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IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) ■ 본 장은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제119조 제1항 및 동법 시행령 제125조 제1항 제2호 마목에 의거, 금번 공모주식의 인수인이 공모주식에 대한 의견을 기재한 부분입니다. 따라서 본 장의 작성 주체는 대표주관회사인 KB증권㈜가므로 문장의 주어를 "당사" 또는 "주관사"로 기재하였습니다. 발행회사인 주식회사 탑런토탈솔루션의 경우에는 "동사", "회사" 또는 "㈜탑런토탈솔루션"으로 기재하였습니다. ■ 본 장에 기재된 평가의견은 금번 한국거래소 코스닥시장 상장의 대표주관회사인 KB증권㈜가 금번 공모주식의 발행회사인 ㈜탑런토탈솔루션에 대한 기업실사 과정을 통하여 발행회사인 ㈜탑런토탈솔루션으로부터 제공받거나 취득한 정보 및 자료에 기초하여 코스닥시장 상장법인으로서의 조건 충족여부 및 상장과정에서의 공모희망가액 제시범위(공모가 밴드) 산정논리와 적정성에 대한 판단범위로 한정됩니다. ■ 즉, 본 장의 평가의견은 금번 공모주식의 발행회사인 ㈜ 탑런토탈솔루션에 대한 기업 실사과정 중에 있어서 동사의 코스닥시장 상장 및 공모주식의 가치평가를 검토 및 산정하기 위해 제공받은 정보 및 자료에 기초하여 인수인이 합리적 추정 및 판단의 가정하에 제시하는 주관적인 의견입니다. ■ 그러므로, 본 증권신고서의 당해 기재내용이 금번 공모주식의 대표주관회사인 KB증권㈜가 투자자에게 투자의사결정 여부, 이와 관련한 동사의 영업, 경영관리, 재무, 기술 등 전반적인 사업 개황을 평가한 후의 조언 및 자문, 이에 상응하는 청약 관련 정보를 제공하는 것이 아니며, 인수인의 분석의견 제시가 본 증권신고서, 예비투자설명서, 투자설명서 기재내용의 고의적인 허위기재사실 이외 진실성, 정확성과 관련하여 자본시장법 상에서의 모든 책임을 부담하는 것은 아니라는 사실에 유의하시기 바랍니다. ■ 본 장에 기재된 인수인의 분석의견 중에는 투자자에게 회사에 대한 이해를 돕기 위하여 기재된 예측정보가 포함되어 있습니다. 예측정보에 대한 실제결과는 여러 가지 내ㆍ외부 요인들의 변화에 의해 기재된 예측정보와는 다르게 나타날 수 있음을 투자자께서는 유의하셔야 합니다. 예측정보와 관련하여 투자자가 고려해야 할 사항에 대해서는 본 신고서의 서두에 기재된 "예측정보에 관한 유의사항" 부분을 참고하시기 바랍니다. ■ 투자위험과 관련된 내용은 'III. 투자위험요소'를 참조하시기 바랍니다. 1. 공모가격에 대한 의견 [공모가 산정 요약표] 평가방법 상대가치법 평가모형 PER 적용 재무수치 실적치 ( 년도 분기 기준 과거 개월 (LTM) 당기순이익 적용산식 년도 분기 기준 과거 개월 (LTM) 당기순이익 (①) × 비교회사 PER(②) ÷ 주식수(③) × {1-할인율(④)} 적용근거 구분 단위 수치 참고사항 ① 년도 분기 기준과거 개월 (LTM) 당기순이익 백만원
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IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) - 1. 공모가격에 대한 의견 - 라. 상대가치 평가모형 적용 (1) PER 평가방법을 통한 상대가치 산출 - (다) 희망공모가액 결정 희망 공모가액 밴드 원 수요예측 이후 발행회사와 협의하여 최종 공모가액을 확정할 예정입니다. 동사의 공모가격 산정을 위한 재무수치는 과거 재무수치 및 영업실적에 기반하여 작 성되었습니다. 회사의 과거 재무수치에 관하여는 제2부 발행인에 관한 사항 - 'III.재무에 관한 사항'에 기재되어 있는 내용을 참고 부탁 드립니다. 가. 평가결과 대표주관회사인 KB증권㈜는 ㈜탑런토탈솔루션의 코스닥시장 상장을 위한 공모와 관련하여 희망공모가액을 다음과 같이 제시합니다. 구 분 내 용 주당 희망공모가액 확정공모가액결정방법 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사와발행회사가 협의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다. 상기 표에서 제시한 희망공모가액의 범위는 ㈜탑런토탈솔루션의 절대적 가치가 아니며, 향후 국내외 경기, 주식시장 상황, 산업 성장성 및 영업환경 변화 등 다양한 제반 요인의 영향으로 예측, 평가 정보는 변동할 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다. 금번 ㈜탑런토탈솔루션의 코스닥시장 상장공모를 위한 확정공모가액은 대표주관회사가 상기와 같이 제시된 희망공모가액을 바탕으로 국내외 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시할 예정이며, 향후 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사가 발행회사와 협의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다. 나. 희망공모가액의 산출방법 (1) 희망공모가액 산출 방법 개요 금번 공모와 관련하여 대표주관회사인 KB증권㈜는 ㈜탑런토탈솔루션의 2024년 반기까지의 영업실적, 재무지표, 경영성과 등과 향후 성장성, 산업의 특성, 유사회사와의 재무지표 비교 및 주가수준 등을 감안하여 공모가액을 종합적으로 평가하였습니다. 동사의 공모가 밴드를 제시하기 위한 절차는 다음과 같습니다. (2) 평가방법 선정 (가) 평가방법 선정 개요 일반적으로 주식시장에서 기업의 가치를 평가하는 방법으로는 절대가치 평가방법과 상대가치 평가방법이 있습니다.절대가치 평가방법으로는 대표적으로 미래현금흐름의 현재가치 할인모형(DCF: Discounted Cash Flow Method)과 본질가치 평가방법이 있습니다. 미래현금흐름의 현재가치할인모형(DCF)은 미래에 실현될 것으로 예상되는 기업의 연도별 현금흐름을 추정하고 이에 적정한 할인율(가중평균자본비용(WACC: Weighted Average Cost of Capital - 기업의 자본조달 원천별 가중치를 곱하여 산출한 자기자본비용과 타인자본비용의 합)을 적용하여 현재가치를 산정하는 평가방법입니다. 이를 위해서는 최소 5년 이상의 미래 현금흐름 및 적정 할인율을 추정하여야 하며, 비교기업과 비교하기 위해서는 비교기업의 미래현금흐름 및 할인율을 추정하여야만 상호비교가 가능한 모형으로 이러한 미래 현금흐름 및 적정 할인율을 산정함에 있어 객관적인 기준이 명확하지가 않고 평가자의 주관이 개입될 경우 평가 지표로서 유의성을 상실할 우려가 있습니다.본질가치 평가방법은 2002년 8월 "유가증권인수업무에 관한 규칙" 개정 이전에 공모주식의 평가를 위해 사용하던 규정상의 평가방법으로 최근 사업연도의 자산가치와 향후 2개년 추정실적을 기준으로 한 수익가치를 1과 1.5의 가중치를 두어 산출하는 절대가치 평가방법의 한 기법입니다. 그러나 본질가치를 구성하는 자산가치는 역사적 가치로서 기업가치를 평가함에 있어 과거 실적을 중요시 한다는 점에서 한계가 존재합니다. 또한 이를 보완하는 향후 2개년간 추정손익에 의해 산정되는 수익가치는 손익 추정시 평가자의 주관 개입 가능성, 추정기간의 불충분성 및 자본환원율로 인한 기업가치의 고평가 가능성 등은 한계점으로 지적되고 있습니다.상대가치 평가방법(PER 비교, EV/EBITDA 비교, PSR 비교, PBR 비교 등)은 주식시장에 분석대상 기업과 동일하거나 유사한 제품을 주요 제품으로 하는 비교가능성이 높은 유사 기업들이 존재하고, 주식시장은 이런 기업들의
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가치를 평균적으로 올바르고 적정하게 평가하고 있다는 가정하에 분석대상기업과 비교기업을 비교ㆍ평가하는 방법으로서 그 평가방법이 간단하고 연관성을 갖기 때문에 유용한 기업가치 평가방법으로 인정되고 있습니다.그러나, 비교기업의 선정 과정에서 평가자(기관)의 주관적인 판단 개입 가능성과 시장의 오류(기업가치의 저평가 혹은 고평가) 등에 기인한 기업가치 평가의 오류 발생가능성은 상대가치 평가방법의 한계점으로 지적되고 있습니다. 이와 같이 상대가치 평가방법(PER 비교, EV/EBITDA 비교, PSR 비교, PBR 비교 등)을 적용하기 위해서는 비교 대상 회사들이 일정한 재무적 요건 및 비교 유의성을 충족하여야 합니다. 또한 사업, 기술, 관련 시장 성장성, 주요 제품군 등 질적 측면에서 일정 수준 이상 평가대상 회사와 비교 유의성을 갖고 있어야 합니다. (나) 평가방법 선정 대표주관회사인 KB증권㈜는 금번 공모를 위한 ㈜탑런토탈솔루션의 주당가치를 평가함에 있어 상대가치평가방법 중 하나인 PER Valuation 방식을 가치평가에 활용하였습니다. 적용 방법론 방법론의 적합성 PER PER(Price/Earning Ratio)은 해당 기업의 주가와 주주에게 귀속되는 주당순이익(EPS)의 관계를 규명하는 비율로서 기업의 영업활동을 통한 수익력에 대한 시장의 평가, 성장성, 영업활동의 위험성 등이 총체적으로 반영된 지표입니다. 또한, PER은 개념의 명확성, 산출의 용이성 등으로 가장 일반적으로 사용되는 투자지표이기도 합니다. PER은 지배주주지분 기준 순이익을 기준으로 상대가치를 산출하기에 개별 기업의 수익성 반영 측면에서 유용성이 높다는 것이 일반적인 의견입니다. 또한, 향후 산업의 성장성 등이 투영되어 개별 기업의 PER이 형성되는 것이 일반적이기에 PER을 적용할 경우 특정 산업과 관련된 기업의 성장성, 수익성 및 고유 위험 관련 할인 요인도 주가에 반영될 수 있습니다. 이에 따라 발행회사인 ㈜탑런토탈솔루션의 금번 공모주식에 대한 평가에 있어 상대가치 평가방법 중 가장 보편적이고 소속업종 및 해당기업의 성장, 수익, 위험을 반영할 수 있는 모형인 PER를 활용하였습니다. 제외 투자지표 투자지표의 부적합성 EV/EBITDA EV/EBITDA는 기업가치(EV)와 영업활동을 통해 얻은 상각전영업이익(EBITDA)과의 관계를 나타내는 지표로 기업이 자기자본과 타인자본을 이용하여 어느 정도의 현금흐름을 창출할 수 있는 지를 나타내는 지표입니다. EBITDA는 유형자산이나 기계장비에 대한 감가상각비 및 무형자산상각비 등 비현금성 비용이 많은 산업 및 기업의 가치평가에 유용한 지표입니다. 하지만 동사는 감가상각비 등 비현금성 비용이 실적 등에 미치는 영향이 크지 않습니다. 따라서, 동사는 감가상각비 등 비현금성 지출의 비중이 크지 않는다고 판단되어 금번 공모가격 평가 시 EV/EBITDA 방식을 평가방법에서 제외하였습니다. PBR PBR(주가순자산비율)은 해당 기업의 주가가 BPS(주당순자산)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 엄격한 회계기준이 적용되고 자산건전성을 중요시하는 금융기관의 평가나 고정자산의 비중이 큰 장치산업의 경우 주로 사용되는 지표입니다. 동사의 경우 금융기관이 아니며, 고정자산 비중이 크지 않아 순자산가치가 상대적으로 중요하지 않기 때문에 가치평가의 한계성을 내포하고 있어 가치산정시 제외하였습니다. PSR PSR(주가매출액비율)은 해당 기업의 주가가 SPS(주당매출액)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 일반적으로 비교회사의 이익이 적자(-)일 경우 사용하는 보조지표로 이용되고 있습니다. PSR이 적합한 투자지표로 이용되기 위해서는 비교회사간에 매출액 대비 수익률이 유사해야 하지만 현실적으로 기업마다 매출액 대비 수익률(ROS)은 상이하며, 단순히 매출액과 관련하여 주가 비교시에 수익성을 배제한 외형적 크기만을 비교하여 왜곡된 정보를 제공할 수 있기 때문에 가치산정시 제외하였습니다. 다. 비교회사의 선정 대표주관회사인 KB증권㈜는 ㈜탑런토탈솔루션의 업종, 재무, 사업 및 일반 유사성을 고려하 여 디스플레이테크, 코텍,
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토비스 총 3개사를 동사의 공모가격 산정을 위한 비교회사로 최종 선정하였으며, 상세 선정내역은 다음과 같습니다. 최종 선정된 3개 비교회사는 동사의 사업 구조와 영업적 특성, 재무적인 측면에서 유사성이 존재하는 것으로 판단되어 선정되었으나, 주요 사업 및 매출 비중의 차이가 존재합니다. 또한, 사업전략, 영업환경, 시장 내 위치 등의 차이가 존재할 수 있으므로, 투자자께서는 비교참고 정보를 토대로 한 투자의사 결정 시 이러한 차이점이 존재한다는 사실에 유의하시기 바랍니다. (1) 비교회사 선정 요약 동사의 비교기업 선정을 위해 동사가 속한 주력 사업 및 목표 시장, 기타 산업적 특징과 지역적 유사성 등을 1차 비교기업 선정을 위한 업종 유사성으로 고려하였습니다. 이에 모집단으로 한국산업표준분류 상 동사가 속해 있는 그 외 기타 전자부품 제조업(C26299) 및 비교기업을 확장하기 위해 가정용 전기기기 제조업(C28510), 그 외 자동차용 신품 부품 제조업(C30399), 액정 표시장치 제조업(C26211), 비디오 및 기타 영상기기 제조업(C26519) 에 속한 유가증권시장 또는 코스닥시장 상장회사 141개사를 1차 비교회사로 선정하였습니다. 선정된 모집단을 바탕으로 사업 유사성, 재무 유사성, 일반 유사성 등을 검토하여 디스플레이테크, 코텍, 토비스 총 3개사를 최종 비교기업으로 선정하였습니다. 최종 선정된 비교기업은 동사와 비교 시 사업의 범위, 사업전략, 영업환경, 시장 내 위치 등의 차이가 존재할 수 있으므로, 투자자들께서는 비교 참고 정보를 토대로 투자의사 결정 시 이러한 차이점이 존재한다는 사실에 유의하시기 바랍니다. [비교회사 선정 기준 요약] 구분 선정기준 세부 검토기준 선정 회사수 1차 업종 유사성 한국표준산업분류 10차(세세분류) 상 다음 중 하나에 속하는 유가증권시장 또는 코스닥시장 상장회사 일 것- (C26299) 그 외 기타 전자부품 제조업- (C28510) 가정용 전기기기 제조업- (C30399) 그 외 자동차용 신품 부품 제조업- (C26211) 액정 표시장치 제조업- (C26519) 비디오 및 기타 영상기기 제조업 141개사 2차 사업 유사성 영위 사업 매출이 다음 중 하나에 속하며, 해당 사업이 주력 사업이고 매출 비중이 50% 이상인 기업- TFT-LCD 관련 부품 생산 사업 (필름류 제외)- BLU 부품 생산 사업 4개사 3차 재무 유사성 ① 2023년 기준 영업이익 시현② 2023년 기준 당기순이익(지배주주귀속 순이익 포함) 시현 ③ 12월 결산법인일 것 4개사 4차 일반 유사성 ① 최근 사업연도 감사의견 적정일 것② 기준일 현재 상장 후 1년 이상 경과하였을 것 ③ 최근 1년 이내 인수, 합병, 분할, 영업양수도, 최대주주변경 등 기업가치에 중대한 영향을 미치는 사건이 없을 것④ 평가기준일 현재 한국거래소로부터 투자위험종목, 관리종목, 불성실공시법인 등 지정 또는 기업회계기준 위반 사실이 없을 것⑤ 비경상적인 PER multiple(PER 50배 초과)을 나타내지 않을 것 3개사 (2) 비교회사 선정 세부내역 (가) 1차 - 업종 유사성 (모집단 선정) 유사 기업군의 선정을 위하여 한국산업표준분류 상 동사가 속해 있는 그 외 기타 전자부품 제조업(C26299) 및 비교기업을 확장하기 위해 가정용 전기기기 제조업(C28510), 그 외 자동차용 신품 부품 제조업(C30399), 액정 표시장치 제조업(C26211), 비디오 및 기타 영상기기 제조업(C26519) 에 속한 유가증권시장 또는 코스닥시장 상장회사 141개사를 1차 비교회사로 선정하였습니다. 선정된 모집단은 아래와 같습니다. [모집단 선정 기준] 한국표준산업분류 기업수 해당기업 그 외 기타 전자부품 제조업(C26299) 63개사 드림텍, 삼성전기, 삼화전자, 솔루엠, 써니전자, LG이노텍 외 57개사 가정용 전기기기 제조업(C28510) 7개사 신성델타테크, 에브리봇, 에스씨디, 위니아, 위닉스, 자이글, 하츠 그 외 자동차용 신품 부품 제조업(C30399) 54개사 현대위아, 지엠비코리아, 세종공업, 체시스,
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삼원강재 외 49개사 액정 표시장치 제조업(C26211) 10개사 디스플레이테크, 세진티에스, 아이컴포넌트, 엘엠에스, 엘지디스플레이, 유아이디, 육일씨엔에쓰, 인지디스플레이, 일진디스플레이, 파인디앤씨 비디오 및 기타 영상기기 제조업(C26519) 7개사 엠씨넥스, 코텍, 토비스, 트루엔, 티제이미디어, 포커스에이치엔에스, 휴맥스 합계 141개사 (출처: Kisline, DART 전자공시시스템) (나) 2차 - 사업 유사성 상기의 모 집단 141개사 중 아래 기준을 만족하는 기업을 2차 유사회사로 선정하였습니다. 세부 내역은 다음과 같습 니다. 구분 기준 사업 유사성 영위 사업 매출이 다음 중 하나에 속하며, 해당 사업이 주력 사업이고 매출 비중이 50% 이상인 기업- TFT-LCD 관련 부품 생산 사업- BLU 부품 생산 사업 [2차 유사회사 선정 내역] 회사명 주요 매출비중 사업유사성충족 드림텍 X 삼성전기 컴포넌트(43.81%), 광학통신솔루션(36.92%), 패키지솔루션(19.27%) X 삼화전자 X 솔루엠 X 써니전자 SMD TYPE(45.97%), 수정진동자외(35.17%), 수정진동자(16.51%), 기타(2.35%) X LG이노텍 CAMERA MODULE 등(83.91%), 모터/센서, 차량통신 등(7.61%), 반도체기판, TAPE SUBSTRATE, PHOTOMASK 등(6.42%), 전자부품 등(2.06%) X 한솔테크닉스 파워보드(제품)(43.41%), 스마트폰 EMS(상품)(25.89%), LCM(제품)(21%), 태양광모듈(제품)(12.64%), 중단손익 및 기타(-2.94%) X 한화시스템 지상무기체계,해양무기체계,항공우주체계,종합군수지원 등(74.07%), 전산시스템 설계 및 구축,전산시스템 위탁운영 등(25.91%), 위성통신안테나,디지털플랫폼,전장센서 등(0.24%), 연결 조정(-0.22%) X 해성디에스 X 나노씨엠에스 근적외선 흡수/반사안료(44.75%), 적외선 발광체(27.8%), PLASMA GUARD 222(10.91%), 자외선 유기 형광 안료(9.3%), 기타(7.24%) X 나무가 카메라 모듈(99.48%), 기타(0.52%) X 다산솔루에타 [자동차부품]방진고무, 에어 호스, 웨더 스트립, 댐핑 부쉬 등(80.28%), [전자파차단소재]전도성테이프, 전도성쿠션, 전파흡수체 등(19.72%) X 대주전자재료 전도성 페이스트(44.56%), 기타(17.77%), 형광체재료(13.7%), 나노재료(12.71%), 고분자재료(11.26%) X 덕산네오룩스 디스플레이 소재(100%) X 덕우전자 모바일사업(STIFFENER, BRACKET)(73.33%), 전장사업(ABS 모터, EPS 모터)(18.48%), 그 외 기타(5.35%), 부산물(2.84%) X 동일기연 전자부품(제품)(86.23%), 산업용, 의료기(10.5%), 전자부품(상품)(3.27%) X 라온텍 제품매출- 마이크로디스플레이(64.85%), 제품매출 - 모바일 TV(20.29%), 용역매출 - 마이크로디스플레이(14.86%) X 리노공업 X 바이오로그디바이스 X 비케이홀딩스 광고제작, 매체대행 등(100%) X 3S 칼로리메타 및 환경구현장치(60.8%), FOSB(반도체 웨이퍼 이송장치)(34.24%), FOSB(반도체 웨이퍼 이송장치 관련부품)(4.96%) X 삼영에스앤씨 고정밀 전장부품(79.15%), 칩형 온습도 센서(15.29%), 상대 습도 센서(4.55%), 먼지 센서(1.01%) X 상신전자 노이즈필터(62.51%), 코일(20.53%), 리액터(8.55%), 기타(8.41%) X 샘씨엔에스 NAND 프로브카드용 세라믹 STF(86.88%), DRAM 프로브카드용 세라믹 STF(9.57%), 기타(2.58%), 비메모리 반도체 프로브카드용 세라믹 STF(0.97%) X 성우테크론 LOC,TR임가공(47.84%), 반도체관련장비(29.94%), PCB최종검사(22.22%) X 세경하이테크 X 시노펙스 X 씨엔플러스 사업부문 - 기타(15.91%), 플랫폼(10.97%),
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교육사업(8%) X 아모그린텍 ESS(35.56%), 고효율 자성 소재(34.22%), 나노 멤브레인(19.09%), 방열 소재(6.91%), 기타(4.22%) X 아모센스 소재, 모듈, 디바이스 외(82.11%), 가공용역 외(17.89%) X 아모텍 EMC, 안테나, 모터(92.83%), 기타(기타)(4.28%), 기타(용역)(2.33%), 안테나 부품(0.55%), FERRITE SHEET(0.01%), X 아이엠 제품매출(100%) X 아이티엠반도체 X 알에스오토메이션 로봇모션제어기(60.34%), 에너지제어장치(39.66%) X RF머트리얼즈 군수용 장비부품(59.08%), 통신용 패키지(23.54%), 기타(12.19%), 레이저용 패키지(2.88%), 군수용 패키지(2.31%) X 알엔투테크놀로지 X 액트로 X SBW생명과학 X S X HLB이노베이션 전자부품, 금형, SCRAP, 상품 등(65.4%), 리드프레임(34.6%) X 에이텀 X 엑스페릭스 X 엠케이전자 X 오킨스전자 BURN-IN SOCKET, TEST SOCKET 외(91.61%), 패키지테스트, 웨이퍼테스트(6.48%), 기타(1.91%) X 와이솔 X 와이제이엠게임즈 진동모터 외(스마트폰 및 전자담배)(83.28%), 진동모터 외(기타(미용기기 및 웨어러블 기기 외)(12.15%), 게임 외(게임(모바일,VR) 운영 및 마케팅 외)(4.57%) X 와이팜 모바일용 RFFE(93.93%), 차량용 RFFE(4.92%), 기타(1.15%) X 월덱스 실리콘(67.8%), 쿼츠(17.54%), 알루미나 외(14.66%) X 유티아이 카메라윈도우(97.44%), 기타(2.56%) X 이녹스첨단소재 디스플레이용 OLED소재(52.84%), 회로 소재(37.61%), 반도체 PKG용소재(9.55%) X 이랜시스 기타(32.75%), 청소기부품(32.12%), 모티스락(18.8%), 스테핑 모터(8.7%), 감속모터(7.63%) X 제이앤티씨 커버글라스(80.16%), 커넥터(19.84%) X 제이엠티 FPBA(53.11%), CD, 매뉴얼, KIT MS OS 관련 제품(19.4%), 세제 등(15.14%), 자동차 내장부품 사출물(9.69%), 기타(2.66%) X 지오엘리먼트 파트사업부(79.61%), 타겟사업부(18.31%), 상품(2.08%) X 캠시스 휴대폰 카메라모듈, 지문인식 모듈(100%) X KH바텍 조립모듈(68.15%), 알루미늄 캐스팅(22.99%), 기타(8.86%) X 티에프이 X 파버나인 디지털샤이니지(28.35%), X-RAY 기기 등(18.31%), 가전제품 내외장재 등(생활가전외)(18.22%), 가전제품 내외장재 등(글로벌사)(18.13%), TV프레임, 스탠드(16.99%) X 파인엠텍 IT 부품(해외) 모바일용 부품(80.57%), IT 부품 (경기 안양) 휴대폰 내외장부품(11.13%), IT 부품 (해외) 모바일용 및 자동차부품(3.41%), IT 부품 (해외) 기타 소형부품(2.58%), 기타(2.31%) X 파트론 [광메카사업]카메라모듈, ACTUATOR 등(58.27%), [센서] 지문인식센서, 심박센서, 온도센서 등(29.12%), [전자통신사업] RF부품(안테나, 유전체필터 등), 전자기기(전자담배 등)(12.61%) X 풍원정밀 금속마스크(94.31%), 금속박막봉지(5.69%) X 하이소닉 식음료, 생필품 등(73.39%), 카메라모듈(24.68%), 기타(중단영업 매출 포함)(1.93%) X 한국컴퓨터 X 신성델타테크 세탁기 부품/제품 OEM, 에어컨 부품 등(43.03%), 2차전지부품, 자동차부품 등(30.79%), 물류서비스(25.39%), 기타(0.79%) X 에브리봇 제품 - 쓰리스핀(39.93%), 제품 - 쓰리스핀 EVO(31.48%), 기타(12.71%), 제품 - 엣지2(10.85%), 상품 - Q5(5.03%) X 에스씨디 제품-전동기모터外(93.5%), 기타(6.5%) X 위니아 김치냉장고, 밥솥(63.96%), 에어컨,냉장고, 공청기, 제습기,세탁기 등(36.04%)
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X 위닉스 완제품(전기장비제조)(36.84%), 공조기군(WINIX AMERICA INCORPORATED )(25.34%), 완제품(상품 X 자이글 웰빙 가전 (헬스케어)(60.38%), 자이글 그릴(39.62%) X 하츠 후드(33.2%), 빌트인기기(32.92%), 기타제품(14.94%), 환기(13.95%), 기타(4.99%) X 디스플레이테크 LCD Module(78.44%), 위생용품 (마스크 외)(21.56%) O 세진티에스 제품(세진티에스)(51.51%), 제품(세진옵티컬)(44.12%), 제품(세개진광전)(2.7%), 기타(1.58%), 상품(0.09%) X 아이컴포넌트 X 엘엠에스 프리즘시트(74.5%), 블루필터(25.5%) X 엘지디스플레이 SMART PHONE용 패널 등(42.88%), 모니터,노트북,TABLET용 패널(36.82%), TV용 패널(20.3%) X 유아이디 X 육일씨엔에쓰 [강화유리 부문] 제품(56.19%), [정밀화학 부문] 제품(22.3%), [강화유리 부문] 임가공(11.22%), [정밀화학 부문] 상품(9.83%), [정밀화학 부문] 임가공(0.46%) X 인지디스플레이 O 일진디스플레이 X 파인디앤씨 기 타(디스플레이 부품(국내)(56.6%), BOTTOM CHASSIS(BTC)(16.89%), RACK GUIDE(12.09%), 기 타(디스플레이부품 해외)(8.63%), 기타(5.79%) X 엠씨넥스 카메라모듈(52.93%), 자동차용 제품(27.1%), 구동계(11.75%), 생체인식(5.91%), 기타(2.31%) X 코텍 O 토비스 산업용모니터(55.81%), 전장용 디스플레이 등(39.18%), 기타(5.01%) O 트루엔 IP 카메라(83.59%), IOT 기기 및 서비스(8.88%), 영상스트리밍솔루션(6.3%), 기타(1.23%) X 티제이미디어 전자목차본 부문(36.43%), 노래반주기 부문(35.8%), 반주기 음악콘텐츠 부문(19.36%), 음원 IC 부문(5.07%), 온라인 플랫폼 음악콘텐츠 부문 및 기타(3.34%) X 포커스에이치엔에스 X 휴맥스 셋톱박스, 비디오 게이트웨이, 브로드밴드 게이트웨이(69.06%), 통합샤크안테나, 마이크로안테나, 센서 안테나 등(29.98%), 미디어, SW QUALITY INSIGHT 등(0.96%) X 현대위아 4WD 부품 등속조인트 엔진 등(56.04%), 모듈부품(34.16%), 공장자동화 설비, 공작기계 등(7.2%), 방산제품 등(2.6%) X 지엠비코리아 친환경차 부품(31.11%), 엔진부품(28.42%), 변속기관련부품(25.32%), 섀시부품(21.27%), 기타(-6.12%), X 세종공업 MUFFLER(소음기)/CONVERTER (배기가스정화기)(93.1%), 전장부품 등(6.9%), D/BEAM등(차체부품)(0%) X 체시스 X 삼원강재 소재가공제품(52.86%), 스프링 제품(44.45%), 기타(2.69%) X SNT모티브 모터(39.57%), 엔진부품(27.67%), 기타사업(13.37%), 기타(12%), SCMC(7.39%) X 대원강업 X 한국무브넥스 북경서한 등 - H/SHAFT(42.23%), 한국무브넥스㈜ - 승용(F/AXLE ASS'Y)외(34.76%), 한국무브넥스㈜ - X 현대모비스 샤시, 칵핏모듈 등(81.63%), A/S 보수용품 등(18.37%) X 평화홀딩스 용역매출(용역)(80.48%), 배당금수익(기타)(19.52%) X 평화산업 방진제품(53.55%), 호스제품(40.99%), 에어서스펜션(3.42%), 특수차량부품(2.04%) X 화승알앤에이 X SJM Flexible Coupling(자동차부품)(89.82%), Expansion Joint(플랜트용 신축이음쇠)(7.59%), Expansion Joint(건축배관용 신축이음쇠외)(2.2%), 플랜트사업부문 상품매출(0.39%) X 에스엠벡셀 기타(26.8%), 아파트(25.1%), W/PUMP(23.01%), 알카/망간전지(14.31%), 알카라인 전지(10.78%) X 태양금속 자동차용 및
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전자부품용 냉간단조제품 와샤 외)(96.26%), 냉간단조용 선재류 및 취부와샤(3.74%) X 케이비아이동국실업 X SG글로벌 자동차커버 제품(58.58%), 자동차시트(30.82%), 임대수입 등(4.8%), 기타(3.09%), 자동차커버 상품(2.71%) X 핸즈코퍼레이션 알루미늄 휠(97.26%), 기타(2.74%) X 두올 유럽(52.49%), 국내(46.18%), 중국(15.99%), 아메리카(8.69%), 연결조정(-23.35%) X 씨티알모빌리티 X 태원물산 워터펌프(48.4%), PISTON(T/M 부품)(19.68%), 가공식품류(17.17%), GEARSHIFT 류(10.51%), 기타자동차부품(4.24%) X 코리아에프티 의장부품(KFTP (폴란드))(31.34%), CANISTER(코리아에프티 (국내법인))(29.57%), 기타(24.06%), FILLER NECK(코리아에프티 (국내법인))(7.89%), 의장부품(코리아에프티 (국내법인))(7.14%) X 세원물산 SIDE DASH PANEL 등(195.91%), 부 산 물(6.27%), 기 타(5.54%), 차감매출(매출처원재료매입분)(-107.7%) X 아이윈 시트히터 외(92.5%), 기타 상품(7.5%) X 유니크 X 성창오토텍 사출(제품)(50.62%), 인버터(제품)(21.22%), 에어필터(제품)(11.08%), 기타(8.79%), 스폰지(제품)(8.29%) X 경창산업 X 영화테크 전장/전기차/이차전지 부품 및 부품개발 등(100%) X 세동 도어벨트(34.83%), 일반사출물(29.94%), 일반압출물 및 기타(13.72%), 몰딩(13.47%), 도장외(8.04%) X 뉴인텍 신재생에너지용 DC LINK 커패시터(51.03%), 금속증착필름(32.26%), AC용 커패시터(12.04%), 원부자재매출 등(4.67%) X 모트렉스 X 케이엔더블유 반도체용 특수가스 등(56.2%), 자동차 내장재(24.42%), 선박용, 단열재 등(11.12%), 기타(4.18%), 광학필름 등(4.08%) X 삼보모터스 X 우리산업 X 에코캡 자동화용 전장(46.35%), 자동차용 전선(38.65%), LED모듈(12.54%), 기타(2.46%) X 대성파인텍 X 우리산업홀딩스 X 이원컴포텍 에어 서스펜션 시트(36.15%), 일반 고정형 시트(22.49%), 기타(14.14%), 내장제품(13.67%), 스프링 서스펜션 시트(13.55%) X 삼기 변속기부품(41.68%), 엔진부품(27.45%), 전기차부품 EV(19.41%), 전기차부품 HEV(11.19%), 기타(0.27%) X 디와이씨 샤프트(44.38%), 플랜지(21.47%), 피니언(13.36%), 기타(12.04%), 디프케이스(8.75%) X 에코볼트 자동차용 조명부품(62.34%), 의약품(17.48%), PE FOAM / EVA 간지 / 플라스틱 관련 시트 및 트레이(13.47%), TOUCH SCREEN MODULE(5.89%), 기타(0.82%) X 디젠스 X 캐스텍코리아 자동차 터보부품(64.95%), 전자 Comp.부품(13.58%), 기타부품(8.17%), 기타(7.4%), 기타 자동차 부품(5.9%) X 디에이치오토리드 스티어링휠(가죽사양)(69.17%), 기타(혼캡 등)(10.92%), 스위치, 댐퍼 등(10.52%), 스티어링휠(PU사양)(8.63%), 기타(0.76%) X 화신정공 샤시류(39.96%), 슬리팅제품(33.36%), 기 타(15.86%), 보수용부품(6.05%), 정밀가공부품(4.77%) X 휴림에이텍 카페트(36.4%), 트렁크 트림(22.22%), 휠가드(18.57%), 기타(15.86%), 언더커버(6.95%) X 이닉스 제품 - 배터리셀패드(40%), 상품 - 기타(18.85%), 기타(14.37%), 제품 - 테이프(14.08%), 상품 - 테이프(12.7%) X KB오토시스 X 오스템 X 구영테크 브라켓(41.54%), 시트 부품(31.61%), 롤러암 및 기타(13.54%), 오일팬(7.24%), 힌지(6.07%) X
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대원산업 [자동차 시트]한국(92.62%), [자동차 시트]러시아(3.78%), [자동차 시트]중국(3.4%), [자동차 시트]베트남(0.2%) X 서진오토모티브 기타(35.26%), [에코플라스틱(주)]BUMPER(22.07%), [아이아(주)]기타(17.51%), [에코플라스틱(주)]CONSOLE(15.36%), [에코플라스틱(주)]기타(소물TRIM류)(9.8%) X 삼기이브이 엔드플레이트(70.58%), GATE(부산물)(24.66%), 기타(4.76%) X 신성에스티 베터리 회로 부품, 배터리 모듈 케이스(80.8%), 휴대폰 부품 / 목업 제품, 전기차 카메라 모듈 부품(19.2%) X (출처: 각 사 사업보고서(전자공시시스템, DART)) (다) 3차 - 재무 유사성 상기의 2차 유사회사 4개사 중 아래 기준을 만족하는 기업을 3차 유사회사로 선정하였습니다. 세부 내역은 다음과 같습 니다. 구분 기준 재무 유사성 ① 2023년 기준 영업이익 시현② 2023년 기준 당기순이익(지배주주귀속 순이익 포함) 시현 ③ 12월 결산법인일 것 [3차 유사회사 선정 기준 검토표] (단위 : 백만원) 회사명 2023년 기준 ③ 결산월 선정여부 ① 영업이익 시현 ② 당기순이익(지배주주귀속 순이익 포함) 시현 디스플레이테크 12월 O 인지디스플레이 12월 O 코텍 12월 O 토비스 12월 O (출처: 각 사 사업보고서(전자공시시스템, DART)) 주1) 연결재무제표 작성법인이 아닐 경우, 별도 기준 당기순이익(지배주주귀속순이익)을 기준으로 산출 (라) 4차 - 일반 유사성 상기의 3차 유사회사 4개사 중 아래 기준을 만족하는 기업을 4차 유사회사로 선정하였습니다. 세부 내역은 다음과 같습 니다. 구분 기준 일반 유사성 ① 최근 사업연도 감사의견 적정일 것② 기준일 현재 상장 후 1년 이상 경과하였을 것 ③ 최근 1년 이내 인수, 합병, 분할, 영업양수도, 최대주주변경 등 기업가치에 중대한 영향을 미치는 사건이 없을 것④ 평가기준일 현재 한국거래소로부터 투자위험종목, 관리종목, 불성실공시법인 등 지정 또는 기업회계기준 위반 사실이 없을 것⑤ 비경상적인 PER multiple(PER 50배 초과)을 나타내지 않을 것 [4차 유사회사 선정 기준 검토표] 회사명 ① 최근 사업연도 감사의견 적정일 것 ② 기준일 현재 상장 후 1년 이상 경과하였을 것 ③ 최근 1년 이내 인수, 합병, 분할, 영업양수도, 최대주주변경 등 기업가치에 중대한 영향을 미치는 사건이 없을 것 ④ 평가기준일 현재 한국거래소로부터 투자위험종목, 관리종목, 불성실공시법인 등 지정 또는 기업회계기준 위반 사실이 없을 것 ⑤ 비경상적인 PER multiple(PER 50배 초과)을 나타내지 않을 것 선정여부 디스플레이테크 적정 O O 인지디스플레이 적정 O 회사분할결정(2024.07.15) X 코텍 적정 O O 토비스 적정 O O (출처: 각 사 사업보고서(전자공시시스템, DART)) (3) 유사회사 선정 결과 [최종 유사회사 선정결과 요약] 최종 유사회사 디스플레이테크, 코텍, 토비스[총 3개사] 대표주관회사인 KB증권㈜는 상기 선정기준을 충족하는 디스플레이테크, 코텍, 토비스 3개 기업을 최종 유사회사로 선정하였습니다. 상기와 같은 유사회사의 선정은 유사회사의 사업 내용이 일정부문 동사의 사업과 유사성을 가지고 있어 기업가치 평가요소의 공통점이 있고, 일정수준의 질적요건을 충족하는 유사회사를 선정함으로써 본 지분증권 평가의 신뢰성을 높이기 위한 것입니다.그러나 기업 규모의 차이 및 부문별 매출 비중의 상이성, 비교참고 회사 선정 기준의 임의성 등을 고려하였을 때, 반드시 적합한 유사회사의 선정이라고 판단할 수는 없습니다. 또한 동사의 희망공모가액은 선정 유사회사의 기준 주가를 특정 시점에서 적용하였기에 향후 발생할 수 있는 유사회사의 주가 변동에 따라서 동사의 주당 평가가액도 변동될 수 있습니다. 유사회사의 기준 주가가 향후 예상 경영성과에 대한 기대감을 반영하고 있다는 측면에서 동사의 주당 평가가액에 대한 평가방법으로서 완전성을 보장받지 못할 수
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IV. 인수인의 의견 - 4. 기업실사결과 및 평가내용 - 다. 회사의 경쟁력 - 경쟁업체 현황 에서 언급된 기업들은 동사의 주력사업이 아닌 사업부문의 직접적인 경쟁사이거나, 국내 및 적격 해외증권시장에 상장된 기업이 아닌 바, 동사의 기업가치 산정을 위한 유사회사로 선정할 수 없어 제외하였습니다. (4) 유사회사 기준 시 가총액 기준 시가총액은 시장상황의 일시적인 변동요인을 배제하고, 일정 기간 이상의 추세를 반영하기 위하여 2024년 08월 23일(증권신고서 제출일로부터 5영업일 전일)을 평가기준일로 하여 평가기준일로부터 소급하여 1개월간(2024년 07월 24일 ~ 2024년 08월 23일)의 종가를 산술평균한 가격과 1주일간(2024년 08월 19일 ~ 2024년 08월 23일)의 종가를 산술평균한 가격, 평가기준일(2024년 08월 23일) 종가 중 가장 낮은 가액으로 산정하였습니다. - 기준 시가총액 = Min[1개월 평균종가, 1주일 평균종가, 평가기준일 종가] [유사회사의 기준 시가총액 산출] (단위 : 원) 구분 디스플레이테크 코텍 토비스 분석기준일 시가총액 (A) 1주일 평균 시가총액 (B) 1개월 평균 시가총액 (C) 유사회사의 시가총액Min(A,B,C) (출처: 한국거래소 정보데이터시스템) 라. 상대가치 평가모형 적용 ㈜탑런토탈솔루션의 주당가치를 평가함에 있어, 상장기업 중에서 유사회사를 선정하여 이들 회사와 비교평가하는 방법을 이용하여 산출하였으며, 평가방법은 PER 평가방법을 적용하여 산출한 상대가치를 산출하였습니다. (1) PER 평가방법을 통한 상대가치 산출 [PER 평가방법 적용 상대가치 산출 의의, 방법 및 한계점] ① 의의 PER은 해당 기업의 주가가 주당순이익(EPS)의 몇 배인지를 나타내는 수치로, 수익성을 중시하는 대표적인 지표입니다.PER은 대부분의 기업에 적용하여 계산이 간단하고 자료 수집이 용이하며 산업 및 기업 특성에 따른 위험, 성장률을 반영한 지표로 이용되고 있습니다. ② 산출방법 PER 평가방법을 적용한 상대가치는 2024년 반기 LTM 실적을 기준으로 산출한 비교기업들의 산술평균 PER 배수를 동사의 2024년 반기 LTM 당기순이익에 적용하여 산출하였습니다. ※ PER를 이용한 비교가치 = 비교기업 PER 배수 X 주당 순이익 - 대표주관회사인 KB증권㈜는 비교가치 산정시 비교기업의 주식수는 상장주식수를 반영하였으며, 발행사의 발행주식수는 신고서 제출일 현재 발행주식총수에 신주모집주식수, 상장주선인 의무인수 주식수를 포함하여 제시하고 있습니다. ※ 적용주식수: 유사회사 : 분석기준일 현재 상장주식수 발행회사 : 신고서 제출일 현재 주식수 + 신주모집 주식수 + 상장주선인 의무인수 주식수 ※ 비교대상회사의 재무자료는 금융감독원 전자공시시스템에 각사의 공시자료를 참조하였습니다. ③ 한계점 순손실 시현 기업의 경우 PER를 비교할 수 없습니다.비교기업이 동일 업종, 사업을 영위하여도 각 회사의 고유한 사업 구조, 시장점유율, 인력 수준, 재무안정성, 경영진, 경영 전략 등에서 차이가 있기 때문에, 동일 기업을 비교 분석하는 데에도 한계점이 존재할 수 있습니다.또한 PER 배수 결정요인에는 주당순이익 이외에도 배당 성향 및 할인율, 기업 성장률 등이 있으므로 동일 업종에 속한다고 해도 순이익 규모, 현금창출 능력, 내부유보율, 자본금 규모 등 여러 요인을 고려할 경우 비교에 한계점이 존재합니다.비교기업 간의 적용회계기준 및 연결 대상 기준 차이점 등으로 비교기업 간 PER의 비교에 제약사항이 존재할 수 있습니다. (가) 비교회사 평균 PER 배수 산출 [2024년 반기 LTM 기준 비교회사 PER 산정] (단위 : 백만원, 배) 구분 디스플레이테크 코텍 토비스 기준 시가총액(A) 적용 당기순이익(B) 평균 PER 주) 연결 재무제표 작성법인은 연결 재무제표 지배주주 순이익 기준입니다. (나) PER을 적용한 주당 평가가액 산출 [PER에 의한 ㈜탑런토탈솔루션의 평가가치] 구 분 산식 산출내역 비 고 적용 당기순이익 (A) 주1) 적용주식수 (B) 주2) 적용 주당
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순이익 1,412 원 적용 PER (D) 15.94 배 주당 평가가액 22,505 원 주1) 적용 순이익은 2024년 반기 기준 최근 4개 분기의 당기순이익의 합계이며, 상세 산출내역은 다음과 같습니다. 구분 산식 순이익 2023년 온기 (A) 2023년 2Q 순이익 (B) 2024년 2Q 순이익 (C) 적용 순이익 주2) 적용주식수 산정 내역은 다음과 같습니다. 구분 주식수 비고 기발행보통주식수 보통주 공모 신주발행주식수 IPO 공모시 신주발행 주식수 상장주선인 의무인수분 75,000 주 공모가 하단 기준 합계 상기 주당 평가가액은 대표주관회사의 주관적인 판단요소(유사회사 선정, 가치평가방법의 선정 및 적용방법, 유사회사의 기준주가 선정 등)들이 반영되어 있으며 경기 변동의 위험, 동사의 영업 및 재무에 관한 위험, 동사가 속한 산업의 위험 등이 반영되지 않은 상대적 평가가액으로서, 향후 동사가 코스닥시장에서 거래될 때의 미래가치를 반영한 적정주가라고는 볼 수 없습니다. (다) 희망공모가액 결정 상기 PER 상대가치 산출 결과를 적용한 ㈜탑런토탈솔루션의 희망공모가액은 아래와 같습니다. [㈜탑런토탈솔루션의 희망공모가액 산출내역] 구분 내용 비고 주당 평가가액 22,505 원 평가액 대비 할인율 주1) 희망공모가액 밴드 확정 주당 공모가액 주2) 주1) 주당 희망공모가액의 산출을 위하여 적용한 할인율은 과거 코스닥시장에 신규상장한 기업의 주당 희망공모가액 산출을 위하여 적용한 할인율을 종합적으로 고려하여 산정하였습니다. 주2) 확정공모가액은 수요예측 결과를 반영하여 최종 확정될 예정입니다. [최근 1년 코스닥 신규 일반상장법인의 평가액 대비 할인율] 상장일 회사명 평가액 대비 할인율(%) 상단 하단 아이스크림미디어 엠83 티디에스팜 유라클 하이젠알앤엠 그리드위즈 노브랜드 코칩 오상헬스케어 스튜디오삼익 이닉스 포스뱅크 현대힘스 HB인베스트먼트 우진엔텍 LS머트리얼즈 케이엔에스 에이에스텍 한선엔지니어링 에코아이 스톰테크 캡스톤파트너스 에스와이스틸텍 에이직랜드 메가터치 유진테크놀로지 워트 에스엘에스바이오 신성에스티 퓨릿 레뷰코퍼레이션 한싹 인스웨이브시스템즈 빅텐츠 코츠테크놀로지 엠아이큐브솔루션 에이엘티 뷰티스킨 필에너지 시큐센 마녀공장 나라셀라 진영 기가비스 트루엔 토마토시스템 LB인베스트먼트 금양그린파워 나노팀 바이오인프라 이노진 꿈비 스튜디오미르 삼기이브이 미래반도체 한주라이트메탈 평균 (출처: 전자공시시스템(DART)) 대표주관회사인 KB증권㈜는 ㈜탑런토탈솔루션의 공모희망가액 범위를 산출함에 있어 주당 평가가액을 기초로 하여 의 할인율을 적용하여 공모희망가액을 로 제시하였습니다. 이는 2023년 이후 코스닥시장에 신규 상장한 일반상장기업들의 평가액 대비 평균 할인율 하단기준 32.75% 와 상단기준 22.93%보다 높은 수준이며 동사가 속한 산업의 특성, 기존 상장업체와 비교시 재무 안정성 및 수익성을 포함한 재무지표에 수치 등을 종합적으로 고려한 산출 결과입니다. 금 번 공 모시 제시된 할인율은 2023년 이후 코스닥 시장 상장을 완료한 기업들의 제시 할인율을 참고하였으나, 다양한 대내외적인 변수에 따라 기업간 할인율이 상이하게 책정되므로 금번 공모시 제시된 할인율은 동 기업들의 평균 할인율과는 차이가 있으니 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.또한, 해당 가격이 향후 코스닥시장에서 거래될 주가수준을 의미하는 것은 아님을 유의하시기 바랍니다. 상기 주당 평가가액은 대표주관회사의 주관적인 판단요소(유사회사 선정, 가치평가방법의 선정 및 적용방법, 유사회사의 기준주가 선정 등)들이 반영되어 있으며, 경기 변동의 위험, 동사의 영업 및 재무에 관한 위험, 동사가 속한 산업의 위험 등이 반영되지 않은 상대적 평가가액임을 유의하시기 바랍니다.대표주관회사인 KB증권㈜는 상기 제시한 공모희망가액을 근거로 수요예측을 실시하고 수요예측 참여현황 및 시장상황 등을 감안하여 발행회사와 협의한 후 공모가액을 최종 결정할 예정입니다. 마. 기상장기업과의 비교참고 정보 대표주관회사인 KB증권㈜는 ㈜탑런토탈솔루션의 지분증권 평가를
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위하여 산업 및 사업유사성, 영업성과 시현, 일반기준, 평가결과 유의성 검토 등을 통해 디스플레이테크, 코텍, 토비스 3개사를 최종 유사회사로 선정하였습니다. 다만, 상기의 유사회사들은 주력 제품 및 관련 시장, 영업 환경, 성장성 등에 있어 차이가 존재할 수 있으며, 투자자께서는 비교참고 정보를 토대로 투자의사 결정 시 이러한 차이점이 존재한다는 사실에 유의하시기 바랍니다. (1) 유사회사의 주요 현황 Peer 3개사(디스플레이테크, 코텍, 토비스) (가) 디스플레이테크 (㈜디티씨) 디스플레이테크는 LCD모듈 등의 기술개발, 제조 및 판매를 주요 사업으로 하고 있으며, 지속적인 연구개발의 투자와 기술혁신을 통하여 이동통신단말기용 LCD 모듈 및 미니노트북, 태블릿PC 등 첨단 디지털 제품의 디스플레이 솔루션을 제공하고 있습니다. 디스플레이테크의 주요 고객사는 LCD 디스플레이 제조 기업으로, 전방산업 차원에서 동사와 높은 유사성이 존재합니다. [디스플레이테크 최근 2024년 반기 및 3개년 매출 구성 및 요약 재무정보] (단위: 백만원) 구분 2024년 반기 2023년 2022년 2021년 자산총계 부채총계 자기자본 매출액 영업이익 당기순이익 매출구성 LCD Module(78.44%), 위생용품 (마스크 외)(21.56%) (출처: 동사 사업보고서) 주) 연결 재무제표 기준 (나) 코텍 (㈜코텍) 코텍은 카지노 게이밍기기, 전자칠판, 항공관제, 의료기기 등 다양한 산업분야에 사용되는 산업용 모니터를 제조하는 중견기업입니다. 특히 동사 매출의 70% 이상을 차지하는 카지노 게이밍기기 모니터 분야에서는 22년 연속으로 세계점유율 1위를 달성하며 시장을 선도하고 있습니다. 산업용 LCD 디스플레이를 개발, 생산하는 회사로서 LCD 부품을 생산하는 탑런토탈솔루션과 영위 사업 차원에서 상대적으로 유사성이 높은 것으로 판단됩니다. [코텍 최근 2024년 반기 및 3개년 매출 구성 및 요약 재무정보] (단위: 백만원) 구분 2024년 반기 2023년 2022년 2021년 자산총계 부채총계 자기자본 매출액 영업이익 당기순이익 매출구성 (출처: 동사 사업보고서) 주) 연결 재무제표 기준 (다) 토 비스 (㈜토비스) 토비스의 주력사업은 산업용 모니터 사업과 전장용 디스플레이 및 TFT-LCD 모듈 사업 등을 영위하며, 주력제품은 카지노 Gaming, Public Information Display 기기 등에 사용되는 산업용 모니터와 전장용디스플레이 및 휴대폰, Tablet PC 등에 사용되는 TFT-LCD 모듈 등이 있습니다. 동사 의 제품은 특성상 제품 개발단계부터 매출처의 요구사양에 의해서 이루어지며 대부분 주문생산의 형태로 매출이 이루어지고 있습니다. 동사 매출의 대부분은 수출로 이루어지며 , 판매전략 관련하여 해외영업망 및 기타 영업망을 적극 활용하여 판매, 마케팅, 기술지원 및 고객지원 활동을 입체적으로 전개함으로서 동사의 시장인지도를 높이고 대고객 신뢰도를 향상시켜 제품의 판매로 연결시킨다는 기본 전략을 가지고 있습니다. Display 업계에서 일정 수준 이상의 기술력과 판매망을 갖춘 업체를 선정하여 동사 제품의 기술적 특성, 문제점 발생시 대처방안 등을 교육하여 동사의 제품에 대한 판매및 A/S까지 처리할 수 있는 대리점 체제를 구축하는 것을 기본전략으로 하고 있습니다.제조하는 부품의 성격은 탑런토탈솔루션과 차이가 존재할 수 있으나, LCD 부품을 생산하는 탑런토탈솔루션과 영위 사업 차원에서 상대적으로 유사성이 높은 것으로 판단됩니다. [토비스 최근 2024년 반기 및 3개년 매출 구성 및 요약 재무정보] (단위: 백만원) 구분 2024년 반기 2023년 2022년 2021년 자산총계 부채총계 자기자본 매출액 영업이익 당기순이익 매출구성 산업용모니터(55.81%), 전장용 디스플레이 등(39.18%), 기타(5.01%) (출처: 동사 사업보고서) 주) 연결 재무제표 기준 (2) 비교기업의 주요 재무현황 [ 동사 및 비교기업 2024년 반기 및 2023년 기준 요약 재무현황 ] (단위: 백만원) [2024년 반기
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기준] 구분 탑런토탈솔루션 디스플레이테크 코텍 토비스 회계기준 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 [유동자산] [비유동자산] 자산총계 [유동부채] [비유동부채] 부채총계 [자본금] 자본총계 (지배지분) 자본총계 매출액 영업이익(영업손실) 당기순이익(당기순손실) (지배지분) 당기순이익 (출처: 각 사 사업보고서 및 반기보고서(DART공시)) [2023년 기준] 구분 탑런토탈솔루션 디스플레이테크 코텍 토비스 회계기준 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 [유동자산] [비유동자산] 자산총계 [유동부채] [비유동부채] 부채총계 [자본금] 자본총계 (지배지분) 자본총계 매출액 영업이익(영업손실) 당기순이익(당기순손실) (지배지분) 당기순이익 (출처: 각 사 사업보고서 및 분기보고서(DART공시)) (3) 비교기업의 주요 재무비율 [동사 및 유사회사 2024년 반기 및 2023년 기준 주요 재무비율] [2024년 반기 기준] 구 분 비 율 탑런토탈솔루션 디스플레이테크 코텍 토비스 회계기준 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 성장성 매출액 증가율 영업이익 증가율 당기순이익 증가율 총자산 증가율 활동성 총자산 회전율 재고자산 회전율 매출채권 회전율 수익성 매출액 영업이익률 매출액 순이익률 총자산 순이익률 자기자본 순이익률 안정성 부채비율 차입금의존도 N/A 유동비율 (출처: 각 사 사업보고서 및 분기보고서(DART공시)) 주1) 연결법인의 당기순이익 및 자기자본의 경우 지배주주 귀속분에 해당합니다. 주2) 성장성 지표에서의 매출액, 영업이익, 당기순이익의 경우 2023년 반기 대비 수치에 해당합니다. 총자산의 경우 2023년 말 대비 수치에 해당합니다. 주3) 활동성 지표 및 수익성 지표에서의 매출액, 영업이익 및 당기순이익은 반기 수치를 연환산하여 적용하였습니다. [2023년 기준] 구 분 비 율 탑런토탈솔루션 디스플레이테크 코텍 토비스 회계기준 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 성장성 매출액 증가율 영업이익 증가율 당기순이익 증가율 N/A 총자산 증가율 활동성 총자산 회전율 재고자산 회전율 매출채권 회전율 수익성 매출액 영업이익률 매출액 순이익률 총자산 순이익률 자기자본 순이익률 안정성 부채비율 차입금의존도 유동비율 (출처: 각 사 사업보고서(DART공시)) 주1) 연결법인의 당기순이익 및 자기자본의 경우 지배주주 귀속분에 해당합니다. [재무비율 산정방법] 구 분 산 식 설 명 [안정성 비율] 유동비율 당기말 유동자산 ──────── ×100당기말 유동부채 유동비율은 유동부채에 대한 유동자산의 비율, 즉 단기채무에 충당할 수 있는 유동성 자산이 얼마나 되는가를 나타내는 비율로서, 여신취급시 수신자의 단기지급능력을 판단하는 대표적인 지표로 이용되어 은행가비율(Banker's ratio)이라고도 합니다. 이 비율이 높을수록 기업의 단기지급능력은 양호하다고 할 수 있습니다. 부채비율 당기말 총부채 ──────── ×100당기말 자기자본 타인자본과 자기자본간의 관계를 나타내는 대표적인 재무구조지표로서 일반적으로 동 비율이 낮을수록 재무구조가 건전하다고 판단합니다. 그러나 이와 같은 입장은 여신자 측에서 채권회수의 안정성만을 고려한 것이며 기업경영의 측면에서는 단기적 채무변제의 압박을 받지않는 한 투자수익률이 이자율을 상회하면 타인자본을 계속 이용하는 것이 유리할 수 있습니다. 차입금의존도 당기말 차입금 등 ──────── ×100당기말 총자본 총자본 중 외부에서 조달한 차입금 비중을 나타내는 지표입니다. 차입금의존도가높은 기업일수록 금융비용부담이 가중되어 수익성이 저하되고 안정성도 낮아지게 됩니다. [수익성 비율] 매출액 영업이익률 당기 영업이익 ─────── ×100당기 매출액 기업의 주된 영업활동에 의한 성과를 판단하기 위한 지표로서 제조 및 판매활동과 직접 관계가 없는 영업외손익을 제외한 순수한 영업이익만을 매출액과 대비한것으로 영업효율성을 나타내는 지표입니다. 따라서 이 지표가
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높을수록 매출액이 증가할 때의 영업이익의 증가폭이 커지는 것을 의미하며, 따라서 영업의 효율성이 높은 것으로 나타납니다. 매출액 순이익률 당기 당기순이익 ──────── ×100당기 매출액 매출액에 대한 당기순이익의 비율을 나타내는 지표입니다. 이 지표 또한 영업으로 인한 효과를 나타내는 지표이며, 매출총이익률, 매출 경상이익률과 비교하여 기타 영업외 자금조달이나 부수활동을 통해 비효율적으로 누수될 수 있는 기업의성과를 가늠할 수 있는 지표입니다. 총자산 순이익률 당기 당기순이익 ───────── ×100(기초총자산+기말총자산)/2 당기순이익의 총자산에 대한 비율로서 ROA(Return on Assets)로 널리 알려져 있습니다. 기업의 계획과 실적간 차이 분석을 통한 경영활동 평가나 경영전략 수립 등에 많이 사용되는 지표입니다. 자기자본 순이익률 당기 당기순이익──────── ×100(기초자기자본+기말자기자본)/2 자기자본에 대한 당기순이익의 비율을 나타내는 지표입니다. 자본 조달 특성에 따라 동일한 자산구성하에서도 서로 상이한 결과를 나타내므로 자본구성과의 관계도 동시에 고려해야 하는 지표입니다. [성장성 비율] 매출액 증가율 당기매출액 ────── ×100 - 100전기매출액 전년도 매출액에 대한 당해연도 매출액의 증가율로서 기업의 외형적 신장세를 판단하는 대표적인 지표입니다. 경쟁기업보다 빠른 매출액 증가율은 결국 시장점유율의 증가를 의미하므로 경쟁력 변화를 나타내는 척도의 하나가 됩니다. 영업이익 증가율 당기영업이익 ─────── ×100 - 100전기영업이익 전년도 영업이익에 대한 당해연도 영업이익의 증가율을 나타내는 지표입니다. 당기순이익 증가율 당기순이익 ────── ×100 - 100전기순이익 전년도 당기순이익에 대한 당해연도 당기순이익의 증가율을 나타내는 지표입니다. 총자산 증가율 당기말총자산 ─────── ×100 - 100전기말총자산 기업에 투하 운용된 총자산이 당해연도에 얼마나 증가하였는가를 나타내는 비율로서 기업의 전체적인 성장척도를 측정하는 지표입니다. [활동성 비율] 총자산 회전율 당기 매출액─────────────(기초총자산+기말총자산)/2 총자산이 1년 동안 몇 번 회전하였는가를 나타내는 비율로서 기업에 투하한 총자산의 운용효율을 총괄적으로 표시하는 지표입니다. 재고자산회전율 당기 매출액──────────────(기초재고자산+기말재고자산)/2 재고자산이 1년 동안 몇 번 회전하였는가를 나타내는 비율로서 기업의 재고자산의 소진현황을 총괄적으로 표시하는 지표입니다. 매출채권회전율 당기 매출액──────────────(기초매출채권+기말매출채권)/2 매출채권이 1년 동안 몇 번 회전하였는가를 나타내는 비율로서 기업의 매출채권의 회수현황을 총괄적으로 표시하는 지표입니다. 사. 과거 3년간 주관회사로서 상장에 참여한 기업의 주가수익률 상장회사명 소속시장 상장일 공모희망가 공모가 수익률 하단 상단 구분 상장일 1개월 3개월 6개월 9개월 12개월 와이엠텍 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 리파인 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) LG에너지솔루션 유가증권시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 스톤브릿지벤처스 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 지투파워 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 청담글로벌 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 성일하이텍 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 더블유씨피 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 모델솔루션 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 산돌 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 한싹 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 두산로보틱스 유가증권시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 쏘닉스 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 에스와이스틸텍
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코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 에코아이 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) LS머트리얼즈 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) DS단석 유가증권시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 우진엔텍 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 제일엠앤에스 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 민테크 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) HD현대마린솔루션 유가증권시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 구분 상장회사의 수 평균 수익률 유가증권시장 4 개사 시장지수 초과(A-B) 코스닥시장 17 개사 합계 21 개사 주1) 상기 내역은 당사가 (공동)대표주관회사 혹은 (공동)주관회사로서 상장에 참여한 건들로, SPAC상장, 이전상장 및 SPAC합병상장은 제외하였습니다. 2. 평가기관 구 분 증권회사(분석기관) 회사명 고유번호 대표주관회사 KB증권㈜ 3. 평가의 개요 평가의 개요와 관련된 내용은 2024년 08월 30일 금융위원회에 제출한 본 증권신고서의 첨부서류 중 '기업실사'를 참조하시기 바랍니다. 4. 기업실사결과 및 평가내용 가. 사업의 성장성 동사의 사업부는 전장(부품/솔루션) 사업부와 IT(부품/솔루션) 사업부로 나눠집니다. 전장 사업부는 차량용 디스플레이(BLU, IVI, HUD), P-Injection(자동차, 배터리) 품목으로 구성되 며, IT 사업부는 OLED 부품(Stiffener, Bend PSA), P-Injection(TV), P-EPS/EPP로 구성됩니다. 그 외, 한국 본사에서 금형 및 회로모듈 사업을 영위하고 있습니다. [사업부 구분] 탑런토탈솔루션_사업부.jpg 탑런토탈솔루션_사업부 (출처: 동사 내부자료) 전장 사업부는 차량용 디스플레이와 차량 내/외장재 및 전기차용 배터리 셀 트레이 제품을 생산하기 때문에 자동차(완성차) 시장을 전방 시장으로 합니다. IT 사업부는 OLED 부품인 Stiffener와 Bend PSA, TV 내/외장재 부품 및 IT 제품용 패키징 제품을 생산하기 때문에 TV 시장과 스마트폰 시장을 전방 시장으로 합니다. 따라서 당사의 사업 성장성은 전방시장인 자동차(완성차) 시장, TV 시장, 스마트폰 시장의 성장성에 영향을 받습니다. 1) 자동차 산업 동사의 제품은 자동차 시장과 밀접한 관련을 가지고 있습니다 HMG경영연구원에 의하면 자동차 시장의 년도 글로벌 판매 물량은 년도 대비 상승한 만대로써 , SUV 차량 중심으로 한 신차효과 등으로 상승 중이며 년 만대 년 만대 성장할 것으로 전망되고 있습니다 [글로벌 자동차 판매 대수 추이(~2025)] 글로벌 자동차 판매 대수 추이.jpg 글로벌 자동차 판매 대수 추이 (출처: HMG 경영연구원 또한, 아래 HIS Markit-딜로이트 분석 자료에 의하면 자동차의 판매 수요는 년 천 백만대에서 차츰 증가하여 지금으로부터 년 후인 년에 는 1 억대까지 늘어날 것입니다 더욱이 전기차 판매 수요는 BEV ＞ PHEV (30 년 만대 만대 정도로 기대하고 있기에 향후 년의 글로벌 전기차 시장은 CAGR 기준 성장까지도 예측합니다 년 지역별 전기차 시장점유율은 중국 유럽 미국 로 전망합니다 [전세계 연간 승용차 및 경차 판매량 전망(~2030)] 전세계 연간 승용차 및 경차 판매량 전망.jpg 전세계 연간 승용차 및 경차 판매량 전망 (출처: 딜로이트 분석 이에 따른 자동차 Display 수요는 년 억대에서 차츰 증가하여 년 지금으로부터 년 후 억 천만대까지 늘어날 것으로 예상합니다 현재 자동차용 는 아래의 차트에서 확인할 수 있듯 를 포함하여 까지 많게는 적게는 392(Kpcs) 포션을 가지고 있습니다 가 이라고 볼 수 있으며 이상 제품의 수요 또한 점진적으로 증가할 것으로 예상합니다 [자동차용 ] (2) 스마트폰 산업 Tablet PC 를 비롯하여 Lab top 등 Mobile 제품에 채택되는 OLED 비중이 증가함에 따라 제품의 고성능 및
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다기능화로 자체 열 발생률이 증가할 것으로 예측되며 그와 동시에 방열 효과가 우수한 소재인 Stiffener 의 demand 가 높아질 것입니다 동사는 Stiffener 조립 공정 최소화로 제품 품질 조립 치수 외관불량 등 을 향상하여 유수의 모바일 기업에 promotion 하여 지속적으로 매출을 확대시켜 나갈 계획입니다 모바일 제품에 적용되는 OLED 수량이 기존 에서 최대 까지 증가할 것으로 예측되며 년 기준 만대에서 년까지 만대까지 증가할 것입니다 [ Mobile 제품용 OLED 출하량(~2028) ] mobile 제품용 oled 출하량.jpg mobile 제품용 oled 출하량 는 구성품의 각 레이어를 이어 붙일 때 사용되는 접착 소재로 OLED 두께가 얇아 짐에 따라서 상부와 하부에 가해지는 응력 재료 내에 생기는 저항력 을 최소화하고 접착력을 유지해주는데 중요한 역할을 하고 있습니다 자사는 에 들어가는 Bend PSA 를 양산 및 납품하고 있으며 현재 iPhone 에는 플래그십 모델 뿐 아니라 보급형 모델인 SE 시리즈 역시 OLED 가 탑재될 예정이므로 PSA 의 수요는 더 늘어날 것으로 예측됩니다 아래의 그림과 같이 년 기준 가장 많이 팔린 스마트폰 상위 개 모델 중 아이폰이 개 모델을 차지하였고 이를 수치화 하면 약 억 천만대 차기 보급형 모델인 SE4 시리즈에 가 적용됨을 감안했을 때 판매량은 더욱 증가할 것으로 예상됩니다 [전세계 스마트폰 판매량 순위 ] 전세계 스마트폰 판매량 순위(2023).jpg 전세계 스마트폰 판매량 순위(2023) (3) TV 산업 TV 내/외장재 P-Injection 사출품과 스티로품 패킹 관련 사업부 매출은 OLED TV 출하량에 비례합니다 . DSCC 는 올해 OLED TV 패널 출하량이 반등해 대형 OLED 생산라인 가동률이 올라갈 것이라고 전망했습니다 지난해 나타났던 과잉재고는 올해 반복되지 않고 올 월 하순 개최된 프랑스 파리 올림픽으로 인해 서유럽 지역의 OLED TV 출하량 반등을 이끌 것으로 기대하고 있습니다 역대 최대였던 지난 년의 OLED TV 출하량을 다시 넘어서는 시점은 년으로 예상됐습니다 코로나 첫해였던 년 월부터 년여간 LCD 패널 가격이 급등하며 LCD TV 가격과 OLED TV 가격차가 좁혀졌고 당시 경기침체를 막으려는 주요국 정부 지원금으로 TV 시장에서 가수요가 발생해 OLED TV 와 패널 수요를 밀어 올린 바 있습니다 LG 디스플레이 W-OLED 를 적용한 OLED TV 출하량은 년에 역대 최대였던 년 수준을 넘어설 것으로 기대됐습니다 연도별 LG 디스플레이 W-OLED TV 패널 출하량은 년 만대에서 년에는 감소한 만대 년에는 줄어든 만대로 추산됐습니다 [OLED TV 패널 출하량(2016-2023)] oled tv 패널 출하량(2016-2023) 나. 사업의 수익성 동사의 최근 3개 사업연도 주요 수익성 지표는 아래와 같습니다. [주요 수익성 지표] (단위: 백만원, %) 구 분 2024년 반기 2023년 2022년 2021년 회계처리기준 K-IFRS K-IFRS K-IFRS(감사받지 아니한 재무제표) K-GAAP(감사받지 아니한 재무제표) 매출액 매출총이익 영업이익 법인세전계속이익 당기순이익 매출액총이익률 영업이익률 법인세차감전계속사업이익률 당기순이익률 (출처: 동사 내부자료) 주1) 연결재무제표 기준 동 사는 최근 개년 지속적으로 매출이 증가되고 있는 추세이며 , '22 년에는 전기 대비 증가에 반해 , ' 년에는 전기 대비 증가한 것은 표면적으로는 둔화 된 것으로 보이나 , '23 년도 당기 중 베트남 법인의 사출사업부 매각에 따른 매출 감소분 약 억을 반영하면 '23 년도 역시 약 매출 증가세를 나타내고 있습니다 동사의 제품매출은 크게 자동차 전장부품 (BLU), 사출 (TV), 패킹으로 구분할 수 있으며 '23년 매출액 비중은 전장부품 사출 패킹 기타 로 구성되어 있습니다 . OLED 부품 신규사업의 생산 과정에서의 자동화 및 최신 기술의 도입으로 생산 효율성과 비용의 절감으로 매출액 총이익률이 '22 년의 에서
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'23 년 로 증가 하였습니다 동 사 '22년 당기순이익 률 감소 의 주된 이유는 영업외비용 중 '기타의투자자산손상차손' 증가에 기인합니다. 동사의 손자법인인 중국 남경 법인(DYEN) 지분에 대한 지분법 평가 손실 인식으로 약 57.1억원의 비용이 발생하였습니다. 중국 남경 법인(DYEN)은 '22년부터 사업 중단하여 현재 서류상 법인으로만 남아 있는 상태이며, '22년 우리회계법인으로부터 지정감사 수검 시 최초로 지분법 평가 진행하여 TRCN과 DYEP가 보유 중인 DYEN의 지분 전액을 지분법에 따라 손실 인식하여 발생하였습니다. 반면, ' 년도는 베트남 법인의 OLED 부품의 본격 양산 및 고 수익성 효과로 인해 '23 년도는 당기순이익이 전년 대비 약 증가 하였습니다 다. 회사의 경쟁력 (1) 경쟁업체 현황 동사의 사업부는 전장(부품/솔루션) 사업부와 IT(부품/솔루션) 사업부로 나눠집니다. 전장 사업부는 차량용 디스플레이(BLU, IVI, HUD), P-Injection(자동차, 배터리) 품목으로 구성되 며, IT 사업부는 OLED 부품(Stiffener, Bend PSA), P-Injection(TV), P-EPS/EPP로 구성됩니다. 그 외, 한국 본사에서 금형 및 회로모듈 사업을 영위하고 있습니다. 동사 사업부 내 품목별 경쟁업체 현황은 아래와 같습니다. (가) 전장 사업부 - 차량용 디스플레이 동사는 차량용 디스플레이 중 핵심 부품인 도광판 기술 개발에 독보적인 기술력을 가지고 있습니다 층 도광판 난반사 → 전반사로 전환하여 출사각 구현 및 양산성 확보로 좌 우 시야각 달성을 위한 Pattern 형상 및 와 동시 구현 가능한 제품을 개발 및 양산 중입니다 당사의 고객사 를 기준으로 해당 제품의 경쟁사는 웨이즈 업체가 있으며 해당 업체의 경우 현재 중국 상하이 증권거래소에 상 장되어 있는 기업으로 고객사 물동 기준의 점유율은 당사 경쟁사 비율로 유지 중입니다 동사는 경쟁사인 웨이즈 대비 Auto BLU 경험이 풍부하고 전 공정 자동화 Line 을 통해 가격 경쟁력을 갖추고 있습니다 또한 해외 법인外 국내 개발조직을 통해 고객과 직접 소통하며 문제에 대한 솔루션을 제공하고 있기에 기술력 생산력 및 고객 대응력 부분에서도 경쟁사 대비 우수합니다 [주요 경쟁업체 비교 현황] (단위: 백만원, %) 구분 탑런토탈솔루션 년 년 년 년 년 년 기 기 기 기 기 기 설립일 년 월 일 년 월 일 매출액 원가율 영업이익 이익율 순이익 이익율 총자산 총부채 자기자본 상장여부 비상장 상하이 증권거래소 상장 상장일 년 월 일 주요제품 매출비중 백라이트 유닛 백라이트 유닛 (출처: 전자공시시스템(DART)) 주1) 연결재무제표 기준 주2) 중국 현지 사이트 참고 [시장점유율 현황] (단위: %) 제품 년 년 년 비고 회사명 시장점유율 회사명 시장점유율 회사명 시장점유율 BLU 중국 탑런토탈솔루션 탑런토탈솔루션 탑런토탈솔루션 웨이즈 웨이즈 웨이즈 BLU 베트남 탑런토탈솔루션 탑런토탈솔루션 탑런토탈솔루션 (출처: 동사 내부자료) 주1) 시장 점유율 산출 근거 고객사 양산 모델 수량으로 산출 2) IVI( 사출 + 도장 우성엠엔피는 휴대전화 및 자동차의 부속품 및 구성품 제조 등을 주요사업으로 영위하고 있으며 국내 및 우성전자 베트남 유한회사를 종속 기업으로 두고 있습니다 자동차 내장재 사출 및 도장사업을 진행 중입니다 고객사 를 통한 점유율 관리 중이며 , '23 년 기준 동사와 비교 점유율은 입니다 [주요 경쟁업체 비교 현황] (단위: 백만원, %) 구분 탑런토탈솔루션 우성엠엔피 년 년 년 년 년 년 기 기 기 기 기 기 설립일 년 월 일 년 월 일 매출액 원가율 영업이익 이익율 순이익 이익율 총자산 총부채 자기자본 상장여부 비상장 비상장 상장일 주요제품 매출비중 자동차 내장재 사출 도장 자동차 내장재 사출 도장 (출처: 전자공시시스템(DART)) 주1) 연결재무제표 기준 [시장점유율 현황] (단위: %) 제품 년 년 년 비고 회사명 시장점유율 회사명 시장점유율 회사명 시장점유율 IVI 베트남 탑런토탈솔루션
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탑런토탈솔루션 탑런토탈솔루션 우성엠엔피 우성엠엔피 우성엠엔피 (출처: 동사 내부자료) 주1) 시장 점유율 산출 근거 고객사 양산 모델 수량으로 산출 3) HUD 고객사는 전장 사업 중 사업을 년 첫 시작 후 년 폭스바겐용 AR-HUD 양산 년 BMW 용 C-HUD 를 각 모델씩 양산 중에 있으며 동사는 해당 제품의 와 부품을 고객사로 납품하고 있습니다 해당 제품의 경우 자동차 구매 시 소비자 선택사양에 따라 적용여부가 결정되기에 시장규모가 작은 제품군에 속하며 실제 년간 물동의 Volume 이 협소하여 고객사 입장에서 다수의 협력사를 운영하기에는 투자비 대비 매출 영업이익을 보장하기에 리스크가 있을 것으로 예상됩니다 현재는 동사 포함 개 협력사를 운영하고 있으며 타 협력사 우성엠 엔피) 와는 납품하는 제품이 다르기에 실질적으로 경쟁사가 없는 독점 공급입니다 향후 신규 모델 증가 및 물동 Volume 증가에 따라 경쟁사는 생길 것으로 예상합니다 [시장점유율 현황] (단위: %) 제품 년 년 년 비고 회사명 시장점유율 회사명 시장점유율 회사명 시장점유율 HUD 베트남 탑런토탈솔루션 탑런토탈솔루션 탑런토탈솔루션 (출처: 동사 내부자료) 주1) 시장 점유율 산출 근거 고객사 양산 모델 수량으로 산출 (나) 전장 사업부 - P-Injection(자동차, 배터리)1) P-Injection : 자동차 세코닉스는 광전자부품 전문기업으로 휴대폰 광학렌즈 등을 전문적으로 개발 양산하고 있습니다 동사와는 폴란드 자동차 램프 경쟁사로 Biz 선진입하여 우위를 점하고 있습니다 동사의 자동차 Biz 진입에 따라 지속적인 경쟁구도 예상됩니다 시장점유율의 경우 차량 모델별 수주 후 단독 개발로 점유율 확인이 제한적입니다 자동차는 개발 과정 년 양산 과정 5~6 년 진행되는 장기 수주 프로젝트로 모델 별 (ex, 현대 투싼 모델 스포티지 모델 등 수주 확정되면 그 모델에 한해서는 당사에서 전부 생산 진행하게 됩니다 주된 사유는 자동차 발주사 에서는 모델 턴키 방식으로 금형 일체에 대해 제작의뢰 및 금형비 정산을 해주고 있으며 이는 차량 모델별로 적게는 벌 많게는 벌 가량 금형 모델이 배정됩니다 금액적으로는 약 억 ~40 억 수준 이렇다 보니 동일한 금형을 여러 벌 제작하여 다수 업체에 배분하기 보다는 개 업체에 턴키 방식으로 할당 공급받고 있습니다 [주요 경쟁업체 비교 현황] (단위: 백만원, %) 구분 탑 런토탈솔루션 세코닉스 년 년 년 년 년 년 기 기 기 기 기 기 설립일 년 월 일 년 월 일 매출액 원가율 영업이익 이익율 순이익 이익율 총자산 총부채 자기자본 상장여부 비상장 상장 상장일 년 월 일 주요제품 매출비중 자동차 램프 및 내장 시트 사출 광학렌즈 및 자동차 램프 (출처: 전자공시시스템(DART)) 주1) 연결재무제표 기준 한일하이테크는 LCD 장비용 카세트와 고기능성 플라스틱 응용제품을 제조 및 판매를 하며 동사와 동일하게 전기차용 배터리 양산에 필요한 공정용 Tray 를 개발 제작하고 있습니다 동사는 폴란드 고객사에 독점 공급 진행하고 한일하이테크는 국내 공급 을 맡고 있습니다 [주요 경쟁업체 비교 현황] (단위: 백만원, %) 구분 탑런토탈솔루션 한일하이테크 년 년 년 년 년 년 기 기 기 기 기 기 설립일 년 월 일 년 월 일 매출액 원가율 영업이익 이익율 순이익 이익율 총자산 총부채 자기자본 상장여부 비상장 비상장 상장일 주요제품 매출비중 Battery 이송용 공정용 Tray Battery 이송용 공정용 Tray (출처: 전자공시시스템(DART)) 주1) 탑런토탈솔루션 : 연결재무제표 기준 / 한일하이테크 : 개별재무제표 기준 [시장점유율 현황] (단위: %) 제품 년 년 년 비고 회사명 시장점유율 회사명 시장점유율 회사명 시장점유율 Battery 폴란드 탑런토탈솔루션 탑런토탈솔루션 탑런토탈솔루션 (출처: 동사 내부자료) 주1) 시장 점유율 산출 근거 한일하이테크는 고객사 국내만 공급 중이며 폴란드는 동사에서 독점 공급 중 (다) IT 사업부 - OLED 부품 고객사 기준의 경쟁업체로는 거림 세경 곳이 있으며 세경
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업체의 경우 년 코스닥에 상장되어 있습니다 현재 고객사 물동 기준의 시장 점유율은 동사 경쟁사 비율입니다 동사는 원소재 합지부터 타발 까지 One-stop 생산 체계를 구축하여 경쟁업체 세경 거림 대비 생산 CAPA 대응력이 우수하며 경쟁력 있는 제조원가를 고객사 에 제시할 수 있고 생산된 제품을 자동 측정 시스템을 구축하여 품질관리역량까지 보유하고 있어 고객사 에 Q.C.D 의 전반적인 솔루션을 제공할 수 있습니다 경쟁업체 대비 고객사 와 거리도 근접하여 CS 대응력 또한 우수합니다 [주요 경쟁업체 비교 현황] (단위: 백만원, %) 구분 탑런토탈솔루션 세경하이테크 거림테크 2021년 2022년 2023년 2021년 2022년 2023년 2021년 2022년 2023년 18기 19기 20기 16기 17기 18기 20기 21기 22기 설립일 년 월 일 년 월 일 년 월 일 매출액 원가율 영업이익 이익율 순이익 이익율 총자산 총부채 자기자본 상장여부 비상장 코스닥 상장 비상장 상장일 년 월 일 주요제품 IT/Mobile 기능성 필름 LCD 및 휴대폰용 Tape, 광학필름 디스플레이 패널용 기능성 필름 테이프 (출처: 전자공시시스템(DART)) 주1) 연결재무제표 기준 [시장점유율 현황] (단위: %) 제품 년 년 년 비고 회사명 시장점유율 회사명 시장점유율 회사명 시장점유율 Stiffener 베트남 탑런토탈솔루션 탑런토탈솔루션 탑런토탈솔루션 세경하이테크 세경하이테크 세경하이테크 Bend PSA 베트남 탑런토탈솔루션 탑런토탈솔루션 탑런토탈솔루션 거림테크 거림테크 거림테크 (출처: 동사 내부자료) 주1) 시장 점유율 산출 근거 고객사 양산 모델 수량으로 산출 2) Plate Plate 사업의 경우 고객사 기준 작년부터 첫 모델 양산을 시작한 단계로 현재 해당 제품의 부품 협력사 SCM 이 확정된 상황은 아니며 현재 부품 납품사로는 동사의 경쟁사가 될 거림 업체 개사가 있습니다 동사의 경우 후발 주자로 개발에 참여해 현재 베트남 법인에서 라인 구축 후 샘플 제작 중에 있으며 후발 주자로 참여한 만큼 라인 일체화를 통한 가격 경쟁력 향상 및 박형 (0.03T) 표면의 Laser 각인 기술력을 바탕으로 신규 모델 수주 시 물동배분에서 우위를 선점하기 위해 준비 중에 있습니다 [주요 경쟁업체 비교 현황] (단위: 백만원, %) 구분 탑런토탈솔루션 거림테크 년 년 년 년 년 년 기 기 기 기 기 기 설립일 년 월 일 년 월 일 매출액 원가율 영업이익 이익율 순이익 이익율 총자산 총부채 자기자본 상장여부 비상장 비상장 상장일 주요제품 매출비중 OLED 용 방열 방습 Plate 매출 발생 전 수주 참여 중 디스플레이 패널용 기능성 필름 테이프 (출처: 전자공시시스템(DART)) 주1) 연결재무제표 기준 (다) IT 사업부 - TV) TV Case 사출 경쟁사로 커티스 에이스리코 , KPI 3 개사가 있습니다 개사는 폴란드 로컬 경쟁사로 TV Case 제품인 의 사출 성형제품을 양산 공급 중입니다 동사는 고객사 와 법인 동반진출 협력사로 시장점유율이 타사 대비 높으며 지속 유지 예상됩니다 폴란드 현지 로컬 업체에 대한 재무제표 등 정보 확인이 제한되어 ' 주요 경쟁업체 비교 현황 ' 은 별도 기재하지 않았습니다 [시장점유율 현황] (단위: %) 제품 년 년 년 비고 회사명 시장점유율 회사명 시장점유율 회사명 시장점유율 TV 폴란드 탑런토탈솔루션 탑런토탈솔루션 탑런토탈솔루션 Curtis Curtis Curtis Ace-Rico Ace-Rico Ace-Rico KPI KPI KPI Someo Someo TV 중국 탑런토탈솔루션 탑런토탈솔루션 탑런토탈솔루션 향림 향림 향림 우성 우성 TV 베트남 탑런토탈솔루션 탑런토탈솔루션 탑런토탈솔루션 (출처: 동사 내부자료) 주1) 시장 점유율 산출 근거 고객사 양산 모델 수량으로 산출 (라) IT 사업부 - P-EPS/EPP 에티코는 유럽지역 패킹 제조 업체로 건축용자제 및 전자부품 포장제품을 양산 공급 중입니다 동사보다 선진입하여 초기 시장점유율은 에티코가 우위를 점하였으나 동사의 점유율이
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높아짐에 따라 현재 동등한 수준으로 점유율을 차지하고 있습니다 에스푸마스는 멕시코 로컬 팩킹 제조 업체로 전자부품 포장재를 양산 중입니다 동사는 고객사 와 법인 동반진출 협력사로 시장 점유율 우위를 점하고 있습니다 현지 로컬 업체에 대한 재무제표 등 정보 확인이 제한되어 ' 주요 경쟁업체 비교 현황 ' 은 별도 기재하지 않았습니다 [시장점유율 현황] (단위: %) 제품 년 년 년 비고 회사명 시장점유율 회사명 시장점유율 회사명 시장점유율 TV 폴란드 탑런토탈솔루션 탑런토탈솔루션 탑런토탈솔루션 에티코 에티코 에티코 TV 미국 탑런토탈솔루션 탑런토탈솔루션 탑런토탈솔루션 에스푸마스 에스푸마스 에스푸마스 TV 인도네시아 탑런토탈솔루션 탑런토탈솔루션 탑런토탈솔루션 최신 EPS 최신 EPS 최신 EPS PT Global PT Global PT Global DMC 외 기타 DMC DMC TV 베트남 탑런토탈솔루션 탑런토탈솔루션 탑런토탈솔루션 (출처: 동사 내부자료) 주1) 시장 점유율 산출 근거 고객사 양산 모델 수량으로 산출 마 기타 금형 회로모듈 금형 시장 점유율은 고객사 발주수량 기준의 점유율로 금형은 HE(TV) 와 VS( 차량 로 구분하여 제작 중이며 , TV 같은 경우 외장형 모델은 스팀 기술을 적용하여 금형 제작 중입니다 . TV 금형 시장은 동사가 약 이상 점유율로 금형을 제작하고 있으며 , VS 금형은 이상 자사에서 제작 중에 있습니다 동사에서는 초기 VS 사업 진행 시 자사에서 진행하여 많은 전장부문에서 타 업체보다 많은 Know-how 를 보유하고 있으며 탁월한 기술력으로 금형 제작하여 양산처 이관 후 특이사항 없이 생산 및 고객사 납품 중에 있습니다 [주요 경쟁업체 비교 현황] (단위: 백만원, %) 구분 탑런토탈솔루션 이노프라 태성정밀 2021년 2022년 2023년 2021년 2022년 2023년 2021년 2022년 2023년 18기 19기 20기 기 기 기 기 기 기 설립일 년 월 일 년 월 일 년 월 일 매출액 원가율 영업이익 이익율 순이익 이익율 총자산 총부채 자기자본 상장여부 비상장 비상장 비상장 상장일 주요제품 TV 및 자동차 용 금형 TV 및 자동차 용 금형 TV 및 자동차 용 금형 (출처: 전자공시시스템(DART)) 주1) 탑런토탈솔루션 : 연결재무제표 기준 / 이노프라, 태성정밀 : 개별재무제표 기준 [시장점유율 현황] (단위: %) 제품 년 년 년 비고 회사명 시장점유율 회사명 시장점유율 회사명 시장점유율 금형 탑런토탈솔루션 탑런토탈솔루션 탑런토탈솔루션 이노프라 이노프라 이노프라 태성정밀 태성정밀 태성정밀 (출처: 동사 내부자료) 주1) 시장 점유율 산출 근거 고객사 양산 모델 수량으로 산출 회로모듈 동사와 새로닉스 양우전자로 삼원화 되어있으며 고객사 기준 시장 점유율은 동일하게 반영이 되어 있습니다 수주 모델에 따른 월별 시장점유율은 차이가 있습니다 양우전자에 대한 재무제표 등 정보 확인이 제한되어 ' 주요 경쟁업체 비교 현황 ' 은 별도 기재하지 않았습니다 [주요 경쟁업체 비교 현황] (단위: 백만원, %) 구분 탑런토탈솔루션 새로닉스 양우전자 2021년 2022년 2023년 2021년 2022년 2023년 2021년 2022년 2023년 18기 19기 20기 기 기 기 기 기 기 설립일 년 월 일 년 월 일 년 월 일 매출액 원가율 영업이익 이익율 순이익 이익율 총자산 총부채 자기자본 상장여부 비상장 상장 비상장 상장일 년 월 일 주요제품 TV 수신용 적외선수신부 TV 용 디바이스 생산 주방용 TV 생산 홈뷰티 의료기기 , TV 수신용 IR Ass’y (출처: 전자공시시스템(DART)) 주1) 탑런토탈솔루션, 새로닉스 : 연결재무제표 기준 / 양우전자 : 개별재무제표 기준 [시장점유율 현황] (단위: %) 제품 년 년 년 비고 회사명 시장점유율 회사명 시장점유율 회사명 시장점유율 회로 모듈 탑런토탈솔루션 탑런토탈솔루션 탑런토탈솔루션 새로닉스 새로닉스 새로닉스 양우전자 양우전자 양우전자 (출처: 동사 내부자료) 주1) 시장 점유율 산출 근거 고객사 양산 모델 수량으로 산출
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(2) 비교우위 사항 가) 설계부터 생산까지 일괄 생산라인 을 구축했습니다 고객 요구 에 긴밀하고 유연한 대응이 가능함에 따라 사출 아이템에 대한 공급을 원하는 고객 입장에서도 기본 핵심 역량인 금형 설계 ~ 제작까지 일괄 대응 및 품질 보증이 가능한 동사에 타사 대비 보다 많은 물동 배분을 하고 있습니다 경쟁사 의 경우 금형 제작은 금형 제작 전문업체에 위탁 발주 의뢰함 초기 개발 단계에서부터 가장 민첩한 대응 능력을 발휘하며 사출물 설계 금형 설계 시뮬레이션을 통한 최적 설계 능력을 갖추고 있습니다 금형 제작 기술은 초정밀 금형 가공 장비를 보유하고 있으며 기술 내재화로 개발 일정이 단축되는 장점이 있습니다 년 월 출범한 본사 생산기술센터에서는 최신 트렌드의 금형 사출 기술에 대해 지속적 연구개발을 진행하고 있으며 기업부설연구소 산하의 선행개발담당 , DS 개발담당 , BS 개발담당 생산기술센터 등에서 관련 노하우를 정립한 후 해외 생산법인에 적용하고 있습니다 [ 일괄 생산라인 설명 ] 일괄 생산라인(one stop production system) 설명 (출처: 동사 내부자료) 나) 도광판 에 대한 설계 및 가공 기술을 보유하고 있습니다 경쟁사 대비 동사의 경쟁력은 레이저 및 타각(Stamping) 방식을 이용하여 도광판에 각인할 때 사용되는 최적의 패턴에 대한 설계 및 가공(양산화) 기술입니다. LCD 디스플레이의 핵심 부품인 BLU를 구성하는 부품 중 하나가 도광판(LGP)입니다. 도광판은 선 형태의 점광원 빛을 면 형태로 확산시켜주는 역할을 하며, 도광판 상에 패턴을 각인하여 빛을 확산시킵니다. 특히, 동사는 조수석 Display에 특화된 BLU의 도광판 패턴 가공 및 사출기술을 보유하고 있으며 Concept 및 동일 형상/Size의 패턴은 경쟁사에서 구현할 수가 없고, 만약 이를 회피하기 위해 경쟁사에서 형상 및 Size를 변경하여 구현하게 되면 최적의 광효율을 구현할 수없는 약점이 있습니다. (조수석 Display에 특화된 BLU인 '스위처블 프라이버시 모드'를 구현할 패턴 가공 및 사출 양산 기술을 보유했습니다. 운전자의 안전운행을 위해 조수석 앞에 위치한 디스플레이의 시야각을 제어하는 것으로 이를 가능케하는 도광판을 개발하였습니다). [도광판 패턴 각인 기술의 차이 - Laser 방식과 타각 방식] 도광판 패턴 각인 기술의 차이, laser 방식과 타각 방식.jpg 도광판 패턴 각인 기술의 차이, laser 방식과 타각 방식 (출처: 동사 내부자료) [스위처블 프라이버시 모드의 예시] 스위처블 프라이버시 모드의 예시1.jpg 스위처블 프라이버시 모드의 예시1 스위처블 프라이버시 모드의 예시2.jpg 스위처블 프라이버시 모드의 예시2 (출처: 동사 내부자료) 다 생산 구조로 생산효율 증대를 위한 공정 레이아웃 생산 Lay-Out 은 원재료 투입부터 성형 사출 ), Spray, 조립 출하 구조로 물류이동 Loss 최소화로 운영함으써 생산효율 증대에 적합한 생산공장입니다 경쟁사의 경우 공정 상 레이아웃이 분할되거나 외주 공정이 포함되어 품질 상의 이슈가 발생하지만 동사의 경우 외주 공정 없이 분할되지 않은 단일 레이아웃 공정으로 생산성 극대화 및 불량률 최소화를 달성하고 있습니다 동사는 플라스틱 부품 중 내장 플라스틱 을 양산하기 위해 자동차 내장 플라스틱 생산 특화된 오스트리아 제조사 ENGEL( 엥겔 社의 성형기 Set-Up 으로 정밀 성형 사출 에 플라스틱 외관 품질과 생산능력 우수하여 일반적인 공정은 플라스틱 성형 사출 도장 순으로 생산을 하고 있으나 자동차 옵션 즉 고객사 요구사항에 맞추어 도장 공정을 제외한 플라스틱 부품도 생산하고 있습니다 특화된 설비로 고객 요구 수량 대비 설비 가동율 수준으로 고객 요구 수량 만족하여 생산성에 대해 경쟁력이 있습니다 또한 경쟁사 대비 성형기 사출 생산 Ton 별 다양한 설비보유로 제품 Size 별 적합 성형기 접목하여 생산효율 극대화 추진중에 있습니다 후가공 Spray 공법 설비운영 사항은 소형제품 440mm 이하 과 중 대형 800mm 이하 운영으로
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제품의 특성을 고려하여 Spray 품질 및 생산 효율 극대화함으로써 고객요구 품질을 만족하고 있습니다 생산 구조] (출처: 동사 내부자료) 라 해외 생산법인 안정화 노하우 및 다품목 사출 기술 업력 동사는 다년간 축적된 사출 기술과 해외 진출 법인 조기 안정화 노하우를 통해 현지 안정화에 성공하였으며 이를 바탕으로 다양한 고객사로부터 다양한 품목의 부품 사업을 수주하여 생산 및 공급 중입니다 동사의 자동차 내 외장 플라스틱 부품 사업은 유럽권역 폴란드에서만 영위하고 있으며 자동차 부품 사업 유럽 진출 한국 기업이 현지 Infra 구축 및 운영 안정화에 대한 애로사항이 많은 관계 상 현지 경쟁 업체가 극소수입니다 또한 자동차 부품 사업의 경우 해외 진출을 했다고 해서 사업을 진행할 수 있는 부분이 아니며 주요 거래처로부터 승인이 필요하기에 해외 진출을 한 기업이라도 쉽게 접근이 가능한 사업 영역이 아님에도 불구하고 다년간 축적된 사출 기술과 해외 진출 법인 조기 안정화 노하우를 통해 현지 안정화에 성공하였으며 이를 계기로 년전부터 중 대형 자동차 플라스틱 부품 사업을 독점 생산 및 공급 중입니다 라. 재무안정성 동사의 연결재무제표 기준 2021년부터 2024년 반기까지 주요 재무안정성 지표는 다음과 같습니다. [재무안정성 지표] (단위 : %) 재무비율 2024년 반기 2023년 2022년 2021년 업종 회사 부채비율 차입금의존도 유동비율 당좌비율 주1) K-IFRS 연결재무제표 기준 주2) 업종평균은 한국은행에서 2022년 기업경영분석 결과 자료를 참고하여 'C261.2 반도체 및 전자부품업' 업종의 평균치를 기재하였습니다. 동사의 부채비율은 '21년 이후 '24년 반기까지 개선세에 있습니다. '23년말 전환사채 발행을 통하여 억원 자금이 유입되었고, 해당 자금으로 해외종속법인 중 규모가 큰 폴란드 및 베트남 법 인에 증자를 하였습니다 본 증자로 인해 연결기준 자기자본이 증가하면서 부채비율이 '22 년도 대비 '23 년도에 약 38%p 감소 하였습니다 . 이후 '24년 초 동 전환사채를 전액 보통주 전환하게 되면서 부채비율은 다시 100%p 개선되었습니다. 차입금의존도는 년 에서 년 년 으로 점차 낮아지고 있습니다 코로나 이후 경기가 안정화 됨에 따라 해외종속법인의 실적도 점진적으로 우상향 하였고, 매출채권 또한 정상적으로 회수 되었습니다 이에 내부 자금 유동 성이 확보되어 해외종속법인의 단기차입금이 감소 됨에 따라 차입금의존도는 하향 추세 를 보이고 있습니다 .동 사는 '22 년도에 동사 베트남 법인의 사출사업부를 매각하였습니다 매각대금 입금으 로 현금 유입이 발생되었습니다 또한 '23 년도 동사 베트남법인의 수익성 개선으로 인해 높 은 실적을 달성하여 유동비율 추이가 점진적으로 좋아지고 있습니다 당좌비율과 관련하여 매출이 증대됨에 따라 단기에 현금화 할 수 있는 자산 매출채권 이 증가 되었습니다 안정적으로 매출채권이 회수됨에 따 라 현금 보유량이 증가 하였고 이로 인해 당좌비율이 연평균 증가하면서 우상향 추세를 나타내고 있습니다 마. 기타 경영환경 (1) 소송사건 등 증권신고서 제출일 현재 동사가 피고로 제기된 소송내역은 존재하지 않습니다. (2) 국세청등 감독기관 조사사항 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다. 바. 경영의 투명성 및 안정성 (1) 기업지배구조 (가) 경영의 독립성 증권신고서 제출일 현재 동사의 이사회는 총 5인의 이사로 구성되어 있으며, 이사회 구성 상세 내역은 다음과 같습니다. [탑런토탈솔루션 이사회 구성 현황] 선임일 직책명(상근/등기) 성명(생년월일) 주요 경력 담당업무 2023년(중임) 대표이사 박영근(1976.07) 연세대학교 경영학과 졸업 (~'02.02) 삼성전자 재무팀 LG 디스플레이 영업팀 탑런토탈솔루션 ('08.08~ 현재 사장 2023년(신임) 사내이사 손종술(1963.06) 경북대학교 무역학과 졸업 (~'89.01) 대한교육보험 동양산업 탑런토탈솔루션 ('22.10~ 현재 COO 2023년(신임) 사외이사 정재웅(1977.02) 연세대학교 경영학과 졸업
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(~'03.02) 삼일회계법인 감사 본부 카카오스타일 舊 크로키닷컴 재무팀장 신한회계법인 ('19.12~ 현재 탑런토탈솔루션 ('23.03~ 현재 사외이사 2023년(신임) 사외이사 최은삼(1976.09) 서울대학교 법과대학 졸업 (~'01.02) 졸업 육군 법무관 법무법인 광장 ('09.04~ 현재 변호사 탑런토탈솔루션 ('23.03~ 현재 사외이사 2023년(신임) 사외이사 장수령(1980.02) 연세대학교 경영학과 졸업 (~'02.02) 유니레버 코리아 마케팅 마케팅 교수 연세대학교 경영대학 ('19.09~ 현재 마케팅 교수 탑런토탈솔루션 ('23.03~ 현재 사외이사 (나) 임원의 겸직현황 증권신고서 제출 일 현재 동사 등기임원의 타 회사 겸직 사항은 다음과 같습니다. [임원의 겸직 현황] 겸직임원 겸직회사 직위 성명 직장명 직책/담당업무 선임시기 사외이사 정재웅 신한회계법인 회계사/감사 2023년 사외이사 최은삼 법무법인 광장 변호사 /변호사 2023년 사외이사 장수령 연세대학교 교수 /부교수 2023년 동사의 사외이사 3인은 동사와 거래관계가 없는 회사에 겸직 중이며, 선임 절차 및 겸직에 관해 상법과 동사의 정관 및 사규를 준수하였습니다. 동사는 중요한 경영사항에 대해서는 이사회규정 제9조(결의방법)에 근거하여 특별한 이해관계가 있는 이사의 의결권을 제한하여 행사하지 못하도록 하고 있으며, 전반적인 특수관계인과의 부적절한 거래를 예방하고 있으므로 임원 겸직으로 인한 이해상충 가능성은 낮은 것으로 판단됩니다.동사의 사외이사는 관련법상 자격요건을 모두 충족하고 있으며, 과거 경력사항을 검토한 결과 동사의 사외이사직을 수행할 수 있는 충분한 독립성과 전문성을 보유하고 있는 것으로 판단됩니다. [사외이사 구성 현황] 성명 주요경력 최대주주등과의이해관계 결격요건 여부 정재웅 연세대 경영학과 졸업 ('03.02) 삼일회계법인 카카오스타일 신한회계법인 ('19.12~ 현재 해당 없음 해당 없음 최은삼 서울대 법학과 졸업 ('01.02) 졸업 ('14.05) 육군 법무관 법무법인 광장 ('09.04~ 현재 해당 없음 해당 없음 장수령 연세대 경영학과 졸업 ('02.02) 유니레버 코리아 교수 연세대 경영대학 교수 ('19.09~ 현재 해당 없음 해당 없음 [상법 상 사외이사 결격요건 검토] 구 분 해당여부 비 고 정재웅 최은삼 장수령 상법 제 조제 항 각호 회사의 상무에 종사하는 이사ㆍ집행임원 및 피용자 또는 최근 년 이내에 회사의 상무에 종사한 이사ㆍ감사ㆍ집행임원 및 피용자 X X X 최대주주가 자연인인 경우 본인과 그 배우자 및 직계 존속ㆍ비속 X X X 최대주주가 법인인 경우 그 법인의 이사ㆍ감사ㆍ집행임원 및 피용자 X X X 이사ㆍ감사ㆍ집행임원의 배우자 및 직계 존속ㆍ비속 X X X 회사의 모회사 또는 자회사의 이사ㆍ감사ㆍ집행임원 및 피용자 X X X 회사와 거래관계 등 중요한 이해관계에 있는 법인의 이사ㆍ감사ㆍ집행임원 및 피용자 X X X 회사의 이사ㆍ집행임원 및 피용자가 이사ㆍ집행임원으로 있는 다른 회사의 이사ㆍ감사ㆍ집행임원 및 피용자 X X X 상법 제 조의 제 항 각호 미성년자 피성년후견인 또는 피한정후견인 X X X 파산선고를 받고 복권되지 아니한 자 X X X 금고 이상의 형을 선고받고 그 집행이 끝나거나 집행이 면제된 후 년이 지나지 아니한 자 X X X 대통령령 영 제 조 제 항 으로 별도로 정하는 법률을 위반하여 해임되거나 면직된 후 년이 지나지 아니한 자
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II. 증권의 주요 권리내용 1. 사채의 명칭, 주요 권리내용 등에 관한 사항 가. 일반적인 사항 회차 발행금액 연리이자율 만기일 옵션관련사항 제33-1회 무보증사채 700억원 주2) 2026년 09월 11일 제33-2회 무보증사채 1,000억원 주3) 2027년 09월 10일 제33-3회 무보증사채 300억원 주4) 2029년 09월 12일 주1) 본 사채는 2024년 09월 04일 09시에서 16시 30분까지 한국금융투자협회 K-Bond 프로그램을 통해 실시하는 수요예측결과에 따라 전자등록총액, 모집(매출)총액, 발행가액, 이자율, 발행수익률이 결정될 예정입니다.주2) 수요예측시 공모희망금리는 청약일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사[한국자산평가㈜, 키스자산평가㈜, 나이스피앤아이㈜, ㈜에프앤자산평가]에서 최종으로 제공하는 주식회사 포스코인터내셔널 2년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.30%p. ~ +0.30%p.를 가산한 이자율로 합니다. 단, 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 (주)포스코인터내셔널 개별민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하절사)에 -0.30%p. ~ +0.30%p.를 가산한 이자율로 합니다.주3) 수요예측시 공모희망금리는 청약일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사[한국자산평가㈜, 키스자산평가㈜, 나이스피앤아이㈜, ㈜에프앤자산평가]에서 최종으로 제공하는 주식회사 포스코인터내셔널 3년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.30%p. ~ +0.30%p.를 가산한 이자율로 합니다. 단, 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 (주)포스코인터내셔널 개별민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하절사)에 -0.30%p. ~ +0.30%p.를 가산한 이자율로 합니다.주4) 수요예측시 공모희망금리는 청약일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사[한국자산평가㈜, 키스자산평가㈜, 나이스피앤아이㈜, ㈜에프앤자산평가]에서 최종으로 제공하는 주식회사 포스코인터내셔널 5년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.30%p. ~ +0.30%p.를 가산한 이자율로 합니다. 단, 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 (주)포스코인터내셔널 개별민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하절사)에 -0.30%p. ~ +0.30%p.를 가산한 이자율로 합니다.주5) 상기 기재된 발행금액은 예정 금액이며, 수요예측결과에 따라 제33-1회, 제33-2회 및 제33-3회 무보증사채의 총액 합계는 금 삼천억원(\300,000,000,000) 이하의 범위 내에서 변경될 수 있습니다.주6) 확정 발행금액 및 연리이자율은 2024년 09월 11일 정정신고서를 통해 공시할 예정입니다. 상기 일정은 금리 협의 상황에 따라 일부 변동이 가능합니다. 나. 기한의 이익 상실에 관한 사항 ("사채관리계약서 제1-2조 14항") "갑"은 발행회사인 (주)포스코인터내셔널을 지칭하며, "을"은 사채관리회사인 한국증권금융㈜를 지칭합니다. 기한의 이익 상실에 관한 사항 가 기한의 이익 상실 기한의 이익의 즉시 상실 다음 중 어느 하나의 사유가 발생한 경우에 “갑”은 즉시 본 사채에 대한 기한의 이익을 상실하며 이 사실을 공고하고 자신이 알고 있는 사채권자 및 “을”에게 이를 통지하여야 한다 가 “갑” “갑”의 청산인이나 “갑”의 이사를 포함 이 파산 또는 회생절차개시의 신청을 한 경우 나 “갑” “갑”의 청산인이나 “갑”의 이사를 포함 이외의 제 자가 “갑”에 대한 파산 또는 회생절차개시의 신청을 하고 “갑”이 이에 동의 “갑” 또는 그 대표자가 법원의 심문에서 동의 의사를 표명한 경우포함 하거나 위 제 자에 의한 해당 신청이 있은 후 일 이내에 그 신청이 취하 되거나 법원의 기각 결정이