chaannwooff/Dartdoc huggingface dataset:
제이엔비 — 증권신고서(합병)

자산가치와 수익가치 분석방법은 다음과 같습니다. 2.3.3.2 자산가치 분석방법자산가치는 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제5조에 따라 분석기준일 현재의 발행주식 1주당 순자산가액으로 하였으며, 순자산가액은 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말의 재무상태표의 자본총계에서 다음의 금액을 가감하여 산정하였습니다. (1) 분석기준일 현재 실질가치가 없는 무형자산 및 회수가능성이 없는 채권을 차감 (2) 분석기준일 현재 투자주식중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액과 차이나는 경우에는 순자산가액과의 차이를 가감 (단, 손상이 발생한 경우에는 가산하지 아니함) (3) 분석기준일 현재 투자주식중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액과 차이나는 경우에는 종가와의 차이를 가감 (4) 분석기준일 현재 퇴직급여채무 또는 퇴직급여충당부채의 잔액이 회계처리기준에따라 계상하여야 할 금액보다 적을 때에는 그 차감액을 차감 (5) 최근사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 손상차손이 발생한 자산의 경우 동 손상차손을 차감 (6) 최근사업연도말 현재 자기주식은 가산 (7) 연결재무제표를 사용하는 경우 최근사업연도말 현재 비지배지분을 차감 (8) 최근사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 유상증자, 전환사채의 전환권 행사 및 신주인수권부사채의 신주인수권 행사에 의하여 증가한 자본금을 가산하고, 유상감자에 의하여 감소한 자본금 등을 차감 (9) 최근사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 주식발행초과금등 자본잉여금 및 재평가잉여금을 가산 (10) 최근 사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 배당금지급, 전기오류수정손실 등을 차감하고 전기오류수정이익을 가산 (11) 기타 최근사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 거래 중 이익잉여금의 증감을 수반하지 않고 자본총계를 변동시킨 거래로 인한 중요한 순자산 증감액을 가감 2.3.3.3 수익가치 분석방법수익가치 분석방법은 미래의 수익성에 대한 기준 또는 할인의 대상에 따라 현금흐름할인모형, 배당할인모형, 이익할인법 등 다양한 평가방법이 있으며, 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제6조에 따르면 수익가치는 현금흐름할인모형, 배당할인모형 등 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형을 적용하여 합리적으로 산정하도록 되어 있습니다.본 평가인은 수익가치를 현금흐름할인법으로 산정하였습니다. 현금은 기업의 모든 활동을 경제적으로 환산시켜 주는 지표이며, 기업이 창출하는 현금흐름은 기업의 모든 기대수익과 위험을 반영한 결과물입니다. 따라서, 현금흐름할인법은 일반적으로 회사의 기업가치를 가장 잘 반영한다고 인정됩니다. 특히, 합병법인이 속한 산업은 협의적으로 반도체 제조 장비, 광의적으로는 반도체로 정의할 수 있으며, 목표 산업인 반도체 제조 장비 산업은 초기 막대한 투자비용이 소요되는 점, 오랜 신뢰성과 기술이 필요한 점, 그리고 경기 변동과의 높은 상관관계를 갖는 점 등 전방 산업인 반도체 산업의 특성과 대부분 동일하므로 점진적인 수요의 증가가 발생하며 중장기적으로 성장이 예상됩니다. 이러한 점을 고려하였을 때, 향후 합병법인의 영업상 변동사항을 중장기적으로 반영할 수 있는 현금흐름할인모형이 합리적인 평가방법인 것으로 판단됩니다.배당평가모형을 적용하기 위해서는 일관성 있는 배당실적이 존재하여야 합리적인 추정이 가능하나 합병법인이 배당실적이 없으며, 이익할인법은 추정기간이 2사업연도로 성장성이 낮고 매년 이익 수준이 비슷한 기업에 적합한 분석방법이기 때문에 평가대상의 향후 성장성 및 영업상의 변동사항을 정확하게 반영하지 못할 가능성이 존재하여 실질적인 가치를 측정하는 데 적합하지 않을 수 있습니다. 따라서, 본 평가에서는 합병법인에 가장 합리적일 것으로 판단되는 현금흐름할인법을 수익가치 산정방법으로 채택하였습니다.각 수익가치 분석방법의 주요 내용은 다음과 같습니다.(1) 현금흐름할인법 현금흐름할인법은 평가대상으로부터 기대되는 미래 현금유입액을 측정한 후 할인율을 적용하여 현재가치를
제이엔비 — 증권신고서(합병)

산정하는 방법입니다. 현금흐름은 다양하게 정의될 수 있으며, 일반적으로 주주에게 귀속되는 잉여현금흐름, 기업전체에 귀속되는 잉여현금흐름 등을 사용합니다. 기업잉여현금흐름할인법은 일정기간 동안 기업의 현금흐름을 추정하여 추정기간의 기업잉여현금흐름과 추정기간 이후의 기업잉여현금흐름을 가중평균자본비용(WACC: Weighted Average Cost of Capital)으로 할인한 현재가치의 합으로 영업가치를 산정한 후 비영업용자산을 가산하여 기업가치를 산출합니다. 산출된 기업가치에서 이자부부채만큼 차감함으로써 최종적으로 자기자본가치를 산정합니다.(2) 배당할인법향후 예상되는 배당금을 현재가치로 할인하는 모형으로, 투자자의 입장에서 투자는 피투자기업의 미래수익 또는 미래현금흐름이 투자자에게 지급되는 배당을 통해서 실현된다라는 가정에서 출발합니다. 따라서 투자자 입장에서의 기업가치는 향후에 기대되는 피투자기업으로부터의 배당금을 적정한 할인율로 할인한 현재가치가 될 것이라는 논리입니다. 이런 배당할인법에 의한 가치평가는 회사의 배당정책이 자의적인 의사결정사항으로 장기간의 미래 배당금을 추정하는데 어려움이 있으며, 합병법인과 같이 배당성향을 분명하게 알 수 없는 경우, 적정가치를 반영하기 어렵다고 판단됩니다.(3) 이익할인법 이익할인법은 회계상 이익을 적정한 할인율로 할인하여 기업가치를 산정하는 방법으로, 개정 전 증권의발행및공시등에관한규정 및 상속세및증여세법 등에서 사용되고 있습니다. 2012년 12월 개정 전 증권의발행및공시등에관한규정에서는 수익가치를 향후 2사업연도(주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도와 그 다음 사업연도)의 주당 추정이익에 자본환원율을 적용하여 주당 수익가치를 산정하였습니다. 자본환원율은 대상 기업의 가중평균차입이자율의 1.5배와 상속세및증여세법 시행령에따라 고시되는 이율(10%) 중 높은 이율을 적용하도록 하였습니다. 이러한 수익가치 산정방법은 현금흐름할인법에 비해 계산이 간단하고 이해하기 쉬우나, 향후 2개년의추정손익이 영원히 계속됨을 전제하고 있으며, 평가대상회사의 향후 성장성 및 영업상의 변동사항을 정확하게 반영하지 못할 가능성이 존재한다는 약점이 있습니다.2.3.4 상대가치 분석방법자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5에 의하면 본질가치에 따른 가격으로 합병비율을 산정하는 경우에는 금융위원회가 정하여 고시하는 방법에 따라 산정한 유사한 업종을 영위하는 법인의 가치(이하 "상대가치"라 한다)를 비교하여 공시하여야 합니다.증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제7조에 따르면, 상대가치는 합병법인과 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 동일한 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 법인으로서 최근 사업연도말주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 3사 이상의 법인(이하 "유사회사")의 주가를 기준으로 유사회사별 비교가치를 평균한 가액의 30% 이상을 할인한 가액과 분석기준일 이전 1년 이내에 유상증자를 하거나 전환사채 또는 신주인수권부사채를 발행한 사실이 있는 경우 그 거래가액을 가중산술평균한 가액을 100분의 10 이내로 할인 또는 할증한 가액(이하 "유상증자 등으로 인한 주당 최근 거래가액")을 산술평균한 가액으로 산정하도록 하고 있습니다.다만, 분석기준일 이전 1년 이내에 유상증자 등을 한 사실이 없는 경우 혹은 분석기준일 이전 1년 이내에 유상증자 등을 하였더라도 유상증자 등으로 인한 주당 최근 거래가액이 유사회사별 비교가치를 평균한 가액의 30% 이상을 할인한 가액보다 큰 경우에는 유사회사별 비교가치를 평균한 가액의 30% 이상을 할인한 가액을 상대가치로 적용하도록 하고 있습니다.한편, 유사회사가 3사 미만인 경우에는 유사회사별 비교가치를 산출하지 아니하며, 이 경우 합병법인의 합병가액 산정 시 상대가치는 반영되지 않습니다.유사회사별 비교가치는 다음 산식에 따라 산정하였습니다.유사회사별 비교가치 = 유사회사의 주가 × [(평가대상회사의 주당법인세비용차감전계속사업이익 ÷
제이엔비 — 증권신고서(합병)

유사회사의 주당법인세비용차감전계속사업이익) + (평가대상회사의 주당순자산 ÷ 유사회사의 주당순자산)] ÷ 2유사회사의 주가는 당해 기업의 보통주를 기준으로 분석기준일의 전일부터 소급하여1월간의 종가를 산술평균하여 산정하되, 그 산정가액이 분석기준일의 전일종가를 상회하는 경우에는 분석기준일의 전일 종가로 하였습니다. 만약 계산기간 내에 배당락 또는 권리락이 있을 때에는 그 이후의 가액을 기준으로 계산하였습니다.유사회사는 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제7조 제5항에 따라 다음의 요건을 구비하는 모든 법인을 대상으로 하였습니다.요건 1. 주당법인세비용차감전계속사업이익이 액면가의 10% 이상일 것요건 2. 주당순자산이 액면가액 이상일 것요건 3. 상장일이 속하는 사업연도의 결산을 종료하였을 것요건 4. 최근 사업연도의 재무제표에 대한 외부감사인의 감사의견이 적정 또는 한정일 것본 평가에서는 한국채택국제회계기준에 의하여 감사받은 별도 또는 개별재무제표를 이용하여 유사회사의 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산가액을 산정하였습니다. 나. 합병비율 평가 결과 상기 방식에 따라 진행한 합병비율 평가 요약은 하기와 같습니다. (단위: 원) 구분 합병법인 피합병법인 가. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액(주1) 해당사항 없음 나. 본질가치(주2) 해당사항 없음 다. 자산가치 라. 수익가치 해당사항 없음 마. 상대가치(주3) 해당사항 없음 해당사항 없음 바. 합병가액/1주(주4) 사. 합병비율 (Source: 이촌회계법인 Analysis) 주1)「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5에 의하여 주권상장법인인 피합병법인의 합병가액은 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액으로 평가하였습니다. 주권비상장법인인 합병법인의 기준주가는 주권비상장법인이므로 산정하지 아니하였습니다.주2) 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5 제1항 제2호 나목 및 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제4조의 규정에 의거하여 자산가치와 수익가치를 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다.주3) 주권비상장법인인 합병법인의 유사회사 선정기준을 충족시키는 유사한 주권상장법인이 없으므로 상대가치를 산정하지 아니합니다.주4) 피합병법인의 1주당 합병가액은 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액 2,000원이며, 이를 토대로 합병비율을 산정하였습니다. 3.2 합병당사회사의 합병가액 산정 3.2.1 합병법인의 합병가액 산정자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5 제1항 제2호 나목 및 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제4조의 규정에 의거하여 주권비상장법인인 합병법인의 합병가액은 본질가치(자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액)로 평가하였습니다. (단위: 원) 구분 금액 가. 본질가치 [(나X1+다X1.5)÷2.5] 나. 자산가치 다. 수익가치 라. 상대가치(주1) 해당사항 없음 마. 합병가액/1주(주2) (Source: 이촌회계법인 Analysis)주1) 상대가치는 비교목적으로 분석하였으나 3개 이상의 유사회사가 존재하지 않아가치를 산정하지 아니하였습니다. 주2) 합병법인의 합병가액은 금융감독원 '외부평가업무 가이드라인'의 문단30의 내용에 따라 다음과 같이 합병법인의 최근 주식거래 현황 등을 고려하여 산정되었습니다. 금융감독원 '외부평가업무 가이드라인'의 문단30에 의하면 평가자는 대상 자산의 최근 2년간 거래가격, 과거 평가실적 등이 존재하고 입수 가능한 경우 이를 고려하여 최종가치 산출에 반영 여부를 검토하여야 하며, 시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상 물건의 내용에 정통한 거래당사자 간에 성립한다고 인정되는 적정가격과 평가방법으로 구한 가치가 차이가 나는 경우 반드시 조정 여부를 고려하여야 하며, 가치 조정을 하지 않은 경우, 가치 조정을 하지 않은 사유를 문서화하고 평가의견서에 기재하여야 합니다. (1) 최근 2년간 유상증자 현황 최근 2년간 유상증자 내역은 다음과 같습니다. (단위: 원, 주, 천원) 내 역 주식 종류 일자 주당 발행가액(주1) 발행
제이엔비 — 증권신고서(합병)

주식수(주1) 총 발행가액 유상증자 보통주 유상증자 보통주 주1) 상기 보통주는 액면분할 및 무상증자 전 주당 발행가액 및 발행 주식수입니다. 2023년 1월 29일 액면분할되었으며, 2023년 2월 20일 무상증자 되었습니다.(2) 최근 2년간 주식 양수도 현황최근 2년간 주식 양수도 현황은 다음과 같습니다. (단위: 원, 주, 천원) 일 자 주식의 종류 양도자 양수자 거래주식수(주1) 주당 거래단가(주1) 거래금액 보통주 이OO 주식회사 파코 (Source: 회사제시자료)주1) 상기 거래주식수와 거래단가는 2023년 1월 29일 액면분할, 2023년 2월 20일 무상증자 전 수량과 단가 입니다.(3) 비상장주식 거래사이트 거래가격 현황다음의 비상장주식 거래사이트를 조사한 결과, 동 사이트에 게시된 합병법인의 최근 시세 정보는 존재하지 않습니다. 구분 인터넷 주소 1주당 가격 38커뮤니케이션 해당사항 없음 피스톡 해당사항 없음 (Source: 상기 인터넷 사이트 및 이촌회계법인 Analysis)(4) 검토의견합병법인은 최근 2년간 2건의 유상증자가 존재하며, 최근 2년간 주식양수도거래는 장외시장(38커뮤니케이션, 피스톡 등 인터넷 비상장 장외주식 거래시장)에서 거래되지 않고, 주주 간 합의에 의해 이루어진 양수도 거래입니다.최근 2년간 합병법인의 주식과 관련한 자본 거래 내역 검토 결과 본 평가인은 거래가격 합의에 영향을 미친 구체적인 가치평가 결과 및 주요 가정에 대한 정보를 입수할 수 없었습니다. 또한, 합병법인의 유상증자 및 주식양수도 거래는 당시 과거 손익 및 재무현황 등을 고려한 구체적인 평가방식이 아닌 상호 합의에 의해 결정됨에 따라 합병법인의 최근 변화된 영업상황을 반영하고 있지 못하며, 구체적인 평가방법 및 가정사항에 대한 정보를 입수할 수 없어 가치조정 검토대상에 해당하지 않는다고 판단됩니다. 따라서 합병법인의 유상증자 및 주식양수도 거래의 주당 거래가액이 금융감독원 '외부평가업무 가이드라인(2009.06)' 문단30의 내용에 따른 '시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상물건의 내용에 정통한 거래당사자간에 성립한다고 인정되는 적정가격'이라고 판단할 수 있는 합리적인 근거를 확인하지 못한 바 본 평가에서 산정한 합병가액에 대한 추가적인 가치조정은 반영하지 아니하였습니다. 3.2.1.1 합병법인의 본질가치의 산정주권비상장법인인 합병법인의 합병가액은 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제4조 내지 제6조에 따라 평가하여 자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다. (1) 합병법인의 자산가치의 산정합병법인의 1주당 자산가치는 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제5조에 의거하여, 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말 현재 감사받은 재무상태표의 자본총계에서 일부 조정항목을 가감하여 산정한 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였습니다. 합병법인의 1주당 자산가치 산정내역은 다음과 같습니다. (단위: 원) 과목 금액 A. 최근 사업연도말 자본총계(주1) B. 조정항목(a - b) a. 가산항목 (1) 분석기준일 현재 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액과 재무상태표 금액의 차이(주2) (2) 분석기준일 현재 시장성 있는 투자주식의 종가와 재무상태표 금액의 차이 (3) 자기주식 (4) 최근사업연도말 이후 자본금 증가액(주3) (5) 최근사업연도말 이후 자본잉여금 증가액(주3) (6) 최근사업연도말 이후 재평가잉여금 증가액 (7) 최근사업연도말 이후 전기오류수정이익 (8) 최근사업연도말 이후 중요한 순자산 증가액 b. 차감항목 (1) 실질가치 없는 무형자산 (2) 회수가능성이 없는 채권 (3) 분석기준일 현재 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액과 재무상태표 금액의 차이(주2) (4) 분석기준일 현재 시장성 있는 주식의 종가와 재무상태표 금액의 차이 (5) 퇴직급여충당부채 과소설정액 (6) 최근사업연도말 이후 자산손상차손 (7) 최근사업연도말 이후 자본금 감소액 (8) 최근사업연도말 이후
제이엔비 — 증권신고서(합병)

배당금 지급, 전기오류수정손실 (9) 최근사업연도말 이후 중요한 순자산 감소액 C. 조정된 순자산가액 (A + B) D. 발행주식총수(주4) E. 1주당 자산가치 (C ÷ D) (Source : 합병법인의 제시자료, 감사보고서 및 이촌회계법인 Analysis)주1) 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전사업연도말인 2022년 12월 31일 현재의 한국채택국제회계기준에 의하여 감사받은 재무제표상 금액을 적용하였습니다. 주2) 분석기준일 현재 합병법인이 보유한 시장성 없는 투자주식의 내역은 다음과 같으며, 이 중 취득원가로 평가하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액과 취득원가의 차이를 조정한 내역은 다음과 같습니다. (단위: 원, %) 피투자회사명 장부가액(*1) 순자산가액(*2) 지분율(*2) 지분 순자산가액 평가차이(*3) (A) (B) (C) (D=B*C) (E=D-A) [기타포괄손익-공정가치금융자산] 코리아경기 컬러큐브 [종속기업투자주식] 엠씨테크 합 계 취득원가로 평가하는 시장성 없는 투자주식 가산항목 취득원가로 평가하는 시장성 없는 투자주식 차감항목 (Source: 합병법인의 제시자료)(*1) 피투자회사 장부가액은 합병법인의 2022년말 재무제표 상의 장부금액입니다.(*2) 피투자회사 순자산가액은 합병법인의 2022년말 순자산가액에 지분율을 적용한 금액입니다.(*3) 지분율을 고려한 순자산가액과 장부가액의 차이에 대하여, 해당 금액을 가산 및 차감조정 하였습니다. 주3) 2023년 1월 19일 제3자배정 유상증자가 실시됨에 따라 유상증자로 발행된 주식 434주를 순자산 및 발행주식총수에 가산하여 1주당 순자산 가치를 계산하였습니다. 주4) 분석기준일 현재의 발행주식총수입니다. (2) 합병법인의 수익가치의 산정합병법인의 주당 수익가치는 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제6조에 따라 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형 중에서 현금흐름할인모형을 적용하여 산정하였습니다. 상세내역은 3.3.3 합병법인의 수익가치 산정내역에 기술되어 있습니다. 합병법인의 주당 수익가치의 산정내역은 다음과 같습니다. (단위: 원, 주) 구분 금액 가. 추정기간 동안의 영업가치 나. 영구현금흐름의 영업가치 다. 영업가치 (다=가+나) 라. 비영업자산 가치 마. 기업가치 (마=다+라) 바. 이자부부채의 가치 사. 수익가치 (사=마-바) 아. 발행주식수(주1) 자. 1주당 수익가치 (원) (Source : 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)주1) 분석기준일 현재의 발행주식총수입니다. 3.2.1.2 합병법인의 상대가치 산정자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5에 의하면 코스닥시장 주권상장법인과 주권비상장 법인간의 합병인 경우 비상장법인의 합병가액 산정시 주권상장법인 중 유사회사를 선정하여 유사회사의 주가를 기준으로 한 비교가치인 상대가치를 증권신고서에 비교하여 공시하도록 하고 있는 바, 유사회사 산정 검토 결과는 다음과 같습니다. (1) 유사회사 선정요건증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제7조에 의하면, 상대가치를 산출하기 위해서는 주권비상장법인인 합병법인과 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 같은 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 법인으로서 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 법인으로서, 다음 각 호의 요건을 구비하는 3사 이상의 주권상장법인으로 하여야 합니다.요건1) 주당법인세비용차감전계속사업이익이 액면가액의 10% 이상일 것요건2) 주당순자산이 액면가액 이상일 것요건3) 상장일이 속하는 사업연도의 결산을 종료하였을 것요건4) 최근사업연도의 재무제표에 대한 감사인의 감사의견이 적정 또는 한정일 것따라서, 본 합병비율의 평가시 상대가치 산정은 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제7조의 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 합병법인과 동일한 주권상장법인 중 매출액에서
제이엔비 — 증권신고서(합병)

차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 법인으로서 최근사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 회사 중 상기 요건1) 부터 요건4)를 충족하는 유사회사의 존재 여부를 검토하였습니다.(2) 유사회사의 검토 결과합병법인인 주식회사 제이엔비는 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종 분류상"특수 목적용 기계 제조업"을 영위하고 있습니다. 본 평가인의 검토 결과, 한국거래소업종분류에 따른 소분류업종인 "특수 목적용 기계 제조업"에 해당하는 주권상장법인 151개사를 유사회사로 판단하고 검토하였습니다.동 151개사 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 합병법인과 유사한 "반도체 전공정 장비"이며, 최근 2개 사업연도 평균 주당법인세비용차감전계속사업이익과 최근 사업연도 주당순자산을 합병법인의 최근 2개 사업연도 평균 주당법인세비용차감전계속사업이익과 최근 사업연도 주당순자산을 비교한 결과 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 회사가 3사 미만이므로 합병법인의 합병가액의 산정에 유사회사별 비교가치를 산출하지 않습니다. (3) 유사회사 요건 충족 여부 검토 (가) 제품 또는 용역의 종류가 유사한 주권상장법인 검토분석기준일 현재 합병법인의 매출구성에서 가장 큰 비중을 차지하는 제품 또는 용역은 "반도체 전공정 장비"이며, 검토 결과 이 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 23개사를 유사회사로 판단하고 검토하였습니다. 회사명 주요 제품 및 용역 선정여부 펨트론 3D 정밀측정 검사장비 제조업 불충족 엔젯 EHD 잉크젯 프린터, EHD 코터 제조업 불충족 뉴로메카 협동로봇, 협동로봇 자동화 플랫폼, 로봇제어기 제조업 불충족 저스템 반도체 습도제어 System 불충족 모델솔루션 하이엔드 프로토타입 제조, 다품종 소량생산 및 판매업 불충족 대성하이텍 정밀부품, 스위스턴 자동선반, 컴팩트 머시닝센터 등 제조업 불충족 HPSP 고압 수소 어닐링 장비 제조업 불충족 레이저쎌 레이저 응용장비및 공장 자동화 장비 제조 및 판매업 불충족 유일로보틱스 취출로봇, 사출장비 및 자동화시스템 제조업 불충족 나래나노텍 디스플레이 장비 제조업 불충족 바이옵트로 인쇄회로기판(PCB) 전기검사기 제조업 불충족 지앤비에스엔지니어링 스크러버, 트랩, 백연제거장치 제조업 불충족 지아이텍 SLOT DIE와 SLIT NOZZLE 등 초정밀 부품의 제조 및 가공업 불충족 원준 2차전지용 열처리 장비 제조업 불충족 라온테크 산업용로봇 및 지능형로봇 제조 및 판매업 불충족 유일에너테크 2차전지 제조장비 제조업 불충족 오로스테크놀로지 반도체 Overlay 계측 장비 제조업 불충족 레인보우로보틱스 협동로봇, 천문마운트시스템, 이족보행로봇 제조업 불충족 하나기술 이차전지 양산 자동화 설비 제조업 불충족 넥스틴 반도체 전공정용 패턴결함 검사장비(AEGIS 등) 제조업 불충족 티에스아이 2차전지 장비(믹싱시스템, 믹싱제작품, 믹싱 공사, 코터건조시스템) 제조업 불충족 신도기연 OLED용 후공정장비(라미네이터, 오토클레이브 등) 제조업 불충족 HB솔루션 디스플레이 제조용 장비(도포기, 조립기, 검사기) 제조업 불충족 에스에이티이엔지 FPD 생산설비, 시스템통합, 소프트웨어 개발 및 공급 불충족 케이엔제이 디스플레이 가공용 장비 제조업 불충족 윈텍 FPD(Flat Panel Display)분야 및 마이크로칩 외관 검사장치 개발, 제작 불충족 에스피시스템스 로봇자동화 제조 시스템 구축, 일반 산업기계의 제조, 판매 및 부속기기 제조, 판매업 불충족 코윈테크 2차전지 공정 물류자동화 시스템 설계 및 제작 불충족 대모 유압브레이커 제조 및 판매 불충족 태성 PCB 정면기 등 자동화기계의 개발, 제조 및 판매 불충족 피에스케이 반도체 제조장비와 플랫판넬 디스플레이 제조장비의 제조와 판매 충족 이노메트리 X-ray를 이용한 2차전지 검사솔루션 전문 업체 불충족 티로보틱스 기업인수합병 불충족 네온테크 반도체, 디스플레이(LED) 분야의 Dicing 장비와
제이엔비 — 증권신고서(합병)

Singulator 장비, 그리고 MLCC 분야의 Cutter 장비를 주로 개발/공급 불충족 로보티즈 서비스로봇 솔루션 및 로봇부품을 연구 개발, 생산 및 판매 불충족 명성티엔에스 편광필름연신기, 2차전지분리막건조기 등 산업기계제조업 불충족 에이피티씨 반도체 제조 전공정 장비인 건식 식각장비(Dry Etcher) 제조업체 충족 디아이티 평판디스플레이 검사장비 제조업 불충족 네오셈 메모리반도체의 제조 공정 중 제품의 성능과 신뢰성을 검사하는 장비사업 불충족 씨앤지하이테크 약액혼합공급장치, 화학약품재생장치 제조업 불충족 디바이스이엔지 디스플레이/반도체용 오염제어 장비 제조업 충족 야스 OLED 디스플레이 패널 제작을 위한 장비 중 증착 장비의 제조 및 판매 불충족 선익시스템 OLED 증착장비 제조 및 판매 불충족 엠플러스 파우치형 및 각형 타입의 전기자동차용 리튬이온 이차전지 조립공정 장비 제조업 불충족 케이피에스 평판디스플레이 제조용 기계장비 제조업 불충족 힘스 OLED 및 기타의 디스플레이 장비 등을 개발ㆍ제조ㆍ판매 불충족 브이원텍 2차전지 검사시스템 및 LCD/OLED 압흔검사기 제조, 개발 불충족 나인테크 디스플레이 제조용 공정장비 및 이차전지 제조용 장비를 제작 불충족 필옵틱스 Rigid 및 Flexible OLED 제조공정과 전기차용 2차전지 제조공정에 사용되는 레이저 응용장비를 제작 및 공급 불충족 AP시스템 AMOLED 제조장비 제조 및 판매 불충족 코미코 반도체 부품 세정 및 코팅 불충족 에프엔에스테크 평판디스플레이(Flat Panel Display) 관련 장비와 부품 등의 제조 및 판매 불충족 자비스 식품 이물 검사장비 제조 및 공급 불충족 오션브릿지 케미칼(특수가스), 반도체 및 2차전지 장비, 기타 부품의 제조 및 판매 충족 뉴파워프라즈마 복합재 군용방탄헬멧 등 방산산업 불충족 두산밥캣 소형 건설기계 및 지게차 등의 제조 및 판매사업 불충족 원익IPS 반도체, Display 및 Solar Cell 제조용 장비를 생산ㆍ판매 충족 더코디 반도체 공정 도포/현상장비 제조 및 판매 충족 와이아이케이 메모리 웨이퍼 테스터 제조업 불충족 예스티 삼성전자 반도체 생산공정과 삼성디스플레이의 FPD 패널 생산공정에 투입되는 열처리, 온도제어 및 검사장비 제조업 충족 원익피앤이 2차전지 장비 제조 및 레이저를 이용한 정밀장비 제조 불충족 엔투텍 반도체 장비 부품 Vacuum Chamber, T/M Vacuum Chamber 등 제조 및 판매 미충족 엑시콘 반도체 메모리 검사장비 제조업 불충족 한송네오텍 OLED FMM 인장기 제조업 불충족 제너셈 레이저 응용장비 제조 및 판매 불충족 씨아이에스 2차전지 제조용 전극제조 장비 제조 불충족 파인텍 디스플레이 부품 및 장비, 2차 전지 제조장비 생산 불충족 이큐셀 반도체후공정 반도체칩코팅장비 제조 및 판매 불충족 베셀 LCD, OLED In-Line 장비 제조업 불충족 싸이맥스 반도체 웨이퍼 이송장비(CTS, EFEM, LPM 등) 제조 및 판매 충족 러셀 반도체 증착공정 장비 제조 및 판매 충족 에이비프로바이오 공작기계 제조 및 판매 불충족 다이나믹디자인 타이어 금형, 타이어 제조설비 제조 불충족 디와이파워 유압실린더 외 / 굴착기,지게차, 고소작업차 등 제조 불충족 디에이테크놀로지 2차전지설비 제조 및 공급 불충족 영우디에스피 OLED 디스플레이 검사장비 제조 불충족 기가레인 RF통신사업, RF케이블 조립체, RF커넥터, 안테나 제조 및 공급 불충족 한솔아이원스 다품종 소량의 반도체 제조 부품 공급 불충족 피엔티 2차전지 및 전자소재용 Roll-to-Roll 장비 제조 및 공급 불충족 비아트론 OLED 디스플레이 제조공정 장비 제조 불충족 스마트솔루션즈 전기차 제조 및 판매 불충족 테크윙 반도체테스트핸들러 제조 및 공급 불충족 로보스타 직각좌표 로봇 제조 및 개발 불충족 아이씨디 AM-OLED용 전공정장비 제조 및 공급 불충족 서연탑메탈 자동차금형, 건설중장비 부품 제조 및 공급 불충족 엘아이에스 레이저 응용 장비 제조 및 공급 불충족 인텍플러스 LED
제이엔비 — 증권신고서(합병)

외관검사장비, 반도체 외관검사장비, 태양전지 외관검사장비 제조 불충족 한일진공 휴대폰 제조 관련 진공증착장비 공급 불충족 아세아텍 농기계(관리기,SS기, 이앙기) 제조업 불충족 상상인인더스트리 선박용 크레인, 선박구성부품, 제조 및 임대 불충족 디에스케이 평판디스플레이용 장비 제조 및 공급 불충족 톱텍 디스플레이 자동화설비 제조 및 공급 불충족 스맥 공작기계 및 산업용로봇제조 불충족 한국정밀기계 금속절삭가공기계 제조 및 판매 불충족 흥국 굴삭기 Roller 및 형단조품 제조 불충족 에이테크솔루션 대형정밀금형(가전,자동차용 등) 제조 및 공급 불충족 고영 전자제품 및 반도체생산용 3차원 납도포검사장비 제조 불충족 테스 반도체장비(화학증착장비) 제조업 충족 기신정기 플라스틱 사출금형용원재료 제조 및 공급 불충족 이엠코리아 CNC공작기계 등 제조 및 공급 불충족 제이스텍 디스플레이 장비 제조 및 공급 불충족 동아엘텍 LCD검사장비 제조 및 공급 불충족 유니테스트 메모리컴포넌트테스터, 메모리모듈테스트 제조 및 공급 불충족 휴림로봇 제조업용로봇 및 서비스로봇 제조 및 공급 불충족 코세스 반도체 제조에 필요한 설비를 생산, 판매, 레이저 응용 장비 제조업(후공정장비) 불충족 넥스턴바이오 자동차 및 선박엔진 부품 등 제조 불충족 제이티 반도체 검사장비 제조 및 공급 불충족 우진플라임 플라스틱사출성형기 제조,판매 불충족 GST 반도체 및 디스플레이 제조용 가스정화장비 및 온도조절장비 제조 및 공급 충족 제우스 반도체 세정장비 제조 및 공급 충족 유진테크 반도체 제조용 증착장비 제조 및 공급 충족 아바코 평판디스플레이 제조용장비 개발 및 제조 불충족 엘오티베큠 반도체제조용 진공펌프 제조 및 공급 충족 한미반도체 반도체 후공정장비, 반도체금형 제조/부동산 매매, 임대 충족 젬백스 반도체제조용 클린룸 화학가스 필터 제조 및 공급 충족 인베니아 OLED 디스플레이용 에칭기 제조 및 공급 불충족 디이엔티 OLED 공정 및 검사장비, Micro-LED 검사장비, 이차전지 제조장비를 개발하는 등 다양한 장비를 제조 및 판매 불충족 에스엔유 OLED 증착장비 제조 및 공급 불충족 미래컴퍼니 디스플레이 패널 연마 및 검사,적재 등 불충족 HB테크놀러지 LCD 및 AMOLED검사장비, 2차전지 통합외관검사기 등의 제품을 생산ㆍ판매 불충족 DMS 디스플레이패널 공정용 제조 장비를 생산 및 판매 불충족 로체시스템즈 반도체 Wafer 생산 공정용 무진이송시스템 제조 충족 현대에버다임 콘크리트펌프트럭, 중장비개량사업 제조 불충족 탑엔지니어링 TFT-LCD, OLED 패널 및 2차전지, 카메라모듈 공정장비 제조 및 판매 불충족 우신시스템 자동차차체 자동화용접 조립라인, 용접설비, 자동용접장비 제조 및 판매 불충족 에스티아이 반도체 및 디스플레이 공정 Chemical 중앙공급시스템 제조및 공급 충족 파나케이아 스포츠 의류 및 신발등 판매 불충족 에스에프에이 반도체패키징 제조 불충족 유진로봇 청소로봇, 완구류 외 제조 및 공급 불충족 프로텍 반도체 제조용 디스펜서 제조 및 공급 충족 티에스넥스젠 선박용 탈황설비, 발전플랜트설비 제조 및 공급 불충족 나라엠앤디 금형,사출 및 판금부품 제조 및 공급 불충족 현대두산인프라코어 굴삭기, 엔진 제조 및 도소매 불충족 에이치케이 레이저 가공기 제조 및 판매 불충족 이오테크닉스 Laser Marking System과 Laser 응용기술제품의 제조, 판매하는 제조 불충족 진성티이씨 건설중장비를 생산하는 산업으로 하부주행체(Under-carriage)부품 제조 및 공급 불충족 주성엔지니어링 반도체, 디스플레이, 태양전지 장비 제조 및 공급 충족 위지트 디스플레이 부품 제조 및 공급 불충족 유니셈 반도체장비 (DryGasScrubber) 제조 및 공급 충족 화천기공 CNC선반, CNC밀링, 등 공작기계 제조 및 도매 불충족 파라텍 소방기기 제조 및 공급 불충족 스페코 아스팔트 믹싱 플랜트 등 건설장비 사업 불충족 한국주강 주강, 주물 제조 및 도매 불충족 피에스케이홀딩스 반도체제조용 플라즈마 발생장치 및 웨이퍼 이송 장치
제이엔비 — 증권신고서(합병)

제조 및 판매 충족 원익홀딩스 반도체제조용 가스공급시스템 등 제조 및 공급 충족 수산중공업 유압브레이커, 트럭크레인 등 건설기계 제조 및 도매 불충족 대동기어 자동차, 농기계 및 산업기계 등의 동력전달장치용 부품 및 트랜스 밋션 등의 제품을 생산 불충족 화천기계 선반, 밀링, 연삭기 등 공작기계 제조 및 판매 불충족 참엔지니어링 FPD Laser Repair 장비 제조 및 판매 불충족 대동 농기계를 제조 및 판매 불충족 TYM 트랙터, 콤바인, 이앙기 제조 및 판매 불충족 (Source: 한국거래소, DART 사업보고서 및 이촌회계법인 Analysis) (나) 증권의발행및공시에관한규정 시행세칙 제7조 제1항 제1호 요건 검토분석기준일 현재 합병법인과 동일한 소분류 업종 분류인 "특수 목적용 기계 제조업"에 해당하는 주권상장법인에 대해 최근 사업보고서 상 주요 제품 또는 용역의 종류가 유사한 기업의 최근사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익 및 주당순자산 검토 결과는 다음과 같습니다. (단위: 원) 유사회사명 최근사업연도 주당법인세비용차감전계속사업이익(손실) 요건(주1) 최근사업연도주당순자산 요건 유사기업요건충족여부 금액 충족여부 금액 충족여부 합병법인 (+30%) 피에스케이 미충족 미충족 미충족 에이피티씨 미충족 미충족 미충족 디바이스이엔지 미충족 미충족 미충족 오션브릿지 미충족 미충족 미충족 원익IPS 미충족 미충족 미충족 더코디 미충족 미충족 미충족 예스티 미충족 미충족 미충족 싸이맥스 미충족 미충족 미충족 러셀 미충족 미충족 미충족 테스 미충족 미충족 미충족 GST 미충족 미충족 미충족 제우스 미충족 미충족 미충족 유진테크 미충족 미충족 미충족 엘오티베큠 미충족 미충족 미충족 한미반도체 미충족 충족 미충족 젬백스 미충족 충족 미충족 로체시스템즈 미충족 미충족 미충족 에스티아이 미충족 미충족 미충족 프로텍 미충족 미충족 미충족 주성엔지니어링 미충족 미충족 미충족 유니셈 미충족 미충족 미충족 피에스케이홀딩스 미충족 미충족 미충족 원익홀딩스 미충족 미충족 미충족 (Source: 한국거래소, DART 사업보고서 및 이촌회계법인 Analysis)주1) 합병법인의 주당법인세비용차감전계속사업이익은 2022년 및 2021년의 한국채택국제회계기준에 의한 감사보고서상의 법인세비용차감전순이익을 분석기준일 현재의 발행주식수로 나누어 산출하였습니다.3.2.2 피합병법인의 합병가액 산정주권상장법인의 합병가액은 원칙적으로 기준주가를 적용하되, 기준주가가 자산가치보다 낮은 경우에는 자산가치로 할 수 있습니다. 본 건 피합병법인의 합병가액은 자산가치보다 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액이 높기에 본 평가에서는 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액을 합병가액으로 산정하였습니다. (단위: 원) 구분 금액 가. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액 나. 자산가치 다. 합병가액 (Max[가, 나]) (Source: 이촌회계법인 Analysis) 3.2.2.1 피합병법인의 기준주가 산정 피합병법인의 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액은 자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5 제1항 제1호에 따라 합병을 위한 이사회 결의일(2023년 3월 30일)과 합병계약을 체결한 날(2023년 3월 30일) 중 앞서는 날의 전일(2023년 3월 29일)을 기산일로 한 최근 1개월간의 거래량 가중산술평균종가, 최근 1주일간의 거래량 가중산술평균종가, 최근일의 종가를 산술평균한 가액을 기준으로 100분의 30의 범위에서 할인 또는 할증한 가액(본건 합병에서는 5.26% 할인한 가액)으로 산정하였습니다.본 합병의 경우 합병을 위한 이사회 결의일과 합병계약을 체결한 날 모두 2023년 3월 30일이므로 합병을 위한 이사회 결의일의 전일인 2023년 3월 29일이 기산일입니다. 최근 1개월 가중산술평균종가는 2023년 3월 2일부터 2023년 3월 29일까지의 종가와 거래량을 이용하며 최근 1주일 가중산술평균종가는 2023년 3월 23일부터 2023년 3월 29일까지의 종가와 거래량을 이용합니다. (단위: 원) 구분 기간 금액 가. 1개월 가중평균 주가
제이엔비 — 증권신고서(합병)

2023년 3월 2일부터 2023년 3월 29일까지 나. 1주일 가중평균 주가 2023년 3월 23일부터 2023년 3월 29일까지 다. 최근일 주가 2023년 03월 29일 라. 산술평균 주가 [(가+나+다)÷3] 마. 할인율 바. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액 (라×(1-마)) (Source: 한국거래소 및 이촌회계법인 Analysis) 한편, 상기 기준주가 산정을 위해 2023년 3월 29일을 기산일로 하여 소급한 1개월 주가 및 거래량 현황은 다음과 같습니다. (단위: 원, 주) 일자 종가 거래량 종가 X 거래량 1개월 가중평균종가 1주일 가중평균종가 (Source : 한국거래소 및 이촌회계법인 Analysis) 3.2.2.2 피합병법인의 자산가치 산정피합병법인의 1주당 자산가치는 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말 현재의 한국채택국제회계 기준에 의해 감사받은 재무제표상의 자본총계에서 일부 조정항목을 가감하여 산정된 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였습니다. 피합병법인의 1주당 자산가치 산정내역은 다음과 같습니다. (단위: 원, 주) 과목 금액 A. 최근 사업연도말 자본총계(주1) B. 조정항목(a - b) a. 가산항목 (1) 분석기준일 현재 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액과 재무상태표 금액의 차이 (2) 분석기준일 현재 시장성 있는 투자주식의 종가와 재무상태표 금액의 차이 (3) 자기주식 (4) 최근사업연도말 이후 자본금 증가액 (5) 최근사업연도말 이후 자본잉여금 증가액 (6) 최근사업연도말 이후 재평가잉여금 증가액 (7) 최근사업연도말 이후 전기오류수정이익 (8) 최근사업연도말 이후 중요한 순자산 증가액 (9) 주식매수선택권 행사가정 (10) 전환사채의 전환가정(주2) b. 차감항목 (1) 실질가치 없는 무형자산 (2) 회수가능성이 없는 채권 (3) 분석기준일 현재 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액과 재무상태표 금액의 차이 (4) 분석기준일 현재 시장성 있는 주식의 종가와 재무상태표 금액의 차이 (5) 퇴직급여충당부채 과소설정액 (6) 최근사업연도말 이후 자산손상차손 (7) 최근사업연도말 이후 자본금 감소액 (8) 최근사업연도말 이후 배당금 지급, 전기오류수정손실 (9) 최근사업연도말 이후 중요한 순자산 감소액 C. 조정된 순자산가액 (A + B) D. 발행주식총수(주2) E. 1주당 자산가치 (C ÷ D) (Source : 피합병법인의 감사보고서 및 이촌회계법인 Analysis)주1) 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도 말인 2022년 12월 31일 현재의 한국채택국제회계기준에 의해 감사받은 재무제표상 금액을 적용하였습니다.주2) 분석기준일 현재의 발행주식총수에 전환가능 주식수를 가산하였습니다. 피합병법인의 2022년 12월 31일 현재 재무상태표상 피합병법인이 발행한 전환사채(*1)가 존재합니다. 2021년 4월 1일에 개정되어 2021년 4월 12일부터 시행된 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙에 따르면, 전환사채 등과 관련하여 향후 자본금을 증가시킬 수 있는 증권의 권리가 행사될 가능성이 확실한 경우에는 권리 행사를 가정하여 이를 순자산 및 발행주식의 총수에 반영하도록 하고 있습니다. 피합병법인이 발행한 전환사채의 1주당 전환가격은 1,000원으로 분석기준일 현재 기준시가를 고려할때 합리적인 투자자라면 전환이 확실시 되는 상황입니다. 이를 고려하여 피합병법인의 전환사채 장부가액 전액을 순자산 증가액에 반영하였으며, 전환가격에 따른 행사가능 주식수 1,160,000주는 발행주식수에 가산하였습니다.(*1) 전환사채의 내용 (단위: 원) 구분 내용 표면이자율 만기보장수익률 전환청구기간 2020년 11월 6일부터 2025년 10월 5일까지 전환가격 액면가 100원을 기준으로 1주당 1,000원(저가 전환사채 및 신주인수권부사채 발행, 유상증자 및 무상증자, 합병,
제이엔비 — 증권신고서(합병)

자본의 감소, 주식분할 및 병합에 의하여 필요시 전환가격 조정함) 상환방법 만기일 일시상환 (출처: 피합병법인 제시자료)전환가격에 따른 행사가능 주식수를 반영하기 전 발행주식총수와 그에 따른 주당 자산가치와의 비교 결과는 다음과 같습니다. (단위: 원, 주) 구 분 주식 수 주당 자산가치 전환증권 행사 전 발행주식총수 전환증권 행사 시 발행주식총수 (출처: 피합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis) 3.3 합병법인에 대한 이해 및 추정재무제표3.3.1 산업에 대한 이해3.3.1.1 산업의 개요 합병법인이 속한 산업은 협의적으로 반도체 제조 장비, 광의적으로는 반도체로 정의할 수 있습니다. 목표 산업인 반도체 제조 장비 산업은 초기 막대한 투자비용이 소요되는 점, 오랜 신뢰성과 기술이 필요한 점, 그리고 경기 변동과의 높은 상관관계를 갖는 점 등 전방 산업인 반도체 산업의 특성과 대부분 동일합니다.합병법인은 반도체 공정의 필수 장비인 진공 펌프 Utility 제조 및 진공 펌프 부품 고정밀 가공 사업을 영위하고 있습니다. 일반 산업에서도 진공기술은 중요하지만, 초미세공정을 요하는 반도체 공정에서의 진공기술은 필수불가피한 요소로서 진공상태를 만드는 배기 장치인 펌프가 사용되며, 그 시스템을 구성하기 위한 일명 Stacker system을 포함한 일련의 진공시스템이 요구됩니다. Stacker는 Foreline을 짧고 곧게하는 설계단계 기술부터, 배기를 원활하게 하는 기술, Process중 발생되는 파우더를 배출하는 기술 등 정교하고 복잡한 반도체, Display등 초고진공이 필요한 제조 공정 기술이 집약되어 있는 Pumping System을 구성하는 Assembly Housing입니다. 반도체 장비는 반도체 생산공정에 따라 크게 웨이퍼제조장비, 전공정장비, 후공정장비 및 부분품으로 구분할 수 있으며, 세부적으로는 반도체 8대 생산공정별로 분류할 수 있습니다. 웨이퍼는 반도체의 재료가 되는 얇은 판이며, 전공정은 웨이퍼에 회로 모양을 새기고 깎아내는 핵심 공정입니다. 전공정을 거친 웨이퍼는 이후 여러 조각으로 절단되어 개별 포장된 이후 성능 검사를 거쳐 출고되는데, 이 공정이 보통 후공정으로 분류됩니다. 최근 이종 패키징 기술이 주목받으면서 후공정에서도 높은 기술 수준을 요구하는 가공단계가 추가되고 있으나, 보통 기술장벽이 높아 국가별로 편차가 심한 공정은 전공정으로, 첨단 반도체장비 다수가 전공정과 밀접한 관련이 있습니다. 합병법인이 주력으로 제조하고 있는 제품은 반도체 기타장비 및 부분품에 속하고 있으나, 8대 공정 중 반도체 제조 시 진공 상태의 유지는 필수적이므로 그 중요성은 상당히 높은 편입니다. 반도체 제조장비 산업은 반도체 제조공정의 각 부문에서 전방 산업인 반도체 산업의발달과 동행하여 지속적으로 발전하였습니다. 3.3.1.2 시장 현황 및 전망 (가) 시장의 특성합병법인의 목표 시장인 반도체 제조 장비 시장은 초기 막대한 투자비용이 소요되는 점, 오랜 신뢰성과 기술이 필요한 점, 그리고 경기 변동과의 높은 상관관계를 갖는 점등 전방 시장인 반도체 시장의 특성과 대부분 동일합니다. - 신뢰도에 기인한 높은 진입 장벽 반도체 진공 펌프 등 반도체 생산 공정에 필요한 장비의 경우 일정 수준의 기술뿐만이 아니라, 신뢰성의 구축 또한 진입장벽 구축에 있어 매우 중요한 요소로 여겨집니다. 반도체 공정은 크게 8단계로 구분되며, 세부 공정으로 구분 시 그 공정단계가 수십단계 달하며, 그 과정에서 수십 종의 장비가 이용됩니다. 해당 장비들 중 하나의 부분에서라도 문제가 발생하는 경우 생산 일정 및 제품의 품질에 상당한 영향을 끼칠 수 있으므로, 반도체 공정에 들어가는 장비들은 신뢰성을 우선해야 한다고 볼 수 있습니다. - 경기 변동에 민감 반도체 제조 장비 시장은 반도체 시장과 동행하는 성향을 보여 반도체의 수요, 반도체 제조 시설에 대한 투자 규모 증감에 크게 영향을 받으며, 반도체 수요와 공급 차이에 따른 반도체 사이클과 동행하는 성향을 보입니다. 반도체 사이클은 주로 반도체 수급과 경기 변동에 의해
제이엔비 — 증권신고서(합병)

결정되며, 최근 반도체 기술 및 생산 설비의 리쇼어링 등 지정학적인 요소까지도 반도체 시장 변동성에 영향을 주게 될 것입니다. - 전방산업 의존적 시장 합병법인이 제조하는 Stacker System 및 진공 펌프의 핵심 부품, 2차 완성품인 진공 펌프 등은 반도체, 디스플레이 산업의 생산공정에서 쓰이는 장비 및 platform으로 전방산업의 설비 투자 계획에 상당한 영향을 받습니다. 글로벌 반도체 투자 규모.jpg 글로벌 반도체 투자 규모 반도체 부문 투자 규모는 경기 변동에 따라 상승과 하락을 반복하지만, 거시적인 추세선은 지속적으로 우상향함에 따라, 합병법인이 속한 산업 또한 장기적으로는 우상향 성장이 가능할 것으로 판단됩니다. - 높은 매출처 편중 (파운드리 업체, 진공 펌프 업체와의 관계) 합병법인이 제조하고 있는 stacker system, on tool kit 등의 최종 소비처는 반도체 제조사로 반도체 생산(파운드리)기업 및 진공 펌프 제조기업 수 개사에 집중되어 있습니다. 반도체 산업이 기술집약형 산업인 만큼 반도체 제조를 하고 있는 기업은 소수에 불과하며, 해당 기업의 시장 점유율이 80%~90%을 차지하는 독과점 시장의 구조를 보이고 있습니다. 이에, 반도체 장비 제조업체의 경우 통상 소수 업체에 대한 매출처 의존도가 높은 편이며, 매출처 편중에 따른 사업 성과 변동 등 다양한 문제가 발생할 수 있습니다. 다만, 반도체 완제품 제조사들과 장비제조 업체 간 중-장기적인 사업계획을 공유하는 협력관계가 구축되어 있기에, 예상치 못한 사업 상 변화 등이 발생하는 경우는 매우 드뭅니다. - 높은 지정학적 특수성 반도체 장비 시장은 지정학적인 특수성을 지니고 있습니다. 반도체장비 수요는 대부분 동아시아에서 발생하며, 중국은 수 년 간 최대 수요국이라는 지위를 유지하고 있습니다. 지정학적 특수성에 따르면 2021년 기준 세계 반도체장비 수요는 1,027억 달러 규모로, 이 중 77.5%에 해당하는 796억 달러의 장비가 동아시아 3국(한국ㆍ중국ㆍ대만)에서 소비되었습니다. 반면 반도체장비 공급은 미국을 중심으로 일본ㆍ네덜란드 등 미ㆍ중 경쟁 구도에서 미국과 이해관계를 같이 하는 국가들이 주도하고 있습니다. 핵심 장비 공급을 독점하는 상위 5개 장비업체는 모두 상기 3국에 소재하고 있으며, 이들의 2021년 총매출액은 816억 달러로 동기간 세계 반도체장비 총구매액의 80%를 상회합니다. 반도체 장비 시장은 기술장벽이 높아 신규 기업이 진입하기 매우 어렵고, 삼성ㆍTSMC 등 글로벌 반도체기업은 기술적으로 검증된 업체와 장기계약을 체결하는 경우가 많아 현재의 독과점 구도는 장기간 지속될 것으로 전망되고 있습니다. - 시장 규제 환경 반도체는 생활용 전자기기부터 통신위성 및 최첨단 장비까지 다양한 분야에 활용되고 있는 만큼 기술 안보가 중요하게 작용하고 있습니다. 이에 전 세계 각국은 경쟁 관계에 있는 국가에 대해 반도체 기술과 관련된 많은 제제를 가하고 있습니다. 최근 반도체 산업에서 가장 영향력이 큰 시장 규제는 미국의 대중국 반도체산업 규제입니다. 최근 미국 바이든 행정부가 반도체를 국가 안보에 직결되는 핵심 품목으로 인식하면서 관련 제제의 수위는 점점 높아지고 있는데, 합병법인의 최종 고객사인 삼성전자 등 국내 반도체 제조사들은 세계 각국의 고객사를 두고 있는 만큼 세계 최대 강대국인 미국에 대한 규제로부터 자유로울 수 없습니다. 미국의 대중국 반도체산업 주요 제재 추이.jpg 미국의 대중국 반도체산업 주요 제재 추이 (Source : 최근 반도체장비 교역 동향 및 시사점, 한국무역협회 국제무역통상연구원(2022.11)) 2022년 10월 7일 미국 상무부는 첨단 반도체장비의 대중국 수출을 제한하는 조치를 명문화하여 발표하였습니다. 일례로, 중국이 핵심 반도체와 슈퍼 컴퓨터 부품을 획득하거나 생산하지 못하도록 전면적이 수출 통제 규정을 도입했습니다. 동 규정에 따라 미국 기업들이 반도체를 제조하는 중국 파운드리 업체에 장비 수출 시 허가를 획득해야 하므로, 다른 국가들도 해당 장비 수출에 대한 압박을 느낄
제이엔비 — 증권신고서(합병)

수 있다는 분석입니다. 어플라이드 메테리얼즈, KLA, 램리서치 등이 미국 반도체 프론트 엔드 제조 장비 기업이며, 도쿄 일렉트론은 일본 기업이지만, 미국과 일본의 관계를 고려했을 때 수출에 영향을 받을 수 있습니다. 상기 나열한 반도체 장비 기업들은 반도체 제조 공정에 있어 매우 중추적인 역할을 담당하고 있기에 이러한 첨단 장비의 수출을 차단할 경우 중국 반도체 제조 기업들은 반도체 제조는 가능할 수 있겠지만 생산량이나 수율이 훨씬 적어져 비용은 높아지고 신뢰도는 낮아질 것으로 예상됩니다.(나) 시장 규모 및 전망 반도체 시장의 핵심 수요 변동 요인은 반도체 제조사들의 생산설비(Fab) 투자 계획입니다. 2021~23년 간 전 세계적으로 61개의 신규 팹이 건설될 예정이며, 여기에서 파생되는 반도체장비 수요가 2023년 기준 세계 반도체장비 수요의 76%를 차지할 것으로 전망되고 있습니다. 팹 건설이 실제 반도체장비 구매로 이어지는 데에는 통상 2~4년의 기간이 소요되므로 반도체장비 수요는 시차를 두고 2024~25년까지 높은 수준으로 유지될 것으로 전망하고 있습니다. 61건의 팹 가운데 절반 이상인 32건이 반도체 대량 양산을 위한 파운드리 시설이기에, 점을 고려하면 여기서 파생되는 반도체장비 수요가 상당할 것으로 예상됩니다. 공정 수준별로는 대표적 첨단 장비인 극자외선(EUV) 노광장비가 필요한 2-7nm 규격의 팹(14건)의 건수가 가장 많은 것으로 파악되었으며, 첨단 장비의 수요도 높을 것으로 예상되고 있습니다. fab 건설 전망.gif Fab 건설 전망 - 글로벌 반도체 제조 장비 시장 합병법인이 속한 시장은 반도체 제조 장비 시장으로 확장이 가능합니다. 반도체 공정 및 사용 연한, 장비 성격 등에 따라 시장 규모 및 성장 전망이 상이할 수는 있으나, 거시적인 상관관계가 존재합니다. 2021년 세계 반도체 장비시장규모는 882억 달러이며, 2022년에는 전년 대비 15% 성장하여 최초로 1,000억 달러를 상회한 1,016억달러의 시장규모를 기록하였습니다. 글로벌 리서치社 Fortune Business Insights에 따르면 '코로나19와 같은 세계적 대유행은 전례 없는 충격이었으며, 이에 따라 펜데믹 이전 예상 수준에 비해 모든 지역에서 낮은 시장 규모 및 실적을 보인다.' 판단하고 있습니다. 또한 Fortune Business Insights 는 2029년의 반도체 시장규모는 1,967억 달러로 예측 기간동안 연평균 9.9% 성장할 것으로 예상하고 있습니다. 반도체 제조장비는 반도체 웨이퍼, IC칩, 메모리칩, 회로 등을 제조하는데 사용됩니다. 실리콘 웨이퍼 제조장비는 제조공정의 초기 단계에서 사용됩니다. 전차, 자동차 및 데이처 처리분야와 같이 다양한 산업 분야의 반도체 수요증가는 이러한 제품에 대한 수요를 증가시킬 것으로 예상됩니다. 또한 전기자동차 판매 증가와 자동차 어플리케이션용 반도체 수요 증가는 이러한 제품 공급업체에서 상당한 기회를 제공한다 판단하고 있습니다.- 반도체용 진공 펌프 시장 진공펌프란 밀폐된 공간을 진공으로 만들기 위해 챔버 내부에 있는 기체분자들을 제거하는 기계장치로, 주로 반도체나 디스플레이 관련 생산공정이나 글라스, 웨이퍼 등 표면처리 공정을 수행하기 위해 청정환경을 만들어주는 배기장치를 통칭합니다. 진공펌프 산업의 전방산업은 반도체, 디스플레이, 태양전지 제조 등 더 많은 가스 용량을 배기하기 위한 진공 공정이 있어야 하는 제조 분야이며, 합병법인의 제품의 경우 E사의 진공 펌프와 함께 삼성전자 반도체 라인에 납품이 진행되고 있습니다. 진공펌프는 크게 습식진공펌프와 건식진공펌프로 구분할 수 있습니다. 습식진공펌프는 경로상에 유체(기름, 물 등)이 필요하여 환경오염을 유발하며, 건식 펌프 대비 낮은 내구성을 단점으로 가지고 있습니다. 반면, 건식진공펌프는 기체가 지나는 경로에 유체가 없으며 배기 경로도 짧기에 최근 반도체용 진공 펌프 시장은 건식 진공펌프 제품이 우위를 점하고 있는 상황입니다. 건식 진공펌프 산업은 지속적으로 성장할 것으로 판단됩니다. 반도체 공정
제이엔비 — 증권신고서(합병)

난이도 상향으로 공정 내 화학적 처리가 증가하여 진공펌프의 교체주기가 짧아질 것으로 예상되며, 태양광 및 2차전지 산업이 빠르게 성장하면서 관련 산업향 진공펌프 시장도 성장하고 있습니다. 동사의 핵심 고객사인 E사 또한 삼성전자向 진공 펌프 외에도 디스플레이 및 2차전지 공정 등에 이용되는 진공 펌프를 제고하고 있어, 첨단 공정화가 진행됨에 따라 당사가 제조하고 있는 진공펌프 Utility의 활용처 또한 확대될 수 있을 것으로 전망하고 있습니다. 글로벌 반도체 제조용 건식펌프 시장 전망.gif 글로벌 반도체 제조용 건식펌프 시장 전망 글로벌 리서치社 Absolutereports에 의하면 2023년 글로벌 반도체 제조용 건식 펌프 시장은 12.3억 달러 수준으로 예상되며 연평균 성장률 8.8%의 규모로 성장하여 2028년에 20.4억 달러 규모로 성장할 것으로 전망하고 있습니다. - 지역별 반도체 제조 장비 시장 한국무역협회 국제통상연구원에 의거하면, 2022년 상반기 기준 아시아 3국의 반도체장비 구매금액은 368억 달러로 세계 반도체 장비 구매액의 72%를 차지하고 있습니다. 중국은 2019년 대만을 제치고 현재까지 세계 최대의 반도체장비 수요국이며, 2017~21년 중 반도체장비 구매액이 연평균 38% 증가하여 전 세계에서 가장 빠른 성장세를 시현하였습니다. 메모리 반도체 시장이 불황이었던 2018~19년 중 한국·대만의 반도체장비 구매가 일시적으로 감소한 것과 대조적으로 중국의 반도체장비 구매는 감소 없이 매년 꾸준히 증가하였는데, 이는 미국의 대중 제재로 첨단 장비 접근이 어려운 중국이 당장 접근 가능한 14nm 이상의 성숙 공정 위주로 반도체 산업을 육성한 결과 상용 반도체장비 수요가 견고하게 유지되었기 때문이라는 분석이 있습니다. 여전히 아시아 지역의 반도체 장비 수요가 제일 높은 수준이지만, 2021~23년 동안 아시아의 신규 팹 건설 건수 및 비중은 소폭 감소하였습니다. 이는 중국의 신규 팹 건설이 2021년 이후 대폭 감소한 데 기인합니다. 북미 및 유럽 지역 또한 반도체 조달에서 아시아 의존도를 낮추고자 반도체 설비투자가 최근 급격히 증가하였고 반도체장비 구매금액 또한 이를 반영하여 급격히 증가하였습니다. 2022년 상반기 기준 북미의 구매액은 52억 달러로 전년 대비 73% 증가, 유럽은 32억 달러로 146% 증가하며 동기간 세계평균 성장률인 5.4%를 큰 폭으로 상회하였습니다. 1980년대 이후 반도체 생산시설(foundry) 대부분을 대만·한국에 의존해 왔던 북미·유럽·일본 지역에서는 최근 들어 인텔, TSMC, 삼성전자 등 글로벌 반도체기업들이 세제혜택 및 시장확보를 목적으로 북미· 유럽·일본 지역에 반도체 생산시설 투자를 확대하며 신규 팹 건설이 증가하였습니다. 국가별 연간 반도체장비 구매 추이.gif 국가별 연간 반도체장비 구매 추이 (Source : 최근 반도체장비 교역 동향 및 시사점, 한국무역협회 국제무역통상연구원(2022.11)) 3.3.2 합병법인에 대한 이해3.3.2.1 합병법인의 개요(1) 개요합병법인은 2002년 설립 후 반도체용 진공 펌프 Utility platform인 'stacker system'을 설계-제조하는 사업을 시작하였습니다. 설립 직후 삼성 탕정 반도체 설비에 납품되는 E사의 진공 펌프용 stacker system 납품과 설치를 진행하였으며, 자체 설계-제조 기술과 노하우를 기반으로 공장자동화설비(Motion 사업부) 등 반도체 제조 시설 내 주변 장비 영역으로 사업을 확장해 왔습니다. (2) 주요 연혁합병법인의 주요 연혁은 다음과 같습니다. 구분 주요 연혁 2002년 12월 회사 설립 2002년 12월 성원에드워드㈜ 협력업체 등록 2003년 1월 성원에드워드㈜ 삼성 반도체 T-PJT Vacuum Pump용 Stacker System 납품 Set-Up 2003년 4월 2003년 6월 ㈜애드 반도체 ETCH용 Special Frame외 납품 Set-Up 2003년 12월 2004년 3월 KARI(항공우주 과학연구소) 30,000ℓ Pumping
제이엔비 — 증권신고서(합병)

System Engineering, 설계 제작 2004년 4월 2004년 6월 2005년 2월 2005년 4월 법인 전환 [주식회사 제이엔비이엔지] 2005년 9월 2005년 12월 2006년 4월 2006년 5월 신기술 벤쳐 기업 등록 2006년 5월 삼성엔지니어링 주식회사 협력업체 등록삼성엔지니어링 주식회사 천안 SDI OLED, LTPS 용 Base plate set-up 2006년 12월 기술혁신형 중소기업(INNO-BIZ) 등록 2006년 12월 ISO9001:2000 / KSA 9001:2001 품질경영시스템 인증 취득 2007년 1월 2007년 2월 SS LCD 탕정 8세대 Ph1 진공 시스템 설계 및 Engineering Set-Up 진행 2008년 2월 한국 원자력 연구원 프로젝트 Vacuum Part Engineering Set-Up 2008년 7월 한국 생산기술 연구소 Plasma Cleaning System 설계 및 제작 2008년 9월 2009년 1월 화성시 석우동 신사옥 입주 2009년 8월 기업부설연구소 설립 2010년 1월 2010년 3월 SS LCD 탕정 8세대 Ph2 진공 시스템 설계 및 Engineering Set-Up 2010년 7월 2010년 9월 2010년 11월 2011년 5월 2011년 7월 2012년 4월 2012년 5월 2012년 6월 2013년 1월 법인명 변경[주식회사 제이엔비] 2013년 3월 자동화사업부 법인설립[제이모션 주식회사] 2013년 10월 2014년 9월 2015년 5월 2016년 12월 2016년 12월 국가산업발전 유공자표창 '경기지방중소기업청장 청장상' 수상 2017년 1월 2018년 2월 평택시 진위2산업단지 신사옥 입주 [본사 및 제 1공장] 2018년 12월 NET 신기술 인증 - 산업통상자원부[차륜마모 및 소음절감을 위한 전동 차량용 능동조향 대차기술] 2019년 8월 가공사업부 증설 가공 신사업 시작[마키노 a81 8대 등 총 16대 : E사 진공펌프 Parts H/Plate 외 13종 가공시작] 2020년 11월 본사 및 제1공장 A동 증개축 확장공사(가공사업) 2020년 12월 제1공장 스마트 팩토리 구축사업 2021년 5월 평택 진위면 제2공장 착공 2021년 5월 고용노동부 강소기업 지정 2021년 7월 인재육성형 중소기업 지정 2021년 8월 ISO 14001 : 2015 환경경영시스템 인증 2021년 9월 소재ㆍ부품ㆍ장비 전문기업 인증 2021년 11월 21년 경인병무청 우수특례관리사업장 선정 2021년 11월 Kbiz 중소기업중앙회 우수기업 선정 2021년 12월 경기벤처기업대상 '중소벤처기업부 장관상' 수상 2021년 12월 병무청 유공자표창 '병무청 청장상' 수상 2022년 1월 JNB 사내복지기금 법인 설립 2022년 4월 산업기능요원 우수사업장 간담회 2022년 4월 성과공유기업 인증 2022년 5월 본사 및 제1공장 B동 증개축 공사(가공사업) 2022년 6월 기술역량 우수기업 인증 2022년 10월 평택 진위 제2공장 준공 2022년 11월 경기우수벤처기업 '경기도지사 표창' 수상 2022년 11월 22년 경인병무청 우수특례관리사업장 선정 (2년연속) 2022년 12월 신용보증기금 혁신리딩기업 선정 2023년 2월 2023 대한민국 올해의 중소기업 [반도체설비 부문] 선정 (Source: 합병법인 제시자료)(3) 주요 제품 현황주요 제품 현황은 다음과 같습니다. 사업부 제품 구분 설명 신기술장비 반도체 진공 펌프 시스템에 전원 공급, 가스라인 공급, 쿨링 라인 공급, 진동 흡수, 내진 방지, 소음방지 등 각종 유틸리티를 제공하여 궁극적으로 반도체 펩 내의 인동선 및 안전작업동선 확보 E사의 On tool vacuum pump를 설치하고 작동시키기 위한 키트와 설치 서비스를 통칭함. 보통 반도체 관련 장비의 load lock transfer chamber 용으로 많이 쓰임. 기타 정밀가공 IXM 부품류 저 에너지 건식 반도체 진공 펌프로 에너지 소비량이 낮고 작고 가벼운 디자인을 보유한 건식 진공 펌프로 낮은
제이엔비 — 증권신고서(합병)

소음과 진동을 가짐 X100 부품류 극심한 공정 조건에서 사용되는 저 에너지 건식 반도체 진공 펌프 X150 부품류 극심한 공정 조건에서 사용되는 저 에너지 건식 반도체 진공 펌프로 유량 처리용량면에서 X100보다 높음 기타 진공 펌프 부품 각종 진공 펌프의 소 부품 및 부속 부품, 프로젝트성 개발품 내지 개발중인 펌프 부품 등 첨단 전류와 영구자석의 흡인/반발력을 이용한 직선운동을 가능하게 하는 모터 자동화 기타 (Source: 합병법인 제시자료) 3.3.2.2 합병법인의 과거 재무제표(1) 합병법인의 재무상태표 (단위: 천원) 과 목 2020년(주1) 2021년(주1) 2022년(주1) 2023년 반기(주1) Ⅰ. 유동자산 현금및현금성자산 단기금융상품 매출채권 재고자산 기타유동금융자산 기타유동자산 당기법인세자산 Ⅱ. 비유동자산 당기손익-공정가치금융자산 기타포괄손익-공정가치금융자산 종속기업및관계기업투자 유형자산 투자부동산 사용권자산 무형자산 기타비유동금융자산 파생상품자산 이연법인세자산 자 산 총 계 Ⅰ. 유동부채 매입채무 단기차입금 유동성장기차입금 유동성리스부채 기타유동금융부채 기타유동부채 당기법인세부채 Ⅱ. 비유동부채 장기차입금 리스부채 확정급여부채 기타비유동금융부채 이연법인세부채 부 채 총 계 자본금 자본잉여금 이익잉여금 자 본 총 계 부채 및 자본총계 (Source: 합병법인 제시자료 및 감사보고서)주1) 첨부된 재무제표는 한국채택국제회계기준에 의하여 작성되었으나, 2020년 및 2021년 재무제표는 한국채택국제회계기준에 의거하여 감사를 받지 아니한 재무제표이며, 2022년 및 2023년 반기 재무제표는 감사 또는 검토 받은 재무제표입니다.(2) 합병법인의 손익계산서 (단위: 천원) 과 목 2020년(주1) 2021년(주1) 2022년(주1) 2023년 반기(주1) Ⅰ.매출액 Ⅱ.매출원가 Ⅲ.매출총이익 Ⅳ.판매비와관리비 Ⅴ.영업이익 금융수익 금융비용 기타수익 기타비용 Ⅵ.법인세비용차감전순이익 법인세비용(수익) Ⅶ.당기순이익 Ⅷ. 기타포괄손익 후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 항목 확정급여부채의 재측정요소 Ⅸ. 총포괄이익 (Source: 합병법인 제시자료 및 감사보고서) 주1) 첨부된 재무제표는 한국채택국제회계기준에 의하여 작성되었으나, 2020년 및 2021년 재무제표는 한국채택국제회계기준에 의거하여 감사를 받지 아니한 재무제표이며, 2022년 및 2023년 반기 재무제표는 감사 또는 검토 받은 재무제표입니다.3.3.3 합병법인에 대한 수익가치 산정내역3.3.3.1 평가방법의 개요현금흐름할인법에 의한 평가의 경우 합병법인의 향후 추정기간 동안의 손익을 추정한 후, 세후영업이익에서 비현금손익, 운전자본의 증감을 반영하고, 투자현금흐름(Capital Expenditures, 이하 "CAPEX")을 차감하여 잉여현금흐름(Free Cash Flow)을산출한 후, 잉여현금흐름에 내재된 위험을 반영한 적절한 할인율로 할인하여 합병법인의 영업가치를 산정합니다. 이렇게 산정된 합병법인의 영업가치에서 비영업자산, 이자부부채를 조정한 합병법인의 주식가치를 산정합니다.3.3.3.2 평가방법의 전제조건(1) 평가기준일 및 평가에 이용한 재무제표본 평가는 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도 말인 2022년 12월 31일을 평가기준일로 하여 수행하였으며, 본 평가시 이용한 합병법인의 2020년 및 2021년 재무제표는 한국채택국제회계기준에 의거하여 감사를 받지 아니한 재무제표이며, 2022년 재무제표는 감사받은 재무제표입니다.(2) 현금흐름 분석기간현금흐름 분석기간은 합리적으로 예측 가능한 미래로써 현금흐름이 정상상태(Steady state)에 도달하리라 예측되는 기간으로 2023년 1월 1일부터 2027년 12월 31일까지의 5년으로 추정하였습니다.(3) 계속기업 가정과 영구성장률 계속기업 가정 하에 2027년 이후의 영구현금흐름 산정 시 산업의 특성, 합병법인의 과거 성장률 및 현금흐름 분석기간 동안의 현금흐름 연평균 성장률 등을 고려하여 영구성장률 1%를 적용하였습니다. 따라서, 2027년 이후의
제이엔비 — 증권신고서(합병)

현금흐름은 추정기간 마지막 연도의 각 계정별 재무추정치에 영구성장률을 적용하여 산출한 세후조정영업이익에서 비현금손익을 반영하고, CAPEX를 차감한 금액을 기초로 영구 성장한다고 가정하였습니다. (4) 주요 거시경제지표, 법인세율 등 기타 Factor(가) 거시경제지표2023년~2027년까지의 소비자물가상승률 및 명목임금상승률 등 주요 거시경제지표는 Economist Intelligence Unit의 예측치(2022.12)를 적용하였습니다. (단위: %, 원) 구분 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 소비자물가상승률 명목임금상승률 (나) 법인세율법인세비용은 추정기간 동안 발생한 과세소득을 기준으로 하여 개정이 예정된 법인세율(지방소득세 포함)을 적용하여 추정하였습니다. (단위: %) 과세표준 세율(지방소득세 포함) 과세표준 2억원 이하 과세표준 2억원 초과 200억원 이하 과세표준 200억원 초과 (다) 합병회사가 이용한 산업 자료 및 거시경제지표는 입수 가능한 최신자료에 근거한 것입니다. 3.3.3.3 수익가치의 추정합병법인의 과거 실적 및 향후 추정 세후영업이익은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 실적(주1) 추정 2020년 2021년 2022년 2023년 반기 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 매출액 매출원가 매출총이익 판매비와관리비 영업이익 법인세비용(수익) 세후영업이익 (Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)주1) 2020년부터 2023년 반기까지의 세후영업이익은 영업이익에서 각 회계기간의 총 법인세비용을 차감하여 산정한 금액으로 당기순이익과는 상이합니다. 3.3.3.4 매출액의 추정합병법인의 매출액은 제품매출(Stacker, On Tool, 기타), 용역매출, 임대료수입으로 구분되며, 이 중 임대료수입은 영업활동이 아님에 따라 추정에서 제외하였습니다. 한편, 합병법인의 제품 및 용역매출은 2022년 기준 각각 47% 및 53%이며, 매출 모두 국내에서 발생하고 있습니다.합병법인의 매출추정은 합병법인의 사업계획을 기초로 하되 추정의 객관성을 확보하기 위하여 2020년부터 분석기준일 현재까지의 합병법인의 매출 실적 및 공신력 있는 기관이 발생한 시장자료 등을 고려하여 추정하였습니다.합병법인의 최근 3개년과 2023년 반기 및 추정기간동안의 추정 매출액 내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 실적 추정 2020년 2021년 2022년 2023년 반기 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 제품매출 용역매출 임대료수입(주1) 상품매출 합계 (Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)주1) 임대료수입은 영업활동이 아님에 따라 추정에서 제외하였습니다.(1) 제품매출합병법인의 제품매출은 크게 Stacker System 매출, On Tool kit 매출, 기타매출로 구분됩니다. 합병법인의 주요 제품군 및 관련 전방시장의 내역은 다음과 같습니다. 제품군 설명 전방시장 Stacker system은 반도체 공정 장비와 반도체용 진공 펌프의 연결에 반드시 필요한 설비로써, 반도체 진공 펌프에 대한 가스·전원 공급 및 냉각·배기, 진동 및 소음을 저감, 내진, 이물질 여과 등의 다양한 기능을 제공합니다. 해당 기능들은 고객의 요구에 따라 커스터마이징이 가능하며, 궁극적으로는 고객이 Stacker system을 사용함으로써 공정 내 작업·인동선을 효과적으로 구현할 수 있게 해주어 고객사의 생산성 향상에 기여를 하고 있습니다. 더불어, Stacker System은 비단 반도체 산업 전반뿐 만 아니라 LCD 공정, LED 공정 등 고진공 영역이 필요한 모든 대량 생산 체제 공정에 포함될 수 있기 때문에 상당히 높은 범용성을 지니고 있습니다. 반도체 장비산업 On Tool kit은 주로 저용량 On Tool Pump와 연결됩니다. On Tool Pump는 반도체 공정 간 Wafer 이동 장치의 일종인 load lock transfer chamber에 장착되어 Wafer를 투입, 회수, 이동 시 진공 상태를 유지시키는
제이엔비 — 증권신고서(합병)

장비입니다. On Tool Kit의 역할은 on tool pump를 탑재한 On Tool Kit을 반도체 장비 하부에 설치함으로서 반도체 장비와 펌프 사이의 배관 길이를 단축하여, load lock transfer chamber와 진공 펌프의 간 거리 축소를 통해 진공 펌프 효율 및 진공도 유지에 도움을 줄 뿐만 아니라, 안정성 및 편리한 유지-보수를 가능케 하는 Utility System 키트입니다. 또한, stacker system과 마찬가지로 공정 내 인동선 내지 작업공간 확보 또한 효과적으로 구현 할 수 있게 해 줍니다. 반도체 장비산업 기타 Stacker system 혹은 On Tool Kit에 탑재되는 module 또한 직접 납품하거나 고객의 요구에 따라 Stacker system에 탑재하여 납품하고 있습니다. 반도체 제조 공정에 이용되는 vacuum line, stacker system에 들어가는 piping, power distribution box, 진공 펌프에 부착되어 각종 이물질(Powder)을 포집하는 쿨링 트랩(Trap), 진공 상태 측정에 필요한 앵글 밸브, 진공 용기와 진공용기 사이의 진공압을 서로 다르게 격리 시키는 역할과 제품의 교체나 장비의 수리 등 전반적인 작업공정과 설비의 점검에 사용되는 진공 게이트 밸브 등을 제조하고 있습니다. (Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)합병법인의 주요 매출처는 E사이며, 최종 소비처는 S사 등 반도체 제조업체입니다. 합병법인의 제품은 반도체 제조업체의 설비와 직접 관련있기 때문에 합병법인의 매출은 주로 전방산업인 반도체산업의 시장현황과 시장전망에 따른 최종 구매처의 투자계획에 영향을 받고 있습니다. 이에 따라 전방 장비와 연관성이 있는 주요 제품은 전방시장의 성장률을 적용하였으며, 전방시장과 관련성이 다소 낮은 기타매출은 EIU에서 고시한 향후 소비자물가상승률을 적용하여 매출을 추정하였습니다.또한 합병법인의 제품은 거래처의 요구조건에 따라 제품의 사양, 복잡성, 투입되는 부품 등이 구분되어 있어 제품매출 추정 시 수량과 단가를 구분하여 매출액을 추정하였습니다.합병법인의 최근 3개년과 2023년 반기 및 상기 가정을 적용하여 추정한 제품매출 내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 제품매출구분 실적 추정 2020년 2021년 2022년 2023년반기 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 기타 합계 (Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis) (가) Stacker System합병법인의 Stacker System는 반도체 진공 펌프 시스템에 전원 공급, 가스라인 공급, 쿨링 라인 공급, 진동 흡수, 내진 방지, 소음방지 등 각종 유틸리티를 제공하여 궁극적으로 반도체 펩 내의 인동선 및 안전작업동선 확보 장비입니다. 이에 따라 합병법인의 Stacker System의 전방시장은 반도체 장비산업이며, 향후 반도체 장비산업의 시장성장률에 영향을 받습니다.합병법인의 Stacker System 매출은 세부적으로 1개에서 4개의 Rack을 포함하는 제품으로 구분되며 각 제품 사양에 따른 매출단가가 상이함에 따라 매출수량 기준으로 성장률을 고려하였습니다.상기 사항을 고려하여 합병법인의 Stacker System 매출 추정시 직전 사업연도 매출 수량에 전방시장인 반도체 장비시장의 성장률을 적용하여 추정하였으며, 반도체 장비시장의 추정 성장률은 Fortune Business Insights에 따른 반도체 제조 장비시장의 예상 성장률인 9.9%를 적용하였습니다.합병법인의 최근 3개년과 2023년 반기 및 상기 가정을 적용하여 추정한 Stacker System 매출 내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 실적 추정(주1) 2020년 2021년 2022년 2023년 반기 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 1 Rack 매출 2 Rack 매출 3 Rack 매출 4 Rack 매출 합계 (Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)주1) Fortune
제이엔비 — 증권신고서(합병)

Business Insights에 따르면, 세계 반도체 제조 장비 시장규모는 2022년 1,016억 달러에서 2029년 1,967억 달러로 연평균 성장률은 9.9%로 전망하고 있습니다. 합병법인의 직전 사업연도 실적수량에 반도체 제조장비 시장 성장률을 고려하여 추정하였습니다.주2) 직전 사업연도의 판매단가 실적이 향후에도 지속됨을 가정하였습니다.(나) On Tool Kit 합병법인의 On Tool Kit 매출은 반도체 생산 장비에 필요한 load lock transfer chamber용 On tool pump를 작동시키기 위한 유틸리티/시스템 키트 및 설치 서비스를 의미합니다. 이에 따라 합병법인의 On Tool Kit의 전방시장은 반도체 장비산업이며, 향후 반도체 장비산업의 시장성장률에 영향을 받습니다.상기 사항을 고려하여 합병법인의 On Tool Kit 매출 추정시 직전 사업연도 매출 수량에 전방시장인 반도체 장비시장의 성장률을 적용하여 추정하였으며, 반도체 장비시장의 추정 성장률은 Fortune Business Insights에 따른 반도체 제조 장비시장의 예상 성장률인 9.9%를 적용하였습니다. 합병법인의 최근 3개년과 2023년 반기 및 상기 가정을 적용하여 추정한 On Tool Kit 매출 내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 실적 추정(주1) 2020년 2021년 2022년 2023년 반기 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 매출 (Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)주1) Fortune Business Insights에 따르면, 세계 반도체 제조 장비 시장규모는 2022년 1,016억 달러에서 2029년 1,967억 달러로 연평균 성장률은 9.9%로 전망하고 있습니다. 합병법인의 직전 사업연도 실적수량에 반도체 제조장비 시장 성장률을 고려하여 추정하였습니다.주2) 직전 사업연도의 판매단가 실적이 향후에도 지속됨을 가정하였습니다. (다) 기타매출기타매출은 stacker system 혹은 on tool setting kit에 탑재되는 module 매출을 의미하며 직접 납품하거나 고객의 요구에 따라 stacker system에 탑재하여 납품하고 있습니다. 기타매출은 2021년부터 안정적으로 발생함에 따라 최근 2개 사업연도 매출 실적에 EIU에서 고시한 향후 예상 소비자물가상승률을 고려하여 추정하였습니다.합병법인의 최근 3개년과 2023년 반기 및 상기 가정을 적용하여 추정한 기타매출 내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 실적 추정 2020년 2021년 2022년 2023년 반기 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 기타매출 성장률 (Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis) (2) 용역매출 합병법인의 정밀가공사업부는 Stacker system과 결합되는 반도체용 진공 펌프 부품을 정밀 가공하고 있습니다. 최근 유체를 이용한 진공 펌프인 습식 펌프보다는 건식 펌프의 이용이 활발해지면서, 장비의 진공 상태를 최적화하기 위해 부품 정밀도가 매우 중요해졌습니다. 가공 부품의 최종 완제품인 건식 진공 펌프는 특유의 범용성과 신뢰성으로 인해 산화 공정, 포토공정, 식각공정, 증착 공정 등 다양한 반도체 제조 공정에 투입됩니다. 이에 따라 합병법인의 용역매출의 전방시장은 반도체용 건식펌프산업이며, 향후 반도체용 건식펌프 산업의 시장성장률에 영향을 받습니다.합병법인은 부품을 정밀 가공하기 위한 설비를 다수 보유하고 있으며, 부품 가공의 주요 제품군 및 관련 전방시장의 내역은 다음과 같습니다. 제품군 설명 전방시장 Headplate는 진공 펌프의 핵심 부품으로, inlet flange (입구측 플랜지)로도 불리는 부품입니다. 주로 진공 펌프 위편에 위치하는 부품으로서, 진공 펌프에 들어가는 모터의 마운팅 포인트를 잡아주는 역할, 배기포트와 흡입구의 위치를 잡아주는 역할을 하는 부품입니다. Headplate의 디자인과 설계는 headplate가 적용되는 진공 펌프의 종류에 따라 달라지게 됩니다. 반도체용건식펌프 산업
제이엔비 — 증권신고서(합병)

Stator 류 Stator는 진공 펌프의 핵심 부품으로, 진공 펌프 고정자로 해석할 수 있습니다. Stator의 경우, 주로 건식 진공 펌프에 들어가는 부품이며 이 역시 부품이 적용되는 진공 펌프 완제품의 사용 용도, 적용 용도, 원하는 유량, 압력 그리고 에너지 효율에 따라 디자인이나 설계 자체가 다르게 됩니다. 반도체용건식펌프 산업 Booster 류 부스터 펌프의 부품으로서 부스터 펌프 같은 경우 건식 진공 펌프의 펌핑 스피드와 효율을 일차적으로 높혀주는 역할을 합니다. 이에 들어가는 부스터 부품은 주로 펌프 하우징 내 가운데쯤 위치하게 됩니다. 반도체용건식펌프 산업 (Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis) 용역매출은 모두 정밀 가공에 대한 계약을 통해 발생하며, 2020년 하반기부터 안정적으로 발생하였습니다. 계약에는 설비당 최소약정시간, 각 설비사용에 대한 시간당 단가 및 리베이트를 포함합니다. 최소약정시간에 미치지 못할 경우에는 잔여약정시간에 대한 이익상당액을 보전 받으며, 가공시간이 상당히 증가함에 따라 리베이트 구간에 도달할 경우에는 시간당 단가의 일부를 고객사에게 돌려주어야 합니다. 용역매출의 계약기간은 최소 5년이며 각 설비 및 계약한 가공종류에 따라 약정시간 및 약정단가가 모두 상이함에 따라 가공시간기준으로 성장률을 고려하였습니다.상기 사항을 고려하여 합병법인의 용역매출 추정시 최근 2개 사업연도의 평균 매출수량에 전방시장인 반도체용 건식펌프 산업의 성장률을 적용하여 추정하였으며, 반도체 장비시장의 추정 성장률은 Absolute Reports에 따른 글로벌 반도체 건식 진공펌프 시장의 예상 성장률인 8.8%를 적용하였습니다. 합병법인은 상당기간 최소약정 시간을 상당히 초과하는 가공을 하였으나 2023년에 반도체용 건식펌프의 설비투자 감소가능성을 고려하여 2023년에는 실질적으로 확정된 매출 수준인 최소약정시간동안 가공하고 2024년부터 총 가공시간이 과거 평균치로 회복할 것이라 추정하였습니다.합병법인의 최근 3개년과 2023년 반기 및 상기 가정을 적용하여 추정한 용역매출 내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 실적 추정 2020년 2021년 2022년 2023년 반기 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 A77 매출 A81 매출 A81NX 매출 A81NX (임대) 매출 리베이트 기타 합계 (Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)주1) Absolute Reports에 따르면, 글로벌 반도체 건식 진공펌프 시장규모는 2023년 12.3억 달러에서 2028년 20.5억 달러로 연평균 성장률은 8.8%로 전망하고 있습니다. 2020년 하반기부터 용역매출이 안정적으로 발생함에 따라 합병법인의 가공시간은 최근 2개 사업연도 평균 실적 가공시간에 반도체 건식 진공펌프 시장성장률을 고려하여 추정하였습니다. 다만, 2023년에 반도체용 건식펌프의 설비투자 감소가능성을 고려하여 2023년에는 실질적으로 확정된 매출 수준인 최소약정시간동안 가공하고 2024년부터 총 가공시간이 과거 평균치로 회복할 것으로 추정하였습니다.주2) Absolute Reports에 따르면, 글로벌 반도체 건식 진공펌프 시장규모는 2023년 12.3억 달러에서 2028년 20.5억 달러로 연평균 성장률은 8.8%로 전망하고 있습니다. 합병법인의 가공시간은 실질적으로 확정된 매출 수준인 2023년에는 최소약정시간동안 가공하고 이후 반도체 건식 진공펌프 시장성장률을 고려하여 추정하였습니다.주3) 약정된 가공시간당 단가가 향후에도 지속됨을 가정하였습니다. 주4) 기타매출은 비경상적임에 따라 추정에서 제외하였습니다. 3.3.3.5 매출원가의 추정 합병법인의 매출원가는 제품매출원가, 용역매출원가로 구분하여 추정하였습니다. 매출원가별 최근 3개년과 2023년 반기 및 향후 추정 내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 실적 추정 2020년 2021년 2022년 2023년 반기 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 제품매출원가 용역매출원가 상품매출원가
제이엔비 — 증권신고서(합병)

합 계 (Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)(1) 제품매출원가 제품매출원가는 세부 비용항목을 원가동인별로 재료비, 인건비성 비용, 변동비성 비용, 고정비성 비용, 감가상각비 및 경상연구개발비 등으로 구분하여 추정하였습니다. 원가동인별 최근 3개년과 2023년 반기 및 향후 추정 내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 실적 추정 2020년 2021년 2022년 2023년 반기 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 재료비 인건비성 비용 변동비성 비용 고정비성 비용 감가상각비 등(주1) 경상연구개발비 기타 비용(주2) 기타 차이조정(주3) 합계 (Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)주1) 감가상각비 산정내역은 '3.3.3.7 신규투자 및 감가상각비 추정'을 참조하시기 바랍니다. 주2) 기타비용은 접대비, 세금과공과, 수선비 및 지급수수료 등으로 구성되어 있습니다. 기타비용은 비경상적으로 발생한 비용으로 추정기간동안에는 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다.주3) 기타 차이조정은 재고자산 변동 및 타계정 대체 입/출고에 의한 것으로, 향후 추정기간부터는 기초재고 자산과 기말재고자산이 동일하여 예상 판매수량과 예상 생산수량이 일치한다고 가정하였으며, 타계정 대체 입/출고는 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다.(가) 재료비제품매출원가 재료비는 제품제조에 사용되는 재료비로 구성되며, 제품매출 추정 시 적용한 구분에 따라 Stacker 1P, Stacker 2P, Stacker 3P, Stacker 4P, ON TOOL 외 기타로 구분하여 추정하였습니다. 제품매출액 대비 재료비율은 향후 동일하게 유지되는 것으로 가정하였으며, 재료비율은 최근 재료비율을 사용하여 추정하였습니다. 합병법인의 최근 3개년과 2023년 반기 및 상기 가정을 적용하여 추정한 제품매출원가 재료비 내역은 다음과 같습니다. (단위: %, 천원) 구분 실적 추정 2020년 2021년 2022년 2023년 반기 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 매출액 재료비율 재료비 매출액 재료비율 재료비 매출액 재료비율 재료비 매출액 재료비율 재료비 매출액 재료비율 재료비 기타(주1) 매출액 재료비율 재료비 재료비 합계 (Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis) 주1) 합병법인은 2022년부터 ON TOOL의 재료비는 외주가공비, 기타매출의 재료비는 소모품비로 원가를 재분류 하였습니다. 이에 따라 ON TOOL 및 기타매출의 재료비는 3.3.3.5 (1) 제품매출원가 (다) 변동비성비용에 분석하였습니다. (나) 인건비성 비용 인건비성 비용은 급여, 퇴직급여, 복리후생비로 구성되어 있습니다.급여는 합병법인의 과거 연평균 급여수준과 향후 인력계획 및 급여상승률 등을 고려하여 추정하였습니다. 퇴직급여 및 복리후생비는 최근사업연도인 2022년 급여 대비 비율이 향후에도 동일하게 유지되는 것으로 가정하였습니다.합병법인의 최근 3개년과 2023년 반기 및 상기 가정을 적용하여 추정한 인건비성 비용 내역은 다음과 같습니다. (단위: 명, 천원, %) 구분 실적 추정 2020년 2021년 2022년 2023년 반기 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 연평균 인원(주1) 1인당 연평균급여(주2) 급여(임원) 연평균 인원(주1) 1인당 연평균급여(주2) 급여(직원) 퇴직급여 - 급여 대비 비율 복리후생비 - 급여 대비 비율 인건비성 비용 합계 (Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)주1) 연평균인원은 제조부서 인원의 연초 및 연말 인원을 집계하여 평균한 수치입니다. 추정기간의 연평균인원은 추정기간동안 매출 추정치를 바탕으로 고려한 향후 인력계획에 근거하여 추정하였습니다.주2) 추정기간 동안 1인당 연평균급여는 최근사업연도인 2022년 1인당 연평균급여를 기초로 매년 "Economist Intelligence Unit(2022년 12월)"에서 제시하고 있는 예상명목임금상승률을 적용하여 추정하였습니다. (다) 변동비성 비용
제이엔비 — 증권신고서(합병)

추정변동비성 비용은 전력비, 운반비, 소모품비 및 외주가공비로 구성되어 있으며, 최근 사업연도 제품매출 대비 비율이 향후에도 유지되는 것으로 가정하여 추정하였습니다. 합병법인의 최근 3개년과 2023년 반기 및 상기 가정을 적용하여 추정한 변동비성 비용 항목별 세부 추정내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원, %) 구분 실적 추정 2020년 2021년 2022년 2023년반기 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 제품매출액 전력비 - 매출액 대비 비율 운반비 - 매출액 대비 비율 소모품비(주1) - 매출액 대비 비율 외주가공비(주1) - 매출액 대비 비율 변동비성 비용 합계 (Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)주1) 합병법인은 2022년부터 ON TOOL의 재료비는 외주가공비, 기타매출의 재료비는 소모품비로 원가를 재분류 하였습니다. (라) 고정비성 비용 추정고정비성 비용은 제품 판매와의 관련성이 낮고 고정적으로 발생하는 비용으로 지급임차료, 보험료, 교육훈련비, 여비교통비 및 차량유지비로 구성되어 있습니다. 고정비성 비용은 최근 사업연도 금액을 기초로 추정기간 연도별 예상 소비자물가상승률을 감안한 금액으로 추정하였습니다. 합병법인의 최근 3개년과 2023년 반기 및 상기 가정을 적용하여 추정한 고정비성 비용 항목별 세부 추정내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 실적 추정(주1) 2020년 2021년 2022년 2023년반기 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 지급임차료 보험료 교육훈련비 여비교통비 차량유지비 고정비성 비용 합계 (Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)주1) 추정기간의 소비자물가상승률은 "Economist Intelligence Unit(2022년 12월)"에서 제시하고 있는 예상 소비자물가상승률을 적용하였습니다. (마) 경상연구개발비 추정 경상연구개발비는 세부 비용항목을 원가동인별로 인건비성 비용, 고정비성 비용 등으로 구분하여 추정하였으며, 세부 추정내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 실적 추정 2020년 2021년 2022년 2023년반기 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 인건비성 비용(주1) 고정비성 비용(주2) 합 계 (Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis) 주1) 인건비성 비용인건비성 비용은 급여로 구성되어 있습니다. 급여는 합병법인의 과거 연평균 급여수준과 향후 인력계획 및 급여상승률 등을 고려하여 추정하였습니다. 합병법인의 최근 3개년과 2023년 반기 및 상기 가정을 적용하여 추정한 인건비성 비용 내역은 다음과 같습니다. (단위: 명, 천원, %) 구분 실적 추정 2020년 2021년 2022년 2023년반기 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 연평균 인원(*1) 1인당 연평균급여(*2) 급여(직원) 인건비성 비용 합계 (Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)(*1) 연평균인원은 연구개발부서 인원의 연초 및 연말을 집계하여 평균한 수치입니다. 추정기간의 연평균인원은 추정기간동안 매출 추정치를 바탕으로 고려한 향후 인력계획에 근거하여 추정하였습니다.(*2) 추정기간 동안 1인당 연평균급여는 최근사업연도인 2022년 1인당 연평균급여를 기초로 매년 "Economist Intelligence Unit(2022년 12월)"에서 제시하고 있는 예상명목임금상승률을 적용하여 추정하였습니다. 주2) 고정비성 비용고정비성 비용은 매출과의 관련성이 낮고 고정적으로 발생하는 비용입니다. 경상연구비의 고정비성 비용은 약 5년 주기로 증감을 반복하며 연평균 고정비성 비용은 과거 2개 사업연도의 평균비용과 유사하게 발생합니다. 따라서 2023년 고정비성 비용은 최근 2개 사업연도의 평균금액에 예상 소비자물가상승률을 고려한 금액으로 추정하였으며, 2023년 이후 연도부터는 매년 예상 소비자물가상승률 만큼 증가하는 것으로 추정하였습니다.(2) 용역매출원가 용역매출원가는 세부 비용항목을 원가동인별로 인건비성
제이엔비 — 증권신고서(합병)

비용, 변동비성 비용, 고정비성 비용, 감가상각비 등으로 구분하여 추정하였습니다. 합병법인의 최근 3개년과 2023년 반기 및 향후 추정 내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 실적 추정 2020년 2021년 2022년 2023년반기 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 인건비성 비용 변동비성 비용 고정비성 비용 감가상각비 등(주1) 기타 비용(주2) 합계 (Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)주1) 감가상각비 산정내역은 '3.3.3.7 신규투자 및 감가상각비 추정' 을 참조하시기 바랍니다. 주2) 기타비용은 접대비, 세금과공과, 수선비 및 지급수수료 등으로 구성되어 있습니다. 기타비용은 비경상적으로 발생한 비용으로 추정기간동안에는 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다.(가) 인건비성 비용 인건비성 비용은 급여, 퇴직급여, 복리후생비로 구성되어 있습니다. 급여는 합병법인의 과거 연평균 급여수준과 향후 인력계획 및 급여상승률 등을 고려하여 추정하였습니다. 퇴직급여 및 복리후생비는 최근사업연도인 2022년 급여 대비 비율이 향후에도 동일하게 유지되는 것으로 가정하였습니다.합병법인의 최근 3개년과 2023년 반기 및 상기 가정을 적용하여 추정한 인건비성 비용 내역은 다음과 같습니다. (단위: 명, 천원, %) 구분 실적 추정 2020년 2021년 2022년 2023년 반기 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 연평균 인원(주1) 1인당 연평균급여(주2) 급여(임원) 연평균 인원(주1) 1인당 연평균급여(주2) 급여(직원) 퇴직급여 - 급여 대비 비율 복리후생비 - 급여 대비 비율 인건비성 비용 합계 (Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)주1) 연평균인원은 가공부서 인원의 연초 및 연말 인원을 집계하여 평균한 수치입니다. 추정기간의 연평균인원은 추정기간동안 매출 추정치를 바탕으로 고려한 향후 인력계획에 근거하여 추정하였습니다.주2) 추정기간 동안 1인당 연평균급여는 최근사업연도인 2022년 1인당 연평균급여를 기초로 매년 "Economist Intelligence Unit(2022년 12월)"에서 제시하고 있는 예상명목임금상승률을 적용하여 추정하였습니다. (나) 변동비성 비용 추정변동비성 비용은 전력비, 운반비, 소모품비 및 외주가공비로 구성되어 있으며, 최근 사업연도 제품매출 대비 비율이 향후에도 유지되는 것으로가정하여 추정하였습니다.합병법인의 최근 3개년과 2023년 반기 및 상기 가정을 적용하여 추정한 변동비성 비용 항목별 세부 추정내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원, %) 구분 실적 추정 2020년 2021년 2022년 2023년반기 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 용역매출액 전력비 - 매출액 대비 비율 운반비 - 매출액 대비 비율 소모품비 - 매출액 대비 비율 외주가공비 - 매출액 대비 비율 변동비성 비용 합계 (Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)(라) 고정비성 비용 추정고정비성 비용은 제품 판매와의 관련성이 낮고 고정적으로 발생하는 비용으로 지급임차료, 보험료, 교육훈련비, 여비교통비 및 차량유지비로 구성되어 있습니다. 고정비성 비용은 최근 사업연도 금액을 기초로 추정기간 연도별 예상 소비자물가상승률을 감안한 금액으로 추정하였습니다. 합병법인의 최근 3개년과 2023년 반기 및 상기 가정을 적용하여 추정한 고정비성 비용 항목별 세부 추정내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 실적 추정(주1) 2020년 2021년 2022년 2023년반기 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 지급임차료 보험료 교육훈련비 여비교통비 차량유지비 고정비성 비용 합계 (Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)주1) 추정기간의 소비자물가상승률은 "Economist Intelligence Unit(2022년 12월)"에서 제시하고 있는 예상 소비자물가상승률을 적용하였습니다. 3.3.3.6 판매비와관리비의 추정 판매비와관리비는 세부 비용항목을
제이엔비 — 증권신고서(합병)

원가동인별로 인건비성 비용, 변동비성 비용, 고정비성 비용, 경상연구개발비 및 감가상각비 등으로 구분하여 추정하였습니다. 합병법인의 최근 3개년과 2023년 반기 및 향후 추정 내역은 다음과 같습니다. (단위: %, 천원) 구분 실적 추정 2020년 2021년 2022년 2023 반기 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 인건비성 비용 변동비성 비용 고정비성 비용(주3) 감가상각비 등(주1,3) 기타비용(주2) 합계 (Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)주1) 감가상각비 등은 감가상각비 및 무형자산상각비로 구성되어 있으며, 산정내역은 '3.3.3.7 신규투자 및 감가상각비 추정'을 참조하시기 바랍니다. 주2) 기타비용은 대손상각비로 구성되어 있습니다. 대손상각비(환입)는 과거 매출채권의 대손 경험률이 거의 없고 매출처 대부분이 신용도가 높은 대기업 위주로 구성되어 있음에 따라 향후 추정기간동안 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다.주3) 합병법인은 기업회계기준서 제1116호 '리스' 적용에 따라 건물, 차량운반구에 대한 임차료 등의 실제 지급액과 재무제표 상 판매비와관리비로 계상된 지급임차료 및 차량유지비 금액에 차이가 존재하며, 이에 따라 '리스' 회계처리 효과를 실제 현금유출액으로 조정 반영하기 위해 실제 리스료 지급액을 비용으로 추정하고, 이와 관련된 사용권자산상각비는 추정에 반영하지 아니하였습니다. 인건비성 비용은 급여, 퇴직급여, 복리후생비로 구성되어 있습니다. 급여는 합병법인의 과거 연평균 급여수준과 향후 인력계획 및 급여상승률 등을 고려하여 추정하였습니다. 퇴직급여 및 복리후생비는 최근 사업연도 급여 대비 비율이 향후에도 동일하게 유지되는 것으로 가정하였습니다. 합병법인의 최근 3개년과 2023년 반기 및 상기 가정을 적용하여 추정한 인건비성 비용 내역은 다음과 같습니다. (단위: 명, 천원, %) 구분 실적 추정 2020년 2021년 2022년 2023년반기 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 연평균 인원(주1) 1인당 연평균급여(주2) 급여(임원) 연평균 인원(주1) 1인당 연평균급여(주2) 급여(직원) 퇴직급여 - 급여 대비 비율 복리후생비 - 급여 대비 비율 인건비성 비용 합계 (Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)주1) 연평균인원은 판매관리부서 인원의 연초 및 연말 인원을 집계하여 평균한 수치입니다. 추정기간의 연평균인원은 향후 인력계획에 근거하여 추정하였습니다.주2) 추정기간 동안 1인당 연평균급여는 최근사업연도인 2022년 1인당 연평균급여를 기초로 매년 "Economist Intelligence Unit(2022년 12월)"에서 제시하고 있는 예상명목임금상승률을 적용하여 추정하였습니다. (2) 변동비성 비용 추정변동비성 비용은 매출액과 관련이 높은 수도광열비, 전력비, 지급수수료 등으로 구성되어 있습니다. 변동비성 비용은 과거 매출액 대비 비율이 유사한 수준을 보이고 있어 최근 사업연도 매출액 대비 비율이 향후에도 유지되는 것으로 가정하여 추정하였습니다.합병법인의 최근 3개년과 2023년 반기 및 상기 가정을 적용하여 추정한 변동비성 비용 항목별 세부 추정내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 실적 추정 2020년 2021년 2022년 2023년반기 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 매출액 수도광열비 - 매출액 대비 비율 전력비 - 매출액 대비 비율 지급수수료 - 매출액 대비 비율 변동비성 비용 합계 (Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis) (3) 고정비성 비용 추정고정비성 비용은 매출과의 관련성이 낮고 고정적으로 발생하는 비용으로 접대비, 통신비, 세금과공과금, 지급임차료, 수선비, 보험료, 운반비, 교육훈련비, 도서인쇄비, 사무용품비, 소모품비, 건물관리비, 여비교통비 및 차량유지비로 구성되어 있습니다.2022년 고정비성 비용은 최근 사업연도 금액에 예상 소비자물가상승률을 고려한 금액으로 추정하였으며, 2023년 이후 연도부터는 매년 예상