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국민은행 — [발행조건확정]증권신고서(채무증권)

채권의 유효수요는 금융투자협회「무보증사채 수요예측 모범규준」및 공동대표주관회사의 내부 지침에 근거하여 당행과 공동대표주관회사가 협의하여 결정하였습니다. 수요예측 참여자가 제시한 금리에는 당행과 공동대표주관회사가 고려한 위험(발행회사의 산업 및 재무 상황, 금리 및 스프레드 전망)이 반영되어 있을 것이라고 판단하였으며, 이에 참여한 모든 건을 유효수요로 정의하였습니다.[수요예측 신청현황]제220623회 상각형 조건부자본증권(신종자본증권) - 총 참여신청금액: 3,730억원- 총 참여신청범위: 4.30% ~ 5.00%- 총 참여신청건수: 38건- 유효수요 내 신청금액: 3,730억원- 유효수요 내 신청범위: 4.30% ~ 5.00%- 유효수요 내 신청건수: 38건[본 사채의 발행금액 결정]제220623회 상각형 조건부자본증권(신종자본증권) : 3,000억원본 수요예측 결과에 대한 세부 참여현황은 상기 기재한 "(2) 수요예측 신청가격 분포" 및 "(3) 수요예측 상세 분포 현황"의 표를 참고하여 주시기 바랍니다. 최종 발행금리 결정에 대한 수요예측 결과의 반영 내용 공동대표주관회사는 발행회사인 주식회사 국민은행과 협의하여 본 사채의 유효수요의 범위 내에서 낮은 금리부터 누적도수로 계산하는 방법을 사용하였습니다.제220623회 상각형 조건부자본증권(신종자본증권)본 사채의 수요예측 후 발행금리는 4.89%로 합니다. (주5) 정정 전 가. 일반적 사항 (단위 : 원, %) 사채의 명칭 사채의 종류 발행가액 이자율 만기일 비고 국민은행조건부(상)4206이(03)영신23 상각형 조건부자본증권(신종자본증권) 합 계 주1) 상기에 기재되어 있는 가액은 발행 예정금액이며, 2022년 06월 15일 10시에서 16시까지 실시하는 수요예측 결과에 따라 권면(전자등록)총액, 모집(매출)총액, 발행가액 및 발행수익률이 결정될 예정입니다. 수요예측 결과에 따라 공동대표주관회사와 발행 회사의 협의에 의해 발행 총액은 50% 미만 범위 내에서 변경될 수 있으며, 이에 따라 상기 인수인의 인수수량 및 인수금액이 조정될 수 있습니다.주2) 수요예측 시 공모 희망금리는 로 합니다. (주5) 정정 후 가. 일반적 사항 (단위 : 원, %) 사채의 명칭 사채의 종류 발행가액 이자율 만기일 비고 국민은행조건부(상)4206이(03)영신23 상각형 조건부자본증권(신종자본증권) 합 계 (주6) 정정 전 바. 본 사채에 대한 세부사항 (1) 사채의 명칭 : 국민은 행4206이 (03)영 신23 상각형 조건부자본증권(신종자본증권) (2) 사채의 종류 : 상각형 조건부자본증권(신종자본증권)(3) 사채의 전자등록 총액 : 금 삼천억원정(300,000,000,000원) 단, 수요예측의 결과에 따라 이사회에서 결의한 발행한도 범위내에서 발행회 사와 대표주관회사가 협의하여 변경할 수 있다.(4) 사채의 이율 :1) 본 사채의 최종이자율은 관련 법규 및 공동대표주관회사와 발행회사가 2022년 05월 19일 체결한 대표주관계약에서 정한 바에 따라 수요예측을 실시하고 그 결과를 반영하여 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 최종이자율을 결정한다.본 사채의 수요 예측 공 모희망금리는 다음과 같습니다.- 수요예측 공모희망 금리는 합니다. 2) 이자율 조정본 사채의 이자율은 '본 사채의 발행일로 부터 매 5년째 되는 날'(이하 각 "기준금리 조정일"이라고 하며, 본 사채의 발행일로 부터 5년째 되는 날을 "최초 이자율 조정일"로 한다)에 각 조정됩니다. ① 기준금리 조정 기준금리는 '본 사채의 발행일로부터 매 5년째 되는 날'(이하 각 "기준금리 조정일"이라고 하며, 본 사채의 발행일로부터 5년째 되는 날을 "최초 기준금리 조정일"로 한다)에 각 조정된다. 이 경우 이자율은 i) 각 기준금리조정일 2영업일 전에 민간채권평가회사 4사 [한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), 에프앤자산평가(주)]에서 최종으로 제공하는 5년 만기 국고채권 개별 민평 수익률의 산술평균(소수점 셋째 자리 이하 절사)에 ii) 아래 ②에 따른 가산금리를 가산하는 방식으로 조정된다.
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다만, 여하한 사유로 인하여 위 민간채권평가회사 4사 중 일부가 5년 만기 국고채권 개별 민평 수익률을 제공하지 못하는 경우, 위 민간채권평가회사 4사 이외의 다른 민간채권평가회사 중 각 기준금리 조정일 직전연도 말일 기준의 매출액 순위가 높은 민간채권평가회사를 위 민간채권평가회사 4사에 순차로 포함시키며, 다른 모든 민간채권평가회사로부터 수익률을 제공받는 것이 불가능한 경우에는 수익률을 제공할 수 있는 민간채권평가회사 2사의 5년 만기 국고채권 개별민평 수익률의 산술평균을 기준으로 기준금리를 산정하되, 5년 만기 국고채권 이 폐지되거나, 5년 만기 국고채권의 채권시가평가기준수익률이 금융투자협회에 의해 고시되지 않거나, 5년 만기 국고채권의 발행물량이 현저히 감소하여 동 채권 시가평가기준수익률이 기준금리 결정의 기준이 되기에 적절하지 않다고 발행회사가 판단하는 경우, 발행회사는 기준금리 산정의 객관성이 담보되고 시장의 관행에 부합하는 방법에 따라 산정된 합리적인 수준에서의 기준금리를 적용할 수 있습니다. ② 가산금리 : 수요예측을 통해 결정된 본 사채의 이자율과 수요예측일 기준 5년 국고채권 개별 민평수익률(민간채권평가회사 4사 [한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), 에프앤자산평가(주)]에서 최종으로 제공하는 5년 만기 국고채권 개별 민평수익률의 산술평균(소수점 셋째 자리 이하 절사))의 차.3) 특정 조정일에 재산정된 이자율은 해당 조정일(당일 포함)로부터 그 다음 조정일(해당일 불포함)까지의 기간 동안 적용됩니다. 다만 만기일 직전의 금리조정일(이하 "최종금리조정일")에 재산정된 이자율은 최종금리조정일(당일 포함)부터 만기일(해당일 불포함)까지 적용됩니다. (후략) (주6) 정정 후 바. 본 사채에 대한 세부사항 (1) 사채의 명칭 : 국민은 행4206이 (03)영 신23 상각형 조건부자본증권(신종자본증권) (2) 사채의 종류 : 상각형 조건부자본증권(신종자본증권) (3) 사채의 전자등록 총액 : 금 삼천억원정(300,000,000,000원) (4) 사채의 이율 :1) 본 사채의 이자율은 4.89%이다. 2) 이자율 조정본 사채의 이자율은 '본 사채의 발행일로 부터 매 5년째 되는 날'(이하 각 "기준금리 조정일"이라고 하며, 본 사채의 발행일로 부터 5년째 되는 날을 "최초 이자율 조정일"로 한다)에 각 조정됩니다. ① 기준금리 조정 기준금리는 '본 사채의 발행일로부터 매 5년째 되는 날'(이하 각 "기준금리 조정일"이라고 하며, 본 사채의 발행일로부터 5년째 되는 날을 "최초 기준금리 조정일"로 한다)에 각 조정된다. 이 경우 이자율은 i) 각 기준금리조정일 2영업일 전에 민간채권평가회사 4사 [한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), 에프앤자산평가(주)]에서 최종으로 제공하는 5년 만기 국고채권 개별 민평 수익률의 산술평균(소수점 셋째 자리 이하 절사)에 ii) 아래 ②에 따른 가산금리를 가산하는 방식으로 조정된다. 다만, 여하한 사유로 인하여 위 민간채권평가회사 4사 중 일부가 5년 만기 국고채권 개별 민평 수익률을 제공하지 못하는 경우, 위 민간채권평가회사 4사 이외의 다른 민간채권평가회사 중 각 기준금리 조정일 직전연도 말일 기준의 매출액 순위가 높은 민간채권평가회사를 위 민간채권평가회사 4사에 순차로 포함시키며, 다른 모든 민간채권평가회사로부터 수익률을 제공받는 것이 불가능한 경우에는 수익률을 제공할 수 있는 민간채권평가회사 2사의 5년 만기 국고채권 개별민평 수익률의 산술평균을 기준으로 기준금리를 산정하되, 5년 만기 국고채권 이 폐지되거나, 5년 만기 국고채권의 채권시가평가기준수익률이 금융투자협회에 의해 고시되지 않거나, 5년 만기 국고채권의 발행물량이 현저히 감소하여 동 채권 시가평가기준수익률이 기준금리 결정의 기준이 되기에 적절하지 않다고 발행회사가 판단하는 경우, 발행회사는 기준금리 산정의 객관성이 담보되고 시장의 관행에 부합하는 방법에 따라 산정된 합리적인 수준에서의 기준금리를 적용할 수 있습니다. ② 가산금리 : 수요예측을 통해 결정된 본
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사채의 이자율 과 수요예측일 기준 5년 국고채권 개별 민평수익률(민간채권평가회사 4사 [한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), 에프앤자산평가(주)]에서 최종으로 제공하는 5년 만기 국고채권 개별 민평수익률의 산술평균(소수점 셋째 자리 이하 절사)) 의 차.3) 특정 조정일에 재산정된 이자율은 해당 조정일(당일 포함)로부터 그 다음 조정일(해당일 불포함)까지의 기간 동안 적용됩니다. 다만 만기일 직전의 금리조정일(이하 "최종금리조정일")에 재산정된 이자율은 최종금리조정일(당일 포함)부터 만기일(해당일 불포함)까지 적용됩니다. (후략) 위 정정사항외에 모든 사항은 2022년 06월 13일자로 당사가 제출한 신고서와 동일하오니 이를 참고하시기 바랍니다.
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II. 증권의 주요 권리내용 금번 당사 공모 주식은 상법에서 정하는 액면가액 500원의 기명식 보통주로서 특이사항은 없습니다. 당사 증권의 주요 권리 내용은 다음과 같습니다. 1. 액면금액 제 6조 (1주의 금액) 회사가 발행하는 주식 1주의 금액은 금 오백(500)원으로 한다. 2. 주식에 관한 사항 제5조(발행 예정주식의 총수) 회사가 발행할 주식의 총수는 이억(200,000,000)주로 한다. 제7조(설립 시에 발행하는 주식의 총수) 회사가 설립 시에 발행하는 주식의 총수는 582,431주로 한다. 제8조(주식 및 주권의 종류) ① 회사가 발행하는 주식의 종류는 기명식 보통주식과 기명식 종류주식으로 한다.② 회사의 주권은 일주권, 오주권, 일십주권, 오십주권, 일백주권, 오백주권, 일천주권, 일만주권의 8종류로 한다. 다만, 「주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률」에 따라 전자등록계좌부에 주식 등을 전자등록하는 경우에는 적용하지 않는다. 제8조의2(주식 등의 전자등록) 회사는 .주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률. 제2조 제1호에 따른 주식 등을 발행하는 경우에는 주권 및 신주인수권증서를 발행하는 대신 전자등록기관의 전자등록계좌부에 주식 및 신주인수권 증서에 표시되어야 할 권리를 전자등록 할 수 있다. 다만, 회사가 법령에 따른 등록의무를 부담하지 않는 주식 등의 경우에는 그러하지 아니할 수 있다. 제13조(명의개서대리인) ① 회사는 주식의 명의개서대리인을 둔다.② 명의개서대리인 및 그 사무취급장소와 대행업무의 범위는 이사회의 결의로 정한다.③ 회사는 주주명부 또는 그 복본을 명의개서대리인의 사무취급장소에 비치하고, 주식의 명의개서, 질권의 등록 또는 말소, 신탁재산의 표시 또는 말소, 주권의 발행, 신고의 접수, 기타 주식에 관한 사무는 명의개서대리인으로 하여금 취급케 한다. 다만, 「주식.사채 등의 전자등록에 관한 법률」에 따라 전자등록계좌부에 주식 등을 전자등록하는 경우 주 식의 전자등록, 주주명부의 관리, 기타 주식에 관한 사무는 명의개서대리인으로 하여금취급케 한다.④ 제3항의 사무취급에 관한 절차는 명의개서대리인이 정한 관련 업무규정에 따른다. 3. 의결권에 관한 사항 제25조(주주의 의결권) 주주의 의결권은 1주마다 1개로 한다. 제26조(상호주에 대한 의결권 제한) 회사, 회사와 회사의 자회사 또는 회사의 자회사가 다른 회사의 발행주식총수의 10분의 1을 초과하는 주식을 가지고 있는 경우, 그 다른 회사가 가지고 있는 이 회사의 주식은 의결권이 없다. 제27조(의결권의 불통일행사) ① 2 이상의 의결권을 가지고 있는 주주가 의결권의 불통일행사를 하고자 할 때에는 회일의 3일전에 회사에 대하여 서면으로 그 뜻과 이유를 통지하여야 한다.② 회사는 주주의 의결권의 불통일행사를 거부할 수 있다. 그러나 주주가 주식의 신탁을 인수하였거나 기타 타인을 위하여 주식을 가지고 있는 경우에는 그러하지 아니하다. 제28조(의결권 행사) ① 주주는 대리인으로 하여금 그 의결권을 행사하게 할 수 있다.② 제1항의 대리인은 주주총회 개시 전에 그 대리권을 증명하는 서면(위임장)을 제출하여야 한다.③ 주주는 총회에 출석하지 아니하고 서면에 의하여 의결권을 행사할 수 있다.④ 서면에 의하여 의결권을 행사하고자 하는 주주는 의결권행사에 관한 서면에 필요한 사항을 기재하여, 회일의 전일까지 회사에 제출하여야 한다.⑤ 제3항 및 제4항에 따라 서면에 의한 의결권을 행사하는 경우 회사는 제21조 제1항의 소집통지서에 주주가 서면에 의한 의결권을 행사하는데 필요한 서면과 참고자료를 첨부하여야 한다.⑥ 회사는 이사회의 결의로 주주가 총회에 출석하지 아니하고 전자적 방법으로 의결권을행사할 수 있음을 정할 수 있다. 4. 신주인수권에 관한 사항 제9조(주식의 발행 및 배정) ① 주주는 그가 소유한 주식의 수에 비례하여 신주의 배정을 받을 권리를 갖는다.② 회사는 제1항의 규정에도 불구하고 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 이사회의 결의로 주주 외의 자에게 신주를 배정할 수 있다.1. 발행주식총수의 100분의 30을 초과하지
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않는 범위 내에서 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6에 따라 일반공모증자 방식으로 신주를 발행하는 경우2. 「상법」에 따른 주식매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우3. 발행하는 주식총수의 100분의 20범위 내에서 우리사주조합원에게 주식을 우선 배정하는 경우4. 발행주식총수의 100분의 20을 초과하지 않는 범위 내에서 사업상 중요한 기술도입, 연구개발, 생산.판매.자본제휴 등 경영상 목적을 위하여 국내외 법인, 조합, 개인 등 제3자에게 신주를 발행하는 경우5. 발행주식총수의 100분의 20 범위 내에서 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의16의 규정에 의하여 주식예탁증서(DR) 발행에 따라 신주를 발행하는 경우6. 발행주식총수의 100분의 20 범위 내에서 회사가 경영상 필요로 외국인투자촉진법에 의한 외국인 투자를 위하여 신주를 발행하는 경우7. 발행주식총수의 100분의 20 범위 내에서 재무구조의 개선, 긴급한 자금조달 등 경영상 목적을 위하여 국내외 법인, 조합, 개인 등 제3자에게 신주를 발행하는 경우8. 「근로자복지기본법」 제39조의 규정에 의한 우리사주매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우9. 주권을 시장에 상장하기 위하여 신주를 모집하거나 인수인에게 인수하게 하는 경우③ 제2항 각 호 중 어느 하나의 규정에 의해 신주를 발행할 경우 발행할 주식의 종류와 수 및 발행가격 등은 이사회의 결의로 정한다.④ 신주인수권의 포기 또는 상실에 따른 주식과 신주배정에서 발생한 단주에 대한 처리방법은 이사회의 결의로 정한다. 5. 배당에 관한 사항 제11조(신주의 동등배당) 회사가 정한 배당기준일 전에 유상증자, 무상증자, 주식배당 등에 의하여 발행(전환된 경우를 포함한다)한 동종 주식에 대하여는 동등 배당한다. 제53조(이익배당) ① 이익의 배당은 금전과 주식으로 할 수 있다.② 이익의 배당을 주식으로 하는 경우 회사가 종류주식을 발행한 때에는 각각 그와 같은종류의 주식으로도 할 수 있다.③ 제1항의 배당은 결산기에 관한 정기주주총회에서 권리를 행사할 주주로 하거나 이사회 결의로 정하는 배당기준일 현재의 주주명부에 기재된 주주 또는 등록된 질권자에게 지급한다.④ 이익배당은 주주총회의 결의로 정한다. 다만, 제50조 제6항에 따라 재무제표를 이사회가 승인하는 경우 이사회 결의로 이익배당을 정한다. 제54조(중간배당) ① 회사는 이사회의 결의로 사업년도 중 1회에 한하여 이사회 결의로 일정한날의 주주에게 상법 제462조의3의 규정에 의한 중간배당을 할 수 있다. 중간배당은 금전으로 한다.② 제1항의 이사회 결의는 중간배당 기준일 이후 45일 이내에 하여야 한다.③ 중간배당은 직전결산기의 대차대조표상의 순자산액에서 다음 각호의 금액을 공제한액을 한도로 한다.1. 직전 결산기의 자본금의 액2. 직전 결산기까지 적립된 자본준비금과 이익준비금의 합계액3. 상법시행령에서 정하는 미실현이익4. 직전 결산기의 정기주주총회에서 이익으로 배당하거나 지급하기로 정한 금액5. 직전결산기까지 정관의 규정 또는 주주총회의 결의에 의하여 특정목적을 위해 적립한 임의준비금6. 중간배당에 따라 당해 결산기에 적립하여야 할 이익준비금의 합계액 6. 주식매수선택권에 관한 사항 제10조(주식매수선택권) ① 회사는 임·직원(상법 시행령 제30조에서 정하는 관계회사의 임·직원을 포함한다. 이하 이조에서 같다)에게 발행주식총수의 100분의 15의 범위 내에 서 주식매수선택권을 주주총회의 특별결의에 의하여 부여할 수 있다. 다만, 발행주식총수의 100분의 3의 범위 내에서는 이사회의 결의로 회사의 이사를 제외한 자에 대하여 주식매수선택권을 부여할 수 있다. 이사회의 결의로 주식매수선택권을 부여한 경우 회사는 부여 후 처음으로 소집되는 주주총회의 승인을 받아야 한다. 주주총회 또는 이사회 결의에 의해 부여하는 주식매수선택권은 경영성과목표 또는 시장지수 등에 연동하는 성과연동형으로 할 수 있다.② 주식매수선택권을 부여 받을 자는 회사의 설립·경영·해외영업 또는 기술혁신 등에기여하거나 기여할 수 있는 자로 한다.③
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주식매수선택권의 행사로 교부할 주식(주식매수선택권의 행사가격과 실질가액과의 차액을 현금 또는 자기주식으로 교부하는 경우에는 그 차액의 산정기준이 되는 주식을 말한다)은 제8조 주식 중 주식매수선택권을 부여하는 주주총회 또는 이사회 결의로 정한다.④ 임원 또는 직원 1인에 대하여 부여하는 주식매수선택권은 발행주식총수의 100분의 10을 초과할 수 없다.⑤ 주식매수선택권을 행사할 주식의 1주당 행사가격은 다음 각 호의 가액 이상이어야 한다. 주식매수선택권을 부여한 후 그 행사가격을 조정하는 경우에도 또한 같다.1. 새로이 주식을 발행하여 교부하는 경우에는 다음 각 목의 가격 중 높은 금액가. 주식매수선택권의 부여일을 기준으로 한 주식의 실질가액나. 당해 주식의 권면액2. 자기의 주식을 양도하는 경우에는 주식매수선택권의 부여일을 기준으로 한 주식의 실질가액⑥ 주식매수선택권은 제1항의 결의일로부터 2년이 경과한 날로부터 5년 내에 행사할 수있다.⑦ 주식매수선택권을 부여 받은 자는 제1항의 결의일로부터 2년 이상 재임 또는 재직하여야 행사할 수 있다. 다만, 주식매수선택권을 부여 받은 자가 제1항의 결의일로부터 2년 내에 사망하거나 기타 본인의 귀책사유가 아닌 사유로 퇴임 또는 퇴직한 경우에는 그 행사기간 동안 주식매수선택권을 행사할 수 있다.⑧ 주식매수선택권의 행사로 인하여 발행한 신주에 대한 이익의 배당에 관하여는 제11조의 규정을 준용한다.⑨ 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 이사회의 결의로 주식매수선택권의 부여를 취소할 수 있다.1. 주식매수선택권을 부여 받은 임·직원이 본인의 의사에 따라 퇴임하거나 퇴직한 경우2. 주식매수선택권을 부여 받은 임직원이 고의 또는 과실로 회사에 중대한 손해를 끼친 경우3. 회사의 파산 또는 해산 등으로 주식매수선택권의 행사에 응할 수 없는 경우4. 기타 주식매수선택권 부여계약에서 정한 취소사유가 발생한 경우
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IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) ■ 본 장은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제119조 제1항 및 동법 시행령 제125조 제1항 제2호 마목에 의거, 금번 공모증권의 인수인이 공모증권에 대한 의견을 기재하고 있는 부분입니다. 따라서 본 장의 작성 주체는 공동대표주관회사인 KB증권㈜와 대신증권㈜입니다. 발행회사인 성일하이텍㈜의 경우에는 "동사", "회사", "성일하이텍 주식회사" 또는 "성일하이텍"으로 기재하였습니다.■ 본 장에 기재된 평가의견은 금번 한국거래소 코스닥시장 상장의 공동대표주관회사인 KB증권㈜와 대신증권㈜가 금번 공모증권의 발행회사인 성일하이텍에 대한 기업실사 과정을 통하여 발행회사인 성일하이텍로부터 제공받거나 취득한 정보 및 자료에 기초하여 코스닥시장 상장법인으로서의 조건 충족여부 및 상장과정에서의 공모희망가액제시범위(공모가 밴드) 산정논리와 적정성에 대한 판단범위로 한정됩니다.■ 즉, 본 장의 평가의견은 금번 공모증권의 발행회사인 성일하이텍에 대한 기업 실사과정 중에 있어서 동사의 코스닥시장 상장 및 공모증권의 가치평가를 검토 및 산정하기 위해 제공받은 정보 및 자료에 기초하여 인수인이 합리적 추정 및 판단의 가정하에 제시하는 주관적인 의견입니다.■ 그러므로, 본 증권신고서의 당해 기재내용이 금번 공모증권의 공동대표주관회사인 KB증권㈜와 대신증권㈜가 투자자에게 투자의사결정 여부, 이와 관련한 동사의 영업, 경영관리, 재무, 기술 등 전반적인 사업 개황을 평가한 후의 조언 및 자문, 이에 상응하는 청약 관련 정보를 제공하는 것이 아니며, 인수인의 분석의견 제시가 본 증권신고서, 예비투자설명서, 투자설명서 기재내용의 고의적인 허위기재사실 이외 진실성, 정확성과 관련하여 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」상에서의 모든 책임을 부담하는 것은 아니라는 사실에 유의하시기 바랍니다.■ 본 장에 기재된 인수인의 분석의견 중에는 투자자에게 회사에 대한 이해를 돕기 위하여 기재된 예측정보가 포함되어 있습니다. 예측정보에 대한 실제결과는 여러 가지 내ㆍ외부 요인들의 변화에 의해 기재된 예측정보와는 다르게 나타날 수 있음을 투자자는 유의하셔야 합니다. 예측정보와 관련하여 투자자가 고려해야 할 사항에 대해서는 본 신고서의 서두에 기재된 "예측정보에 관한 유의사항" 부분을 참고하시기 바랍니다. 1. 평가기관 구 분 증권회사(분석기관) 회사명 고유번호 공동대표주관회사 KB증권㈜ 대신증권㈜ 2. 평가의 개요 가. 개요공동대표주관회사인 KB증권㈜와 대신증권㈜는「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제71조 및 동법시행령 제68조에 의거 공정한 거래질서 확립과 투자자 보호를 위해 다수인을 상대로 한 모집ㆍ매출 등에 관여하는 인수회사로서, 발행인이 제출하는 증권신고서 등에 허위의 기재나 중요한 사항의 누락을 방지하는데 필요한 적절한 주의를 기울였습니다.공동대표주관회사인 KB증권㈜와 대신증권㈜는 기업실사(Due diligence) 결과를 기초로 성일하이텍의 기명식 보통주 2,670,000주를 총액인수 및 모집하기 위하여 동사의 지분증권을 평가함에 있어 최근 3사업연도 및 당해 사업연도 1분기의 결산서와 감사보고서, 사업계획서 등 관련 자료를 바탕으로 동사가 속한 산업의 산업동향, 동사의 사업성, 수익성, 재무안정성 및 기술성, 유사회사의 주가 등 주식가치에 미치는 중요한 사항을 분석하여 평가하였습니다. 나. 평가 일정 구 분 일 시 공동대표주관계약 체결 기업실사 상장예비심사 청구 청구 후 기업실사 상장예비심사 승인 증권신고서 제출을 위한 기업실사 증권신고서 제출 다. 기업실사 이행상황공동대표주관회사인 KB증권㈜와 대신증권㈜는 성일하이텍의 코스닥시장 상장을 위하여 동사에 대한 기업실사(Due-Diligence)를 실시하였으며, 동 기업실사의 참여자 및 일정, 실사내용은 다음과 같습니다. (1) 공동대표주관회사 기업실사 참여자 소속 직책 성명 담당업무 KB증권 ECM1부 전무 심재송 기업실사 및 서류작성 총괄 이사 신재화 기업실사 및 서류작성 총괄 팀장 김석곤 기업실사 및 서류작성 실무 책임 과장 김민혁 기업실사 및
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서류작성 실무 담당 과장 황인호 기업실사 및 서류작성 실무 담당 대신증권 IPO1본부 전무 박성준 기업실사 및 서류작성 총괄 상무 나유석 기업실사 및 서류작성 총괄 본부장 김경순 기업실사 및 서류작성 총괄 팀장 김정헌 기업실사 및 서류작성 실무 책임 차장 정창언 기업실사 및 서류작성 실무 담당 과장 홍성윤 기업실사 및 서류작성 실무 담당 (2) 발행회사 실사 참여자 소속 직책 성명 담당업무 대표이사 이강명 총괄 운영부문 사장(COO) 이경열 글로벌운영담당 관리부문 부사장(CFO) 이동석 관리재무부문장 제조부문 전무 정철원 제조부문장 부설연구소 전무(CTO) 선우정호 연구소장 사업혁신팀 이사 김성식 사업혁신팀장 법무팀 이사보 하두성 법무팀장 안전환경팀 이사보 장선우 안전환경팀장 사업혁신팀 차장 최규엽 사업혁신팀 (3) 기업실사 항목 항 목 세부 확인사항 모집 또는 매출에관한 일반사항 가. 당 증권 관련 정관상 근거, 청약방식, 발행가액, 발행절차 등 관련 법규를 준수여부 확인 나. 당 증권에 대한 이사회 결의 내용 확인 다. 당 증권 발행가액의 적정성 검토 라. 일반공모의 경우 공모기간과 청약방식, 최저청약금액 등이 일반투자자에게 충분한 청약기회를 제공하는지 여부 마. 주주배정의 경우 신주인수권증서 상장 등 주주 보호방안이 있는지 여부 바. 우리사주조합 배정 비율 및 절차의 관련 법규 준수 여부 사. 발행회사 주식의 최근 시세가 액면가 이하이고 발행가액이 액면가 이상인 때에 발행회사 또는 발행회사의 대주주 등과 청약예정자 사이에 손실보전 등의 약정이 있는지 여부 증권의 주요권리내용 가. 당 증권의 발행과 관련하여 신주인수권, 의결권, 배당 등의 사항이 정관에 명시되어 있는지 확인나. 정관이나 관계법령에 회사의 지배권 변동을 실질적으로 제한하는 금지조항 등 특별한 조항의 존재 여부 투자위험요소 가. 발행회사의 사업위험, 회사위험, 기타 투자위험이 증권신고서에 적정하게 반영되어 있는지 여부 검토 자금의 사용목적 가. 투자대상의 실재성이 있고 자금사용 예정시기, 소요자금 산출근거, 청약미달 시 자금집행 우선순위, 미달자금 충원계획 등이 구체적인지 여부 나. 기존에 공모를 통해 조달한 자금이 공시서류에 기재된 대로 사용되었는지 여부 다. 발행회사가 과거에 횡령 등이 발생했거나, 조달자금 사용계획을 변경한 사실이 있는지 여부 라. 자금사용처가 신규사업 진출이나 타법인주식 취득인지 여부 경영능력 및투명성 가. 최대주주의 지분율 및 주식보유 형태(담보 제공여부 포함), 잦은 경영진 변경, 경영권 분쟁, 주식 관련 증권 전환 또는 주식매수선택권 행사 등으로 인하여 경영권 불안정성이 대두될 가능성이 있는지 여부 나. 경영진의 불법행위가 있고 이에 대한 형집행이 종료되지 않은 경우 불법행위의 중요성과 업무 관련성에 비추어 회사경영에 불리한 영향을 미칠 가능성이 있는지 여부 다. 최대주주등이 법인인 경우 직접 방문하거나 국세청 시스템(조회시점의 과세유형 및 휴면여부, 폐업일자 등) 등을 통한 실재성 여부 라. 최근 최대주주가 변경된 경우(경영권 양수도계약이 체결된 경우 포함) 지분 인수조건 및 인수자금 조달방법 등이 타당한지 여부 마. 사외이사 선임, 경영지배인 선임, 이사진의 계열회사 이사 겸직 등과 관련하여 상법상 절차를 준수하였는지 여부 바. 최근 경영진이 변경된 경우 선임배경과 과거 근무경력(근무한 회사의 상장폐지 등 특기사항 포함), 형사처벌 내역 등에 비추어 회사 경영에 불리한 영향을 미칠 가능성이 있는지 여부 사. 정관상 이사회 의결정족수 강화, 이사 해임요건 강화 등 경영권 보호장치가 도입된 경우 효율적인 경영이 제한받을 가능성이 있는지 여부 아. 공시된 임원 외 고문, 회장, 부회장, 부사장 등 사실상 회사의 임직원으로 근무하는 사람이 있는지 여부 자. 발행회사가 최근 3년 중 최대주주등과의 거래가 있는 경우 내부통제절차 등에 명시된 관련근거가 있고 거래사유가 타당하며 거래조건이 제3자와의 거래와 비교하여 합리적인지 여부 차. 발행회사와 겸직회사간 거래내역이 있는 경우 관련 이사회 의결 절차를 준수하는 등 거래의
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적절성이 확보되었는지 여부 카. 사내규정을 구비하고 있으며 내부통제절차가 관행적으로 이뤄지지 않고 문서화되어 있는지 여부 타. 사내 자금관리에 대한 내부통제제도 마련 및 운영이 타 기업사례에 비추어 적정한 수준인지 여부 파. 법인인감, 통장, 어음용지, 수표 등의 관리책임이 특정인에게 집중되지않고 업무분장 원칙에 따라 관리되는지 여부 하. 과거에 횡령 및 배임이 발생한 경우 유출 자금의 회수방안, 재발 방지를 위해 내부통제시스템이 개선되어 운영되는지 여부 거. 이사회 운영실태 관련하여 이사회의사록 원본 관리자와 관리대장 관리자가 분장되어 적절히 작성 및 관리되고 있는지 여부 너. 회사의 재무상태, 경영실적 등을 적시에 공시할 수 있는 관리조직이 구비되었는지 여부 회사의 개요 가. 직전 정기보고서 제출 이후 현재까지 발생한 회사의 주된 변동내용 확인 나. 최근 1년간 자본금의 변동내용 확인 사업의 내용 가. 발행회사가 속한 산업의 경쟁상황, 시장규모, 성장주기(Life Cycle), 정부규제 등 검토 나. 발행회사가 속한 산업에 대한 기재내용과 경쟁업계가 제출한 정기보고서 등의 기재내용의 부합 여부에 대한 검토 다. 신성장산업, 바이오산업, 녹색기술산업 등 기술평가가 기업의 가치에 중요한 영향을 미치는 경우 외부전문기관에 기술평가를 위탁할 필요성이 있는지 여부 라. 평판 리스크 존재 여부와 존재하는 경우 리스크 관리방안 검토 마. 사업의 수주현황, 수주조건 변경 추이에 비추어 영업활동이 악화될 가능성이 있는지 여부 바. 사업과 관련된 매출채권과 재고자산의 증가 추이, 주요 거래처의 신용등급 변동내역, 채권회수 추이 등에 비추어 영업활동이 악화될 가능성이있는지 여부 사. 주된 사업의 전부 또는 상당부분을 특정 거래처에 의존하는 경우 거래기간, 조건, 마진율 및 거래의 불가피성 등을 고려할 때 거래의 지속 가능성 여부 아. 발행회사가 유전사업, 바이오사업, 대체에너지사업 등 투자기간이 길고 수익성이 불확실한 사업을 영위하는 경우 동 사업의 경제성을 입증할 수 있는 증빙자료 존재 여부 자. 발행회사가 기존에 제출한 정기보고서나 주요사항보고서에 기재된 사업추진계획이 현재 진행 중인지 여부 차. 발행회사의 주된 사업이 해외시장에 진출되어 있는 경우인지 여부 카. 발행회사의 주된 사업이 수출입 거래 규모가 크거나 파생상품계약이 체결되어 있는지 여부 재무에 관한 사항 가. 주요 재무지표(안정성지표, 수익성지표, 성장성지표, 활동성지표 등)의 연간추이를 동일, 유사업종의 타 기업들과 비교하여 발행회사의 재무 위험요인을 검토 나. 발행회사의 규모에 비추어 중요성이 있는 투자가 있었거나 있을 예정인 경우 투자의 진정성과 투자자금 사용내역이 구체적인지 여부 다. 차입금(회사채포함) 규모가 클 경우 차입금 만기구조(조기상환 포함),유동성, 차입금 상환일정 등을 고려하여 채무상환 불이행위험 가능성(가장 비관적인 시나리오도 가정)을 검토 라. 발행회사가 지급보증, 담보제공, 파생상품, 어음 등으로 인해 우발채무가 현실화될 우려가 있는 경우 재무안정성의 악화 가능성 검토 마. 자본잠식이 진행되고 있거나 진행될 우려가 있는 경우 자본구조의 개선을 위한 구체적인 대응방안 존재 여부 바. 자본잠식 해소 등을 위해 출자전환을 하거나 채무면제, 채무재조정 등이 발생한 경우 별도의 이면약정이 있는지 여부 사. 현금흐름 구조에 비추어 유동성이 급격히 악화될 가능성이 있는 경우 대응방안 존재 여부 아. 신용등급이 최근 3년 내 1단계 이상 하락한 경우 이로 인해 향후 자금조달계획 및 손익에 미치는 영향 검토 자. 재무정보에 활용된 재무제표의 기준일 및 단위, 기준통화가 통일되었는지 여부 차. 출자회사 등 관계회사와 발행회사의 특수관계인 등에게 대여금, 선급금을 지급한 경우 지급사유와 충당금 설정 추이에 비추어 회수 가능성이 있는지 여부 카. 자금 대여처가 원리금을 미상환하고 있음에도 불구하고, 추가로 자금대여를 하는 경우 발행회사와 대여처 간 관계 파악 및 채권회수 방안이 적절히 수립되었는지 여부 타. 차, 카 의 내용을 확인하기 위해 발행회사의 경영자
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및 내부통제관리자, 감사와의 면담을 하였는지 여부 파. 타법인 주식 취득가액 산정근거가 합리적인지 여부 하. 타법인이 비상장회사이거나 해외소재 회사인 경우 기존 회사운영 자금의 사용내역과 재무정보에 대해 신뢰할 만한 자료가 존재하는지 여부 거. K-IFRS 적용으로 인해 기존의 재무구조와 상당한 차이가 발생하거나 발생될 것으로 예상되는지 여부 너. 발행회사가 최근 3년간 회계변경 및 오류수정을 통해 매출, 이익 등이 변경된 사실이 있는지 여부 감사인의감사의견 등 가. 최근 3개년간 회계감사인으로부터 적정의견 이외의 감사의견 받은 사실 여부 검토 및 발생 시 이에 대한 재무위험성 검토 회사의 기관 및계열회사에 관한 사항 가. 발행회사가 계열회사 주식을 보유하고 있는지 여부 주주에 관한 사항 가. 직전 정기보고서 제출 이후부터 현재까지 최대주주의 지분율 변동 또는 주식 관련 증권 전환 또는 주식매수선택권의 행사 유무 검토 나. 최대주주 지분율 변동 또는 전환권 행사가 있을 경우 이로 인한 경영권 안정화 방안 마련 여부 검토 다. 최근 1년간 최대주주 변동내역 확인 임원 및 직원 등에관한 사항 '경영능력 및 투명성' 항목 검토로 갈음 이해관계자와의거래내용 등 가. 감사보고서상 관련 거래 내역의 기재 내용 검토 나. 거래조건이 다른 거래와 비교할 때 비정상적이라고 보여지는지 여부 다. 금전거래의 경우 자금 회수가 지연되거나, 적정한 충당금이 설정되었는지 여부 라. 비상장 당시 지급한 대여금이 상장 후 만기 연장되었는지 여부 기타 투자자보호를위해 필요한 사항 가. 유통주식수 증가(전환 및 행사가능 주식 포함) 및 자기주식 처분 등에 따른 주식가치 하락 가능성 검토 나. 최근 특수관계자 등에 대해 발행한 주식, 주식관련증권, 주식매수선택권 등과 관련하여 별도 약정이나 옵션부여 여부 다. 최근 제3자 배정자가 시가보다 높은 가격으로 유상증자에 참여하는 등의 경우, 제3자 배정자의 실재성 및 증자 참여의 진정성 등 검토 라. 발행회사의 관리종목 및 상장폐지 요건 해당 가능성 마. 발행회사가 금융당국 등으로부터 관련법령에 따른 제재조치를 받은 적이 있는지 여부 바. 발행회사의 임금체불 등 근로기준법 위반행위 여부 사. 발행회사의 정기보고서가 연결기준으로 작성된 경우 주요 종속회사와 관련된 위험요인 등이 충실하게 기재되었는지 확인 아. 발행회사의 소송 및 분쟁 내역 등이 있는지 여부 자. 발행회사의 횡령, 배임 등 회사의 재무에 직접적 영향을 끼치는 소송이 있는지 여부 차. 발행회사 및 임직원의 제재현황이 존재하는지 여부 카. 투자자의 합리적인 투자판단이나 의사결정에 중요한 영향을 미칠 수 있는 기존 정보(과거 공시나 언론보도 등)가 검증시점에 잘못 알려져 있거나 그 내용이 변동된 경우가 있는지 여부 (4) 기업실사 주요 일정 및 내용2021년 02월 02일 성일하이텍 주식회사의 코스닥시장 상장을 위한 대표주관계약을 체결한 이후, 정기적인 기업실사를 진행하여 상장 법인으로서 부적합하거나 미흡한 내부통제제도의 정비 사항을 권고하였고, 회사는 이에 따라 상장 법인에 적합한 수준의 내부통제제도를 제/개정하여 회사를 운영하고 있습니다. 경과일자 실사장소 실사내용 ~ 성일하이텍(주)(이하 생략)본사 대회의실 Deal Structure에 대한 개괄적인 설명 및 논의 1. 회사 전반에 대한 사업부별 Presentation 2. Due-Diligence 안내 및 상견례 3. Due-Diligence를 위한 요청자료 및 체크리스트 4. 한국거래소 상장요건 검토 5. 회사 및 업종 현황 설명 6. 향후 사업계획 등 회사의 전반적인 현황 설명 7. 경영성과 및 재무관련 사항 8. 신청회사 감사보고서, 결산자료 검토 9. 최근 3개년 매출액에 대한 분석 10. 매출액 구조에 관한 사항 검토 ~ 본사 회의실 1. 일반적인 사항 검토 - 상장예비심사신청서 작성 및 검토 - 조직도, 정관, 주주명부, 등기부등본 등 - 임원진 현황, 직원 현황, 기타 임금관련 자료 등 - 최근 3개년 이사회의사록, 주총 의사록 등 - 기타 상장요건과 관련된 사항 검토 2.
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법무 관련 사항 검토 - 현재 진행 중인 소송의 존재여부, 내용, 결과 - 회사 자산에 대한 강제집행 진행여부 - 주요 계약 사항3. 인사 및 노무관련 사항 검토 - 인사관련규정 - 근로조건 및 각종 복지제도 - 노동조합 구성여부 및 그 규정 4. 내부규정관련 사항 검토 - 내부통제규정, 공시정보관리규정 등 각종 사규 - 리스크관리시스템, 감사실 운영 사항 ~ 본사 회의실 1. 재무/회계 관련 사항 검토 - 최근 3개년 재무상황의 변동내역 및 원인 질의 - 재무제표 계정과목 점검 - 자산, 부채, 자본 등 세부 계정과목 등 - 수익, 비용 등 세부 계정과목 등 - 대손충당금 및 대손상각관련 사항 - 자본적정성 및 자산건전성 관련 사항 2. 주식관련 사항 검토 - 최대주주 및 특수관계인 보호예수 사항 - 자기주식 취득관련 사항3. 영업과 관련된 관계 법규 검토4. 지배구조 관련 사항 재검토 ~ 본사 회의실 상장예비심사신청서 진행상황 검토 - 주요 기재사항 점검 - 사업의 내용 기재사항 추가 점검 - 공모주식수 관련 협의 ~ 본사 회의실 1. 자산계정항목 검토 - 건물, 토지목록 및 등기부등본 - 자산에 설정된 담보 및 지급보증관련 사항 - 무형자산 관련 사항 2. 부채계정항목 검토 - 사채발행 여부 확인 - 금융기관으로부터 차입한 부채 현황 및 계약서 - 회사가 지급해야 할 확정된 채무 또는 비용 - 제3자에게 제공한 담보 및 보증 현황 ~ 본사 회의실 향후 영업수익에 영향을 미칠 수 있는 특이사항 검토 - 영업 및 외부환경과 관련된 사항 - 헝가리, 인도 법인 설립에 관한 사항 - 회계상 각 항목별 관련된 사항 ~ 본사 회의실 1. 상장예비심사신청서 및 부속서류(DD체크리스트 등) 작성 2. 수정 및 보완 권고사항의 진행상황 확인 3. 거래소 상장예비심사청구를 위한 사전협의 자료 작성 및 협의 진행 ~ 본사 회의실 1. 경영성과 관련 사항 검토 - 2021년 반기 실적 확인 및 향후 예상실적 점검 - 최근3개년 실적 변동원인 점검 - 주요 재무비율 및 변동원인 점검 2. 수정 및 보완 권고사항의 진행상황 확인 3. 회계감사 진행상황 확인 4. 상장예비심사신청서 및 부속서류(DD체크리스트 등) 작성 ~ 본사 회의실 상장예비심사신청서 진행상황 검토 - 주요 기재사항 점검 - 산업 및 회사 영업의 주요 대내외적 환경 변화 점검 - 기타 주요 질적심사 사항에 대한 최종 점검 ~ 본사 회의실 1. 상장예비심사 청구 준비 - 청구서 작성 및 수정 - DD체크리스트 작성 및 수정 - 외형요건 및 질적요건 재검토 - 상장예비심사 첨부서류 준비 ~ 본사 회의실 1. 전 환사채 전환 및 제3자 유상증자에 따른 추가 실사 수행 - 계약서 검토, 납입증 및 등기 확인, 이사회 개최등 절차 확인 등 2. 상장예비심사청구서 작성 관련 자문 3. DD체크리스트 작성 및 수정4. 상장예비심사청구서 상장주선인 종합의견 작성 및 수정 5. 상장예비심사청구서 첨부서류 준비 본사 대회의실 1. 상장예비심사대응2. 상장예비심사청구서 제출 이후 경영 및 영업활동 주요 변동사항 검토3. 투자위험요소 실사1) 사업위험관련 실사- 기존사업 및 신규사업에 대한 세부사항 등 체크2) 회사위험관련 실사- 재무관련 위험 및 우발채무 등의 위험요소 등 체크3) 기타위험관련 실사- 주가 희석화관련 위험 등 체크 본사 대회의실 1. 증권신고서 작성 및 제출을 위한 자문2. 증권신고서 인수인의 의견 작성3. 희망공모가액 최종 확정4. 증권신고서 제출 후 IR일정 관련 협의 3. 기업실사결과 및 평가내용 아래 내용 중 용어에 대한 정의는 제2부 발행인에 관한 사항 -
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II. 사업의 내용 중 용어 해설표를 참고해 주시기 바랍니다 가. 영업상황 (1) 산업의 개요 및 성장 잠재력 (가) 2차전지 양극재 및 양극재 소재 시장 리튬이온 2차전지는 크게 양극재, 음극재, 전해액, 분리막 등 크게 4가지로 구성되어 있습니다. 리튬이온 2차전지는 양극과 음극사이에 리튬이온의 이동으로 충전과 방전이 수백 회 이상 반복되는데, 양극재는 전지의 전압, 에너지밀도, 수명, 출력 등을 결정하는 중요한 소재로 배터리 셀 가격의 30% 이상을 차지하는 고가의 소재입니다. 양극재는 주로 코발트, 니켈, 망간 및 리튬 등의 물질로 구성이 되어 있는데, 동사는 배터리 제조사의 공정 중에 발생하는 스크랩과 사용 후 폐배터리를 재활용하여 황산코발트, 황산니켈, 황산망간 및 탄산리튬의 형태로 양극재의 기초가 되는 소재를 생산하여 판매하고 있습니다. 양극재 조성은 크게 구성하는 재료에 따라 LCO(리튬코발트), NCM(리튬니켈코발트망간), NCA(리튬니켈코발트알루미늄), LMO(리튬망간), LFP(리튬철인) 등으로 구성되어 있으며 가장 대표적인 소재는 코발트, 니켈, 망간 등이 있습니다. 기본형은 LCO(리튬·코발트·옥사이드)으로 소형 2차전지로, 단가도 높고, 에너지 밀도가 낮아 전기차용으로는 적합하지 않습니다. 전기차용에는 니켈 함유량이 높은 NCM(니켈 ·코발트·망간)과 NCA (니켈 ·코발트 ·알루미늄)이 주로 사용됩니다. 니켈 함유량이 많으면 배터리 용량이 커지고, 망간 함유량이 많으면 가격이 낮고, 열에 안전하기 때문입니다. 또한 비싸긴 하지만 코발트가 많으면 배터리 수명이 늘어나 전기차의 주행거리가 증진됩니다. 이와 같이 2차전지 제조사들은 동사에서 공급하는 황산코발트, 황산니켈, 황산망간을 배합비율에 따라 합성하여 다양한 조성의 양극재를 제조하게 됩니다. 최근 전기차(EV) 시장이 급격하게 성장함에 따라 고용량, 고출력 구현이 가능한 High Ni 양극재(Ni 비율 80%　이상)의 수요가 커지고 있으며, 황산니켈 제품의 중요성이 점차 커지고 있습니다. [주요 양극소재별 특성] 양극소재 주요 특성 NCA (니켈·코발트·알루미늄) ▶ NCM, LMO 등 다른 소재에 비해 출력과 에너지 밀도가 높음 ▶ 고출력을 요구하는 전동공구용에 적용, 향후 전기차용으로 확대될 전망 NCM (니켈·코발트·망간) ▶ 층상계 구조의 전이금속 층에 니켈, 코발트, 망간이 일정한 비율로 전재 ▶ 현재 가장 많이 이용되고 있음 LCO (리튬·코발트·옥사이드) ▶ 높은 에너지 밀도 및 긴 수명 ▶ 리튬 2차전지 상업화 초기에 가장 널리 사용 (주로 소형IT용) ▶ 희귀금속인 코발트의 높은 가격, 안정성 이슈 LMO (리튬·망간·옥사이드) ▶ 망간을 사용하여 가격이 저렴 ▶ 3차원 터널구조로 구조적 안정성 우수 ▶ 고온특성이 떨어지는 단점 LFP (리튬·인산철) ▶ 코발트 대신 철을 사용하므로 저렴하고 안정성 높음 ▶ 순도 및 전기전도도 등 성능 측면에서 개선 필요 출처: 동사 제시 2차 전지 등을 조사하는 시장조사업체 SNE리서치에 따르면, 양극재 내에서 High Ni 양극재(Ni 비율 80%　이상)의 비중은 2020년 8.4%에서 2030년 34.8%로 4배 이상 증가할 전망입니다. 반면2020년 기준 44.1%로 양극재 중 비중이 제일 높은 비중을 차지하고 있는 '미드니켈'(니켈 함량 50~60% 수준)은 2030년에는 13.6%로 감소할 것으로 전망됩니다. NCM 양극재에서 망간 대신 알루미늄을 쓴 NCA 양극재 비중도 2020년 11.2%에서 2030년 24.8%로 늘어날 전망입니다.(나) 2차전지 및 글로벌 폐배터리 시장 규모 전망 한편, 2차전지는 EV용 배터리, 휴대용 IT기기 등 생활 곳곳에 광범위하게 활용되고 있으며 성능개선에 대한 산업계 및 소비자들의 요구 사항이 높아지고 있는 분야 중 하나입니다. 특히 기후변화에 따른 고강도의 환경규제 시행과 정책적으로 친환경적인 제품 사용 요구가 높아 지는 상황에서 친환경적 운송수단으로 각광받고 있는 EV용 배터리에 대한 수요는 더욱 증가할 것으로 기대됩니다. 2차전지의
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종류는 다양하지만 높은 에너지 밀도, 긴 수명 주기 등으로 리튬이온전지가 가장 두각을 나타내고 있습니다. SNE리서치에 따르면 글로벌 배터리 시장의 수요는 2020년 197GWh로 2018년 112GWh에 비해서 약 1.76배 성장하였고 향후 연평균 36.2%씩 성장해 2030년에는 4,028GWh에 달할 것으로 전망되고 있습니다. [배터리 시장 수요 추이 및 전망] (단위: GWh) 배터리 시장 수요 전망.jpg 배터리 시장 수요 전망 자료: SNE리서치, 한국투자증권 리서치센터 [글로벌 폐배터리 시장 규모] 폐배터리 시장 전망.jpg 폐배터리 시장 전망 자료: SNE리서치, 한국투자증권 리서치센터 주) 사용 후 폐배터리 재활용률 25% 가정, 4년에 걸쳐 재활용. 생산 스크랩은 7.5% 가정 또한 2차전지 의 성장과 더불어 기초물질의 공급이 부족해지고 가격이 향상하면서 2차전지 재활용 시장이 대두받고 있습니다. SNE리서치와 한국투자증권 리서치센터에 따르면 2020년 15GWh 인 2차전지 폐배터리 시장은 규모로 확대될 것으로 추정됩니다. 이 는 SNE리서치에서 추정한 2030년 기준 글로벌 배터리 수요 4,028GWh의 9.3 %에 해당하는 규모입니다. 특히 전세계 각국에서 배터리 재활용 소재 사용 의무와 관련된 정책들이 나오고 있고전기차 원가들 가운데 가장 비중이 높은 배터리 가격의 안정화를 위해 배터리 재활용이 필수적이기에 2차전지 재활용 시장이 지속적으로 성장할 것으로 예상됩니다. 또한 전기차용 배터리가 평균 7~8년 주기로 교체가 필요하다는 점을 감안했을 때, 2020년을 전후해서 전기차 보급률이 높아졌기에 2025년부터 전기차용 폐배터리 시장이 본격적으로 형성될 것으로 예상됩니다. (다) EV용 2차전지 시장 한편, 2차전지 중 가장 큰 비중을 차지하고 있는 EV용 2차 전지 시장은 경기 변동의 요인보다는 각국의 지원 정책 및 규제에 따른 변동 요인이 훨씬 큰 영향을 미친다고 볼 수 있습니다. 전세계적으로 친환경 에너지 정책이 확대됨에 따라 2차전지에 대한 수요가 지속적으로 증가하고 있습니다. 각국 정부는 전기차의 비중을 확대하기 위해 보조금 지급, 세금 감면 등의 재정적인 지원과 더불어 충전 인프라 설치 등의 환경적인 지원 정책을 실시하고 있습니다. 특히 동사가 영위하는 사업과 관련하여 최근 유럽에서는 전기차용 배터리에 적용되는 양극재 소재인 코발트,니켈,리튬 등을 재활용 원료로 일정 비율 이상 사용해야 한다는 규제안을 발표한 바 있으며, 점차 그 규제가 강화되는 추세입니다. 최근 유럽연합 의회는 기존 배터리 지침(2006/66/EC)이 긍정적인 효과를 내고 있지만 한계점을 보완해야 할 필요가 있다고 판단했으며, 2020년 12월 10일 새로운 배터리 규제안(Batteries Regulation)을 발 표 했습 니다. 집행위 법안 상정 후에 유럽의회 환경위원회는 2022년 2월 10일 배터리 법안의 적용 대상 확대, 폐배터리 회수율 목표 강화 등 기존 집행위 내용을 보다 강화시킨 수정안을 채택하였습니다. 새로 발표된 배터리 규제안의 골자는 EU 시장에서 거래되는 배터리들이 수명기간 안전해야 함과 동시에 지속 가능해야 한다는 점이며, 이는 유럽 그린딜(European Green Deal)의 목표를 위한 핵심이기도 합니다. 수정안에는 동사가 영위하는 사업과 관련하여 산업 및 전기자동차용 배터리의 재활용 원료 사용 의무화 관련 내용이 담겨있습니다. 산업 및 전기자동차용 배터리의 경우에 2030년부터 코발트, 납, 리튬, 니켈 물질의 재활용 원료 사용이 일정 비율 의무화되며 2035년부터 해당 비율은 증가할 예정입니다. [EU 배터리 지침 상 물질별 재활용 원료 사용 비율] 2030년 1월 1일부 2035년 1월 1일부 코발트 12%, 납 85%, 리튬 4%, 니켈 4% 코발트 20%, 납 85%(변동없음), 리튬 10%, 니켈 12% , 지속가능한 EU 배터리법 채택> [EU 배터리 규제안 주요 내용 정리] 주요 내용 ▶ EU 시장에 출시된 배터리는 전체 수명주기 동안 지속 가능하고 성능이 뛰어나며
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안전해야 함(수명이 다한 배터리는 재활용 또는 재사용하여 귀중한 원료를 경재에 다시 공급해야 함). ▶ EU 시장에 출시된 모든 배터리(산업용, 자동차/전기자동차용, 휴대용)는 2024년부터 탄소발자국*을 공개해야 함. * 상품을 생산하고 소비하는 전체 과정에서 발생하는 이산화탄소 총량 ▶ 배터리 주재료의 일정부분을 재활용 원료 사용해야 함. ▶ 2030년 1월부터 배터리에 사용하는 코발트는 12%, 리튬은 4%, 니켈은 4% 등 반드시 재활용 원료를 쓰도록 제안 (2035년 1월부터는 코발트 20%, 리튬 10%, 니켈 12%로 강화될 전망) ▶ 재료 재활용 비율을 높이기 위해 폐배터리 수거 비율도 높일 계획(현재 수거율 45%를 2025년 65%, 2030년 70%로 높일 예정) 출처: EU(2022), KOTRA 뮌헨 무역관 자체 정리 유럽의회가 채택한 금번 배터리 법안은 이사회 표결을 두고 있으며, EU는 연내 법안 발효를 목표로 추진 중이입니다. 법안 형태가 기존 지침에서 규정으로 바뀌면서 법적 구속력이 높아졌으며, 추후 법안 발효 시 전 세계 최초의 '지속가능한 배터리 법'이 수립될 것으로 전망됩니다. 동사는 이와 같은 유럽시장의 정책에 대응하기 위해서 헝가리 법인을 설립하여 헝가리에 리사이클링파크(전처리 공정)을 설립하였습니다. 2018년 2분기부터 가동되고 있는 헝가리 1공장은 연간 폐스크랩 10,000톤을 처리할 수 있으며, 2021년 4분기부터 가동되고 있는 헝가리 2공장은 연간 폐스크랩 50,000톤을 처리할 수 있습니다. 또한 동사는 헝가리 2공장 Capa 확대를 위해 부지매입 및 설비 증설을 진행하고 있습니다. 이 외에도 동사는 독일과 스페인에서 폐스크랩을 처리할 수 있도록 JV설립을 추진하고 있습니다. 또한, 전기차에 대한 정책적 지원과 더불어 각국에서 내연기관차에 대한 규제가 강화되고 있습니다. 유럽 주요국가의 경우 2030년 내지 2040년부터 내연기관차 혹은 화석연료 차량 판매를 금지할 계획이며, 미국 지 방정부의 경우 2035년부터 내연기관차 판매를 금지할 계획입니다. 한국 정부는 2035년부터 서울 내연기관차에 대한 신차등록을 중단하기로 발표하였습니다. [주요국 내연기관차 판매금지 계획] 주요국 내연기관차 판매금지 계획.jpg 주요국 내연기관차 판매금지 계획 자료: 언론 보도자료 종합, 현대차증권 이처럼 유럽, 미국, 중국 등 각국의 내연기관차 관련 규제 강화 및 전기차의 상품성 증가에 따라 전방산업인 EV 시장의 지속적인 성장이 기대되고 있습니다. 시장조사기관 BNEF의 자료에 따르면 EV 산업은 2016년부터 2018년까지 지속적으로 전년대비 두자릿수 이상의 증가율을 기록하며 성장해왔습니다. 2020년은 중국 정부의 보조금 지원 축소 및 전세계 COVID-19 확산으로 인한 소비 침체 등으로 인해 역성장을 기록하였으나, 백신 보급 및 정부의 각종 정책 등에 힘입어 2021년 이후 두자릿수 이상의 고성장이 지속될 것으로 전망됩니다. [글로벌 EV 판매 추이 및 전망] (단위: 천대) 구분 중국 유럽 미국 인도 일본 한국 호주 기타 합계 (증가율) (2) 시장 경쟁 상황 동사에서 공급하는 황산화제품은 배터리 셀 제조사로부터 발생하는 스크랩 또는 일반 소비자 등이 사용한 후 폐기하는 폐배터리 등을 재활용하여 제조되는데, 본 사업을 영위하기 위해서는 폐기물관리법과 화학물질관리법의 테두리 안에서 인허가 획득이 필수적입니다. 따라서 일반 제조업과는 달리 인허가에 필요한 규정과 절차들이 매우 까다롭고, 재활용 사업의 유지를 위해서 필요한 제반사항 등을 구비하는 것이 매우 어려운 것이 현실입니다. 동사는 이미 14년전부터 본 업을 시작하여 구축한 경험과 선점에 따른 기술적, 관리적 노하우를 바탕으로 앞서 나가고 있습니다. 특히 본 재활용 사업의 핵심은 원료의 수급인데, 국내 시장은 한계가 있으므로 일찍이 해외에 진출(말레이시아, 중국, 인도, 헝가리, 폴란드 등)하여 원료의 수급 안정화를 구축하였으며, 추가적인 원료 확보를 위해 지속적으로 노력하고 있습니다.(가) 글로벌 최고 수준의
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기술력과 생산시설 전기차 시장의 성장과 더불어 리튬이온 2차전지 시장이 급격히 성장함에 따라 동사가 사업을 영위하는 폐배터리 재활용 시장도 이제 막 개화하고 있습니다. 국내에서는 대기업군에 속하는 경쟁업체들이 속속 진입을 시작하는 단계이지만, 아직 의미있는 실적을 내고 있는 신규 경쟁업체는 없는 상황입니다. 또한 해외에서는 몇 개의 업체들만 기술력과 생산 시설을 바탕으로 의미있는 실적을 내고 있습니다. 2차전지 재활용 사업은 크게 스크랩 등 원료 에서 파쇄·분쇄 등의 공정을 거쳐 배터리 분말(Battery Powder, Black Powder, Black mass) 상태로 1차가공을 하는 전처리 공정과 배터리 분말로부터 코발트, 니켈, 망간, 리튬 등을 용매추출 등의 공정을 거쳐 최종 황산화제품으로 2차가공을 하는 습식제련 공정으로 나눌 수 있습니다. 동사는 재활용에 필요한 전 공정을 갖춰 모든 형태의 스크랩을 재활용할 뿐만이 아니라 배터리 셀에 포함된 주요 5대 금속(코발트, 니켈, 망간, 리튬, 구리)을 모두 회수할 수 있는 기술과 양산성을 확보하였습니다. 또한 2차전지와 관련된 재활용이 가능한 원료는 크게 i) 배터리 셀 제조사에서 발생하는 각종 스크랩 및 불량 셀 등과 ii) 소비자가 사용한 후 폐배터리 등으로 나눌 수 있습니다. 동사는 리튬이온 2차전지용 양극재를 포함한 모든 형태의 스크랩을 재활용할 수 있는 기술적 능력과 양산성을 확보하였습니다. (나) 국내 경쟁 업체 현황 2차 전지 재활용 산업과 관련하여 국내 업체들의 동향을 살펴보면, 에코프로씨엔지(에코프로 계열), 에네르마(GS건설 계열), 포스코HY클린메탈(포스코 계열) 등은 최근 법인을 설립하여 사업화를 위해 공장건설 등을 시작하였습니다. 포스코HY클린메탈은 전처리공정을 위해 유럽 배터리 공장의 폐배터리 스크랩을 블랙파우더로 가공하는 PLSC(Poland Legnica Sourcing Center) 법인을 폴란드에 설립하였으며, 전남 율촌산업단지에 습식제련 공정 건설을 시작하였습니다. 하지만 아직 구체적인 실적을 확인할 수 있는 단계는 아닙니다. 또한 고려아연, 영풍 등도 재활용을 통한 황산화제품 공급을 위해 준비중인 것으로 파악되나, 구체적인 실적 확인은 더 시간이 소요될 것으로 예상됩니다. 고려아연의 경우 자회사 켐코(KEMCO)가 이미 국내 황산니켈 업계 1위에 올라선 상태이나, 재활용을 통한 제품 생산이 아닌 기존의 광석을 활용한 제품 생산이기에 동사와 직접적인 비교는 힘들지만, 향후 폐배터리 재활용사업까지 확장하려는 계획을 갖고 있는 것으로 파악됩니다. 국내에는 동사와 유사한 규모를 갖추어 재활용 사업의 상용화에 성공한 회사는 없으나, 구미에 소재한 타운마이닝캄파니(주)가 부분적 사업화에 성공하여 운영을 하고 있으며, 2022년 4월 NCM 솔루션 생산라인 신축 공정을 준공하며 생산능력을 확대하고 있습니다. (다) 해외 경쟁 업체 현황국내와 달리 해외에는 전처리 과정과 습식제련 기술을 보유하고, 생산시설을 바탕으로 의미있는 수준의 2차전지 리사이클링 사업을 영위하는 곳이 동사를 제외하고 벨기에의 유미코어, 중국의 화유코발트, GEM, Brunp(CATL 자회사)가 있는 것으로 파악됩니다. 이 외에도 아직 후처리 공장을 완공하여 가동하고 있지는 않지만 국내 1위 배터리 업체인 LG에너지솔루션 및 미국 1위 자동차 업체인 GM의 합작법인인 얼티엄셀즈로 부터 원재료 공급 계약을 맺은 북미의 Li-Cycle과 테슬라 공동 창업자이자 CTO였던 JB 스트라우벨이 설립한 Redwood materials 등이 2차전지 리사이클링 사업을 영위하고 있습니다. 나. 기술력 (1) 기술의 표준화 여부 국제표준화기구(International Standard Organization: ISO)에서 제품 및 서비스에 이르는 전 생산 과정에 걸친 품질보증 체계의 인증을 위하여 ISO9001인증시스템을 시행하고 있으며 이는 제품을 생산, 공급하는 품질경영시스템을 평가하여 인증하는 것으로 공급자 측이 제3자 인증기관의 객관적, 독립적인 평가를 통해 인증을
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받음으로써 구매자와 조직에게 신뢰감을 제공하는 것을 목적으로 합니다. 해당 인증은 업무 절차를 매뉴얼에 따라 문서화하고 실행함으로써 생산되는 모든 제품의 품질을 보증할 수 있다는 것을 시사합니다. 동사는 2020년 10월 19일 ISO9001 품질경영시스템 인증을 획득하였고 그에 따라 모든 업무 절차를 표준화하여 준수하고 있습니다. 분류 인증명 발행기관 인증유효기간 인증내용 품질(자동차품질) 경영 2차전지재료 원소재 제조 실행에 있어 품질 유지를 위해 지속적인 개선활동을 수행 환경경영 2차전지재료 원소재 제조 실행에 있어 환경관련 위험요소를 제거하고 지속적인 개선활동을 수행 안전보건경영 2차전지재료 원소재 제조 실행에 있어 안전보건관련 위험요소를 제거하고 지속적인 개선 활동을 수행 전자폐기물 책임재활용 R2:2013 PJR 전자폐기물 재활용 시 발생할 수 있는 환경,안전, 보안 문제 등을 예방하고 지속적인 개선 활동을 수행 공급망 관리 RMAP RMI 원재료 코발트에 대한 책임 있는 조달을 위해 원재료의 원산지 파악, 공급업체 확인 등 체계적인 공급망 관리를 위한 지속적인 개선 활동을 수행 [ISO9001 품질경영시스템 인증서] 한편, 동사는 동사의 주력 제품인 황산코발트와 황산니켈과 관련하여, 한국산업기술시험원으로부터 황산코발트/황산니켈 제품에 대한 제품 인증을 받았습니다. 인증명 적용국가 해당제품 허가, 인증 내용 K마크 대한민국 황산코발트, 황산니켈 리튬이온 2차전지용 원료화합물 (2) 기술의 경쟁우위도 2차전지 양극재 핵심 원재료 황산코발트, 황산니켈 등의 생산업체는 크게 1)광산베이스 업체 2)리사이클베이스 업체 두가지 분류로 나눌 수 있습니다. 동사는 리사이클베이스 업체들 중 국내에서 독보적인 선두주자입니다. 국내에서 소위 폐배터리 리사이클 공정을 보유하고 있다고 불리우는 회사들은 전체 전처리-후처리 공정 중 일부 공정만을 운영하고 있거나, 성일하이텍과 같은 양산 능력을 보유하고 있지 않습니다. 또한 동사는 국내 등록 19건과 해외 등록 4건 의 지식재산권을 보유하고 있어 국내외에서 양극재 핵심재료 생산 기술력을 인정받았습니다. 특히 유럽(헝가리,폴란드,독일,스페인,프랑스)에서 인정 받은 BATTERY THERMAL TREATMENT APPARATUS AND METHOD FOR BATTERY THERMAL TREATMENT 기술은 현재 미국에서도 출원하여 시장 확대에 힘쓰고 있습니다. [성일하이텍㈜ 지식재산권 소유 내역] 특허명 국내국외 등록번호 등록날짜 권리자 비고 망간 분리 방법 및 장치 국내 성일하이텍(주) 생산기술연구원 칼슘 및 마그네슘 분리방법 및 분리장치 국내 성일하이텍(주) 연속 냉각결정화를 이용한 고순도 황산니켈 제조 방법 국내 성일하이텍(주) 고순도 황산망간의 제조 방법 국내 성일하이텍(주) 용매추출법을 이용한 리튬 함유 폐액으로부터 리튬의 회수방법 국내 성일하이텍(주) 대진대학교 산단 리튬 2차전지의 코발트 추출잔액으로부터 고순도 황산니켈의 제조방법 국내 성일하이텍(주) 폐전지의 리튬폐액을 활용한 고순도 인산리튬 제조방법 국내 성일하이텍(주) 리튬 함유 폐액으로부터 인산리튬 제조방법 국내 성일하이텍(주) 리튬 함유 폐액으로부터 고상의 탄산리튬 제조방법 국내 성일하이텍(주) 리튬 함유 폐액으로부터 고상의 리튬염 제조방법 국내 성일하이텍(주) 인산리튬으로부터 산리튬액 제조방법 및 이에 따라 제조된 산 리튬액 국내 성일하이텍(주) 리튬염으로부터 고상의 탄산리튬 제조방법 국내 성일하이텍(주) 배터리 커팅 방전기 국내 지질자원연구원 성일하이텍(주) 배터리 소성 처리장치 국내 성일하이텍(주) 배터리 소성 및 소성가스 집진 처리방법 국내 성일하이텍(주) 리튬 함유 용액으로부터 고순도의 탄산리튬 회수방법 국내 성일하이텍(주) 리튬 함유 용액에서 증발농축을 이용한 고순도 탄산리튬 제조방법 국내 성일하이텍(주) 폐배터리 해체장치 및 이를 이용한 폐배터리 해체방법 국내 지질자원연구원 성일하이텍(주) 활성탄 재생장치 국내 성일하이텍㈜, 강원대학교산단 국외/미국 성일하이텍(주) 국외/미국 성일하이텍(주)
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국외/유럽 성일하이텍(주) 헝가리, 폴란드독일, 프랑스스페인 국외/미국 성일하이텍(주) 출처: 동사 제시 동사는 정부로부터도 기술력을 인정받아 최근 3년 2건의 정부 지원 R 주도적으로 수행한 바 있으며, 3건의 연구를 추가적으로 진행중에 있습니다. 2018년 5월부터 2020년 12월까지 동사는 ‘사용 후 리튬 2차전지로부터 리튬 회수 및 소재화 상용공정 개발’를 수행하였는데, 해당 연구를 통해 인산리튬과 탄산리튬을 개발하였습니다. 과제수행을 시작한 2018년부터 인산리튬을 상용화하여 판매하기 시작하였고 3개년 누적 약 60억원이 매출을 올렸습니다. 또한 탄산리튬은 연간 2,500 톤을 생산할 수 있는 신규공장을 완공하여 상용화에 성공하였습니다. 또한 두번째 과제로 ‘Li계 폐부품 해체시스템 및 유용자원회수 상용기술 개발’을 수행하였습니다. 이를 통해 자동차용 폐리튬 2차전지(1.5만대/년)를 고효율로 재활용하는 플랜트를 구축 중에 있습니다. [성일하이텍㈜ 정부 지원 R 수행실적] 연구과제명 주관부서 연구기간 정부출연금 관련제품 비고 사용 후 리튬 2차전지로부터 리튬 회수 및 소재화 상용공정 개발 한국에너지기술 평가원 인산리튬 탄산리튬 완료 Li계 폐부품 해체시스템 및 유용자원회수 상용기술 개발 한국환경산업 기술원 / 0천원 황산코발트, 황산니켈 등 완료 또한 동사는 현재 3개의 정부 지원 R 수행하고 있습니다. 특히 동사가 진행하고 있는 주요 연구들이 전기차 용 2차전지의 고효율화, 단가 절감과 관련이 있기에 해당 연구개발이 성공적으로 진행될 시 해당 기술력을 바탕으로 동사의 기술력이 제고될 것으로 전망됩니다. [성일하이텍㈜ 정부 지원 R 수행 계획] 연구과제명 주관부서 연구기간 정부출연금 관련제품 비고 (총괄)중대형 폐리튬 2차전지의 고효율친환경자원 재활용 기술 및 2차전지 원료화 기술개발 한국산업기술 평가원 100,000 천원 황산코발트 황산니켈 수산화리튬 진행중 (1세부)회수자원의 고부가가치화를 위한 습식제련 고도화 기술개발 한국산업기술 평가원 황산코발트 황산니켈 수산화리튬 진행중 액상형 재활용 황산금속(Ni,Co,Mn) 소재를 이용한 Ni90% 이상 저단가 고용량 (≥215mAh/g) 하이니켈 NCM 양극소재 개발 한국산업기술 진흥원 양극소재 진행중 (3) 연구인력의 수준 (가) 연구인력 현황 동사는 연구소장 밑에 1명의 수석연구원, 2명이 선임연구원, 2명의 전임연구원 그리고 3명의 주임연구원을 두어 연구소를 운영하고 있으며 자회사 이스라엘 연구소의 인력을 포함하여 9인의 연구원을 보유하고 있습니다. [연구개발 인력 현황 ] (기준일: 증권신고서 제출일 기준) (단위: 명) 학력 박사 석사 학사 기타 합계 인원수 출처: 동사 제시 (4) 기술의 상용화 경쟁력 동사의 기술들 가운데 경쟁력이 있는 리튬 2차전지 재활용 공정 기술은 아래 5가지로 요약될 수 있습니다. 특히 그중에서 습식제련 기술은 2021년 현재 전 세계적으로 5~6개 내외의 업체만 운영할 수 있고 국내에서는 동사만 보유한 유일한 기술입니다. 동사의 기술들을 바탕으로 생산된 양극재 원재료들은 공급 대비 높은 수요로 인해 생산되자 마자 소비되고 있는 실정으로 상용화 가능성이 있다고 판단됩니다. 1) 소/중/대형 2차전지 방전 기술 : 화재 폭발 위험성 감소를 위한 다양한 방전 기술 2) 전기차 배터리팩 해체 기술 : 배터리 팩으로부터 리튬 2차전지 cell까지 분리하는 기술 3) 물리적 전처리 기술 : 폐LIB로부터 유가금속이 함유되어있는 양극재 농축 기술 4) 습식제련 기술 : 침출, 용매추출, 결정화, 전해를 통한 유가금속 분리/농축/정제 기술 5) 리튬 소재화 기술(탄산리튬) : Co/Mn/Ni 회수 후 폐액을 이용한 리튬 소재화 기술 다. 재무 상황 (1) 수익성 지표 [ 연결기준 최근 3개년 수익률 지표 ] (단위: 백만원) 단위: 백만원 2022년 1분기 2021년 1분기 2021년 2020년 2019년 매출액 매출원가 매출원가율 매출총이익 판매관리비 판매관리비율 영업이익(손실) 영업이익률 EBITDA EBITDA이익률
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당기순이익 당기순이익률 (주) EBITDA = 영업이익 + 감가상각비 + 무형자산상각비 출처 : 동사 제시, 2022년 1분기 검토보고서, 2019~2021년 각 회계연도별 외부감사인 감사보고서 동사의 수익성을 분석해보면 2019년 동사의 매출원가율은 114.2%를 기록하였으나 2020년 98.6%, 2021년 81.5%, 2022년 1분기 72.7%로 원가율이 개선되는 추이를 보였습니다. 2019년에는 갑작스러운 코발트 시세의 급락에 따른 판매단가와 그로 인한 고정비 효과로 인하여 매출원가가 매출액을 초과하였으나 2020년부터 매출원가율이 안정되고 있습니다. 2020년의 경우 원가율이 98.6%를 기록하며 전년대비 원가율이 15.6%p 감소하였지만 2공장 증설에 따른 초기 시가동 안정화 비용 증대로 고정비가 증가하면서 매출원가율이 여전히 높은 수준을 기록하였습니다. 2021년에는 2공장이 안정적으로 운영되면서 고정비 부담이 감소하였고, 코발트와 니켈을 비롯한 주요 제품들의 가격이 스크랩을 비롯한 원재료들 보다 급격히 상승하면서 매출원가율이 81.5%로 하락하였습니다. 또한 2022년 1분기에는 러시아의 우크라이나 침공 등으로 원자재 가격들이 상승하면서 동사가 판매하는 제품들의 가격이 원재료의 상승분을 초과하여 상승하였고 이에 따라 매출원가율이 72.7%로 감소하였습니다. 매출원가율의 개선과 함께 동사의 영업이익률도 점차 개선되는 추이를 보이고 있습니다. 연결기준 2019년 -24.4%이던 동사의 영업이익률은 2020년 -9.5%를 기록하였으며 2021년에는 11.4%로 흑자전환에 성공하였고 2022년 1분기에는 19.5%까지 개선되었습니다. 동사의 판매비와 관리비 중에는 원재료비, 약품비, 폐기물처리비 등의 변동제조비용도 있지만 늘어나는 고객의 수요에 대응하기 위한 고정비 성격의 비용 증가도 포함됨에 따라 매출 증가에 따라 영업이익률이 개선되는 양상을 보이는 것으로 판단됩니다. 동사의 당기순이익 추이를 살펴보면 2019년 -14,654백만원, 2020년 -2,998백만원, 2021년 -8,774백만원, 2022년 1분기 9,101백만원을 기록하고 있습니다. 당기순이익률 경우, 2019년 -29.7%에서 2020년 -4.5%로 호전되었으나 2021년 영업이익의 흑자전환에도 불구하고 당기순이익률은 -6.0%로 순이익률이 악화되었습니다. 2021년의 당기순이익률이 영업이익률 대비 수익성이 열위한 이유는 RCPS 전환에 따른 파생상품평가손실이 대거 발생하여 금융비용이 매출액의 20% 수준으로 높게 발생하였기 때문입니다. 한편, 2022년 1분기에는 전체적인 수익성이 개선되고 금융비용이 매출액의 3.2% 수준만 발생하면서 당기순이익률이 17.7%를 기록하였습니다. (2) 재무안정성 지표 동사의 연결기준 부채비율은 2019년, 2020년 각각 434.8%, 734.0%이며, 2021년 연결기준 부채비율은 각각 82.7%입니다. 2019년부터 2020년에 하이드로 센터 및 군산 제 2공장 증설 등 연간 투자활동현금흐름이 376억원, 289억원에 달하는 공격적인 투자가 이뤄지면서 대규모 시설자금 차입으로 부채비율이 400%를 상회하였습니다. 그러나 동사는 2021년 판매단가 상승 및 판매수량 증가에 따른 영업이익 흑자전환을 통해 차입금을 일부 상환하였으며 기보유 상환전환우선주 전량을 보통주 전환하였습니다. 그 결과 2021년 10월 중 발행총액 100 억원의 전환상환우선주를 신규 발행 완료하였음에도 부채비율이 82.7%로 양호한 재무건전성을 보이고 있습니다. 2022년 1분기의 연결기준 부채비율은 92.5%이며, 전기말 대비 9.8%p. 증가하였습니다. 동사가 영위하는 2차 전지 소재 리사이클사업에서의 안정적인 영업현금흐름 창출 능력을 유지할 수 있을 경우 동사의 재무구조는 안정적으로 유지될 수 있습니다. 다음은 동사 재무안정성 관련 현황입니다. [ 최근 3개년 재무안정성 지표 ] (단위: 백만원) 구분 2022년 1분기 2021년 2020년 2019년 연결 별도 연결 별도 연결 별도 연결 별도 자산총계 유동자산 당좌자산
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부채총계 자본총계 차입금 부채비율 차입금의존도 당좌비율 유동비율 주1) 당좌자산: 현금및현금성자산, 매출채권 및 기타유동성금융자산주2) 부채비율: 부채총계/자본총계주3) 차입금의존도: 차입금/자산총계주4) 당좌비율: 당좌자산/유동부채주5) 유동비율: 유동자산/유동부채 출처: 동사 제시 (3) 재무자료의 신뢰성 (가) 감사인(공인회계사)의 감사의견 사업연도 감사인 감사의견 강조사항 등 핵심감사사항 비고 제6기 1분기(2022년) 삼정회계법인 검토 K-IFRS 제5기 (2021년) 안진회계법인 적정 K-IFRS지정감사 제4기 (2020년) 삼정회계법인 적정 주1) K-IFRS 제3기 (2019년) 삼정회계법인 적정 K-GAAP 주1) 비교표시된 동사의 2019년 12월 31일로 종료되는 보고기간의 재무제표 및 한국채택국제회계기준(K-IFRS) 전환일(2019년 1월 1일) 현재의 재무상태표는 감사받지 아니한 것입니다. 다만, 일반기업회계기준(K-GAAP)에 따라 2019년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 재무제표는 삼정회계법인이 감사를 수행하고 이에 대한 적정의견을 표명하였습니다. (나) 연결재무제표에 대한 감사의견 사업연도 감사인 감사의견 강조사항 등 핵심감사사항 비고 제6기 1분기(2022년) 삼정회계법인 검토 K-IFRS 제5기 (2021년) 안진회계법인 적정 K-IFRS지정감사 제4기 (2020년) 삼정회계법인 적정 K-IFRS 제3기 (2019년) 삼정회계법인 주1) K-IFRS 주1) 일반기업회계기준에 따라 2019년 12월 31일로 종료하는 회계연도는 연결재무제표는 작성의 의무가 없어 연결재무제표에 대한 작성 및 감사수행 사실은 없으며, 한국채택국제회계기준 최초채택으로 비교표시하기 위해 작성하므로 2019년 12월 31일로 종료되는 보고기간의 연결재무상태표는 감사받지 아니한 것입니다. (다) 감사보고서에 관한 사항 동사는 외부감사인 및 그 임직원과 상호 출자한 사실이 없으며 금전대차 등 감사인의 독립성을 저해할 만한 사실이 발견되지 않았습니다. (라) 한국채택국제회계기준(K-IFRS) 도입에 대한 적정성 동사는 2018년 1월 1일 이후 개시하는 연차보고기간부터 한국채택국제회계기준을 적용하고 있습니다 회사의 재무제표는 기업회계기준서 제1101호(한국채택국제회계기준의 최초 채택)에 따라 한국채택국제회계기준으로의 전환일은 2017년 1월 1일입니다. K-IFRS 도입과 관련한 주요 내용은 다음과 같습니다. 구분 내용 K-IFRS 도입 준비기간 K-IFRS 담당 인력 직위 성명 담당업무 주요경력 비고 차장 최규엽 회계 ‘15년 성일하이텍 입사 대리 신현우 회계 ‘15년 성일하이텍 입사 회계시스템 구축 구축기간 구축비용 공급자 ㈜더존비즈온 컨설팅/자문 계약기간 2020년 06월 03일 ～ 2021년 03월 31일 자문료 공급자 이촌회계법인 임직원 교육내용 K-IFRS 도입에 따른 영향분석 완료 후 2020년 12월에 이슈사항, 상세분석, 재무적 효과에 대해 경영진에 설명을 하였으며, 관리자 및 담당자에게 재무적 효과에 대해서 회사가 향후 재무제표를 작성함에 있어 유의해야할 사항, 작성에 대한 기본원칙과 관련하여 교육을 실시하였습니다. 연결재무제표 작성대상 종속회사 (전환일 2019년 1월 1일 기준) 라. 경영환경 (1) CEO의 자질 동사의 대표이사는 금속공학 석사학위를 보유하고 있으며, 고분자재료, 전도성(칩 부품용) 전극재료, 형광체재료 등의 전자재료를 제조하는 대주전자재료㈜에 7년간 근무하여 해당 산업 및 기술에 대한 깊은 이해도를 가지고 있을 것으로 보입니다. 또한 동사의 대표이사로 근무하며 동사의 R 및 경영활동에 다방면으로 기여했던 것으로 판단됩니다. 동사 대표이사의 주된 약력은 다음과 같습니다. [대표이사 이력사항] 성명 생년월일 1966년 12월 10일 학력 기간 학교명 전공분야 학위 고려대학교 금속공학과 학사 고려대학교 금속공학과 석사 경력 기간 근무처 업종 최종직위 대주전자재료(주) 제조업 대리 성일하이텍(주) 제조업 부사장 2012년 ~ 현재 성일하이텍(주) 제조업 대표이사 (2)
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인력 및 조직 경쟁력 동사는 증권신고서 제출일 현재 330명이 근무하고 있으며, 혁신적인 기술력을 바탕으로 글로벌 시장에서 승부할 수 있는 경쟁력 있는 제품 판매를 목표로 조직관리에 최선을 다하고 있습니다. 동사의 조직은 크게 생산기술부, 재무부문, 관리부문, 영업부문, 제조부문, 품질관리부문을 비롯해 연구소 부문으로 나뉘어 지며 각 조직단위마다 유관경력이 풍부한 임직원이 배치되어 각 조직을 이끌어나가고 있습니다. (3) 경영의 독립성 동사는 경영의 투명성을 확보하고 내부통제를 강화하기 위해 전문성과 독립성을 갖춘 사외이사와 감사를 갖추고 있습니다. 동사의 사외이사 및 감사 현황은 다음과 같습니다. 사외이사 감사 전용덕, 김연태, 정승호 김경화 동사의 사외이사 및 감사는 상법상 관련 자격요건을 모두 충족하고 있으며, 최대주주 및 대표이사와 특수관계 또는 이해관계가 존재하지 않아 독립성을 갖추고 있습니다. [사외이사 및 감사의 이력사항 및 결격요건 여부] 성명 주요경력 최대주주등과의 이해관계 결격요건 비고 전용덕 국민대학교 기계공학과 학사현대모비스(1987.07~2018.03)HL그린파워(2015.03~2020.05) 성일하이텍 사외이사(2021.07~현재) 해당사항 없음 무 김연태 고려대학교 법과대학 학사고려대학교 법과대학 석사(1986)독일Osnabruck대학교 법과대학 박사(1994)고려대학교 법학전문대학원 교수(1997.03~현재)성일하이텍 사외이사(2021.07~현재) 해당사항 없음 무 정승호 서울대학교 화학공학과 학사서울대학교 화학공학과 석사(2006)미국Texas A 화학공학 박사(2010)Air Products Inc.(2010~2014.08)아주대학교 환경안전공학과 교수(2014.09~현재)성일하이텍 사외이사(2021.05~현재) 해당사항 없음 무 김경화 (감사) 이화여자대학교 경영학과 학사 산동회계법인(1994.09~1996.12) 살로먼스미스바니(1996.12~2001.06) 에스티오 사외이사(2010.03~2012.03) 신영회계법인(2018.12~현재) 성일하이텍 감사(2021.07~현재) 해당사항 없음 무 마. 기타 투자자보호 동사는 이익미실현기업으로써 공동대표주관회사와 인수회사를 포함한 인수단은 일반청약자에 대해 공모가의 90% 가격으로 되살 수 있는 풋백옵션을 상장 후 3개월간 부여합니다. 4. 공모가격에 대한 의견 가. 평가결과 공동대표주관회사인 KB증권㈜ 및 대신증권㈜는 성일하이텍㈜의 코스닥시장 상장을 위한 공모와 관련하여 희망공모가액을 다음과 같이 제시하고자 합니다. 구 분 내 용 주당 희망공모가액 확정공모가액 결정방법 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 공동대표주관회사와 발행회사가 협의하여 공모가액을 결정할 예정입니다. 상기 표에서 제시한 희망공모가액의 범위는 성일하이텍㈜의 절대적 가치가 아니며, 향후 국내 외 경기, 주식시장 상황, 산업 성장성 및 영업환경 변화 등 다양한 제반 요인의 영향으로 예측, 평가 정보는 변동할 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다. 금번 성일하이텍㈜의 코스닥시장 상장공모를 위한 확정공모가액은 공동대표주관회사인 KB증권㈜가 상기와 같이 제시된 희망공모가액을 바탕으로 국내외 기관투자자를 대상으로 수요 예측을 실시할 예정이며, 향후 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 공동대표주관회사가 발행회사가 협의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다.나. 희망공모가액의 산출방법 (1) 희망공모가액 산출 방법 개요 금번 공모와 관련하여 공동대표주관회사인 KB증권㈜ 및 대신증권㈜는 성일하이텍㈜의 2023년에 추정되는 영업실적, 재무지표, 경영성과 등과 산업의 특성, 유사회사와의 재무지표 비교 및 주가수준 등을 감안하여 공모가액을 종합적으로 평가하였습니다. 동사의 공모가 밴드를 제시하기 위한 절차는 다음과 같습니다. (2) 평가방법 선정 (가) 평가방법 선정 개요 일반적으로 주식시장에서 기업의 가치를 평가하는 방법으로는 절대가치 평가방법과 상대가치 평가방법이 있습니다. 절대가치 평가방법으로는 대표적으로 미래현금흐름의 현재가치 할인모형(DCF:
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Discounted Cash Flow Method)과 본질가치 평가방법이 있습니다. 미래현금흐름의 현재가치할인모형 (DCF)은 미래에 실현될 것으로 예상되는 기업의 연도별 현금흐름을 추정하고 이에 적정한 할인율(가중평균자본비용(WACC: Weighted Average Cost Of Capital - 기업의 자본조달 원천별 가중치를 곱하여 산출한 자기자본비용과 타인자본비용의 합)을 적용하여 현재가치를 산정하는 평가방법입니다. 이를 위해서는 최소 5년 이상의 미래 현금흐름 및 적정 할인율을 추정하여야 하며, 비교기업과 비교하기 위해서는 비교기업의 미래현금흐름 및 할인율을 추 정하여야만 상호비교가 가능한 모형으로 이러한 미래 현금흐름 및 적정 할인율을 산정함에 있어 객관적인 기준이 명확하지가 않고 평가자의 주관이 개입될 경우 평가 지표로서 유의성을 상실할 우려가 있습니다. 본질가치 평가방법은 2002년 8월 「유가증권인수업무에 관한 규칙」 개정 이전에 공모주식의 평가를 위해 사용하던 규정상의 평가방법으로 최근 사업연도의 자산가치와 향후 2개년 추정 실적을 기준으로 한 수익가치를 1과 1.5의 가중치를 두어 산출하는 절대가치 평가방법의 한 기법입니다. 그러나 본질가치를 구성하는 자산가치는 역사적 가치로서 기업가치를 평가함에 있어 과거 실적을 중요시 한다는 점에서 한계가 존재합니다. 또한 이를 보완하는 향후 2개년 간 추정손익에 의해 산정되는 수익가치는 손익 추정시 평가자의 주관 개입 가능성, 추정기간의 불충분성 및 자본환원율로 인한 기업가치의 고평가 가능성 등은 한계점으로 지적되고 있습니다. 상대가치 평가방법(PER 비교, EV/EBITDA 비교, PSR 비교, PBR 비교 등)은 주식시장에 분석대상 기업과 동일하거나 유사한 제품을 주요 제품으로 하는 비교가능성이 높은 유사기업 들이 존재하고, 주식시장은 이런 기업들의 가치를 평균적으로 올바르고 적정하게 평가하고 있다는 가정하에 분석대상기업과 비교기업을 비교ㆍ평가하는 방법으로서 그 평가방법이 간단하고 연관성을 갖기 때문에 유용한 기업가치 평가방법으로 인정되고 있습니다. 그러나, 비교기업의 선정 과정에서 평가자(기관)의 주관적인 판단 개입 가능성과 시장의 오류(기업가치의 저평가 혹은 고평가)등에 기인한 기업가치 평가의 오류 발생가능성은 상대가 치 평가방법의 한계점으로 지적되고 있습니다. 이와 같이 상대가치 평가방법(PER 비교, EV/EBITDA 비교, PSR 비교, PBR 비교 등)을 적용하기 위해서는 비교 대상 회사들이 일정 한 재무적 요건 및 비교 유의성을 충족하여야 합니다. 또한 사업, 기술, 관련 시장 성장성, 주요 제품군 등 질적 측면에서 일정 수준 이상 평가대상 회사와 비교 유의성을 갖고 있어야 합니다. (나) 평가방법 선정 공동대표주관회사인 KB증권㈜ 및 대신증권㈜는 금번 공모를 위한 성일하이텍㈜의 주당가치를 평가함에 있어 상기 평가 방법 중 국내외 증권 시장에 기상장된 비교기업의 2022년 1분기 기준으로 실적을 적용한 EV/EBITDA을 산정하여 가치평가에 활용하였습니다. 【성일하이텍㈜ 비교가치 산정시 EV/EBITDA 적용사유】 EV/EBITDA EV/EBITDA는 기업가치(EV)와 영업활동을 통해 얻은 이익(EBITDA)과의 관계를 나타내는 지표로 기업이 자기자본과 타인자본을 이용하여 어느 정도의 현금흐름을 창출할 수 있는 지를 나타내는 지표입니다.EV/EBITDA는 영업이익을 기준으로 비교가치를 산정하므로 기업의 수익성을 잘 반영하고 있을 뿐만 아니라 영업활동의 수익성과 기업가치를 연결시켜 총체적으로 평가할 수 있는 모델입니다. 또한 EV/EBITDA에 의한 가치 평가는 PER에 의한 가치 평가시 야기되는 감가상각방법 등 회계처리방법, 이자율, 법인세 등의 차이에 의한 가치평가 왜곡을 배제한 상대지표입니다.동사는 생산량 증가를 위해 설립시부터 설비투자가 지속적으로 이루어지고 있으며 이로 인하여 감가상각비가 증가하고 있는 추세입니다. 동사가 속해있는 리튬이온 2차전지 리사이클산업은 감가상각비 비중이 큰 산업이며, 감가상각비는 비현금성비용으로 동사의
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경제적인 이익과는 일부 괴리가 있다고 판단하였습니다. 따라서 설비 등 투자와 관련한 각종 상각비 처리 등의 차이에 의한 효과를 배제하고 영업활동을 통해 얻은 이익(EBITDA)을 통해 동사의 기업가치를 산정하는 것이합리적이라고 판단됩니다. 【성일하이텍㈜ 비교가치 산정시 PER, PBR, PSR제외사유】 제외 투자지표 투자지표의 부적합성 PER PER(Price/Earning Ratio)는 해당 기업의 주가와 주당순이익(EPS)의 관계를 규명하는 비율로서 기업의 영업활동을 통한 수익력에 대한 시장의 평가, 성장성, 영업활동의 위험성 등이 총체적으로 반영된 지표입니다. 또한 개념이 명확하고 계산의 용이성으로 인해 가장 널리 사용되는 투자지표이기도 합니다. 또한 개념의 명확성, 산출의 용이성 등으로 가장 일반적으로 사용되는 투자지표이기도 합니다.그러나 PER 평가의 기준이 되는 이익(당기순이익)은 회계처리기준이 다른 경우 비교가능성이 떨어지며, 특히 동사 산업과 같이 설비투자비중이 높은 산업의 경우 감가상각회계처리 등에 따라 이익수준이 다르게 나타난다는 문제점이 있고, 자산처분손익, 자산손상차손, 파생상품평가손익 등 일시적 또는 비영업적인 항목도 이익액 산정에 영향을 줄수 있다는 점에서 비교지표로서의 한계를 가집니다. 이에 따라 가치산정시 제외하였습니다. PBR PBR(주가순자산비율)은 해당 기업의 주가가 BPS(주당순자산)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 엄격한 회계기준이 적용되고 자산건전성을 중요시하는 금융기관의 평가나 고정자산의 비중이 큰 장치산업의 경우 주로 사용되는 지표입니다. 동사의 경우 금융기관이 아니며, 고정자산 비중이 크지 않아 순자산가치가 상대적으로 중요하지 않기 때문에 가치평가의 한계성을 내포하고 있어 가치산정시 제외하였습니다. PSR PSR(주가매출액비율)은 해당 기업의 주가가 SPS(주당매출액)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 일반적으로 비교기업의 이익이 적자(-)일 경우 사용하는 보조지표로 이용되고 있습니다. PSR이 적합한 투자지표로 이용되기 위해서는 비교기업간에 매출액 대비 수익률이 유사해야 하지만 현실적으로 기업마다 매출액 대비 수익율(ROS)은 상이하며, 단순히 매출액과 관련하여 주가 비교시에 수익성을 배제한 외형적 크기만을 비교하여 왜곡된 정보를 제공할 수 있기 때문에 가치산정시 제외하였습니다. (3) 유사기업의 선정(가) 비교대상회사 선정 개요 발행회사인 성일하이텍㈜는 리튬이온 2차전지 리사이클업을 주 사업으로 하는 회사로 한국표준산업분류(10차)상 '기타 비철금속 제련, 정련 및 합금 제조업(C24219)'에 속해 있습니다. 공동대표주관회사는 유사기업 모집단으로 동사 산업과 유사한 산업에 속하는 상장법인 모집단 중 사업내용의 유사성, 재무적 비교가능성 등을 종합적으로 고려하여 최종 비교기업을 선정하였으나, 최종 선정된 비교기업은 동사와 비교시 사업의 범위, 사업전략, 영업환경, 시장 내 위치 등의 차이가 존재할 수 있으므로, 투자자들께서는 비교참고 정보를 토대로 투자의사 결정시 이러한 차이점이 존재한다는 사실에 유의하시기 바랍니다. 【비교기업 선정기준 요약】 구분 선정기준 세부 검토기준 선정 회사 모집단 선정 산업 분류의 유사성 한국표준산업분류 상 동사와 유사한 '석탄화학계 화합물 및 기초 유기화학물질 제조업(C20119)', '그 외 기타 분류 안된 화학제품 제조업(C20499)', '기타 기초 무기 화학물질 제조업(C20129)', '정형 내화 요업제품 제조업(C23211)', '연 및 아연 제련, 정련 및 합금 제조업(C24213)', '전자감지장치 제조업(C26295)', '축전지 제조업(C28202)', '발광다이오드제조업(C26121)', '그 외 기타 전자부품 제조업(C26299)' 에 속한 상장회사 (주)에코프로비엠,(주)포스코케미칼,(주)엘앤에프 등 144개 사 1차유사기업 선정 사업의유사성 ① 리튬이온 2차전지 관련 사업을 영위하고 있을 것② 리튬이온 2차전지 관련 매출이 발생하고 있을 것 (주)에코프로비엠,(주)포스코케미칼,(주)엘앤에프 등 17개 사 2차유사기업
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선정 사업의유사성 ① 주요 매출이 코발트, 니켈, 리튬을 사용하는 2차전지 소재에서 발생할 것 ② 완제품(수요처) 및 부품 제조업체 제외 (주)에코프로비엠,(주)포스코케미칼,(주)엘앤에프,코스모신소재(주),(주)후성,(주)천보 3차유사기업 선정 재무적 기준 ① 2021년 및 2022년 1분기 기준 영업손실 발생한 경우 제외② 2021년 감사의견이 적정일 것③ 12월 결산법인일 것 (주)에코프로비엠,(주)포스코케미칼,(주)엘앤에프,코스모신소재(주),(주)후성,(주)천보 최종 유사기업 선정 비재무적 기준 ① 분석기준일 최근 6개월간 합병,기업분할,유상증자 등 경영상의 주요 변동사항이 없을 것② 분석기준일 현재 관리종목 또는 투자유의종목 지정사유가 없을 것③ 비경상적인 EV/EBITDA 제외(15배 미만, 50배 초과) (주)엘앤에프,코스모신소재(주),(주)천보 (4) 유사기업 선정 세부내역(가) 모집단 선정동사의 지분증권 평가를 위한 비교회사를 선정함에 있어 동사 산업과 유사한 하단 산업에 속하는 상장법인 총 144개사를 선정하였습니다. - 석탄화학계 화합물 및 기초 유기화학물질 제조업(C20119) - 그 외 기타 분류 안된 화학제품 제조업(C20499) - 기타 기초 무기 화학물질 제조업(C20129) - 정형 내화 요업제품 제조업(C23211) - 연 및 아연 제련, 정련 및 합금 제조업(C24213) - 전자감지장치 제조업(C26295) - 축전지 제조업(C28202) - 발광다이오드제조업(C26121) - 그 외 기타 전자부품 제조업(C26299) ① 1차 유사기업 선정 1) 리튬이온 2차전지 관련 사업을 영위하고 있을 것2) 리튬이온 2차전지 관련 매출이 발생하고 있을 것 모집단 중 리튬이온 2차전지 관련 사업을 영위하며 매출이 발생 중인 기업 총 17개사를 1차 유사기업으로 선정하였으며, 선정기업 내역은 하단 표【1/2차 유사기업 선정】을 참고바랍니다.② 2차 유사기업 선정 1) 주요 매출이 코발트, 니켈, 리튬을 사용하는 2차전지 소재에서 발생 2) 완제품(수요처) 및 부품 제조업체 제외 【1/2차 유사기업 선정】 구분 주요 매출 구성 주) 2차 선정 유사기업 여부 (주)한솔케미칼 정밀화학제품(34.4%),제지/환경제품(15.4%),전자 및 2차전지 소재제품(44.7%) 등 X (주)후성 반도체용 특수가스,2차전지 소재,냉매가스 등(100%) O (주)천보 2차전지소재(69.3%),전자소재(24.0%),의약품소재(2.2%) 등 O 미원상사(주) 생활화학제품(40.0%),전자재료(41.2%),폴리머첨가제(10.5%) 등 X SKC(주) 화학(37.9%),Industry소재(28.6%), 2차전지소재(16.0%) 등 X 코스모신소재(주) 양극활물질(53.06%),기능성필름(40.96%),토너(5.98%) O (주)나노신소재 2차전지소재(29.3%),디스플레이소재(20.0%),반도체소재(16.7%) 등 X (주)켐트로스 고분자접착소재(32.1%),전해액 첨가제(23.0%), 기타 IT소재(21.2%) 등 X 솔브레인(주) 반도체재료(61%),2차전지재료 등(25%),디스플레이재료(14%) X (주)포스코케미칼 음극재 및 양극재(47.7%),라임화성사업(30.9%),내화물사업(21.4%) O SK아이이테크놀로지(주) 분리막 등 배터리 소재(100.0%) X 삼성SDI(주) 2차전지(82%), 반도체 및 LCD소재(18%) X 상신이디피(주) 2차전지 CAN(85%), 기타제품 및 상품(15%) X (주)에코프로비엠 양극재 및 전구체(99.5%), 기타(0.5%) O (주)엘앤에프 2차전지용 양극활물질(100%) O 신흥에스이씨(주) 배터리 Cap Ass'y(66.9%), 소형 원형 N-CID(22.0%), 중대형 각형CAN(6.8%) 등 X 대주전자재료(주) 전도성 페이스트(54.4%), 나노재료(16%), 태양전지전극재료(11%) 등 X (출처 : 금융감독원 전자공시시스템)주) 주요 매출 구성은 2022년 1분기 기준 1차 유사기업 중에서 주요 매출이 2차전지 사업에서 발생 중이며 완제품 및 부품제조업체를
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제외한 아래 기업들이 2차 기업으로 선정되었습니다. 2차 선정회사(6개사) (주)에코프로비엠,(주)엘앤에프,코스모신소재(주),(주)포스코케미칼,(주)후성,(주)천보 ③ 3차 유사기업 선정1) 2021년 및 2022년 1분기 기준 영업손실 발생한 경우 제외2) 2021년 감사의견이 적정일 것3) 12월 결산법인일 것 (단위: 백만원) 회사명 영업이익 감사의견 결산월 선정여부 2021년 2022년 1분기 (주)에코프로비엠 적정 12월 O (주)엘앤에프 적정 12월 O 코스모신소재(주) 적정 12월 O (주)포스코케미칼 적정 12월 O (주)후성 적정 12월 O (주)천보 적정 12월 O (출처 : 금융감독원 전자공시시스템) ④ 최종 유사기업 선정 1) 분석기준일 최근 6개월간 합병, 기업분할, 등 경영상의 주요 변동사항이 없을 것2) 분석기준일 현재 관리종목 또는 투자유의종목 지정사유가 없을 것3) 비경상적인 EV/EBITDA 제외(15배 미만, 50배 초과) 회사명 최근 6개월간 경영상의 주요 변동사항 분석기준일 현재 관리종목 또는 투자유의종목 지정여부 EV/EBITDA Outlier 최종 선정 (주)에코프로비엠 O (유상증자) X X X (주)엘앤에프 X X X O 코스모신소재(주) X X X O (주)포스코케미칼 X X O (최대값) X (주)후성 X X O (최소값) X (주)천보 X X X O 【EV/EBITDA 산출내역】 회사명 시가총액 순차입금 EV EBITDA EV/EBITDA (주)에코프로비엠 (주)엘앤에프 코스모신소재(주) (주)포스코케미칼 (주)후성 (주)천보 주1) 시가총액은 Min(기준일 종가,1주일 평균 종가,1개월 평균 종가,3개월 평균 종가), 기준일: 2022년 6월 14일주2) 순차입금은 2022년 1분기말 연결재무상태표 상 차입금, 사채, 리스부채 등 이자부 부채의 합계액에서 현금성자산 및 단기금융자산을 차감하여 산출하였습니다.주3) EBITDA는 2022년 1분기 연결기준 영업이익에 감가상각비, 무형자산상각비 및 사용권자산상각비를 가산하여 연환산하였습니다. [ 최종 비교기업 선정 결과] 최종 비교기업 (주)엘앤에프,코스모신소재(주),(주)천보[총 3개사] (나) 유사기업 선정 결과 공동대표주관회사인 KB증권㈜ 및 대신증권㈜는 상기의 선정기준을 충족하는 (주)엘앤에프, 코스모신소재(주), (주)천보 총 3개 기업을 최종 유사기업으로 선정하였습니다. 그러나 동사와 선정된 유사회사가 사업의 연관성이 존재하고, 매출 구성 측면에서 비교 가능성이 일정수준 존재하여도 상대가치평가방법의 특성상 적합한 비교기업 선정 및 과정에 대한 완전성을 보장할 수는 없습니다. 사업 구조, 시장점유율, 인력 수준, 재무안정성, 소속 기업집단 내 지배구조 차이, 경영진, 경영 전략 등 주식가치에 영향을 미칠 수 있는 사항들에 차이점이 존재함을 유의하시기 바랍니다. 또한 동사의 희망공모가액은 선정 유사회사의 기준 주가를 특정 시점에서 적용하였기에 향후 발생할 수 있는 유사회사의 주가 변동에 따라서 동사의 주당 평가가액도 변동될 수 있습니다. 유사회사의 기준 주가가 향후 예상 경영성과에 대한 기대감을 반영하고 있을 가능성 등을 고려하면, 동사의 주당 평가가액은 동사와 유사회사의 과거 경영실적을 활용하고 있다는 측면에서 평가방법으로서 완전성을 보장받지 못할 수 있습니다. (다) 유사회사 기준주가 기준주가는 시장의 일시적인 급변 등 단기변동성 반영을 배제하기 위해 2022년 6월 14일(증권신고서 제출일로부터 2영업일 전일)을 분석기준일로 하여 3개월간(2022년3월 15일 ~ 2022년 6월 14일) 종가의 산술평균, 1개월간(2022년 5월 16일 ~ 2022년 6월 14일) 종가의 산술평균, 1주일간(2022년 6월 8일 ~ 2022년 6월 14일) 종가의 산술평균과 분석기준일 종가 중 낮은 가액을 기준 주가로 적용하였습니다. [유사기업 시가총액 추이] (단위: 백만원) 일자 엘앤에프 코스모신소재 포스코케미칼 후성 천보 3개월 시가총액 평균(A) 1개월 시가총액 평균(B) 1주일 시가총액 평균(C) 평가기준일
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시가총액(D) 기준시총(MIN[A,B,C,D]) (5) 희망공모가액의 산출 (가) EV/EBITDA 평가방법을 통한 상대가치 산출 [EV/EBITDA 평가방법 적용 상대가치 산출 의의, 방법 및 한계점] ① 의의EV/EBITDA는 기업가치(EV: Enterprise Value)와 영업활동을 통해 얻은 이익(EBITDA: Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization)과의 관계를 나타내는 지표로 실제 영업에 사용될 수 있는 영업자산이 영업활동에서 얻은 이익의 몇 배인가를 나타내고 있습니다. 영업활동을 통해 몇 년만에 투하된 영업자산을 회수할 수 있는가를 나타내고 있으며, 이 수치가 낮을수록 영업자산가치가 저평가된 것으로 판단할 수 있습니다. 여기서 기업가치(EV)는 기준시점에 해당기업을 소유하는데 드는 비용으로, EBITDA는 기업이 영업활동을통해 창출할 이익규모로 이해할 수 있습니다.각 회사마다 감가상각법, 법인세, 이자율 등이 다르기 때문에 기업활동의 최종산출물인 순이익만을 고려할 경우, 본질적인 영업활동에 의한 가치평가가 이루어지기가 어렵습니다. 또한 기업간에도 감가상각의 회계처리 및 적용세율, 조달금리의 차이가 존재하므로 이러한 차이점을 배제한 가치평가는 한계점이 존재합니다.특히 동사가 속한 리튬이온 2차전지 리사이클링 산업의 경우 전체 비용에서 장비 및 설비 투자와 관련한 각종 상각비가 차지하는 비중이 높고, 상각비 처리 방식이 순이익에 미치는 영향이 상이할 수 있습니다.이러한 평가방법 및 회사, 최종 선정된 비교기업의 손익 특성을 고려하였을 때, EV/EBITDA 평가방법은 순이익 기준 평가방법(PER)의 한계점 보완 측면에서 의미가 있는 것으로 판단됩니다. ② 산출 방법유사회사의 2022년 1분기 연환산 EBITDA를 기준으로 산출한 EV/EBITDA 배수에 동사의 2023년 추정 EBITDA를 2022년 6월말 기준으로 현재가치 환산한 수치에 적용하여 산출하였습니다.※ 유사회사 시가총액 = 유사회사 기준주가 X 유사회사 상장주식수※ 유사회사 기업가치(EV) = 유사회사 시가총액 + 유사회사 순차입금(이자부부채 - 현금 등)※ 유사회사 EV/EBITDA = 유사회사 기업가치(EV) / 유사회사 2022년 1분기 연환산 기준 EBITDA※ 동사의 적용 EBITDA = 동사의 2023년 추정 EBITDA의 현가※ 동사의 2023년 추정 EBITDA의 현가 = 동사의 2023년 추정 EBITDA / (1+현가할인율)^1.5※ EV/EBITDA 비교가치 = 동사의 2023년 추정 EBITDA의 현가 × 유사회사의 EV/EBITDA 산술 평균 - 동사 순차입금(이자부부채 - 현금 등)공동대표주관회사인 KB증권㈜ 및 대신증권㈜는 비교가치 산정시 유사회사의 주식수는 상장주식수를 반영하였으며, 발행사의 발행주식수는 신고서 제출일 현재 발행주식총수에 신주모집주식수, 희석화가능주식수를 포함하여 제시하고 있습니다.※ 적용주식수:유사회사 : 분석기준일 현재 상장주식수발행회사 : 신고서 제출일 현재 주식수 + 신주모집주식수 + 상장주선인 의무인수주식수 + 희석화가능주식수※ 유사회사의 재무자료는 금융감독원 전자공시시스템에 공시된 각사의 2022년 1분기 분기보고서를 참조하였습니다.③ 한계점- 향후 수년간의 미래 영업이익과 감가상각비를 추정해야 하며 추정과정에서의 여러 단계의 가정이 필요하므로 평가자의 자의성 개입가능성이 있습니다.- 일정 시점의 주가수준은 과거의 실적보다 미래의 예상이익에 대한 기대감을 반영하고 있으므로 과거 재무제표에 의거한 비교분석에 한계점이 존재합니다.- EBITDA는 기업이 자기자본과 타인자본을 이용하여 어느 정도 현금흐름을 창출할 수 있는지를 나타내나, 현실적으로 손익계산서 항목을 기반으로 산출하며 영업활동의 자산부채 변동을 제외하고 있습니다. 따라서, 기업의 현금흐름 창출력을 정확하게 나타낼 수 없는 한계점이 존재합니다.- 실제 기업이 지불해야하는 세금, 이자 등 기타 요소들을 배제한 채 기업가치를 평가하므로 채무비중이 높아서