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미래나노텍 2015~2015 미래티엔에스 2016~2016 열방웬스산업 - 이차전지 슬리터 장비용 프릭션 샤프트 시스템 개발 - MEB 플렛폼의 중대형 2차전지극판 폭570㎜에 대응 가능한 80 M/Min급 롤투롤 초고속 노칭프레 스 시스템 기술 개발 주임 연구원 박상현 기계설계 - 이차전지 슬리터 장비용 프릭션 샤프트 시스템 개발 - 모듈형 카트리지 타입 라미 커터 유닛 개발 - MEB 플렛폼의 중대형 2차전지극판 폭570㎜에 대응 가능한 80 M/Min급 롤투롤 초고속 노칭프레 스 시스템 기술 개발 주임 연구원 박태형 기계설계 2010~2010 선광에이앤씨 2011~2016 에어포스원 2016~2017 로덱 - 개선된 펀치 취부구조를 가지는 이차전지용 노칭금형 개발 출처: 당사 내부자료 당사는 핵심인력 이탈을 방지하기 위해 복리후생 제도 확립, 복리후생 제도 확립, 스톡옵션 및 성과보상 인센티브 등 임직원의 장기근속 동기 부여를 위해 노력해왔습니다. 그럼에도 불구하고 당사가 속한 산업은 성장성이 높고 경쟁이 치열하기 때문에 인력의 이탈 위험을 배제할 수 없으며, 핵심인력 이탈이 발생할 경우 당사의 경쟁력에 부정적인 영향을 끼칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 사. 내부 정보 관리 미흡 위험 코스닥시장 상장법인은 공시의무사항 및 투자판단에 영향을 미치는 중요사항 발생시 이를 종합적으로 관리하고 적시에 공개할 수 있는 관련 규정 및 공시 체계를 정비하여야 하며, 불공정거래를 예방할 수 있는 시스템을 구축하여야 합니다. 이를 위하여 당사는 관련규정 구비 및 공시 조직을 구축하였으며, 상장 후에는 공시 책임자 및 담당자의 공시전문교육 이수, 전체 임직원 대상 교육 실시, 공시 의무 준수 확약서 및 불공정거래행위 규제 준수 확약서 등을 징구할 계획입니다. 그럼에도 불구하고 여러 사유들로 인해 중요한 사항이 적시에 공시되지 못할 위험을 원천적으로 배제할 수 없으므로 주의하시기 바랍니다 현재 당사의 공시책임자와 공시담당자는 다음과 같습니다. [공시업무 담당 현황] 직 위 성 명 담당업무 주 요 경 력 비 고 상무이사 송중용 CFO '04.01 ~'07.05 딜로이트안진회계법인 '14.06 ~'19.05 고영테크놀로지 '19.06 ~'20.06 위워크코리아 '20.06 ~ 현재 유진테크놀로지 상무이사(현) 공시책임자 팀장/이사 신철기 공시/IR '95.03 ~ '01.02. 충청대학교 전자계산학 졸업 '01.07 ~ '15.01 충북석유 '16.02 ~ '16.12 ㈜캔모어푸드 '16.12 ~ 현재 유진테크놀로지 이사(현) 공시담당자(정) 팀원/차장 문현주 공시/IR '07.01 ~ '12.10 공인회계사 윤철환 사무소 '12.10 ~ '13.12 흥덕영농조합법인 '13.12 ~ 현재 유진테크놀로지 차장(현) 공시담당자(부) 당사는 상장 이후 공시규정 등 관련 규정에서 정하고 있는 주요한 사항들을 적시에 공시 가능하도록 공시 조직을 구축하였으며 공시책임자 및 공시담당자는 상장 이후 코스닥시장 공시규정 및 동규정 시행세칙에서 정하는 공시전문교육을 이수할 예정입니다. 당사는 상장 이후 거래소 및 금융감독원에 정기공시, 수시공시 및 공정공시 등의 의무를 성실하게 준수하기 위해 공시전담조직을 체계적으로 갖추었습니다. 당사는 당사의 공시전문성 제고 및 체계적인 공시체제 구축을 위해 송중용 상무에게 공시책임자의 역할을, 신철기 이사와 문현주 차장에게 공시담당자의 역할을 부여하여 투자자 보호를 위한 투명한 공시시스템을 구축하였습니다.당사는 공시의무의 성실한 이행을 위해 공시담당 임직원에 대해 "코스닥시장 공시규정 제2장 공시의무 제1절 주요 경영사항 신고 및 공시" 등 관련 법률 및 제규정을 충분히 숙지하도록 하고 있으며, 공시책임자와 공시담당자 총 3인으로 하여금 공시업무에 대해 상호 점검 및 보완할 수 있도록 공시정보관리규정을 제정하여 운영하고 있습니다. 그 외 전자공시와 관련하여 변경된 사항이나 교육에 필요한 사항은 자체교육을 실시하고 있으며, 향후 신속하고 정확한 공시를 위해 금융감독원, 한국거래소 등
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관련기관에서 실시하는 주요 공시관련 교육에 참석할 예정입니다.그러나 당사의 상기와 같은 노력에도 불구하고 공시 위반이나 불공정거래 등의 발생,그리고 예상치 못한 관리인력 이탈에 따른 위험을 원천적으로 배제할 수 없으므로 이에 대해서는 주의하시기 바랍니다. 아. 임직원의 위법행위 발생 가능성 위험 증권신고서 제출일 현재 당사의 임직원 관련 위법행위 발생 및 관련 진행중인 소송은 존재하지 않으며, 당사는 위법행위가 발생하지 않도록 임직원에 대한 지속적인 모니터링을 실시하고 있습니다. 당사는 위법행위를 방지하기 위하여 지속적으로 노력하고 있으나 임직원 등의 위법행위를 항상 사전에 방지할 수는 없으며, 이러한 위법행위 방지를 위한 예방 조치들은 항상 효과적이지 않을 수 있습니다. 당사는 임직원 등의 위법행위를 사전에 감지하거나 방지하지 못함으로써 이러한 위법행위가 당사의 평판에 상당한 손상을 입힐 수 있으며 또한 향후 당사의 조직 문화에 부정적 영향을 미치고 그 결과, 당사의 사업, 영업성과, 또는 재무 상태에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있는 사건이 발생하지 않을 것을 보장할 수는 없으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 증권신고서 제출일 현재 당사의 임직원 관련 위법행위 발생 및 관련 진행중인 소송은 존재하지 않으며, 당사는 위법행위가 발생하지 않도록 임직원에 대한 지속적인 모니터링을 실시하고 있습니다. 한편, 임직원 등의 위법행위는 당사의 법규 위반으로 이어질 수 있고, 이는 당사에 대한 제재 및 소송으로 연결될 수 있으며, 이는 당사의 평판 훼손 혹은 재무적 손실을 야기시킬 수 있습니다. 위법행위는 고객 영업 중 거짓된 정보의 제공 또는 사기 행위, 비인가 또는 비도덕적 행위에 대한 은폐, 고지되지 않거나 관리되지 않는 위험 또는 당사의 평판을 손상시키는 결과를 가져오는 행위, 또는 법령, 규정 및 절차를 준수하지 않는 행위 등을 포함할 수 있습니다. 당사는 위와 같은 위법행위를 방지하기 위하여 지속적으로 노력하고 있으나 임직원 등의 위법행위를 항상 사전에 방지할 수는 없으며, 이러한 위법행위 방지를 위한 예방 조치들은 항상 효과적이지 않을 수 있습니다. 당사는 임직원 등의 위법행위를 사전에 감지하거나 방지하지 못함으로써 이러한 위법행위가 당사의 평판에 상당한 손상을 입힐 수 있으며 또한 향후 당사의 조직 문화에 부정적 영향을 미치고 그 결과, 당사의 사업, 영업성과, 또는 재무 상태에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있는 사건이 발생하지 않을 것을 보장할 수는 없으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 자. 환율 변동에 따른 위험 당사는 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 외환위험, 특히 달러화와 관련된 환율 변동 위험에 노출되어 있으나, 2022년 기준 전체 매출액 중 수출 비중은 53.5%, 2023년 상반기 기준 비중은 68.0%로 외환위험에 노출되어 있는 비중이 높은 편입니다.최근 수년 사이에 달러 강세가 정점을 기록한 만큼 당분간 환율은 안정세를 보일 것으로 예상하는 관점이 지배적입니다. 하지만 미국 연준의 공격적 금리인상 사이클에 따른 주요국과의 통화정책 차별화 심화, 유럽 에너지 리스크 및 중국 경기 부진, 팬데믹 이후 급격히 증가한 글로벌 부채 그리고 러시아-우크라이나 전쟁 지속 등으로 향후 원/달러 환율의 높은 변동성을 야기할 가능성은 상존합니다. 환율은 전방산업에 해당하는 반도체 및 전자기기 업체의 경쟁력에 영향을 주는 중요한 요소로 작용하지만, 당사가 제어하기 힘든 거시경제지표에 해당합니다. 최근 원화 강세가 이어지고 있는 가운데, 환율 환경이 당사의 영업환경에 비우호적으로 지속될 경우, 성장성 및 수익성에 부정적으로 작용할 것으로 판단되며 그에 따라 당사의 영업활동 또한 위축될 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 환율 변동은 당사의 수출 경쟁력에 영향을 미칠 수 있으며, 당사는 환율 변동에 따른 매출 및 손익 변동위험에 노출되어 매출이 부진하거나 판매단가 조정에 따른 수익성 악화가 발생할 수 있습니다. 또한 외환 위험은 미래 예상 거래 및 인식된 자산,
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부채와 관련하여 발생할 수 있습니다. 당사는 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 외환위험, 특히 달러화와 관련된 환율 변동 위험에 노출되어 있으나, 2022년 기준 전체 매출액 중 수출 비중은 53.5%, 2023년 상반기 기준 비중은 68.0%로 외환위험에 노출되어 있는 비중이 높은 편입니다. 당사의 최근 3개년 및 2023년 반기 기준 해외매출 비중은 다음과 같습니다. [최근 3개년 및 2023년 반기 기준 해외매출 비중(연결기준)] (단위: 백만원, %) 구분 2023년 반기 2022년 2021년 2020년 매출액 비중 매출액 비중 매출액 비중 매출액 비중 수출 내수 합계 출처: 당사 사업보고서 당사의 최근 3개년 및 2023년 반기말 현재 외환 위험에 노출되어 있는 당사의 주요 금융자산 및 부채 내역의 원화 환산 기준액은 다음과 같습니다. [외환 위험에 노출되어 있는 금융자산 및 부채의 원화 환산 기준액] 구분 2023년 반기 2022년 2021년 2020년 외화금액 원화환산금액 외화금액 원화환산금액 외화금액 원화환산금액 외화금액 원화환산금액 현금및현금성자산(USD) 현금및현금성자산(EUR) 현금및현금성자산(CNY) 현금및현금성자산(PLN) 현금및현금성자산(HUF) 매출채권및기타채권(USD) 매출채권및기타채권(EUR) 매출채권및기타채권(CNY) 매출채권및기타채권(PLN) 매출채권및기타채권(HUF) 외화자산 계 매입채무및기타채무(USD) 매입채무및기타채무(EUR) 매입채무및기타채무(CNY) 매입채무및기타채무(PLN) 매입채무및기타채무(HUF) 차입금등(USD) 차입금등(EUR) 차입금등(PLN) 외화부채 계 출처: 당사 사업보고서 및 당사 제공자료 원/달러 환율 추이를 살펴보면 2019년 3월 이후 원화 약세가 지속되며 원/달러 환율은 1,120원에서 1,200원에 근접하는 수준까지 상승하였습니다. 2019년 상반기 이후 미-중 무역분쟁 완화 기대감 상승 및 위험자산 선호가 강화됨에 따라 원/달러 환율은2019년 11월 초 1,156원까지 하락하였고, 이후 12월 일본이 한국을 화이트리스트에서 제외하는 등 수출규제 조치 실행으로 인하여 원/달러 환율은 1,194원까지 급등하였습니다.2020년초 미-중 무역분쟁 1차 합의 등 원화강세 요소와, 코로나19 감염 확산 등에 따른 원화 약세 요소가 혼재하며 원/달러 환율은 1,160원에서 1,280원까지 상승하며 변동성이 확대되었습니다. 2020년 3월 19일 한미 통화스와프가 체결된 이후 환율은 하향 안정세를 되찾았으며, 이후 1,200원대 초반에 머물다가 미국 정부의 잇따른 추가 부양책 발표와 중앙은행의 제로금리 유지 선언 등으로 인하여 환율은 지속해서 하락하여 2020년 12월 원/달러 환율은 1,100원 아래로 하락하였습니다.2021년 초에는 장기 금리가 기대 인플레이션 상승 및 미국 경제의 회복 기대감을 반영해 상승하기 시작했고, 외국인의 국내 주식 순매도, 개인 투자자들의 해외투자 확대가 달러 수요를 이끌어 원/달러 환율은 1,130~1,140원 수준으로 상승하였습니다. 그리고 6월에는 FOMC 이후 미국에서의 테이퍼링 이슈, 변이 바이러스 출현 및 헝다그룹의 디폴트 가능성 등이 제기되며 안전자산 선호 심리에 따른 달러화 강세 모습을 보였습니다. 이후 2021년 하반기 국제 유가 상승, 미국 국채 금리 상승 등 금융시장 변동성이 확대되고 오미크론 변이 바이러스로 인한 주요국의 확진자수 급증 등으로 인한 불확실성에 따라 1,170원 ~ 1,190원의 박스권을 형성하였습니다.2022년 들어 미국 등 주요국 인플레이션이 급격하게 상승하는 추세를 나타냈고, 이를 통제하기 위하여 미국 연준은 지속적으로 금리 인상을 단행하였습니다. 한국은행도 2022년 기준금리를 인상하였으나 한-미 금리가 역전되는 등 미국의 강력한 통화 긴축 기조로 원/달러 환율은 지속적으로 상승하였습니다. 특히 2022년 9월에 들어서 원/달러 환율은 글로벌 달러 강세에 따른 수급 쏠림 현상, 위안화 약세 등에 따른 급등으로 인하여 13년여만에 가장 높은 수준인 1,400원을 상회하는 수치를
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기록하기도 하였습니다.하지만 2022년 10월부터 미국의 금리 인상 속도 조절 가능성에 달러 인덱스 핵심 통화 중 하나인 유로화와 일본 엔화가 강세를 보이면서 원/달러 환율은 안정을 찾기 시작했고, 동시에 최근 국내 주식시장으로 외국인 매수세가 유입되어 원/달러 수급 상황은 점차 안정을 찾고 있는 상황입니다. 다만, 2023년 2월 발표된 미국의 고용지표와 소비자 물가수준이 시장 예상을 상회하며, 미국의 긴축적 통화정책이 상당기간 지속될 것이라는 우려가 확산되며 재차 상승세로 전환되었습니다. [최근 3개년 원/달러, 환율 추이] 원.달러 환율 추이.jpg 원.달러 환율 추이 출처: 서울외국환중개소 당사의 외환변동위험의 노출에 따른 외화관련 손익(외환차익, 외화환산이익, 통화선도평가이익, 통화선도거래이익, 외환차손, 외화환산손실, 통화선도평가손실, 통화선도거래손실)은 금융수익 및 금융비용에 포함되어 당사 손익계산서에 영향을 미치고 있습니다. 당사의 외화관련손익(외화관련이익-외화관련손실)은 2020년 -193백만원, 2021년 70백만원, 2022년 -114백만원, 2023년 반기 56백만원으로 환율 변동에 따라 이익과 손실이 반복하여 인식되고 있습니다. 당사의 최근 3개년 및 2023년 반기 외화관련 손익 현황은 다음과 같습니다. [최근 3개년 및 2023년 반기 외환손익 및 외화환산손익 현황] (단위: 백만원) 구분 2023년 반기 2022년 2021년 2020년 금융수익 외환차익 외화환산이익 통화선도평가이익 통화선도거래이익 금융비용 외환차손 외화환산손실 통화선도평가손실 통화선도거래손실 출처: 당사 사업보고서 및 당사 제공자료 최근 3개년도 각 외화에 대한 회사의 기능통화인 원화 환율의 10% 변동시 환율변동이 법인세비용차감전순이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다. [환율 5% 변동 시 법인세비용차감전순이익에 미치는 영향] (단위: 백만원) 구 분 2023년 반기 2022년 2021년 2020년 환율 상승시 환율 하락시 환율 상승시 환율 하락시 환율 상승시 환율 하락시 환율 상승시 환율 하락시 EUR USD CNY PLN HUF 합계 출처: 당사 제공자료 최근 수년 사이에 달러 강세가 정점을 기록한 만큼 당분간 환율은 안정세를 보일 것으로 예상하는 관점이 지배적입니다. 하지만 미국 연준의 공격적 금리인상 사이클에 따른 주요국과의 통화정책 차별화 심화, 유럽 에너지 리스크 및 중국 경기 부진, 팬데믹 이후 급격히 증가한 글로벌 부채 그리고 러시아-우크라이나 전쟁 지속 등으로 향후 원/달러 환율의 높은 변동성을 야기할 가능성은 상존합니다.상기 기재된 바와 같이 환율은 전방산업에 해당하는 반도체 및 전자기기 업체의 경쟁력에 영향을 주는 중요한 요소로 작용하지만, 당사가 제어하기 힘든 거시경제지표에 해당합니다. 최근 달러 강세가 이어지고 있는 가운데, 환율 환경이 당사의 영업환경에 비우호적으로 지속될 경우, 성장성 및 수익성에 부정적으로 작용할 것으로 판단되며 그에 따라 당사의 영업활동 또한 위축될 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 차. 종속기업의 경영 실적 부진에 따른 손익 악화 위험 당사는 증권신고서 제출일 현재, 지분 100%를 투자한 종속회사가 4개 존재하며 이에 대한 경영실적은 연결재무제표 작성으로 재무제표에 반영하고 있습니다. 따라서 종속회사의 실적에 따라 당사의 재무제표 손익에 직접적인 영향을 미치고 있습니다.종속회사는 현지에서 셀제조사들의 수요에 즉각적으로 대응하기 위하여 각 거점별로 설립되었으며, 기 납품한 제품 및 장비에 대한 리페어 서비스도 수시로 제공하고 있습니다. 종속기업의 손익은 연결재무제표 작성 과정에서 당사의 재무 손익으로 반영되고 있음에 따라 전방산업 및 대내외 경기 변동에 따라 실적이 변동되고, 현지 셀업체들의 공장증설 계획 및 각 국가정책에 따른 보조금변화, 수요변화에 연동되어 종속기업의 실적이 변동되고 있습니다. 종속기업은 미국, 중국, 헝가리, 폴란드 현지의 숙련된 기술자들 및 현지인원을 채용하고 있으며, 숙련된 인력의 적절한 유지 및 활용이 중요합니다. 현지
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셀 제조사들의 생산요구사항 및 리페어 요구사항에 따라 제한된 인력으로 단기간에 대응을 해야할 경우 인력 운영의 효율성이 저하되어 경영성과가 나빠질 가능성이 있습니다. 이로 인한 손실이 당사의 재무손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 당사는 증권신고서 제출일 현재, 지분 100%를 투자한 종속회사가 4개 존재하며 이에 대한 경영실적은 연결재무제표 작성으로 재무제표에 반영하고 있습니다. 따라서 종속회사의 실적에 따라 당사의 재무제표 손익에 직접적인 영향을 미치고 있습니다.종속회사는 현지에서 셀제조사들의 수요에 즉각적으로 대응하기 위하여 각 거점별로 설립되었으며, 기 납품한 제품 및 장비에 대한 리페어 서비스도 수시로 제공하고 있습니다. 종속기업의 손익은 연결재무제표 작성 과정에서 당사의 재무 손익으로 반영되고 있음에 따라 전방산업 및 대내외 경기 변동에 따라 실적이 변동되고, 현지 셀업체들의 공장증설 계획 및 각 국가정책에 따른 보조금변화, 수요변화에 연동되어 종속기업의 실적이 변동되고 있습니다.노칭장비 및 금형을 현지로 납품할 경우, 일정기간 이후에는 유지보수가 필수적이며, 이러한 유지보수가 필요할 경우, 당사의 엔지니어가 해외법인 현지에 방문하여 수리를 진행하거나, 해당 장비를 한국의 당사에 발송하여 수리를 맡기는 방식으로 유지보수를 진행하고 있으며, 고객 만족도는 높은 상황입니다. 증권신고서 제출일 현재, 당사의 종속기업 현황은 다음과 같습니다. [유진테크놀로지 종속기업 현황] (단위: 백만원, %) 회사개황 재 무 상 황 대주주 사업연도 자산총액 자본금 자기 자본 매출액 당기 순이익 배당율 주주명 지분 ·회사명 : YUJIN TECHNOLOGY AMERICA Inc. ·대표이사 : 여현국 ·설립일 : 2015.01.07. ·결산기 : 12월 ·업종 : 도소매 / 주제품 : 금형 외 ·회사와의 관계 : 자회사 2023연도 반기 주식회사 유진테크놀로지 2022연도 주식회사 유진테크놀로지 2021연도 주식회사 유진테크놀로지 2020연도 주식회사 유진테크놀로지 ·회사명 : Liuzhen Mechanical And Electrical Trade (Nanjing) Co.,LTD ·대표이사 : 이헌구 ·설립일 : 2016.10.09. ·결산기 : 12월 ·업종 : 제조 / 주제품 : 기계부품외 ·회사와의 관계 : 자회사 2023연도 반기 주식회사 유진테크놀로지 2022연도 주식회사 유진테크놀로지 2021연도 주식회사 유진테크놀로지 2020연도 주식회사 유진테크놀로지 ·회사명 : YUJIN TECHNOLOGY POLAND SP. Z.O.O. ·대표이사 : 오정선 ·설립일 : 2017.08.08. ·결산기 : 12월 ·업종 : 제조 / 주제품 : 기계부품외 ·회사와의 관계 : 자회사 2023연도 반기 주식회사 유진테크놀로지 2022연도 주식회사 유진테크놀로지 2021연도 주식회사 유진테크놀로지 2020연도 주식회사 유진테크놀로지 ·회사명 : YUJIN TECHNOLGY HUNGARY Kft ·대표이사 : 강호준 ·설립일 : 2020.09.06. ·결산기 : 12월 ·업종 : 제조 / 주제품 : 금형 외 ·회사와의 관계 : 자회사 2023연도 반기 주식회사 유진테크놀로지 2022연도 주식회사 유진테크놀로지 2021연도 주식회사 유진테크놀로지 2020연도 -(*1) 주식회사 유진테크놀로지 한편 당사는 상기 4개의 해외법인(종속회사)과 최근 3사업연도 및 최근 반기 간 해외 종속회사에서 제작 및 구매가 불가능한 정밀기계부품 등의 이유로 거래가 발생하고 있습니다. 다만, 세부 거래내역, 거래조건 및 손익규모를 고려할 시 제3자간 거래조건 대비 유의미하게 차이가 있는 부분이 없음에 따라 거래의 부적정성 또는 동사의 이익전가 가능성은 현저히 낮은 것으로 판단하고 있습니다. 종속기업 거래와 관련된 자세한 내용은「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항-
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IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) ■ 본 장은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제119조제1항 및 동법 시행령 제125조제1항제2호마목에 의거, 금번 공모주식의 인수인이 공모주식에 대한 의견을 기재한 부분입니다. 따라서 본 장의 작성 주체는 대표주관회사인 NH투자증권㈜이므로 문장의 주어를 "당사", "NH투자증권㈜"로 기재하였습니다. 발행회사인 ㈜유진테크놀로지의 경우에는 "동사", "회사"로 기재하였습니다.■ 본 장에 기재된 평가의견은 금번 한국거래소 코스닥시장 상장의 대표주관회사인 NH투자증권㈜가 금번 공모주식의 발행회사인 ㈜유진테크놀로지에 대한 기업실사 과정을 통하여 발행회사인 ㈜유진테크놀로지로부터 제공받거나 취득한 정보 및 자료에 기초하여 코스닥시장 상장법인으로서의 조건 충족여부 및 상장과정에서의 희망공모가액 제시범위(공모가 밴드) 산정논리와 적정성에 대한 판단범위로 한정됩니다.■ 즉, 본 장의 평가의견은 금번 공모주식의 발행회사인 ㈜유진테크놀로지에 대한 기업실사 과정 중에 있어서 동사의 코스닥시장 상장 및 공모주식의 가치평가를 검토 및 산정하기 위해 제공받은 정보 및 자료에 기초하여 인수인이 합리적 추정 및 판단의 가정 하에 제시하는 주관적인 의견입니다.■ 그러므로, 본 증권신고서의 당해 기재내용이 금번 공모주식의 대표주관회사인 NH투자증권㈜가 투자자에게 투자의사결정 여부, 이와 관련한 동사의 영업, 경영관리, 재무, 기술 등 전반적인 사업 개황을 평가한 후의 조언 및 자문, 이에 상응하는 청약 관련 정보를 제공하는 것이 아니며, 인수인의 분석의견 제시가 본 증권신고서, 예비투자설명서, 투자설명서 기재내용의 고의적인 허위기재사실 이외 진실성, 정확성과 관련하여 자본시장법 상에서의 모든 책임을 부담하는 것은 아니라는 사실에 유의하시기 바랍니다.■ 본 장에 기재된 인수인의 분석의견 중에는 투자자에게 회사에 대한 이해를 돕기 위하여 기재된 예측정보가 포함되어 있습니다. 예측정보에 대한 실제결과는 여러 가지 내ㆍ외부 요인들의 변화에 의해 기재된 예측정보와는 다르게 나타날 수 있음을 투자자는 유의하셔야 합니다. 예측정보와 관련하여 투자자가 고려해야 할 사항에 대해서는 본 신고서의 서두에 기재된 "예측정보에 관한 유의사항" 부분을 참고하시기 바랍니다. 1. 평가기관 구 분 증권회사(분석기관) 회사명 고유번호 대표주관회사 NH투자증권㈜ 2. 평가의 개요 가. 개요 대표주관회사인 NH투자증권㈜는 ㈜유진테크놀로지의 기명식 보통주 1,049,482주를 총액인수 및 모집(매출)하기 위하여 최근 3사업연도 및 당해사업연도(2023연도) 상반기 결산서 등을 바탕으로 사업의 수익성과 성장성, 회사의 경쟁력, 재무상태, 경영능력 및 투명성, 계열회사 등에 대하여 기업실사(Due-Diligence) 를 실시하였으며, 기업실사 결과를 기초로 파악한 위험요인들을 주식가치 산정에 반영하여 평가를 수행하였습니다. 나. 평가 일정 구 분 일 시 대표주관회사 계약 체결 2020년 08월 11일 기업실사 2020년 09월 10일 ~ 2023년 04월 25일 상장예비심사 신청 2023년 04월 27일 신청 후 기업실사 2023년 05월 04일 ~ 2023년 09월 06일 상장예비심사 승인 2023년 09월 07일 증권신고서 제출을 위한 기업실사 2023년 09월 07일 ~ 2023년 09월 14일 증권신고서 제출 2023년 09월 15일 다. 기업실사 이행상황 대표주관회사인 NH투자증권㈜는 ㈜유진테크놀로지의 코스닥시장 상장을 위하여 동사에 대한 기업실사(Due-Diligence)를 실시하였으며, 동 기업실사의 참여자 및 일정, 실사내용은 다음과 같습니다. (1) 대표주관회사 기업실사 참여자 소 속 부 서 직 책 성 명 실사업무 분장 실사참여기간 IB 및 기업금융 경력 NH투자증권㈜ ECM본부 본부장 김중곤 IPO 업무 총괄 2020년 09월 10일 ~ 2023년 09월 14일 기업금융 27년 ECM1부 부서장 김기환 IPO 실무 총괄 2020년 09월 10일 ~ 2023년 09월 14일 기업금융 17년 ECM1부 부장 최홍욱 기업실사
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및 서류작성 실무 총괄 2020년 09월 10일 ~ 2023년 09월 14일 기업금융 13년 ECM1부 차장 홍상범 기업실사 및 서류작성 실무 담당 2020년 09월 10일 ~ 2023년 09월 14일 기업금융 9년 ECM1부 과장 김성수 기업실사 및 서류작성 실무 담당 2022년 04월 13일 ~ 2023년 09월 14일 기업금융 5년 ECM1부 과장 박근민 기업실사 및 서류작성 실무 담당 2022년 04월 13일 ~ 2023년 09월 14일 기업금융 5년 ECM1부 대리 서은호 기업실사 및 서류작성 실무 담당 2022년 04월 13일 ~ 2023년 09월 14일 기업금융 3년 (2) 발행회사 실사 참여자 성 명 부 서(직책) 직급 담당업무 여현국 각자대표이사 경영 총괄 이미연 각자대표이사 사업 총괄 최석우 기술영업본부 전무이사 영업 총괄 송중용 경영관리본부 상무이사 경영관리총괄(CFO) 유남호 경영관리본부 이사 재무회계 실무 총괄 신철기 경영관리본부 이사 자금, 공시 문현주 경영관리본부 차장 자금, 공시 최슬기 경영관리본부 과장 회계, 세무 유영렬 경영지원본부 대리 회계, 세무 (3) 기업실사 항목 항 목 세부 확인사항 모집 또는 매출에관한 일반사항 가. 당 증권 관련 정관상 근거, 청약방식, 발행가액, 발행절차 등 관련 법규를 준수여부 확인 나. 당 증권에 대한 이사회 결의 내용 확인 다. 당 증권 발행가액의 적정성 검토 라. 일반공모의 경우 공모기간과 청약방식, 최저청약금액 등이 일반투자자에게 충분한 청약기회를 제공하는지 여부 마. 주주배정의 경우 신주인수권증서 상장 등 주주 보호방안이 있는지 여부 바. 우리사주조합 배정 비율 및 절차의 관련 법규 준수 여부 사. 발행회사 주식의 최근 시세가 액면가 이하이고 발행가액이 액면가 이상인 때에 발행회사 또는 발행회사의 대주주 등과 청약예정자 사이에 손실보전 등의 약정이 있는지 여부 증권의 주요권리내용 가. 당 증권의 발행과 관련하여 신주인수권, 의결권, 배당 등의 사항이 정관에 명시되어 있는지 확인나. 정관이나 관계법령에 회사의 지배권 변동을 실질적으로 제한하는 금지조항 등 특별한 조항의 존재 여부 투자위험요소 가. 발행회사의 사업위험, 회사위험, 기타 투자위험이 증권신고서에 적정하게 반영되어 있는지 여부 검토 자금의 사용목적 가. 투자대상의 실재성이 있고 자금사용 예정시기, 소요자금 산출근거, 청약미달 시 자금집행 우선순위, 미달자금 충원계획 등이 구체적인지 여부 나. 기존에 공모를 통해 조달한 자금이 공시서류에 기재된 대로 사용되었는지 여부 다. 발행회사가 과거에 횡령 등이 발생했거나, 조달자금 사용계획을 변경한 사실이 있는지 여부 라. 자금사용처가 신규사업 진출이나 타법인주식 취득인지 여부 경영능력 및투명성 가. 최대주주의 지분율 및 주식보유 형태(담보 제공여부 포함), 잦은 경영진 변경, 경영권 분쟁, 주식 관련 증권 전환 또는 주식매수선택권 행사 등으로 인하여 경영권 불안정성이 대두될 가능성이 있는지 여부 나. 경영진의 불법행위가 있고 이에 대한 형집행이 종료되지 않은 경우 불법행위의 중요성과 업무 관련성에 비추어 회사경영에 불리한 영향을 미칠 가능성이 있는지 여부 다. 최대주주등이 법인인 경우 직접 방문하거나 국세청 시스템(조회시점의 과세유형 및 휴면여부, 폐업일자 등) 등을 통해 실재성을 확인할 것 라. 최근 최대주주가 변경된 경우(경영권 양수도계약이 체결된 경우 포함) 지분 인수조건 및 인수자금 조달방법 등이 타당한지 여부 마. 사외이사 선임, 경영지배인 선임, 이사진의 계열회사 이사 겸직 등과 관련하여 상법상 절차를 준수하였는지 여부 바. 최근 경영진이 변경된 경우 선임배경과 과거 근무경력(근무한 회사의 상장폐지 등 특기사항 포함), 형사처벌 내역 등에 비추어 회사 경영에 불리한 영향을 미칠 가능성이 있는지 여부 사. 정관상 이사회 의결정족수 강화, 이사 해임요건 강화 등 경영권 보호장치가 도입된 경우 효율적인 경영이 제한받을 가능성이 있는지 여부 아. 공시된 임원 외 고문, 회장, 부회장, 부사장 등 사실상 회사의 임직원으로 근무하는 사람이
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있는지 여부 자. 발행회사가 최근 3년 중 최대주주등과의 거래가 있는 경우 내부통제절차 등에 명시된 관련근거가 있고 거래사유가 타당하며 거래조건이 제3자와의 거래와 비교하여 합리적인지 여부 차. 발행회사와 겸직회사간 거래내역이 있는 경우 관련 이사회 의결 절차를 준수하는 등 거래의 적절성이 확보되었는지 여부 카. 사내규정을 구비하고 있으며 내부통제절차가 관행적으로 이뤄지지 않고 문서화되어 있는지 여부 타. 사내 자금관리에 대한 내부통제제도 마련 및 운영이 타 기업사례에 비추어 적정한 수준인지 여부 파. 법인인감, 통장, 어음용지, 수표 등의 관리책임이 특정인에게 집중되지 않고 업무분장 원칙에 따라 관리되는지 여부 하. 과거에 횡령 및 배임이 발생한 경우 유출 자금의 회수방안, 재발 방지를 위해 내부통제시스템이 개선되어 운영되는지 여부 거. 이사회 운영실태 관련하여 이사회의사록 원본 관리자와 관리대장 관리자가 분장되어 적절히 작성 및 관리되고 있는지 여부 너. 회사의 재무상태, 경영실적 등을 적시에 공시할 수 있는 관리조직이 구비되었는지 여부 회사의 개요 가. 직전 정기보고서 제출 이후 현재까지 발생한 회사의 주된 변동내용 확인 나. 최근 1년간 자본금의 변동내용 확인 사업의 내용 가. 발행회사가 속한 산업의 경쟁상황, 시장규모, 성장주기(Life Cycle), 정부규제 등 검토 나. 발행회사가 속한 산업에 대한 기재내용과 경쟁업계가 제출한 정기보고서 등의 기재내용의 부합 여부에 대한 검토 다. 평판 리스크 존재 여부와 존재하는 경우 리스크 관리방안 검토 라. 사업의 수주현황, 수주조건 변경 추이에 비추어 영업활동이 악화될 가능성이 있는지 여부 마. 사업과 관련된 매출채권과 재고자산의 증가 추이, 주요 거래처의 신용등급 변동내역, 채권회수 추이 등에 비추어 영업활동이 악화될 가능성이 있는지 여부 바. 주된 사업의 전부 또는 상당부분을 특정 거래처에 의존하는 경우 거래기간, 조건, 마진율 및 거래의 불가피성 등을 고려할 때 거래의 지속 가능성 여부 사. 발행회사가 유전사업, 바이오사업, 대체에너지사업 등 투자기간이 길고 수익성이 불확실한 사업을 영위하는 경우 동 사업의 경제성을 입증할 수 있는 증빙자료 존재 여부 아. 발행회사가 기존에 제출한 정기보고서나 주요사항보고서에 기재된 사업추진계획이 현재 진행 중인지 여부 자. 발행회사의 주된 사업이 해외시장에 진출되어 있는 경우인지 여부 차. 발행회사의 주된 사업이 수출입 거래 규모가 크거나 파생상품계약이 체결되어 있는지 여부 재무에 관한 사항 가. 주요 재무지표(안정성지표, 수익성지표, 성장성지표, 활동성지표 등)의 연간추이를 동일, 유사업종의 타 기업들과 비교하여 발행회사의 재무 위험요인을 검토 나. 발행회사의 규모에 비추어 중요성이 있는 투자가 있었거나 있을 예정인 경우 투자의 진정성과 투자자금 사용내역이 구체적인지 여부 다. 차입금(회사채포함) 규모가 클 경우 차입금 만기구조(조기상환 포함),유동성, 차입금 상환일정 등을 고려하여 채무상환 불이행위험 가능성(가장 비관적인 시나리오도 가정)을 검토 라. 발행회사가 지급보증, 담보제공, 파생상품, 어음 등으로 인해 우발채무가 현실화될 우려가 있는 경우 재무안정성의 악화 가능성 검토 마. 자본잠식이 진행되고 있거나 진행될 우려가 있는 경우 자본구조의 개선을 위한 구체적인 대응방안 존재 여부 바. 자본잠식 해소 등을 위해 출자전환을 하거나 채무면제, 채무재조정 등이 발생한 경우 별도의 이면약정이 있는지 여부 사. 현금흐름 구조에 비추어 유동성이 급격히 악화될 가능성이 있는 경우 대응방안 존재 여부 아. 신용등급이 최근 3년 내 1단계 이상 하락한 경우 이로 인해 향후 자금조달계획 및 손익에 미치는 영향 검토 자. 재무정보에 활용된 재무제표의 기준일 및 단위, 기준통화가 통일되었는지 여부 차. 출자회사 등 관계회사와 발행회사의 특수관계인 등에게 대여금, 선급금을 지급한 경우 지급사유와 충당금 설정 추이에 비추어 회수 가능성이 있는지 여부 카. 자금 대여처가 원리금을 미상환하고 있음에도 불구하고, 추가로 자금대여를 하는 경우
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발행회사와 대여처 간 관계 파악 및 채권회수 방안이 적절히 수립되었는지 여부 타. 차, 카의 내용을 확인하기 위해 발행회사의 경영자 및 내부통제관리자, 감사와의 면담을 하였는지 여부 파. 타법인 주식 취득가액 산정근거가 합리적인지 여부 하. 타법인이 비상장회사이거나 해외소재 회사인 경우 기존 회사운영 자금의 사용내역과 재무정보에 대해 신뢰할 만한 자료가 존재하는지 여부 거. K-IFRS 적용으로 인해 기존의 재무구조와 상당한 차이가 발생하거나 발생될 것으로 예상되는지 여부 너. 발행회사가 최근 3년간 회계변경 및 오류수정을 통해 매출, 이익 등이 변경된 사실이 있는지 여부 감사인의감사의견 등 가. 최근 3개년간 회계감사인으로부터 적정의견 이외의 감사의견 받은 사실 여부 검토 및 발생 시 이에 대한 재무위험성 검토 회사의 기관 및계열회사에관한 사항 가. 발행회사가 계열회사 주식을 보유하고 있는지 여부 주주에 관한 사항 가. 직전 정기보고서 제출 이후부터 현재까지 최대주주의 지분율 변동 또는 주식 관련 증권 전환 또는 주식매수선택권의 행사 유무 검토 나. 최대주주 지분율 변동 또는 전환권 행사가 있을 경우 이로 인한 경영권 안정화 방안 마련 여부 검토 다. 최근 1년간 최대주주 변동내역 확인 임원 및 직원 등에관한 사항 '경영능력 및 투명성' 항목 검토로 갈음 이해관계자와의거래내용 등 가. 감사보고서상 관련 거래 내역의 기재 내용 검토 나. 거래조건이 다른 거래와 비교할 때 비정상적이라고 보여지는지 여부 다. 금전거래의 경우 자금 회수가 지연되거나, 적정한 충당금이 설정되었는지 여부 라. 비상장 당시 지급한 대여금이 상장 후 만기 연장되었는지 여부 기타 투자자보호를위해 필요한 사항 가. 유통주식수 증가(전환 및 행사가능 주식 포함) 및 자기주식 처분 등에 따른 주식가치 하락 가능성 검토 나. 최근 특수관계자 등에 대해 발행한 주식, 주식관련증권, 주식매수선택권 등과 관련하여 별도 약정이나 옵션부여 여부 다. 최근 제3자 배정자가 시가보다 높은 가격으로 유상증자에 참여하는 등의 경우, 제3자 배정자의 실재성 및 증자 참여의 진정성 등 검토 라. 발행회사의 관리종목 및 상장폐지 요건 해당 가능성 마. 발행회사가 금융당국 등으로부터 관련법령에 따른 제재조치를 받은 적이 있는지 여부 바. 발행회사의 임금체불 등 근로기준법 위반행위 여부 사. 발행회사의 정기보고서가 연결기준으로 작성된 경우 주요 종속회사와 관련된 위험요인 등이 충실하게 기재되었는지 확인 아. 발행회사의 소송 및 분쟁 내역 등이 있는지 여부 자. 발행회사의 횡령, 배임 등 회사의 재무에 직접적 영향을 끼치는 소송이 있는지 여부 차. 발행회사 및 임직원의 제재현황이 존재하는지 여부 카. 투자자의 합리적인 투자판단이나 의사결정에 중요한 영향을 미칠 수 있는 기존 정보(과거 공시나 언론보도 등)가 검증시점에 잘못 알려져 있거나 그 내용이 변동된 경우가 있는지 여부 (4) 기업실사 주요 일정 및 내용 일자 장소 기업실사 내용 및 확인 자료 유진테크놀로지(이하 생략)본사 회의실 ■ 참석자- 대표주관회사: 김중곤 본부장, 김기환 이사, 최홍욱 부장, 홍상범 차장- 상장예정법인: 여현국 대표이사, 이미연 대표이사, 유남호 이사, 신철기 이사■ 내용[코스닥시장 상장을 위한 인수의뢰 및 대표주관계약 체결] - 상견례- 코스닥공모주식 인수의뢰 및 대표주관계약 체결 - 신청회사와 실사를 포함한 전체 상장일정에 대해 협의 본사 회의실 ■ 참석자- 대표주관회사: 김중곤 본부장, 김기환 부서장, 최홍욱 부장, 홍상범 차장- 상장예정법인: 여현국 대표이사, 이미연 대표이사, 유남호 이사, 신철기 이사■ 내용[형식적요건 검토] [대표이사 면담] - 실사의 일정, 취지, 진행방법 등 설명 - 설립배경, 산업동향, 신규사업계획, 자본거래내역 등 청취 - 연혁, 사업분야, 기술수준, 비전, 코스닥상장 추진 사유 등 청취 [일반사항 검토] - 법인등기부등본, 사업자등록증, 정관, 내부규정, 이사회 및 주주총회 의사록 목록표, 회사 관련 주요 언론 보도자료 등 [자본에 관한 사항 검토] - 설립
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후 자본금 변동내역 검토 - 주주명부 검토 - 증자관련 이사회의사록, 주금납입증명서 등 검토 본사 회의실 ■ 참석자- 대표주관회사: 김중곤 본부장, 김기환 부서장, 최홍욱 부장, 홍상범 차장- 상장예정법인: 여현국 대표이사, 이미연 대표이사, 송중용 상무, 유남호 이사, 신철기 이사■ 내용[1차 실사 결과 보고] ~ 본사 회의실 ■ 참석자- 대표주관회사: 김중곤 본부장, 김기환 부서장, 최홍욱 부장, 홍상범 차장- 상장예정법인: 여현국 대표이사, 이미연 대표이사, 송중용 상무, 유남호 이사, 신철기 이사■ 내용[조직 및 인사에 관한 사항 검토] - 조직도, 업무분장현황, 부서별 임직원현황, 임원겸직현황 및 임원변경사항 등 [지배구조 관련 사항 검토]- 지배구조 개요 [기타 내부통제 관련 사항 검토] - 주요 활동별 업무 Flow 검토 - 이해관계자 검토 - 회계처리 및 자금관리시스템에 관한 사항 검토 [재무/회계 관련 사항 검토]- 최근 3개년 재무상황의 변동내역 및 원인 질의- 재무제표 계정과목 점검- 자산, 부채, 자본 등 세부 계정과목 등- 수익, 비용 등 세부 계정과목 등- 대손충당금 및 대손상각 관련 사항- 자본적정성 및 자산건전성 관련 사항 [질적 요건 검토] - 시장성 검토: 주력시장 등의 규모 및 성장률, 주력시장의 경쟁 정도, 매출의 지속여부 - 수익성 검토: 매출 및 이익규모, 주력제품의 원가율 및 수익구조 - 재무상태 검토: 우발채무 위험도, 주요 재무비율 등 - 기술성 검토: 지적재산권의 보유 여부 - 경영성 검토: 경영진의 불법행위 여부, 이해관계자 거래의 적정성, 내부통제구조의 적정성, 지배구조 및 안정적인 경영권 확보 여부 ~ 본사 회의실 ■ 참석자- 대표주관회사: 김중곤 본부장, 김기환 부서장, 최홍욱 부장, 홍상범 차장, 박근민 과장, 김성수 과장- 상장예정법인: 여현국 대표이사, 이미연 대표이사, 송중용 상무, 유남호 이사, 신철기 이사■ 내용[1~2차 실사 관련 내부통제 개선내역 점검] ~ 본사 회의실 ■ 참석자- 대표주관회사: 김중곤 본부장, 김기환 부서장, 최홍욱 부장, 홍상범 차장, 김성수 과장, 서은호 대리- 상장예정법인: 여현국 대표이사, 이미연 대표이사, 송중용 상무, 유남호 이사, 신철기 이사■ 내용[2022년 가결산 실적 분석 및 2023년 사업계획 분석, 2022년 정기주총 안건 검토] ~ 본사 회의실 ■ 참석자- 대표주관회사: 김중곤 본부장, 김기환 부서장, 최홍욱 부장, 박근민 과장, 김성수 과장, 서은호 대리- 상장예정법인: 여현국 대표이사, 이미연 대표이사, 송중용 상무, 유남호 이사, 신철기 이사■ 내용[내부통제 관련 인터뷰]- 현지 직원과의 인터뷰를 통한 경영일반 사항 전반 검토 - 내부통제 미비점 검토 및 개선안 확인 - 회계관리, 채권관리, 재고관리 등 [재무/회계 관련 사항 검토]- 최근 3개년 재무상황의 변동내역 및 원인 질의- 주요 고객사 수주현황 검토를 통한 매출 지속성 검토 ~ 본사 회의실 ■ 참석자- 대표주관회사: 김중곤 본부장, 김기환 부서장, 최홍욱 부장, 박근민 과장, 김성수 과장, 서은호 대리- 상장예정법인: 여현국 대표이사, 이미연 대표이사, 송중용 상무, 유남호 이사, 신철기 이사■ 내용[일반 변동사항 검토] - 법인등기부등본, 사업자등록증, 정관, 내부규정, 이사회 및 주주총회 의사록 목록표, 회사 관련 주요 언론 보도자료 등 [자본에 관한 변동사항 검토] - 설립 후 자본금 변동내역 검토 - 주주명부 검토 - 증자 관련 이사회의사록, 주금납입증명서 등 검토 ~ ~ 본사 회의실 ■ 참석자- 대표주관회사: 김중곤 본부장, 김기환 부서장, 최홍욱 부장, 홍상범 차장, 김성수 과장, 서은호 대리- 상장예정법인: 여현국 대표이사, 이미연 대표이사, 송중용 상무, 유남호 이사, 신철기 이사■ 내용[영업활동에 관한 변동사항 검토] - 담당 임원과의 면담 - 주요 거래처 및 제품별 매출 현황 검토 - 경쟁상황 및 성장성 검토 - 주요 계약서 검토 [외형요건 최종 검토] [질적 요건 검토] - 시장성 검토: 주력시장 등의 규모 및 성장률,
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주력시장의 경쟁정도, 매출의 지속여부 - 수익성 검토: 매출 및 이익규모, 주력제품의 원가율 및 수익구조 - 재무상태 검토: 우발채무 위험도, 주요 재무비율, 매출채권의 건전성 - 기술성 검토: 지적재산권의 보유 여부 - 경영성 검토: 경영진의 불법행위 여부, 이해관계자 거래의 적정성, 내부통제구조의 적정성, 지배구조 및 안정적인 경영권 확보 여부 [영업위험 평가] [상장예비심사신청서 및 첨부자료 작성 등] - 신청회사 실사 계속 진행 - 상장예비심사신청서 작성 및 첨부자료 준비 - 내부통제 관련 Due-Diligence체크리스트 작성 ~ ~ ~ ~ ■ 참석자- 대표주관회사: 김중곤 본부장, 김기환 부서장, 최홍욱 부장, 박근민 과장, 김성수 과장, 서은호 대리- 상장예정법인: 여현국 대표이사, 이미연 대표이사, 송중용 상무, 유남호 이사, 신철기 이사■ 내용[공모구조 및 희망공모가액 협의 및 확정] [상장예비심사신청서 제출] ▶ 상장예비심사 대응- 상장예비심사신청서 제출 이후 경영 및 영업활동 주요 변동사항 검토 [상장예비심사 승인] 본사 회의실 ■ 참석자- 대표주관회사: 김중곤 본부장, 김기환 부서장, 최홍욱 부장, 홍상범 차장, 김성수 과장, 서은호 대리- 상장예정법인: 여현국 대표이사, 이미연 대표이사, 송중용 상무, 유남호 이사, 신철기 이사■ 내용[증권신고서 제출 관련 추가 실사 진행]- 비교가능기업에 대한 추가 검토- 투자위험요소 논의- 공모 일정 등 논의 [증권신고서 제출] 3. 기업실사 결과 및 평가내용 가. 사업의 수익성 (1) 매출의 우량도 동사가 목표하는 시장은 이차전지를 제조하기 위한 소재ㆍ부품ㆍ장비 시장입니다. 동사는 이차전지 조립공정 중 노칭공정의 핵심부품인 노칭 금형을 생산하고 있으며, 정밀성과 안정성에서 독보적인 기술과 노하우를 기반으로 시장 내에서 확고한 지배적 입지를 구축하고 있습니다. 또한, 동사는 슬리터, 나이프 유닛, 라미 커터, 프릭션 샤프트, 노칭 프레스 유닛 등의 장비도 매출이 증가할 것으로 예상하고 있으며, 리드탭도 양산체제로 전환시 그 비중은 크게 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 동사의 주요 고객은 국내 배터리 제조 3사 즉, LG에너지솔루션, 삼성SDI 및 이차전지 장비제조사인 피엔티, 씨아이에스, 엠플러스, 디에이테크놀로지 등입니다. 이차전지 수요를 견인하는 전기차의 생산이 폭증하고 있는 가운데, 배터리 제조사들의 설비 증설은 동사가 속한 이차전지 제조장비 시장의 성장에 직접적인 영향을 미치고 있습니다. 이차전지 산업은 대규모 장치산업이라는 특성으로 인해, 전방시장의 전망에 따라 그 수요에 대응하기 위한 선제적 장비 투자(Capex)를 선행합니다. 동사의 주요 목표 시장은 이차전지 제조장비 시장이며, 그 범위는 국내 배터리 제조 3사에 이어 유럽 배터리 제조사까지 확대되고 있습니다. 한편, 리드탭은 현재까지 테스트용으로 연구개발 및 소량 주문 생산하였으나, 양산을 위한 설비투자가 이루어질 경우 동사의 주요 목표 시장은 이차전지 소재까지 확대될 것으로 전망합니다. 동사의 최근 3년 및 최근 반기 매출액은 별도재무제표 기준 2020년 255.7억원, 2021년 270.6억원, 2022년 295.4억원, 2023년 상반기 168.4억원이며, 매출액 성장률은 2020년 -7.4%, 2021년 5.8%, 2022년 9.2%로 2020년 코로나의 영향으로 역성장을 했던 해를 제외하고 현재까지 소폭이지만 증가하는 모습을 보이고 있습니다. 특히 이는 대면 영업의 기피와 해외 출장의 제한 등의 요소르 인해 감소한 영향이 크다고 판단됩니다. 다만, 향후 전기자동차 시장 확대에 따라 급성장이 기대되며, 2023년 연간 실적 또한 전년도 대비 증가할 것이라 예상됩니다. [동사 매출액 추이(별도재무제표 기준)] (단위: 천원, %) 구분 2023연도 반기(제14기 반기) 2022연도 (제13기) 2021연도 (제12기) 2020연도 (제11기) 회계기준 K-IFRS K-IFRS K-IFRS K-IFRS 매출액 주) 매출액 성장률 출처: DART 공시자료주) 2020연도에 대한
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성장률을 구하기 위한 2019연도의 재무제표는 일반기업회계기준 재무수치를 적용하였으며, 2023년도 반기의 경우 연환산 수치를 적용하였습니다. 당사 종속회사의 최초 연결 시점은 2021년 1월으로 연결재무제표는 2021년부터 존재합니다. 또한 종속회사의 규모가 크지 않기에 최근 3개년의 재무안정성의 비교를 위해서는 별도 기준 지표들을 비교하는 것이 용이합니다.동사의 매출액은 국내외 이차전지 시장의 성장과 함께 동반 성장하고 있으며, 전기자동차용 이차전지의 수요 증가와 이에 따른 고객사의 생산설비 증설로 매출은 우상향 할 것이라 판단하고 있습니다. 또한 동사의 경우 글로벌 셀업체인 LG에너지솔루션, 삼성SDI 등 우량한 기업을 주요 고객사로 보유하고 있어, 향후에도 안정적인 매출 성장성을 지속할 수 있을 것으로 전망됩니다. (2) 수익성 동사의 최근 3년 및 최근 반기의 영업이익률은 2020년 -8.3%, 2021년 2.4%, 2022년 2.6% 그리고 2023년도 반기 기준 16.0%로 크게 증가하였습니다. 이는 금형 매출 및 정밀기계 부품 매출의 증가로 인한 상승효과이며, 삼성SDI 독점 공급계약 등 주요 매출처 확보를 통한 원가율 감소효과에 기인합니다. [동사 수익성 지표 추이(별도재무제표 기준)] (단위: 천원,%) 구분 2023연도 반기(제14기 반기) 2022연도 (제13기) 2021연도 (제12기) 2020연도 (제11기) 매출액 매출원가 (매출원가율) 판관비 영업이익 (영업이익률) 당기순이익(손실)(당기순이익률) 출처: DART 공시자료 동사는 꾸준한 원가절감 및 매출액 증대효과로 높은 수익성을 유지할 것으로 판단되며, 향후에도 전기차의 주요 부품으로 판매되고 있는 리드텝 등 주요제품의 최근 기록적인 성장을 보이고 있음에 따라 향후 전기차 시장의 외형확장과 함께 회사의 성장을 견인할 것으로 판단됩니다. 나. 사업의 성장성 (1) 시장의 규모 및 산업의 성장잠재력 가) 전기자동차 시장 온실가스 감축을 위한 파리기후협약이 내연기관 자동차에서 전기차로의 극적인 대전환점으로 작용하였습니다. 또한 내연기관 자동차에서 기술적 열위에 있던 중국이 국가적 차원에서 전기차를 강력하게 지원하여 중국의 전기차 생산량이 글로벌시장에서 급부상하게 한 점도 기존 자동차 시장을 선점하고 있었던 유럽, 미국 등이 친환경 전기차 시장에서 주도권을 상실할 우려에 대한 인식이 더해져 전기차로의 전환을 더욱더 용이하게 만든 요인이 되었습니다. 세계 각국의 환경규제 강화로 인해 주요국들의 내연기관 자동차의 신차판매 금지에 대한 로드맵이 나오면서 글로벌자동차 시장이 전기차 등 친환경 자동차 중심으로 급속히 재편되고 있습니다. 폭스바겐 사건 이후 배출가스 기준강화는 디젤자동차 시장을 가장 먼저 저물게 만들면서 친환경 자동차로의 전환을 가속화시켰습니다. 배출가스 기준강화는 현재의 기술 수준으로는 내연기관 자동차에서 기준을 맞출 수 없고, 기준을 맞추기 위한 개발비용을 감당할 수 없을 뿐만아니라 근본적으로 전기차를 따라갈 수 없는 기준이어서 자동차제조사는 친환경 전기차를 생산하지 않을 수 없게 된 것입니다. 자동차제조사도 친환경 전기차로 전환하기 위해 많은 노력을 하였지만, 높은 배터리 가격으로 인해 내연기관 자동차 대비 전기차 가격경쟁이 어려워 점진적으로 전환하려는 추세였으나, 배터리 가격이 예상보다 빠르게 하락하면서 정부 보조금이 없어도 가격경쟁이 가능할 것으로 전망되면서 자동차제조사는 전기차로의 전환을 서두르게 되었습니다. 한편, 전기차는 충전인프라가 잘 갖추어져야 하고, 폐배터리도 선순환구조를 갖추어야 하며, 신재생에너지원을 사용해야 하는 여러 숙제들을 안고서 성장을 향한 급가속 패달을 밟고 있습니다. [글로벌 전기차 판매량 및 유럽/미국 합산 판매량 추이] (단위: 백만대, 천대) 글로벌 전기차 판매량.jpg 글로벌 전기차 판매량 출처: Marklines Global EV Sales Report, 하이투자증권 리서치센터 미국 시장의 성장률이 가장 높은 이유는 IRA로 인한 보조금, 연비규제 강화, 완성차 업체들의 신규 전기차 출시
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라인업 확대에 기인하며, 브랜드별 누적 20만대 판매 이후 단계적으로 폐지된 전기차 보조금이 IRA에서 부활했고, 승용차 5.5만달러, 픽업트럭 8만달러 이하의 차량은 내년부터 최대 7,500달러의 보조금 수령 등이 그 이유입니다. 또한 이번 보조금은 소비자들이 후행적으로 받는 세액공제가 아니라 구매 시 공제해서 받을 수 있어 심리적인 수요 확대 효과가 예전보다 더 크다고 볼 수 있습니다. 중국의 성장속도가 낮아지는 것은 전기차 침투율이 급상승해서 초기 확산국면을 지나가고 있기 때문이며, 중국의 신차 기준 전기차 침투율은 2023년 22%에 달할 것으로 추정하고 있습니다. 의무화 제도와 내연기관차 배출규제를 강화하고 구매 보조금의 중장기 로드맵이 제시되어야 중국의 전기차 판매 성장률이 과거의 고성장세로 전환할 수 있을 것으로 판단됩니다. 유럽 시장의 2021년~2025년 전기차 판매 성장률을 연평균 21% 예상하고 있으며 독일, 영국, 프랑스의전기차 판매 점유율이 20%를 돌파하여 변곡점을 넘어섰습니다. 유럽의 각국은 코로나로 인한 경기 부양안들로 전기차 확대에 집중하고 있으며, 2035년부터 내연기관차 신차 판매금지를 확정지어 성장이 지속될 것으로 판단됩니다. 우리나라 전기차 배터리 업체들은 IRA 효과로 미국 시장 선점효과가 장기간 지속될 가능성이 높아서 매우 긍정적인 상황입니다. IRA는 전기차는 물론 배터리 부품/소재에 대해 중국업체들의 미국 시장 진입을 제한하겠다는것이 핵심으로 중국의 전기차/배터리 수출이 급증하고 있는 것을 감안하면 IRA 도입이 대한민국 업체들에게 미국시장에서의 성장 안전판을 제공해줄 것으로 예상됩니다. 전기차의 핵심부품인 배터리는 셀→모듈→팩으로 구성됩니다. 수많은 배터리셀을 안전하고 효율적으로 관리하기 위해 모듈과 팩이라는 형태를 거쳐 최종적으로 전기차에 장착됩니다. 구 분 특 성 셀 전기에너지를 충전, 방전해 사용할 수 있는 리튬이온 배터리가 기본 단위로 양극, 음극, 분리막, 전해액을 케이스에 넣어 생산 모듈 셀을 외부충격과 열, 진동, 등으로부터 보호하기 위하여 일정한 개수로 묶어 프레임에 넣는 배터리 조립체 팩 전기차에 장착되는 배터리 시스템의 최종형태로 배터리 모듈에 BMS, 냉각 등 각종 제어 및 보호 시스템을 장착하여 완성 출처: 우리금융연구소 내연기관자동차에서 전기차로의 전환은 배터리 가격이 가장 중요한 요소입니다. 배터리가격은 전기차 제조원가 중 30%를 차지하는 있어 내연기관 자동차에 비해 50% 이상 높은 상황입니다. 각국 정부의 보조금없이 내연기관 자동차와 경쟁이 가능한 배터리 가격은 1kwh당 100달러 이하입니다. 배터리제조사는 내연기관자동차와 경쟁이 가능한 수준으로 제조원가를 낮추기 위해 원가절감, 기술개발, 대량생산 등으로 2026년에 1kwh당 100달러 이하가 달성될 것으로 전망합니다. 최근 배터리제조사는 대규모 증설에 힘입어 규모의 경제를 조금씩 실현해 감에 따라 조만간 목표가격까지 하락할 것으로 여러 자료에서 예측되고 있습니다. [전기차 배터리팩 가격 전망] 전기차 배터리팩 가격 전망(진짜).jpg 전기차 배터리팩 가격 전망 출처: 산업자료, IBK투자증권 리서치센터 또한, 배터리팩 가격은 2015년에 301달러/Kwh에서 2020년에 150달러/Kwh로 지속적으로 하락하고 있으며, Kwh당 100달러 초반까지 하락 후 안정화될 전망입니다. 배터리팩 기준으로 Kwh당 106달러가 내연기관과 Price Parity 실현구간으로 보이며, 현재 Kwh당 150달러에서 조만간 100달러 초반까지 하락할 것으로 전망합니다. 이어 배터리 원가도 자동차제조원가중 2019년에 34,5%에서 2025년에 21.2~22.6%까지 낮춰지고, 배터리 가격이 1kwh당 100달러 이하로 진입하는 시점이 내연기관 자동차가 사라지는 자동차산업의 대전환이 이루어진다고 예측하고 있습니다. 배터리제조사는 2018년 이후 이차전지 수주에서 자동차 OEM사와 배터리 업체간 영업마진이 보장되는 조건으로 바뀌었습니다. 이에 따라 LG에너지솔루션, 삼성SDI 그리고 SK온이 순차적으로
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연간 흑자전환을 목표로 하고 있고, 양산 안정화 초기 Mid-Single 이상의 영업이익률과 중장기적으로 High-Single의 영업이익을 시현하는 비즈니스 모델입니다. [LG에너지솔루션 및 삼성SDI 연간 실적 추이 및 전망] (단위: 십억원) 배터리사 연간 실적 추이 및 전망.jpg 배터리사 연간 실적 추이 및 전망 출처: LG에너지솔루션, 삼성SDI 공시자료, 하이투자증권 리서치센터 국내 배터리 제조3사의 영업이익 흑자전환은 향후 배터리 가격의 하락을 견인하는 역할을 할 것으로 전망됩니다. 전기차 시장의 고속성장으로 핵심부품을 생산하는 배터리 제조사에게 수혜가 실현되고 있습니다. 최근 전기차 개발은 배터리용량을 키워 주행거리를 늘리는 추세이며, 주행거리가 늘어난 전기차의 판매량이 증가하면서 배터리 수요도 크게 증가할 것으로 전망되고 있습니다. [글로벌 배터리 공급과 수요 전망] (단위: GWh) 배터리 공급과 수요 전망(글로벌, 중국제외).jpg 배터리 공급과 수요 전망(글로벌, 중국제외) 출처: 산업자료, IBK투자증권 리서치센터 나) 이차전지 장비시장 글로벌 이차전지 제조사들은 2020년과 2022년에는 장비보다는 소재에 관심을 집중하였습니다. 코로나19의 불확실성으로 공격적인 장비 신규 투자 대신 가동률을 높이는 전략을 고수하였고, LG에너지솔루션과 SK온 간의 소송 이슈로 SK온의 보수적인 투자 기조가 이어졌기 때문입니다. 모든 리스크가 해소된 현재 본격적인 장비 업체들의 장비 발주가 시작되었으며 2022년 하반기부터 2025년까지 이차전지 제조사들의 생산 능력 상향 조정에 따른 장비 발주가 지속적으로 이루어지고 있습니다. 전방산업인 이차전지 제조사들은 배터리 셀 비딩 완료 시점부터 양산까지는 약 3년이 걸리며 그 단계는 배터리 셀 수주 → 부지 확보 → 인허가 및 EPC → 인력 충원 → 장비 발주로 이어져 국내 장비 업체들의 장비 수주도 증가할 것이며 이에 따라 동사의 수주 또한 비례해서 증가할 것으로 예측됩니다. [배터리 섹터 총액 추이] (단위: 2017년 1월 2일 = 100) 배터리섹터 총액 추이.jpg 배터리섹터 총액 추이 출처: 미래에셋증권 리서치센터 국내 이차전지 제조사들은 2024년~2025년 폭발적인 CAPA 증설이 전망되고 있기에 2022년 하반기부터 2023년은 이차전지 투자 스케줄 상 신규 공장에 대한 건설 EPC가 완료되고 장비 설치가 들어갈 시점입니다. 올해 상반기부터 2024년까지 SK온은 약 81개 라인을, LG에너지솔루션은 89개 라인에 대한 발주가 기대되며, 삼성SDI 역시 스텔란티스와의 북미 지역 신공장 착공이 시작될 것입니다. [글로벌 이차전지 장비시장 성장 전망치] (단위: 조원) 글로벌 이차전지 장비시장 성장 전망치.jpg 글로벌 이차전지 장비시장 성장 전망치 출처: 미래에셋증권 리서치센터 대규모 장비 발주 사이클이 2022년 하반기부터 시작됨에 따라 글로벌 이차전지 업체들은 공급 안정성을 위해 장비 업체들과 장기 로드맵을 공유하고 있으며, 수율 향상을 위한 공정 기술 개발이 지속되고, 기존 라인에서 사양이 향상된 신규 라인 발주가 등장하는 모습이 나타나고 있습니다. 장비 업체들은 이제 배터리 생산시설 주변에서 즉각적인 A/S와 대응을 해주어야 하는 긴밀하고 중요한 관계로 자리매김하고 있기에 국내 제조 3사와 지근거리에 해외 법인을 보유한 동사의 매출 증가로 이어질 것으로 예측됩니다. (2) 시장 경쟁 상황 (가) 경쟁 형태 동사의 주력사업인 노칭 금형은 독보적 기술력과 높은 품질을 바탕으로 업계 1위의 지배력을 유지하고 있습니다. 국내 배터리 3사에 납품하는 업체는 동사와 경쟁사 단 두개 업체이며, 이차전지 시장의 노칭금형은 두개 업체의 양강 구도라고 할 수 있습니다. 동사가 영위하는 이차전지 정밀 금형, 자동화 장비, 정밀 기계부품 및 리드탭 제조 분야는 소수의 업체들과 경쟁하고 있습니다. 이차전지 조립공정에 설치되는 노칭 머신의 핵심부품인 노칭 금형은 특히 전문화된 극소수의 업체만 공급이 가능하며 경쟁 현황은 노칭 금형 분야를 중심으로 기술하였습니다.
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노칭은 전극공정의 바로 다음 공정으로 모든 공정중 가장 중요한 공정으로서 이물 발생시 배터리 화재, 수명 등 안전문제에 영향을 줄 수 있습니다. 배터리 생산에 있어 주된 병목 요인으로 꼽히는데, 전극공정의 롤투롤(Roll to Roll) 장비는 장비가 끊임없이 가동하며 생산이 이루어지는 반면 이후 바로 이어진 조립공정이 이 속도를 맞추지 못하여 전체 생산 속도가 저하되고 있습니다. 이에 레이저 노칭(Laser Notching), 초음파(Ultrasonic) 기반의 탭웰딩(Tab Welding) 장비, 필튜브(Fill Tube)를 접목한 패키징 장비 등이 연구개발을 진행하고 있습니다. 노칭공정에서의 생산 병목현상이 발생하는 주된 이유는 주기적으로 금형을 교체 (4.5일) 해야하며 교체시간 동안 장비를 가동하지 못하는 부동시간이 필요하기 때문으로 레이저 노칭 방식을 적용할 경우 레이저의 교체주기가 1년 ~ 1.5년으로 매우 길다는 장점을 가졌습니다. [프레스 노칭과 레이저 노칭 비교] 빠른 생산속도(1000mm/s 이상 대응) 생산 기종 변경 용이 우수한 절단 품질(burr 30nm 이하 대응) 하드웨어 교체 불필요(사용자 편의성) 우수한 Tab size 정밀도(+/- 0.4mm 이하대응) 유지보수 비용 절감 대형화 대응 생산속도 느림(1000mm/s 이하 소형 전극판에 적용) 주기적 금형 연마 필요 레이저 연소 흄(fume) 발생에 따른 시력보호 장비 필요 장비가격 저렴(약 8억) 비싼 장비가격(약 30억), 핵심부품 국산화 완료 독일, 일본 수입품 위주, 국산화 미완료, 출처: 유안타증권 리서치센터 이러한 장점에도 불구하고 LG에너지솔루션은 2021년까지 오창 공장에서 레이저 노칭 장비를 테스트를 마치고 중국 남경과 미국 미시건에 설치하여 운영하였으나 기술적인 문제로 프레스 노칭 장비로 교체하였으며, 최근에는 인도네시아와 미국 오하이오에 설치한 양극 레이저 노칭 장비를 프레스 노칭 장비로 교체를 고려하고 있습니다. 삼성SDI와 SK온은 레이저 노칭을 전혀 고려하지 않고, 프레스 노칭으로 양산 및 증설을 진행하고 있습니다. 레이저 노칭 장비를 제작하는 디이엔티는 2021년 내내 얼티엄셀즈에 레이저 노칭 장비를 공급하기 위해 양산 검증을 진행해왔습니다. 그러나 디이엔티 장비가 활용되는 양극 노칭은 음극 대비 난이도가 매우 높습니다. 통상 두께가 5μm 안팎인 음극(구리)에 비해 양극(알루미늄)은 15μm에 이릅니다. 음극은 도금으로, 양극은 압연으로 생산하기에 양극 두께가 훨씬 두꺼운 것으로 노칭 난이도도 더 높을 수 밖에 없습니다. 더욱이 금속(알루미늄 또는 구리) 위에는 활물질(양극의 경우 NCM 혹은 NCA)이 200μm 두께로 올라갑니다. 실제 잘라내야 하는 두께는 15μm보다 훨씬 두꺼우며 이 때문에 LG에너지솔루션과 디이엔티의 레이저 노칭 장비의 양산 검증은 번번이 실패하였습니다 신기술로 주목받던 레이저 노칭이 양산 검증 문턱을 넘지 못하는 가장 큰 이유는 레이저 조사시 전극에서 발행하는 1) 드로스(Dross), 2) 흄(Fume), 3) 양극의 코팅부와 무지부의 두께 차이 때문에 최종 고객사인 자동차 제조사의 품질기준을 충족시킬 수 없습니다. 당사는 노칭 금형 제작에 대한 뛰어난 기술력을 바탕으로 독보적인 시장 우위의 지위를 점하고 있으며, 해외 고객사의 현지 대응을 위한 인프라, 숙련된 인력, 기술 노하우를 통해 확고한 경쟁우위를 가지고 있습니다. 한편, 동사의 주요 경쟁사로는 대원정밀(비상장), 에이치와이티씨 등이 있으며 세부내용은 아래와 같습니다. 업체명 주력제품 주요 고객사 업체 설명 설립일 유진테크놀로지 노칭금형, 프릭션샤프트, 나이프유닛, 라미커터 유닛, 노칭프레스 유닛, 리드탭 등 LG에너지솔루션, 삼성 SDI 정밀금형은 경쟁사에 비하여 출발점은 늦었으나, 현재 설계 인력, 기술력, 생산설비, 생산Capa 등에 있어 우위를 점하고 있음. 당사는 타사가 보유하지 못한 포밍 및 디가스 공정 등의 인라인 자동화장비의 설계부터 가공, 조립, 시운전한 경험을 보유하고 있음. 이를통해, 전극,
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조립, 화성 공정으로 구성되는 이차전지 전 제조공정에 대한 깊은 이해 및 노하우를 통해 단순 부품이 아닌 모듈이나 유닛 단위의 제품을 개발하여 Lead Time을 줄이고, 수율을 향상시킬 수 있는 고품질의 정밀 제품을 주문 생산하고 있음. 대원정밀 노칭금형, 포밍금형, 프릭션샤프트,주액기, 슬리브 등 LG에너지솔루션 노칭금형과 포밍금형을 주력 제품으로 이차전지 초기부터 사업을 영위하였음. 정밀도가 높은 노칭금형과 포밍금형은 당사와 경쟁관계이나 그외에 제품들은 단순 부품 위주의 제품을 생산하고 있습니다. 개인 사업자인 관계로 해외 현지화 등에 매우 소극적인 자세를 보이고 있기에 중국 대응은 현지 중국업체에 하청을 통해 운영되고 있음. 에이치와이티씨 프릭션샤프트, 나이프유닛, 커터류,초음파 혼, 앤빌, 반도체 기계부품 등 LG에너지솔루션, 삼성 SDI 이차전지 공정 내에 들어가는 다품종 부품을 납품하고 있고, 노칭금형 사업에 진입을 시도하고 있지만, 기술력 한계로 인해 테스트 통과를 하지 못한 상황 임. 절연판 금형의 경우, 원통형 이차전지에 사용되는 금형으로 정밀도 및 기술력에 있어 낮은 수준 임. 주력 제품인 프릭션 샤프트과 나이프 유닛은 당사와 경쟁관계에 있음. 해외법인 운영에 있어, 상장이후(2022년 8월) 차츰 투자를 시작하는 단계에 있고, 유럽지역에는 폴란드 법인, 미주지역에는 오하이오 사무소를 최근 설립하였음. (나) 진입장벽 이차전지 제조공정은 1) 전극공정, 2) 조립공정, 3) 활성화공정, 4) 기타(검사장비, 자동화 등) 공정으로 구성됩니다. 배터리는 안전성에 대해 민감한 산업으로서 기존에 적용된 장비를 쉽게 교체하기보다 계속 기술을 업그레이드하는 형태이기 때문에 신규 배터리 장비사의 진입장벽이 높은 사업입니다. 이미 국내 고객사와 오랜 기간 레퍼런스를 보유한 기업, 글로벌 고객사 포트폴리오 확보, 높은 기술력 및 수주잔고가 꾸준히 증가하는 기업만이 경쟁관계에서 생존하는 구조이기 때문에 타 업종 대비 긴 업력과 노하우가 필요한 사업입니다. (다) 주요 경쟁업체 현황 [주요 경쟁업체 현황] (단위: 백만원, %) 구 분 동사 대원정밀 ㈜에이치와이티씨 2020년 (제11기) 2021년 (제12기) 2022년 (제13기) 2020년 (제32기) 2021년 (제33기) 2022년 (제34기) 2020년 (제15기) 2021년 (제16기) 2022년 (제17기) 설립일 2010년 05월 19일 1989년 2월 1일 2006년 1월 1일 매출액 (원가율(%)) 영업이익 (이익률(%)) 당기순이익 (이익률(%)) 총자산 총부채 자기자본 상장여부 (상장일) 비상장 비상장 코스닥 상장 (2022년 8월 9일) 주요제품 (매출비중) 정밀금형, 정밀기계부품, 자동화장비 및 리드탭 정밀금형, 정밀기계부품 정밀기계부품 출처: 금융감독원 전자공시 시스템, 각사 사업보고서 및 KISLINE 주1) 상기 재무정보는 비상장사와의 회사의 별도재무제표 기준입니다. (라) 시장점유율 [주요 경쟁업체 시장 점유율(추정)] (단위: %) 제 품 품목명 2020년 2021년 2022년 회사명 시장 점유율 회사명 시장 점유율 회사명 시장 점유율 노칭 금형 유진테크놀로지 유진테크놀로지 유진테크놀로지 대원정밀 대원정밀 대원정밀 에이치와이티씨 에이치와이티씨 에이치와이티씨 프릭션 샤프트 유진테크놀로지 유진테크놀로지 유진테크놀로지 대원정밀 대원정밀 대원정밀 에이치와이티씨 에이치와이티씨 에이치와이티씨 나이프 유닛 유진테크놀로지 유진테크놀로지 유진테크놀로지 대원정밀 대원정밀 대원정밀 에이치와이티씨 에이치와이티씨 에이치와이티씨 출처: 당사 분석자료주) 시장 점유율의 경우, 회사 내부자료 및 고객사와의 거래 중 특정제품 독점 납품 등을 감안하여 추정한 수치입니다. 다. 회사의 경쟁력 (1) 기술의 완성도 이차전지 생산공정은 극판공정 → 조립공정 → 화성공정으로 구성되어 있으며, 동사는 이차전지 생산공정 중 극판 및 조립공정에서 사용되는 장비의 정밀금형 및 공정 기계부품, 자동화장비를 제작하여 공급하며, 이차전지 소재인 리드탭을 생산하여 공급하는 사업을
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영위하고 있습니다.동사의 주력사업인 노칭 금형은 독보적 기술력과 높은 품질을 바탕으로 업계 1위의 지배력을 유지하고 있습니다. 국내 배터리 3사에 납품하는 업체는 동사와 경쟁사 단 두개 업체이며, 이차전지 시장의 노칭금형은 두개 업체의 양강 구도라고 할 수 있습니다. 동사가 영위하는 이차전지 정밀 금형, 자동화 장비, 정밀 기계부품 및 리드탭 제조 분야는 소수의 업체들과 경쟁하고 있습니다. 이차전지 조립공정에 설치되는 노칭 머신의 핵심부품인 노칭 금형은 특히 전문화된 극소수의 업체만 공급이 가능하며 경쟁 현황은 노칭 금형 분야를 중심으로 기술하였습니다. 노칭은 전극공정의 바로 다음 공정으로 모든 공정중 가장 중요한 공정으로서 이물 발생시 배터리 화재, 수명 등 안전문제에 영향을 줄 수 있습니다. 배터리 생산에 있어 주된 병목 요인으로 꼽히는데, 전극공정의 롤투롤(Roll to Roll) 장비는 장비가 끊임없이 가동하며 생산이 이루어지는 반면 이후 바로 이어진 조립공정이 이 속도를 맞추지 못하여 전체 생산 속도가 저하되고 있습니다. 이에 레이저 노칭(Laser Notching), 초음파(Ultrasonic) 기반의 탭웰딩(Tab Welding) 장비, 필튜브(Fill Tube)를 접목한 패키징 장비 등이 연구개발을 진행하고 있습니다. 노칭공정에서의 생산 병목현상이 발생하는 주된 이유는 주기적으로 금형을 교체 (4.5일) 해야하며 교체시간 동안 장비를 가동하지 못하는 부동시간이 필요하기 때문으로 레이저 노칭 방식을 적용할 경우 레이저의 교체주기가 1년 ~ 1.5년으로 매우 길다는 장점을 가졌습니다. (2) 기술의 경쟁우위도 동사는 이차전지 전극, 조립, 화성공정 등 모든 공정에 걸쳐 장비를 공급할 수 있는 기술력을 갖춘 소재, 부품, 장비 업체로서는 당사가 유일하며, 이 점은 모든 공정에서 추가적인 사업영역의 확장이 용이하다는 점에서 타사에 비해 우위에 있습니다. 동사의 노칭금형사업은 실내온도, 작업조건 등에 매우 민감하고, 정밀도가 0.1mm 이내에서 관리해야 하는 노칭 금형의 특성상 이차전지 제조공장에서 당사의 직원이 일 가동여부를 관리하여, 초경의 마모된 부분은 연마가공(Grinding)하고, 사용불가한 금형은 교체 등의 유지보수 작업을 수행해야 합니다. 따라서, 이차전지 제조사의 해외 진출시 동반 진출할 수밖에 없는 사업구조를 가지고 있습니다. 해외 소재 고객사의 현지 대응이 사업의 핵심이므로 이미 4개의 해외법인(미국, 중국, 폴란드, 헝가리)과 미국법인의 오하이오주 사무소 등을 운영하고 있는 당사는 해외법인 규모와 자체 제작능력에 있어 타사 대비 월등한 경쟁력을 가지고 있습니다. 타사의 노칭금형 대비 강점은 다음과 같습니다. - Pocket Type으로 인해 공차(Clearance) 조정이 용이하며 보증(Guarantee) 타수가 높음. - Plate 일체형으로 금형의 내구성이 우수하여 수명이 김. - One Stop 가공으로 인해 누적 공차가 최소화되어 공차 관리가 용이함. - 내구성이 우수하기에 공차 변화량이 적음. - 타발면 프로파일 가공에 따른 뛰어난 조도 (Ra0.1이하) 및 AL7075 소재 사용으로 인해 설비진동으로 인한 Stress가 적음. (3) 연구인력의 수준 동사는 여현국 대표이사 직속으로 당초 기업부설연구소를 확대 개편한 연구개발본부(R) 조직을 보유하고 있으며, 증권신고서 제출일 현재 총 9명의 연구인력을 보유하고 있습니다. 동사는 주력제품인 노칭금형, 자동화장비 및 정밀기계부품, 리드탭에 대한 선행연구 뿐만 아니라, 기존 제품의 성능향상, 이차전지 스펙 향상과 제조 설비의 최신화에 따른 동향 파악을 위해 끊임없이 연구에 매진하고 있습니다. (4) 기술의 상용화 경쟁력 동사는 이차전지 제조회사의 장비 부품에 대한 니즈를 사전에 파악하여 기술을 개발하고 있기 때문에 대부분의 기술은 상용화되고 있습니다. 고객사들은 동사의 핵심제품인 극판공정, 조립공정에 사용되는 정밀기계부품, 노칭금형, 리드탭 등에 대한 품질에 대한 향상이 지속적으로 이루어지기를 요구하고 있습니다. 한편, 동사는
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아래와 같은 주요기술을 이용해 이미 주요제품들을 상용화 완료하였으며, 타사와는 대비되는 차별점으로 고객점유율을 지속적으로 확대해 나갈 예정입니다. [고속 노칭금형 제작기술] 기술개요 [기술설명]해당 기술은 이차전지 롤투롤 전극판 제조에서 일정한 공정을 거처 롤의 형태로 릴에 감겨진 전극판(Al, Cu집전체)에 대해, 전자를 외부로 전달하는 전극탭(Tab)을 형성시키는 프레스 금형에 관련된 기술입니다. 해당 노칭금형은 이차전지 기본Cell의 크기 및 형상을 결정하므로, 매우 정밀해야 할 뿐만 아니라 내구성 또한 중요한 요소가 됩니다. 자사 노칭금형은 설치 후, 200만타 이상의 내구성을 보유하고 있습니다. [개발품 적용처]이차전지 제조 상용화 여부 상용화 완료하여, 국내 이차전지 제조3사에 납품 중입니다. 유사경쟁상황 노칭금형의 내구성면에서 국내 최고의 기술력 확보로, 동사는 국내 이차전지 제조사에 노칭금형을 납품하는 타업체 대비 매우 유리한 고지를 점하고 있습니다. [고신뢰성 이차전지 전극단자의 생산기술] 기술개요 [기술설명]본 기술의 이차전지 전극단자(이하 “리드탭”)는 파우치 타입의 이차전지 제조공정에서 파우치 내부의 셀(Cell)과 파우치 외부를 전기적으로 연결해 주는 부품입니다. 금속판(Al, Cu 등)에 Sealant필름을 부착하여, 파우치 내부의 전해액이 외부로 누출되지 않도록 하기 위한 필름 부착기술과 금속에 대한 정밀하고 일정한 도금 및 표면처리 기술이 본 기술의 핵심입니다. [개발품 적용처] 이차전지 제조 상용화 여부 상용화 완료하여 국내 및 해외 이차전지 제조사에 납품 중입니다. 유사경쟁상황 본 사업은 대규모의 투자와 제작 노하우를 필요로 하므로, 국내에 타경쟁사가 많지 않은 상황이며, 동사의 리드탭 품질은 타경쟁사 대비 유사 또는 우위를 점하고 있어 향후 지속적인 투자를 바탕으로 동사의 매출에 큰 기여를 할 것으로 판단됩니다. [모듈형 카트리지 타입 라미커터 유닛 생산기술] 기술개요 [기술 설명]본 기술의 라미커터 유닛(Lami Cutter Unit)은 이차전지 제조 공정 중, 조립공정의 하나인 Lamination 공정 장비에 장착되어 노칭(Notching) 공정을 통해 롤(Roll)의 형태로 만들어진 양극재 또는 음극재를 일정하게 정해진 이차전지Cell의 크기로 재단하는 부품입니다. 특히 전극판의 재단을 위한 상도와 하도(이하 “나이프 유닛”)는 일정 타수 이후, 재연마가 진행되어야 하는데, 기존에는 라미커터 유닛을 통째로 교환해야 했으나, 상도와 하도만을 별도의 모듈인 나이프 유닛으로 구성하여 해당 모듈만을 교체할 수 있도록 하였습니다. [개발품 적용처] 이차전지 제조 상용화 여부 상용화 완료하여 국내 최대 이차전지 제조사에 납품 중입니다. 유사경쟁상황 본 기술은 라미커터 유닛으로부터 나이프 유닛을 별도 모듈화한 기술로써, 국내에서 유일하게 동사만이 보유하고 있음. 지속적인 투자를 바탕으로 동사의 매출에 큰 기여를 할 것으로 판단됩니다. 라. 성장성 (1) 기업 성장전략 동사는 2010년 5월 설립 이후 이차전지 제조공정 내에 정밀금형과 정밀기계 연구개발에 매진하여, 초정밀 노칭금형을 개발하였고, 정밀기계부품과 자동화장비 등을 자체 개발하여 생산하고 있습니다. 또한 이차전지 소재인 리드탭관련 전 공정(표면처리 및 도금에서부터 본딩 및 검사까지)을 자체적으로 운영 및 생산하고 있습니다. 동사의 고객은 리튬이온 이차전지 제조업체 및 장비업체들이며, 이들 업체들은 전방산업의 패러다임 변화에 따라 수요가 확대되고 있어서 공격적인 신규 설비투자에 나서고 있습니다. 이에 동사와 같은 이차전지 생산관련 소재ㆍ부품ㆍ장비 기업 역시 급성장할 것으로 전망합니다. 구 분 세 부 사 항 설립기 (2010년 ~ 2014년) 2010년 5월 ㈜유진테크놀로지 법인 설립 2010년 6월 벤처기업 인정 (중소벤처기업부) 2010년 12월 사업장 이전 (충북 청주시 청원구 오창읍 신평중신길 93-22) 2011년 3월 ISO 9001 인증 2012년 2월 기업부설연구소 최초인정 (한국산업기술진흥협회) 2012년 6월
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수출유망중소기업 인정 (중소벤처기업부) 2013년 11월 ㈜유진테크놀로지 양청지점 설립 (리드탭 사업 개시) 2013년 12월 경영혁신형 중소기업 확인 (중소벤처기업부) 성장기 (2015년 ~ 2017년) 2015년 6월 고성장(가젤형) 중소기업 지정 (중소벤처기업부) 2016년 7월 기술혁신형 중소기업 확인 (중소벤처기업부) 2016년 9월 소재부품장비 전문기업 확인 (신업통상자원부) 2016년 10월 유진기전무역(남경)유한공사 중국 법인 설립 2016년 12월 인재육성형 중소기업 지정 (중소벤처기업부) 2016년 12월 고용선도기업 인증 (청주시) 2017년 12월 중소기업지식재산 경영 인증 (특허청) 도약기 (2018년 ~ 현재) 2019년 3월 뿌리기술 전문기업 지정 (중소벤처기업부) 2020년 2월 본점 및 지점 이전 (충북 청주시 흥덕구 2순환로 742번길 42) 2021년 4월 글로벌 강소기업 지정 (중소벤처기업부) 2021년 12월 가족친화 인증 (여셩가족부) 2022년 3월 지역혁신 선도기업 선정 (중소벤처기업부) (2) 향후 성장을 위한 사업계획 동사는 정밀금형과 기계부품, 리드탭, 자동화장비 등 2차전지 생산에 필요한 부품과 설비를 개발·제조하는회사로 LG화학·삼성SDI·SK이노베이션 등 2차전지 제조사를 비롯해 피앤티·씨아이에스 등 장비제조사를 주요 거래처로 두고 있습니다. 특히 동사는 향후 성장을 위한 사업계획으로 2차전지 핵심부품 소재인 리드탭을 전략사업으로 강화할 목표를 세우고 있습니다. 이미 현대자동차, 글로벌 전자기기 제조사 다이슨, 배터리 제조사 사프트(SAFT) 등에 공급하고 있으며, 일본 기업이 사실상 장악했던 장비 분야에서 독자 개발을 통한 국산화를 일궈낸 공로를 인정받아 2019년에는 대통령표창을 수상하기도 하였습니다. 동사는 변화와 혁신기술을 통한 고객사로부터의 신뢰를 바탕으로, 지속적인 성장을 위한 국내외 유수기업과의 기술협력 그리고 연구개발과 투자를 적극적으로 확대해 나가고 있습니다. 이를 통해 기존사업인 정밀금형 및 기계부품의 외형성장을 지속 추진하는 한편, 2차전지 핵심 부품/소재인 리드탭 사업을 강화하며 글로벌 2차전지 소재/장비 시장을 선도하고자 합니다. 리드탭 사진.jpg 리드탭 사진 또한, 전기차, 에너지저장장치(ESS) 등에 탑재되는 2차전지의 전 제조 공정에 장비를 공급할 수 있는 기업은 동사가 유일하며, 상장을 통해 유치한 자금으로 해외법인 확대 등 글로벌 시장 공략을 강화할 계획 중에 있습니다. 현재 회사는 미국과 헝가리, 폴란드, 중국 등에 해외 법인을 운영하고 있으며 전체 직원 중 절반은 해외에 거주하고 있다. 지난해 매출 400억 원의 절반가량을 해외에서 올리기도 하였습니다. 인도 등 아시아권 국가에서도 파일럿 장비 등이 필요하다며 주문 의뢰가 적지 않았으며, 이에 따른 해외법인 관련 투자를 늘리면 향후 해외 메이저 업체들과의 신규 계약도 충분히 가능할 것이라고 판단하고 있습니다. 궁극적으로 동사가 생산하는 노칭금형, 정밀기계부품, 리드탭 등은 이차전지 산업 확장에 따라 수요가 더욱 더 커질 것으로 전망되고 있으며, 특히 이차전지 수요처가 기존 전자기기, 전기차뿐만 아니라 로봇, 드론, 항공 등 각종 미래산업으로 확대되고 있는 만큼 성장 기대도 크다고 보고 있습니다. 이차전지 토탈솔루션 사진.jpg 이차전지 토탈솔루션 사진 (3) 사업의 확장가능성 동사는 2차전지 제조공정을 구성하는 전극공정, 조립공정, 화성공정의 전 영역에 핵심부품을 납품하는 기술력과 노하우를 바탕으로 국내 시장뿐만 아니라 해외시장을 개척하는 한편 친환경에너지 산업에 중점을 둔만큼 2차전지 소재로 분류되는 리드탭 사업을 확장해나갈 방침입니다. 특히 동사는 LG에너지솔루션, 삼성SDI 등을 포함한 국내 이차전지 제조 3사와 밀접한 거래관계를 유지하고 있으며, 해외 고객으로는 얼리엄셀, 다이슨, 만즈, 리비안 등 신규 이차전지업체와도 기술적 협력 및 거래관계를 유지하고 있습니다. 향후 이차전지 시장의 급격한 성장에 발맞추기 위해 이차전지 제조사들의 대규모 생산 Capacity
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확대가 금년부터 본격화될 것으로 예상되며, 동사도 이에따른 동반 성장을 기대하고 있습니다. 마. 재무상태 (1) 재무적 성장성 [재무적 성장성 지표] (단위: 천원, %) 구분 2023연도 반기 (제14기 반기) 2022연도 (제13기) 2021연도 (제12기) 2020연도 (제11기) 매출액 (증감률 %) 영업이익 (증감률 %) 1인당 부가가치 경상이익률(%) 출처: DART 공시자료 및 동사 제공자료 주1) 별도 재무제표 기준입니다. 주2) 증감률 계산시 2023년 상반기는 비교목적으로 연환산 수치를 사용하였으며, 증감률 계산시 아용한 2019년 재무수치는 일반기업회계기준을 적용하였습니다. 동사는 설립 이후 지속적인 매출성장을 이어왔으며, 2020년 코로나 여파로 인한 매출액 감소에도 불구하고 최근 2개년 및 2023년 반기 기준 매출액의 양(+)의 성장률을 시현하고 있습니다. 영업이익의 경우에도 2020년도 이후 꾸준한 증가세를 보이고 있습니다. 경상이익률의 경우 2020년도 -33.75%, 2021년도 4.24$, 2022년도 -0.43%를 시현하였으나, 원가율 감소로 인한 법인세차감전순이익 증가로 인하여 당반기에는 14.87%를 기록하였습니다. 1인당 부가가치의 경우에도 매년 지속적으로 증가하고 있어 성장성도 크게 증진되고 있습니다. (2) 재무적 안정성 [재무적 안정성 지표] (단위: %, 회, 천원) 구분 2023연도 반기 (제14기 반기) 2022연도 (제13기) 2021연도 (제12기) 2020연도 (제11기) 부채비율 자본의 잠식률 재고자산회전율 매출채권회전율 영업활동으로 인한 현금흐름 특정인에 대한 자금 의존 또는 대여 주2) 출처: 동사 제시자료 주1) 2020년 및 2021년의 경우 동사는 재고자산을 인식하지 않음에 따라 재고자산 회전율을 산출하지 아니하였습니다. 주2) 임직원 생활안정자금 목적으로 대여한 대여금, 해외 자회사들을 대상으로 지급된 대여금 등이 포함된 내역입니다. 동사의 안정성 지표는 업종 평균과 비교하여 양호하며, 특히 부채비율은 2020년 IFRS전환 시, 자본으로 분류되어 있던 상환전환우선주를 부채로 인식함에 따라 그 동안 평가되지 않았던 파생상품 금융부채의 일시적인 평가로 인하여 이익잉여금이 일시에 줄었습니다(90.7억). 또한 2022년 상환전환우선주의 자본금으로 전환에 따라 부채비율은 각각 2020년 -6,581.53%, 2021년 10,582.24%, 2022년 257.88%로 지속 감소하고 있는 추세이며, 2023년도 상반기 기준 193.62%로 감소세를 이어나가고 있습니다. 이는 반기기준 차입금 등의 감소로 인한 전체적인 부채비율 감소에 기인합니다. 동사의 경우 안정성 관련하여 상장 이후 더욱 우량한 재무구조를 나타낼 것으로 보이며, 향후 수익성의 증대와 차입금 상환 등으로 재무구조는 더욱 양호해질 것으로 기대됩니다. 다만, 향후 영업환경 악화로 인하여 성장성이 둔화되거나 신규 사업 진출 등으로 부채가 증가할 경우 동사의 재무안정성은 악화될 수 있음에 유의하시기 바랍니다. (3) 재무자료의 신뢰성 동사의 2020년 감사보고서에 대한 외부감사인은 삼화회계법인이었으나, 2021년 및 2022년 지정감사신청으로 신한회계법인과 지정감사 계약을 체결한 내역이 존재합니다. 코스닥시장 상장을 위하여 동사는 2021년과 동일한 회계법인인, 신한회계법인과 계약을 체결하고 2022년 재무제표에 대해 '적정' 감사의견을 수령하였습니다. 최근 3년간 동사가 감사인으로부터 받은 감사의견은 아래와 같습니다. 사업년도 감사의견 감사인 채택회계기준 수정사항 및 그 영향 감사인 지정 특기사항 2022년 제 13기 적정 신한회계법인 K-IFRS 해당사항 없음 없음 2021년 제 12기 적정 신한회계법인 K-IFRS 해당사항 없음 없음 2020년 제 11기 적정 삼화회계법인 K-GAAP 해당사항 없음 없음 동사의 재무제표는 한국채택국제회계기준에 따라 작성되었으며, 2022년 재무제표에 대해 외부감사인은 적정의견을 표명하였습니다. 외부감사인의 감사의견과 동사의 내부통제시스템을 통한 회계정보의
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산출과정을 고려할 때 동사는 회계기준을 적정하게 반영하여 재무제표를 작성하는 것으로 판단됩니다. 또한, 동사의 외부감사인에 대한 독립성 여부를 공인회계사윤리규정 제18조 1항에 근거하여 검토한 결과 독립성에 문제가 없는 것으로 판단됩니다. 바. 경영능력 및 투명성 (1) 대표이사의 자질 동사의 각자대표이사는 동사의 공동설립자로 설립 당시부터 경영 전반에 관한 사항뿐만 아니라 마케팅 및 기술개발 전반에 중요한 역할을 수행하고 있습니다. 여현국 대표이사의 경우 대원정밀 시절 기업부설연구소장을 역임하며, 동사 기술력에 대한 이해를 높혔고, 이미연 대표이사의 경우도 대원정밀 기업부설연구소의 연구원으로서 기술 노하우를 키웠습니다. 두 대표 모두 동 업계 경력 20년 이상으로 기술분야에 대한 경험 및 노하우 수준을 고려할 시 기술경험 수준은 매우 우수한 수준이라고 판단되며, 한국전지산업협회, 중소기업기술혁신협회 등 관련 학계에서도 유의미한 네트워크를 형성하고 있다고 판단됩니다. (2) 인력 및 조직 경쟁력 동사의 경영진과 연구소의 연구 인력은 전기전자 및 기계공학 전공자로 구성되어 있으며, 평균 연구경력은 평균 10년 이상으로 자체적인 설계능력을 보유하고 있습니다. 특히 경영진들은 2차전지와 분야에 전문성을 갖춘 고경력자로 기술개발 방향과 기술전략에 대하여 충분한 리더십을 갖고 제품의 기술개발과 사업 방향에 대하여 확고히 자립할 수 있는 환경을 갖추고 있습니다. 동사의 R 여현국 대표이사 직속으로 당초 기업부설연구소를 확대 개편한 연구개발본부(R) 조직을 보유하고 있으며, 주력제품인 노칭금형, 자동화장비 및 정밀기계부품, 리드탭에 대한 선행연구 뿐만 아니라, 기존 제품의 성능향상, 기능개선을 위해 끊임없이 연구에 매진하고 있습니다. (3) 경영의 투명성 및 안정성 동사는 2020년 8월 주관사 선정 이후, 상장주선인의 권고에 따라 최대주주 등 거래 시 내부통제를 구축하고 적절한 통제절차를 준수하도록 관계회사 거래 발생시 「이해관계자와의 거래통제 규정」에 따라 이사회 사전 승인을 득하여 해당 거래를 진행하도록 내부통제 절차를 구축하였습니다. 동사는 향후에도 관계회사와의 거래를 더욱 투명하게 진행하기 위해 규정을 준수하고 내부거래에 대하여 사전에 이사회의 검토 및 승인을 득하는 등 강화된 내부통제를 통하여 거래를 진행할 예정입니다. (4) 경영의 독립성 증권신고서 제출일 현재 동사의 경영과 관련한 주요 의사결정은 총 4 인의 이사 및 감사 1 인으로 구성된 이사회를 통하여 이루어지고 있습니다. 총 4 인의 이사 중 1 인의 사외이사로 구성되어 있고, 해당 사외이사 및 감사는 최대주주 여현국 및 이미연 대표이사와 특수한 관계에 있지 않기 떄문에 독립성을 갖추고 있으며, 이에 따라 동사의 이사회는 최대주주의 독단적인 의사결정을 견제할 수 있는 구조를 갖추고 있는 것으로 판단됩니다. 사. 기타 투자자보호 신고서 제출일 현재 대표주관회사인 NH투자증권㈜는 ㈜유진테크놀로지의 주권을 코스닥시장으로 이전상장하는 것이 투자자보호 및 코스닥시장의 건전한 발전을 저해하지 않는다고 판단하고 있습니다. 동사는 기업의 계속성이나 안정성, 기업지배구조 및 내부통제제도 등의 측면에서 특별한 문제점을 보이지 않고 있고 건전한 경영철학과 비전을 보유하고 있으므로 상장 후 투자자보호 및 코스닥시장의 건전한 발전을 저해하지 않을 것으로 판단됩니다. 4. 공모가격에 대한 의견 가. 평가결과 대표주관회사인 NH투자증권㈜는 ㈜유진테크놀로지의 영업 현황, 산업 전망 및 주식시장 상황등을 고려하여 희망공모가액을 아래와 같이 제시하였습니다. 구 분 내 용 주당 희망공모가액 확정공모가액결정방법 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다. 상기 표에서 제시한 희망공모가액의 범위는 ㈜유진테크놀로지의 절대적 가치가 아니며, 향후 국내ㆍ외 경기, 주식시장 상황, 산업 성장성 및 영업환경 변화 등 다양한 제반 요인의 영향으로 예측, 평가 정보는 변동될 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.금번 ㈜유진테크놀로지의
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코스닥시장 상장공모를 위한 확정공모가액은 대표주관회사인 NH투자증권㈜가 상기와 같이 제시된 희망공모가액을 바탕으로 국내외 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시할 예정이며, 향후 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사 및 발행회사가 협의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다. 나. 희망공모가액의 산출방법 금번 ㈜유진테크놀로지의 코스닥시장 상장공모를 위한 확정공모가액은 상기와 같이 제시된희망공모가액을 바탕으로 국내외 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시할 예정이며, 향후 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다. (1) 평가모형의 개요 일반적으로 주식시장에서 기업의 가치를 평가하는 방법으로는 절대가치 평가방법과 상대가치 평가방법이 있습니다.절대가치 평가방법으로는 대표적으로 미래현금흐름의 현재가치할인모형(DCF: Discounted Cash Flow Method)과 본질가치평가법이 있으며, 미래현금흐름의 현재가치할인모형(DCF)은 미래에 실현될 것으로 예상되는 기업의 연도별 현금흐름을 추정하고 이에 적정한 할인율(가중평균자본비용(WACC : Weighted Average Cost Of Capital - 기업의 자본조달원천별 가중치를 곱하여 산출한 자기자본비용과 타인자본비용의 합)을 적용하여 현재가치를 산정하는 평가방법입니다. 이를 위해서는 최소 5년 이상의 미래현금흐름 및 적정 할인율을 추정하여야 하며, 비교기업과 비교하기 위해서는 비교기업의 미래현금흐름 및 할인율을 추정하여야만 상호비교가 가능한 모형으로 이러한 미래현금흐름 및 적정 할인율을 산정함에 있어 객관적인 기준이 명확하지가 않고 평가자의 주관이 개입될 경우 평가 지표로서 유의성을 상실할 우려가 있습니다.본질가치평가법은 2002년 8월 「유가증권인수업무에 관한 규칙」개정 이전에 공모주식의 평가를 위해 사용하던 규정상의 평가방법으로 최근 사업연도의 자산가치와 향후 2개년 추정실적을 기준으로 한 수익가치를 1과 1.5의 가중치를 두어 산출하는 절대가치 평가방법의 한 기법입니다. 그러나, 본질가치를 구성하는 자산가치는 역사적 가치로서 기업가치를 평가함에 있어 과거 실적을 중요시 한다는 점에 있어 한계가 있으며, 또한 이를 보완하는 향후 2개년간 추정손익에 의해 산정되는 수익가치는 손익 추정시 평가자의 주관 개입 가능성, 추정기간의 불충분성 및 자본환원율로 인한 기업가치의 고평가 가능성 등은 한계점으로 지적되고 있습니다.상대가치 평가방법(PER 비교, EV/EBITDA 비교, PSR 비교, PBR 비교 등)은 주식시장에 분석대상 기업과 동일하거나 유사한 제품을 주요 제품으로 하는 비교가능성이 높은 유사 기업들이 존재하고, 주식시장은 이런 기업들의 가치를 평균적으로 올바르고 적정하게 평가하고 있다는 가정하에 분석대상기업과 비교기업을 비교ㆍ평가하는 방법으로서 그 평가방법이 간단하고 연관성을 갖기 때문에 유용한 기업가치 평가방법으로 인정되고 있습니다.그러나, 비교기업의 선정 과정에서 평가자(기관)의 주관적인 판단 개입 가능성과 시장의 오류(기업가치의 저평가 혹은 고평가)등에 기인한 기업가치 평가의 오류 발생가능성은 상대가치 평가방법의 한계점으로 지적되고 있습니다. 이와 같이 상대가치 평가방법(PER 비교, EV/EBITDA 비교, PSR 비교, PBR 비교 등)을 적용하기 위해서는 비교 대상 회사들이 일정한 재무적 요건 및 비교 유의성을 충족하여야 합니다. 또한 사업, 기술, 관련 시장 성장성, 주요 제품군 등 질적 측면에서 일정 수준 이상 평가대상 회사와 비교 유의성을 갖고 있어야 합니다. (2) 평가모형의 선정 대표주관회사인 NH투자증권㈜은 금번 공모를 위한 ㈜유진테크놀로지의 주당가치를 평가함에 있어 주식시장에서 일반적으로 활용되고, 투자자가 상대적으로 이해하기 용이한 상대가치 평가방법을 적용하였습니다. [㈜유진테크놀로지 비교가치 산정시 PER 적용 사유] 적용 투자지표 투자지표의 적합성 PER PER(Price/Earning Ratio)는 해당 기업의 주가와
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주당순이익(EPS)의 관계를 규명하는 비율로서 기업의 영업활동을 통한 수익력에 대한 시장의 평가, 성장성, 영업활동의 위험성 등이 총체적으로 반영된 지표입니다. 또한 개념이 명확하고 계산의 용이성으로 인해 가장 널리 사용되는 투자지표이기도 합니다. PER는 순이익을 기준으로 비교가치를 산정하므로 개별 기업의 수익성을 잘 반영하고 있을 뿐만 아니라, 산업에 대한 향후 미래의 성장성이 반영되어 개별 기업의 PER가 형성되므로, PER를 적용할 경우 특정산업에 속한 기업의 성장성과 수익성을 동시에 고려할 수 있고 산업 고유위험에 대한 Risk 요인도 주가를 통해 반영될 수 있습니다. 이에 따라 발행회사인 ㈜유진테크놀로지의 금번 공모주식에 대한 평가에 있어 상대가치 평가방법 중 가장 보편적이고 소속업종 및 해당기업의 성장, 수익, 위험을 반영할 수 있는 모형인 PER를 활용하였습니다. [㈜유진테크놀로지 비교가치 산정시 PBR, PSR, EV/EBITDA 제외사유] 적용 투자지표 투자지표의 적합성 PBR PBR(주가순자산비율)은 해당 기업의 주가가 BPS(주당순자산)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 엄격한 회계기준이 적용되고 자산건전성을 중요시하는 금융기관의 평가나 고정자산의 비중이 큰 장치산업의 경우 주로 사용되는 지표입니다. 동사의 경우 금융기관이 아니며, 회사의 성장성, 수익성 등의 가치 반영 측면에서 상대적으로 순자산가치가 가치평가의 한계성을 내포하고 있는 것으로 판단되어 PBR을 평가 방법에서 제외하였습니다. PSR PSR(주가매출액비율)은 해당 기업의 주가가 SPS(주당매출액)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 일반적으로 비교기업의 이익이 적자(-)일 경우 사용하는 보조지표로 이용되고 있습니다. PSR이 적합한 투자지표로 이용되기 위해서는 비교기업간에 매출액 대비 수익률이 유사해야 하지만 현실적으로 기업마다 매출액 대비 수익률(ROS)은 상이하며, 단순히 매출액과 관련하여 주가 비교시에 수익성을 배제한 외형적 크기만을 비교하여 왜곡된 정보를 제공할 수 있기 때문에 사용하기 적합하지 않습니다. EV/EBITDA EV/EBITDA는 기업가치(EV)와 영업활동을 통해 얻은 이익(EBITDA)과의 관계를 나타내는 지표로 기업이 자기자본과 타인자본을 이용하여 어느 정도의 현금흐름을 창출할 수 있는 지를 나타내는 지표입니다. EBITDA는 유형자산이나 기계장비에 대한 감가상각비 등 비현금성 비용이 많은 산업에 유용한 지표로서, 동사 가치를 나타내는 데에는 적정한 지표로 사용되기 어렵다는 판단하에 가치산정시 제외하였습니다. (3) 비교기업의 선정 동사는 이차전지 제조에 소요되는 정밀금형 및 공정 기계부품, 자동화장비를 제작하여 공급하며 이차전지 소재인 리드탭을 생산하여 공급하는 회사로서, 한국표준산업분류상 주형 및 금형 제조업 (C29294)에 속해 있습니다. 대표주관회사는 한국표준산업분류 상 동사가 속한 세세분류의 상위분류인 세분류 및 동사와 유사한 사업을 영위하는 세분류의 유가증권 및 코스닥 시장 상장회사를 모집단으로 설정하여 사업내용의 유사성, 재무적 비교가능성 등을 종합적으로 고려하여 최종 비교기업을 선정하였습니다. 다만, 최종 선정된 비교기업은 동사와 비교시 사업의 범위, 사업전략, 영업환경, 시장 내 위치 등의 차이가 존재할 수 있으므로, 투자자들께서는 비교참고 정보를 토대로 투자의사 결정시 이러한 차이점이 존재한다는 사실에 유의하시기 바랍니다. (가) 비교기업 선정 요약 [국내 비교기업 선정 기준표] 구분 선정기준 세부검토기준 회사수 1단계 산업분류 유사성 한국표준산업분류상 다음 중 하나에 속하는 유가증권시장/코스닥시장 상장회사① 금속 열처리, 도금 및 기타 금속가공업(C25920)② 전동기, 발전기 및 전기변환장치 제조업(C28110)③ 기타 전기장비 제조업(C28900)④ 반도체 및 평판디스플레이 제조용 기계 제조업(C29270)⑤ 기타 특수목적용 기계 제조업(C29290) 155개사 2단계 사업 및 제품 유사성 ① 이차전지 공정 중 전공정(극판, 조립)에 속하는 장비 또는 부품을 생산하는 회사일 것② 매출구성
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중 전공정에 소요되는 장비 또는 부품 매출 비중이 2022 사업연도 사업보고서 기준으로 40% 이상일 것 18개사 3단계 재무 유사성 ① 2022년 및 2023년 상반기 기준 영업이익 및 당기순이익 흑자를 시현한 기업② 2022년 사업연도 감사의견이 적정일 것③ 12월말 결산 법인일 것 5개사 4단계 일반 요건 ① 상장 후 6개월이 경과하였을 것② 최근 6개월 이내 합병, 분할 또는 중요한 영업의 양수도 등이 없었을 것③ 최근 6개월간 한국거래소로부터 투자유의종목, 관리종목, 기업회계기준 위배로 인한 조치를 받은 사실이 없을 것④ 비경상적 Multiple(PER 50배 이상)이 산출된 회사는 제외할 것 3개사 (나) 비교기업 선정 세부내역 1) 1차 비교기업(모집단) 선정 : 산업분류 유사성동사는 이차전지 제조에 소요되는 정밀금형 및 공정 기계부품, 자동화장비를 제작 전문 기업으로서, 한국표준산업분류상 주형 및 금형 제조업(C29294)에 속해 있습니다. 동사의 주요기술 및 사업적 특성을 고려하여 한국표준산업분류 상 동사가 속하는 산업의 상위 분류인 기타 특수목적용 기계 제조업(C29290)을 포함한 금속 열처리, 도금 및 기타 금속가공업(C25920), 전동기, 발전기 및 전기변환장치 제조업(C28110), 기타 전기장비 제조업(C28900) 및 반도체 및 평판디스플레이 제조용 기계 제조업(C29270)에 속한 총 155개사를 1차 비교기업으로 선정하였습니다. [모집단 선정 내역] 한국표준산업분류 해당기업 기업수 금속 열처리, 도금 및 기타 금속가공업(C25920) ㈜케이피티유, ㈜티플랙스, ㈜에이치와이티씨 3개사 전동기, 발전기 및 전기변환장치 제조업(C28110) ㈜파워넷, ㈜빅텍, ㈜파루, ㈜에스에너지, ㈜지엔씨에너지, ㈜윌링스, 제룡전기㈜, 이화전기공업㈜, ㈜서남, 서울전자통신㈜, ㈜에스피지, 동양이엔피㈜, ㈜이지트로닉스, ㈜에이치앤비디자인, 에이치디현대일렉트릭㈜, 효성중공업㈜, 두산퓨얼셀㈜, 범한퓨얼셀㈜, 에스퓨얼셀㈜ 19개사 기타 전기장비 제조업(C28900) 대보마그네틱㈜, 대아티아이㈜, ㈜,에이프로, ㈜,에스디시스템, ㈜,엔시스, ㈜,로보로보 6개사 반도체 및 평판디스플레이 제조용 기계 제조업(C29270) ㈜미래컴퍼니, ㈜이오테크닉스, 유니셈㈜, ㈜탑엔지니어링, ㈜제이스텍, ㈜코세스, ㈜뉴파워프라즈마, ㈜엘오티베큠, ㈜테크윙, ㈜에이치비테크놀러지, ㈜디에스케이, ㈜젬백스, ㈜프로텍, ㈜힘스, ㈜동아엘텍, ㈜기가레인, ㈜아바코, ㈜아이씨디, ㈜스마트솔루션즈, ㈜더코디, ㈜디이엔티, 인베니아㈜, 제너셈㈜, ㈜유진테크, ㈜유니테스트, ㈜엑시콘, ㈜예스티, 씨앤지하이테크㈜, ㈜글로벌스탠다드테크놀로지, ㈜비아트론, ㈜디바이스이엔지, 한솔아이원스㈜, ㈜테스, ㈜케이피에스, 에이피티씨㈜, ㈜야스, ㈜선익시스템, 에이치비솔루션㈜, 디아이티㈜, 참엔지니어링㈜, 한미반도체㈜, ㈜베셀, ㈜싸이맥스, ㈜위지트, 주성엔지니어링㈜, ㈜에스티아이, 피에스케이홀딩스㈜, ㈜원익홀딩스, ㈜케이엑스하이텍, 로체시스템즈㈜, ㈜신도기연, ㈜영우디에스피, ㈜필옵틱스, ㈜지앤비에스, 에코와이엠씨㈜, ㈜러셀, 레이저쎌㈜, 엔젯㈜, 오션브릿지㈜, ㈜한송네오텍, ㈜엔투텍, 와이아이케이㈜, ㈜원익아이피에스, ㈜저스템, 에이피시스템㈜, ㈜에이치피에스피, ㈜케이씨텍, ㈜코미코, 윈텍㈜, ㈜에스에이티 70개사 기타 특수목적용 기계 제조업(C29290) ㈜티에스넥스젠, ㈜톱텍, ㈜나래나노텍, ㈜디에이테크놀로지, ㈜고영테크놀러지, 파나케이아㈜, ㈜로보티즈, ㈜다이나믹디자인, 나라엠앤디㈜, ㈜윤성에프앤씨, ㈜에스에프에이, ㈜서연탑메탈, ㈜디엠에스, ㈜원익피앤이에스, 엔유프리시젼㈜, ㈜넥스턴바이오사이언스, 에이테크솔루션㈜, 바이옵트로㈜, ㈜하나기술, 에프엔에스테크㈜, ㈜코윈테크, ㈜우진플라임, 명성티엔에스㈜, ㈜펨트론, 기가비스㈜, ㈜피엔티, ㈜지아이텍, ㈜이큐셀, ㈜상상인인더스트리, ㈜엠플러스, ㈜티에스아이, ㈜파라텍, ㈜우신시스템, 기신정기㈜, 한국주강㈜, ㈜오로스테크놀로지, 모델솔루션㈜, ㈜제우스, ㈜인텍플러스, ㈜파인텍, 팸텍㈜, ㈜유일로보틱스,