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골프화 ODM 생산 공급 - 윙스풋, 슈랄라 브랜드 상품 직접 개발 - 핑거프리 특허 신발 “윙스풋”브랜드로 개발 협업 - 카카오프렌즈 x 베어파우 유아 패딩부츠 개발 2) 생산(아웃소싱) 피합병법인이 직접 디자인 및 개발을 진행하는 독점 라이선스 브랜드, 자체 상표권 브랜드 상품의 경우 중국 현지 공장들과의 탄탄한 네트워크를 기반으로 안정적인 생산 및 관리를 하고 있으며, 중국내 전문 생산 공장과 매 시즌 원단, 생산공정, 원가, 규모에 대한 협의를 진행한 후 위탁생산하고 있습니다. 피합병법인은 중국 현지 공장생산을 통하여 국내 생산 제조원가 대비 약 30%~40% 수준의 제조원가를 절감하여 수익성을 높이고 있습니다. 또한, 생산은 중국 현지 공장에서 이루어지나, 생산 공정에 대한 높은 이해 및 경험을 가진 피합병법인의 인력이 직접 해당 공장의 생산/품질관리를 함으로써 납기 최소화(일반적으로 1차 판매 이후 30일이내 2차 판매물량 수령)를 실현하고 있습니다. 일반적으로 피합병법인의 상품 생산은 디자인을 결정한 이후 중국 내 공장으로부터 1차 생산을 주문한 후, 1차 판매를 통해 시장 반응을 반영하여 상품을 선별한 후 2차 주문 생산을 진행함으로 시즌내에 최대한의 효율적인 매출을 달성하고 있습니다. [생산과정 개요] 1차 2차 3차 4차 5차 상품 디자인 및 개발 확정 중국 현지공장 1차 생산 주문 1차 판매 진행 시장 반응 및 동향 확인 상품선별 및 2차 생산여부 결정 2차 생산주문 및 진행 일반적으로 자체 브랜드를 보유하고 있는 기업의 대부분은 중국 현지 공장을 통하여 생산하는 경우 비용 및 역량 등의 한계로 중국 현지 공장을 직접 관리하기보다는 에이전트를 통한 아웃소싱 방식으로 진행하며 이런 경우 품질 및 납기를 관리하기 어렵습니다. 또한, 국내 공장을 통해 생산하는 경우 원가 경쟁력 열위로 인하여 원가절감의 한계가 있습니다. 피합병법인은 이러한 구조적 문제로 대량생산의 리스크를 최소화하기 위해 생산 및 관리 능력을 내재화하고, 인력 파견 등 전 과정을 자체 역량으로수행해내기 위한 노력을 지속하고 있습니다. 현재 피합병법인과 계약을 맺고 생산을 진행하고 있는 주요 생산공장은 다음과 같습니다. [주요 생산공장 및 21년 매입액(비중)] 공장명 위치 최초 계약 체결일 21년 매입액(비중) 중국 진장 중국 광저우 중국 진창 중국 상하이 중국 항저우 중국 진장 3) 물류 피합병법인은 위와 같이 중국내 현지공장에서 생산을 진행한 후, 생산된 상품의 물류를 전국 대상으로 효율적으로 처리하기 위하여 2014년 곤지암에 자체 물류센터를 확보하고 전국 범위의 물류 인프라를 구축하였습니다. [곤지암 물류센터 개요] ㄱ.jpg ㄴ.jpg ㄴ 주소 경기도 광주시 곤지암읍 경충대로 358 건축면적/연면적 건물규모 3층(총 높이 47m, 층당 15m) 총 공사비용 총 110억, 건물(53억), 매자닌/설비(20억), 토지매입(37억) 공사기간 2014년 01월 중순(착공)~2014년 11월 24일(준공) 피합병법인은 전국 매장유통 및 온라인 주문 등에 효율적으로 대응하기 위하여 전국 범위의 물류 인프라 구축을 계획하였습니다. 이후 2014년, 교통이 편리하여 과거 고속도로 휴게소로 쓰이던 곤지암 소재의 부지를 매입하여 물류 인프라 핵심이 되는 자체 물류센터를 연면적 3,300평 규모의 7층 (총 높이 47m)으로 준공하였고, 향후매출 1천억원 규모의 제품 보관까지 가능하도록 설계하였습니다. 따라서, 현재 취급하는 물량의 3~4배 성장 시 까지는 곤지암 물류 시스템을 통하여 충분히 소화 가능하므로, 향후 회사의 성장을 고려하더라도 중장기적으로 물류 설비 확장을 위한 CAPEX의 추가적인 투입은 필요하지 않을 것으로 예상하고 있습니다. (4) 신규사업피합병법인은 브랜드 포트폴리오를 강화하기 위해 자체 상표권 브랜드 추가 런칭 및 신규 브랜드 발굴에 힘쓰고 있으며, 보유 특허를 활용한 신발 상품개발을 준비하고 있습니다.1) 핑거프리(Finger Free)피합병법인은 손대지 않고 신발을 신고, 벗을 수 있는 핑거프리 신발에 대한 특허를
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보유하고 있으며, 2022년 9월초에“윙스풋”브랜드로 런칭 할 계획입니다. 현재 최종 샘플 생산만을 앞두고 있으며, COVID-19로 인해 중국 현지 공장가동이 어려워 최종 샘플이 지연되는 상황입니다. 정상 가동이 이루어질 경우 최종 샘플을 검토하고1차 생산주문을 진행할 예정입니다 2) 슈랄라(Surala) 피합병법인은 패션트렌드에 민감하고 가성비가 좋은 상품을 선호하는 MZ세대(1980년대 출생한 밀레니얼과 1990년대 이후 태어난 Z세대)들의 니즈에 맞는 컨템포러리한 패션 제화 신발브랜드 "슈랄라(Surala)"를 2022년 봄에 런칭하였습니다. 10여년 이상의 신발 기획, 개발, 소싱, 생산관리 및 멀티 유통 운영 노하우를 최대한 활용하여 MZ세대들이 선호하는 패션 제화 상품의 판매영역을 확대하여 고객의 다변화와 매출 확대를 목표하고 있습니다.3) 세인트마린(Saint Marine)피합병법인은 시간이 갈수록 점점 브랜드화, 트렌드화, 고급화 되어 가는 홈쇼핑시장의 니즈에 발맞추어 "Saint Marine" 신규 홈쇼핑 브랜드를 준비하게 되었고 국내 브랜드인 세인트마린 상표권을 공동 소유하는 계약을 체결하여 현재 상표권자로 등록되어 있습니다. 피합병법인은 공동 소유권자로부터 세인트마린 상품의 디자인 및 개발,기획, 생산 등의 권리를 전부 위임받아 제품개발에 착수하였으며, 22년 가을부터 현대홈쇼핑을 통해 런칭 및 판매할 계획입니다. 1.3 주요 재무제표 피합병법인의 한국채택국제회계기준에 따른 재무제표는 다음과 같습니다. 1.3.1 재무상태표 피합병법인의 한국채택국제회계기준에 의한 2018년 부터 2022년 2분기까지의 재무상태표는 다음과 같습니다 (단위 : 원) 과목 2019년(주1) 2020년(주1) 2021년(주1) 2022년 2분기(주3) 자 산 유동자산 현금및현금성자산 단기투자자산 매출채권 기타유동채권 기타유동금융자산 재고자산 반환재고회수권 기타유동자산 비유동자산 장기투자자산 기타비유동금융자산 유형자산 무형자산 이연법인세자산 자 산 총 계 부 채 유동부채 매입채무 기타유동채무 차입부채 기타유동금융부채 당기법인세부채 기타유동부채 환불부채 충당부채 비유동부채 장기차입부채 이연법인세부채 순확정급여부채 부 채 총 계 자 본 자본금 자본잉여금 기타자본 이익잉여금 자 본 총 계 자본과 부채 총계 (출처 : 피합병법인 제시자료 및 감사보고서)(주1) 첨부된 재무제표는 한국채택국제회계기준에 의하여 작성되었으며, 2018년은 감사받지 않은 재무제표이고 2019년~2021년은 감사받은 재무제표입니다. (주2) 피합병법인은 2019년 5월 2일 회사의 동일지배하의 기업인 엔에스아이엘씨를 흡수합병하였습니다. 따라서 추정에 필요한 과거회사의 재무 및 수익구조를 산정하기 위해 2018년 보고기간의 재무제표의 경우 피합병법인과 엔에스아이엘씨의 연결재무제표를 기준으로 평가하였습니다.(주3) 첨부된 재무제표는 한국채택국제회계기준에 의하여 작성되었으며 2022년 2분기 재무제표는 검토받지 않은 재무제표입니다. 1.3.2 손익계산서 피합병법인의 한국채택국제회계기준에 의한 2018년 부터 2022년 2분기까지의 손익계산서는 다음과 같습니다. (단위 : 원) 구분 2019년(주1) 2020년(주1) 2021년(주1) 2022년 2분기(주3) 매출액 매출원가 매출총이익 판매비와관리비 영업이익 금융수익 금융비용 기타수익 기타비용 법인세비용차감전순이익 법인세비용 당기순이익 당기 총포괄손익 (출처 : 피합병법인 제시자료 및 감사보고서)(주1) 첨부된 재무제표는 한국채택국제회계기준에 의하여 작성되었으며, 2018년은 감사받지 않은 재무제표이고 2019년~2021년은 감사받은 재무제표입니다.(주2) 피합병법인은 2019년 5월 2일 회사의 동일지배하의 기업인 엔에스아이엘씨를 흡수합병하였습니다. 따라서 추정에 필요한 과거회사의 재무 및 수익구조를 산정하기 위해 2018년 보고기간의 재무제표의 경우 피합병법인과 엔에스아이엘씨의 연결재무제표를 기준으로 평가하였습니다.(주3) 첨부된 재무제표는 한국채택국제회계기준에 의하여 작성되었으며 2022년 2분기
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재무제표는 검토받지 않은 재무제표입니다. 2. 평가방법의 개요 및 평가의 주요가정 2.1 평가방법의 개요 피합병법인의 수익가치는 영업현금흐름할인법에 의하여 향후 추정기간 동안의 영업이익을 추정한 후 법인세 등을 감안한 세후영업이익에서 감가상각비, 운전자본의 증감을 반영하고, 투자현금흐름(CAPEX: Capital Expenditure)을 차감하여 기업잉여현금흐름(FCFF: Free Cash Flow to Firm)을 산출한 후, 산출된 기업잉여현금흐름에 내재된 위험을 반영한 가중평균자본비용(WACC: Weighted Average Cost of Capital)으로 할인하여 영업가치를 산정한 후, 비영업용자산을 가산하고, 이자부부채를 차감하여 평가하였습니다. 2.2 평가방법의 전제조건 2.2.1 평가기준일 본 평가는 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말인 2021년 12월 31일을 평가기준일로 하여 수행하였습니다. 2.2.2 평가에 이용한 재무제표 본 평가시 이용한 과거 재무제표는 피합병법인의 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 의하여 작성되었으며, 2018년은 감사받지 않은 재무제표이고 2019년~2021년은 감사받은 재무제표입니다. 2.2.3 현금흐름 분석기간 현금흐름 분석기간은 합리적으로 예측가능한 미래로써 현금흐름이 정상상태(Steadystate)에 도달하리라 예측되는 기간으로 2022년 01월 01일부터 2026년 12월 31일까지의 5개년의 현금흐름 및 영구현금흐름이 발생하는 2027년의 현금흐름을 추정하였으며, 현금흐름은 연중 균등하게 발생한다고 가정하였습니다. 2.2.4 계속기업가정과 영구성장률 본 평가에서는 계속기업가정하에 추정기간 현금흐름의 현재가치에 영구현금흐름의 현재가치를 합산하여 기업 전체의 영업현금흐름의 현재가치를 산정하였습니다. 영구현금흐름의 현재가치는 추정기간 이후의 FCFF를 기준으로 한 추정기간 종료시점에서의 예상 기업가치의 현재가치로서, 추정기간 이후의 현금흐름은 성장률을 반영한 영구현금흐름을 가정하여 산출하였습니다. 본 평가에서는 피합병법인이 속한 산업의특성 및 성장률, 피합병법인의 과거성장률, 물가상승률 등을 고려하여 1%의 영구성장률을 적용하였습니다. 2.2.5 주요 거시경제지표 2022년~2026년까지의 소비자물가상승률, 명목임금상승률 등 주요 거시경제지표는 다음과 같은 시장분석기관의 전망치를 적용하였습니다. 구분 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 소비자물가상승률 명목임금상승률 예상환율(원/US$) (출처 : Economist Intelligence Unit(2021년 12월)(주1) 상기 거시경제지표의 출처로 활용한 Economist Intelligence Unit은 영국의 시사경제주간지 이코노미스트를 발간하는 Economist Group의 계열사로서, 국가별 경제ㆍ정치 전반에 대해 분석, 중장기 예측 및 각종 국가 거시경제 산업 지표를 제공하는 국제적 신뢰도가 높은 기관입니다. 2.2.6 법인세율 법인세비용은 추정기간 동안 발생한 과세소득을 기준으로 하여 다음의 현행 법인세율(지방소득세 포함)을 적용하여 추정하였습니다. 과세표준 세율(지방소득세 포함) 과세표준 2억원 이하 과세표준 2억원 초과 200억원 이하 과세표준 200억원 초과 3. 피합병법인의 수익가치 산정 세부내역 3.1 산정결과 요약 3.1.1 수익가치 산정결과 피합병법인의 수익가치 산정 결과는 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2분기 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 매출액 매출원가 매출총이익 판매비와관리비 영업이익 법인세비용 세후영업이익 (+) 감가상각비등 (-) CAPEX (±) 순운전자본증감 영업현금흐름(FCFF) 할인율(WACC) 현가계수(주1) 현재가치 가. 추정기간 영업현금흐름 현재가치 (가) 나. 영구현금흐름 현재가치 (나) (주2) 다. 영업가치 (다 = 가 + 나) 라. 비영업자산 (라) (주3) 마. 기업가치 (마 = 다 + 라) 바. 이자부부채의 가치 (바)
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(주4) 사. 자기자본의 가치 (사 = 마 - 바) 아. 발행주식수 (아) (주5) 자. 주당 수익가치(원) (자 = 사 ÷ 아) (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis)(주1) 현가계수는 영업현금흐름이 연중 균등하게 발생하는 것으로 가정하였으며, 동 가정에 따라 계산된 현가계수는 다음과 같습니다. 구분 평균연수 산식 현가계수 2022년 0.5년 2023년 1.5년 2024년 2.5년 2025년 3.5년 2026년 4.5년 (주2) 영구현금흐름의 현재가치는 추정기간의 최종연도인 2026년의 영업현금흐름(FCFF)이 향후 영구적으로 지속된다는 추정방법인 영구성장모형을 적용하여 추정하였으며, 그 세부 산정내역은 다음과 같습니다. 본 평가에서는 영구성장률로 1%를 적용하였으며, 할인율(가중평균자본비용)에서 영구성장률을 차감하여 잔존기간 자본환원율을 구한 후, 추정기간 이후 첫째연도의 FCFF를 자본환원율로 나누어 추정기간 종료시점에서의 영업가치를 계산한 후, 이를 다시 할인하여 평가기준일 현재의 현재가치를 산출하였습니다. 한편, 추정기간 이후 첫째연도에는 전년도 대비 영구성장률 만큼 증가한 영업이익이 발생하고, 감가상각비와 CAPEX가 동일하며, 순운전자본은 전년도 대비 영구성장률 만큼 증가한다는 가정하에 추정기간 이후 첫째연도의 FCFF를 산정하였습니다. (단위 : 천원) 구분 금액 가. 2026년 세후영업이익 나. 영구성장률 다. 2026년 이후 세후영업이익 (가 X (1 + 나)) 라. 순운전자본의 증감 마. 2026년 이후 세후영업현금흐름 (다 - 라) 바. 할인율(가중평균자본비용) 사. 현가계수 1/((1 + 바) ^ 4.5) 아. 영구현금흐름의 현재가치 (마 / (바 - 나) X 사) (출처 : 피합병법인 제시자료 및 회계법인 현 Analysis) (주3) 평가기준일 현재 피합법병인의 비영업자산 내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 장부가액 조정 평가액 비고 현금및현금성자산 (*1) 당기손익-공정가치측정금융자산 (*2) 합계 (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) (*1) 현금및현금성자산현금성자산 조정액은 영업현금보유액 입니다. 영업현금보유액은 피합병법인의 영업현금 보유정책에 따라 2022년의 매출원가와 판매비와관리비의 합계액에서 유ㆍ무형자산 감가상각비를 제외한 금액의 0.5개월분으로 산정하였으며, 세부 산출내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 금액 2022년 추정 매출원가 2022년 추정 판매비와관리비 2022년 추정 감가상각비 합계 영업현금 보유액(현금성 매출원가와 판매비및관리비의 0.5개월분) (출처 : 피합병법인 제시자료 및 회계법인 현 Analysis) (*2) 당기손익-공정가치측정금융자산 (단위 : 천원) 구분 금액 한화생명_스마트V연금보험 무배당 적립형(신한방카) 한화생명_스마트V저축보험 무배당 적립형(우리방카) NH농협생명주식회사_ 프리미엄NH저축보험(무) ABL생명(기업방카)-NS 삼성생명(주)_(무)삼성NEW에이스저축보험 합계 (출처 : 피합병법인 제시자료 및 감사보고서) (주4) 평가기준일 현재 피합법병인의 이자부부채의 내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 금액 비고 단기차입금 신한은행, 국민은행, 기업은행, 우리은행,농협은행, 하나은행 유동성장기부채 외화단기차입금 장기차입금 합계 (출처 : 피합병법인 제시자료 및 감사보고서) (주5) 분석기준일 현재 피합병법인의 법인등기부등본상 보통주 발행주식총수입니다. 3.1.2 민감도 분석결과 가중평균자본비용(WACC) 및 영구성장률을 변수로 하여 1주당 수익가치에 대한 민감도 분석을 수행한 결과는 다음과 같습니다. (단위 : 원) 구분 가중평균자본비용(WACC) 영구성장률 (출처 : 피합병법인 제시자료 및 회계법인 현 Analysis) 3.2 매출액 추정 피합병법인의 매출은 크게 와이컨셉(Y.CONCEPTS) 매장 부문, 멀티와이컨셉(MultiY.CONCEPTS) 매장 부문, 기타사업, 신규사업 부문으로 구분되어 있습니다. 피합병법인의 매출은
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사업계획을 기초로 하되 추정의 객관성을 확보하기 위해 2018년부터 평가기준일 현재까지의 피합병법인의 매출 실적 및 공신력 있는 기관이 발행한 시장자료 등을 고려하여 추정하였습니다. 신규사업 부문 매출액의 경우 현재 매출액이 발생되지 않은 상황이므로 보수적인 관점에서 매출액 추정치에는 반영하지 않았으나 신규사업에 대한 내용 및 향후 예상 매출액에 대한 전망치를 기재하였습니다. 3.2.1 추정근거 및 매출 추정 요약 (1) 매출액 추정근거추정 기간의 매출은 피합병법인의 과거 실적 현황, 사업 계획, 그리고 공신력 있는 기관의 시장전망자료 등을 이용하여 추정하였습니다. (2) 과거 실적 및 미래 추정 매출피합병법인의 평가기준일 현재 최근 4개년 및 향후 5개년에 대한 매출 추정내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2분기 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 상품매출 와이컨셉(Y.CONCEPTS) 멀티와이컨셉(Mult iY.CONCEPTS) 기타 - 홀세일 - 온라인 - 홈쇼핑 - 행사 - 수출 합계 (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) 본 추정 시 적용한 산업성장률 자료는 다음과 같습니다.국내 신발 시장 전망 (단위 : 조 원) 구분 산업성장률 2016년 2020년 2021년 2022년 신발 전체 (출처: 유로모니터(Euro Monitor), 한국섬유산업연합회 2022년 신발산업 전망_2021년 자료 참조)국내 신발 시장은 연평균 5.97%의 성장률을 나타내고 있습니다. 피합병법인의 상품매출의 대부분은 신발 및 관련 패션브랜드 도소매 매출이 차지하고 있으며, 국내 시장을 위주로 매출액이 발생됨에 따라 시장리서치 기관의 국내 신발 시장 전망치를 산업성장률로 적용하였습니다. 한편, 상기 성장률 자료의 출처로 활용한 유로모니터(Euro Monitor)는 영국 런던에 본사를 두고 있는 글로벌 리서치 기관으로 국내 및 해외 비즈니스 환경과 산업 현황을 전술적 및 전략적으로 분석한 마켓 분석 리포트, 데이터베이스, 컨설팅 프로젝트를 바탕으로 세계 각국의 수천 가지 제품과 서비스를 분석하는 공신력 있는 기관입니다. 또한 한국섬유산업연합회는 대한민국 산업통상자원부 유관기관으로 1967년 섬유단체협의로 발족하여 1980년 한국섬유산업연합회로 개편되어 역사가 오래된 기관으로 현재까지 3천억달러의 무역흑자와 함께 30만개의 기업과 80만명의 고용을 책임지는 등 국가 경제발전에 크게 기여해 왔습니다. 더불어, 매 분기마다 국내 섬유패션산업에 대한 동향, 통계 및 전망치 등을 제공하며 섬유패션 업계의 구심점 역할을 하고 있습니다. (3) 과거 매출액 구성비율피합병법인의 2022년 2분기까지 과거 4년간 매출액 구성비율은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2분기 금액 비율 금액 비율 금액 비율 금액 비율 금액 비율 금액 비율 상품매출 와이컨셉(Y.CONCEPTS) 멀티와이컨셉(Multi Y.CONCEPTS) 기타 - 홀세일 - 온라인 - 홈쇼핑 - 행사 - 수출 합계 (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis)2022년 2분기까지는 전체 상품매출 중 와이컨셉 관련 매출이 전체 매출의 32.72%를차지하여 피합병법인의 높은 매출 비중을 차지하고 있으며, 이외에 멀티와이컨셉,홀세일, 온라인 및 홈쇼핑 관련 매출과 행사 및 수출 관련 매출이 추가적으로 발생되고 있습니다. 피합병법인이 영위하는 신발 유통사업은 피합병법인의 주력 PB 브랜드(베어파우_양털 부츠)의 특성상 상반기보다 하반기 매출액이 높게 나타나며, 특히 겨울철에 매출액이 크게 발생되는 계절성을 지니고 있습니다. 따라서, 피합병법인의 매출은 이러한계절적 판매 특성이 반영되어 주력 PB 브랜드(베어파우_양털 부츠)의 판매량 증가에따라 상하반기 및 분기별 매출액 비중에 차이가 있습니다.피합병법인의 과거 4개년 연간 매출액 대비 상반기 및 하반기 매출액의 비중은다음과
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같습니다. (단위 : 천원) 구분 상반기 하반기 매출액 상품매출 2018년 비율 2019년 비율 2020년 비율 2021년 비율 과거 4년 매출액 과거 4년 평균비율 (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) 피합병법인의 과거 4개년 매출액을 기준으로 하반기 매출액 비율은 평균 62.04%이며, 주력 PB 브랜드(베어파우_양털 부츠)의 계절적 판매 특성에 따라 상반기에 비해 매출액 비율이 높게 나타나고 있습니다.피합병법인의 과거 4개년 연간 매출액 대비 각 분기별 매출액의 비중은 다음과같습니다. (단위 : 천원) 구분 1분기 2분기 3분기 4분기 매출액 상품매출 2018년 비율 2019년 비율 2020년 비율 2021년 비율 과거 4년 매출액 과거 4년 평균비율 (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis)피합병법인의 과거 4개년 매출액을 기준으로 4분기 매출액 비율은 평균 45.40%이며, 주력 PB 브랜드(베어파우_양털 부츠)의 계절적 판매 특성에 따라 타 분기에 비해 매출액 비율이 높게 나타나고 있습니다. 3.2.2 판매채널별 매출 추정 피합병법인의 판매채널별 매출 추정내역은 다음과 같습니다. 3.2.2.1 와이컨셉(Y.CONCEPTS) 매출 (1) 와이컨셉(Y.CONCEPTS) 매출와이컨셉(Y.CONCEPTS)은 피합병법인의 Private Brands(Bearpaw, Polo, MICHAEL KORS, WING’S FOOT etc)를 주요 상품으로 하는 프리미엄 멀티 소형 매장입니다. 와이컨셉(Y.CONCEPTS) 매출은 과거 3개년 매장당 평균매출액(COVID-19로 인한 2020년 평균치 제외) 수준에서 매장수 증가에 따라 매출액이 증가하는 것으로 추정하였습니다. 2022년은 사업계획 매장수를 적용하였으며, 이후 산업성장률(국내 신발산업 성장률 5.96%) 수준으로 매장수가 증가되는 것으로 반영하여 추정하였습니다. 브랜드별 매출액은 전체 매출액 중 과거 3개년 평균(COVID-19로 인한 2020년 평균치 제외) 기준 해당 브랜드가 차지하는 매출액 비율을 적용하여 추정하였습니다. (2) 와이컨셉(Y.CONCEPTS) 매출액 추정 1) 과거 실적 및 미래 추정 매출피합병법인의 와이컨셉(Y.CONCEPTS) 매장 세부 매출 실적(COVID-19로 인한 2020년 평균치 제외) 및 향후 추정내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2분기 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 와이컨셉(YC) 매장수(점포수) 매장당매출액 PB브랜드매출 - 베어파우 - 폴로 - PB기타 - 사입기타 위탁매출 합계 비중 - PB브랜드_% - 위탁_% (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis)2) 과거 브랜드별 매출액 구성비율 피합병법인의 평가기준일 현재 최근 4개년 와이컨셉(Y.CONCEPTS) 브랜드별 매출 구성 비율 및 향후 5개년 브랜드별 매출액 추정비율은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 2018년 2019년 2020년 2021년 평균(2018년, 2019년, 2021년) 추정비율 금액 비율 금액 비율 금액 비율 금액 비율 평균금액 평균비율 '22년~26년 PB브랜드매출 - 베어파우 - 폴로 - PB기타(주1) PB기타 비율조정 - 사업기타 위탁매출 합계 (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis)(주1) MICHAEL KORS, WING'S FOOT 매출의 경우 2021년 부터 피합병회사의 주요 브랜드 매출액 비중을 차지하고 있으며, 피합병회사의 향후 사업계획 및 매출 방향성을 고려하여 2021년 최근 기준 매출액에서 차지하는 비율을 적용하여 브랜드 매출액을 추정하였습니다. MICHAEL KORS, WING'S FOOT 브랜드의 2021년 최근 기준비율 적용에 따른 전체 비율 차이는 PB기타 브랜드 점유율에서 조정 반영하여 매출액을 추정하였습니다. 3.2.2.2 멀티와이컨셉(Multi
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Y.CONCEPTS) 매출 (1) 멀티와이컨셉(Multi Y.CONCEPTS) 매출멀티와이컨셉(Multi Y.CONCEPTS)은 2017년 7월 초 멀티스포츠 및 패션라이프스타일 브랜드 신발 편집매장으로 국내 멀티숍 시장에 새롭게 론칭하였으며, 2021년 말 현재 5개 매장을 운영 중입니다. 멀티와이컨셉(Multi Y.CONCEPTS) 매출은 피합병법인의 사업계획 및 향후 매출 방향성(PB브랜드 집중화 전략, 로드샵 정리 등)을 고려하여 2021년 최근 기준 점포당 매출액 수준에서 매장수 증가에 따라 매출액이 증가하는 것으로 추정하였습니다. 매장 수는 2022년은 사업계획 매장 수(2022년 1개매장이전 예정으로매장수가 일시적으로 감소)를 적용하였으며,이후 산업성장률(국내신발산업 성장률 5.96%) 수준으로 매장 수가 증가하는 것으로 반영하여 추정하였습니다. 브랜드별 매출액은 전체 매출액에서 과거 3개년 평균(COVID-19로인한 2020년 평균치 제외) 기준 해당 브랜드가 차지하는 매출액 비율을 적용하여 추정하였습니다. 멀티와이컨셉(Multi Y.CONCEPTS)의 GB브랜드 매출의 경우 수익성은 낮으나 스포츠브랜드(아디다스, 뉴발란스, 퓨마, 리복, 아식스, 나이키, 라코스테, 페레드페리 etc)회사와 관계유지 및 상품품평회 참여를 통해 피합병법인 PB브랜드 상품개발에 필요한 상품정보의 획득, 피합병법인의 PB브랜드 홍보효과를 고려하여 매장 수가 일정수준(매년1개 수준) 정도 증가할 것으로 예상하고 있습니다. (2) 멀티와이컨셉(Multi Y.CONCEPTS) 매출액 추정 1) 과거 실적 및 미래 추정 매출피합병법인의 평가기준일 현재 최근 4개년 및 향후 5개년에 대한 멀티와이컨셉(Multi Y.CONCEPTS) 매출 추정내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2분기 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 멀티와이컨셉(MYC) 매장수(점포수) 매장당매출액 PB브랜드매출 - 베어파우 - 폴로 - PB기타 GB브랜드매출 - 나이키 - 뉴발란스 - 아디다스 - 푸마 - 리복 - 라코스테 - 사입기타 위탁매출 합계 비중 - PB브랜드_% - GB브랜드_% - 위탁_% (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) 2) 과거 브랜드별 매출액 구성비율피합병법인의 평가기준일 현재 최근 4개년 멀티와이컨셉(Multi Y.CONCEPTS) 브랜드별 매출 구성 비율 및 향후 5개년 브랜드별 매출액 추정비율은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 2018년 2019년 2020년 2021년 평균(2018년, 2019년, 2021년) 추정비율 금액 비율 금액 비율 금액 비율 금액 비율 금액 비율 '22년~26년 PB브랜드매출 - 베어파우 - 폴로 - PB기타(주1) PB기타 비율조정 GB브랜드매출 - 나이키 - 뉴발란스 - 아디다스 - 푸마 - 리복 - 라코스테 - 사입기타 위탁매출 합계 (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) (주1) MICHAEL KORS, WING'S FOOT 매출의 경우 2021년 부터 피합병회사의 주요 브랜드 매출액 비중을 차지하고 있으며, 피합병회사의 향후 사업계획 및 매출 방향성을 고려하여 2021년 최근 기준 매출액에서 차지하는 비율을 적용하여 브랜드 매출액을 추정하였습니다. MICHAEL KORS, WING'S FOOT 브랜드의 2021년 최근 기준비율 적용에 따른 전체 비율 차이는 PB기타 브랜드 점유율에서 조정 반영하여 매출액을 추정하였습니다. 3.2.2.3 기타매출 기타매출은 피합병법인의 제품을 멀티숍 매장 이외에 홀세일, 온라인, 홈쇼핑, 행사, 수출 등 판매채널을 통해 이루어지는 매출입니다.피합병법인의 기타매출은 신발 시장 규모 증가에 따른 상품매출 증가와 연계되어 매출액이 지속적으로 성장할 것으로 예상되고 있습니다.(1) 홀세일 매출홀세일 매출은 아디다스나 퓨마 등 GB브랜드에서 물건을 매입하여 홀세일(ABC마트, 슈마커, 폴더,
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풋마트 등) 업체에 전달하여 발생하는 매출액과 홀세일 업체와의 관계 개선을 통해 피합병법인의 PB브랜드 상품(Bearpaw)을 홀세일 업체에 판매하는부분으로 매출액이 이루어져있습니다. 피합병법인은 홀세일 업체에서 요청하는 상품개발 및 업체별 독점상품 공급, 상품의 차별화를 통해 홀세일 판매 신장을 강화할 예정입니다. 피합병법인은 일부 GB브랜드와의 계약종료가 도래함에 따라 수익성이 낮은 GB브랜드 매출의 비중을 줄이고 수익성이 높은 자사 PB브랜드 매출(Bearpaw 집중)을 강화할 예정입니다. 홀세일 매출은 피합병법인의 사업계획 및 향후 매출 방향성(PB브랜드 집중화 전략)을 고려하여 2022년 사업계획 매출액 이후에는 산업성장률(국내 신발산업 성장률 5.96%) 수준으로 매출액이 증가하는 것으로 반영하여 추정하였습니다. 1.1) 과거 실적 및 미래 추정 매출피합병법인의 평가기준일 현재 최근 4개년 및 향후 5개년에 대한 홀세일 매출 추정내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2분기 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 홀세일 PB브랜드매출 - 베어파우 - 폴로 - PB기타 GB브랜드매출 - 나이키 - 뉴발란스 - 아디다스 - 푸마 - 리복 - 라코스테 - 사입기타 위탁매출 합계 비중 - PB브랜드_% - GB브랜드_% - 위탁_% (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) 1.2) 2022년 홀세일 상세 매출계획피합병법인의 2022년 홀세일 상세 매출계획은 다음과 같습니다. (단위 : 개, 천원) 구분 2022년 브랜드 물량 금액 홀세일 ABC마트 BEARPAW S마켓 커스텀제이 코스트코 쿠팡 토박스코리아 트레이더스 폴더 풋마트 WH펠틱스아산 롯데마트 슈마커 JD스포츠 소계 이외 GB브랜드 판매(홀세일 전체) PUMA LACOSTE 기타 소계 합계 (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) (2) 온라인 매출피합병법인의 온라인매출은 온라인 판매채널(비대면 채널로 COVID-19로 인한 영향 적음) 확대 및 온라인 전용상품 판매를 통해 매출액을 증대시킬 예정으로 피합병법인의 온라인 영업채널 운영 강화 전략은 다음과 같습니다.- 영업채널 운영 강화 및 신규 사업 확장(자사몰 강화, 종합몰/오픈마켓 운영, 윙스풋 단독 온라인 사이트 운영 등)- 마케팅 강화(패션전문몰에 필요한 컨텐츠 강화, 유튜브 및 라이브 형태의 마케팅 진행, SNS 마케팅 확대 등)- 상품경쟁력 강화(10~20대 온라인 전용상품 구성, 시즌 기획을 통한 유통사와의 프 로모션 기획 및 일정 협의 등(콜라보 상품 포함))온라인 매출은 피합병법인의 사업계획 및 향후 매출 방향성(PB브랜드 집중화 전략)을 고려하여 2022년 사업계획 매출액 이후에는 산업성장률(국내 신발산업 성장률 5.96%) 수준으로 매출액이 증가하는 것으로 반영하여 추정하였습니다.2.1) 과거 실적 및 미래 추정 매출피합병법인의 평가기준일 현재 최근 4개년 및 향후 5개년에 대한 온라인 매출 추정내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2분기 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 온라인 PB브랜드매출 - 베어파우 - 폴로 - PB기타 GB브랜드매출 - 나이키 - 뉴발란스 - 아디다스 - 푸마 - 리복 - 라코스테 - 사입기타 위탁매출 합계 비중 - PB브랜드_% - GB브랜드_% - 위탁_% (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) 2.2) 2022년 온라인 상세 매출계획피합병법인의 2022년 온라인 상세 매출계획은 다음과 같습니다. (단위 : 개, 천원) 구분 2022년 브랜드 물량 금액 온라인 베어파우(신상_SS) BEARPAW 베어파우(신상 SMU_SS) BEARPAW 베어파우(신상 SMU_FW) BEARPAW 베어파우(신상 예상_FW) BEARPAW 베어파우재고 BEARPAW 윙스풋 폴로 Polo
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PB기타재고 기타 소계 GB_신상 GB GB재고 GB 소계 합계 (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) (3) 홈쇼핑 매출홈쇼핑 매출은 피합병법인이 운영하는 약 60여개 소매매장에서 판매가 검증된 PB상품(Bearpaw)을 홈쇼핑 상품으로 선정하여 판매를 진행하고 있으며, COVID-19로 인해 비대면 판매가 증가함에 따라 높은 매출액 성장률을 보이고 있습니다. 홈쇼핑 매출은 피합병법인의 사업계획 및 향후 매출 방향성(PB브랜드 집중화 전략)을 고려하여 2022년 사업계획 매출액 이후에는 산업성장률(국내 신발산업 성장률 5.96%) 수준으로 매출액이 증가하는 것으로 반영하여 추정하였습니다.홈쇼핑 매출은 홈쇼핑 기존채널 유지 및 판매채널 확대를 통해 매출액을 증대시킬 예정으로 피합병법인의 홈쇼핑 영업채널 운영 강화 전략은 다음과 같습니다.- 기존 채널 유지 및 유통채널 확대(GS, 롯데, 메인 유통채널 유지 관리, 슈랄라 등 신규 브랜드의 K쇼핑, W쇼핑 등 티커머스 전용 채널 입점을 통한 유통채널 확대)- 브랜드 생산력 강화(안정적인 생산일정 리포트 유통사와 공유, 생산팀의 본사 QC 수행, 배송기간 및 물류 관리)- 상품경쟁력 강화(50~60대 고객층 이외에 30~40대 고객이 원하는 디자인 개발 및 강화, 신소재 개발 및 컬러의 차별성 마련)3.1) 과거 실적 및 미래 추정 매출피합병법인의 평가기준일 현재 최근 4개년 및 향후 5개년에 대한 홈쇼핑 매출 추정내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2분기 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 홈쇼핑 PB브랜드매출 - 베어파우 - PB기타 합계 비중 - PB브랜드_% (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) 3.2) 2022년 홈쇼핑 상세 매출계획피합병법인의 2022년 홈쇼핑 상세 매출계획은 다음과 같습니다. (단위 : 개, 천원) 구분 2022년 브랜드 상품명 수량 금액 런칭계획 GS 홈쇼핑 BEARPAW Q1 3월 런칭 Q2 샌들류 5월 런칭 Q2 간절기 6~7월 런칭 NEW F/W 2 10월 초 첼시 부츠 류 NEW F/W 3 11월 한파용 부츠 NEW F/W 4 11월 한파용 부츠 소계 롯데 홈쇼핑/롯데원티비 BEARPAW Q1 3월 런칭 Q2 샌들류 5월 런칭 Q2 간절기 6~7월 런칭 NEW F/W 2 10월 초 첼시 부츠 류 NEW F/W 3 11월 한파용 부츠 NEW F/W 4 11월 한파용 부츠 소계 CJ 오쇼핑/현대 홈쇼핑 BEARPAW SARA CJ오쇼핑 런칭 NEW S/S 2 CJ, 현대 병행 런칭 GRACE 현대홈쇼핑 런칭 ENOCH CJ, 현대 병행 런칭 소계 기타 홈쇼핑 및 T 커머스 BEARPAW LEONA 현대티컴, SK SUNNY SK ESTHER GS티컴 ENOCH 롯데원티비 소계 합계 (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) (4) 행사 매출행사 매출은 피합병법인의 재고소진을 목적으로 운영되는 영업채널로써 연간 20~25억원 수준의 매출을 유지할 계획이며, 피합병법인의 사업계획 및 향후 매출 방향성(PB브랜드 집중화 전략)을 고려하여 2022년 사업계획 매출액 이후에는 산업성장률(국내 신발산업 성장률 5.96%) 수준으로 매출액이 증가하는 것으로 반영하여 추정하였습니다. 행사 매출의 브랜드별 매출액은 전체 매출액 중 과거 3개년 평균(COVID-19로 인한 2020년 평균치 제외) 기준 해당 브랜드가 차지하는 매출액 비율을 적용하여 추정하였습니다.행사 매출은 효율성 높은 이벤트행사 및 팝업 오픈을 통해서 판매를 확대해 나갈 예정이며, 행사 매출액 확대를 위한 전략은 다음과 같습니다.- 효율적 운영(비효율 매장의 경우 운영종료 및 효율성 높은 이벤트행사, 팝업 오픈, 신규유통 입점을 진행함)- 상품 판매율 증대 행사 진행 및 로드쇼 운영(신상대비 이월상품 판매율 증대를 위 한 점포 확대 및 Last chance / Clearance
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zone 구성, 로드쇼 강화를 위한 매장담당 자 사전미팅을 통해 유리한 입지 확보) 4.1) 과거 실적 및 미래 추정 매출피합병법인의 평가기준일 현재 최근 4개년 및 향후 5개년에 대한 행사 매출 추정내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2분기 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 행사 PB브랜드매출 - 베어파우 - 폴로 - PB기타 GB브랜드매출 - 나이키 - 뉴발란스 - 아디다스 - 푸마 - 리복 - 라코스테 - 사입기타 위탁매출 합계 비중 - PB브랜드_% - GB브랜드_% - 위탁_% (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) 4.2) 과거 브랜드별 매출액 구성비율행사 매출의 2021년까지 과거 3개년 평균(COVID-19로 인한 2020년 평균치 제외) 브랜드별 매출액 구성비율은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 2018년 2019년 2020년 2021년 평균(2018년, 2019년, 2021년) 추정비율 금액 비율 금액 비율 금액 비율 금액 비율 평균금액 평균비율 '22년~26년 PB브랜드매출 - 베어파우 - 폴로 - PB기타 PB기타 비율조정 GB브랜드매출 - 나이키 - 뉴발란스 - 아디다스 - 푸마 - 리복 - 라코스테 - 사입기타 위탁매출 합계 (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis)(주1) MICHAEL KORS, WING'S FOOT 매출의 경우 2021년 부터 피합병회사의 주요 브랜드 매출액 비중을 차지하고 있으며, 피합병회사의 향후 사업계획 및 매출 방향성을 고려하여 2021년 최근 기준 매출액에서 차지하는 비율을 적용하여 브랜드 매출액을 추정하였습니다. MICHAEL KORS, WING'S FOOT 브랜드의 2021년 최근 기준비율 적용에 따른 전체 비율 차이는 PB기타 브랜드 점유율에서 조정 반영하여 매출액을 추정하였습니다. 4.3) 2022년 행사 상세 매출계획피합병법인의 2022년 행사 상세 매출계획은 다음과 같습니다. (단위 : 개, 천원) 구분 2022년 유통사 매장수 수량 금액 매장 LF스퀘어 NC 신세계 기타 소계 단기행사 현대 롯데 신세계 모다 소계 로드쇼 이마트 코스트코 소계 합계 (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis)(5) 수출 매출수출 매출은 일본, 중국 등 PB상품(Bearpaw) 판매를 통해 발생되는 매출액으로 2018년~2019년평균 수출 매출액이 약 30억원 수준 이었으나 2019년 이후 COVID-19로 인해서 2020년~2021년까지 매출액이 큰 폭으로 감소하였습니다. 피합병법인은 향후 COVID-19 진정세를 고려하여 매출 실적 회복을 위해 PB상품(Bearpaw)의 일본시장 수출 확대를 진행할 예정입니다. 피합병법인의 사업계획 및 향후 매출방향성(PB브랜드 집중화 전략)을 고려하여 2022년 사업계획 매출액 이후에는 산업성장률(국내 신발산업 성장률 5.96%) 수준으로 매출액이 증가하는 것으로 반영하여 추정하였습니다.수출 매출은 일본시장 내 다양한 판매루트 확대 및 제품기획을 통해 판매를 확대해 나갈 예정이며, 수출 매출액 확대를 위한 전략은 다음과 같습니다.- Interwave 매출 확대지원(코스트코 스타일 확대, TV홈쇼핑 및 카탈로그 오더 재유 치를 위한 영업지원)- 다양한 판매루트 확보(Rakuten 및 온라인 쇼핑몰 공략, Interwave외에 다양한 아 이템을 진행할 수 있는 업체 확보) 5.1) 과거 실적 및 미래 추정 매출피합병법인의 평가기준일 현재 최근 4개년 및 향후 5개년에 대한 수출 매출 추정내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2분기 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 수출 PB브랜드매출 - 베어파우 - 폴로 - PB기타 합계 비중 - PB브랜드_% (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) 5.2)
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2022년 수출 상세 매출계획피합병법인의 2022년 수출 상세 매출계획은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 2022년 브랜드 수출금액 매출액 영업 Bearpaw 50만불 합계 (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) 3.2.2.4 신규매출 피합병법인의 신규사업 매출은 손을 대지 않고 신발을 신고 벗을 수 있는 핑거프리(Finger Free) 신발 사업과 MZ세대를 겨냥하여 컨템포러리한 패션 신발 브랜드인 슈랄라(SURALA), 트렌드와 고급화된 여성 패션 라이브 신발 브랜드인 세인트마린(Saint Marine) 등 브랜드의 유통사업 입니다. 해당 신규사업 부분에 대한 매출은 현재 실질적인 매출이 발생되지 않은 상황임을 고려하여 추정 매출액에는 반영하지 않았으나, 향후 수익성 측면에서 피합병법인의 기존 사업분야와 더불어 수익창출에 크게 기여할 것으로 예상되고 있습니다.(1) 핑거프리(Finger Free) 매출 전망핑거프리(Finger Free) 상품은 2022년 9월 초 상품의 시장 출시 전후로 마케팅 전략을 통해 우선적으로 많은 소비자들에게 홍보를 하여 판매를 점진적으로 확대해 나갈 예정이며, 핑거프리(Finger Free) 매출액 확대를 위한 전략은 다음과 같습니다.- 바이럴 브랜딩: 카페/커뮤니티 등 실제 회원들을 활용한 카페 체험단을 통해 입소 문 바이럴 진행, 컨셉에 맞는 기획형 인플루언서를 활용하여 제품 홍보 및 브랜드 인식 개선, 온라인 뉴스탭 검색 노출 목적 마이너 언론사 송출- 광고 영역: 초반에는 네이버에 비교적 저렴한 SA로 자사몰 등록 후, 광고비 소진 내역에 맞춰 광고비 조정, 브랜드 검색 등록- Native Ad: Facebook/Instagram 등 타겟 광고 진행- 컨텐츠 제작: 디지털 마케팅 컨텐츠 기획 및 제작, 제품에 대한 바이럴 영상 제작 1.1) 2022년~2026년 핑거프리(Finger Free) 상세 매출계획피합병법인의 2022년~2026년 핑거프리(Finger Free) 상세 매출계획은 다음과 같습니다. (단위 : 개, 천원) 구분 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 수량 금액 수량 금액 수량 금액 수량 금액 수량 금액 YC MYC WS ON HS 합계 (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis)(2) 슈랄라(Surala) 매출 전망슈랄라(Surala)는 패션 트렌드에 민감하고 가성비가 좋은 상품을 선호하는 MZ세대들의 니즈에 맞는 컨템포러리한 패션 제화 신발브랜드로 2022년 하반기에 런칭할 계획입니다. 10여년 이상의 신발 기획, 개발, 소싱, 생산관리 및 멀티 유통 운영 노하우를 최대한 활용하여 MZ세대들이 선호하는 패션 제화 상품의 판매영역을 확대할 예정이며, 슈랄라(Surala) 매출액 확대를 위한 전략은 다음과 같습니다.- 상품 운영: 개발제작 및 사입 상품(플랫, 로퍼, 샌들, 슬리퍼, 부츠 등)으로 운영- 몰 운영: 자사몰(와이컨셉) 인스타 운영, 여성전문패션몰(기획전 및 네이버 DA 광 고) 운영, 오픈마켓(시선집중, 긴급공수, 타임딜 메인딜) 운영, 종합몰(타임특가, 딜 코드 메인 행사 진행, 베어파우 브랜드 연합 행사 진행) 운영- 마케팅: 카카오톡 채팅방 상단 DA 광고 활용, 인스타그램 SHOP 더보기 기능 활용 및 슈랄라 인스타그램 계정 개설 2.1) 2022년~2026년 슈랄라(Surala) 상세 매출계획피합병법인의 2022년~2026년 슈랄라(Surala) 상세 매출계획은 다음과 같습니다. (단위 : 개, 천원) 구분 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 수량 금액 수량 금액 수량 금액 수량 금액 수량 금액 YC MYC WS ON 합계 (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis)(3) 세인트마린(Saint Marine) 매출 전망피합병법인은 시간이 갈수록 점점 브랜드화, 트렌드화, 고급화 되어 가는 홈쇼핑시장의 니즈에 발맞추어 "Saint Marine" 신규 홈쇼핑 브랜드를 준비하게 되었고 브랜드명에서
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느껴지는 유럽의 고급스러운 이미지를 잘 활용하여 세련되고 트랜디한 상품 개발을 통해 2022년 하반기 부터 홈쇼핑시장의 자리매김을 할 계획입니다.3.1) 2022년~2026년 세인트마린(Saint Marine) 상세 매출계획 피합병법인의 2022년~2026년 세인트마린(Saint Marine) 상세 매출계획은 다음과 같습니다. (단위 : 개, 천원) 구분 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 수량 금액 수량 금액 수량 금액 수량 금액 수량 금액 YC HS 합계 (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) 3.3 매출원가 추정 피합병법인의 매출원가 과거 실적 및 2022년부터 2026년까지 향후 5개년 매출원가 추정내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2분기 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 상품매출원가 와이컨셉(YC) 와이컨셉_원가율 멀티와이컨셉(MYC) 멀티와이컨셉_원가율 기타 - 홀세일 홀세일_원가율 - 온라인 온라인_원가율 - 홈쇼핑 홈쇼핑_원가율 - 행사 행사_원가율 - 수출 수출_원가율 합계 원가율 (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) 3.3.1 와이컨셉(Y.CONCEPTS) 매출원가 (1) 와이컨셉(Y.CONCEPTS) 매출원가피합병법인의 와이컨셉(Y.CONCEPTS) 매출원가는 과거 3개년 브랜드별 평균 매출원가율(COVID-19로 인한 2020년 평균치 제외)을 향후 추정 매출액에 적용하여 추정하였습니다. (2) 와이컨셉(Y.CONCEPTS) 매출원가 추정 피합병법인의 평가기준일 현재 최근 4개년 및 향후 5개년에 대한 와이컨셉(Y.CONCEPTS) 매출원가 추정내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2분기 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 와이컨셉(Y.CONCEPTS) PB브랜드매출원가 - 베어파우 원가율 - 폴로 원가율 원가율 원가율 - PB기타 원가율 - 사입기타 원가율 위탁매출원가 원가율 합계 원가율 - PB브랜드_% - 위탁_% (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) 3.3.2 멀티와이컨셉(Multi Y.CONCEPTS) 매출원가 (1) 멀티와이컨셉(Multi Y.CONCEPTS) 매출원가 피합병법인의 멀티와이컨셉(Multi Y.CONCEPTS) 매출원가는 피합병법인의 사업계획 및 향후 매출 방향성(PB브랜드 집중화 전략)을 고려하여 최근 기준 원가율을 추정매출액에 적용하여 추정하였습니다.(2) 멀티와이컨셉(Multi Y.CONCEPTS) 매출원가 추정피합병법인의 평가기준일 현재 최근 4개년 및 향후 5개년에 대한 멀티와이컨셉(Multi Y.CONCEPTS) 매출원가 추정내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2분기 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 멀티와이컨셉(MYC) PB브랜드매출원가 - 베어파우 원가율 - 폴로 원가율 원가율 원가율 - PB기타 원가율 GB브랜드매출원가 - 나이키 원가율 - 뉴발란스 원가율 - 아디다스 원가율 - 푸마 원가율 - 리복 원가율 - 라코스테 원가율 - 사입기타 원가율 위탁매출원가 원가율 합계 원가율 - PB브랜드_% - GB브랜드_% - 위탁_% (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) 3.3.3 기타매출원가 기타매출원가는 멀티숍 매장 외에 홀세일, 온라인, 홈쇼핑, 행사, 수출 등의 판매채널을 통해 발생하는 매출원가입니다. (1) 홀세일 매출원가홀세일 매출원가는 피합병법인의 사업계획 및 향후 매출 방향성(PB브랜드 집중화 전략)을 고려하여 과거 3개년 평균(2019년~2021년) 원가율을 추정 매출액에 적용하여 추정하였습니다.1.1) 홀세일 매출원가 추정피합병법인의 평가기준일 현재 최근 4개년 및 향후 5개년에 대한
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홀세일 매출원가 추정내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2분기 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 홀세일 PB브랜드매출원가 - 베어파우 원가율 - 폴로 원가율 원가율 원가율 - PB기타 원가율 GB브랜드매출원가 - 나이키 원가율 - 뉴발란스 원가율 - 아디다스 원가율 - 푸마 원가율 - 리복 원가율 - 라코스테 원가율 - 사입기타 원가율 위탁매출원가 원가율 합계 원가율 - PB브랜드_% - GB브랜드_% - 위탁_% (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) (2) 온라인 매출원가온라인 매출원가는 피합병법인의 사업계획 및 향후 매출 방향성(PB브랜드 집중화 전략)을 고려하여 과거 3개년 평균(2019년~2021년) 원가율을 추정 매출액에 적용하여 추정하였습니다.2.1) 온라인 매출원가 추정피합병법인의 평가기준일 현재 최근 4개년 및 향후 5개년에 대한 온라인 매출원가 추정내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2분기 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 온라인 PB브랜드매출원가 - 베어파우 원가율 - 폴로 원가율 원가율 원가율 - PB기타 원가율 GB브랜드매출원가 - 나이키 원가율 - 뉴발란스 원가율 - 아디다스 원가율 - 푸마 원가율 - 리복 원가율 - 라코스테 원가율 - 사입기타 원가율 위탁매출원가 원가율 합계 원가율 - PB브랜드_% - GB브랜드_% - 위탁_% (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis)(3) 홈쇼핑 매출원가 홈쇼핑 매출원가는 피합병법인의 사업계획 및 향후 매출 방향성(PB브랜드 집중화 전략)을 고려하여 과거 3개년 평균(2019년~2021년) 원가율을 추정 매출액에 적용하여 추정하였습니다.3.1) 홈쇼핑 매출원가 추정피합병법인의 평가기준일 현재 최근 4개년 및 향후 5개년에 대한 홈쇼핑 매출원가 추정내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2분기 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 홈쇼핑 PB브랜드매출원가 - 베어파우 원가율 - PB기타 원가율 위탁매출원가 원가율 합계 원가율 - PB브랜드_% - 위탁_% (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) (4) 행사 매출원가행사 매출원가는 피합병법인의 사업계획 및 향후 매출방향성(PB브랜드 집중화 전략)을 고려하여 과거 3 개년 평균(COVID-19로 인한 2020년 평균치 제외) 원가율을 추정 매출액에 적용하여 추정하였습니다.4.1) 행사 매출원가가 추정피합병법인의 평가기준일 현재 최근 4개년 및 향후 5개년에 대한 행사 매출원가 추정내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2분기 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 행사 PB브랜드매출원가 - 베어파우 원가율 - 폴로 원가율 원가율 원가율 - PB기타 원가율 GB브랜드매출원가 - 나이키 원가율 - 뉴발란스 원가율 - 아디다스 원가율 - 푸마 원가율 - 리복 원가율 - 라코스테 원가율 - 사입기타 원가율 위탁매출원가 원가율 합계 원가율 - PB브랜드_% - GB브랜드_% - 위탁_% (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) (5) 수출 매출원가 수출 매출원가는 피합병법인의 사업계획 및 향후 매출방향성(PB브랜드 집중화 전략)을 고려하여 과거 3 개년 평균(COVID-19로 인한 2020년 평균치 제외) 원가율을 추정 매출액에 적용하여 추정하였습니다.5.1) 수출 매출원가가 추정피합병법인의 평가기준일 현재 최근 4개년 및 향후 5개년에 대한 수출 매출원가 추정내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2분기 2022년 2023년
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2024년 2025년 2026년 수출 PB브랜드매출원가 - 베어파우 원가율 - 폴로 원가율 - PB기타 원가율 합계 원가율 - PB브랜드_% (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) 3.4 판매비와관리비 추정 판매비와관리비는 비용항목별 성격에 따라 인건비, 인건비성경비, 변동비, 고정비로구분하여 추정하였습니다. 피합병법인의 평가기준일 현재 최근 4개년 및 향후 5개년에 대한 판매비와관리비 추정내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 분류기준 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2분기 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 임원급여 인건비 직원급여 인건비 상여금 인건비 잡급 인건비 퇴직급여 인건비 복리후생비 인건비성경비 세금과공과금 인건비성경비 백화점수수료 변동비 판매수수료 변동비 외주용역비 변동비 운반비 변동비 포장비 변동비 지급수수료 변동비 광고선전비 변동비 대손상각비 변동비 판매촉진비 변동비 지급임차료 고정비 건물관리비 고정비 여비교통비 고정비 접대비 고정비 통신비 고정비 수도광열비 고정비 전력비 고정비 수선비 고정비 보험료 고정비 차량유지비 고정비 소모품비 고정비 카드수수료 고정비 견본비 고정비 집기렌탈비 고정비 검사비 고정비 주식보상비용 고정비 감가상각비 감가상각비 판매비와관리비 합계 (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) 3.4.1 인건비 인건비는 임원급여, 직원급여, 상여금, 잡급 및 퇴직급여로 구성되어 있으며, 경제분석 전문기관인 'Economist Intelligence Unit(2021년 12월)' 고시 명목임금상승률 예측자료와 피합병법인의 향후 인원충원계획을 반영하여 2022년부터 2026년까지의 인건비를 추정하였습니다. 또한, 퇴직급여는 연간 급여추정액의 1/12씩 발생하는 것으로 가정하되, 임원퇴직금지급규정의 적용을 받는 임원의 경우, 배수를 고려하여 추정하였습니다. (1) 인건비 추정피합병법인의 평가기준일 현재 최근 4개년 및 향후 5개년에 대한 인건비 추정내역은다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2분기 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 임원급여 직원급여 - 본사 - 물류 - 멀티와이컨셉매장 - 와이컨셉 상여금 잡급 퇴직급여 인건비 합계 (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) (2) 추정기간 동안의 인원 및 급여 내역피합병법인의 과거 실적 및 추정기간 동안의 연평균 인원 및 급여 추정내역은 다음과같습니다. (단위 : 명, 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2분기 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 인원수 임원(주1) 직원(주1) - 본사 - 물류 - 멀티와이컨셉매장 - 와이컨셉 인원총계 인당급여 임원 직원 - 본사 - 물류 - 멀티와이컨셉매장 - 와이컨셉 급여 평균 (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis)(주1) 인원수는 월별 인원을 집계하여 평균한 수치입니다. 추정기간의 연평균인원은 추정기간동안 매출 추정치를 바탕으로 피합병법인의 인력계획에 근거하였습니다. (주2) 추정기간의 1인당 평균급여는 과거 3개년 평균(2019년~2021년) 실제 급여를 기준으로 아래의 명목임금상승률만큼 증가하는 것으로 추정하였습니다. 구분 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 명목임금상승률 (3) 기타 인건비피합병법인의 기타 인건비는 상여금, 잡금 및 퇴직급여로 구성되어 있습니다. 피합병법인의 평가기준일 현재 최근 4개년 및 향후 5개년에 대한 기타 인건비 추정내역은다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2분기 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 상여금 금액 판관급여 대비 비율 잡금 금액 판관급여 대비 비율 퇴직급여(주1) 금액 판관급여 대비 비율 기타 인건비 (출처 :
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피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis)(주1) 임원의 경우 임원퇴직금지급규정에 따른 배수를 반영함에 따라 급여의 1/12보다 높게 추정되었습니다. 3.4.2 인건비성경비 인건비성경비는 과거 3개년(2019년~2021년) 급여 대비 평균 비율만큼 발생하는 것으로 가정하여 추정하였습니다. 피합병법인의 평가기준일 현재 최근 4개년 및 향후 5개년에 대한 인건비성경비 추정내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2분기 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 복리후생비 금액 판관급여 대비 비율 세금과공과 금액 판관급여 대비 비율 인건비성경비 합계 (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) 3.4.3 변동비성비용 (1) 변동비성 비용 추정피합병법인의 변동비성 비용은 과거 3개년 평균(2019년~2021년) 매출액 대비 평균 비율만큼 발생하는 것으로 가정하여 추정하였습니다. 피합병법인의 평가기준일 현재최근 4개년 및 향후 5개년에 대한 변동비성 비용 추정내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2분기 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 백화점수수료 판매수수료 외주용역비 운반비 포장비 지급수수료 광고선전비 대손상각비 판매촉진비 변동비성 비용 합계 (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis)(1) 변동비성 비용 추정 상세1) 백화점수수료 추정백화점수수료는 채널별로 백화점 입점에 따라 지급하는 수수료이며, 과거 3개년 평균(2019년~2021년) 채널별 매출액 대비 백화점수수료율을 적용하여 추정하였습니다. (단위 : 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2분기 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 와이컨셉 금액 매출액 대비 비율 멀티와이컨셉(주1) 금액 매출액 대비 비율 기타 금액 매출액 대비 비율 -온라인 금액 매출액 대비 비율 -홈쇼핑 금액 매출액 대비 비율 -행사 금액 매출액 대비 비율 백화점수수료 합계 (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis)(주1) 멀티와이컨셉의 백화점수수료는 로드샵 폐쇄(로드샵은 수수료없음) 등으로 인해서 최근 기준 백화점수수료율을 적용하였습니다. 2) 판매수수료 추정판매수수료는 채널별로 위탁관리 매장에 대해 중간수수료 성격으로 지급하는 수수료이며, 과거 3개년 평균(2019년~2021년) 채널별 매출액 대비 판매수수료율을 적용하여 추정하였습니다. (단위 : 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2분기 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 와이컨셉 금액 매출액 대비 비율 멀티와이컨셉 금액 매출액 대비 비율 기타 금액 매출액 대비 비율 -온라인 금액 매출액 대비 비율 -행사 금액 매출액 대비 비율 -수출 금액 매출액 대비 비율 판매수수료 합계 (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) 3) 기타 변동비성 비용 추정기타 변동비성 비용은 외주용역비, 운반비 등이며, 과거 3개년 평균(2019년~2021년) 전체 매출액 대비 판매수수료율을 적용하여 추정하였습니다. (단위 : 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2분기 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 매출액 외주용역비 금액 매출액 대비 비율 운반비 금액 매출액 대비 비율 포장비 금액 매출액 대비 비율 지급수수료 금액 매출액 대비 비율 광고선전비 금액 매출액 대비 비율 대손상각비 금액 매출액 대비 비율 판매촉진비(주1) 금액 매출액 대비 비율 기타 변동비성 비용 합계 (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis)(주1) 과거 수수료 비용으로 분류된 할인쿠폰비용 등에 대하여 판매촉진비로 분류함에 따라 최근 기준 매출액 대비 판매촉진비
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비율을 적용하였습니다. 3.4.4 고정비성 비용 피합병법인의 고정비성 비용은 과거 3개년 평균(2019년~2021년) 항목별 금액에 'Economist Intelligence Unit(2021년 12월)' 고시 연도별 물가상승률 전망치를 적용하여 추정하였습니다. 피합병법인의 평가기준일 현재 최근 4개년 및 향후 5개년에 대한 고정비성 비용 추정내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2분기 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 지급임차료 건물관리비 여비교통비 접대비 통신비 수도광열비 전력비 수선비 보험료 차량유지비 소모품비 카드수수료 견본비 집기렌탈비 검사비 주식보상비용(주1) 고정비성 비용 합계 물가상승률 (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis)(주1) 주식보상비용은 2021년 용역가득기간(2019년 10월 부여)이 완료되었으며, 추가적으로 인식할 주식보상비용은 없습니다. 3.4.5 감가상각비 및 무형자산상각비 감가상각비 및 무형자산상각비는 '3.6 신규투자 및 감가상각비 추정'에서 추정하였습니다. 3.5 법인세비용 법인세비용은 영업이익과 과세표준이 동일한 것으로 가정하고 추정기간동안 현행 법인세율(지방소득세 포함)을 적용하여 추정하였습니다. 과세표준 법인세율 지방소득세율 적용세율 2억원 이하 2억원 초과 200억원 이하 200억원 초과 3.5.1 법인세 비용 추정 내역 영업이익에 대한 법인세비용의 추정 내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 법인세차감전이익 과세표준 적용세율에 따른 법인세(주1) 법인세 추정액(주1) TAX RATE (출처 : 피합병법인 제시자료 및 회계법인 현 Analysis) (주1) 법인세 및 지방소득세를 포함하고 있습니다. 3.6 신규투자 및 감가상각비 추정 피합병법인의 업종 특성상 추정기간 동안 유ㆍ무형자산에 대한 지속적인 투자가 이루어질 예정이며, 신규투자 및 감가상각비 등은 2021년말 현재 피합병법인의 유ㆍ무형자산 현황과 추정기간 동안 피합병법인의 설비 투자계획 및 감가상각 회계정책 등을 고려하여 추정하였습니다. 또한, 신규투자에 대하여 상세내역을 입수하여 추정매출 및 추정 인원계획 등 사업계획과 적합성을 확인하였습니다. 3.6.1 고정자산 현황 평가기준일 현재 피합병법인의 고정자산 현황은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 취득가액 감가상각누계액 장부가액 상각방법 및 내용연수 유형자산 토지 건물 정액법/40년 기계장치 정액법/10년 차량운반구 정액법/5년 비품 정액법/5년 실내장식 정액법/5년 시설장치 정액법/5년 사용권자산 정액법/5년 소계 무형자산 소프트웨어 정액법/5년 소계 합계 (출처 : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) 3.6.2 재투자액 및 상각비 가정 (1) 연도별 CAPEX 추정 내역피합병법인은분석기준일 현재 차량운반구및실내장식에 대한투자계획이있습니다. (2) 생산능력 유지를 위한 재투자 추정피합병법인의 기존 생산능력 유지를 위한 재투자금액은 기존자산에 대한 감가상각비만큼재투자가 발생하는 것으로 가정하였습니다. 3.6.3 CAPEX 추정 결과 (1) 연도별 CAPEX 추정 내역피합병법인의 유형자산 및 무형자산에 대한 연도별 CAPEX 추정 내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 계정과목 계정과목 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 유형자산 건물 기계장치 차량운반구 비품 실내장치 합계 무형자산 소프트웨어 합계 총 투자액 (출처 : 피합병법인 제시자료 및 회계법인 현 Analysis) 3.6.4 상각비 추정 결과 (1) 연도별 상각비 추정 내역 (단위 : 천원) 구분 계정과목 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2분기 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 기존투자 건물 기계장치 차량운반구 비품 실내장식 사용권자산 소계 소프트웨어 소계 합계 대체투자 건물 기계장치 차량운반구 비품 실내장식
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사용권자산 소계 소프트웨어 소계 합계 총계 (출처 : 피합병법인 제시자료 및 회계법인 현 Analysis)(2) 감가상각비의 분류 내역 (단위 : 천원) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2분기 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 감가상각비-판관 무형자산상각비-판관 합계 (출처 : 피합병법인 제시자료 및 회계법인 현 Analysis)(출처 : 피합병법인 제시자료 및 회계법인 현 Analysis) 3.7 순운전자본의 추정 피합병법인의 영업자산은 매출채권, 미수금, 선급금, 재고자산 등으로 구성되어 있으며, 영업부채는 매입채무, 미지급금 등, 상품보증금, 환불부채, 예수금 등으로 구성되어 있습니다.순운전자본은 과거 평균회전율을 이용하여 추정하였으며, 향후에도 분석된 회전기일이 일정하게 유지되는 것으로 가정하여 추정하였습니다.상기 가정을 적용하여 추정한 순운전자본의 내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 구분 번호 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 영업자산(A) - 매출채권 - 미수금 - 선급금 - 재고자산 영업부채(B) - 매입채무 - 미지급금 등 - 상품보증금 - 환불부채 - 예수금 순운전자본(A-B) 순운전자본 증감(주1) (출처 : 피합병법인 제시자료 및 회계법인 현 Analysis)(주1) 순운전자본의 증감은 기말 순운전자본과 기초 순운전자본의 단순한 차이 금액으로 산정되었으며, 이로 인해 비현금거래가 반영된 감사보고서의 현금흐름표 주석의 내용과 차이가 있습니다.(1) 매출채권매출채권은 피합병법인의 과거 3개년(2019년~2021년) 평균회전율이 일정하게 유지되는 것으로 추정하였으며, 상세내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원, 회) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 매출채권 매출액 회전율 (출처 : 피합병법인 제시자료 및 회계법인 현 Analysis) (2) 미수금 미수금은 피합병법인의 과거 3개년(2019년~2021년) 평균회전율이 일정하게 유지되는 것으로 추정하였으며, 상세내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원, 회) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 미수금 매출액 회전율 (출처 : 피합병법인 제시자료 및 회계법인 현 Analysis)(3) 선급금 선급금은 피합병법인의 과거 3개년(2019년~2021년) 평균회전율이 일정하게 유지되는 것으로 추정하였으며, 상세내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원, 회) 구 분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 선급금 매출원가 회전율 (출처 : 피합병법인 제시자료 및 회계법인 현 Analysis)(4) 재고자산재고자산은 피합병법인의 과거 3개년(2019년~2021년) 평균회전율이 일정하게 유지되는 것으로 추정하였으며, 상세내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원, 회) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 재고자산 매출원가 회전율 (출처 : 피합병법인 제시자료 및 회계법인 현 Analysis) (5) 매입채무 매입채무는 피합병법인의 과거 3개년(2019년~2021년) 평균회전율이 일정하게 유지되는 것으로 추정하였으며, 상세내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원, 회) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 매입채무 매출원가 회전율 (출처 : 피합병법인 제시자료 및 회계법인 현 Analysis)(6) 미지급금 등 미지급금 등은 피합병법인의 과거 3개년(2019년~2021년) 평균회전율이 일정하게 유지되는 것으로 추정하였으며, 상세내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원, 회) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2023년
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2024년 2025년 2026년 미지급금 등 판매관리비 회전율 (출처 : 피합병법인 제시자료 및 회계법인 현 Analysis)(7) 상품보증금 상품보증금은 피합병법인의 과거 3개년(2019년~2021년) 평균회전율이 일정하게 유지되는 것으로 추정하였으며, 상세내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원, 회) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 상품보증금 매출액 회전율 (출처 : 피합병법인 제시자료 및 회계법인 현 Analysis)(8) 환불부채 환불부채는 피합병법인의 과거 3개년(2019년~2021년) 평균회전율이 일정하게 유지되는 것으로 추정하였으며, 상세내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원, 회) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 환불부채 매출액 회전율 (출처 : 피합병법인 제시자료 및 회계법인 현 Analysis)(9) 예수금 예수금은 피합병법인의 과거 3개년(2019년~2021년) 평균회전율이 일정하게 유지되는 것으로 추정하였으며, 상세내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원, 회) 구분 실적 추정 2018년 2019년 2020년 2021년 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 예수금 판매관리비 회전율 (출처 : 피합병법인 제시자료 및 회계법인 현 Analysis) 3.8 가중평균자본비용의 산정 현금흐름할인법을 이용하여 가치를 평가하기 위해서는 추정된 잉여현금흐름에 내재된 위험을 적절히 반영한 할인율을 추정하여야 합니다. 할인율로는 일반적으로 가중평균자본비용(WACC: Weighted Average Cost of Capital)이 이용되며, WACC은 다음과 같이 계산됩니다. Ke : 자기자본비용Tc : 한계법인세율Kd : 타인자본비용D : 이자부부채의 시장가치E : 자기자본의 시장가치V : D + E 3.8.1 자기자본비용 자기자본비용은 자본자산가격결정모형(CAPM: Capital Asset Pricing Model)에 의하여 다음과 같이 무위험수익률에 위험프리미엄을 가산하여 계산합니다. Ke = Rf + (Rm-Rf) ×βRf: 무위험수익률Rm: 기대시장수익률β: 피합병법인의 기업베타 구분 산출내역 비고 Rf Bloomberg(평가기준일 현재 10년 만기 국채수익률) Rm - Rf Bloomberg(시장위험프리미엄, 시장수익률과 Rf의 차이임) β 피합병법인과 유사한 업종에 있는 상장회사를 동종기업으로 선택하여 동종기업의 영업베타의 평균값으로 계산한 영업베타에 피합병법인의 목표자본구조를 감안하여 산출 Ke (출처 : 피합병법인 제시자료, Bloomberg 및 회계법인 현 Analysis)동종기업의 β를 이용하여 계산한 β의 계산 내역은 다음과 같습니다.피합병법인은 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종 분류 상 '생활용품 도매업(표준산업분류 G464)'에 해당되는 주권상장법인 5개사(코넥스상장법인 제외)와 추가로 소분류업종 분류인 '섬유, 의복, 신발 및 가죽제품 소매업(G474)', '상품 종합 도매업(G468)', '봉제의복 제조업(C181)', '신발 및 신발 부분품 제조업(C192)', '플라스틱제품 제조업(C141)', '기타 전문 도매업(G467)'에 해당되는 주권상장법인 46개사(코넥스상장법인 제외)에 대하여 주요 매출부문(패션 브랜드 유통 및 신발 도소매업)이 피합병법인과 무관한 기업 및 시총 규모가 일정 규모 이하이면서 감사보고서 상 감사의견이 의견거절인 회사를 제외한 17개사를 동종기업으로 선정하였습니다. (단위 : 천원) 회사명 시가총액(E) 이자부부채(D) D/E (주1) (주2) (주3) (주4) (주5) (주6) 신세계인터내셔날 LS네트웍스 한세엠케이 휠라홀딩스 지엔코 토박스코리아 화승엔터프라이즈 화승인더스트리 영원무역 코웰패션 에스제이그룹 까스텔바작 파나케이아 모다이노칩 젬백스링크 감성코퍼레이션 코데즈컴바인 (출처 : 한국거래소, 전자공시시스템, Bloomberg 및 회계법인 현 Analysis)(주1)
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2021년 12월 31일 기준 Bloomberg에서 조회한 2Year Weekly Adjusted Beta입니다.(주2) 시가총액은 2021년 12월 31일 이전 최종거래일의 종가를 자기주식을 제외한 발행주식수에 곱하여 산출하였습니다.(주3) 이자부부채는 동종기업의 2021년 12월 31일 기준 장단기차입금 등 이자부부채금액으로, 전자공시시스템 사업보고서를 참조하였습니다.(주4) 부채비율은 하마다(Hamada)모형을 적용하기 위해 '이자부부채/시가총액(D/E)'로 산정하였습니다.(주5) 하마다(Hamada)모형을 적용하여 계산한 무부채기업의 beta로, 계산시 이용한 법인세율은 22%입니다.(주6) 피합병법인의 목표자본구조를 적용하여 산출한 Beta입니다. 피합병법인의 목표자본구조는 피합병법인과 유사한 영업을 영위하는 동종기업들의 평균 부채비율(D/E)인 59.31%를적용하였습니다. 3.8.2 타인자본비용 2021년 12월 31일 현재 피합병법인의 이자부부채의 세전 가중평균차입이자율을 사용하였으며 그 계산 내역은 아래와 같습니다. 가중평균차입이자율은 2021년말 현재 이자부부채 잔액을 연이자율 기준으로 가중평균한 금액입니다. (단위 : 천원) 금융기관 명 차입금액 연이자비용 이자율 신한은행 국민은행 기업은행 우리은행 농협은행 하나은행 가중평균차입이자율(합계) 3.8.3 가중평균자본비용 가중평균자본비용은 자기자본비용(Ke)과 세후 타인자본비용(Kd)을 가중평균하여 산출하며, 가중평균을 위한 목표자본구조는 피합병법인과 유사한 영업을 영위하는 대용기업의 평균적인 자본구조로 수렴하는 것을 가정하여 동종기업들의 평균 부채비율(D/E)인 59.31%를 적용하였습니다. 산출된 가중평균자본비용은 11.93%이며, 산식은 아래와 같습니다.
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IV. 영업 및 자산의 내용 해당사항 없습니다. V. 신주의 주요 권리내용에 관한 사항 1. 합병시 발행되는 신주 및 합병비율 가. 아이비케이에스제12호기업인수목적(주)는 합병대가로 신주를 발행하여 교부할 예정입니다. 합병법인(아이비케이에스제12호기업인수목적(주))은 합병기일 현재 (주)윙스풋의 주주명부에 기재되어 있는 주주에 대하여 아래 내용에 따라 아이비케이에스제12호기업인수목적(주)의 기명식 보통주식 총 12,294,617주를 교부합니다.나. 아이비케이에스제12호기업인수목적(주)는 상기 '가.'에 따른 신주(액면가 100원)를 발행함에 있어 (주)윙스풋의 기명식 보통주식 주당(액면가 5,000원) 100.4495000의 비율로 하여 아이비케이에스제12호기업인수목적(주)의 기명식 보통주식을 교부합니다.다. 합병신주에 대한 이익배당의 기산일은 2022년 1월 1일로 합니다.라. 아이비케이에스제12호기업인수목적(주)가 주식매수청구에 의해 취득한 자기주식의처분은 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의5 제4항과 동법 시행령 제176조의7 제4항의 규정에 따라 당해 주식을 매수한 날로부터 5년 이내에 처분할 예정입니다.(주)윙스풋이 금번 합병을 진행하면서 주주 중 주식매수청구권을 행사하는 주주가 발생할 경우 해당 주식은 (주)윙스풋의 자기주식이 되며 아이비케이에스제12호기업인수목적(주)와 합병시 합병비율에 따라 신주가 교부될 수 있습니다. 이에 따라 취득한자기주식의 처분은 자본시장과 금융투자업에 관한 법 제165조의5 제4항과 동법 시행령 제176조의7 제3항의 규정에 따라 당해 주식을 매수한 날로부터 5년 이내에 처분할 예정입니다. 2. 신주의 상장등에 관한 사항 본 합병으로 인해 발생되는 신주는 2022년 10월 27일 코스닥시장에 상장될 예정입니다. 다만, 최종 상장일은 관계기관 등과의 협의 및 승인과정에 의해 변경될 수 있습니다. 3. 신주의 주요 권리 합병법인(아이비케이에스제12호기업인수목적(주))은 2022년 09월 06일 예정된 주주총회에서 정관을 개정할 예정이며, 개정 정관의 신주의 주요 권리는 다음과 같습니다.가. 액면금액 개정전 개정후 제 8 조 (1주의 금액) 이 회사가 발행하는 주식 1주의 금액은 일백(100)원으로 한다. 제7조(1주의 금액) 주식 1주의 금액은 100원으로 한다. 나. 의결권에 관한 사항(1) 의결권 개정전 개정후 제 26 조 (주주의 의결권) 주주의 의결권은 1주마다 1개로 한다. 제27조(주주의 의결권) 주주의 의결권은 1주마다 1개로 한다. (2) 의결권의 대리행사 개정전 개정후 제 29 조 (의결권의 대리행사) ① 주주는 대리인으로 하여금 그 의결권을 행사하게 할 수 있다. ② 제1항의 대리인은 주주총회 개시 전에 그 대리권을 증명하는 서면(위임장)을 제출하여야 한다. 제30조(의결권의 행사) ① 주주는 대리인으로 하여금 그 의결권을 행사 하게 할 수 있다. ② 제1항의 대리인은 주주총회 개시전에 그 대리권을 증명하는 서면(위임장)을 제출하여야 한다. (3) 의결방법 개정전 개정후 제 30 조 (주주총회의 결의방법) 주주총회의 결의는 법령과 정관에 다른 정함이 있는 경우를 제외하고는 출석한 주주의 의결권의 과반수로 하되 발행주식총수의 4분의 1 이상의 수로 하여야 한다. 제31조(주주총회의 결의방법) 주주총회의 결의는 법령과 정관에 다른 정함이 있는 경우를 제외하고는 출석한 주주의 의결권의 과반수와 발행주식총수의 4분의 1 이상의 수로써 한다. 다. 주식의 발행 및 배정 개정전 개정후 제 11 조 (신주인수권) ① 이 회사의 주주는 신주발행에 있어서 그가 소유한 주식의 수에 비례하여 신주의 배정을 받을 권리를 갖는다. ② 제1항의 규정에 불구하고 주권을 유가증권시장 또는 코스닥시장에 상장하기 위하여 신주를 모집하거나 모집을 위하여 인수인에게 인수하게 하는 경우 주주 외의 자에게 이사회 결의로 신주를 배정할 수 있다. 다만, 유가증권시장 또는 코스닥시장에 상장된 후에 주주 외의 자에게 신주를 배정하고자 하는 경우에는 상법 제434조에 따른 주주총회의 특별결의를
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요한다. ③ 제2항 본문의 방식에 의해 신주를 발행할 경우에 발행가격 등 구체적인 조건은 이사회의 결의로 정한다. ④ 주주가 신주인수권을 포기 또는 상실하거나 신주배정에서 단주가 발생하는 경우에는 그 처리방법은 이사회의 결의로 정한다. 제10조(신주인수권) ① 주주는 그가 소유한 주식의 수에 비례하여 신주의 배정을 받을 권리를 갖는다. ② 회사는 제1항의 규정에도 불구하고 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 이사회의 결의로 주주 외의 자에게 신주를 배정할 수 있다. 1. 발행주식총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위 내에서 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6에 따라 일반공모증자 방식으로 신주를 발행하는 경우 2.「상법」제542조의3에 따른 주식매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우 3. 발행하는 주식총수의 100분의 20 범위 내에서 우리사주조합원에게 주식을 우선배정하는 경우 4. 「근로복지기본법」 제39조의 규정에 의한 우리사주매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우 5. 발행주식총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위 내에서 긴급한 자금조달을 위하여 국내외 금융기관 또는 기관투자자에게 신주를 발행하는 경우 6. 발행주식총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위 내에서 사업상 중요한 기술도입, 연구개발, 생산·판매·자본제휴를 위하여 그 상대방에게 신주를 발행하는 경우 7. 주권을 코스닥시장에 상장하기 위하여 신주를 모집하거나 인수인에게 인수하게 하는 경우 8. 발행주식총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위 내에서 경영상의 필요로 「외국인투자 촉진법」 에 의한 외국인 투자를 위하여 신주를 발행하는 경우 ③ 제2항 각 호 중 어느 하나의 규정에 의해 신주를 발행할 경우 발행할 주식의 종류와 수 및 발행가격 등은 이사회의 결의로 정한다. ④ 신주인수권의 포기 또는 상실에 따른 주식과 신주배정에서 발생한 단주에 대한 처리방법은 이사회의 결의로 정한다. 4. 주식에 관한 사항 가. 회사가 발행할 주식의 총수 개정전 개정후 제 6 조 (발행예정주식총수) 이 회사가 발행할 주식의 총수는 [오억(500,000,000)]주로 한다. 제5조(발행예정 주식의 총수) 회사가 발행할 주식의 총수는 500,000,000주로 한다. 나. 주식 및 주권의 종류 개정전 개정후 제 9 조 (주권의 발행과 종류) 이 회사가 발행할 주권의 종류는 일주권, 오주권, 일십주권, 오십주권, 일백주권, 오백주권, 일천주권, 일만주권의 8종으로 한다. 다만, 「주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률」제·개정에 따라 전자등록계좌부에 주식 등을 전자등록하는 경우에는 동 조항은 삭제한다. 제 9 조의 2 (주식 등의 전자등록) 이 회사는 「주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률」제2조 제1호에 따른 주식 등을 발행하는 경우에는 전자등록기관의 전자등록계좌부에 주식 등을 전자등록하여야 한다. 제 10 조 (주식의 종류) 이 회사가 발행할 주식의 종류는 보통주식으로 한다. 제8조(주식 등의 전자등록) 회사는 「주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조 제1호에 따른 주식 등을 발행하는 경우에는 전자등록기관의 전자등록계좌부에 주식 등을 전자등록하여야 한다.제9조(주식의 종류) ① 회사가 발행할 주식은 보통주식과 종류주식으로 한다. ② 회사가 발행하는 종류주식은 이익배당 또는 잔여재산분배에 관한 우선주식, 의결권 배제 또는 제한에 관한 주식, 상환주식, 전환주식 및 이들의 전부 또는 일부를 혼합한 주식으로 한다. 제9조의2(이익배당, 의결권 배제 및 주식의 상환에 관한 종류주식) ① 회사는 이익배당, 의결권 배제 및 주식의 상환에 관한 종류주식(이하 이 조에서 “상환에 관한 종류주식”이라 한다)을 발행할 수 있다. ② 제5조의 발행예정주식총수 중 상환에 관한 종류주식의 발행한도는 발행주식총수의 4분의 1 범위 내로 한다. ③ 상환에 관한 종류주식에 대하여는 우선배당한다. 상환에 관한 종류주식에 대한 우선배당은 1주의 발행금액을 기준으로 발행 시에 이사회가 정한 배당률에 따라 현금으로 지급한다. ④ 상환에 관한
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종류주식에 대하여 제3항에 따른 배당을 하고 보통주식에 대하여 상환에 관한 종류주식의 배당률과 동률의 배당을 한 후, 잔여배당가능이익이 있으면 보통주식과 상환에 관한 종류주식에 대하여 동등한 비율로 배당한다.` ⑤ 상환에 관한 종류주식에 대하여 제3항에 따른 배당을 하지 못한 사업연도가 있는 경우에는 미배당분을 누적하여 다음 사업연도의 배당 시에 우선하여 배당한다. ⑥ 상환에 관한 종류주식의 주주에게는 상환에 관한 종류주식에 대하여 제3항에 따른 배당을 하지 아니한다는 결의가 있는 총회의 다음 총회부터 그 우선적 배당을 한다는 결의가 있는 총회의 종료 시까지는 의결권이 있다. ⑦ 회사는 이사회 결의로 상환에 관한 종류주식을 상환할 수 있다. ⑧ 주주는 회사에 대하여 상환에 관한 종류주식의 상환을 청구할 수 있다. ⑨ 상환가액은 발행가액에 배당률, 이자율, 시장상황 기타 종류주식의 발행에 관련된 제반 사정을 참작하여 발행 시 이사회에서 정한 금액을 더한 가액으로 한다. 다만, 상환가액을 조정하려는 경우 이사회에서 조정할 수 있다는 뜻, 조정사유, 조정방법 등을 정하여야 한다. ⑩ 상환기간(또는 상환청구 기간)은 배당률, 이자율, 시장상황 기타 종류주식의 발행에 관련된 제반 사정을 참작하여 종류주식의 발행 후 30년의 범위 내에서 발행 시 이사회 결의로 정한다. ⑪ 회사는 주식의 취득의 대가로 현금이외의 유가증권이나(다른 종류의 주식은 제외한다) 그 밖의 자산을 교부할 수 있다. 제9조의3(이익배당, 의결권 배제 및 주식의 전환에 관한 종류주식) ① 회사는 이익배당, 의결권 배제 및 주식의 전환에 관한 종류주식(이하 이 조에서 “전환에 관한 종류 주식”이라 한다)을 발행할 수 있다. ② 제5조의 발행예정주식총수 중 전환에 관한 종류주식의 발행한도는 발행주식총수의 4분의 1 범위 내로 한다. ③ 전환에 관한 종류주식에 대하여는 우선배당한다. 전환에 관한 종류주식에 대한 우선배당은 1주의 발행금액을 기준으로 발행 시에 이사회가 정한 배당률에 따라 현금으로 지급한다. ④ 전환에 관한 종류주식에 대하여 제3항에 따른 배당을 하고 보통주식에 대하여 전환에 관한 종류주식의 배당률과 동률의 배당을 한 후, 잔여배당가능이익이 있으면 보통주식과 전환에 관한 종류주식에 대하여 동등한 비율로 배당한다. ⑤ 전환에 관한 종류주식에 대하여 제3항에 따른 배당을 하지 못한 사업연도가 있는 경우에는 미배당분을 누적하여 다음 사업연도의 배당 시에 우선하여 배당한다. ⑥ 전환에 관한 종류주식의 주주에게는 전환에 관한 종류주식에 대하여 제3항에 따른 배당을 하지 아니한다는 결의가 있는 총회의 다음 총회부터 그 우선적 배당을 한다는 결의가 있는 총회의 종료 시까지는 의결권이 있다. ⑦ 전환에 관한 종류주식의 주주는 발행일로부터 30년 이내의 범위에서 전환에 관한 종류주식 발행 시 이사회 결의로 정한 기간 내에 전환에 관한 종류주식을 전환할 것을 청구할 수 있다. ⑧ 회사는 발행일로부터 발행일로부터 30년 이내의 범위에서 전환에 관한 종류주식 발행 시 이사회 결의로 정한 기간 내에 다음 각 호의 어느 하나에 해당 하는 경우 종류주식을 전환할 수 있다. 1. 회사의 재무적 상황의 개선을 위하여 필요한 경우 2. 회사의 경영상 필요, 기타 전환에 관한 종류주식의 발행에 관련된 제반 사정을 고려하여 발행 시 이사회가 전한 사유 ⑨ 제7항 또는 제8항의 전환으로 인하여 발행할 주식은 보통주식으로 하고, 그 전환비율은 종류주식 1주 당 전환으로 인하여 발행하는 주식 1주로 한다. ⑩ 제7항 또는 제8항에 따라 발행되는 신주에 대한 이익의 배당에 관하여는 제12조를 준용한다. 다. 주식매수선택권 개정전 개정후 제11조(주식매수선택권) ① 회사는 주주총회의 특별결의로 발행주식총수의 100분의 10범위 내에서 주식매수선택권을 부여할 수 있다. 다만, 「상법」 제542조의3 제3항의 규정에 따라 발행주식총수의 100분의 10의 범위 내에서 「상법 시행령」제30조 제4항에서 정하는 한도까지는 이사회의 결의로 주식매수선택권을 부여할 수 있다. 이 경우 주식매수선택권은
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경영성과 또는 주가지수 등에 연동하는 성과연동형으로 부여할 수 있다. ② 제1항 단서의 규정에 따라 이사회 결의로 주식매수선택권을 부여한 경우에는 그 부여 후 처음으로 소집되는 주주총회의 승인을 얻어야 한다. ③ 제1항의 규정에 의한 주식매수선택권 부여대상자는 회사의 설립·경영과 기술혁신 등에 기여하거나 기여할 수 있는 회사의 이사·감사 또는 피용자 및 「상법 시행령」 제30조 제1항이 정하는 관계회사의 이사·감사 또는 피용자로 한다. 다만, 회사의 이사에 대하여는 이사회의 결의로 주식매수선택권을 부여할 수 없다. ④ 제3항의 규정에 불구하고 「상법」 제542조의8 제2항의 최대주주와 그 특수관계인 및 주요주주와 그 특수관계인에게는 주식매수선택권을 부여할 수 없다. 다만, 회사 또는 제3항의 관계회사의 임원이 됨으로써 특수관계인에 해당하게 된 자(그 임원이 계열회사의 상무에 종사하지 아니하는 이사·감사인 경우를 포함한다)에게는 주식매수선택권을 부여할 수 있다. ⑤ 임원 또는 직원 1인에 대하여 부여하는 주식매수선택권은 발행주식총수의 100분의 10을 초과할 수 없다. ⑥ 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 이사회의 결의로 주식매수선택권의 부여를 취소할 수 있다. 1. 주식매수선택권을 부여받은 자가 본인의 의사에 따라 사임 또는 사직한 경우 2. 주식매수선택권을 부여받은 자가 고의 또는 과실로 회사에 중대한 손해를 입힌 경우 3. 회사의 파산 등으로 주식매수선택권의 행사에 응할 수 없는 경우 4. 기타 주식매수선택권 부여계약에서 정한 취소사유가 발생한 경우 ⑦ 회사는 주식매수선택권을 다음 각 호의 1에서 정한 방법으로 부여한다. 1. 주식매수선택권의 행사가격으로 보통주식(또는 종류주식)을 발행하여 교부하는 방법 2. 주식매수선택권의 행사가격으로 보통주식(또는 종류주식)의 자기주식을 교부하는 방법 3. 주식매수선택권의 행사가격과 시가와의 차액을 현금 또는 자기주식으로 교부하는 방법 ⑧ 주식매수선택권을 부여받은 자는 제1항의 결의일부터 2년 이상 재임 또는 재직한 날부터 7년 내에 권리를 행사할 수 있다. 다만, 제1항의 결의일로부터 2년 내에 사망하거나 그 밖에 본인의 책임이 아닌 사유로 퇴임 또는 퇴직한 자는 그 행사기간 동안 주식매수선택권을 행사할 수 있다. ⑨ 주식매수선택권의 행사로 인하여 발행한 신주에 대한 이익의 배당에 관하여는 제12조의 규정을 준용한다. 5. 배당에 관한 사항 가. 이익배당 개정전 개정후 제 55 조 (이익배당) ① 이익배당은 금전과 주식으로 할 수 있다. ② 이익의 배당을 주식으로 하는 경우 회사가 수종의 주식을 발행한 때에는 주주총회의 결의로 그와 다른 종류의 주식으로도 할 수 있다. ③ 제1항의 배당은 매결산기말 현재의 주주명부에 기재된 주주 또는 등록된 질권자에게 지급한다. 제56조(이익배당) ① 이익배당은 금전 또는 금전 외의 재산으로 할 수 있다. ② 이익의 배당을 주식으로 하는 경우 회사가 종류주식을 발행한 때에는 주주총회의 결의로 그와 다른 종류의 주식으로도 할 수 있다. ③ 제1항의 배당은 매결산기말 현재의 주주명부에 기재된 주주 또는 등록된 질권자에게 지급한다. ④ 이익배당은 주주총회의 결의로 정한다.
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II. 사업의 내용 1. 사업의 개요 가. 의료기기 산업의 현황 당 사가 제조 및 판매하고 있는 ‘의료기기’는 사람 또는 동물에게 사용되는 기구, 기계, 재료 등으로서 질병의 진단, 치료, 예방의 목적으로 사용되는 제품을 말하며 의학과 전기, 전자, 기계, 광학 등의 기술이 융합되는 산업 분야입니다. 현재 의료기기는 IT, BT 등 기술 발달에 따라 제품군이 점차 복잡, 다양화되는 추세이며 현재는 주사기와 같은 소모품, 기초의료용품, MRI, 로봇 및 수술기기 등 다양한 제품이 있습니다. 의료기기의 특성은 인간의 생명에 직결될 수 있는 기계이므로 각국 정부는 의료기기 생산 및 제조, 임상시험 등의 안전규제, 유통 및 판매 등 안전성 확보, 지적재산권 보장 등을 규제하고 있으며 국가 간 인증 허가제도가 상이하기 때문에 의료기기산업은 높은 진입장벽을 갖고 있다고 할 수 있습니다. 의료기기는 병의원이 주요 수요처이며 제품의 특성상 인간의 생명과 보건에 직결되기 때문에 수요자들은 보수적인 성격이 강한 특성을 보이며 기존에 사용했다거나 검증된 제품을 지속적으로 구매하는 모습을 보입니다. 따라서 의료기기산업은 높은 진입장벽과 가격의 비탄력적 특성을 보이고 있습니다. 의료기기산업은 사람의 생명을 다루는 기기라는 점에서 각종 기술이 융합되는 산업으로 기술 의존형 사업이기에 제품의 개발에서 생산까지 걸리는 시간이 길며(약 3~5년), 게다가 개별 제품의 시장 규모가 작고 다품종 소 량생산의 성격을 띠기 때문에 끊임없는 R 투자가 필요하여 자본의존형 사업으로 정의할 수 있습니다 나. 의료기기 시장의 규모 및 전망 (가) 의료기기 시장 개요① 세계 의료기기 개요 2018 년 세계 의료기기 시장규모는 2017 년 대비 8.2% 증가한 약 3,899 억 달러(Fitch Solutions, 2019)로 추정되며, 2015 년 성장률이 감소했지만 2016 년 이후 꾸준히 증가하고 있습니다. 미국 시장이 1,641 억 달러(42.1%)로 가장 점유율이 높고 한국은 약 67 억 달러(1.7%)로 9 위를 차지하고 있습니다. 세계 의료기기 시장규모의 전망은 2019 년 이후 연평균 6.3% 성장하여 2022 년에는 4,868 억 달러에 이를 것으로 전망하고 있습니다. 시장 정상의 주요 요인은 고령화 추세, 건강에 대한 관심 고조 및 웰빙에 대한 사회적 분위기 확산, 주요 국가들의 보건 의료 정책, BRICs 등의 경제 성장으로 인한 의료서비스 수요 증가 등입니다. 세계 의료기기 시장 현황 및 전망, 한국보건산업진흥원,2019.jpg 세계 의료기기 시장 현황 및 전망, 한국보건산업진흥원,2019 ② 국내 의료기기 개요 2018년 국내 의료기기 시장규모는 6조 8,179억 원(한국보건산업진흥원, 2019)으로 2017년 대비 10.0% 성장하였으며, 최근 5년간(2014년~2018년) 연평균 성장률은 8.0%로 나타났습니다. 2018년 국내 의료기기 제조업체의 생산액은 6조 5,111억원으로 전년 대비 11.8% 성장하였고, 수출액은 3조 9,723억 원으로 2017년 대비 11.0%로 확대되었습니다. 2018년 수입액은 2017년 대비 8.3% 증가한 4조 2,791억 원으로 2014년 이후 연평균 성장률 8.1%로 나타났지만, 2018년 무역수지 적자 규모는 3,067억 원으로 전년 대비 18.1% 감소하였습니다. 국내 의료기기 시장 현황, 한국보건산업진흥원, 2019.jpg 국내 의료기기 시장 현황, 한국보건산업진흥원, 2019 (나) 레이저 의료기기 시장 현황 ① 세계 레이저 의료기기 시장 레이저 의료기기 세계 시장규모는 2016년 약 50억 달러(BCC Research, Global Data) 규모로 확인되었다. 2017년 이후 레이저 의료기기 시장의 전망은 2017년에서 2022년까지 연평균 15.3%로 성장하여 2022년에는 약 115억 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 이와 같은 결론은 피부치료에 대한 수요증가를 비롯하여 안과, 비뇨기과, 내·외과 등 의료영역에서 레이저 의료기기의 적용 범위가 확대되어 향후 지속적인 성장이 예상되기
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때문입니다. 진료과 별 시장 비중은 피부과 및 기타분야 79.2%(약 29.3억 달러), 안과 17.3%(약 6.4억 달러), 치과 3.5%(약 1.3억 달러)로 추정되고 있습니다. 최근, 레이저 의료기기 시장은 최소침습 수술에 대한 이슈가 커지고 있어서 점차 그 수요가 증가할 것으로 예상됩니다. 다른 보고서인 Global Market Insights Inc.에 따르면, 레이저 의료기기의 세계 시장은 연간 성장률 14% 정도로 점점 커지고 있어서 2025년에는 100억 달러를 넘어설 것으로는 예상하고, Fortune Business Insights에서는 15.9%의 성장률로 2026년에는 123억 달러에 도달할 것으로 예측하였습니다. 아시아의 레이저 의료기기 시장은 미국과 유럽보다 시술 가격이 싸다는 장점으로 인해 의료 관광이 증가하고 있습니다. 시장 규모도 2025년까지 20억 달러를 넘어설 것으로 추정된다고 하였습니다. 특히, 한국, 인도, 대만, 말레이시아 등의 국가에서 제공되는 비용은 효과적이고 고품질의 치료법을 제공하기 때문에 환자 유치가 용이합니다. 점차 고급화되어 가는 제품을 사용하고 독창적인 치료법을 적용하여 응용하기 때문에 기술 발전 및 의료비 지출 증가에 대한 사람들의 인식이 높아짐에 따라 아시아의 레이저 의료기기 산업의 확장이 더욱 촉진될 것으로 보입니다. 피부미용 레이저에서는 상대적으로 많은 기업이 경쟁을 이루고 있으며 Cynosure, Cutera, Cyneron Candela, Lumenis 등이 있다. 최소침습 레이저 의료기기의 경우는 Lumenis가 시장의 13.5%를 차지하고 있으며 2억 달러 규모의 매출을 기록하고 있습니다. ② 국내 레이저 의료기기 시장 국내 레이저 시장은 매년 한국보건산업진흥원에서 발표하는 의료기기 생산 및 수출입실적 통계에 따르면 2019년 레이저 의료기기 생산 및 수출입 실적은 생산 1,404억원, 수출 1,026억원 그리고 수입 713억으로 집계되어 시장 규모는 생산과 수입실적을 합하여 2,117억원으로 확인되었습니다. 국내 레이저 의료기기 시장은 2011까지 지속해서 성장하다가 잠시 주춤하였지만, 2014년을 기점으로 지속해서 성장하는 추세를 보입니다. 레이저 의료기기 분류별 시장 규모는 범용 레이저수술기 약 1,415억원(약 67%), 의료용 레이저 조사기 약 340억원(약 16%), 안과용 레이저수술기 약 362억원(약 17%)으로 나타났으며, 안과용 레이저수술기 시장은 수입에 의존하는 시장으로 환율에 따른 시장 증감이 큰 편이나, 2014년에는 생산액을 능가하는 1,456억원의 수입이 이루어지면서 무역수지 적자를 경험하였으나, 이후 급격히 감소하여 무역수지를 개선하였지만 지속해서 증가하는 추세입니다. 범용 레이저수술기의 내수 시장은 국내 기업이 선두(12%)를 차지하고 있으며, 국내 기업(26%, 상위 3개 기업)과 글로벌 기업(28%, 상위 3개 기업)이 시장에서 대등하게 경쟁 중인 것으로 분석되었는데 세부 품목별 시장점유율을 분석한 결과, 의료적용 분야가 다양한 엔디야그레이저 수술기(44%)가 시장 비중이 가장 높으며, 반도체, 탄산가스레이저 수술기 등 품목별 유사한 규모의 시장을 형성하고 있습니다. 안과용 레이저 수술기는 여전히 전량 수입에 의존하고 있으며, 의료용 레이저조사기 시장은 국산제품이 우위를 점하고 있는 시장으로 의료용 레이저조사기 제품군에서 최근 탈모치료용 국내 제품이 시장을 주도하고 있으며, 피부질환 치료용 제품 시장은 글로벌 제품과 국내 제품간 경합이 치열하게 이루어지고 있습니다. 레이저 의료기기를 제조하고 판매하는 국내기업은 원텍, 루트로닉, 제이시스메디칼, 레이저옵텍, 비손메디칼 등 45개 업체이고, 국내로 수입되는 제품의 해외기업은 Cynosure, Cutera, Cyneron Candela, Lumenis 등 36개 업체입니다. 이처럼 레이저 의료기기 시장은 피부과, 성형외과 등 미용 목적 의료시장의 성장과 시장 경쟁력을 갖춘 국내 강소형 기업이 주도하고 있으며, 국산제품의 지속적인 내수 시장 확대가 예상됩니다. 특히,