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총 1년간 의무보유합니다. 주3) 유가증권시장 상장규정상 의무보유대상자가 아니나, 상장이후 주가 안정화 등 투자자보호를 위하여 각 매각제한기간동안 자발적으로 매각을 제한할 예정입니다. 주4) 유가증권시장 상장규정 제27조 제1항 제4호에 의거 상장예비심사 신청일로부터 1년 이내 최대주주등이 소유하는 주식을 취득하여 상장일로부터 6개월 의무보유합니다 주5) 금번 공모를 통해 취득 예정인 당사의 우리사주조합 물량 130,800주는 상장 후 1년간 우리사주조합 계좌에 의무보유 예탁될 예정입니다. 단, 우리사주조합에 배정된 주식수는 청약 결과에 따라 변경될 수 있습니다. [상장 후 시점별 유통가능주식 현황] (단위: 주) 구분 주식수 유통가능 주식수 비율 상장일 유통가능 상장후 1개월뒤 유통가능 상장후 3개월뒤 유통가능 상장후 6개월뒤 유통가능 상장후 12개월뒤 유통가능 상장후 36개월뒤 유통가능 주) 유통가능 주식수 비율은 공모후 매각제한 물량 및 유통가능 물량의 합계 대비 유통가능 주식수의 비율입니다. 상기와 같은 매도가능물량의 단기간 내 급격한 출회는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 의무보유기간 종료 후 주요 주주 등의 소유주식 매각은 당사의 사업성, 성장성 등에 대한 부정적인 시각으로 인식될 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다. 나. 주식매수선택권 행사에 따른 주가 희석화 위험 당사는 설립 이후 당사의 설립 ,경영과 기술혁신 등에 기여할 수 있는 임직원 등에게 주식매수선택권을 부여하였으며, 증권신고서 제출일 현재 미행사 주식매수선택권은 983,500주로 공모 후 발행주식총수의 7.53%(미행사주식매수선택권을 주식 총수에 포함하여 산출)수준입니다. 향후 주식매수선택권의 행사로 신주가 발행되어 시장에 출회될 경우 당사의 상장 후 주가에 희석화 요인으로 작용하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이와 같은 출회 가능 물량에 대하여 반드시 유의하시기 바랍니다. 당사는 설립 이후 당사의 설립 ,경영과 기술혁신 등에 기여할 수 있는 임직원 등에게 주식매수선택권을 부여하였으며, 증권신고서 제출일 현재 미행사 주식매수선택권은 983,500주로 공모 후 발행주식총수의 7.53%(미행사주식매수선택권을 주식 총수에 포함하여 산출)수준입니다. [주식매수선택권 부여 현황] (단위: 주,원) 부여일 관계 부 여 받은자 주식의 종 류 부 여 주식수 행 사 주식수 소멸 주식수 미행사 주식수 행사 기간 1차 대표이사 반성연 보통주 등기임원 유OO 직원 오 OO 외 1명 소 계 2차 미등기임원 임 OO 보통주 소 계 3차 대표이사 반성연 보통주 소 계 4차 등기임원 유 OO 보통주 미등기임원 임 OO 미등기임원 이 OO 직원 박 OO 외 8명 소 계 5차 등기임원 유 OO 보통주 미등기임원 임 OO 미등기임원 이 OO 직원 이 OO 외 10명 소 계 6차 미등기임원 명 OO 보통주 직원 박 OO 외 17명 소 계 7차 등기임원 유 OO 보통주 미등기임원 임 OO 미등기임원 이 OO 미등기임원 안 OO 직원 이 OO 외 45명 소 계 8차 등기임원 유 OO 보통주 미등기임원 임 OO 미등기임원 명 OO 미등기임원 안 OO 직원 오 OO 외 24명 소 계 9차 미등기임원 양 OO 보통주 소 계 등기임원 유 OO 보통주 미등기임원 임 OO 보통주 미등기임원 이 OO 보통주 미등기임원 명 OO 보통주 미등기임원 안 OO 보통주 직원 109명 보통주 소 계 합 계 당사는 정관 제12조의2(주식매수선택권)에 의거 주주총회의 특별결의로 발행주식총수의 100분의 15 범위 내에서 주식매수선택권을 부여할 수 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 미행사 주식매수선택권은 983,500주로 이는 공모 후 발행주식총수의 7.53%(미행사주식매수선택권을 주식 총수에 포함하여 산출)에 해당합 니다. 상장 이후 주식매수선택권 행사로 주식수가 증가할 경우, 당사의 주식가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 다. 공모(희망)가격 산정방식 및 결정 방식의 한계에 따른 위험 당사의
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희망공모가액은 상대가치 평가법 중 PER을 적용하여 산출되었지만, 희망공모가액 범위가 당사의 절대적인 가치를 의미하는 것은 아닙니다. 최종 선정된 비교회사는 당사의 사업 구조와 영업적 특성, 재무적인 측면에서 유사성이 존재하는 것으로 판단되어 선정하였으나, 주요사업 및 매출 비중의 차이가 존재합니다. 또한, 사업전략, 영업환경, 시장 내 위치 등의 차이가 존재할 수 있습니다. 당사는 총 4개사를 최종 비교회사로 선정하였습니다. 그러나 상기 선정된 비교기업이 당사와 사업의 연관성이 존재하고, 매출 구성 측면에서 비교 가능성이 일정 수준 존재하여도 상대가치 평가방법의 특성상 적합한 비교기업 선정 과정 및 결과에 대한 완전성을 보장할 수는 없습니다. 특히 사업구조, 기업규모의 차이, 매출 비중의 상이성, 선정 기준의 임의성, 재무안정성, 인력수준, 시장점유율 등을 고려하였을 때 최종 선정된 기업들이 반드시 적합한 비교기업의 선정이라고 판단할 수는 없으며, 경영 전략, 경영진 등 주식가치에 영향을 미칠 수 있는 사항들에 차이점이 존재함에 따라 비교기업 선정의 부적합성이 존재하므로 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.주식의 공모가격 결정은 『증권 인수업무 등에 관한 규정』 제5조 제1항에 따라 다양한 방법을 통한 가격결정이 가능합니다. 금번 공모를 위한 가격 결정은 『증권 인수업무 등에 관한 규정』 제5조 제1항 제2호에 따라 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 정하는 방법으로 가격결정이 이루어질 예정입니다. 단, 금번 공모 시 동 규정 제5호 제1항 제2호의 단서조항은 적용하지 않으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. 당사의 유가증권시장 상장을 위한 금번 공모와 관련하여 당사의 주당가치를 산출하기 위하여 상대가치평가방법 중 하나인 PER Valuation 방식을 가치평가에 활용하였습니다. 다만, PER 평가방식과 같은 상대가치 평가방법의 적용에 필요한 비교기업의 선정과정에서 평가자(기관)의 주관적인 판단 개입 가능성과 시장의 오류(기업가치의 저평가 혹은 고평가) 등에 기인한 기업가치 평가의 오류 발생가능성은 상대가치 평가법의 한계점으로 지적받고 있습니다. 당사는 비교기업 선정을 위해 당사의 사업구조, 경영성과 및 재무현황, 회사가 속한 산업의 특성, 시장의 규모, 비교기업의 경영성과 및 주가수준, 영업능력, 시장 내 지위 등 기타 사용가능한 다양한 요소를 종합적으로 고려하였습니다. 최종 선정된 비교기업은 당사의 사업 구조와 영업적 특성, 재무적인 측면에서 유사성이 존재하는 것으로 판단되어 선정하였으나, 주요사업 및 매출 비중의 차이가 존재합니다. 또한, 사업전략, 영업환경, 시장 내 위치 등의 차이가 존재할 수 있으므로, 투자자께서는 비교참고 정보를 토대로 한 투자의사 결정 시 이러한 차이점이 존재한다는 사실에 유의하시기 바랍니다. [비교회사 선정 기준 요약] 구분 선정기준 세부 검토기준 선정회사 1차 모집단 한국산업표준분류 상 아래 분류 중 하나에 포함되는 유가증권시장 또는 코스닥시장 상장회사- (C20423) 화장품 제조업 - (G46443) 화장품 및 화장용품 도매업 - (C20422) 치약, 비누 및 기타 세제 제조업- (C20499) 그 외 기타 분류 안된 화학제품 제조업 총 67개사 2차 사업유사성 1) 화장품 및 뷰티디바이스 매출 비중이 40% 이상일 것2) ODM,OEM, OGM, 소재 등이 아닌 자체 화장품브랜드를 보유하며, 지주사는 제외3) 브랜드 달바는 기초케어 중심의 브랜드임을 고려하여, 매출 비중 내 색조화장품 비중이 50% 이상인 기업은 제외 총 12개사 3차 재무유사성 1) 최근 사업연도 감사의견이 적정이며, 2024년 영업이익 및 당기순이익 흑자 시현2) 2023년 대비 2024년 매출액 및 당기순이익 역성장한 기업 제외 총 7개사 4차 일반기준 및비교유의성 1) 최근 6개월 내 투자유의종목, 관리종목, 불성실공시법인 지정사유 및 기업회계기준 위배로 인한 조치를 받은 사실이 없을 것2) 상장 이후 1년 이상 경과하였으며 최근
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6개월 내 기업가치에 중대한 영향을 미칠 수 있는 최대주주의 변경(변경계약), 합병, 분할, 영업양수도 등이 없을 것 3) 평균값 신뢰성 제고를 위하여 PER 멀티플 최대, 최소값 제외 총 4개사 당사와 대표주관회사는 당사의 기업가치 산정을 위한 비교기업 선정 과정에서 국내외 상장기업을 대상으로 '업종 유사성, 재무 유사성, 사업 유사성, 일반 유사성'의 4가지 기준을 적용하였으며, LG생활건강, 에이피알, 한국화장품, 브이티 총 4개사를 최종 비교기업으로 선정하였습니다.그러나 상기 선정된 비교기업이 당사와 사업의 연관성이 존재하고, 매출 구성 측면에서 비교 가능성이 일정 수준 존재하여도 상대가치 평가방법의 특성상 적합한 비교기업 선정 과정 및 결과에 대한 완전성을 보장할 수는 없습니다. 특히 사업구조, 기업규모의 차이, 매출 비중의 상이성, 선정 기준의 임의성, 재무안정성, 인력수준, 시장점유율 등을 고려하였을 때 최종 선정된 기업들이 반드시 적합한 비교기업의 선정이라고 판단할 수는 없으며, 경영 전략, 경영진 등 주식가치에 영향을 미칠 수 있는 사항들에 차이점이 존재함에 따라 비교기업 선정의 부적합성이 존재하므로 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.주식의 공모가격 결정은 「 증권 인수업무 등에 관한 규정 」 제5조 제1항에 따라 다양한 방법을 통한 가격결정이 가능합니다. [증권 인수업무 등에 관한 규정 제5조] 제 5조(주식의 공모가격 결정 등)① 기업공개를 위한 주식의 공모가격은 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방법으로 결정한다.1. 인수회사와 발행회사가 협의하여 단일가격으로 정하는 방법 2. 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 인수회사와 발행회사가 협의하여 정하는 방법. 다만, 제2조제8호에 불구하고 인수회사는 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 자(이하 "창업투자회사등"이라 한다)의 수요예측등 참여를 허용할 수 있으며, 이 경우 해당 창업투자회사등은 기관투자자로 본다. 가 . 제6조제4항제1호부터 제3호까지의 어느 하나에 해당하는 조합 나 . 영 제10조제3항제12호에 해당하지 아니하는 기금 및 그 기금을 관리·운용하는 법인 다 . 「사립학교법」제2조제2호에 따른 학교법인 라 . 「중소기업창업 지원법」제2조제4호에 따른 중소기업창업투자회사3. 대표주관회사가 사전에 정한 방법에 따라 기관투자자로부터 경매의 방식으로 입찰가격과 수량을 제출받은 후 일정가격(이하"최저공모가격"이라 한다) 이상의 입찰에 대해 해당 입찰자가 제출한 가격으로 정하는 방법 4. 대표주관회사가 사전에 정한 방법에 따라 기관투자자로부터 경매의 방식으로 입찰가격과 수량을 제출받은 후 산정한 단일가격으로 정하는 방법 금번 공모를 위한 가격 결정은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조 제1항 제2호에 따라 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 대표주관회사와 발행회사가 합의하여 정하는 방법으로 가격결정이 이루어질 예정입니다. 단, 금번 공모 시 동 규정 제5호 제1항 제2호의 단서조항은 적용하지 않으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. 라. 수요예측 경쟁률에 관한 주의사항 당사의 국내주관회사를 통한 수요예측은 2025년 04월 17일(목) ~ 2025년 04월 23일(수) 에 진행될 예정입니다. 수요예측에 참여한 기관 투자자들은 가격 확정 후 실투자 여부를 결정하여 청약 예정일인 2025년 04월 28일(월)~ 2025년 04월 29일(화) 에 일반청약자와 함께 실청약을 실시하게 됩니다. 따라서, 청약일 전에 발표되는 수요예측 경쟁률이 기관투자자의 실제 투자 수요를 보여주는 지표는 아니오니 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하여 주시길 바랍니다. 당사의 국내주관회사를 통한 수요예측은 2025년 04월 17일(목) ~ 2025년 04월 23일(수)에 진행될 예정입니다. 수요예측에 참여한 기관 투자자들은 가격 확정 후 실투자 여부를 결정하여 청약 예정일인 2025년 04월 28일(월)~ 2025년 04월 29일(화)에 일반청약자와 함께 실청약을 실시하게 됩니다. 따라서, 청약일 전에
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발표되는 수요예측 경쟁률이 기관투자자의 실제 투자 수요를 보여주는 지표는 아니오니 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하여 주시길 바랍니다. 마. 일반청약자 배정분 및 배정방식 변경 위험 본 건 공모시 우리사주조합에 총 공모주식의 20.0%가 우선배정됩니다. 그러나 동 조합의 청약이 해당 배정물량에 미치지 못할 경우, 우리사주조합에 배정되는 총 주식 중 우리사주조합원의 청약 수량을 제외한 물량을 공모주식의 5% 내에서 발행회사와 협의하여 일반청약자에게 배정할 수 있으며, 동 조합의 실권물량은 총액인수계약서 상에서 약정한 배정기준에 의거 기관투자자에게도 추가로 배정될 수 있습니다. 2020년 11월 19일 금융위원회에서 고시한 공모주 일반청약자 참여기회 확대방안에 의거 금번 공모는 일반청약자 배정물량 중 절반이상에 대해 균등방식을 도입하여 배정합니다. 일반청약자 주식을 배정함에 있어 금융위원회가 고시한 적용가능한 균등방식 예시 중 일괄청약방식을 적용합니다. 이에 따라 일반청약자는 기존 청약방식대로 원하는 수량을 청약하고 균등배정 수량과 비례배정 수량을 최종 배정받게 됩니다. 이에 일반청약자에게 배정되는 주식수는 청약 시에 보여지는 청약 경쟁률과 상이할 수 있으며, 일반청약자가 예상한 배정주식수보다 많은 주식이 배정될 수 있습니다. 또한, 청약증거금 50% 징수에 따라 추가 납입 및 청약증거금의 환불은 이루어지지 않을 수 있기에 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 금번 공모는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제 9조제1항제1호에 의거하여 우리사주조합원에게 공모주식의 20%를, 제9조제1항제3호에 의거하여 일반청약자에게 공모주식의 25% 이상을 배정할 예정입니다. 한편, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제6호에 의거하여 우리사주조합원이 공모주식의 20% 미만을 청약하는 경우 공모주식의 20%에서 우리사주 조합원의 청약수량을 제외한 주식을 공모주식의 5% 내에서 일반청약자에게 배정할 수 있습니다. 금번 공모는 우리사주조합에 대하여 130,800주를 우선배정하며, 상기 규정에 따라 일반청약자에게 공모주식의 5% 내에서 일반청약자에게 배정할 수 있습니다. 또한, 향후 청약 시 우리사주조합의 실권이 발생하여 미청약분이 발생할 경우, 본 건 공모의 총액인수계약서상에서 약정한 배정기준에 의거 기관투자자 및 일반청약자에게 동 실권물량이 추가로 배정될 수 있습니다. 이에 따라 당초 배정 물량이 증가할 수 있으니, 투자자께서는 청약 시 이 점을 유의해 주시기 바랍니다. 또한, 금번 공모는 일반청약자에게 주식을 배정함에 있어서 일괄청약방식을 택함에 따라 일반청약자는 기존 청약방식대로 원하는 수량을 청약하고, 균등배정 수량과 비례배정 수량을 최종 배정받게 됩니다. 청약 배정 방법은 일반청약자 배정물량 중 1/2 이상으로 일반청약자 인원수로 나눈 몫을 청약자 전원에게 동일하게 배정(전원 균등)하고, 일반청약자 배정 총 주식수에서 균등배정분을 제외한 수량에 대해서는 비례 배정이 이루어지게 됩니다. 각 청약자의 청약증거금에서 균등배정분 배정수량(금액)을 차감한 금액(이하 "비례배정분 청약증거금")을 기준으로 비례하여 안분배정하며, 비례배정분 청약증거금을 한도로 비례배정이 이루어지게 됩니다.이에 일반청약자에게 배정되는 주식수는 청약 시에 보여지는 청약 경쟁률과 상이할 수 있으며, 일반청약자가 예상한 배정주식수보다 많은 주식이 배정될 수 있습니다. 또한, 청약증거금 50% 징수에 따라 추가 납입 및 청약증거금의 환불은 이루어지지 않을 수 있기에 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 바. 환매청구권 및 초과배정옵션 미부여 금번 공모의 경우,「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3 제1항에 해당하지 않기 때문에 동 규정에 따른 환매청구권이 부여되지 않습니다. 또한 당사는 금번 유가증권시장 상장을 위한 공모에서 "초과배정옵션"에 관한 계약을 체결하지 않았습니다. 금번 공모의 경우 2016년 12월 13일 개정되어 2017년 1월 1일부로 시행되는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의3 제1항에 해당하지 않기
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때문에 환매청구권이 부여되지 않습니다. 또한, 당사는 금번 유가증권시장 상장을 위한 공모에서 주식에 대한 초과 청약이 있을 경우 대표주관회사가 발행사로부터 추가로 공모주식을 취득할 수 있는 "초과배정옵션"에 관한 계약을 체결하지 않았습니다. [증권 인수업무 등에 관한 규정 제10조의3] 제10조의3(환매청구권)① 기업공개(국내외 동시상장공모를 위한 기업공개는 제외한다)를 위한 주식의 인수회사는 다음의 어느 하나에 해당하는 경우 일반청약자에게 공모주식을 인수회사에 매도할 수 있는 권리(이하 "환매청구권"이라 한다)를 부여하고 일반청약자가 환매청구권을 행사하는 경우 증권시장 밖에서 이를 매수하여야 한다. 다만, 일반청약자가 해당 주식을 매도 하거나 배정받은 계좌에서 인출하는 경우 또는 타인으로부터 양도받은 경우에는 그러하지 아니하다.1. 공모예정금액(공모가격에 공모예정주식수를 곱한 금액)이50억원 이상이고, 공모가격을 제5조제1항제1호의 방법으로 정하는 경우2. 제5조제1항제2호 단서에 따라 창업투자회사등을 수요예측등에 참여시킨 경우3. 금융감독원의 「기업공시서식 작성기준」에 따른 공모가격 산정근거를 증권신고서에 기재하지 않은 경우4. 한국거래소의 「코스닥시장 상장규정」제26조제7항제1호에 따른 기술성장기업의 상장을 위하여 주식을 인수하는 경우5. 한국거래소의 「코스닥시장 상장규정」제26조제7항제2호에 따른 기업의 상장을 위하여 주식을 인수하는 경우② 인수회사가 일반청약자에게 제1항의 환매청구권을 부여하는 경우 다음 각 호의 요건을 모두 충족하여야 한다.1. 환매청구권 행사가능기간가. 제1항제1호부터 제3호까지의 경우 : 상장일부터 1개월까지나. 제1항제4호의 경우 : 상장일부터 6개월까지다. 제1항제5호의 경우 : 상장일부터 3개월까지2. 인수회사의 매수가격 : 공모가격의 90%이상. 다만, 일반 청약자가 환매청구권을 행사한 날 직전 매매거래일의 주가지수가 상장일 직전 매매거래일의 주가지수에 비하여 10%를 초과하여 하락한 경우에는 다음 산식에 의하여 산출한 조정가격 이상. 이 경우, 주가지수는 한국거래소가 발표하는 코스피지수, 코스닥지수 또는 발행회사가 속한 산업별주가지수 중 대표주관회사가 정한 주가지수를 말한다.조정가격 = 공모가격의 90% × [1.1 + (일반 청약자가 환매청구권을 행사한 날 직전 매매거래일의 주가지수 - 상장일 직전 매매거래일의 주가지수) ÷ 상장일 직전 매매거래일의 주가지수] 사. 공모자금의 사용내역 관련 위험 금번 공모를 통해 당사가 조달하는 자금은 공모희망가액 하단 기준 약 325억원(신주모집금액에서 인수수수료 등 발행제비용을 제외한 순수입금)으로 예상됩니다. 당사는 해당 공모자금을 영업양수자금, 시설자금 등으로 사용할 계획이나, 당사의 자금 사용 계획에 따른 자금의 지출 규모와 시기는 사업환경의 변화, 고객과의 거래관계의 형성, 유지, 변경 및 단절, 그리고 예상하지 못한 자금 수요 등에 따라 변경될 수 있음을 투자자께서는 인지하여 주시기 바랍니다. 또한, 당사 경영진은 본건 공모를 통해 수령한 공모자금을 실제로 집행함에 있어 재량권을 보유하며, 이를 특정 용도로 사용하고자 하는 당사 경영진의 판단을 투자자가 신뢰하고 투자금을 당사 경영진에게 위탁하는 것임을 유의하시기 바랍니다 금번 공모를 통해 당사가 조달하는 자금은 공모희망가액 하단 기준 약 325억원 (신주모집금액에서 인수수수료 등 발행제비용을 제외한 순수입금)으로 예상됩니다. 당사는 해당 공모자금을 M, 운영자금 등으로 사용할 계획이나, 당사의 자금 사용 계획에 따른 자금의 지출 규모와 시기는 사업환경의 변화, 고객과의 거래관계의 형성, 유지, 변경 및 단절, 그리고 예상하지 못한 자금 수요 등에 따라 변경될 수 있음을 투자자께서는 인지하여 주시기 바랍니다. 당사 자금 사용 계획과 관련한 상세한 사항은 증권신고서 『제2부 - Ⅴ. 자금의 사용목적』을 참고하시기 바랍니다.또한, 당사 경영진은 본건 공모를 통해 수령한 공모자금을 실제로 집행함에 있어 재량권을 보유하며, 이를 특정 용도로 사용하고자 하는 당사 경영진의 판단을
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투자자가 신뢰하고 투자금을 당사 경영진에게 위탁하는 것임을 유의하시기 바랍니다. 아. 상장 이후 주가의 공모가격 하회 및 투자원금 손실 발생에 따른 위험 당사의 주식은 한국거래소 유가증권시장에서 거래된 적이 없으며, 금번 상장으로 통해 최초 거래되는 것입니다. 또한 수요예측을 거쳐 당사와 주관사간의 합의를 통해 결정된 동 주식의 공모가격은 유가증권시장 상장 이후 시장에서 거래되는 시장가격을 나타내는 것이 아닙니다. 금번 공모 이후 당사 보통주의 시장가는 시장에 의해서 결정될 것이며, 다양한 요인에 의해 시시각각 변동할 수 있습니다. 그 결과 투자금액의 일부 또는 전부에 대한 손실이 발생할 수 있다는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. 본건 상장 이전에는 당사의 보통주가 거래되는 공개시장이 존재하지 않았습니다. 당사는 한국거래소 유가증권시장에 당사의 보통주 상장을 신청하엿으나, 당사의 보통주에 대한 활발한 공개 시장이 형성 및 유지될 것임을 보장할 수 없습니다. 당사 보통주의 공모 가격은 당사 및 주관사 간 협의를 통해 결정되며 공모가격이 기업공개 이후 시장에서 거래되는 시장가격을 나타내는 것은 아닙니다. 금번 공모 이후 당사 보통주의 시장가는 시장에 의해 결정될 것이며 다음과 같은 다양한 요인의 영향을 받을 수 있습니다. - 당사 재무 실적 - 당사 및 당사가 속한 산업의 연혁 및 향후 전망 - 당사 경영에 대한 평가, 과거 및 현재의 영업상태, 향후 시기별 매출 전망, 그리고 현재 및 향후의 비용 구조 전망 - 성공적인 신규 시장 진입을 위한 당사의 역량 - 당사와 유사한 사업활동을 영위하는 상장회사들에 대한 가치평가 - 당사 또는 기존 주주에 의한 향후 당사 보통주 매도 - 시장금리 변동 - 국내외 증권시장 내 변동성 본건 상장 이후 당사의 보통주 가격은 시시각각 변동할 수 있습니다. 국내외 증권시장에서는 수시로 주식의 시장가격에 영향을 미치는 가격 및 거래량의 급격한 변동이 있어왔습니다. 이와 같은 변동은 상장사의 영업실적과 무관하거나 비례하지 않는 경우가 흔합니다. 이에 따라 투자자는 당사의 보통주를 공모가격이나 그 이상의 가격으로 매도하지 못할 수 있으며, 그 결과 투자금액의 일부 또는 전부에 대한 손실이 발생할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 자. 신규상장일 기준가 산정방식 및 가격제한폭 관련 위험 2015년 06월 15일부터 유가증권시장과 코스닥시장 주식의 일일 가격제한폭이 기존의 ±15%에서 ±30%로 확대되었고, 유가증권 및 코스닥시장 신규상장종목의 신규상장일 기준가격이 기존 '공모가격의 90~200% 내에서 호가를 접수하여 결정된 시가'에서 '공모가격'으로 변경되며, 신규상장일 가격제한폭은 기존 '기준가격 대비 ±30%'에서 '기준가격(공모가격)의 60~400%'로 변경됩니다. 이에 따라 상장일 당사 주식의 장중 가격 변동이 기준가격 대비 60%~400% 수준까지 발생할 수 있음에 투자자께서는 유의하시길 바랍니다. 2015년 06월 15일부터 유가증권시장과 코스닥시장 주식의 일일 가격제한폭이 기존의±15%에서 ±30%로 확대되었습니다. 또 한, 한국거래소는 신규상장종목의 기준가격 결정방법을 개선하고 가격제한폭을 확대함으로써 신규상장일 당일 신속한 균형가격 발견기능을 제고할 목적으로 2023년 04월 13일 보도자료를 통해 '신규상장일 가격 결정방법 개선을 위한 업무규정 시행세칙 개정'을 발표하였습니다. 금번 유가증권시장 업무규정 시행세칙의 주요 개정내용은, 신규상장종목의 최초 가격 결정을 시가기준가 방식에 따르지 않고, 발행가액 자체를 기준으로 하는 방법으로 변경하는 것과 신규상장종목의 가격제한폭을 신규상장일 기준가격 대비 60~400%로 상한가 및 하한가를 확대하여 적용하는 것으로서, 요약하면 다음과 같습니다. [유가증권시장 업무규정 시행세칙 개정 개요] 구분 기존 변경 기준가격 결정방법 공모가격의 90~200% 내에서호가를 접수하여 결정된 시가 공모가격 가격제한폭 기준가격 대비 ±30% 기준가격(공모가격)의 60~400% 주1) 대상시장: 유가 및 코스닥
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시장(코넥스는 미적용) 주2) 대상증권 및 종목: 신규상장종목(주권, 외국주식예탁증권, 외국주권, 투자회사, 부동산투자회사, 사회간접투융자회사, 선박투자회사) 주3) 적용시간: 신규상장일의 정규시장 및 장종료 후 시간외시장 주4) 한국거래소 보도자료(2023.04.13) 참고하여 작성 이에 따라 상장일 당사 주식의 장중 가격 변동이 기준가격 대비 60%~400% 수준까지 발생할 수 있음에 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. 차. 주식의 대규모 발행 또는 매각 위험(Overhang Issue) 향후 당사의 보통주가 대규모로 매각되거나 추가적으로 발행되는 경우, 당사의 보통주 가격은 하락할 수 있습니다. 당사는 보통주 매각 또는 매각 가능성이 보통주 시장가격에 미치는 영향을 예측하기 어렵다고 판단하고 있습니다. 당사는 금번 공모를 통해 654,000주(공모 후 상장예정주식수의 약 5.41%)를 모집 및 매출할 예정입니다. 공모 후 상장예정주식수 12,069,665주 중 3,949,909주(공모 후 지분율 32.73%)는 상장 직후 거래가 가능합니다. 이와 같이 당사의 상장예정주식수 중 8,119,756주 (공모 후 지분율 67.27%)는 상장 직후 매각될 수 없으나, 의무보유예탁 및 자발적 보호예수 기간 경과에 따라 당사의 보통주가 대규모로 매각되거나, 혹은 상장 이후 당사가 추가적으로 주식을 발행하는 경우에는 금번 공모를 통해 상장되는 당사 보통주 가격이 하락할 수 있으니 투자자들께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다. 카. 집단소송 및 소수주주권 행사에 따른 추가적인 소송 위험 소수주주의 소수주주권 행사 및 집단 소송으로 당사는 추가적인 소송위험에 노출될 수 있으며, 당사의 전략 이행을 지연시킬 수 있습니다. 상법상 상장회사 특례 규정인 제542조의6(소수주주권)에 따라 의결권이 없는 주식을 제외하고 회사의 발행주식총수의 1.5%에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 주주총회 소집청구 및 회사의 업무, 재산상태를 조사하기 위하여 법원에 검사인 선임을 청구할 수 있고, 1.0%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.5%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 일정한 사항을 주주총회의 목적사항으로 할 것을 제안할 수 있습니다. 또한 0.5%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.25%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 이사, 감사 등의 해임을 요구할 수 있고, 0.1%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.05%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 회사의 회계장부를 열람 청구할 수 있습니다. 0.05%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.025%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 이사가 법령 또는 정관에 위반한 행위를 하여 이로 인하여 회사에 회복할 수 없는 손해가 생길 염려가 있는 경우에는 회사를 위하여 이사에 대하여 그 행위를 유지할 것을 청구할 수 있고, 0.01%에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 회사를 대신하여 주주대표소송을 제기할 수 있습니다.회사의 소액주주들과 이사회 및 주요주주들과의 이해관계는 상이할 수 있으며, 이로 인해 소액주주들이 법적 행동을 통해 그들의 영향력을 행사할 수 있습니다. 향후 당사를 상대로 상기와 같은 소송 또는 법원명령이 발생할 경우, 당사의 효율적이고 적절한 전략 시행이 방해받을 수 있으며 사업과 성과에 영향을 줄 수 있는 경영자원이 핵심사업에 집중되지 못할 수 있습니다. 또한, 국내 상장기업 주식을 집단적으로 0.01% 이상 보유하고 있으며, 해당 기업이 발행한 증권과 관련하여 자본시장 거래에서 피해를 입었다고 주장하는 투자자 집단을 대표하여 1인 이상의 대표성 있는 원고가 집단소송을 제기할 수 있습니다. 당사는 증권신고서와 투자설명서를 신의성실에 원칙에 입각하여 충실히 작성하여 공시하고 기타 제반 공시사항에 대해 적시성과 완전성을 갖추기 위해 노력하고 있지만, 향후 당사를 대상으로 집단소송이 제기되지 않을 것이라 보장할 수 없습니다. 상기와
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같이 당사를 대상으로 한 소송이 제기될 경우, 상당한 비용이 발생함은 물론이거니와 핵심사업에 대한 당사 경영진의 주의 및 투입자원이 분산될 수 있는 점 투자자께선 유의하시기 바랍니다. 타. 신규상장 요건 미충족 및 상장예비심사결과 효력 상실 위험 당사는 2024년 11월 14일 한국거래소에 상장예비심사신청서를 제출하여 2025년 01월 23일 상장예비심사 승인을 통지 받았으며, 유가증권시장에 상장하기 위해서는 「유가증권시장 상장규정」에 따라 2025년 07월 22일까지 신규상장 신청을 해야 합니다. 투자자 보호 등의 사유로 효력발생시기가 재기산되는 정정기재가 발생하여 상장 일정이 조정될 경우 상장예비심사 결과의 효력이 상실될 가능성이 있습니다. 「유가증권시장 상장규정」제26조 및 제28조에 따라 보통주권의 신규상장신청인이 한국거래소의 상장예비심사를 통과한 후 해당 보통주권을 신규상장하기 위해서는 상장예비심사결과를 통지 받은 날로부터 6개월 이내에 세칙으로 정하는 신규상장신청서와 첨부서류를 한국거래소에 제출하여야 합니다. 당사는 2024년 11월 14일 한국거래소에 상장예비심사신청서를 제출하여 2025년 01월 23일 상장예비심사 승인을 통지 받았으며, 유가증권시장에 상장하기 위해서는 「유가증권시장 상장규정」에 따라 2025년 07월 22일까지 신규상장 신청을 해야 합니다 한국거래소의 상장예비심사 결과 당사는 「유가증권시장 상장규정」제29조제1항에서 정하는 신규상장신청일(모집완료일)까지 주식의 분산 요건을 구비하여야 합니다. 유가증권시장 상장규정상 분산 요건은 다음과 같습니다. 【 유가증권시장 분산요건 (다음 중 택1) 】 가. 신청일 기준 일반주주 지분 25% 또는 일반주주 소유주식수 500만주 이상나. 공모주식수 25% 이상 또는 총공모주식수 500만주 이상다. 신청일 기준 자기자본 1,000억~2,500억원 또는 시가총액 2,000억~5,000억원:- 신청 후 10% 이상 200만주 이상 공모라. 국내외 동시공모주식수 10% 이상 국내 공모주식수 100만주 이상(*) 단, 상장신청일 기준 일반주주 500인 이상 충족 필요 그러나 상장 전 한국거래소가 판단하기에 상장예비심사 결과에 중대한 영향을 미칠 수 있다고 인정하는 경우, 한국거래소는 상장예비심사승인의 효력을 인정하지 않을 수 있습니다. 이 경우 당사는 상장예비심사신청서를 다시 제출하여 심사를 받아야 할 수 있으며, 당사 주식의 상장 연기 혹은 승인 취소로 이어질 수 있습니다. 상장예비심사 결과의 효력 불인정과 관련된 사항은 첨부서류 『예비상장심사결과』를 참고하시기 바랍니다. 또한, 투자자 보호 또는 건전한 거래질서를 위하여 증권신고의 효력발생시기를 재기산하는 정정기재가 필요한 경우 청약일정 및 신규상장 일정이 변경될 수 있고, 이 경우 상장예비심사 결과의 효력이 상실되어 상장예비심사를 다시 진행해야 할 가능성이 있습니다.다만, 「유가증권시장 상장규정」 제23조 제1항 제1호 마목에 따라 해당 신규상장신청인이 유가증권시장의 상황 급변 등 불가피한 사유로 제출기한의 연장을 요청하여 한국거래소가 승인하는 경우에는 6개월 이내에서 상장심사승인 효력을 연장할 수 있습니다. 그러나 증권신고서 제출일 현재 한국거래소가 당사의 상장심사승인 효력 연장 신청을 승인 할 것으로 확신할 수 없기 때문에 청약 일정 및 신규상장 일정이 지연 될 가능성이 존재합니다. 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. 파. 재무제표 작성 기준일 이후 변동 미반영 본 증권신고서상의 재무제표에 관한 사항은 2024년 온기 재무제표 이후의 변동을 반영하지 않았으니 투자에 유의하시기 바랍니다. 본 증권신고서에 기재된 재무제표의 작성기준일과 본 증권신고서 제출일 사이 재무사항의 변동으로 인해 자산, 부채, 현금흐름표 또는 손익사항에 중대한 변동이 발생할 수 있으나, 증권신고서에 기재된 사항 이외에 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 당사는 2024년 온기 재무제표에 대해 회계법인으로부터 감사를 받은 K-IFRS 기준으로 재무제표를 작성하여 본 증권신고서에 기재하였습니다. 본 증권신고서 상의
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재무제표는 2024년 온기 재무제표 작성 기준일 이후의 변동을 반영하지 않았으므로 투자에 유의하시기 바랍니다.다만, 본 증권신고서에 기재된 재무제표의 작성기준일 이후 본 증권신고서 제출일 사이에 발생한 것으로 증권신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익사항에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 아울러, 결산일 이후 회사의 손익 추이에 관하여 투자자에게 정보를 제공하기 위하여 당사의 2024년 온기 이후 월별 잠정 매출 및 영업손익에 관한 사항을 『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 -
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IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) ■ 본 장은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제119조제1항 및 동법 시행령 제125조제1항제2호마목에 의거, 금번 공모주식의 인수인이 공모주식에 대한 의견을 기재한 부분입니다. 따라서 본 장의 작성 주체는 대표주관회사인 미래에셋증권㈜이므로 문장의 주어를"당사" 또는"미래에셋증권㈜"로 기재하였습니다. 발행회사인 ㈜달바글로벌의 경우에는 "동사", "회사" 또는"㈜달바글로벌"로 기재하였습니다. ■ 본 장에 기재된 평가의견은 금번 한국거래소 유가증권시장 상장의 대표주관회사인 미래에셋증권㈜가 금번 공모주식의 발행회사인 ㈜달바글로벌에 대한 기업실사 과정을 통하여 발행회사인 ㈜달바글로벌로부터 제공받거나 취득한 정보 및 자료에 기초하여 유가증권시장 상장법인으로서의 조건 충족여부 및 상장과정에서의 공모희망가액 제시범위(공모가 밴드) 산정논리와 적정성에 대한 판단범위로 한정됩니다.■ 즉, 본 장의 평가의견은 금번 공모주식의 ㈜달바글로벌에 대한 기업 실사과정 중에 있어서 동사의 유가증권시장 상장 및 공모주식의 가치평가를 검토 및 산정하기 위해 제공받은 정보 및 자료에 기초하여 대표주관사인 미래에셋증권㈜가 합리적 추정 및 판단의 가정하에 제시하는 주관적인 의견입니다.■ 그러므로, 본 증권신고서의 당해 기재내용이 금번 공모주식의 대표주관회사인 미래에셋증권㈜가 투자자에게 투자의사결정 여부, 이와 관련한 동사의 영업, 경영관리, 재무, 기술 등 전반적인 사업개황을 평가한 후의 조언 및 자문, 이에 상응하는 청약관련 정보를제공하는 것이 아니며, 인수인의 분석의견 제시가 본 증권신고서, 예비투자설명서, 투자설명서 기재내용의 고의적인 허위기재사실 이외 진실성, 정확성과 관련하여 자본시장과 금융투자업에 관한 법률상에서의 모든 책임을 부담하는 것은 아니라는 사실에 유의하시기 바랍니다.■ 본 장에 기재된 인수인의 분석의견 중에는 투자자에게 회사에 대한 이해를 돕기 위하여 기재된 예측정보가 포함되어 있습니다. 예측정보에 대한 실제결과는 여러 가지 내/외부 요인들의 변화에 의해 기재된 예측정보와는 다르게 나타날 수 있음을 투자자는 유의하셔야 합니다. 예측정보와 관련하여 투자자가 고려해야 할 사항에 대해서는 본 신고서의 서두에 기재된" 예측정보에 관한 유의사항" 부분을 참조하시기 바랍니다.■ 투자위험과 관련된 내용은III. 투자위험요소를 참조하시기 바랍니다. 1. 공모가격에 대한 의견 [공모가 산정 요약표] 평가방법 상대가치법 평가모형 PER 적용 재무수치 실적치 (2024년 온기 기준 지배주주 순이익) 적용산식 2024년 온기 기준 지배주주 순이익(①) × 유사기업 PER(②) ÷ 주식수(③) × {1-할인율(④)} 적용근거 구분 단위 수치 참고사항 ① 2024년 온기 기준지배주주 순이익(파생상품평가손실 환입) 백만원
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IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) - 1. 공모가격에 대한 의견 - 다. 희망공모가액의 산출방법 - (4) 희망 공모가액 산출 - (다) 희망공모가액 산정 희망 공모가액 밴드 원 수요예측 이후 발행회사와 협의하여 최종 공모가액을 확정할 예정입니다. 동사의 공모가격 산정을 위한 재무수치는 과거 재무수치 및 영업실적에 기반하여 작성되었습니다. 회사의 과거 재무수치에 관하여는 제2부 발행인에 관한 사항 - 'III. 재무에 관한 사항'에 기재되어 있는 내용을 참고 부탁드립니다. 가. 평가결과 대표주관회사인 미래에셋증권㈜은 ㈜달바글로벌의 유가증권시장 상장을 위한 공모와 관련하여 희망공모가액을 다음과 같이 제시하고자 합니다. 구 분 내 용 주당 희망공모가액 확정공모가액결정방법 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 확정공모가액을 결정하였습니다. 상기 표에서 제시한 희망공모가액의 범위는 ㈜달바글로벌의 절대적 가치가 아니며 국내외 경기, 회사가 속한 산업의 성장성, 경쟁관계, 산업에 대한 위험, 주식시장 상황의 변동 가능성, 회사의 영업 및 재무상태의 변화 등 다양한 요인에 따라 평가결과가 변동될 수 있음에 유의하여 주시기 바랍니다.금번 ㈜달바글로벌의 유가증권시장 상장공모를 위한 확정공모가액은 상기와 같이 제시된 희망공모가액을 바탕으로 국내외 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시할 예정이며, 향후 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사가 발행회사와 협의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다. 나. 희망공모가액의 산출방법 금번 공모와 관련하여 대표주관회사인 미래에셋증권㈜은 ㈜달바글로벌의 2024년 온기까지의 영업실적, 재무지표, 경영성과 등과 향후 성장성, 산업의 특성, 유사회사와의 재무지표 비교 및 주가 수준 등을 종합적으로 고려하여 희망공모가액을 산출하였습니다. 동사의 공모가 밴드를 제시하기 위한 절차는 다음과 같습니다. (1) 희망공모가액 산출 방법 개요 일반적으로 주식시장에서 기업의 가치를 평가하는 방법으로는 절대가치 평가방법과 상대가치 평가방법이 있습니다.절대가치 평가방법으로는 대표적으로 미래현금흐름의 현재가치할인모형(DCF: Discounted Cash Flow Method)과 본질가치평가법이 있으며, 미래현금흐름의 현재가치할인모형(DCF)은 미래에 실현될 것으로 예상되는 기업의 연도별 현금흐름을 추정하고 이에 적정한 할인율(가중평균자본비용(WACC : Weighted Average Cost Of Capital - 기업의 자본조달원천별 가중치를 곱하여 산출한 자기자본비용과 타인자본비용의 합)을 적용하여 현재가치를 산정하는 평가방법입니다. 이를 위해서는 최소 5년 이상의 미래현금흐름 및 적정 할인율을 추정하여야 하며, 비교회사와 비교하기 위해서는 비교회사의 미래현금흐름 및 할인율을 추정하여야만 상호비교가 가능한 모형으로 이러한 미래현금흐름 및 적정 할인율을 산정함에 있어 객관적인 기준이 명확하지가 않고 평가자의 주관이 개입될 경우 평가 지표로서 유의성을 상실할 우려가 있습니다.본질가치평가법은 2002년 8월 "유가증권인수업무에 관한 규칙" 개정 이전에 공모주식의 평가를 위해 사용하던 규정상의 평가방법으로 최근 사업연도의 자산가치와 향후 2개년 추정실적을 기준으로 한 수익가치를 1과 1.5의 가중치를 두어 산출하는 절대가치 평가방법의 한 기법입니다. 그러나, 본질가치를 구성하는 자산가치는 역사적 가치로서 기업가치를 평가함에 있어 과거 실적을 중요시 한다는 점에 있어 한계가 있으며, 또한 이를 보완하는 향후 2개년간 추정손익에 의해 산정되는 수익가치는 손익 추정 시 평가자의 주관 개입 가능성, 추정기간의 불충분성 및 자본환원율로 인한 기업가치의 고평가 가능성 등은 한계점으로 지적되고 있습니다.상대가치 평가방법(PER Valuation, EV/EBITDA Valuation, EV/Sales Valuation, PBR Valuation 등)은 주식시장에 분석대상기업와 동일하거나 유사한 제품을 주요제품으로 하는 비교가능성이 높은 유사 기업들이 존재하고,
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주식시장은 이런 기업들의 가치를 평균적으로 올바르고 적정하게 평가하고 있다는 가정하에 분석대상기업과 비교기업을 비교, 평가하는 방법으로서 그 평가방법이 간단하고 연관성을 갖기 때문에 유용한 기업가치 평가방법으로 인정되고 있습니다. 그러나, 비교기업의 선정 시 평가자의 주관 개입 가능성과 시장의 오류(기업가치의 저평가 혹은 고평가)로 인한 기업가치 평가의 오류 발생가능성은 여전히 상대가치 평가방법의 한계점으로 지적되고 있습니다.이와 같이 상대가치 평가방법(PER Valuation, EV/EBITDA Valuation, EV/Sales Valuation, PBR Valuation 등)을 적용하기 위해서는 비교대상 회사들이 우선적으로 일정한 재무적 요건을 충족하여야 하며 또한, 사업적, 기술적, 관련 시장의 성장성, 주력 제품군 등의 질적 측면에서 일정 부분 평가대상회사와 유사성을 갖고 있어야 합니다. (2) 평가방법 선정 대표주관회사인 미래에셋증권㈜는 금번 공모를 위한 (주)달바글로벌의 주당가치를 평가함에 있어 상기 평가방법 중 국내 증권시장에 기상장된 비교기업을 대상으로 PER을 산정하여 가치평가에 활용하였습니다. [(주)달바글로벌 비교가치 산정시 PER 적용 사유] 적용 투자지표 투자지표의 적합성 PER PER(Price/Earning Ratio)는 해당 기업의 주가와 주당순이익(EPS)의 관계를 규명하는 비율로서 기업의 영업활동을 통한 수익력에 대한 시장의 평가, 성장성, 영업활동의 위험성 등이 총체적으로 반영된 지표입니다. 또한 개념이 명확하고 계산의 용이성으로 인해 가장 널리 사용되는 투자지표이기도 합니다. PER는 순이익을 기준으로 비교가치를 산정하므로 개별 기업의 수익성을 잘 반영하고 있을 뿐만 아니라, 산업에 대한 향후 미래의 성장성이 반영되어 개별 기업의 PER가 형성되므로, PER를 적용할 경우 특정산업에 속한 기업의 성장성과 수익성을 동시에 고려할 수 있고 산업 고유위험에 대한 Risk 요인도 주가를 통해 반영될 수 있습니다. 이에 따라 발행회사인 ㈜달바글로벌의 금번 공모주식에 대한 평가에 있어 상대가치 평가방법 중 가장 보편적이고 소속업종 및 해당기업의 성장, 수익, 위험을 반영할 수 있는 모형인 PER를 활용하였습니다. [(주)달바글로벌 비교가치 산정시 PBR, PSR, EV/EBITDA 제외 사유] 제외 투자지표 투자지표의 부적합성 PBR PBR(주가순자산비율)은 해당 기업의 주가가 BPS(주당순자산)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 엄격한 회계기준이 적용되고 자산건전성을 중요시하는 금융기관의 평가나 고정자산의 비중이 큰 장치산업의 경우 주로 사용되는 지표입니다. 동사의 경우 금융기관이 아니며, 고정자산 비중이 크지 않아 순자산가치가 상대적으로 중요하지 않기 때문에 가치평가의 한계성을 내포하고 있어 가치산정시 제외하였습니다. PSR PSR(주가매출액비율)은 해당 기업의 주가가 SPS(주당매출액)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 일반적으로 비교기업의 이익이 적자(-)일 경우 사용하는 보조지표로 이용되고 있습니다. PSR이적합한 투자지표로 이용되기 위해서는 비교기업간에 매출액 대비 수익률이 유사해야 하지만 현실적으로 기업마다 매출액 대비 수익률(ROS)은 상이하며, 단순히 매출액과 관련하여 주가 비교시에 수익성을 배제한 외형적 크기만을 비교하여 왜곡된 정보를 제공할 수 있기 때문에 사용하기 적합하지 않습니다. EV/EBITDA EV/EBITDA는 기업가치(EV)와 영업활동을 통해 얻은 이익(EBITDA)과의 관계를 나타내는 지표로 기업이 자기자본과 타인자본을 이용하여 어느 정도의 현금흐름을 창출할 수 있는 지를 나타내는 지표입니다. EBITDA는 유형자산이나 기계장비에 대한 감가상각비 등 비현금성 비용이 많은 산업에 유용한 지표로서, 동사 가치를 나타내는 데에는 적정한 지표로 사용되기 어렵다는 판단하에 가치산정시 제외하였습니다. (3) 비교평가모형의 한계 동사의 주당 평가가액은 동사의 2024년 온기 기준 주당순이익 값에 PER 배수를 적용하여 산출한 상대적 성격의 비교가치로서 동사의 기업가치를
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평가하는 데 있어 절대성을 내포하고 있는 것은 아니며, 향후 발생할 수 있는 경기 상황의 변동 및 동사가 속한 산업의 성장성 및 위험, 동사의 영업 및 재무에 대한 위험 등이 계량화되어 반영되지 않았습니다.또한, 비교대상회사의 기준주가를 특정시점에서 산정하였으므로 향후 발생할 수 있는 비교대상회사의 주가변동에 의하여 동사의 주당 평가가액도 변화할 수 있습니다.따라서 금번 평가의 결과로 산출된 동사의 평가가치는 대표주관회사인 미래에셋증권㈜이 그 가치를 보증하거나 향후 유가증권시장에서 거래될 주가수준을 예측하는 것이 아님을 유의하시기 바랍니다. (4) 비교회사의 선정 (가) 비교회사 선정 요약 동사는 화장품 브랜드 및 제조업을 영위하고있으며, 증권신고서 제출일 현재 한국표준산업분류 상 "화장품 제조업(C20423)"으로 분류되어 있습니다. 동사의 비교기업 선정을 위해 동사가 속한 주력 사업 및 목표 시장, 기타 산업적 특징과 지역적 유사성 등을 1차 비교기업 선정을 위한 업종 유사성으로 고려하였습니다. 이에 모집단으로 한국산업표준분류 상 동사가 속해 있는 화장품 제조업(C20423) 및 비교기업을 확장하기 위해 화장품 및 화장용품 도매업(G46443), 치약, 비누 및 기타 세제 제조업(C20422), 그외기타분류안된화학약품제조업(C20499) 중 하나에 포함되는 유가증권시장 또는 코스닥시장 상장회사 67개사를 1차 비교회사로 선정하였습니다. 선정된 모집단을 바탕으로 사업 유사성, 재무 유사성, 일반 유사성 등을 검토하여 총 4개사를 최종 비교기업으로 선정하였습니다. 최종 선정된 비교기업은 동사와 비교 시 사업의 범위, 사업전략, 영업환경, 시장 내 위치 등의 차이가 존재할 수 있으므로, 투자자들께서는 비교 참고 정보를 토대로 투자의사 결정 시 이러한 차이점이 존재한다는 사실에 유의하시기 바랍니다. [비교회사 선정 기준 요약] 구분 선정기준 세부 검토기준 선정회사 1차 모집단 한국산업표준분류 상 아래 분류 중 하나에 포함되는 유가증권시장 또는 코스닥시장 상장회사- (C20423) 화장품 제조업 - (G46443) 화장품 및 화장용품 도매업 - (C20422) 치약, 비누 및 기타 세제 제조업- (C20499) 그 외 기타 분류 안된 화학제품 제조업 총 67개사 2차 사업유사성 1) 화장품 및 뷰티디바이스 매출 비중이 40% 이상일 것2) ODM,OEM, OGM, 소재 등이 아닌 자체 화장품브랜드를 보유하며, 지주사는 제외3) 브랜드 달바는 기초케어 중심의 브랜드임을 고려하여, 매출 비중 내 색조화장품 비중이 50% 이상인 기업은 제외 총 12개사 3차 재무유사성 1) 최근 사업연도 감사의견이 적정이며, 2024년 영업이익 및 당기순이익 흑자 시현2) 2023년 대비 2024년 매출액 및 당기순이익 역성장한 기업 제외 총 7개사 4차 일반기준 및비교유의성 1) 최근 6개월 내 투자유의종목, 관리종목, 불성실공시법인 지정사유 및 기업회계기준 위배로 인한 조치를 받은 사실이 없을 것2) 상장 이후 1년 이상 경과하였으 며 최근 6개월 내 기업가치에 중대한 영향을 미칠 수 있는 최대주주의 변경(변경계약), 합병, 분할, 영업양수도 등이 없을 것 3) 평균값 신뢰성 제고를 위하여 PER 멀티플 최대, 최소값 제외 총 4개사 (나) 상세과정 ① 1차 - 모집단 선정 동사는 화장품 제조 및 브랜드 사업을 영위하고 있으며 한국표준산업분류상 '화장품 제조업( C20423 )'에 속해있습니다. 유사회사를 확장하기 위하여 '화장품 및 화장용품 도매업(G46443)', '치약, 비누 및 기타 세제 제조업 (C20422)', '그외기타분류안된화학약품제조업(C20499)'에 속한 유가증권시장 또는 코스닥시장 상장 기업을 모집단으로 선정하였습니다. [비교기업 모집단 선정 결과] 한국표준산업분류 기업수 선정기업 화장품 제조업(C20423) LG생활건강, 에이블씨엔씨, 제이준코스메틱, 아모레퍼시픽그룹, 한국화장품제조, 아모레퍼시픽, 잇츠한불, 토니모리, 한국콜마, 코스맥스, 에이피알, 코리아나화장품,클리오, 코디, 아이패밀리에스씨,
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현대바이오사이언스, 네오팜, 씨에스에이코스믹, 아우딘퓨쳐스, 씨티케이, 코스메카코리아, 제닉, 이노진, 삐아, 스킨앤스킨, 뷰티스킨, 마녀공장, 티에스트릴리온, 세화피앤씨, 잉글우드랩,엔에프씨, 제이투케이바이오, 씨앤씨인터내셔널 화장품 및 화장용품 도매업 (G46443) 한국화장품, 바른손, 디와이디, 청담글로벌 치약, 비누 및 기타 세제 제조업 (C20422) 애경산업, 제이엠아이, 케이엠제약 그외기타분류안된화학약품제조업(C20499) 미원상사, 송원산업, SKC, 코스모신소재, 라이온켐텍, 브이티, 케이디켐, 소니드, 나노신소재, 디엔에프, 이엔에프테크놀로지, 에코앤드림, 선진뷰티사이언스, 덕산테코피아, 켐트로닉스, 전진바이오팜, 새빗켐, 비비씨, 에이에스텍, 켐트로스, 레이크머티리얼즈, 제이아이테크, 솔브레인보락, 엘케이켐, 삼양엔씨켐, 에스켐 합계 ② 2차 - 사업 유사성 1차 유사기업(모집단) 67개사 중 세부적인 사업 및 제품 유사성을 기준으로 12개사를 2차 유사기업으로 선정하였습니다. 선정 근거 및 선정 내역은 아래와 같습니다. 아래 사업 유사성을 충족하는 상장사를 선정 1) 화장품 및 뷰티디바이스 매출 비중이 40% 이상일 것2) ODM,OEM, OGM, 소재 등이 아닌 자체 화장품브랜드를 보유하며, 지주사는 제외3) 브랜드 달바는 기초케어 중심의 브랜드임을 고려하여, 매출 비중 내 색조화장품 비중이 50% 이상인 기업은 제외 연번 회사명 주요사업(2024) 화장품/뷰티디바이스 매출 40% 이상 ODM,OEM등 아닌자체 화장품브랜드 보유, 지주사 제외 매출 비중 내 색조화장품 비중이 50% 이상인 기업 제외 선정여부 LG생활건강 화장품 41.8%(기초: 후, 숨, 오휘, CNP, 색조: VDL, VDIVOV), 생활용품 31.4%(샴푸 등), 음료: 26.8% O O O O 에이블씨엔씨 기초 35.01%(타임레볼루션 나이트리페어 앰플5X 어퓨 마데카소사이드 테트라좀 크림외), 색조 38.61%, 바디 3.38%, 상품 21.57% O O O O 제이준코스메틱 화장품(제품: 77.71%, 상품: 21.90%, 기타: 0.39%) O O O O 아모레퍼시픽그룹 화장품 제품 및 상품 89.5%, Daily Beauty 10.5% O X O X 한국화장품제조 OEM 및 ODM 업제, 화장품 97.9%(산심 외) O X X X 아모레퍼시픽 화장품 89.5%(설화수, 헤라, 아이오페, 한율, 라네즈, 마몽드 등), DB(Daily Beauty) 사업부문 10.5% O O O O 잇츠한불 화장품 99.1%(잇츠스킨, 파워 10, 아토팜 등) O O O O 토니모리 화장품[세안보습 70.5%(투엑스알, 바이오EX, 골드24K, 기미야, 레드레티놀, OEM 방식: 더파운더즈 아누아 어성초 토너 외), 메이크업 24.4%, O O O O 한국콜마 ODM사업 기초/색조, 40.84%, 13.61%(애터미 등) O X O X 코스맥스 기초 45.5%(AHC 외), 메이크업 46.7%(롬앤외) O X O X 에이피알 뷰티디바이스 43.3%(메디큐브 에이지알: 홈 뷰티 디바이스), 화장품/뷰티 46.8(메디큐브: 더마코스메틱, 에이프릴스킨: 기초 화장품 및 색조 화장품, 포맨트: 향수 등, 글램디바이오: 효소, 쉐이크 등), 기타 9.9%(널디: 의류, 포토그레이: 셀프 포토 스튜디오) O O O O 코리아나화장품 세안 및 보습 58.6%(라비다, 자인, 세니떼), 용모미화 8.7%(라비다, 텐세컨즈), 헤어/보디 12.3% O O O O 클리오 스킨케어 베이직 26.56%, 립 20.55%, 아이 26.98%, 베이스 메이크업 24.14% O O X X 코디 화장품77.56%(립, 파우더 외), 용기 외 27.74% O X X X 아이패밀리에스씨 립틴트 49%, 아이섀도 20%, 립밤 10%, 치크/섀딩 5%, 베이스 4%, 에디션+기타 5% O O X X 현대바이오사이언스 바이오 양모제 및 화장품 34.8%, 기타 62.0% X X X X 네오팜 화장품 98.9% (아토팜, 리얼베리어 외) O O O O
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씨에스에이코스믹 기초 및 색조 제품 70.0%, 물탱크 13.2% O X X X 아우딘퓨쳐스 ODM/OEM사업 네오젠[기초화장품 56.4%, 마스크팩 9.6%] 등 O X O X 씨티케이 뷰티 종합 솔루션 96.8%, 기타 2.49% O X O X 코스메카코리아 제품 98.5%(제이엠솔루션물광에스오에스링거마스크블랙 등), 상품 1.0% O X O X 제닉 기초류 7.43%, 마스크류 8.54%, 아이패치 15.73%, 하이드로겔마스크류(얼굴) 64.38% O X O X 이노진 탈모제품군: 화장품 68.73%(볼빅, 폴리큐션), ODM 9.21% X X X X 삐아 립메이크업 48.6%, 아이메이크업 19.5%, 베이스메이크업 27.4% O O X X 스킨앤스킨 OEM 및 ODM전문/ 제품매출 56.15%, 상품매출 37.70% O X O X 뷰티스킨 상품(유통판매) 46.35%, 제품(OEM/ODM, 원진브랜드, 뷰티스킨 PB브랜드) 45.23% O X O X 마녀공장 앰플/세럼 15.38%, 클렌징 57.51%, 스킨케어 19.38%, 기타 4.19%, 상품기타 3.54% O O O O 티에스트릴리온 주1) 샴푸 54.02%, 기타 상품 45.98% X X X X 세화피앤씨 염모제 33.01%, 헤어케어 54.87%, 기타제품 14.66% X X X X 잉글우드랩 OEM 및 ODM전문/기초화장품 64.6%, 반제품 2.1%, OTC 및 색조 제품 30.3% O X O X 엔에프씨 화장품소재(소재) 46.4%, 화장품생산 1.6%, 화장품 34.2%, 화장품소재(상품) 17.6%, O X X X 제이투케이바이오 주1) 천연소재(50.03%), 바이오소재(27.54%) X X X X 씨앤씨인터내셔널 색조 ODM 화장품[입술화장용 제품 68.43%(3CE 벨벳 립 틴트 외), 눈화장용 제품 15.57% O X X X 한국화장품 화장품판매 99.96%(산심, 잼미라클 외) O O O O 바른손 화장품유통 65.11%, 영화사업부문 1.89% O X X X 디와이디 주1) 화장품[나인투나인 서바이벌 펜 라이너 외 12.14%, 앙큼 라이어 코팅 틴트 외 13.19% O X X X 청담글로벌 Beauty life 유통(화장품, 건기식 등) 71.82%, 인허가용역 0.22%, 바이오비쥬 12.42% O X X X 애경산업 화장품(AGE 20's, LUNA, 포인트앤, 에이솔루션, 스니키) 39%, 세탁 및 주방세제 22% X O O X 제이엠아이 X X X X 케이엠제약 X X X X 미원상사 전자재료(47.5%), 생활화학제품(41.9%), 기타 제품(10.6%) X X X X 송원산업 산업용 화학제품(74.63%), 기능성 화학제품(25.37%) X X X X SKC 화학(69.18%), 2차전지 소재(18.49%), 반도체 소재(12.17%), 기타(12.03%), 연결조정(-11.86%) X X X X 코스모신소재 양극활물질(77.0%), 기능성필름(20.10%), 토너(2.90%) X X X X 라이온켐텍 인조대리석(68.11%), 합성왁스(23.69%), 기타(8.20%) X X X X 브이티 화장품(VT-기초부문) 79.66%, 기계/필름 7.29%, 음반기획 12.48%, 기타 0.43% O O O O 케이디켐 PVC안정제[제품매출 72.18%, 상품매출 27.82%] X X X X 소니드 주1) 전자소재(30.4%), 선박부품 등(39.3%), 폐배터리 전처리(16.7%), 전자부품(10.9%), 부동산사업(1.4%), 기타(1.2%) X X X X 나노신소재 이차전지소재(45.8%), 기타기능성소재(28.3%), 디스플레이소재(8.4%), 반도체소재(11.7%), 태양전지소재(5.8%) X X X X 디엔에프 반도체(95.43%), 기타 연구소재(4.57%) X X X X 이엔에프테크놀로지 반도체/디스플레이 전자재료(100%) X X X X 에코앤드림 이차전지소재 58%, 촉매소재 31%, 기타 11% X X X X 선진뷰티사이언스 화장품 소재 77.6%, 계면활성제 21.4%, 아이레시피(완제품)
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0.4%, ODM/OEM 0.3%, 임상 0.2% X X X X 덕산테코피아 주1) 반도체 소재(49.05%), OLED 유기재료(42.59%), 기타(8.36%) X X X X 켐트로닉스 전자사업(62.2%), 반도체사업(4.6%), 전장사업(5.6%), 유통 및 기타 (27.6%) X X X X 전진바이오팜 동물용품(23.13%), 생활용품-세탁세제 외(72.94%) X X X X 새빗켐 폐전지재활용(40.48%), 폐산재활용(43.97%), 폐양극재 외(13.74%), 기타(1.81%) X X X X 비비씨 모노필라멘트 59.09%, 헬스케어 22.60%, X X X X 에이에스텍 자외선차단제원료(81.4%), 항혈소판제 원제료 CCS(11.7%), 기타 상품 (6.9%) X X X X 켐트로스 첨단소재(58.3%), 융합소재(29.8%), 상품(11.9%) X X X X 레이크머티리얼즈 반도체소재(62.15%), Solar소재(21.32%), LED소재(10.53%), 석유화학촉매(5.67%), 기타(0.33%) X X X X 제이아이테크 X X X X 솔브레인 반도체소재(76%), 2차전지소재(10%), 디스플레이소재(11%), 기타 (3%) X X X X 보락 식품첨가물 54.45%, 원료의약품 18.24%, 상품 24.86% X X X X 엘케이켐 주1) 박막증착소재 92.94%, 기타 7.06% X X X X 삼양엔씨켐 포토레지스트용 소재 63.94%, wet chemical 23.03% X X X X 에스켐 X X X X 출처: 금융감독원 전자공시시스템 주1) 해당회사는 제출일 현재 2024년 사업보고서가 공시되지 아니하여 2024년 3분기 보고서 상의 매출 구성 수치를 반영하였습니다. ③ 3차 - 재무 유사성 2차 유사기업(사업 유사성) 12개사 중 재무 유사성을 기준으로 7개사를 3차 유사기업으로 선정하였습니다. 선정 근거 및 선정 내역은 아래와 같습니다. [재무적 유사기업 선정 기준] 아래 재무 유사성을 충족하는 상장사를 선정1) 최근 사업연도 감사의견이 적정이며 2024년 영업이익 및 당기순이익 흑자 시현2) 2023년 대비 2024년 매출액 및 당기순이익 역성장한 기업 제외 [3차 재무적 유사성 선정 기업] (단위: 백만원) 기업명(수정) 결산월 2023년 2024년 선정여부 제외사유 매출액 영업이익 당기순이익 매출액 영업이익 당기순이익 LG생활건강 O 에이블씨엔씨 X 매출역성장 제이준코스메틱 X 매출역성장, 적자 아모레퍼시픽 O 잇츠한불 X 매출역성장 토니모리 O 에이피알 O 코리아나 X 매출역성장 네오팜 X 순이익 역성장 마녀공장 O 한국화장품 O 브이티 O 출처: 금융감독원 전자공시시스템 주1: 연결재무제표 작성법인의 경우, 지배기업지분순이익 기준 ④ 4차 - 일반 유사성 (최종 유사기업 선정) 3차 유사기업(재무 유사성) 7개사 중 일반 유사성을 기준으로 최종 유사기업 4개사를선정하였습니다. 선정 근거 및 선정 내역은 아래와 같습니다. [유사기업 선정 기준] 1) 최근 6개월 내 투자유의종목, 관리종목, 불성실공시법인 지정사유 및 기업회계기준 위배로 인한 조치를 받은 사실이 없을 것2) 상장 이후 1년 이상 경과하였으며 최근 6개월 내 기업가치에 중대한 영향을 미칠 수 있는 최대주주의 변경(변경계약), 합병, 분할, 영업양수도 등이 없을 것 평균값 신뢰성 제고를 위하여 PER 멀티플 최대, 최소값 제외 (단위: 백만원, 배) 회사명 6개월 내 투자위험종목관리종목등 지정 여부 상장 1년 미만/ 6개월 내 기업가치에 중대한 영향을 미칠 사건 2024년 지배주주순이익 기준시가총액주1) 선정 여부 LG생활건강 해당없음 해당없음 O 아모레퍼시픽 해당없음 해당없음 X(PER 최대값) 토니모리 해당없음 해당없음 X(PER 최소값) 에이피알 해당없음 해당없음 O 마녀공장 해당없음 최대주주의 변경 주3) X(최대주주변경계약) 한국화장품 해당없음 해당없음 O 브이티 해당없음 해당없음 O 출처: Quantiwise, DART 전자공시시스템 주1) 기준시가총액의 경우 기준주가의 경우
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평가기준일(2025년 03월 18일) 의 Min[1개월 평균종가, 1주일 평균종가, 기준일 종가] 주2) 아모레퍼시픽의 적용 지배주주순이익의 경우 2024년 지배주주순이익 593,187백만원에서 코스알엑스 지분 추가취득에 따른 공정가치평가분으로 발생한 비경상적 손익인 기타영업외손익 419,221백만원을 제거한 수치입니다. 코스알엑스는 2024년 중 추가 지분 취득으로 관계기업에서 종속기업으로 변경되었습니다. 이와 관련하여 아모레퍼시픽은 보유 주식 192,000주의 사업결합일 시점 공정가치인 630,217백만원과 지분법이 적용된 장부금액 210,996백만원의 차이인 419,221백만원을 관계기업투자주식처분이익으로 인식하였습니다. 이는 추후 발생하지 않을 일회성 이벤트이므로 영업외 비경상손익에 대한 효과를 최대한 배제하기 위하여 해당수치를 차감하였습니다. 주3) 마녀공장은 2025.03.20일 최대주주변경을 수반하는 주식양수도계약체결에 대한 공시를 하였으며 해당계약은 마녀공장의 기존 최대주주 엘앤피코스메틱 주식회사가 소유하고 있는 보통주 8,494,598주(51.9%)를 케이뷰티홀딩스 유한회사에게 양도하는 계약으로 기업가치에 중대한 영향을 미치는 사건 발생으로 제외하였습니다. 상기와 같이 최종 유사기업은 LG생활건강, 에이피알, 한국화장품, 브이티 총 4개사가 선정되었습니다. (다) 비교회사 선정 결과 대표주관회사인 미래에셋증권㈜은 상기 선정기준을 충족하는 LG생활건강 등 4개사를 최종 비교회사로 선정하였습니다. 그러나 동사와 선정된 비교회사가 사업의 연관성이 존재하고, 매출 구성 측면에서 비교 가능성이 일정 수준 존재하여도 상대가치 평가방법의 특성상 적합한 비교기업 선정 및 과정에 대한 완전성을 보장할 수는 없습니다. 사업 구조, 시장점유율, 밸류체인 내 지위, 인력구성, 재무안정성, 지배구조, 배당성향, 경영 전략 등 주식가치에 영향을 미칠 수 있는 사항들에 차이점이 존재함을 유의하시기 바랍니다.또한 동사의 희망공모가액은 선정 비교회사의 기준 주가를 특정 시점에서 적용하였기에 향후 발생할 수 있는 비교회사의 주가 변동에 따라서 동사의 주당 평가가액도 변동될 수 있습니다. 비교회사의 기준 주가가 향후 예상 경영성과에 대한 기대감을 반영하고 있을 가능성 등을 고려하면, 동사의 주당 평가가액은 동사와 유사회사의 과거 경영실적을 활용하고 있다는 측면에서 평가방법으로서 완전성을 보장받지 못할 수 있습니다. ※ 한국거래소 상장예비심사신청서에 비교기업으로 기재된 기업이 비교기업에서 제외된 사유※ 한편, 동사는 한국거래소 상장예비심사신청 시 비교기업으로 아모레퍼시픽, 에이피알, 브이티 등 3개사를 적용하였으나, 증권신고서 제출 시 아모레퍼시픽을 비교기업에서 제외하였습니다. 또한 경쟁기업으로 코스알엑스와 아이패밀리에스씨를 상장예비심사신청서 상 기재한 바 있으나 제외하였습니다. [증권신고서 및 상장예비심사신청서 내 경쟁기업으로 기재된 기업의 비교회사 제외 사유] 회사명 제외/포함 사유 아모레퍼시픽.(제외) 아모레퍼시픽의 2024년 지배주주순이익 593,187백만원의 경우 코스알엑스 지분 추가취득에 따른 공정가치평가분으로 발생한 비경상적 손익인 기타영업외손익 419,221백만원이 반영되어 있습니다. 아모레퍼시픽은 2024년 기중 코스알엑스의 추가 지분 취득을 하였고 관계기업에서 종속기업으로 변경되었습니다. 이에 보유 주식 192,000주의 사업결합일 시점 공정가치인 630,217백만원과 지분법이 적용된 장부금액 210,996백만원의 차이인 419,221백만원을 관계기업투자주식처분이익으로 인식하였습니다. 영업외 비경상손익이 당기순이익에 반영되어 해당내용을 조정한 PER Multiple을 최종 적용하는데 대한 한계가 존재하였으며, PER 평균값 신뢰성 제고를 위하여 제외하였습니다. 코스알엑스 코스알엑스는 비상장사이며 이에 따라 비교기업 선정기준 중 「1차 선정기준(업종유사성) - ① 한국표준산업분류 기준 다음 중 하나에 속하는 유가증권시장 또는 코스닥시장 상장회사」에 해당하지 않아 제외하였습니다. 아이패밀리에스씨 아이패밀리에스씨는
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「2차 선정기준(사업 유사성)- 3) 브랜드 달바는 기초케어 중심의 브랜드임을 고려하여, 매출 비중 내 색조화장품 비중이 50% 이상인 기업은 제외」해당 기준에 따라 색조 비중이 50% 이상인 당기업은 제외되었습니다. (라) 비교회사 사업 현황 1) LG생활건강 주식회사 LG생활건강은 2001년 4월 설립하여 유가증권시장에 상장했습니다. LG생활건강의 주요 사업은 Beauty(화장품), HDB(생활용품), Refreshment(음료)로 구분됩니다. Beauty 사업 부문은 ‘더후’, ‘숨37’, ‘오휘’, ‘빌리프’, ‘더페이스샵’ 등의 브랜드를 운영하고 있습니다. 또한, ‘글린트’, ‘hince’ 등의 색조 화장품 브랜드를 통해 시장에서의 입지를 확대하고 있습니다. 화장품 생산 시설을 청주에 확보하고 있으며, 2025년 생산 Capa 증대를 위해 투자를 계획하고 있습니다. HDB 사업부문은 크게 Daily Beauty(샴푸, 바디워시 등)와 Home Care(청소 용품 등) 두 가지로 구분되며, 국내 1위 지위를 유지하고 있습니다. Refreshment 사업부문은 주요 종속회사인 ‘코카콜라음료’가 포함된 음료 사업부문으로 The Coca-Cola Company로부터 원액을 구매해 국내에서 제조 및 판매하는 방식으로 이뤄집니다. LG생활건강의 화장품 사업은 럭셔리 및 프리미엄을 타겟으로 한 ’더후’, ‘숨37’ 등에서 MZ를 타겟으로 한 ‘글린트’ 등까지 다양한 연령대를 포괄할 수 있는 브랜드를 보유하고 있습니다. 또한 ‘빌리프’와 같은 기초 중심 제품 포트폴리오를 구축하고 있다는 점에서 사업적 유사성이 존재합니다. LG생활건강의 매출 현황은 다음과 같습니다. (단위: 억원, %) 구분 품목 2024년 2023년 2022년 매출액 비율 매출액 비율 매출액 비율 Beauty(화장품) 기초 화장품(더후, 숨 오휘 등) 색조 화장품(VDL, VDIVOV 등) HDB(생활용품) 샴푸 등 치약 등 바디로션 등 세탁세제 등 주방세제 등 생산원료 등 탄산음료 비탄산음료 생수 합계 LG생활건강의 3개년 요약 재무정보는 다음과 같습니다. [ LG생활건강 3개년 요약 재무정보] (단위: 백만원) 구분 2024년 2023년 2022년 회계기준 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 자산총계 부채총계 자기자본 매출액 영업이익 당기순이익 매출구성(2024년 기준) 화장품 41.80%, 생활용품 31.40%, 음료 26.80% 출처: 전자공시시스템(DART) 주1) 자기자본 및 당기순이익은 지배주주 지분 기준입니다. 2) 에이피알 주식회사 에이피알은 2014년 10월 설립되었으며, 2024년 2월 유가증권시장에 상장되었습니다. 에이피알은 홈뷰티 디바이스와 화장품을 주요 사업으로 운영하고 있습니다. 홈뷰티디바이스는 부스터프로, 부스터힐러 등의 제품으로 이뤄지며 자회사인 ㈜에이피알팩토리를 통해 생산을 담당해 뷰티디바이스의 전과정을 통합한 형태를 가지고 있습니다. 화장품 사업은 메디큐브, 에이프릴스킨 등의 브랜드를 운영하고 있으며, 자체 생산설비가 없는 외주 생산 형태를 가지고 있습니다. 에이피알의 대표 브랜드인 ‘메디큐브’는 더마코스메틱 중심의 브랜드로 PDRN 엑소좀 라인 등의 기초화장품과 뷰티 디바이스 사업을 영위하고 있습니다. ‘에이프릴스킨’은 자연 유래 성분을 기반으로 기초부터 색조까지 저자극 고기능 제품을 표방하고 있습니다. 동사의 경우 프리미엄 비건 뷰티를 내세우며 기초 부분에서 강점을 보이고 있기에 에이피알과 유사한 부분이 있습니다. 또한, 동사 역시 뷰티 디바이스 사업을 영위하고 있다는 점에서 사업의 유사성이 존재합니다. 에이피알의 매출 현황은 다음과 같습니다. (단위: 백만원, %) 구분 품목 2024년 2023년 2022년 매출액 비율 매출액 비율 매출액 비율 제품/상품 Beauty Fashion 기타 합계 에이피알의 3개년 요약 재무정보는 다음과 같습니다. [에이피알 3개년 요약 재무정보] (단위: 백만원) 구분 2024년 2023년 2022년 회계기준 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결
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자산총계 부채총계 자기자본 매출액 영업이익 당기순이익 매출구성(2024년 기준) 뷰티디바이스 43.8%, 화장품 46.4%, 기타 9.8% 출처: 전자공시시스템(DART) 주1) 자기자본 및 당기순이익은 지배주주 지분 기준입니다. 3) 한국화장품 한국화장품 주식회사는 2010년 5월 설립하여 2010년 6월 유가증권시장에 상장했습니다. 한국화장품은 주식회사 한국화장품제조로부터 화장품판매 및 부동산 임대 사업 부문이 인적분할하여 설립되었으며, 화장품판매 및 기타 사업 부문을 영위하고 있습니다. 두 가지 사업을 영위하고 있으나, 대부분의 매출이 화장품판매에서 발생하여 화장품 기업으로 분류할 수 있습니다. 화장품판매 사업은 인터넷, 홈쇼핑 등의 시판사업부와 방문판매 등의 H 구분되며, 2020년부터 종합라이프스타일 기업 ‘힐리브’를 설립하여 온라인 판매 사업 확장을 위해 노력하고 있습니다. 한국화장품의 매출 현황은 다음과 같습니다. (단위: 백만원, %) 구분 품목 2024년 2023년 2022년 매출액 비율 매출액 비율 매출액 비율 화장품판매 세안，보습　등　기초 외 기타 가맹매출 등 합계 한국화장품의 3개년 요약 재무정보는 다음과 같습니다. [한국화장품 3개년 요약 재무정보] (단위: 백만원) 구분 2024년 2023년 2022년 회계기준 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 자산총계 부채총계 자기자본 매출액 영업이익 당기순이익 매출구성(2024년 기준) 화장품 판매 99.96%, 기타 0.04% 출처: 전자공시시스템(DART) 주1) 자기자본 및 당기순이익은 지배주주 지분 기준입니다. 4) 브이티 주식회사 브이티는 1986년 11월 설립되어 1994년 9월 코스닥 시장에 상장했습니다. 브이티의 주요 사업은 화장품 사업, 음반 기획 및 매니지먼트 사업, 라미네이팅 사업으로 구분됩니다. 화장품 사업은 대표 제품인 ‘리들샷’을 통해 일본을 시작으로 미국 등으로 진출 국가를 확대해 나가고 있습니다. 음반 기획 및 매니지먼트 사업은 ‘큐브엔터’를 중심으로 운영하고 있으며, 엔터테인먼트 관련 제품과 서비스를 소비자에게 제공하는 사업의 전과정 포괄합니다. 라미네이팅 사업은 인쇄물의 표지, 문서 등의 여러가지 출력물의 표면을 비닐 소재로 코팅하는 사업을 의미합니다. 브이티의 화장품 사업은 피부 진정을 위한 대표 기초화장품 ‘리들샷’을 통해 일본을 시작으로 미국 등으로 진출 국가를 확대해 나가고 있습니다. 동사와 마찬가지로 화장품 사업을 주력사업으로 영위하고있으며 자체적인 생산설비 없이 외주가공 형태로 제품을 생산하고 있습니다. 브이티의 매출 현황은 다음과 같습니다. (단위: 백만원, %) 구분 품목 2024년 2023년 2022년 매출액 비율 매출액 비율 매출액 비율 화장품 기초 등 화장품 외 음반기획 및 매니지먼트 음반 등 라미네이팅 기계, 필름 등 기타 완성주택, 건강식품 등 합계 브이티의 3개년 요약 재무정보는 다음과 같습니다. [브이티 3개년 요약 재무정보] (단위: 백만원) 구분 2024년 2023년 2022년 회계기준 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 자산총계 부채총계 자기자본 매출액 영업이익 당기순이익 매출구성(2024년 기준) 화장품 79.80%, 엔터테인먼트 12.48%, 라미네이팅 7.29%, 기타 0.43% 출처: 전자공시시스템(DART) 주1) 자기자본 및 당기순이익은 지배주주 지분 기준입니다. (마) 비교회사 기준 주가 기준 주가는 시장의 일시적인 급변 등 단기변동성 요인을 배제하고 일정 기간 이상의추세를 반영하기 위하여 2025년 03월 18일을 분석기준일로 하여 분석기준일로부터 소급하여 1개월 (2025년 02월 18일 ~ 03월 18일) 종가의 산술평균, 일주일(2025년 03월 12일 ~ 03월 18일) 종가의 산술평균을 산정한 후 이들을 분석기준일(2025년 03월 18일) 종가와 비교하여 가장 낮은 가액을 기준 주가로 적용하였습니다. [비교회사 기준주가 산정내역] 단위: 원 회사명 LG생활건강 에이피알 한국화장품 브이티 1개월 평균(A) 1주일 평균(B)
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분석기준일 종가(C) 기준주가 출처: 한국거래소 다. 희망공모가액 산출 [PER 평가방법을 통한 상대가치 산출의 의의, 방법 및 한계점] ① 의의 PER은 해당 기업의 시가총액이 지배주주순이익의 몇 배인지를 나타내는 수치로, 수익성을 중시하는 대표적 지표입니다. PER은 대부분의 기업에 적용하여 계산이 간단하고 자료 수집이 용이하며 산업 및 기업 특성에 따른 위험, 성장률을 반영한 지표로 이용되고 있습니다.② 산출 방법 PER 평가방법을 적용한 상대가치는 2024년도 온기 기준 실적을 기준으로 산출한 비교기업들의 산술평균 PER 배수에 동사의 2024년 온기 당기순이익(지배) 실적의 합계액을 기준으로 산출하였습니다. ※ PER 배수 = 기준시가총액 ÷ 당기순이익 ③ 한계점 - 순손실 시현 기업의 경우 PER를 비교할 수 없습니다. - 비교기업 간 동일 업종, 사업분야를 영위하여도 각 회사의 고유한 사업 구조, 매출 구성, 시장점유율, 인력 수준, 재무안정성, 경영진, 경영 전략 등에서 차이가 있기 때문에, 동일 기업을 비교분석하는 데에도 한계점이 존재할 수 있습니다. - 또한 PER 거래배수에는 지배주주순이익 이외에도 배당 성향 및 할인율, 기업 성장률 등이 투영되어 있으므로 동일 업종에 속한다고 해도 이익 규모, 현금창출 능력, 내부유보율, 자본금 규모 등 여러 요인을 고려할 경우 비교에 한계점이 존재합니다. - 비교 기업간의 적용회계기준 및 연결 대상 기준 차이점 등으로 비교 기업간 PER의 비교에 제약사항이 존재할 수 있습니다. (1) 적용 PER 배수 산출 ㈜달바글로벌의 희망공모가액을 산출하기 위해 PER 배수 산출 내역은 아래와 같습니다. [2024년 실적을 적용한 PER 산정] 단위: 백만원 구 분 LG생활건강 에이피알 한국화장품 브이티 적용 순이익 적용 주식수(주) 주당순이익(EPS)(원) 기준주가(원) 적용 PER(배) 적용 여부 O O O O 평균 PER(배) 주1) 적용 순이익은 2024년 당기순이익 기준 실적이며, 연결재무제표 작성법인의 경우 지배주주 귀속순이익을 적용하였습니다. 주2) 적용 주식수는 분석기준일 현재 상장주식총수입니다. 주3) 기준주가의 경우 평가기준일(2025년 03월 18일) 의 Min[1개월 평균종가, 1주일 평균종가, 기준일 종가] (2) 주당 평가가액 산출 [㈜달바글로벌 PER에 의한 평가가치] (단위: 원, 주, 배) 구 분 산 출 내 역 비 고 적용 당기순이익 A, 주1) 적용 주식수 B, 주2) 주당순이익 C = A ÷ B 적용 PER 배수 D, 주3) 주당 평가가액 E = C × D 주1) 적용 순이익은 2024년 온기 지배주주순이익에 파생상품평가손실을 환입한 실적입니다. 동사는 2024년 4월18일 전환상환우선주 전량이 보통주로 전환되었으며 이에 향후 파생상품평가손실은 더이상 반영되지 않는 비경상적 비용입니다. 전환상환우선주의 보통주 전환시 재무상태표에는 금융부채(파생상품평가부채)가 자본으로 대체(자본 및 자본잉여금 반영), 손익계산서에서는 기초부터 전환일까지의 파생상품의 공정가치평가손익만큼 금융비용(영업외손익)이 반영됩니다. 따라서 동사의 경우 2024년01월01일 ~2024년04월18일까지 발생한 평가손실 32,973,160천원은 일시적 금융비용으로 2025년부터는 발생하지 않게되므로 조정하였습니다.적용 당기순이익 산출 내역은 다음과 같습니다. 재무현황 재무수치(원) 2024년 온기 지배주주순이익 2024년 온기 파생상품평가손실 적용 당기순이익 주2) 적용주식수는 다음의 주식수를 고려하여 계산되었습니다. 구분 주식수(주) 비고 기발행보통주식수 보통주식수 공모 신주발행주식수 신주모집 주식수 주식매수선택권 2024년 기말 시점 총주식매수선택권 잔량 합계 (3) 희망 공모가액 산출 상기 PER 상대가치 산출 결과를 적용한 ㈜달바글로벌의 희망공모가액은 아래와 같습니다. [㈜달바글로벌 희망공모가액 산출내역] 구 분 내 용 주당 평가가액 79,942원 평가액 대비 할인율 (주2) 희망공모가액 밴드 확정 공모가액 (주1) (주1) 확정 공모가액은 수요예측 결과를
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반영하여 최종 확정될 예정입니다. (주2) 주당 희망공모가액의 산출을 위하여 적용한 할인율은 과거 유가증권시장에 신규상장한 기업의 주당 희망공모가액 산출을 위하여 적용한 할인율을 종합적으로 고려하여 산정하였습니다. [2022년~현재 유가증권시장 신규상장법인의 평가액 대비 할인율] 상장일자 회사명 할인율 하단 할인율 상단 서울보증보험 씨케이솔루션 LG씨엔에스 엠앤씨솔루션 더본코리아 전진건설로봇 산일전기 시프트업 에이치디현대마린솔루션 에이피알 디에스단석 동인기연 에코프로머티리얼즈 두산로보틱스 넥스틸 바이오노트 쏘카 수산인더스트리 LG에너지솔루션 평 균 (자료) 금융감독원 전자공시시스템 (주1) REITs, SPAC 및 이전상장은 제외하였습니다. 대표주관회사인 미래에셋증권㈜ 은 ㈜달바글로벌의 공모희망가액 범위를 산출함에 있어 주당 평가가액을 기초로 하여 의 할인율을 적용하여 희망공모가액을 으로 제시하였습니다. 금번 공모 시 제시된 할인율은 2022년 이후 유가증권시장에 상장을 완료한 일반상장기업들의 제시 할인율을 참고하였으나, 다양한 대내외적인 변수에 따라 기업간 할인율이 상이하게 책정되므로 금번 공모시 제시된 할인율은 동 기업들의 평균 할인율과는 차이가 있으니 투자자께서는 이점에 유의하시기 바랍니다. 또한, 해당 가격이 향후 유가증권시장에서 거래될 주가수준을 의미하는 것은 아님을 유의하시기 바랍니다. 상기 주당 평가가액은 대표주관회사의 주관적인 판단요소(비교회사 선정, 가치평가방법의 선정 및 적용방법, 비교회사의 기준 주가 선정 등)들이 반영되어 있으며, 경기 변동의 위험, 동사의 영업 및 재무에 관한 위험, 동사가 속한 산업의 위험 등이 반영되지 않은 상대적 평가가액임을 유의하시기 바랍니다. 대표주관회사인 미래에셋증권㈜ 은 상기 제시한 공모희망가액을 근거로 수요예측을 실시하고 수요예측 참여현황 및 시장상황 등을 감안하여 발행회사와 협의한 후 공모가액을 최종 결정할 예정입니다. 라. 기상장기업과의 비교참고 정보 (1) 비교회사의 주요 재무현황 대표주관회사인 미래에셋증권㈜는 ㈜달바글로벌의 지분증권 평가를 위하여 산업 및 사업 유사성, 영업성과 시현, 일반기준, 평가결과 유의성 검토 등을 통해 4개사를 최종 유사회사로 선정하였습니다. 다만, 상기의 유사회사들은 주력 제품 및 관련 시장, 영업 환경, 성장성 등에 있어 차이가 존재할 수 있으며, 투자자들께서는 비교참고정보를 토대로 투자의사 결정시 이러한 차이점이 존재한다는 사실에 유의하시기 바랍니다. 비교회사의 주요 재무현황은 금융감독원 전자공시시스템에 공시된 각 사의 공시자료를 참조하여 작성하였습니다. (2) 요약 재무현황 [비교회사 2024년 요약 재무현황] (단위: 백만원) 구 분 달바글로벌 LG생활건강 에이피알 한국화장품 브이티 회계기준 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 [유동자산] [비유동자산] 자산총계 [유동부채] [비유동부채] 부채총계 [자본금] 자본총계 지배지분 매출액 영업이익(영업손실) 당기순이익(당기순손실) 지배지분 당기순이익 출처) DART 공시 주1) 연결법인의 당기순이익 및 자기자본의 경우 지배주주 귀속분에 해당합니다. [비교회사 2023년 요약 재무현황] (단위: 백만원, 원) 구 분 달바글로벌 LG생활건강 에이피알 한국화장품 브이티 회계기준 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 [유동자산] [비유동자산] 자산총계 [유동부채] [비유동부채] 부채총계 [자본금] 자본총계 지배지분 매출액 영업이익(영업손실) 당기순이익(당기순손실) 지배지분 당기순이익 출처) DART 공시 주1) 연결법인의 당기순이익 및 자기자본의 경우 지배주주 귀속분에 해당합니다. (3) 주요 재무비율 분석 [비교회사 2024년 주요 재무비율] (단위: %, 회, 배) 구 분 비 율 달바글로벌 LG생활건강 에이피알 한국화장품 브이티 회계기준 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 성장성 매출액 증가율 영업이익 증가율 당기순이익
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증가율 총자산 증가율 활동성 총자산 회전율 재고자산 회전율 매출채권 회전율 수익성 매출액 영업이익률 매출액 순이익률 총자산 순이익률 자기자본 순이익률 안정성 부채비율 차입금의존도 유동비율 출처) DART 공시 주1) 연결법인의 당기순이익 및 자기자본의 경우 지배주주 귀속분에 해당합니다. [비교회사 2023년 주요 재무비율] (단위: %, 회, 배) 구 분 비 율 달바글로벌 LG생활건강 에이피알 한국화장품 브이티 회계기준 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 성장성 매출액 증가율 영업이익 증가율 당기순이익 증가율 총자산 증가율 활동성 총자산 회전율 재고자산 회전율 매출채권 회전율 수익성 매출액 영업이익률 매출액 순이익률 총자산 순이익률 자기자본 순이익률 안정성 부채비율 차입금의존도 유동비율 출처) DART 공시 주1) 연결법인의 당기순이익 및 자기자본의 경우 지배주주 귀속분에 해당합니다. ※ 주요 재무비율 산식 (단위: %) 구 분 산 식 설 명 [성장성 비율] 매출액 증가율 당기 매출액 ──────── ×100 - 100 전기 매출액 전년도 매출액에 대한 당해연도 매출액의 증가율로서 기업의 외형적 신장세를 판단하는 대표적인 지표입니다. 경쟁기업보다 빠른 매출액증가율은 결국 시장점유율의 증가를 의미하므로 경쟁력 변화를 나타내는 척도의 하나가 됩니다. 영업이익 증가율 당기 매출액 ──────── ×100 - 100 전기 영업이익 전년도 영업이익에 대한 당해연도 영업이익의 증가율을 나타내는 지표입니다. 총자산 증가율 당기 총자산 ──────── ×100 - 100 전기 총자산 전년도 총자산에 대한 당해연도 총자산의 증가율을 나타내는 지표입니다. 자기자본 증가율 당기 자기자본 ──────── ×100 - 100 전기 자기자본 전년도 자기자본에 대한 당해연도 자기자본의 증가율을 나타내는 지표이며, 지배주주지분 자기자본을 기준으로 산출되었습니다. [활동성 비율] 총자산 회전율 당기 매출액────────────── (기초총자산+기말총자산)/2 매출액을 총자산으로 나눈 수치로 기업이 자산을 얼마나 효율적으로 활용해 수익을 창출하는지 보여주는 지표입니다. 자기자본 회전율 당기 매출액─────────────── (기초자기자본+기말자기자본)/2 매출액을 자기자본으로 나눈 수치로 기업이 자기자본을 얼마나 효율적으로 활용해 수익을 창출하는지 보여주는 지표입니다. [수익성 비율] 영업이익률 당기영업이익 ───────── ×100 당기매출액 기업의 주된 영업활동에 의한 성과를 판단하기 위한 지표로서 제조 및 판매활동과 직접 관계가 없는 영업외손익을 제외한 순수한 영업이익만을 매출액과 대비한 것으로 영업효율성을 나타내는 지표입니다. 따라서 이 지표가 높을수록 매출액이 증가할때의 영업이익의 증가폭이 커지는 것을 의미하며, 따라서 영업의 효율성이 높은 것으로 나타납니다. 총자산순이익률 당기순이익────────────── ×100(기초총자산 + 기말총자산)/2 당기순이익의 총자산에 대한 비율로서 ROA(Return on Assets)로 널리 알려져 있습니다. 기업의 계획과 실적 간 차이 분석을 통한 경영활동 평가나 경영전략 수립 등에 많이 사용되는 지표입니다. 자기자본순이익률 당기순이익────────────── ×100(기초총자본 + 기말총자본)/2 당기순이익의 자기자본에 대한 비율로서 ROE(Return on Equity)로 널리 알려져 있습니다. 기업의 계획과 실적 간 차이 분석을 통한 경영활동 평가나 경영전략 수립 등에 많이 사용되는 지표입니다. [안정성 비율] 부채비율 당기말 총부채 ───────── ×100 당기말 자기자본 타인자본과 자기자본간의 관계를 나타내는 대표적인 재무구조지표로서 일반적으로 동 비율이 낮을수록 재무구조가 건전하다고 판단합니다. 그러나 이와 같은 입장은 여신자 측에서 채권회수의 안정성만을 고려한 것이며 기업경영의 측면에서는 단기적 채무변제의 압박을 받지않는 한 투자수익률이 이자율을 상회하면 타인자본을 계속 이용하는 것이 유리할 수 있습니다. [자본건전성]
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지급여력비율 가용자본 / 요구자본 × 100 지급여력비율은 보험회사의 자본적정성을 측정하는 지표로 보험위험, 이자율 변동 위험, 자산운용 상의 위험 등을 포괄하여 필요자본(지급여력기준금액)을 측정하고, 필요자본 대비 실제 보유자본(지급여력금액)을 계산한 비율입니다. 지급여력금액은 연결재무상태표를 기준으로 자본과 부채항목 중 자본적 성격을 가진 항목을 합산하고, 손실흡수성이 없는 차감 항목을 반영하여 산출하며, 지급여력기준 금액은 보험ㆍ신용ㆍ시장ㆍ운영위험액을 산출한 후 각 위험액 간 분산 효과를 고려한 상관계수를 적용하여 산출합니다. 지급여력비율이 높을수록, 자본건전성이 우수하다고 볼 수 있습니다. 마. 회사의 과거 신규 주식 발행 내역 증권신고서 제출일로부터 최근 3년간 신규로 주식을 발행한 사실은 다음과 같습니다. [㈜달바글로벌의 최근 3개년 신규 발행 주식 내역] (단위: 주, 원) 주식발행일자 발행형태 및 방식 주식종류 총 발행수량 주당발행가액 발행후 총 유통주식수 발행 관련 중요 계약 조건 주요 투자자 및 행사자 보통주 우선주 합계 제3자배정 전환상환우선주 주2) 코리아오메가프로젝트오호조합 제3자배정 전환상환우선주 주2) NBH-그래비톤 어소시에이츠 달바신기술사업투자조합 제1호 주식매수선택권 행사 보통주 임직원 2인 주식매수선택권 행사 보통주 임직원 2인 주식매수선택권 행사 보통주 임직원 4인 주식매수선택권 행사 보통주 임직원 1인 임직원 3인 주식매수선택권 행사 보통주 임원 1인 주식매수선택권 행사 보통주 임원 1인 주식매수선택권 행사 보통주 임원 1인 주식매수선택권 행사 보통주 직원 4인 주식매수선택권 행사 보통주 직원 3인 주식매수선택권 행사 보통주 임직원 3인 보통주 임원 1인 주식매수선택권 행사 보통주 직원 2인 보통주 임직원 2인 주식매수선택권 행사 보통주 직원 2인 보통주 직원 2인 주식매수선택권 행사 보통주 직원 2인 주식매수선택권 행사 보통주 임직원 5인 주식매수선택권 행사 보통주 직원1인 보통주 직원1인 보통주 직원1인 주식매수선택권 행사 보통주 직원2인 주식매수선택권 행사 보통주 임직원 5인 주식매수선택권 행사 보통주 직원1인 주식매수선택권 행사 보통주 직원1인 보통주 직원2인 주식매수선택권 행사 보통주 직원1인 주식매수선택권 행사 보통주 임직원2인 주1) 주당 발행가액은 투자 당시 동사의 실적 및 영업 현황, 상장 가능성 등 정성적인 요소를 종합적으로 고려하여 유상증자 참여자와 협의를 통해 결정하였습니다. 주2) 제3자배정 유상증자 발행 시 체결한 신주인수계약서에는 주요 경영사항에 대한 사전동의권, 회사 정보에 대한 접근권, 대상회사 이사 지명권, 주식매수청구 등의 조건 등의 조항이 포함되어 있으나, 해당 계약은 동사의 IPO가 완료된 경우 효력이 상실되도록 작성되었습니다. 따라서 해당 신주인수계약서는 상장 이후에 일반투자자, 타 주주 및 ㈜달바글로벌에게 영향을 주지 않을 것입니다. 바. 인수인의 최근 3년 인수 실적 기재 증권신고서 제출일로부터 최근 3년간 미래에셋증권이 대표주관회사로서 기업공개에 참여한 기업의 기간별 수익률은 다음의 표와 같습니다. 상장회사명 소속시장 상장일 공모희망가 공모가 수익률(무상증자, 액면분할 반영) (단위: %) 하단 상단 구분 상장일 1개월 3개월 6개월 9개월 12개월 서울보증보험 코스피 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 대진첨단소재 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 위너스 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 모티브링크 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 데이원컴퍼니 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 미트박스 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 쓰리에이로직스 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 온코크로스 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 닷밀 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 클로봇 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 에이치엔에스하이텍
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코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 전진건설로봇 유가증권 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 뱅크웨어글로벌 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 산일전기 유가증권 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 이노스페이스 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 아이엠비디엑스 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 현대힘스 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 에이에스텍 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 에코프로머티리얼즈 유가증권 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 큐로셀 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 신성에스티 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 퓨릿 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 두산로보틱스 유가증권 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 밀리의서재 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 에이엘티 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 필에너지 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 모니터랩 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 트루엔 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 에스바이오메딕스 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) LB인베스트먼트 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 스튜디오미르 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 한주라이트메탈 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 엔젯 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 유비온 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 티쓰리 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 윤성에프앤씨 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 제이아이테크 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 큐알티 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 저스템 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 플라즈맵 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 에스비비테크 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 쏘카 유가증권 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 보로노이 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 포바이포 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 공구우먼 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 나래나노텍 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 오토앤 코스닥 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수초과(A-B) 구분 상장회사의 수 평균수익률 유가증권시장 시장지수초과 코스닥시장 합계 주1) 스팩, 리츠의 경우 수요예측의 결과와 무관하게 공모가가 일정하게 정해지는 특성이 있어 제외하였으며, 공모가 포함되지 않은 스팩합병 상장, REITs, 이전상장 또한 제외하였습니다. 주2) 공모주식 수익률 계산은 수정주가 (권리락, 액면분할 등 기준가격 조정으로 주가(기준가)가 조정될 경우, 현재 주가와 공모가 등의 비교를 위하여 동일 조정 비율을 공모가에 적용하여 소급 계산한 가격) 기준으로 계산했습니다. 2. 평가기관 구분 증권회사 (분석기관) 회사명 고유번호 대표주관회사 미래에셋증권㈜ 3. 평가의 개요 가. 개요 대표주관회사인 미래에셋증권㈜ 은 『자본시장과금융투자업에관한법률』제71조 및 동법시행령 제68조에 의거 공정한 거래질서 확립과 투자자 보호를 위해 다수인을 상대로 한 모집ㆍ매출 등에 관여하는 인수회사로서, 발행인이 제출하는 증권신고서 등에 허위의 기재나 중요한 사항의 누락을 방지하는 데 필요한 적절한 주의를 기울였습니다.대표주관회사인 미래에셋증권㈜은 인수 또는 모집ㆍ매출의 주선업무를 수행함에 있어 적절한 주의 의무를 다하기 위해 금융감독원이 제정한 『금융투자회사의
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기업실사(Due Diligence) 모범규준』(이하 '모범규준'이라 한다)의 내용을 당사 내부 규정에 반영하여 2012년 02월 01일부터 제출되는 지분증권, 채무증권 증권신고서를 대상(자산유동화증권 등 제외)으로 기업실사를 의무적으로 수행하도록 규정하고 있습니다.기업실사(Due-Diligence) 결과를 기초로 대표주관회사인 미래에셋증권㈜ 은 주식회사 달바글로벌의 기명식 보통주식 654,000주(신주 604,000주, 구주 50,000주)를 총액인수 및 모집, 매출하기 위하여 동사의 지분증권을 평가함에 있어 최근 3사업연도(2024년, 2023년, 2022년) 결산서 및 감사보고서 등 관련 자료를 바탕으로 동사의 사업성, 수익성, 재무안정성, 비교회사의 주가 등 주식가치에 미치는 중요한 사항을 분석하여 평가하였습니다. 나. 평가 일정 구분 일시 대표주관계약 체결 기업실사 상장예비심사 신청 상장예비심사 승인 증권신고서 제출 다. 기업실사 참여자 (1) 대표주관회사 실사 참여자 소속 직책 (직위) 성명 담당업무 참여기간 주요경력 미래에셋증권주식회사 IPO본부 본부장 성주완 IPO 업무 총괄 기업금융경력 29년 IPO1팀 부서장 하주선 IPO 실무 총괄 기업금융경력 18년 IPO1팀 부장 김상헌 기업실사 및 서류작성 실무 총괄 기업금융경력 15년 IPO1팀 차장 임영경 기업실사 및 서류작성 실무 담당 기업금융경력 9년 IPO1팀 차장 남희란 기업실사 및 서류작성 실무 담당 기업금융경력 9년 IPO1팀 과장 이주환 기업실사 및 서류작성 실무 담당 기업금융경력 4년 (2) 발행회사 실사 참여자 소속 직책 성명 담당 업무 ㈜달바글로벌 대표이사 반성연 대표이사 이사 유명한 CFO, 사업관리 총괄 이사 양세훈 CSO, 전략기획 총괄 이사 임유진 상품기획 총괄 팀장 이옥경 마케팅 총괄 차장 오현석 재무팀장 라. 기업실사 항목 항목 세부 확인사항 1. 모집 또는 매출 증권에 관한 사항 1. 당해 증권발행 관련 법규 등의 준수 2. 당해 증권발행에 대한 정관상 근거 및 이사회 결의 내용 등 3. 당해 증권발행 가액(전환가액, 행사가액 등 포함)의 적정성 4. 일반공모의 경우 공모기간과 청약방식, 최저청약금액 등이 일반 투자자에게 충분한 청약기회를 제공하는지 여부 5. 주주배정의 경우 신주인수권증서 상장 등 주주보호방안이 있는지 여부 6. 우리사주조합 배정 비율 및 절차의 관련 법규 준수 여부 2. 사업관련 위험에 관한 사항 - 산업의 현황 관련 사항 1. 발행회사가 속한 산업의 경쟁상황, 시장규모, 성장주기(Life Cycle), 정부규제 등에 비추어 산업의 지속가능성이 있는지 여부 2. 발행회사가 속한 산업에 대한 기재내용이 경쟁업계가 제출한 정기보고서 등의 기재내용과 부합하는지 여부 3. 신성장산업, 바이오산업, 녹색기술산업 등 기술평가가 기업의 가치에 중요한 영향을 미치는 경우 외부전문기관에 기술평가를 위탁할 필요성이 있는지 여부 4. 발행회사가 업종의 특성상 평판리스크의 판단이 중요한 업종인 경우에는 평판위험에 대해서 검토할 필요성이 있는지 여부- 사업의 수익성 관련 사항1. 사업의 현황, 거래조건 변경 추이에 비추어 영업활동이 악화될 가능성이 있는지 여부2. 사업과 관련된 매출채권과 재고자산의 증가 추이, 주요 거래처의 신용등급 변동내역, 채권회수 추이등에 비추어 영업활동이 악화될 가능성이 있는지 여부 3. 주된 사업의 전부 또는 상당부분을 특정거래처에 의존하는 경우 거래기간, 조건, 마진율 및 거래의 불가피성 등을 고려할 때 거래의 지속가능성 여부 4. 발행회사가 유전사업, 바이오사업, 대체에너지사업 등 투자기간이 길고 수익성이 불확실한 사업을 영위하는 경우 동 사업의 경제성을 입증할 수 있는 증빙자료 존재 여부 5. 발행회사가 기존에 제출한 정기보고서나 주요사항보고서에 기재된 사업추진계획이 현재 진행 중인지 여부- 파생상품계약 관련 사항1. 환위험 관리지침 존재 여부와 실제 이행실태 2. 파생상품 계약의 내용과 헷지대상에 비추어 적절한 규모인지 여부 3. 과거 체결한 파생상품거래로 인하여 손익 변동이 큰 경우 그에