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회사를 위하여 이사에 대하여 그 행위를 유지할 것을 청구할 수 있고, 0.01%에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 회사를 대신하여 주주대표소송을 제기할 수 있습니다.회사의 소액주주들과 이사회 및 주요주주들과의 이해관계는 상이할 수 있으며, 이로 인해 소액주주들이 법적 행동을 통해 그들의 영향력을 행사할 수 있습니다. 향후 당사를 상대로 상기와 같은 소송 또는 법원명령이 발생할 경우, 당사의 효율적이고 적절한 전략 시행이 방해받을 수 있으며 사업과 성과에 영향을 줄 수 있는 경영자원이 핵심사업에 집중되지 못할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 자. 코스닥시장 상장요건 미충족 및 상장예비심사결과 효력 상실 위험 금번 공모는 「코스닥시장 상장규정」에서 규정하고 있는 주식의 분산요건을 충족할 목적으로 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따라 공모의 방법으로 실시됩니다. 금번 공모 후 당사가 신규상장신청일까지 필요한 요건을 모두 충족하면 본 주식은 코스닥시장에 상장되어 매매를 개시하게 됩니다. 그러나 일부 요건이라도 충족하지 못하거나 상장재심사 사유에 해당되어 재심사 승인을 받지 못할 경우, 코스닥시장에서 거래할 수 없어 당사의 주식을 취득하는 투자자께서는 주식의 환금성에 큰 제약을 받을 수도 있습니다. 또한 투자자 보호 등의 사유로 추가적인 효력발생시기가 재기산 되는 정정기재가 발생하여 상장 일정이 조정될 경우 상장예비심사 결과의 효력이 상실될 가능성이 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 당사는 2024년 06월 28일 상장예비심사신청서를 제출하여 2024년 09월 05일 한국거래소로부터 상장예비심사결과를 통지 받았습니다. 금번 공모는 코스닥시장 신규상장에 필요한 주식의 분산요건을 충족할 목적으로 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따라 모집을 통해 공모하는 것입니다.코스닥시장 상장규정 상 분산요건은 다음과 같습니다. [코스닥시장 분산요건] (다음 중 택1) 가. 신청일 기준 소액주주 지분 25% 이상일 경우 :- 신청 후 5%(최소 10억원) 이상 공모나. 신청일 기준 소액주주 지분 25% 미만일 경우- 신청 후 10% 이상 공모 상장신청일 기준 소액주주 지분 25% 이상다. 신청일 기준 자기자본 1,000억원 또는 시가총액 2,000억원 이상- 신청 후 10% 이상 기업 규모 따라 200만주 이상 공모라. 신청 후 25% 이상 공모(*) 단, 상장신청일 기준 소액주주 500인 이상 충족 필요 한국거래소의 상장예비심사 결과 당사는 「코스닥시장 상장규정」 제28조제1항에서 정하는 신규상장신청일(모집완료일)까지 주식의 분산 요건을 구비하여야 합니다. 그러나 상장 전 하기와 같은 사유가 발생하고 한국거래소가 판단하기에 상장예비심사 결과에 중대한 영향을 미칠 수 있다고 인정하는 경우, 한국거래소는 상장예비심사승인의 효력을 인정하지 않을 수 있습니다. 이 경우 당사는 상장예비심사신청서를 다시 제출하여 심사를 받아야 할 수도 있으며, 당사 주식의 상장 연기 혹은 상장 취소로 이어질 수 있습니다. [상장예비심사 결과] 1. 상장예비심사결과□ ㈜에스켐이 상장주선인을 통하여 제출한 상장예비심사청구서 및 동 첨부서류를 코스닥시장 상장규정(이하 “상장규정”이라한다) 제6조(상장예비심사등)에 의거하여 심사('24. 9. 5)한 결과, 사후 이행사항을 제외하고 신규상장 심사요건을 구비하였기에 다음의 조건으로 승인함- 다 음 -□ 사후 이행사항 - 청구법인은 상장규정 제27조에서 정하는 신규상장신청일(모집 또는 매출의 주금납입기일)까지 상장규정 제28조제1항제1호(주식의 분산)의 요건을 구비하여야 함 - 만약 청구법인이 신규상장 신청일에 코스닥시장상장규정 제2조 제1항제38호에서 정하는 벤처기업에 해당하지 않게 되는 경우에는 동 규정 제28조의 벤처기업 요건이 적용되지 아니하고 일반기업 상장요건을 구비하여야 함2. 상장예비심사결과의 효력 불인정□ 청구법인이 코스닥시장상장규정 제8조제1항에서 정하는 다음 각 호의 사유에 해당되어, 상장예비심사결과에 중대한 영향을 미친다고 한국거래소(이하
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“거래소”라 한다)가 판단하는 경우, 시장위원회의 심의 ·의결을 거쳐 상장예비심사 결과의 효력을 인정하지 않을 수 있음1) 상장규정 제5조제2호에서 정하는 경영상 중대한 사실(발행한 어음이나 수표의 부도, 합병, 소송의 제기, 영업활동의 중지, 주요자산의 변동 등)이 발생한 경우2) 상장예비심사신청서 또는 첨부서류를 거짓으로 기재하거나 중요한 사항을 빠뜨린 사실이 확인된 경우3) 상장규정 제6조제3항 전단에 따른 재무서류에 대한 재무제표 감리 결과 증권선물위원회가 증권 발행제한, 검찰 고발, 검찰통보 또는 과징금 부과 조치(금융위원회의 과징금 부과조치를 포함)를 의결한 사실이 확인된 경우4) 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제122조에 따른 정정신고서의 정정내용이 중요한 경우5) 상장예비심사 결과를 통보받은 날부터 6개월 이내에 상장신청서를 제출하지 않은 경우. 다만, 해당 법인이 코스닥시장의 상황 급변 등 불가피한 사유로 상장신청서 제출기한 연장을 신청하여 거래소가 승인하는 경우에는 6개월 이내에서 제출기한을 연장할 수 있음6) 상장을 신청할 때 제출한 재무내용 등이 상장예비심사신청 시에 제출한 내용 등과 현저하게 다르거나 중대한 변경이 발견된 경우7) 그 밖에 상장예비심사 결과에 중대한 영향을 미치는 것으로 상장규정시행세칙 제13조에서 정하는 경우□ 코스닥시장상장규정 제6조제3항 전단에 따른 재무서류(최근 사업연도의 개별·연결재무제표 및 그에 대한 감사인의 감사보고서 등)에 대한 재무제표 감리 결과 증권선물위원회가 상장신청인에 대하여 임원(상법 제408조의2에 따른 집행임원을 포함)의 해임·면직 권고, 임원의 직무정지 또는 감사인 지정조치를 의결한 사실이 확인된 경우, 거래소는 상장 심사요건에 따라 심사하여 심사의 효력이 불인정되어야 한다고 판단되는 때에는 시장위원회의 심의·의결을 거쳐 상장예비심사 결과의 효력을 인정하지 않을 수 있음3. 기타 신규상장에 필요한 사항□ 상장신청인은 코스닥시장상장규정 제5조에서 정하는 다음 각 호의 사유가 발생한 때에는 상장주선인을 통하여 거래소에 신고하여야 함1) 증권에 관한 사항에 대한 이사회나 주주총회의 결의2) 발행한 어음이나 수표의 부도, 합병(상법 제522조, 제527조의2, 제527조의3에 따른 합병을 말함), 소송의 제기, 영업활동의 중지, 주요자산의 변동 등 경영상 중대한 사실3) 모집 또는 매출의 신고. 이 경우 투자설명서(예비투자설명서 포함)와 그 기재내용의 정정사항을 포함하여 제출하여야 함4) 상장신청인이 국내기업이고, 당해 사업연도 반기종료 후 45일이 경과한 경우, 반기재무제표와 그에 대한 감사인의 검토보고서5) 최근 사업연도의 결산 승인을 위한 주주총회 개최(상법 제449조의2제1항에 따라 이사회결의로 재무제표를 승인하는 경우에는 이사회의 개최). 이 경우 최근 사업연도의 재무제표와 그에 대한 감사인의 감사보고서를 같이 제출하여야 함 만약 당사의 상장적격성심사 결과에 영향을 줄 수 있는 사건이 발생할 경우 이는 당사 주식 상장 일정의 연기 또는 상장의 승인 취소를 유발할 수 있으며, 이에 따라 당사의 주식의 가격과 유동성에 심각한 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.코스닥시장 상장규정 제27조 및 제28조에 따라 보통주권의 신규상장신청인이 한국거래소의 상장예비심사를 통과 후 해당 보통주권을 신규상장하기 위하여 상장예비심사결과를 통지 받은 날부터 6개월 이내에 세칙으로 정하는 신규상장신청서와 첨부서류를 한국거래소에 제출하여야 합니다.당사는 2024년 06월 28일 한국거래소에 상장예비심사신청서를 제출하여 2024년 09월 05일 상장예비심사 승인을 통지 받았으며, 코스닥시장에 상장하기 위해서는 코스닥시장 상장규정에 따라 상장예비심사 결과를 통지받은 날부터 6개월 이내에 신규상장 신청을 해야 합니다. 투자자 보호 또는 건전한 거래질서를 위하여 증권신고의 효력발생시기를 재기산하는 정정기재가 필요한 경우 청약일정 및 신규상장 일정이 변경될 수 있고, 이 경우 상장예비심사 결과의 효력이 상실되어 상장예비심사를 다시 진행해야 할 가능성이 있습니다.다만,
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「코스닥시장 상장규정」제8조제1항제5호에 따라 해당 신규상장신청인이 코스닥시장의 상황 급변 등 불가피한 사유로 제출기한의 연장을 요청하여 한국거래소가 승인하는 경우에는 6개월 이내에서 상장심사승인 효력을 연장할 수 있습니다. 그러나 증권신고서 제출일 현재 한국거래소가 당사의 상장심사승인 효력 연장 신청을 승인할 것으로 확신 할 수 없기 때문에 청약 일정 및 신규상장 일정이 지연 될 가능성이 존재하므로 이점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. 차. 일반청약자 배정분 및 배정방식 변경 위험 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제3호의 개정에 따라 일반청약자에게 공모 주식의 25% 이상을 배정합니다. 또한 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제6호의 개정에 따라 일반청약자 배정물량인 공모 물량의 25%에 추가적으로 공모주식의 5% 내에서 발행회사와 협의하여 일반청약자에게 배정할 수 있습니다. 이에 따라 일반청약자 배정 물량은 25%를 초과할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 2020년 11월 19일 금융위원회에서 고시한 공모주 일반청약자 참여기회 확대방안에 의거 금번 공모는 일반청약자 배정물량 중 절반이상에 대해 균등방식을 도입하여 배정합니다. 일반청약자 주식을 배정함에 있어 금융위원회가 고시한 적용가능한 균등방식 예시 중 일괄청약방식을 적용합니다. 이에 따라 일반청약자는 기존 청약방식대로 원하는 수량을 청약하고 균등배정 수량과 비례배정 수량을 최종 배정받게 됩니다. 이에 일반청약자에게 배정되는 주식수는 청약 시에 보여지는 청약 경쟁률과 상이할 수 있으며, 일반청약자가 예상한 배정주식수보다 많은 주식이 배정될 수 있습니다. 또한, 청약증거금 50% 징수에 따라 추가 납입 및 청약증거금의 환불은 이루어지지 않을 수 있기에 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제3호의 개정에 따라 일반청약자에게 공모주식의 25% 이상을 배정합니다. 또한 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제6호의 개정에 따라 일반청약자 배정 물량인 공모 물량의 25%에 공모주식의 5% 내에서 발행회사와 협의하여 일반청약자에게 배정할 수 있습니다. 【증권 인수업무 등에 관한 규정】 제9조(주식의 배정)① 기업공개를 위한 대표주관회사는 공모주식을 다음 각 호에서 정하는 바에 따라 해당 청약자 유형군에 배정하여야 한다.1. 유가증권시장 상장을 위한 기업공개(외국법인등의 기업공개는 제외한다)의 경우 우리사주 조합원에게 「근로복지기본법」 제38조제1항에 따라 공모주식의 20%를 배정한다. 다만, 법 제165조의7제1항 단서의 경우에는 그러하지 아니하다.2. 코스닥시장 또는 코넥스시장 상장을 위한 기업공개의 경우 우리사주 조합원에게 「근로복지기본법」 제38조제2항에 따라 공모주식의 20%를 배정할 수 있다.3. 일반청약자에게 공모주식의 25% 이상을 배정한다.4. 고위험고수익투자신탁(「상법」제469조제2항제3호에 따른 사채로서 법 제4조제7항제1호에 해당하는 증권을 제외한 비우량채권과 코넥스 상장주식의 합산 보유비율이 100분의 45이상인 경우에 한한다. 이하 이 조에서 같다)에 공모주식의 5% 이상을 배정한다. 다만, 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우에는 10% 이상을 배정한다.5. 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우 벤처기업투자신탁(사모의 방법으로 설정된 벤처기업투자신탁의 경우 최초 설정일로부터 1년 6개월 이상의 기간 동안 환매가 금지된 벤처기업투자신탁을 말한다)에 공모주식의 25% 이상을 배정한다.6. 제1호 또는 제2호에도 불구하고 우리사주 조합원이 공모주식의 20% 미만을 청약하는 경우 공모주식의 20%에서 우리사주 조합원의 청약수량을 제외한 주식(이하 "우리사주 잔여주식"이라 한다)을 공모주식의 5% 이내에서 일반청약자에게 배정할 수 있다. 이 경우 우리사주 조합원이 공모주식의 20% 미만을 청약한 사유 등을 감안하여 발행인과 협의하여야 한다.7. 제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 기관투자자에게 배정한다. 2020년 11월 19일
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금융위원회에서 고시한 공모주 일반청약자 참여기회 확대 방안에 의거해 금번 공모는 일반청약자 배정물량 중 절반이상에 대해 균등방식을 도입하여 배정합니다. 【금융위원회가 고시한 적용가능한 균등방식 예시】 1. 일괄청약방식(청약) 현황과 마찬가지로 각자 원하는 수량을 청약(배정) 일반청약자 배정물량의 절반을 모든 청약자에 대해 균등배정*한 후 남은 절반을 현재와 마찬가지로 청약수요 기준으로 비례배정*수요가 일정물량에 미달하는 청약자에 대해서는 해당 수요만큼 배정 2. 분리청약방식(청약) 일반청약자 배정물량을 절반씩 A군과 B군으로 나누고 청약자는 A군과 B군을 선택하여 청약(배정) A군에 대해서는 추첨, 균등배정(1/n) 등 다양한 방식을 적용하여 당첨자간 동일한 물량*을 배정하고B군에 대해서는 현재와 마찬가지로 청약수요 기준으로 비례배정*증거금 부담을 감안하여 청약자별 최대 배정가능 수량을 설정 및 안내할 필요 3. 다중청약방식(청약) 분리청약방식의 A군에서 청약자의 수요를 반영하기 위해 A군 청약접수시 사전에 정해진 복수의 수요량을 청약자가 선택B군 청약자는 A군 수요량을 초과하는 첨위에서 원하는 수량을 청약*(예시) A군(10주, 20주, 30주), B군(30주이상(직접입력)) 중 하나를 선택(배정) A군의 각 그룹내에서 추첨, 균등배정(1/n) 등으로 물량배정B군에서는 현재와 마찬가지로 청약수요 기준으로 비례배정 일반청약자 주식을 배정함에 있어 금융위원회가 고시한 적용가능한 균등방식 예시 중 일괄청약방식을 적용합니다.이에 따라 일반청약자는 기존 청약방식대로 원하는 수량을 청약하고 균등배정 수량과 비례배정 수량을 최종 배정받게 됩니다. 청약 배정 방법은 일반청약자 배정물량 중 1/2 이상으로 일반청약자 인원수로 나눈 몫을 청약자 전원에게 동일하게 배정(전원 균등)하고, 일반청약자 배정 총 주식수에서 균등배정분을 제외한 수량에 대해서는 비례 배정이 이루어지게 됩니다. 각 청약자의 청약증거금에서 균등배정분 배정수량(금액)을 차감한 금액(이하 '비례배정분 청약증거금')을 기준으로 비례하여 안분배정하며, 비례배정분 청약증거금을 한도로 비례배정이 이루어지게 됩니다.이에 일반청약자에게 배정되는 주식수는 청약 시에 보여지는 청약 경쟁률과 상이할 수 있으며, 청약경쟁률을 토대로 예상한 배정주식수보다 많거나 적은 주식이 배정될 수 있습니다. 이에 따라 투자자분들께서는 주금납입액 또는 환불액이 청약경쟁률에 따라 달라질 수 있는 점에 대해 유의하시기 바랍니다. 카 . 수요예측 경쟁률에 관한 주의사항 당사의 수요예측 예정일은 2024년 10월 21일(월) ~ 2024년 10월 25일(금) 입니다. 수요예측에 참여한 기관투자자들은 가격확정 후 실투자 여부를 결정하여 청약 예정일인 2024년 10월 31일(목) ~ 11월 01일(금) 에 일반투자자(일반청약자)와 함께 실청약을 실시하게 됩니다. 따라서, 청약일 전에 발표되는 수요예측 경쟁률이 실제 기관투자자의 실제 투자 수요를 보여주는 지표는 아니오니 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다. 당사의 수요예측 예정 일은 2024년 10월 21일(월) ~ 2024년 10월 25일(금) 입니다. 수요예측에 참여한 기관투자자들은 가격확정 후 실투자 여부를 결정하여 청약 예정일인 2024년 10월 31일(목) ~ 11월 01일(금)에 일반투자자(일반청약자)와 함께 실청약을 실시하게 됩니다. 따라서, 청약일 전에 발표되는 수요예측 경쟁률이 실제 기관투자자의 실제 투자 수요를 보여주는 지표는 아니오니 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다. 타 . 공모자금의 사용내역 관련 위험 당사는 본건 공모를 통해 조달한 신주 모집 금액에서 발행제비용을 차감한 순수입금의 사용계획을 결정함에 있어 상당한 재량권을 보유하고 있으며, 투자자가 당사의 결정사항에 동의하지 않는 목적으로 사용할 수 있습니다. 또한, 당사의 자금 사용 계획에 따른 자금의 지출 규모와 시기는 사업환경의 변화, 고객과의 거래관계의 형성, 유지, 변경 및 단절, 그리고 예상하지 못한 자금 수요 등에
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따라 변경될 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 본건 공모를 통해 당사가 수령하게 될 공모자금은 약 25,350백만원(제시 희망공모가액인 13,000원 ~ 14,600원 중 최저가액인 13,000원 기준)으로 예상됩니다. 당사 경영진은 본건 공모를 통해조달한 공모자금을 투자자가 동의하지 않거나 혹은 당사 주주에게 이익이 발생하지 않는 방식으로 사용할 수 있습니다.당사는 해당 공모자금을 시설투자자금 등의 용도로 사용할 계획이나, 당사의 자금 사용 계획에 따른 자금의 지출 규모와 시기는 사업환경의 변화, 고객과의 거래관계의 형성, 유지, 변경 및 단절, 그리고 예상하지 못한 자금 수요 등에 따라 변경될 수 있음을 투자자께서는 인지하여 주시기 바랍니다. 당사 자금 사용 계획과 관련한 상세 내역은 『Ⅴ. 자금의 사용목적』을 참고 하시기 바랍니다. 또한, 당사 경영진은 본건 공모를 통해 수령한 공모자금을 실제로 집행함에 있어 재량권을 보유하며, 이를 특정 용도로 사용하고자 하는 당사 경영진의 판단을 투자자가 신뢰하고 투자금을 당사 경영진에게 위탁하는 것임을 유의하시기 바랍니다. 파 . 지배주주와 투자자와의 이해상충 위험 본 공모 후 최대주주등은 2,280,980주(공모 후 지분율 29.31%)를 보유하게 됩니다. 지배주주는 이사의 선임을 비롯한 당사 주주총회에 상정되는 대부분의 사안을 결정할 때 상당한 영향력을 행사할 수 있을 것으로 판단됩니다. 또한, 지배주주는 정관 변경 요구, 합병 제안, 자산 매각 제안, 또는 기타 주요 거래 등에 대한 투표 결과를 통제하거나 주요한 영향력을 행사할 수 있어 당사 지배주주의 이해관계와 투자자의 이해관계는 상충될 수 있습니다. 이러한 이해상충은 당사에 대한 투자자나 다른 주주들의 이해관계에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 본 공모 후 최대주주 염호영 대표이사를 포함하는 최대주주등은 보통주를 보유하게 됩니다. 따라서, 지배주주는 이사의 선임을 비롯한 당사 주주총회에 상정되는 대부분의 사안을 결정할 때 상당한 영향력을 행사할 수 있을 것으로 판단됩니다.또한, 지배주주는 정관 변경 요구, 합병 제안, 자산 매각 제안, 또는 기타 주요 거래 등에 대한 투표 결과를 통제하거나 주요한 영향력을 행사할 수 있어 당사 지배주주의이해관계와 투자자의 이해관계는 상충될 수 있습니다. 이러한 이해상충은 당사에 대한 투자자나 다른 주주들의 이해관계에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하여 투자하시기 바랍니다. 하 . 재무제표 작성 기준일 이후 변동 미반영 당사는 2024년 반기말, 2023년 온기 재무제표에 대해 회계법인으로부터 검토 및 감사 받은 K-IFRS 기준으로 재무제표를 작성하여 본 증권신고서에 기재하였습니다. 본 증권신고서 상의 재무제표에 관한 사항 및 감사인의 의견에 관한 사항은 2024년 반기말 재무제표 작성 기준일 이후의 변동을 반영하지 않았으므로 투자에 유의하시기 바랍니다. 한편, 2024년 반기 이후 7월 및 8월 실적을 "III. 투자위험요소 - 회사위험 파. 결산일 이후 최근 재무정보 관련 위험"에 기재하였으니, 참고하시기 바랍니다. 당사는 2024년 반기말, 2023년 온기 재무제표에 대해 회계법인으로부터 검토 및 감사 받은 K-IFRS 기준으로 재무제표를 작성하여 본 증권신고서에 기재하였습니다. 본 증권신고서 상의 재무제표에 관한 사항 및 감사인의 의견에 관한 사항은 2024년 반기말 작성기준일 이후의 변동을 반영하지 않았으므로 투자에 유의하시기 바랍니다. 다만, 본 증권신고서에 기재된 재무제표의 작성기준일 이후 본 증권신고서 제출일 사이에 발생한 것으로, 증권신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익사항에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 한편, 2024년 반기 이후 7월 및 8월 실적을 "III. 투자위험요소 - 회사위험 파. 결산일 이후 최근 재무정보 관련 위험 "에 기재하였으니, 참고하시기 바랍니다. 거. 주식의 대규모 발행 또는 매각
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위험 (Overhang Issue) 향후 당사의 보통주가 대규모로 매각되거나 추가적으로 발행되는 경우, 당사의 보통주 가격은 하락할 수 있습니다. 당사는 코스닥시장 상장 이후 6개월이 경과하기 전까지 상장주선인의 사전 서면동의 없이는 총액인수계약서에 의한 공모주식을 상장주선인에 매각하는 것 이외에 주식 또는 전환사채 등 주식과 연결된 유가증권을 발행하거나 직간접적으로 매매하거나, 담보제공 등 제3자와의 거래를 하지 않도록 할 것입니다.향후, 당사가 보통주를 추가적으로 발행하거나 당사의 주주가 보유한 주식을 대규모로 매각하는 경우(매각 제한 기간이 종료한 이후에는 매각 금지 대상 물량을 보유한 주주들도 포함) 또는 이와 같은 사건이 발생할 것이라는 인식이 형성되는 경우, 당사의 보통주 가격은 하락할 수 있습니다. 너. 상장 후 경영안정성에 관한 사항 증권신고서 제출일 현재 당사의 최대주주인 염호영 대표이사와 하홍식 대표이사를 포함한 최대주주등은 상장예정주식수의 39.51%를 보유하고 있으며 안정적인 경영권을 확보하고 있는 것으로 판단됩니다. 금번 코스닥시장 상장을 위한 공모 주식수 1,950,000주 및 상장주선인 의무인수분 58,500주를 감안할 시 공모 후 최대주주등의 지분율은 29.31%로 감소하게 됩니다. 의무보유 기간 종료 후 최대주주등 및 특수관계인 지분을 대량 매각하거나 경영권을 주도하고 있는 최대주주 및 경영진과 관련하여 경영권 변동 또는 기업지배구조 및 경영권 분쟁, 도덕적 해이 발생 등으로 당사의 경영환경이 악화될 경우 경영 안정성이 저해될 수 있습니다. 또한 향후 자금 확보를 위한 추가 유상증자 등으로 인하여 최대주주등의 지분율이 감소하거나 예기치 못한 경영권 분쟁, 주요 주주간의 지분 보유 경쟁 등이 발생할 시 당사의 경영권 안정화에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 증권신고서 제출일 현재 당사의 최대주주인 염호영 대표이사와 하홍식 대표이사를 포함한 최대주주등은 상장예정주식수의 39.51%를 보유하고 있으며 안정적인 경영권을 확보하고 있는 것으로 판단됩니다. 금번 코스닥시장 상장을 위한 공모 주식수 1,950,000주 및 상장주선인 의무인수분 58,500주를 감안할 시 공모 후 최대주주등의 지분율은 29.31%로 감소하게 됩니다. 【 최대주주등의 공모 전 및 공모 후 지분율 변동 】 (단위: 주) 구분 주주명 주식 종류 공모 전 공모 후 주식수 지분율 주식수 지분율 최대주주등 염호영 보통주 하홍식 보통주 합계 의무보유 기간 종료 후 최대주주등 및 특수관계인 지분을 대량 매각하거나 경영을 주도하고 있는 최대주주 및 경영진과 관련하여 경영권 변동 또는 기업지배구조 및 경영 권 분쟁, 도덕적 해이 발생 등으로 당사의 경영환경이 악화될 경우 경영 안정성이 저해될 수 있습니다. 또한 향후 자금확보를 위한 추가 유상증자 등으로 인하여 최대주주등의 지분율이 감소하거나 예기치 못한 경영권 분쟁, 주요 주주들간의 지분보유 경쟁 등이 발생할 경우 당사의 경영권 안정화에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.
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IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) ■ 본 장은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제119조 제1항 및 동법 시행령 제125조 제1항 제2호 마목에 의거, 금번 공모주식의 인수인이 공모주식에 대한 의견을 기재한 부분입니다. 따라서 본 장의 작성 주체는 대표주관회사인 NH투자증권㈜이므로 문장의 주어를 "당사", "대표주관사", "NH투자증권㈜"으로 기재하였습니다. 발행회사인 ㈜에스켐의 경우에는 "동사", "회사", "발행회사", "㈜에스켐"으로 기재하였습니다.■ 본 장에 기재된 평가의견은 금번 한국거래소 코스닥시장 상장의 대표주관회사인 NH투자증권㈜이 금번 공모주식의 발행회사인 ㈜에스켐에 대한 기업실사 과정을 통하여 발행회사인 ㈜에스켐으로부터 제공받거나 취득한 정보 및 자료에 기초하여 코스닥시장 상장법인으로서의 조건 충족여부 및 상장과정에서의 희망공모가액 제시범위(공모가 밴드) 산정논리와 적정성에 대한 판단범위로 한정됩니다.■ 즉, 본 장의 평가의견은 금번 공모주식의 발행회사인 ㈜에스켐에 대한 기업 실사과정 중에 있어서 동사의 코스닥시장 상장 및 공모주식의 가치평가를 검토 및 산정하기 위해 제공받은 정보 및 자료(추정 당기순이익 자료를 포함)에 기초하여 인수인이 합리적 추정 및 판단의 가정하에 제시하는 주관적인 의견입니다.■ 그러므로, 본 증권신고서의 당해 기재내용이 금번 공모주식의 대표주관회사인 NH투자증권㈜가 투자자에게 투자의사결정 여부, 이와 관련한 동사의 영업, 경영관리, 재무, 기술 등 전반적인 사업 개황을 평가한 후의 조언 및 자문, 이에 상응하는 청약 관련 정보를 제공하는 것이 아니며, 인수인의 분석의견 제시가 본 증권신고서, 예비투자설명서, 투자설명서 기재내용의 고의적인 허위기재사실 이외 진실성, 정확성과 관련하여 자본시장법 상에서의 모든 책임을 부담하는 것은 아니라는 사실에 유의하시기 바랍니다.■ 본 장에 기재된 인수인의 분석의견 중에는 투자자에게 회사에 대한 이해를 돕기 위하여 기재된 예측정보가 포함되어 있습니다. 예측정보에 대한 실제결과는 여러 가지 내ㆍ외부 요인들의 변화에 의해 기재된 예측정보와는 다르게 나타날 수 있음을 투자자는 유의하셔야 합니다. 예측정보와 관련하여 투자자가 고려해야 할 사항에 대해서는 본 신고서의 서두에 기재된 "예측정보에 관한 유의사항" 부분을 참고하시기 바랍니다. 1. 공모가격에 대한 의견 【공모가 산정 요약표】 평가방법 상대가치법 평가모형 PER 적용 재무수치 추정치 적용산식 추정 당기순이익 현재가치(①) x 유사기업 PER(②) ÷ 주식수(③) x {1 - 할인율(④)} 적용근거 구 분 수 치 참고사항 ① 2024년 추정당기순이익의 현재가치 5,648백만원 가. 공모가격에 대한 의견 - 3) 희망공모가액 산출 - 나) 비교기업 PER 산출 ② 유사기업 PER 26.66배 가. 공모가격에 대한 의견 - 3) 희망공모가액 산출 - 나) 비교기업 PER 산출 ③ 주식수 가. 공모가격에 대한 의견 - 3) 희망공모가액 산출 - 나) 비교기업 PER 산출 주당 평가 가액 18,676원 ① x ② ÷③ ④ 주당 평가가액에 대한 할인율 가. 공모가격에 대한 의견 - 3) 희망공모가액 산출 - 나) 비교기업 PER 산출 공모가 산정 결과 수요예측 이후 발행회사와 협의하여 최종 공모가액을 확정할 예정입니다. 본 기업은 상대가치법(유사기업 PER)에 따라 당해연도(2024년)의 손익을 추정하여 공모가를 산정하였으며, 산정시 직접 활용된 당기순이익은 위 표에서 제시하는 바와 같습니다. 이에 활용된 추정실적은 아래와 같습니다. 【예측 영업실적에 대한 손익계산서】 (단위: 백만원) 항목 2022년 2023년 2024년(F) (제 9 기) (제 10 기) (제 11 기) 매출액 매출원가 매출총이익(손실) 판매관리비 영업이익(손실) 영업외수익 영업외비용 법인세비용차감전손익 법인세비용 당기순이익(손실) 주1) 본 기업은 상대가치법(유사기업 PER)에 따라 장래 손익을 추정하여 공모가를 산정하였으며, 산정시 활용된 당기순이익은 위 표에서 제시한 추정치에 기반합니다. 가. 평가결과
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대표주관회사인 NH투자증권㈜는 ㈜에스켐의 영업 현황, 산업 전망 및 주식시장 상황등을 고려하여 희망공모가액을 아래와 같이 제시하였습니다. 구 분 내 용 주당 희망공모가액 확정공모가액결정방법 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다. 상기 표에서 제시한 희망공모가액의 범위는 ㈜에스켐의 절대적 가치가 아니며, 향후 국내ㆍ외 경기, 주식시장 상황, 산업 성장성 및 영업환경 변화 등 다양한 제반 요인의 영향으로 예측, 평가 정보는 변동될 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.금번 ㈜에스켐의 코스닥시장 상장공모를 위한 확정공모가액은 대표주관회사인 NH투자증권㈜가 상기와 같이 제시된 희망공모가액을 바탕으로 국내외 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시할 예정이며, 향후 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사 및 발행회사가 협의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다. 나. 희 망공모가액의 산출방법 금번 ㈜에스켐의 코스닥시장 상장공모를 위한 확정공모가액은 상기와 같이 제시된 희망공모가액을 바탕으로 국내외 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시할 예정이며, 향후 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다. 평가모형의 개요 일반적으로 주식시장에서 기업의 가치를 평가하는 방법으로는 절대가치 평가방법과 상대가치 평가방법이 있습니다.절대가치 평가방법으로는 대표적으로 미래현금흐름의 현재가치할인모형(DCF: Discounted Cash Flow Method)과 본질가치평가법이 있으며, 미래현금흐름의 현재가치할인모형(DCF)은 미래에 실현될 것으로 예상되는 기업의 연도별 현금흐름을 추정하고 이에 적정한 할인율(가중평균자본비용(WACC : Weighted Average Cost Of Capital - 기업의 자본조달원천별 가중치를 곱하여 산출한 자기자본비용과 타인자본비용의 합)을 적용하여 현재가치를 산정하는 평가방법입니다. 이를 위해서는 최소 5년 이상의 미래현금흐름 및 적정 할인율을 추정하여야 하며, 비교기업과 비교하기 위해서는 비교기업의 미래현금흐름 및 할인율을 추정하여야만 상호비교가 가능한 모형으로 이러한 미래현금흐름 및 적정 할인율을 산정함에 있어 객관적인 기준이 명확하지가 않고 평가자의 주관이 개입될 경우 평가 지표로서 유의성을 상실할 우려가 있습니다.본질가치평가법은 2002년 8월 「유가증권인수업무에 관한 규칙」개정 이전에 공모주식의 평가를 위해 사용하던 규정상의 평가방법으로 최근 사업연도의 자산가치와 향후 2개년 추정실적을 기준으로 한 수익가치를 1과 1.5의 가중치를 두어 산출하는 절대가치 평가방법의 한 기법입니다. 그러나, 본질가치를 구성하는 자산가치는 역사적 가치로서 기업가치를 평가함에 있어 과거 실적을 중요시 한다는 점에 있어 한계가 있으며, 또한 이를 보완하는 향후 2개년간 추정손익에 의해 산정되는 수익가치는 손익 추정시 평가자의 주관 개입 가능성, 추정기간의 불충분성 및 자본환원율로 인한 기업가치의 고평가 가능성 등은 한계점으로 지적되고 있습니다.상대가치 평가방법(PER 비교, EV/EBITDA 비교, PSR 비교, PBR 비교 등)은 주식시장에 분석대상 기업과 동일하거나 유사한 제품을 주요 제품으로 하는 비교가능성이 높은 유사 기업들이 존재하고, 주식시장은 이런 기업들의 가치를 평균적으로 올바르고 적정하게 평가하고 있다는 가정하에 분석대상기업과 비교기업을 비교ㆍ평가하는 방법으로서 그 평가방법이 간단하고 연관성을 갖기 때문에 유용한 기업가치 평가방법으로 인정되고 있습니다. 그러나, 비교기업의 선정 과정에서 평가자(기관)의 주관적인 판단 개입 가능성과 시장의 오류(기업가치의 저평가 혹은 고평가)등에 기인한 기업가치 평가의 오류 발생가능성은 상대가치 평가방법의 한계점으로 지적되고 있습니다. 이와 같이 상대가치 평가방법(PER 비교, EV/EBITDA 비교, PSR 비교, PBR 비교 등)을 적용하기 위해서는 비교 대상 회사들이 일정한 재무적 요건 및 비교 유의성을
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충족하여야 합니다. 또한 사업, 기술, 관련 시장 성장성, 주요 제품군 등 질적 측면에서 일정 수준 이상 평가대상 회사와 비교 유의성을 갖고 있어야 합니다. (2) 평가모 형의 선정 대표주관회사인 NH투자증권㈜은 금번 공모를 위한 ㈜에스켐의 주당가치를 평가함에 있어 주식시장에서 일반적으로 활용되고, 투자자가 상대적으로 이해하기 용이한 상대가치 평가방법을 적용하였습니다. 【주식회사 에스켐 비교가치 산정시 PER 적용 사유】 적용 투자지표 투자지표의 적합성 PER PER(Price/Earning Ratio)는 해당 기업의 주가와 주당순이익(EPS)의 관계를 규명하는 비율로서 기업의 영업활동을 통한 수익력에 대한 시장의 평가, 성장성, 영업활동의 위험성 등이 총체적으로 반영된 지표입니다. 또한 개념이 명확하고 계산의 용이성으로 인해 가장 널리 사용되는 투자지표이기도 합니다. PER는 순이익을 기준으로 비교가치를 산정하므로 개별 기업의 수익성을 잘 반영하고 있을 뿐만 아니라, 산업에 대한 향후 미래의 성장성이 반영되어 개별 기업의 PER가 형성되므로, PER를 적용할 경우 특정산업에 속한 기업의 성장성과 수익성을 동시에 고려할 수 있고 산업 고유위험에 대한 Risk 요인도 주가를 통해 반영될 수 있습니다. 이에 따라 발행회사인 ㈜에스켐의 금번 공모주식에 대한 평가에 있어 상대가치 평가방법 중 가장 보편적이고 소속업종 및 해당기업의 성장, 수익, 위험을 반영할 수 있는 모형인 PER를 활용하였습니다. 【주식회사 에스켐 비교가치 산정시 PBR, PSR, EV/EBITDA 제외사유】 적용 투자지표 투자지표의 적합성 PBR PBR(주가순자산비율)은 해당 기업의 주가가 BPS(주당순자산)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 엄격한 회계기준이 적용되고 자산건전성을 중요시하는 금융기관의 평가나 고정자산의 비중이 큰 장치산업의 경우 주로 사용되는 지표입니다. 동사의 경우 금융기관이 아니며, 회사의 성장성, 수익성 등의 가치 반영 측면에서 상대적으로 순자산가치가 가치평가의 한계성을 내포하고 있는 것으로 판단되어 PBR을 평가 방법에서 제외하였습니다. PSR PSR(주가매출액비율)은 해당 기업의 주가가 SPS(주당매출액)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 일반적으로 비교기업의 이익이 적자(-)일 경우 사용하는 보조지표로 이용되고 있습니다. PSR이 적합한 투자지표로 이용되기 위해서는 비교기업간에 매출액 대비 수익률이 유사해야 하지만 현실적으로 기업마다 매출액 대비 수익률(ROS)은 상이하며, 단순히 매출액과 관련하여 주가 비교시에 수익성을 배제한 외형적 크기만을 비교하여 왜곡된 정보를 제공할 수 있기 때문에 사용하기 적합하지 않습니다. EV/EBITDA EV/EBITDA는 기업가치(EV)와 영업활동을 통해 얻은 이익(EBITDA)과의 관계를 나타내는 지표로 기업이 자기자본과 타인자본을 이용하여 어느 정도의 현금흐름을 창출할 수 있는 지를 나타내는 지표입니다. EBITDA는 유형자산이나 기계장비에 대한 감가상각비 등 비현금성 비용이 많은 산업에 유용한 지표로서, 동사 가치를 나타내는 데에는 적정한 지표로 사용되기 어렵다는 판단하에 가치산정시 제외하였습니다. 평가모형의 한계 동사의 주당 평가액은 동사의 2024년 추정 당기순이익의 현가를 기준으로 PER를 적용하여 산출한 상대적 성격의 비교가치로서 동사의 기업가치를 평가하는데 있어 절대성을 내포하고 있는 것은 아니며, 향후 발생할 수 있는 경기 상황의 변동 및 동사가 속한 산업의 성장성 및 위험, 동사의 영업 및 재무에 대한 위험 등이 계량화되어 반영되지 않았습니다.또한 동사의 주당순이익 추정을 위한 여러 가정 및 추정 주당순이익을 사업위험을 감안한 현재가치로 환산하기 위한 할인율에 대해 불확실성과 평가자의 자의성 개입 가능성이 있으며, 비교대상회사의 기준주가를 특정시점에서 산정하였으므로 향후 발생할 수 있는 비교대상회사의 주가변동에 의하여 동사의 주당 평가가액도 변화할 수 있습니다.따라서 금번 평가의 결과로 산출된 동사의 평가가치는 대표주관회사인 NH투자증권㈜가 그 가치를 보증하거나, 향후
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코스닥시장에서 거래될 주가수준을 예측하는 것이 아님을 유의하시기 바랍니다. (4) 비교 기업 선정 대표주관회사인 NH투자증권㈜는 ㈜에스켐의 업종, 재무, 사업 및 일반 유사성을 종합적으로 고려하여 (주)디엔에프, 피아이첨단소재(주), 덕산네오룩스(주), (주)켐트로스, (주)피엔 에이치테크 등 총 5개 사를 동사의 공모가격 산정을 위한 유사회사로 최종 선정하였으며, 상세 선정내역은 다음과 같습니다.최종 선정된 비교기업은 동사와 유사한 사업을 영위하고 있으나, 주요 사업 및 매출의 차이가 존재합니다. 또한 사업전략, 영업환경, 시장 내 위치 등의 차이가 존재할 수 있으므로, 투자자께서는 비교참고 정보를 토대로 한 투자의사 결정 시 이러한 차이점이 존재한다는 사실에 유의하시기 바랍니다. (가) 비교기업 선정 요약 【주식회사 에스켐 비교기업 선정 기준표】 구분 선정기준 세부검토기준 회사수 1단계 산업분류 유사성 한국표준산업분류상 다음의 하나에 해당하는 유가증권/코스닥시장 상장회사① 석탄화학계 화합물 및 기타 기초 유기 화학물질 제조업(C20119)② 그 외 기타 분류 안된 화학제품 제조업(C20499)③ 플라스틱 필름 제조업(C22212)④ 그 외 기타 전자부품 제조업(C26299) 총 109개사 2단계 사업 및 제품 유사성 2023년 매출액 기준 산업용 화학 소재 개발 및 생산, 판매 관련 매출 비중이 30% 이상이며 디스플레이 및 2차전지(전해액, 촉매 등) 관련 매출이 존재할 것 총 18개사 3단계 재무유사성 ① 2024년 상반기 기준 LTM(최근 12개월) 당기순이익을 시현하였을 것② 2023년 온기 기준 매출액이 동사의 10배 이하일 것③ 12월 결산 법인일 것④ 최근 사업연도(2023년) 감사의견이 적정일 것 총 8개사 4단계 일반 요건 ① 기준일 현재 상장 후 1년 이상 경과하였을 것② 최근 2년 간 감사의견이 적정일 것③ 최근 6개월 간 한국거래소로부터 투자위험종목, 관리종목, 불성실공시법인, 상장폐지사유 공시가 없었을 것④ 최근 6개월 간 경영에 중대한 영향을 미칠 수 있는 합병, 영업양수도, 분할, 대주주 지분 매각 등이 없을 것⑤ 비경상적 Multiple (PER 10배 미만, PER 50배 초과)이 산출된 회사는 제외할 것 총 5개사 (나) 비교기업 선정 세부내역 1차 비교기업(모집단) 선정 : 산업분류의 유사성 동사는 OLED 소재 및 기타 의약품 및 2차전지 산업 소재 등 화학물 제조업체이며, 한국표준산업분류상 "(C20499)그 외 기타 분류 안된 화학제품 제조업"에 속해 있습니다.따라서 동사의 주된 사업과의 관련성을 고려하여 업종 유사성 측면에서 한국표준산업분류상 '석탄화학계 화합물 및 기타 기초 유기 화학물질 제조업(C20119)', '플라스틱 필름 제조업(C22212)', '그 외 기타 전자부품 제조업(C26299)'에 속하는 유가증권시장 또는 코스닥 시장 상장사를 선정하였습니다. 2차 비교기업 선정: 사업 및 제품의 유사성 1차 유사회사로 선정된 109개 기업 중 산업용 화학 소재 개발 및 생산, 판매 관련 매출 비중이 30% 이상이며, 디스플레이 혹은 촉매 관련 매출이 존재하는 회사를 2차 유사회사로 선정하였으며, 선정 내역은 아래와 같습니다. 회사명 사업보고서 상(2023년) 주요 매출구성 주) 선정여부 미원상사(주) 전자재료(디스플레이,반도체,전지소재)(42.6%), 생활화학제품(40.8%), 폴리머첨가제(7.5%), 기타(9.1%) O (주)삼영 커패시터용 필름(24.24%), 기타 PPC 필름(26.56%) X 송원산업(주) 산업용 화학제품(73.7%), 기능성 화학제품(26.3%) O 한솔테크닉스(주) 파워보드(43.4%), 스마트폰 EMS(25.9%), LCM(17.2%), 태양광모듈(13.0%), 기타(0.5%) X 써니전자(주) SMD TYPE(46.0%), 수정진동자외(35.2%), 수정진동자(16.5%), 기타(2.3%) X 코스모신소재(주) 이차전지 양극활물질(74.4%), 기능성필름(20.8%), 토너(4.8%) X 대동전자(주) X 삼성전기(주)
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수동소자(MLCC, Inductor, Chip Resistor 등)(43.8%), 카메라모듈, 통신모듈(36.9%), 반도체패키지기판(19.3%) X 엘지이노텍(주) X 삼화전자공업(주) X SKC(주) 윤활제, 자동차, 화장품 등 화학(62.4%), 2차전지 전지박(25.8%), 기타(11.8%) X (주)브이티 화장품 (54.4%), 음반기획(25.0%), 라미네이팅(15.7%), 기타(4.9%) X 에이치엘비이노베이션(주) 전자부품, 금형, scrap, 상품 등(65.0%), 리드프레임(35.0%) X (주)시노펙스 X (주)동일기연 전자부품(86.2%), 산업용, 의료기(10.5%), 전자부품(3.3%) X 엠케이전자(주) X 케이에이치필룩스(주) 트랜스포머,라인필터(44.5%), LED 제품 및,일반형광제품(21.4%), 페라이트 코아(10.5%), 기타(23.6%) X (주)모아텍 X (주)무궁화인포메이션테크놀로지 콘덴서(63.0%), 시스템 소프트웨어(37.0%) X 성우테크론(주) LOC,TR임가공(47.8%), 반도체관련장비(29.9%), PCB최종검사(22.2%) X (주)기가레인 반도체장비사업(48.4%), 기타 등 X (주)캠시스 휴대폰 카메라모듈, 지문인식 모듈(100.0%) X 오성첨단소재(주) 디스플레이용 소재/필름(98%) X (주)아모텍 EMC, 안테나, 모터(92.8%), 기타(7.2%) X 한국컴퓨터(주) X 리노공업(주) X 소니드(주) 검사장비(47.8%), 전자소재(34.7%), 전자부품(15.5%), 기타(2.0%) O (주)케이에이치바텍 조립모듈(68.2%), 알루미늄 캐스팅(23.0%), 기타(8.9%) X 대주전자재료(주) 전도성 페이스트(44.6%), 형광체재료(13.7%), 나노재료(12.7%), 고분자재료(11.3%), 태양전지전극재료(10.3%), 기타(7.4%) X (주)오킨스전자 Burn-in Socket, Test Socket 외(91.6%), 패키지테스트, 웨이퍼테스트(6.5%), 기타(1.9%) X (주)아이티엠반도체 X 선진뷰티사이언스(주) 화장품 소재(79%), 계면 활성제(20%), 산업용 소재(1%) X (주)켐트로닉스 전자 사업(52.6%), 화학 사업(47.3%), 태양광 사업(0.1%) O 에스엔케이폴리텍(주) SMT부문(58.3%), 와이퍼부문(41.7%), 폴리우레탄 폼시트 부문(6.1%) X (주)파트론 광메카사업(58.3%), 센서(29.1%), 전자통신사업(12.6%) X (주)디엔에프 반도체배선박막재료(94.14%), 연구용 소재 제품(5.86%) O 제이엠티(주) FPBA(53.1%), CD, 매뉴얼, KIT MS OS 관련 제품(19.4%), 세제 등(15.1%), 자동차 내장부품 사출물(9.7%), 기타(2.7%) X (주)월덱스 실리콘(67.8%), 쿼츠(17.5%), 알루미나 외(14.7%) X (주)에코앤드림 촉매소재(50.2%), 촉매시스템(25.9%), 기타(23.9%) O (주)아이엠 카메라모듈, 자동초점장치, VCM 등(100.0%) X (주)이엔에프테크놀로지 반도체/디스플레이 전자재료(100%) O (주)하이소닉 카메라모듈 부품(56.9%), 식음료, 생필품 등(39.2%), 기타(3.9%) X (주)새빗켐 폐전지재활용(50.7%), 폐산재활용(32.6%), 폐양극재 외(14.8%), 기타(1.9%) X 전진바이오팜(주) 동물용품(48.0%), 생활용품(38.3%), 유해동물 피해감소제(13.7%) X (주)씨엔플러스 X ㈜스타플렉스 X (주)나노신소재 반도체 소재(20.5%), 태양전지 소재(18.5%), 디스플레이 소재(18.2%), 이차전지 소재(12.1%), 기타(30.7%) O ㈜코이즈 광학코팅 및 조명(91.4%) X (주)와이솔 X (주)아모그린텍 나노 멤브레인 소재(82.1%), 고효율 자성소재(8.6%), 방열소재(8.3%), 기타(1.0%) X 코칩(주) X 알에스오토메이션(주) 로봇모션제어기(60.3%), 에너지제어장치(39.7%) X (주)세경하이테크 X (주)알엔투테크놀로지 X
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(주)퓨처코어 광학필터(60.0%), 기타 40% 등 X (주)다산솔루에타 전도성테이프(64.0%), 전도성큐션(30.0%), 기타(6.0%) X (주)라이온켐텍 인조대리석(70.5%), 합성왁스(25.5%), 기타(4.0%) X (주)파버나인 디지털샤이니지(28.3%), 가전제품 내외장재 등(36.4%), X-ray 기기 등(18.3%), TV프레임, 스탠드(17.0%) X 피아이첨단소재㈜ 산업용 소재 폴리마이드(PI)(99.0%) O (주)유티아이 카메라윈도우(97.4%), 기타(2.6%) X (주)나무가 카메라 모듈(99.5%), 기타(0.5%) X (주)드림텍 X (주)링크드 진동모터 외(95.43%), 기타(4.57%) X 해성디에스(주) X (주)제이앤티씨 커버글라스(80.2%), 커넥터(19.8%) X (주)바이오로그디바이스 X 덕산네오룩스(주) 디스플레이 소재(100.0%) O (주)켐트로스 IT소재(46.9%), 고분자 접착 소재(28.6%), 의약소재(6.7%), 기타(17.9%) O 케이디켐(주) PVC안정제(100%) X 나노씨엠에스(주) 근적외선 흡수/반사안료(44.8%), 적외선 발광체(27.8%), Plasma Guard 222(10.9%), 기타(16.5%) X (주)솔루엠 파워모듈, 3IN1 보드(57.8%), ESL, IoT 제품(42.2%) X (주)샘씨엔에스 NAND 프로브카드용 세라믹 STF(86.9%), DRAM 프로브카드용 세라믹 STF(9.6%), 기타(3.5%) X 덕우전자(주) X 상신전자(주) 노이즈필터(62.5%), 코일(20.5%), 리액터(8.6%), 기타(8.4%) X (주)이랜시스 모티스락(37.5%), 스테핑모터(17.4%), 노즐(16.6%), 감속모터(15.2%), 댐퍼(13.3%) X 한화시스템(주) 군수장비(74.1%), IT 서비스(25.9%), 디지털플랫폼 등(0.2%) X (주)이녹스첨단소재 디스플레이용 OLED 소재(52.8%), 회로 소재(37.6%), 반도체 PKG용 소재(9.6%) O (주)레이크머티리얼즈 반도체 소재(62.2%), Solar 소재(21.3%), LED 소재(10.5%), 기타(6.0%) O (주)액트로 X (주)지오엘리먼트 파트사업부(79.6%), 타겟사업부(18.3%), 기타(2.1%) X (주)덕산테코피아 반도체 소재(56.1%), OLED 유기재료(37.2%), 기타(6.7%) O (주)엑스페릭스 X 비비씨(주) 모노필라멘트(59.7%), 헬스케어(18.3%) X 알에프머트리얼즈(주) 군수용 장비부품(59.1%), 통신용 패키지(23.5%), 레이저용 패키지(2.9%), 기타(14.5%) X (주)와이팜 모바일용 RFFE(93.9%), 차량용 RFFE (4.9%), 기타(1.2%) X (주)에이텀 X (주)아모센스 소재, 모듈, 디바이스 외(82.1%), 가공용역 외(17.9%) X 솔브레인(주) 반도체 소재(67%), 2차전지 소재 등(21%), 디스플레이 소재(12%) O (주)삼영에스앤씨 고정밀 전장부품(79.2%), 칩형온습도센서(15.3%), 상대습도센서(4.6%), 기타(0.9%) X (주)아이씨에이치 MFA(30.4%), 테이프/필름(56,6%) 등 X 풍원정밀(주) 금속마스크(94.3%), 금속박막봉지(5.7%) X (주)제이아이테크 X (주)라온텍 X (주)티에프이 X (주)파인엠텍 모바일용 IT부품(80.6%), 휴대폰 내외장부품(11.1%), 모바일용 및 자동차부품(3.4%), 기타(4.9%) X (주)에이에스텍 자외선차단제원료(81.4%), CCS(18.6%) X KG케미칼(주) 완성차(41.6%), 냉연강판 및 강관 등(38.2%), PG 전자결제(11.0%), 기타(9.2%) X (주)금양 고무 및 합성수지 발포(64.8%), 발포제 유관제품(34.6%), 기타(0.6%) X 롯데정밀화학(주) ECH, 가성소다, 유록스, TMAC 등(44.1%), 메셀로스, 헤셀로스, 애니코트, 애니애디 등(28.0%), 암모니아 등(27.9%) X 한국알콜산업(주) 초산에틸, 초산부틸, EEP
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등(64.4%), 정제주정, 합성주정, 무수주정 등(27.6%), EL-140R, EL-60G 등(4.7%), 기타(3.3%) X KPX케미칼(주) X (주)이엠앤아이 OLED(89.0%), 프로레스 솔루션 사업외(11.0%) O 엘티씨(주) FPD용 케미칼(22.7%), 반도체 웨이퍼 세정장비(20.5%), 반도체용 케미칼(17.6%), CCSS(11.8%), 기타(27.4%) X 램테크놀러지(주) 식각액(48.7%), HYCL품(23.5%), 박리액(8.4%), 불산계 제품(8.0%), 용해액(3.4%), 세정액(2.5%), 기타(5.5%) X (주)피엔에이치테크 O 미원스페셜티케미칼(주) 에너지경화수지 및 기타(100.0%) X (주)천보 전해액첨가제 등(63.0%), LCD식각액첨가제 등(25.2%), 용매제 등(6.3%), 기타(5.5%) X (주)엔켐 X (주)퓨릿 반도체용 케미컬(54.6%), 산업용 케미컬(24.4%), 디스플레이용 케미컬(15.3%), 기타(5.7%) O 출처: DART 전자공시시스템 3차 비교기업 선정: 재무의 유사성 2차 유사회사로 선정된 18개 기업 중 재무 유사성 기준에 따라 아래 8개사를 비교회사로 선정하였습니다. 선정기준 재무유사성 기준 재무유사성 ① 2024년 상반기 기준 LTM(최근 12개월) 당기순이익을 시현하였을 것② 2023년 온기 기준 매출액이 동사의 10배 이하일 것③ 12월 결산 법인일 것④ 최근 사업연도(2023년) 감사의견이 적정일 것 (단위: 백만원) 회사명 이익기준 24년 상반기 기준 LTM LTM 이익시현 23년 기준 매출액 매출액 10배 이하 결산월 2023년 감사의견 선정여부 2023년온기 2023년상반기 2024년상반기 미원상사 O X 12월 적정 X 송원산업 O X 12월 적정 X 소니드 X O 12월 적정 X 켐트로닉스 O X 12월 적정 X 에코앤드림 X O 12월 적정 X 이엔에프테크놀로지 X X 12월 적정 X 나노신소재 O O 12월 적정 O 피아이첨단소재㈜ O O 12월 적정 O 덕산네오룩스 O O 12월 적정 O 켐트로스 O O 12월 적정 O 이녹스첨단소재 O X 12월 적정 X 레이크머티리얼즈 O O 12월 적정 O 덕산테코피아 X O 12월 적정 X 솔브레인 O X 12월 적정 X 디엔에프 O O 12월 적정 O 이엠앤아이 X O 12월 적정 X 피엔에이치테크 O O 12월 적정 O 퓨릿 O O 12월 적정 O 출처: 금융감독원 전자공시시스템, Valuesearch 주) 재무정보는 연결재무제표를 기준으로 하였으며, 당기순이익은 지배기업 순이익을 기준으로 하였습니다. 연결실체가 없는 법인의 경우 별도 기준으로 하였습니다. 4) 4차 비교기 업 선정: 일반 요건 상기의 사업유사성을 기준으로 선정된 총 8개사의 비교기업 중 아래의 일반 요건 기준에 따라 5개 기업을 최종 비교기업으로 선정하였습니다. 선정 기준 세부 검토기준 일반 유사성 ① 기준일 현재 상장 후 1년 이상 경과하였을 것② 최근 2년 간 감사의견이 적정일 것③ 최근 6개월 간 한국거래소로부터 투자위험종목, 관리종목, 불성실공시법인, 상장폐지사유 공시가 없었을 것④ 최근 6개월 간 경영에 중대한 영향을 미칠 수 있는 합병, 영업양수도, 분할, 대주주 지분 매각 등이 없을 것⑤ 비경상적 Multiple (PER 10배 미만, PER 50배 초과)이 산출된 회사는 제외할 것 【주식회사 에스켐 4차 비교기업 선정 결과】 회사명 ① 기준일 현재 상장 후 1년 이상 경과하였을것 ② 기준일로부터 2년 간 감사의견이 적정일 것 ③ 기준일로부터 6개월 내 투자위험종목, 관리종목, 불성실공시법인, 상장폐지사유 공시가 없었을 것 ④ 기준일로부터 6개월 내 합병, 분할 등 중요한 사업 양수도, 대주주 지분 매각 등이 없을것 ⑤ 비경상적 Multiple (PER 10배 미만, PER 50배 초과)이 산출된 회사는 제외할 것 최종 선정여부 나노신소재 O O O (64.5) 50배 초과 제외 피아이첨단소재 O O O 선정 덕산네오룩스 O O O 선정 켐트로스 O O O 선정 레이크머티리얼즈
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O O O (53.8) 50배 초과 제외 디엔에프 O O O 선정 피엔에이치테크 O O O 선정 퓨릿 O O O 제외 출처: 금융감독원 전자공시시스템, Valuesearch 주) 기준 ⑤의 PER은 최근 4개분기(2023년 3분기~2024년 2분기) 지배기업 순이익을 적용하여 산출하였으며, 기준주가는 MIN(전일종가, 1주일 평균, 1달 평균)으로 하였습니다. (다) 비교기업 선정 결과 【주식회사 에스켐 최종 비교기업 선정 결과】 최종 비교기업 (주)디엔에프, 피아이첨단소재(주), 덕산네오룩스(주), (주)켐트로스, (주)피엔에이치테크 등 총 5개사 동사의 경쟁기업으로 제시한 덕산테코피아, 피엔에이치테크 2개사 중 덕산테코피아는 2024년 상반기 기준 LTM(최근 12개월) 당기순손실을 시현하여 비교기업에서 제외하였습니다.대표주관회사인 NH투자증권㈜은 발행회사인 ㈜에스켐의 지분증권 평가를 위하여 사업의 유사성, 재무적 기준 등의 선정 기준에서 일정수준 이상을 충족하는 (주)디엔에프, 피아이첨단소재(주), 덕산네오룩스(주), (주)켐트로스, (주)피엔에이치테크 등 총 5개사를 최종 비교기업으로 선정하였습니다. 상기와 같은 비교기업의 선정은 비교기업의 사업 내용이 일정부문 동사의 사업과 유사성을 가지고 있어 기업가치 평가요소의 공통점이 있고, 일정수준의 질적요건을 충족하는 비교기업을 선정함으로써 본 지분증권 평가의 신뢰성을 높이기 위한 것입니다.그러나 기업 규모의 차이 및 부문별 매출 비중의 상이성, 비교기업 선정 기준의 임의성 등을 고려하였을 때, 반드시 적합한 비교기업의 선정이라고 판단할 수는 없습니다. 또한 비교기업 최고경영자의 경영능력 및 주가관리 의지, 주 매출처의 안정성 및 기타 거래 계약, 결제 조건 등 기타 주식가치에 영향을 미칠 수 있는 사항의 차이점으로 인하여 비교기업 선정의 부적합성이 존재할 수 있음을 유의하시기 바랍니다. 또한, 동사의 희망공모가액은 선정 유사회사의 기준 주가를 특정 시점에서 적용하였기에 향후 발생할 수 있는 유사회사의 주가 변동에 따라서 동사의 주당 평가가액도 변동될 수 있습니다. 유사회사의 기준 주가가 향후 예상 경영성과에 대한 기대감을 반영하고 있을 가능성 등을 고려하면, 동사의 주당 평가가액은 동사와 유사회사의 과거 경영실적을 활용하고 있다는 측면에서 평가방법으로서 완전성을 보장받지 못할 수 있습니다. 【주식회사 에스켐 비교기업 주요 재무지표 비교(2024년 반기 말 기준)】 (단위: 백만원) 구분 에스켐 디엔에프 피아이첨단소재 덕산네오룩스 켐트로스 피엔에이치테크 자산총계 자본총계 매출액 영업이익(손실) 당기순이익(손실) 주) 연결실체가 있는 덕산네오룩스의 경우 연결기준 재무수치입니다. 상기의 에스켐 및 비교기업들의 주요 재무지표 비교 표에서 확인할 수 있듯이, 주식회사 에스켐의 최종 비교기업으로 선정된 5개의 회사들은 동사와 재무지표에서 규모적 차이가 존재합니다. 이러한 차이는 비교기업을 선정하기 위하여 상대가치 평가방법 모형인 PER를 활용하여 1차적으로 산업분류의 유사성, 2차적으로 사업 및 제품의 유사성, 3차적으로 재무의 유사성, 4차적으로 일반 유사성으로 비교기업을 선정한 것에서 기인하고 있습니다. 【주식회사 에스켐 비교기업 선정 기준표】 구분 선정기준 세부검토기준 회사수 1단계 산업분류 유사성 한국표준산업분류상 다음의 하나에 해당하는 유가증권/코스닥시장 상장회사① 석탄화학계 화합물 및 기타 기초 유기 화학물질 제조업(C201119)② 그 외 기타 분류 안된 화학제품 제조업(C20499)③ 플라스틱 필름 제조업(C22212)④ 그 외 기타 전자부품 제조업(C26299) 총 109개사 2단계 사업 및 제품 유사성 2023년 매출액 기준 산업용 화학 소재 개발 및 생산, 판매 관련 매출 비중이 30% 이상이며 디스플레이 및 2차전지(전해액, 촉매 등) 관련 매출이 존재할 것 총 18개사 3단계 재무유사성 ① 2024년 상반기 기준 LTM(최근 12개월) 당기순이익을 시현하였을 것② 2023년 온기 기준 매출액이 동사의 10배 이하일 것③ 12월 결산 법인일 것④
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최근 사업연도(2023년) 감사의견이 적정일 것 총 8개사 4단계 일반 요건 ① 기준일 현재 상장 후 1년 이상 경과하였을 것② 최근 2년 간 감사의견이 적정일 것③ 최근 6개월 간 한국거래소로부터 투자위험종목, 관리종목, 불성실공시법인, 상장폐지사유 공시가 없었을 것④ 최근 6개월 간 경영에 중대한 영향을 미칠 수 있는 합병, 영업양수도, 분할, 대주주 지분 매각 등이 없을 것⑤ 비경상적 Multiple (PER 10배 미만, PER 50배 초과)이 산출된 회사는 제외할 것 총 5개사 상기의 표에서 확인할 수 있듯이 비교기업 선정 기준표에는 재무지표의 규모적 유사성은 존재하지 않기 때문에 당사와 규모가 유사한 회사만을 선정하는데 어려움이 존재합니다. 이에 따라 위 1단계 ~ 4단계의 선정기준으로 기준을 잡아 최종적으로 5개사의 비교기업을 산출하였습니다. 투자자분들께서는 동사의 이러한 비교기업 선정 방식에 재무 지표의 규모적 유사성은 고려되지 않았다는 점에 유의하시기 바랍니다. 최종 선정된 비교기업은 동사와 유사한 사업을 영위하고 있으나, 주요 사업 및 매출의 차이가 존재합니다. 또한 사업전략, 영업환경, 시장 내 위치 등의 차이가 존재할 수 있으므로, 투자자께서는 비교참고 정보를 토대로 한 투자의사 결정 시 이러한 차이점이 존재한다는 사실에 유의하시기 바랍니다. 또한, 동사의 주당 평가가액은 비교기업들의 2024년도 반기 순이익 기준 12개월 실적(LTM)을 기준으로 산출한 상대적 성격의 비교가치로서 동사의 기업가치를 평가함에 있어 절대성을 내포하고 있는 것은 아니며, 비교대상회사의 기준주가를 특정시점에서 산정하였으므로 향후 발생할 수 있는 비교대상기업의 주가변동에 의하여 동사의 주당 평가가액도 변화할 수 있습니다.따라서 비교기업의 기준주가가 미래 예상 손익에 대한 기대감을 반영하고 있을 가능성을 고려한다면 비교평가방법은 평가모형으로서 완전성을 보장받지 못할 수 있습니다.한 편, 최종 유사기업의 사업 현황은 아래와 같습니다. (각사 2024년 반기보고서 참고) 1) 디엔에프 디엔에프의 경우 소자 형성용 박막 재료를 생산하는 반도체 소재 전문기업입니다. 반도체 기술의 발전과 더불어 칩은 더욱 미세화 되어 감에 따라 다양한 반도체 재료 시장이 형성되고 있습니다. 반도체 장비만으로는 해결할 수 없는 기술적 한계들을 재료의 변화를 통하여 극복하고 있는 상황에서 특히 회사가 생산하고 있는 반도체 박막 재료는 반도체의 성능과 직결되기 때문에 반도체 공정 기술의 발전과 더불어 지속적인 성장이 가능한 사업 부문입니다. 1. 주요 제품 매출액 2024년 반기 제품군별 매출액 및 매출액에서 차지하는 비율은 다음과 같습니다. 제품군 구체적인 용도 매출액(천원) 비율(%) 반도체 - DPT 제품 : DPT 제품(Double Patterning Tech.용 소재)- HCDS 제품 : HCDS 제품LT(Low-temp) SiO/SiN용 소재- High-k 제품 : 캐패시터 유전막용 소재- ACL 제품 : 식각공정에 사용되는 하드마스크필름용 소재- 확산방지막 제품 : 확산방지막용의 소재 - 연구(High-k, Low-k, Metal 소재 등)제품 합 계 ※ 주요제품에 대하여는 '고객과의 계약에서 생기는 수익' 인식에 있어 회사의 재무제표는 K-IFRS 제1115호 '고객과의 계약에서 생기는 수익'을 적용하여 작성되었습니다.※ 상기 표에 기재된 매출액은 2024년 1월 1일부터 2024년 6월 30일까지의 거래내역을 기준으로 작성되었습니다. : 40nm 미만 미세패턴 구현을 위한EUVL (Extreme Ultraviolet Lithography) 장비 개발이 미흡하여 DPT공정이 도입되었고, 이 공정에 필요한 패터닝용 희생막 재료입니다. 즉, DPT 재료는 미세패턴 구현을 위한 핵심재료로 일시적으로 반도체 집적도 발전 속도를 따라가지 못하는 장비기술 간의 불균형 해소에 기여하고 있습니다. 나. HCDS 제품 : 저온 공정용 SiO/SiN 전구체로 DRAM 및 NAND Flash Memory에 적용되고 있습니다. 특히 V-NAND의 경우
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적층수 증가에 따라 사용량이 증가하고 있어 지속적인 매출 성장을 기대하고 있습니다. 다. High-k 제품 : DRAM에서 가장 중요한 역할을 하는 캐패시터의 유전막 재료로 칩의 미세화에 의해 유전율 값이 높은 재료가 사용되거나, 전후 공정에 영향 없이 안정적인 증착 성향을 갖는 재료가 사용되는 등 변화가 요구되고 있습니다. 이에 당사는 20~30nm 미세공정에 대응이 가능한 전구체를 개발하여 납품하고 있으며, 차세대 High-k 재료의 연구 개발에도 박차를 가하고 있습니다. 라. ACL 제품 : 2008년 국내 및 국외 공급을 시작으로, 그 동안 당사의 매출 비율에서 중요한 역할을 해왔던 제품입니다. 현재는 대체 재료 사용으로 인해 사용량이 많이 감소하였으나, 여전히 미세패턴 구현을 위한 재료로 일정량이 사용되고 있습니다. 마. 확산 방지막용 제품 : 메탈 증착 시, 좁은 폭에 원활한 증착을 유도하기 위한 Seed Layer 역할을 하는 Si 재료와 산화반응으로 절연막이 오염되는 것을 방지하기 위한 메탈 확산 방지막 재료가 사용되고 있습니다. 바. 기타 제품: 고객사 및 장비회사와 진행하는 연구개발이나 양산평가 목적의 차세대 반도체 재료 샘플 매출이 포함되어 있습니다. 2. 매출실적 회사의 매출은 반도체 생산라인에 지속적으로 사용되는 제품과 현재 공동 및 자체개발중인 제품의 매출로 이루어지며, 공동 개발중인 제품은 향후 생산라인에 사용되기 위한 제품으로써 연구용 제품으로 구분하고 있습니다. 또한, 매출액의 대부분이 삼성전자와 SK하이닉스 및 해외 반도체 업체로 구성되어 있으며, 세부내역은 다음과 같습니다. (단위 : 원) 사업부문 매출유형 품 목 제24기 반기(당기) 제23기(전기) 제22 기(전전기) 반도체전자재료 제품 반도체 전극 배선재료, 하드마스크재료 수 출 내 수 합 계 제품상품 기타화학재료(연구 제품: High-k,Low-k, Metal 소재 등) 수 출 내 수 합 계 합 계 (주1) 수 출 내 수 합 계 (주1) 회사는 한국채택국제회계기준(K-IFRS) 제1115호 "고객과의 계약에서 생기는 수익" 과 제1109호 "금융상품"을 적용하였습니다.※ 상기 표에 기재된 당기 매출액은 2024년 1월 1일부터 2024년 6월 30일까지 기준으로 작성되었습니다.※ 제24(당)기 및 제23(전)기는 개별기준으로 작성되었습니다. 제22(전전)기는 비교표시를 위해 개별기준으로 작성되었으며, 제22(전전)기 연결기준은 제22(전전)기 사업보고서를 참고하시기 바랍니다. 2) 피아이첨단소재 피아이첨단소재의 제조 제품은 PI필름, PI바니쉬, PI파우더/성형품 및 관련 가공제품이며, 기초 소재 특성상 광범위한 산업 분야에 널리 적용되고 있습니다. 전방 산업에 대한 구분은 PI필름이 적용되는 주요 부문은 아래와 같습니다. PI필름이 대상으로 하는 시장 중 그 규모가 가장 큰 시장은 연성회로기판(FPCB: Flexible Printed Circuit Board) 용도 시장입니다. FPCB는 RPCB(Rigid Printed Circuit Board) 대비 얇은 두께와 가벼운 무게를 갖고 있으며, 유연성이 좋고집적도가 높아모바일 기기의 고성능 집적화 트렌드에 부합하는 부품이라고 할 수 있습니다. PI필름을 기준으로 한 FPCB 용도 시장은 커버레이(Coverlay), 3층FCCL(FCCL: 연성동박적층판, Flexible Copper Clad Laminate), 2층FCCL, 보강판(Stiffener) 등과 같이 구분할 수 있습니다. PI와 동박을 함께 붙인구조의 제품을 FCCL이라고 하며, PI층과 구리층의 형성 방법 또는 붙이는 방법에 따라 3층FCCL과 2층FCCL을 구분합니다. 이렇게 제조된 FCCL의 동박면에 회로를 형성한 후 회로 보호를 위해 덮는 소재를 커버레이라고 하는데, 커버레이는 PI필름에 접착제를 도포한 형태의 제품입니다. 커버레이 용도 수요는FPCB 단면 면적과 비례하여 전체 시장 증가에 따라 함께 증가하고있으며, 전방 산업 요구에 따라 초극박(10㎛ 이하 두께) PI필름, Black PI필름 등
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고부가 제품의 비중이 증가하는 추세입니다. 2층 및 3층FCCL 용도는 IT기기의 다양화및 자동차의 전장화에 따라 수요가 확대되고 있으며, 당사는 자체적인 기술력 확보와 고객 제휴를 통해 박막화, 고집적화에 유리한 PI필름 개발및 마케팅 활동을 전개하고있습니다. PI필름은 FPCB에서 전도체 역할을 하는 동박층을 지지하는 지지체(Substrate)임과 동시에 회로 방향이 아닌 곳으로 통전이 일어나지 않게 하는 절연체(Insulator) 역할을 합니다. 보강판의 경우 FPCB 또는 기타 부품을 지지하기 위해 부품의 배면 및 단부에 부착됩니다. - 방열시트 용도 PI필름이 적용된 방열시트의 정식 제품 명칭은 '인조 그라파이트 시트(Artificial / Pyrolytic / Synthetic Graphite Sheet)'입니다. 인조 그라파이트 시트는 PI필름을 고온에서 태운 후 흑연화하는 방식으로 제조되는데, 이때의 제조 공정 중 PI필름의 다른 성분들은 제거되고 탄소 성분만이 남아 인조 그라파이트 시트를 구성하게 됩니다. - 디스플레이 용도 디스플레이를 구성하는 부품 중 CoF(Chip On Film)는 디스플레이의 영상 신호를 디스플레이 패널에 전달하는 구동회로로서, PI필름 위에 금속층을 Sputter하고 구리를도금하여 FCCL을 만든 후 회로를 형성하여 그 위에 구동 Chip을 얹은 부품입니다. CoF 용도 시장은 디스플레이 시장의 성장세 둔화로 인해 수년간 침체를 거듭했으나, 2013년 디스플레이 해상도가 UHD로 확대되고 2017년 이후 4K, 8K로 발전함과 동시에 최근 LCD에서 OLED로 디스플레이 패널 기술이 변화하면서 높은 해상도를 지원하기 위한 CoF의 적용이 급속히 증가하고 있어, 회사가 적극 대응 및 양산 공급하고 있는 시장입니다. 또한, Foldable 폰과 같은 Flexible OLED Display 패널에서 유리를 대체하는 Substrate 소재로 PI바니쉬가 적용되고 있으며, 특히 PI바니쉬층의 보호를 위한 Backplate 필름 및 Cushion 필름은 2018년 이후 당사가 전세계적으로 독점 개발 및 공급 중인 용도로서, Flexible Display 시장의 본격적인 개화와 함께 PI필름과 바니쉬의 높은 매출 성장이 기대되고 있습니다. - 첨단 산업 용도 첨단 산업용 시장은 PI필름이 최초 적용되기 시작했던 우주 항공 용도를 포함하여 전기 절연용, 공정 부자재용, Tape 및 공정용, EV(Electric Vehicle)용 등을 총칭하나, 하기 설명에서는 적용분야의 유사성을 감안하여 전기 절연용, Tape 및 공정용, EV용, 기타와 같이 구분하였습니다. 대형 모터의 발전기나 몰드 변압기와 같은 고전압 기기는 선박, 군수, 철도, 발전, 산업(기계, 설비) 등 다양한 분야에 적용되는데, 이러한 발전기와 변압기의 내부는 전기가 통하거나 보관되는 도체와 그 도체에서의 누전을 방지하는 절연물이 함께 사용됩니다. 이러한 절연물은 기기에서 필요로 하는 전력 또는 전압에 따라 절연 등급이 결정되는데, 높은 절연 등급(통상 H종 이상의 절연 등급)을 필요로 하는 용도에서는 PI필름이 다른 절연물과 함께 복합적으로 적용됩니다. 한편 회사의 반기 기준 매출실적은 아래와 같습니다. (단위 : ton, 백만원, 천USD) 매출 유형 품목 제17기 반기 제16기 제15기 수량 금액 수량 금액 수량 금액 제 품 수출 $57,717 $96,131 $137,836 내수 소계 기타 총계 수출 내수 합계 3) 덕산네오룩스 덕산네오룩스는 2014년 12월 30일을 분할기일로하여 덕산하이메탈(주)로부터 분할 재상장한 회사로 분할전에는, AMOLED 유기물 재료 및 반도체 공정용 화학제품을 제조/판매하는 화학소재 사업부문으로 영위하고 있었습니다. 분할 이후 현재는, OLED의 핵심 구성요소인 유기재료를 생산을 주력으로 하고 있습니다. OLED 발광 소재 HTL과 Red Host, R Prime, G Prime을 주력으로 양산하여 납품 중에 있으며, 2021년부터는 비발광소재인 Black PDL(Pixel
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Define Layer)을 세계 최초 개발에 성공하여 양산하고 있습니다. 덕산네오룩스의 디스플레이소재 매출은 주로 국내 디스플레이 회사와 기타 해외업체 등으로 이루어져 있으며, 각 사에서 발주(PO)를 받아 제품을 판매하고 있습니다. 대부분의 매출은 디스플레이 소재에서 발생하고 있으며, 세부사항은 아래와 같습니다. (단위 : 백만원) 매출유형 품 목 주요상표등 매출액(비율) 제 품 디스플레이 소재 - 매출실적 (단위 : 천원) 매출유형 품 목 제11기 반기 제10기 제9기 제품 디스플레이소재 수 출 내 수 합 계 - 수출실적은 Local수출 포함금액입니다. 4) 켐 트로스 켐트로스는 2006년 3월 설립되어 현재 사업부는 첨단소재사업부와 융합소재사업부로 구성되어 있으며, 2차전지전해액첨가제, 반도체공정,디스플레이, OLED, 의약품 및 산업용 특수 접착 소재의 제조 및 판매를 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 회사는 2개의 보고부문(첨단소재, 융합소재)으로 구성되어 있으며 각각의 부문은 다음의 제품과 용역을 제공합니다. 구 분 주요 사업내용 첨단소재사업부문 이차전지전해액첨가제, 반도체공정소재, 디스플레이소재, OLED소재, API, 의약중간체 연구 및 생산 융합소재사업부문 고분자 접착소재 연구 및 생산 디스플레이 소재로는 LCD패널소재로 사용되고 있는 R.G.B. 컬러레지스트, 블랙매트릭스, 오버코트, 컬럼스페이스 같은 감광성 고분자 조성물을 구성하고 있는 광개시제로 자외선 같은 광원으로부터 에너지를 흡수하여 중합반응을 개시하는 제품을 주로 판매하고 있습니다. 켐트로스의 매출은 크게 IT소재(2차전지전해액첨가제, 반도체공정소재, 디스플레이소재, OLED소재), 의약소재, 폴리머소재로 구분되며, 세부매출 내역은 다음과 같습니다. (단위 : 백만원) 매출유형 품목 2024년도 반기 2023년도 2022년도 2021년도 제품 매출 IT소재 내수 수출 의약소재 내수 수출 폴리머소재 내수 수출 내수 수출 소계 상품 내수 수출 소계 합계 내수 수출 합계 피엔에이치테크 피엔에이치테크는 2007년 5월에 설립된 후, OLED용 HTL 중간체 물질을 합성, 개발에 성공하여 2009년부터 양산공급을 시작하였으며, 팔라듐 기반 촉매 재료 5종을 개발 완료하여 2010년부터 양산판매를 시작하였습니다. Mobile 공급하고 있는 고굴절 CPL 소재는 2018년 개발하여 2021년부터 양산판매 공급하고 있습니다. 주요사업으로는 OLED 특허소재개발사업과 공동기술개발 및 양산화 사업과 OLED 원료공급사업이 있습니다. OLED 특허소재개발사업은 고굴절 CPL은 공급하고 있으며, 블루 EBL, 저굴절 CPL 소재 등 개발 완료하였으며 융복합 소재를 순차적으로 개발 중입니다. 공동기술개발 및 양산화 사업으로 레드프라임, 레드호스트, 장수명 블루호스트 재료를 공급하고 있습니다. OLED 원료공급사업은 Pd 촉매를 중심으로 사업 초창기부터 OLED 재료업체에 양산공급하고 있습니다.2021년~2024년 반기 말 기준 피엔에이치테크의 매출 내용은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 매출유형 품 목 2024년 반기 2023년 2022년 2021년 제품매출 OLED원료 내수 수출 합계 OLED소재 내수 수출 합계 기타 내수 수출 합계 합계 내수 수출 합계 상품 매출 내수 수출 합계 총 합계 내수 수출 합계 (라) 비교기업 기준 주가 기준주가는 시장상황의 일시적인 변동요인을 배제하고, 일정 기간 이상의 추세를 반영하기 위하여 증권신고서 제출 5영업일 전인 2024년 9월 20일을 분석기준일로 하여 1개월 간(2024.08.21~2024.09.20) 종가의 산술평균, 1주일 간(2024.09.11~2024.09.20) 종가의 산술평균, 분석기준일인 2024.09.20일의 종가 중 최소값으로 산출하였습니다. 【최종 비교기업 기준 주가 산정 내역】 구분 (주)디엔에프 피아이첨단소재(주) 덕산네오룩스(주) (주)켐트로스 (주)피엔에이치테크 분석기준일 종가 (A) 1주일 산술평균 종가 (B) 1개월 산술평균 종가 (C) (마) 상장예비심사 시 경쟁기업 제외 사유
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한편 한국거래소 상장예비심사시 동사가 상장예비심사 신청서에 경쟁기업으로 기재하여 제출하였던 회사는 아래와 같습니다. (단위 : 백만원, %) 구분 동사 (에스켐) 경쟁회사 (덕산테코피아) 경쟁회사 (피엔에이치테크) 2021연도 (제8기) 2022연도 (제9기) 2023연도 (제10기) 2021연도 (제16기) 2022연도 (제17기) 2023연도 (제18기) 2021연도 (제13기) 2022연도 (제14기) 2023연도 (제15기) 설립일 매출액 (매출원가율) 영업이익 (이익률) 당기순이익 (이익률) 총자산 총부채 자기자본 상장여부 (상장일) 비상장 상장(코스닥) 상장(코스닥) 주요제품 (매출비중) OLED 유기재료(96%) 헬스케어 소재(3%) 이차전지 재료(1%) OLED 유기재료(37.21%) 반도체 전자재료(56.05%) OLED 원료 및 소재(93.09%) 상품 및 기타(6.91%) 주1) 매출비중은 최근사업연도말 기준으로 작성을 진행하였습니다. 주2) 상기 표는 상장회사 기준으로 작성하였습니다. 상기의 기업들 중 덕산테코피아는 이번 비교기업 선정과정 "1차-산업분류 유사성"에 포함되었으나, 최종 선정 과정에서는 제외되었으며 제외사유는 다음과 같습니다. 기업명 제외단계 기준 제외 사유 덕산테코피아 3차-재무 유사성 ① 2024년 상반기 기준 LTM(최근 12개월) 당기순이익을 시현하였을 것② 2023년 온기 기준 매출액이 동사의 10배 이하일 것③ 12월 결산 법인일 것④ 최근 사업연도(2023년) 감사의견이 적정일 것 2023년 온기 기준 약 74억원, 2024년 반기 기준 약 379억원의 당기순손실이 발생하여 2024년 상반기 기준 LTM 실적이 손실을 기록하였습니다. 따라서 재무유사성 선정과정에서 제외되었습니다. 다. 희망공모가액 산출 PER 평가방법을 통한 상대가치 산출 【PER 적용 비교가치 산출의 의의, 방법 및 한계점】 ① 의의PER은 해당 기업의 주가가 주당순이익(EPS)의 몇 배인지를 나타내는 수치로, 수익성을 중시하는 대표적 지표입니다.PER은 대부분의 기업에 적용하여 계산이 간단하고 자료 수집이 용이하며 산업 및 기업 특성에 따른 위험, 성장율을 반영한 지표로 이용되고 있습니다.② 산출 방법PER 평가방법을 적용한 상대가치는 2024년 반기 기준 최근 4개분기 합산 당기순이익(지배지분) 실적을 기준으로 산출한 비교기업들의 산술평균 PER 배수를 동사의 2024년 추정 순이익을 현가화하여 계산된 주당 순이익에 적용하여 산출하였습니다.※ PER를 이용한 비교가치 = 비교기업 PER 배수 X 순이익- 대표주관회사인 NH투자증권㈜는 비교가치 산정시 비교기업의 주식수는 상장주식수를 반영하였으며, 발행사의 발행주식수는 신고서 제출일 현재 발행주식총수에 신주모집주식수, 주관사 의무인수 주식수 및 희석가능 주식수를 포함하여 제시하고 있습니다.※ 적용주식수:비교기업 : 분석기준일 현재 상장주식수발행회사 : 신고서 제출일 현재 주식수 + 신주모집 주식수 + 상장주선인의 의무인수 주식수 + 희석가능 주식수※ 비교기업의 재무자료는 금융감독원 전자공시시스템에 공시된 각사의 2024년 반기보고서를 참조하였습니다.③ 한계점 - 향후 수년간의 미래 주당순이익을 추정해야 하며 추정과정에서의 여러 단계의 가정이 필요하므로 평가자의 자의성 개입가능성이 있습니다.- 동사의 2024년 추정 주당순이익을 사업의 리스크를 감안한 현재 가치로 환산하여 상대가치를 산정하기 때문에 동사 미래 실적에 추정 및 현재가치 할인을 위한 할인율에 대한 불확실성 및 평가자의 자의성 개입가능성이 있습니다.- 동사가 속한 업종은 매출의 시현 여부도 중요하지만 수주 및 위성 서비스 계약 체결 여부, 연구인력의 유출 및 영입 여부, 시장의 경쟁 현황, 정부 정책 및 예산 변화 등 실적 외의 요소들이 주가에 영향을 미치고 있습니다. 그렇기 때문에 추정 실적만을 고려한 기업가치평가는 실적 외 주가에 영향을 주는 요소를 고려하지 않기 때문에 그 한계점이 있습니다.- PER 결정요인은 일정 시점의 주가와 주당 경상이익뿐만 아니라 배당성향 및 할인율,
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성장율 등 다양합니다. 따라서 경상이익 규모, 현금창출 능력, 유보율, 자본금 등 여러요인이 완벽하게 일치하는 동업종 회사가 아닌 이상 한계점이 존재합니다.- 비교대상회사가 동일 업종에 속한다고 해도 각 회사에 고유한 사업구성, 시장점유율 추이, 인력수준, 재무위험 등에서 차이가 있으며, 이는 계량화하기 어려운 측면이 있습니다. 이에 따라, 동업종 소속회사의 비율을 적용하여 비교분석하는 데에도 한계점이 존재합니다.- 일정 시점의 주가 수준은 과거 실적보다는 미래 예상이익에 대한 기대감을 반영하고 있으므로, 비교평가회사의 과거 재무제표에 의거한 비교분석에 한계점이 존재합니다.- 당기순이익은 영업활동에 의한 수익창출 외에 영업외손익 등이 반영된 최종 결과물이므로 PER를 적용한 비교가치는 기업이 창출한 이익의 질을 파악할 수 없으며, 회계처리 등에 의해 순이익이 쉽게 영향을 받을 수 있는 단점이 있습니다. 비교기업 PER 산출 금번 공모가액 산정을 위한 비교기업의 PER 배수는 2024년도 반기의 실적을 적용하여 산출하였습니다. 유사기업들의 최근 실적과 기업가치를 반영하기 위하여 2024년 반기 기준 최근 4개 분기 합산 실적을 기반으로하여 산출한 각 PER에 대하여 평균한 값을 최종 PER 배수로 적용하였습니다. (가) 적용 PER 배수 산출 【2024년도 반기 LTM 기준 비교기업 PER 산출】 구분 (주)디엔에프 피아이첨단소재(주) 덕산네오룩스(주) (주)켐트로스 (주)피엔에이치테크 적용 당기순이익 적용 주식수 주당 순이익 248원 648원 1,553원 177원 875원 기준주가 PER 적용 PER 26.66 배 주1) 적용 당기순이익은 2024년 반기 기준 최근 4개분기 합산 실적이며, 연결재무제표 작성법인의 경우 지배주주 귀속 당기순이익을 적용하였습니다. 주2) 적용주식수는 분석기준일(2024.09.20) 현재 상장주식총수 입니다. (나) 주당 평가가액 산출 【2024년도 반기기준 비교기업 PER 산출】 구 분 산 출 내 역 비 고 2024년 추정 당기순이익 5,911백만원 A (주1, 주2, 주3) 연 할인율 (주2) 2024년 추정 당기순이익의 현가 5,648백만원 적용 주식수 C (주3) 2024년 현가 기준 적용 주당순이익 700.4원 D = B ÷ C 적용 PER 26.66배 E 주당 평가가액 18,676원 F = D × E 주1) 2024년 추정 당기순이익 산정내역은 하기 " 바. 추정 당기순이익 산정내역"을 참고해주시기 바랍니다. 주2) 2024년 추정 당기순이익을 2024년 예상공모시점 현가로 환산하기 위한 연 할인율은 20%를 적용하였습니다. 이는 2022년 및 2023년 기술평가, 성장성추천, 이익미실현으로 코스닥시장에 상장을 완료한 기업의 평균 연 할인율 약 22% 보다 소폭 낮은 할인율 수치입니다. 회사의 사업계획상 최종고객사 향 A급 OLED 제품 매출의 본격화와 더불어 수익성 확대를 예상하고 있는 점과 공모시점 등을 종합적으로 고려하여 2024년 추정 당기순이익의 2024년 예상공모시점 현가 할인율은 20%로 산정하였 으 며, 증권신고서 제출시점인 2024년 9월말 기준 기간할인은 0.25년을 적용하였습니다.다만, 동 현재가치 할인율은 대표주관회사인 NH투자증권(주)의 주관적인 판단요소가 반영되어 있으므로 이에 유의하시기 바라며 유사기업의 가중평균자본비용(WACC)은 아래와 같습니다. 【2022 년 이후 코스닥 특례상장 및 이익미실현 적용 실적 및 연할인율, 할인 기간】 회사명 상장일 적용실적 연 할인율(%) 할인기간(년) 애드바이오텍 2022~2023 1~2 이지트로닉스 스코넥 바이오에프디엔씨 퓨런티어 2022~2024 1~3 풍원정밀 2022~2023 1~2 노을 2024~2025 3.25~4.25 모아데이타 비플라이소프트 보로노이 레이저쎌 2022~2024 0.5~2.5 넥스트칩 코난테크놀로지 영창케미칼 루닛 아이씨에이치 에이프릴바이오 에스비비테크 샤페론 핀텔 플라즈맵 2024~2025 2.5~3.5 뉴로메카 엔젯 2023~2024 1.25~2.25 인벤티지랩 오브젠 샌즈랩
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제이오 자람테크놀로지 지아이이노베이션 2024~2025 2~3 마이크로투나노 에스바이오메딕스 모니터랩 2024~2025 1.75~2.75 씨유박스 큐라티스 프로테옴텍 오픈놀 이노시뮬레이션 센서뷰 버넥트 파로스아이바이오 시지트로닉스 큐리옥스바이오시스템즈 스마트레이더시스템 시큐레터 아이엠티 퀄리타스반도체 쏘닉스 2024~2025 1.5~2.5 큐로셀 그린리소스 에이텀 2025~2026 와이바이오로직스 2024~2025 1.5~2.5 케이웨더 이에이트 코셈 케이엔알시스템 삼현 엔젤로보틱스 아이엠비디엑스 라메디텍 엑셀세라퓨틱스 피앤에스미캐닉스 아이빔테크놀로지 2026~2027 2.75~3.75 뱅크웨어글로벌 케이쓰리아이 넥스트바이오메디컬 이엔셀 평균 【참고: 비교기업의 가중평균자본비용(WACC)】 회사명 가중평균자본비용(WACC) (주)디엔에프 피아이첨단소재(주) 덕산네오룩스(주) (주)켐트로스 (주)피엔에이치테크 평균 출처: Bloomberg 주3) 적용주식수는 다음의 주식수를 고려하여 산출되었습니다. 구분 주식수 비고 기발행주식수 보통주 100% 공모주식수 신주발행 100% 상장주선인 의무인수분 58,500주 공모가 하단 기준 상장주선인 신주인수권 58,500주 희석가능 주식수(주식매수선택권) 222,800주 합계 (다) 희망공모가액 결정 상기 PER 상대가치 산출 결과를 적용한 (주)에스켐의 희망공모가액은 아래와 같습니다. 구분 내용 비고 주당 평가가액 18,676원 평가액 대비 할인율 (주1) 희망공모가액 밴드 확정 주당 공모가액 (주2) 주1) 2023년 및 2024년도 기술평가 및 이익미실현 트랙을 통해 코스닥시장에 신규상장한 기업의 희망공모가액 산출을 위하여 적용한 할인율은 아래와 같습니다. 【2023~2024년 기술평가 및 이익미실현 기업 트랙 신규상장기업 공모할인율 사례】 기업명 상장일 할인율 (하단) 할인율 (상단) 티이엠씨 오브젠 샌즈랩 제이오 자람테크놀로지 마이크로투나노 모니터랩 씨유박스 오픈놀 알멕 이노시뮬레이션 센서뷰 와이랩 버넥트 시지트로닉스 파두 큐리옥스바이오시스템즈 스마트레이더시스템 시큐레터 아이엠티 퀄리타스반도체 쏘닉스 컨텍 그린리소스 에이텀 블루엠텍 케이웨더 이에이트 코셈 케이엔알시스템 삼현 엔젤로보틱스 아이엠비디엑스 제일엠앤에스 디앤디파마텍 민테크 아이씨티케이 라메디텍 씨어스테크놀로지 한중엔시에스 에스오에스랩 에이치브이엠 이노스페이스 하스 엑셀세라퓨틱스 피앤에스미캐닉스 아이빔테크놀로지 뱅크웨어글로벌 넥스트바이오메디컬 케이쓰리아이 이엔셀 평균 주1) 2023~2024년도 코스닥 시장 기술특례 및 이익미실현 트랙을 통해 상장한 기업 중 바이오 업종 제외 주2) 확정공모가액은 수요예측을 통해 결정될 예정입니다. 대표주관회사인 NH투자증권㈜는 ㈜에스켐의 공모희망가액 범위를 산출함에 있어 주당 평가가액을 기초로 동사의 재무 성장성 및 수익성, 추정실적의 할인기간 등을 종합적으로 고려하여 의 할인율을 적용하여 희망공모가액을 13,000원 ~ 14,600원으로 제시하였습니다. 해당 가격이 코스닥시장에서 거래될 주가 수준을 의미하는 것은 아님을 유의하시기 바랍니다. 한편 대표주관회사는 동사의 적정기업가치 평가를 위한 공모 할인율을 적용할 시 바이오업종 IPO 사례를 제외한 2023~2024년도 코스닥시장 기술특례 및 이익미실현 트랙을 통해 상장한 기업들을 평균 할인율을 참고하였습니다. IPO시 바이오기업들의 성장성이 타업종 대비 높을 수 있으나 매출 및 이익 수준이 타업종 대비 낮을 뿐 아니라 동사가 속한 제조업과 비교할 경우에도 높은 할인율 사례를 보임에 따라 업종 및 회사가 속한 산업의 특성을 고려하여 배제한 결과입니다. 대표주관회사인 NH투자증권㈜는 상기에 제시한 희망공모가액을 근거로 수요예측을실시하고 수요예측 참여현황 및 시장상황 등을 감안하여 발행회사와 합의한 후 공모가액을 최종 결정할 예정입니다. 라. 회사의 과거 신규 주식 발행 내역 동사는 증권신고서 제출일로부터 최근 3년 중 다수의 투자자로부터 유상증자를 진행 바 있으며, 세부내역은 아래와 같습니다. [㈜에스켐의 최근 3개년 신규
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발행 주식 내역] 주식발행일자 발행형태 및 방식 주식종류 총 발행수량 주당발행가액 보통주 우선주 합계 주요 투자자 및 행사자 비고 제3자배정유상증자 상환전환우선주 50,000주 80,000원 50,000주 50,000주 키움시리우스사모투자합자회사 주) 제3자배정유상증자 상환전환우선주 7,000주 142,300원 7,000주 7,000주 아이엠엠세컨더리벤처펀드제5호 제3자배정유상증자 상환전환우선주 14,100주 142,300원 14,100주 14,100주 디에스Quattro.K2코스닥벤처일반사모투자신탁 제3자배정유상증자 상환전환우선주 14,054주 142,300원 14,054주 14,054주 NH앱솔루트리턴일반사모투자신탁제1호 제3자배정유상증자 상환전환우선주 25,000주 120,000원 25,000주 25,000주 유안타 혁신성장형 소부장펀드 주) 최근 3개년(2021년~증권신고서 제출일 현재)의 기관투자자 신주발행 내영이며, 주당 취득가액은 투자 당시 동사의 실적 및 영업 현황, 상장 가능성 등 정성적인 요소를 종합적으로 고려하여 각 투자자와의 협의를 통해 결정하였습니다. 마. 인수인 실적 증권신고서 제출일로부터 최근 3년간 NH투자증권이 대표주관회사로서 기업공개에 참여한 기업의 기간별 수익률은 다음의 표와 같습니다. (단위 : 원, %) 순번 상장회사명 소속시장 상장일 공모 희망가 공모가 수익률 하단 상단 구분 상장일 1개월 3개월 6개월 9개월 12개월 프롬바이오 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 원준 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 케이카 유가증권 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 지오엘리먼트 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 마음AI (마인즈랩) 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 이지트로닉스 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 비씨엔씨 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 범한퓨얼셀 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) HPSP 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 루닛 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 에이프릴바이오 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 이노룰스 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 샤페론 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) SAMG엔터 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 바이오노트 유가증권 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 지아이이노베이션 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 알멕 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 파두 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 유진테크놀로지 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 메가터치 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 캡스톤파트너스 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 동인기연 유가증권 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 그린리소스 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) DS단석 유가증권 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) HB인베스트먼트 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 케이웨더 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 케이엔알시스템 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 오상헬스케어 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 엔젤로보틱스 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 아이씨티케이 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 에이치브이엠 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 시프트업 유가증권 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 이엔셀 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 구분 상장회사의 수 평균 수익률
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유가증권시장 시장지수 초과 코스닥시장 합계 주1) 주관회사로서 기업공개에 참여한 기업 중 공모가 포함되지 않은 스팩합병 형태의 상장 건, SPAC, REITs, 이전상장은 제외하였습니다. 주2) 공모주식 수익률 계산은 수정주가 (권리락, 액면분할 등 기준가격 조정으로 주가(기준가)가 조정될 경우, 현재 주가와 공모가 등의 비교를 위하여 동일 조정 비율을 공모가에 적용하여 소급 계산한 가격) 기준으로 계산했습니다. 바. 추정 당기순이익 산정내역 대표주관회사인 NH투자증권㈜는 희망공모가액 산출을 위해 동사가 제시한 아래추정 손익계산서 항목별 추정 근거에 대해 충분히 검토하였으며, 『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) - 3. 기업실사결과 및 평가내용』에 기재한 동사의 기술성(기술의 완성도, 기술의 경쟁우위도, 연구개발인력의 수준, 기술의 상용화 경쟁력), 시장성(시장의 규모 및 성장잠재력, 시장경쟁 상황), 성장성(기업 성장전략, 연구개발 계획, 사업의 확장가능성) 등을 종합적으로 고려하여 동사가 제시한 추정 손익계산서 및 항목별 추정 근거에 대하여 검토를 하였습니다.동사의 미래 실적 추정은 OLED 시장에서의 1차 벤더로서의 지위 상승과 주요 매출처의 PO 물량이 상승하는 시점을 가정하여 산출되었습니다. 동사의 사업 계획 실현 가능성에 대한 불확실성이 여전히 존재하며 그럼에도 불구하고 동 위험이 반영되어 있지 아니합니다. 또한, 매출추정에 적용된 매출처와의 계약 등의 수치는 회사의 사업계획상 목표치이므로 회사의 입장에서 판단한 주관적인 의견이 반영될 수 있습니다.따라서 향후 실제 매출 및 이익 달성 수준은 현재의 추정과 상이할 수 있으므로 이 점에 유의하시기 바랍니다. 또한 향후에 신규로 발생하는 매출 또는 일부 사업 분야의 급격한 매출 증가는 증권신고서 제출일 현재 동사의 매출구조와 상이할 수 있으며, 동사가 제시한 추정 손익계산서 상의 매출액, 영업이익, 당기순이익 등은 동사의 과거 영업실적과 연속성 및 연관성이 높지 않다는 점을 숙지해주시기 바랍니다. 1) 추정 손익계산서 동사는 OLED소재가 적용되는 스마트폰이나, IT 기기 산업의 특성을 고려하여, 증권신고서 제출일 현재 납품중인 제품의 PO(Purchase Order, 구매주문서), 향후 적용될 개발품의 트렌드 및 제품들이 탑재되거나, 탑재가 예상되는 최종 디바이스의 출시 시기 등을 반영하였으며, 헬스케어 소재의 고객사 PO, 이차전지 소재의 고객사와의 개발 협업 진행상황 등을 반영하여, 증권신고서 제출일이 속하는 사업연도에 대한 매출 및 이익을 추정하였습니다. (단위: 백만원) 구분 2022년(A) (제9기) 2023년(A) (제10기) 2024년(F) (추정 1기) 매출액 매출원가 매출총이익 판매비와 관리비 영업이익(손실) 영업외수익 영업외비용 법인세비용 당기순이익(손실) 주) 2022년(제9기) 재무제표의 경우 전기오류사항이 반영된 수치입니다. 2) 주요 항목별 추정 근거 글로벌 OLED 발광재료 시장은 2023년 18.8억 달러에서 연평균 8.7% 성장하여, 2027년에 26.3억 달러에 이를 것으로 전망되고 있습니다.태블릿과 노트북, 모니터 등 과 같은 IT 제품용 OLED패널 출하량은 2027년까지 연평균 39% 성장할 것으로 전망되며, IT 제품용 OLED 출하량은 2024년 950만대에서 2027년 4880만대로 늘어날 것으로 예상됩니다.2024년까지 IT 제품용 OLED 시장은 노트북 OLED가 주도하고, 2025년부터 태블릿과 노트북 OLED가 함께 이 시장을 이끌 것으로 판단됩니다. 또한 OLED소재 분야는 자원 재순환에 대한 고객사 Needs가 강해지고 있으며, 최종 고객사 기준으로 년간 200억원~300억원 규모를 형성할 것으로 추정되며, 동사는 현재 점유율을 빠르게 높이고 있어, 동사의 OLED소재부분 매출은 지속적으로 성장할 것으로 판단하여, 매출액을 추정하였습니다.아울러, 동사의 헬스케어 소재분야의 진단 시약은 글로벌 화학회사인 씨그마알드리치 사에 납품되고 있으며, 고객사의 수요가
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증가하고 있습니다.또한, 글로벌 전기 자동차 판매량은 2022년 802만대로, 전체 자동차 판매량의 10.2%를 차지하였으나, 2030년에는 5,680만대까지 전기 자동차로의 급속한 전환이 이루어질 것으로 전망되고 있어, 동사의 전해액 첨가제 매출 또한 지속적으로 증가할 것으로 판단됩니다. 특히, 동사는 국내 대기업 자동차 제조사 연구소와 차세대 리튬 메탈 전해질에 대한 개발 협력을 하고 있어, 향후 양산시 매출이 예상됩니다. 가) 매출액 동사는 증권신고서 제출일 현재 기납품 제품의 PO, 납품예정 제품의 증가 및 감소 트렌드 반영, 스마트폰의 변경에 따른 OLED소재 신규 예상 매출액을 추정하였으며, 추정내역은 다음과 같습니다. [매출액 추정 내역] (단위: 백만원) 구분 2022년(A) (제9기) 2023년(A) (제10기) 2024년(F) (추정1기) 소재별 제품설명 제품별 OLED 소재 A급 합성품 발광층 발광보조층 공통층 기타 자원 재순환품 발광층 발광보조층 공통층 헬스케어 소재 진단시약 기타 의약품 중간체 이차전지 소재 전해액 첨가제 기타 기타 매출합계 [매출액 추정 방법] 구 분 추정 방법 OLED 소재 2024년 9월 출시한 애플사의 신규 출시 스마트폰에 채택된 당사 재료인 SO-23-002(발광보조층)는 2025년 차기 스마트폰에도 적용이 계속되어 당사의 매출이 지속적으로 확보된 점과 OLED 재료 중 가장 많이 증착되는 재료이며, 대부분의 Device용 패널 증착에 사용(범용적)되는 S-23-001(공통층)의 신규 합성품들의 납품시작과 2024년 출시된 갤럭시 S23에 채택된 발광보조층 기존 재료가, 최신 보급형 스마트폰인 갤럭시 A 시리즈 및 2024년 하반기 출시될 갤럭시 S24 팬에디션 신규 보급형 제품 등에 다양하게 사용되어, 고객사로 부터 PO(주문서)가 증가하는 부분 등을 매출 추정하였으며, 자원순환정제품의 품목수가 전년대비 15개 품목에서 20개품목으로 약 34% 증가한 점을 반영하여 매출액을 추정하였습니다. 또한 새로운 AI시대가 도래하여, IT 제품 등에 OLED소재가 채택되고, 전방산업의 소비자 욕구가 증가할 것으로 판단되는 전방산업의 시장동향을 동사는 종합적으로 고려하여 매출을 추정하였습니다. 헬스케어 소재 2024년 동사의 본격 양산이 시작되어, 글로벌 화학회사인 고객사에 납품되는 진단시약의 매출액이 증가하고 있고, 연간 고객사의 FCST(Forecast, 예상 구매량)를 기반으로 하여 동사는 매출액을 추정하였습니다. 이차전지 소재 국내 전해액 제조 고객사의 FCST(예상 구매량)를 기반으로 한 전해액 첨가제 및 개발중인 메탈금속 전해액 사업 등으로 매출액을 추정하였습니다. 기타 국내 대기업의 R 개발제품 등을 포함한 매출액을 동사의 사업계획상 매출액으로 추정하였습니다. 당사의 제품은 고객사의 구매계획에 맞춰 1개월 단위로 발주되고, 납품 후 종료되는 방식으로 중,장기적인 확정 수주물량이 결정되기 어렵습니다. 이와 같이 발주부터 제품 제작 및 납품까지의 짧은 프로세스로 인해 예상 구매량 및 고객사의 PO(주문서)가 수주 잔고로써의 매출액으로 환산하기 어려우며, 중장기 실적 예측도 어려운 구조를 갖고 있습니다.증권신고서 제출일 현재 당사의 주요 고객사별 PO 및 예상 구매량을 수주잔고로 환산한 현황은 다음과 같습니다. [당사 수주잔고 현황(증권신고서 제출일 현재)] (단위: 백만원) 고객처 제품분류 수주일자 수주잔고 고객사 A OLED OLED OLED 고객사 B OLED OLED 고객사 C OLED OLED 고객사 D OLED 고객사 E 헬스케어 OLED 고객사 F 이차전지 고객사 G OLED 합 계 주1) 당사의 사업 특성상 당사 및 고객사의 영업활동에 중요한 영향을 미칠 수 있는 기밀사항 등에 대한 우려가 존재하며, 고객사와의 비밀유지계약에 따라 고객사명은 익명으로 표기하였습니다. 매출액 추정 가정의 실현 여부에 따른 시나리오별 추정 매출액은 다음과 같습니다. [시나리오별 연도별 추정매출 금액] (단위: 백만원) 구분 2023년(A) (제10기) 2024년(F) (추정