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PHEV에서 점차 배터리만을 활용하는 BEV 또는 연료전지를 사용하여 발전하는 FCEV로 기술 변화가 이루어지고 있는 상황입니다. 기존 내연기관에서 엔진 및 변속기가 차량의 가장 중요한 부품이었으나, 전기자동차 분야에서는 전기화학 소재 및 전기·전자 분야 부품들의 중요성이 커지고 있습니다. 친환경 규제에 맞는 내연기관 자동차 개발비용이 전기차 개발비용보다 높다는 판단에 따라 자동차 업계는 전기차로 전환하고자 하면서도 높은 배터리 비용이 판매에 걸림돌로 작용하였으나, 배터리 가격이 예상보다 하락 속도가 빨라 전기차의 충전 인프라만 잘 갖추어진다면 내연기관 자동차와 가격 경쟁이 가능할 것으로 전망되고 있습니다. 이러한 산업의 현황으로 인해 완성차 업체들은 친환경 자동차 투자 확대와 기술 향상에 따라 친환경 자동차 공급을 증가시키고 있으며, 친환경 자동차 판매 증가 등 수요 측면의 확대로 이어져, 그 변화 속도가 가속화되고 있습니다. 내연기관 자동차에서 하이브리드 자동차(HEV)를 거쳐 순수전기차(BEV)로 변화되어 2017년 전기차 판매량은 100만대를 돌파했고 이후 250만대를 초과할 전망입니다. 국내 제3차 친환경 자동차 개발 및 보급 계획에 따르면 '30년 100만대 보급을 목표로 하며, 최근 미세먼지 종합 대책으로 전기차 및 충전소 보급 확대를 위한 정책 시행이 활발합니다. [글로벌 전기차 판매량 추이(좌)] [글로벌 전기차 판매 비중(우)] 글로벌 전기차 판매량 추이.jpg 주: 2021년 판매량은 잠정치 (자료: 한국자동차산업협회(KAMA)) ■ 출판, 영상, 방송통신 및 정보서비스업 최근 세계 콘텐츠 시장은 새로운 비즈니스 모델 등장과 기술과의 융합이 가속화되며 시장 환경이 빠르게 변화하고 국가 간 경계도 희미해지고 있습니다. 특히 주요 글로벌 기업을 중심으로 기술과 콘텐츠 산업의 결합이 확산되며 제작, 유통, 소비의 전 과정에 중요한 영향을 미치고 있습니다. 이러한 현상은 콘텐츠 시장 변화의 중요한 요인 중 하나로 작용하고 있으며 아직까지 많은 분야가 기초적인 단계의 상호 융합에 머무르고 있으나 관련 기업들의 대규모 투자가 지속되며 실험적인 비즈니스 모델 등장, 편의성 개선, 협업 및 제작 과정 단순화 등 향후 중요한 변화를 야기할 것으로 전망되고 있습니다. 한국콘텐츠진흥원의 2019년 자료에 따르면 지식정보 시장이 세계 콘텐츠 시장에서 약 31.4%의 높은 비중을 차지하고 있으며, 해당 시장은 2020년 코로나19로 인해 유럽 등 후발 국가에서 5G 네트워크를 위한 장비 생산 및 네트워크망 구축 지연에 따라 일시적으로 성장 둔화가 예상됩니다. 그러나 화상 회의 도입, 스트리밍 서비스 이용자 확대, 클라우드 서비스 등장 등 비대면 환경 콘텐츠 이용 및 생활 습관 변화에 의한 유무선 인터넷 장비와 서비스 수요 증가로 2024년까지 연평균 3.94% 증가할 것으로 전망됩니다. 2020년 코로나19로 인해 대부분의 산업이 큰 타격을 입은 것으로 보이지만 영화와 출판, 애니메이션을 제외한 나머지 분야에서 코로나19 이후 빠른 회복세를 기록하며 2024년까지 다시 회복할 수 있을 것으로 기대됩니다. 향후에도 개발도상국 중심의 인터넷 보급률 증가, 스마트폰 보급으로 인한 모바일 인터넷 사용 증가, 모바일 인터넷의 핵심으로 등장할 5G 서비스 등에 힘입어 인터넷 접속 시장은 성장세가 유지될 것으로 전망됩니다. 또한 최근 이용자가 빠르게 증가하고 있는 OTT 서비스와 새로 서비스를 시작하고 있는 클라우드 게이밍 서비스로 인한 모바일 및 유선 인터넷 수요 증가도 인터넷 접속 시장 증가에 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. [세계 콘텐츠 시장 규모 및 전망] 세계 콘텐츠 시장 규모 및 전망.jpg (자료: 한국콘텐츠진흥원(2020), 2020 해외 콘텐츠 시장 분석) 다. 합병기한 내 합병을 완료하지 못하는 경우 예상 효과 (1) 회사에 미치는 영향 당사는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제6조제4항 및 정관 제59조(해산사유)에 따라 최초로 모집한 주권의 주금납입일로부터 36개월 이내에 합병대상법인과의
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합병등기를 완료하지 못한 경우 해산절차를 진행하게 됩니다. [정관 상 회사의 해산과 관련된 사항] 제 59 조 (해산사유) 자본시장법 시행령 제6조 제4항 제14호 마목 및 금융투자업규정 제1-4조의2 제5항 제2호에 따라 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 회사는 즉시 해산한다. 1. 최초 모집한 주권의 주금납입일로부터 90일 이내에 회사가 발행한 주권이 유가증권시장 또는 코스닥시장에 상장되지 아니한 경우 2. 최초 모집한 주권의 주금납입일로부터 36개월 이내에 합병대상법인과의 합병등기를 완료하지 못한 경우 3. 합병대상법인과의 합병등기를 완료하기 이전에 회사 주권이 자본시장법 제390조의 증권상장규정에 따라 상장폐지된 경우 (2) 투자자에 미치는 영향 합병기한 내 합병을 완료하지 못할 경우, 당사는 예치자금 등을 투자자에게 다음 각 호의 기준에 따라 반환할 예정입니다. 1) 예치자금 등은 공모주식을 대상으로 하여 주식의 보유비율에 비례하여 배분되며 공모전 발행주식등에 대해서는 예치자금등과 관련한 어떠한 청구권도 인정되지 않습니다. 다만 공모전 주주가 최초 주권공모 이후에 주식을 취득한 경우, 당해 취득분은 주권공모 이후의 주주로 동일하게 취급됩니다. 2) 만일 예치자금 등에서 분배되는 금원이 공모주주의 발행가액에 미달할 경우 회사는 기타 잔여재산(비예치금액 등)에서 발행가액에 달할 때까지 우선적으로 공모주식을 대상으로 하여 주식 보유비율에 따라 지급합니다. 3) 만일 상기 1) 및 2)에 따른 잔여재산분배 이후에 남는 기타 잔여재산이 있는 경우 공모전 발행주식등의 발행가격에 달할 때까지 공모전 발행주식등에 대하여 기타 잔여재산을 분배합니다. 4) 만일 1)의 공모주주가 발행가액을 초과하여 예치자금 등에서 배분받았을 경우 공모전 발행주식등에 대하여도 동일한 초과비율까지 기타 잔여재산에서 분배 받습니다. 만일 그 이후에도 남는 기타 잔여재산이 있는 경우 해당 잔여재산은 회사의 모든 발행주식에 대하여 그 발행가격의 비율에 따라 잔여재산분배로서 지급을 받습니다. [정관 상 잔여재산의 분배와 관련된 사항] 제 60 조 (예치자금 등의 반환 등) 이 정관 제59조의 해산사유 발생시 회사의 잔여재산 분배는 다음 각 호의 기준에 따라 이루어져야 한다. 1. 예치자금 등의 분배 예치자금 등은 최우선적으로 공모주식을 대상으로 하여 공모주식의 수에 비례하여 잔여재산분배로서 지급되며, 예치자금등의 분배결과 공모주식에 대하여 발행가격을 초과하여 잔여재산분배액(세후금액을 기준으로 하며, 이하 같음)의 지급이 이루어진 경우에도 공모전 발행 주식 등에 대하여는 예치자금 등에 대한 잔여재산분배는 하지 아니한다. 2. 예치자금 등 이외의 잔여재산의 분배 회사의 해산 당시 회사가 예치자금 등 이외에 잔여재산(이하 “기타 잔여재산”이라 함)을 보유하고 있는 경우 가. 공모주식에 대하여 본 조 제1호에 따라 지급된 금액이 공모주식의 발행가격에 미달하는 경우, 기타 잔여재산은 공모주식에 대하여 잔여재산분배로서 지급되는 금액(본 조 제1호에 따라 잔여재산으로 분배받은 금액을 포함)이 당해 공모주식의 발행가격에 도달할 때까지 우선적으로 공모주식을 대상으로 하여 주식수에 비례하여 잔여재산분배로서 지급된다. 나. 본 조 제1호 및 제2호 가목에 따라 발행가격에 도달할 때까지 잔여재산이 분배되어 지급된 이후 회사에 남는 기타 잔여재산이 있는 경우, 해당 기타 잔여재산은 공모전 발행 주식 등에 대하여 주식의 발행가격(단, 발기인의 전환사채의 전환으로 인하여 발행된 주식 및 미전환된 전환사채에 대하여는 전환사채계약서 기재와 같은 내용 및 조건에 따른 전환가격을 그 발행가격으로 하며, 본 조에서 같음)에 도달할 때까지 공모전 발행 주식 등의 수(전환사채에 대하여는 전환시 발행될 주식수를 기준으로 하며, 이하 같음)에 비례하여 공모주식에 우선하여 잔여재산분배로서 지급된다. 다. 공모주식에 대하여 본 조 제1호에 따라 지급된 금액이 공모주식의 발행가격을 초과하는 경우에는 기타 잔여재산은 공모전 발행 주식 등에 대하여도 본 조 제1호에 따라 공모주식에 지급된
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비율과 동일한 분배비율에 이를 때까지 공모주식에 우선하여 잔여재산분배로서 지급된다. 3. 본 조 제1호 내지 제2호에 따라 회사의 모든 공모전 발행 주식 등 및 공모주식에 대하여 잔여재산분배금액이 지급된 이후에도 회사에 남는 잔여재산이 있을 경우, 해당 잔여재산은 회사의 모든 발행주식에 대하여 그 주식수의 비율에 따라 잔여재산분배로서 지급된다. 라. 합병대상회사의 선정기준 및 합병대상회사에서 제외되는 회사 (1) 합병대상회사 선정기준 당사는 합병대상기업 선정에 대해 정관 제58조(합병대상법인의 규모 및 합병제한), 제63조(합병을 위한 중점 산업군) 및 코스닥시장 상장규정 제19조의4에서 규정하고 있는 기준 등을 만족하는 회사를 합병대상회사로 선정할 계획입니다. 당사 정관 제58조에 따라 합병대상법인의 자본시장법 시행령 제176조의5 제1항 각 호에 따라 산정된 합병가액 또는 최근 사업연도말 현재 재무상태표상 자산총액이 예치(또는 신탁)된 금액의 100분의 80 이상이어야 하며, 이 경우 합병대상법인이 다수인 경우에는 각 법인의 합병가액 또는 자산총액을 각각 합산한 금액을 기준으로 합니다. [정관 상 합병대상법인과 관련된 사항] 제 58 조 (합병대상법인의 규모 및 합병제한) ① 회사는 합병대상법인은 자본시장법 시행령 제176조의5 제2항 또는 제3항에 따라 산정된 합병가액 또는 최근 사업연도말 현재 재무상태표상 자산총액이 예치자금 등의 100분의 80이상이어야 한다. 이 경우 합병대상법인이 다수인 경우에는 각 법인의 합병가액 또는 자산총액을 각각 합산한 금액을 기준으로 한다. 제 63 조 (합병을 위한 중점 산업군) 이 회사는 상장 이후 다음 각호의 1에 해당하는 산업군(이하 “합병을 위한 중점 산업군”이라 한다)에 속하는 합병대상법인과의 합병을 추진한다. 1. 신재생에너지 2. 탄소저감에너지 3. 바이오제약(자원)ㆍ의료기기 4. 게임 및 소프트웨어산업 5. 그린수송 6. 2차 전지 7. LED 응용 8. 신소재ㆍ나노융합 9. IT융합시스템 10. 그린수송시스템 11. 출판, 영상, 방송통신 및 정보서비스업 12. 교육 서비스업 13. 고부가 식품산업 14. 물류ㆍ운수서비스 15. 기타 미래 성장 동력을 갖추었다고 판단되는 산업 (2) 합병대상회사 제외기준 당사는 관련법규 및 정관 제58조(합병대상법인의 규모 및 합병제한) 제4항에 따라 다음과 같이 합병대상회사에서 제외되는 사항을 정하고 있습니다. [정관 상 합병대상회사 제외기준과 관련된 사항] 제58조(합병대상법인의 규모 및 합병제한) ④ 회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자 및 회사와 합병할 수 없다. 1. 회사 주권의 최초 모집 전에 주식등을 취득한 자(이하 “공모전주주등”이라 한다) 2. 회사의 공모전주주등 또는 다음의 어느 하나에 해당하는 자가 자본시장법 제9조 제1항에 따른 대주주이거나 발행주식총수의 100분의 5이상을 소유하는 회사(본 호에서 소유주식수를 산정함에 있어 자본시장법 시행령 제139조 제1호 각 목의 어느 하나에 해당하는 증권의 권리행사 등으로 발행될 수 있는 주식수를 포함하며, 공모전주주등의 주식수 산정시에는 당해 주주등의 계열회사가 소유하는 주식수를 포함한다) 가. 회사의 공모전주주등에 속하는 자본시장법 시행령 제6조 제4항 제14호 다목에 따른 지분증권 투자매매업자의 임직원으로서 회사의 설립, 운영 등과 관련된 업무를 수행하였거나 수행중인 자, 그 배우자 및 직계존비속 나. 회사의 공모전주주등에 속하는 법인의 임원, 그 배우자 및 직계존비속 다. 회사의 공모전주주등에 속하는 개인의 배우자 및 직계존비속 라. 회사의 임직원, 배우자 및 직계존비속 3. 회사의 공모전주주등의 자본시장법 제9조 제1항에 따른 대주주 및 「독점규제 및 공정거래에 관한 법률」에 따른 계열회사 4. 회사 또는 공모전주주등과 임직원을 겸직하거나 최근 2년 이내에 임직원을 겸직하였던 회사 마. 주주총회의 합병승인 요건 및 발기인 등의 의결권 제한 (1) 주주총회의 합병승인 요건 당사가 합병을 하기 위해서는 합병계약서에 대하여 주주총회 특별결의를 득해야
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합니다. 주주총회 특별결의 요건은 출석주주 의결권의 2/3 이상의 승인을 득해야 하며, 그 비율이 발행주식총수의 1/3 이상이어야 합니다. (2) 발기인 등의 의결권 제한 코스닥시장 상장규정 제4조의3(기업인수목적회사의 상장예비심사청구)에 따라 당사의 공모전 주주 등은 상장예비심사청구서 제출시 첨부서류로 상법 522조에 따른 주주의결권을 행사하지 아니하거나, 이를 예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에 참석한 주식수(서면투표 주식수를 포함)에서 상장예비심사청구일 현재 공모전 주주등이 보유하는 주식수를 뺀 주식수의 의결내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효를 포함)의 비율에 따라 의결권을 행사하겠다는 약정서를 제출하였습니다. [주주등 약정서의 의결권 제한 내용] 6.2 합병에 관한 의결권 및 합병반대주주의 주식매수청구권의 행사금지 가. 당사자들은 당사자들이 보유하는 공모전 발행주식에 대하여 다음 각 호의 권리를 행사하지 아니한다. 당사자들이 대상회사의 설립 후 추가로 취득하거나 전환사채를 전환하여 취득하게 된 주식분에 대해서도 같다. (i) 대상회사와 합병대상법인과의 합병승인을 위한 주주총회에서 합병승인에 대한 안건에 대한 의결권. 다만, 합병대상법인과의 합병승인을 위한 주주총회의 결의에 관하여 의결권을 예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에 참석한 주식수(서면투표 주식수를 포함) 중에서 공모주식 수의 의결내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효를 포함한다)의 비율에 따라 의결권을 행사하는 경우에는 그러하지 아니하다. (ii) 상법 제522조의3에 따른 합병반대주주의 주식매수청구권 나. 대상회사가 그 정관에 정해진 바에 따라 합병대상법인과 합병하고자 하는 경우 당사자들은 위 합병과 관련한 상법 제527조의5에 따른 채권자보호절차에 있어서 위 합병에 대하여 이의를 제기할 수 없다. 다. 당사자들은 본 조 가항 소정의 합병에 관한 의결권 및 합병반대주주의 주식매수청구권을 행사하지 않을 것임을 확약하고, 이에 대하여 대상회사의 최초 모집 및 상장신청을 위하여 필요한 내용과 형식으로 자본시장법 시행령 제125조 제2항에 따른 확약서를 자본시장법 제119조에 의한 증권신고서 제출 이전까지 대상회사에게 제공하여야 한다. 바. 반대주주의 주식매수청구권 (1) 주식매수청구 절차 당사 주권의 최초 모집 후 합병승인 안건에 반대하는 당사의 주주(최초 모집 이전 주주 제외)는 제165조의5에 의거하여 주식매수청구권을 행사할 수 있습니다. 주식매수청구권 행사와 관련하여 당사 및 당사주주는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의5 및 동법 시행령 제176조의7에 따른 절차를 거쳐야 합니다. 1) 합병반대의사의 통지 : 주주총회 전까지 서면으로 반대의사 통지 2) 주식매수청구 : 주주총회일부터 20일 내 주식의 종류와 수를 기재한 서면으로 청구 3) 주식매수청구 서류 제출 : 주식매수청구의 내용을 거래소에 문서로 신고 4) 대상주식의 매수 : 주주총회결의일로부터 20일이 경과한 날부터 1개월 이내 해당 주식을 매수 5) 매수한 주식 처분 : 해당 주식을 매수한 날부터 3년 내 (2) 주식매수가격의 결정 합병승인 안건에 반대하는 당사의 주주(최초 모집 이전 주주 제외)의 주식매수청구권의 행사에 따라 지급될 1주당 예정가액은 공모자금 예치기관의 이자율에 따른 기간 이자를 포함하여 지급됩니다. 다만 공모주식에 대하여 지급될 금액이 공모주식의 발행가액에 미달하고 예치자금 이외에 해산 당시 당사가 기타 잔여재산을 보유하는 경우, 기타 잔여재산은 공모주식에 대하여 잔여재산분배로서 지급되는 금액이 공모주식의 발행가액에 달할 때까지 우선적으로 공모주식을 대상으로 하여 주식수에 비례하여 지급합니다. 다음 가정에 따라 지급될 1주당 예정가액은 다음과 같습니다. [ 1주당 지급예상금액을 산정할 때 사용되는 가정 ] - 당사가 납입기일부터 36개월 - 예치이율 3.00% 가정 구분 금액 예치자금(A) 이자율(B) 예치기간(C) 36개월 총 반환예정금액(D=A*(1+B)∧3) 공모주식수(E) 1주당
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반환예정금액(F=D/E) 2,185원 주) 상기 1주당 반환예정금액은 현재의 예치 시중금리를 바탕으로 복리 계산에 의하여 산출하였으며, 36개월 동안 변경되는 이자율 및 주식매수청구권 행사 시기에 따른 예치기간 변경 등에 따라 달라질 수 있습니다. 사. 합병 추진 시 발생 가능한 비용 및 지급 상대방 합병 추진 시 회계법인에 대한 합병관련 실사 및 평가 용역비가 발생할 수 있으며, 합병 관련 법무법인에 대한 법률자문비용이 발생할 수 있습니다. 또한 합병 추진 과정중에 M 자문 관련하여 하이투자증권(주)와 금융자문계약을 통한 기업실사 및 합병자문 비용이 발생할 수 있습니다. 다만 이러한 외부 자문용역과 관련하여 현재까지 구체적으로 용역제공기관이 정해진 바는 없으며, 추후 합병 진행과정 속에서 객관적이고 합리적인 방법과 절차에 따라 대상 자문기관을 선정할 예정입니다. 현재 예상 가능한 외부 용역비용은 아래와 같습니다. (단위: 백만원) 구 분 금 액 비 고 기업실사비용 M 자문기관(하이투자증권) 합병 자문수수료 M 자문기관(하이투자증권) 법률 자문 수수료 법무법인 회계 자문 수수료 회계법인 합 계 주) 상기 용역과 관련한 계약체결 상대방 및 비용은 추후 변경될 수 있습니다. 1-2. 합병추진 운영비용에 관한 사항 당사는 공모금액의 100%를 국민은행에 예치할 예정이며, 공모전 주주 등의 투자금액 중 일부를 합병관련 비용으로 사용할 예정입니다. 따라서 합병 추진 운영에 관한 비용 지출이 예치자금에 미치는 영향은 없습니다. 또한, 당사는 운영자금관리규정에 따라 아래와 같이 회사의 합병추진 운영비용에 대하여 제한하였습니다. [운영자금관리규정에 따른 합병추진 운영비용 사항] [자금운영규정에 따른 운영비용 사항] 제5조 (회사운영자금 관련 사항) ① 회사운영자금의 인출에 대해서는 아래 항목에 국한하여 처리한다. - 회사의 설립과 관련된 비용 및 수수료 - 회사의 코스닥시장 상장(공모 포함)과 관련된 비용 및 수수료 - 회사의 운영과 관련된 비용 및 수수료 - 회사의 합병과 관련된 비용 및 수수료 ② 회사운영자금의 사용한도는 아래와 같다. (단위: 백만원) 구 분 금 액 회사의 설립 및 코스닥시장 상장(공모포함)과 관련된 비용 및 수수료 (주1) 회사의 운영과 관련된 비용 및 수수료 (주2) 회사의 합병과 관련된 비용 및 수수료 (주3) 합 계 (주1) 인수수수료 등 (주2) 급여, 기장대리, 기타 회계법인 감사수수료 및 IR비용 등 (주3) 법률자문수수료 50백만원, 회계자문수수료 50백만원,합병자문수수료 400백만원, 기업실사비용 100백만원 ③ 단, 회사가 해산하기 전에 본조 제2항의 항목별 사용한도금액을 초과하여 사용하게 될 경우, 초과금액의 사용에 대해 이사회의 승인을 득하도록 한다. 2. 영업의 현황 당사는 기업인수목적 주식회사로 해당사항 없습니다. 3. 파생상품거래 현황 당사는 기업인수목적 주식회사로 해당사항 없습니다. 4. 영업설비 당사는 기업인수목적 주식회사로 해당사항 없습니다. 5. 재무건전성 등 기타 참고사항 당사는 기업인수목적 주식회사로 해당사항 없습니다.
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IV. 회계감사인의 감사의견 등 1. 외부감사에 관한 사항 가. 회계감사인의 명칭 및 감사의견 사업연도 감사인 감사의견 강조사항 등 핵심감사사항 제2(당)기 1분기말 한울회계법인 제1(전)기말 한울회계법인 적정 당사의 제1(전)기말 재무제표에 대한 감사 및 제2(당)기 1분기말 재무제표에 대한 검토는 한울회계법인이 수행하였습니다. 상기 감사 시 감사인에 의해 표명된 감사의견은 '적정'이었습니다. 나. 감사용역 체결현황 사업연도 감사인 내 용 보 수 제2(당)기 1분기말 한울회계법인 제1(전)기말 한울회계법인 외부감사 1,000만원 다. 회계감사인과의 비감사용역 계약체결 현황 당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다. 2. 내부통제에 관한 사항 당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
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II. 증권의 주요 권리내용 금번 당사 공모 주식은 상법에서 정하는 액면가액 100원의 기명식 보통주로서, 동 증권의 주요 권리 내용은 다음과 같습니다. 1. 주식의 종류 정관 제9조 (주식의 종류)이 회사가 발행할 주식은 기명식 보통주식으로 한다. 2. 액면금액 정관 제7조 (일주의 금액)이 회사가 발행하는 주식 일주의 금액은 100원으로 한다. 3. 주식에 관한 사항 정관 제6조 (발행예정주식의 총수)이 회사가 발행할 주식의 총수는 500,000,000주로 한다.정관 제12조 (신주인수권)① 이 회사의 주주는 신주발행에 있어서 그가 소유한 주식수에 비례하여 신주의 배정을 받을 권리를 가진다. ② 제1항의 규정에도 불구하고 다음 각호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 주주 외의 자에게 신주를 배정할 수 있다. 이 경우 발행할 주식의 종류와 수 및 발행가격 등은 이사회의 결의로 정한다. 다만, 이 회사가 발행한 주권이 거래소 코스닥시장에 상장된 후에 주주 외의 자를 대상으로 신주를 발행하는 경우에는 상법 제434조에 따른 주주총회의 특별결의를 거쳐야 한다. 1. 주권을 거래소 코스닥시장에 상장하기 위하여 신주를 모집하거나 인수인에게 인수하게 하는 경우 2. 거래소 코스닥시장에 상장된 후에 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위 내에서 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의 6에 따라 불특정 다수에게 신주를 발행하는 경우 3. 발행주식총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위 내에서 합병에 필요한 긴급한 자금조달을 위하여 국내외 금융기관 또는 기관투자자에게 신주를 발행하는 경우 ③ 주주가 신주인수권을 포기 또는 상실하거나 신주배정에서 단주가 발생하는 경우에 그 처리방법은 이사회의 결의로 정한다. 4. 의결권에 관한 사항 정관 제25조 (주주의 의결권)주주의 의결권은 1주마다 1개로 한다.정관 제27조 (의결권의 불통일행사) ① 2 이상의 의결권을 가지고 있는 주주가 의결권의 불통일행사를 하고자 할 때에는 회일의 3일전에 회사에 대하여 서면으로 그 뜻과 이유를 통지하여야 한다.② 회사는 주주의 의결권의 불통일행사를 거부할 수 있다. 그러나 주주가 주식의 신탁을 인수하였거나 기타 타인을 위하여 주식을 가지고 있는 경우 및 자본시장법 및 관련 법령상 허용되는 범위 내에서 공모전주주가 합병대상법인과의 합병승인을 위한 주주총회의 결의에 관하여 의결권을 한국예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에 참석한 주식수(서면투표 주식수를 포함) 중에서 공모주식(회사 주식 중 최초모집 이전에 발행된 주식 및 전환사채의 전환에 의하여 발행된 주식을 제외한 주식을 말한다. 이하 같다) 수의 의결내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효를 포함한다)의 비율에 따라 의결권을 행사하는 경우에는 그러하지 아니하다.정관 제28조 (의결권의 대리행사)① 주주는 대리인으로 하여금 그 의결권을 행사하게 할 수 있다.② 제1항의 대리인은 주주총회 개시 전에 그 대리권을 증명하는 서면(위임장)을 회사에 제출하여야 한다.정관 제29조 (서면에 의한 의결권의 행사)① 주주는 총회에 출석하지 아니하고 서면에 의하여 의결권을 행사할 수 있다.② 회사는 제1항의 경우 총회의 소집통지서에 주주의 의결권 행사에 필요한 서면과 참고자료를 첨부하여야 한다.③ 서면에 의하여 의결권을 행사하고자 하는 주주는 제2항의 서면에 필요한 사항을 기재하여, 회일의 전일까지 회사에 제출하여야 한다. 5. 배당에 관한 사항 제13조 (신주의 동등배당) 이 회사는 배당기준일 현재 발행(전환된 경우를 포함한다)된 동종 주식에 대하여 발행일에 관계없이 모두 동등하게 배당한다.
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IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) 본 장은 『자본시장과 금융투자업에 관한 법률』 제119조 제1항 및 『자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령』 제125조의 제1항 제2호 마목에 따라 본건 공모주식 인수인이 해당 공모주식에 대한 의견을 기재하고 있는 부분입니다. 따라서 본 장의 작성 주체는대표주관회사인 하나증권㈜이므로 문장의 주어를 "인수인" 또는 "하나증권㈜"으로 기재하였습니다. 또한 발행회사인 하나29호기업인수목적㈜의 경우에는 "동사", "회사" 또는 "하나29호기업인수목적㈜"로 기재하였습니다.본 장에 기재된 분석의견은 인수인이자 대표주관회사인 하나증권㈜이 기업실사과정을 통해 발행회사인 하나29호기업인수목적㈜로부터 제공받은 정보 및 자료에 기초하여 본 건 공모주식의 코스닥시장 상장 및 그 과정에서의 공모희망가액의 제시가 적합한지 여부에 대한 판단을 그 주요 내용으로 하고 있습니다.하나증권㈜의 분석 의견은 기업실사과정을 통해 인수인으로서의 판단에 따라 요청한 정보 및 자료는 모두 제공받았으며, 동 인수인의 의견은 이에 기초한 합리적, 주관적 판단입니다. 그러나 하나증권㈜이 투자자에게 본건 공모 주식에의 투자 여부에관한 경영 또는 재무상의 조언 또는 자문을 제공하는 것은 아닙니다. 하나증권㈜이 적절한 주의를 기울이지 않아 예비투자설명서, 투자설명서 또는 증권신고서 상에 중요사항의 허위기재나 누락 등이 있는 경우에는 법률적 책임이 부여될 수 있습니다.본 장에 기재된 당사의 분석의견 중에는 예측정보가 포함되어 있습니다. 그러나 예측정보에 대한 실제 결과는 여러가지 요소들의 영향에 따라 애초에 예측했던 것과 다를 수 있다는 점에 유의해야 합니다. 예측정보와 관련하여 투자자가 고려해야 할 사항에 대해서는 본 신고서 처음 부분에 기재된 "예측정보에 관한 유의사항"을 참조하시기 바랍니다. 1. 평가기관 구 분 증 권 회 사 (분 석 기 관) 회 사 명 고 유 번 호 대표주관회사 하나증권㈜ 2. 평가의 개요 가. 개요 기업실사(Due-Diligence) 결과를 기초로 대표주관회사인 하나증권㈜은 하나29호기업인수목적㈜의 기명식 보통주식 4,500,000주를 총액인수 및 모집, 매출하기 위하여 동사의 지분증권을 평가함에 있어 『증권 인수업무에 관한 규정』제4조에 의거 설립일 현재 재무상태표 및 감사보고서, 사업계획서 등 관련 자료를 바탕으로 동사가 합병하고자 하는 산업의 산업동향, 발행회사의 재무상태, 경영진의 경력사항 및 전문성, 유사회사의 주가 등 주식가치에 미치는 중요한 사항을 분석하여 평가하였습니다. 나. 기업실사 이행상황 대표주관회사인 하나증권㈜은『자본시장과금융투자업에관한법률』제71조 및 동법시행령 제68조에 의거 공정한 거래질서 확립과 투자자 보호를 위해 다수인을 상대로 한 모집ㆍ매출 등에 관여하는 인수회사로서, 발행인이 제출하는 증권신고서 등에 허위의 기재나 중요한 사항의 누락을 방지하는데 필요한 적절한 주의를 기울였습니다.대표주관회사인 하나증권㈜은 인수 또는 모집ㆍ매출의 주선업무를 수행함에 있어 적절한 주의 의무를 다하기 위해 금융감독원이 제정한 『금융투자회사의 기업실사(Due Diligence) 모범규준』의 내용을 내부 규정에 반영하여 지분증권, 채무증권 증권신고서를 대상(자산유동화증권 등 제외)으로 기업실사를 의무적으로 수행하도록 규정하고 있습니다.대표주관회사인 하나증권㈜은 발행회사인 하나29호기업인수목적㈜의 코스닥 상장을 위하여 동사의 사업성, 수익성, 경영성, 재무안정성 등에 대한 Due-Diligence를 실시하였는 바, 실사내용 및 결과는 다음과 같습니다. (1) 기업실사 참여자 (가) 대표주관회사 참여자 소 속 성 명 직 책 담 당 업 무 하나증권ECM 3실 박병기 본부장 기업실사 총괄 안호정 실장 기업실사 및 서류작성 총괄 조률기 과장 기업실사 및 서류작성 실무 배진아 대리 기업실사 및 서류작성 실무 (나) 발행회사 참여자 소 속 성 명 직 책 담 당 업 무 하나29호기업인수목적㈜ 윤경순 대표이사 경영총괄 우동윤 기타비상무이사 관리 및 공시 이주현 사외이사 합병자문 박난춘 감사 감사 (2)
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기업실사 주요 내용 구 분 일 자 내 용 대표주관 계약 체결 1. 발행사 경영전반에 관한 내용 검토2. 향후 기업 실사 및 상장 일정협의 1차 기업실사 1. 실사 및 예비심사신청 관련 관련 준비사항 요청2. 설립 및 재무관련 사항 검토3. 외형요건 검토4. 이사회의사록, 주총의사록, 정관, 관계회사 거래 등 내부통제 관련 검토5. 이사회 및 임원의 적정성 검토 등6. 예비심사신청서 작성을 위한 전반적인 기업실사7. 예비심사신청서 작성 점검8. 재무 상태 및 관련자료 확인9. 임원 적격성 검토10. 핵심이슈 사항 확인11. 전환사채 검토12. 영업위험평가 등 상장예비심사신청 상장예비심사신청서 제출- 한국거래소 코스닥시장본부 상장예비심사승인 상장예비심사승인 2차 기업실사 1. 이사회의사록 및 주총의사록 내용 검토2. 증권신고서 작성 등 3. 기업실사결과 및 평가내용가. 경영성(1) CEO의 자질 동사의 대표이사인 윤경순은 한화투자증권 및 한화그룹 구조조정본부에서 투자 업무를 맡아온 M 전문가로서 다양한 산업에 대한 지식과 폭넓은 네트워크를 가지고 있습니다. 또한, 현재 메이플투자파트너스㈜의 대표이사로 IT, 바이오, 콘텐츠 등 벤처기업에 지속적으로 투자하고있습니다. 윤경순 대표이사는 투자에 대한 높은 이해도와 풍부한 경험을 바탕으로 성장잠재력이 높고, 지속가능한 우량기업을 발굴하여 성공적인 합병을 진행하는데 기여하고자 합니다. (2) 인력 및 조직경쟁력 동사의 스폰서인 하나증권㈜는 최근 3년간 30개사의 IPO 대표주관 , 그리고 하나금융10호기업인수목적㈜와 ㈜지엔원에너지, 하나금융11호기업인수목적㈜와 ㈜카이노스메드, 하나금융9호기업인수목적㈜와 ㈜덴티스, 하나금융13호기업인수목적㈜와 ㈜윈텍, 하나금융17호기업인수목적㈜와 ㈜모비데이즈, 하나금융15호기업인수목적㈜와 ㈜신스틸의 성공적인 합병을 완료하는 등 발행시장에서의 풍부한 경험을 확보하고 있습니다.동사는 각 발기주주는 동종업계 경력이 10년이 넘는 전문 인력들이 다수 참여하고 있으며, 이는 IPO, 유상증자 등 IB부문과 강력한 리테일 고객기반을 확보하고 있는 하나증권㈜와 SPAC의 이해도가 풍부한 메이플투자파트너스㈜ 및 ㈜헤리티지파트너즈를 통해 폭넓은 인수대상회사의 탐색 및 기관 투자자 접촉, 합병에 대한 보다 정확하고 객관적인 가치 평가를 가능하게 할 것으로 예상됩니다. (3) 경영의 투명성 동사는 내부통제절차와 관련하여, 이사회규정, 인사규정, 내부회계관리규정, 내부정보관리규정, 운영자금 사용규정, 급여규정 등 제규정을 제정하여 운영하고 있습니다. 자금의 집행에 있어 일백만원 이하의 비용은 업무수탁자가 직접 집행하되 1개월간의 자금집행 내용을 재무담당임원에게 보고합니다. 일백만원 초과 일억원 이하의 자금 집행은 대표이사의 결재를 받으며, 일억원을 초과하는 자금 집행은 이사회의 승인을 받는 것으로 하여 운영자금 관련 내부통제를 구축하고 있습니다.또한 업무 집행기관으로 이사회가 있으며, 감사기관으로 1인의 비상근 감사가 있습니다. 이사회는 사내이사 1인과 기타비상무이사 1인, 사외이사 1인을 두어 경영의 투명성을 확보하고 있습 니다. (4) 경영의 독립성 동사는 윤경순 대표이사 및 등기 이사전원을 구성원으로 하는 이사회가 의사결정기구로서 회사 의 중요한 사안에 대해 결정을 하고 있습니다. 이사회 안건 및 결의 과정상 의사결정 독립성을 훼손 받은 사실은 확인하지 못하였습니다.한편, 기타 주주와 관련된 주요한 사안은 상법의 규정에 의해 주주총회를 통해 의결된 바, 동사 의 지배구조의 독립성은 신뢰할 만한 수준으로 판단됩니다. 또한, 설립시점부터 사외이사를 두어 경영의사결정 과정의 건전성과 투명성을 한층 강화시키고 있습니다. 따라서 동사의 지배구조는 투명성과 독립성을 확보하고 있다고 판단됩니다 나. 재무상태 (1) 재무성장성 동사는 기업인수합병을 유일한 사업목적으로 2023년 03월 06일 설립하여 신고서 제출일 현재 제1기가 진행 중에 있습니다. 동사는 다른 법인과의 합병을 유일한 사업목적으로 하는 특수목적회사로서 그 밖의 영업을 영위하지 않습니다. 향후, 공모를
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통해 유입된 자금의 100%은 한국증권금융에 신탁되어 운용됩니다. (2) 재무안정성 증권신고서 제출일 현재 동사의 자산총계는 2,189백만원이며, 이중 자본총계가 1,070백만원, 전환사채발행에 따른 부채총계가 1,119백만원입니다. 향후 공모진행을 통하여 약 90억원의 자기자본 증가가 예상되며 관련 규정상 추가 차입이 불가능하고, 공모자금의 100%는 한국증권금융에 신탁할 예정이므로 동사의 재무적인 안정성은 매우 높다고 판단되며, 합병 대상법인의 재무적인 안정 성에도 큰 기여를 할 것으로 예상됩니다.
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II. 형태 합병등 형태 흡수합병 우회상장 여부 해당사항없음 III. 주요일정 이사회 결의일 2022년 12월 15일 계약일 2022년 12월 15일 주주총회를 위한 주주확정일 2023년 06월 02일 승인을 위한 주주총회일 2023년 07월 07일 주식매수청구권행사 기간 및 가격 시작일 2023년 07월 07일 종료일 2023년 07월 27일 (주식매수청구가격-회사제시) 합병법인: 22,999원피합병법인: 2,049원 합병기일 등 2023년 08월 09일
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IV. 평가 및 신주배정 등 (단위 : 원, 주) 비율 또는 가액 합병비율: (주)크라우드웍스 : 한국제10호기업인수목적(주) = 1:0.0869603(한국제10호기업인수목적(주) 기명식 보통주식 1주당 (주)크라우드웍스 기명식 보통주식 0.0869603주) 외부평가기관 이촌회계법인 발행증권 종류 수량 액면가액 모집(매출)가액 모집(매출)총액 기명식보통주 지급 교부금 등 해당사항 없음
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II. 합병 가액 및 그 산출근거 평가 계약일자 : 2022년 11월 16일평 가 기 간 : 2022년 11월 16일 ~ 2022년 12월 14일 제 출 일 자 : 2022년 12월 15일 평 가 회 사 명 : 이촌회계법인대 표 이 사 : 김 명 진 (인) 소 재 지 : 서울특별시 영등포구 국제금융로 70평 가 책 임 자 : (직책) 이사 (성명) 공 익 준 (인) (전화번호) 02-6671-7220 1. 합병의 방법 및 요령본 합병은 주권비상장법인인 크라우드웍스 주식회사가 코스닥시장 주권상장법인인 한국제10호기업인수목적 주식회사를 흡수합병하는 방법으로 하며, 이에 따라 크라우드웍스 주식회사는 존속하고 한국제10호기업인수목적 주식회사는 소멸되어 해산합니다.본건 합병의 합병가액 평가는 자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5제3항의 규정에 의거 주권상장법인인 기업인수목적회사의 특례규정을 적용하여 피합병법인은 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액(단, 기준주가에 할인율을 반영한 병가가액이 자산가치에 미달할 경우 자산가치로 할 수 있음)을, 합병법인은 기업인수목적회사인 피합병법인과 협의하여 정한 평가방법인 증권의발행및공시등의관한규정 제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 내지 제8조의 규정에 의거하여 본질가치(자산가치와 수익가치를 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액)을 합병가액으로 하여 산출된 합병비율로 피합병법인 주주에게 합병법인 주식 등을 교부할 예정입니다.한편, 기업인수목적회사에 관한 특례규정 적용 시 투자자보호와 건전한 거래질서를 위하여 금융위원회가 정하여 고시하는 요건은 다음과 같습니다.- 기업인수목적회사가 법 제165조의5 제2항에 따라 매수하는 주식을 공모가격 이상으로 매수할 것- 영 제6조 제4항 제14호 다목에 따른 투자매매업자가 소유하는 증권(기업인수목적회사가 발행한 영 제139조 제1호 각 목의 증권으로 의결권 없는 주식에 관계된 증권을 포함한다)을 합병기일 이후 1년간 계속 소유할 것- 제5-13조 제1항 및 제3항에 따른 합병가액을 비교하여 공시할 것 2. 합병비율에 대한 평가2.1 합병당사회사 개요본 합병의 당사회사인 크라우드웍스 주식회사 및 한국제10호기업인수목적 주식회사 개요는 다음과 같습니다. 구분 합병법인 피합병법인 법인명 크라우드웍스 주식회사 한국제10호기업인수목적 주식회사 합병 후 존속 여부 존속 소멸 대표이사 박민우 김태훈 주소 본사 서울시 강남구 테헤란로309, 삼성제일빌딩 5층 서울특별시 영등포구 의사당대로 88 한국투자증권 연락처 설립연월일 2017년 4월 25일 2021년 11월 4일 납입자본금(주1) 자산총액(주2) 결산기 12월 12월 임직원수(주3) 112명 4명 발행주식의 종류 및 수(주1) 보통주 3,498,146 주 보통주 5,410,000주 (출처: 합병법인 및 피합병법인 제시자료, 합병법인 감사보고서, 피합병법인 사업보고서, 피합병법인 감사보고서)주1) 의견서 제출일 현재 법인등기부등본 상 기준입니다. 주2) 합병법인과 피합병법인의 자산총액은 2021년 12월 31일 현재의 한국채택국제회계기준에 의한 감사보고서 상 금액입니다.주3) 2021년 12월 31일 현재 임직원수입니다.2.2 평가의 개요주권상장법인인 피합병법인과 주권비상장법인인 합병법인이 합병을 실시함에 있어 2022년 12월 15 일에 이사회 결의를 거쳐 금융위원회에 주요사항보고서를 제출할 계획인 바, 동 주요사항보고서 상의 합병가액의 산정에 대하여 본 평가인은 아래의 관련규정을 적용하여 주권상장법인인 피합병법인과 주권비상장법인인 합병법인의 1주당 합병가액을 산출하였으며, 이를 기초로 합병비율의 적정성을 검토하였습니다. - 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의4, 동법 시행령 제176조의5 - 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제8조 2.3 평가방법2.3.1 기준재무제표 코스닥시장 주권상장법인인 피합병법인과 주권비상장법인인 합병법인 모두 한국채택국제회계기준에 따라 재무제표를 작성하고 있습니다. 따라서,
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증권의발행및공시등에관한규정제5-13조 제2항에서 규정하고 있는 합병가액 산정시 주권상장법인이 가장 최근 제출한 사업보고서에서 채택하고 있는 회계기준을 기준으로 산정하도록 정하고 있는 규정은 충족된다고 판단되는 바, 본 평가에서는 최근 결산연도인 2021년말의 한국채택국제회계기준에 의하여 감사받은 재무제표를 이용하여 합병비율을 산출하였습니다.2.3.2 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액 분석방법주권상장법인인 피합병법인의 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액은 자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5에 따라 합병을 위한 이사회결의일과 합병계약을 체결한 날 중 앞서는 날의 전일을 기산일로 최근 1개월간의 거래량 가중산술평균종가, 최근 1주일간의 거래량 가중산술평균종가, 최근일의 종가를 산술평균한 가액을 기준으로 100분의 30의 범위에서 할인 또는 할증한 가액(본건 합병에서는 1.4% 할인한 가액)으로 산정하였습니다.2.3.3 본질가치 분석방법주권비상장법인인 합병법인의 본질가치는 증권의발행및공시등에관한규정시행세칙 제4조 내지 제6조에 따라 자산가치와 수익가치를 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다.2.3.3.1 분석기준일본질가치 산정을 위한 분석기준일은 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제8조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날의 5영업일 전일인 2022년 12월 8 일입니다.본질가치 중 자산가치와 수익가치 분석방법은 다음과 같습니다. 2.3.3.2 자산가치 분석방법자산가치는 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제5조에 따라 분석기준일 현재의 발행주식 1주당 순자산가액으로 하였으며, 순자산가액은 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말의 재무상태표의 자본총계에서 다음의 금액을 가감하여 산정하였습니다. (1) 분석기준일 현재 실질가치가 없는 무형자산 및 회수가능성이 없는 채권을 차감 (2) 분석기준일 현재 투자주식중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액과 차이나는 경우에는 순자산가액과의 차이를 가감 (단, 손상이 발생한 경우에는 가산하지 아니함) (3) 분석기준일 현재 투자주식중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액과 차이나는 경우에는 종가와의 차이를 가감 (4) 분석기준일 현재 퇴직급여채무 또는 퇴직급여충당부채의 잔액이 회계처리기준에따라 계상하여야 할 금액보다 적을 때에는 그 차감액을 차감 (5) 최근사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 손상차손이 발생한 자산의 경우 동 손상차손을 차감 (6) 최근사업연도말 현재 자기주식은 가산 (7) 연결재무제표를 사용하는 경우 최근사업연도말 현재 비지배지분을 차감 (8) 최근사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 유상증자, 전환사채의 전환권 행사 및 신주인수권부사채의 신주인수권 행사에 의하여 증가한 자본금을 가산하고, 유상감자에 의하여 감소한 자본금 등을 차감 (9) 최근사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 주식발행초과금등 자본잉여금 및 재평가잉여금을 가산 (10) 최근 사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 배당금지급, 전기오류수정손실 등을 차감하고 전기오류수정이익을 가산 (11) 기타 최근사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 거래 중 이익잉여금의 증감을 수반하지 않고 자본총계를 변동시킨 거래로 인한 중요한 순자산 증감액을 가감 2.3.3.3 수익가치 분석방법수익가치 분석방법은 미래의 수익성에 대한 기준 또는 할인의 대상에 따라 현금흐름할인모형, 배당할인모형, 이익할인법 등 다양한 평가방법이 있으며, 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제6조에 따르면 수익가치는 현금흐름할인모형, 배당할인모형 등 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형을 적용하여 합리적으로 산정하도록 되어 있습니다.본 평가인은 수익가치를 현금흐름할인법으로 산정하였습니다. 현금은 기업의 모든 활동을 경제적으로 환산시켜 주는 지표이며, 기업이 창출하는 현금흐름은 기업의 모든 기대수익과 위험을 반영한 결과물입니다. 따라서, 현금흐름할인법은 일반적으로
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회사의 기업가치를 가장 잘 반영한다고 인정됩니다. 특히, 합병법인의 주요 사업은 크라우드 소싱을 기반으로 하는 인공지능 데이터 수집 및 가공을 위한 플랫폼을 운영하고 있으며, 전세계 인공지능 데이터 시장의 높은 성장률에 따라 합병법인도 중장기적으로 높은 성장이 예상됩니다. 이러한 점을 고려하였을 때, 향후 합병법인의 영업상 변동사항을 중장기적으로 반영할 수 있는 현금흐름할인모형이 합리적인 평가방법인 것으로 판단됩니다.배당평가모형을 적용하기 위해서는 일관성 있는 배당실적이 존재하여야 합리적인 추정이 가능하나 합병법인이 배당실적이 없으며, 이익할인법은 추정기간이 2사업연도로 성장성이 낮고 매년 이익 수준이 비슷한 기업에 적합한 분석방법이기 때문에 평가대상의 향후 성장성 및 영업상의 변동사항을 정확하게 반영하지 못할 가능성이 존재하여 실질적인 가치를 측정하는 데 적합하지 않을 수 있습니다. 따라서, 본 평가에서는 합병법인에 가장 합리적일 것으로 판단되는 현금흐름할인법을 수익가치 산정방법으로 채택하였습니다.각 수익가치 분석방법의 주요 내용은 다음과 같습니다.(1) 현금흐름할인법 현금흐름할인법은 평가대상으로부터 기대되는 미래 현금유입액을 측정한 후 할인율을 적용하여 현재가치를 산정하는 방법입니다. 현금흐름은 다양하게 정의될 수 있으며, 일반적으로 주주에게 귀속되는 잉여현금흐름, 기업전체에 귀속되는 잉여현금흐름 등을 사용합니다. 기업잉여현금흐름할인법은 일정기간 동안 기업의 현금흐름을 추정하여 추정기간의 기업잉여현금흐름과 추정기간 이후의 기업잉여현금흐름을 가중평균자본비용(WACC: Weighted Average Cost of Capital)으로 할인한 현재가치의 합으로 영업가치를 산정한 후 비영업용자산을 가산하여 기업가치를 산출합니다. 산출된 기업가치에서 이자부부채만큼 차감함으로써 최종적으로 자기자본가치를 산정합니다.(2) 배당할인법향후 예상되는 배당금을 현재가치로 할인하는 모형으로, 투자자의 입장에서 투자는 피투자기업의 미래수익 또는 미래현금흐름이 투자자에게 지급되는 배당을 통해서 실현된다라는 가정에서 출발합니다. 따라서 투자자 입장에서의 기업가치는 향후에 기대되는 피투자기업으로부터의 배당금을 적정한 할인율로 할인한 현재가치가 될 것이라는 논리입니다. 이런 배당할인법에 의한 가치평가는 회사의 배당정책이 자의적인 의사결정사항으로 장기간의 미래 배당금을 추정하는데 어려움이 있으며, 합병법인과 같이 배당성향을 분명하게 알 수 없는 경우, 적정가치를 반영하기 어렵다고 판단됩니다.(3) 이익할인법 이익할인법은 회계상 이익을 적정한 할인율로 할인하여 기업가치를 산정하는 방법으로, 개정 전 증권의발행및공시등에관한규정 및 상속세및증여세법 등에서 사용되고 있습니다. 2012년 12월 개정 전 증권의발행및공시등에관한규정에서는 수익가치를 향후 2사업연도(주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도와 그 다음 사업연도)의 주당 추정이익에 자본환원율을 적용하여 주당 수익가치를 산정하였습니다. 자본환원율은 대상 기업의 가중평균차입이자율의 1.5배와 상속세및증여세법 시행령에따라 고시되는 이율(10%) 중 높은 이율을 적용하도록 하였습니다. 이러한 수익가치 산정방법은 현금흐름할인법에 비해 계산이 간단하고 이해하기 쉬우나, 향후 2개년의추정손익이 영원히 계속됨을 전제하고 있으며, 평가대상회사의 향후 성장성 및 영업상의 변동사항을 정확하게 반영하지 못할 가능성이 존재한다는 약점이 있습니다.2.3.4 상대가치 분석방법자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5에 의하면 본질가치에 따른 가격으로 합병비율을 산정하는 경우에는 금융위원회가 정하여 고시하는 방법에 따라 산정한 유사한 업종을 영위하는 법인의 가치(이하 "상대가치"라 한다)를 비교하여 공시하여야 합니다.증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제7조에 따르면, 상대가치는 합병법인과 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 동일한 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 법인으로서 최근 사업연도말주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각
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100분의 30 이내의 범위에 있는 3사 이상의 법인(이하 "유사회사")의 주가를 기준으로 유사회사별 비교가치를 평균한 가액의 30% 이상을 할인한 가액과 분석기준일 이전 1년 이내에 유상증자를 하거나 전환사채 또는 신주인수권부사채를 발행한 사실이 있는 경우 그 거래가액을 가중산술평균한 가액을 100분의 10 이내로 할인 또는 할증한 가액(이하 "유상증자 등으로 인한 주당 최근 거래가액")을 산술평균한 가액으로 산정하도록 하고 있습니다.다만, 분석기준일 이전 1년 이내에 유상증자 등을 한 사실이 없는 경우 혹은 분석기준일 이전 1년 이내에 유상증자 등을 하였더라도 유상증자 등으로 인한 주당 최근 거래가액이 유사회사별 비교가치를 평균한 가액의 30% 이상을 할인한 가액보다 큰 경우에는 유사회사별 비교가치를 평균한 가액의 30% 이상을 할인한 가액을 상대가치로 적용하도록 하고 있습니다.한편, 유사회사가 3사 미만인 경우에는 유사회사별 비교가치를 산출하지 아니하며, 이 경우 합병법인의 합병가액 산정 시 상대가치는 반영되지 않습니다.유사회사별 비교가치는 다음 산식에 따라 산정하였습니다.유사회사별 비교가치 = 유사회사의 주가 × [(평가대상회사의 주당법인세비용차감전계속사업이익 ÷ 유사회사의 주당법인세비용차감전계속사업이익) + (평가대상회사의 주당순자산 ÷ 유사회사의 주당순자산)] ÷ 2유사회사의 주가는 당해 기업의 보통주를 기준으로 분석기준일의 전일부터 소급하여1월간의 종가를 산술평균하여 산정하되, 그 산정가액이 분석기준일의 전일종가를 상회하는 경우에는 분석기준일의 전일 종가로 하였습니다. 만약 계산기간 내에 배당락 또는 권리락이 있을 때에는 그 이후의 가액을 기준으로 계산하였습니다.유사회사는 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제7조 제5항에 따라 다음의 요건을 구비하는 모든 법인을 대상으로 하였습니다.요건 1. 주당법인세비용차감전계속사업이익이 액면가의 10% 이상일 것요건 2. 주당순자산이 액면가액 이상일 것요건 3. 상장일이 속하는 사업연도의 결산을 종료하였을 것요건 4. 최근 사업연도의 재무제표에 대한 외부감사인의 감사의견이 적정 또는 한정일 것본 평가에서는 한국채택국제회계기준에 의하여 감사받은 별도 또는 개별재무제표를 이용하여 유사회사의 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산가액을 산정하였습니다. 3. 합병비율 평가 결과3.1 합병비율 평가 요약 (단위: 원) 구분 합병법인 피합병법인 가. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액(주1) 해당사항 없음 나. 본질가치(주2) 해당사항 없음 다. 자산가치 라. 수익가치 해당사항 없음 마. 상대가치(주3) 해당사항 없음 해당사항 없음 바. 합병가액/1주(주4) 사. 합병비율(주5) (출처: 이촌회계법인 Analysis)주1) 자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5에 의하여 주권상장법인인 피합병법인의 합병가액은 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액으로 평가하였습니다. 주권비상장법인인 합병법인의 기준주가는 주권비상장법인이므로 산정하지 아니하였습니다.주2) 자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5 제1항 제2호 나목 및 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제4조의 규정에 의거하여 자산가치와 수익가치를 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다.주3) 주권비상장법인인 합병법인의 유사회사 선정기준을 충족시키는 유사한 주권상장법인이 없으므로 상대가치를 산정하지 아니합니다.주4) 피합병법인의 1주당 합병가액은 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액 2,000원이며, 이를 토대로 합병비율을 산정하였습니다.주5) 합병법인의 1주당 액면가액은 1,000원, 피합병법인의 1주당 액면가액은 100원인 바, 1주당 액면가액을 동일하게 환산할 경우 합병비율은 1 : 0.0869603 입니다. 3.2 합병당사회사의 합병가액 산정 3.2.1 합병법인의 합병가액 산정자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5 제1항 제2호 나목 및 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제4조의 규정에 의거하여 주권비상장법인인 합병법인의 합병가액은 본질가치(자산가치와 수익가치를 각각
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1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액)로 평가하였습니다. (단위: 원) 구분 금액 가. 본질가치 [(나X1+다X1.5)÷2.5] 나. 자산가치 다. 수익가치 라. 상대가치(주1) 해당사항 없음 마. 합병가액/1주(주2) (출처: 이촌회계법인 Analysis)주1) 상대가치는 비교목적으로 분석하였으나 3개 이상의 유사회사가 존재하지 않아가치를 산정하지 아니하였습니다. 주2) 합병법인의 합병가액은 금융감독원 '외부평가업무 가이드라인'의 문단30의 내용에 따라 다음과 같이 합병법인의 최근 주식거래 현황 등을 고려하여 산정되었습니다. 금융감독원 '외부평가업무 가이드라인'의 문단30에 의하면 평가자는 대상 자산의 최근 2년간 거래가격, 과거 평가실적 등이 존재하고 입수 가능한 경우 이를 고려하여 최종가치 산출에 반영 여부를 검토하여야 하며, 시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상 물건의 내용에 정통한 거래당사자 간에 성립한다고 인정되는 적정가격과 평가방법으로 구한 가치가 차이가 나는 경우 반드시 조정 여부를 고려하여야 하며, 가치 조정을 하지 않은 경우, 가치 조정을 하지 않은 사유를 문서화하고 평가의견서에 기재하여야 합니다. (1) 최근 2년간 유상증자 현황 최근 2년간 유상증자 내역은 다음과 같습니다. (단위: 원, 주, 천원) 내 역 주식 종류 일자 주당 발행가액 발행 주식수 총 발행가액 전환상환우선주의 발행(주1) 우선주 전환상환우선주의 발행(주1) 우선주 전환상환우선주의 발행(주1) 우선주 전환상환우선주의 발행(주1) 우선주 전환상환우선주의 발행(주1) 우선주 주식선택권의 행사 보통주 전환상환우선주의 발행(주1) 우선주 주식선택권의 행사 보통주 주식선택권의 행사 보통주 주식선택권의 행사 보통주 (출처: 합병법인 제시자료)주1) 전환상환우선주는 2022년 11월 25일로 전량 보통주로 전환되었습니다.(2) 최근 2년간 주식 양수도 현황최근 2년간 주식 양수도 현황은 다음과 같습니다. (단위: 원, 주, 천원) 일 자 주식의 종류 양도자 양수자 거래주식수(주1) 주당 거래단가(주1) 거래금액 보통주 김우승 ㈜에임투지 보통주 이형주 ㈜에임투지 보통주 유철현 김준홍 보통주 박성태 비에이피제2호 퍼스트펭귄투자조합 보통주 컴퍼니비㈜ 비에이피제2호 퍼스트펭귄투자조합 보통주 신병철 비에이피제2호 퍼스트펭귄투자조합 보통주 박성태 씨씨브이씨 에이치투지 창업벤처전문사모투자 보통주 정은 씨씨브이씨 에이치투지 창업벤처전문사모투자 보통주 ㈜에임투지 씨씨브이씨 에이치투지 창업벤처전문사모투자 보통주 김준홍 트위그제2호개인투자조합 우선주 DSC드림X청년창업펀드 IMM세컨더리벤처펀드 제4호 우선주 DSC드림X청년창업펀드 IMM세컨더리벤처펀드 제4호 우선주 비에이피제1호 첨단기술투자조합 키움증권 보통주 비에이피제2호 퍼스트펭귄투자조합 키움증권 우선주 HB청년창업투자조합 키움증권 보통주 비에이피제2호 퍼스트펭귄투자조합 디티앤-케이아이에스 (DTN-KIS)유니콘2020투자조합 보통주 씨씨브이씨 에이치투지 창업벤처전문사모투자 디티앤-케이아이에스 (DTN-KIS)유니콘2020투자조합 우선주 비에이피제1호 첨단기술투자조합 디티앤-케이아이에스 (DTN-KIS)유니콘2020투자조합 우선주 씨씨브이씨 코리아임팩트펀드 디티앤-케이아이에스 (DTN-KIS)유니콘2020투자조합 우선주 에스더블유인베스트먼트 디티앤-케이아이에스 (DTN-KIS)유니콘2020투자조합 우선주 한국투자 Re-Up펀드 디티앤-케이아이에스 (DTN-KIS)유니콘2020투자조합 우선주 비에이피제1호 첨단기술투자조합 하나금융투자 보통주 비에이피제2호 퍼스트펭귄투자조합 하나금융투자 우선주 씨씨브이씨 코리아임팩트펀드 하나금융투자 보통주 씨씨브이씨 에이치투지 창업벤처전문사모투자 하나금융투자 보통주 ㈜에임투지 뮤어우즈 AI딥테크 투자조합 우선주 씨씨브이씨 코리아임팩트펀드 뮤어우즈 AI딥테크 투자조합 보통주 씨씨브이씨 에이치투지 창업벤처전문사모투자 뮤어우즈 AI딥테크 투자조합 우선주 비에이피제1호 첨단기술투자조합 뮤어우즈 AI딥테크 투자조합 보통주 비에이피제2호 퍼스트펭귄투자조합 뮤어우즈 AI딥테크
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투자조합 우선주 씨씨브이씨 코리아임팩트펀드 신성장AI신기술조합 보통주 씨씨브이씨 에이치투지 창업벤처전문사모투자 신성장AI신기술조합 보통주 ㈜인포뱅크 신성장AI신기술조합 보통주 장정식 SGI Dolphin중소벤처기업M 보통주 장정식 IMM세컨더리벤처펀드 제5호 보통주 김대영 IMM세컨더리벤처펀드 제5호 (출처: 합병법인 제시자료)주1) 2021년 3월 12일 이전에 거래된 거래주식수와 거래단가는 2021년 3월 12일 무상증자 전 수량과 단가 입니다. (3) 비상장주식 거래사이트 거래가격 현황다음의 비상장주식 거래사이트를 조사한 결과, 동 사이트에 게시된 합병법인의 최근 시세 정보는 존재하지 않습니다. 구분 인터넷 주소 1주당 가격 38커뮤니케이션 해당사항 없음 피스톡 해당사항 없음 (출처: 상기 인터넷 사이트 및 이촌회계법인 Analysis)(4) 검토의견합병법인은 최근 2년간 6건의 유상증자가 존재하며, 최근 2년간 주식양수도거래는 장외시장(38커뮤니케이션, 피스톡 등 인터넷 비상장 장외주식 거래시장)에서 거래되지 않고, 주주 간 합의에 의해 이루어진 양수도 거래입니다.최근 2년간 합병법인의 주식과 관련한 자본 거래 내역 검토 결과 본 평가인은 거래가격 합의에 영향을 미친 구체적인 가치평가 결과 및 주요 가정에 대한 정보를 입수할 수 없었습니다. 또한, 합병법인의 유상증자 및 주식양수도 거래는 당시 과거 손익 및 재무현황 등을 고려한 구체적인 평가방식이 아닌 상호 합의에 의해 결정됨에 따라 합병법인의 최근 변화된 영업상황을 반영하고 있지 못하며, 구체적인 평가방법 및 가정사항에 대한 정보를 입수할 수 없어 가치조정 검토대상에 해당하지 않는다고 판단됩니다. 따라서 합병법인의 유상증자 및 주식양수도 거래의 주당 거래가액이 금융감독원 '외부평가업무 가이드라인(2009.06)' 문단30의 내용에 따른 '시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상물건의 내용에 정통한 거래당사자간에 성립한다고 인정되는 적정가격'이라고 판단할 수 있는 합리적인 근거를 확인하지 못한 바 본 평가에서 산정한 합병가액에 대한 추가적인 가치조정은 반영하지 아니하였습니다. 3.2.1.1 합병법인의 본질가치의 산정주권비상장법인인 합병법인의 합병가액은 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제4조 내지 제6조에 따라 평가하여 자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다. (1) 합병법인의 자산가치의 산정합병법인의 1주당 자산가치는 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제5조에 의거하여, 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말 현재 감사받은 재무상태표의 자본총계에서 일부 조정항목을 가감하여 산정한 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였습니다. 합병법인의 1주당 자산가치 산정내역은 다음과 같습니다. (단위: 원) 과목 금액 A. 최근 사업연도말 자본총계(주1) B. 조정항목(a - b) a. 가산항목 (1) 분석기준일 현재 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액과 재무상태표 금액의 차이 (2) 분석기준일 현재 시장성 있는 투자주식의 종가와 재무상태표 금액의 차이 (3) 자기주식 (4) 최근사업연도말 이후 자본금 증가액(주2) (5) 최근사업연도말 이후 자본잉여금 증가액(주2) (6) 최근사업연도말 이후 재평가잉여금 증가액 (7) 최근사업연도말 이후 전기오류수정이익 (8) 최근사업연도말 이후 중요한 순자산 증가액 b. 차감항목 (1) 실질가치 없는 무형자산 (2) 회수가능성이 없는 채권 (3) 분석기준일 현재 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액과 재무상태표 금액의 차이 (4) 분석기준일 현재 시장성 있는 주식의 종가와 재무상태표 금액의 차이 (5) 퇴직급여충당부채 과소설정액 (6) 최근사업연도말 이후 자산손상차손 (7) 최근사업연도말 이후 자본금 감소액 (8) 최근사업연도말 이후 배당금 지급, 전기오류수정손실 (9) 최근사업연도말 이후 중요한 순자산 감소액 C. 조정된 순자산가액 (A + B) D. 발행주식총수(주3) E. 1주당 자산가치 (C ÷ D)
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(출처: 합병법인의 제시자료, 감사보고서 및 이촌회계법인 Analysis)주1) 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전사업연도말인 2021년 12월 31일 현재의 한국채택국제회계기준에 의하여 감사받은 재무제표상 금액을 적용하였습니다.주2) 합병법인이 발행한 전환상환우선주 전량 2022년 11월 25일 보통주로 전환되었습니다. 행사된 전환상환우선주 장부금액 42,228,117천원 및 주식 1,839,513주를 순자산 및 발행주식총수에 가산하여 1주당 순자산 가치를 계산하였습니다. 또한 2022년 2월, 4월 및 6월 주식선택권의 행사로 인해 장부금액 478,701천원 및 주식 104,504주를 순자산 및 발행주식총수에 가산하였습니다. 주3) 분석기준일 현재의 발행주식이며, 2022년 2월, 4월 및 6월 주식선택권 행사로 증가한 주식 및 2022년 11월 전환된 주식수가 포함되어 있습니다. (2) 합병법인의 수익가치의 산정합병법인의 주당 수익가치는 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제6조에 따라 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형 중에서 현금흐름할인모형을 적용하여 산정하였습니다. 상세내역은 3.3.3 합병법인의 수익가치 산정내역에 기술되어 있습니다. 합병법인의 주당 수익가치의 산정내역은 다음과 같습니다. (단위: 원, 주) 구분 금액 가. 추정기간 동안의 영업가치 나. 영구현금흐름의 영업가치 다. 영업가치 (다=가+나) 라. 비영업자산 가치 마. 기업가치 (마=다+라) 바. 이자부부채의 가치 사. 수익가치 (사=마-바) 아. 발행주식수(주1) 자. 1주당 수익가치 (원) (출처: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)주1) 분석기준일 현재의 발행주식이며, 2022년 2월, 4월 및 6월 주식선택권 행사로 증가한 주식 및 2022년 11월 전환된 주식수가 포함되어 있습니다. 3.2.1.2 합병법인의 상대가치 산정자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5에 의하면 코스닥시장 주권상장법인과 주권비상장법인간의 합병인 경우 비상장법인의 합병가액 산정시 주권상장법인 중 유사회사를 선정하여 유사회사의 주가를 기준으로 한 비교가치인 상대가치를 증권신고서에 비교하여 공시하도록 하고 있는 바, 유사회사 산정 검토 결과는 다음과 같습니다. (1) 유사회사 선정요건증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제7조에 의하면, 상대가치를 산출하기 위해서는 주권비상장법인인 합병법인과 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 같은 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 법인으로서 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 법인으로서, 다음 각 호의 요건을 구비하는 3사 이상의 주권상장법인으로 하여야 합니다.요건1) 주당법인세비용차감전계속사업이익이 액면가액의 10% 이상일 것요건2) 주당순자산이 액면가액 이상일 것요건3) 상장일이 속하는 사업연도의 결산을 종료하였을 것요건4) 최근사업연도의 재무제표에 대한 감사인의 감사의견이 적정 또는 한정일 것따라서, 본 합병비율의 평가시 상대가치 산정은 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제7조의 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 합병법인과 동일한 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 법인으로서 최근사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 회사 중 상기 요건1) 부터 요건4)를 충족하는 유사회사의 존재 여부를 검토하였습니다.(2) 유사회사의 검토 결과합병법인인 크라우드웍스 주식회사는 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종 분류상 "소프트웨어 개발 및 공급업"을 영위하고 있습니다. 본 평가인의 검토 결과, 한국거래소업종분류에 따른 소분류업종인 "소프트웨어 개발 및 공급업"에 해당하는 주권상장법인 160개사를 유사회사로 판단하고 검토하였습니다. 동 160개사 중
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인공지능 관련 빅데이터를 수집 및 가공, 검수하며, 인공지능 인프라 기반의 지능형 인공지능 데이터 플랫폼과 관련 서비스를 제공하는 회사로 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 합병법인의 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교한 결과 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 회사가 3사 미만이므로 합병법인의 합병가액의 산정에 유사회사별 비교가치를 산출하지 않습니다. (3) 유사회사 요건 충족 여부 검토 (가) 제품 또는 용역의 종류가 유사한 주권상장법인 검토분석기준일 현재 합병법인의 매출구성에서 가장 큰 비중을 차지하는 제품 또는 용역은 "Crowdworks Online Services(바우처 포함)"이며, 검토 결과 이 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 5개사를 유사회사로 판단하고 검토하였습니다. 회사명 주요 제품 및 용역 선정여부 산돌 리테일 폰트 등 미충족 핀텔 AI 영상 분석 솔루션 및 소프트웨어 미충족 이노룰스 미충족 오픈엣지테크놀로지 시스템 반도체 IP 미충족 루닛 미충족 코난테크놀로지 소프트웨어(인공지능,빅데이터,자연어처리,검색엔진,대화형챗봇,음성합성,음성인식) 연구개발 및 공급, 정보통신서비스 미충족 비플라이소프트 아이서퍼, 위고몬 등 미충족 모아데이타 인공지능 기반 ICT 시스템 이상탐지 및 예측 솔루션 미충족 스코넥 XR 교육/훈련 시스템, VR 게임 콘텐츠 등 미충족 라피치 Conversational AI Service 제품 및 생체인증(음성) Service 제품 미충족 마인즈랩 종합 인공지능 엔진 및 플랫폼 미충족 트윔 AI 기반 스마트팩토리 검사 소프트웨어 및 설비 미충족 아이티아이즈 디지털금융솔루션 제공 및 AI, Big Data 서비스, 클라우드 통합 플랫폼 (GURMWI) 미충족 디어유 모바일 어플리케이션(DearU bubble, Lysn) 미충족 비트나인 그래프데이터베이스, 그래프분석서비스 미충족 코닉오토메이션 금융 지원 서비스(SPAC) 미충족 토마토시스템 UI솔루션 미충족 브레인즈컴퍼니 IT 인프라 통합관리 솔루션 미충족 딥노이드 의료 인공지능플랫폼, 인공지능 임상의사결정 시스템 미충족 엠로 SCM구축 및 용역, 라이선스, 기술료, 클라우드사용료 미충족 플래티어 미충족 원티드랩 채용 플랫폼 미충족 크래프톤 등 게임 소프트웨어 미충족 맥스트 AR 개발 플랫폼/AR솔루션 미충족 타임기술 ILS(종합군수지원), IETM(전자식기술교범), CBT(전자식교보재), 기술번역 미충족 이노뎁 영상인식 및 데이터플랫폼 솔루션 미충족 쿠콘 페이먼트서비스(65.2%), 데이터서비스(29.1%) 등 미충족 라이프시맨틱스 소프트웨어(개인건강기록 플랫폼,진료기록번역플랫폼,질병분류기호 검색) 개발,공급/의료기기 도매/자문,컨설팅/전자상거래,통신판매 미충족 싸이버원 보안관제 및 보안컨설팅 등 미충족 뷰노 뷰노메드 음성솔루션, 뷰노메드 영상솔루션, 기타 솔루션 등 미충족 씨이랩 빅데이터플랫폼 미충족 아이퀘스트 패키지 ERP, 구축형 ERP 등 미충족 와이더플래닛 빅데이터/인공지능 마케팅플랫폼 및 데이터플랫폼 미충족 핑거 스마트 금융 플랫폼, 핀테크 금융 솔루션 미충족 모비릭스 모바일 게임 개발 및 퍼블리싱 미충족 알체라 얼굴인식 AI, 이상상황 감지 AI 등 미충족 바이브컴퍼니 소셜 빅데이터 기반 인공지능 서비스 (소셜메트릭스), 문제 해결 솔루션 (AI Solver) 미충족 카카오게임즈 모바일, PC게임 퍼블리싱 미충족 미투젠 캐주얼게임, 소셜카지노게임 미충족 영림원소프트랩 ERP Package, 유지 관리 등 미충족 솔트룩스 인공지능 및 빅데이터 소프트웨어 미충족 위세아이텍 빅데이터분석, 인공지능, 데이터품질관리 솔루션 미충족 신테카바이오 유전체 빅데이터 기반의 AI신약개발 및 정밀의료서비스 미충족 제이엘케이 인공지능 기반 의료영상 진단 플랫폼, 인공지능 기반 산업용 X-ray 판독시스템 충족 코리아센터 이커머스토탈솔루션 미충족 웨이버스 금융 지원 서비스 미충족 미디어젠 음성인식 소프트웨어 기술개발 충족 모코엠시스 기업인수 및 합병
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미충족 티라유텍 스마트팩토리 솔루션 미충족 밸로프 기업인수합병 미충족 라온피플 카메라 모듈 검사기, AI 머신비전, 골프센서 충족 아톤 모바일금융솔루션, mOTP 개발 미충족 현대오토에버 전산실운영, 시스템구축, 전산장비 납품, SOC/건축 사업 미충족 이지케어텍 의료정보시스템 미충족 더블유게임즈 온라인 게임 미충족 웹케시 에스이알피, 브랜치, 인하우스 미충족 베스파 모바일게임 미충족 나라소프트 체육용솔루션(NS트루골프, NS테니스, NS축구, NS승마 등) 미충족 디지캡 보호솔루션, 방송서비스솔루션 등 미충족 에스에스알 취약점 진단 솔루션, 모의해킹 컨설팅 미충족 휴네시온 망간자료전송(i-oneNet) 미충족 링크제니시스 반도체, 디스플레이, 자동화 S/W 및 시스템 테스트 자동화 솔루션 개발(XCOMPRO, XGEM, MAT) 미충족 라이프사이언스테크놀로지 생체신호모듈 및 패치형 체온 측정시스템 등 미충족 비즈니스온 전자세금계산서 발행서비스(스마트빌) 미충족 펄어비스 온라인게임 개발 서비스(검은사막) 미충족 지니언스 네트워크 접근 제어 솔루션(NAC), 단말기반 지능형 위협 탐지 대응 솔루션(EDR) 미충족 넷마블 온라인·모바일 게임 소프트웨어 개발 및 공급 미충족 소프트캠프 통합보안솔루션 미충족 모바일어플라이언스 블랙박스, 내비게이션, HUD, ADAS 미충족 셀젠텍 미충족 시큐센 모바일보안 및 보안 SI서비스, 생체인식기반의 바이오인증 미충족 핸디소프트 EKP, BPM, 네트워크장비 미충족 수산아이앤티 공유단말접속관리서비스, 보안솔루션 등 미충족 미투온 소셜 카지노 게임 미충족 나무기술 응용소프트웨어 개발 및 공급업 미충족 엔지스테크널러지 Nav-Link 솔루션, BringGo 어플리케이션 등 미충족 에이트원 VR기반 교육훈련용솔루션 미충족 커머스마이너 블랙박스, 내비게이션, 로봇청소기, 드론 미충족 넥슨게임즈 기업인수합병 미충족 세토피아 보안솔루션 개발 외 미충족 로지스몬 모바일 컨텐츠 개발 및 유통 미충족 넵튠 모바일게임 미충족 틸론 미충족 골프존 골프시뮬레이터 미충족 FSN 카울리 미충족 포시에스 기업용 리포팅 소프트웨어 솔루션(OZ-Report 등) 미충족 썸에이지 소프트웨어 개발 및 공급업 미충족 지란지교시큐리티 보안 소프트웨어 미충족 피노텍 인터넷전자등기시스템, 비대면금융거래플랫폼, 로보카운슬링 솔루션, 비대면실명확인 솔루션, 대출간편이동서비스(싸니자로) 미충족 액션스퀘어 모바일게임 미충족 엑셈 DB, E2E 성능관리 SW 충족 드림시큐리티 정보보안솔루션 미충족 데브시스터즈 모바일 게임 미충족 판도라티비 판도라TV, KM 플레이어 미충족 데이터스트림즈 미충족 케이사인 미충족 한국정보인증 공인인증서, PKI솔루션 등 미충족 현대이지웰 선택적복리후생서비스 미충족 SGA솔루션즈 보안솔루션 미충족 알티캐스트 디지털 방송용 소프트웨어(셋톱박스용 미들웨어 등), CAS(수신제한시스템) 미충족 파수 기업용 문서보안 솔루션 미충족 엔에이치엔 한게임 미충족 렌딩머신 신용평가솔루션, 온라인투자연계금융서비스 미충족 SBI핀테크솔루션즈 전자결제대행 및 핀테크 비스 미충족 네이블커뮤니케이션즈 유무선융합 인프라, 클라이언트 및 All-IP 통신보안 미충족 시큐브 시스템보안관리솔루션, 정보유출방지솔루션 미충족 키네마스터 미충족 다나와 인터넷쇼핑몰 가격비교서비스, 온라인광고 미충족 알서포트 원격지원,제어 솔루션 미충족 한국전자인증 개인용이메일 보안,인증업무,전자상거래관련 인증서비스/기업용 인증솔루션 제공 미충족 위메이드플레이 모바일게임 미충족 유비벨록스 모바일플랫폼 및 모바일솔루션, 스마트카드 등 미충족 엑스큐어 USIM카드, 금융카드 미충족 투비소프트 미충족 인피니트헬스케어 의료영상저장전송시스템(PACS) 미충족 인지소프트 금융솔루션,동기화솔루션 충족 위메이드 미르의전설2 미충족 셀바스AI 인공지능 솔루션 등 미충족 NHN벅스 디지털음원유통, 온라인음악서비스 미충족 컴투스홀딩스 모바일게임 미충족 위메이드맥스 실크로드 온라인 미충족 엠게임 온라인 게임 개발 및 퍼블리싱(열혈강호온라인,홀릭2,영웅) 미충족 이스트소프트
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온라인게임(카발온라인),알툴즈S/W,스토리지S/W 미충족 브리지텍 컨택센터솔루션,BcN솔루션,ASP서비스사업 미충족 조이시티 온라인게임(프리스타일농구) 미충족 갤럭시아머니트리 전자결제 미충족 컴투스 모바일게임 미충족 네오위즈 피망,스페셜포스 미충족 엔텔스 운용지원솔루션 미충족 네오리진 네트워크장비공급및인터넷트래픽솔루션 미충족 MDS테크 임베디드개발솔루션,임베디드소프트웨어 미충족 폴라리스오피스 시스템 소프트웨어 미충족 가비아 도메인,호스팅 미충족 KG모빌리언스 유무선전화결제서비스 미충족 다날 모바일콘텐츠 및 유무선전화결제 미충족 아프리카TV 1인미디어플랫폼 미충족 코원플레이 모바일게임 미충족 웹젠 3D 온라인게임 '뮤(MU)' 미충족 엔씨소프트 인터넷머그게임(리니지),그룹웨어,인터넷커뮤니티 개발,유지,공급 미충족 이루온 이동통신 핵심망 및 서비스망 솔루션 개발 공급 미충족 KG이니시스 전자지불서비스 미충족 토탈소프트 해운물류소프트웨어 (CATOS 등) 미충족 티사이언티픽 모바일쿠폰 미충족 지어소프트 미충족 한빛소프트 게임(스타크래프트 등), 교육, 솔루션 미충족 룽투코리아 모바일게임(열혈강호,검과마법) 미충족 이니텍 정보보안 및 인증솔루션 미충족 한컴위드 전자상거래 보안 솔루션 미충족 코나아이 전자화폐, 단말기, 수집/정산시스템 미충족 SGA 산업용컴퓨터 제조, 판매 미충족 안랩 바이러스백신 프로그램 미충족 액토즈소프트 온라인 게임 및 모바일 게임 미충족 라온시큐어 소프트웨어 개발 및 공급 미충족 누리플렉스 지능형검침인프라(AMI),에너지관리시스템, 플랫폼 SW 미충족 네오위즈홀딩스 지주사업 미충족 드래곤플라이 온라인게임 미충족 비트컴퓨터 의료정보시스템 미충족 유비케어 의사랑,유팜,미소몰 미충족 한글과컴퓨터 오피스소프트웨어 미충족 플레이위드 게임소프트웨어 미충족 (출처: 한국거래소, DART 사업보고서 및 이촌회계법인 Analysis) (나) 증권의발행및공시에관한규정 시행세칙 제7조 제1항 제1호 요건 검토 분석기준일 현재 합병법인과 동일한 소분류 업종 분류인 "소프트웨어 개발 및 공급업"에 해당하는 주권상장법인에 대해 최근 사업보고서 상 주요 제품 또는 용역의 종류가 유사한 기업의 최근사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익 및 주당순자산 검토 결과는 다음과 같습니다. (단위: 원) 유사회사명 최근사업연도 주당법인세비용차감전계속사업이익(손실) 요건(주1) 최근사업연도주당순자산 요건 유사기업요건충족여부 금액 충족여부 금액 충족여부 합병법인 (+30%) 제이엘케이 미충족 미충족 미충족 미디어젠 미충족 미충족 미충족 라온피플 미충족 미충족 미충족 엑셈 미충족 미충족 미충족 인지소프트 미충족 미충족 미충족 (출처: 한국거래소, DART 사업보고서 및 이촌회계법인 Analysis)주1) 합병법인의 주당법인세비용차감전계속사업이익은 2021년 한국채택국제회계기준에 의한 감사보고서상의 법인세비용차감전순이익을 분석기준일 현재의 발행주식수로 나누어 산출하였습니다. 3.2.2 피합병법인의 합병가액 산정주권상장법인의 합병가액은 원칙적으로 기준주가를 적용하되, 기준주가가 자산가치보다 낮은 경우에는 자산가치로 할 수 있습니다. 본 건 피합병법인의 합병가액은 자산가치보다 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액이 높기에 본 평가에서는 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액을 합병가액으로 산정하였습니다. (단위: 원) 구분 금액 가. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액 나. 자산가치 다. 합병가액 (Max[가, 나]) (출처: 이촌회계법인 Analysis) 3.2.2.1 피합병법인의 기준주가 산정 피합병법인의 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액은 자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5 제1항 제1호에 따라 합병을 위한 이사회 결의일(2022년 12월 15일)과 합병계약을 체결한 날(2022년 12월 15일) 중 앞서는 날의 전일(2022년 12월 14일)을 기산일로 한 최근 1개월간의 거래량 가중산술평균종가, 최근 1주일간의 거래량 가중산술평균종가, 최근일의 종가를 산술평균한 가액을 기준으로 100분의 30의 범위에서 할인 또는 할증한
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가액(본건 합병에서는 1.4% 할인한 가액)으로 산정하였습니다.본 합병의 경우 합병을 위한 이사회 결의일과 합병계약을 체결한 날 모두 2022년 12월 15일이므로 합병을 위한 이사회 결의일의 전일인 2022년 12월 14일이 기산일입니다. 최근 1개월 가중산술평균종가는 2022년 11월 15일부터 2022년 12월 14일까지의 종가와 거래량을 이용하며 최근 1주일 가중산술평균종가는 2022년 12월 8일부터 2022년 12월 14일까지의 종가와 거래량을 이용합니다. (단위: 원) 구분 기간 금액 가. 1개월 가중평균 주가 2022년 11월 15일부터 2022년 12월 14일까지 나. 1주일 가중평균 주가 2022년 12월 8일부터 2022년 12월 14일까지 다. 최근일 주가 2022년 12월 14일 라. 산술평균 주가 [(가+나+다)÷3] 마. 할인율 바. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액 (라×(1-마)) (출처: 한국거래소 및 이촌회계법인 Analysis) 한편, 상기 기준주가 산정을 위해 2022년 12월 14일 기산일로 하여 소급한 1개월 주가 및 거래량 현황은 다음과 같습니다. (단위: 원, 주) 일자 종가 거래량 종가 X 거래량 1개월 가중평균종가 1주일 가중평균종가 (출처 : 한국거래소 및 이촌회계법인 Analysis) 3.2.2.2 피합병법인의 자산가치 산정피합병법인의 1주당 자산가치는 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말 현재의 한국채택국제회계 기준에 의해 감사받은 재무제표상의 자본총계에서 일부 조정항목을 가감하여 산정된 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였습니다. 피합병법인의 1주당 자산가치 산정내역은 다음과 같습니다. (단위: 원, 주) 과목 금액 A. 최근 사업연도말 자본총계(주1) B. 조정항목(a - b) a. 가산항목 (1) 분석기준일 현재 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액과 재무상태표 금액의 차이 (2) 분석기준일 현재 시장성 있는 투자주식의 종가와 재무상태표 금액의 차이 (3) 자기주식 (4) 최근사업연도말 이후 자본금 증가액(주2) (5) 최근사업연도말 이후 자본잉여금 증가액(주2) (6) 최근사업연도말 이후 재평가잉여금 증가액 (7) 최근사업연도말 이후 전기오류수정이익 (8) 최근사업연도말 이후 중요한 순자산 증가액 b. 차감항목 (1) 실질가치 없는 무형자산 (2) 회수가능성이 없는 채권 (3) 분석기준일 현재 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액과 재무상태표 금액의 차이 (4) 분석기준일 현재 시장성 있는 주식의 종가와 재무상태표 금액의 차이 (5) 퇴직급여충당부채 과소설정액 (6) 최근사업연도말 이후 자산손상차손 (7) 최근사업연도말 이후 자본금 감소액 (8) 최근사업연도말 이후 배당금 지급, 전기오류수정손실 (9) 최근사업연도말 이후 중요한 순자산 감소액 C. 조정된 순자산가액 (A + B) D. 발행주식총수(주3) E. 1주당 자산가치 (C ÷ D) (출처: 피합병법인의 감사보고서 및 이촌회계법인 Analysis)주1) 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도 말인 2021년 12월 31일 현재의 한국채택국제회계기준에 의해 감사받은 재무제표상 금액을 적용하였습니다.주2) 2022년 2월 15일 유상증자를 반영하였습니다. 주3) 분석기준일 현재의 발행주식총수입니다. 3.3 합병법인에 대한 이해 및 추정재무제표3.3.1 산업에 대한 이해3.3.1.1 산업의 개요 합병법인은 인공지능 데이터 시장을 목표시장으로 하며, 이는 인공지능 데이터를 구축하기 위한 모든 활동 및 서비스와 도구(소프트웨어 및 하드웨어)에 대한 시장을 포함합니다. 2010년대 이후 인공지능에 대한 정부 및 기업의 관심이 높아지면서 인공지능 학습에 필요한 데이터에 대한 관심 역시 높아졌습니다. 특히, 오늘날 생성되는 데이터의 약 80%는 인공지능 모델이 직접 학습하기 어려운 비정형 데이터이기 때문에
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인공지능 개발 목적에 맞게 기계학습이 가능하도록 가공이 필요합니다. 이러한 수요를 기반으로 인공지능 데이터 시장이 등장하게 되었고, 인공지능 산업의 급속 성장과 함께 빠르게 성장 중입니다. 3.3.1.2 시장 현황 및 전망 (1) 인공지능 데이터 시장 규모 및 전망- 글로벌 인공지능 데이터 시장 규모 및 전망 글로벌 인공지능 데이터 시장은 2020년 66억 달러(한화 약 8조원)에서 연평균 24%의 성장률을 보여 2028년까지 370억 달러(한화 약 46조원)까지 성장할 것으로 전망됩니다. 특히, 각국 정부 및 글로벌 기업의 적극적인 인공지능 기술에 대한 투자로 인해 글로벌 인공지능 시장은 초기 시장을 넘어 성장 시장에 진입하고 있고, 이에 따라 글로벌 인공지능 시장 규모가 2028년까지 약 9,970억 달러(한화 약 1,240조원)로 성장할 것으로 예상되어, 인공지능 데이터에 대한 수요는 지속적으로 향상할 것으로 전망됩니다. [글로벌 인공지능 데이터 시장 규모 전망] 글로벌 인공지능 시장 규모.jpg 글로벌 인공지능 시장 규모 (출처: Grand View Research, 2021)- 국내 인공지능 데이터 시장 규모 및 전망국내 인공지능 데이터 시장은 대기업 주도의 적극적인 민간 투자와 정부의 공격적인 투자로 인해 글로벌 인공지능 데이터 시장에서 비중과 성장률 측면에서 빠르게 성장하고 있습니다. 이에 국내 시장은 2022년 0.53조원에서 2028년 2.24조원으로 39.6% 연평균성장률로 확장 될 전망입니다. [국내 인공지능 데이터 시장 규모 전망] 국내 인공지능 데이터 시장규모 전망.png.jpg 국내 인공지능 데이터 시장규모 전망 (출처: Grand View Research, 2021)이와 더불어 글로벌 트렌드에 따라 정부에서도 지속적으로 인공지능 데이터 확보에 투자하고 있습니다. 한국 정부는 특히 디지털 뉴딜 정책을 통해 2021년까지 381종의 인공지능 데이터를 구축하였고, 올해 추가로 300여개를 구축하고 있는 등 데이터 구축에 많은 예산을 지속적으로 투자하고 있습니다. [정부 데이터 사업 관련 예산 추이] (단위 : 억원, %) 구분 CAGR 인공지능 학습용 데이터 구축 사업 예산 데이터바우처 사업 예산 AI 솔루션 구매 바우처 사업 예산 (출처: 인공지능 학습용 데이터 구축 지원사업 공고문(과학기술정보통신부, 한국지능정보사회진흥원), 데이터바우처 지원사업 수요기업 모집 공고문(과학기술정보통신부, 한국데이터산업진흥원), AI 바우처 지원 사업공모안내서(과학기술정보통신부, 정보통신산업진흥원)) 정부는 2022년 9월 28일 '2027년 3대 디지털 강국 도약' 목표를 발표하였으며, 이를 실현하기 위해 국내 데이터 시장의 규모를 현재의 2배 수준인 40조원 이상으로 확장할 것이라고 강조하였습니다. 특히, 지난 정부에서 디지털 뉴딜의 일환으로 '데이터댐' 사업을 통해 데이터 축적에 집중하였다면, 이제는 데이터를 쉽게 활용할 수 있는 환경을 조성하겠다고 밝혔습니다. 이에 따라 인공지능 데이터에 대한 정부 예산은 지속적으로 성장할 전망입니다. 일례로 6차 국가정보화 사업 중 데이터 관련 예산은 2020년 4,936억원에서, 2021년 16,971억원, 그리고 2022년 2조원으로 71% 증가하였습니다. 합병법인은 전후방사업 확대를 위해 인공지능 데이터/모델 컨설팅 및 검증 서비스 제공을 준비하고 있기 때문에 정부 정책의 변화에 최적화되어 대응할 수 있는 상태입니다.(2) 서비스별 시장 전망- Crowdworks Online Services 시장 현황 및 전망 Crowdworks Online Services 수요자의 핵심 요구는 가장 빠르게 고품질 인공지능 데이터를 구축하는 것입니다. 인공지능 데이터 구축은 전체 개발 기간의 약 80%를 차지하고 있어 프로젝트의 비용 효율을 개선하고, 빠른 제품 및 서비스 출시를 통해 시장을 선점을 하기 위해서는 인공지능 데이터 구축 전 과정이 효율적으로 운영되어야 합니다. 합병법인이 국내 처음으로 크라우드소싱 방식을 인공지능 데이터 구축에 도입함과 동시에 결과 데이터의
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품질을 보장할 수 있다는 것을 증명하면서, 자연스럽게 합병법인 서비스의 품질을 PoC(Proof of Concept) 프로젝트를 통해 검증하고자 하는 고객의 수가 증가하고 있습니다. 또한, 이러한 검증 절차를 거친 기존 고객의 거래금액도 함께 증가하고 있습니다. 위와 같은 이유로 대기업들은 굳이 인공지능 데이터 구축을 내재화 할 필요가 없으며, 더 나아가 ① 최종서비스가 아닌 중간재 시장진출에 대한 부정적 인식과 ② 인력관리, 특히 비정규직 증대에 대한 사회적 시선에 대한 부담과 같은 이유로 내재화 가능성이 매우 낮다고 판단하였습니다. 실제로 국내 대기업의 경우 머신러닝 개발자 1인당 1명의 데이터 라벨러를 배치하는 등 내재화를 시도하였으나 낮은 효율로 다시 합병법인의 서비스를 활용하고 있습니다. 더불어 주요 대기업의 인공지능 데이터 구축 예산에서 아웃소싱, 즉 내부 인력으로 인공지능 데이터를 구축하지 않고 외주를 통해 진행하는 방식이 차지하는 비중이 급증하고 있고, 이러한 경향성은 다양한 기업들로 확대될 것으로 예상 되면서, Crowdworks Online Services 목표 시장의 성장 역시 견인할 것으로 전망됩니다. - Workstage 시장 현황 및 전망 Workstage는 Crowdworks Online Services에 활용되는 인공지능 데이터 구축 플랫폼에 고객의 보안 요구사항을 반영하여 온프레미스(on-premise) 또는 서비스형 소프트웨어(Software-as-a-Services, SaaS) 형태로 제공하는 것입니다. 즉, Crowdworks Online Services에서는 전문 프로젝트 매니저, 데이터 라벨러, 데이터 수집 및 가공도구가 함께 end-to-end 서비스로 제공되지만, Workstage는 솔루션 및 도구만 제공하여 고객이 직접 프로젝트를 운영할 수 있도록 지원합니다.Workstage 수요자의 핵심 요구사항은 크게 ① 높은 수준의 보안 환경 구축과 ② 솔루션 개발 비용 절감으로 구분 됩니다. 전자 요구사항은 Workstage 온프레미스(On-premise)로 후자는 Workstage 서비스형 소프트웨어(SaaS) 형태로 해결하고 있습니다. 인공지능 기술의 발전에 따라 데이터 가공 난이도도 함께 상승하고 있으며, 이러한 고난이도 가공 작업을 수행할 수 있는 솔루션에 대한 수요 역시 급증하고 있습니다. Grand View Research는 3가지 주요 시장 성장요소(Key Market Driver) 중 하나로 고성능 데이터 라벨링 도구와 워크플로 최적화 기술을 반영한 솔루션을 선정하였으며, 이러한 동향이 2028년까지 이어질 것으로 전망하고 있습니다. 더 나아가 Grand View Research는 주요 기술로 라벨링 자동화 도구, 커스마이징된 리포트, 품질 관리 기술과 의료, 금융, 공공 등 산업별 전문성을 가지고 있는 라벨러 집단과 인공지능 개발 가치사슬 전 주간을 커버하는 파트너 생태계를 선정했는데, 합병법인은 현재 위 모든 영역에 대한 기술을 지능형 플랫폼에 구현 완료한 상태입니다. 이러한 동향과 함께 Workstage 목표 시장은 안정적으로 성장할 것으로 전망합니다. 특히, 현재 국내 경쟁사 중 판매 가능한 솔루션을 보유한 기업은 극소수입니다. 따라서, 현재 Workstage의 시장 경쟁강도는 높지 않지만, 추후 해외 솔루션 제품들과의 경쟁이 있을 수 있습니다. 합병법인은 가트너사와 자문 계약을 체결하여 주기적으로 Vendor Briefing / Analyst 미팅을 진행하여 글로벌 솔루션 기능 트렌드를 확인하고 있으며, 자체적으로도 글로벌 업체들을 벤치마킹하여 합병법인의 플랫폼 기능을 글로벌 수준으로 유지하고 있습니다. 또한, 다수의 국내 대기업 고객을 대상으로 구독형 서비스를 제공한 레퍼런스를 가지고 있으며, 공격적인 B2B 마케팅을 통해 Workstage™ 고객 확보에 집중할 예정입니다. 인공지능 기술이 광범위한 산업에 다양하게 확장, 적용되면서, 인공지능 데이터 구축 인력에 대한 요구사항도 까다로워졌습니다. 예를 들어, 번역 AI 개발을 위해 언어 전문성을
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요구하며, 법률 AI 개발을 위해 법학 지식을 필요로 합니다. 이에 대응하기 위해서는 대규모의 다양한 속성으로 구성된 작업자 풀이 필요한데, 합병법인의 40만명 작업자 집단(Crowdworkers)은 국내 최대 규모일 뿐만 아니라 다양한 분야에서 깊은 이해와 지식을 가진 작업자들이 다수 분포하고 있습니다. 나아가, 인공지능 기술 고도화로 인해 인공지능 데이터 가공 난이도가 증가하고, 자율주행, 헬스케어 산업 등으로 인공지능 데이터 응용처가 확장됨에 따라 인공지능 데이터의 정확도가 강조되면서, 숙련된 작업 인력에 대한 수요도 함께 증가하고 있습니다. 미국 Cloudfactory 자료에 따르면 고숙련 작업자가 미숙련 작업자 대비 고난이도 작업에서 평균 66% 더 높은 정확도를 보여줍니다. 따라서 작업자 역량은 더욱 중요할 것으로 전망하며, 다수의 숙련된 인력을 보유하고 있는 업체가 인공지능 데이터 시장에서 성공적으로 점유율을 확장할 수 있을 것으로 예상합니다. 합병법인은 Crowd Academy를 통해 작업 인력의 역량을 강화하여 숙련 작업자 수요에 대응하고 있으며, 2022년 9월 기준 10만명 이상이 합병법인의 교육을 수강하였습니다. Crowd Academy 이수생은 다시 Crowdworks™ Online Services와 Crowdjobs™ 서비스로 유입되어 서비스 품질을 향상합니다. 이러한 시장 동향에 따라 Crowdjobs, Crowd Academy 서비스에 대한 수요는 안정적으로 확장할 것으로 전망합니다. 현재 국내에서 Crowdjobs와 같은 데이터 라벨러 전문 채용 서비스를 운영하고 있는 곳은 합병법인이 유일합니다. 합병법인은 대규모 작업 인력 집단과 그들을 분석한 방대한 데이터, 매칭 알고리즘을 활용하여 알바몬, 알바천국 등 단기 인력 채용 서비스 보다 고객의 목적에 정확하게 부합하는 라벨러를 제공합니다. 마찬가지로 현재 합병법인은 Crowd Academy를 통해 이론과 실습으로 구성되어 있는 단계별 온라인 교육을 제공하여 체계적으로 데이터 라벨러를 육성하고 관리하고 있는데, 이러한 시스템을 가지고 있는 경쟁사는 흔치 않습니다. 특히, 국내 경쟁사들의 데이터 라벨링 교육은 합병법인과 같이 직업 훈련 과정으로 공식 인증되어 있지 않고, 학습과정 운영 및 관리를 위한 전용 학습시스템을 갖추고 있지 못하며, 독립적인 상품이나 서비스로서 수익을 올리는데 한계가 있습니다. 국내 경쟁사들은 시군구 지자체, 경력단절여성이나 장애인 등의 취업 취약 계층을 지원하는 비영리 기관 등과 연계하여 일회성 교육을 제공하고 있는 실정이며, 교육의 규모도 매회 2~30명 수준으로 소규모에 불과합니다. 나아가, 고용노동부에서는 2023년부터 플랫폼 종사자 특화 직업훈련을 정식으로 운영하며 데이터 라벨러를 포함한 다양한 긱 워커 교육에 200억원을 투자할 예정입니다. 이는 기존 시범사업 예산에서 3배 증가한 금액입니다. 합병법인은 시범사업 참여 업체 중 유일하게 할당 인원을 모두 모집하였으며(1차 년도), 92%의 높은 이수율을 달성하였습니다. 이에 향후에도 높은 성과를 달성할 수 있을 것으로 예상합니다. (3) 시장의 경쟁 현황 국내 인공지능 데이터 시장에는 합병법인을 포함하여 복수의 글로벌, 국내기업들이 종사하고 있습니다. 그러나 동 시장에서 크라우드소싱 플랫폼을 운영하는 데이터 공급기업 중 50억원 이상의 연매출을 달성한 곳은 합병법인을 포함하여 5개사에 불과합니다. 현재 소수의 업체만 국내 시장에서 크라우드소싱 플랫폼을 성공적으로 운영하고 있다는 것은 시장 진입장벽이 상당히 높다는 것을 보여줍니다. 앞서 설명한 것과 같이 인하우스 인력을 통해서는 고속 성장하는 인공지능 데이터 수요에 효과적으로 대응할 수 없으며, 인공지능 기술 고도화와 함께 까다로워지고 있는 인공지능 데이터 요구사항을 충족할 수 있는 인력을 효율적으로 수급하기 어렵습니다. 따라서, 가장 빠르게 고품질 인공지능 데이터를 구축하기 위해서는 크라우드소싱 플랫폼이 필수이나, 동시에 불특정다수를 통해 데이터 수집 및 가공 작업을 수행하기 때문에 기술 기반의
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품질관리체계가 적용되어야 하여 많은 투자가 필요합니다. 특히 성공적인 시장 장착을 위하여는 집중투자를 통해 다음의 핵심요건을 확보하여야 합니다. [데이터 공급기업 핵심역량] 핵심요건 필수역량 기대효과 기술 빅데이터 및 인공지능 인프라 기반의 지능형 플랫폼 - AI 기반 데이터 라벨링 자동화 기술로 작업 생산성 향상. 단기간에 대규모 인공지능 데이터 구축 지원 - 높은 품질을 유지하는 AI 기반 지능형 품질 관리 기술로 크라우드소싱에서 발생하는 품질 리스크 해소. 기술적 접근으로 품질 관리에 들어가는 인적 리소스가 절감되기 때문에 프로젝트에 소요되는 제반 시간과 비용도 절약 가능 - 인공지능 데이터 구축 프로세스 최적화 기술로 오퍼레이션 및 매니지먼트를 시스템화/자동화하여 프로젝트 생상성 향상 - 빅데이터 기반 작업자-프로젝트 매칭 기술을 통해 작업 속도 및 정확도 개선 - 다양한 가공 작업 도구를 통한 효과적인 영업 가능 - 작업자가 손쉽게 데이터를 구축할 수 있는 환경을 제공하여 작업자를 플랫폼으로 lock-in함 데이터 - 작업 인력의 프로필 및 행동데이터 - 인공지능 데이터 구축 프로젝트 운영 데이터 - 인공지능 데이터 요구사항 - 작업 인력별로 최적의 프로젝트에 매칭할 수 있는 작업자-작업 매칭 기술 개발 가능 - 다량의 프로젝트를 운영하며 확보한 데이터를 통해 플랫폼 보완 가능 - 산업별 고객이 어떤 데이터를 필요로하는지를 파악하여 효과적인 영업 가능 인력 다양한 전문성, 이력 및 프로필(성별, 연령 등) 을 가진 대규모 작업 인력 - 다수의 작업 인력을 동시에 투입하여 납기 단축 - 다양한 데이터 요구사항에 대응 (출처: 합병법인 및 이촌회계법인 Analysis) 이러한 경쟁력을 확보하기 위해서는 지속적인 대규모 투자가 필요합니다. 대표적으로 플랫폼 구축 측면을 보면, 인프라와 시스템 구축을 위한 고도의 기술적 토대가 필요하며 이를 운용하고 유지하기 위한 비용과 인력수급 측면의 어려움도 매우 큽니다. 또한 초기 세팅 과정을 거쳐 기본적인 구축을 완성하더라도 궁극적으로 고객이 요구하는 고품질 인공지능 데이터를 구축하기 위해 자동화 알고리즘, 프로세스 최적화 및 작업 생산성 기술 등을 개발하기까지 고도의 기술역량이 필요하며 이를 유지, 운영하기 위해 전문성과 노하우를 갖춘 운영 시스템과 인력도 갖추어야 하는 어려움이 있습니다. 합병법인은 국내 시장 최초로 크라우드소싱 기반의 인공지능 데이터 구축 플랫폼에 투자하였으며, 초기 전략적 투자사인 A사의 인공지능 데이터 문제를 해결하며 사업화를 지속하였습니다. 이를 통해 국내 최대규모인 40만명, 1천여개 프로젝트 운영 노하우, 1억건 이상의 데이터 구축 경험으로부터 비롯한 데이터 우위를 갖추고 있으며, 축적된 빅데이터를 활용하여 기술 개발 속도와 성능, 특허 자산과 인프라 측면에서 경쟁사를 높은 격차로 압도하고 있습니다. 합병법인의 이러한 역량은 경쟁사의 시장 점유율 확대 및 신규 업체의 시장 진입 시도에 강력한 장벽이 되고 있습니다. 또한 합병법인은 매년 작업자 수, 프로젝트 수 등을 포함한 주요지표를 향상하며, 경쟁력을 더욱 강화하고 있습니다. 3.3.2 합병법인에 대한 이해3.3.2.1 합병법인의 개요합병법인의 사업모델은 빅데이터와 인공지능 인프라 기반의 '지능형 인공지능 데이터 플랫폼'과 이와 관련한 서비스를 인공지능 기술과 데이터가 필요한 기업에게 종합적으로 제공하여 수익을 창출하는 것입니다. 합병법인의 플랫폼에서 생산된 데이터는 음성인식, 이미지인식 및 비전, AI 통역과 번역, 의료AI, 자율주행 등 인공지능 기술이나 서비스를 개발하는 기업에게 공급됩니다. 또한, 합병법인은 최신 데이터 가공 도구들이 포함된 지능형 인공지능 데이터 구축 솔루션을 판매하며, 이와 함께 혹은 별도로 합병법인의 전문 작업 인력을 인하우스로 데이터 구축을 희망하는 기업에게 공급합니다. 합병법인은 이렇게 인공지능 데이터 시장 내 모든 수요를 해결할 수 있는 서비스 포트폴리오를 가지고 있으며, 이와 함께 높은 고객 만족도를 기반으로 시장에서 가장 높은 인지도를 보유하고
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있습니다. (1) 주요 연혁합병법인의 주요 연혁은 다음과 같습니다. 구분 주요 연혁 소프트웨어, 데이터베이스, 정보처리 및 제공기술, 시스템 개발 등을 목적으로 ㈜크라우드웍스 설립 (대표이사 박민우, 납입자본금 6.5백만원) '크라우드소싱 기반의 인공지능 데이터 구축 플랫폼 서비스' Crowdworks™ Online Services 정식 런칭 서울특별시 서초구 서초대로78길 22, 506호로 본점소재지 변경 TIPS 기술창업과제 선정 기업부설연구소 설립 및 인증서 취득(한국산업기술진흥협회) 일본법인 CWJ Co., Ltd 설립 신용보증기금 퍼스트펭귄 창업기업 선정 네이버 동반성장 우수협업사례 선정 서울특별시 강남구 강남대로94길 10, 902호로 본점소재지 변경 '통합 인공지능 데이터 구축 솔루션' Workstage™ 정식 런칭 '빅데이터 기반 데이터 라벨러 매칭/채용 서비스' Crowdjobs™ 정식 런칭 '데이터 라벨러 교육 서비스' Crowd Academy™ 정식 런칭 자회사 주식회사 닥터웍스(DoctorWorks Co., Ltd.) 설립 서울특별시 강남구 테헤란로 309 (역삼동, 삼성제일빌딩) 5층으로 본점소재지 변경 무상증자 실시 국민내일배움카드 플랫폼 종사자 특화훈련 시범사업 데이터 라벨링 입문/중급 과정 교육 개설 신용보증기금 혁신아이콘 선정 (주)카카오엔터프라이즈와 STT 인공지능 모델 결합 패키지 제공 관련 MOU 체결 자회사 (주)긱플래너 설립 가트너 Hype Cycle for Data Science and Machine Learning 2022 데이터 가공 대표 기업으로 선정 (출처: 합병법인 제시자료)(2) 주요 용어 및 제품 설명주요 용어 및 제품 설명은 다음과 같습니다. 구분 설명 능동 학습 학습 데이터 중 성능 향상에 효과적인 데이터들을 선별한 후, 선별한 데이터를 활용하여 학습을 진행하는 방법 데이터 라벨러 인공지능 데이터 수집, 가공 및 검수에 투입되는 작업 인력 데이터 라벨링 기능과 목적에 부합하는 라벨을 원천 데이터에 부착 데이터 비식별화 데이터에서 개인을 식별할 수 있는 요소 전부 또는 일부를 삭제하거나 대체하는 조치 데이터 수집 현실 세계에서 획득 또는 생성된 원시 데이터 확보 데이터 정제 데이터 형식 크기 맞춤, 중복제거, 개인정보 비식별처리를 통한 원천 데이터 확보 랜드마크 컴퓨터 비전(CV, Computer Vision) 분야에서 활발하게 연구중인 분야인 대용량 이미지에서의 추상화 수준의 이미지 분류 및 검색(A Large-Scale Instance-Level Recognition and Retrieval) 기술 개발에 활용할 수 있는 학습 데이터셋 멀티모달 데이터 서로 다른 형태의 정보로 이루어져 뚜렷한 통계적 특성이 구분되는 데이터 - 예) 관측치 하나를 설명하기 위해 센서 시그널, 이미지, 텍스트 데이터를 수집하는 경우 바운딩 박스 이미지 내의 특정 객체의 경계를 박스를 통해서 특정하는 작업 비정형 데이터 일정한 규격이나 형태를 지닌 숫자 데이터와 달리 형태와 구조가 규격화되지 않은 음성/영상/사진/문자 등의 데이터를 의미 스켈레톤 이미지 내 사람의 신체 부위를 나타내는 키포인트(Key Point)를 특정하는 작업 시맨틱 세그멘테이션 이미지나 영상을 픽셀 단위로 분할하여 객체를 추출하는 작업 원시데이터 기계학습을 목적으로 수집 단계에서 수집 또는 생성한 텍스트, 이미지, 영상, 음성 등의 데이터 원천데이터 원시데이터를 라벨링 작업에 투입하기 위해 필요한 정제 작업을 수행한 데이터 인공지능 데이터 머신러닝, 딥러닝 등 AI 모델 학습을 위해 활용되는 데이터의 총칭 전이 학습 특정 문제를 해결하기 위해 이미 학습이 완료된 모델을 관련된 다른 문제를 위해 재사용하는 것 전처리 데이터의 결측치 및 이상치를 확인하거나 제거하고 불일치되는 부분을 일관성 있는 데이터의 형태로 전환하는 전 과정 정답 값 우리가 정한 정답' 혹은 '우리의 모델이 우리가 원하는 답으로 예측해주길 바라는 답' 크라우드워커 대규모 참여형 노동자; 업무 위임자에게 특정한업무를 위탁 또는 양도받아