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신한지주 — 증권신고서(채무증권)

그 사유가 해소될 때까지 이자(배당)의 지급은 정지되고, 그 기간 동안의 이자(배당) 지급의무는 모두 소멸됩니다. 1. 발행회사가 금융위원회로부터 금융지주회사감독규정 제36조 내지 제38조에 따른 '경영개선권고', '경영개선요구' 또는 '경영개선명령'을 받은 경우 2. 금융위원회 또는 금융위원장이 발행회사와 관련하여 금융지주회사감독규정 제40조에 따른 긴급조치를 취하는 경우 3. 발행회사가 「금융산업의 구조개선에 관한 법률」제2조 제2호의 규정에 따른 부실금융기관으로 지정된 경우 ② 금융지주회사감독규정 제25조 제5항에 따라 발행회사의 자본보전완충자본을 포함한 자본비율이 금융지주회사감독규정 에서 정하는 자본비율에 미달함으로 인하여 금융지주회사감독규정 에서 정하는 이익배당 등의 한도를 준수하기 위하여 필요한 경우, 발행회사는 위 한도의 준수를 위해서 필요한 범위 내에서 본 사채의 이자(배당)를 지급하지 아니합니다. ③ 발행회사는 그 고유의 재량에 따라 본 사채에 대한 이자(배당)의 지급을 취소할 수 있으며, 배당의 지급취소는 보통주 주주에 대한 배당 관련사항 이외에 발행회사에 어떠한 제약요인으로도 작용하지 않습니다. ④ 발행회사가 발행한 다른 조건부자본증권 중 기타기본자본으로 인정되는 조건부 자본증권의 이자(배당)의 지급이 취소되는 경우, 본 사채에 대한 이자(배당)의 지급은 그 다른 조건부자본증권에 관한 이자(배당)의 지급 취소가 해소될 때까지 함께 취소되는 것으로 간주합니다. ⑤ 제3항 또는 제4항에 따른 이자(배당)의 지급 취소는 본 사채에 대한 채무불이행 또는 부도사유로 간주되지 않고, 발행회사는 제3항 또는 제4항에 따라 이자(배당)의 지급을 취소한 경우 그와 같이 지급이 취소된 금원을 본 사채 이외에 만기가 도래한 발행회사의 다른 채무의 이행에 사용할 수 있습니다. (13) [특약] 무담보 본 사채는 무담보로 발행되며 발행일 이후 어떠한 형태로도 본 사채의 상환을 담보하기 위한 담보권 설정을 할 수 없습니다. (14) [특약] 상각 ① 발행회사가 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 본 사채는 전액 영구적으로 상각되고, 이에 따른 본 사채의 상각은 채무불이행 또는 부도사유로 간주되지 않습니다. 1. 발행회사가 「금융산업의 구조개선에 관한 법률」에 따라 부실금융기관으로 지정된 경우 ② 상각의 효력은 제1항 각 호의 사유가 발생한 날로부터 제3영업일이 되는 날에 발생합니다. (15) [특약] 교차채무불이행 조건의 배제 본 사채에는 발행회사가 발행한 다른 채권의 부도시 본 사채도 함께 부도 처리되어 채권회수 등의 절차에 들어갈 수 있도록 하는 조건(cross default)이 적용되지 않습니다. (16) [특약] 기한의 이익 상실 적용 배제 본 사채의 권리자는 법이 허용하는 범위 내에서 발행회사의 기한의 이익을 상실시킬 수 없으며, 본 사채와 관련된 모든 계약서 중 기한의 이익 상실에 관한 조항 및 기한의 이익 상실을 전제로 하거나 또는 이와 관련된 일체의 조항 역시 본 사채에 적용되지 않습니다. (17) [특약] 이해관계인에 대한 제한 발행회사 및 발행회사가 실질적으로 영향력을 행사하는 자는 본 사채를 매입하거나 본 사채의 매입자에 대하여 담보제공, 지급보증 및 대출 등에 의하여 매입자금을 직ㆍ간접적으로 지원할 수 없으며, 납입자금에 대하여 청구권의 변제순위를 법률적ㆍ경제적으로 강화할 수 없으며, 직접 또는 관계회사를 통하여 본 사채의 매입자에게 담보를 제공하거나 보증하여서는 아니됩니다. (18) [특약] 제3자에 대한 적용 본 사채의 전부 또는 일부가 제3자에게 양도되는 경우에는 본 사채특약의 모든 조항은 당해 양수인에게 적용됩니다. 사. 조건부자본증권이 기타기본자본으로 인정되는 경우 ① 발행절차를 거쳐 납입이 완료된 상태이어야 하며, 영구적인 형태로서 금리상향조정 또는 다른상환유인이 없을 것. ② 후순위채 등의 보완자본보다 후순위특약(파산 등의 사태가 발생한 경우 선순위채권자가 전액을 지급받은 후에야 후순위채권자의 지급청구권의 효력이 발생함을 정한 특약을 말한다)조건이며, 채무자 회생 및 파산에
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관한 법률에 따른 파산 선고시 자산을 초과하는 부채에 해당하지 않을 것 ③ 발행회사가 「금융산업의구조개선에관한법률」 제2조제2호에서 정하는 부실금융기관으로 지정된 경우 또는 금융지주회사감독규정 제36조부터 제38조까지, 제40조에서 정하는 조치를 받은 경우 동 사유가 해소될 때까지 배당(이자를 포함한다)의 지급이 정지되는 조건일 것 ④ 배당 지급기준은 자본증권 발행 당시에 확정되어 있어야 하고, 배당률이 회사의 신용상태에 따라 결정되지 않을 것 ⑤ 배당 지급은 배당가능항목에서 지급될것 ⑥ 회사는 언제든지 배당취소에 대한 완전한 재량권을 가질 것 ⑦ 배당의 지급취소가 보통주 주주에 대한 배당 관련사항 이외에 회사에 어떠한 제약요인으로 작용하지 않을 것 ⑧ 발행 후 5년(제11-1회 상각형 조건부자본증권의 경우) 또는 발행 후 10년(제11-2회 상각형 조건부자본증권의 경우) 이내에 상환되지 아니하며, 동 기간 경과 후 상환하는 경우에도 상환여부를 발행회사가 전적으로 자율적으로 판단할 수 있어야 하며, 상환될 것이라는 투자자의 기대를 유발하거나 발행회사에게 사실상 상환을 하도록 부담을 부과하는 이떠한 조건도 없을 것 ⑨ 발행회사가 발행한 모든 조건부자본의 상각 또는 보통주 전환이 없거나 해당 금융지주회사가 「금융산업의구조개선에관한법률」에 따라 부실금융기관으로 지정된 경우에 자본증권이 상각되거나 보통주로 전환되는 조건일 것 ⑩ 회사 및 회사가 실질적으로 영향력으로 행사하는 자는 자본증권을 매입하거나 증권의 매입자에 대하여 담보제공, 지급보증 및 대출 등에 의하여 매입자금을 직간접적으로 지원할 수 없고, 납입자금에 대하여 청구권의 변제순위를 법적, 경제적으로 강화할 수 없으며, 직접 또는 관계회사를 통하여 동 증권의 매입자에게 담보를 제공하거나 보증하여서는 아니될 것 ⑪ 자본증권은 향후 발행회사의 자본조달 및 자본확충을 저해하는 조건이 없을 것 아. 바젤III 기준 BIS비율 산출방법(금융지주회감독규정시행세칙 별표
웨이버스 — 증권신고서(합병)

II. 형태 형태 흡수합병 III. 주요일정 이사회 결의일 2021년 10월 01일 계약일 2021년 10월 01일 주주총회를 위한 주주확정일 2022년 01월 07일 승인을 위한 주주총회일 2022년 02월 10일 주식매수청구권행사 기간 및 가격 시작일 2022년 02월 10일 종료일 2022년 03월 02일 (주식매수청구가격-회사제시) 합병회사: 2,037원피합병회사: 25,800원 합병기일 등 2022년 03월 15일
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IV. 평가 및 신주배정 등 (단위 : 원, 주) 비율 또는 가액 비율 : (주)웨이버스 기명식 보통주식 1주당 유안타제5호기업인수목적(주) 12.9000000주가액 : 유안타제5호기업인수목적(주) 1주당 2,000원 / (주)웨이버스 1주당 25,800원 외부평가기관 다한회계법인 발행증권 종류 수량 액면가액 모집(매출)가액 모집(매출)총액 기명식보통주 지급 교부금 등 본 합병에서는 피합병회사의 주주에게 합병비율에 따른 합병신주의 교부와 단주매각 대금 지급외에는 별도의 합병교부금 지급은 없음.
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II. 합병 가액 및 그 산출근거 평가 계약일자 2021년 9월 7일 평 가 기 간 : 2021년 9월 7일 ~ 2021년 9월 30일 제 출 일 자 : 2021년 12월 23일 평 가 회 사 명 : 다한회계법인 대 표 이 사 : 황 중 순 (인) 소 재 지 : 서울특별시 영등포구 국제금융로 70, 706호평 가 책 임 자 : (직책) 이사 (성명) 유경선 (인) (전화번호) 02-761-7296 1. 합병의 방법 및 요령본 합병은 코스닥시장 주권상장법인인 유안타제5호기업인수목적 주식회사 가 주권비상장법인인 주식회사 웨이버스를 흡수합병하는 방법으로 하며, 이에 따라 유안타제5호기업인수목적 주식회사는 존속하고 주식회사 웨이버스는 소멸되어 해산합니다. 본건 합병의 합병가액 평가는 자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5 제3항의 규정에 의 거 주권상장법인인 기업인수목적회사의 특례규정을 적용하여 합병법인은 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액 (단, 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액이 자산가치에 미달할 경우 자산가치로 할 수 있음)을 , 피합병법인은 기업인수목적회사인 합병법인과 협의하 여 정한 평가방법인 증권의발행및공시등에관한규정 제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 내지 제8조의 규정에 의거하여 본질가치( 자산가치와 수익 가치를 1과 9 의 비율 로 가중 산술평균한 가액)를 합병가액으로 하여 산출된 합병비율로 피합병법인 주주에게 합병법인 주식 등을 교부할 예정입니다. 한편, 기업인수목적회사에 관한 특례규정 적용 시 투자자보호와 건전한 거래질서를 위하여 금융위원회가 정하여 고시하는 요건은 다음과 같습니다.- 기업인수목적회사가 법 제165조의5 제2항에 따라 매수하는 주식을 공모가격 이상으로 매수할 것- 영 제6조 제4항 제14호 다목에 따른 투자매매업자가 소유하는 증권(기업인수목적회사가 발행한 영 제139조 제1호 각 목의 증권으로 의결권 없는 주식에 관계된 증권을 포함한다)을 합병기일 이후 1년간 계속 소유할 것- 제5-13조 제1항 및 제3항에 따른 합병가액을 비교하여 공시할 것 2. 합병비율에 대한 평가2.1 합병당사회사 개요 본 합병의 당사회사인 유안타제5호기업인수목적 주식회사 및 주식회사 웨이버스의개요는 다음과 같습니다. 구분 합병법인 피합병법인 법인명 유안타제5호기업인수목적 주식회사 주식회사 웨이버스 합병 후 존속 여부 존속 소멸 대표이사 조수봉 김학성 주소 본사 서울특별시 중구 을지로 76 서울특별시 구로구 디지털로 26길 61, 1001호(구로동, 에이스하이엔드타워 2차) 연락처 설립연월일 2019년 9월 4일 2004년 10월 18일 납입자본금(주1) 자산총액(주2) 결산기 12월 12월 임직원수(주3) 4명 222명 발행주식의 종류 및 수(주1) 보통주 5,930,000주 (액면 100원) 보통주 3,200,000주 (액면 500원) (Source : 합병법인 및 피합병법인 제시자료, 합병법인 감사보고서, 합병법 인 사업보고서, 피합병법인 감사보고서) 주1) 의견서 제출일 현재 법인등기부등본 상 기준입니다. (주2) 합병법인과 피합병법인의 자산총액은 2020년 12월 31일 현재의 한국채택국제회계기준에 의한 감사보고서 상 금액 입니다. (주3) 2020년 12월 31일 현재 임직원수입니다. 2.2 평가의 개요 주 권상장법인인 합 병법인과 주권비상장법인인 피합병법인이 합병을 실시함에 있어 일 에 이 사회 결의를 거쳐 금융위원회에 주요사항보고서를 제출할 계획인 바, 동 주요사항보 고서 상의 합병가액의 산정에 대하여 본 평가인은 아래의 관련규정을 적용하여 주권상장법인인 합병법인과 주권비상장법인인 피합병법인의 1주당합병가액을 산출하였으며, 이를 기초로 합병비율의 적정성을 검토하였습니다. - 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의4, 동법 시행령 제176조의5 - 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제8조 2.3 평가방법2.3.1 기준재무제표 코스닥시장 주권상장법인인 합병법인과 주권비상장법인인 피합병법인 모두 한국채택국제회계기준에 따라
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재무제표를 작성하고 있습니다. 따라서, 증권의발행및공시등에관한규정제5-13조 제2항에서 규정하고 있는 합병가액 산정시 주권상장법인이 가장 최근 제출한 사업보고서에서 채택하고 있는 회계기준을 기준으로 산정하도록 정하고 있는 규정은 충족된다고 판단되는 바, 본 평가에서는 최근 결산연도인 2020년말의 한국채택국제회계기준에 의하여 감사받은 재무제표를 이용하여 합병비율을 산출하였습니다. 2.3.2 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액 분석방법 주권상장법인인 합병법인의 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액 은 자본시장과금융투자업 에관한법률 시행령 제176조의5에 따라 합병을 위한 이사회결의일과 합병계약을 체결한 날 중 앞서는 날의 전일을 기산일로 최근 1개월간의 거래량 가중산술평균종가, 최근 1주일간의 거래량 가중산술평균종가, 최근일의 종가를 산술평균한 가 액을 기준으로 100분의 30의 범위에서 할인 또는 할증한 가액 (본건 합 병에서는 할인 한 가액 )으로 산정하였습니다. 2.3.3 본질가치 분석방법 주권비상장법인인 피합병법인의 본질가치는 증권의발행및공시등에관한규정시행세칙 제4조 내지 제6조에 따 라 자산가치와 수익가치를 1과 9 의 비율로 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다. 2.3.3.1 분석기준일본질가치 산정을 위한 분석기준일은 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제8조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날의 5영업일 전일인 2021년 9월 24일 입 니다.본질가치 중 자산가치와 수익가치 분석방법은 다음과 같습니다. 2.3.3.2 자산가치 분석방법 자산가치는 증권 의발행및공시등에관한규 정 시행세칙 제5조에 따라 분석기준일 현재 의 발행주식 1주당 순자산 가액으로 하였으며, 순자산가액은 주요 사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말의 재무상태표의 자본총계에서 다음의 금액을 가감하여 산정하였습니다. (1) 분석기준일 현재 실질가치가 없는 무형자산 및 회수가능성이 없는 채권을 차감 (2) 분석기준일 현재 투자주식중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액과 차이나는 경우에는 순자산가액과의 차이를 가감 (단, 손상이 발생한 경우에는 가산하지 아니함) (3) 분석기준일 현재 투자주식중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액과 차이나는 경우에는 종가와의 차이를 가감 (4) 분석기준일 현재 퇴직급여채무 또는 퇴직급여충당부채의 잔액이 회계처리기준에따라 계상하여야 할 금액보다 적을 때에는 그 차감액을 차감 (5) 최근사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 손상차손이 발생한 자산의 경우 동 손상차손을 차감 (6) 최근사업연도말 현재 자기주식은 가산 (7) 연결재무제표를 사용하는 경우 최근사업연도말 현재 비지배지분을 차감 (8) 최근사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 유상증자, 전환사채의 전환권 행사 및 신주인수권부사채의 신주인수권 행사에 의하여 증가한 자본금을 가산하고, 유상감자에 의하여 감소한 자본금 등을 차감 (9) 최근사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 주식발행초과금등 자본잉여금 및 재평가잉여금을 가산 (10) 최근 사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 배당금지급, 전기오류수정손실 등을 차감하고 전기오류수정이익을 가산 (11) 기타 최근사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 거래 중 이익잉여금의 증감을 수반하지 않고 자본총계를 변동시킨 거래로 인한 중요한 순자산 증감액을 가감 2.3.3.3 수익가치 분석방법수익가치 분석방법은 미래의 수익성에 대한 기준 또는 할인의 대상에 따라 현금흐름할인모형, 배당할인모형, 이익할인법 등 다양한 평가방법이 있으며, 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제6조에 따르면 수익가치는 현금흐름할인모형, 배당할인모형 등 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형을 적용하여 합리적으로 산정하도록 되어 있습니다. 본 평가인은 수익가치를 현금흐름할인법으로 산정하였습니다. 현금은 기업의 모든 활동을 경제적으로 환산시켜 주는 지표이며, 기업이 창출하는 현금흐름은 기업의 모든 기대수익과
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위험을 반영한 결과물입니다. 따라서, 현금흐름할인법은 일반적으로 회사의 기업가치를 가장 잘 반영한다고 인정됩니다. 피합병법인이 속한 산업은 성장성이 높은 산업이며, 피합병법인이 계획하고 있는 사업 환경을 중장기적으로 반영할 수 있어야 하는 바 현금흐름할인법이 가장 합리적인 것으로 판단됩니다. 배당평가모형을 적용하기 위해서는 일관성 있는 배당실적이 존재하여야 합리적인 추정이 가능하나 피합병법인이 배당실적이 없으며, 이익할인법은 추정기간이 2사업연도로 성장성이 낮고 매년 이익 수준이 비슷한 기업에 적합한 분석방법이기 때문에 평가대상의 향후 성장성 및 영업상의 변동사항을 정확하게 반영하지 못할 가능성이 존재하여 실질적인 가치를 측정하는 데 적합하지 않을 수 있습니다. 따라서, 본 평가에서는 피합병법인에 가장 합리적일 것으로 판단되는 현금흐름할인법을 수익가치 산정방법으로 채택하였습니다.각 수익가치 분석방법의 주요 내용은 다음과 같습니다.(1) 현금흐름할인법 현금흐름할인법은 평가대상으로부터 기대되는 미래 현금유입액을 측정한 후 할인율을 적용하여 현재가치를 산정하는 방법입니다. 현금흐름은 다양하게 정의될 수 있으며, 일반적으로 주주에게 귀속되는 잉여현금흐름, 기업전체에 귀속되는 잉여현금흐름 등을 사용합니다. 기업잉여현금흐름할인법은 일정기간 동안 기업의 현금흐름을 추정하여 추정기간의 기업잉여현금흐름과 추정기간 이후의 기업잉여현금흐름을 가중평균자본비용(WACC: Weighted Average Cost of Capital)으로 할인한 현재가치의 합으로 영업가치를 산정한 후 비영업용자산을 가산하여 기업가치를 산출합니다. 산출된 기업가치에서 이자부부채만큼 차감함으로써 최종적으로 자기자본가치를 산정합니다.(2) 배당할인법향후 예상되는 배당금을 현재가치로 할인하는 모형으로, 투자자의 입장에서 투자는 피투자기업의 미래수익 또는 미래현금흐름이 투자자에게 지급되는 배당을 통해서 실현된다라는 가정에서 출발합니다. 따라서 투자자 입장에서의 기업가치는 향후에 기대되는 피투자기업으로부터의 배당금을 적정한 할인율로 할인한 현재가치가 될 것이라는 논리입니다. 이런 배당할인법에 의한 가치평가는 회사의 배당정책이 자의적인 의사결정사항으로 장기간의 미래 배당금을 추정하는데 어려움이 있으며, 피합병법인과 같이 배당성향을 분명하게 알 수 없는 경우, 적정가치를 반영하기 어렵다고 판단됩니다.(3) 이익할인법 이익할인법은 회계상 이익을 적정한 할인율로 할인하여 기업가치를 산정하는 방법으로, 개정 전 증권의발행및공시등에관한규정 및 상속세및증여세법 등에서 사용되고 있습니다. 2012년 12월 개정 전 증권의발행및공시등에관한규정에서는 수익가치를 향후 2사업연도(주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도와 그 다음 사업연도)의 주당 추정이익에 자본환원율을 적용하여 주당 수익가치를 산정하였습니다. 자본환원율은 대상 기업의 가중평균차입이자율의 1.5배와 상속세및증여세법 시행령에따라 고시되는 이율(10%) 중 높은 이율을 적용하도록 하였습니다. 이러한 수익가치 산정방법은 현금흐름할인법에 비해 계산이 간단하고 이해하기 쉬우나, 향후 2개년의추정손익이 영원히 계속됨을 전제하고 있으며, 평가대상회사의 향후 성장성 및 영업상의 변동사항을 정확하게 반영하지 못할 가능성이 존재한다는 약점이 있습니다.2.3.4 상대가치 분석방법자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5에 의하면 본질가치에 따른 가격으로 합병비율을 산정하는 경우에는 금융위원회가 정하여 고시하는 방법에 따라 산정한 유사한 업종을 영위하는 법인의 가치(이하 "상대가치"라 한다)를 비교하여 공시하여야 합니다.증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제7조에 따르면, 상대가치는 피합병법인과한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 동일한 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 법인으로서 최근 사업연도말주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 3사 이상의 법인(이하 "유사회사")의 주가를 기준으로 유사회사별 비교가치를 평균한
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가액의 30% 이상을 할인한 가액과 분석기준일 이전 1년 이내에 유상증자를 하거나 전환사채 또는 신주인수권부사채를 발행한 사실이 있는 경우 그 거래가액을 가중산술평균한 가액을 100분의 10 이내로 할인 또는 할증한 가액(이하 "유상증자 등으로 인한 주당 최근 거래가액")을 산술평균한 가액으로 산정하도록 하고 있습니다.다만, 분석기준일 이전 1년 이내에 유상증자 등을 한 사실이 없는 경우 혹은 분석기준일 이전 1년 이내에 유상증자 등을 하였더라도 유상증자 등으로 인한 주당 최근 거래가액이 유사회사별 비교가치를 평균한 가액의 30% 이상을 할인한 가액보다 큰 경우에는 유사회사별 비교가치를 평균한 가액의 30% 이상을 할인한 가액을 상대가치로 적용하도록 하고 있습니다.한편, 유사회사가 3사 미만인 경우에는 유사회사별 비교가치를 산출하지 아니하며, 이 경우 피합병법인의 합병가액 산정 시 상대가치는 반영되지 않습니다.유사회사별 비교가치는 다음 산식에 따라 산정하였습니다.유사회사별 비교가치 = 유사회사의 주가 × [(평가대상회사의 주당법인세비용차감전계속사업이익 ÷ 유사회사의 주당법인세비용차감전계속사업이익) + (평가대상회사의 주당순자산 ÷ 유사회사의 주당순자산)] ÷ 2유사회사의 주가는 당해 기업의 보통주를 기준으로 분석기준일의 전일부터 소급하여1월간의 종가를 산술평균하여 산정하되, 그 산정가액이 분석기준일의 전일종가를 상회하는 경우에는 분석기준일의 전일 종가로 하였습니다. 만약 계산기간 내에 배당락 또는 권리락이 있을 때에는 그 이후의 가액을 기준으로 계산하였습니다.유사회사는 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제7조 제5항에 따라 다음의 요건을 구비하는 모든 법인을 대상으로 하였습니다.요건 1. 주당법인세비용차감전계속사업이익이 액면가의 10% 이상일 것요건 2. 주당순자산이 액면가액 이상일 것요건 3. 상장일이 속하는 사업연도의 결산을 종료하였을 것요건 4. 최근 사업연도의 재무제표에 대한 외부감사인의 감사의견이 적정 또는 한정일 것본 평가에서는 한국채택국제회계기준에 의하여 감사받은 별도 또는 개별재무제표를 이용하여 유사회사의 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산가액을 산정하였습니다. 3. 합병비율 평가 결과 3.1 합병비율 평가 요약 (단위: 원) 구분 합병법인 피합병법인 가. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액(주1) 해당사항 없음 나. 본질가치(주2) 해당사항 없음 다. 자산가치 라. 수익가치 해당사항 없음 마. 상대가치(주3) 해당사항 없음 해당사항 없음 바. 합병가액/1주(주4) 사. 합병비율(주5) (Source: 다한회계법인 Analysis)(주1) 자 본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5에 의하여 주권상장법인인 합병법인의 합병가 액은 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액으 로 평가하였습니다. 주권비상장법인인 피합병법인의 기준 주가는 주권비상장법인이므로 산정하지 아니하였습니다. (주2) 자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5 제1항 제2호 나목 및 증권의발행및공시 등에관한규정 시행세칙 제4조의 규정에 의거하여 자산가치와 수익가치를 1과 9 의 비율 로 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다. (주3) 주권비상장법인인 피합병법인의 유사회사 선정기준을 충족시키는 유사한 주권상장법인이 없으므로 상대가치를 산정하지 아니합니다. (주4) 합병법인의 1 주당 합 병가액은 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액 2,000원 이 며, 이를 토대로 합병비율 을 산정 하였습니다. (주5) 합병법인의 1주당 액면가액은 100원이며 피합병법인의 1주당 액면가액은 500원인 바, 1주당 액면가액을 동일하게 환산할 경우 합병비율은 1 : 64.5000000입니다. 3.1.1 피합병법인 1주당 합병가액의 비교목적 공시 (단위: 원) 본질가치 산정시 자산가치와수익가치 적용 비율 구분 평가결과 1:9 적용 시 피합병법인 1주당 합병가액 합병비율 1:1.5 적용 시(주1) 피합병법인 1주당 합병가액 합병비율 (Source: 다한회계법인 Analysis) (주1) 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5 제3항
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제2호 나목 및 증권의발행및공시등에관한규정 제5-13조 제4항 제3호의 규정에 따라 비교목적으로 공시되는 일반규정에 따른 피합병법인의 1주당 합병가액은 다음과 같습니다. (단위: 원) 구분 금액 비고 가. 본질가치 나. 자산가치 다. 수익가치 라. 상대가치 해당사항 없음 유사회사 3사 미만이므로 산출하지 아니함 마. 합병가액 자산가치와 수익가치 1:1.5 적용시 (Source: 다한회계법인 Analysis) 3.2 합병당사회사의 합병가액 산정3.2.1 합병법인의 합병가액 산정주권상장법인의 합병가액은 원칙 적으로 기준주가를 적용하되, 기준주가가 자산가치보다 낮은 경우에는 자산 가치로 할 수 있습니다. 본 건 합병법인의 합병가액은 자산가치보다 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액 이 높기에 본 평가에서는 기준주가에할인율을 반영한 평가가액 을 합병가액으로 산정하였습니다. (단위: 원) 구분 금액 가. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액 나. 자산가치 다. 합병가액 (Max[가, 나]) (Source: 다한회계법인 Analysis) 3.2.1.1 합병법인의 기준주가 산정 합병법인의 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액은 자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5 제1항 제1 호에 따라 합병을 위한 이사회 결의일 2021년 10월 1일 )과 합병계약을 체결한 날( 2021년 10월 1일 ) 중 앞서는 날의 전일( 2021년 9월 30일 )을 기산일 로 한 최근 1개월간의 거래량 가중산술평 균종가, 최근 1주일간의 거래량 가중산술평균종가, 최근일의 종가를 산술평균한 가 액을 기준으로 100분의 30의 범위에서 할인 또는 할증한 가액 본건 합병에서 는 할인 한 가액 으로 산정하였습니다. 본 합병의 경우 합병을 위한 이사회 결의일과 합병계약을 체결한 날 모두 2021년 10월 1일 이므로 합병을 위한 이사회 결의일의 전일인 일 이 기산일입니다. 최근 1개월 가중산술평균종가는 2021년 8월 31일부터 2021년 9월 30일까지 의 종가와 거래량을 이용하며 최근 1주일 가중산술평균종가는 2021년 9월 24일부터 2021년 9월 30일까지 의 종가와 거래량을 이용합 니다. (단위: 원) 구분 기간 금액 가. 1개월 가중평균 주가 2021년 8월 31일부터 2021년 9월 30일까지 나. 1주일 가중평균 주가 2021년 9월 24일부터 2021년 9월 30일까지 다. 최근일 주가 2021년 9월 30일 라. 산술평균 주가 [(가+나+다)÷3] 마. 할인율 바. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액 (라×(1-마)) (Source: 한국거래소 및 다한회계법인 Analysis) 한편, 상기 기준주가 산정 을 위 해 2021년 9월 30일 을 기 산일로 하여 소급한 1개월 주가 및 거래량 현황은 다음 과 같습니다. (단위: 원, 주) 일자 종가 거래량 종가 X 거래량 1개월 가중평균종가 1주일 가중평균종가 (Source : 한국거래소 및 다한회계법인 Ana lysis)3.2.1.2 합병법인의 자산가치 산정합병법인의 1주당 자산가치는 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말 현재의 한국채택국제회계 기준 에 의해 감사받은 재무제표상의 자본총계에서 일부 조정항목을 가감하여 산정된 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였습니다. 다만, 합병법인의 발행주식총수 산정 시 합병법인이 발행한 전환사채는 전환가능성이 없는 것으로 판단하여 고려하지 않았습니다. 본 합병은 자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5 제3항의 규정에 의거 주권상장법인인 기업인수목적회사의 특례규정을 적용하는 합병으로 합병기일 이후 6개월 혹은 1년간 합병법인의 전환사채는 전환할 수 없습니다. 합병법인의 1주당 자산가치 산정내역은 다음과 같습니다. (단위: 원, 주) 과목 금액 A. 최근 사업연도말 자본총계(주1) B. 조정항목(a - b) a. 가산항목 (1) 분석기준일 현재 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액과 재무상태표 금액의 차이 (2) 분석기준일
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현재 시장성 있는 투자주식의 종가와 재무상태표 금액의 차이 (3) 자기주식 (4) 최근사업연도말 이후 자본금 증가액 (5) 최근사업연도말 이후 자본잉여금 증가액 (6) 최근사업연도말 이후 재평가잉여금 증가액 (7) 최근사업연도말 이후 전기오류수정이익 (8) 최근사업연도말 이후 중요한 순자산 증가액 b. 차감항목 (1) 실질가치 없는 무형자산 (2) 회수가능성이 없는 채권 (3) 분석기준일 현재 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액과 재무상태표 금액의 차이 (4) 분석기준일 현재 시장성 있는 주식의 종가와 재무상태표 금액의 차이 (5) 퇴직급여충당부채 과소설정액 (6) 최근사업연도말 이후 자산손상차손 (7) 최근사업연도말 이후 자본금 감소액 (8) 최근사업연도말 이후 배당금 지급, 전기오류수정손실 (9) 최근사업연도말 이후 중요한 순자산 감소액 C. 조정된 순자산가액 (A + B) D. 발행주식총수(주2) E. 1주당 자산가치 (C ÷ D) (Source : 합병법인의 감사보고서 및 다한회계법인 Analysis)(주1) 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도 말인 2020년 12월 31일 현재의 한국채택국제회계기준에 의해 감사받은 재무제표상 금액 을 적용하였습니다. (주2) 분석기준일 현재의 발행주식총수입니다. 3.2.2 피합병법인의 합병가액 산정자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5 제1항 제2호 나목 및 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제4조의 규정에 의거하여 주권비상장법인인 피합병법인의 합병가액은 본질가치(자산가치와 수익가 치를 각각 1과 9 의 비율로 가중산 술평균한 가액)로 평가하였습니다. (단위: 원) 구분 금액 가. 본질가치 [(나X1+다X )÷ ] 나. 자산가치 다. 수익가치 라. 상대가치(주1) 해당사항 없음 마. 합병가액/1주(주2) (Source: 다한회계법인 Analysis)(주1) 상대가치는 비교목적으로 분석하였으나 3개 이상의 유사회사가 존재하지 않아가치를 산정하지 아니하였습니다. (주2) 피합병법인의 합병가액은 금융감독원 '외부평가업무 가이드라인'의 문단30의 내용에 따라 다음과 같이 피합병법인의 최근 주식거래 현황 등을 고려하여 산정되었습니다. 금융감독원 '외부평가업무 가이드라인'의 문단30에 의하면 평가자는 대상 자산의 최근 2년간 거래가격, 과거 평가실적 등이 존재하고 입수 가능한 경우 이를 고려하여 최종가치 산출에 반영 여부를 검토하여야 하며, 시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상 물건의 내용에 정통한 거래당사자 간에 성립한다고 인정되는 적정가격과 평가방법으로 구한 가치가 차이가 나는 경우 반드시 조정 여부를 고려하여야 하며, 가치 조정을 하지 않은 경우, 가치 조정을 하지 않은 사유를 문서화하고 평가의견서에 기재하여야 합니다. (1) 최근 2년간 유상증자 현황 최근 2년간 피합병법인의 유상증자 내역은 없습니다. (2) 최근 2년간 주식 양수도 현황 최근 2년간 주식 양수도 거래 중 과거 평가실적이 있는 거래는 없었으며, 거래가격 정보가 입수가능한 거래는 아래와 같습니다. (단위:주,원) 일자 양도자 양수자 거래주식수 주당 거래단가 거래금액 비고 김OO 박OO 박OO 김OO 김OO 김OO 강OO 김OO 이OO 조OO 윤OO 조OO 원OO 김OO 방OO 황OO 윤OO 김OO 윤OO 조OO 윤OO 김OO 윤OO 송OO 윤OO 박OO 윤OO 이OO 김OO 황OO 윤OO 김OO 윤OO 박OO 윤OO 최OO 김OO 김OO 서OO 권OO 서OO 김OO (Source: 피합병법인 제시자료) (3) 비상장주식 거래사이트 거래가격 현황 다음의 비상장주식 거래사이트를 조사한 결과, 동 사이트에 게시된 피합병법인의 최근 시세 정보는 존재하지 않습니다. 구분 인터넷 주소 1주당 가격 38커뮤니케이션 해당사항 없음 K-OTC 해당사항 없음 피스톡 해당사항 없음 (Source: 상기 인 터넷 사이트 및 다한회계법인 Analysis)(4) 검토의견 피합병법인의 최근 2년간 주식 양수도 거래 는 구체적인
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평가방식이 아닌 인수자와의 합의에 의해 결정되었습니다. 대부분의 주당 거래단가 또한 액면가액 500원을 소폭 상회하는 수준입니다. 이에 따라 피합병법인의 최근 2년간 주식 양수도 거래 는 구체적인 평가방법 및 가정사항에 대한 정보를 입수할 수 없어 가치조정 검토대상에 해당하지 않는다고 판단됩니다. 한편, 피합병법인의 주식을 장외시장(38커뮤니케이션, K-OTC, 피스탁 등 인터넷 비상장 장외주식 거래시장)에서 확인한 결과 피합병법인의 주식이 거래되지 않는 것을 확인하였습니다. 이에 따라 상기 거래들의 주당 거래가액이 금융감독원 '외부평가업무 가이드라인 '문단30의 내용에 따른, '시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상물건의 내용에 정통한거래당사자 간에 성립한다고 인정되는 적정가격'이라고 판단할 수 있는 충분하고 합리적인 근거를 확인하지 못하였습니다. 따라서 상기 거래가격은 가치조정 검토 대상에 해당하지 않는다고 판단되며, 본 평가에서 산정한 합병가액에 대한 추가적인 가치조정은 반영하지 아니하였습니다. 3.2.2.1 피합병법인의 본질가치의 산정 주권비상장법인인 피합병법인의 합병가액은 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제4조 내지 제6조에 따라 평가하여 자산가치와 수익가치를 각각 1과 9의 비율로 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다. (1) 피합병법인의 자산가치의 산정피합병법인의 1주당 자 산가치는 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제5조에 의거하여, 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말 현재 감사받은 재무상태표의 자본총계에서 일부 조정항목을 가감하여 산정한 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였습니다. 피합병법인의 1주당 자산가치 산정내역은 다음과 같습니다. (단위: 원) 과목 금액 A. 최근 사업연도말 자본총계(주1) B. 조정항목(a - b) a. 가산항목 (1) 분석기준일 현재 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액과 재무상태표 금액의 차이 (2) 분석기준일 현재 시장성 있는 투자주식의 종가와 재무상태표 금액의 차이 (3) 자기주식 (4) 최근사업연도말 이후 자본금 증가액 (5) 최근사업연도말 이후 자본잉여금 증가액 (6) 최근사업연도말 이후 재평가잉여금 증가액 (7) 최근사업연도말 이후 전기오류수정이익 (8) 최근사업연도말 이후 중요한 순자산 증가액 b. 차감항목 (1) 실질가치 없는 무형자산 (2) 회수가능성이 없는 채권 (3) 분석기준일 현재 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액과 재무상태표 금액의 차이 (4) 분석기준일 현재 시장성 있는 주식의 종가와 재무상태표 금액의 차이 (5) 퇴직급여충당부채 과소설정액 (6) 최근사업연도말 이후 자산손상차손 (7) 최근사업연도말 이후 자본금 감소액 (8) 최근사업연도말 이후 배당금 지급, 전기오류수정손실 (9) 최근사업연도말 이후 중요한 순자산 감소액 C. 조정된 순자산가액 (A + B) D. 발행주식총수(주2) E. 1주당 자산가치 (C ÷ D) (Source : 피합병법인의 제시자료, 감사보고서 및 다한회계법인 Analysis)(주1) 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전사업연도말인 2020년 12월 31일 현재의 한국채택국제회계기준에 의하여 감사받은 재무제표상 금액을 적용하였습니다. (주2) 분석기준일 현재의 발행주식총수입니다. (2) 피합병법인의 수익가치의 산정피합병법인의 주당 수익가치는 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제6조에 따라 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형 중에서 현금흐름할인모형을 적용하여 산정하였습니다. 상세내역은 3.3.3 피합병법인의 수익가치 산정내역에 기술되어 있습니다. 피합병법인의 주당 수익가치의 산정내역은 다음과 같습니다. (단위: 원, 주) 구분 금액 가. 추정기간 동안의 영업가치 나. 영구현금흐름의 영업가치 다. 영업가치 (다=가+나) 라. 비영업자산 가치 마. 기업가치 (마=다+라) 바. 이자부부채의 가치 사. 수익가치 (사=마-바) 아.
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발행주식수(주1) 자. 1주당 수익가치 (원) (Source : 피합병법인 제시자료 및 다한회계법인 Analysis) 주1) 분석기준일 현재의 발행주식총수입니다. 3.2.2.2 피합병법인의 상대가치 산정 자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5에 의하면 코스닥시장 주권상장법인과 주권비상장 법인간의 합병인 경우 비상장법인의 합병가액 산정시 주권상장법인 중 유사회사를 선정하여 유사회사의 주가를 기준으로 한 비교가치인 상대가치를 증권신고서에 비교하여 공시하도록 하고 있는 바, 유사회사 산정 검토 결과는 다음과 같습니다.(1) 유사회사 선정요건증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제7조에 의하면, 상대가치를 산출하기 위해서는 주권비상장법인인 피합병법인과 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 같은 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가유사한 법인으로서 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 법인으로서, 다음 각 호의 요건을 구비하는 3사 이상의 주권상장법인으로 하여야 합니다.요건1) 주당법인세비용차감전계속사업이익이 액면가액의 10% 이상일 것요건2) 주당순자산이 액면가액 이상일 것요건3) 상장일이 속하는 사업연도의 결산을 종료하였을 것요건4) 최근사업연도의 재무제표에 대한 감사인의 감사의견이 적정 또는 한정일 것따라서, 본 합병비율의 평가시 상대가치 산정은 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제7조의 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 피합병법인과 동일한 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 법인으로서 최근사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 회사 중 상기 요건1) 부터 요건4)를 충족하는 유사회사의 존재 여부를 검토하였습니다.(2) 유사회사의 검토 결과 피합병법인인 주식회사 웨이버스는 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종 분류상"소프트웨어 개발 및 공급업"을 영위하고 있습니다. 본 평가인의 검토 결과, 한국거래소 업종분류에 따른 소분류업종인 "소프트웨어 개발 및 공급업"에 해당하는 주권상장법인 133개사(코넥스 상장법인 제외)를 유사회사 판단을 위한 모집단으로 파악하고 검토하였습니다. 동 133개사 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 피합병법인과 유사하 며, 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속 사업이익과 주당순자산을 피합병법인의 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교한 결과 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 회사가 3사 미만이므로 피합병법인의 합병가액의 산정에 유사회사별 비교가치를 산출하지 않습니다. (3) 유사회사 요건 충족 여부 검토 (가) 제품 또는 용역의 종류가 유사한 주권상장법인 검토 분석 기준일 현재 피합병법인의 매출구성에서 가장 큰 비중을 차지하는 제품 또는 용역 은 " 이 중 매출액에서 차지하는 비중 이 가장 큰 제품 또 는 용역의 종류가 유사한 10개사 (코넥스 제외)를 유사회사로 판단하고 검토하였습니다. 회사명 주요 제품 및 용역 선정여부 현대오토에버 전산실 운영을 위한 시스템구축 및 전산장비 납품 미충족 더블유게임즈 온라인 및 모바일 게임 미충족 넷마블 온라인 및 모바일 게임 미충족 엔에이치엔 온라인 및 모바일 게임 미충족 엔씨소프트 온라인 및 모바일 게임 미충족 라이프시맨틱스 의료용 소프트웨어 솔루션 미충족 싸이버원 보안관제 및 보안컨설팅 솔루션 미충족 씨이랩 빅데이터기반 인공지능 영상분석 플랫폼 미충족 아이퀘스트 패키지 ERP, 구축형 ERP 솔루션 미충족 와이더플래닛 빅데이터/인공지능 프로그래매틱 마케팅 서비스플랫폼 미충족 핑거 스마트 금융 플랫폼, 핀테크 금융 솔루션 미충족 모비릭스 온라인 및 모바일 게임 미충족 알체라 안면인식, 이상상황 감지 인공지능 솔루션 미충족 바이브컴퍼니 기업 및 공공고객 대상 빅데이터 분석/인사이트 제공 플랫폼 충족 카카오게임즈 온라인 및 모바일 게임 미충족 미투젠 캐주얼게임,
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개요System Integration(시스템구축, 이하 “SI”)산업이란 기업 또는 공공기관이 필요로 하는 정보시스템에 관한 기획, 입안에서부터 구축 및 실제 운용과 관련된 서비스를 제공하는 산업입니다. 과거에는 조직 내 정보시스템의 구축 시 수요자인 기업이 자체적으로 기획·입안·설계하여 개별적으로 하드웨어 및 소프트웨어를 발주하는 것이 일반적이었으나 정보시스템이 거대화, 복잡화되면서 시스템의 설계, 최적의 하드웨어 선정에서 발주 및 조달, 사용자의 요구사항을 반영한 어플리케이션 소프트웨어의 개발, 시스템의 보수 등의 서비스를 제공하는 SI산업이 자리잡게 되었습니다. [한국표준산업분류상 SI산업의 개념과 범위] 구분 산업명 코드 산업개요 협 의 응용소프트웨어 개발 및 공급업 컴퓨터에서 특정한 업무처리를 위하여 기 능 및 프로세스를 프로그램 하여 자동적으로 처리하는 범용성의 응용 소프트웨어를 개발하는 산업 활동 컴퓨터 시스템 통합 자문 및 구축업 컴퓨터 하드웨어, 소프트웨어 및 통신기술을 통합하는 컴퓨터시스템을 기획, 설계하는 산업 활동 시스템소프트웨어 개발 공급업 컴퓨터 및 서버 등 하드웨어에 설치되는 응 용소프트웨어를 유기적으로 작동시키는 시 스템 소프트웨어를 개발·공급하는 산업 활동 컴퓨터 프로그래밍 서비스업 특정 고객의 요구에 의하여 주문형 소프트 웨어를 자문, 개발 및 공급하는 산업 활동 광 의 컴퓨터 시설 관리업 고객 사업장의 컴퓨터시스템 및 자료처리 시설을 관리하는 산업활동 기타 정보기술 및 컴퓨터운영 관련 서비스업 기타 컴퓨터 관리 및 운영관련 서비스를 제공하는 산업 활동 자료처리업 전산자료 처리서비스를 제공하는 산업활동 호스팅 및 관련서비스업 웹호스팅 서비스, 서브호스팅 서비스, 코 로케이션 서비스, 스트리밍 서비스 등의 호스팅 서비스를 제공하는 산업활동 (출처 : SI산업의 시장구조 및 경쟁상황평가, 한국공정거래조정원) (주1) 상기 한국표준산업분류상 당사는 응용소프트웨어 개발 및 공급업을 영위하고 있습니다. 공간정보는 지도 및 지도 위에 표현이 가능하도록 위치, 분포 등을 알 수 있는 모든 정보를 의미하는 동시에, 일상생활이나 특정상황에 대해 행동이나 태도를 결정하는 중요한 기초 정보와 기준을 제시해줍니다. 공간정보산업은 수치지도, 지적도, 3차원지도 등의 공간정보를 생산,유통하거나 이를 다른 분야와 융복합하여 서비스하는 산업으로 과거에는 공간정보를 생산,관리하는 측량위주의 DB구축산업 위주였으나, 최근 정보통신의 발달에 따라 공간 기반의 서비스수요가 증가함에 따라 공간정보를 유통,이용,융복합하는 SW분야와 서비스분야를 중심으로 발전하고 있습니다. 3.3.1.2 시장 현황 및 전망 (1) 시장의 특성 공간정보는 모든 공간상에 존재하는 자연적 또는 인공적 객체에 대한 위치정보 및 이와 관련된 공간적 인지 및 의사결정에 필요한 정보를 말하며, 이러한 공간정보를 생산, 관리, 가공, 유통, 활용하거나 다른 정보기술과 융합해 시스템을 구축하고 관련 서비스를 제공하는 일련의 산업을 공간정보산업이라고 합니다. 공간정보는 지도 및 지도 위에 표현이 가능하도록 위치, 분포 등을 알 수 있는 모든 정보를 의미하는 동시에, 일상생활이나 특정상황에 대해 행동이나 태도를 결정하는 중요한 기초 정보와 기준을 제시해줍니다. 공간정보산업은 수치지도, 지적도, 3차원지도 등의 공간정보를 생산,유통하거나 이를 다른 분야와 융복합하여 서비스하는 산업으로 과거에는 공간정보를 생산,관리하는 측량위주의 DB구축산업 위주였으나, 최근 정보통신의 발달에 따라 공간 기반의 서비스수요가 증가함에 따라 공간정보를 유통,이용,융복합하는 SW분야와 서비스분야을 중심으로 발전하고 있습니다. 또한 전 세계적으로 초연결, 초지능, 초융합으로 대표되는 4차 산업 혁명이 대두되게 됨에 따라 인공지능(AI), 사물인터넷(IOT), 로봇기술, 드론, 자율주행차, 가상현실 등이 중요한 화제로 인식되고 있는 상황입니다. 그리고 이러한 상황에서 공간정보는 4차 산업 혁명의 경제적 원천인 데이터를 활용하기 위한 기반으로서 그 중요성이 점점 더 커지고 있습니다.
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또한 이와 함께 공간정보를 생성, 가공하거나 국민들이 쉽게 사용할 수 있도록 서비스하는 공간정보산업에 대한 중요성 또한 강조되고 있습니다. 공간정보산업은 1995년 국가 GIS 구축 사업과 함께 발전하기 시작하여, 2009년 ‘공간정보산업진흥법’ 제정 등 정부의 적극적인 육성정책에 힘입어 빠르게 성장해왔습니다. 공간정보산업은 GIS 구축 등 주로 공공부문 중심으로 발전해 왔으나 개방, 공유, 소통, 협력이라는 정부 운영 기조(정부 3.0)에 따라 공공부문이 보유하고 있던 정보의 공개가 확대되고 서비스 영역이 확장되면서 민간부문으로 중심이 이동하는 추세입니다.국내에서는 한국판 뉴딜 사업을 계기로, 전 산업의 디지털 전환과 Data-Network-AI 생태계의 고도화가 빠르게 진행중에 있습니다. 특히, 공간정보 분야에서는 디지털 트윈 사업(전국 3차원 지도 및 정밀도로지도 구축, 지하 공간 통합지도 제작)이 한국판 뉴딜의 핵심 사업 중 하나로 선정되어 추진 중에 있습니다. 구분 내용 제1차 국가GIS('95~'00) 기반구축 - 국가기본도, 지적도 등 종이도면 전산화 제2차 국가GIS('01~'05) 기반확대 - 부문별 GIS 응용시스템 구축 - 국제표준 도입 - 기본공간정보 구축 제3차 국가GIS('06~'10) 활용확산 - 지리정보, 공간정보의 활용 확산 제4차 국가GIS('11~'13) 연계통합 - 연계 및 통합 강화 - 공간정보산업진흥원 설립 - 법령 및 추진조직 통합- 오픈플랫폼 구축 제5차 국가GIS('13~'17) (개방 및 융복합 활용) - 국가공간정보 기반 고도화 - 공간정보 3법 전면 개정 - 공유 개방을 통한 정부 3.0 실현 제6차 국가GIS('18~'22) (신산업 발전 지원) - 가치를 창출하는 공간정보 생산 - 일자리 중심 공간정보산업 육성 - 공간정보플랫폼 활성화 - 참여하여 상생하는 정책환경 조성 (Source: 제6차 국가공간정보정책 기본계획, 국토교통부) (2) 시장 규모 및 전망 (가) 글로벌 공간정보 산업의 시장규모 추이 GEOBUIZ의 보고서에 따르면 글로벌 공간정보 산업의 시장규모는 2018년 기준 3,390억 불로서 북미, 아시아태평양, 유럽 지역이 전체의 91.7%를 차지하며, 우리나라는 2018년 기준 약 100억 불로 세계 시장의 3% 점유하고 있습니다. 향후 글로벌 공간정보 시장은 IoT, 클라우드 등을 이용한 융·복합 시장을 중심으로 성장할 것으로 전망되고 있습니다. 글로벌시장전망.jpg 글로벌 공간정보 솔루션 시장규모 및 추이 또한, Research and Markets의 보고서에 따르면 공간정보산업이 2019년 2,391억 달러에서 2024년에는 5,200억 달러까지 약 13.2%의 연평균성장률을 달성할 것으로 예상하고 있으며, 이러한 고성장에는 3차원, 4차원, 증강현실과 가상현실 등의 기술적 진보와 함께 GIS 소프트웨어의 근본적인 발전과 새로운 신기술들과의 접목이 공간정보산업 성장의 중요한 역할을 할 것으로 전망하고 있습니다. 글로벌 공간정보 산업.jpg 글로벌 공간정보 산업 시장 규모 및 추이 (Source: Geospatial Solutions Market, Research and Markets)(나) 국내 공간정보 산업의 시장규모 추이국내 공간정보 산업 규모는 2019년 GDP의 0.5% 수준으로 매출액, 종사자수, 사업체수가 지속적으로 증가 추세를 보이고 있습니다. 공간정보 산업 매출액은 2019년 기준 9조 3,390억 원으로 2016~2019년간 연 평균 4.1% 증가하여 GDP 평균 증가율인 3.7%보다 높은 수준입니다. 공간정보 관련 주요.jpg 공간정보 관련 주요 산업규모 현황 (Source: 제3차 공간정보산업 진흥 기본계획, 국토교통부) (3) 시장의 경쟁 현황 국가공간정보사업 관련해서 최대 고객이라 할 수 있는 국토교통부, 한국국토정보공사(LX), 한국토지주택공사(LH)에서 발주되는 대부분의 공간정보 관련 사업을 당사에서 수행하고 있습니다. 이런 독점체제는 당분간 유지될 것으로 예측되며, 대규모 공간정보사업 관련해서 과도한 경쟁보다는
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경쟁력 있는 회사들 간 컨소시엄구성 확대를 통해 사업수주 확률을 높이고, 경쟁은 최소화할 것으로 판단됩니다. 또한 당사는 '한국토지정보시스템', '일사편리', '부동산정보공부시스템’등 국가의 주요 부동산관련 시스템을 구축 및 운영하여 평가일 현재 현재 공간정보산업의 독보적인 경쟁력을 갖추고 있습니다. 최근 사업연도 기준 수주현황을 보면, 단독입찰 형태가 많으며 경쟁입찰 형태에서도 대부분 수주를 성공하여 동 분야의 진입장벽은 높은 것으로 확인되며, 이에 따라 신규사업자의 진출가능성은 높지 않습니다. 3.3.2 피합병법인에 대한 이해3.3.2.1 피합병법인의 개요 피합병법인이 영위하고 있는 공간정보산업은 다른 산업과 마찬가지로 크게 공공부문과 민간 부문으로 나누어집니다. 2004년 쌍용정보통신 GIS사업부문에서 독립하여 창립된 당사는 사업초기에는 쌍용시절부터 수행하던 공간정보산업의 공공부문과 민간부문 사업을 그대로 이어 수행하였습니다. 공공부문으로는 국가 공간정보시스템의 시초라 할 수 있는 한국토지정보시스템(이하 “KLIS”)구축사업을 들 수 있으며, 민간 부분사업으로는 국가기간망을 관리하는 KT와 유선인터넷 시장을 선도했던 하나로텔레콤(현재 SK 브로드밴드)의 시설물 관리 시스템 구축 및 운영 사업을 예로 들 수 있습니다. 사업 초기 공공부문과 민간부문을 비교적 균형 있게 수행하여 왔으나, 한국토지정보시스템 구축 완료를 기점으로 당사의 사업부문은 공공분야에 집중하게 되었습니다. 한국토지정보시스템의 성공적인 구축과 운영으로 인해 중앙부처, 지자체, 공공기관으로부터 공간정보기반의 행정업무시스템 구축요구가 쇄도하여, 피합병법인은 KLIS구축완료시점인 2006년으로부터 공공부문에 집중하게 되었습니다. (1) 주요 연혁 구분 주요 연혁 주식회사 웨이버스 법인 설립(대표이사: 김학성) 자본금: 6.5억원 정보통신공사업 등록(서울특별시/제200125호) ㈜웨이버스 기업부설연구소 인정(한국산업기술진흥협회) 측량업(수치지도제작업) 등록(국토지리정보원/제01-6290호) 유상증자 6.5억(증자후 자본금 13억) 벤처기업 확인(기술보증기금/제20060100126호) 기술혁신형 중소기업(INNO-Biz) 확인(서울지방중소기업청장/제7013-4557호)) 소프트웨어 프로세스(Software Process) 품질인증(2등급/정보통신산업진흥원) 기술투자자금 유치(한국산업은행/유상증자 3억(15억 유치)) WE-MAP X-V v1.0 소프트웨어품질인증(GS인증) 대통령 산업포장(대표이사 김학성, 제7198호) 본사 이전(서울 구로구 디지털로30길31, 코오롱디지털타워빌란트2차 1409호) 품질경영시스템 인증(ISO 9001:2015, KQC-5093호/한국생산성본부) ㈜웨이텍 설립(자본금 1억, 100% 출자) 위프레임워크 1.0(WeFramework 1.0) 소프트웨어품질인증(GS인증) 본사 이전(서울 구로구 디지털로26길61, 에이스하이엔드타워2차 1001호) ㈜스패셜티 설립(자본금 1.5억, 100% 출자) ㈜웨이텍 증자(증자후 자본금 1.5억, 100% 출자) GeOnPasS 상표 등록 국무총리 표창(대표이사 김학성, 제208640호): 중소기업육성 WeSECUWAVE 상표 등록 정보수집프레임워크 v1.0(ImFramework v1.0) 소프트웨어품질인증(GS인증) (Source: 피합병법인 제시자료) 3.3.2.2 피합병법인의 과거 재무제표(1) 피합병법인의 재무상태표 (단위: 천원) 과목 2018년(주1) 2019년(주1) 2020년(주1) 2021년 2분기(주2) Ⅰ. 유동자산 현금및현금성자산 매출채권및수취채권 계약자산 재고자산 당기법인세자산 기타유동자산 Ⅱ. 비유동자산 당기손익-공정가치 금융자산 종속기업주식 유형자산 무형자산 사용권자산 이연법인세자산 기타비유동금융자산 자 산 총 계 Ⅰ. 유동부채 매입채무및기타채무 계약부채 단기차입금 유동성리스부채 기타유동부채 충당부채 당기법인세부채 Ⅱ. 비유동부채 리스부채 이연법인세부채 기타비유동부채 부 채 총 계 자본금 자본잉여금 이익잉여금 자 본 총 계 부채 및 자본총계 (Source:
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피합병법인 제시자료, 감사보고서) (주1) 첨부된 재무제표는 한국채택국제회계기준에 의하여 작성되었으나, 2018년과 2019년 재무제표는 한국채택국제회계기준에 의거하여 감사받지 아니한 재무제표이며, 2020년 재무제표는 일반기업회계기준에 따라 감사받은 재무상태표(공시되어 있음)에 한국채택국제회계기준에 따른 전환효과를 반영하여 한국채택국제회계기준에 의거하여 사전인증 받은 재무제표입니다. (주2) 첨부된 재무제표는 한국채택국제회계기준에 의하여 작성되었 으며, 한국채택국제회계기준에 의거하여 검토받은 재무제표입니다. (2) 피합병법인의 손익계산서 (단위: 천원) 과목 2018년(주1) 2019년(주1) 2020년(주1) 2021년 2분기(주2) I.매출액 II.매출원가 III.매출총이익 Ⅳ.판매비와관리비 대손상각비 기타판매비와관리비 Ⅴ .영업이익 이자수익 기타금융수익 금융비용 기타수익 기타비용 Ⅵ .법인세비용차감전순이익 법인세비용 Ⅶ.당기순이익 (Source: 피합병법인 제시자료, 감사보고서) (주1) 첨부된 재무제표는 한국채택국제회계기준에 의하여 작성되었으나, 2018년과 2019년 재무제표는 한국채택국제회계기준에 의거하여 감사받지 아니한 재무제표이며, 2020년 재무제표는 일반기업회계기준에 따라 감사받은 재무상태표(공시되어 있음)에 한국채택국제회계기준에 따른 전환효과를 반영하여 한국채택국제회계기준에 의거하여 사전인증 받은 재무제표입니다. (주2) 첨부된 재무제표는 한국채택국제회계기준에 의하여 작성되었으며, 한국채택국제회계기준에 의거하여 검토받은 재무제표입니다. 3.3.3 피합병법인에 대한 수익가치 산정내역3.3.3.1 평가방법의 개요현금흐름할인법에 의한 평가의 경우 피합병법인의 향후 추정기간 동안의 손익을 추정한 후, 세후영업이익에서 비현금손익, 운전자본의 증감을 반영하고, 투자현금흐름(Capital Expenditures, 이하 "CAPEX")을 차감하여 잉여현금흐름(Free Cash Flow)을산출한 후, 잉여현금흐름에 내재된 위험을 반영한 적절한 할인율로 할인하여 피합병법인의 영업가치를 산정합니다. 이렇게 산정된 피합병법인의 영업가치에서 비영업자산, 이자부부채를 조정한 피합병법인의 주식가치를 산정합니다.3.3.3.2 평가방법의 전제조건(1) 평가기준일 및 평가에 이용한 재무제표본 평가는 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말인 2020년 12월 31일을 평가기준일로 하여 수행하였으며, 본 평가시 이용한 과거 재무제표는 피합병법인의 한국채택국제회계기준에 의하여 감사받은 재무제표입니다.(2) 현금흐름 분석기간현금흐름 분석기간은 합리적으로 예측 가능한 미래로써 현금흐름이 정상상태(Steady state)에 도달하리라 예측되는 기간으로 2021년 1월 1일부터 2025년 12월 31일까지의 5년으로 추정하였습니다. (3) 계속기업 가정과 영구성장률 계속기업 가정 하에 2025년 이후의 영구현금흐름 산정 시 산업의 특성, 피합병법인의 과거 성장 률 및 현금흐름 분석기간 동안의 현금흐름 연평균 성장률 등을 고려하여 영구성장률 1% 를 적용하였습니다. 따라서, 2025년 이후의 현금흐름은 추정기간 마지막 연도의 각 계정별 재무추정치에 영구성장률을 적용하여 산출한 세후조정영업이익에서 비현금손익을 반영하고, CAPEX를 차감한 금액을 기초로 영구 성장한다고 가정하였습니다. (4) 주요 거시경제지표, 법인세율 등 기타 Factor(가) 거시경제지표 2021년~2025년까지의 소비자물가상승률 및 명목임금상승률 등 주요 거시경제지표는 Economist Intelligence Unit의 예측치(2020.12)를 적용하였습니다 (단위: %, 원) 구분 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 소비자물가상승률 명목임금상승률 예상환율(원/달러) (나) 법인세율법인세비용은 추정기간 동안 발생한 과세소득을 기준으로 하여 현행 법인세율(지방소득세 포함)을 적용하여 추정하였습니다. (단위: %) 과세표준 세율(지방소득세 포함) 과세표준 2억원 이하 과세표준 2억원 초과 200억원 이하 과세표준 200억원 초과
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(다) 회사가 이용한 산업 자료 및 거시경제지표는 입수 가능한 최신자료에 근거한 것입니다. 3.3.3.3 수익가치의 추정 피합병법인의 과거 실적 및 향후 추정 세후영업이익은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 실적(주1) 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2분기 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 매출액 매출원가 매출총이익 판매비와관리비 영업이익 법인세비용(수익) 세후영업이익 (Source: 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 다한회계법인 Analysis)(주1) 2018년부터 2021년 2분기까지의 세후영업 이익은 영업이익에서 각 회계기간의총 법인세비용을 차감하여 산정한 금액으로 당기순이익과는 상이합니다. 3.3.3.4 매출액의 추정 피합병법인의 매출액은 공간정보 SI(System Integration), 공간정보 SM(System Maintenance), 공간정보 플랫폼, 인프라매출로 구분되며, 매출 추정 시 피합병법인의 사업계획을 기초로 하되 추정의 객관성을 확보하기 위해 과거 매출 실적 및 공신력 있는 기관이 발행한 시장자료 등을 고려하여 추정하였습니다.피합병법인의 과거 실적 및 추정기간동안의 추정 매출액 내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2분기 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 솔루션 매출 공간정보 SI 공간정보 SM 플랫폼 기타 소계 인프라 매출 합계 (Source: 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 다한회계법인 Analysis)(1) 공간정보 SI 매출 피합병법인의 공간정보 SI 매출은 주기적 SI 사업과 신규 사업으로 구분할 수 있습니다. 주기적 SI 사업은 최초 공간정보 SI 구축 사업을 진행 후, 고도화 등의 사업을 계속하는 경우로 각 주기에 따라 안정적인 매출이 발생하고 있으며, 신규 사업은 정부과제 사업으로 발주되었을 때 발생하는 신규구축, 연구용역 등으로 정부 장기 계획에 영향을 받습니다.상기 사유에 따라 주기적 SI 사업은 향후 추정기간에도 지속적으로 발생할 것으로 가정하였으며, 신규 사업은 평가일 현재 수주액 및 정부가 발표한 전망치에 따라 매출이 발생할 것으로 추정하였습니다.상품 매출의 경우 2018년 중 SI 사업에 포함되어 발주된 하드웨어 납품 금액으로 이후 사업연도에는 분리하여 발주됨에 따라 피합병법인은 별도의 인프라 매출로 인식하고 있으며, 따라서 공간정보 SI의 상품 매출에서는 추정에서 제외하였습니다. (단위: 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2분기 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 주기적 SI 사업 신규 사업 상품매출 합계 (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis)(가) 주기적 SI 사업피합병법인은 최초 구축시 사업에 참여하여 개발을 수행한 경우, 사업에 따라 1년 주기 또는 3~5년 주기로 다시 주기적 SI 사업에 참여하고 있습니다. 해당 사업은 과거 기간 지속적으로 발생하는 업무에 해당하며, 입찰형태도 단독입찰 방식에 따라 수행되는 사업에 해당하므로 향후 추정기간에도 수주가 계속 발생할 것으로 가정하였으습니다. 각 주기별 주기적 SI 사업의 최근 3개년과 2021년 2분기의 과거 실적 및 추정 매출 내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2분기 2021년(*1) 2022년(*2) 2023년 2024년 2025년 주기 1년 주기 3~5년 합계 (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis)(*1) 2021년의 주기적 SI 사업2021년 신규 구축 사업 매출은 분석기준일 현재 계약이 완료된 수주 확정 건에 대해서 매출을 추정하였으며, 피합병법인의 SI사업은 수주사업에 해당하므로 사업의 진행율에 따라 매출을 인식함에 따라 2022년으로 이월되는 매출액을 검토하였으며, 분석기준일 현재의 수주확정 건은 사업 종료 예정일이 모두 2021년에 해당하여, 수주 잔액 전체를 매출로 인식하였습니다.
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2021년의 세부 매출 추정 내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 매출 인식 2021년 2분기 2021년 하반기(수주잔액) 합계 (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis)(*2) 2021년 이후의 주기적 SI 사업SI사업의 수주금액의 경우, 소프트웨어 사업대가에 따라 투입인원의 수, 인당 인건비 , 직접경비 등에 근거하여 산정되며, 소프트웨어 개발의 특성 상 인건비성 항목으로 인한 수주금액의 변동이 가장 주요한 요인이 될 것으로 예상됩니다. 따라서 향후 추정기간의 수주금액은 명목임금상승률만큼 증가할 것으로 추정하였습니다.또한 1년 주기 사업은 매년 다시 발생할 것으로 추정하였으며, 3~5년 주기 사업은 최장기간에 해당하는 5년 이후에 사업이 발생할 것으로 추정하였습니다. 상기 가정에 따른 매출추정 금액은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2분기 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 1년 증가율 3~5년 합계 (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis) (나) 신규 SI 사업피합병법인은 신규 SI 사업은 정부기관의 사업계획 반영 여부 및 국가의 관련 사업 장기 계획에 따라 크게 영향을 받습니다. 따라서 회사의 사업계획 상 수주건에 대해 반영 가능 여부 검토하였으며, 향후 공간정보산업의 시장전망에 따라 매출을 추정하였습니다.신규 SI 사업의 최근 3개년과 2021년 2분기의 과거 실적 및 추정 매출 내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2분기 2021년(*1) 2022년(*2) 2023년(*3) 2024년 2025년 신규 SI 사업 (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis) (*1) 2021년의 신규 SI 사업2021년 신규 SI 사업 매출은 분석기준일 현재 계약이 완료된 수주 확정 건에 대해서 매출을 추정하였으며, 공사진행율에 따른 매출인식액은 총 잔여 계약기간과 당기 잔여월수에 따라 발생할 것으로 추정하였습니다. (단위: 천원) 구분 매출 인식 2021년 2분기 2021년 하반기 합계 (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis)2021년 수주잔액에 따른 하반기 매출인식 세부 추정은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 2021년 2022년 1월 2022년 2월 2022년 3월 2022년 7월 2022년 9월 합계 6월 이전 수주잔액 6월 이후 수주잔액 합계 당기 잔여월수(A) 총잔여 계약기간(월)(B) 당기 인식비율(A/B) 2021년 매출 인식 2022년 이월 매출 (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis)(*2) 2022년의 신규 SI 사업2022년 신규 SI 사업 매출은 2021년 수주잔액 중 2022년으로 이월되는 매출액에 2022년의 신규 구축 예상수주액에 따른 매출의 합계액으로 추정하였으며, 세부 내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 매출 인식 2022년 이월된 매출 2022년 신규 수주매출 합계 (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis)- 2022년 신규 수주매출피합병법인의 사업은 국가기관을 대상으로 하는 사업이 대부분으로, 분석기준일 현재 2022년에 대한 국가예산 계획에 대한 작업이 진행 중임에 따라, 국가기관과의 2022년 사업에 대해 협의 중인 신규 구축 업무에 대해 개별 건별 검토를 통해 관련 사업에 대해 기존 업무 추진여부 등을 고려하여 2022년 매출에 반영하였으며, 이외의 신규 제안 사업에 대해서는 매출이 발생하지 않을 것으로 보았습니다. 세부 검토 내역 및 매출 추정 내역은 다음과 같습니다.(매출추정) (단위: 천원) 구분 반영 계약금액 (A) 총계약기간(B) 2022년 진행기간(C) 매출인식율 (D=B/C) 매출인식액 (AXD) AAA IT 구축사업 BBB DB구축사업 CCC 거래시스템 구축 DDD 모니터링시스템 구축 EEE 차세대정보시스템 구축 FFF 모니터링시스템 구축 GGG
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정보시스템 구축 FFF 고도화 사업 HHH 정보화시스템 구축사업 합계 (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis)(계약별 세부검토) (단위: 천원) 구분 계약금액 계약시작일 계약종료일 반영여부 검토 AAA IT 구축사업 O 하반기 계약 예정 BBB DB구축사업 O 회사가 SM업무(유지보수)를 수행중인 사업 CCC 거래시스템 구축 X 신규 제안 사업 DDD 모니터링시스템 구축 O 2단계 진행후 3단계 예정 사업 EEE 차세대정보시스템 구축 O 회사가 SM업무(유지보수)를 수행중인 사업 FFF 모니터링시스템 구축 X 신규 제안 사업 GGG 정보시스템 구축 O 1단계 진행후 2단계 예정 사업 FFF 고도화 사업 O 회사가 SM업무(유지보수)를 수행중인 사업 HHH 정보화시스템 구축사업 X 신규 제안 사업 (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis) (*3) 2022년 이후 기간의 매출2022년 이후 매출은 국내 공간정보산업 시장전망 자료에 근거하여[2021~2025년]평균성장률(CAGR) 6.3% 적용하였습니다. 국가는 공간정보산업 진흥 정책의 기본방향과 부문별 시책 등을 담은 기본 계획을 공간정보산업 진흥법 에 따라 5년마다 수립 중에 있으며 2021년 5월 발표된 제3차 공간정보산업 진흥 기본계획[2021~2025]에서 공간정보산업 매출액 2019년 9조원에서 2025년 13조원으로 연평균 6.3% 성장 달성을 목표로 한다고 언급하고 있으며, 적정 사업대가는 현행 대비 20% 이상 개선할 것을 계획하고 있습니다. 따라서 피합병법인은 시장전망은 본 계획에 따라 시장성장율 6.3%를 적용하였습니다. (단위: 천원) 구분 2022년 2023년 2024년 2025년 신규 SI 매출 증가율 (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis)(다) 상품매출2018년 중 SI 사업에 포함되어 발주된 하드웨어 납품 금액으로 이후 사업연도에는 분리하여 발주됨에 따라 피합병법인은 별도의 인프라 매출로 인식하고 있으며, 따라서 공간정보 SI의 상품 매출에서는 추정에서 제외하였습니다.(2) 공간정보 SM 매출공간정보 SM 매출은 SI매출과 동일하게 최초 시스템 구축에서부터 참여하여 과거 기간부터 계속적으로 유지보수를 진행하고 있는 사업이 있으며, 이외에 구축을 참여하지 않고 유지보수부터 참여하는 사업 또는 1~2년 등의 단기간의 유지보수를 수행하는 사업으로 분류됩니다. 따라서 SI 매출 추정 시 적용한 가정에 따라 계속 사업에 대해서는 기존 사업이 계속 유지된다는 가정하에 추정하였으며, 이외의 사업은 시장전망에 따라 성장할 것으로 추정하였습니다.상기 가정에 따른 공간정보 SM 매출의 최근 3개년과 2021년 2분기의 과거 실적 및 추정 매출 내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2분기 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 계속 사업 이외 사업 합계 (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis)(가) 계속 사업 SM 매출계속 사업은 평가기준일 현재 유지보수 사업을 진행중에 있으며 2018년부터 2020년까지 3년간 지속적으로 발생한 업무에 대해서는 SI 업무와 동일하게 향후 추정기간에 명목임금상승률만큼 증가할 것으로 추정하였으며, 세부 추정 내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2분기 2021년(*1) 2022년(*2) 2023년 2024년 2025년 2018년부터 계속 2019년부터 계속 합계 (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis) (*1) 2021년 계속 사업 SM 매출2021년 공간정보 SM 매출은 분석기준일 현재 계약이 완료된 수주 확정 건에 대해서 매출을 추정하였으며, 공사진행율에 따른 매출인식액은 총 잔여 계약기간과 당기 잔여월수에 따라 발생할 것으로 추정하였습니다. (단위: 천원) 구분 매출 인식 2021년 2분기 2021년 하반기 합계 (Source: 피합병법인 제시자료,
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다한회계법인 Analysis)2021년 수주잔액에 따른 하반기 매출인식 세부 추정은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 2021년 2022년 2월 2022년 6월 2023년 3월 합계 6월 이전 수주잔액 6월 이후 수주잔액 합계 당기 잔여월수(A) 총잔여 계약기간(월)(B) 당기 인식비율(A/B) 2021년 매출 인식 2022년 이월 매출 (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis)(*2) 2021년 이후 계속 사업 SM 매출2021년 이후 기간의 매출은 명목임금상승률만큼 증가할 것으로 추정하였으며, 추정 내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 추정 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2018년부터 계속 2019년부터 계속 합계 증가율 (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis)(나) 계속 사업 이외의 SM 매출피합병법인의 공간정보 SM 매출 중에 지속적으로 발생하지 않는 이외의 SM 매출은 시장 상황에 따라 유지보수가 발생하는 업무로 보아, SI 업무와 동일하게 공간정보산업 시장전망을 적용하였습니다. (단위: 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2분기 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 이외 사업 (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis)(*1) 2021년 계속 사업 이외의 SM 매출2021년 계속 사업 이외의 SM 매출은 분석기준일 현재 계약이 완료된 수주 확정 건에 대해서 매출을 추정하였으며, 공사진행율에 따른 매출인식액은 총 잔여 계약기간과 당기 잔여월수에 따라 발생할 것으로 추정하였습니다. (단위: 천원) 구분 매출 인식 2021년 2분기 2021년 하반기 합계 (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis)2021년 수주잔액에 따른 하반기 매출인식 세부 추정은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 2021년 합계 6월 이전 수주잔액 6월 이후 수주잔액 합계 당기 잔여월수(A) 총잔여 계약기간(월)(B) 당기 인식비율(A/B) 2021년 매출 인식 2022년 이월 매출 (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis)(*) 계약시작일이 22년에 해당하여 당기 매출에 미반영되는 건에 해당합니다. (*2) 2021년 이후 기간 계속 사업 이외의 SM 매출 2021년 이후 기간 계속 사업 이외의 SM 매출에 대해서는 공간정보산업 시장전망 2021~2025년 평균성장률(CAGR) 6.3% 적용하여 추정하였습니다. (단위: 천원) 구분 추정 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 이외 사업 증가율 (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis)(3) 플랫폼 매출플랫폼 사업은 개발 구축 기간은 3~5년의 장기간을 요하는 사업으로, 최초 사업 발주시 3단계 이상까지 개발이 이루어지는 것이 계획되며, 일반적으로 1단계, 2단계 등이전 단계를 수행한 경우, 업무에 대한 이해도 및 효율성 등을 이유로 다음단계 및 유지보수업무를 계속해서 해당 기업이 수주하는 방식으로 사업이 진행되고 있습니다. 따라서 피합병법인이 현행 진행 중인 사업에 대해서는 향후 단계의 구축사업 및 유지보수 업무에 대해서 수주 가능성이 높은 것으로 보아 추정하였습니다. 또한 공간정보 플랫폼 사업은 국가의 4차혁명 혁신성장동력 과제 중 일부로 2025년까지의 중장기 계획에 반영됨에 따라 현행 사업 외에 신규 수주가 발생할 가능성이 높을 것으로 보아 향후 매출 추정 시 이를 반영하였습니다.상기 가정에 따른 플랫폼 매출의 최근 3개년과 2021년 2분기의 과거 실적 및 추정 매출 내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2분기 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 구축사업 유지보수 합계 (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis) (가) 플랫폼 구축사업플랫폼 구축사업은 평가일 현재 진행중인 기존 사업에 대해 향후 단계의 수주액 및 플랫폼
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신규사업 수주금액을 추정하였으며, 공사진행율 가정에 따라 해당 기간의 매출 인식액을 추정하였습니다. 세부 추정 내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 해당 연도 수주금액 기존 사업의 수주(*1) 플랫폼 신규사업의 수주(*2) 소계 (A) 전기 이월분 (B) 매출인식 당기 수주분 (C) 매출인식(*3) (*4) 기간 매출인식 소계 (D=B+C) 수주잔고 (E=A-D) (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis)(*1) 기존 사업의 수주평가일 현재 피합병법인이 현행 진행 중인 사업에 대해서는 2022년에도 관련 플랫폼사업을 수주할 가능성이 큰 것으로 보고 매출에 반영하였습니다. 2022년 수주 계약금액의 경우, 평가 기준일 현재 플랫폼 사업 국가 예산과 관련 관계기관과 협의가 진행 중임에 따라 해당 금액으로 반영하였습니다. 또한 2023년의 추정액은 다른 계약 건들을 고려 시, 3단계 계약은 2단계 계약금액과 비슷한 금액에서 발생하는 것을 반영하여, 동일한 금액을 반영하였습니다.각 연도 진행중인 사업의 단계별 수주 실적 및 추정금액은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 실적 추정 합계 진행중인 사업 2018년 시작 2022년 종료 1단계 2단계 3단계 4단계 5단계 2020년 시작 2022년 종료 1단계 2단계 3단계 2021년 시작 2023년 종료 1단계 2단계 3단계 종료 사업 합계 (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis)(*2) 플랫폼 신규사업의 수주국토교통부는 플랫폼 사업과 관련된 예산이 포함된 제5차 국토종합계획 실천계획[2021~2015]를 2020년 7월 발표하였으며, 이중 한국형 스마트시티 개발과 확산을 위한 기반조성을 목표로 전국 지자체에 스마트시티 통합플랫폼 보급을 확대하고 재난안전분야외에도 복지환경 등 서비스분야 확대, 기초지자체와 연계해 허브 역할을 수행하는 광역센터 구축 및 플랫폼 고도화도 사업 병행을 과제로 추진 중에 있으며, 이와 관련된 연차별 투자계획 상 21년 2,978억~25년 2,187억원을 계획하고 있습니다.따라서 피평가법인의 현재 진행 중인 사업 이외에도 신규수주가 발생할 것으로 추정하였으며, 2021년 국가 예산 대비 피합병법인의 수주비율에 따라 향후 기간에도 발생할 것으로 가정하였습니다. (단위: 천원) 구분 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 실천계획 예산 수주금액(A) 수주 비율 기존 사업(B) 신규수주(A-B) (*3) 당기수주분 매출인식액2021년 플랫폼 매출은 분석기준일 현재 계약이 완료된 수주 확정 건에 대해서 매출을 추정하였으며, 공사진행율에 따른 매출인식액은 총 잔여 계약기간과 당기 잔여월수에 따라 발생할 것으로 추정하였습니다. (단위: 천원) 구분 매출 인식 2021년 2분기 2021년 하반기 합계 (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis)2021년 수주잔액에 따른 하반기 매출인식 세부 추정은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 2021년 2022년 2월 2022년 3월 합계 6월 이전 수주잔액 6월 이후 수주잔액 합계 당기 잔여월수(A) 총잔여 계약기간(월)(B) 당기 인식비율(A/B) 2021년 매출 인식 2022년 이월 매출 (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis)(*4) 2021년 이후기간의 매출인식 1~3단계까지 기존 단계 사업을 종료후에 사업이 진행됨에 따라 2021년 이후기간에 대해서는 2021년 수주금액 대비 매출인식액의 추세가 유지될 것으로 가정하여 추정하였습니다. (단위: 천원) 구분 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 해당연도 수주총액 매출인식액 매출인식 비율 (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis)(나) 유지보수플랫폼 구축이 완료된 이후 기간에 대해서는 유지보수 업무에 대한 사업이 진행되는 것으로 추정하였으며, 유지보수 예상 수주금액은 과거기간의 피합병법인의 실제 개발비 대비 연간 유지보수 매출비율을 적용하여 추정하였습니다. 또한 최초 유지보수 발생후 이후
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기간에 대해서는 인건비성 요인에 따른 변동에 따른 효과가 가장 크게 반영될 것으로 예측됨에 따라 명목임금상승률만큼 증가할 것으로 추정하였습니다.상기 가정에 따른 유지보수 추정액은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 사업기간 개발비 총액 적용비율(*) 추정 매출 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 합계 (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis)(*)적용비율최근 사업연도 유지보수를 수행하고 있는 사업 중 회사가 구축을 수행한 사업을 대상으로 했으며, 유지보수 발생 금액은 최근 3사업연도의 평균금액을 적용하여 산출하였습니다. 피합병법인의 개발비 총액 대비 유지보수 발생액 비율은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 개발비총액 유지보수 금액 적용비율 2018년 2019년 2020년 평균금액 (3) 기타2018년의 상품매출을 제외하고 대부분의 기타매출금액은 해외사업의 사업비 정산과 관련하여 발생하였으며, 사업 감소에 따라 지속적으로 감소하고 있는 추세를 유지함에 따라 이후 기간의 매출 추정시 제외하였습니다. 또한 상품매출의 경우 2018년 중 SI 사업등 이외의 사업에 포함되어 발주된 하드웨어 납품 금액으로 이후 사업연도에는 분리하여 발주됨에 따라 피합병법인은 별도의 인프라 매출로 인식하고 있으며, 따라서 공간정보 SI의 상품 매출에서는 추정에서 제외하였습니다. (단위: 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2분기 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 사업비정산매출등 상품매출 합계 (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis)(4) 인프라인프라 매출은 상품매출로 소프트웨어 구축 및 유지와 관련한 소프트웨 솔루션 및 HW의 납품과 관련해서 발생하고 있으며, 따라서 용역매출 대비 상품매출에 따라 발생하는 것으로 추정하였으며, 최근 사업연도의 비율을 적용하였습니다. (단위: 천원) 구분 실적 추정 2018년(*) 2019년 2020년 2021년 2분기 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 용역매출 상품매출(*1) 비율 (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis)(*) 2018년의 상품 매출은 공간정보 SI 및 기타매출에 포함된 상품매출금액에 인프라매출금액을 합산하였습니다. (*1) 2021년의 인프라 매출2021년 인프라매출은 분석기준일 현재 계약이 완료된 확정 건을 반영하여 추정하였습니다. (단위: 천원) 구분 매출 인식 2021년 2분기 2021년 하반기 합계 (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis) 3.3.3.5 매출원가의 추정 피합병법인의 매출원가는 솔루션 매출과 관련된 용역매출원가, 인프라 매출과 관련된 상품매출원가로 구분하여 추정하였습니다. 매출원가별 과거 실적 및 향후 추정 내역은 다음 과 같습니다. (단위: 천원, %) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2분기 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 용역매출원가 상품매출원가 합 계 (Source: 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 다한회계법인 Analysis) (1) 용역매출원가 용역매출원가는 세부 비용항목을 원가동인별로 재료비, 인건비성 비용, 변동비성 비용, 고정비성 비용 및 감가상각비 등으로 구분하여 추정하였습니다. 원가동인별 과거 실적 및 향후 추정 내역은 다음 과 같습니다. (단위: 천원, %) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2분기 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 재료비 인건비성 비용 변동비성 비용 고정비성 비용 감가상각비 등(주1) 리스회계처리효과조정(주2) 합계 (Source: 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 다한회계법인 Analysis)(주1) 감가상각비 등은 감가 상각비 및 무형자산상각비로 구성되어 있으며, 산정내역은 '3.3.3.7 신규투자 및 감가상각비 추정' 을 참조하시기 바랍니다. (주2) 피합병법인은 기업회계기준서 제1116호 '리스' 적용에 따라 부동산에 대한 임차료 등의
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실제 지급액과 재무제표 상 매출원가로 계상된 지급임차료 금액에 차이가 존재합니다. 이에 따라 상기 '리스' 회계처리에 따른 현금흐름의 왜곡효과를 조정반영하기 위하여 2021년 2분기까지의 재무제표 상 계상된 지급임차료 금액을 실제 현금유출액 기준으로 전환하여 분석하였으며 이를 위하여 다음과 같이 리스회계처리효과 조정내역을 반영하였습니다. (단위: 천원) 구분 2018년 2019년 2020년 2021년 2분기 고정비성 비용 조정 지급임차료 감가상각비 등 조정 사용권자산상각비 리스회계처리효과 조정액 제품매출원가 (가) 재료비 제품매출원가 재료비는 주로 시스템 구축 프로젝트 관련 하드웨어로 구성됩니다. 기존에는 하드웨어 금액이 재료비로 구분되었으나 점진적으로 하드웨어와 소프트웨어로 분리 발주되면서 재료비 금액이 감소하였습니다. 향후에도 하드웨어는 분리 발주될 계획이라 이 부분 고려하여 재료비를 추정하였습니다. 용역매출액 대비 재료비율은 향후 동일하게 유지되는 것으로 가정하였으며, 재료비율은 최근 3사업연도 대비 당 분기 비율이 급감하는 것을 반영하여, 2021년 2분기 재료비율을 사용하여 추정하였습니다. 최근 3개년과 2021년 2분기의 과거 실적 및 상기 가정을 적용하여 추정한 제품매출원가 재료비 내역은 다음과 같습니다. (단위: %, 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2분기 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 용역매출 원재료비 원재료비율 (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis) (나) 인건비성 비용 인건비성 비용은 급여, 퇴직급여, 복리후생비, 세금과공과로 구성 되어 있습니다.급 여는 피합병법인의 향후 인력계획 및 과거 연평균 급여 수준과 향후 급여 상승률 등을 고려하여 추정하였으 며, 퇴직급여, 복리후생비, 세금과공과는 최근시점인 2020년 및 2021년 2분기 의 총 급여대비 발생비율이 향후에도 일정하게 유지되는 것으로 가정하였습니다. 상기 가정을 적용하여 추정한 인건비성 비용 내역은 다음과 같습니다. (단위: 명, 천원, %) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2분기 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 연평균 인원(주1) 1인당 연평균급여(주2) 급여 퇴직급여 - 급여 대비 비율 복리후생비 - 급여 대비 비율 세금과공과 - 급여 대비 비율 인건비성 비용 합계 (Source: 피합병법인 제시자료 및 다한회계법인 Analysis) (주1) 연평균인원은 제조부서 인원을 월별로 집계하여 평균한 수치입니다. 2021년의 인원은 회사의 인력계획에 근거한 수치이며, 2022년부터 2025년까지의 연평균인원은 용역매출 증가율 및 회사의 인력계획에 근거하여 추정하였습니다. 상기 가정을 적용하여 추정한 연평균인원의 세부 추정내역은 다음과 같습니다. (단위: 명, 천원, %) 구분 추정 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 용역매출액 용역매출액 증가율 연평균인원 연평균인원 증가율 (Source: 피합병법인 제시자료 및 다한회계법인 Analysis)(주2) 2021년의 1인당 연평균급여는 2021년 2분기의 연환산 1인당 평균급여로 추정하였으며, 2022년부터는 추정된 2021년 1인당 연평균급여를 기초로 매년 "Economist Intelligence Unit(2020년 12월)"에서 제시하고 있는 예상명목임금상승률을 적용하여 추정하였습니다. (다) 변동비성 비용 추정 변동비성 비용은 용역매출액과 관련이 높은 외주가공비로 구성되어 있으며, 용역매출 유형별로 발생비율이 상이합니다. 최근 3개 사업연도인 2018년부터 2020년까지 수행된(종료되었거나 진행중인) 프로젝트의 매출유형별로 외주가공비 발생비율을 고려하여 추정하였으며, 각 용역매출액 대비 외주가공비율은 향후 동일하게 유지되는 것으로 가정하였습니다. 상기 가정을 적용하여 추정한 변동비성 비용 항 목별 세부 추정내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원, %) 구분 실적 추정(*) 2018년 2019년 2020년 2021년2분기 2021년
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2022년 2023년 2024년 2025년 SI 매출액 SI 외주가공비 SI 매출액 대비 비율 유지보수 매출액 유지보수 외주가공비 유지보수 매출액 대비 비율 플랫폼 매출 플랫품 외주가공비 플랫폼 매출액 대비 비율 용역 매출액 외주비가공비 합계 용역매출액 대비 비율 변동비성 비용 합계 (Source: 피합병법인 제시자료 및 다한회계법인 Analysis) (*) 용역매출액 대비 외주가공비율피합병법인의 용역매출은 수주사업에 해당하여 사업의 진행율을 측정하여 매출을 인식하고 있으며, 이에 따라 각 기간별 사업의 구성 및 진행 정도에 따라 용역매출액 대비 외주가공비율은 편차가 크게 발생할 수 있습니다. 따라서 향후 추정기간의 변동비성 비용의 비율 측정 시, 총용역매출액 대비 총예정원가의 외주가공비 비율에 따라 매출유형별 외주가공비율을 산정하였습니다. 총용역매출액과 외주가공비는 최근 3개 사업연도인 2018년부터 2020년까지 수행된(종료되었거나 진행중인) 프로젝트별 단순 합계 금액으로 측정하였으며, 세부 산출 내역은 다음과 같습니다. (단위: %, 천원) 구분 SI 매출 유지보수 매출 플랫폼 매출 총용역매출액(A) 외주가공비(B) 상품매출원가율(C=B/A) (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis) (라) 고정비성 비용 추정 고정비성 비용은 제품 판매와의 관련성이 낮고 고정적으로 발생하는 비용으로 여 비 교 통 비 , 통 신비, 전력비, 지급임차료, 수선비, 보험료, 차량유지비, 운반비, 교육훈련비, 도서인쇄비, 소모품비, 지급수수료, 잡비, 건물관리비, 접대비, 공사손실충당비용으로 구성되어 있습니다. 고정비성 비용은 2020년 발생액에 2021년 예상 소비자물가상승률을 고려 한 금액과 2021년 2분기까지 발생액의 연환산 금액 중 큰 금액으로 2021년 발생액을 추정하였으며, 2022년부터는 추정된 2021년 발생액에 연도별 예상 소비자물가상승률을 고려하여 추정하였습니다. 상기 가정을 적용하여 추정한 고정비성 비용 항 목별 세부 추정내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 실적 추정(주1) 2018년 2019년 2020년 2021년 2분기 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 여비교통비 통신비 전력비 지급임차료(주2) 수선비 보험료 차량유지비 운반비 교육훈련비 도서인쇄비 소모품비 지급수수료 잡비 건물관리비 접대비 공사손실충당비용(주3) 고정비성 비용 합계 (Source: 피합병법인 제시자료 및 다한회계법인 Analysis) 주1) 추정기간의 소비자물가상승률은 "Economist Intelligence Unit(2020년 12월)"에서 제시하고 있는 예상 소비자물가상승률을 적용하였습니다. (주2) 피합병법인은 기업회계기준서 제1116호 '리스' 적용에 따라 부동산에 대한 임차료 등의 실제 지급액과 재무제표 상 매출원가로 계상된 지급임차료 금액에 차이가 존재합니다. 이에 따라 상기 '리스' 회계처리에 따른 현금흐름의 왜곡효과를 조정반영하기 위하여 2021년 2분기까지의 재무제표 상 계상된 지급임차료 금액을 실제 현금유출액 기준으로 전환하여 분석하였으며 추정 시 이를 반영하였습니다. 주3) 공사손실충당비용은 추정기간동안 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다. (2) 상품매출원가상품매출원가는 상품매입액으로 상품매출액에 연동하여 발생하는 항목입니다. 상품매출액 대비 상품매출원가율은 향후 동일하게 유지되는 것으로 가정하였으며, 상품매출원가율은 최근 3개 사업연도인 2018년부터 2020년까지 가중평균 상품매출원가율을 사용하여 추정하였습니다. 최근 3개년과 2021년 2분기의 과거 실적 및 상기 가정을 적용하여 추정한 상품매출원가 내역은 다음과 같습니다. (단위: %, 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2분기 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 상품매출 상품매출원가율(주1) 상품매출원가 (Source: 피합병법인 제시자료, 다한회계법인 Analysis)(주1) 상품매출원가율은 다음과 같이 산정하였습니다. (단위: %, 천원) 구분