chaannwooff/Dartdoc huggingface dataset:
아바코 — [기재정정]사업보고서 (2021.12)

마스크ㆍ레티클 장비를 포함하는 전공정 장비 부문은 2021년에 880억 달러로 전년 대비 43.8% 성장할 것으로 보이며, 2022년에는 약 990억 달러로 12.4% 증가할 것으로 예상됩니다. 또 2023년에는 984억 달러로 0.5% 소폭 감소할 것으로 전망됩니다. 전체 전공정 장비 매출액의 절반 이상을 차지하는 파운드리 및 로직 부문은 첨단 산업의 수요에 힘입어 전년 대비 50% 급증한 493억 달러를 기록할 것으로 보입니다. 2022년의 파운드리 및 로직 반도체 장비 투자는 17% 증가해 성장 모멘텀은 계속 이어질 것으로 예상됩니다. [분야별 반도체 장비 전망] 자료참조 : Semi 일반 소비자 및 기업용 메모리 반도체에 대한 강력한 수요는 D램 및 낸드 장비 투자 증가를 이끌고 있습니다. D램 장비 부문은 2021년에 52% 급증한 151억 달러, 2022년에는 1% 성장한 153억 달러로 성장할 것으로 보입니다. 아울러 낸드 장비 시장은 2021년 24% 성장한 192억 달러, 2022년 8% 증가한 206억 달러로 전망됩니다. 2023년에는 D램과 낸드 분야에 대한 반도체 장비 매출액은 각각 2%와 3% 감소할 것으로 관측됩니다. [유형별 웨이퍼 팹 장비 예측] 자료참조 : Semi 2022년에는 고급 패키징 기술이 적용된 애플리케이션에 의해 4.4% 더 성장할 것으로 전망됩니다. 반도체 테스트 장비 시장은 2022년에는 5G 및 고성능 컴퓨팅(HPC) 애플리케이션 수요에 따라 4.9% 성장할 것으로 전망됩니다. 지역적으로는 한국, 중국, 대만이 2022년 장비 지출 상위 3개 국가를 유지할 것으로 보입니다. 중국은 2021년에 이어 올해도 반도체 장비 투자 1위 지역을 유지할 것으로 예상되며, 2022년과 2023년에는 대만이 다시 1위를 되찾을 것으로 전망됩니다. 또 주요 반도체 제조 지역의 반도체 장비 투자액은 2022년에 증가할 것으로 예상됩니다. 라. 첨단 부품 소재 부문 당사는 2018년 인쇄회로기판(PCB) 공정기술 확보 및 양산화를 목적으로, 독일 소재의 인쇄회로기판(PCB) 및 태양광 공정장비 전문 기업인 슈미드 그룹(Schmid Group)과 합작법인 '㈜슈미드아바코 코리아'를 설립하였습니다. Mobile, AI, 자율주행 자동차, IoT/ICT 등 차세대 첨단 산업의 발전에 따라 전자부품의 경박단소화 및 초소형 고성능 전자부품의 수요가 증가하고 있는 추세로 당사의 보유 핵심기술을 접목시킨 High-end 인쇄회로기판(PCB) 생산 장비 개발에 성공하였습니다. 세계 인쇄회로기판(PCB) 장비 시장은 2013년~2022년 약 1조 8000억원 규모로 추정되며, 생산성 및 품질 향상을 위한 장비 수요는 계속 증가하고 있습니다. 시장 성장은 반도체 패키지와 컴퓨팅 산업이 이끌었습니다. 반도체 패키지는 반도체와 메인 보드 간 전기 신호를 전달하고 반도체를 외부 충격에서 보호하며, 컴퓨팅 기판은 제어와 인공지능(AI) 등을 말합니다. 코로나19 확산으로 비대면 수요가 급증해 대용량 자료 서버 저장 및 검색에 필요한 메모리와 비메모리 반도체 기판 수요가 급증하였습니다. 특히 서버나 데이터센터에 사용되는 고성능 반도체 인쇄회로기판 FC-BGA 수요가 집중되고 있습니다. FC-BGA는 AI나 서버, 자율주행 등 고성능, 고스펙을 요구하는 고부가가치 제품에 주로 탑재됩니다. 반도체 패키지 시장 매출 상승분은 전체 PCB 시장 매출 상승분의 70% 수준입니다. 컴퓨팅 기판은 같은 기간 162억 달러에서 185억 달러로 12.1% 증가했습니다. 매출 상승분은 전체 PCB 시장 매출 상승분의 64.3% 수준입니다. PCB 시장에서 규모가 가장 큰 커뮤니케이션 기판의 2020년 매출은 2019년 대비 1.2 상승한 143억 달러 규모입니다. 커뮤니케이션 기판에는 스마트폰 기판과 통신용 기판, 차량용 무선통신 기판이 포함됩니다. 반면 전장용 PCB 2021년 매출은 2020년 대비 9.6% 감소했습니다. 당초 전망치인 8.2% 역성장보다 감소폭이 커진 수치입니다. 완성차 시장에서 나타난 수요 감소 영향으로
아바코 — [기재정정]사업보고서 (2021.12)

보입니다. 나머지 소비가전과 산업 부문 PCB도 시장이 역성장했습니다. 2019년부터 2024년까지 성장률이 가장 높을 것으로 기대되는 분야도 반도체 패키지입니다. 이 시장은 2019~2024년 연평균 성장률 9.1%를 기록해 2024년 126억 달러로 성장할 전망입니다. 같은 기간 성장률이 높을 것으로 예상되는 분야는 커뮤니케이션 5.8%, 전장 4.5%, 컴퓨팅3.8%, 소비가전 3.8%을 점유하고 있습니다. 성장폭은 반도체 패키지가 크지만 전체 매출 성장은 여전히 커뮤니케이션 기판이 이끌 전망입니다. 세계 PCB 시장이 2024년 787억 달러로 연평균 5.1% 성장할 것이라고 예상됩니다. [세계 인쇄회로기판(PCB) 시장 전망] 자료참조 : 프리스마크 2022년에는 부품 부족이 데스크톱, 노트북 및 워크스테이션 등의 PC 출하를 억제하는 핵심 요소라고 강조하고 있습니다. 2022년 1분기 PC 판매는 9.6천만대, 노트북은 8.3천만대로 각각 전년 대비 58.7%, 84.9%씩 증가했습니다. 코로나19 이슈로 재택근무, 온라인 교육이 확산되면서 노트북 · 테블릿 PC 등 모바일기기 판매량이 추정치를 상회했습니다. 외부활동 제약으로 실내에 거주한 시간이 늘어나면서 TV 판매도 2021년 하반기 1.81억대로 상반기 10.3천만대를 상회한 것으로 조사됐습니다. 게다가 예상하지 못했던 전통 IT 기기의 수요 증가로 원재료 및 반도체의 생산이 수요를 따라가지 못하면서 반도체 PCB 공급차질이 발생하여 2022년 제품 가격 상승이 이루어지고 있습니다. 마. 세계 MLCC 시장 동향 전자산업의 '쌀'로 불리는 적층세라믹콘덴서(MLCC)는 겉으로 보이지는 않지만, 전자제품에 반드시 필요한 중요 전자부품 중 하나입니다. 스마트폰에는 800~1,000개, TV에는 2,000여개, PC에는 1,200여개, 자동차에는 6,000~13,000개가 소요되는 전자부품입니다. MLCC가 폭넓게 사용되는 이유는 전자제품 외부로 정보전달을 할 수 있는 매개체 역할 및 회로보호에서 중요한 역할을 하며, 폭넓은 용량과 전압, 대량생산 가능한 규모, 다양한 어플리케이션에 대응하는 범용 부품, Set Trend 대응 가능하며, 끊임없는 기술혁신과 발전이 가능한 부품이라는 것입니다. 자료참조: 삼성전기세계 MLCC 시장은 2020년 103억 달러에서 2023년 114억 달러 규모로 꾸준한 성장을 전망하고 있습니다. 특히, 자동차용 전장부분 부분의 성장이 두드러질 것으로 보입니다. [세계 MLCC 시장 전망] 자료참조 : KBV Research 세계 1위 MLCC 업체 일본 무라타와 타이요유덴의 2020년 7~9월 MLCC 수주잔고가 2019년 대비 2배로 급증하였습니다. 또한, 자동차 전장용 수요가 급증으로 다이요유덴은 2022년 MLCC 연매출 전망치도 높였습니다. 2020년 하반기 시작된 MLCC 시장 호황이 적어도 2022년 까지 이어질 전망이며, 위드 코로나19 정책 확산으로 TV 수요는 둔화가 예상되지만 5G 확산에 필요한 기지국 등 산업 및 전장용 제품 수요는 계속될 것으로 전망됩니다. 이처럼 전장 관련 MLCC 시장이 이처럼 빠른 성장세를 보이면서 관련 업체들의 경쟁이 한층 치열해질 것으로 예상됩니다. 현재는 무라타, TDK를 비롯한 일본 업체들이 강세를 보이고 있지만 국내 삼성전기도 파워트레인용 등 특화 제품을 앞세운 삼성전기도 이 시장에서 점유율을 키워나가고 있습니다. [세계 MLCC 기업별 점유율] 자료참조 : 모건스탠리리서치 바. Roll to Roll 및 이차전지 부문 당사는 기존 사업뿐만 아니라 Roll-to-Roll 공정 장비 분야에서도 세계 일류 장비 기업으로 도약하기 위해 노력하고 있습니다. 2020년 3분기 사내 컨버팅머신(CM)사업부를 신설하고, Roll-to Roll 기반의 첨단 제조 설비를 생산하여 2021년 상반기부터 매출에 기여하고 있습니다. 자사가 현재 생산 중인 Roll to Roll 장비는 필름이나, 종이 등과 같이 폭에 비해 두께가 얇고 긴 유연성을 가진 기판 소재를 여러 단계의 구동부와 Roll
아바코 — [기재정정]사업보고서 (2021.12)

등의 구성 부품을 이용하여 이송시키면서 연속적으로 합지/패턴/열처리 등의 다수 공정을 수행하는 장비이며, 주로 신문, 잡지, 포장지 등을 대량 생산하던 기술로 공정 자체가 단순하고, 연속 공정으로 대량 생산이 가능하다는 장점을 가지고 있습니다. 당사의 Roll to Roll 장비를 활용하여 현재 수요가 급증하고 있는 이차전지 전극 공정 및 전자소재(PCB, MLCC 등) 제조할 수 있는 기반을 만들어 향후 이차전지 및 첨단 부품 소재 생산에 필요한 장비를 공급할 예정입니다. [이차전지의 변화] 자료참조 : LG경제연구소 미래산업의 변화는 전동화(Electrification)ㆍ무선화(Cordless)가 핵심이며, 모든 사물이 이차전지로 움직이는 시대가 열리고 있습니다. 무선가전, 로봇, 드론, 에너지저장장치, 전기차, 전기선박 등 이차전지 적용 영역이 지속적으로 확장되고 있습니다. 이차전지는 친환경화라는 트렌드 속에서 지속 가능한 성장의 핵심수단으로 각국 수요 증가로 세계 시장에서 급속하게 성장할 전망입니다. 현행 리튬이온 이차전지는 일본이 최초 상용화하며 시장을 형성하였으며, 모바일 산업 성장과 함께 소형 이차전지는 우리나라가 세계 시장을 주도하고 있습니다. 전기차 산업이 성장하면서 중대형 이차전지는 넓은 내수 시장의 중국과 글로벌 시장을 공략한 한국ㆍ일본이 경쟁 치열하게 경쟁하고 있습니다. 세계 이차전지 시장은 이산화탄소 배출량 규제, 연비 규제 등 세계 환경 규제가 강화됨에 따라 성장세를 이어갈 것으로 예상되고 있습니다. [세계 이차전지 시장 전망] 자료참조 : SNE Research 2022년 세계 배터리 출하량은 전기차 수요 확대의 영향으로 2021년 대비 40% 증가한 476Gwh 수준이 될 것으로 전망됩니다. 또한, 2022년 중대형 배터리 시장 수요는 2020년 165GWh에서 148% 증가한 410Gwh, 공급은 2020년 489Gwh에서 67% 증가한 817Gwh 수준으로 전망됩니다. [지역별 이차전지 수요 전망] 자료참조 : SNE Research 2022년 세계 이차전지 수요는 중국, 유럽, 북미가 97%를 차지할 것으로 예상되며, 생산은 한국, 중국 제조사가 90% 이상을 점유할 것으로 전망됩니다. 유럽 및 미국의 친환경차 육성 정책 강화로 인해 유럽, 북미 시장 비중이 확대되는 추세입니다. EU는 친환경 정책 패키지를 통해 2035년까지 내연기관차 판매 금지를 선언하였으며, 미국 바이든 정부는 2030년 미국 내 신차의 50%를 친환경 차량으로 대체한다는 대통령령을 발표하였습니다. 또한, 중국은 적극적인 보조금 정책을 통해 전기차 보급을 유도하여 2019년 기준 세계 수요의 57% 차지하였으나, 유럽, 북미 시장의 확대에 따라 2022년에는 40% 수준으로 비중이 하락할 것으로 예상됩니다. 세계 전기차 배터리 시장 확대로 인해 국내 이차전지 업체들의 라인증설이 2022년도 이어질 것으로 전망됩니다. 국내 주요 기업들은 급증하는 중대형 이차전지 수요에 대응하기 위해 유럽, 미국에 생산능력 확장을 위한 설비투자를 진행하고 있습니다. 선진국에서 탄소 중립을 강조하고 있어 전기차 수요 급증이 예상됨에 따라, 전기차 가격의 약 40%를 차지하는 배터리의 중요성도 같이 급등하게 되었습니다. EU는 전기차 시대에 대응하고자 본격적으로 배터리 신기술 개발 및 양산 경쟁에 본격적으로 합류하여 적극적으로 투자를 진행하고 있습니다. [세계 전기차 시장 규모] 자료참조 : SNE Research 전 세계 전기차 배터리 시장 규모는 2021년 273억 달러에서 연평균 28.1%의 성장률을 기록하여 2028년에 1,549억 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 글로벌 이차전지 시장 규모는 전기차 보급 확대에 힘입어 오는 2030년 3517억 달러 규모로 향후 10년간 8배 이상 성장할 것으로 전망됩니다. 특히 전기차용 이차전지(EVB)는 2030년 3047억 달러로 10배 이상 늘어날 것으로 예상됩니다. 사. 조직도 (기준일: 2021년 12월 31일 현재) 조직도..jpg 조직도 아. 판매조직 부서명 인원수 세부내용
아바코 — [기재정정]사업보고서 (2021.12)

PE사업부 기술영업Gr 국내 영업 및 해외 거래처 관리 담당 AE사업부 기술영업Gr 국내 영업 및 해외 거래처 관리 담당 ME사업부 기술영업Gr 국내 영업 및 해외 거래처 관리 담당 CM사업부 기술영업Gr 국내 영업 및 해외 거래처 관리 담당 자. 판매전략 국내 및 해외의 디스플레이 등 생산업체의 설비투자에 적극 대응하여 공동 장비 개발과 클린 반송 장비 및 진공 증착 장비 등 고부가가치 위주의 장비군을 형성하여 매출신장을 이루어 내고 있으며, OLED 제조용 장비를 개발하여 매출에 기여하고 있습니다. 신규 사업부를 신설하여 이차전지 관련 장비 및 공정 관련 개발을 진행하여 이차전지 시장으로 사업을 확장하고 있습니다.또한, 당사는 장비를 다각화하여 반도체 패키지 제조 공정장비 사업 및 MLCC 관련장비, 박막PCB 핵심장비 등을 포함한 장비 개발에 박차를 가하고 있습니다. 일부 MLCC 장비 개발을 완료하고 수주 받아 납품하였으며, 추가적으로 전체 공정 장비에 대하여 개발 진행중입니다. 특히 이차전지 Roll Press Machine 개발 및 반도체장비 사업화를 앞당길 수 있도록 모든 역량을 집중하겠습니다.
아바코 — [기재정정]사업보고서 (2021.12)

IV. 이사의 경영진단 및 분석의견 1. 예측정보에 대한 주의사항당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부 환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로는 동 이사의 경영진단 의견서상에 회사가 예상한 결과 또는상황이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 의견서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 최신화할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요 회사의 경영에 대한 전반적인 사항을 파악하기 위하여 회계장부를 비롯한 관련서류를 열람하고 재무제표 및 부속명세서에 대하여도 면밀히 검토하였습니다. 경영활동에 중대한 영향을 미칠수 있는 사항에 대하여는 적정한 방법으로 회사 경영에 대한 내용을 진단하였습니다. 지난 2021년은 코로나19 바이러스 영향의 완화와 주요국들의 봉쇄조치 해제 등으로 국내외 수요 회복과 실물경기가 성장세를 보였으나, 하반기 변이바이러스 확산 등의 영향으로 둔화세로 전환됐습니다. 코로나19 불확실성, 중국경기 둔화 등의 경제상황에서도 당사는 임직원의 적극적인 자세로 노력한 결과 주요 거래처인 LG Display 중국 광저우 및 파주의 OLED Line 수주, 미국 Ultium Cells 및 Velo3D 수주 등의 거래처 수주 확보를 하여 전년보다 315억 감소한 1,683억원의 매출을 달성하였습니다. 전세계적 코로나바이러스 감염증의 지속으로 2022년 당사는 위기를 기회로 전환하고 기회를 성과로 달성할 수 있도록 신기술, 신사업 확보에 박차를 가하고 국내외 수주확보, 원가절감과 품질 혁신을 통하여 경쟁력을 확보하고 지속 가능한 첨단기업으로 성장할 수 있도록 노력하겠습니다. 3. 재무상태 및 영업실적 가. 경영성과 (단위 : 백만원) 구 분 제22 (당) 기(2021년) 제21 (전) 기(2020년) 차 이 매출액 매출원가 매출총이익 판매비와관리비 영업이익 기타수익 기타비용 금융수익 금융비용 지분법이익(손실) 법인세비용차감전순이익(손실) 법인세비용(수익) 계속영업이익(손실) 세후중단영업이익(손실) 당기순이익(손실) 주) 상기 자료는 연결기준입니다. 매출액은 전년대비 10.3% 감소한 1,798억원을 기록하였으며 영업이익은 57.5%감소한 98억원을, 당기순이익은 13.7% 감소한 125억원을 기록하였습니다. 1) 주요 재무비율 (단위 : %) 구 분 산 식 제22 (당) 기(2021년) 제21 (전) 기(2020년) 차 이 유동비율 (유동자산÷유동부채)×100 부채비율 (부채총계÷자기자본)×100 매출액영업이익률 (영업이익÷매출액)×100 매출액순이익률 (당기순이익÷매출액)×100 총자산순이익률 (당기순이익÷총자산)×100 자기자본순이익률 (당기순이익÷자기자본)×100 총자산대비 영업현금흐름비율 (영업활동으로인한 현금흐름÷총자산)×100 주) 상기 자료는 연결기준입니다. (단위 : %) 구 분 산 식 제22 (당) 기(2021년) 매출액증가율 (당기매출액-전기매출액)÷전기매출액×100 영업이익증가율 (당기영업이익-전기영업이익)÷전기영업이익×100 당기순이익증가율 (당기순이익-전기순이익)÷전기순이익×100 총자산증가율 (당기말총자산-전기말총자산)÷전기말총자산×100 자산회전율 매출액÷{(기초총자산＋기말총자산)÷2} 주) 상기 자료는 연결기준입니다. 2) 매출 및 매출원가 분석 (단위 : 백만원, %) 구 분 제22 (당)
아바코 — [기재정정]사업보고서 (2021.12)

기(2021년) 제21 (전) 기(2020년) 증감액 증감율 매출액 매출원가 매출총이익 매출원가율 주) 상기 자료는 연결기준입니다. 나. 재무상태 2021년말 유동자산은 전년대비 44,370백만원 증가한 193,345백만원이며, 비유동자산은 전년대비 9,200백만원 증가한 70,403백만원입니다. 2021년말 유동부채는 전년대비 37,882백만원 증가한 104,915백만원이며, 비유동부채는 454백만원 감소한 2,347백만원입니다. 2021년말 자본총계는 전년대비 16,142백만원 증가한 156,486백만원입니다. (단위 : 백만원) 구 분 제22 (당) 기(2021년) 제21 (전) 기(2020년) 차이 유동자산 비유동자산 자산총계 유동부채 비유동부채 부채총계 자본금 연결자본잉여금 연결기타자본 연결이익잉여금 비지배지분 자본총계 부채및자본총계 주) 상기 자료는 연결기준입니다. 3. 유동성 및 자금조달과 지출 당사는 유동성 위험을 관리하기 위하여 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고현금유출예산과 실제 현금유출액을 지속적으로 분석, 검토하고 있습니다. 당사의 유동비율은 184.3%이며 유동자산은 1,933억원으로 유동부채를 884억원만큼 초과하고 있습니다. 본 보고서 작성기준일 현재 연결실체는 일반자금조달을 위한 차입금 은 5억원이며, 주요고객은 LG디스플레이, LG전자, LG에너지솔루션, 한솔제지, Ultium Cells, Velo3D, HKC 등 국내외 유수기업으로 매출대금 회수에는 문제가 없으며, 지속적인 재무개선을 통하여 재무유동성 확보를 위해 노력할 것입니다. (단위 : 백만원) 구 분 제22 (당) 기(2021년) 제21 (전) 기(2020년) 차이 영업이익 영업활동으로 인한 현금흐름 투자활동으로 인한 현금흐름 재무활동으로 인한 현금흐름 기말의 현금 및 현금성자산 주) 상기 자료는 연결기준입니다. (단위 : %) 구 분 산 식 비율 제22 (당) 기(2021년) 제21 (전) 기(2020년) 유동비율 (유동자산÷유동부채)×100 부채비율 (부채총계÷자기자본)×100 차입금의존도 (차입금÷총자산)×100 주) 상기 자료는 연결기준입니다. 4. 자금조달 연결실체는 2021년말 기준으로 5억원의 차입금이 있습니다. 세부사항은 Ⅲ. 재무에 관한 사항 중 3. 연결재무제표 주석의 16.단기차입금을 참조하시기 바랍니다.
이노테나 — [첨부추가]증권신고서(합병)

II. 형태 형태 흡수합병 III. 주요일정 이사회 결의일 2022년 04월 08일 계약일 2022년 04월 08일 주주총회를 위한 주주확정일 2022년 08월 01일 승인을 위한 주주총회일 2022년 08월 26일 주식매수청구권행사 기간 및 가격 시작일 2022년 08월 26일 종료일 2022년 09월 16일 (주식매수청구가격-회사제시) 합병법인 : 2,055원피합병법인 : 438,788원 합병기일 등 2022년 9월 30일
이노테나 — [첨부추가]증권신고서(합병)

IV. 평가 및 신주배정 등 (단위 : 원, 주) 비율 또는 가액 비율 : (주)모코엠시스의 보통주식 1주당 합병회사 신한제6호기업인수목적 주식회사의의 보통주식 219.3941817주가액 : 신한제6호기업인수목적(주) 1주당 2,000원 / (주)모코엠시스 1주당 438,788원 외부평가기관 우리회계법인 발행증권 종류 수량 액면가액 모집(매출)가액 모집(매출)총액 기명식보통주 지급 교부금 등 본 합병에서는 피합병회사의 주주에게 합병비율에 따른 합병신주의 교부와 단주매각 대금 지급외에는 별도의 합병교부금 지급은 없음
이노테나 — [첨부추가]증권신고서(합병)

II. 합병 가액 및 그 산출근거 [평가기관의 개요] 평가계약일자 : 2022년 1월 18일 평가기간 : 2022년 1월 18일 ~ 2022년 4월 8일 제출일자 : 2022년 4월 8일 평가회사명 : 우리회계법인 대표이사 : 김 병 익 (인) 소재지 : 서울특별시 강남구 영동대로 86길 17 평가책임자 : (직책) 이 사 (성명) 이 성 우 (인) 전화번호 : 1. 합병의 방법 및 요령 본 합병은 코스닥시장 주권상장법인인 신한제6호기업인수목적 주식회사가 주권비상장법인인 주식회사 모코엠시스를 흡수합병하는 방법으로 하며, 이에 따라 신한제6호기업인수목적 주식회사는 존속하고 주식회사 모코엠시스는 소멸되어 해산합니다.본건 합병의 합병가액 평가는 자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5 제3항의 규정에 의거 주권상장법인인 기업인수목적회사의 특례규정을 적용하여 합병법인은 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액(단, 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액이 자산가치에 미달할 경우 자산가치로 할 수 있음)을, 피합병법인은 기업인수목적회사인 합병법인과 협의하여 정한 평가방법인 증권의발행및공시등에관한규정 제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제8조의 규정에 의거하여 본질가치(자산가치와 수익가치를 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액)를 합병가액으로 하여 산출된 합병비율로 피합병법인 주주에게 합병법인 주식 등을 교부할 예정입니다.한편, 기업인수목적회사에 관한 특례규정 적용 시 투자자보호와 건전한 거래질서를 위하여 금융위원회가 정하여 고시하는 요건은 다음과 같습니다. - 기업인수목적회사가 법 제165조의5 제2항에 따라 매수하는 주식을 공모가격 이상으로 매수할 것- 영 제6조 제4항 제14호 다목에 따른 투자매매업자가 소유하는 증권(기업인수목적회사가 발행한 영 제139조 제1호 각 목의 증권으로 의결권 없는 주식에 관계된 증권을 포함한다)을 합병기일 이후 1년간 계속 소유할 것- 제5-13조 제1항 및 제3항에 따른 합병가액을 비교하여 공시할 것 2. 합병비율에 대한 평가2.1 합병당사회사 개요본 합병의 당사회사인 신한제6호기업인수목적 주식회사 및 주식회사 모코엠시스의 개요는 다음과 같습니다. (단위: 원) 구 분 합병법인 피합병법인 법인명 신한제6호기업인수목적 주식회사 주식회사 모코엠시스 합병 후 존속여부 존속 소멸 대표이사 원종상 조천희, 고재현 주소 본사 서울특별시 영등포구 여의대로 70 서울특별시 마포구 상암산로 76, 14층 연락처 설립연월일 2019년 7월 31일 2007년 9월 14일 납입자본금(*1) 자산총액(*1) 결산기 12월 12월 임직원수(*1) 4명 126명 발행주식의 종류 및 수(*1) 보통주 5,010,000주(액면 100원) 보통주 80,000주(액면 5,000원) (Source : 합병법인 및 피합병법인 제시자료, 합병법인 및 피합병법인 감사보고서) (*1) 2021년 12월 31일 현재 기준입니다. 2.2 평가의 개요주권상장법인인 합병법인과 주권비상장법인인 피합병법인이 합병을 실시함에 있 어 2022년 4월 8일 에 이 사회 결의를 거쳐 금융위원회에 주요사항보고서를 제출할 계획인 바, 동 주요사항보고서 상의 합병가액의 산정에 대하여 본 평가인은 아래의 관련규정을 적용하여 주권 상장법인인 합병법인과 주권비상장법인인 피합병법인의 1주당 합병가액을 산출하였으며, 이를 기초로 합병비율의 적정성을 검토하였습니다. - 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의4, 동법 시행령 제176조의 5 - 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제8조2.3 평가방법 2.3.1 기준재무제표코스닥시장 주권상장법인인 합병법인과 주권비상장법인인 피합병법인 모두 한국채택국제회계기준에 따라 재무제표를 작성하고 있습니다. 따라서, 증권의발행및공시등에관한규정 제5-13조 제2항에서 규정하고 있는 합병가액 산정시 주권상장법인이 가장 최근 제출한 사업보고서에서 채택하고 있는 회계기준을 기준으로 산정하도록 정하고 있는 규정은 충족된다고 판단되는 바, 본 평가에서는 최근 결산연도인
이노테나 — [첨부추가]증권신고서(합병)

2021년 12월 31일의 한국채택국제회계기준에 의하여 감사받은 재무제표를 이용하여 합병비율을 산출하였습니다.2.3.2 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액 분석방법주권상장법인인 합병법인의 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액은 자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의 5에 따라 합병을 위한 이사회결의일과 합병계약을 체결한 날 중 앞서는 날의 전일을 기산일로 최근 1개월간의 거래량 가중산술평균종가, 최근 1주일간의 거래량 가중산술평균종가, 최 근일의 종가를 산술평균한 가액을 기준으로 100분의 30의 범위에서 할인 또는 할증한 가액( 본건 합병에서는 5.36% 할인한 가액) 으로 산정하였습니다. 2.3.3 본질가치 분석방법 주권비상장법인인 피합병법인의 본질가치는 증권의발행및공시등에관한규정시행세칙 제4조 내지 제6조에 따라 자산가치와 수익가치를 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다. 2.3.3.1 분석기준일본질가치 산정을 위한 분석기준일은 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제8조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날의 5영업일 전 일인 2022년 4월 1일 입니다. 본질가치 중 자산가치와 수익가치 분석방법은 다음과 같습니다. 2.3.3.2 자산가치 분석방법 자산가치는 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제5조에 따라 분석기준일 현재의 발행 주식 1주당 순자산가액으로 하였으며, 순자산가액은 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말의 재무상태표의 자본총계에서 다음의 금액을가감하여 산정하였습니다. (1) 분석기준일 현재 실질가치가 없는 무형자산 및 회수가능성이 없는 채권을 차감(2) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액과 차이나는 경우에는 순자산가액과의 차이를 가감 (단, 손상이 발생한 경우에는 가산하지 아니함) (3) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액과 차이나는 경우에는 종가와의 차이를 가감 (4) 분석기준일 현재 퇴직급여채무 또는 퇴직급여충당부채의 잔액이 회계처리기준에따라 계상하여야 할 금액보다 적을 때에는 그 차감액을 차감 2.3.3.3 수익가치 분석방법 수익가치 분석방법은 미래의 수익성에 대한 기준 또는 할인의 대상에 따라 현금흐름할인모형, 배당할인모형, 이익할인법 등 다양한 평가방법이 있으며, 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제6조에 따르면 수익가치는 현금흐름할인모형, 배당할인모형 등 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형을 적용하여 합리적으로 산정하도록 되어있습니다. 본 평가인은 수익가치를 현금흐름할인법으로 산정하였습니다. 현금은 기업의 모든 활동을 경제적으로 환산시켜 주는 지표이며, 기업이 창출하는 현금흐름은 기업의 모든 기대수익과 위험을 반영한 결과물입니다. 따라서, 현금흐름할인법은 일반적으로 회사의 기업가치를 가장 잘 반영한다고 인정됩니다. 피합병법인이 속한 산업은 성장성이 높은 산업이며, 피합병법인이 계획하고 있는 사업 환경을 중장기적으로 반영할 수 있어야 하는 바 현금흐름할인법이 가장 합리적인 것으로 판단됩니다. 배당평가모형을 적용하기 위해서는 일관성있는 배당실적이 존재하여야 합리적인 추정이 가능하 나 피합병법인의 최근 배당실적은 일관성이 부족하며 , 이익할인법은 추정기간이 2사업연도로 성장성이 낮고 매년 이익 수준이 비슷한 기업에 적합한 분석방법이기 때문에 평가대상의 향후 성장성 및 영업상의 변동사항을 정확하게 반영하지 못할 가능성이 존재하여 실질적인 가치를 측정하는데 적합하지 않을 수 있습니다.따라서, 본 평가에서는 피합병법인에 가장 합리적일 것으로 판단되는 현금흐름할인법을 수익가치 산정방법으로 채택하였습니다.각 수익가치 분석방법의 주요 내용은 다음과 같습니다. (1) 현금흐름할인법 현금흐름할인법은 평가대상으로부터 기대되는 미래 현금유입액을 측정한 후 할인율을 적용하여 현재가치를 산정하는 방법입니다. 현금흐름은 다양하게 정의될 수 있으며, 일반적으로 주주에게 귀속되는 잉여현금흐름, 기업전체에 귀속되는
이노테나 — [첨부추가]증권신고서(합병)

잉여현금흐름 등을 사용합니다. 기업 잉여현금흐름할인법은 일정기간 동안 기업의 현금흐름을 추정하여 추정기간의 기업잉여현금흐름과 추정기간 이후의 기업잉여현금흐름을 가중평균자본비용(WACC: Weighted Average Cost of Capital)으로 할인한 현재가치의 합으로 영업가치를 산정한 후 비영업용자산을 가산하여 기업가치를 산출합니다. 산출된 기업가치에서 이자부부채만큼 차감함으로써 최종적으로 자기자본가치를 산정합니다. (2) 배당할인법 향후 예상되는 배당금을 현재가치로 할인하는 모형으로, 투자자의 입장에서 투자는 피투자 기업의 미래수익 또는 미래현금흐름이 투자자에게 지급되는 배당을 통해서 실현된다라는 가정에서 출발합니다. 따라서 투자자 입장에서의 기업가치는 향후에 기대되는 피투자기업으로부터의 배당금을 적정한 할인율로 할인한 현재가치가 될 것이라는 논리입니다. 이런 배당할인법에 의한 가치평가는 회사의 배당정책이 자의적인 의사결정사항으로 장기간의 미래 배당금을 추정하는데 어려움이 있으며, 피합병법인과 같이 배당성향을 분명하게 알 수 없는 경우, 적정가치를 반영하기 어렵다고 판단됩니다. (3) 이익할인법 이익할인법은 회계상 이익을 적정한 할인율로 할인하여 기업가치를 산정하는 방법으로, 개정 전 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 및 상속세 및 증여세법 등에서 사용되고 있습니다. 2012년 12월 개정 전 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정에서는 수익가치를 향후 2사업연도(주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도와 그 다음 사업연도)의 주당 추정이익에 자본환원율을 적용하여 주당 수익가치를 산정하였습니다. 자본환원율은 대상 기업의 가중평균 차입이자율의 1.5배와 상속세및증여세법 시행령에 따라 고시되는 이율(10%) 중 높은 이율을 적용하도록 하였습니다. 이러한 수익가치 산정방법은 현금흐름할인법에 비해 계산이 간단하고 이해하기 쉬우나, 향후 2개년의 추정손익이 영원히 계속됨을 전제하고 있으며, 평가대상회사의 향후 성장성 및 영업상의 변동사항을 정확하게 반영하지 못할 가능성이 존재한다는 약점이 있습니다 2.3.4 상대가치 분석방법 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의 5에 의하면 본질가치에 따른 가격으로 합병비율을 산정하는 경우에는 금융위원회가 정하여 고시하는 방법에 따라산정한 유사한 업종을 영위하는 법인의 가치(이하 "상대가치")를 비교하여 공시하여야 합니다. 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제7조에 따르면, 상대가치는 피합병법인과 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 동일한 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 법인으로서최근 사업연도말 주당 법인세비용차감전계속사업이익과 주당 순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 3사 이상의 법인(이하 "유사회사")의 주가를 기준으로 유사회사별 비교가치를 평균한 가액의 30% 이상을 할인한 가액과 분석기준일 이전 1년 이내에 유상증자를 하거나 전환사채 또는 신주인수권부사채를 발행한 사실이 있는 경우 그 거래가액을 가중산술평균한 가액을 100분의 10 이내로 할인 또는 할증한 가액(이하 "유상증자 등으로 인한 주당 최근 거래가액")을 산술평균한 가액으로 산정하도록 하고 있습니다. 다만, 분석기준일 이전 1년 이내에 유상증자 등을 한 사실이 없는 경우 혹은 분석기준일 이전 1년 이내에 유상증자 등을 하였더라도 유상증자 등으로 인한 주당 최근 거래가액이 유사회사별 비교가치를 평균한 가액의 30% 이상을 할인한 가액보다 큰 경우에는 유사회사별 비교 가치를 평균한 가액의 30% 이상을 할인한 가액을 상대가치로 적용하도록 하고 있습니다. 한편, 유사회사가 3사 미만인 경우에는 유사회사별 비교가치를 산출하지 아니하며, 이 경우 피합병법인의 합병가액 산정 시 상대가치는 반영되지 않습니다. 유사회사별 비교가치는 다음 산식에 따라 산정하였습니다. 유사회사별 비교가치 = 유사회사의 주가 × [(평가대상회사의 주당법인세비용차감전계속사업이익 ÷ 유사회사의 주당법인세비용차감전계속사업이익) +
이노테나 — [첨부추가]증권신고서(합병)

(평가대상회사의 주당순자산 ÷ 유사회사의 주당순자산)] ÷ 2 유사회사의 주가는 당해 기업의 보통주를 기준으로 분석기준일의 전일부터 소급하여1월간의 종가를 산술평균하여 산정하되, 그 산정가액이 분석기준일의 전일종가를 상회하는 경우에는 분석기준일의 전일 종가로 하였습니다. 만약 계산기간 내에 배당락 또는 권리락이 있을 때에는 그 이후의 가액을 기준으로 계산하였습니다. 유사회사는 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제7조 제5항에 따라 다음의 요건을 구비하는 모든 법인을 대상으로 하였습니다. 요건 1. 주당법인세비용차감전계속사업이익이 액면가의 10% 이상일 것 요건 2. 주당순자산이 액면가액 이상일 것 요건 3. 상장일이 속하는 사업연도의 결산을 종료하였을 것 요건 4. 최근 사업연도의 재무제표에 대한 외부감사인의 감사의견이 적정 또는 한정일 것 본 평가에서는 한국채택국제회계기준에 의하여 감사 받은 별도 또는 개별재무제표를이용하여 유사회사의 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산가액을 산정하였습니다. 3. 합병비율 평가 결과3.1 합병비율 평가 요약 (단위: 원) 구 분 합병법인 피합병법인 가. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액(*1) 해당사항 없음 나. 본질가치(*2) 해당사항 없음 다. 자산가치 라. 수익가치(*2) 해당사항 없음 마. 상대가치(*3) 해당사항 없음 해당사항 없음 바. 합병가액/1주(*4) 사. 합병비율(*5) (Source : 한국거래소 및 우리회계법인 Analysis) (*1) 자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의 5에 의하여 주권상장법인인 합병법인의 합병가액은 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액으로 평가하였습니다. 주권비상장법인인 피합병법인의 기준주가는 주권비상장법인이므로 산정하지 아니하였습니다. (*2) 자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의 5 제1항 제2호 나목 및 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제4조의 규정에 의거하여 자산가치와 수익가치를 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다. (*3) 주권비상장법인인 피합병법인의 유사회사 선정기준을 충족시키는 유사한 주권상장법인이 없으므로 상대가치를 산정하지 아니합니다. (*4) 합병법인의 1주당 합병가액은 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액입니다. 3.2 합병당사회사의 합병가액 산정3.2.1 합병법인의 합병가액 산정주권상장법인의 합병가액은 원칙적으로 기준주가를 적용하되, 기준주가가 자산가치보다 낮은 경우에는 자산가치로 할 수 있습니다. 본 건 합병법인의 합병가액은 자산가치보다 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액이 높기에 본 평가에서는 기준주가에할인율을 반영한 평가가액을 합병가액으로 산정하였습니다. (단위: 원) 구 분 금 액 가. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액 나. 자산가치 다. 합병가액 (Max[가, 나]) (Source : 한국거래소 및 우리회계법인 Analysis) 3.2.1.1 합병법인의 기준주가 산정 합병법인의 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액은 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5 제1항 제1호에 따라 합병을 위한 이사회 결의일 (2022년 4월8일) 과 합병계약을 체결한 날( 2022년 4월 8일 ) 중 앞서는 날의 전일 (2022년 4월 7일) 을 기산일로 한 최근 1개월간의 거래량 가중산술평균종가, 최근 1주일간의 거래량 가중산술평균종가, 최근일의 종가를 산술평균한 가액을 기준으로 100분의 30의 범위에서 할인 또는 할증한 가액(본건 합병에서 는 할인한 가액)으로 산정하였습니다. 본 합병의 경우 합병을 위한 이사회 결의일과 합병계약을 체결한 날 모두 2022년 4월 8일 이므로 합병을 위한 이사회 결의일의 전일인 2022년 4월 7 일이 기산일입니다.최근 1개월 가중산술평균종가는 2022년 3월 8일부터 2022년 4월 7일 까지의 종가와 거래량을 이용하며 최근 1주일 가중산술평균종가는 2022년 4월 1일부터 2022년 4월 7일 까지의 종가와 거래량을 이용합니다. (단위:원) 구 분 기 간 금 액 가. 1개월 가중평균 주가 2022년 3월 8일 ~
이노테나 — [첨부추가]증권신고서(합병)

2022년 4월 7일 나. 1주일 가중평균 주가 2022년 4월 1일 ~ 2022년 4월 7일 다. 최근일 주가 2022년 4월 7일 라. 산술평균 주가 [(가+나+다)÷3] 마. 할인율 바. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액 (라×(1-마)) (Source : 한국거래소 및 우리회계법인 Analysis) 한편, 상기 기준주가 산정을 위해 2022년 4월 7 일 을 기산일로 하여 소급한 1개월 주가 및 거래량 현황은 다음과 같습니다 (단위: 원, 주) 일 자 종 가 거래량 종가 X 거래량 1개월 가중평균종가 1주일 가중평균종가 (Source : 한국거래소 및 우리회계법인 Analysis) 3.2.1.2 합병법인의 자산가치 산정 합병법인의 1주당 자산가치는 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말 현재의 한국채택국제회계기준에 의해 감사받은 재무제표상의 자본총계에서 일부 조정항목을 가감하여 산정된 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였습니다. 다만, 합병법인의 발행주식총수 산정 시 합병법인이 발행한 전환사채는 전환가능성이 없는 것으로 판단하여 고려하지 않았습니다. 본 합병은 자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5 제3항의 규정에 의거 주권상장법인인 기업인수목적회사의 특례규정을 적용하는 합병으로 합병기일 이후 6개월 혹은 1년간 합병법인의 전환사채는 전환할 수 없습니다.합병법인의 1주당 자산가치 산정내역은 다음과 같습니다. (단위: 원, 주) 구 분 금 액 A. 최근 사업연도말 자본총계(*1) B. 조정항목(a - b) a. 가산항목 (1) 분석기준일 현재 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액과 재무상태표 금액의 차이 (2) 분석기준일 현재 시장성 있는 투자주식의 종가와 재무상태표 금액의 차이 (3) 자기주식 (4) 최근사업연도말 이후 자본금 증가액 (5) 최근사업연도말 이후 자본잉여금 증가액 (6) 최근사업연도말 이후 재평가잉여금 증가액 (7) 최근사업연도말 이후 전기오류수정이익 (8) 최근사업연도말 이후 중요한 순자산 증가액 b. 차감항목 (1) 실질가치 없는 무형자산 (2) 회수가능성이 없는 채권 (3) 분석기준일 현재 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액과 재무상태표 금액의 차이 (4) 분석기준일 현재 시장성 있는 주식의 종가와 재무상태표 금액의 차이 (5) 퇴직급여충당부채 과소설정액 (6) 최근사업연도말 이후 자산손상차손 (7) 최근사업연도말 이후 자본금 감소액 (8) 최근사업연도말 이후 배당금 지급, 전기오류수정손실 (9) 최근사업연도말 이후 중요한 순자산 감소액 C. 조정된 순자산가액 (A + B) D. 발행주식총수(*2) E. 1주당 자산가치 (C ÷ D) (Source : 합병법인의 감사보고서 및 우리회계법인 Analysis) (*1) 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도 말인 2021년 12월 31일 현재의 한국채택국제회계기준에 의해 감사받은 재무제표상 금액을 적용하였습니다. (*2) 분석기준일 현재의 발행주식총수입니다. 3.2.2 피합병법인의 합병가액 산정 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5 제1항 제2호 나목및증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제4조의 규정에 의거하여 주권비상장법인인 피합병법인의 합병가액은 본질가치(자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액)로 평가하였습니다. (단위:원) 구 분 금 액 가. 본질가치 [(나X1+다X1.5)÷2.5] 나. 자산가치 다. 수익가치 라. 상대가치(*1) 해당사항 없음 마. 합병가액/1주(*2) (Source : 우리회계법인 Analysis) (*1) 상대가치는 비교목적으로 분석하였으나 3개 이상의 유사회사가 존재하지 않아 가치를 산정하지 아니하였습니다. (*2) 피합병법인의 합병가액은 금융감독원 '외부평가업무 가이드라인'의 문단30의 내용에 따라 다음과 같이 피합병법인의 최근 주식거래 현황 등을
이노테나 — [첨부추가]증권신고서(합병)

고려하여 산정되었습니다. 금융감독원 '외부평가업무 가이드라인'의 문단30에 의하면 평가자는 대상 자산의 최근 2년간 거래 가격, 과거 평가실적 등이 존재하고 입수 가능한 경우 이를 고려하여 최종가치 산출에 반영 여부를 검토하여야 하며, 시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상 물건의 내용에 정통한 거래당사자 간에 성립한다고 인정되는 적정가격과 평가방법으로 구한 가치가 차이가 나는 경우 반드시 조정 여부를 고려하여야 하며, 가치 조정을 하지 않은 경우, 가치 조정을 하지 않은 사유를 문서화하고 평가의견서에 기재하여야 합니다. (1) 최근 2년간 유상증자 현황피합병법인의 최근 2년간 유상증자 내역은 없습니다.(2) 최근 2년간 주식 양수도 현황최근 2년간 주식 양수도 거래 중 과거 평가실적이 있는 거래는 없었으며, 거래가격 정보가 입수가능한 거래는 아래와 같습니다. (단위:주, 원) 일자 양도자 양수자 거래주식수 거래단가 거래금액 윤OO 김OO 김OO 김OO (Source : 피합병법인 제시자료 (3) 비상장주식 거래사이트 거래가격 현황 다음의 비상장주식 거래사이트를 조사한 결과, 동 사이트에 게시된 피합병법인의 최근 시세 정보는 존재하지 않습니다. 구분 인터넷 주소 1주당 가격 38커뮤니케이션 해당사항 없음 K-OTC 해당사항 없음 피스톡 해당사항 없음 (Source : 상 기 홈페이지) (4) 검토의견 피합병법인의 최근 2년간 주식 양수도 거래는 구체적인 평가방식이 아닌 인수자와의합의에 의해 결정되었으며, 주당 거래단가 또한 액면가액 5,000원 수준입니다. 이에 따라 피합병법인의 최근 2년간 주식 양수도 거래는 구체적인 평가방법 및 가정사항에 대한 정보를 입수할 수 없어 가치조정 검토대상에 해당하지 않는다고 판단됩니다. 한편, 피합병법인의 주식을 장외시장(38커뮤니케이션, K-OTC, 피스톡)에서 확인한 결과 피합병법인의 주식이 거래되지 않는 것을 확인하였습니다. 이에 따라 상기 거래들의 주당 거래가액이 금융감독원 '외부평가업무 가이드라인' 문단30의 내용에 따른, '시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상물건의 내용에 정통한거래당사자 간에 성립한다고 인정되는 적정가격'이라고 판단할 수 있는 충분하고 합리적인 근거를 확인하지 못하였습니다. 따라서 상기 거래가격은 가치조정 검토 대상에 해당하지 않는다고 판단되며, 본 평가에서 산정한 합병가액에 대한 추가적인 가치조정은 반영하지 아니하였습니다. 3.2.2.1 피합병법인의 본질가치의 산정주권비상장법인인 피합병법인의 합병가액은 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제4조 내지 제6조에 따라 평가하여 자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5의 비율로 가중산술평균 한 가액으로 산정하였습니다. (1) 피합병법인의 자산가치의 산정 피합병법인의 1주당 자산가치는 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제5조에 의거하여, 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말 현재 감사받은 재무상태표의 자본총계에서 일부 조정항목을 가감하여 산정한 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였습니다. 피합병법인의 1주당 자산가치 산정내역은 다음과 같습니다. (단위: 원, 주) 구 분 금 액 A. 최근 사업연도말 자본총계(*1) B. 조정항목(a - b) a. 가산항목 (1) 분석기준일 현재 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액과 재무상태표 금액의 차이 (2) 분석기준일 현재 시장성 있는 투자주식의 종가와 재무상태표 금액의 차이 (3) 자기주식 (4) 최근사업연도말 이후 자본금 증가액 (5) 최근사업연도말 이후 자본잉여금 증가액 (6) 최근사업연도말 이후 재평가잉여금 증가액 (7) 최근사업연도말 이후 전기오류수정이익 (8) 최근사업연도말 이후 중요한 순자산 증가액 b. 차감항목 (1) 실질가치 없는 무형자산 (2) 회수가능성이 없는 채권 (3) 분석기준일 현재 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액과 재무상태표 금액의 차이 (4) 분석기준일 현재 시장성 있는 주식의 종가와 재무상태표 금액의 차이 (5) 퇴직급여충당부채 과소설정액 (6)
이노테나 — [첨부추가]증권신고서(합병)

최근사업연도말 이후 자산손상차손 (7) 최근사업연도말 이후 자본금 감소액 (8) 최근사업연도말 이후 배당금 지급, 전기오류수정손실 (9) 최근사업연도말 이후 중요한 순자산 감소액 C. 조정된 순자산가액 (A + B) D. 발행주식총수(*2) E. 1주당 자산가치 (C ÷ D) (Source : 피합병법인의 제시자료 및 감사보고서, 우리회계법인 Analysis) (*1) 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전사업연도말인 2021년 12월 31일 현재의 한국채택국제회계기준에 의하여 감사받은 재무제표상 금액을 적용하였습니다. (*2) 분석기준일 현재의 발행주식총수입니다. (2) 피합병법인의 수익가치의 산정피합병법인의 주당 수익가치는 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제6조에 따라 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형 중에서 현금흐름할인모형을 적용하여 산정하였습니다. 상세내역은 3.3.3 피합병법인의 수익가치 산정내역에 기술되어 있습니다.피합병법인의 주당 수익가치의 산정내역은 다음과 같습니다 (단위: 천원, 주) 구 분 금 액 가. 추정기간 동안의 영업가치 나. 영구현금흐름의 영업가치 다. 영업가치 (다=가+나) 라. 비영업자산 가치 마. 기업가치 (마=다+라) 바. 이자부부채의 가치 사. 수익가치 (사=마-바) 아. 발행주식수(*1) 자. 1주당 수익가치 (원) (Source : 피합병법인 제시자료 및 우리회계법인 Analysis) (*1) 분석기준일 현재의 발행주식총수입니다. 3.2.2.2 피합병법인의 상대가치 산정자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의 5에 의하면 코스닥시장 주권상장법인과 주권비상장법인 간의 합병인 경우 비상장법인의 합병가액 산정시 주권상장법인 중 유사회사를 선정하여 유사회사의 주가를 기준으로 한 비교가치인 상대가치를 증권신고서에 비교하여 공시하도록 하고 있는 바, 유사회사 산정 검토 결과는 다음과 같습니다. (1) 유사회사 선정요건증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제7조에 의하면, 상대가치를 산출하기 위해서는 주권비상장법인인 피합병법인과 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 같은 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가유사한 법인으로서 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 법인으로서, 다음 각 호의 요건을 구비하는 3사 이상의 주권상장법인으로 하여야 합니다. 요건 1) 주당법인세비용차감전계속사업이익이 액면가액의 10% 이상일 것요건 2) 주당순자산이 액면가액 이상일 것 요건 3) 상장일이 속하는 사업연도의 결산을 종료하였을 것 요건 4) 최근사업연도의 재무제표에 대한 감사인의 감사의견이 적정 또는 한정일 것따라서, 본 합병비율의 평가시 상대가치 산정은 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제7조의 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 피합병법인과 동일한 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 법인으로서 최근사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 회사 중 상기 요건 1) 부터 요건 4)를 충족하는 유사회사의 존재 여부를 검토하였습니다. (2) 유사회사의 검토 결과 피합병법인인 주식회사 모코엠시스는 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종 분류상 "소프트웨어 개발 및 공급업"을 영위하고 있습니다. 본 평가인의 검토 결과, 한국거래소업종분류에 따른 소분류업종인 "소프트웨어 개발 및 공급업"에 해당하는 주권상장법인 140개사 (코넥스 상장법인 제외)를 유사회사 판단을 위한 모집단으로 파악하고 검토하였습니다. 동 140개사 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 피합병법인과 유사하며, 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 피합병법인의 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교한 결과 각각 100분의 30이내의
이노테나 — [첨부추가]증권신고서(합병)

범위에 있는 회사가 3사 미만이므로 피합병법인의 합병가액의 산정에 유사회사별 비교가치를 산출하지 않습니다. (3) 유사회사 요건 충족 여부 검토(가) 제품 또는 용역의 종류가 유사한 주권상장법인 검토 분석기준일 현재 피합병법인의 매출구성에서 가장 큰 비중을 차지하는 제품 또는 용역은 연계솔루션, 보안솔루션, APM솔루션 사업이며, 검토 결과 이 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 16개사 (코넥스 제외)를 유사회사로 판단하고 검토하였습니다. 회사명 주요 제품 및 용역 선정여부 크래프톤 게임 소프트웨어 등 미충족 현대오토에버 전산실운영, 시스템구축, 전산장비 납품, SOC/건축 사업 미충족 더블유게임즈 온라인 게임 미충족 넷마블 온라인·모바일 게임 소프트웨어 개발 및 공급 미충족 엔에이치엔 한게임 미충족 엔씨소프트 인터넷머그게임(리니지),그룹웨어,인터넷커뮤니티 개발,유지,공급 미충족 모아데이타 인공지능 기반 ICT 시스템 이상탐지 및 예측 솔루션 미충족 스코넥 XR 교육/훈련 시스템, VR 게임 콘텐츠 등 미충족 마인즈랩 종합 인공지능 엔진 및 플랫폼 미충족 트윔 AI 기반 스마트팩토리 검사 소프트웨어 및 설비 미충족 아이티아이즈 디지털금융솔루션 제공 및 AI, Big Data 서비스, 클라우드 통합 플랫폼 (GURMWI) 미충족 디어유 모바일 어플리케이션(DearU bubble, Lysn) 미충족 비트나인 그래프데이터베이스, 그래프분석서비스 미충족 브레인즈컴퍼니 IT 인프라 통합관리 솔루션 미충족 딥노이드 의료 인공지능플랫폼, 인공지능 임상의사결정 시스템 미충족 엠로 SCM구축 및 용역, 라이선스, 기술료, 클라우드사용료 미충족 플래티어 미충족 원티드랩 채용 플랫폼 미충족 맥스트 AR 개발 플랫폼/AR솔루션 미충족 이노뎁 영상인식 및 데이터플랫폼 솔루션 미충족 라이프시맨틱스 소프트웨어(개인건강기록 플랫폼,진료기록번역플랫폼,질병분류기호 검색) 개발,공급/의료기기 도매/자문,컨설팅/전자상거래,통신판매 미충족 싸이버원 보안관제 및 보안컨설팅 등 충족 씨이랩 빅데이터플랫폼 미충족 아이퀘스트 패키지 ERP, 구축형 ERP 등 미충족 와이더플래닛 빅데이터/인공지능 마케팅플랫폼 및 데이터플랫폼 충족 핑거 스마트 금융 플랫폼, 핀테크 금융 솔루션 미충족 모비릭스 모바일 게임 개발 및 퍼블리싱 미충족 알체라 얼굴인식 AI, 이상상황 감지 AI 등 미충족 바이브컴퍼니 소셜 빅데이터 기반 인공지능 서비스 (소셜메트릭스), 문제 해결 솔루션 (AI Solver) 충족 카카오게임즈 모바일, PC게임 퍼블리싱 미충족 미투젠 캐주얼게임, 소셜카지노게임 미충족 영림원소프트랩 ERP Package, 유지 관리 등 미충족 솔트룩스 인공지능 및 빅데이터 소프트웨어 충족 위세아이텍 빅데이터분석, 인공지능, 데이터품질관리 솔루션 충족 신테카바이오 유전체 빅데이터 기반의 AI신약개발 및 정밀의료서비스 미충족 제이엘케이 인공지능 기반 의료영상 진단 플랫폼, 인공지능 기반 산업용 X-ray 판독시스템 미충족 코리아센터 이커머스토탈솔루션 미충족 미디어젠 음성인식 소프트웨어 기술개발 미충족 티라유텍 스마트팩토리 솔루션 충족 라온피플 카메라 모듈 검사기, AI 머신비전, 골프센서 미충족 아톤 모바일금융솔루션, mOTP 개발 충족 SNK IP 라이센스, 콘솔, 모바일 게임 미충족 이지케어텍 의료정보시스템 미충족 웹케시 에스이알피, 브랜치, 인하우스 미충족 비투엔 데이터컨설팅, 품질관리 솔루션 미충족 베스파 모바일게임 미충족 디지캡 보호솔루션, 방송서비스솔루션 등 충족 에스에스알 취약점 진단 솔루션, 모의해킹 컨설팅 미충족 휴네시온 망간자료전송(i-oneNet) 충족 케어랩스 헬스케어 미디어플랫폼, 헬스케어 디지털마케팅, 헬스케어 솔루션 미충족 링크제니시스 반도체, 디스플레이, 자동화 S/W 및 시스템 테스트 자동화 솔루션 개발(XCOMPRO, XGEM, MAT) 미충족 비즈니스온 전자세금계산서 발행서비스(스마트빌) 미충족 펄어비스 온라인게임 개발 서비스(검은사막) 미충족 지니언스 네트워크 접근 제어 솔루션(NAC), 단말기반
이노테나 — [첨부추가]증권신고서(합병)

지능형 위협 탐지 대응 솔루션(EDR) 충족 소프트캠프 통합보안솔루션 미충족 모바일어플라이언스 블랙박스, 내비게이션, HUD, ADAS 미충족 핸디소프트 EKP, BPM, 네트워크장비 미충족 수산아이앤티 공유단말접속관리서비스, 보안솔루션 등 충족 미투온 소셜 카지노 게임 미충족 나무기술 응용소프트웨어 개발 및 공급업 미충족 엔지스테크널러지 Nav-Link 솔루션, BringGo 어플리케이션 등 미충족 에이트원 VR기반 교육훈련용솔루션 미충족 커머스마이너 블랙박스, 내비게이션, 로봇청소기, 드론 미충족 넷게임즈 기업인수합병 미충족 마이더스AI 보안솔루션 개발 외 미충족 넵튠 모바일게임 미충족 골프존 골프시뮬레이터 미충족 FSN 카울리 미충족 포시에스 기업용 리포팅 소프트웨어 솔루션(OZ-Report 등) 충족 썸에이지 소프트웨어 개발 및 공급업 미충족 지란지교시큐리티 보안 소프트웨어 미충족 베노홀딩스 웹게임, 모바일게임 미충족 액션스퀘어 모바일게임 미충족 엑셈 DB, E2E 성능관리 SW 미충족 드림시큐리티 정보보안솔루션 미충족 데브시스터즈 모바일 게임 미충족 케이사인 미충족 한국정보인증 공인인증서, PKI솔루션 등 미충족 현대이지웰 선택적복리후생서비스 미충족 SGA솔루션즈 보안솔루션 미충족 알티캐스트 디지털 방송용 소프트웨어(셋톱박스용 미들웨어 등), CAS(수신제한시스템) 미충족 파수 기업용 문서보안 솔루션 미충족 SBI핀테크솔루션즈 전자결제대행 및 핀테크 비스 미충족 네이블커뮤니케이션즈 유무선융합 인프라, 클라이언트 및 All-IP 통신보안 미충족 시큐브 시스템보안관리솔루션, 정보유출방지솔루션 미충족 키네마스터 충족 다나와 인터넷쇼핑몰 가격비교서비스, 온라인광고 미충족 알서포트 원격지원,제어 솔루션 미충족 한국전자인증 개인용이메일 보안,인증업무,전자상거래관련 인증서비스/기업용 인증솔루션 제공 충족 선데이토즈 모바일게임 미충족 유비벨록스 모바일플랫폼 및 모바일솔루션, 스마트카드 등 미충족 엑스큐어 USIM카드, 금융카드 미충족 투비소프트 미충족 인피니트헬스케어 의료영상저장전송시스템(PACS) 미충족 모바일리더 금융솔루션,동기화솔루션 충족 위메이드 미르의전설2 미충족 셀바스AI 인공지능 솔루션 등 미충족 NHN벅스 디지털음원유통, 온라인음악서비스 미충족 컴투스홀딩스 모바일게임 미충족 위메이드맥스 실크로드 온라인 미충족 엠게임 온라인 게임 개발 및 퍼블리싱(열혈강호온라인,홀릭2,영웅) 미충족 이스트소프트 온라인게임(카발온라인),알툴즈S/W,스토리지S/W 미충족 브리지텍 컨택센터솔루션,BcN솔루션,ASP서비스사업 미충족 조이시티 온라인게임(프리스타일농구) 미충족 갤럭시아머니트리 전자결제 미충족 컴투스 모바일게임 미충족 네오위즈 피망,스페셜포스 미충족 엔텔스 운용지원솔루션 미충족 네오리진 네트워크장비공급및인터넷트래픽솔루션 미충족 한컴MDS 임베디드개발솔루션,임베디드소프트웨어 미충족 폴라리스오피스 시스템 소프트웨어 미충족 가비아 도메인,호스팅 미충족 KG모빌리언스 유무선전화결제서비스 미충족 다날 모바일콘텐츠 및 유무선전화결제 미충족 아프리카TV 1인미디어플랫폼 미충족 COWON 모바일게임 미충족 웹젠 3D 온라인게임 '뮤(MU)' 미충족 이루온 이동통신 핵심망 및 서비스망 솔루션 개발 공급 미충족 KG이니시스 전자지불서비스 미충족 아이톡시 게임 미충족 토탈소프트 해운물류소프트웨어 (CATOS 등) 미충족 티사이언티픽 모바일쿠폰 미충족 지어소프트 미충족 한빛소프트 게임(스타크래프트 등), 교육, 솔루션 미충족 룽투코리아 모바일게임(열혈강호,검과마법) 미충족 이니텍 정보보안 및 인증솔루션 미충족 한컴위드 전자상거래 보안 솔루션 충족 코나아이 전자화폐, 단말기, 수집/정산시스템 미충족 SGA 산업용컴퓨터 제조, 판매 미충족 안랩 바이러스백신 프로그램 미충족 액토즈소프트 온라인 게임 및 모바일 게임 미충족 라온시큐어 소프트웨어 개발 및 공급 미충족 누리플렉스 지능형검침인프라(AMI),에너지관리시스템, 플랫폼 SW 미충족 넥슨지티 게임소프트웨어 개발 및 공급 미충족 네오위즈홀딩스 지주사업 미충족 드래곤플라이 온라인게임 미충족
이노테나 — [첨부추가]증권신고서(합병)

비트컴퓨터 의료정보시스템 미충족 유비케어 의사랑,유팜,미소몰 미충족 한글과컴퓨터 오피스소프트웨어 미충족 플레이위드 게임소프트웨어 미충족 (Source: 한국거래소, DART 사업보고서 및 우리회계법인 Analysis) (나) 증권의발행및공시에관한규정 시행세칙 제7조 제1항 제1호 요건 검토분석기준일 현재 피합병법인과 동일한 소분류 업종 분류인 "소프트웨어 개발 및 공급업"에 해당하는 주권상장법인에 대해 최근 사업보고서 상 주요 제품 또는 용역의 종류가 유사한 기업의 최근사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익 및 주당순자산 검토 결과는 다음과 같습니다. (단위: 원) 유사회사명 최근사업연도 주당법인세비용차감전 계속사업이익(손실) 요건(*1) 최근사업연도 주당순자산 요건 유사기업 요건충족여부 금 액 충족 여부 금 액 충족 여부 피합병법인(*1) (+30%) 싸이버원(*1) 미충족 미충족 미충족 와이더플래닛(*1) 미충족 미충족 미충족 바이브컴퍼니(*1) 미충족 미충족 미충족 솔트룩스(*1) 미충족 미충족 미충족 위세아이텍(*1) 미충족 미충족 미충족 티라유텍(*1) 미충족 미충족 미충족 아톤(*1) 미충족 미충족 미충족 디지캡(*1) 미충족 미충족 미충족 휴네시온(*1) 미충족 미충족 미충족 지니언스(*1) 미충족 미충족 미충족 수산아이앤티(*1) 미충족 미충족 미충족 포시에스(*2) 미충족 미충족 미충족 키네마스터(*1) 미충족 미충족 미충족 한국전자인증(*1) 미충족 미충족 미충족 모바일리더(*1) 미충족 미충족 미충족 한컴위드(*1) 미충족 미충족 미충족 (Source: 피합병법인 감사보고서, DART 사업보고서 및 우리회계법인 Analysis) (*1) 2021년 감사보고서상 금액을 적용하여 산출하였습니다. (*2) 포시에스는 6월 30일이 결산일이며, 2021년 12월말 기준 반기보고서를 활용하였습니다. 상기 세전이익은 반기세전이익의 2배에 해당하는 금액입니다. 3.3 피합병법인에 대한 이해 및 추정재무제표 3.3.1 피합병법인에 대한 이해 3.3.1.1 피합병법인의 개요 (1) 주요 연혁 구 분 주요 연혁 2007년 법인설립 2008년 기업부설사무소 설립, 벤처기업 인증, '엠파워보안파일서버' 개발 2010년 매출 100억원 돌파 2011년 이노비즈 인증 2013년 매출 150억원 돌파 2014년 'MI ESB v7.0' 개발, '엠파워문서중앙화' 개발 2015년 '엠파워클라우드'개발 2016년 행정안전부 클라우드저장소 구축(엠파워클라우드 기반), 국민건강보험 차세대 ESB 구축, 나이스평가정보 API연계사업 수주 2017년 '엠파워클라우드' GS 인증 2018년 한국가스공사 클라우드저장소 구축 2019년 연계통합플랫폼(IIP) 개발 2020년 엔터프라이즈 API포털 개발 2021년 인적분할(연계, 보안솔루션사업에 집중), 엠파워클라우드 검색 기능 개발 중API 통합 플랫폼(M Gateway) 개발 중 (Source: 피합병법인 제시자료) (2) 사 업 분야 피합병법인은 2007년 9월 14일, 기업 고객을 대상으로 연계솔루션과 보안솔루션을 개발, 판매하는 회사로 설립되었으며, 제조, 금융, 서비스, 공공 등 전 분야의 기업 고객을 대상으로 연계 솔루션, 보안솔루션, APM 솔루션을 개발, 판매, 구축, 유지보수하는 사업을 수행하고 있습니다. 구 분 연계솔루션사업 보안솔루션사업 APM솔루션사업 정 의 고객의 다양한 어플리케이션을 통합하여, 고객 어플리케이션의 가치를 높이는 솔루션이 연계솔루션임. 이러한 연계솔루션을 개발, 구축, 유지보수하는 사업 고객의 문서기반 자산의 안정성 및 활용도를 높이는 분야로 문서중앙화, 클라우드저장소, DLP라고함. 이 분야의 보안솔루션을 개발, 구축, 유지보수하는 사업 고객의 다양한 어플리케이션의 성능을 분석, 관리하여 어플리케이션의 최대 성능을 낼 수 있도록 관리하는 솔루션을 APM솔루션이라고 함. 이러한 APM솔루션을 판매, 구축, 유지보수하는 사업 보유솔루션 자 사 엠파워클라우드, 엠파워이지스씨 타 사 Dynatrace 시장 키워드 문서중앙화, 클라우드저장소,
이노테나 — [첨부추가]증권신고서(합병)

DLP, 보안파일서버 APM 핵심 경쟁력 1. 타킷 시장별 최적화된 솔루션 보유2. 다수 레퍼런스 보유3. 핵심 고객사 보유로 안정적 사업 기반 확보 1. 국내 최초, 최대 사용자를 보유한 행정안전부 클라우드저장소(G드라이브) 개발사2. 검증된, 차별화된 경험 및 기술력 보유(분산파일시스템 기반 구축 경험 및 기술력) 1. Dynatrace 국내 파트너 중 1위 협력사 관련 트랜드 마이데이터사업, 핀테크 재택근무, 공공클라우드 클라우드모니터링 1) 연계솔루션사업연계솔루션사업에서는 자사 제품인 MI(Midas Integration) 및 타사 제품인 IBM AppConnect, Vitria Businessware 제품을 통하여 다양한 공공기관과 기업에 어플리케이션 연계와 관련된 컨설팅 및 서비스를 제공하고 있으며 다수의 고객사를 확보하고 있습니다. 피합병법인 연계솔루션사업의 주요 고객사는 다음과 같습니다. 공 공 금 융 제조 등 건강보험공단 노동부 근로복지공단대법원 법무부 경찰청 외교통상부 중앙선거관리위원회 한국고용정보원 대한주택보증 한국조폐공사 농협 계열사(농협중앙회, 농협은행, NH투자증권,NH카드, NH손해보험, NH농협생명) 신한금융 계열사(신한은행, 신한금융투자, 신한생명) 우리금융 계열사(우리은행, 우리카드) 수협중앙회 대구은행 부산은행삼성증권 유안타증권 라이나생명 AIA생명 현대카드 하나SK카드 BC카드 삼성전자삼성전기 LG전자 LG디스플레이 LG화학 LG이노텍 GS리테일 롯데쇼핑 성주그룹 SK텔레콤 SK브로드밴드 아시아나항공 호텔신라 나이스평가정보 S-Oil 피합병법인은 목표 시장에 맞게 다양한 솔루션을 보유한 것이 장점입니다. 공공기관이나 중소기업 대상으로 상대적 강점을 가지는 MI, 제조 분야에서 상대적으로 강점을 가지는 IBM 제품, 금융 시장에서 상대적으로 강점을 가지는 Vitria 제품을 판매함으로써 다양한 목표 시장에서 경쟁력을 발휘하고 있습니다. 최근 마이데이터사업, 핀테크사업 등에 필수 연계솔루션으로 Open API 솔루션이 표준으로 자리잡고 있으며 향후 클라우드 연계에 핵심 기술이 될 전망입니다. 피합병법인은 IBK기업은행, NH투자증권, 애큐온저축은행, OK저축은행, 메트라이프생명보험 등 다수의 마이데이터사업에 Open API 솔루션을 납품한 바 있으며, 삼성전자, SK하이닉스의 클라우드 연계에 Open API 솔루션을 납품하였습니다. 2) 보안솔루션사업 피합병법인 보안솔루션사업부는 국내 순수 자체 기술로 개발한 문서 관리 및 문서중앙화 솔루션을 패키지 형태로 개발/공급하는 사업을 주력으로 하고 있습니다. 2007년부터 클라우드기반 협업 플랫폼 시장에 진출하여 매년 지속적인 성장을 하고 있으며 현재는 문서 관리 및 보안 시장의 대표 주자로서 시장 활성화에 기여하고 있습니다. 보안솔루션사업에서는 설립 초기 엠파워 보안파일서버(Mpower Secure File Server)를 시작으로 문서 관리 시장에 진출하여 지속적인 기능 개선과 개발로 현재 10 버전까지 업그레이드 되었으며, 패키지 형태의 토탈 솔루션으로 문서 관리 시스템에 필요한 10여 종의 다양한 모듈(포인트 솔루션) 라인업을 확보하여 고객의 요구에 유연하게 대응할 수 있는 경쟁력을 갖추었습니다. 2011년부터 이후 보안 시장으로 진출하기 위해 문서 중앙화 솔루션 개발에 지속적인연구, 투자를 하여 2016년까지 제품 개발을 완료하였습니다. 윈도우 시스템 보안과 관련된 다양한 커널 제어기술과 더불어 자료 유출 방지를 다양한 매체 제어 및 네트워크 제어 기술을 확보하여 문서 중앙화 솔루션에 필요한 보안 관련 원천 기술을 보유하게 되었습니다. 2017년에는 기존의 보안파일서버를 대폭 개선하여 클라우드 환경에서 성능과 안정성을 발휘할 수 있는 클라우드저장소솔루션인 엠파워클라우드를 개발하였습니다. 클라우드저장소서비스로 국내 최대 사용자를 보유하고 행정안전부 G드라이브 서비스는 피합병법인이 공급한 엠파워클라우드를 기반으로 개발되었습니다. 피합병법인은 행정안전부 G드라이브 서비스를 통해 당사 보안 솔루션의 성능과 안정성을 검증하는 계기가
이노테나 — [첨부추가]증권신고서(합병)

되었습니다. 2018년 하반기부터 클라우드 저장소 시장이 형성되면서 사업이 가속화 되었으며 최근 3개년 동안 지속적으로 매출이 증가하였습니다. 더불어 코로나 등의 외부 요인으로 인한 재택근무시스템 구축에 대한 수요가 증가되면서 문서중앙화 시장이 활성화되었고 한국가스공사, 한국석유공사, 국세청, SK하이닉스, 현대엔지니어링 등 3,000유저 이상의 대규모 사업을 수주하면서 사업의 본격화 단계에 진입하였습니다. 피합병법인 보안솔루션사업의 주요 고객사는 다음과 같습니다. 공 공 금 융 제조 등 행정안전부 우정사업본부 국민체육진흥공단 산업인력관리공단 한국장애인고용공단 한국철도시설공단 한국가스공사 한국석유공사 한국투자공사 한국콘텐츠진흥원 한국개발연구원 기초과학연구원 서울산업통상진흥원 공군교육사령부 해군사령부 제주특별자치도 부산시청 창원시청 부천시청 신한금융 계열사(신한은행, 신한금융투자,신한생명, 신한신용정보, 신한캐피탈) 우리금융 계열사(우리금융지주, 우리투자증권) KB국민은행 기업은행 카카오뱅크 웰컴저축은행 삼성생명보험 동부화재보험 동부생명보험 메리츠화재 흥국생명 라이나생명 미래에셋대우 BC카드 하나자산신탁 SK하이닉스 SK E 신풍제약 제넥신 삼성전자 LG화학LG이노텍 한국타이어 휴맥스 한라건설 농심 대상 삼성서울병원 삼성경제연구소 에스원 제일기획 CJ E 문화방송 SBS 클라우드저장소서비스나 문서중앙화시스템을 통해 중앙 서버에 보관 중인 방대한 자료에 대한 분석에 대한 필요성이 커지고 있습니다. 분석을 통해 고객에게 새로운 가치를 제공할 수 있으며 새로운 시장 기회가 있다고 전망합니다. 이를 위해 AIㆍ빅데이터 등을 활용하여 대량의 문서를 신속, 정확하게 자동 분류 및 검색할 수 있는 기술을 확보하기 위해 연구를 진행하고 있습니다. 3) APM솔루션사업 APM솔루션 분야에서는 2012년부터 타사솔루션벤더인 Dynatrace와 협력을 통해 APM솔루션을 판매, 구축, 유지보수하고 있습니다. Dynatrace는 IT 시장 조사업체인 Gartner의 Global APM솔루션 분야에서 8년 연속 1위 업체로 선정된 경쟁력 있는 APM 솔루션벤더입니다. 피합병법인은 국내 Dynatrace 협력업체 중 가장 오랜 사업 경험과 다수의 레퍼런스를 가진 업체로 평가되고 있습니다. 피합병법인은 2012년에 Compuware의 AppMon이라고 하는 2세대 APM 제품을 가지고 시작하였고, 2014년 Compuware가 Dynatrace사를 인수함에 따라 3세대 APM 시장으로의 변화를 시작했습니다. 이후 Dynatrace가 실질적인 주도권을 가짐에 따라피합병법인 역시 기존의 2세대 제품이 아닌 3세대 제품을 가지고 국내에서 선도적으로 영업을 하고 있으며, 현대자동차, 포스코, 롯데쇼핑, 신한생명 등 다양한 고객들에게 Dynatrace를 제공하고 있습니다. 3.3.1.2 시장의 특성 및 전망(1) 시장의 특성 ) 연계솔루션 시장의 특성 ① 산업의 연혁 국내 연계솔루션시장은 주요 산업군의 차세대 시스템 투자와 연관되어 시장이 변화해 왔습니다. 2006년부터 신한은행의 차세대 시스템 개발을 시작으로 2015년까지 금융권을 중심으로 한 차세대 시스템 투자와 이에 따른 연계솔루션의 도입이 진행되었습니다. 2010년을 전후로 공공기관의 차세대 시스템 투자가 진행됨에 따라 공공기관을 중심으로 연계솔루션도입이 진행되었습니다. 제조, 유통, 서비스 산업군의 경우, 개별 시스템이 도입될 때마다 기존 시스템과의 연계 문제를 해결하기 위해 연계솔루션이 지속적으로 도입된 바 있습니다. 특히 유통산업군의 경우, 2016년부터 2020년까지 대규모 시스템 투자가 진행되면서 연계솔루션매출 확대에 기여한 바 있습니다. 2018년부터 진행된 금융 마이데이터사업이 새로운 연계솔루션시장의 주요 분야로 성장하고 있습니다. 2022년부터 본격 서비스되는 마이데이터사업의 시스템 구축을 위해 2019년부터 2021년까지 OpenAPI를 중심으로 한 연계솔루션 도입이 지속된 바있습니다. 2022년부터는 교통, 환경, 서비스, 의료 등의 분야를 중심으로 공동 마이데이터사업이
이노테나 — [첨부추가]증권신고서(합병)

진행될 예정인데, OpenAPI를 중심으로 한 연계솔루션 도입이 지속될전망입니다.연계솔루션시장은 향후 다음과 같은 방향으로 변화될 것으로 전망합니다.■ 클라우드 환경 지원- 특정 Rule을 정하여 비즈니스로직으로 처리 제어할 수 있는 기술로 클라우드 플랫폼에서 비즈니스 프로세스의 관리를 할 수 있는 기술로 발전합니다. - 서로 다른 업무 도메인 간의 페더레이션을 통한 대규모 서비스를 가상화합니다. - 수십, 수백 대의 서버로 구성된 클러스터에서 업무를 프로세스 도표(Diagram)로 시각적으로 설계하고 이를 동적으로 최적화하여 여러 서버에 걸쳐 병렬 수행하는 기술로 발전합니다. - 소규모의 서버에서 실행되던 프로세스 엔진을 클라우드 환경에 맞게 비동기적으로대용량 병렬처리 하고 신속하게 업무 흐름을 변경할 수 있는 프로세스 엔진 기술로 발전합니다. - CEIP (Cloud-Enabled Integration Platform)을 "On the Rise" 기술로 분류되어, 5~10년내 확장을 예상하며 향후 Private/Public iPaaS(integration PaaS)의 기반 기술로 성장 전망 예측됩니다.■ 모든 채널 인터페이스를 통합- EAI, ESB, MCI, FEP를 단일한 플랫폼 기반으로 통합 및 표준화 합니다. - Web 기반 비정형 소스에 대한 수집 및 처리를 포함한 Connector를 제공합니다. - 기존의 시스템 데이터 연계 기술과 IoT, BigData, Cloud 기술이 결합하여 발전할 것으로 예상됩니다. ② 주요 목표시장피합병법인이 영위하고 있는 연계솔루션 시장 초기에는 주로 공공/금융산업군에서 도입하였으나, 현재는 공공, 서비스, 유통, 통신까지 연계솔루션을 도입하고 있습니다. 연계솔루션은 모든 산업분야를 아우르는 기업들의 핵심 시스템으로 역할을 하며 시장은 지속적으로 성장하고 있습니다. 피합병법인은 연계솔루션 개발 및 솔루션 공급과 관련하여 지난 20년간 누적된 다양한 산업에서 다수의 프로젝트 수행 성공에서 얻은 검증된 기술력과 시스템 구축 능력및 안정적인 운영 노하우를 바탕으로 사업 확대를 도모하고 있습니다. 또한 고객의 요구사항을 즉각적으로 반영하는 등 지속적인 신규 서비스를 출시 및 업그레이드하여 제품의 포트폴리오 다변화를 통해 서비스 영역을 확대하고 있습니다.특히 피합병법인은 제조, 서비스, 통신, 공공, 금융, 등 다양한 산업군에 존재하는 선도 기업들과 연계 솔루션 구축 프로젝트를 수행하여 제품 경쟁력을 검증 받고 축적된노하우를 보유하고 있습니다. 산업별로 사업 내용에 따라 특화 프로세스/기능이 많이 존재합니다. 이에 대한 특화 사항을 솔루션에 반영하여 Best Practice를 내재화 하는데 성공하였으며, 고객 대응 시 이전에 갖춘 노하우와 Best Practice를 적극적으로 발휘하여 고객사의 업무 수준을 향상시키고 만족을 극대화 하였습니다 ③ 수요의 변동요인 ■ 연계통합솔루션은 분산시스템 SW 분야 중에서 상대적으로 많은 국내 기업들이 사업을 영유하고 있으며 업무통합을 위하여서는 많은 작업이 수정, 개발이 필요하여 국내 기업들의 영역이 되었으며, 시스템들이 글로벌화 되어가는 상황에서 앞으로 지속적 노력으로 표준화가 필요합니다. ■ 연계통합솔루션은 시스템내의 내부 외부의 업무를 통합하는 솔루션이며 국내시장에서 가장 경쟁력 있는 분야로서 시장지배력을 유지하기 위해서는 국내시장에서의 성장생태계 조성을 위한 다양한 노력들이 필요하지만 글로벌 경쟁력을 갖추기 위하여서는 우선적으로 법제도 개정을 통하여 SW의 공정가격, 분리발주, 공정경쟁이 이루어 질 수 있도록 정부의 세심한 노력이 필요합니다. ■ 급변하는 기업환경에서 변화요구의 신속 대응을 위한 연계 통합 솔루션 확보 필요 - 구현된 단위 업무들을 사용하여 복합 업무를 프로그래밍 언어가 아닌 도표나 다이어 그램을 통하여 구현할 수 있는 기술 등 신규 기술 확보 필요성 증가 - 비즈니스 프로세스 관리 기술 및 실시간 서비스 오케스트레이션 기술을 통해 검증된 프로세스 엔진 기술을 기업 업무 혁신을 위한 SW 기반 기술로 발전시키고자
이노테나 — [첨부추가]증권신고서(합병)

하는니즈 증가 ■ 컴퓨팅환경의 변화에 따른 지속적인 대내외 시스템 및 데이터 연계 요구 증가 - 기업환경에서 업무 시스템과 연계를 필요로 하는 수많은 대내외 시스템들을 별도의 개발없이 프로토콜 어댑터나 리소스 어댑터 등을 사용하여 연계하는 기술 - 기업 환경이 복잡해지면서 많은 이질적인 시스템들과의 연계가 늘어날수록 개발을통한 연계 보다 변경 관리가 용이하고 성능적으로 우수한 연계 솔루션 기술에 대한 요구가 높아짐 ■ 복잡도 증가 및 데이터 증가에 대한 신뢰성 저하문제 대처 필요 - 구조적인 측면에서 보면 연계 통합 솔루션(Gateway)은 통신 장애와 같은 응급상황이 발생하면 각 구성요소에 전달되어야 할 데이터의 신뢰성 및 처리율이 현저히 저하되는 현상이 발생 - 연동을 필요로 하는 비즈니스 로직들이 접속관리 측면에서 단일 접속 구조를 가지고 있어 처리해야 할 데이터가 증가하면 병목현상이 발생하여 급격히 성능이 저하되는 문제를 가지고 있음 ■ EAI에서 API로 전환 - 최근에는 EAI 보다 API 솔루션으로 시스템을 구축하는 경우가 크게 증가 - T 서비스가 API의 개념으로 인식되고 있으며 각종 이벤트 및 기업 내외부의 Layer들을 하나로 통합해 사용하는 능동적 에이전트의 개념으로 발전되고 있으며 연동 개념의 EAI가 API 서비스 개념으로 융합되어 기술개발이 이루어지고 있음 ④ 규제 환경 특 별한 규제 환경은 없습니다. 2) 보안솔루션시장의 특성 ① 산업의 연혁 초기 문서중앙화 시장은 외산 ECM(Enterprise Contents Management)이나 EDMS(Electronic Document Management System)가 문서중앙화의 개념으로 시작되었습니다. 이후 ECM(Enterprise Contents Management)이나 EDMS(Electronic Document Management System)와 같은 외산 문서관리 솔루션에 DLP(Data Loss Prevention), DRM(Digital Rights Management)과 같은 보안 솔루션을 통합하여 구축하는 형태로 발전하였으나 다양한 보안 프로그램간의 통합 및 호환성 문제, 커스터마이징 이슈 등으로 인해 정착하지 못했습니다. 이후 문서 관리와 보안을 통합한 다양한 국산 솔루션들이 등장하면서 시장을 확대해 갔고 현재는 대부분 국내 업체의 문서중앙화 솔루션들이 주류를 이루고 있는 상황입니다. 문서중앙화시장이 인공지능을 접목한 지능형 문서관리 형태로 발전하고 있는데, 문서중앙화에 특화된 고성능 본문 검색 기능과 인공지능을 활용한 컨텐츠 관리 기능이 향후 주요한 기능으로 대두될 것으로 예상합니다. ② 주요 목표시장 현재 직판 영업의 경우 은행, 중앙행정기관, 공사, 대기업 등 대형 고객사를 목표로 하고 있으며 다양한 도입 성공 사례의 확보에 주력하고 있습니다. 중, 소규모 고객 및지방 영업은 다양한 영업 채널 및 협력사를 통해 판매하는 방식으로 진행하고 있습니다. 현재 기존 고객사를 대상으로 문서중앙화시스템에 특화된 고성능 본문 검색 기능 및 인공지능을 활용한 컨텐츠 관리 기능의 추가 판매를 추진 중입니다. 2022년부터는 고성능 본문 검색 기능의 추가 판매에, 2024년부터는 인공지능을 활용한 컨텐츠 관리 기능의 추가 판매를 계획 중입니다. ③ 수요의 변동요인 최근 국내 문서중앙화 시장은 랜섬웨어 위협 증대, 재택근무 등 업무 환경의 변화로 인해 수요가 증가하고 있습니다. 랜섬웨어에 대응하기 위한 가장 최선의 방법은 실시간 백업인데, 사용자 PC의 모든 문서를 실시간으로 백업하는 방식에는 많은 한계가 있어서 현실적으로 어렵습니다. 이에 비해 문서중앙화 솔루션은 문서를 중앙에 안전하게 통합 보관함으로써 랜섬웨어의 위협으로부터 원본 자료를 지켜낼 수 있습니다. 코로나로 인한 사회적 거리두기 캠페인의 일환으로 재택근무를 독려하며 많은 공공 기관과 기업들이 전사/부분적으로 재택근무를 시행하고 있습니다. 문서중앙화 솔루션은 모든 업무 문서가 중앙의 서버에 저장되어 있기 때문에 이와 같은 상황에서 "재택근무 모드"로 전환하여 자택의
이노테나 — [첨부추가]증권신고서(합병)

개인 PC에 에이젼트 소프트웨어만 설치하여 사내의 동일한 보안 정책 내에서 바로 업무를 진행할 수 있습니다. 그리고 재택근무 종료 후 사무실에 출근하여도 재택 시 생성되었던 문서들을 그대로 활용할 수 있어 업무의연속성을 보장할 수 있습니다. 향후에도 코로나와 같은 다양한 외부 환경 변화로 인해 업무의 형태가 다양한 모습으로 변화를 이룰 것으로 예측하고 있으며 이에 대한 대안으로 문서중앙화 솔루션의 수요가 증가할 것으로 예측됩니다. ④ 규제 환경 정부기관이나 공공기관에 문서중앙화솔루션이나 클라우드저장소솔루션을 납품하기위해서는 국정원 암호모듈검증(KCMVP, Korea Cryptographic Module Validation Program)과 GS인증을 받아야 합니다. 3) APM솔루션시장의 특성 국내 APM 시장은 몇 가지 중요한 특성이 있습니다. ① 경쟁력 있는 국산솔루션이 다수 존재합니다. 제니퍼사의 제니퍼, 엑셈사의 인터맥스, 와탭랩스사의 와탭 등 WAS 모니터링 제품이 경쟁 중입니다. ② Dynatrace, AppDynamics, DataDog, New Relic, Instana 등 다수이 외산 솔루션역시 치열하게 경쟁 중입니다. ③ 일반 WAS 모니터링과 Cloud 모니터링으로 시장이 양분됩니다. 기존의 WAS 모니터링의 1위 업체인 제니퍼의 경우 아직까지도 시장에서의 50% 이상의 점유율을 가지고 있으며, Cloud 모니터링 시장에서는 배제되고 있습니다. 그 이유는 모니터링의 한계가 명확하기 때문에 과거의 On-Premise 환경에서의 모니터링이 Cloud 환경의 모니터링으로 이어지지 않고 세대 교체(2세대->3세대)가 이루어지고 있기 때문입니다. 아직까지 Cloud 모니터링의 시장이 확실하게 오픈된 것은 아니며, 향후에는 단순 APM 이 아닌 AIOps 로 바뀔 것으로 예상됩니다. 3.3.2 피합병법인의 과거 재무제표3.3.2.1 피합병법인의 과거 재무상태표 (단위: 천원) 과 목 2022년 1분기 (*3) 자 산 Ⅰ. 유동자산 현금및현금성자산 기타금융자산 매출채권 기타채권 재고자산 당기법인세자산 기타유동자산 Ⅱ. 소유주분배예정자산집단(*3) Ⅲ. 비유동자산 기타금융자산 기타채권 관계기업투자주식 유형자산 무형자산 이연법인세자산 자산총계 부 채 Ⅰ. 유동부채 매입채무 기타채무 단기차입금 기타금융부채 유동성장기부채 기타유동부채 당기법인세부채 Ⅱ. 소유주분배예정부채집단(*4) Ⅲ. 비유동부채 장기차입금 기타금융부채 순확정급여부채 부채총계 자 본 Ⅰ. 자본금 Ⅱ. 기타자본 Ⅲ. 이익잉여금 자본총계 부채및자본총계 (Source : 피합병법인 제시자료 및 감사보고서) (*1) 한국채택국제회계기준에 의하여 작성되었으나, 감사받지 아니한 피합병법인 제시 재무제표입니다. (*2) 한국채택국제회계기준에 의하여 작성되었으며, 삼정회계법인으로부터 감사받은 재무제표입니다. (*3) 한국채택국제회계기준에 의하여 작성되었으며, 삼정회계법인으로부터 검토받은 재무제표입니다. (*4) 2020년말의 소유주분배예정자산/부채는 2020년 11월 27일 임시주주총회에서 승인된 인적분할로 인하여 별도로 구분된 자산/부채입니다. 3.3.2.2 피합병법인의 과거 손익계산서 (단위: 천원) 과 목 2022년 1분기 (*3) Ⅰ.매출액 Ⅱ.매출원가 Ⅲ.매출총이익 Ⅳ.판매비와관리비 Ⅴ.영업이익 Ⅵ.금융손익 금융수익 금융비용 Ⅶ.기타영업외손익 기타영업외수익 기타영업외비용 Ⅷ.법인세비용차감전순이익 Ⅸ.법인세비용(수익) X.계속영업당기순이익 XI.중단영업당기순손실(*4) X.당기순이익(손실) (Source : 피합병법인 제시자료 및 감사보고서) (*1) 한국채택국제회계기준에 의하여 작성되었으나, 감사받지 아니한 피합병법인 제시 재무제표입니다. (*2) 한국채택국제회계기준에 의하여 작성되었으며, 삼정회계법인으로부터 감사받은 재무제표입니다. (*3) 한국채택국제회계기준에 의하여 작성되었으며, 삼정회계법인으로부터 검토받은 재무제표입니다. (*4) 2019년 및 2020년의 중단영업당기순손실은 2020년 11월 27일 임시주주총회에서 승인된 인적분할과 관련된
이노테나 — [첨부추가]증권신고서(합병)

사업부의 손익입니다. 3.3.3 피합병법인에 대한 수익가치 산정내역3.3.3.1 평가방법의 개요 현금흐름할인법에 의한 평가의 경우 피합병법인의 향후 추정기간 동안의 손익을 추정한 후, 세후영업이익에서 비현금손익, 운전자본의 증감을 반영하고, 투자현금흐름(Capital Expenditures, 이하 "CAPEX")을 차감하여 잉여현금흐름(Free Cash Flow)을산출한 후, 잉여현금흐름에 내재된 위험을 반영한 적절한 할인율로 할인하여 피합병법인의 영업가치를 산정합니다. 이렇게 산정된 피합병법인의 영업가치에서 비영업자산, 이자부부채를 조정한 피합병법인의 주식가치를 산정합니다. 3.3.3.2 평가방법의 전제조건 (1) 평가기준일 및 평가에 이용한 재무제표 본 평가는 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말인 2021년 12월 31일을 평가기준일로 하여 수행하였으며, 본 평가시 이용한 과거 재무제표 중 2021년 사업연도의 재무제표는 한국채택국제회계기준에 의하여 감사받은 재무제표이며, 2020년 및 2019년 사업연도의 재무제표는 감사받지 아니한 재무제표입니다. (2) 현금흐름 분석기간현금흐름 분석기간은 합리적으로 예측 가능한 미래로써 현금흐름이 정상상태(Steady state)에 도달하리라 예측되는 기간으로 2022년 1월 1일부터 2026년 12월 31일까지의 5년으로 추정하였습니다. (3) 계속기업 가정과 영구성장률계속기업 가정 하에 2026년 이후의 영구현금흐름 산정시 산업의 특성, 피합병법인의과거 성장률 및 현금흐름 분석기간 동안의 현금흐름 연평균 성장률 등을 고려하여 영구성장률 1%를 적용하였습니다. 따라서, 2026년 이후의 현금흐름은 추정기간 마지막 연도의 각 계정별 재무추정치에 영구성장률을 적용하여 산출한 세후조정영업이익에서 비현금손익을 반영하고, CAPEX를 차감한 금액을 기초로 영구 성장한다고 가정하였습니다. (4) 주요 거시경제지표, 법인세율 등 기타 Factor 1) 거시경제지표추정기간동안의 주요 거시경제지표는 Economist Intelligence Unit의 예측치(2021.12)를 적용하였습니다. 구 분 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 소비자물가상승률 명목임금상승률 (Source : 2) 법인세율법인세비용은 추정기간 동안 발생한 과세소득을 기준으로 하여 현행 법인세율(지방소득세 포함)을 적용하여 추정하였습니다. 과세표준 세율(지방소득세 포함) 2억원 이하 2억원 초과 200억원 이하 200억원 초과 3,000억원 이하 3,000억원 초과 3) 피합병법인이 이용한 산업 자료 및 거시경제지표는 입수 가능한 최신자료에 근거한 것입니다. 3.3.3.3 수익가치의 추정 피합병법인의 과거 실적 및 향후 추정 세후영업이익은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구 분 실 적 추 정 2019년 2020년 2021년 2022년 1분기(*1) 2022년(*1) 2023년 2024년 2025년 2026년 매출액 매출원가 매출총이익 판매비와관리비 영업이익 법인세비용(수익) 세후영업이익(*2) (Source : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 우리회계법인 Analysis) (*1) 2022년 추정액에는 2022년 1분기 실적이 포함되어 있습니다. (*2) 세후영업이익은 영업이익에서 각 회계기간의 법인세비용(수익)을 차감(가산)하여 산정한 금액으로 당기순이익과는 상이합니다. 3.3.3.4 매출액의 추정 피합병법인의 매출액은 연계솔루션, 보안솔루션, APM솔루션 매출로 구분되며, 매출액 추정 시 피합병법인의 사업계획을 기초로 하되 추정의 객관성을 확보하기 위해 과거의 매출 실적 및 공신력 있는 기관이 발행한 시장자료 등을 고려하여 추정하였습니다. 피합병법인의 과거 실적 및 추정기간동안의 추정 매출액 내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구 분 실 적 추 정 2019년 2020년 2021년 2022년 1분기(*1) 2022년(*1) 2023년 2024년 2025년 2026년 연계솔루션 매출액 제품 서비스 유지보수 소 계 보안솔루션 매출액 제품 서비스 유지보수 소 계
이노테나 — [첨부추가]증권신고서(합병)

APM솔루션 매출액 상품 서비스 유지보수 소 계 합 계 (Source : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 우리회계법인 Analysis) (*1) 2022년 추정액에는 2022년 1분기 실적이 포함되어 있습니다. (1) 연계솔루션 매출액연계솔루션 매출은 고객의 다양한 어플리케이션을 통합하여 고객 어플리케이션의 가치를 향상시키기 위한 연계솔루션을 개발, 구축, 유지보수하는 사업과 관련한 매출입니다. 연계솔루션 매출액은 세부항목별로 제품 매출액, 서비스 매출액, 유지보수 매출액으로 구성되어 있으며 각 매출액의 산정내역은 다음과 같습니다. 1) 연계솔루션(제품) 매출액연계솔루션 매출액 중 제품 매출액은 타사솔루션인 IBM App Connect, IBM MQ, IBM API Connect, Vitria Businessware 등을 공급하거나 때 발생하는 소프트웨어 자체에 대한 매출액입니다. 과거기간 및 추정기간 동안의 연계솔루션(제품) 매출액은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구 분 실 적 추 정 2019년 2020년 2021년 2022년 1분기(*1) 2022년(*1) 2023년 2024년 2025년 2026년 연계솔루션(제품) 매출액 매출액 증가율 (Source : 피합병법인 제시자료 및 우리회계법인 Analysis) (*1) 2022년 추정액에는 2022년 1분기 실적이 포함되어 있습니다. ① 추정기간의 1차년도 매출액 추정내역연계솔루션(제품) 매출액 추정시 추정기간의 1차년도 매출액에 대하여 기존고객 관련 프로젝트에서 발생하는 매출액과 신규고객과 관련된 프로젝트 개발로 인하여 발생하는 매출액을 구분하여 추정하였습니다. 기존고객과 관련된 프로젝트에서 발생하는 매출액은 분석기준일 현재 수주가 확정된 프로젝트 및 피합병법인의 사업계획 등을 고려하여 실현가능성이 높아 수주가 예상되는 프로젝트에 대하여 진행률을 고려한 매출액으로 추정하였습니다. 신규고객과 관련된 프로젝트에서 발생하는 매출액은과거 2회계연도의 기존고객 관련 프로젝트 매출액 대비 신규고객 관련 프로젝트 매출액의 평균비율의 적용하여 산정하였습니다. 상 기 가정에 따른 추정기간의 1차년도 매출액 추정내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구 분 2022년 매출추정액 기존고객 관련 프로젝트 매출 수주확정 프로젝트(*1) 수주예상 프로젝트(*2) 소 계 신규고객 관련 프로젝트 매출(*3) 합 계 (Source : 피합병법인 제시자료 및 우리회계법인 Analysis (*1) 기존고객 관련 프로젝트 매출액 중 수주가 확정된 프로젝트의 내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 프로젝트명 계약기간 총계약금액 2022년 매출추정액 시작일 종료일 AAA 다출처영상융합처리시스템 동기화 BBB S/W 신규구축 및 리뉴얼 CCC EAI 솔루션 납품 DDD UI개선 제품 공급 EEE 기간시스템 고도화 외 합 계 (*2) 기존고객 관련 프로젝트 매출액 중 수주가 예상되는 프로젝트의 내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 프로젝트명 계약기간(예상) 총계약금액 2022년 매출추정액 시작일 종료일 AAA Open API 시스템 증설 CCC 상담전용시스템 구축 DDD 징수통합 DR시스템 구축 EEE 연계용 EAI AGENT 도입 외 합 계 (*3) 신규고객과 관련된 프로젝트 매출액 산정내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구 분 2020년 2021년 합 계/평 균 기존고객 관련 프로젝트 매출액(A)(주1) 신규고객 관련 프로젝트 매출액(B) 합 계 비율(C=B/A) 2022년 기존고객 관련 프로젝트 매출액 추정액(D) 2022년 신규고객 관련 프로젝트 매출액 추정액(E=CⅩD) (주1) 비율 산정의 일관성을 높이기 위해 2021년부터 수익성 제고를 위하여 수주하지 않았던 프로젝트와 관련된 거래처의 2020년 매출액을 2020년의 기존고객 관련 프로젝트 매출액에서 제외하고 분석하였습니다. ② 추정기간의 1차년도 이후의 매출액 추정내역 추정기간의 1차년도 이후의 매출액에 대하여 기존고객 관련 프로젝트에서 발생하는 매출액과 신규고객과 관련된 프로젝트 개발로 인하여 발생하는 매출액을
이노테나 — [첨부추가]증권신고서(합병)

구분하여 추정하였습니다. 기존고객 관련 연계솔루션 제품 프로젝트 수주금액의 경우 제공하는 사업대가에 따라 투입인원의 수, 인당 인건비, 직접경비 등에 근거하여 산정되며, 소프트웨어 개발의 특성상 인건비성 항목으로 인한 수주금액의 변동이 가장 주요한 요인이 될 것으로 예상됩니다. 따라서, 향후 추정기간의 수주금액은 2023년~2026년까지의 Economist Intelligence Unit의 예측치(2021.12)에 따른 명목임금성장률만큼 성장하는 것으로 추정하였습니다. 추정기간동안 기존고객 관련 프로젝트 매출액에 적용한 명목임금상승률은 다음과 같습니다. 구 분 2023년 2024년 2025년 2026년 명목임금상승률 (Source : 신규고객과 관련된 프로젝트 매출액에 대하여는 피합병법인이 제공하는 연계솔루션이 속하는 산업인 국내 패키지SW 산업의 2020년부터 2024년까지의 연평균성장률 (CAGR)인 5.27%만큼 성장하는 것으로 추정하였습니다. (단위: 조원) 구 분 2020년 2024년 국내 패키지SW 시장규모 (Source : 석 종합) 2) 연계솔루션(서비스) 매출액 연계솔루션(서비스) 매출액은 구축하면서 발생하는 인력 지원 등에 대한 매출액입니다. 과거기간 및 추정기간 동안의 연계솔루션(서비스) 매출액 추정 내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구 분 실 적 추 정 2019년 2020년 2021년 2022년 1분기(*1) 2022년(*1) 2023년 2024년 2025년 2026년 연계솔루션(서비스) 매출액 매출액 증가율 (Source : 피합병법인 제시자료 및 우리회계법인 Analysis) (*1) 2022년 추정액에는 2022년 1분기 실적이 포함되어 있습니다. 추정기간 동안의 연계솔루션(서비스) 매출액 은 연계솔루션(제품) 매출액 증가율과 동일하다고 가정하였으며, 추정기간 동안의 연계솔루션(제품) 매출액 증가율은 다음과 같습니다. 구 분 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 연계솔루션(제품) 매출 상승률 (Source : 피합병법인 제시자료 및 우리회계법인 Analysis 3) 연계솔루션(유지보수) 매출액연계솔루션(유지보수) 매출액은 타사 및 자사 연계솔루션 구축 이후 고객사에 유상으로 제공하는 유지보수와 관련한 매출액입니다. 과거기간 및 추정기간 동안의 연계솔루션(유지보수) 매출액은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구 분 실 적 추 정 2019년 2020년 2021년 2022년 1분기(*1) 2022년(*1) 2023년 2024년 2025년 2026년 연계솔루션(유지보수) 매출액 매출액 증가율 (Source : 피합병법인 제시자료 및 우리회계법인 Analysis) (*1) 2022년 추정액에는 2022년 1분기 실적이 포함되어 있습니다. 피합병법인은 연계솔루션 공급 후 1년간 무상으로 유지보수 용역을 제공한 후, 1년 이후부터는 유상으로 유지보수 용역을 제공하고 있습니다. 따라서 연계솔루션(유지보수) 매출은 일반적으로 연계솔루션 제품 공급 후 1년이 지난 시점부터 발생합니다.유지보수 매출은 제품 공급 이후 지속적으로 발생하는 성격으로 향후 관련 매출액을 추정함에 있어 과거 2개년 신규고객 관련 프로젝트 제품매출액 대비 과거 2개년 유지보수 매출액 증가액의 비율 14.48%가 향후에도 일정하게 유지되는 것으로 가정하였습니다. 연계솔루션(유지보수) 매출액 추정시 적용한 2020년의 신규고객 관련 프로젝트의 제품매출액 대비 2021년 유지보수 매출액 증가액 비율의 산정내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구 분 금 액 2020년 유지보수 매출액(A) 2021년 유지보수 매출액(B) 2021년 유지보수 매출액 증가액(C=B-A) 2020년 신규고객 관련 프로젝트 제품매출액(D) 발생비율(E=C/D) (Source : 피합병법인 제시자료 및 우리회계법인 Analysis (2) 보안솔루션 매출액보안솔루션 매출은 고객의 문서기반 자산의 안정성 및 활용도를 높이는 분야인 문서중앙화, 클라우드저장소, DLP 등의 보안솔루션을 개발, 구축, 유지보수하는 사업과 관련한 매출입니다.
이노테나 — [첨부추가]증권신고서(합병)

보안솔루션 매출액은 세부항목별로 제품 매출액, 서비스 매출액,유지보수 매출액으로 구성되어 있으며 각 매출액의 산정내역은 다음과 같습니다. 1) 보안솔루션(제품) 매출액 보안솔루션(제품) 매출액은 자사솔루션인 엠파워클라우드, 엠파워이지스씨 등을 공급하면서 발생하는 소트프웨어 자체에 대한 매출액입니다. 과거기간 및 추정기간 동안의 보안솔루션(제품) 매출액은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구 분 실 적 추 정 2019년 2020년 2021년 2022년 1분기(*1) 2022년(*1) 2023년 2024년 2025년 2026년 보안솔루션(제품) 매출액 매출액 증가율 (Source : 피합병법인 제시자료 및 우리회계법인 Analysis) (*1) 2022년 추정액에는 2022년 1분기 실적이 포함되어 있습니다. ① 추정기간의 1차년도 매출액 추정내역보안솔루션(제품) 매출액은 추정기간의 1차년도 매출액에 대하여 분석기준일 현재 수주가 확정된 프로젝트 및 피합병법인의 사업계획 등을 고려하여 실현가능성이 높다고 판단되는 프로젝트에 대하여 진행률을 고려한 매출액으로 추정하였습니다. 상 기 분석에 따른 추정기간의 1차년도 매출액 추정내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구 분 2022년 매출추정액 수주확정 프로젝트(*1) 수주예상 프로젝트(*2) 합 계 (Source : 피합병법인 제시자료 및 우리회계법인 Analysis (*1) 수주가 확정된 프로젝트의 내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 프로젝트명 계약기간 총계약금액 2022년 매출추정액 시작일 종료일 AAA 보안파일서버 구축 BBB 통합 유지보수 CCC 라이선스 증설 DDD 엠파워 구축 EEE 문서중앙화 구축 외 합 계 (*2) 수주가 예상되는 프로젝트의 내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 프로젝트명 계약기간(예상) 총계약금액 2022년 매출추정액 시작일 종료일 AAA 기술유출방지시스템 구축 BBB 보안파일서버 구축 CCC 문서중앙화 구축 DDD 문서중앙화 구축 EEE 엠파워 구축 외 합 계 ② 추정기간의 1차년도 이후의 매출액 추정내역 추정기간의 1차년도 이후의 매출액은 피합병법인이 제공하는 보안솔루션이 속하는 국내 클라우드 보안시장 규모의 2020년부터 2025년까지의 연평균성장률(CAGR) 추정치인 14.63%씩 성장하는 것으로 가정하였습니다. 국내 클라우드 보안시장의 2020년부터 2025년까지의 시장규모 및 연평균성장률 추정치는 다음과 같습니다. (단위: 백만 USD) 구 분 2020년 2025년 국내 클라우드 보안시장 규모 (Source : 2) 보안솔루션(서비스) 매출액 보안솔루션(서비스) 매출액은 자사솔루션인 엠파워클라우드, 엠파워이지스씨 등을 구축하면서 발생하는 인력 지원 등에 대한 매출액입니다. 과거기간 및 추정기간 동안의 보안솔루션(서비스) 매출액은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구 분 실 적 추 정 2019년 2020년 2021년 2022년 1분기(*1) 2022년(*1) 2023년 2024년 2025년 2026년 보안솔루션(서비스) 매출액 매출액 증가율 (Source : 피합병법인 제시자료 및 우리회계법인 Analysis) (*1) 2022년 추정액에는 2022년 1분기 실적이 포함되어 있습니다. ① 추정기간의 1차년도 매출액 추정내역추정기간의 1차년도 매출액 추정은 수주가 확정된 프로젝트 및 수주가능성이 높은 프로젝트에 대하여 진행률을 고려한 매출액으로 아래와 같이 추정하였습니다. (단위: 천원) 구 분 2022년 매출추정액 수주확정 프로젝트(*1) 수주예상 프로젝트(*2) 합 계 (Source : 피합병법인 제시자료 및 우리회계법인 Analysis (*1) 수주가 확정된 프로젝트의 내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 프로젝트명 계약기간 총계약금액 2022년 매출추정액 시작일 종료일 AAA 대용량파일전송 개발 BBB 통합문서반출시스템 구축 CCC 백신 연동 개발 DDD 엠파워 고도화 EEE 자료전송시스템 고도화 외 합 계 (*2) 수주가 예상되는 프로젝트의 내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 프로젝트명 계약기간(예상)