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산정에 있어 보유한 것으로 보지 아니한다. ④ 제2항에 불구하고 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 조합 또는 집합투자기구(이하 이항에서 "조합등"이라 한다)의 경우 출자자 또는 수익자가 해당 조합등에 출자 또는 투자한 비율만큼 조합등에서 보유한 주식등을 보유한 것으로 본다. 1.「중소기업창업지원법」제2조제5호에 따른 중소기업창업투자조합 2.「여신전문금융업법」제41조제3항에 따른 신기술사업투자조합 3.「벤처기업육성에관한특별조치법」제4조의3에 따른 한국벤처투자조합 4. 법 제249조의6 또는 제249조의10에 따라 금융위원회에 보고된 사모집합투자기구 중 환매가 금지된 집합투자기구 [후략] 제15조(불건전한 인수행위의 금지) (중략) ④ 금융투자업규정 제4-19조제7호에서 "협회가 정하는 이해관계가 있는 자"란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 관계에 있는 자를 말한다. 다만, 한국거래소, 증권금융회사, 기업인수목적회사는 그러하지 아니하다. 1. 발행회사와 발행회사의 이해관계인이 합하여 금융투자회사의 주식등을 100분의 5이상 보유하고 있는 경우 2. 금융투자회사가 발행회사의 주식등을 100분의 5이상 보유하고 있는 경우. 다만, 발행회사가 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우(「중소기업창업 지원법 시행령」제4호 각 호의 어느 하나에 해당하는 업종은 제외한다)에는 발행회사의 주식등을 100분의 10이상을 보유하고 있는 경우를 말한다. 가. 「중소기업기본법」제2조에 따른 중소기업(특수목적기구 및 부동산 관련 법인은 제외한다) 나. 「벤처기업 육성에 관한 특별조치법」제2조제1항에 따른 벤처기업 다. 「중견기업 성장촉진 및 경쟁력 강화에 관한 특별법」제2조에 따른 중견기업으로서 직전 3개 회계연도의 평균 매출액이 3천억원 미만인 기업 라. 그 밖에 다음의 어느 하나에 해당되는 기업(「독점규제 및 공정거래에 관한 법률」제14조제1항에 따른 공시대상기업집단에 속하는 기업은 제외한다) 1) 「조세특례제한법 시행령」별표7에 따른 신성장ㆍ원천기술을 보유하고 이와 관련한 사업을 영위하는 기업 2) 1개 이상의 기술신용평가기관(「신용정보의 이용 및 보호에 관한 법률」제2조제8의3다목에 따른 기술신용평가업무를 영위하는 신용정보회사를 말한다) 또는 기술전문평가기관(「벤처기업 육성에 관한 특별조치법」, 「기술의 이전 및 사업화 촉진에 관한 법률」 등 관련 법률에 따라 기술평가기관으로 지정된 자를 말한다)이 평가한 기술등급(기업의 기술과 관련된 기술성ㆍ시장성ㆍ사업성 등을 종합적으로 평가한 등급을 말한다)이 기술등급체계상 상위 100분의 50에 해당하는 기업 3. 금융투자회사와 금융투자회사의 이해관계인이 합하여 발행회사의 주식 등을 100분의 10이상 보유하고 있는 경우 4. 금융투자회사의 주식등을 100분의 5이상 보유하고 있는 주주와 발행회사의 주식등을 100분의 5이상 보유하고 있는 주주가 동일인이거나 이해관계인인 경우. 다만, 그 동일인 또는 이해관계인이 정부 또는 기관투자자인 경우에는 그러하지 아니하다. 5. 금융투자회사의 임원이 발행회사의 주식등을 100분의 1이상 보유하고 있는 경우 6. 금융투자회사의 임원이 발행회사의 임원이거나 발행회사의 임원이 금융투자회사의 임원인 경우 7. 금융투자회사가 발행회사의 최대주주이거나 발행회사와 제2조제9호라목의 계열회사 관계에 있는 경우 (후략) 한편, 신영 Pre-IPO 신기술사업투자조합 제1호는 보유지분 64,200주 중에서 「코스닥시장 상장규정」제26조제1항제4호에 의거 18,742주(공모 후 지분율 0.34%)를, 「코스닥시장 상장규정」제26조제1항제7호에 의거 25,680주(공모 후 지분율 0.46%)를 각각 상장일로부터 1개월간 의무보유할 예정입니다.상기와 같이 상장주선인의 당사 주식 보유는 규정상 문제가 없습니다. 그럼에도 불구하고 신영증권㈜는 당사의 상장주선인으로서 금번 공모를 진행하는 과정에서 이해상충 발생 가능성이 존재하므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 라. 주식매수선택권 및 신주인수권 행사 등에 따른 지분 희석 위험 증권신고서 제출일 현재 당사의 미행사
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주식매수선택권은 총 182,400주(희석 후 상장예정주식수의 3.14%)입니다. 해당 주식매수선택권은 2026년 2월 14일부터 2029년 2월 13일까지 행사할 수 있습니다.또한, 당사는 금번 공모 시「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의2에 따라 기업공개를위한 대표주관업무 수행의 보상으로 당사로부터 신주를 취득할 수 있는 권리(이하 "신주인수권")를 대표주관회사가 취득할 수 있도록 해당 신주인수권 45,000주에 관한 계약을 체결하였습니다. 위 주식매수선택권 및 신주인수권 행사를 고려하지 않은 최대주주등의 공모 후 지분율은 27.40%이며, 주식매수선택권 및 신주인수권의 행사를 고려한 최대주주등의 공모 후 지분율은 26.33%로 경영안정성과 관련한 위험은 제한적일 것으로 판단됩니다. 다만, 주식매수선택권 부여를 통한 주식보상비용 등은 당사의 수익성을 악화시킬 수 있으며, 주식매수선택권 및 신주인수권 행사로 신주가 발행되어 상장주식수가 증가할 수 있습니다. 발행된 신주가 일시에 유통될 경우 이로 인해 당사의 주가는 부정적인 영향을 받을 수 있음을 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다. 당사는 임직원의 근로의욕 고취 및 성과 분배, 복지 증진의 목적으로 임직원을 대상으로 주식매수선택권을 부여하였습니다. 증권신고서 제출일 현재 당사의 미행사 주식매수선택권은 총 182,400주(희석 후 상장예정주식수의 3.14%)입니다. 또한, 당사는 금번 공모 시「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의2에 따라 기업공개를위한 대표주관업무 수행의 보상으로 당사로부터 신주를 취득할 수 있는 권리(이하 "신주인수권")를 대표주관회사가 취득할 수 있도록 해당 신주인수권 45,000주에 관한 계약을 체결하였습니다. 주식매수선택권 및 신주인수권 부여에 대한 자세한 내역은 아래와 같습니다. [주식매수선택권 및 신주인수권 부여 현황] (단위: 주, 원) 구분 부여대상 부여일 주식의 종류 수량 잔여 미행사 수량 행사기간 행사가액 비고 부여 행사 취소 소멸 주식매수선택권 임원 최OO 등 8인 보통주 상장일로부터 1년 의무확약 직원 등 김OO 등 45명 소계 신주인수권 신영증권(주) 보통주 상장일로부터 3개월 이후 18개월 이내 행사 가능 합계 주1) 주식매수선택권 부여 취소 사유는 임원 1인, 직원 2인의 퇴직입니다. 주2) 신주인수권의 행사가액은 확정공모가액이며, 공모희망가액인 20,000원 ~ 23,000원 중 최저가액인 20,000원 기준으로 작성하였습니다. 상기와 같이 증권신고서 제출일 현재 미행사 주식매수선택권은 총 182,400주로 공모 후 상장예정주식수 5,806,432주(희석 후) 기준 3.14%에 해당합니다. 이 중 임원 7인에게 부여된 미행사 주식매수선택권 72,150주는「코스닥시장 상장규정」제26조제1항제6호 및 제26조제1항 단서조항에 의해 상장일로부터 1년간 의무보유 예정입니다. 또한,「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의2에 따라 대표주관회사에 부여된 신주인수권 45,000주는 상장일로부터 3개월 이후 18개월 이내에 보통주로 행사 가능합니다. 위 주식매수선택권 및 신주인수권 행사를 고려하지 않은 최대주주등의 공모 후 지분율은 27.40%이며, 주식매수선택권 및 신주인수권의 행사를 고려한 최대주주등의 공모 후 지분율은 26.33%로 경영안정성과 관련한 위험은 제한적일 것으로 판단됩니다. 다만, 주식매수선택권 부여를 통한 주식보상비용 등은 당사의 수익성을 악화시킬 수 있으며, 주식매수선택권 및 신주인수권 행사로 신주가 발행되어 상장주식수가 증가할 수 있습니다. 발행된 신주가 일시에 유통될 경우 이로 인해 당사의 주가는 부정적인 영향을 받을 수 있음을 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다. 마. 상 장 후 주가의 공모가액 하회에 따른 투자손실 위험 당사의 주식은 한국거래소 코스닥시장에서 거래된 적이 없으며 금번 상장을 통해 최초 거래되는 것입니다. 또한 코스닥시장 상장 이후 당사 주식의 거래 가격은 금번 공모가격을 하회할 수 있으며, 당사의 주식에 대한 매매가 원활하지 못할 수 있습니다. 투자자께서는 공모가격이나 그 이상의
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가격으로 주식을 매각하지 못할 수 있으며, 그 결과로 인해 투자금액의 일부 또는 전부에 대한 손실이 발생할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점을 유의하시어 투자 의사를 결정하시기 바랍니다. 당사가 한국거래소 코스닥시장에 상장된 이후에 당사 주식의 거래 가격이 금번 공모가격을 하회할 수 있으며, 당사의 주식에 대한 매매가 원활하지 못할 수 있습니다. 또한 수요예측을 거쳐 당사와 주관사의 합의를 통해 결정될 동 주식의 공모가격은 기업공개 이후 시장에서 거래되는 시장가격을 나타내는 것이 아니며, 당사의 재무실적, 당사 및 당사가 경쟁하는 업종의 과거 및 미래전망, 당사의 경영진, 당사의 과거 및 현재영업, 당사의 미래수익 및 원가구조에 대한 전망, 당사의 발전 현황, 당사와 유사한 사업 활동을 영위하고 있는 공개기업의 가치평가, 한국 증권시장의 변동성 여부 등 다양한 요인의 영향을 받을 수 있습니다. 따라서 투자자께서는 공모가격이나 그 이상의 가격으로 주식을 매각하지 못할 수 있으며, 그 결과로 인해 투자금액의 일부 또는 전부에 대한 손실이 발생할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점을 유의하시어 투자 의사를 결정하시기 바랍니다. 바. 신규상장일 기준가 산정방식 및 가격제한폭 관련 위험 신규상장종목의 최초 가격 결정은 시가기준가 방식을 따르지 않고, 발행가액 자체를 기준으로 하며, 신규상장일 가격제한폭은 신규상장일 기준가격 대비 60~400%로 상한가 및 하한가가 설정되어 있습니다. 변동성완화장치(VI)는 신규상장종목 상장일에는 적용되지 않고, 상장일 익일부터 적용됩니다. 상장일 당일에 변동성완화장치가 없더라도 가격 변동은 기준가의 가격제한폭(60~400%) 내로 제한되므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 신규상장종목의 최초 가격 결정은 시가기준가 방식을 따르지 않고, 발행가액 자체를 기준으로 하며, 신규상장일 가격제한폭은 신규상장일 기준가격 대비 60~400%로 상한가 및 하한가가 설정되어 있습니다.변동성완화장치(VI)는 신규상장종목 상장일에는 적용되지 않고, 상장일 익일부터 적용됩니다. 상장일 당일에 변동성완화장치가 없더라도 가격 변동은 기준가의 가격제한폭(60~400%) 내로 제한되므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 사. 추가적인 소송위험 소수주주의 소수주주권 행사 및 집단소송으로 당사는 추가적인 소송위험에 노출될 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 「상법」상 상장회사 특례 규정인 제542조의6(소수주주권)에 따라 의결권이 없는 주식을 제외하고 회사의 발행주식총수의 1.5%에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 주주총회 소집청구 및 회사의 업무, 재산상태를 조사하기 위하여 법원에 검사인 선임을 청구할 수 있고, 1.0%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.5%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 일정한 사항을 주주총회의 목적사항으로 할 것을 제안할 수 있습니다.또한 0.5%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.25%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 이사, 감사 등의 해임을 요구할 수 있고, 0.1%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.05%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 회사의 회계장부를 열람 청구할 수 있습니다. 0.05%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.025%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 이사가 법령 또는 정관에 위반한 행위를 하여 이로 인하여 회사에 회복할 수 없는 손해가 생길 염려가 있는 경우에는 회사를 위하여 이사에 대하여 그 행위를 유지할 것을 청구할 수 있고, 0.01%에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 회사를 대신하여 주주대표소송을 제기할 수 있습니다. 한편,「증권관련 집단소송법」은 2005년 1월 1일부터 시행되었습니다. 국내 상장기업 주식을 집단적으로 0.01% 이상 보유하고 있으며, 해당 기업이 발행한 증권과 관련하여 자본시장 거래에서 피해를 입었다고 주장하는 투자자 집단을 대표하여 1인 이상의 대표성 있는 원고가
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집단소송을 제기할 수 있도록 허용합니다. 증권 관련 집단소송에서 인정되는 소인으로는 증권신고서 또는 투자설명서에 기재된 호도적 정보, 호도적인 사업보고서의 공시, 내부자/불공정 거래, 시세조작 등으로 인해 발생한 피해에 대한 청구, 회계부정으로 유발된 피해에 대해 외부회계법인을 대상으로 제기한 청구 등을 들 수 있습니다. 당사가 미래에 집단소송의 피고가 되지 않는다고 확신할 수 있는 근거는 없으며, 당사가 이러한 집단소송의 피고로 지목되면, 상당한 비용이 발생함은 물론 당사 경영진이 핵심 사업에 전념하지 못할 수 있습니다 회사의 소액주주들과 이사회 및 주요주주들과의 이해관계는 상이할 수 있으며, 이로 인해 소액주주들이 법적 행동을 통해 그들의 영향력을 행사할 수 있습니다. 향후 당사를 상대로 상기와 같은 소송 또는 법원명령이 발생할 경우, 당사의 효율적이고 적절한 전략 시행이 방해받을 수 있으며 사업과 성과에 영향을 줄 수 있는 경영자원이 핵심사업에 집중되지 못할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 아. 코스닥시장 상장 요건 미충족 및 상장예비심사 결과 효력 상실 위험 금번 공모는 「코스닥시장 상장규정」에서 규정하고 있는 주식의 분산요건을 충족할 목적으로 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따라 공모의 방법으로 실시됩니다. 금번 공모 후 당사가 신규상장신청일까지 필요한 요건을 모두 충족하면 본 주식은 코스닥시장에 상장되어 매매를 개시하게 됩니다. 그러나 일부 요건이라도 충족하지 못하거나 상장재심사 사유에 해당되어 재심사 승인을 받지 못할 경우 본 주식은 코스닥시장에서 거래될 수 없으므로 당사의 주식을 취득하는 투자자께서는 주식의 환금성에 큰 제약을 받을 수도 있습니다. 또한 투자자 보호 등의 사유로 효력발생시기가 재기산되는 정정기재가 발생하여 상장 일정이 조정될 경우 상장예비심사 결과의 효력이 상실될 가능성이 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 당사는 2024년 11월 08일 상장예비심사신청서를 제출하여 2025년 03월 26일 한국거래소로부터 상장예비심사결과를 통지 받았습니다. 금번 공모는 코스닥시장 신규상장에 필요한 주식의 분산요건을 충족할 목적으로 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따라 모집을 통해 공모하는 것입니다.「코스닥시장 상장규정」상 분산요건은 다음과 같습니다. 【코스닥시장 분산요건】(다음 중 택 1) 가. 신청일 기준 소액주주 지분 25% 이상일 경우 : - 신청 후 5%(최소 10억원) 이상 공모 나. 신청일 기준 소액주주 지분 25% 미만일 경우 - 신청 후 10% 이상 공모 상장신청일 기준 소액주주 지분 25% 이상 다. 신청일 기준 자기자본 500억원 또는 시가총액 1,000억원 이상 - 신청 후 10% 이상 기업 규모 따라 100만주 이상 공모 라. 신청 후 25% 이상 공모 (*) 단, 상장신청일 기준 소액주주 500인 이상 충족 필요 한국거래소의 상장예비심사 결과 당사는 「코스닥시장 상장규정」 제27조에서 정하는 신규상장신청일(모집 또는 매출의 주금납입기일)까지 주식의 분산(「코스닥시장 상장규정」 제28조제1항제1호)요건을 구비하여야 하며, 당사가 「코스닥시장 상장규정」 제8조제1항에서 정하는 각호의 사유에 해당되어 상장예비심사 결과에 중요한 영향을 미친다고 한국거래소가 인정하는 경우에는 상장예비심사 결과의 효력을 인정하지 않을 수 있습니다. 이 경우 당사는 상장예비심사신청서를 다시 제출하여 재심사를 받아야할 수도 있으며, 당사 주식의 상장 연기 혹은 상장 취소로 이어질 수 있습니다. 코스닥시장 상장예비심사 결과 회사명: 주식회사 링크솔루션 1. 상장예비심사결과 □ ㈜링크솔루션이 상장주선인을 통하여 제출한 상장예비심사청구서 및 동 첨부서류를 코스닥시장 상장규정(이하 "상장규정"이라한다) 제6조(상장예비심사등)에 의거하여 심사('25.03.26)한 결과, 사후 이행사항을 제외하고 신규상장 심사요건을 구비하였기에 다음의 조건으로 승인함 - 다 음 - □ 사후 이행사항 - 청구법인은 상장규정 제27조에서 정하는 신규상장신청일(모집 또는 매출의
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주금납입기일)까지 상장규정 제28조제1항제1호(주식의 분산)의 요건을 구비하여야 함 - 만약 청구법인이 신규상장 신청일에 코스닥시장상장규정 제2조 제1항제38호에서 정하는 벤처기업에 해당하지 않게 되는 경우에는 동 규정 제28조의 벤처기업 요건이 적용되지 아니하고 일반기업 상장요건을 구비하여야 함 2. 상장예비심사결과의 효력 불인정 □ 청구법인이 코스닥시장상장규정 제8조제1항에서 정하는 다음 각 호의 사유에 해당되어, 상장예비심사결과에 중대한 영향을 미친다고 한국거래소(이하 “거래소”라 한다)가 판단하는 경우, 시장위원회의 심의·의결을 거쳐 상장예비심사 결과의 효력을 인정하지 않을 수 있음 1) 상장규정 제5조제2호에서 정하는 경영상 중대한 사실(발행한 어음이나 수표의 부도, 합병, 소송의 제기, 영업활동의 중지, 주요자산의 변동 등)이 발생한 경우 2) 상장예비심사신청서 또는 첨부서류를 거짓으로 기재하거나 중요한 사항을 빠뜨린 사실이 확인된 경우 3) 상장규정 제6조제3항 전단에 따른 재무서류에 대한 재무제표 감리 결과 증권선물위원회가 증권 발행제한, 검찰 고발, 검찰통보 또는 과징금 부과 조치(금융위원회의 과징금 부과조치를 포함)를 의결한 사실이 확인된 경우 4) 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제122조에 따른 정정신고서의 정정내용이 중요한 경우 5) 상장예비심사 결과를 통보받은 날부터 6개월 이내에 상장신청서를 제출하지 않은 경우. 다만, 해당 법인이 코스닥시장의 상황 급변 등 불가피한 사유로 상장신청서 제출기한 연장을 신청하여 거래소가 승인하는 경우에는 6개월 이내에서 제출기한을 연장할 수 있음 6) 상장을 신청할 때 제출한 재무내용 등이 상장예비심사신청 시에 제출한 내용 등과 현저하게 다르거나 중대한 변경이 발견된 경우 7) 그 밖에 상장예비심사 결과에 중대한 영향을 미치는 것으로 상장규정시행세칙 제13조에서 정하는 경우 □ 코스닥시장상장규정 제6조제3항 전단에 따른 재무서류(최근 사업연도의 개별·연결재무제표 및 그에 대한 감사인의 감사보고서 등)에 대한 재무제표 감리 결과 증권선물위원회가 상장신청인에 대하여 임원(상법 제408조의2에 따른 집행임원을 포함)의 해임·면직 권고, 임원의 직무정지 또는 감사인 지정조치를 의결한 사실이 확인된 경우, 거래소는 상장 심사요건에 따라 심사하여 심사의 효력이 불인정되어야 한다고 판단되는 때에는 시장위원회의 심의·의결을 거쳐 상장예비심사 결과의 효력을 인정하지 않을 수 있음 3. 기타 신규상장에 필요한 사항 □ 상장신청인은 코스닥시장상장규정 제5조에서 정하는 다음 각 호의 사유가 발생한 때에는 상장주선인을 통하여 거래소에 신고하여야 함 1) 증권에 관한 사항에 대한 이사회나 주주총회의 결의 2) 발행한 어음이나 수표의 부도, 합병(상법 제522조, 제527조의2, 제527조의3에 따른 합병을 말함), 소송의 제기, 영업활동의 중지, 주요자산의 변동 등 경영상 중대한 사실 3) 모집 또는 매출의 신고. 이 경우 투자설명서(예비투자설명서 포함)와 그 기재내용의 정정사항을 포함하여 제출하여야 함 4) 상장신청인이 국내기업이고, 당해 사업연도 반기종료 후 45일이 경과한 경우, 반기재무제표와 그에 대한 감사인의 검토보고서 5) 최근 사업연도의 결산 승인을 위한 주주총회 개최(상법 제449조의2제1항에 따라 이사회결의로 재무제표를 승인하는 경우에는 이사회의 개최). 이 경우 최근 사업연도의 재무제표와 그에 대한 감사인의 감사보고서를 같이 제출하여야 함 따라서 본건 공모 후 신규상장신청 제출일까지 상기 요건을 충족하면 본 주식은 코스닥시장에 상장되어 거래할 수 있게 되지만, 일부 요건이라도 충족하지 못하거나 상장재심사 사유에 해당되어 재심사 승인을 받지 못할 경우 코스닥시장에서 거래할 수 없어 환금성에 큰 제약을 받을 수도 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 「코스닥시장 상장규정」제27조에 따라 보통주권의 신규상장신청인은 한국거래소의 상장예비심사를 통과 후 해당 보통주권을 신규상장하기 위하여 세칙으로 정하는 신규상장신청서와 첨부서류를 한국거래소에 제출하여야
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합니다. 당사는 2024년 11월 08일 한국거래소에 상장예비심사신청서를 제출하여 2025년 03월 26일 상장예비심사 승인을 통지 받았으며, 코스닥시장에 상장하기 위해서는「코스닥시장 상장규정」 제8조제1항제5호에 따라 상장예비심사 결과를 통지받은 날부터 6개월 이내에 신규상장 신청을 해야 합니다.그러나 투자자 보호 또는 건전한 거래질서를 위하여 증권신고의 효력발생시기를 재기산하는 정정기재가 필요한 경우 청약일정 및 신규상장 일정이 변경될 수 있고, 이 경우 상장예비심사 결과의 효력이 상실되어 상장예비심사를 다시 진행해야 할 가능성이 있습니다. 다만,「코스닥시장 상장규정」제8조제1항제5호 단서조항에 따라 해당 신규상장신청인이 코스닥시장의 상황 급변 등 불가피한 사유로 제출기한의 연장을 신청하여 한국거래소가 승인하는 경우에는 6개월 이내에서 상장심사승인 효력을 연장할 수 있습니다. 그러나 증권신고서 제출일 현재 한국거래소가 당사의 상장심사승인 효력 연장 신청을 승인할 것으로 확신할 수 없기 때문에 청약 일정 및 신규상장 일정이 지연 될 가능성이 존재합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 자. 공모가 산정 및 결정 방식의 한계에 따른 위험 당사의 희망 공모가액은 2027년 추정 당기순이익의 할인된 현가를 토대로 유사회사의 PER을 적용하여 산출되었지만, 희망공모가액 범위가 당사의 절대적인 가치를 의미하는 것은 아니며, 최종 선정된 비교기업들은 당사와 사업구조 및 전략, 주요 제품의 종류 및 판매비중, 영업환경, 성장성 등에서 차이가 존재할 수 있습니다. 또한 당사의 희망공모가액 산출 시 활용된 변수들은 별도 외부전문기관의 평가 등을 받지 아니한 당사의 자체적인 추정이며, 그 완결성이 보장되지 아니합니다. 당사는 모델솔루션(주), Proto Labs,Inc., Materialise NV 총 3개사를 최종 비교기업으로 선정하였습니다. 비교기업으로 선정된 3개사가 당사와 사업의 연관성이 존재하고, 매출 구성 측면에서 비교 가능성이 일정 수준 존재하여도 상대가치 평가방법의 특성상 적합한 비교기업 선정 과정 및 결과에 대한 완전성을 보장할 수는 없습니다. 그 외에 비교기업 경영진의 경영능력 및 주가관리 의지, 매출의 안정성 및 기타 거래 계약, 결제 조건, 시장점유율, 인력 수준, 재무안정성 등 주식가치에 영향을 미칠 수 있는 사항들의 차이점으로 인하여 비교기업 선정의 부적합성이 존재할 수 있습니다. 주식의 공모가격 결정은 『증권 인수업무 등에 관한 규정』 제5조제1항에 따라 다양한 방법을 통한 가격결정이 가능합니다. 금번 공모를 위한 가격 결정은 『증권 인수업무 등에 관한 규정』 제5조제1항제2호에 따라 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 인수회사와 발행회사가 협의하여 정하는 방법으로 가격결정이 이루어질 예정입니다. 단, 금번 공모 시 동 규정 제5조제1항제2호의 단서조항은 적용하지 않으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. 당사의 희망공모가액은 2027년 추정 당기순이익 의 할인된 현가를 토대로 유사회사의 PER을 적용하여 산출되었지만, 희망공모가액 범위가 당사의 절대적인 가치를 의미하는 것은 아닙니다. PER 평가방식과 같은 상대가치 평가방법의 적용에 필요한 유사회사의 선정 과정에서 평가자(기관)의 주관적인 판단 개입 가능성과 시장의 오류(기업가치의 저평가 혹은 고평가)등에 기인한 기업가치 평가의 오류 발생 가능성은 상대가치 평가방법의 한계점으로 지적되고 있습니다. 최종 선정된 유사회사들은 당사와 사업구조 및 전략, 주요 제품의 종류 및 판매비중, 영업환경, 성장성 등에서 차이가 존재할 수 있으므로, 투자자께서는 유사회사 현황, 참고 정보 등을 기반으로 투자의사 결정을 하는 경우 상기와 같은 사항 및 PER 평가방식의 한계에 주의하시기 바랍니다. 또한, 향후 발생할 수 있는 경기변동, 당사가 속한 산업의 위험, 영업환경의 변화 등 다양한 요인에 따라 예측, 평가 정보가 변동될 수 있으며 이러한 변동가능성이 해당 공모가액 추정에 충분히 반영되지 아니할 수 있으므로 투자자께서는 이점
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유의하시기 바랍니다. 【PER 방식의 희망공모가액 선정방법의 한계】 구분 한계 PER 가치평가 PER는 기업의 수익성에 기반한 수치로 비교대상회사에서 적자(-)가 발생한 경우 적용할 수 없습니다. PER 결정요인은 일정 시점의 주가와 주당 경상이익뿐만 아니라 배당성향 및 할인율, 성장률 등 다양합니다. 따라서 경상이익 규모, 현금창출 능력, 유보율, 자본금 등 여러 요인이 완벽하게 일치하는 동업종 회사가 아닌 이상 한계점이 존재합니다. 비교대상회사가 동일 업종에 속한다고 해도 각 회사에 고유한 사업구성, 시장점유율 추이, 인력수준, 재무위험 등에서 차이가 있으며, 이는 계량화하기 어려운 측면이 있습니다. 이에 따라, 동업종 소속회사의 비율을 적용하여 비교분석하는 데에도 한계점이 존재합니다. 일정 시점의 주가 수준은 과거 실적보다는 미래 예상이익에 대한 기대감을 반영하고 있으므로, 비교평가회사의 과거 재무제표에 의거한 비교분석에 한계점이 존재합니다. 당기순이익은 영업활동에 의한 수익창출 외에 영업외손익 등이 반영된 최종 결과물이므로 PER를 적용한 비교가치는 기업이 창출한 이익의 질을 파악할 수 없으며, 회계처리 등에 의해 순이익이 쉽게 영향을 받을 수 있는 단점이 있습니다. 당사는 증권신고서 제출일 현재 3D 프린터 장비를 제조하는 사업을 주 사업영역으로 영위하고 있으며, 한국표준산업분류 상 '(C29222) 디지털 적층 성형기계 제조업'에 속해 있습니다. 이에 따른 비교기업 선정을 위해 당사의 사업구조, 영업능력, 시장 내 지위, 경영성과 및 재무현황, 회사가 속한 산업의 특성, 시장의 규모, 비교기업의 경영성과 및 주가 수준 등 기타 사용 가능한 다양한 요소를 종합적으로 고려하였습니다. 그 결과 당사는 모델솔루션(주), Proto Labs,Inc., Materialise NV 총 3개사를 최종 비교기업으로 선정하였습니다. 상기 기준에 따라 비교기업으로 선정된 3개사가 당사와 사업의 연관성이 존재하고, 매출 구성 측면에서 비교 가능성이 일정 수준 존재하여도 상대가치 평가방법의 특성상 적합한 비교기업 선정 과정 및 결과에 대한 완전성을 보장할 수는 없습니다. 기업규모의 차이 및 부문별 매출 비중의 상이성, 선정 기준의 임의성 등을 고려하였을 때, 최종 선정된 기업들이 반드시 적합한 비교기업의 선정이라고 판단할 수는 없으며, 비교기업 경영진의 경영능력 및 주가관리 의지, 매출의 안정성 및 기타 거래 계약, 결제 조건, 시장점유율, 인력 수준, 재무안정성 등 주식가치에 영향을 미칠 수 있는 사항들의 차이점으로 인하여 비교기업 선정의 부적합성이 존재하므로 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다. 주식의 공모가격 결정은 『증권 인수업무 등에 관한 규정』 제5조제1항에 따라 다양한 방법을 통한 가격결정이 가능합니다. 금번 공모를 위한 가격 결정은 『증권 인수업무 등에 관한 규정』 제5조제1항제2호에 따라 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 인수회사와 발행회사가 협의하여 정하는 방법으로 가격결정이 이루어질 예정입니다. 단, 금번 공모 시 동 규정 제5조제1항제2호의 단서조항은 적용하지 않으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. 차. 수요예측 경쟁률에 관한 주의사항 당사의 수요예측 예정일은 2025년 04월 24일(목) ~ 2025년 04월 30일(수)입니다. 수요예측에 참여한 기관투자자들은 가격확정 후 실투자 여부를 결정하여 청약 예정일인 2025년 05월 12일(월) ~ 13일(화)에 일반투자자와 함께 실청약을 실시하게 됩니다. 따라서, 청약일 전에 발표되는 수요예측 경쟁률이 실제 기관투자자의 실제 투자 수요를 보여주는 지표는 아니오니 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다. 당사의 수요예측 예정일은 2025년 04월 24일(목) ~ 2025년 04월 30일(수)입 니다. 수요예측에 참여한 기관투자자들은 가격확정 후 실투자 여부를 결정하여 청약 예정일인 2025년 05월 12일(월) ~ 13일(화) 에 일반투자자와 함께 실청약을 실시하게 됩니다. 따라서, 청약일 전에 발표되는
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수요예측 경쟁률이 실제 기관투자자의 실제 투자 수요를 보여주는 지표는 아니오니 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다. 카. Put-Back Option, 환매청구권, 초과배정옵션 미부여 「증권 인수업무 등에 관한 규정」개정으로 일반청약자에게 "공모가격의 90% 이상에 인수회사에 매도할 수 있는 권리(Put-Back Option)"가 부여되지 않으니 투자 시 유의하시기 바랍니다. 또한, 금번 공모의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의3 제1항에 해당하지 않기 때문에 동 규정에 따른 환매청구권이 부여되지 않으며 공모 물량에 대한 초과수요가 존재 시 인수회사는 공모 물량의 15% 범위 내에서 발행회사의 대주주등으로부터 해당 주식을 차입하여 기관투자자 등에게 초과 배정을 하는 초과배정옵션(over-allotment option)도 금번 공모에서는 부여되지 아니하였습니다. 투자자께서는 이 점을 유의하시어 투자의사결정 하시기 바랍니다. 2007년 6월 18일부터 시행된 「증권 인수업무 등에 관한 규정」에서 제11조 일반투자자의 권리 및 인수회사의 의무(Put-Back Option) 조항이 삭제됨에 따라 이와 관련해서 투자자께서는 해당 권리를 행사할 수 없으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. 또한, 금번 공모의 경우 2016년 12월 13일 개정되어 2017년 1월 1일부로 시행되는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3 제1항에 해당하지 않기 때문에 동 규정에 따른 환매청구권이 부여되지 않으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. 【증권 인수업무 등에 관한 규정】 제10조의3(환매청구권) ① 기업공개(국내외 동시상장공모를 위한 기업공개는 제외한다)를 위한 주식의 인수회사는 다음의 어느 하나에 해당하는 경우 일반청약자에게 공모주식을 인수회사에 매도할 수 있는 권리(이하 "환매청구권"이라 한다)를 부여하고 일반청약자가 환매청구권을 행사하는 경우 증권시장 밖에서 이를 매수하여야 한다. 다만, 일반청약자가 해당 주식을 매도 하거나 배정받은 계좌에서 인출하는 경우 또는 타인으로부터 양도받은 경우에는 그러하지 아니하다. 1. 공모예정금액(공모가격에 공모예정주식수를 곱한 금액)이 50억원 이상이고, 공모가격을 제5조제1항제1호의 방법으로 정하는 경우 2. 제5조제1항제2호 단서에 따라 창업투자회사등을 수요예측등에 참여시킨 경우 3. 금융감독원의 「기업공시서식 작성기준」에 따른 공모가격 산정근거를 증권신고서에 기재하지 않은 경우 4. 한국거래소의 「코스닥시장 상장규정」 제2조제1항제39호나목에 따른 기술성장기업의 상장을 위하여 주식을 인수하는 경우 5. 한국거래소의 「코스닥시장 상장규정」 제2조제1항41호의 요건을 충족하는 기업(이하 "이익미실현 기업"이라 한다)의 상장을 위하여 주식을 인수하는 경우 ② 인수회사가 일반청약자에게 제1항의 환매청구권을 부여하는 경우 다음 각 호의 요건을 모두 충족하여야 한다. 1. 환매청구권 행사가능기간 가. 제1항제1호부터 제3호까지의 경우 : 상장일부터 1개월까지 나. 제1항제4호의 경우 : 상장일부터 6개월까지 다. 제1항제5호의 경우 : 상장일부터 3개월까지 2. 인수회사의 매수가격 : 공모가격의 90%이상. 다만, 일반 청약자가 환매청구권을 행사한 날 직전 매매거래일의 주가지수가 상장일 직전 매매거래일의 주가지수에 비하여 10%를 초과하여 하락한 경우에는 다음 산식에 의하여 산출한 조정가격 이상. 이 경우, 주가지수는 한국거래소가 발표하는 코스피지수, 코스닥지수 또는 발행회사가 속한 산업별주가지수 중 대표주관회사가 정한 주가지수를 말한다. 조정가격 = 공모가격의 90% × [1.1 + (일반 청약자가 환매청구권을 행사한 날 직전 매매거래일의 주가지수 - 상장일 직전 매매거래일의 주가지수) ÷ 상장일 직전 매매거래일의 주가지수] 위와 같이 환매청구권 뿐만 아니라 공모물량에 대한 초과수요가 존재 시 인수회사는 공모물량의 15% 범위 내에서 발행회사의 대주주등으로부터 해당 주식을 차입하여 기관투자자 등에게 초과배정을 하는
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초과배정옵션(over-allotment option)도 금번 공모에서는 부여되지 아니하였습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자의사결정 하시기 바랍니다. 타. 공모자금의 사용내역 관련 위험 당사는 금번 공모를 통해 조달한 자금에서 발행제비용을 차감한 순수입금의 사용계획을 결정함에 있어 상당한 재량권을 보유하고 있으며, 투자자가 당사의 결정사항에 동의하지 않는 목적으로 사용할 수 있습니다. 또한, 당사의 자금 사용 계획에 따른 자금 지출 규모와 시기는 사업환경의 변화, 고객과의 거래관계의 형성, 유지, 변경 및 단절, 그리고 예상하지 못한 자금 수요 등에 따라 변경될 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시길 바랍니다. 금번 공모를 통해 당사가 수령하게 될 공모자금은 18,000백만원(제시 희망공모가액인 20,000원 ~ 23,000원 중 최저가액인 20,000원 기준)으로 예상되며, 해당 공모자금은 인수수수료 및 발행사의 재량으로 지급하는 추가 성과수수료와 기타 발행비용을 제외하고 사용될 예정입니다. 당사 경영진은 금번 공모를 통해 조달한 공모자금을 투자자가 동의하지 않거나 혹은 당사 주주에게 이익이 발생하지 않는 방식으로 사용할 수 있습니다. 상세 내역은 『Ⅴ. 자금의 사용목적』을 참고하시기 바랍니다. 당사 경영진은 금번 공모를 통해 수령한 공모자금을 실제로 집행함에 있어 재량권을 보유하며, 이를 특정용도로 사용하고자 하는 당사 경영진의 판단을 투자자가 신뢰하고 투자금을 당사 경영진에게 위탁하는 것임을 유의하시기 바랍니다. 또한, 금번 공모를 통해 조달한 순수입금의 사용내역은 향후 당사가 제출하는 사업보고서, 분/반기 보고서 상 『III.재무에 관한 사항 - 7. 증권의 발행을 통한 자금 조달 - 7-2. 증권의 발행을 통해 조달된 자금의 사용실적』에서 확인하시기 바랍니다. 파. 주식의 대규모 발행 또는 매각 위험(Overhang Issue) 향후 당사의 보통주가 대규모로 매각되거나 추가적으로 발행되는 경우, 당사의 보통주 가격은 하락할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점을 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다. 당사는 코스닥시장 상장 이후 6개월이 경과하기 전까지 상장주선인의 사전 서면동의 없이는 총액인수계약서에 의한 공모주식을 상장주선인에게 매각하는 것 이외에 주식 또는 전환사채 등 주식과 연결된 유가증권을 발행하거나 직간접적으로 매매하거나, 담보제공 등 제3자와의 거래를 하지 않도록 할 것입니다. 향후 당사가 보통주를 추가적으로 발행하거나 당사의 주주가 보유한 주식을 대규모로 매각하는 경우(매각 제한 기간이 종료한 이후에는 매각 금지 대상 물량을 보유한 주주들도 포함) 또는 이와 같은 사건이 발생할 것이라는 인식이 형성되는 경우, 당사의 보통주 가격은 하락할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점을 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다. 하. 지배주주와 투자자와의 이해상충 위험 본 공모 후 최대주주인 최근식 대표이사를 포함하는 최대주주등은 보통주 1,528,619주(공모 후 지분율 27.40%)를 보유하게 됩니다. 따라서, 지배주주는 이사의 선임을 비롯한 당사 주주총회에 상정되는 대부분의 사안을 결정할 때 상당한 영향력을 행사할 수 있을 것으로 판단됩니다. 또한, 지배주주는 정관 변경 요구, 합병 제안, 자산 매각 제안, 또는 기타 주요 거래 등에 대한 투표 결과를 통제하거나 주요한 영향력을 행사할 수 있어 당사 지배주주의 이해관계와 투자자의 이해관계는 상충될 수 있습니다. 이러한 이해상충은 당사에 대한 투자자나 다른 주주들의 이해관계에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자하시기 바랍니다. 본 공모 후 최대주주인 최근식 대표이사를 포함하는 최대주주등은 보통주 1,528,619주(공모 후 지분율 27.40%)를 보유하게 됩니다. 따라서, 지배주주는 이사의 선임을 비롯한 당사 주주총회에 상정되는 대부분의 사안을 결정할 때 상당한 영향력을 행사할 수 있을 것으로 판단됩니다. 또한, 지배주주는 정관 변경 요구, 합병 제안, 자산 매각 제안, 또는 기타 주요 거래 등에 대한 투표 결과를
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통제하거나 주요한 영향력을 행사할 수 있어 당사 지배주주의이해관계와 투자자의 이해관계는 상충될 수 있습니다. 이러한 이해상충은 당사에 대한 투자자나 다른 주주들의 이해관계에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자하시기 바랍니다. 거. 일반청약자 배정분 및 배정방식의 변경에 따른 위험 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제3호의 개정에 따라 일반청약자에게 공모 주식의 25% 이상을 배정합니다. 또한 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제6호의 개정에 따라 우리사주 조합원이 공모주식의 20% 미만을 청약하는 경우 일반청약자 배정물량인 공모 물량의 25%에 추가적으로 우리사주 조합원의 청약 수량을 제외한 물량을 공모주식의 5% 내에서 발행회사와 협의하여 일반청약자에게 배정할 수 있습니다. 이에 따라 일반청약 배정 물량은 25%를 초과할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 2020년 11월 19일 금융위원회에서 고시한 공모주 일반청약자 참여기회 확대방안에 의거 금번 공모는 일반청약자 배정물량 중 절반이상에 대해 균등방식을 도입하여 배정합니다. 일반청약자 주식을 배정함에 있어 금융위원회가 고시한 적용가능한 균등방식 예시 중 일괄청약방식을 적용합니다. 이에 따라 일반청약자는 기존 청약방식대로 원하는 수량을 청약하고 균등배정 수량과 비례배정 수량을 최종 배정받게 됩니다. 이에 일반청약자에게 배정되는 주식수는 청약 시에 보여지는 청약 경쟁률과 상이할 수 있으며, 일반청약자가 예상한 배정주식수보다 많은 주식이 배정될 수 있습니다. 또한, 청약증거금 50% 징수에 따라 추가 납입 및 청약증거금의 환불은 이루어지지 않을 수 있기에 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제3호의 개정에 따라 일반청약자에게 공모주식의 25% 이상을 배정합니다. 또한 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제6호의 개정에 따라 일반청약자 배정 물량인 공모 물량의 25%에 추가적으로 우리사주 조합원의 청약 수량을 제외한 물량을 공모주식의 5% 내에서 발행회사와 협의하여 일반청약자에게 배정할 수 있습니다. 이에 따라 일반청약 배정 물량은 25%를 초과할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 【증권 인수업무 등에 관한 규정】 제9조(주식의 배정) ① 기업공개를 위한 대표주관회사는 공모주식을 다음 각 호에서 정하는 바에 따라 해당 청약자 유형군에 배정하여야 한다. 1. 유가증권시장 상장을 위한 기업공개(외국법인등의 기업공개는 제외한다)의 경우 우리사주 조합원에게 「근로복지기본법」 제38조제1항에 따라 공모주식의 20%를 배정한다. 다만, 법 제165조의7제1항 단서의 경우에는 그러하지 아니하다. 2. 코스닥시장 또는 코넥스시장 상장을 위한 기업공개의 경우 우리사주 조합원에게 「근로복지기본법」 제38조제2항에 따라 공모주식의 20%를 배정할 수 있다. 3. 일반청약자에게 공모주식의 25% 이상을 배정한다. 4. 고위험고수익투자신탁(「상법」제469조제2항제3호에 따른 사채로서 법 제4조제7항제1호에 해당하는 증권을 제외한 비우량채권과 코넥스 상장주식의 합산 보유비율이 100분의 45이상인 경우에 한한다. 이하 이 조에서 같다)에 공모주식의 5% 이상을 배정한다. 다만, 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우에는 10% 이상을 배정한다. 5. 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우 벤처기업투자신탁(사모의 방법으로 설정된 벤처기업투자신탁의 경우 최초 설정일로부터 1년 6개월 이상의 기간 동안 환매가 금지된 벤처기업투자신탁을 말한다)에 공모주식의 25% 이상을 배정한다. 6. 제1호 또는 제2호에도 불구하고 우리사주 조합원이 공모주식의 20% 미만을 청약하는 경우 공모주식의 20%에서 우리사주 조합원의 청약수량을 제외한 주식(이하 "우리사주 잔여주식"이라 한다)을 공모주식의 5% 이내에서 일반청약자에게 배정할 수 있다. 이 경우 우리사주 조합원이 공모주식의 20% 미만을 청약한 사유 등을 감안하여 발행인과 협의하여야 한다. 7.
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제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 기관투자자에게 배정한다. 2020년 11월 19일 금융위원회에서 고시한 공모주 일반청약자 참여기회 확대 방안에 의거해 금번 공모는 일반청약자 배정물량 중 절반이상에 대해 균등방식을 도입하여 배정합니다. 【금융위원회가 고시한 적용가능한 균등방식 예시】 1. 일괄청약방식 (청약) 현황과 마찬가지로 각자 원하는 수량을 청약 (배정) 일반청약자 배정물량의 절반을 모든 청약자에 대해 균등배정*한 후 남은 절반을 현재와 마찬가지로 청약수요 기준으로 비례배정 *수요가 일정물량에 미달하는 청약자에 대해서는 해당 수요만큼 배정 2. 분리청약방식 (청약) 일반청약자 배정물량을 절반씩 A군과 B군으로 나누고 청약자는 A군과 B군을 선택하여 청약 (배정) A군에 대해서는 추첨, 균등배정(1/n) 등 다양한 방식을 적용하여 당첨자간 동일한 물량*을 배정하고 B군에 대해서는 현재와 마찬가지로 청약수요 기준으로 비례배정 *증거금 부담을 감안하여 청약자별 최대 배정가능 수량을 설정 및 안내할 필요 3. 다중청약방식 (청약) 분리청약방식의 A군에서 청약자의 수요를 반영하기 위해 A군 청약접수시 사전에 정해진 복수의 수요량을 청약자가 선택 B군 청약자는 A군 수요량을 초과하는 첨위에서 원하는 수량을 청약 *(예시) A군(10주, 20주, 30주), B군(30주이상(직접입력)) 중 하나를 선택 (배정) A군의 각 그룹내에서 추첨, 균등배정(1/n) 등으로 물량배정 B군에서는 현재와 마찬가지로 청약수요 기준으로 비례배정 일반청약자 주식을 배정함에 있어 금융위원회가 고시한 적용가능한 균등방식 예시 중 일괄청약방식을 적용합니다. 이에 따라 일반청약자는 기존 청약방식대로 원하는 수량을 청약하고 균등배정 수량과 비례배정 수량을 최종 배정받게 됩니다. 청약 배정 방법은 일반청약자 배정물량 중 1/2 이상으로 일반청약자 인원수로 나눈 몫을 청약자 전원에게 동일하게 배정(전원 균등)하고, 일반청약자 배정 총 주식수에서 균등배정분을 제외한 수량에 대해서는 비례 배정이 이루어지게 됩니다. 각 청약자의 청약증거금에서 균등배정분 배정수량(금액)을 차감한 금액(이하 '비례배정분 청약증거금')을 기준으로 비례하여 안분배정하며, 비례배정분 청약증거금을 한도로 비례배정이 이루어지게 됩니다. 이에 일반청약자에게 배정되는 주식수는 청약 시에 보여지는 청약 경쟁률과 상이할 수 있으며, 청약경쟁률을 토대로 예상한 배정주식수보다 많거나 적은 주식이 배정될 수 있습니다. 또한, 청약증거금 50% 징수에 따라 추가 납입 및 청약증거금의 환불은 이루어지지 않을 수 있기에 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 너. 상장기업의 관리감독기준 강화에 따른 위험 최근 상장기업에 대한 관리감독기준이 강화되는 추세이며, 향후 당사가 상장기업 관리감독기준을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다. 특히 당사의 주권이 「코스닥시장 상장규정」 제54조 및 제56조의 상장폐지 요건에 해당하는 경우 상장폐지가 될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 최근 금융감독기관 등의 관리감독기준이 엄격해지고 있는 상황으로 관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다. 향후 감독기관으로부터 당사가 현재 파악하지 못한 제재가 부과될 경우 주가하락 및 유동성(환금성) 제약 등으로 인해 투자금에 막대한 손실이 발생할 수 있으니 투자자들께서는 관련 규정을 충분히 검토하신 후 투자에 임해주시기 바랍니다. 특히 "코스닥시장 상장규정 제53조(관리종목), 코스닥시장 상장규정 제2편 제3장(상장폐지)에 유의하시기 바랍니다. 「코스닥시장 상장규정」 제54조 및 제56조의 상장폐지 요건에 해당하는 경우 당사 주권은 상장폐지가 될 수 있으니 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 자세한 금융관련 법규는 "국가법령정보센터(https://law.go.kr)", "금융감독원 금융법규서비스(https://fss.or.kr)",
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"KRX법무포털(https://rule.krx.co.kr)" 등을 참고하시기 바랍니다. 더. 재무제표 작성 기준일 이후 변동 미반영에 따른 위험 당사는 2024년 온기 재무제표에 대해 회계법인으로부터 감사받은 K-IFRS 기준 재무제표를 작성하여 본 증권신고서에 기재하였습니다. 본 증권신고서 상의 재무제표에 관한 사항 및 감사인의 의견에 관한 사항은 2024년 온기 재무제표 작성 기준일 이후의 변동을 반영하지 않았으므로 투자에 유의하시기 바랍니다. 당사는 2024년 온기 재무제표에 대해 회계법인으로부터 감사받은 K-IFRS 기준 재무제표를 작성하여 본 증권신고서에 기재하였습니다. 본 증권신고서 상의 재무제표에 관한 사항 및 감사인의 의견에 관한 사항은 2024년 온기 재무제표 작성기준일 이후의 변동을 반영하지 않았으므로 투자에 유의하시기 바랍니다. 다만, 본 증권신고서에 기재된 재무제표의 작성기준일 이후 본 증권신고서 제출일 사이에 발생한 것으로, 증권신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익사항에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 한편, 2024년 온기 이후 잠정 매출액 및 영업손익을 "III. 투자위험요소 - 회사위험 - 너. 결산일 이후 최근 재무정보 관련 위험"에 기재하였으니, 참고하시기 바랍니다.
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IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) ■ 본 장은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제119조 제1항 및 동법 시행령 제125조 제1항 제2호 마목에 의거, 금번 공모주식의 인수인이 공모주식에 대한 의견을 기재한 부분입니다. 따라서 본 장의 작성 주체는 대표주관회사인 신영증권㈜이므로 문장의 주어를 "당사", "신영증권㈜"로 기재하였습니다. 발행회사인 ㈜ 링크솔루션의 경우에는 "동사", "회사"로 기재하였습니다.■ 본 장에 기재된 평가의견은 금번 한국거래소 코스닥시장 상장의 대표주관회사인 신영증권㈜가 금번 공모주식의 발행회사인 ㈜링크솔루션에 대한 기업실사 과정을 통하여 발행회사인 ㈜링크솔루션으로부터 제공받거나 취득한 정보 및 자료에 기초하여 코스닥시장 상장법인으로서의 조건 충족여부 및 상장과정에서의 희망공모가액 제시범위(공모가 밴드) 산정논리와 적정성에 대한 판단범위로 한정됩니다.■ 즉, 본 장의 평가의견은 금번 공모주식의 발행회사인 ㈜링크솔루션에 대한 기업 실사과정 중에 있어서 동사의 코스닥시장 상장 및 공모주식의 가치평가를 검토 및 산정하기 위해 제공받은 정보 및 자료에 기초하여 인수인이 합리적 추정 및 판단의 가정하에 제시하는 주관적인 의견입니다.■ 그러므로, 본 증권신고서의 당해 기재내용이 금번 공모주식의 대표주관회사인 신영증권㈜가 투자자에게 투자의사결정 여부, 이와 관련한 동사의 영업, 경영관리, 재무, 기술 등 전반적인 사업 개황을 평가한 후의 조언 및 자문, 이에 상응하는 청약 관련 정보를 제공하는 것이 아니며, 인수인의 분석의견 제시가 본 증권신고서, 예비투자설명서, 투자설명서 기재내용의 고의적인 허위기재사실 이외 진실성, 정확성과 관련하여 자본시장법 상에서의 모든 책임을 부담하는 것은 아니라는 사실에 유의하시기 바랍니다.■ 본 장에 기재된 인수인의 분석의견 중에는 투자자에게 회사에 대한 이해를 돕기 위하여 기재된 예측정보가 포함되어 있습니다. 예측정보에 대한 실제결과는 여러 가지 내ㆍ외부 요인들의 변화에 의해 기재된 예측정보와는 다르게 나타날 수 있음을 투자자는 유의하셔야 합니다. 예측정보와 관련하여 투자자가 고려해야 할 사항에 대해서는 본 신고서의 서두에 기재된 "예측정보에 관한 유의사항" 부분을 참고하시기 바랍니다. 1. 공모가격에 대한 의견 [공모가 산정 요약표] 평가방법 상대가치법 평가모형 PER 적용 재무수치 추정치 적용산식 추정 당기순이익 현재가치(①) x 유사기업 PER(②) ÷ 주식수(③) x {1 - 할인율(④)} 적용근거 구 분 수 치 참고사항 ① 2027년 추정 당기순이익의 현재가치 8,168백만원 1. 공모가격에 대한 의견 - 나. 희망공모가액의 산출방법 - (4) 유사기업 PER 산정 - (나) 유사기업 PER 산정 ② 유사기업 PER 30.08배 1. 공모가격에 대한 의견 - 나. 희망공모가액의 산출방법 -(4) 유사기업 PER 산정 - (나) 유사기업 PER 산정 ③ 주식수 1. 공모가격에 대한 의견 - 나. 희망공모가액의 산출방법 -(4) 유사기업 PER 산정 - (나) 유사기업 PER 산정 주당 평가 가액 원 ① x ② ÷③ ④ 주당 평가가액에 대한 할인율 1. 공모가격에 대한 의견 - 나. 희망공모가액의 산출방법 -(4) 유사기업 PER 산정 - (나) 유사기업 PER 산정 공모가 산정 결과 수요예측 이후 발행회사와 협의하여 최종 공모가액을 확정할 예정입니다. 본 기업은 상대가치법(유사기업 PER)에 따라 장래 3년간(2025년, 2026년, 2027년)의 손익을 추정하여 공모가를 산정하였으며, 산정시 직접 활용된 당기순이익은 위 표에서 제시하는 바와 같습니다. 이에 활용된 추정실적은 아래와 같습니다. [추정 손익계산서] (단위: 백만원) 구분 2024년 2025년(E) 2026년 (E) 2027년 (E) (제10기) (제11기) (제12기) (제13기) 매출액 매출원가 매출총이익(손실) 판매비와관리비 영업이익(손실) 영업외수익 영업외비용 법인세비용차감전손익 법인세비용 당기순이익(손실) 주) 2024년은 K-IFRS 연결재무제표 기준입니다. 가. 평가결과
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대표주관회사인 신영증권㈜는 ㈜링크솔루션의 코스닥시장 상장을 위한 공모와 관련하여 영업현황, 산업전망 및 주식시장상황 등을 고려하여 공모희망가액을 다음과 같이 제시하였습니다. 구분 내용 주당 공모희망가액 확정공모가액 결정방법 수요예측 결과 및 주식시장의 상황 등을 감안한 후 대표주관회사와 발행회사가 합의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다. 대표주관회사가 제시하는 상기 주당 공모희망가액 범위는 동사의 실질적인 가치를 의미하는 절대적 평가액이 아닙니다. 또한, 향후 발생될 수 있는 경기변동에 따른 위험, 동사의 영업 및 재무에 대한 위험, 산업에 대한 위험, 동사가 속한 산업의 성장성,주식시장 상황의 변동가능성 등이 반영되지 않았음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.금번 ㈜링크솔루션의 코스닥시장 상장공모를 위한 확정공모가액은 대표주관회사인 신영증권㈜이 상기와 같이 제시된 희망공모가액을 바탕으로 국내외 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시할 예정이며, 향후 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다. 나. 희망공모가액의 산출방법 (1) 희망공모가액 산출 개요 금번 공모와 관련하여 대표주관회사인 신영증권㈜는 ㈜링크솔루션의 사업특성, 경영성과, 재무현황, 회사가 속한 산업의 특성, 시장의 규모, 유사회사의 경영성과 및 주가 수준 등 기타 사용가능한 다양한 요소를 종합적으로 고려하여 희망공모가액을 산출하였습니다. (가) 평가모형의 개요 일반적으로 주식시장에서 기업의 가치를 평가하는 방법으로는 절대가치 평가방법과 상대가치 평가방법이 있습니다.절대가치 평가방법으로는 대표적으로 미래현금흐름의 현재가치 할인모형(DCF: Discounted Cash Flow Method)과 본질가치 평가방법이 있습니다. 미래현금흐름의 현재가치할인모형(DCF)은 미래에 실현될 것으로 예상되는 기업의 연도별 현금흐름을 추정하고 이에 적정한 할인율(가중평균자본비용(WACC: Weighted Average Cost Of Capital - 기업의 자본조달 원천별 가중치를 곱하여 산출한 자기자본비용과 타인자본비용의 합)을 적용하여 현재가치를 산정하는 평가방법입니다. 이를 위해서는 최소 5년 이상의 미래 현금흐름 및 적정 할인율을 추정하여야 하며, 비교기업과 비교하기 위해서는 비교기업의 미래현금흐름 및 할인율을 추정하여야만 상호비교가 가능한 모형으로 이러한 미래 현금흐름 및 적정 할인율을 산정함에 있어 객관적인 기준이 명확하지가 않고 평가자의 주관이 개입될 경우 평가 지표로서 유의성을 상실할 우려가 있습니다.본질가치 평가방법은 2002년 8월 "유가증권인수업무에 관한 규칙" 개정 이전에 공모주식의 평가를 위해 사용하던 규정상의 평가방법으로 최근 사업연도의 자산가치와 향후 2개년 추정실적을 기준으로 한 수익가치를 1과 1.5의 가중치를 두어 산출하는 절대가치 평가방법의 한 기법입니다. 그러나 본질가치를 구성하는 자산가치는 역사적 가치로서 기업가치를 평가함에 있어 과거 실적을 중요시 한다는 점에서 한계가 존재합니다. 또한 이를 보완하는 향후 2개년간 추정손익에 의해 산정되는 수익가치는 손익 추정시 평가자의 주관 개입 가능성, 추정기간의 불충분성 및 자본환원율로 인한 기업가치의 고평가 가능성 등은 한계점으로 지적되고 있습니다.상대가치 평가방법(PER 비교, EV/EBITDA 비교, PSR 비교, PBR 비교 등)은 주식시장에 분석대상 기업과 동일하거나 유사한 제품을 주요 제품으로 하는 비교가능성이 높은 유사 기업들이 존재하고, 주식시장은 이런 기업들의 가치를 평균적으로 올바르고 적정하게 평가하고 있다는 가정하에 분석대상기업과 비교기업을 비교ㆍ평가하는 방법으로서 그 평가방법이 간단하고 연관성을 갖기 때문에 유용한 기업가치 평가방법으로 인정되고 있습니다.그러나, 비교기업의 선정 과정에서 평가자(기관)의 주관적인 판단 개입 가능성과 시장의 오류(기업가치의 저평가 혹은 고평가)등에 기인한 기업가치 평가의 오류 발생가능성은 상대가치 평가방법의 한계점으로 지적되고 있습니다. 이와 같이 상대가치
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평가방법(PER 비교, EV/EBITDA 비교, PSR 비교, PBR 비교 등)을 적용하기 위해서는 비교 대상 회사들이 일정한 재무적 요건 및 비교 유의성을 충족하여야 합니다. 또한 사업, 기술, 관련 시장 성장성, 주요 제품군 등 질적 측면에서 일정 수준 이상 평가대상 회사와 비교 유의성을 갖고 있어야 합니다. (나) 비교평가 모형의 선정 대표주관회사인 신영증권㈜는 금번 공모를 위한 ㈜링크솔루션의 주당가치를 평가함에 있어 상기 평가방법 중 유가증권시장, 코스닥시장에 기상장된 비교기업 PER 지표를 적용한 상대가치 평가법을 이용하였습니다. [㈜링크솔루션 비교가치 산정시 PER 적용사유] 적용 투자지표 투자지표의 적합성 PER PER(Price/Earning Ratio)는 해당 기업의 주가와 주당순이익(EPS)의 관계를 규명하는 비율로서 기업의 영업활동을 통한 수익력에 대한 시장의 평가, 성장성, 영업활동의 위험성 등이 총체적으로 반영된 지표입니다. 또한 개념이 명확하고 계산의 용이성으로 인해 가장 널리 사용되는 투자지표이기도 합니다. PER는 순이익을 기준으로 비교가치를 산정하므로 개별 기업의 수익성을 잘 반영하고 있을 뿐만 아니라, 산업에 대한 향후 미래의 성장성이 반영되어 개별 기업의 PER가 형성되므로, PER를 적용할 경우 특정산업에 속한 기업의 성장성과 수익성을 동시에 고려할 수 있고 산업 고유위험에 대한 Risk 요인도 주가를 통해 반영될 수 있습니다. 이에 따라 발행회사인 ㈜링크솔루션의 금번 공모주식에 대한 평가에 있어 상대가치 평가방법 중 가장 보편적이고 소속업종 및 해당기업의 성장, 수익, 위험을 반영할 수 있는 모형인 PER를 활용하였습니다. [㈜링크솔루션 비교가치 산정시 PBR, PSR, EV/EBITDA 제외사유] 제외 투자지표 투자지표의 부적합성 PBR PBR(주가순자산비율)은 해당 기업의 주가가 BPS(주당순자산)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 엄격한 회계기준이 적용되고 자산건전성을 중요시하는 금융기관의 평가나 고정자산의 비중이 큰 장치산업의 경우 주로 사용되는 지표입니다. 동사의 경우 금융기관이 아니며, 고정자산 비중이 크지 않아 순자산가치가 상대적으로 중요하지 않기 때문에 가치평가의 한계성을 내포하고 있어 가치산정시 제외하였습니다. PSR PSR(주가매출액비율)은 해당 기업의 주가가 SPS(주당매출액)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 일반적으로 비교기업의 이익이 적자(-)일 경우 사용하는 보조지표로 이용되고 있습니다. PSR이 적합한 투자지표로 이용되기 위해서는 비교기업간에 매출액 대비 수익률이 유사해야 하지만 현실적으로 기업마다 매출액 대비 수익률(ROS)은 상이하며, 단순히 매출액과 관련하여 주가 비교시에 수익성을 배제한 외형적 크기만을 비교하여 왜곡된 정보를 제공할 수 있기 때문에 사용하기 적합하지 않습니다. EV/EBITDA EV/EBITDA는 기업가치(EV)와 영업활동을 통해 얻은 이익(EBITDA)과의 관계를 나타내는 지표로 기업이 자기자본과 타인자본을 이용하여 어느 정도의 현금흐름을 창출할 수 있는 지를 나타내는 지표입니다. EBITDA는 유형자산이나 기계장비에 대한 감가상각비 등 비현금성 비용이 많은 산업에 유용한 지표로서, 동사 가치를 나타내는 데에는 적정한 지표로 사용되기 어렵다는 판단하에 가치산정시 제외하였습니다. (2) 비교평가모형의 한계 동사의 주당 평가가액은 동사의 2027년 추정 주당순이익의 현재가치를 기준으로 PER를 적용하여 산출한 상대적 성격의 비교가치로서 동사의 기업가치를 평가하는데 있어 절대성을 내포하고 있는 것은 아니며, 향후 발생할 수 있는 경기 상황의 변동 및 동사가 속한 산업의 성장성 및 위험, 동사의 영업 및 재무에 대한 위험 등이 계량화되어 반영되지 않았습니다. 또한, 동사의 2027년의 주당순이익 추정을 위한 여러 가정 및 추정 주당순이익을 사업 위험을 감안한 현재가치로 환산하기 위한 할인율에 대해 불확실성과 평가자의 자의성 개입 가능성이 있으며, 비교대상회사의 기준주가를 특정시점에 산정하였으므로 향후 발생할 수 있는 비교대상회사의
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주가변동에 의하여 동사의 주당 평가가액도 변화할 수 있습니다. 따라서, 금번 평가 결과로 산출된 동사의 평가가치는 대표주관회사인 신영증권㈜가 그 가치를 보증하거나, 향후 코스닥시장에서 거래될 주가 수준을 예측하는 것이 아님을 유의하시기 바랍니다. (3) 유사회사의 선정 발행회사인 ㈜링크솔루션은 3D 프린터 및 3D 프린터를 이용한 출력 서비스에 대한 대한 원천기술을 기반으로, 이를 활용한 3D 프린터 개발 및 제조, 3D 프린터를 통한 3D 프린팅 서비스를 제공하고 있습니다. 대표주관회사는 적정기업가치 산출을 위하여 회사가 속한 한국표준산업분류와 주요 제품 등 실질적인 사업 내용 및 기술 등을 종합적으로 반영하여 국내 유사회사의 표준산업분류를 (C29293) 주형 및 금형 제조업, (C29199) 그 외 기타 일반목적용 기계 제조업, (C27191) 치과용 기기 제조업, (C29299) 그 외 기타 특수목적용 기계 제조업에 속하는 유가증권시장 또는 코스닥시장 상장사 총 72개사를 1차 모집단으로 선정하였습니다.또한 국내에서는 3D 프린터를 메인사업으로 하는 상장사가 없는 관계로 해외에 상장되어있는 유사회사를 모집단에 포함시켰습니다. 해외의 경우 회사의 사업 특수성과 비교 적정성을 고려하여 동사의 경쟁사들이 주로 상장되어 있는 미국 기업 중 한국거래소가 인정하는 적격 해외증권시장 (뉴욕증권거래소, 나스닥증권시장, 유로넥스트, 런던증권거래소, 독일거래소, 홍콩거래소, 싱가포르 거래소, 호주증권거래소, 토론토증권거래소)에 상장되어있으며 Bloomberg BICS(Bloomberg Industry Classfication System) 분류코드 상 "조립금속업(Fabricated Metal), 엔지니어링 소프트웨어(Engineering Software), 3D프린터(3D Printers)에 속하는 총 31개사를 1차 모집단으로 선정하였습니다. 국내 유사회사 및 해외 유사회사와 동사의 사업 유사성, 재무 유사성, 일반 유사성을 고려하여 최종적으로 총 3개사를 최종 유사회사로 선정하였습니다. 그러나 최종 선정된 유사회사들은 동사와 일정 수준의 사업구조 및 전략, 제품, 영업환경, 성장성 등에서 차이가 존재합니다. 투자자들은 유사회사 현황, 참고 정보 등을 기반으로 투자의사 결정을 하는 경우 이와 같은 차이 사항에 유의하시기 바랍니다. (가) 유사회사 선정 개요 [국내 유사회사 선정절차 및 결과] 구분 선정기준 세부 검토기준 선정회사 1차 업종 유사성 한국표준산업분류상 다음 중 하나에 속하는 유가증권시장 또는 코스닥시장 상장회사 ① (C29293) 주형 및 금형 제조업② (C29199) 그 외 기타 일반목적용 기계 제조업③ (C27191) 치과용 기기 제조업④ (C29299) 그 외 기타 특수목적용 기계 제조업 72개사 2차 사업 유사성 ① 최근 사업연도 기준 프로토타입 및 3D프린터 관련 매출이 발생할 것 2개사 3차 재무 유사성 ① 12월 결산 법인일 것 ② 2024년 기준 영업이익 및 (지배지분)당기순이익을 시현하였을 것③ 2024년 기준 부채비율이 100% 이하일 것 ④ 증권신고서 제출일 기준 2024년 사업보고서가 공시 되었을 것 1개사 4차 일반 유사성 ① 평가기준일 현재 상장 후 1년이 경과하였을 것② 평가기준일 현재 최근 1년 이내 합병, 영업양수도, 기업분할, 경영권 매각 등 중요한 경영상의 변동이 없을 것 ③ 평가기준일 현재 최근 1년간 한국거래소로부터 투자유의종목, 관리종목, 기업회계기준 위배로 인한 조치를 받은 사실이 없을 것 ④ 2024년 (지배기업)당기순이익 기준 비경상적 PER값 제외할 것 (70배 초과, 10배 미만) ⑤ 최근 사업연도(2024년) 감사의견이 적정일 것 1개사 [해외 유사회사 선정절차 및 결과] 구분 선정기준 세부 검토기준 선정회사 1차 업종 유사성 미국 기업 중 한국거래소가 인정하는 적격 해외증권시장 (뉴욕증권거래소, 나스닥증권시장, 유로넥스트, 런던증권거래소, 독일거래소, 홍콩거래소, 싱가포르 거래소, 호주증권거래소, 토론토증권거래소)에 상장되어있으며 Bloomberg
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BICS(Bloomberg Industry Classfication System) 분류코드 상 "조립금속업(Fabricated Metal), 엔지니어링 소프트웨어(Engineering Software), 3D프린터(3D Printers)에 해당하는 기업 31개사 2차 사업 유사성 ① 최근 사업연도 기준 프로토타입 및 3D프린터 관련 매출이 발생할 것 6개사 3차 재무 유사성 ① 12월 결산 법인일 것② 2024년 기준 영업이익 및 (지배지분)당기순이익을 시현하였을 것③ 2024년 기준 부채비율이 100% 이하일 것 ④ 증권신고서 제출일 기준 2024년 실적이 공시 되었을 것 2개사 4차 일반 유사성 ① 평가기준일 현재 상장 후 1년이 경과하였을 것② 2024년 (지배기업)당기순이익 기준 비경상적 PER값 제외할 것 (70배 초과, 10배 미만) 2개사 (나) 유사회사 선정 세부내역 ■ 국내 유사회사 선정 1) 1차 유사회사 선정: 업종 유사성 동사는 3D 프린터 장비 개발 및 제조에 대한 원천기술을 기반으로, 이를 활용한 3D 프린터 판매, 3D 프린터를 사용한 제품 제작을 주력으로 납품하고 있으며, 한국표준산업분류상 " 지털 적층 성형기계 제조업"에 속해 있습니다. 다만 (C29222) 디지털 적층 성형기계 제조업 의 경우 상장사가 없는 관계로 동사의 주된 사업과의 관련성을 고려하여 업종 유사성 측면에서 한국표준산업분류상 (C29293) 주형 및 금형 제조업, (C29199) 그 외 기타 일반목적용 기계 제조업, (C27191) 치과용 기기 제조업, (C29299) 그 외 기타 특수목적용 기계 제조업 72개사를 1차 유사회사로 선정하였습니다. [1차 비교기업 선정] 한국표준산업분류 해당회사 (C29293) 주형 및 금형 제조업 모델솔루션㈜, ㈜다이나믹디자인 등 6개사 (C29199) 그 외 기타 일반목적용 기계 제조업 현대무벡스 ㈜ 디와이피엔에프㈜ 등 5개사 (C27191) 치과용 기기 제조업 ㈜ 덴티움, ㈜ 덴티스 등 4개사 (C29299) 그 외 기타 특수목적용 기계 제조업 ㈜ 엠앤씨솔루션, 두산밥캣 ㈜ 등 57개사 2) 2차 유사회사 선정: 사업 유사성 상기의 업종 유사성을 바탕으로 선정된 72개의 기업 중 아래의 사업 유사성 기준에 따라 2개의 기업을 2차 유사회사로 선정하였습니다. 선정 근거 및 선정 내역은 다음과 같습니다. 선정기준 사업 유사성 기준 사업 유사성 ① 최근 사업연도 기준 프로토타입 또는 3D프린터 관련 매출이 발생할 것 [2차 비교기업 선정] 산업분류 회사명 주요 사업(제품) 현황 선정여부 (C29293)주형 및 금형 제조업 기신정기(주) 몰드베이스(71.5%), 정밀 플레이트(12.3%), 금형용 단조강(7.6%), 다이세트(3.0%), 기타(5.6%) X (주)다이나믹디자인 타이어 금형(99.99%), 기타(0.01%) X 모델솔루션(주) O 에이테크솔루션(주) X (주)서연탑메탈 프레스금형(25.6%), 사출금형(53.0%), CABIN류(20.0%), 기타(1.4%) X 나라엠앤디(주) PRESS 금형 및 MOLD 사출금형(48.0%), 전기자동차 Battery Pack(37.8%), 자동차 가전 부품(14.2%) X (C29199)그 외 기타 일반목적용 기계 제조업 현대무벡스(주) 물류자동화(69.3%), 승강장안전문(23.0%), IT 서비스(7.7%) X 디와이피엔에프(주) 뉴메틱컨베잉시스템(41.2%), E(31.8%), 환경사업(23.5%) X (주)티피씨메카트로닉스 액츄에이터, 방향제어기기, FRL, 악세사리 등(77.8%), 직교로봇, 리니어모터, 리니어로봇등(22.2%) X (주)오리엔탈정공 X (주)아스플로 튜브/파이프(47.2%), 피팅(13.5%), 밸브/레귤레이터(23.1%), 디퓨저/필터(8.4%) X (C27191) 치과용 기기 제조업 (주)덴티움 X (주)덴티스 임플란트(74.9%), 의료용 조명등(19.2%), 치과용 3D 프린터(1.4%) O (주)레이 디지털 치료 솔루션(51.7%), 디지털 진단 시스템(48.3%) X (주)바텍 3D
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진단장비(64.6%), 2D 진단장비(13.5%), 구강 내 진단장비(10.9%), 구강 내 센서(5.3%), 서비스 등(5.7%) X (C29299) 그 외 기타 특수목적용기계 제조업 (주)엠앤씨솔루션 포/포탑 구동장치 외 (100.0%) X 두산밥캣(주) X 한국주강(주) 주강품 59.65%, 압축분철 39.83%, 기타 0.52% X (주)우신시스템 자동화설비부문 61.54%, 자동차부품부문 37.31%, 기타부문 1.15% X 코닉오토메이션(주) 로봇물류 46.3%, IT인프라 23.8%, 스마트팩토리 17.0%, 제어SW 12.8% X (주)씨메스 물류솔루션 45.14%, 제조솔루션 24.12%, 유지보수 5.75%, 3D 검사 솔루션 16.44%, 상품(유통) 8.56% X (주)필에너지 X (주)태성 표면처리설비 43.3%, 식각설비 23.7%, 정면기 16.7%, 용역매출 6.5%, 상품매출 4.0%, 기타 3.5%, 수직비접촉설비 2.2%, 자동화설비 0.1% X 피에스케이(주) 반도체 공정장비 류 외 57.8%, 부품 및 용역수수료 외 42.2% X (주)엠오티 X (주)네온테크 X (주)피아이이 AI 비전 솔루션(43.01%), 장비솔루션(23.78%), H/W 솔루션(21.81%) X (주)나인테크 X (주)자비스 X (주)네오셈 제품 매출(SSD테스터, 번인 테스터, 테스터) 95.9%, 용역 3.63%, 상품매출(QIII SYSTEM 외) 0.47% X 씨아이에스(주) X (주)아이비젼웍스 이차전지검사시스템 82.01%, 이차전지검사시스템 Setup 및 CS 17.99% X 유일에너테크(주) 이차전지 자동화 조립장비(93.3%), 기타(6.7%) X (주)이노메트리 2차전지 검사장비 70.51%, 검사장비 연계매출 27.07%, 제조장비 2.42% X (주)넥스틴 X (주)브이원텍 2차전지 검사시스템 42.8%, 로보틱스/운반기계 등 39.1%, LCD/OLED 압흔검사기 등 13.7%, 기타 4.4% X (주)원준 열처리장비 57.9%, 공정설비 40.7%, 기타 1.4% X 와이제이링크(주) X (주)유일로보틱스 자동화시스템 61.16%, 산업용로봇 21.9%, 기타 16.94% X 팸텍(주) 카메라모듈 80.69%, 반도체장비 9.97%, 기타 9.34% X (주)파인텍 디스플레이 제조 장비 47.2%, 2차전지 제조 장비 23.4%, Touch System 16.0%, Digitizer 12.6%, 기타 0.9% X (주)인텍플러스 2차전지 CELL 외관검사 48.8%, 반도체 외관검사 분야 34.8%, 반도체 Mid-end 분야 10.5%, 디스플레이 외관검사 4.1%, 기타 1.8% X (주)제우스 반도체 제조 장비 66.34%, 산업용 로봇 및 진공 20.91%, 디스플레이 제조 장비 9.01%, 플러그밸브 3.74% X (주)케이엔에스 2차전지 자동화 설비 65.33%, 기타장비 33.04%, 용역매출 1.53%, 상품매출 0.1% X (주)오로스테크놀로지 X (주)파라텍 소화설비공사 70.19%, 스프링클러헤드류 14.04%, 기타 6.15%, 소방용밸브류 3.88%, SP-JOINT류 2.32%, 자동식소화기류 3.11%, CPVC류 0.31% X (주)티에스아이 믹싱 시스템 91.2%, 믹싱 제작품 2.9%, 공사 5.4%, 기타 0.6% X (주)엠플러스 이차전지 조립장비 64.64%, 기타 35.36% X (주)케이에스인더스트리 선박구성부분품 제조 75.5%, 기자재 판매 및 수리 25.5% X (주)지아이텍 X (주)피엔티 약극 음극재 및 분리막 제조장비 및 노칭장비 73.26%, FPCB, MALL 등 전자소재 및 OLED용 필름 및 편광필름, Copper 제조장비 21.28%, 제박기 6.64%, 분리막 설비 2.53% X 기가비스(주) 광학자동검사기 33.51%, 자동광학수리기 10.07%, VRS 6.97%, FA 17.87%, SOFTWARE 4.21%, 용역 24.56%, 임대료 2.8% X (주)펨트론 SMT 검사장비 85.9%, 반도체 검사장비
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13.8%, 2차전지 검사장비 0.3% X (주)피엔티엠에스 전극코팅기 75.9%, 분리막 추출기 건조기 23.5%, 기타 0.6% X (주)코윈테크 2차전지 공정 자동화 시스템 53.87%, 2차전지 시스템 엔지니어링 41.39%, 자동화 시스템 유지보수 용역 및 공사 1.96%, 2차전지 소재 1.53%, 기타 1.25% X 에프엔에스테크(주) 디스플레이 장비제조 72.21%, TOC 산화 장치 및 UV Lamp 등 부품소재 27.79% X (주)하나기술 2차전지 제조 장비(100%) X (주)아이엠티 첨단 산업용 레이저 세정 장비 등(44.98%), 카메라용 Aoto Focusing Coil, 프로브카드 MLC 등(55.02%) X (주)넥스턴바이오사이언스 CNC자동선반 93.64%, A/S부품교체 용 상품 5.00%, A/S용역 1.36% X (주)원익피앤이 2차 전지 생산설비 및 R 설비 등 86.5%, PCR, 정류기 1.2%, 충전인프라 외 5.4%, CS 매출 및 수입임대료 등 5.7%, 기타 1.3% X (주)디엠에스 FPD설비 제조 99.7%, 기타 0.3% X (주)에스에프에이 스마트팩토리 솔루션 사업 42.7%, 반도체패키징사업 SFA 반도체 17.6%, 장비솔루션 씨아이에스 22.4%, 장비솔루션 에스엔유프리시젼 4.1%, 시스템 및 장비 솔루션 13.2% X (주)윤성에프앤씨 2차전지 믹싱공정 턴키 사업 95.0%, 바이오제약 4.8%, 기타 0.1% X (주)로보티즈 엑튜에이터 98.47%, 자율주행로봇 1.53% X (주)고영테크놀러지 X (주)나래나노텍 포토장비 37.63%, 모듈장비 9.65%, 코팅장비 16.36%, 자동화장비 16.51%, C/S 등 17.09% X (주)톱텍 FA 96.31%, 태양광발전소 공사 0.37%, 제품판매 2.81%, 기타 0.51% X (주)티에스넥스젠 산업설비사업본부(55.2%), 에너지사업본부(39.2%), 기타(4.6%) X (주)제일엠앤에스(*) 이차전지(98.7%), 방산(1.2%) X (주)뉴온 진공증착장비(휴대폰)(4.3%), 진공증착장비(일바광학)(9.7%), 코팅외주 및 용역매출(23.5%), 건강기능식품(42.7%), 살림백서 상품 매출(19.8%) X (주)엔피엑스 반도체기판 전기검사기(99.4%), SCREW 자동 체결기(0.6%) X (주)디에이테크놀로지 2차전지 조립공정 설비(100%) X (출처: 각 사 사업보고서(DART 전자공시시스템)) (*) 사업보고서 제출 지연으로 인해 2024년 3분기 기준 데이터를 활용하였습니다. 3) 3차 유사회사 선정: 재무 유사성 상기의 사업 유사성을 바탕으로 선정된 2개의 기업 중 아래 재무 유사성 기준에 따라 1개의 기업을 3차 유사회사로 선정하였습니다. 선정 근거 및 선정 내역은 다음과 같습니다. 선정기준 재무 유사성 기준 재무 유사성 ① 12월 결산 법인일 것② 2024년 기준 영업이익 및 (지배지분)당기순이익을 시현하였을 것③ 2024년 기준 부채비율이 100% 이하일 것 ④ 증권신고서 제출일 기준 2024년 사업보고서가 공시 되었을 것 [3차 비교기업 선정] (단위 : 백만원) 회사명 결산월 2024년 기준 영업이익 2024년 기준 (지배주주)순이익 2024년 기준 부채비율 2024년 사업보고서 공시여부 선정여부 제외사유 모델솔루션(주) 12월 O O 덴티스 12월 O X 부채비율 초과 및 영업손실 (출처: 각 사 사업보고서(DART 전자공시시스템)) 4) 4차 유사회사 선정: 일반 유사성 상기의 재무 유사성을 바탕으로 선정된 기업 중 아래 일반 유사성 기준을 충족하는 개사를 최종 유사회사로 선정하였습니다. 선정기준 세부 검토기준 일반 유사성 ① 평가기준일 현재 상장 후 1년이 경과하였을 것② 평가기준일 현재 최근 1년 이내 합병, 영업양수도, 기업분할, 경영권 매각 등 중요한 경영상의 변동이 없을 것③ 평가기준일 현재 최근 1년간 한국거래소로부터 투자유의종목, 관리종목, 기업회계기준 위배로 인한 조치를 받은 사실이 없을 것④ 2024년 (지배기업)당기순이익 기준 비경상적
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PER값 제외할 것 (70배 초과, 10배 미만)⑤ 최근 사업연도(2024년) 감사의견이 적정일 것 [4차 비교기업 선정] 회사명 상장일 ① 상장 후 1년 경과 ② 최근 1년 내 주요 경영상 변동사항이 없을 것 ③ 최근 1년 내 투자유의종목, 관리종목, 기업회계기준 위배로 인한 조치를 받은 사실이 없을 것 ④ 비경상적 Multiple(PER 70배 초과, 10배 미만)이 산출된 회사 제외 ⑤ 감사의견 적정 최종 선정여부 모델솔루션 O O O O O O (출처: DART 전자공시시스템) ■ 해외 유사회사 선정1) 1차 유사회사 선정: 업종 유사성 해외의 경우 동사의 사업 특수성과 비교 적정성을 고려하여 동사의 경쟁사들이 주로 상장되어 있는 미국 기업 중 한국거래소가 인정하는 적격 해외증권시장 (뉴욕증권거래소, 나스닥증권시장, 유로넥스트, 런던증권거래소, 독일거래소, 홍콩거래소, 싱가포르 거래소, 호주증권거래소, 토론토증권거래소)에 상장되어있으며 Bloomberg BICS(Bloomberg Industry Classfication System) 분류코드 상 "조립금속업(Fabricated Metal), 엔지니어링 소프트웨어(Engineering Software), 3D프린터(3D Printers)에 속하는 총 31개사를 1차 모집단으로 선정하였습니다. [1차 비교기업 선정] Bloomberg BICS 분류코드 업종 대상기업 조립금속업(Fabricated Metal) 엔지니어링소프트웨어(Engineering Software) [2차 비교기업 선정] 산업분류 회사명 주요 사업(제품) 현황 선정여부 조립금속업 (Fabricated Metal) X X X X X X AZZ Inc. X X X NN, Inc. X X X X X X O X X ITT Inc. X 엔지니어링소프트웨어 (Engineering Software) O X X X X PTC Inc. X X X O O O O (출처: Bloomberg) (*) 2024년 실적이 공시되지 않음에 따라 2024년 3분기 기준으로 작성하였습니다. 3) 3차 유사회사 선정: 재무 유사성상기의 사업 유사성을 바탕으로 선정된 개의 기업 중 아래 재무 유사성 기준에 따라 개의 기업을 3차 유사회사로 선정하였습니다. 선정 근거 및 선정 내역은 다음과 같습니다. 선정기준 재무 유사성 기준 재무 유사성 ① 12월 결산 법인일 것 ② 2024년 기준 영업이익 및 (지배지분)당기순이익을 시현하였을 것 ③ 2024년 기준 부채비율이 100% 이하일 것 ④ 증권신고서 제출일 기준 2024년 실적이 공시 되었을 것 [3차 비교기업 선정] (단위 : 천달러, 천유로) 회사명 통화 12월 결산 여부 2024년 기준 영업이익 2024년 기준 당기순이익 2024년 기준 부채비율 2024년 실적 공시여부 선정여부 제외사유 달러 O O O 유로 O O O 달러 O O X 적자시현 달러 O O X 부채비율 초과 및 적자시현 달러 O X X 2024년 실적 미공시 달러 O X X 적자시현 (출처: Bloomberg 및 각 사 공시자료) 주) 2024년 사업보고서가 공시되지 않은 의 2024년 3분기 기준 부채비율 및 당기순이익은 아래와 같습니다. 구분 (단위: 천달러) 부채비율 당기순이익 4) 4차 유사회사 선정: 일반 유사성 상기의 재무 유사성을 바탕으로 선정된 2개의 기업 중 아래 일반 유사성 기준을 충족하는 2개사를 최종 유사회사로 선정하였습니다. 선정기준 세부 검토기준 일반 유사성 ① 평가기준일 현재 상장 후 1년이 경과하였을 것 ② 2024년 (지배기업)당기순이익 기준 비경상적 PER값 제외할 것 (70배 초과, 10배 미만) [4차 비교기업 선정] 회사명 상장일 ① 상장 후 1년 경과 ② 비경상적 Multiple (PER 70배 초과, 10배 미만)이 산출된 회사 제외 최종 선정여부 O O O O O(20.92) O [최종 유사기업 선정결과 요약] 최종 유사기업 모델솔루션㈜, (다) 유사회사 선정 결과 대표주관회사인 신영증권㈜는 상기 선정기준을 충족하는 모델솔루션㈜, Proto Labs, Inc.,
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Materialise NV, 총 3개사를 최종 유사회사로 선정하였습니다.그러나 동사와 선정된 유사회사가 사업의 연관성이 존재하고, 매출 구성 측면에서 유사성이 일정 수준 존재하여도 상대가치 평가방법의 특성상 적합한 비교기업 선정 및 과정에 대한 완전성을 보장할 수는 없습니다. 사업 구조, 영위 시장, 시장점유율, 인력 수준, 재무안정성, 소속 기업집단 내 지배구조 차이, 경영진, 경영 전략 등 주식가치에 영향을 미칠 수 있는 사항들에 차이점이 존재함을 유의하시기 바랍니다. 또한 동사의 희망공모가액은 선정 유사회사의 기준 주가를 특정 시점에서 적용하였기에 향후 발생할 수 있는 유사회사의 주가 변동에 따라서 동사의 주당 평가가액도 변동될 수 있습니다. 유사회사의 기준 주가가 향후 예상 경영성과에 대한 기대감을 반영하고 있을 가능성 등을 고려하면, 동사의 주당 평가가액은 동사와 유사회사의 과거 경영실적을 활용하고 있다는 측면에서 평가방법으로서 완전성을 보장받지 못할 수 있습니다. (라) 유사회사 기준주가 국내 유사회사의 기준주가는 시장의 일시적인 급변 등 단기변동성 반영을 배제하기 위하여 2025년 4월 1일(증권신고서 제출일로부터 4영업일 전일)을 평가기준일로 하여, 평가기준일로부터 소급하여 1개월간(2025년 3월 4일 ~ 2025년 4월 1일)의 종가를 산술평균한 가격과 1주일간(2025년 3월 26일 ~ 2025년 4월 1일 )의 종가를 산술평균한 가격, 평가기준일(2025년 4월 1일 ) 종가를 비교하여 가장 낮은 주가를 기준주가로 적용하였습니다. (단위: 원) 구분 모델솔루션㈜ 1개월 평균(A) 1주일 평균(B) 분석기준일 종가(C) (출처: 한국거래소, Bloomberg) (마) 상장예비심사 시 경쟁기업 제외 사유 한편, 한국거래소 상장예비심사 시 동사가 상장예비심사신청서에 경쟁기업으로 기재하여 제출하였던 회사는 다음과 같습니다. 동사는 상장예비심사시 선정한 경쟁기업을 최종 유사기업에 포함하지 않았으며, 세부 제외 사유는 다음과 같습니다. [ 상장예비심사신청서에 기재한 주요 경쟁 업체 및 비교기업 선정 제외 사유 ] 회사명 제외 단계 기준 비교기업 선정 제외 사유 3차 재무 유사성 ② 2024년 기준 당기순이익을 시현하였을 것 ③ 2024년 기준 부채비율이 100% 이하일 것 는 2024년 실적 기준 부채비율이 244.45%이며, 당기순손실이 255.6백만 달러로 적자를 시현하여 재무유사성 기준을 충족하지 못하였음으로 비교기업 선정에서 제외하였습니다. Stratasys 3차 재무 유사성 ② 2024년 기준 당기순이익을 시현하였을 것 Stratasys는 2024년 기준 당기순손실이 120.3백만달러로 적자를 시현하여 재무유사성 기준을 충족하지 못하였음으로 비교기업 선정에서 제외하였습니다. 3차 재무 유사성 ④ 증권신고서 제출일 기준 2024년 실적이 공시 되었을 것 Desktop Metal은 증권신고서 제출일 기준 2024년 실적이 공시되지 않아 제외되었습니다. 다만, 2024년 3분기 기준 Desktop Metal의 부채비율 및 당기순손실이 각각 278.30%, 35.4백만달러로 2024년 기준 재무 유사성 기준을 충족시키지 못할 것으로 판단됩니다. (4) 유사기업 PER 산정 (가) PER 평가방법을 통한 상대가치 산출 ① 의의 PER은 해당 기업의 주가가 주당순이익(EPS)의 몇 배인지를 나타내는 수치로, 수익성을 중시하는 대표적 지표입니다. PER은 대부분의 기업에 적용하여 계산이 간단하고 자료 수집이 용이하며 산업 및 기업 특성에 따른 위험, 성장률을 반영한 지표로 이용되고 있습니다. ② 산출 방법 PER 평가방법을 적용한 상대가치는 2024년 순이익을 기준으로 산출한 비교기업들의 산술평균 PER 배수를 동사의 2027년 예정 순이익의 현가를 기준으로 계산된 주당 순이익에 적용하여 산출하였습니다. ※ PER를 이용한 비교가치 = 유사회사 PER 배수 X 주당 순이익 - 대표주관회사인 신영증권㈜는 비교가치 산정시 유사회사의 주식수는 상장주식수를 반영하였으며, 발행사의 발행주식수는 신고서 제출일 현재
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발행주식총수에 신주모집주식수, 희석화가능주식수를 포함하여 제시하고 있습니다. ※ 적용주식수: 유사회사 : 분석기준일 현재 상장주식수 발행회사 : 신고서 제출일 현재 주식수 + 신주모집 주식수 + 희석화가능주식수 ※ 유사회사의 재무자료는 금융감독원 전자공시시스템에 공시된 각사의 공시자료를 참조하였습니다. ③ 한계점 - 순손실 시현 기업의 경우 PER를 비교할 수 없습니다. - 현재의 주가수준은 과거의 실적보다 미래의 예상이익에 대한 기대감을 반영하고 있으므로 과거 재무제표에 의거한 비교분석에 한계점이 존재합니다. - 비교기업이 동일 업종, 사업분야를 영위하여도 각 회사의 고유한 사업 구조, 매출 구성, 시장점유율, 인력 수준, 재무안정성, 경영진, 경영 전략 등에서 차이가 있기 때문에, 동일 기업을 비교분석하는 데에도 한계점이 존재할 수 있습니다. - 또한 PER 배수 결정 요인에는 주당순이익 이외에도 배당 성향 및 할인율, 기업 성장률 등이 있으므로 동일 업종에 속한다고 해도 순이익 규모, 현금창출 능력, 내부유보율, 자본금 규모 등 여러 요인을 고려할 경우 비교에 한계점이 존재합니다. - 비교기업간의 적용회계기준 및 연결 대상 기준 차이점 등으로 비교 기업간 PER의 비교에 제약사항이 존재할 수 있습니다. (나) 유사기업 PER 산정 [2024년 기준 유사회사 PER 산출] (단위: 원, 주, 배) 구분 모델솔루션㈜ 적용 당기순이익(A)(주1) 발행주식총수(B)(주2) 주당순이익(C=A/B) 기준주가(D) 적용 PER 주1) 상기의 적용 당기순이익은 2024년 (지배기업) 당기순이익을 적용하여 산출하였습니다. 주2) 발행주식총수는 분석기준일 현재 상장주식총수입니다. 주3) 해외기업의 경우 블룸버그 원화 환산 수치를 적용하였습니다. (5) 주당 평가가액 산출 [PER에 의한 ㈜링크솔루션의 평가가치] (단위: 백만원, 주, 원) 구 분 산식 산출내역 비 고 2027년 추정 당기순이익 (A) 주1), 주2), 주3) 연 할인율 (B) 주2), 주3) 2027년 추정 당기순이익의 2024년 말 현가 적용주식수 (D) 주4) 2027년 현가 기준 적용 주당순이익 적용 PER (F) 주당 평가가액 주1) 2027년 추정 당기순이익 산정내역은 하기 "(7). 추정 당기순이익 산정내역"을 참고해주시기 바랍니다. 주2) 주당 평가가액 산출을 위하여 동사의 2027년 추정 당기순이익을 적용한 사유는 2026년 하반기 대전공장 완공 이후 본격적인 매출이 2027년에 발생하기 때문입니다. 동사는 현재 3D 프린터를 주요 제품군으로 하여 매출을 발생시키고 있으나, 대전공장 완공 이후 3D 프린팅 서비스 중심의 사업을 영위할 것으로 예상됩니다. 이에 동사의 적정 기업가치를 평가하기 위하여 주관사는 2027년 추정 당기순이익(현가할인 적용)에 비교기업 PER을 적용하는 것이 적정 기업가치를 평가하기에 타당할 것으로 판단하였습니다. 주3) 2027년 추정 당기순이익을 현가화 하기 위한 연 할인율은 동사의 재무위험, 예상 매출의 실현 가능성 등을 종합적으로 감안하여 산정하였으며, 또한 할인율 결정 시 2024년 이후 상장한 코스닥 기술성장기업의 추정 실적 할인율, 시장의 불확실성, 동사가 처한 경쟁환경 및 동사가 속한 업종의 주가 및 실적 변동성 등을 종합적으로 감안하여 20%로 적용하였습니다. 동사 적용 연 할인율은 2024년 이후 코스닥시장에 상장한 기술평가기업 연 할인율 평균값인 대비 0.15%p 낮은 할인율 수치이며, 최종 선정된 비교기업 3개사의 평균 가중평균자본비용(WACC) 대비 10.6%p 높은 할인율 수치입니다. 현재가치 연 할인율은 대표주관회사인 신영증권㈜의 주관적인 판단요소가 반영되어 있으므로, 이에 유의하시기 바랍니다. 2024년 이후 코스닥시장에 상장한 기술성장기업의 적용 실적 및 할인기간 및 유사기업의 2025년 4월 1일 기준 가중평균자본비용(WACC)은 아래와 같습니다. 주4) 적용주식수는 다음의 주식수를 고려하여 산출되었습니다. 구분 주식수 비고 기발행주식수 보통주식수 공모 신주발행 주식수 900,000주
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신주모집 주식수 상장주선인 의무인수분 27,000주 신주인수권 45,000주 미행사 주식매수선택권 182,400주 상 장 이후 1년 이내 행사가능분 합계 [2024년 이후 코스닥 기술성장기업 적용실적, 연할인율 및 할인기간] 회사명 상장일 적용실적 연할인율(%) 할인기간(년) 케이웨더 이에이트 코셈 케이엔알시스템 삼현 엔젤로보틱스 아이엠비디엑스 디앤디파마텍 민테크 아이씨티케이 라메디텍 씨어스테크놀로지 에스오에스랩 2026~2027 2.5~3.5 에이치브이엠 이노스페이스 하스 엑셀세라퓨틱스 피앤에스미캐닉스 아이빔테크놀로지 2026~2027 2.75~3.75 뱅크웨어글로벌 케이쓰리아이 넥스트바이오메디컬 이엔셀 아이언디바이스 셀비온 2026~2027 2.5~3.5 루미르 씨메스 웨이비스 클로봇 에이치이엠파마 토모큐브 에어레인 쓰리빌리언 온코크로스 2027~2028 3.0~4.0 온코닉테라퓨틱스 쓰리에이로직스 2025~2027 1.25~3.25 파인메딕스 와이즈넛 아이지넷 아이에스티이 2025~2026 1.25~2.25 심플랫폼 평균 출처: 전자공시시스템 【참고: 비교기업의 가중평균자본비용(WACC)】 회사명 가중평균자본비용(WACC) 모델솔루션 평 균 출처: (6) 희망공모가액 산정 상기 PER 상대가치 산출 결과를 적용한 ㈜링크솔루션의 희망공모가액은 아래와 같습니다. [㈜링크솔루션 희망공모가액 산출내역] 구 분 내 용 비고 주당 평가가액 42,313원 평가액 대비 할인율 주2) 희망공모가액 밴드 확정공모가액 주1) 주1) 확정공모가액은 수요예측 결과를 반영하여 최종 확정될 예정입니다. 주2) 희망공모가액의 산출을 위하여 적용한 평가가액 대비 할인율은 2024년 이후 코스닥시장에 신규상장한 기술성장기업의 희망공모가액 산출을 위하여 적용한 할인율 등을 종합적으로 고려하여 산정하였습니다. [2024년 이후 코스닥 기술성장기업 평가액 대비 할인율] 회사명 상장일 평가액 대비 할인율(%) 상단 하단 케이웨더 이에이트 코셈 케이엔알시스템 삼현 엔젤로보틱스 아이엠비디엑스 디앤디파마텍 민테크 아이씨티케이 라메디텍 씨어스테크놀로지 에스오에스랩 에이치브이엠 이노스페이스 하스 엑셀세라퓨틱스 피앤에스미캐닉스 아이빔테크놀로지 뱅크웨어글로벌 케이쓰리아이 넥스트바이오메디컬 이엔셀 아이언디바이스 셀비온 루미르 씨메스 웨이비스 클로봇 에이치이엠파마 토모큐브 에어레인 쓰리빌리언 온코크로스 온코닉테라퓨틱스 쓰리에이로직스 파인메딕스 와이즈넛 아이지넷 아이에스티이 오름테라퓨틱 심플랫폼 평균 출처: 전자공시시스템 대표주관회사인 신영증권㈜는 ㈜링크솔루션의 희망공모가액 범위를 산출함에 있어 주당 평가가액을 기초로 하여 52.73% ~ 45.64%의 할인율을 적용하여 희망공모가액을 20,000원 ~ 23,000원으로 제시하였습니다. 금번 공모시 제시된 할인율은 2024년 이후 기술성장기업 방식으로 코스닥시장에 상장을 완료한 상장기업들의 제시 할인율을 참고하였으나, 다양한 대내외적인 변수에 따라 기업간 할인율이 상이하게 책정되므로 금번 공모시 제시된 할인율은 동 기업들의 평균 할인율과는 차이가 있으니 투자자께서는 이점에 유의하시기 바랍니다. 또한, 해당 가격이 향후 코스닥시장에서 거래될 주가수준을 의미하는 것은 아님을 유의하시기 바랍니다. 상기 주당 평가가액은 대표주관회사의 주관적인 판단요소(유사회사 선정, 가치평가방법의 선정 및 적용방법, 유사회사의 기준주가 선정 등)들이 반영되어 있으며, 경기 변동의 위험, 동사의 영업 및 재무에 관한 위험, 동사가 속한 산업의 위험 등이 반영되지 않은 상대적 평가가액임을 유의하시기 바랍니다. 대표주관회사인 신영증권㈜는 상기에 제시한 희망공모가액을 근거로 수요예측을 실시하고 수요예측 참여현황 및 시장상황 등을 감안하여 발행회사와 합의한 후 공모가액을 최종 결정할 예정입니다. (7) 추정 당기순이익 산정내역 동사의 추정 매출 및 손익은 현재 판매중인 제품의 안정적인 판매 확대 및 개발중인 제품의 성공적인 개발 및 상용화를 가정하여 산출하였습니다. 또한 대표주관회사인 신영증권㈜는 시장규모, 경쟁요소 및 제도적 측면, 기술수준,
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예상되는 주력 제품의 시장 침투력 등 전반적인 회사의 경쟁력을 반영하여 회사의 향후 예상 실적추정에 대한 논리에 대하여 충분한 검토를 하였습니다. 그러나 회사의 사업에는 제품 개발 및 상용화 성공 여부, 해외 매출의 안정적인 증가 여부 등의 불확실성이 여전히 존재하며 그럼에도 불구하고 동 위험이 반영되어 있지 아니합니다. 또한, 시장추정 및 매출추정에 적용된 시장점유율 및 판매가격 등의 수치는 회사의 사업계획상 목표치이므로 회사의 입장에서 판단한 주관적인 의견이 반영될 수 있습니다.따라서 향후 실제 매출 및 이익 달성 수준은 현재의 추정과 상이할 수 있으므로 이 점에 유의하시기 바랍니다. 또한 향후에 신규로 발생하는 매출 또는 일부 사업 분야의 급격한 매출 증가는 증권신고서 제출일 현재 동사의 매출구조와 상이할 수 있으며, 동사가 제시한 추정 손익계산서 상의 매출액, 영업이익, 당기순이익 등은 동사의 과거 영업실적과 연속성 및 연관성이 높지 않다는 점을 숙지해주시기 바랍니다. 또한 연도별 추정금액 산정 시 각종 비율을 적용하여 표기함에 따라 합계 등에서 발생하는 단수차이는 무시하였습니다. (가) 추정 손익계산서 [추정 손익계산서] (단위: 백만원) 구분 2024년 2025년(E) 2026년 (E) 2027년 (E) (제10기) (제11기) (제12기) (제13기) 매출액 매출원가 매출총이익(손실) 판매비와관리비 영업이익(손실) 영업외수익 영업외비용 법인세비용차감전손익 법인세비용 당기순이익(손실) 주) 2024년은 K-IFRS 연결재무제표 기준입니다. 구분 2024년 2025년(E) 2026년 (E) 2027년 (E) 매출원가율 영업이익률 당기순이익률 추정 손익계산서에 따른 동사의 재무비율과 생산성 지표는 개선될 것으로 예상되고 있습니다. 동사는 향후 3D 프린터 장비 매출 확대 및 3D 프린팅 서비스 증가를 통한 매출액 증가 및 이에 따른 영업이익률 개선을 예상하고 있습니다. 상기 추정 손익계산서는 중립적 시나리오를 기반으로 작성된 손익계산서입니다. 다만, 동사는 시장 경쟁심화, 대전공장 완공에 따른 물량 변화 및 수주예상 계획 등의 변동 등으로 영업계획에 영향을 받는 상황이 발생하면 향후 낙관적, 혹은 보수적 수준의 매출을 달성할 수 있습니다. 상기 실적 추정이 미래의 실적을 보장하는 것은 아니며, 실제 동사가 달성한 실적이 본 증권신고서에 추정한 추정 내역과 상이할 수 있습니다. 동사가 예상하는 시나리오별 매출 현황은 다음과 같습니다. [시나리오 별 추정 매출] (단위: 백만원) 시나리오 구분 2024년 2025년(E) 2026년 (E) 2027년 (E) [Case 1]낙관적 시나리오 3D 프린터 3D 프린팅 서비스 기타매출 합계 [Case 2]중립적 시나리오 3D 프린터 3D 프린팅 서비스 기타매출 합계 [Case 3]보수적 시나리오 3D 프린터 3D 프린팅 서비스 기타매출 합계 주) 2024년은 K-IFRS 연결재무제표 기준입니다. 참고로 2025년 1분기 기준 각 부문별 가결산 매출액 및 수주잔고는 아래와 같습니다. (단위: 백만원) 구분 2025년 1분기(가결산) (A) 수주잔고(B) 2025년 1분기 및 수주잔고 합계 (A+B) 2025년(E) 3D 프린터 SLA FDM MBJ 모니터링서비스 소모품 및 기타 3D 프린팅 서비스 기타매출 합계 (나) 매출 항목별 추정 근거 동사의 사업영역은 다음과 같이 구분할 수 있습니다. 매출 추정은 아래 각 사업영역에 따라 구분되었습니다. [매출 추정관련 사업영역 구분] 구분 분류 내용 3D 프린터 SLA 액체 상태의 광경화 수지(Resin)의 표면에 레이저를 선택적으로 조사 및 경화시켜 형상을 만드는 기술이 적용된 3D 프린터 FDM 고온으로 녹인 열가소성 필라멘트를 노즐을 통해 압출하여 형상을 층층이 쌓아가는 기술이 적용된 3D 프린터 MBJ 분말 형태의 금속 소재 위에 접착제인 바인더를 분사하고 이를 적층시켜 형상을 만드는 기술이 적용된 3D 프린터 모니터링시스템 3D 프린터 장비 상태 및 프린팅 과정을 실시간 모니터링하는 시스템 소모품 및 기타 3D 프린터