chaannwooff/Dartdoc huggingface dataset:
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비트교육센터 전임강사 씨어도어소프트 기술이사 16.08~현재 시큐레터 팀장 이연재 기술연구소MARS 상명대학교 컴퓨터소프트웨어공학부 학사 (주)벽산정보통신 SI공공사업부 사원 (주)KT뮤직 인프라개발팀 과장 넵튠 캐주얼스튜디오 서버운영 및 개발 21.03~현재 시큐레터 팀장 이재영 CDR 중앙대학교 수학/컴퓨터 공학 학사 셀바스 AI 근무 인프라웨어 엔진팀 근무 21.02~현재 시큐레터 팀장 양승환 분석 세종사이버대학교 정보보호학과 학사 - 위협 분석 및 탐지율 고도화- 문서 특징 기반 분석법 휴머니아 서울보증보험 보안관제 사원 한국정보보호교육센터 취약점 분석 연구팀 전임 HEP 정보보안 이론 기반교육 선임 17.12~현재 시큐레터 팀장 정성훈 TI 인제대학교 정보 컴퓨터 공학부 학사 와치텍 연구개발팀 과장(팀장) dtSI 데이터분석 업무 Ahnlab 모바일 악성 코드 분석 업무 22.06~현재 시큐레터 다. 성장성 (1) 기업의 성장전략 동사의 솔루션을 통해 진출 가능한 시장은 지능형 위협 보안 시장 (APT; Advanced Persistent Threat)과 망간 자료전송 보안, 웹서비스 보안, ECM보안 시장입니다. 지능형 위협 보안 시장은 국내외 기 형성된 APT(Advanced Persistent Threat) 보안 시장을 의미하며, 망간 자료전송 보안, 웹서비스 보안, ECM 보안 시장은 시큐레터만의핵심기술 역량인, 알려지지 않은(Un-known) 위협에 대한 정확한 탐지력과 압도적으로 빠른 진단 속도인 동사의 자체적인 기술 노하우로 개척할 수 있는 새로운 시장입니다. 또한 클라우드 보안 시장은 동사의 SECaaS(Security as a Service: 서비스로서의 보안)형 서비스 제품이 출시되는 2023년부터 본격적으로 진출할 시장입니다. 국내 목표 시장인 지능형 위협보안, 클라우드 보안시장은 타사와 경쟁하는 경쟁시장이고, 망간 자료전송 보안, 웹서비스 보안, ECM 보안시장은 동사의 솔루션이 기술적우위에 있는 안정적 매출 성장이 예상되는 시장입니다. [동사 목표 시장 정의] 시장 구분 정의 (1) 지능형 위협 보안 시장 약 10년전부터 형성되기 시작한 APT(Advanced Persistent Threat)’시장으로, 오랜 기간 지속적인 해킹 시도를 통해 개인정보와 같은 중요한 데이터를 유출하는 형태의 공격에 대응하는 솔루션 시장을 의미하며, 기존 시그니처 기반의 백신 시장과 구별됨. (2) 망간 자료 전송 보안시장 코로나19사태로 재택근무 도입이 확대됨에 따라, 해킹공격에 취약할 수 있어 재택근무 망연계 솔루션시장이 형성됨. 현재 망연계솔루션에는 이미 알려진 공격에 대응하는 시그니처 기반 즉 백신 솔루션밖에 없는 상황이지만 망간 자료전송의 핵심 요구사항인 보안 위협 진단 속도와 알려지지 않은(Un-known)공격에 대응할 수 있는 솔루션은 동사가 유일함. 동사만이 열어갈 수 있는 새로운 독점 가능시장으로 기관별 망간 전송구간 보안이 필요한 OT/ICS, 스마트시티, 재난 대응시스템 등이 대표적임. ⑶ 웹 서비스 보안 시장 대민 문서 접수방식이 FAX를 통해 자료를 제출하던 데서 웹사이트 게시판 등을 통한 파일 업로드 방식으로 전환됨에 따라 해킹공격에 대응이 필요한 보안 시장임. 대민서비스의 특성상 WAS 시스템의 부하를 최소화하면서 보안 위협을 신속하게 진단하고, 알려지지 않은(Unknown) 위협 탐지가 필요한데, 시큐레터만이 이러한 기술적 요건을 충족하며 열어갈 수 있는 새로운 독점시장임. 동사는 국민건강보험공단 레퍼런스를 시작으로 대민서비스를 하고 있는 공공기관(173개)과 채용 사이트 운영 기업, 손해/보험사(53개)를 중심으로 동사의 SLF 솔루션 공급을 추진해 나가고 있음. 공공 기관, 일반 기업이 중요 문서 보관을 종이에서 중앙서버에 파일형태로 저장, 관리하게 됨에 따라 이에 대한 보안이 중요하며, 기존 문서중앙화 솔루션은 시그니처 기반 즉 백신 솔루션만이 제공되고 있음. 이 시장 또한 빠른 속도로 Un-known 위협에 대응할 수 있는 솔루션은 시큐레터가 유일하며 새롭게 열어갈
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수 있는 독점 가능 시장임. 향후 범정부 기관 및 기업, 금융사 그룹웨어 시스템에 파일 전용 솔루션 SLF를 공급할 계획임. ⑸ 클라우드 보안 시장 클라우드 환경에서 데이터, 어플리케이션, 인프라를 보호하는 Advanced Malware 대응 보안시장으로 APT(AMD(Advanced Malware Detection), NAMA(Network-based Advanced Malware Analysis))와 CWPP(Cloud Workload Protection Platform) 중 ‘Anti-Malware’, ‘File storage’에 대한 SECaaS영역이 동사의 주력 목표 시장임. 당사는 2023년 클라우드형 제품 SLCS와 SLFS를 출시할 계획으로 AWS, Azure, Google 등의 PublicCloud Market place를 통해 제품을 공급할 예정임. 동사는 시장의 기술적 우위점을 바탕으로 안정적인 성장을 도모하고 있습니다. (2) 연구개발 계획 구분 내용 연구과제 1 연구기간 배경 및 연구 개발 컨셉 대부분의 이메일 보안 솔루션은 Inbound 이메일만 탐지할 뿐 Outbound 이메일은 관심 대상이 아닙니다. 하지만 해커가 다양한 경로를 통해 기업 내부 임직원의 PC를 해킹하면 이후 해당 PC 의 내부 정보(예: 이메일, 주소록 등)을 이용하여 2차, 3차 공격을 수행하게 됩니다. 즉, 본의 아니게 협력사, 관계사 등에 해킹 피해를 줄 수 있습니다. 따라서 Outbound 이메일 탐지 기능과 첨부 파일의 문서 무해화 기능을 개발하여 이러한 문제를 해결합니다. 이에 필요한 핵심 연구 과제는 MTA(Message Transfer Agent) 고도화 및 SPF, DKIM, DMARC 와 같은 이메일 인증 기법입니다. 해당 기술을 OnPrem 및 Cloud 제품에 적용하여 Cyber 해킹 방어 고도화를 추구하는 글로벌 고객들의 요구사항을 충족시킬 계획입니다. 구분 내용 연구과제 2 Advanced CDR 기술 개발 연구기간 배경 및 연구 개발 컨셉 '아무것도 신뢰하지 않는다'라는 최신 ZeroTrust 보안 철학에 의해 최근 IT보안 업계에서 각광받는 CDR 기술은 이제 더 전문적이고 고도화된 고객사 내부 환경을 지원해야 합니다. 이를 위해 1) Policy/Result 를 세분화하여 다양한 문서와 무해화 정책을 옵션 매칭하여 고객사 유연성을 제공하고, 2) 무해화 대상 포맷을 Image, Multimedia, CAD, Database 등으로 대폭 확대하여 Unknown Threat 대응력을 향상시키고, 3) OEM 서비스 제공을 위한 모듈화 기술 개발을 진행합니다. 이를 통해 다양한 고객사의 업무 프로세스와 보안 컴플라이언스를 충족하고, 다양한 솔루션(메신저 등 협업 툴)에서 CDROEM 서비스 연동을 통한 수익 파이프라인을 확대시킬 계획입니다. 또한 기간 산업용 ICS/OT 망은 오피스 망과의 빈번한 문서 데이터 교환 업무로 인해 Ransomware 감염에 취약한 구조인데 반해, 실시간 데이터 교환이 필요한 경우가 많아서 기존 Sandbox류의 보안 솔루션으로는 대응할 수 없는 문제가 있습니다. 바로 이 구간이 자사의 문서 무해화 솔루션의 효과를 누릴 수 있는 최적화된 구간이므로, 적극적인 영업 확대를통해 ICS/OT 고객의 어려움을 해결할 계획입니다. 구분 내용 연구과제 3 AI based Phishing URL 탐지 기술 개발 연구기간 배경 및 연구 개발 컨셉 최근 APT 해킹 공격에 Phishing URL을 이용한 사용자 계정 탈취 기법이 활용되고 있습니다. 기존에는 이에 대한 대응 방안으로 Phishing URL 또는 Domain 을 건건이 차단하는 방법을 사용하였습니다. 이 방법은 Anti-Virus의 시그니처 대응과 마찬가지로 자동으로 생성되는 무한대의 Phishing URL 을 탐지하기엔 역부족입니다. 자사는 이메일 보안 BigData 와 AI 탐지법을 개발하여 빠르고 정확하게 이메일 Phishing 공격에대응할 계획입니다. 구체적은 기술 연구 분야로는 이메일 헤더 정보(시간,
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발신자 이름/계정/도메인, 이메일 서버IP 등), 본문 내용(제목, 본문), 첨부파일 등의 특징(feature)을 추출 후 BigData화 시켜 머신러닝/딥러닝 알고리즘을 적용하여 최적 모델을 찾는 것입니다. 또한 발신자/수신자 간 과거 이메일 수발신 이력 기반 가중치 스코어링 기술도 Phishing 탐지에 효과적입니다. 이러한 기술을 통해 APT 보안 솔루션 분야에서 차별화된 Phishing URL 탐지 성능을 뽑아내어 글로벌 이메일 보안시장을 공략할 계획입니다. 구분 내용 연구과제 4 연구기간 배경 및 연구 개발 컨셉 이메일은 현대 비즈니스의 필수품입니다. 모든 기업에서 이메일을 통해 중요 커뮤니케이션을 진행합니다. 이에 따라 기업에 금전적 피해를 입히는 Cyber 공격이 지능화,고도화되고 있습니다. 기존의 Ransomware 악성코드 공격 외에도 기업에 금전적 피해를 입히는 대표적인 공격으로 SCAM(사기성) 이메일 공격이 있습니다. (예: 무역사기, 투자사기 등) 이 뿐만 아니라 이메일을 통한 기업내 내부자 정보 유출 사건(Insider Threat)도 무시할 수 없는 보안 위협이 되었습니다. 이와같이 이메일 보안 솔루션은 기존의 APT 악성 이메일 외에도 다양한 새로운 보안 이슈를 커버해야 합니다. 이러한 새로운 유형의 보안 공격에 대응하기 위해 자사는 AI 기반의 SCAM 및 Insider Threat 탐지 기술을 개발합니다. 주요 연구 분야는 크게 4 그룹(이메일 헤더 분석, 발신자/수신자 Relation 분석, 본문 Contents 분석, 첨부파일 분석)으로 나눌 수 있습니다. 이중에서 특히 본문 Contents 분석 분야는 최근 각광받는 생성형 AI 기술을 활용해 대량의 학습용 컨텐츠를 생성할 수 있으므로, 이를 통해 빠른 기술력 확보를 기대할 수 있습니다. 이처럼 자사는 단순히 APT 위협 분석 분야에 머물지 않고, 고객의 다양하고 실질적인 보안 위협에 발맞추어 대응할 계획입니다. 웹게시판 전용 파일 업로드 구간 위협 탐지 및 무해화 서비스 개발 (SLWEB) 구분 내용 연구과제 5 웹게시판 전용 파일 업로드 구간 위협 탐지 및 무해화 서비스 개발 연구기간 배경 및 연구 개발 컨셉 MARS 플랫폼 기반의 SLF 솔루션은 APT 위협의 정확한 위협 탐지 능력과 빠른 탐지 속도를 기반으로 망연계 구간에서 좋은 반응을 얻고 있습니다. 비슷한 이유로 정확한위협 탐지 능력과 빠른 탐지 속도가 요구되는 구간으로서 웹 게시판 구간이 있습니다. 관공서, 국민건강보험, 손해보험회사 등 웹 게시판을 통해 사용자에게 직접 문서 파일을 업로드 받는 다양한 업무 영역이 존재합니다. 이런 영역은 민원인이 업로드한 문서 파일을 무조건 내부 임직원이 열람하고 답변 처리하도록 되어 있습니다. 즉, 해커 입장에서 너무나 쉽게 악성 문서를 기업 내부로 전달하고 감염시킬 수 있는 통로가 존재하는 것입니다. 과거에도 해당 구간에 Sandbox 등의 APT 솔루션으로 보안을 강화해야 한다는 의견이 있었으나, 웹게시판 파일 업로드 업무 특성상 빠른 탐지 속도가 필요하기 때문에 기존 Sandbox 류의 느린 속도의 보안 솔루션이 적용되지 못하였습니다. 자사의 솔루션은 빠른 탐지속도가 장점이므로, 이러한 웹 게시판 구간에 매우 적합합니다. 고객사마다 다양한 형태의 웹 게시판 구간에 편리하게 설치하기 위해서는 네트워크 장비를 통해 유입되는 HTTP/HTTPS 네트워크 트래픽으로부터 실제문서 파일을 추출하여 분석하는 기능이 필요합니다. 자사는 이미 공공 및 금융권에 HTTP 구간 웹게시판 고객 레퍼런스를 확보하였고, 하반기에는 고객사 웹 게시판 서버의 보안 인증서를 이용하여 HTTPS 암호화 트래픽까지도 지원하는 제품 고도화 개발을 진행할 계획입니다.이를 통해 자사의 정확한 위협 탐지 능력과 빠른 탐지 속도를 십분 활용하여 국내외 다양한 웹게시판 시장을 공략할 계획입니다. 또한 자사가 자랑하는 문서 무해화 기능까지 추가시켜 다양한 고객사 환경과 요구사항을 충족할 것입니다. 대규모 인터넷 트래픽 구간 위협 탐지 및 무해화 솔루션 개발
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(SLINT) 구분 내용 연구과제 6 대규모 인터넷 트래픽 구간 위협 탐지 및 무해화 솔루션 개발 연구기간 배경 및 연구 개발 컨셉 APT 공격의 대부분은 이메일(스피어 피싱)을 통해서 이루어지나, 일부는 단순 인터넷(HTTP/HTTPS) 트래픽(워터링 홀)을 통해 발생하기도 합니다. 따라서 대규모 기업에서는 인터넷 구간으로 유입되는 APT 보안 위협에 대해 대응 방안을 요구합니다. 자사의 SLWEB 제품은 웹 게시판 구간에 특화된 전용 솔루션입니다. 해당 구간의 트래픽 내용은 주로 문서 파일입니다. 반면, 기업의 인터넷 구간의 트래픽 내용은 동영상 스트리밍, 메신저, 파일, 게임 등 매우 다양한 형태입니다. 따라서 SLINT 솔루션의연구 개발 방향은 이처럼 다양한 대규모 트래픽을 Sniffing 하여 위협이 될 수 있는 파일 형태(문서, 실행파일, 스크립트 등)만 정확히 추출하고 분석하는 것입니다. 자사는 이미 이메일구간, 망연계구간, 웹게시판구간 등 다양한 네트워크 구간에 대한 솔루션 개발 능력과 노하우를 갖추고 있습니다. 따라서 인터넷 구간을 담당하는 솔루션을 추가하여 자사 제품 포트폴리오를 완성시켜 고객의 어떠한 보안 어려움에도 바로 대응할 계획 입니다. 클라우드 비즈니스 협업(Collaboration) 툴을 위한 위협 탐지 및 무해화 솔루션 개발 구분 내용 연구과제 7 클라우드 비즈니스 협업(Collaboration) 툴을 위한 위협 탐지 및 무해화 솔루션 개발 연구기간 배경 및 연구 개발 컨셉 클라우드가 세상을 바꾸고, 클라우드 기반의 온갖 비즈니스 협업(Collaboration) 툴이 업무 방식을 완전히 바꿔 놓았습니다. (예: Microsoft 365, Google Workspace, Zoom, Slack 등) 특히 코로나 펜데믹을 거치며 이러한 변화는 빠르게 진행되었습니다. 따라서 문서 컨텐츠의 이동 경로는 무한히 확장되었고, 이는 자사의 문서 위협 분석 전문 솔루션 기업이라는 사업 방향과 정확히 일치합니다. 자사의 MARS Platform 은 빠른 속도와 정확한 문서 위협 탐지 능력을 제공하기 때문에 현재 클라우드 기반의 비즈니스 협업 툴에 가장 적합한 보안 솔루션입니다. 자사는 이미 AWS 클라우드를 위한 솔루션을 출시하였으며, 2023년 상반기에 Microsoft 365 이메일 보안 솔루션을 개발 완료하여, AppSource 마켓 출시를 앞두고 있습니다. 향후 Zoom, Slack, MS Teams, Google Chat 등의 커뮤니케이션 도구와 네이티브 연동할 계획이며, MS SharePoint, Google Drive 등의 클라우드 스토리지를 바로 연동시켜 그 내부에 존재하는 수많은 문서 컨텐츠에 대한 보안 위협 탐지 및 문서 무해화 기능을 제공할 계획입니다. 이러한 솔루션은 빠르고 정확한 탐지 기술과 완벽한 문서 무해화 기술을 자체 보유한 자사만의 특장점으로 차별화 될 것이며, 수많은 글로벌 잠재 고객에게 시큐레터 보안 기술을 쉽게 제공할 수 있는 최고의 효과적인 솔루션이 될 것입니다. DICE 고도화 연구 개발 (MARS Defender) 구분 내용 연구과제 8 DICE 고도화 연구 개발 연구기간 배경 및 연구 개발 컨셉 현대인에게 전자 문서는 비즈니스 필수품입니다. 문서와 이메일 없이는 비즈니스를수행할 수 없습니다. 해커는 바로 이러한 기업의 문서 의존성을 공략하여 Cyber 해킹 공격을 고도화시키고 있습니다. 자사는 문서 전문 보안 기업으로서 혁신적인 리버스 엔지니어링 기반 탐지 기술을 이용해 이러한 문제를 해결하였습니다. 이에 한발 더 나아가 탐지 속도 개선 및 탐지 근거 시각화를 위한 연구 개발을 진행중입니다. 주요 기술적 특징은 1) 정적 데이터 (문서 구조 데이터, 메타 정보 등), 2) 리버스 엔지니어링 기반 탐지 데이터 (CPU 코드, CPU 레지스터, 프로세스 Heap/Stack 메모리 등) 를 정확히 추출하여 BigData 로 관리합니다. 또한 이중에서 시각화에 용이한 데이터를 추려서 탐지 근거를 제시하고 사용자가 쉽게 이해할 수 있는 형태로 가공하여 표시합니다.
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이렇게 수집한 문서 보안 위협 BigData 를 이용해 AI 탐지를 위한 feature 로 활용하고, APT 해킹 공격에서 Relation 정보로서 해커 그룹 및 공격 기법 파악을 위한 주요 인자가 됩니다. 해당 기술은 소위 ‘분석가를 위한 분석도구’로서 실제 기업내 IT보안 전문가들의 위협 분석 도구로서 제공될 계획입니다. 특히 리버스 엔지니어링 기반 탐지 데이터는 어떠한 글로벌 보안 솔루션에서도 찾을 수 없는 자사만의 독보적인 기술로서 군, 정부기관 및 대기업 IT보안 조직에서 많은요청을 받아온 바, 보안 전문가들에게 APT 전문 분석 도구로서 효과적인 역할을 수행하게 될 것입니다. 구분 내용 연구과제 9 Premium CTI 서비스 개발 연구기간 배경 및 연구 개발 컨셉 DICE 고도화 연구 개발 결과로 자사가 보유한 수십만건의 APT 악성 문서 파일에 대해 파일별로 약 1,000 ~ 1,500 개의 위협 Feature 들을 추출할 수 있고, 이를 Neural Network 기반 딥러닝을 수행하여 위협 분류 model 로 만들 수 있습니다. 즉, APT 해킹 공격을 카테고리화 시킬 수 있습니다. 따라서 특정 기업이 악성 문서 기반 APT 공격을 당했을 때 해당 공격에 사용된 APT 악성 문서를 앞에서 생성한 분류 model 로 검사하면 특정 위협 카테고리 및 이와 연관된 해커 그룹을 파악할 수 있습니다. 각 해커 그룹마다 해킹 목적, 해킹 기법 등이 다르기 때문에 기업에서는 정확한 대응 계획을 수립할 수 있습니다. 이러한 딥러닝 기반 위협 분석 모델을 연구 개발하고, Premium CTI 서비스로 고도화시켜 고객에게 제공할 계획입니다. 고객은 해당 서비스를 통해 1) APT 공격 탐지 시 해당 파일을 시스템에 조회하여 자신들을 노리는 해킹 그룹 및 세부적인 공격 전략/전술을 파악 후 체계적인 대응 체계 수립, 2) 평상시에는 자사에서 배포하는 APT 공격 정보 및 방어법을 통해 기업내 선제 대응 프로세스 개발에 활용할 수 있습니다. 향후 생성형 AI 체계를 도입하여 기 분류된 수많은 APT 공격과 방어법에 대한 Narrative 형태의 보고서를 자동 생성하여 제공하도록 고도화 시킬 계획입니다. 구분 내용 연구과제 10 연구기간 배경 및 연구 개발 컨셉 클라우드 기반 비즈니스 이메일 플랫폼(예: Microsoft 365, Google Workspace) 시장이 성장하면서 이미 많은 글로벌 기업들이 클라우드로 넘어갔습니다. 기업의 Cyber 해킹 방어 체계에서 이메일 보안은 가장 중요한 부분입니다. 기존의 APT 공격 및 Phishing URL 공격에서부터 최근의 SCAM, Insider Threat 까지 기업에서 관리 해야 할 보안 위협은 크게 확대되었습니다. 즉, 현재 시점에서 기업 이메일 보안에필요한 것은 바로 클라우드 기반 비즈니스 이메일 플랫폼에서 APT, SCAM, InsiderThreat 을 모두 대응할 수 있는 솔루션이며, 자사는 SL Total Email Security 솔루션을 개발하여 출시할 계획입니다. 해당 솔루션은 자사의 모든 역량(클라우드, 리버스 엔지니어링 기반 위협 탐지, AI 기반 탐지, TI 등)이 총 집약된 솔루션으로서 글로벌 기업들이 겪게 될 다양한 보안 위협을 입체적으로 방어하는 이메일 보안 선두 주자가 될 것입니다. 특히 오래전부터 축적해온 클라우드 기술 역량과 노하우는 경쟁사 대비 특장점으로 활용될 것입니다. (3) 공모자금 사용계획 공모자금은 동사 주력 사업의 고도화 및 확장을 위한 설비 투자, 차세대 ERP 도입, 우수한 정보보안전문인력 유치 등을 위해 사용할 계획입니다.(가) 자금의 사용계획 (단위: 백만원) 구분 내역 금액 시기 설비투자 제품 및 서비스 고도화를 위한 데이터확보 및 인증비용 등 ‘23년 ~’24년 제품 개발을 위한 인프라 ‘23년 ~’24년 제품 개발을 위한 장비 구매 비용 ‘23년 ~’24년 제품 개발 관련 응용 소프트웨어 구입 ‘23년 ~’24년 차세대 ERP ‘23년 ~’25년 연구개발 연구개발인력 확충 ‘23년 ~’24년 운영자금
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마케팅비용 및 운영자금 ‘23년 ~'24년 사업 지원 및 관리 인력 ‘23년 ~'24년 해외사업개발비 (인건비, 임대료 등) ‘23년 ~’24년 합계 주1) 최저 공모희망가액 (9,200)원을 기준으로 하여 산출된 금액이며, 상장주선인 의무인수 금액이 포함되었습니다. 1) 설비투자 가) 제품/서비스 고도화 및 글로벌 이메일 보안 센터 고도화 동사는 전세계에서 수집되는 악성 파일들에 대한 진단, 분석 소프트웨어를 바탕으로,고도화되는 악성코드 위협에 신속, 정확하게 대응하는 시스템을 고도화하는데 필요한 연구개발용 소프트웨어를 개발함과 동시에 당사가 추진하고 있는 글로벌 이메일 보안 센터 서비스의 확대를 위한 설비투자에 공모자금을 사용될 계획입니다. (단위: 백만원) 구분 내역 시기 합계 비고 2023년 2024년 제품 및 서비스 고도화를 위한 데이터확보 및 인증비용 등 악성코드 수집, 글로벌 성능 평가, 글로벌 인증 추진 비용 제품 개발을 위한 인프라 악성코드 수집후 저장을 위한 스토리지 및 네트워크, 클라우드 서비스 개발을 위한 클라우드 서비스 인프라 비용 제품 개발을 위한 장비 구매 네트워크 트래픽 조절 장치 서비스성능 및 품질보증장비 제품 개발 관련 응용 소프트웨어 구입 분석엔진 및 분석 플랫폼 개발용 소프트웨어 차세대 ERP 프로젝트, 전사적 업무 통합관리 합계 동사의 제품 및 서비스 고도화를 위해서는 새롭게 출현하는 악성코드의 특징, 성격, 동향을 수집하는 것이 중요합니다. 따라서, 동사는 다양한 소프트웨어에서 새롭게 발생되고 있는 악성코드를 실시간으로 수집 및 분석하여 동사 제품에 내재화된 CTI(Cyber Threat Intelligence)를 지속적으로 고도화할 필요성이 있습니다. 따라서, 악성 샘플을 다운로드 할 수 있는 데이터베이스인 Virustotal 등과 같은 소프트웨어 및 빅데이터 데이터베이스, 응용 소프트웨어 구매에 공모자금을 활용하여 동사의 정보보안 알고리즘 개발 역량을 강화하고자 합니다. 또한, 동사에서 추진하고 있는 동남아 및 중동 시장 진출 시 클라우드 플랫폼을 활용하기 위한 인프라 시설 및 서버를 추가적으로 구매하여 시장 진출을 위한 선제 설비 투자에 공모자금을 활용할 것이며, 품질 보증 장비를 구매하여 제품 및 서비스의 완성도를 높이는데 투자하고자 합니다. 이 외 동사의 프로젝트 관리, 인적/물적자원 관리 등 전사적 업무 통합관리와 적시의 경영정보 제공을 위하여 공모자금 확보 시 전사적자원관리시스템(ERP)를 고도화 할 계획입니다. 2) 연구개발 (단위: 명, 백만원) 구분 내역 2023년 2024년 합계 인원 금액 인원 금액 인원 금액 연구개발인력 충원 악성코드 분석, 진단/분석 플랫폼 개발, 기능/진단율/성능 검증, 제품 및 서비스 운영 합계 당사는 SLES 제품 및 클라우드 서비스 개발을 위해 필요한 석사급 이상 고급 인력을채용하는, 신규 인력채용자금으로 사용할 계획입니다. 2023년 10명, 2024년 5명 등 총 15명 채용을 목표로 하고 있으며, 해당 인력들은 악성코드 분석, 정적/역공학 분석 엔진 개발, 진단/분석 플랫폼 개발, 기능 및 성능 검증, 제품 및 서비스 운영의 업무를 수행할 예정입니다. 3) 운영자금 (단위: 백만원) 구분 2023년 2024년 합계 마케팅비용 및 운영자금 사업 지원 및 관리 인력 해외시장개척비- 합계 라. 재무상황 (1) 재무적 성장성 (단위 : 백만원) 구분 2020년 (제6기) 2021년 (제7기) 2022년 (제8기) 2023년 1분기 (제9기) 매출액 (증감율) 영업이익 (증감율) (적자전환) (적자전환) (적자전환) (적자전환) 경상이익률 적자전환 적자전환 적자전환 적자전환 1인당 부가가치율 주1) 2023년 1분기 증감율은 1분기 실적을 연환산하여 산정하였습니다. 주2) 1인당 부가가치율=매출액/인력 주3) 적자지속에 따라 1인당 부가가치 및 경상이익률의 산출을 생략하였습니다. 동사는 지속적인 연구개발과 영업확대를 통해 매출성장을 기록하고 있습니다. 동사의 매출액 최근 3년간 지속적으로 상승하는 추세를 보이고 있습니다.
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2023년 1분기 실적의 경우 산업 특성에 따라 매출이 하반기에 집중됨에 따라 매출액이 다소 낮은 편입니다. 다만, 대부분의 매출이 하반기에 집중되어 있는 점을 고려할때 2023년 매출 또한 확대될 것으로 기대되고 있습니다. 동사는 차별화된 기술력과 보유 데이터를 기반으로 시장 수요의 확대에 따라 매출 증가가 기대됩니다. 특히 동사가 영위하는 사업은 기술 집약적인 사업으로 고정비가 낮으며 1인당 부가가치가 높은 사업으로 향후에도 적극적인 영업추진과 사업영역 확대에 따른 추가 수익 확보를 통해 외형성장과 더불어 수익성 제고가 가능할 것으로 예상됩니다. (2) 재무적 안정성 구분 2023년 1분기 2022년 2021년 2020년 시큐레터 업종평균 주1) 유동비율 부채비율 차입금의존도 당좌비율 주1) 업종평균 수치는 한국은행에서 발간한 2021년 기업경영분석 - J582. 소프트웨어 개발 및 공급업 기준입니다. 동사의 일부 재무안정성 지표가 업종평균 대비 열위한 것은 2019년 이후 지속된 적자 시현으로 인한 결손금이 누적된 것에서 기인합니다. 다만 동사의 유동비율은 2021년말 158.97%로 업종평균(167.85%)수준으로 기록되었으며 당좌비율은 2021년말 158.21%로 업종평균(163.67%) 대비 열위한 수준을 기록하고 있으나, 2022년말 각각 289.62% 및 269.80%으로 개선되는 추세를 보이고 있습니다. 동사의 차입금의존도는 2021년말 21.78%, 2022년말 0%로 업종평균보다 양호한 수준을 기록하고 있습니다. 한편, 부채비율은 2020년말 -279.84%에서 2021년 158.97%로 개선되었습니다. 이는 K-IFRS 회계기준 및 상환전환우선주(RCPS)의 투자금 납입 및 보통주 전환 과정에 기인합니다. 동사는 2019년 상환전환우선주에 대한 K-IFRS 적용으로 인해 자본금 및 주식발행초과금이 우선주부채 및 파생상품부채가 반영되었으나, 2021년 12월 29일 상환전환우선주가 전량 보통주로 전환되어 우선주부채 및 파생상품부채가 해소되었습니다. (가) 감사인(공인회계사)의 감사의견 사업연도 감사인 감사의견 회계기준 비고 2023년(제9기) 태성회계법인 K-IFRS 2022년(제8기) 서현회계법인 적정 K-IFRS 외부감사 2021년(제7기) 서현회계법인 적정 K-IFRS 외부감사 2020년(제6기) 더올회계법인 K-IFRS 임의감사 주1) 당사는 2021년과 2022년 증권선물위원회로부터 외부감사인으로 서현회계법인을 지정받았으며, 이에 제7기, 8기 재무제표는 서현회계법인으로부터 감사를 받았습니다. 주2) 당사는 2020년 재무제표에 대해 임의감사를 실시하였기에 감사의견은 기재하지 않았습니다. 주3) 연도별 감사의견에 대한 상세 내용은
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IV. 회계감사인의 감사의견 등을 참고 하시기 바랍니다. 동사는 증권신고서 제출일 현재 주식회사의 외부감사에 관한 법률에 의거하여 외부감사인의 회계감사를 수검하고 있습니다. 또한, 동사는 2022년 08월 30일 내부회계관리규정을 신설하였으며, 내부회계관리제도를 구축하였습니다. 이와 함께 2021년 지정감사인인 서현회계법인으로부터 감사를 수검하였으며, 2020년 재무제표 작성 기준을 IFRS로 변경하였습니다. 상장을 계획하는 최근 2년에 대한 감사인의 감사의견은 모두 적정 의견입니다. 한편, 해당 회계법인의 회계감사 관련 임직원은 동사의 주주 또는 친인척 등과 전혀 관계가 없으며, 동사의 주식 등을 보유한 사실이 없습니다. 따라서 동사의 감사인 및 감사 관련 인력은 동사의 재무자료에 대하여 독립성을 유지하고 있으며, 동사 재무자료의 신뢰성이 확보되어 있는 것으로 판단됩니다. 마. 경영환경 (1) CEO의 자질임차성 대표이사는 정보보안으로 안전한 세상에 기여하는 비전하에 콘텐츠 매개형 보안위협 탐지진단 플랫폼을 독자적 기술로 구축 발전시켜왔습니다. 임차성 대표이사는 안랩, 소만사 기술연구소에 악성코드 분석가로 활동하면서 APT(Advanced Persistent Threat;지능형 위협)방어 솔루션의 엔진 설계 및 개발 노하우를 쌓았으며, 해당 경험을 바탕으로 독자적인 악성문서 분석 및 탐지 솔루션을 개발하여 2015년 시큐레터 주식회사를 창업하였습니다. [대표이사 경력] 직책명 성명 주요경력 비고 대표이사(상근/등기) 임차성(79.06.23) - 15.09 ~ 현재 : 시큐레터 대표이사- 11.06 ~ 15.08 : 안랩 연구소 - 08.03 ~ 11.06 : 소만사 연구소 - 10.02 : 인하대학교 산업공학과 석사 (2) 경영의 투명성 및 안정성 증권신고서 제출일 현재 동사의 이사회는 2인의 사내이사(임차성 대표이사, 이윤수 COO)와 1인의 사외이사(류제만 사외이사)로 구성되어 있고 1인의 비상근 감사(여수동 감사)를 선임하고 있습니다. 해당 이사회 구성원은 최대주주 등과 특수한 관계가 없는 제3자로 구성되어 있습니다. 동사의 이사회 및 감사 구성은 다음과 같습니다. [이사회 및 감사 구성] 성명 직책 담당업무 최대주주와의 관계 임차성 대표이사 (등기/상근) 경영 총괄 본인 이윤수 COO (등기/상근) 사업개발 총괄 해당사항 없음 류제만 사외이사 (등기/비상근) 이사 해당사항 없음 여수동 감사 (등기/비상근) 감사 해당사항 없음 더불어, 임차성 최대주주는 증권신고서 제출일 현재 3,164,499주를 보유하고 있으며신주모집주식수 1,159,900주와 상장주선인의 의무인수분 34,797주를 포함한 공모후 발행주식총수 기준 최대주주등의 지분율은 40.93%로서 상장 후 안정적인 경영권확보에는 문제가 없는 수준인 것으로 판단됩니다.(3) 경영의 독립성동사는 경영의 투명성을 확보하고 내부통제를 강화하기 위해 전문성과 독립성을 갖춘 사외이사와 감사를 갖추고 있습니다. 동사의 사외이사 및 감사 현황은 다음과 같습니다. 사외이사 감사 류제만 여수동 동사의 사외이사 및 감사는 상법상 관련 자격요건을 모두 충족하고 있으며, 최대주주및 대표이사와 특수관계 또는 이해관계가 존재하지 않아 독립성을 갖추고 있습니다. 【사외이사의 인적사항 및 주요 경력】 성명 주요 경력 결격요건여부 비고 류제만 - 22.09 ~ 현재 시큐레터 사외이사- 20.03 ~ 현재 사단법인 코넥스협회 전문위원- 17.12 ~ 20.02 코스닥시장본부 코넥스시장부- 14.02 ~ 17.11 코스닥시장본부 코스닥시장부장- 12.02 ~ 14.01 코스닥시장본부 공시업무부장- 10.02 ~ 12.01 유가증권시장본부 공시총괄팀 부장- 04.03 ~ 10.01 한국거래소 팀장(공시제도팀)- 88.03 ~ 04.02 증권거래소 입사- 88.02 충남대학교 경제학 학사 없음 등기/비상근 【감사의 인적사항 및 주요 경력】 성명 주요 경력 결격요건여부 비고 여수동 - 01.02 : 건국대 산림자원학 학사 - 01.01~17.10 : 삼일회계법인 공공서비스팀 이사 -
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17.11-현재 : 한영회계법인 공동서비스팀 상무 - 21.09~현재 : 시큐레터 주식회사 감사 없음 등기/비상근 또한 동사는 회사의 경영 활동상 의사결정 및 집행에 있어 투명성을 높이고 절차를 명확히 할 목적으로 2021년 11월 11일 이해관계자 거래규정을 제정 및 개정하였습니다. 동사는 자금거래 등 신용공여를 원칙적으로 제한하고, 일정 수준 이상의 거래는 이사회의 승인을 받도록 통제절차를 강화하였습니다. 【이해관계자와의 거래에 관한 규정】 제1조 (목적) 이 규정은 시큐레터 주식회사의 경영 활동상 의사결정 및 집행에 있어 투명성을 높이고 절차를 명확히 함을 목적으로 한다. 제2조 (적용범위) 본 규정에서 정하지 아니한 사항은 정관 및 관련 법규정에 따른다. 제3조 (용어의 정의) ①“이해관계자”라 함은 상법 542조의 9 제1항 각 호에 해당하는 자로서 당해 법인의 주요주주 및 그의 특수관계인, 이사 (「상법」제401조의2제1항 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 포함한다), 집행임원 또는 감사(감사위원회의 위원을 포함한다)를 말한다. ②"최대주주" 라 함은 회사의 주주로서 의결권 없는 주식을 제외한 발행주식총수를 기준으로 본인 및 그의 특수관계인이 소유하는 주식의 수가 가장 많은 경우 그 본인을 말한다. ③ “주요주주”라 함은 「상법」제542조의 8 제2항 6호에 해당하는 자로서 누구의 명의로 하든지 자기의 계산으로 의결권 없는 주식을 제외한 발행주식총수의 100분의 10 이상의 주식을 소유하거나 이사·감사의 선임과 해임 등 회사의 주요 경영사항에 대하여 사실상의 영향력을 행사하는 주주를 말한다. ④ “특수관계인”이라 함은 본인과 「상법」시행령 제34조 제4항에 해당하는 특수한 관계에 있는 자를 말한다. 제4조 (이해관계자에 대한 신용공여의 제한) 회사는 이해관계자를 상대방으로 하거나 그를 위하여 다음 각목의 1에 해당하는 행위를 하여서는 아니 된다. 1. 금전, 증권 등 경제적 가치가 있는 재산의 대여 2. 채무이행의 보증 3. 자금 지원적 성격의 증권 매입 4. 담보를 제공하는 거래 5. 어음을 배서(「어음법」 제15조제1항에 따른 담보적 효력이 없는 배서는 제외한다)하는 거래 6. 출자의 이행을 약정하는 거래 7. 이해관계자에 대한 신용공여의 제한(제1호부터 제6호까지의 어느 하나에 해당하는 거래의 제한을 말한다)을 회피할 목적으로 하는 거래로서 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제38조 제1항 제4호 각 목의 어느 하나에 해당하는 거래 8. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제38조 제1항 제5호에 따른 거래 9. 기타 법령에서 금지하는 거래행위 제5조 (일반원칙의 예외) 회사는 제4조의 조항에도 불구하고 다음 각목의 1에 해당하는 경우에는 이해관계자에 대한 신용공여를 할 수 있다. 1. 복리후생을 위한 이사 집행임원 또는 감사에 대한 금전대여 등으로서 학자금, 주택자금 또는 의료비 등 복리후생을 위하여 회사가 정하는 바에 따라 1억원의 범위 에서 금전을 대여하는 행위 2. 기타 법령에서 허용하는 신용공여 3. 그 밖에 경영건전성을 해칠 우려가 없는 금전대여 등으로서 회사의 경영상 목적을 달성하기 위하여 법인인 주요주주(그의 특수관계인을 포함한다)를 상대로 하거나 그를 위하여 적법한 절차에 따라 이행하는 신용공여 제6조 (기타 거래의 제한 및 절차) ①회사는 이해관계자 및 특수관계자와 다음 각 호에 해당하는 거래(제4조 및 기타 법령에 의하여 금지되는 거래를 제외한다)를 하고자 하는 경우에는 이사회의 승인을 얻어야한다. 1. 단일의 거래규모가 당해 법인의 최근 사업연도 말 현재의 자산총액 또는 매출총액의100분의 1 이상인 거래 2. 해당 사업연도 중에 특정인과 당해 거래를 포함한 거래총액이 회사의 최근 사업연도말 현재의 자산총액 또는 매출총액의 100분의 5 이상인 거래 ② 제1항의 결의에 관하여 이사회의 구성원 중 해당 거래의 당사자인 이해관계자는 의결권을 행사하지 못한다. ③ 회사는 제1항에 따른 결의 후 최초로 소집되는 정기주주총회에 당해 거래와 관련하여 다음 각호의
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1의 사항을 보고하여야 한다. 1. 거래의 목적 2. 거래의 상대방 3. 거래의 내용, 일자 기간 및 조건 4. 당해 사업연도 중 거래상대방과의 거래 유형별 총 거래금액 및 거래잔액 제7조 (제한의 예외) 제6조에도 불구하고 이사회에서 거래총액을 승인하고 그 승인된 금액의 범위 내에서 이행하는 거래는 이사회의 승인을 얻지 아니하고 이를 할 수 있으며, 그 거래내용을 주주총회에 보고하지 아니할 수 있다. 전술한 바와 같이, 증권신고서 제출일 현재 동사는 경영투명성을 확보하기 위한 구조와 절차를 정하고 있으며, 이해관계자와의 거래에 대한 규모, 절차, 거래조건의 적정성 또한 합리적인 방법으로 산정하고 있는 것으로 파악됩니다. 바. 기타 투자자 보호 (1) 주식등 발행 관련 사항동사는 주식등의 발행에 있어 적법한 절차에 따라 발행하였으며, 과거 발행한 주식 등의 발행가격 적정성 검토 결과 당시 발행단가는 유사 기업의 기업가치 산정 배수 및 동사 실적 등을 고려하였을 때 적정한 것으로 판단됩니다. 과거 발행단가와 공모예정가액과의 차이 또한 회사 사업의 발전 및 기간 경과 등을 고려하였을 때 크지 않은 것으로 판단되고, 주식매수선택권의 경우 별도 부여내역이 존재하지 않습니다. (2) 최대주주등 관련 사항신고서 제출일 현재 동사의 최대주주등의 주식 보유 현황은 아래와 같습니다. [최대주주 등 공모 전 및 공모 후 지분율 현황] (단위 : 주) 구분 성명 관계 주식의 종류 소유주식수(지분율) 공모전 공모후 최대주주 등 임차성 최대주주 보통주 합 계 주) 증권신고서 제출일 현재 총발행주식수 기준 지분율 최대주주 등은 증권신고서 제출일 현재 3,164,499주(신고서 제출일 발행주식총수의 48.40%)를 보유하고 있으며, 최대주주 등의 보유주식은 상장 후 3년간 매각이 제한됩니다.신주모집주식수 3,164,499주와 상장주선인의 의무인수분 34,797주를 포함한 공모후 발행주식총수 기준 최대주주등의 지분율은 40.93%로서 상장 후 안정적인 경영권확보에는 문제가 없는 수준인 것으로 판단됩니다. 또한 최대주주등과의 거래 관련하여 이해관계자 거래규정을 제정하여 구비하고 있으며 해당 규정에 의거하여 이사회 결의 등 통제 절차를 통해 거래가 이루어지고 있습니다.이 외 동사는 전환사채, 신주인수권부사채 등 보통주식으로 전환 가능한 사채가 존재하지 않으며, 전환가능한 우선주식 또한 존재하지 않기에 금번 공모 및 희석으로 인한 경영권 확보 위험은 제한적으로 예상됩니다.(3) 이사회 및 감사 관련 사항이사 및 감사는 신고서 제출일 현재까지 회사의 경영에 필요한 상법상의 활동을 수행하고 있으며, 이사회 및 주주총회 의사록은 적절히 작성/관리되고 있습니다. 임원의 보수한도는 매년 정기주주총회의 승인을 득하여 결정됩니다. 동사의 최근 사업연도인 제7기(2022.01.01 ~ 2022.12.31)에 대한 임원 보수한도는 정기주주총회에서 이사 5.0억원, 감사 2.5천만원으로 승인되었으며 승인한도 내에서 집행되었습니다. 또한 동사는 주주총회의 승인을 받은 임원퇴직금규정을 시행하고 있으며 규정 상 지급률 한도는 대표이사 포함 최대 3.0배로 업계 통념상 적절한 수준인 것으로 판단됩니다.증권신고서 제출일 현재 타사 임원을 겸직하고 있는 동사의 임원은 다음과 같습니다. (기준일 : 증권신고서 제출일) 성 명 (생년월일) 회사명 직책명 겸직회사와 회사의 관계 류제만 코넥스협회 전문위원 관계없음 여수동 한영회계법인 상무 관계없음 류제만 사외이사는 코넥스협회 전문위원으로 겸직하고 있으며 여수동 감사가 겸직하고 있는 한영회계법인은 회계감사, 세무조정 등을 수행하는 법인으로서 신청회사와 별도의 이해관계가 없습니다. 이에 따라 겸직으로 인한 이해상충의 가능성은 없는 것으로 판단됩니다. 이 밖에 상기 겸직임원의 겸직회사와 동사 간에 거래는 관계회사 거래로 특수관계자 거래 규정 및 투명경영위원회에 따라 진행되고 있습니다. 따라서 이해상충 발생 가능성은 제한적일 것으로 판단됩니다. 4. 공모가격에 대한 의견 가. 평가결과 대표주관회사인 대신증권㈜는 시큐레터 주식회사의
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코스닥시장 상장을 위한 공모와 관련하여 희망공모가액을 다음과 같이 제시하고자 합니다. 구 분 내 용 주당 희망공모가액 확정공모가액결정방법 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사와발행회사가 협의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다. 상기 표에서 제시한 희망공모가액의 범위는 시큐레터 주식회사의 절대적 가치가 아니며, 향후 국내외 경기, 주식시장 상황, 산업 성장성 및 영업환경 변화 등 다양한 제반 요인의 영향으로 예측, 평가 정보는 변동할 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.금번 시큐레터 주식회사의 코스닥시장 상장공모를 위한 확정공모가액은 대표주관회사가 상기와 같이 제시된 희망공모가액을 바탕으로 국내외 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시할 예정이며, 향후 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사가 발행회사와 협의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다. 나. 희망공모가액의 산출방법 (1) 희망공모가액 산출 방법 개요 금번 공모와 관련하여 대표주관회사인 대신증권㈜는 시큐레터 주식회사의 2023년 1분기 말 기준 12개월(2022년 2분기 ~ 2023년 1분기) 영업실적, 재무지표, 경영성과 등과 향후 추정실적, 산업의 특성, 유사회사와의 재무지표 비교 및 주가수준 등을 감안하여 공모가액을 종합적으로 평가하였습니다. 동사의 공모가 밴드를 제시하기 위한 절차는 다음과 같습니다. (2) 평가방법 선정 (가) 평가방법 선정 개요 일반적으로 주식시장에서 기업의 가치를 평가하는 방법으로는 절대가치 평가방법과 상대가치 평가방법이 있습니다.절대가치 평가방법으로는 대표적으로 미래현금흐름의 현재가치 할인모형(DCF: Discounted Cash Flow Method)과 본질가치 평가방법이 있습니다. 미래현금흐름의 현재가치할인모형(DCF)은 미래에 실현될 것으로 예상되는 기업의 연도별 현금흐름을 추정하고 이에 적정한 할인율(가중평균자본비용(WACC: Weighted Average Cost Of Capital - 기업의 자본조달 원천별 가중치를 곱하여 산출한 자기자본비용과 타인자본비용의 합)을 적용하여 현재가치를 산정하는 평가방법입니다. 이를 위해서는 최소 5년 이상의 미래 현금흐름 및 적정 할인율을 추정하여야 하며, 비교기업과 비교하기 위해서는 비교기업의 미래현금흐름 및 할인율을 추정하여야만 상호비교가 가능한 모형으로 이러한 미래 현금흐름 및 적정 할인율을 산정함에 있어 객관적인 기준이 명확하지가 않고 평가자의 주관이 개입될 경우 평가 지표로서 유의성을 상실할 우려가 있습니다.본질가치 평가방법은 2002년 8월 "유가증권인수업무에 관한 규칙" 개정 이전에 공모주식의 평가를 위해 사용하던 규정상의 평가방법으로 최근 사업연도의 자산가치와 향후 2개년 추정실적을 기준으로 한 수익가치를 1과 1.5의 가중치를 두어 산출하는 절대가치 평가방법의 한 기법입니다. 그러나 본질가치를 구성하는 자산가치는 역사적 가치로서 기업가치를 평가함에 있어 과거 실적을 중요시 한다는 점에서 한계가 존재합니다. 또한 이를 보완하는 향후 2개년간 추정손익에 의해 산정되는 수익가치는 손익 추정시 평가자의 주관 개입 가능성, 추정기간의 불충분성 및 자본환원율로 인한기업가치의 고평가 가능성 등은 한계점으로 지적되고 있습니다.상대가치 평가방법(PER 비교, EV/EBITDA 비교, PSR 비교, PBR 비교 등)은 주식시장에 분석대상 기업과 동일하거나 유사한 제품을 주요 제품으로 하는 비교가능성이 높은 유사 기업들이 존재하고, 주식시장은 이런 기업들의 가치를 평균적으로 올바르고 적정하게 평가하고 있다는 가정하에 분석대상기업과 비교기업을 비교ㆍ평가하는 방법으로서 그 평가방법이 간단하고 연관성을 갖기 때문에 유용한 기업가치 평가방법으로 인정되고 있습니다.그러나, 비교기업의 선정 과정에서 평가자(기관)의 주관적인 판단 개입 가능성과 시장의 오류(기업가치의 저평가 혹은 고평가)등에 기인한 기업가치 평가의 오류 발생가능성은 상대가치 평가방법의 한계점으로 지적되고 있습니다. 이와 같이 상대가치 평가방법(PER 비교, EV/EBITDA 비교, PSR
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비교, PBR 비교 등)을 적용하기 위해서는 비교 대상 회사들이 일정한 재무적 요건 및 비교 유의성을 충족하여야 합니다. 또한 사업, 기술, 관련 시장 성장성, 주요 제품군 등 질적 측면에서 일정 수준 이상 평가대상 회사와 비교 유의성을 갖고 있어야 합니다. (나) 평가방법 선정 대표주관회사인 대신증권㈜는 금번 공모를 위한 시큐레터 주식회사의 주당가치를 평가함에 있어 상기 평가방법 중 국내 증권시장에 기상장된 유사기업의 실적을 기준으로 PER을 산정하여 가치평가에 활용하였습니다. 【시큐레터 주식회사 비교가치 산정시 PER 적용사유】 적용 투자지표 투자지표의 적합성 PER PER(Price/Earning Ratio)는 해당 기업의 주가와 주당순이익(EPS)의 관계를 규명하는 비율로서 기업의 영업활동을 통한 수익력에 대한 시장의 평가, 성장성, 영업활동의 위험성 등이 총체적으로 반영된 지표입니다. 또한 개념이 명확하고 계산의 용이성으로 인해 가장 널리 사용되는투자지표이기도 합니다. PER는 순이익을 기준으로 비교가치를 산정하므로 개별 기업의 수익성을 잘 반영하고 있을 뿐만 아니라, 산업에 대한 향후 미래의 성장성이 반영되어 개별 기업의 PER가 형성되므로, PER를 적용할 경우 특정산업에 속한 기업의 성장성과 수익성을 동시에 고려할 수 있고 산업 고유위험에 대한 Risk 요인도 주가를 통해 반영될 수 있습니다. 이에 따라 발행회사인 시큐레터 주식회사의 금번 공모주식에 대한 평가에 있어 상대가치 평가방법 중 가장 보편적이고 소속업종 및 해당기업의 성장, 수익, 위험을 반영할 수 있는 모형인 PER를 활용하였습니다. 【시큐레터 주식회사 비교가치 산정시 PBR, PSR, EV/EBITDA 제외사유】 제외 투자지표 투자지표의 부적합성 PBR PBR(주가순자산비율)은 해당 기업의 주가가 BPS(주당순자산)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 엄격한 회계기준이 적용되고 자산건전성을 중요시하는 금융기관의 평가나 고정자산의 비중이 큰 장치산업의 경우 주로 사용되는 지표입니다. 동사의 경우 금융기관이 아니며, 고정자산 비중이 크지 않아 순자산가치가 상대적으로 중요하지 않기 때문에 가치평가의 한계성을 내포하고 있어 가치산정시 제외하였습니다. PSR PSR(주가매출액비율)은 해당 기업의 주가가 SPS(주당매출액)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 일반적으로 비교기업의 이익이 적자(-)일 경우 사용하는 보조지표로 이용되고 있습니다. PSR이 적합한 투자지표로 이용되기 위해서는 비교기업간에 매출액 대비 수익률이 유사해야 하지만 현실적으로 기업마다 매출액 대비 수익률(ROS)은 상이하며, 단순히 매출액과 관련하여 주가 비교시에 수익성을 배제한 외형적 크기만을 비교하여 왜곡된 정보를 제공할 수 있기 때문에 사용하기 적합하지 않습니다. EV/EBITDA EV/EBITDA는 기업가치(EV)와 영업활동을 통해 얻은 이익(EBITDA)과의 관계를 나타내는 지표로 기업이 자기자본과 타인자본을 이용하여 어느 정도의 현금흐름을 창출할 수 있는 지를 나타내는 지표입니다. EBITDA는 유형자산이나 기계장비에 대한 감가상각비 등 비현금성 비용이 많은 산업에 유용한 지표로서, 동사 가치를 나타내는 데에는 적정한 지표로 사용되기 어렵다는 판단하에 가치산정시 제외하였습니다. 다. 유사기업의 선정 (가) 유사기업 선정 요약 동사는 증권신고서 제출일 현재 네크워크 보안 솔루션(SLE, SLF, SLES)을 제공 하는 기업으로, 한국표준산업분류 상 "시스템 소프트웨어 개발 및 공급업(J58221)"으로분류되어 있습니다.유사 기업군의 선정을 위하여 [시스템 소프트웨어 개발 및 공급업(J58221)], [응용 소프트웨어 개발 및 공급업(J58222)], [컴퓨터 프로그래밍 서비스업(J62010)]. [컴퓨터시스템 통합 자문 및 구축 서비스업(J62021)] 내 유가증권시장 및 코스닥시장 상장기업을 모집단으로 선정하였습니다. 선정된 모집단을 바탕으로 전방산업을 포함한사업적 유사성, 제품 및 기술 유사성, 재무적 유사성, 일반적 유사성 등을 검토하여 안랩, 케이사인, 지니언스.
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파수를 최종 유사기업으로 선정하였습니다.최종 선정된 유사기업은 동사와 비교시 사업의 범위, 사업전략, 영업환경, 시장 내 위치 등의 차이가 존재할 수 있으므로, 투자자들께서는 비교 참고 정보를 토대로 투자의사 결정시 이러한 차이점이 존재한다는 사실에 유의하시기 바랍니다. 【유사기업 선정 기준 요약】 구분 선정기준 세부 검토기준 선정회사 1차 업종 유사성 한국산업표준분류 기준 아래의 업종에 속한 상장사1) 시스템 소프트웨어 개발 및 공급업(J58221) : 30개사2) 응용 소프트웨어 개발 및 공급업(J58222) : 98개사3) 컴퓨터시스템 통합 자문 및 구축 서비스업(J62021) : 22개사4) 컴퓨터 프로그래밍 서비스업(J62010) : 11개사 네오리진, 누리플렉스, 대신정보통신, 더존비즈온, 안랩, DB, 디지캡,윈스, 로지시스, 롯데정보통신, 리노스, 링네트, 모비스, 미래아이앤지, 비투엔, 산돌, 삼성에스디에스, 상상인, 솔트웨어, 한국전자인증, 케이사인, 시티랩스, 신세계I, 쌍용정보통신, 아시아나IDT, 아이크래프트, 아이티센, 아이티아이즈, 아톤, 아프리카TV, 한컴위드 등 161개사 2차 사업 유사성 주력사업이 유사한 기업- 회사의 주요 사업이 다음 사업 중 하나일 것1) 네크워크 보안 솔루션2) 시스템 보안 솔루션- 네트워크 보안 서비스 구축 용역 주력 기업 제외 안랩, 윈스, 파수, 케이사인, 라온시큐어, 지니언스, 시큐브, 휴네시온, 지란지교시큐리티, 소프트캠프 10개사 3차 제품 및 기술유사성 지능형 위협 공격(APT) 보안 및 SaaS 기반 구독형 보안 솔루션 제공 기업-모바일 보안 주력 기업 제외 안랩, 케이사인, 지니언스, 파수, 윈스 5개사 4차 재무 유사성 1) 결산월이 12월로 동일할 것2) 최근 사업연도 감사의견 적정3) 2023년 1분기 기준 최근 12개월 누적 영업이익 및 지배주주순이익 시현 안랩, 케이사인, 지니언스, 파수, 윈스 5개사 5차 일반 유사성 1) 상장 후 1년 이상 경과하였을 것2) 최근 1년 간 한국거래소로부터 투자위험종목, 관리종목 등으로 지정 또는 회계처리기준을 위반한 사실이 없을 것3) 최근 1년 간 주요 경영상의 변화(합병, 분할 또는 중요한 영업양수도, 소송 등)가 없을 것4) 비경상적 Multiple 제외(PER 10배 미만, 50배 초과) 안랩, 케이사인, 지니언스, 파수 4개사 (나) 유사기업 선정 세부내역 ① 1차 - 업종 유사성 (모집단 선정) 동사는 증권신고서 제출일 현재 보안 솔루션(SLE, SLF, SLES)을 제공 하는 기업으로, 한국표준산업분류 상 "시스템 소프트웨어 개발 및 공급업(J58221)"으로 분류되어있습니다.유사 기업군의 선정을 위하여 [시스템 소프트웨어 개발 및 공급업(J58221)], [응용 소프트웨어 개발 및 공급업(J58222)], [컴퓨터 프로그래밍 서비스업(J62010)]. [컴퓨터시스템 통합 자문 및 구축 서비스업(J62021)] 내 유가증권시장 및 코스닥시장 상장기업을 모집단으로 선정하였습니다. 선정된 모집단은 아래와 같습니다. 업종 개수 해당회사 시스템 소프트웨어 개발및 공급업(J58221) 30개사 네오리진, 누리플렉스, 안랩, 디지캡, 산돌, 한국전자인증, 케이사인, 아이크래프트,아이티아이즈, 아톤, 아프리카TV, 한컴위드, 라온시큐어, SGA솔루션즈, 엑셈, 와이더플래닛, 드림시큐리티, 유비벨록스, 이니텍, 인피니트헬스케어, 싸이버원, 휴네시온, 투비소프트, 소프트캠프, 플랜티넷, SGA, 에스에스알, 샌즈랩, 엑스게이트, 모니터랩 응용 소프트웨어 개발 및 공급업(J58222) 98개사 유엔젤, 텔코웨어, 현대오토에버, 오브젠, 비플라이소프트, 모코엠시스, 미디어젠, 이지케어텍, 알체라, 제이엘케이, 갤럭시아머니트리, 세중, 엑스큐어, 현대이지웰, 시큐브, 모바일어플라이언스, 웨이버스, 나무기술, 티라유텍, 지니뮤직, 코나아이, FSN, 지어소프트, 네이블, 신테카바이오, 셀바스AI, 디어유, 씨이랩, 지니언스, 링크제니시스, 솔트룩스, 알티캐스트, 라온피플, KG이니시스, 토탈소프트,
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한글과컴퓨터, 비즈니스온, 이노뎁, NHN벅스, MDS테크, 지란지교시큐리티, 아이퀘스트, 플래티어, 코난테크놀로지, 포시에스, 마음AI, 에이트원, 엔텔스, 바이브컴퍼니, 브리지텍, 핸디소프트, 핑거, 유비온, 브레인즈컴퍼니, 위세아이텍, 오픈엣지테크놀로지, 라이프시맨틱스, 이스트소프트,네오위즈홀딩스, 비투엔, 티사이언티픽, 알서포트, 엠로, 유비케어, 코닉오토메이션, 모아데이타, 토마토시스템, 맥스트, 씨유박스, 트윔, 쿠콘, 수산아이앤티, 영림원소프트랩, 스카이문스테크놀로지, 다날, 키네마스터, 핀텔, 이노룰스, 한솔인티큐브, 슈어소프트테크, 파수, 이씨에스, 커넥트웨이브, 한국정보인증, 이루온, 딥노이드, 루닛, 인지소프트, 원티드랩, 팅크웨어, SBI핀테크솔루션즈, 오상자이엘, 비트컴퓨터, 웹케시, 비트나인, 엔지스테크널러지, 폴라리스오피스, 뷰노 컴퓨터시스템 통합 자문 및 구축 서비스업(J62021) 22개사 대신정보통신, DB, 로지시스, 링네트, 미래아이앤지, 상상인, 신세계 I, 쌍용정보통신, 아시아나IDT, 아이티센, 에스넷, 에스트래픽, 오비고, 오파스넷, 오픈베이스, 율호, 이삭엔지니어링, 인성정보, 정원엔시스, 케이씨에스, 케이씨티, 큐로컴 컴퓨터 프로그래밍 서비스업(J62010) 11개사 더존비즈온, 윈스, 롯데정보통신, 리노스, 모비스, 비투엔, 삼성에스디에스, 솔트웨어, 시티랩스, 콤텍시스템, 휴맥스홀딩스 합계 총 161개사 (자료: kisline, DART 전자공시시스템) ② 2차 - 사업 유사성1차 유사기업(모집단) 161개사 중 세부적인 사업 및 제품 유사성을 기준으로 10개사를 2차 유사기업으로 선정하였습니다. 선정 근거 및 선정 내역은 아래와 같습니다. 【유사기업 선정 기준 요약】 주력사업이 유사한 기업- 회사의 주요 사업이 다음 사업 중 하나일 것1) 네크워크 보안 솔루션2) 시스템 보안 솔루션- 네트워크 보안 서비스 구축 용역 주력 기업 제외 【유사기업 선정 내역】 회사명 2022년 온기 주력 사업과 제품의 매출 비중 안랩 보안 솔루션 제품 69.7%, 보안 관제 서비스 18.9%, 보안 컨설팅 4.9%, 외부상품 3.3%, 기타 3.2% 윈스 정보보안 제품 51%, 정보보안 서비스 40%, 정보보안 SI(상품) 7%, 기타 2% 케이사인 라온시큐어 모바일 보안 50.87%, PC보안 15.51%, 통합접근관리 13.26%, 유비쿼터스PKI 2.76%, 기타 17.60% 휴네시온 망연계 보안 솔루션 100% 소프트캠프 문서보안 및 시스템 보안 제품 64.1%, 유지보수 35.9% 시큐브 보안솔루션 제품 62.1%, 유지보수 서비스 37.9% 지니언스 네트워크 보안 제품 81.7%, 유지관리 용역 18.3% 지란지교시큐리티 메일보안 39.4%, 문서보안 22.0%, 모바일보안 22.3%, 기타 10.9%, 용역매출 5.1%, 수수료매출 0.1% 파수 데이터보안 57.8%, 애플리케이션보안 15.7%, 정보보호컨설팅 3.5%, 유지관리 23.0%, 자료 : DART 전자공시시스템 ③ 3차 - 제품 및 기술 유사성2차 유사기업(사업유사성) 10개사 중 세부적인 제품 및 기술 유사성을 기준으로 5개사를 3차 유사기업으로 선정하였습니다. 선정 근거 및 선정 내역은 아래와 같습니다. 【유사기업 선정 기준 요약】 2차 선정된 유사기업 10개사 중 동사의 제품 및 기술[SLF, SLE, SLES, 지능형 위협 공격(APT) 대응 및 SaaS 구독형 보안 솔루션]과 유사한 제품 또는 기술 등을 보유한 기업을 선정 동사는 리버스 엔지니어링 기반의 보안 위협진단 플랫폼 기술 전문 기업으로서, 다양한 고객 환경과 채널에서 유입되는 워크로드(이메일, 파일 등)로부터 고객 정보자산을 선제적으로 보호하는 보안 제품과 서비스를 개발 공급하는 사업을 영위하고 있습니다. 기존의 보안 솔루션 유형은 시그너처 기반 솔루션이 있으나 알려진 악성코드 패턴에 대해서 높은 진단 정확도를 보이나 새로운 악성코드나 변종 악성코드는 대처가 불가능합니다. 동사는 2015년 창사 이래로, 기존 보안 솔루션들의 한계를
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극복하고 고객의 보안 문제를 혁신적으로 해결하기 위해 독창적인 기술인 '자동화된 리버스 엔지니어링(역공학) 기술을 적용한 MARS(Malware Analysis Reengineering System) 플랫폼'으로 다양한 보안위협을 대량 탐지가능한 자동화 플랫폼 기술을 완성하였습니다. 이 MARS 플랫폼을 이용하여 시큐레터 보안 제품과 서비스를 개발하여 공급하고 있습니다. [시큐레터 주요 제품 및 기술 설명] 제품 구분 제품 개요 파일 보안 제품군 구축형 Add-on 이메일 보안 제품군 구축형 구독형 구독형 선정된 2차 유사기업(사업유사성) 중, 상기 동사의 제품 및 기술 구분을 기준으로 동사와 유사한 제품 및 기술을 보유한 기업을 추가 선정하였으며 선정 근거 및 결과는 아래와 같습니다. 【유사기업 선정 내역】 회사명 주요제품 특징 3차 선정 여부 안랩 보안 솔루션 제품 바이러스 악성코드 탐지, 네트워크보안, 보안관제 등 다방면 보안 솔루션 O 윈스 침입방지 정보보안 원격/파견 관제서비스 제공 O 케이사인 DB 보안, PKI 인증 악성코드, DB암호화 및 보안, PKI통합인증 등 다양한 보안 솔루션 보유 O 라온시큐어 모바일 보안 모바일 환경에서 FIDO spec에 기반한 생체인증 기능, 디바이스 관리 기능, 인증서 복사 기능 제공 X 휴네시온 망연계 보안 솔루션 공공기관에 주로 이용되는 망분리 보안 주력 X 소프트캠프 문서보안 및 시스템 보안 문서 DRM 암호화 및 사용자 인증 권한 제어 솔루션 X 시큐브 보안운영체제 및 시스템 통합관리 보안 운영체제 및 시스템통합계정권한관리를 통한 내부통제 컴플아이언스 충족 솔루션 X 지니언스 네트워크 보안 제품 네트워크 접근 제어 솔루션, 엔드포인트 지능협 위협 탐지 솔루션, 제로트러스트 보안 솔루션 제공 O 지란지교시큐리티 메일보안, 문서보안, 모바일보안 이메일 보안, 문서 보안 모바일 보안 부문 비슷한 매출 비중을 나타내며 다양한 보안 솔루션 보유 X 파수 데이터보안, 애플리케이션보안 제로트러스트를 기반으로 한 다양한 보안 부문 솔루션 제공 O (자료: Quantiwise, DART 전자공시시스템) ④ 4차 - 재무 유사성3차 유사기업(제품 및 기술 유사성) 5개사 중 재무 유사성을 기준으로 5개사 모두 4차 유사기업으로 선정하였습니다. 선정 근거 및 선정 내역은 아래와 같습니다. 【유사기업 선정 기준 요약】 1) 2022년 온기 매출 비중에서 네트워크 보안, 보안 솔루션, 데이터 보안 또는 SaaS 기반 클라우드 플랫폼 매출 발생 기업2) 2022년 온기 영업이익 혹은 당기순이익 적자 시현 기업 제외 【유사기업 선정 내역】 (단위: 천원) 회사명 영업이익 당기순이익(지배) 매출액 재무 유사성 안랩 O 파수 O 케이사인 O 지니언스 O 윈스 O 주) 2022년 온기 기준자료: Quantiwise, DART 전자공시시스템 ⑤ 5차 - 일반 유사성 (최종 유사기업 선정)4차 유사기업(재무 유사성) 5개사 중 일반 유사성을 기준으로 4개사를 최종 유사기업으로 선정하였습니다. 선정 근거 및 선정 내역은 아래와 같습니다. 【유사기업 선정 기준 요약】 1) 상장 후 1년 이상 경과하였을 것2) 최근 1년 이내 거래정지 사유가 없을 것3) 최근 1년 이내 주요 경영상의 변화(합병, 분할 또는 중요한 영업양수도, 소송 등)가 없을 것4) 비경상적 Multiple 제외(PER 10배 미만, 50배 초과) 【유사기업 선정 내역】 (단위: 천원, 배) 회사명 영업이익 당기순이익(지배) 매출액 최근 1년 이내거래정지 사유가 없을 것 최근 1년 이내 주요경영상의 변화가 없을 것 PER 일반 유사성 안랩 충족 충족 O 파수 충족 충족 O 케이사인 충족 충족 O 지니언스 충족 충족 O 윈스 충족 충족 X 주1) 시가총액은 2023년 6월 22일 기준 한달 평균(05/22~06/22), 일주일 평균, 당일 종가 기준 시가총액 중 최소값 적용주2) 영업이익, 당기순이익, 매출액은 2023년 1분기말 기준 최근 12개월 수치 기준 자료: Quantiwise, DART 전자공시시스템 상기와 같이 4차
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유사기업(재무 유사성) 5개사 중 4개사(안랩, 파수, 케이사인, 지니언스)가 최종 유사기업으로 선정되었습니다. (다) 유사기업 선정 결과대표주관회사인 대신증권(주)는 상기 선정기준을 충족하는 안랩, 파수, 케이사인, 지니언스 4개사를 최종 유사회사로 선정하였습니다.그러나 동사와 선정된 유사회사가 사업의 연관성이 존재하고, 매출 구성 측면에서 비교 가능성이 일정 수준 존재하여도 상대가치 평가방법의 특성상 적합한 비교기업 선정 및 과정에 대한 완전성을 보장할 수는 없습니다. 사업 구조, 시장점유율, 인력 수준, 재무안정성, 소속 기업집단 내 지배구조 차이, 경영진, 경영 전략 등 주식가치에 영향을 미칠 수 있는 사항들에 차이점이 존재함을 유의하시기 바랍니다.또한 동사의 희망공모가액은 선정 유사회사의 기준 주가를 특정 시점에서 적용하였기에 향후 발생할 수 있는 유사회사의 주가 변동에 따라서 동사의 주당 평가가액도 변동될 수 있습니다. 유사회사의 기준 주가가 향후 예상 경영성과에 대한 기대감을 반영하고 있을 가능성 등을 고려하면, 동사의 주당 평가가액은 동사와 유사회사의 과거 경영실적을 활용하고 있다는 측면에서 평가방법으로서 완전성을 보장받지 못할 수 있습니다.(라) 유사기업 기준시가총액기준시가총액(주가)은 시장의 일시적인 급변 등 단기변동성 반영을 배제하기 위해 2023년 06월 22일을 분석기준일로 하여 1개월 간 (2023년 05월 22일 ~ 2023년 06월 22일) 종가의 산술평균, 1주일간 (2023년 06월 16일 ~ 2023년 06월 22일) 종가의 산술평균, 분석기준일 종가 중 가장 낮은 가액을 기준시가총액(주가)으로 적용하였습니다. (단위 : 백만원) 회사명 안랩 파수 케이사인 지니언스 일자 시가총액 시가총액 시가총액 시가총액 1개월 평균(A) 1주일 평균(B) 분석기준일 종가(C) 기준시가총액(Min[(A),(B),(C)]) 라. 상대가치 평가모형 적용 (가) PER 평가방법을 통한 상대가치 산출 [PER 평가방법 적용 상대가치 산출 의의, 방법 및 한계점] ① 의의PER은 해당 기업의 주가가 주당순이익(EPS)의 몇 배인지를 나타내는 수치로, 수익성을 중시하는 대표적인 지표입니다.PER은 대부분의 기업에 적용하여 계산이 간단하고 자료 수집이 용이하며 산업 및 기업 특성에 따른 위험, 성장률을 반영한 지표로 이용되고 있습니다.② 산출방법PER 평가방법을 적용한 상대가치는 최근 사업연도 반기 연환산 실적을 기준으로 산출한비교기업들의 산술평균 PER 배수에 동사의 2025년 추정 당기순이익을 2023년 상반기 말 기준으로 현가화한 수치를 적용하여 산출하였습니다.※ PER 배수 = 기준시가총액 ÷ 당기순이익③ 한계점순손실 시현 기업의 경우 PER를 비교할 수 없습니다.비교기업이 동일 업종, 사업을 영위하여도 각 회사의 고유한 사업 구조, 시장점유율, 인력 수준, 재무안정성, 경영진, 경영 전략 등에서 차이가 있기 때문에, 동일 기업을 비교 분석하는 데에도 한계점이 존재할 수 있습니다.동사의 2025년 추정 주당순이익을 사업의 리스크를 감안한 현재 가치로 환산하여 상대가치를 산정하기 때문에 동사 미래 실적에 추정 및 현재가치 할인을 위한 할인율에 대한 불확실성 및 평가자의 자의성 개입가능성이 있습니다.또한 PER 배수 결정요인에는 주당순이익 이외에도 배당 성향 및 할인율, 기업 성장률 등이 있으므로 동일 업종에 속한다고 해도 순이익 규모, 현금창출 능력, 내부유보율, 자본금 규모 등 여러 요인을 고려할 경우 비교에 한계점이 존재합니다.비교기업 간의 적용회계기준 및 연결 대상 기준 차이점 등으로 비교기업 간 PER의 비교에 제약사항이 존재할 수 있습니다. ① 유사기업 PER 산출 【 2023년 1분기 말 기준 최근 12개월 실적을 적용한 PER 산출 】 구분 안랩 파수 케이사인 지니언스 기준시가총액 (A) 2023 1분기 LTM 순이익(B) 평균 PER 배수 (자료) Quantiwise, DART 전자공시시스템 주1) 당기순이익은 연결재무제표가 주 재무제표인 기업의 경우 지배지분 순이익 기준 주2)
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기준시가총액의 경우 분석기준일(2023년 06월 22일)의 Min[1개월 평균, 1주일 평균, 기준일 종가 기준 시가총액] ② 미래 추정순이익을 바탕으로 한 주당 평가가액 산출 【 시큐레터 주식회사 희망공모가액 산출 내역 】 구분 내용 비고 2025년 추정 당기순이익 A (주1) 연 할인율 (주2) 2025년 추정 당기순이익의 현재가치 적용 PER 배수 C (주3) 평가 가치 D = B ×C 적용 주식수 E (주4) 주당 평가가액 15,677 원 F = D / E 주1) 2025년 추정 당기순이익 산정내역은『마. 추정 당기순이익 산정내역』을 참고하여 주시기 바랍니다. 주2) 주당 평가가액 산출을 위하여 2025년 추정 당기순이익의 현재가치를 적용한 이유는 동사가 계획하고 있는 클라우드 보안을 통한 매출 발생에 따른 영업이익 상승 효과가 2025년에 본격적으로 발생할 것으로 전망되기 때문입니다.또한, 2025년 추정 당기순이익의 2023년 상반기 말 기준 현재가치를 계산하는 데 적용한 연 할인율은 2021년 이후 코스닥 시장에 상장한 기술성장기업의 연 할인율을 참고하여 결정하였습니다. 다만, 동 현재가치 할인율은 인수인의 주관적인 판단요소가 반영되어 있으므로 투자시 유의하시기 바랍니다. [2021년 이후 상장 기술성장기업의 적용실적, 연할인율 및 할인기간] 회사명 상장일 적용실적 연 할인율(%) 할인기간(년) 엔비티 와이더플래닛 레인보우로보틱스 피엔에이치테크 씨이랩 오로스테크놀로지 뷰노 2022~2023 2~3 나노씨엠에스 프레스티지바이오로직스 2021~2022 1~2 네오이뮨텍 2021~2022 1~2 라이프시맨틱스 제노코 자이언트스텝 해성티피씨 샘씨엔에스 2021~2023 10.0~15.0 1~3 삼영에스앤씨 2021~2023 1~3 진시스템 라온테크 아모센스 오비고 큐라클 맥스트 원티드랩 딥노이드 바이젠셀 에이비온 차백신연구소 2023~2024 2.5~3.5 지니너스 툴젠 케이옥션 애드바이오텍 이지트로닉스 스코넥 2022~2023 1~2 바이오에프디엔씨 퓨런티어 풍원정밀 노을 2022~2024 1~3 모아데이타 2022~2023 1~2 보로노이 2024~2025 3.25~4.25 레이저쎌 넥스트칩 코난테크놀로지 2022~2024 0.5~2.5 영창케미칼 루닛 에이프릴바이오 아이씨에이치 에스비비테크 샤페론 핀텔 플라즈맵 뉴로메카 엔젯 2024~2025 2.5~3.5 인벤티지랩 오브젠 샌즈랩 자람테크놀로지 지아이이노베이션 2024~2025 2~3 마이크로투나노 에스바이오메딕스 모니터랩 2024~2025 1.75~2.75 씨유박스 큐라티스 평균 [참고: 유사회사의 가중평균자본비용(WACC)] 회사명 가중평균자본비용(WACC) 안랩 파수 케이사인 지니언스 평균 주3) 적용 PER 배수는 유사기업의 2023년 1분기말 기준 최근 12개월의 실적을 적용한 수치입니다. 주4) 적용 주식수는 아래와 같이 상장 후 희석 가능 주식(주식매수선택권)을 포함한 전체 주식수(7,979,525 주)입니다.[공모 전후 주주구성] 구분 주식 수 비고 기발행보통주식수 총 발행주식수 공모 신주발행주식수 IPO 공모 신주발행 주식 수 주관사 의무인수분 34,797주 하단 기준 미행사 주식매수선택권 247,209주 2025년 내 행사 가능 수량 합계 상기 주당 평가가액은 대표주관회사의 주관적인 판단요소(유사회사 선정, 가치평가방법 및 변수의 선정 및 적용방법, 유사회사의 기준주가 선정 등)들이 반영되어 있으며, 경기 변동의 위험, 동사의 영업 및 재무에 관한 위험, 동사가 속한 산업의 위험 등이 반영되지 않은 상대적 평가가액으로서, 향후 동사가 코스닥시장에서 거래될 때의 미래가치를 반영한 적정주가라고는 볼 수 없습니다. (나) 희망공모가액의 결정 상기 PER 상대가치 산출 결과를 적용한 시큐레터 주식회사의 희망공모가액은 아래와 같습니다. [시큐레터 주식회사 희망공모가액 산출내역] 구 분 내 용 상대가치 주당 평가가액 15,677원 평가액 대비 할인율(주2) 공모희망가액 밴드 확정 공모가액 (주1) (주1) 확정공모가액은 수요예측 결과를
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반영하여 최종 확정될 예정입니다.(주2) 희망공모가액의 산출을 위하여 적용한 할인율은 2021년 이후 코스닥시장에 상장한 기술성장기업의 희망공모가액 산출을 위하여 적용한 할인율을 고려하여 산정하였습니다. [2021년 이후 코스닥시장 기술특례 신규상장법인의 평가액 대비 할인율] 회사명 상장일 평가액 대비 할인율(%) 하단 상단 엔비티 와이더플래닛 레인보우로보틱스 피엔에이치테크 씨이랩 오로스테크놀로지 뷰노 나노씨엠에스 프레스티지바이오로직스 네오이뮨텍(Reg.S) 라이프시맨틱스 제노코 자이언트스텝 해성티피씨 샘씨엔에스 삼영에스앤씨 진시스템 라온테크 아모센스 오비고 큐라클 맥스트 원티드랩 딥노이드 바이젠셀 에이비온 차백신연구소 지니너스 비트나인 지오엘리먼트 마인즈랩 툴젠 애드바이오텍 이지트로닉스 스코넥 바이오에프디엔씨 퓨런티어 풍원정밀 노을 모아데이타 비플라이소프트 레이저쎌 보로노이 넥스트칩 코난테크놀로지 영창케미칼 루닛 에이프릴바이오 아이씨에이치 에스비비테크 샤페론 핀텔 플라즈맵 뉴로메카 인벤티지랩 에스에이엠지엔터테인먼트 티이엠씨 오브젠 샌즈랩 제이오 자람테크놀로지 지아이이노베이션 마이크로투나노 에스바이오메딕스 모니터랩 씨유박스 큐라티스 평균 대표주관회사인 대신증권㈜는 시큐레터 주식회사의 희망공모가액을 산출함에 있어 주당 평가가액을 기초로 하여 32.5% ~ 41.0%의 할인율을 적용하여 희망공모가액을9,200원 ~ 10,600원으로 제시하였으며, 해당 가격이 향후 코스닥시장에서 거래될 주가수준을 의미하는 것은 아님을 유의하시기 바랍니다.공모가액을 산정함에 있어 2025년 추정 당기순이익을 2023년 상반기 말을 기준으로현재가치 환산한 실적을 적용하였으나, 추정실적은 실제 달성 실적과 차이가 존재할 수 있으며, 만약 2023년~2025년 실적이 예상보다 하락할 경우 동사 공모가액이 실적 하락분을 적절히 반영하지 못할 수 있습니다.대표주관회사인 대신증권(주)는 상기 제시한 공모희망가액을 근거로 수요예측을 실시하고 수요예측 참여현황 및 시장상황 등을 감안하여 발행회사와 협의한 후 공모가액을 최종 결정할 예정입니다. 마. 추정 당기순이익 산정내역 동사의 추정 매출 및 손익은 현재 동사가 영위하고 있는 보안 솔루션 사업의 성장 전망과동사의 해외 진출에 따른 성공적인 매출 실현을 가정하여 산출하였습니다. 또한, 대표주관회사인 대신증권㈜는 동사의 기술성(기술의 완성도, 기술의 경쟁우위도, 연구개발인력의 수준, 기술제품의 상용화 경쟁력), 시장성(시장규모, 시장경쟁상황), 성장성(회사의 성장 전략 및 사업 확장가능성) 등을 종합적으로 고려하여 회사의 향후 예상 실적 추정에대한 논리를 충분히 검토하였습니다.동사가 제시한 추정 손익계산서 및 항목별 추정 근거는 합리적이라고 판단되나, 동사의 사업에는 제품 개발 및 매출 확대 가능 여부, 해외 사업의 매출 실현 가능성 등의 불확실성이 여전히 존재하며, 그럼에도 불구하고 동 위험이 반영되어 있지 않습니다. 또한, 시장 성장성에 대한 추정 및 매출 추정에 적용된 계약달성율 및 매출성장율 등의 수치는 회사의 사업계획상 목표치이므로 회사의 입장에서 판단한 주관적인 의견이 반영될 수 있습니다.따라서, 향후 실제 매출 및 이익 달성 수준은 현재의 추정과 상이할 수 있으므로, 이 점에유의하시기 바랍니다. 또한, 향후에 신규로 발생하는 매출 또는 일부 사업 분야의 급격한매출 증가는 증권신고서 제출일 현재 동사의 매출구조와 상이할 수 있으며, 동사가 제시한 추정 손익계산서 상의 영업수익(매출액), 영업이익, 당기순이익 등은 동사의 과거 영업실적과 연속성 및 연관성이 높지 않을 수 있음을 숙지해주시기 바랍니다. (1) 추정손익계산서 (단위: 천원) 구분 2022년 2023년(E) 2024년(E) 2025년(E) 매출액 매출원가 매출총이익 판매비와관리비 영업이익 영업외수익 영업외비용 법인세비용차감전순이익 법인세비용 당기순이익 (2) 항목별 추정 방법 (가) 매출 추정 동사 향후 사업 3개년 전체 매출추정 내역은 아래와 같습니다. 동사의 매출은 Appliance 형태의 구축형 제품과 Service 형태의
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구독형 제품으로 구분되며, 동사의 주력 사업인 구축형 제품은 이메일 보안 구간(SLE, SecuLetter EmailSecurity)과 파일전송구간(SLF, SecuLetter File Security)으로 구분됩니다. 동사는 2020년부터 2022년까지 년 평균 80.8%의 성장율을 기록하고 있으며 다양한 레퍼런스의 확보와 기술력 입증으로 매출은 크게 확대될 것으로 예상되고 있습니다. (단위 : 천원) 구분 2023년(E) 2024년(E) 2025년(E) 제품매출 SLE SLF SLES 용역매출 유지보수 및 구축 합계 1) 제품별 특성 제품 제품명 제품 개요 Appliance 이메일 보안 구축형 제품 이메일로 유입되는 비실행형(Non-PE) 파일 형태의 악성코드에 특화된 기술로 알려지지 않은 공격까지 사전 탐지·차단해주는 지능형 위협 대응 이메일 보안 솔루션입니다. 특히 비실행형 파일 전문 분석 엔진을 탑재하여, 문서를 통해 발생하는 악성행위를 가장 정확하고 신속하게 사전 탐지·차단합니다. 파일 보안 구축형 제품파일을 주고받는 모든 환경에서 의심하기 힘든 비실행형(문서) 파일로 침입하는 콘텐츠 매개형 보안 위협과악성코드를 사전에 탐지·차단합니다. 망분리 환경에서 망연계 연동, 문서중앙화 솔루션 연계 또는 파일 업로드 구간(예 : 웹 게시판) 등의 보안에 최적화된 제품입니다. 파일 보안 제품군 이메일 보안 구독형 서비스동사 IDC에 구축되어 있는 플렛폼과 연동하여 메일 보안 솔루션을 이용할 수 있는 구독형 서비스입니다. 상용 이메일 솔루션 및 클라우드 이메일 서비스와 연동이 가능하여 이메일 시스템 변경 없이 신속하게 구축/적용할 수 있고 초기 도입 비용이 낮아 경제적 부담이 없다는 것이 장점입니다. 클라우드 보안 구독형 서비스클라우드 환경에서 데이터, 어플리케이션, 인프라를 보호하는 Advanced Malware 대응 보안시장으로 APT(AMD(Advanced Malware Detection), NAMA(Network-based Advanced Malware Analysis))와 CWPP(CloudWorkload Protection Platform) 중 ‘Anti-Malware’, ‘File storage’에 대한 SECaaS 영역이 주력 목표 시장입니다. 콘텐츠 무해화 솔루션기존 CDR 기술과 자동화된 리버스 엔지니어링 기반 악성코드 분석 기술을 결합해 독자적으로 개발한 기술입니다. 문서에서 포함된 URL이나 매크로, 자바스크립트, Shellcode 등의 액티브 콘텐츠를 식별하여 실행 가능한 요소를 제거한 후 깨끗한 새 문서로 재조립함으로써 공격 가능성을 차단합니다. Appliance 제품 판매 이후 발생하는 HW 및 SW유지보수와 보안 취약점 패치 서비스 2) 매출 방식 제품명 판매방식 판매경로 향후 판매전략 Appliance 자체 개발한 보안솔루션에 최적화된 전용 H/W를 일체형으로 판매하는 매출 (소프트웨어+하드웨어 일체형 매출, 1회성 판매 매출) 직접판매 또는 공인파트너/전략파트너 등을 통한 간접판매 마케팅을 활용한 브랜드 인지도 향상과 중앙부처 및 대기업, 제1금융권에 대한 직접영업 강화, 공인파트너/전략파트너에 대한 교육/인센티브 제도확립으로 영업력 확대를 진행하고 있습니다. Service CSP(Cloud Service Provider)의 Market Place와 동사 IDC에서 제공하는 플랫폼 기반 서비스 매출 직접판매 또는 동사와 제휴한 CSP(Cloud Service Provider) Market Place등을 통한 간접판매 고객의 인프라 환경이 Cloud化 되면서 Cloud 와 연계될 수 있는 주요CSP(Cloud Service Provider) Market Place 제휴를 확대하고 마케팅을 동반한 Global 타겟의 브랜드 이미지 제고로 Direct 영업을 통해 매출을 확대할 예정입니다. 판매한 Appliance의 유지보수 서비스로 보안솔루션에 대한 기능 업데이트와 패치 서비스매출 (연간/월간 계약을 통한 매출) 직접판매 또는 공인파트너/전략파트너 등을 통한 간접판매 동사의 주력
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사업인 Appliance 매출을 기반으로 한 안정적인 renewal 매출로써 매출이 확대됨에 따라 동반 상승할 예정입니다. 3) 가격 정책 구분 주요 내용 SLE 규격화된 Appliance의 사양에 따라 가격이 다르게 적용되는 구조추가적으로 부여되는 사양 변경에 따라 추가 과금이 이루어지는 방식 SLF SLES 총 사용자 수에 따라 구간을 정해 사용자 당 일정 금액이 부과되는 방식사용자 수가 많을수록 사용자 당 단가가 낮아지는 구조 SLCDR Appliance 제품에 옵션형태로 추가 기능을 제공하는 방식처리되는 파일수에 따라 구간을 정해 가격이 다르게 적용되는 구조 SLCS 총 사용자 수에 따라 구간을 정해 사용자 당 일정 금액이 부과되는 방식사용자 수가 많을수록 사용자 당 단가가 낮아지는 구조 Appliance 제품판매가에 일정비율과 기간을 산정하여 비용을 부과하는 방식 4) 제품 매출 추정 가) 예상 매출 금액 ⓐ 연도별 예상 매출 금액 (단위: 천원) 구분 2023년(E) 2024년(E) 2025년(E) SLE SLF SLES 합계 ⓑ 2023년 예상 매출 내역 (단위: 천원) 제품 거래처 분야 2023년(E) 사업내용 SLE M사 공공 해킹메일차단시스템 구축 사업 S사 민간 해킹메일차단시스템 구축 사업 H사 공공 이메일APT시스템 구축 사업 H사 공공 인터넷메일시스템 보안 강화 사업 L사 민간 해킹메일 악성코드 분석 시스템 도입 사업 K사 공공 악성코드 차단시스템 구축 사업 S사 민간 악성코드분석시스템 도입 사업 H사 공공 해킹메일차단시스템 구축 사업 H사 공공 이메일APT시스템 구축 사업 H사 민간 비실행파일 악성코드 진단 솔루션 도입 사업 M사 민간 APT대응시스템 구축 사업 K사 민간 악성코드분석시스템 도입 사업 U사 민간 APT대응시스템 구축 사업 T사 민간 랜섬웨어 대응 솔루션 구축 사업 P사 민간 이메일구간 보안강화 사업 K사 민간 해킹메일차단시스템 구축 사업 H사 공공 이메일구간 악성코드탐지시스템 구축 사업 H사 공공 악성코드분석시스템 도입 사업 D사 공공 이메일APT시스템 고도화 사업 E사 민간 비실행파일 악성코드 진단 솔루션 도입 사업 N사 민간 악성코드분석시스템 도입 사업 기타 민간 소계 SLF K사 공공 디지털 교수학습플랫폼 구축 사업 P사 공공 망연계구간 악성코드 탐지솔루션 사업 S사 공공 게시판 악성코드 차단 사업 사업 N사 공공 악성코드탐지시스템 구축 사업 D사 금융 비실행파일 악성코드 진단 솔루션 도입 사업 S사 금융 APT대응시스템 구축 사업 P사 민간 망연계 보안 솔루션 도입 사업 H사 민간 파일전송구간 APT솔루션 도입 사업 S사 공공 악성코드분석시스템 도입 사업 H사 공공 악성코드분석시스템 도입 사업 H사 공공 악성코드분석시스템 도입 사업 I사 공공 이메일, 망분리 구간APT 보안강화 사업 H사 공공 악성코드분석시스템 도입 사업 M사 공공 망연계구간 악성코드 탐지시스템 구축 사업 기타 소계 SLES K사 공공 이메일 구간 보안솔루션 도입 C사 민간 이메일 구간 보안솔루션 도입 K사 민간 이메일 구간 보안 서비스 구축 사업 J사 공공 이메일 구간 악성코드 분석시스템 도입 기타 민간 소계 Cloud M사 해외 이메일 보안 고도화 사업(인도네시아) R사 해외 이메일구간 보안강화 사업(사우디아라비아) S사 해외 이메일 APT솔루션 도입 사업(인도네시아) O사 해외 해킹메일차단시스템 도입 사업(필리핀) 소계 합계 나) 과거 4개년 제품별 매출실적 (단위: 천원) 제품명 2020년(A) 2021년(A) 2022년(A) CAGR 매출비중(3개년) SLE SLF SLES 합계 다) 향후 3개년 제품별 예상매출 (단위: 천원) 제품명 2023년(E) 2024년(E) 2025년(E) 추정 방법 기존 APT 솔루션이 형성한 경쟁시장으로 주요공공기관/대기업/금융권에 필수적으로 구축되는 수요에 대응하여 제품성능 및 서비스 만족도로 매년 복리의 성장율을 기록하고 있으며, 지속적인 시장 점유율 상승과 매출 확대가 예상됨에 따라 아래의 기준으로 추정하였습니다.1) 매년 복리의 성장율을 기록하고
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있으나 21년-22년의 연성장율인 95%를 기준으로 반영하였습니다. 2) 22년 문화체육관광부 산하 11개기관의 이메일보안 사업을 수주한 경험으로 23년부터 24년까지 공직자통합메일 해킹메일방어시스템 구축사업(예산 : 약30억 예상)이 예정되어 있어 매출에 반영하였습니다.3) 문화체육관광부와 동일한 구성으로 한국과학기술정보연구원 및 출연(연)의 이메일 보안 사업을 23년부터 25년까지 계획(예산 : 약 20억) 하고 있으며 23년 3분기 첫 사업의 수주가 예상됨으로 매출에 반영하였습니다. COVID-19 팬데믹 이후 비대면 업무가 증가함에 따라 다량의 문서가 웹상에 이동하게됨으로 자료전송구간에 대한 보안강화요구가 발생하고 있으며, 특히 망간자료전송구간, 웹 게시판의 자료업로드 구간의 경우 APT 공격에 대해 사전탐지가 가능한 솔루션은 동사가 유일함으로 향후 큰 폭의 성장이 예상되어 아래의 기준으로 추정하였습니다.1) SLF도 SLE와 같은 기준으로 21년-22년의 연성장율인 51%를 기준으로 반영하였습니다. 2) 국가·공공기관 망분리 및 자료전송 보안가이드에 “내부망으로 유입되는 문서파일 악성코드 탐지 및 차단체계구축“ 항목이 반영됨에 따라 공공기관 망분리 보안 사업이 진행될 예정이며 전체 예산 추정약 430억원 중 보수적으로 감안하여 약 10%(약 43억원)를 24년과 25년 매출에 반영하였습니다. SLE (SecuLetter Email Security)의 ASP(Application Service Provider) 구독형 서비스로 Appliance 솔루션의 초기 도입 비용이 부담되는 중소 기관/기업이 주영업대상이며 비대면바우처/KISIA SECaaS와 같은정부지원사업을 반영하여 추정하였습니다.1) 21년-22년의 연성장율인 57%를 기준으로 반영하였습니다. 동사의 Cloud 제품은 SLCDR과 SLCS로 나눠지게 됩니다. SLCDR은 문서의 악성코드 탐지를 넘어 무해화하여 재조합된 파일을 고객에게 제공함으로 금융권/공공기관에서 수요가 많은 제품입니다. 이런 수요를 반영하여 매출 확대가 예상됨으로 아래의 기준으로 추정하였습니다. 또한 KT와 연계한 통합이메일보안서비스('23. 3)를 출시함으로 판로가 확대됨에 따라 아래의 기준으로 추정하였습니다. SLCS는 SLES의 Cloud 제품으로 해외 다양한 지역에서 Public Cloud 기반의 서비스를 제공받을 수 있으며 중앙아시아 및 동남아시아를 기점으로 사업확장이 예상됨에 따라 아래의 기준으로 추정하였습니다. 1) SLCDR은 23년을 시작으로 연성장율 5%를 기준으로 반영하였습니다.2) SLCS는 사우디와 인도네시아, 말레이시아 PoC 진행상황과 확장성을 고려하여 연성장율 100%를 기준으로 반영하였습니다.3) KT 통합이메일보안서비스는 3년 약정이 기본계약으로 누적되는 요율과 KT 사업의 확장성을 고려하여연성장율 90%를 기준으로 반영하였습니다. Appliance 매출과 연동되어 솔루션의 신기능 업데이트, 최신 보안패치와 Tech Support를 지원하는 서비스 매출입니다. Appliance 매출이 확대됨와 연동됨으로 아래 기준으로 추정하였습니다.1) 전년도 Maintenance Service + ((SLE+SLF 신규매출) x 10%)2) 최근 3년간 평균 유지보수요율인 10%를 반영 (나) 영업비용 등 추정 근거1) 매출원가 동사의 매출 항목에 대하여 매출원가가 발생합니다. 매출원가는 서버 제품 및 제품 설치에 따른 용역수수료로 직접 투입되는 직접비로 100% 구성되어 있습니다. 제품 매출원가 추정을 위하여 과거 3개년 매출원가를 분석하여 원가항목별 성격에 따라 구분하고 유형별 성격에 따른 원가동인을 반영하여 추정하였습니다. 당사의 매출원가는 각 제품(서비스)별 매출 형태에 따라 다르게 책정되며, 제품의 구축 방식이나 이용방식, 고객의 요구에 따라 달라집니다.동사의 과거 3개년(2020년~2022년) 제품매출 대비 평균원가비율이 향후에도 유지된다는 가정 하 향후 원가 추정액은 아래와 같습니다. 동사는 23년 매출원가 추정시 다양한 고객 IT환경에서 보안
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통합에 필요한 비용을 당사 솔루션 개발로 대체하여 원가율을 감소해 나가고 있습니다. [향후 원가 추정액] (단위:백만원, %) 구분 2022년 2023년(E) 2024년(E) 2025년(E) 비고 매출액 매출원가 원가율 2) 판매비와 관리비 동사의 판매비와 관리비 중 주요 비용항목으로는 인건비, 유무형자산 상각비, 경상연구개발비, 지급수수료가 있습니다. 인건비는 경영지원 전담인력 신규 채용과 급여 인상 계획 등을 반영하여 추정하였습니다. 유무형자산 상각비는 연도별 상각 스케줄과 신규 유무형자산 취득을 고려하여 추정하였습니다. 경상연구개발비의 경우 공모자금사용계획 상 연구개발인력 채용을 반영하여 추정하였습니다. 지급수수료는 2022년에 발생한 일회성비용(지정감사 수수료 등)을 제거하여 경상적인 환경에서 발생할 수 있는 지급수수료를 추정하였습니다. 판매비와 관리비의 세부 추정 내역은 다음과 같습니다. [연도별 판매비와 관리비 추정] (단위: 천원) 과목 2022년 2023년(E) 2024년(E) 2025년(E) 급여 경상연구개발비 퇴직급여 복리후생비 여비교통비 접대비 통신비 수도광열비 세금과공과금 감가상각비 지급임차료 보험료 차량유지비 운반비 교육훈련비 도서인쇄비 사무용품비 소모품비 지급수수료 광고선전비 무형자산상각비 건물관리비 사용권자산상각비 주식보상비 해외 글로벌 헤드쿼터 계 가) 인건비 동사는 2022년 이후 추가적인 인력채용과 급여 인상률을 반영하여 급여 및 퇴직급여를 산정하였습니다. (단위 : 명, %, 백만원) 구분 2023년(E) 2024년(E) 2025년(E) 인원 임금인상율 급여 퇴직급여 주식보상비용 동사는 소프트웨어 개발 및 판매업을 영위하고 있는 회사로 복리후생비, 통신비, 수도광열비, 교육훈련비, 도서인쇄비, 사모용품비, 소모품비는 인건비성 비용으로 분류하여 추정하였습니다. 상기 인력계획과 물가상승률(5%)을 반영하여 산출하였습니다. [향후 판관비 추정액] (단위: 백만원, %) 구분 2023년(E) 2024년(E) 2025년(E) 복리후생비 통신비 수도광열비 교육훈련비 도서인쇄비 사무용품비 소모품비 동사의 인건비를 추정하기 위하여 직군별 채용계획 및 업계의 급여수준을 고려하였습니다. [직군별 채용계획] (단위: 명) 구분 2019년 2020년 2021년 2022년 2023년(E) 2024년(E) 2025년(E) 연구소 판매 및 관리부서 등 합계 2019년 이후 꾸준히 연구인력 채용 및 각 부문별 채용을 진행하여 22년까지의 연평균증가율은 38.7%로 당초 계획한 인력을 22년까지 기확보하였으며, 향후 당사가 진행하고 있는 사업과 관련하여 지속적으로 채용을 진행 할 예정입니다. 나) 경상연구개발비 기술성장기업이자 소프트웨어 개발 및 공급업을 주요사업으로 영위하는 동사의 특성상, 매년 경상연구개발비가 증가하여 발생할 것으로 예상되며, 경상연구개발비는 대부분 연구개발인력 인건비, 재료비 등으로 구성되어 있습니다. 세부 추정 내역은 다음과 같습니다. (단위 : 백만원) 구분 2023년(E) 2024년(E) 2025년(E) 경상연구개발비 급여 퇴직급여 동사 임직원 중 기술 연구소의 인건비는 경상연구개발비 항목으로 분류합니다.동사의 전체 인력 충원 계획 중 연구개발인력 충원 계획은 다음과 같습니다. (단위 : 명, %, 백만원) 구분 2023년(E) 2024년(E) 2025년(E) 인원 54명 58명 63명 인력 충원 계획 3명 4명 5명 연구개발인력 충원 계획 2명 2명 기술연구소 2명 2명 사업본부 1명 1명 경영기획 2명 2명 경영지원 1명 1명 [연구관련설비의 신규 취득 계획] (단위: 백만원) 구분 금액 비고 시설투자 해외 IDC센터 구축 2024년 인프라 확충 해외법인 설립 및 운영 2024년 2025년 합계 다) 감가상각비 및 무형자산상각비 감가상각비와 무형자산상각비는 동사가 증권신고서 제출일 현재 보유하고 있는 유형자산과 무형자산의 감가상각 스케쥴을 반영하여 산출하였습니다. 동사는 소프트웨어개발 및 공급업을 주요사업으로 영위하는 회사로, 기계장치, 집기부품, 시설장치 등 유형자산 추가
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매입계획은 없습니다. 이에 따라, 동사의 유무형자산 감가상각 스케쥴은 다음과 같습니다. (단위 : 백만원) 구분 2023년(E) 2024년(E) 2025년(E) 감가상각비 무형자산상각비 - 신규 기술 개발 당사는 지속적인 연구개발을 통해 기술 우위 확보 및 사업 영역의 확장을 계획하고 있으며, 이를 위해 연구개발 관련 인력 확충 등의 목적으로 자금을 집행하려고 합니다. (단위: 백만원) 구분 내용 2023년 2024년 2025년 연구개발비 (신규 기술 개발) 악성코드 수집, 글로벌 성능 평가, 글로벌 인증 추진 비용 악성코드 수집후 저장을 위한 스토리지 및 네트워크, 클라우드 서비스 개발을 위한 클라우드 서비스 인프라 비용 네트워크 트래픽 조절 장치 서비스성능 및 품질보증장비 분석엔진 및 분석 플랫폼 개발용 소프트웨어 합계 - 내부 역량 강화 등 당사는 내부 연구 인력들의 역량 확보 및 당사 기술의 대외 입증, IP를 활용한 라이선스 역량 강화를 위해 관련 자금 집행을 계획하고 있습니다. (단위: 백만원) 구분 내용 2023년 2024년 2025년 내부 역량 강화 등 내부 개발자, 분석가역량 강화 교육 전문가교육 해외 보안 컨퍼런스참석 차세대 ERP 도입 프로젝트, 전사적 업무 통합관리 합계 3) 영업외손익 및 영업외비용 동사의 영업외수익 및 비용의 세부 추정내역 및 항목별 추정근거는 아래와 같습니다. [영업외수익 및 영업외비용 추정 내역] (단위 : 백만원) 구분 2022년 2023년(E) 2024년(E) 2025년(E) 영업외수익 이자수익 외환차익 외화환산이익 기타영업외수익 영업외비용 이자비용 외환차손 외화환산손실 기타영업외비용 항목 추정 근거 영업외수익 2022년 영업외수익 중 주요항목은 이자수익, 외화환산이익이었으며, 그 금액이 미미하여 추정에 반영하지 아니하였습니다. 영업외비용 2022년 영업외비용 중 주요항목은 이자비용, 외환차손이었으며, 이자비용의 경우 증권신고서 제출일 현재 기준 동사가 보유한 차입금의 원리금 상환 스케줄을 반영하여 추정하였습니다. 파생상품평가손실의 경우, 상장을 준비하는 과정에서 상환전환우선주가 모두 보통주로 전환되어향후 영업외비용에 미치는 영향은 없습니다. 4) 법인세비용 산출근거 추정 법인세비용차감전순이익(손실)을 과세소득으로 간주하여 법인세율 22%를 적용하여 반영하여 추정하였습니다. 다. 기상장기업과의 비교참고 정보 대표주관회사인 대신증권㈜는 시큐레터 주식회사의 지분증권 평가를 위하여 산업 및사업유사성, 영업성과 시현, 일반기준, 평가결과 유의성 검토 등을 통해 안랩, 케이사인, 지니언스, 파수 4개사를 최종 유사회사로 선정하였습니다. 다만, 상기의 유사회사들은 주력 제품 및 관련 시장, 영업 환경, 성장성 등에 있어 차이가 존재할 수 있으며, 투자자께서는 비교참고 정보를 토대로 투자의사 결정 시 이러한 차이점이 존재한다는 사실에 유의하시기 바랍니다. (1) 유사회사의 주요 재무현황 유사회사의 주요 재무현황은 금융감독원 전자공시시스템 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에 공시된 각 사의 사업보고서, 공시자료, Quantiwise 를 참조하여 작성하였습니다. 【 시큐레터 주식회사 및 유사회사 2023년 1분기 요약 재무현황 】 (단위: 천원) 구분 시큐레터 안랩 케이사인 지니언스 파수 회계기준 K-IFRS K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 유동자산 비유동자산 자산총계 유동부채 비유동부채 부채총계 자본금 자본총계 매출액 영업이익 당기순이익 지배지분 당기순이익 【 시큐레터 주식회사 및 유사회사 2022년 요약 재무현황 】 (단위: 천원) 구분 시큐레터 안랩 케이사인 지니언스 파수 회계기준 K-IFRS K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 유동자산 비유동자산 자산총계 유동부채 비유동부채 부채총계 자본금 자본총계 매출액 영업이익 당기순이익 지배지분 당기순이익 (2) 유사회사의 주요 재무비율 유사회사의 주요 재무비율은 금융감독원 전자공시시스템 홈페이지 (http://dart.fss.or.kr)에
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공시된 각 사의 사업보고서 및 분기보고서, 공시자료, Quantiwise 를 참조하여 작성하였습니다. 【 시큐레터 주식회사 및 유사회사 2022년 주요 재무비율 】 구 분 비율 시큐레터 안랩 케이사인 지니언스 파수 회계기준 K-IFRS K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 성장성(%) 매출액 증가율 영업이익 증가율 적자 당기순이익 증가율 적자 총자산 증가율 활동성(회) 총자산 회전율 재고자산 회전율 N/A N/A 매출채권 회전율 수익성(%) 매출액 영업이익율 적자 매출액 순이익율 적자 총자산 순이익율 적자 자기자본 순이익율 적자 안정성(%) 부채비율 차입금의존도 유동비율 주1) 연결 재무제표가 주 재무제표인 기업의 경우 당기순이익(지배주주 지분)을 적용하여 계산하였습니다. 【 재무비율 산정 방법 】 구 분 산 식 설 명 [성장성 비율] 매출액 증가율 당기매출액 ────── ×100 - 100전기매출액 전년도 매출액에 대한 당해연도 매출액의 증가율로서 기업의 외형적 신장세를 판단하는 대표적인 지표입니다. 경쟁기업보다 빠른 매출액증가율은 결국 시장점유율의 증가를 의미하므로 경쟁력 변화를 나타내는 척도의 하나가 됩니다. 영업이익 증가율 당기영업이익 ─────── ×100 - 100전기영업이익 전년도 영업이익에 대한 당해연도 영업이익의 증가율을 나타내는 지표입니다. 당기순이익 증가율 당기순이익 ────── ×100 - 100전기순이익 전년도 당기순이익에 대한 당해연도 당기순이익의 증가율을 나타내는 지표입니다. 총자산 증가율 당기말총자산 ─────── ×100 - 100전기말총자산 기업에 투하 운용된 총자산이 당해연도에 얼마나 증가하였는가를 나타내는 비율로서 기업의 전체적인 성장척도를 측정하는 지표입니다. [활동성 비율] 총자산 회전율 당기 매출액─────────────(기초총자산+기말총자산)/2 총자산이 1년 동안 몇 번 회전하였는가를 나타내는 비율로서 기업에 투하한 총자산의 운용효율을 총괄적으로 표시하는 지표입니다. 재고자산회전율 당기 매출액──────────────(기초재고자산+기말재고자산)/2 재고자산이 1년 동안 몇 번 회전하였는가를 나타내는 비율로서 기업의 재고자산의 소진현황을 총괄적으로 표시하는 지표입니다. 매출채권회전율 당기 매출액──────────────(기초매출채권+기말매출채권)/2 매출채권이 1년 동안 몇 번 회전하였는가를 나타내는 비율로서 기업의 매출채권의 회수현황을 총괄적으로 표시하는 지표입니다. [수익성 비율] 매출액 영업이익율 당기 영업이익 ─────── ×100당기 매출액 기업의 주된 영업활동에 의한 성과를 판단하기 위한 지표로서 제조 및 판매활동과 직접 관계가 없는 영업외손익을 제외한 순수한 영업이익만을 매출액과 대비한 것으로 영업효율성을 나타내는 지표입니다. 따라서 이 지표가 높을수록 매출액이 증가할때의 영업이익의 증가폭이 커지는 것을 의미하며, 따라서 영업의 효율성이 높은 것으로 나타납니다. 매출액 순이익율 당기 당기순이익 ──────── ×100당기 매출액 매출액에 대한 당기순이익의 비율을 나타내는 지표입니다. 이 지표 또한 영업으로 인한 효과를 나타내는 지표이며, 매출총이익률, 매출 경상이익률과 비교하여 기타 영업외 자금조달이나 부수활동을 통해 비효율적으로 누수될 수 있는 기업의 성과를 가늠할 수 있는 지표입니다. 총자산 순이익율 당기 당기순이익 ───────── ×100(기초총자산+기말총자산)/2 당기순이익의 총자산에 대한 비율로서 ROA(Return on Assets)로 널리 알려져 있습니다. 기업의 계획과 실적간 차이 분석을 통한 경영활동 평가나 경영전략 수립 등에 많이 사용되는 지표입니다. 자기자본 순이익율 당기 당기순이익──────── ×100(기초자기자본+기말자기자본)/2 자기자본에 대한 당기순이익의 비율을 나타내는 지표입니다. 자본 조달 특성에 따라 동일한 자산구성하에서도 서로 상이한 결과를 나타내므로 자본구성과의 관계도 동시에 고려해야 하는 지표입니다. [안정성 비율] 유동비율 당기말 유동자산 ──────── ×100당기말 유동부채
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유동비율은 유동부채에 대한 유동자산의 비율, 즉 단기채무에 충당할 수 있는 유동성 자산이 얼마나 되는가를 나타내는 비율로서, 여신취급시 수신자의 단기지급능력을 판단하는 대표적인 지표로 이용되어 은행가비율(Banker's ratio)이라고도 합니다. 이 비율이 높을수록 기업의 단기지급능력은 양호하다고 할 수 있습니다. 부채비율 당기말 총부채 ──────── ×100당기말 자기자본 타인자본과 자기자본간의 관계를 나타내는 대표적인 재무구조지표로서 일반적으로 동 비율이 낮을수록 재무구조가 건전하다고 판단합니다. 그러나 이와 같은 입장은 여신자 측에서 채권회수의 안정성만을 고려한 것이며 기업경영의 측면에서는 단기적 채무변제의 압박을 받지않는한 투자수익률이 이자율을 상회하면 타인자본을 계속 이용하는 것이 유리할 수 있습니다. 차입금의존도 당기말 차입금 등 ──────── ×100당기말 총자본 총자본 중 외부에서 조달한 차입금 비중을 나타내는 지표입니다. 차입금의존도가 높은 기업일수록 금융비용부담이 가중되어 수익성이 저하되고 안정성도 낮아지게 됩니다.