈 등 왜곡 (distortion)의 영향을 덜 받게 되어 전력품질이 월등히 향상됩니다. 아래의 표는 교류시스템과 직류시스템을 비교한 것으로 직류 송전이 교류에 비해 송전효율이 높고, 전자파 (EMC)가 교류에 비해 현저히 적어 전력품질이 우수하며, 계통연계가 용이하고, 전자기파 영향이 없는 장점을 보여주고 있습니다. DC배전시스템이 신재생에너지 시스템에 접목되어 활용된다면 전력변환 감소로 에너지효율을 약 10% 향상시킬 수 있으며, 교류에서 직류로 변환하는 전력변환 장치 제거를 통하여 수전이나 변전 설비에서 기존 교류의 설치 면적대비 50% 정도로 소형화되어 큰 경쟁력을 갖추게 되며 동사는 이러한 DC배전 관련 분야에 적극 진출할 예정입니다. - 신재생 에너지용 컨버터 (폐 배터리 재사용) 전기자동차 배터리의 충전량이 초기 용량 대비 70% 이하로 감소되면 운행시 주행거리도 30% 감소하게 되고, 충전·방전 성능이 저하되면 배터리는 급제동, 가속 등의 고출력을 요구하는 전기자동차에 활용하기에는 부적절하여 배터리를 교체하게 됩니다. 이와 같이 초기 용량 대비 70% 이하로 충전능력이 저하된 배터리는 전기자동차 용도로는 부적합하나, 고출력 용도가 아닌 ESS 용도로 변경하면 짧게는 3년에서 길게는 10년 이상 사용이 가능합니다. 그러나 회수된 폐배터리는 용량이나 내부저항 상태가 일정하지 않고 다양하기 때문에 ESS시스템 운전시 안전을 위하여 항상 모듈간 밸런싱을 하여 모듈/팩간 전압을 균일하게 맞추어 주어야 합니다. 폐 배터리로 구성된 ESS 시스템은 사양이 다른 배터리가 조합될 수 있습니다. 예를들어 내부저항이 큰 배터리 모듈과 작은 배터리모듈이 혼재되어 조립된다면 두개 이상의 모듈로 구성된 ESS시스템은 충/방전을 할 때 모듈간 흐르는 전류값에 따라 내부저항이 큰 팩의 전압변동이 심하게 되고, 전압변동이 큰 모듈에 집중적으로 부하가 걸리기 때문에 밸런싱을 위한 DC/DC 컨버터를 사용하여 부하 편차가 일어나지 않도록 하는 기술이 필요합니다. 기존의 방식은 저항부하를 사용하여 높은 용량의 배터리를 낮은 모듈의 수준까지 용량을 강제로 떨어트려 사용하였습니다. 이러한 방식은 ESS 사용 중
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배터리간 사양이 맞지 않아 자연스레 배터리 모듈 또는 팩간 불평등을 야기하며, 화재와 같은 재난을 초래할 수 있습니다. 동사의 개발품은 초기 또는 사용중에 모듈간 용량차이가 나는 경우 두 배터리 팩의 용량을 인식하여 모듈 또는 팩간 배터리 전압을 균일하게 맞춰주는 역할을 합니다. 아래 그림은 두 배터리 팩의 용량차이로 인하여 전압이 동일하지 않은 폐배터리 모듈을 ESS에 재활용하기 위한 구성도로, 당사의 개발품은 초기 모듈간 용량차이가 나는 경우에 동사에서 개발한 밸런스용 컨버터가 두 배터리 팩의 용량을 인식하여 팩 간 80%의 모듈에서 에너지를 받아 40%의 모듈로 충전을 시켜 두 모듈 간 용량을 60%로 만들어 두 모듈 간 배터리 전압을 균일하게 맞춰줍니다. 또한 사용 도중 배터리의 상태를 실시간으로 모니터링 하여 두개의 배터리의 편차가 달라지면 다시 배터리의 용량을 맞춤으로써 배터리의 수명을 연장시키는 역할을 합니다. 전기자동차 보급대수가 급격히 늘어남에 따라 향후 5년~10년 사이에 폐배터리도 급격히 늘어나게 되며, 70% 수준의 용량을 보유한 교체 대상 배터리는 Recycling(재활용)과 Reuse(재사용) 방식으로 강구가 필요하며, Reuse는 폐배터리의 상태를 평가하여 ESS로 용도변경을 하여 가정용 ESS용도로 활용될 수 있기 때문에 폐배터리 공급자인 완성 자동차 업체에서 미래 환경대책으로 적극적으로 연구개발 중입니다. 전기자동차용 폐배터리를 재활용 시, 폐배터리 팩 간의 충전/방전특성의 불평형으로 ESS용 배터리로 재사용에 문제가 될 수 있기 때문에 동사는 2017년부터 현대자동차와 협력하여, 충방 전 성능이 상이한 배터리 팩 간의 밸런스를 조정하여, 배터리 팩의 충전용량을 증대시키고, 배터리 팩 간의 불평형을 해소하여 폐배터리 팩의 수명을 연장시키는 ESS용 DC 밸런스 DC/DC 컨버터를 개발하였습니다. 라. 재무상황 (1) 재무적 성장성 (단위 : 백만원) 구분 2018년 (제11기) 2019년 (제12기) 2020년 (제13기) 2021년 3분기 (제14기) 매출액(증감율%) 영업이익 (증감율%) 경상이익률(%) 동사의 매출액은 2018년부터 2019년까지 영업활동 호조 및 전기차용 전력변환장치 등 고부가제품의 판매등에 힘입어 매출이 각 53%, 26% 증가 하였으나, 2020년은 코로나 여파로 매출이 일부 감소하였습니다. 2021년 3분기의 경우, 주요 매출처의 발주량 증가, 산업 자체의 성장 등으로 2019년 수준의 매출액을 시현할 것으로 전망됩니다. 한편 2020년 상환전환우선주의 평가이익에 따른 순이익 증가함에 따라 매출액 경상이익률이 개선되었으나, 2021년 3분기 기준, 완성차 생산 지연으로 인해 수익성이 높은 완성차 부품 공급이 감소하였으며, 원자재 단가 상승에 기인하여 경상이익률이 2.2% 수준으로 감소하였습니다. (2) 재무적 안정성 (단위 : 백만원) 구분 2018년 (제11기) 2019년 (제12기) 2020년 (제13기) 2021년 3분기 (제14기) 2019년 업종평균 부채비율(%) 자본의 잠식률(%) N/A 재고자산 회전율(회) 6.95회 6.25회 4.36회 3.14회 8.48회 매출채권 회전율(회) 3.16회 2.92회 3.15회 6.54회 4.83회 영업활동으로 인한 현금흐름 N/A 특정인에 대한 자금 의존 N/A 특정인에 대한 자금 대여 N/A 주) 자본의 잠식률 = (자본금-자본총계)/자본금 (가) 부채비율 동사의 부채비율은 2018년 527.01%, 2019년 432.99%, 2020년 74.8%로 지속 감소하고 있었으나, 2021년 3분기 단기차입금이 전기말 대비 20억원 가량 증가하여 부채비율이 소폭 상승하였습니다. 하지면 2019년 업종평균 부채비율 91.93% 대비 매우 낮은 수준입니다. 2020년 부채비율은 상환전환우선주의 부채 인식이 각 2018년(66억), 2019년(74억)에서 2020년 보통주 전환에 따른 부채 해소와 자본금 및 주식발행초과금으로 인식됨에 따라 개선되었습니다. (나) 재고자산 회전율 재고자산은 2018년~2021년
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3분기까지 6.95회, 6.25회, 4.36회, 3.14회로 최근 4개년도동안 회전율이 감소하고 있습니다. 이는 2020년도에 코로나로 인한 통신부문의 일부제품의 납품이 지연되어 해당 제품재고량이 일부 증가하였으나, 전년 동기 대비 분기 매출액이 감소하면서 회전율이 4.36회로 낮아지는 효과가 있었습니다. 2021년 3분기의 경우, 완성차 생산 지연으로 자동차 부품 공급에 다소 차질이 생기면서 재고자산 금액이 증가한 것에 기인합니다.동사는 재고 및 납품일정에 따라 재공 및 원자재를 조절하여 일정비율의 재고자산을 유지하고 있습니다 (다) 매출채권 회전율 당사의 매출은 현대자동차 및 에스케이텔레시스. 현대로템 등 대기업에 납품되는 비중이 높으며, 이를 포함한 국내 매출처의 매출조건은 30~60일 이내 결제되고 있습니다. 이에 매출채권회전율은 일정수준을 유지하나, 2020년 매출채권 잔액의 일시 감소에 따른 매출채권회전율이 증가하였습니다. 2021년 3분기의 경우 전기말 대비 매출채권 감소와 더불어 주요 매출처의 발주량 증가 등으로 2020년 대비 증가한 매출액에 기인합니다. (3) 재무자료의 신뢰성 사업연도 감사의견 감사인 채택회계기준 수정사항 및 그 영향 감사인 지정 특기 사항 2018년도 (제11기) 적정 대주회계법인 K-GAAP 해당사항 없음 없음 2019년도 (제12기) 적정 대주회계법인 K-GAAP 해당사항 없음 없음 2020년도 (제13기) 적정 우리회계법인 K-IFRS 해당사항 없음 없음 2021년도 3분기(제14기) 우리회계법인 K-IFRS 해당사항 없음 없음 주1) 2018년 및 2019년 동사는 외부감사인 대주회계법인의 감사를 받았으며, K-GAAP 기준으로 ‘적정’ 의견을 받았습니다. 코스닥 상장을 위하여 동사는 2020년 지정감사인인 우리회계법인과 계약을 체결하고, 2020년 K-IFRS 기준으로 지정감사인의 ‘적정’ 감사의견을 받았습니다. 주2) 제14기 반기 재무제표에 대해서 검토가 수행되었으며, 중요성의 관점에서 공정하게 표시하지 않은 사항이 발견되지 아니하였습니다. (나) 회계기준 적용의 적정성 동사의 재무제표는 한국채택국제회계기준에 따라 작성되었으며, 당해 재무제표에 대해 외부감사인은 적정의견을 표명하였습니다. 외부감사인의 감사의견과 동사의 내부통제시스템을 통한 회계정보의 산출과정을 고려할 때 동사는 회계기준을 적정하게 반영하여 재무제표를 작성하는 것으로 판단됩니다. (다) 감사인의 독립성 동사의 외부감사인에 대한 독립성 여부를 공인회계사윤리규정 제18조 1항에 근거하여 검토한 결과 독립성에 문제가 없는 것으로 판단됩니다. 마. 경영환경 (1) CEO의 자질 동사의 대표이사는 동사의 설립자로 설립 당시부터 경영 전반에 관한 사항뿐만 아니라 마케팅 및 기술개발 전반에 중요한 역할을 수행하고 있습니다. 강찬호 대표이사는 전력전자분야 박사학위를 취득하였고, 통신용 전력변환장치 전문업체인 ㈜동아일렉콤에서 연구소장을 역임하였습니다. 이후 2008년 동사를 창업하여 전력변환장치 관련 기술 개발을 적극적으로 추진하고 있으며, 동 업계 경력 35년 이상으로 기술분야에 대한 경험 및 노하우 수준을 고려할 시 기술경영 경험수준은 매우 우수한 수준이라고 판단됩니다. 또한, 전력전자학회 부회장 및 한국에너지기술평가원 평가위원을 역임하는 등 관련 학계에서도 유의미한 네트워크를 형성하고 있다고 판단됩니다. [최고경영자에 관한 사항] 성 명 직 책 CEO 학 력 기 간 학 교 명 전 공 상 태 비 고 중앙대학교 전자공학 졸업 학사 한양대학교 전기공학 졸업 석사 SOJO대학교 졸업 박사 경 력 근무기간 근무처 담당업무 근무처명 주요생산품 2008-현재 ㈜이지트로닉스 친환경자동차, 통신, 신재생에너지 전력변환장치 CEO ㈜동아일렉콤 차량용충전기, 통신용정류기 개발총괄 연구소장 LG 정보통신연구소 전자교환기 연구원 ㈜동양특수기공 전자교환기 사원 연구개발 및 사업화 실적 개발과제명 및 내용 근무처 실시기간 사업규모 (소요자금) 비고 (사업화현황 등) 차량용 DC/DC 컨버터 개발 ㈜이지트로닉스 200억 상용화 및 양산
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차량용 제어용 인버터 개발 ㈜이지트로닉스 200억 상용화 및 양산 통신용 정류기 개발 ㈜이지트로닉스 300억 상용화 및 양산 경영 이념 단순히 미래를 맞이하는 것이 아니라, 목표에 맞추어 미래를 만들어 가는 미션과 비전 가치에 대하여 전략적 목표를 갖고 추진하고 있습니다. 사업전략으로는 건강한 삶에 없어서는 안 될 깨끗한 지구 즉, 녹색지구를 지향하는 그린에너지 (회사명도 Ever Green의 EG가 들어감, 이지트로닉스로 등록)를 선도하는 기업으로 “친환경 생태계를 구축하여 단순히 이익창출만을 위한 것이 아닌, 기업의 사회적 책임과 역할을 성실히 수행하며 창의적 사고와 끝없는 도전을 통해 새로운 미래를 창조함으로써 인류사회에 기여한다”라는 설립자의 경영이념을 담고 있습니다. 경영 철학 기업이 영속적으로 성장하고 발전하기 위해서는 조직 구성원의 신념, 지향점에 대한 공유와 합의가 선행되어야 하는 바 “곧은 마음과 진실 되고 바른 행동으로 법과 윤리를 철저하게 준수하고 사회로부터 신뢰받는 영속기업이 되기 위해 조직 구성원 모두가 동반성장을 이룰 수 있도록 제도적 장치를 마련하기 위한 밑거름이 되어야겠다” 는 경영철학을 바탕으로 세계시장 경쟁력 강화를 통해 국가사회 경제 발전에 일익을 담당하고 기여함을 지향목표로 2008년 설립하였습니다. 기타 특기 사항 [ 주요 특허 ] 등록일자 등록번호 PCT 출원 발명의 명칭 KP1920437 인버터-충전기 통합 장치 및 이를 제어하는 제어방법 IPMSM 토크 제어 시스템 전력용 반도체의 냉각 모듈 마일드 하이브리드 차량용 토크 보조 장치 전기자동차용 전력변환장치 마일드 하이브리드 전기자동차용 충전장치 주요 특허 외 10건 등록 [ 주요 논문 ] 일시 논문명 SCI 등재 여부 LLC 공진형 컨버터를 적용한 전기자동차 고압배터리 충전기 개발 N 다축 동력을 가지는 전기자동차용 모터제어기 개발 N Y N N 가상환경장비를 활용한 전기버스용 DC-DC 컨버터의 고장모드 평가 N 전기버스용 DC-DC 컨버터 개발에 관한 연구 N 3kW급 전기자동차용 직류변환장치 개발 N 아날로그 IC를 적용한 PWM 방식의 공진형 컨버터에 관한 연구 N 전기버스용 HDC를 위한 12kW급 전력변환장치 N Y 주요 논문 외 7건 게재 (2) 인력 및 조직 경쟁력 동사의 경영진과 연구소의 연구 인력은 전기전자 전공자가 약 86%, 기계 전공자가 약13%로 평균 연구경력은 평균 10년 이상으로 자체적인 설계능력을 보유하고 있으며, 전체 직원의 약 46%가 연구원입니다. 특히 경영진들은 자동차와 전력전자분야에 전문성을 갖춘 고경력자로 기술개발 방향과 기술전략에 대하여 충분한 리더십을 갖고 제품의 기술개발과 사업 방향에 대하여 확고히 자립할 수 있는 환경을 갖추고 있습니다. (3) 경영의 투명성 및 안정성 (가) 내부규정 검토 동사는 대표주관회사의 권고로 2020년 9월 이사회 결의를 통해 이해관계자와 거래 관련 내부통제 절차 구축 차원에서 이해관계자와의 거래에 대한 통제규정을 제정하였으며, 주요 내용은 아래와 같습니다. 규정명 주요 내용 이해관계자와의 거래에 대한 통제규정 제1조 (목적) 이 규정은 주식회사 이지트로닉스와 이해관계자와의 거래에 필요한 사항을 정하여 주식회사 이지트로닉스의 경영 활동상 의사결정 및 집행에 있어 투명성을 높이고 절차를 명확히 함을 목적으로 한다. 다만, 부득이한 상황이 발생하여 이해관계자와 거래를 해야 할 경우의 그 절차를 아래에 정한다. 제2조 (적용범위) 본 규정에 정하지 아니한 사항은 정관 및 관련 법규정에 따른다. 제3조 (대상) 이 규정은 다음 각 호에 해당하는 이해관계자를 대상으로 한다. 1. “이해관계자”란 상법 제542조의9 제1항 각 호에 해당하는 자로서 당해 법인의 주요주주(그의 특수관계인을 포함한다.), 이사 또는 감사(감사위원회 위원을 포함한다.) 및 관계회사를 말한다. 2. “최대주주”라 함은 회사의 주주로서 의결권 없는 주식을 제외한 발행주식총수를 기준으로 본인 및 그의 특수관계인이 소유하는 주식의 수가 가장 많은 경우 그 본인을 말한다. 3.
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“주요주주”라 함은 상법 제542조의8 제2항 6호에 해당하는 자로서 누구의 명의로 하든지 자기의 계산으로 의결권 없는 주식을 제외한 발행주식총수의 100분의 10이상의 주식을 소유한 자와 임원의 임명 등 당해법인의 주요 경영사항에 대하여 사실상 영향력을 행사하고 있는 주주를 말한다. 4. “특수관계인”이라 함은 본인과 상법 제542조의8 제2항 5호에 해당하는 특수관계에 있는 자를 말한다. 5. “관계회사”라 함은 “한국채택국제회계기준서(K-IFRS)” 제1024호 문단 9의 특수관계자, 제1028호 문단 5 내지 9, “주식회사의 외부감사에 관한 법률 시행령” 제5조 또는 제1조의3 제1항에 해당하는 자를 말한다. 이해관계자외의 거래에 대한 통제규정 제4조 (이해관계자에 대한 신용공여의 제한) 회사는 이해관계자를 상대방으로 하거나 그를 위한 신용공여로서 다음 각호에 해당하는 행위를 하여서는 아니 된다. 금전 등 경제적 가치가 있는 재산의 대여 채무이행의 보증 자금 지원적 성격의 증권 매입 담보를 제공하는 거래 어음을 배서(어음법 제15조 제1항에 따른 담보적 효력이 없는 배서는 제외한다.)하는 거래 출자의 이행을 약정하는 거래 이해관계자에 대한 신용공여의 제한(가~바까지의 어느 하나에 해당하는 거래의 제한을 말한다.)을 회피할 목적으로 하는 거래로서 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제38조 제1항 4호 각 목의 어느 하나에 해당하는 거래 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제38조 제1항 5호에서 정하는 거래 기타 법령에서 금지하는 거래행위 제5조 (신용공여 제한의 예외) 회사는 제4조에도 불구하고 다음 각호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 이해관계자에 대한 신용공여를 할 수 있다. 복리후생을 위한 이사 또는 감사에 대한 금전대여 등으로서 학자금, 주택자금 또는 의료비 등 복리후생을 위하여 회사가 정하는 바에 따라 1억원의 범위 안에서 금전을 대여하는 행위 기타 법령에서 허용하는 신용공여 그 밖에 회사의 경영건전성을 해칠 우려가 없는 금전대여 등으로서 상법 시행령 제35조 제3항으로 정하는 신용공여 제6조 (거래의 제한 및 절차) ① 회사는 이해관계자 및 특수관계인은 다음 각 호에 해당하는 거래(제4조 및 기타 법령에 의하여 금지되는 거래를 제외한다)를 하고자 하는 경우에는 이사회의 승인을 얻어야 한다. 단, 사외이사가 선임되어 있는 경우 상기 거래의 승인을 위한 이사회에 사외이사가 반드시 참석하여야 한다. 단일의 거래규모가 당해 법인의 최근 사업연도 말 현재의 자산총액 또는 매출총액의 100분의 1이상인 거래 해당 사업연도 중에 특정인과 당해 거래를 포함한 거래총액이 회사의 최근 사업연도 말 현재의 자산총액 또는 매출총액의 100분의 5이상인 거래 ② 제1항의 결의에 관하여 이사회의 구성원 중 해당 거래의 당사자인 이해관계자는 의결권을 행사하지 못하며, 이사회의 결의는 만장일치로 한다. 이해관계자외의 거래에 대한 통제규정 ③ 회사는 매 사업연도 최초로 소집되는 이사회 및 정기주주총회에 직전 사업연도의 전체 이해관계자와의 거래와 관련하여 다음 각호의 사항을 보고하여야 한다. 거래의 목적 거래의 상대방 거래의 내용, 일자 기간 및 조건 당해 사업연도 중 거래상대방과의 거래 유형별 총 거래금액 및 거래잔액 제7조 (일반적인 거래 제한의 예외) 제6조에도 불구하고 회사가 경영하는 업종에 따른 일상적인 거래로서 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 거래는 이사회의 승인을 받지 아니하고 할 수 있다. 약관에 따라 정형화된 거래(약관의 규제에 관한 법률 제2조 제1항의 약관에 의한 거래를 말한다.) 이사회에서 승인한 거래총액의 범위 안에서 이행하는 거래 제8조 (거래가격의 적정성) 이해관계자와의 모든 거래는 독립된 제3자와의 거래에서 형성된 가격으로 집행되어야 하며, 독립된 제3자와의 거래가격 산정이 어려울 경우 거래의 정당성을 위해 이사회는 외부평가기관을 지정하고 그 평가를 의뢰하여 거래가격을 결정할 수 있다. (나) 사외이사 및 감사 검토 동사는 2020년말 기준으로 자산총액 1,000억원 미만의
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벤처기업으로 사외이사 선임의무가 없으나, 2인의 사외이사와 상근감사 자격요건에 준하는 비상근 감사 1인을 선임했습니다. 동사는 사외이사와 감사를 통해 이사회 운영과 회사 경영활동에 대한 감독 및 견제 역할을 수행하도록 하고 이에 필요한 접근권한을 부여하는 등 업무수행 환경을 조성하여 경영투명성 측면에서 보다 강화된 내부통제시스템을 구축하였습니다. 동사의 사외이사 및 감사에 대하여 상법상 사외이사 및 상근감사 결격요건을 검토한 결과, 법률상 규정하고 있는 결격요건에 해당하는 바가 없으며, 회사 운영에 필요한 전문지식을 보유하고 있고 동사의 최대주주와 특수한 관계에 놓여있지 않아 전문성 및 독립성을 충분히 보유하고 있는 것으로 판단됩니다. (4) 경영의 독립성 (가) 이사회 구성 증권신고서 제출일 현재 동사의 경영과 관련한 주요 의사결정은 총 5인의 이사 및 감사 1인으로 구성된 이사회를 통하여 이루어지고 있습니다. 총 5인의 이사 중 2인의 사외이사로 구성되어 있고, 해당 사외이사 및 감사는 최대주주 강찬호 대표이사와 특수한 관계에 있지 않기 대문에 독립성을 갖추고 있으며, 이에 따라 동사의 이사회는 최대주주의 독단적인 의사결정을 견제할 수 있는 구조를 갖추고 있는 것으로 판단됩니다. 직책명 성 명 (출생년) 담당업무 약 력 대표이사 (상근/등기) 강찬호 대표이사 - 86.01~87.12 (주)동양특수기공 기술부 - 88.01~89.12 LG정보통신 연구소 - 90.01~08.10 (주)동아일렉콤 연구소장 사내이사 (상근/등기) 박형만 구매,자재 총괄 - 서울시립대학교 행정학과 학사 (‘83) - 81.09~98.09 한국전력공사 구매과장 - 98.10~99.12 (주)삼종산업 상무 - 16.10~現 (주)이지트로닉스 구매 상무 사외이사 (비상근/등기) 유남영 사외이사 - 한양대학교 전자공학과 학사 - 91.06~92.09 한국케이던스㈜ 부장 - 05.02~18.08 아이텍반도체㈜ 대표이사 - 92.09~現 아이텍시스템스㈜ 대표이사 사외이사 (비상근/등기) 장성환(1971) 사외이사 - 서울대학교 물리학과 졸업- 사법연수원 제30기 수료- (現)법무법인 담헌 대표변호사- (現)서울중앙지방법원 조정위원- 21.12~現 (주)이지트로닉스 사외이사 기타비상무이사 (비상근/등기) 김영석 비상무이사 - 서울대학교 대학원 경영학과 졸업 - 89.03~90.05 대우증권 투자분석부 - 90.05~17.01 KB인베스트먼트 - (舊 장은창업투자) 벤처투자본부 - 17.01~現 인터밸류파트너스㈜ 대표이사 감사 (비상근/등기) 김영호 감사 - 국세청 근무 - 현재 세무사사무소 운영 4. 공모가격에 대한 의견 가. 평가결과 대표주관회사인 NH투자증권㈜는 ㈜이지트로닉스의 영업 현황, 산업 전망 및 주식시장 상황등을 고려하여 희망공모가액을 아래와 같이 제시하였습니다. 구 분 내 용 주당 희망공모가액 확정공모가액결정방법 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다. 상기 표에서 제시한 희망공모가액의 범위는 ㈜이지트로닉스의 절대적 가치가 아니며, 향후 국내ㆍ외 경기, 주식시장 상황, 산업 성장성 및 영업환경 변화 등 다양한 제반 요인의 영향으로 예측, 평가 정보는 변동될 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.금번 ㈜이지트로닉스의 코스닥시장 상장공모를 위한 확정공모가액은 대표주관회사인 NH투자증권㈜가 상기와 같이 제시된 희망공모가액을 바탕으로 국내외 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시할 예정이며, 향후 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사 및 발행회사가 협의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다. 나. 희망공모가액의 산출방법 (1) 평가모형의 개요 일반적으로 주식시장에서 기업의 가치를 평가하는 방법으로는 절대가치평가법과 상대가치평가법이 있습니다. 절대가치 평가방법으로는 대표적으로 미래현금흐름의 현재가치할인모형(DCF: Discounted Cash Flow Method)과 본질가치평가법이 있으며, 미래현금흐름의 현재가치할인모형(DCF)은 미래에 실현될
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것으로 예상되는 기업의 연도별 현금흐름을 추정하고 이에 적정한 할인율(가중평균자본비용(WACC : Weighted Average Cost Of Capital - 기업의 자본조달원천별 가중치를 곱하여 산출한 자기자본비용과 타인자본비용의 합)을 적용하여 현재가치를 산정하는 평가방법입니다. 이를 위해서는 최소 5년 이상의 미래 현금흐름 및 적정 할인율을 추정하여야 하며, 비교회사와 비교하기 위해서는 비교회사의 미래현금흐름 및 할인율을 추정하여야만 상호비교가 가능한 모형으로 이러한 미래 현금흐름 및 적정 할인율을 산정함에 있어 객관적인 기준이 명확하지가 않고 평가자의 주관이 개입될 경우 평가 지표로서 유의성을 상실할 우려가 있습니다. 본질가치평가법은 2002년 8월 "유가증권인수업무에 관한 규칙" 개정 이전에 공모주식의 평가를 위해 사용하던 규정상의 평가방법으로 최근 사업연도의 자산가치와 향후 2개년 추정실적을 기준으로 한 수익가치를 1과 1.5의 가중치를 두어 산출하는 절대가치 평가방법의 한 기법입니다. 그러나, 본질가치를 구성하는 자산가치는 역사적 가치로서 기업가치를 평가함에 있어 과거 실적을 중요시 한다는 점에 있어 한계가 있으며, 또한 이를 보완하는 향후 2개년간 추정손익에 의해 산정되는 수익가치는 손익 추정시 평가자의 주관 개입 가능성, 추정기간의 불충분성 및 자본환원율로 인한 기업가치의 고평가 가능성 등은 한계점으로 지적되고 있습니다. 상대가치 평가방법(PER 비교, EV/EBITDA 비교, PSR 비교, PBR 비교 등)은 주식시장에 분석대상기업과 동일하거나 유사한 제품을 주요제품으로 하는 비교가능성이 높은 유사 기업들이 존재하고, 주식시장은 이런 기업들의 가치를 평균적으로 올바르고 적정하게 평가하고 있다는 가정하에 분석대상기업과 비교기업을 비교 ·평가하는방법으로서 그 평가방법이 간단하고 연관성을 갖기 때문에 유용한 기업가치 평가방법으로 인정되고 있습니다. 그러나, 비교기업의 선정시 평가자의 주관 개입 가능성과 시장의 오류(기업가치의 저평가 혹은 고평가)로 인한 기업가치 평가의 오류 발생가능성은 여전히 상대가치 평가방법의 한계점으로 지적되고 있습니다. 이와 같이 상대가치 평가방법(PER 비교, EV/EBITDA 비교, PSR 비교, PBR 비교 등)을 적용하기 위해서는 비교대상 회사들이 우선적으로 일정한 재무적 요건을 충족하여야 하며 또한, 사업적, 기술적, 관련 시장의 성장성, 주력 제품군 등의 질적 측면에서 일정 부분 평가대상회사와 유사성을 갖고 있어야 합니다. (2) 비교평가 모형의 선정 대표주관회사인 NH투자증권㈜는 금번 공모를 위한 (주)이지트로닉스의 주당가치를 평가함에 있어 상기 평가방법 중 유가증권시장 또는 코스닥시장에 기상장된 유사회사를 이용한 상대가치 평가법을 이용하였습니다. 【㈜이지트로닉스 비교가치 산정시 PER 적용사유】 적용 투자지표 투자지표의 적합성 PER PER(Price/Earning Ratio)는 해당 기업의 주가와 주당순이익(EPS)의 관계를 규명하는 비율로서 기업의 영업활동을 통한 수익력에 대한 시장의 평가, 성장성, 영업활동의 위험성 등이 총체적으로 반영된 지표입니다. 또한 개념이 명확하고 계산의 용이성으로 인해 가장 널리 사용되는 투자지표이기도 합니다. PER는 순이익을 기준으로 비교가치를 산정하므로 개별 기업의 수익성을 잘 반영하고 있을 뿐만 아니라, 산업에 대한 향후 미래의 성장성이 반영되어 개별 기업의 PER가 형성되므로, PER를 적용할 경우 특정산업에 속한 기업의 성장성과 수익성을 동시에 고려할 수 있고 산업 고유위험에 대한 Risk 요인도 주가를 통해 반영될 수 있습니다. 이에 따라 발행회사인 ㈜이지트로닉스의 금번 공모주식에 대한 평가에 있어 상대가치 평가방법 중 가장 보편적이고 소속업종 및 해당기업의 성장, 수익, 위험을 반영할 수 있는 모형인 PER를 활용하였습니다. 【㈜이지트로닉스 비교가치 산정시 EV/EBITDA, PBR, PSR제외사유】 제외 투자지표 투자지표의 부적합성 EV/EBITDA EV/EBITDA는 기업가치(EV)와 영업활동을 통해 얻은
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이익(EBITDA)과의 관계를 나타내는 지표로 기업이 자기자본과 타인자본을 이용하여 어느 정도의 현금흐름을 창출할 수 있는 지를 나타내는 지표입니다. EBITDA는 유형자산이나 기계장비에 대한 감가상각비 등 비현금성 비용이 많은 산업에 유용한 지표로써, 동사 가치를 나타내는 데에는 적정한 지표로 사용되기 어렵다는 판단하에 가치산정시 제외하였습니다. PBR PBR(주가순자산비율)은 해당 기업의 주가가 BPS(주당순자산)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 엄격한 회계기준이 적용되고 자산건전성을 중요시하는 금융기관의 평가나 고정자산의 비중이 큰 장치산업의 경우 주로 사용되는 지표입니다. 동사의 경우 금융기관이 아니며, 고정자산 비중이 크지 않아 순자산가치가 상대적으로 중요하지 않기 때문에 가치평가의 한계성을 내포하고 있어 가치산정시 제외하였습니다. PSR PSR(주가매출액비율)은 해당 기업의 주가가 SPS(주당매출액)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 일반적으로 비교기업의 이익이 적자(-)일 경우 사용하는 보조지표로 이용되고 있습니다. PSR이 적합한 투자지표로 이용되기 위해서는 비교기업간에 매출액 대비 수익률이 유사해야 하지만 현실적으로 기업마다 매출액 대비 수익율(ROS)은 상이하며, 단순히 매출액과 관련하여 주가 비교시에 수익성을 배제한 외형적 크기만을 비교하여 왜곡된 정보를 제공할 수 있기 때문에 가치산정시 제외하였습니다. (3) 비교평가모형의 한계 동사의 주당 평가가액은 COVID-19 및 차량용 반도체 수급 정상화 등 주요 고객사의 생산계획에 따른 제품 생산이 본격화 시점인 2023년의 추정 주당순이익의 현재가치를 기준으로 유사기업의 PER을 적용하여 산출한 상대적 성격의 비교가치로서 동사의 기업가치를 평가하는데 있어 절대성을 내포하고 있는 것은 아니며, 향후 발생할 수 있는 경기상황의 변동 및 동사가 속한 산업의 성장성 및 위험, 동사의 영업 및 재무에 대한 위험 등이 계량화되어 반영되지 않았습니다.또한, 동사의 2023년의 주당순이익 추정을 위한 여러 가정 및 추정 주당순이익을 사업위험을 감안한 현재가치로 환산하기 위한 할인율에 대해 불확실성과 평가자의 자의성 개입 가능성이 있으며, 비교대상회사의 기준주가를 특정시점에서 산정하였으므로 향후 발생할 수 있는 비교대상회사의 주가변동에 의하여 동사의 주당 평가가액도 변화할 수 있습니다.따라서 금번 평가의 결과로 산출된 동사의 평가가치는 대표주관회사인 NH투자증권㈜가 그 가치를 보증하거나 향후 코스닥시장에서 거래될 주가수준을 예측하는 것이 아님을 유의하시기 바랍니다. (4) 유사회사 선정 대표주 관회사인 NH투자증권㈜는 동사의 업종, 사업, 재무 및 일반 유사성을 고려하여 이노와이어리스, 오이솔루션, 와이엠텍, 우리산업 총 4 개사를 동사의 공모가격 산정을 위한 유사회사로 선정하였으며, 상세 선정내역은 다음과 같습니다. 최종 선정된 유사회사는 동사와 유사한 사업을 영위하고 있으나, 주요 사업 및 매출의 차이가 존재합니다. 또한 사업전략, 영업환경, 시장 내 위치 등의 차이가 존재할 수 있으므로, 투자자께서는 비교참고 정보를 토대로 한 투자의사 결정 시 이러한 차이점이 존재한다는 사실에 유의하시기 바랍니다. (가) 유사회사 선정 요약 【 국내 유사회사 선정 기준표 】 구 분 선정기준 세부 검토기준 선정회사 1차 업종유사성 한국표준산업분류상 다음 중 하나에 속하는 상장회사① (C26429) 기타 무선 통신장비 제조업② (C26410) 유선 통신장비 제조업③ (C28121)전기회로 개폐, 보호 및 접속장치 제조업④ (C30399) 그외 기타 자동차 부품 제조업⑤ (C29172) 공기조화장치 제조업 이노와이어리스, 오이솔루션, 와이엠텍, 영화테크, SNT모티브, 현대모비스, 우리산업, 만도, 한온시스템 등 122개사 2차 재무 유사성 1. 2020년 및 2021년 3분기 기준 영업이익 및 (지배주주)순이익 흑자 시현3. 2020년 및 2021년 3분기 기준 매출액 5천억원 이하일 것3. 결산월이 12월 일 것 이노와이어리스, 오이솔루션, 와이엠텍, 영화테크우리산업,
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한온시스템 등 41개사 3차 사업유사성 최근사업연도 매출액 기준 다음 2가지 기준 중 하나를 충족 할 것1. 5g 통신 관련 중계기, 기지국에 투입되는 부품, 장비 제조하는 업체2. 배터리 제외 전기차에 소요되는 부품(구동모터, 인버터/컨버터, 공조기, 감속기 등) 제조하는 업체 이노와이어리스, 오이솔루션, 와이엠텍, 영화테크, 우리산업 4차 기타유사성 1. 최근 사업연도 감사의견 적정2. 주요 경영상의 이슈 없음(합병, 분할, 영업양수도)3. 최근 6개월 이내 투자위험종목, 관리종목 등 지정 또는 회계처리 위반 사실 없을 것4. P/E 50배 이상의 비경상적인 멀티플을 나타내지 않을 것(Outlier 제거) 이노와이어리스, 오이솔루션, 와이엠텍, 우리산업 (나) 유사회사 선정 세부내역 ■ 1차 유사회사 선정 : 업종유사성 판단 동사는 전기차, 통신용, 방산용 전력변환장치를 제조하는 업체이며, 이에 따라 업종유사성 측면에서 한국표준산업분류 상 ① (C26429) 기타 무선 통신장비 제조업, ② (C26410) 유선 통신장비 제조업, ③ (C28121)전기회로 개폐, 보호 및 접속장치 제조업, ④ (C30399) 그외 기타 자동차 부품 제조업, ⑤ (C29172) 공기조화장치 제조업에 속한 유가증권시장 및 코스닥시장 상장사 총 122개사를 모집단으로 선정하였습니다. 한국표준산업분류상 세세분류 개수 유가증권시장 및 코스닥시장 상장 업체 중 동사와의 산업유사성 해당 업체 (C26429) 기타 무선 통신장비 제조업 31개사 삼지전자, 성우전자, 유아이엘, 아이에이, 이랜텍, 백금티앤에이, 알에프텍, 기산텔레콤, 케이엠더블유, 스카이문스테크놀로지, 텔콘알에프제약, 라이트론, 씨에스, 모베이스, 유니온커뮤니티, 이엠따블유, 에프알텍,이노와이어리스, 인포마크, 파인디지털, 인텔리안테크놀로지스, 제노코, 휴니드테크놀러지스, 에이스테크놀로지, 삼영이엔씨, 쏠리드, 서진시스템, 알에프에이치아이씨, 에이피위성, 에이텍티앤, 에치에프알 (C26410) 유선 통신장비 제조업 18개사 코맥스, 코콤, 다산네트웍스, 피피아이, 옵티시스, 머큐리, 코위버, 파이오링크, 우리넷, 텔레필드, 유비쿼스홀딩스, 대유플러스, 오이솔루션, 현대에이치티, 이노인스트루먼트, 슈프리마, 유비쿼스, 다보링크 (C28121)전기회로 개폐, 보호 및 접속장치 제조업 12개사 파워로직스, 서호전기, 엘컴텍, 마이크로컨텍솔루션, 제일전기공업, 한국단자공업, 엘에스일렉트릭,신화콘텍, 와이엠텍, 우주일렉트로닉스, 프리엠스, 다원시스 (C30399) 그외 기타 자동차 부품 제조업 59개사 에스지엔지, 광진윈텍, 온코퀘스트파마슈티컬, 센트랄모텍, 성창오토텍, 새론오토모티브, 우리산업홀딩스, 한국테크놀로지, 이원컴포텍, 티피씨, 캐스텍코리아, 영화테크, 대성파인텍, SNT모티브, 모트렉스, 삼보모터스, 케이비아이동국실업, SG글로벌, 대유에이텍, 핸즈코퍼레이션, 태원물산, 영화금속, 한국프랜지공업, 현대모비스, 현대위아, 대원강업, 평화홀딩스, 태양금속공업, 삼성공조, 에스엘, 디젠스, 평화산업, 지엠비코리아, 지코, 대원산업, 유니크, KB오토시스, 상신브레이크, 세동, 세원물산, 체시스, 엔브이에이치코리아, 삼원강재, 두올, 구영테크, 세종공업, 경창산업, 에코캡, 오스템, 에스제이엠, 우리산업, 화신정공, 삼기, 코리아에프티, 대유에이피, 서진오토모티브, 서연이화, 만도, 화승알앤에이 (C29172) 공기조화장치 제조업 2개사 원방테크, 한온시스템 ■ 2차 유사회사 선정 : 재무유사성 판단 2차 비교회사 선정은 1차 유사회사에 속한 회사 중 1) 2020년 및 2021년 3분기 누적 기준 영업이익 및 지배주주순이익을 시현한 회사, 2) 2020년 및 2021년 3분기 누적 매출액 5천억원 이하인 회사 2가지 조건을 적용하여 41개의 회사를 선정하였습니다. [유사회사 주요 재무 현황] (단위: 백만원) 회사명 결산월 2021년 3분기 2020년 선정 여부 매출액 영업이익 순이익 매출액 영업이익 순이익 (주)아이에이 선정 (주)이노와이어리스 선정 (주)파인디지털 선정
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(주)제노코 선정 (주)휴니드테크놀러지스 선정 (주)에이텍티앤 선정 (주)코콤 선정 옵티시스(주) 선정 (주)머큐리 선정 (주)파이오링크 선정 (주)유비쿼스홀딩스 선정 (주)오이솔루션 선정 현대에이치티(주) 선정 (주)이노인스트루먼트 선정 (주)슈프리마 선정 (주)유비쿼스 선정 서호전기(주) 선정 (주)마이크로컨텍솔루션 선정 제일전기공업(주) 선정 (주)신화콘텍 선정 (주)와이엠텍 선정 (주)우주일렉트로닉스 선정 (주)다원시스 선정 (주)광진윈텍 선정 (주)센트랄모텍 선정 (주)성창오토텍 선정 우리산업홀딩스(주) 선정 영화테크(주) 선정 (주)대성파인텍 선정 KB오토시스(주) 선정 (주)세원물산 선정 (주)삼원강재 선정 (주)두올 선정 (주)구영테크 선정 경창산업(주) 선정 (주)에스제이엠 선정 우리산업(주) 선정 (주)화신정공 선정 코리아에프티(주) 선정 (주)대유에이피 선정 (주)원방테크 선정 삼지전자(주) 미선정 성우전자(주) 미선정 유아이엘(주) 미선정 (주)이랜텍 미선정 (주)백금티앤에이 미선정 (주)알에프텍 미선정 (주)기산텔레콤 미선정 (주)케이엠더블유 미선정 (주)스카이문스테크놀로지 미선정 (주)텔콘알에프제약 미선정 (주)라이트론 미선정 (주)씨에스 미선정 (주)모베이스 미선정 (주)유니온커뮤니티 미선정 (주)이엠따블유 미선정 (주)에프알텍 미선정 (주)인포마크 미선정 (주)인텔리안테크놀로지스 미선정 (주)에이스테크놀로지 미선정 삼영이엔씨(주) 미선정 (주)쏠리드 미선정 (주)서진시스템 미선정 알에프에이치아이씨(주) 미선정 에이피위성(주) 미선정 (주)에치에프알 미선정 (주)코맥스 미선정 (주)다산네트웍스 미선정 (주)피피아이 미선정 코위버(주) 미선정 (주)우리넷 미선정 (주)텔레필드 미선정 (주)대유플러스 미선정 (주)다보링크 미선정 (주)파워로직스 미선정 엘컴텍(주) 미선정 한국단자공업(주) 미선정 엘에스일렉트릭(주) 미선정 (주)프리엠스 미선정 (주)에스지엔지 미선정 (주)온코퀘스트파마슈티컬 미선정 새론오토모티브(주) 미선정 (주)한국테크놀로지 미선정 이원컴포텍(주) 미선정 (주)티피씨 미선정 (주)캐스텍코리아 미선정 SNT모티브(주) 미선정 모트렉스(주) 미선정 삼보모터스(주) 미선정 케이비아이동국실업(주) 미선정 (주)SG글로벌 미선정 (주)대유에이텍 미선정 핸즈코퍼레이션(주) 미선정 태원물산(주) 미선정 영화금속(주) 미선정 한국프랜지공업(주) 미선정 현대모비스(주) 미선정 현대위아(주) 미선정 대원강업(주) 미선정 평화홀딩스(주) 미선정 태양금속공업(주) 미선정 삼성공조(주) 미선정 에스엘(주) 미선정 디젠스(주) 미선정 평화산업(주) 미선정 지엠비코리아(주) 미선정 (주)지코 미선정 대원산업(주) 미선정 (주)유니크 미선정 상신브레이크(주) 미선정 (주)세동 미선정 (주)체시스 미선정 엔브이에이치코리아(주) 미선정 세종공업(주) 미선정 에코캡(주) 미선정 (주)오스템 미선정 (주)삼기 미선정 (주)서진오토모티브 미선정 (주)서연이화 미선정 (주)만도 미선정 (주)화승알앤에이 미선정 한온시스템(주) 미선정 주1) 연결재무제표 작성법인의 재무수치는 연결재무제표 기준으로 작성하였으며, 당기순이익은 지배기업 소유주 지분 당기순이익으로 산정하였습니다. ■ 3차 유사회사 선정 : 사업유사성 판단 3차 유사회사 선정 시 동사와 유사한 사업을 영위하는 회사 선정 시 아래의 기준을 적용하였습니다. 1. 5G통신 중계기, 기지국 설치 및 운영을 위해 투입되는 부품, 장비를 제조하는 업체2. 배터리를 제외한 완성 전기차를 제조하기 위해 소요되는 부품(모터, 인버터, 공조기, 감속기 등)을 제조하는 업체3. 지주회사를 주요 사업으로 영위하는 회사 제외 상기 기준을 사업유사성판단에 적용한 사유는 아래와 같습니다. 1. 5G통신 중계기, 기지국 설치 및 운영을 위해 투입되는 부품, 장비를 제조하는 업체 동사가 제조하는 통신용 전력변환장치의 주요제품은 정류기 및 PSU이며, 해당 제품은 5g 통신용 중계기, 및 기지국 설치 시 소요되는 부품에 해당합니다. [5G네트워크 구조] 5. 5g 네트워크 구조.jpg