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직전결산기의 대차대조표상의 순자산액에서 다음 각호의 금액을 공제한 액을 한도로 한다. 1. 직전결산기의 자본금의 액 2. 직전결산기까지 적립된 자본준비금과 이익준비금의 합계액 3. 직전결산기의 정기주주총회에서 이익배당하기로 정한 금액 4. 직전결산기까지 정관의 규정 또는 주주총회의 결의에 의하여 특정목적을 위해 적립한 임의준비금 5. 「상법시행령」 제19조에서 정한 미 실현이익 6. 중간배당에 따라 당해 결산기에 적립하여야 할 이익준비금의 합계액 제49조(배당금지급청구권의 소멸시효) ① 배당금의 지급청구권은 5년간 이를 행사하지 아니하면 소멸시효가 완성한다. ② 제1항의 시효의 완성으로 인한 배당금은 이 회사에 귀속한다. 6. 주식매수선택권에 관한 사항 제10조의2(주식매수선택권) ① 이 회사는 주주총회의 특별결의로 발행주식총수의 100분의 15의 범위 내에서 주식매수선택권을 부여할 수 있다. 다만 「상법」 제542조의 3 제3항의 규정에 따라 발행주식총수의 100분의 3 범위 내에서 이사회의 결의로 주식매수선택권을 부여할 수 있다. 이 경우 주식매수선택권은 경영성과 또는 주가지수 등에 연동하는 성과연동형으로 부여할 수 있다. ② 제1항 단서의 규정에 따라 이사회 결의로 주식매수선택권을 부여한 경우에는 그 부여 후 처음으로 소집되는 주주총회의 승인을 얻어야 한다. ③ 제1항의 규정에 의한 주식매수선택권 부여대상자는 회사의 설립, 경영과 기술혁신 등에 기여하거나 기여할 수 있는 회사의 이사, 감사 또는 피용자 및 「상법시행령」 제30조 제1항이 정하는 관계회사의 이사, 감사 또는 피용자로 한다. 다만, 회사의 이사에 대하여는 이사회의 결의로 주식매수선택권을 부여할 수 없다. ④ 제3항의 규정에 불구하고 「상법」 제542조의8 제2항 제5호의 최대주주(이하"최대주주"라 함)와 주요주주 및 그 특수관계인에게는 주식매수선택권을 부여할 수 없다. 다만 회사 또는 제3항의 관계회사의 임원이 됨으로써 특수관계인에 해당하게 된 자(그 임원이 계열회사의 상무에 종사하지 아니하는 이사, 감사인 경우를 포함한다)에게는 주식매수선택권을 부여할 수 있다. ⑤ 임원 또는 직원1인에 대하여 부여하는 주식매수선택권은 발행주식총수의 100분의 10을 초과할 수 없다. ⑥ 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 이사회의 결의로 주식매수선택권의 부여를 취소할 수 있다. 1. 주식매수선택권을 부여받은 자가 본인의 의사에 따라 사임 또는 사직한 경우 2. 주식매수선택권을 부여받은 자가 고의 또는 과실로 회사에 중대한 손해를 입힌 경우 3. 회사의 파산 등으로 주식매수선택권의 행사에 응할 수 없는 경우 4. 기타 주식매수선택권 부여계약에서 정한 취소사유가 발생한 경우 ⑦ 이 회사는 주식매수선택권을 다음 각 호의 1에서 정한 방법으로 부여한다. 1. 주식매수선택권의 행사가격으로 새로이 기명식 보통주식을 발행하여 교부하는 방법 2. 주식매수선택권의 행사가격으로 새로이 기명식 보통주식(또는 기명식 우선주식)의 자기주식을 교부하는 방법 3. 주식매수선택권의 행사가격과 시가와의 차액을 현금 또는 자기주식으로 교부하는 방법 ⑧ 주식매수선택권을 부여받은 자는 제1항의 결의일부터 2년이상 재임 또는 재직한 날부터 5년 내에 권리를 행사할 수 있다. 다만, 제1항의 결의일로부터 2년내에 사망하거나 정년으로 인한 퇴임 또는 퇴직 기타 본인의 귀책사유가 아닌 사유로 퇴임 또는 퇴직한 자는 그 행사기간 동안 주식매수선택권을 행사할 수 있다.
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II. 공시서류작성기준일 및 공시대상기간 1. 증권신고서의 공시서류작성기준일은 증권신고서 제출일 전일로 한다. 다만, 「발행인에 관한 사항」중 '재무에 관한 사항', '회계감사인의 감사의견 등', '부속명세서' 등 회사의 회계처리 또는 감사와 관련된 사항과 사업의 내용 중 사업연도별로 비교표시하는 사항 등(이하 "재무에 관한 사항 등")은 제출일이 속하는 사업연도의 최근 사업연도(또는 반기, 분기)말을 공시서류작성기준일로 한다. 2. 증권신고서에 적용되는 공시대상기간은 최근 3사업연도로 한다. 최근 3사업연도는 공시서류작성기준일이 속하는 사업연도의 직전사업연도를 포함한 최근 3사업연도의 개시일로부터 공시서류작성기준일까지를 말하며, 공시서류작성기준일이 속하는 사업연도의 분기보고서 또는 반기보고서가 제출되었거나 분기보고서 또는 반기보고서에 기재될 내용을 포함하는 경우 공시서류작성기준일이 속하는 사업연도의 직전사업연도를 포함한최근 2사업연도의 개시일로부터 공시서류작성기준일까지로 한다. 3. 위 1, 2에서 정한 사항에도 불구하고 기업공시서식 작성기준 및 서식에서 별도로 공시서류작성기준일 또는 공시대상기간을 정하는 경우에는 그에 따르며, 공시대상기간의 적용은 위 2의 방식을 준용한다. 투자자의 오해를 방지하기 위한 경우 등으로서 회사가 필요하다고 인정하는 경우에는 공시대상기간을 연장할 수 있다.- 기업공시서식 작성기준에서 공시대상기간을 '공시서류작성기준일이 속하는 사업연도 게시일부터 공시서류작성기준일'로 정하는 경우, 직전 사업연도의 사업보고서가 제출되지 않은 때에는 '공시서류작성기준일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도 개시일부터 공시서류작성기준일'까지의 내용을 기재한다. 출처: 증권신고서(지분증권) 작성 시 기재상의 주의 그러나, 이러한 기재방식은 회계처리 오류의 가능성은 축소할 수 있으나, 결산일 이후 회사의 손익 추이에 관하여는 투자자에게 충분한 정보를 제공하기 어려울 수 있다고 판단됩니다. 이에, 금융감독원에서는 2024년 1월 23일 "기업 공시역량 제고를 위한 투자위험요소 기재요령 개정 및 2023년도 주요 정정요구 사례 공개" 보도자료 배포를 통해, IPO 기업의 최근 재무정보 공시방안 관련 기재 요령을 구체화한 바 있습니다. [투자위험요소 기재요령 안내서 개정 주요내용] 투자위험요소 기재요령 안내서 개정 주요내용.jpg 투자위험요소 기재요령 안내서 개정 주요내용 출처: 금융감독원 보도자료, 2024.01.23 이에 당사는 2025년 반기 검토 이후 본 증권신고서의 제출일 직전 월까지의 잠정 매출액 및 영업손익을 아래와 같이 공시합니다. 당사는 2025년 7월까지 누적 매출액 약 1,676억원, 영업이익 약 551억원을 시현하였습니다. 아래 기재한 잠정 재무 수치는 당사의 자체적인 가결산을 기준으로 한 재무수치로서 외부기관의 감사(검토) 등을 받은 바 없으므로 확정실적과의 차이가 발생할 가능성이 있고, 잠정실적과 확정실적의 차이에 따른 주가하락 등의 투자위험이 존재하는 점을 유의하시기 바랍니다. [신고서 제출일 현재 손익 현황] (단위: 백만원) 구분 2025년 7월 (가결산) 2025년 7월 (누계, 가결산) 2025년 반기 (6개월 누적) 2024년 감사의견 검토 적정 매출액 매출원가 매출총이익 판관비 영업이익 출처: 연결감사보고서, 반기연결검토보고서 주) 연결재무제표 기준이며, 2025년 7월의 경우 가결산 수치입니다. 3. 기타위험 가. 상장 이후 유통물량 출회에 따른 위험 당사의 상장예정주식수 14,600,000주 중 약 21.53%에 해당하는 3,144,000주는 상장 직후 유통가능물량입니다. 유통가능물량의 경우 상장일부터 매도가 가능하므로 해당물량의 매각으로 인하여 주식가격이 하락할 가능성이 있습니다. 추가적으로 최대주주 등 계속보유의무자의 의무보유기간이 종료되는 경우 추가적인 물량출회로 인하여 주식가격이 하락할 수 있습니다. 이처럼 상장일부터 유통가능한 물량과 이후 추가적인 물량 출회가 가능함을 투자자께서는 유의해주시기 바랍니다. 당사의 상장예정주식수 14,600,000주 중 최대주주인
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이행명이 보유한 7,428,000주를 포함한 특수관계인이 보유한 10,776,000주는 「유가증권시장 상장규정」 제27조 제1항 제1호에 의거 상장일로부터 6개월 간 의무보유되며, 한국거래소가 불가피하다고 인정하는 경우를 제외하고는 매각이 제한됩니다. 또한 금번 공모 시 우선배정하는 우리사주조합에 배정된 680,000주(공모 후 지분율 4.66%)는 상장 이후 한국증권금융에 예탁하여야 하며, 일부 예외사항을 제외하고 예탁일로부터 1년이 경과하기 이전까지 처분할 수 없습니다. 단, 우리사주조합의 실제 청약 주식수에 따라 배정 수량이 달라질 수 있습니다. 당사의 상장 후 매각제한 및 유통가능주식에 대한 상세 내용은 다음과 같습니다. [상장 후 유통제한 및 유통가능 주식수 현황] (기준일: 증권신고서 제출일 현재) (단위: 주) 성명 관계 공모전 보유주식 공모후 매각제한기간(상장일 기준) 매각제한 사유 보유주식 유통가능물량 매각제한물량 소유주식수 지분율 주식수 지분율 주식수 지분율 주식수 지분율 이행명 최대주주 상장일로부터6개월 주1) 이자영 최대주주의특수관계인 이선영 심명숙 고동규 이동철 명인다문화장학재단 소계 1% 이상 소유주주 기타 기존주주 기타 소액주주 소계 공모금액(신주모집) 공모금액(신주모집) 예탁일로부터1년 주2) 주관사 의무인수분 주관사의무인수분 상장일로부터6개월 주3) 발행주식총수 주1) 유가증권시장 상장규정 제27조 제1항 제1호에 의거 상장일로부터 6개월간 의무보유 예정입니다. 주2) 금번 공모를 통해 당사의 우리사주조합에서 취득 예정인 680,000주는 상장 후 1년간 우리사주조합 계좌에 의무보유 예탁될 예정입니다. 단, 우리사주조합의 실제 청약 수량은 배정 수량과 다를 수 있습니다. 주3) 상장주선인 케이비증권㈜는 금번 공모 시 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제14항에 의거 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제1항 제7호 가목에 따른 의무배정 수량에 미달하는 경우 공모주식의 1%에 해당하는 수량( 취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량)을 취득하여 상장 후 6개월간 의무보유해야 합니다. 단, 금번 공모물량 중 실권주가 발생하여 상장주선인이 인수하게 될 경우 상장주선인이 취득하는 수량은 변경될 수 있습니다 [상장 후 시점별 유통가능 주식수 현황] 구분 주식수 유통가능 주식수 비율 상장일 유통가능 상장후 6개월뒤 유통가능 상장후 12개월뒤 유통가능 주1) 상장주관사 의무인수분 미발생 가정 상기의 의무보유물량을 제외한 주식수 3,144,000주(상장 후 지분율 21.53%)는 상장 직후 시장에서 유통가능한 물량으로 상장일 유통가능 주식의 단기간 내 급격한 출회는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 의무보유기간 종료 후 주요 주주 등의 소유주식 매각은 당사의 사업성, 성장성 등에 대한 부정적인 시각으로 이어질 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 나. 신규상장 요건 미충족 및 상장예비심사결과 효력 상실 위험 금번 공모는「유가증권시장 상장규정」에서 규정하고 있는 주식의 분산요건을 충족할 목적으로 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따라 모집 및 매출을 통해 공모하는 것입니다. 금번 공모 후 당사가 신규상장신청일까지 필요한 요건을 모두 충족하면 본 주식은 유가증권시장에 상장되어 매매를 시작하게 됩니다. 그러나 일부 요건이라도 충족하지 못하거나 상장재심사 사유에 해당되어 재심사 승인을 받지 못할 경우 이는 당사 상장의 지연 또는 무산으로 이어질 수 있습니다. 이는 당사 주식의 유동성 및 시장가격에 부정적인 영향을 미치고 환금성에 큰 제약을 받을 수 있습니다. 또한, 당사는 2025년 04월 30일 한국거래소에 상장예비심사신청서를 제출하여 2025년 07월 31일 상장예비심사 승인을 통지받았으며, 유가증권 시장에 상장하기 위해서는「유가증권시장 상장규정」에 따라 2026년 01월 31일까지 신규상장 신청을 해야 합니다. 당사는 2025년 08월 21일 본 증권신고서를 제출하였으나
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투자자 보호 등의 사유로 효력발생시기가 재기산 되는 정정기재가 발생하여 상장 일정이 조정될 경우 상장예비심사 결과의 효력이 상실될 가능성이 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 당사는 2025년 04월 30일 한국거래소에 상장예비심사신청서를 제출하여 2025년 07월 31일 상장예비심사결과를 통지받았습니다. 본건 공모는 유가증권시장 신규상장에 필요한 주식의 분산요건을 충족할 목적으로 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따라 모집 및 매출을 통해 공모하는 것입니다. 한국거래소로부터 수령한 공문에 따르면 당사는 공모 후 충족이 가능한 상장주식수 및 주식의 분산요건 등을 제외한 모든 요건을 충족하고 있습니다. 그러나 상장 전 다음과 같은 사유에 해당되어 상장예비심사결과에 중대한 영향을 미칠 수 있다고 인정되는 경우, 한국거래소는 상장예비심사승인의 효력을 인정하지 않을 수 있고 상장예비심사신청서를 다시 제출하여 심사를 받아야 할 수도 있습니다. 이 경우 당사 주식의 상장 연기 혹은 상장 취소로 이어질 수 있습니다. [한국거래소 상장예비심사 결과] 1. 신규상장신청인 상호 명인제약㈜ 법인구분 일반기업 법인등록번호 사업자등록번호 본점소재지 경기도 화성시 팔탄면 노하길 361-12 업종 의약품 제조업 (03-21-02) 2. 상장예비심사 결과 신규상장신청인이 상장예비심사를 신청한 주권을 심사한 결과 상장예비심사신청일('25.04.30) 현재 유가증권시장 상장규정(이하 '상장규정'이라 한다) 제29조 및 제30조의 신규상장심사요건 중 공모 후에 심사가 가능한 주식분산 요건 등을 제외한 모든 요건을 충족하고 있음 3. 상장예비심사 결과의 효력 상실 신규상장신청인이 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 사유가 생겨 상기 상장예비심사결과에 중대한 영향을 미친다고 판단하는 경우 거래소는 상장예비심사결과의 효력을 인정하지 않을 수 있으며, 이 경우 신규상장신청인은 상장규정 제26조의 규정에 따른 상장예비심사신청서를 다시 제출하여 심사를 받아야 함 1) 경영상 중대한 사실(발행한 수표 또는 어음의 부도, 영업활동의 정지, 재해 또는 과대한 손실의 발생, 다액의 고정자산의 매각, 소송의 제기, 최대주주 및 임원의 변경, 합병, 분할ㆍ분할합병, 영업의 양도ㆍ양수, 주요 자산의 임대 또는 경영위임의 결의, 그 밖에 경영상 중대한 사실에 해당된다고 거래소가 인정하는 경우)이 생긴 경우 2) 투자자 보호에 중요한 사항이 상장예비심사신청서에 거짓으로 적혀있거나 빠져있는 사실이 발견된 경우 3) 최근 3사업연도의 개별ㆍ연결재무제표와 그에 대한 감사인의 감사보고서 등과 관련하여 국내회계기준 위반으로 증권선물위원회로부터 검찰 고발, 검찰 통보, 증권발행 제한 또는 과징금 부과 조치를 받은 경우 4) 투자설명서, 예비투자설명서, 간이투자설명서의 내용이 상장신청서와 다른 경우 5) 상장예비심사 결과를 통지받은 날부터 6개월 이내에 신규상장신청서를 제출하지 않은 경우 - 다만, 신규상장신청인이 유가증권시장의 상황 급변 등 불가피한 사유로 제출기한의 연장을 요청하여 거래소가 승인하는 경우에는 6개월 이내에서 제출기한을 연장할 수 있음 6) 상장예비심사신청일부터 상장일 전일까지 제3자 배정 방식으로 신주를 발행하는 경우 7) 그 밖에 공익 실현과 투자자 보호를 위하여 거래소가 필요하다고 인정하는 경우 4. 기타 주권의 신규상장에 필요한 사항 신규상장신청인은 신규상장일 전까지 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 사유가 발생한 경우에는 그에 관한 서류를 거래소에 제출해야 함 1) 증권에 관한 사항에 대한 이사회나 주주총회의 결의가 있었을 경우에는 그 의사록 사본 2) 경영상 중대한 사실이 발생(지주회사는 자회사에 관한 사항을 포함한다)하였을 경우에는 그 보고서 3) 모집 또는 매출의 신고를 한 경우에는 투자설명서(예비투자설명서 및 간이투자설명서를 포함한다). 이 경우6 기재내용의 정정사항을 포함함 4) 해당 사업연도 반기종료 후 45일이 경과한 경우 반기재무제표 및 그에 대한 감사인의 검토보고서 5) 최근 사업연도의 결산 승인을 위한 주주총회 또는
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이사회가 개최된 경우 최근 사업연도의 재무제표 및 그에 대한 감사인의 감사보고서 당사는 본건 공모 후 신규상장신청서 제출일까지 상기 요건을 충족하면 당사의 주식은 유가증권 시장에 상장되어 거래할 수 있게 되지만 일부 요건이라도 충족하지 못하거나 상장재심사 사유에 해당되어 재심사 승인을 받지 못할 경우 이는 당사 상장의 지연 또는 무산으로 이어질 수 있습니다. 이로 인해 당사 주식의 유동성 및 시장가격에 부정적인 영향을 미치고 환금성에 큰 제약을 받을 수 있습니다. 또한, 유가증권시장 상장규정 제26조 및 제28조에 따라 보통주권의 신규상장신청인이 한국거래소의 상장예비심사를 통과한 후 해당 보통주권을 신규상장하기 위하여 상장예비심사결과를 통지 받은 날부터 6개월 이내에 세칙으로 정하는 신규상장신청서와 첨부서류를 한국거래소에 제출하여야 합니다. 당사는 2025년 04월 30일 한국거래소에 상장예비심사신청서를 제출하여 2025년 07월 31일 상장예비심사 승인을 통지받았으며, 유가증권 시장에 상장하기 위해서는「유가증권시장 상장규정」에 따라 2026년 01월 31일까지 신규상장 신청을 해야 합니다. 그러나 투자자 보호 또는 건전한 거래질서를 위하여 증권신고의 효력발생시기를 재기산하는 정정기재가 필요한 경우 당초 효력발생일인 2025년 09월 12일에서 효력재기산 되어 청약일정 및 신규상장 일정이 변경될 수 있고, 이 경우 상장예비심사 결과의 효력이 상실되어 상장예비심사를 다시 진행해야 할 가능성이 있습니다. 다만, 「유가증권시장 상장규정」 제23조 제1항 제1호 마목에 따라 해당 신규상장신청인이 유가증권시장의 상황 급변 등 불가피한 사유로 제출기한의 연장을 요청하여 한국거래소가 승인하는 경우에는 6개월 이내에서 상장심사승인 효력을 연장할 수 있습니다. 그러나 증권신고서 제출일 현재 한국거래소가 당행의 상장심사승인 효력 연장 신청을 승인 할 것으로 확신 할 수 없기 때문에 위와 같은 상황이 발생하는 경우 청약 일정 및 신규상장 일정이 지연 될 가능성이 존재합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 다. 상장기업의 관리감독 기준 강화에 따른 위험 최근 상장기업에 대한 관리감독기준이 강화되는 추세이며, 향후 당사가 상장기업 관리감독기준을 위반하거나 지속적인 손실을 기록할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 최근 금융감독기관 등의 관리감독기준이 엄격해지고 있는 상황으로 관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다. 향후 감독기관으로부터 당사가 현 시점에서 예상하기 어려운 제재가 부과될 경우 주가하락 및 유동성(환금성) 제약 등으로 인해 투자금에 막대한 손실이 발생할 수 있으니 투자자들께서는 관련 규정을 충분히 검토하신 후 투자에 임해주시기 바랍니다. 라. 공모자금의 사용내역 관련 위험당사는 본건 공모를 통해 조달한 신주 모집 금액에서 발행제비용을 차감한 순수입금의 사용계획을 결정함에 있어 상당한 재량권을 보유하고 있으며, 당사의 자금 사용 계획에 따른 자금의 지출 규모와 시기는 사업환경의 변화, 고객과의 거래관계의 형성, 유지, 변경 및 단절, 그리고 예상하지 못한 자금 수요 등에 따라 변경될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 금번 공모를 통해 당사가 수령하게 될 자금은 1,509억원(제시 희망공모가액인 45,000원 ~ 58,000원 중 최저가액인 45,000원 기준이며 인수수수료와 기타 발행비용을 제외한 순수입금 기준)으로 예상됩니다. 당사는 해당 공모자금을 시설자금, 운영자금의 용도로 사용할 계획입니다. 다만, 당사의 자금 사용 계획에 따른 자금의 지출 규모와 시기는 사업환경의 변화, 고객과의 거래관계의 형성, 유지, 변경 및 단절, 그리고 예상하지 못한 자금 수요 등에 따라 변경될 수 있음을 투자자께서는 인지하여 주시기 바랍니다. 당사 자금 사용 계획과 관련한 상세한 사항은 증권신고서 『제1부 - Ⅴ. 자금의 사용목적』을 참고하시기
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바랍니다. 또한, 당사 경영진은 본건 공모를 통해 수령한 공모자금을 실제로 집행함에 있어 재량권을 보유하며, 이를 특정 용도로 사용하고자 하는 당사 경영진의 판단을 투자자가 신뢰하고 투자금을 당사 경영진에게 위탁하는 것임을 유의하시기 바랍니다. 마. 재무제표 작성 기준일 이후 변동 미반영 당사는 2025년 상반기, 2024년 온기 재무제표에 대해 회계법인으로부터 검토 및 감사를 받은 K-IFRS 기준으로 재무제표를 작성하여 본 증권신고서에 기재하였습니다. 본 증권신고서 상의 재무제표는 2025년 상반기 말 작성 기준일 이후의 변동을 반영하지 않았으므로 투자에 유의하시기 바랍니다. 아울러, 결산일 이후 회사의 손익 추이에 관하여 투자자에게 정보를 제공하기 위하여 당사의 2025년 상반기 이후 월별 잠정 매출 및 영업손익에 관한 사항을 『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항』 - Ⅲ. 투자위험요소 - 회사위험 너. 결산일 이후 최근 재무정보 관련 위험"에 기재하였으니 참고하시기 바랍니다. 당사는 2025년 상반기, 2024년 온기 재무제표에 대해 회계법인으로부터 검토 및 감사를 받은 K-IFRS 기준으로 재무제표를 작성하여 본 증권신고서에 기재하였습니다. 본 증권신고서 상의 재무제표는 2025년 상반기 말 작성 기준일 이후의 변동을 반영하지 않았으므로 투자에 유의하시기 바랍니다. 아울러, 결산일 이후 회사의 손익 추이에 관하여 투자자에게 정보를 제공하기 위하여 당사의 2025년 상반기 이후 월별 잠정 매출 및 영업손익에 관한 사항을 『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항』 - Ⅲ. 투자위험요소 - 회사위험 너. 결산일 이후 최근 재무정보 관련 위험"에 기재하였으니 참고하시기 바랍니다. 당사의 2025년 상반기 재무제표는 감사인으로부터 감사가 아닌 검토를 받은 재무제표로, 감사인이 감사한 재무제표와는 신뢰도에서 차이가 존재할 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다. 참고로, 감사, 검토 및 감사 또는 검토받지 아니함의 차이는 아래와 같습니다. [감사, 검토 및 감사 또는 검토받지 아니함 간의 차이] 구 분 내 용 감사 재무제표에 전체적으로 부정이나 오류로 인한 중요한 왜곡표시가 없는지에 대하여 합리적인 확신을 기반으로 작성된 감사인의 의견 검토 감사인이 질문과 분석적 절차 등 제한된 절차를 기초로, 재무제표가 중요성의 관점에서 일반적으로 인정된 회계처리 기준에 따라 작성되지 않았다고 믿게 하는 사항이 발견되었는지 여부를 판단 감사 또는 검토받지 아니함 감사인의 확인 절차가 수행되지 않았으며, 회사 내부적으로 작성한 상태 바. 수요예측 경쟁률에 관한 주의사항 당사의 수요예측 예정일은 2025년 09월 09일(화) ~ 2025년 09월 15일(월)입니다. 수요예측에 참여한 기관투자자들은 가격확정 후 실투자 여부를 결정하여 청약 예정일인 2025년 09월 18일(목) ~ 2025년 09월 19일(금)에 일반투자자(일반청약자)와 함께 실청약을 실시하게 됩니다. 따라서, 청약일 전에 발표되는 수요예측 경쟁률이 실제 기관투자자의 실제 투자 수요를 보여주는 지표는 아니오니 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다. 당사의 수요예측 예정일은 2025년 09월 09일(화) ~ 2025년 09월 15일(월)입니다. 수요예측에 참여한 기관투자자들은 가격확정 후 실투자 여부를 결정하여 청약 예정일인 2025년 09월 18일(목) ~ 2025년 09월 19일(금)에 일반투자자(일반청약자)와 함께 실청약을 실시하게 됩니다. 따라서, 청약일 전에 발표되는 수요예측 경쟁률이 실제 기관투자자의 실제 투자 수요를 보여주는 지표는 아니오니 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다. 사. 일반청약자 배정 관련 위험 본 건 공모시 우리사주조합에 총 공모주식의 20.0%가 우선배정됩니다. 그러나 동 조합의 청약이 해당 배정물량에 미치지 못할 경우, 우리사주조합에 배정되는 총 주식 중 우리사주조합원의 청약 수량을 제외한 물량을 공모주식의 5% 내에서 발행회사와 협의하여 일반청약자에게 배정할 수 있으며, 동 조합의
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실권물량은 총액인수계약서 상에서 약정한 배정기준에 의거 기관투자자에게도 추가로 배정될 수 있습니다. 2020년 11월 19일 금융위원회에서 고시한 공모주 일반청약자 참여기회 확대방안에 의거 금번 공모는 일반청약자 배정물량 중 절반이상에 대해 균등방식을 도입하여 배정합니다. 일반청약자 주식을 배정함에 있어 금융위원회가 고시한 적용가능한 균등방식 예시 중 일괄청약방식을 적용합니다. 이에 따라 일반청약자는 기존 청약방식대로 원하는 수량을 청약하고 균등배정 수량과 비례배정 수량을 최종 배정받게 됩니다. 이에 일반청약자에게 배정되는 주식수는 청약 시에 보여지는 청약 경쟁률과 상이할 수 있으며, 일반청약자가 예상한 배정주식수보다 많은 주식이 배정될 수 있습니다. 또한, 청약증거금을 50% 징수함에 따라 추가 납입 및 청약증거금의 환불은 이루어지지 않을 수 있기에 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 금번 공모는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제 9조제1항제1호에 의거하여 우리사주조합원에게 공모주식의 20%를, 제9조제1항제3호에 의거하여 일반청약자에게 공모주식의 25% 이상을 배정할 예정입니다. 한편, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제6호에 의거하여 우리사주조합원이 공모주식의 20% 미만을 청약하는 경우 공모주식의 20%에서 우리사주 조합원의 청약수량을 제외한 주식을 공모주식의 5% 내에서 일반청약자에게 배정할 수 있습니다. 금번 공모는 우리사주조합에 대하여 680,000주를 우선배정하며, 상기 규정에 따라 일반청약자에게 공모주식의 5% 내에서 일반청약자에게 배정할 수 있습니다. 또한, 향후 청약 시 우리사주조합의 실권이 발생하여 미청약분이 발생할 경우, 본 건 공모의 총액인수계약서상에서 약정한 배정기준에 의거 기관투자자 및 일반청약자에게 동 실권물량이 추가로 배정될 수 있습니다. 이에 따라 당초 배정 물량이 증가할 수 있으니, 투자자께서는 청약 시 이 점을 유의해 주시기 바랍니다. 또한, 금번 공모는 일반청약자에게 주식을 배정함에 있어서 일괄청약방식을 택함에 따라 일반청약자는 기존 청약방식대로 원하는 수량을 청약하고, 균등배정 수량과 비례배정 수량을 최종 배정받게 됩니다. 청약 배정 방법은 일반청약자 배정물량 중 1/2 이상으로 일반청약자 인원수로 나눈 몫을 청약자 전원에게 동일하게 배정(전원 균등)하고, 일반청약자 배정 총 주식수에서 균등배정분을 제외한 수량에 대해서는 비례 배정이 이루어지게 됩니다. 각 청약자의 청약증거금에서 균등배정분 배정수량(금액)을 차감한 금액(이하 "비례배정분 청약증거금")을 기준으로 비례하여 안분배정하며, 비례배정분 청약증거금을 한도로 비례배정이 이루어지게 됩니다. 이에 일반청약자에게 배정되는 주식수는 청약 시에 보여지는 청약 경쟁률과 상이할 수 있으며, 일반청약자가 예상한 배정주식수보다 많은 주식이 배정될 수 있습니다. 또한, 청약증거금을 50% 징수함에 따라 추가 납입 및 청약증거금의 환불은 이루어지지 않을 수 있기에 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 아. 공모가 산정 및 결정 방식의 한계에 따른 위험 당사의 희망공모가액은 상대가치 평가법 중 EV/EBITDA을 적용하여 산출되었지만, 희망공모가액 범위가 당사 발행주식의 절대적인 가치를 의미하는 것은 아닙니다. 최종 선정된 비교회사는 당사의 사업 구조와 영업적 특성, 재무적인 측면에서 유사성이 존재하는 것으로 판단되어 선정하였으나, 주요사업 및 매출 비중의 차이가 존재합니다. 또한, 사업전략, 영업환경, 시장 내 위치 등의 차이가 존재할 수 있습니다.당사는 유나이티드제약, 보령, 종근당 등 총 3개사를 최종 비교회사로 선정하였습니다. 그러나 상기 선정된 비교기업이 당사와 사업의 연관성이 존재하고, 매출 구성 측면에서 비교 가능성이 일정 수준 존재하여도 상대가치 평가방법의 특성상 적합한 비교기업 선정 과정 및 결과에 대한 완전성을 보장할 수는 없습니다. 특히 사업구조, 기업규모의 차이, 매출 비중의 상이성, 선정 기준의 임의성, 재무안정성, 인력수준, 시장점유율 등을 고려하였을 때 최종 선정된 기업들이 반드시
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적합한 비교기업이라고 판단할 수는 없으며, 경영 전략, 경영진 등 주식가치에 영향을 미칠 수 있는 사항들에 차이점이 존재함에 따라 비교기업 선정의 부적합성이 존재할 수 있으므로 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.주식의 공모가격 결정은 『증권 인수업무 등에 관한 규정』 제5조 제1항에 따라 다양한 방법으로 가격결정이 가능합니다. 금번 공모를 위한 가격 결정은 『증권 인수업무 등에 관한 규정』 제5조 제1항 제2호에 따라 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 정하는 방법으로 이루어질 예정입니다. 단, 금번 공모 시 동 규정 제5조 제1항 제2호의 단서조항은 적용하지 않으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. 당사의 유가증권시장 상장을 위한 금번 공모와 관련하여 대표주관회사인 케이비증권㈜는 금번 공모를 위한 주당가치를 산출하기 위하여 상대가치평가방법 중 하나인 EV/EBITDA Valuation 방식을 가치평가에 활용하였습니다. [명인제약㈜ 비교가치 산정시 EV/EBITDA 적용사유] 적용 투자지표 투자지표의 적합성 EV/EBITDA EV/EBITDA는 기업가치(EV)와 영업활동을 통해 얻은 이익(EBITDA)과의 관계를 나타내는 지표로 기업이 자기자본과 타인자본을 이용하여 어느 정도의 현금흐름을 창출할 수 있는 지를 나타내는 지표입니다.EV/EBITDA는 영업이익을 기준으로 비교가치를 산정하므로 기업의 수익성을 잘 반영하고 있을 뿐만 아니라 영업활동의 수익성과 기업가치를 연결시켜 총체적으로 평가할 수 있는 모델입니다. 또한, 감가상각비 등의 회계처리방법, 이자율, 법인세 등의 차이에 의한 가치평가 왜곡을 배제한 상대지표로 유형자산이나 기계장비에 대한 감가상각비 및 무형자산상각비 등 비현금성 비용이 많은 산업, 기업에 유용한 지표입니다.동사가 속해있는 제약 산업은 대규모 설비투자를 요하는 산업으로 감가상각비 비중이 크며, 감가상각비는 비현금성비용으로 경제적인 이익과의 괴리가 발생합니다. 따라서 설비 등 투자와 관련한 각종 상각비 처리 등의 차이에 의한 효과를 배제하고 영업활동을 통해 얻은 이익(EBITDA)을 통해 동사의 기업가치를 산정하는 것이 합리적이라고 판단됩니다. [명인제약㈜ 비교가치 산정시 PER, PBR, PSR 제외사유] 제외 투자지표 투자지표의 부적합성 PER PER(Price/Earning Ratio)는 해당 기업의 주가와 주당순이익(EPS)의 관계를 규명하는 비율로서 기업의 영업활동을 통한 수익력에 대한 시장의 평가, 성장성, 영업활동의 위험성 등이 총체적으로 반영된 지표입니다. 또한 개념이 명확하고 계산의 용이성으로 인해 가장 널리 사용되는 투자지표이기도 합니다. 또한 개념의 명확성, 산출의 용이성 등으로 가장 일반적으로 사용되는 투자지표이기도 합니다.그러나 PER 평가의 기준이 되는 이익(당기순이익)은 회계처리기준이 다른 경우 비교가능성이 떨어지며, 특히 동사 산업과 같이 설비투자비중이 높은 산업의 경우 감가상각회계처리 등에 따라 이익수준이 다르게 나타난다는 문제점이 있고, 자산처분손익, 자산손상차손, 파생상품평가손익 등 일시적 또는 비영업적인 항목도 이익액 산정에 영향을 줄수 있다는 점에서 비교지표로서의 한계를 가집니다. 이에 따라 가치산정시 제외하였습니다. PBR PBR(주가순자산비율)은 해당 기업의 주가가 BPS(주당순자산)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 엄격한 회계기준이 적용되고 자산건전성을 중요시하는 금융기관의 평가나 고정자산의 비중이 큰 장치산업의 경우 주로 사용되는 지표입니다. 동사의 경우 금융기관이 아니며, 고정자산 비중이 크지 않아 순자산가치가 상대적으로 중요하지 않기 때문에 가치평가의 한계성을 내포하고 있어 가치산정시 제외하였습니다. PSR PSR(주가매출액비율)은 해당 기업의 주가가 SPS(주당매출액)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 일반적으로 비교대상회사의 이익이 적자(-)일 경우 사용하는 보조지표로 이용되고 있습니다. PSR이 적합한 투자지표로 이용되기 위해서는 비교대상회사 간에 매출액 대비 수익률이 유사해야
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하지만 현실적으로 기업마다 매출액 대비 수익율(ROS)은 상이하며, 단순히 매출액과 관련하여 주가 비교시에 수익성을 배제한 외형적 크기만을 비교하여 왜곡된 정보를 제공할 수 있기 때문에 가치산정시 제외하였습니다. 당사의 주당 평가가액은 당사의 2025년 반기말 LTM 기준 EBITDA에 EV/EBITDA 배수를 적용하여 산출한 상대적 성격의 비교가치로서, 동사의 기업가치를 평가하는 데 있어 절대성을 내포하고 있는 것은 아니며, 향후 발생할 수 있는 경기 상황의 변동 및 동사가 속한 산업의 성장성 및 위험, 동사의 영업 및 재무에 대한 위험 등이 계량화되어 반영되지 않았습니다. 또한, 당사의 비교대상회사의 기준주가를 특정시점에서 산정하였으므로 향후 발생할수 있는 비교대상회사의 주가변동에 의하여 동사의 주당 평가가액도 변화할 수 있습니다. [비교대상회사 선정 기준표] 구 분 선정기준 세부 검토기준 선정회사 1차 업종유사성 한국표준산업분류 상 "완제 의약품 제조업 (C21210)"에 속한 유가증권시장 혹은 코스닥시장 상장회사 94개사 2차 재무유사성 ① 2024년 온기 및 2025년 반기 LTM 기준 매출액 2천억원 이상 시현 ② 2024년 온기 및 2025년 반기 LTM 기준 영업이익 500억원 이상 시현③ 분석기준일 기준 시가총액이 3천억원 이상 3조원 이하인 회사 8개사(유나이티드제약, 대웅, 보령, JW중외제약, 종근당, 휴온스글로벌, 동국제약, HK이노엔) 3차 사업유사성 ① 최근사업연도 전문의약품 매출 비중 50%이상 (단, 지주회사, 원료의약품(API), 피부미용 관련 제품이 주요 제품인 경우 제외) 5개사(유나이티드제약, 보령, JW중외제약, 종근당, HK이노엔) 4차 일반기준 ① 상장 이후 1년 이상 경과하였을 것② 분석기준일 현재 최근 6개월 이내 합병, 분할, 영업양수도 등 기업경영에 중대한 사실 발생이 없는 기업③ 비경상적인 EV/EBITDA (15배 초과) 기업 제외 ④ 회사의 결산월 12월 ⑤ 선정기업 중 EV/EBITDA 최고값 및 최저값 대상 제외 3개사(유나이티드제약, 보령, 종근당) 주) 분석기준일은 2025년 08월 14일입니다. 대표주관회사인 KB증권(주)는 당사의 기업가치 산정을 위한 비교기업 선정 과정에서 국내 상장기업을 대상으로 '업종 유사성, 재무 유사성, 사업 유사성, 일반기준 및 비교유의성'의 4가지 기준을 적용하였으며, '유나이티드제약, 보령, 종근당' 총 3개사를 최종 비교기업으로 선정하였습니다.그러나 상기 선정된 비교기업이 당사 사업 간 연관성이 존재하고, 매출 구성 측면에서 비교 가능성이 일정 수준 존재하여도 상대가치 평가방법의 특성상 적합한 비교기업 선정 과정 및 결과에 대한 완전성을 보장할 수는 없습니다. 특히 사업구조, 기업규모의 차이, 매출 비중의 상이성, 선정 기준의 임의성, 재무안정성, 인력수준, 시장점유율 등을 고려하였을 때 최종 선정된 기업들이 반드시 적합한 비교기업이라고는 판단할 수는 없으며, 경영 전략, 경영진 등 주식가치에 영향을 미칠 수 있는 사항들에 차이점이 존재함에 따라 비교기업 선정의 부적합성이 존재할 수 있으므로 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.주식의 공모가격 결정은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조 제1항에 따라 다양한 방법을 통하여 가격결정이 가능합니다. 【증권 인수업무 등에 관한 규정】 제5조(주식의 공모가격 결정 등)① 기업공개를 위한 주식의 공모가격은 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방법으로 결정한다.1. 인수회사와 발행회사가 협의하여 단일가격으로 정하는 방법2. 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 인수회사와 발행회사가 협의하여 정하는 방법. 다만, 제2조제8호에 불구하고 인수회사는 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 자(이하 "창업투자회사등"이라 한다)의 수요예측등 참여를 허용할 수 있으며, 이 경우 해당 창업투자회사등은 기관투자자로 본다.가. 제6조제4항제1호부터 제3호까지의 어느 하나에 해당하는 조합나. 영 제10조제3항제12호에 해당하지 아니하는 기금 및 그 기금을 관리·운용하는
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법인다. 「사립학교법」제2조제2호에 따른 학교법인라. 「중소기업창업 지원법」제2조제4호에 따른 중소기업창업투자회사3. 대표주관회사가 사전에 정한 방법에 따라 기관투자자로부터 경매의 방식으로 입찰가격과 수량을 제출받은 후 일정가격(이하"최저공모가격"이라 한다) 이상의 입찰에 대해 해당 입찰자가 제출한 가격으로 정하는 방법4. 대표주관회사가 사전에 정한 방법에 따라 기관투자자로부터 경매의 방식으로 입찰가격과 수량을 제출받은 후 산정한 단일가격으로 정하는 방법 금번 공모를 위한 가격 결정은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조 제1항 제2호에 따라 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 정하는 방법으로 이루어질 예정입니다. 단, 금번 공모 시 동 규정 제5조 제1항 제2호의 단서조항은 적용하지 않으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. 자. 상장 이후 공모가 이하 주가 하락 위험 당사의 주식은 한국거래소 유가증권시장에서 거래된 적이 없으며 금번 상장을 통해 최초 거래되는 것입니다. 또한 수요예측을 거쳐 당사와의 합의를 통해 결정된 동 주식의 공모가격은 유가증권시장 상장 이후 시장에서 거래되는 시장가격을 나타내는 것이 아니며, 상장 이후 투자자는 여러 요인으로 인해 공모가격이나 그 이상의 가격으로 주식을 매도하지 못할 수도 있다는 점에 유의하시기 바랍니다. 본건 상장 이전에는 당사의 보통주가 거래되는 공개시장이 존재하지 않았습니다. 당사는 한국거래소 유가증권시장에 당사의 보통주 상장을 신청하였으나, 당사의 보통주에 대한 활발한 공개 시장이 형성 및 유지될 것임을 보장할 수 없습니다. 당사 보통주의 공모 가격은 당사 및 주관사 간 협의를 통해 결정되며 공모가격이 기업공개 이후 시장에서 거래되는 시장가격을 나타내는 것은 아닙니다. 금번 공모 이후 당사 보통주의 시장가는 시장에 의해 결정될 것이며 다음과 같은 다양한 요인의 영향을 받을 수 있습니다. - 당사의 재무 실적 - 당사 및 당사가 속한 산업의 연혁 및 향후 전망 - 당사 경영에 대한 평가, 과거 및 현재의 영업상태, 향후 시기별 매출 전망, 그리고 현재 및 향후의 비용 구조 전망 - 성공적인 신규 시장 진입을 위한 당사의 역량 - 당사와 유사한 사업활동을 영위하는 상장회사들에 대한 가치평가 - 당사 또는 기존 주주에 의한 향후 당사 보통주 매도 - 시장금리 변동 - 국내외 증권시장 내 변동성 본건 상장 이후 당사의 보통주 가격은 시시각각 변동될 수 있습니다. 국내외 증권시장에서는 수시로 주식의 시장가격에 영향을 미치는 가격 및 거래량의 급격한 변동이 있어왔습니다. 이와 같은 변동은 상장사의 영업실적과 무관하거나 비례하지 않는 경우가 흔합니다. 이에 따라 투자자는 당사의 보통주를 공모가격이나 그 이상의 가격으로 매도하지 못할 수 있으며, 그 결과 투자금액의 일부 또는 전부에 대한 손실이 발생할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 차. 주식의 대규모 발행 또는 매각 위험 당사의 상장예정주식수 중 11,456,000주(공모 후 지분율 78.47%)는 상장 직후 매각될 수 없으나, 의무보유예탁 및 자발적 의무보유 기간 경과에 따라 당사의 보통주가 대규모로 매각되거나, 혹은 상장 이후 당사가 추가적으로 주식을 발행하는 경우에는 금번 공모를 통해 상장되는 당사 보통주 가격이 하락할 수 있으니 투자자들께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다. 당사는 보통주 매각 또는 매각 가능성이 보통주 시장가격에 미치는 영향을 예측하기 어렵다고 판단하고 있습니다. 당사는 금번 공모를 통해 3,400,000주(공모 후 상장예정주식수의 약 23.29%)를 모집할 예정으로, 공모 후 상장예정주식수 14,600,000주 중 3,144,000주(공모 후 지분율 21.53%)는 상장 직후 거래가 가능합니다. 이와 같이 당사의 상장예정주식수 중 11,456,000주(공모 후 지분율 78.47%)는 상장 직후 매각될 수 없으나, 의무보유예탁 및 자발적 의무보유 기간 경과에 따라 당사의 보통주가 대규모로 매각되거나,
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혹은 상장 이후 당사가 추가적으로 주식을 발행하는 경우에는 금번 공모를 통해 상장되는 당사 보통주 가격이 하락할 수 있으니 투자자들께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다. 카. 환매청구권 및 초과배정옵션 미부여 금번 공모의 경우,「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3 제1항에 해당하지 않기 때문에 동 규정에 따른 환매청구권이 부여되지 않습니다. 또한 당사는 금번 유가증권시장 상장을 위한 공모에서 "초과배정옵션"에 관한 계약을 체결하지 않았습니다. 2007년 6월 18일부터 시행된 「증권 인수업무 등에 관한 규정」에서 제11조 일반투자자의 권리 및 인수회사의 의무(Put-Back Option) 조항이 삭제됨에 따라 투자자께서는 해당 권리를 행사할 수 없으니 이 점 유의하시기 바랍니다. 또한, 금번 공모의 경우 2016년 12월 13일 개정되어 2017년 1월 1일부로 시행된 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의3 제1항에 해당하지 않기 때문에 환매청구권이 부여되지 않는다는 점을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. 또한 당사는 금번 유가증권시장 상장을 위한 공모에서 주식에 대한 초과 청약이 있을 경우 대표주관회사가 발행사로부터 추가로 공모주식을 취득할 수 있는 초과배정옵션에 관한 계약을 체결하지 않았으므로, 투자자께서는 이 점 역시 유의하시기 바랍니다. 타. 신규상장일 기준가 산정방식 및 가격제한폭 관련 위험 2023년 06월 26일부터 유가증권시장 및 코스닥시장 신규상장종목의 신규상장일 기준가격이 기존 '공모가격의 90~200% 내에서 호가를 접수하여 결정된 시가'에서 '공모가격'으로 변경되며, 신규상장일 가격제한폭은 기존 '기준가격 대비 ±30%'에서 '기준가격(공모가격)의 60~400%'로 변경됩니다. 2021년 10월 18일부터 신규상장종목 상장일에 변동성완화장치(VI)가 적용되지 않으나, 변동성완화장치가 없더라도 가격 변동은 기준가의 가격제한폭(60~400%) 내로 제한되므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 한국거래소는 신규상장종목의 기준가격 결정방법을 개선하고 가격제한폭을 확대함으로써 신규상장일 당일 신속한 균형가격 발견기능을 제고할 목적으로 2023년 04월 13일 보도자료 통해 '신규상장일 가격 결정방법 개선을 위한 업무규정 시행세칙 개정'을 발표하였습니다. 금번 유가증권시장 업무규정 시행세칙의 주요 개정내용은, 1) 신규상장종목의 최초 가격 결정을 시가기준가 방식에 따르지 않고, 발행가액 자체를 기준으로 하는 방법으로 변경하는 것과 2) 신규상장종목의 가격제한폭을 신규상장일 기준가격 대비 60~400%로 상한가 및 하한가를 확대하여 적용하는 것으로서, 이를 요약하면 아래와 같습니다. 구분 한계 변경 기준가격 결정방법 공모가격의 90~200% 내에서 호가를 접수하여 결정된 시가 공모가격 가격제한폭 기준가격 대비 ±30% 기준가격(공모가격)의 60~400% 주1) 대상시장 : 유가증권시장 및 코스닥 시장(코넥스는 미적용) 주2) 대상증권 및 종목 : 신규상장조목(주권, 외국주식예탁증권, 외국주권, 투자 회사, 부동산투자회사, 사회간접자본투융자회사, 선박투자회사) 주3) 적용시간 : 신규상장일의 정규시장 및 장종료 후 시간외시장 주4) 한국거래소 보도자료(2023.04.14) 참고하여 작성 금번 진행되는 공모의 경우 현재 신주의 상장 예정일이 해당 개정 시행세칙의 시행시기인 2023년 6월 26일 이후이므로 개정된 규정을 적용받는다는 점을 투자자분들께서는 유의하시기 바랍니다. 또한 2021년 10월 18일부터 신규상장종목 상장일에 변동성완화장치(VI)가 적용되지 않으나, 변동성완화장치가 없더라도 가격 변동은 기준가의 가격제한폭(60~400%) 내로 제한되므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 파. 지배주주와 투자자와의 이해상충 위험 당사의 금번 공모 후 당시의 최대주주 이행명 및 최대주주등은 보통주 10,776,000주 (공모 후 발행주식총수 기준 73.81%)를 보유하게 됩니다. 지 배주주는 이사의 선임을 비롯하여 당사 주주총회에 상정되는 대부분의 사안을
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결정할 때 상당한 영향력을 행사할 수 있을 것으로 판단됩니다. 또한, 지배주주는 정관 변경 요구, 합병 제안, 자산 매각 제안, 또는 기타 주요 거래 등에 대한 투표 결과를 통제하거나 주요한 영향력을 행사할 수 있어 당사 지배주주의 이해관계와 투자자의 이해관계는 상충될 수 있습니다. 이러한 이해상충은 당사의 투자자나 다른 주주들의 이해관계에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 당사의 금번 공모 후 당사의 최대주주 이행명 및 최대주주등은 보통주 10,776,000주 (공모 후 발행주식총수 기준 73.81%)를 보유하게 됩니다. 지배주주는 이사의 선임을 비롯하여 당사 주주총회에 상정되는 대부분의 사안을 결정할 때 상당한 영향력을 행사할 수 있을 것으로 판단됩니다. 또한, 지배주주는 정관 변경 요구, 합병 제안, 자산 매각 제안, 또는 기타 주요 거래 등에 대한 투표 결과를 통제하거나 주요한 영향력을 행사할 수 있어 당사 지배주주의 이해관계와 투자자의 이해관계는 상충될 수 있습니다. 이러한 이해상충은 당사에 대한 투자자나 다른 주주들의 이해관계에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 하. 집단 소송 및 소수주주권 행사에 따른 추가적인 소송 위험 소수주주의 소수주주권 행사 및 집단 소송으로 당사는 추가적인 소송위험에 노출될 수 있으며, 당사의 전략 이행을 지연시킬 수 있습니다. 상법상 상장회사 특례 규정인 제542조의6(소수주주권)에 따라 의결권이 없는 주식을 제외하고 회사의 발행주식총수의 1.5%에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 주주총회 소집청구 및 회사의 업무, 재산상태를 조사하기 위하여 법원에 검사인 선임을 청구할 수 있고, 1.0%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.5%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 일정한 사항을 주주총회의 목적사항으로 할 것을 제안할 수 있습니다. 또한 0.5%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.25%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 이사, 감사 등의 해임을 요구할 수 있고, 0.1%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.05%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 회사의 회계장부를 열람 청구할 수 있습니다. 0.05%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.025%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 이사가 법령 또는 정관에 위반한 행위를 하여 이로 인하여 회사에 회복할 수 없는 손해가 생길 염려가 있는 경우에는 회사를 위하여 이사에 대하여 그 행위를 유지할 것을 청구할 수 있고, 0.01%에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 회사를 대신하여 주주대표소송을 제기할 수 있습니다. 회사의 소액주주들과 이사회 및 주요주주들과의 이해관계는 상이할 수 있으며, 이로 인해 소액주주들이 법적 행동을 통해 그들의 영향력을 행사할 수 있습니다. 향후 당사를 상대로 상기와 같은 소송 또는 법원명령이 발생할 경우, 당사의 효율적이고 적절한 전략 시행이 방해받을 수 있으며 사업과 성과에 영향을 줄 수 있는 경영자원이 핵심사업에 집중되지 못할 수 있습니다. 또한, 국내 상장기업 주식을 집단적으로 0.01% 이상 보유하고 있으며, 해당 기업이 발행한 증권과 관련하여 자본시장 거래에서 피해를 입었다고 주장하는 투자자 집단을 대표하여 1인 이상의 대표성 있는 원고가 집단소송을 제기할 수 있습니다. 당사는 증권신고서와 투자설명서를 신의성실에 원칙에 입각하여 충실히 작성하여 공시하고 기타 제반 공시사항에 대해 적시성과 완전성을 갖추기 위해 노력하고 있지만, 향후 당사를 대상으로 집단소송이 제기되지 않을 것이라 보장할 수 없습니다. 상기와 같이 당사를 대상으로 한 소송이 제기될 경우, 상당한 비용이 발생함은 물론이거니와 핵심사업에 대한 당사 경영진의 주의 및 투입자원이 분산될 수 있는 점 투자자께선 유의하시기 바랍니다. 거. 우리사주조합 청약의 실권 발생 위험 본 건 공모 시 우리사주조합에 총 공모주식의 20.0%가 우선배정됩니다. 그러나 우리사주조합의 청약이 해당 배정물량에 미치지 못할
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경우, 총액인수계약서에 의거 기관투자자 및 일반청약자에게 배정될 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 당사의 한국거래소 유가증권시장 상장을 위한 공모 진행 시 우리사주조합에 총 공모주식의 20.0%(680,000주)를 배정하였습니다. 동 배정 주식은 근로복지기본법에 의거 상장 이후 한국증권금융에 의무보유 설정되고, 예탁일로부터 1년간 매각이 제한됩니다. 단, 우리사주조합에 대한 최종 배정주식수는 우리사주조합 청약수량에 따라 확정되며, 일부 법령이 허용하는 예외 사항에 해당하는 경우에만 예탁된 주식의 인출이 가능합니다. 향후 청약 시 우리사주조합의 실권이 발생하여 미청약분이 발생할 경우, 본 건 공모의 총액인수계약서 상에서 약정한 배정기준에 의거 기관투자자 및 일반청약자에게 동 실권물량이 추가로 배정될 수 있습니다. 이로 인해 당초 배정된 주식수를 기준으로 산출한 청약 경쟁률 보다 실질 청약 경쟁률이 하락하게 되어 기관투자자 및 일반청약자에 대한 배정물량이 증가할 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) 1. 공모가격에 대한 의견 【 공모가 산정 요약표 】 평가방법 상대가치법 평가모형 EV/EBITDA 적용 재무수치 실적치 (2025년 반기 기준 과거 12개월(LTM) EBITDA) 적용산식 {2025년 2분기 기준 최근 4개분기(LTM) EBITDA(①) × 비교기업 평균 EV/EBITDA(②) - 순차입금(③)} ÷ 주식수(④) × {1-할인율(⑤)} 적용근거 구분 단위 수치 참고사항 ① 2025년 반기 기준 과거 12개월(LTM) 백만원
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IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) - 1. 공모가격에 대한 의견 - 다. 희망공모가액 산출 - (5) 희망공모가액 결정 희망 공모가액 밴드 원 수요예측 이후 발행회사와 협의하여 최종 공모가액을 확정할 예정입니다. 가. 평가결과 대표주관회사인 KB증권㈜는 명인제약㈜의 영업 현황, 산업 전망 및 주식시장 상황 등을 고려하여 희망공모가액을 다음과 같이 제시합니다. 구 분 내 용 희망공모가액 확정공모가액결정방법 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사와발행회사가 협의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다. 상기 표에서 제시한 희망공모가액의 범위는 명인제약㈜의 절대적 가치를 의미하는것이 아니며, 향후 국내ㆍ외 경기, 주식시장 상황, 회사가 속한 산업의 성장성, 영업 환경의 변화 등 다양한 제반 요인의 영향으로 평가결과가 변동될 수 있음을 유의하여주시기 바랍니다. 금번 명인제약㈜의 유가증권시장 상장공모를 위한 확정공모가액은 상기와 같이 제시된 희망공모가액을 바탕으로 국내외 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시할 예정이며, 향후 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사인 KB증권㈜와 발행회사인 명인제약㈜가 협의하여 최종 결정할 예정입니다. 나. 희망공모가액의 산출방법(1) 희망공모가액 산출 방법 개요 (가) 평가방법 선정 개요 일반적으로 주식시장에서 기업의 가치를 평가하는 방법으로는 절대가치 평가방법과 상대가치 평가방법이 있습니다.절대가치 평가방법으로는 대표적으로 미래현금흐름의 현재가치 할인모형(DCF: Discounted Cash Flow Method)과 본질가치 평가방법이 있습니다. 미래현금흐름의 현재가치할인모형(DCF)은 미래에 실현될 것으로 예상되는 기업의 연도별 현금흐름을 추정하고 이에 적정한 할인율(가중평균자본비용(WACC: Weighted Average Cost Of Capital - 기업의 자본조달 원천별 가중치를 곱하여 산출한 자기자본비용과 타인자본비용의 합)을 적용하여 현재가치를 산정하는 평가방법입니다. 이를 위해서는 최소 5년 이상의 미래 현금흐름 및 적정 할인율을 추정하여야 하며, 비교대상회사와 비교하기 위해서는 비교대상회사의 미래현금흐름 및 할인율을 추정하여야만 상호비교가 가능한 모형으로 이러한 미래 현금흐름 및 적정 할인율을 산정함에 있어 객관적인 기준이 명확하지가 않고 평가자의 주관이 개입될 경우 평가 지표로서 유의성을 상실할 우려가 있습니다.본질가치 평가방법은 2002년 8월 "유가증권인수업무에 관한 규칙" 개정 이전에 공모주식의 평가를 위해 사용하던 규정상의 평가방법으로 최근 사업연도의 자산가치와 향후 2개년 추정실적을 기준으로 한 수익가치를 1과 1.5의 가중치를 두어 산출하는 절대가치 평가방법의 한 기법입니다. 그러나 본질가치를 구성하는 자산가치는 역사적 가치로서 기업가치를 평가함에 있어 과거 실적을 중요시 한다는 점에 있어 한계가존재합니다. 또한 이를 보완하는 향후 2개년간 추정손익에 의해 산정되는 수익가치는 손익 추정시 평가자의 주관 개입 가능성, 추정기간의 불충분성 및 자본환원율로 인한 기업가치의 고평가 가능성 등은 한계점으로 지적되고 있습니다.상대가치 평가방법(PER 비교, EV/EBITDA 비교, PSR 비교, PBR 비교 등)은 주식시장에 분석대상 기업과 동일하거나 유사한 제품을 주요 제품으로 하는 비교가능성이 높은 비교기업들이 존재하고, 주식시장은 이런 기업들의 가치를 평균적으로 올바르고 적정하게 평가하고 있다는 가정하에 분석대상기업과 비교기업을 비교,평가하는 방법으로서 그 평가방법이 간단하고 연관성을 갖기 때문에 유용한 기업가치 평가방법으로 인정되고 있습니다.그러나, 비교기업의 선정 과정에서 평가자(기관)의 주관적인 판단 개입 가능성과시장의 오류(기업가치의 저평가 혹은 고평가) 등에 기인한 기업가치 평가의 오류 발생가능성은 상대가치 평가방법의 한계점으로 지적되고 있습니다. 이와 같이 상대가치 평가방법(PER 비교, EV/EBITDA 비교, PSR 비교, PBR 비교 등)을 적용하기 위해서는 비교기업들이 일정한 재무적 요건 및 비교
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유의성을 충족하여야 합니다. 또한 사업, 기술, 관련 시장 성장성, 주요 제품군 등 질적 측면에서 일정 수준 이상 평가대상 회사와 비교 유의성을 갖고 있어야 합니다. (나) 평가방법 선정 대표주관회사인 KB증권㈜는 금번 공모를 위한 명인제약 주식회사의 주당가치를 평가함에 있어 상기 평가방법 중 유가증권시장 또는 코스닥시장에 기상장된 유사회사를 이용한 상대가치 평가법을 이용하였습니다. [명인제약㈜ 비교가치 산정시 EV/EBITDA 적용사유] 적용 투자지표 투자지표의 적합성 EV/EBITDA EV/EBITDA는 기업가치(EV)와 영업활동을 통해 얻은 이익(EBITDA)과의 관계를 나타내는 지표로 기업이 자기자본과 타인자본을 이용하여 어느 정도의 현금흐름을 창출할 수 있는 지를 나타내는 지표입니다.EV/EBITDA는 영업이익을 기준으로 비교가치를 산정하므로 기업의 수익성을 잘 반영하고 있을 뿐만 아니라 영업활동의 수익성과 기업가치를 연결시켜 총체적으로 평가할 수 있는 모델입니다. 또한, 감가상각비 등의 회계처리방법, 이자율, 법인세 등의 차이에 의한 가치평가 왜곡을 배제한 상대지표로 유형자산이나 기계장비에 대한 감가상각비 및 무형자산상각비 등 비현금성 비용이 많은 산업, 기업에 유용한 지표입니다.동사가 속해있는 제약 산업은 대규모 설비투자를 요하는 산업으로 감가상각비 비중이 크며, 감가상각비는 비현금성비용으로 경제적인 이익과의 괴리가 발생합니다. 따라서 설비 등 투자와 관련한 각종 상각비 처리 등의 차이에 의한 효과를 배제하고 영업활동을 통해 얻은 이익(EBITDA)을 통해 동사의 기업가치를 산정하는 것이 합리적이라고 판단됩니다. [명인제약㈜ 비교가치 산정시 PER, PBR, PSR 제외사유] 제외 투자지표 투자지표의 부적합성 PER PER(Price/Earning Ratio)는 해당 기업의 주가와 주당순이익(EPS)의 관계를 규명하는 비율로서 기업의 영업활동을 통한 수익력에 대한 시장의 평가, 성장성, 영업활동의 위험성 등이 총체적으로 반영된 지표입니다. 또한 개념이 명확하고 계산의 용이성으로 인해 가장 널리 사용되는 투자지표이기도 합니다. 또한 개념의 명확성, 산출의 용이성 등으로 가장 일반적으로 사용되는 투자지표이기도 합니다.그러나 PER 평가의 기준이 되는 이익(당기순이익)은 회계처리기준이 다른 경우 비교가능성이 떨어지며, 특히 동사 산업과 같이 설비투자비중이 높은 산업의 경우 감가상각회계처리 등에 따라 이익수준이 다르게 나타난다는 문제점이 있고, 자산처분손익, 자산손상차손, 파생상품평가손익 등 일시적 또는 비영업적인 항목도 이익액 산정에 영향을 줄수 있다는 점에서 비교지표로서의 한계를 가집니다. 이에 따라 가치산정시 제외하였습니다. PBR PBR(주가순자산비율)은 해당 기업의 주가가 BPS(주당순자산)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 엄격한 회계기준이 적용되고 자산건전성을 중요시하는 금융기관의 평가나 고정자산의 비중이 큰 장치산업의 경우 주로 사용되는 지표입니다. 동사의 경우 금융기관이 아니며, 고정자산 비중이 크지 않아 순자산가치가 상대적으로 중요하지 않기 때문에 가치평가의 한계성을 내포하고 있어 가치산정시 제외하였습니다. PSR PSR(주가매출액비율)은 해당 기업의 주가가 SPS(주당매출액)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 일반적으로 비교대상회사의 이익이 적자(-)일 경우 사용하는 보조지표로 이용되고 있습니다. PSR이 적합한 투자지표로 이용되기 위해서는 비교대상회사 간에 매출액 대비 수익률이 유사해야 하지만 현실적으로 기업마다 매출액 대비 수익율(ROS)은 상이하며, 단순히 매출액과 관련하여 주가 비교시에 수익성을 배제한 외형적 크기만을 비교하여 왜곡된 정보를 제공할 수 있기 때문에 가치산정시 제외하였습니다. (2) 비교평가모형의 한계 동사의 주당 평가가액은 동사의 2025년 반기말 LTM 기준 EBITDA에 EV/EBITDA 배수를 적용하여 산출한 상대적 성격의 비교가치로서, 동사의 기업가치를 평가하는 데 있어 절대성을 내포하고 있는 것은 아니며, 향후 발생할 수 있는 경기 상황의 변동 및 동사가 속한
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산업의 성장성 및 위험, 동사의 영업 및 재무에 대한 위험 등이 계량화되어 반영되지 않았습니다.또한, 동사의 비교대상회사의 기준주가를 특정시점에서 산정하였으므로 향후 발생할수 있는 비교대상회사의 주가변동에 의하여 동사의 주당 평가가액도 변화할 수 있습니다.따라서 금번 평가의 결과로 산출된 동사의 평가가치는 대표주관회사인 KB증권㈜가 그 가치를 보증하거나 향후 유가증권시장에서 거래될 주가수준을 예측하는 것이 아님을 유의하시기 바랍니다. (3) 비교기업 선정 대표주관회사인 KB증권㈜는 명인제약(주)의 산업, 사업, 재무 및 일반 유사성을 고려하여 총 3개사를 동사의 공모가격 산정을 위한 비교기업으로 최종 선정하였으며, 상세 선정내역은 다음과 같습니다.최종 선정된 3개 비교기업은 동사의 사업 구조와 영업적 특성, 재무적인 측면에서 유사성이 존재하는 것으로 판단되어 선정되었으나, 주요 사업 및 매출 비중의 차이가 존재합니다. 또한, 사업전략, 영업환경, 시장 내 위치 등의 차이가 존재할 수 있으므로, 투자자께서는 비교참고 정보를 토대로 한 투자의사 결정 시 이러한 차이점이 존재한다는 사실에 유의하시기 바랍니다. (가) 비교기업 선정 요약 [비교대상회사 선정 기준표] 구 분 선정기준 세부 검토기준 선정회사 1차 업종유사성 한국표준산업분류 상 "완제 의약품 제조업 (C21210)"에 속한 유가증권시장 혹은 코스닥시장 상장회사 94개사 2차 재무유사성 ① 2024년 온기 및 2025년 반기 LTM 기준 매출액 2천억원 이상 시현 ② 2024년 온기 및 2025년 반기 LTM 기준 영업이익 500억원 이상 시현③ 분석기준일 기준 시가총액이 3천억원 이상 3조원 이하인 회사 8개사 3차 사업유사성 ① 최근사업연도 전문의약품 매출 비중 50%이상 (단, 지주회사, 원료의약품(API), 피부미용 관련 제품이 주요 제품인 경우 제외) 5개사 4차 일반기준 ① 상장 이후 1년 이상 경과하였을 것② 분석기준일 현재 최근 6개월 이내 합병, 분할, 영업양수도 등 기업경영에 중대한 사실 발생이 없는 기업③ 비경상적인 EV/EBITDA (15배 초과) 기업 제외 ④ 회사의 결산월 12월 ⑤ 선정기업 중 EV/EBITDA 최고값 및 최저값 대상 제외 3개사 주) 분석기준일은 2025년 08월 14일입니다. (나) 비교기업 선정 세부내역 1) 1차,2차 선정기준 - 업종 및 재무 유사성 동사는 완제의약품 제조 및 판매를 주사업으로 영위하고 있습니다. 이에 동사는 비교기업을 선정함에 있어 유가증권시장 및 코스닥시장 상장사 중 한국표준산업 분류 상 의약품 제조업(C21210)에 속한 하나제약, JW생명과학, 유나이티드제약, 종근당바이오, 광동제약, 보령, 유한양행 등 94개사를 1차 비교기업으로 선정하였습니다. 또한, 1차 비교기업으로 선정된 94개사 중 2024년 온기 및 2025년 반기 LTM 기준 매출액 2천억원 이상, 2024년 온기 및 2025년 반기 LTM 기준 영업이익 500억원 이상, 시가총액이 3천억원에서 3조원 이하인 8개사를 2차 비교기업으로 선정하였습니다. 구분 ① 매출액 2천억원 이상 ② 영업이익 500억원 이상 ③ 분석기준일 기준 시가총액이 3천억원 이상 3조원 이하 선정여부 2024년온기 2025년 반기 LTM 2024년 온기 2025년 반기 LTM 하나제약 X (252억원) X (245억원) X JW생명과학 X (359억원) X (375억원) X 유나이티드제약 O (563억원) O (514억원) O 종근당바이오 X (110억원) X (77억원) X 한올바이오파마 X (2억원) X (39억원) X 에이프로젠바이오로직스 X (674억원) X (683억원) X (-528억원) X (-629억원) X 광동제약 X (301억원) X (159억원) X 국제약품 X (67억원) X (84억원) X 대웅 O 동화약품 X (134억원) X (51억원) X 보령 O (705억원) O (703억원) O 부광약품 X (16억원) X (102억원) X 영진약품 X (87억원) X (74억원) X 유유제약 X (117억원) X (94억원) X
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(756억원) X 유한양행 O (549억원) O (920억원) X 일동홀딩스 X (-24억원) X (92억원) X (984억원) X 일성아이에스 X (690억원) X (688억원) X (-95억원) X (-64억원) X 종근당홀딩스 X (355억원) X (428억원) X JW중외제약 O (825억원) O (916억원) O 한독 X (5억원) X (-74억원) X 일양약품 X (110억원) X (100억원) X 삼진제약 X (316억원) X (312억원) X 삼일제약 X (1억원) X (-116억원) X 삼성제약 X (443억원) X (438억원) X (-148억원) X (-153억원) X 현대약품 X (2억원) X (-17억원) X 동성제약 X (884억원) X (903억원) X (-66억원) X (-81억원) X (259억원) X 대원제약 X (282억원) X (226억원) X 서흥 X (338억원) X (425억원) X 팜젠사이언스 X (106억원) X (103억원) X (836억원) X 명문제약 X (19억원) X (83억원) X (548억원) X 신풍제약 X (-205억원) X (-91억원) X 환인제약 X (215억원) X (142억원) X 녹십자 X (321억원) O (648억원) X 이연제약 X (-10억원) X (-170억원) X 경보제약 X (105억원) X (87억원) X 진원생명과학 X (357억원) X (347억원) X (-430억원) X (-395억원) X 오리엔트바이오 X (295억원) X (297억원) X (-33억원) X (-46억원) X (777억원) X 한미약품 X 일동제약 X (131억원) X (168억원) X 제일약품 X (-189억원) X (87억원) X 동아에스티 X (-250억원) X (-136억원) X 종근당 O (995억원) O (689억원) O 휴온스글로벌 O (970억원) O (915억원) O 대화제약 X (67억원) X (65억원) X 한국파마 X (813억원) X (853억원) X (61억원) X (39억원) X 비씨월드제약 X (748억원) X (753억원) X (15억원) X (34억원) X (423억원) X 대한뉴팜 X (187억원) X (152억원) X 바이넥스 X (-308억원) X (-103억원) X 씨티씨바이오 X (-40억원) X (11억원) X 텔콘RF제약 X (379억원) X (410억원) X (-1억원) X (-억원) X (628억원) X 코오롱생명과학 X (-221억원) X (-109억원) X 서울제약 X (536억원) X (522억원) X (15억원) X (-3억원) X (391억원) X 경남제약 X (608억원) X (576억원) X (-9억원) X (-7억원) X (492억원) X 셀트리온제약 X (372억원) O (504억원) X CMG제약 X (991억원) X (947억원) X (10억원) X (-53억원) X 비보존 제약 X (876억원) X (833억원) X (29억원) X (-34억원) X 테라젠이텍스 X (125억원) X (93억원) X 휴메딕스 X (431억원) X (417억원) X 아이큐어 X (692억원) X (838억원) X (-172억원) X (-159억원) X (754억원) X 알리코제약 X (-52억원) X (33억원) X (684억원) X 안국약품 X (67억원) X (128억원) X 대한약품 X (381억원) X (365억원) X 삼천당제약 X (26억원) X (-18억원) X 진양제약 X (117억원) X (138억원) X (794억원) X 신일제약 X (894억원) X (810억원) X (152억원) X (122억원) X (786억원) X 경동제약 X (26억원) X (48억원) X 동구바이오제약 X (127억원) X (108억원) X 고려제약 X (730억원) X (627억원) X (91억원) X (35억원) X (514억원) X 신신제약 X (69억원) X (65억원) X (857억원) X 삼아제약 X (956억원) X (825억원) X (245억원) X (149억원) X 동국제약 O (804억원)
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O (876억원) O JW신약 X (930억원) X (869억원) X (100억원) X (86억원) X (835억원) X 듀켐바이오 X (94억원) X (273억원) X (13억원) X (38억원) X 조아제약 X (627억원) X (603억원) X (-96억원) X (-98억원) X (332억원) X 에스바이오메딕스 X (137억원) X (171억원) X (-54억원) X (-62억원) X 퓨쳐켐 X (173억원) X (191억원) X (-95억원) X (-85억원) X 위더스제약 X (57억원) X (55억원) X (979억원) X 티디에스팜 X (194억원) X (229억원) X (21억원) X (17억원) X (608억원) X 선바이오 X (87억원) X (100억원) X (-5억원) X (27억원) X (832억원) X 녹십자웰빙 X (130억원) X (154억원) X 에스티팜 X (277억원) X (427억원) X 옵투스제약 X (819억원) X (828억원) X (86억원) X (83억원) X 유바이오로직스 X (960억원) X (343억원) O (617억원) X 팬젠 X (147억원) X (159억원) X (10억원) X (26억원) X (817억원) X 셀비온 X (21억원) X (26억원) X (-57억원) X (-76억원) X 엘앤씨바이오 X (721억원) X (760억원) X (25억원) X (-11억원) X 프레스티지바이오로직스 X (39억원) X (125억원) X (-362억원) X (-337억원) X 휴온스 X (397억원) X (456억원) X 알피바이오 X (-7억원) X (32억원) X (524억원) X 동국생명과학 X (119억원) X (123억원) X (716억원) X HK이노엔 O (882억원) O (915억원) O 한국유니온제약 X (513억원) X (425억원) X (-135억원) X (-144억원) X (216억원) X 파멥신 X (39억원) X (79억원) X (-77억원) X (-81억원) X 지투지바이오 X (8억원) X (4억원) X (-108억원) X (-118억원) X 출처: 금융감독원 전자공시시스템, Quantiwise 2) 3차 선정기준 - 사업 유사성 당사는 2차 비교회사로 선정된 8개사 중 최근 사업연도 전문의약품 매출 비중 50%이상(단, 지주회사, 원료의약품(API), 피부미용 관련 제품이 주요 제품인 경우 제외)인 6개사를 3차 비교회사로 선정하였습니다. 기업명 주요제품 선정 여부 유나이티드제약 의약품(내수: 실로스탄 등) (91.49%), 의약품(수출: 항암제 등) (8.51%) O 대웅 의약품 제조 및 판매(93.6%), 용역제공(6.29%), 부동산임대(0.6%) X (지주회사) 보령 SC(뮤코미스트 등) (29.89%), 항암(온베브지 등) (23.72%), 고혈압/이상지질혈증(카나브패밀리 등) (17.41%) O JW중외제약 리바로(22.8%), 영양수액(19.2%), 일반수액 (11.5%), 기타(46.5%) O 종근당 프롤리아주(8.62%), 아토젯(6.47%), 기타(66.49%) O 휴온스글로벌 용역수익(42.64%), 브랜드수익(19.81%), 배당금수익(18.93%) X (지주회사) 동국제약 정제(19.56%), 캡슐(6.6%), 연고제(3.14%), 수액제(14.45%), 기타(56.25%) X (전문의약품 매출 비중 50% 미만) 에이치케이이노엔 전문의약품(88.66%), HB(건강음료,식품)(11.34%) O 출처: 금융감독원 전자공시시스템, Quantiwise, 각 사 IR자료 3) 4차 선정기준 - 일반 유사성 3차 비교회사로 선정된 5개사를 대상으로 다음과 같이 비재무적 비교가능성을 갖춘 회사를 최종 유사기업으로 선정하였습니다. 구분 상장 이후 1년 이상 경과 분석기준일 현재 최근 6개월 이내 합병, 분할, 영업양수도 등 기업경영에 중대한 사실 발생이 없는 기업 비경상적인 EV/EBITDA (15배 초과) 기업 제외 회사의 결산월 선정기업 중 EV/EBITDA 최고값 및 최저값 대상 제외 최종 선정 여부
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유나이티드제약 해당사항 없음 O(5.22) O(12월) 선정 O 보령 해당사항 없음 O(8.40) O(12월) 선정 O JW중외제약 해당사항 없음 O(5.19) O(12월) 제외(최저값) X 종근당 해당사항 없음 O(10.08) O(12월) 선정 O 에이치케이이노엔 해당사항 없음 O(11.98) O(12월) 제외(최고값) X (다) 비교기업 선정 결과 [최종 비교기업 선정 결과] 최종 비교기업 - 총 3개사 유나이티드제약, 보령, 종근당 대표주관회사인 KB증권㈜는 상기 선정기준을 충족하는 유나이티드제약, 보령, 종근당 총 3개사를 최종 비교기업으로 선정하였습니다. 그러나, 동사와 선정된 비교기업간 재무 및 사업적 연관성이 존재하고 비교 가능성이 일정 수준 존재한다 하더라도 상대가치 평가방법의 특성상 사업 유사성, 재무 유사성 및 일반요건 등 측면에서 완전히 동일한 비교기업은 존재하지 않습니다. 따라서 현재 가용한 정보를 바탕으로 일정한 범위 내에서 유사성을 갖춘 비교기업을 선정하는 합리적인 비교기업 선정 및 과정인 경우에도, 그 완전성을 보장할 수는 없습니다. 결론적으로, 현재 수준에서 합리적인 판단 과정을 통해 선정한 비교기업의 경우에도, 사업 구조, 시장점유율, 밸류체인 내 지위, 개발인력 수준, 재무 안전성, 지배구조, 경영진, 경영전략 등 주식의 가치에 영향을 미칠 수 있는 사항들에 있어 동사와 차이점이 존재하거나 발생할 수 있습니다.또한 동사의 희망공모가액은 선정 비교기업의 기준 주가를 특정 시점에서 적용하였기에 향후 발생할 수 있는 비교기업의 주가 변동에 따라서 동사의 주당 평가가액도 변동될 수 있습니다. 비교기업의 기준 주가가 향후 예상 경영성과에 대한 기대감을 반영하고 있을 가능성 등을 고려하면, 동사의 주당 평가가액은 동사와 유사회사의 과거 경영실적을 활용하고 있다는 측면에서 평가방법으로서 완전성을 보장받지 못할 수 있습니다. ※ 증권신고서 또는 한국거래소 상장예비심사신청서에 경쟁기업으로 기재된 기업이 비교기업에서 제외된 사유 동사는 한국거래소 상장예비심사신청 시 비교기업으로 보령, JW중외제약, 종근당 3개사를 적용하였습니다. 이는 증권신고서 제출 시 공모가 산정을 위해 적용한 비교기업과 차이가 있으며, 일부 기업이 제외된 사유는 아래와 같습니다. 제외된 기업 제외 사유 JW중외제약 비교기업군의 시가총액의 증감 및 반기 실적 공시에 따른 EV/EBITDA 배수의 변동으로 4차 선정기준에서 최저 EV/EBITDA 배수로 제외됨 (라) 비교기업 기준 주가 기준 주가는 시장의 일시적인 급변 등 단기 변동성 반영을 배제하기 위해 증권신고서 제출 4영업일 전인 2025년 8월 14일을 기준일로 하여, 기준일로부터 소급하여 1개월 간(2025년 7월 15일 ~ 2025년 8월 14일) 종가의 산술평균, 1주일 간(2025년 8월 8일 ~ 2025년 8월 14일) 종가의 산술평균을 산정한 후 이들을 기준일 종가와 비교하여 가장 낮은 종가를 기준으로 적용하였습니다. [비교기업 기준주가 산정내역] 구분 유나이티드제약 보령 종근당 단위 원 원 원 1개월 평균(A) 1주일 평균(B) 기준일 종가(C) 출처 : 한국거래소 정보데이터시스템 주1) 기준 주가는 1개월 평균 종가, 1주일 평균 종가, 기준일 종가의 최소값입니다. 주2) 토요일, 공휴일을 제외한 영업일 기준 주가에 해당합니다. 다. 희망공모가액의 산출 (1) EV/EBITDA 평가방법을 통한 상대가치 산출 [EV/EBITDA 평가방법 적용 상대가치 산출 의의, 방법 및 한계점] ① 의의EV/EBITDA는 기업가치(EV: Enterprise Value)와 영업활동을 통해 얻은 이익(EBITDA: Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization)과의 관계를 나타내는 지표로 실제 영업에 사용될 수 있는 영업자산이 영업활동에서 얻은 이익의 몇 배인가를 나타내고 있습니다. 영업활동을 통해 몇 년만에 투하된 영업자산을 회수할 수 있는가를 나타내고 있으며, 이 수치가 낮을수록 영업자산가치가 저평가된
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것으로 판단할 수 있습니다. 여기서 기업가치(EV)는 기준시점에 해당기업을 소유하는데 드는 비용으로, EBITDA는 기업이 영업활동을통해 창출할 이익규모로 이해할 수 있습니다.각 회사마다 감가상각법, 법인세, 이자율 등이 다르기 때문에 기업활동의 최종산출물인 순이익만을 고려할 경우, 본질적인 영업활동에 의한 가치평가가 이루어지기가 어렵습니다. 또한 기업간에도 감가상각의 회계처리 및 적용세율, 조달금리의 차이가 존재하므로 이러한 차이점을 배제한 가치평가는 한계점이 존재합니다. 특히 동사가 속한 완제의약품 산업의 경우 전체 비용에서 장비 및 설비 투자와 관련한 각종 상각비가 차지하는 비중이 높고, 상각비 처리 방식이 순이익에 미치는 영향이 상이할 수 있습니다.이러한 평가방법 및 회사, 최종 선정된 비교기업의 손익 특성을 고려하였을 때, EV/EBITDA 평가방법은 순이익 기준 평가방법(PER)의 한계점 보완 측면에서 의미가 있는 것으로 판단됩니다. ② 산정방법2025년 반기말 LTM 기준 영업이익, 유무형자산상각비, 사용권자산 상각비 및 2025년 반기말 기준 순부채를 적용하였습니다. 1) EV(Enterprise Value) = 시가총액 + 순부채2) 시가총액 = 기준 주가 × 발행주식총수3) 순부채 = 이자지급성 부채(장단기차입금, 유동성장기부채, 사채, 리스부채 등) - 현금성자산(현금및현금성자산, 단기금융상품 등)4) EBITDA = 영업이익 + 유형자산 감가상각비 + 무형자산 상각비 + 사용권자산상각비5) EV/EBITDA 평가방법 동사의 EBITDA × 비교기업 산술평균 EV/EBITDA 배수 적용, EV 산출산출된 EV에서 동사의 순부채 금액을 차감하여 시가총액 산출산출된 시가총액을 발행주식총수(희석가능주식수 포함)로 나누어 1주당 가치 산출 대표주관회사인 KB증권㈜는 비교가치 산정시 유사회사의 주식수는 상장주식수를 반영하였으며, 발행사의 발행주식수는 신고서 제출일 현재 발행주식총수에 신주모집주식수, 희석화가능주식수를 포함하여 제시하고 있습니다.1) 적용주식수:유사회사 : 분석기준일 현재 상장주식수발행회사 : 신고서 제출일 현재 주식수 + 신주모집주식수 + 희석화가능주식수(상장일 이후 1년 이내)2) 유사회사의 재무자료는 금융감독원 전자공시시스템에 공시된 각사의 2024년 사업보고서 및 2025년 반기보고서를 참조하였습니다.③ 한계점EV/EBITDA 결정요인은 일정 시점의 주가와 주당 영업이익뿐만 아니라 국가간 성장률, 기업별 투자율 등 다양합니다. 따라서 영업이익 규모, 현금창출 능력, 유보율, 자본금 등 여러요인이 완벽하게 일치하는 동업종 회사가 아닌 이상 한계점이 존재합니다.비교기업이 동일 업종에 속한다고 해도 각 회사에 고유한 사업구성, 시장점유율 추이, 인력수준, 재무위험 등에서 차이가 있으며, 이는 계량화하기 어려운 측면이 있다는 한계점이 존재합니다.일정 시점의 주가수준은 과거의 실적보다 미래의 예상이익에 대한 기대감을 반영하고 있으므로 과거 재무제표에 의거한 비교분석에 한계점이 존재합니다.EBITDA는 기업이 자기자본과 타인자본을 이용하여 어느 정도 현금흐름을 창출할 수 있는지를 나타내나, 현실적으로 손익계산서 항목을 기반으로 산출하며 영업활동의 자산부채 변동을 제외하고 있습니다. 따라서, 기업의 현금흐름 창출력을 정확하게 나타낼 수 없는 한계점이 존재합니다.실제 기업이 지불해야하는 세금, 이자 등 기타 요소들을 배제한 채 기업가치를 평가하므로 채무비중이 높아서 재무안정성이 낮은 회사의 경우 상대적으로 과대평가할 수 있는 한계점이 존재합니다.또한 EBITDA는 감가상각 등을 제외한 영업활동을 통해 얻은 이익으로 기업의 존속에 필요한 재투자를 고려하지않고 있습니다. 성장을 위한 투자가 아니여도 영업용 자산의 가용기간이 영속적이지 않은 이상, 기업의 존속을 위해 재투자는 불가피하기에 재투자를 무시하면 기업에 귀속되는 영업활동을 통해 얻은 이익이 실제보다 과다하게 인식될 가능성이 존재합니다. (2) 비교기업 EV/EBITDA 산출 명인제약㈜의 희망공모가액을 산출하기 위해 EV/EBITDA
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거래배수 산출 내역은 아래와 같습니다. (단위: 억원, 배) 구분 산식 유나이티드제약 보령 종근당 기준시가총액 (A) 순차입금 (B) 기업가치(EV) 영업이익 (D) 유무형자산상각비 (E) EBITDA EV/EBITDA 적용 EV/EBITDA 거래배수 주1) 기준시가총액은 1개월, 1주일 평균 시가총액, 분석일 시가총액의 최소값 주2) 순차입금(이자지급성부채 - 현금및현금성자산 - 단기금융상품)은 2025년 반기말 기준 주3) 영업이익 및 유무형자산상각비는 2025년 반기 LTM 기준 자료: Dataguide, 각 사 사업보고서 및 반기보고서(DART공시) (3) EV/EBITDA 거래배수를 적용한 주당 평가가액 산출 구 분 산식 산출내역 비 고 (A) 104,549백만원 주1) 유사회사 평균 EV/EBITDA (B) (B) 7.90x 순차입금 (C) (C) -426,102백만원 주2) 적정시가총액 (D) 1,252,279백만원 공모 후 주식수(E) (E) 주3) 주당 평가가격 (F) 85,573원 주1) 적용 EBITDA는 2025년 2분기 LTM 기준입니다. 산출내역은 다음과 같습니다. (단위: 백만원) 영업이익 감가상각비 무형자산상각비 적용 EBITDA 주2) 2025년 반기말 기준 주당 평가가액 산출을 위한 순차입금 내역은 다음과 같습니다. (단위: 백만원) 구분 금액 비고 현금및현금성자산 (a) 단기금융상품 (b) 단기차입금 (c) 유동리스부채 (d) 현재가치할인차금 포함 비유동리스부채 (e) 현재가치할인차금 포함 공모자금 유입액 (f) 공모금액 하단 기준 순차입금 주3) 적용주식수 산정 내역은 다음과 같습니다. 항목 주식수 비고 발행주식총수 보통주 신주모집 주식수 IPO 공모 신주발행 주식수 주관사 의무인수 주식수 주관사 최대 의무인수 주식수 합계 상기 주당 평가가액은 대표주관회사의 주관적인 판단요소(유사회사 선정, 가치평가방법의 선정 및 적용방법, 유사회사의 기준주가 선정 등)들이 반영되어 있으며 경기 변동의 위험, 동사의 영업 및 재무에 관한 위험, 동사가 속한 산업의 위험 등이 반영되지 않은 상대적 평가가액으로서, 향후 동사가 유가증권시장에서 거래될 때의 미래가치를 반영한 적정주가라고는 볼 수 없습니다. (4) 최근 3개년간 증자 내역 동사가 최근 3개년 및 증권신고서 제출 당해연도 내에 실시한 유상증자 내역은 존재하지 않습니다. (5) 희망공모가액 결정 상기 EV/EBITDA 상대가치 산출 결과를 적용한 명인제약㈜의 희망공모가액은 아래와같습니다. [명인제약㈜ 희망공모가액 산출내역] 구 분 내 용 상대가치 주당 평가가액 85,573원 평가액 대비 할인율 공모희망가액 밴드 확정 공모가액 주1) 주1) 주당 희망 공모가액의 산출을 위하여 적용한 할인율은 2022년 이후 유가증권시장에 신규상장한 기업의 주당 희망 공모가액 산출을 위하여 적용한 할인율 등을 종합적으로 고려하여 산정하였습니다. [참고: 2022년 이후 유가증권시장 상장 기업 평가액 대비 할인율 내역] 상장일자 회사명 할인율 하단 할인율 상단 LG에너지솔루션 수산인더스트리 쏘카 바이오노트 넥스틸 두산로보틱스 에코프로머티리얼즈 동인기연 디에스단석 에이피알 HD현대마린솔루션 시프트업 산일전기 전진건설로봇 더본코리아 엠앤씨솔루션 LG씨엔에스 서울보증보험 씨케이솔루션 달바글로벌 대한조선 평 균 자료: 전자공시시스템(DART) 주) 이전상장 및 부동산투자신탁(REITs)는 제외하였습니다. 주2) 확정공모가액은 수요예측 결과를 반영하여 최종 확정될 예정입니다. [참고: PER 평가방법을 통한 상대가치 산출](1) 적용 PER 배수 산출 단순 참고목적으로 PER 평가방법을 통한 상대가치를 산출하였습니다. [비교기업 PER 산출내역] (단위 : 백만원, 주, 원) 구분 산식 유나이티드제약 보령 종근당 적용 당기순이익 (A) 적용 주식수 (B) 주당순이익(EPS) 기준주가 (D) PER 적용 PER 출처 : 금융감독원 전자공시시스템 주1) 적용 당기순이익은 2025년 반기 LTM 기준이며, 연결재무제표 작성법인의 경우 지배주주 귀속 당기순이익을
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적용하였습니다. 주2) 적용 주식수는 자기주식을 제외한 보통주 주식수에 해당합니다. 주3) 기준주가는 2025년 8월 14일 기준 최근일, 최근 일주일 종가 평균, 최근 한달 종가 평균 중 최소값을 사용하였습니다. (2) PER 배수를 적용한 적정 시가총액 및 주당 평가가액 산출 [적정 시가총액 및 주당 평가가액 산출내역] (단위 : 백만원, 주, 원) 구분 산식 산출 내역 적용 당기순이익 (A) 77,916백만원 적용 PER (B) 17.16x 적정 시가총액 1,337,360백만원 적용 주식수 (D) 주당 평가가액 91,387원 주1) 적용 당기순이익은 2025년 반기 기준 LTM 기준이며, 지배주주 귀속 당기순이익을 적용하였습니다. 주2) 적용 PER 배수는 비교기업의 평균 PER 배수입니다. 주3) 적용 주식수는 보통주 주식수에 해당하며, 동사는 전환사채 등으로 인한 희석가능 주식이 존재하지 않아 적용 주식수와 상장예정주식수가 동일합니다. 주4) PBR 평가방법을 통해 산출한 동사의 적정 시가총액은 1,337,360백만원이며, 주당 평가가액은 91,387원입니다. 라. 기상장기업과의 비교참고 정보 대표주관회사인 KB증권㈜는 명인제약㈜의 지분증권 평가를 위하여 산업 및 사업 유사성, 영업성과 시현, 일반기준, 평가결과 유의성 검토 등을 통해 3개 기업(유나이티드제약, 보령, 종근당)을 최종 비교기업으로 선정하였습니다. 다만, 상기의 비교기업들은 주력 제품 및 관련 시장, 영업 환경, 성장성 등에 있어 차이가 존재할 수 있으며, 투자자께서는 비교참고 정보를 토대로 투자의사 결정 시 이러한 차이점이 존재한다는 사실에 유의하시기 바랍니다.하기 비교기업의 주요 재무현황 및 주요 재무비율은 금융감독원 전자공시시스템 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에 공시된 각 사의 사업보고서, 감사 및 검토보고서를 참조하여 작성하였습니다. (1) 비교기업 사업현황 1) 유나이티드제약 유나이티드제약은 전문의약품 제조업체로 개량신약을 주로 판매하고 있습니다. 주요 제품은 블록버스터 개량신약 '실로스탄CR정', '아트맥콤비젤', '가스티인CR정' 등이 있습니다. 약 200여개 제품을 생산하여 2024년 매출 2,887억원을 달성하는 등 꾸준한 매출 성장과 함께 영업이익률 20% 수준을 유지하고 있습니다. 수출비중은 매출 대비 10%로 전 세계 40여 개국에 완제의약품을 수출하고 있습니다. 유나이티드제약은 1992년 KGMP 적격업체로 지정된 이후 지속적인 투자를 통해 최신 설비와 장비를 구축하였고, 우수한 품질의 의약품 생산에 열성을 다하고 있습니다. 세종1공장에서는 여러 개량신약을 포함한 고형 제제의 생산이 활발히 진행되고 있으며, 2013년에는 cGMP, EUGMP 수준의 일반 주사제 전용 공장을 완공하여 주사제의 해외 수출 길도 열어 놓았습니다. 2017년에는 '고형제 스마트 공장'을 준공해 높은 생산성과 우수한 품질의 의약품을 자랑하고 있습니다. 2013년부터 항암 치료제 전문 제조 공장으로 탈바꿈한 세종 2공장은 여러 우수한 항암 제품을 고도의 품질 보증 체계 하에 지속적으로 생산해 오고 있습니다. 현재 '흡입기 스마트 공장'은 KGMP 승인을 받았습니다. [유나이티드제약 매출액 구성] (단위 : 백만원, %) 구분 2024년 제품명 실적 비율 내수 실로스탄 아트맥콤비젤 가스티인 오메틸큐티렛 라베듀오 라베미니 글리세틸 옴니헥솔주 뉴부틴 클란자 기타 수출 항암제 등 합계 출처 : 유나이티드제약 2024년 사업보고서 2) 보령 보령(주)는 전문의약품과 일반의약품의 제조, 매매 및 소분업, 원료의약품, 의약부외품 등의 제조, 매매 및 소분업등을 영위함으로서 의약품 및 생명공학과 관련한 제품을 제공하고 있습니다.보령(주)는 자체개발한 신약은 국내 제15호 신약 카나브를 필두로 다양한 제/상품군을 통해 고혈압, 이상지질혈증, 당뇨, CNS, 항암 등 핵심 만성질환군과 Specialty Care(급성질환 및 원내의약품 등) 및 Renal(투석/신장질환) 영역에서 시장점유율을 지속적으로 확대하고 있습니다. 또한 이 외에도
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일반의약품 및 수탁 등의 다양한 사업부문에서 성과를 창출하고 있습니다. [보령 매출액 구성 ] (단위 : 백만원) 매출유형 질환군 품목 용도 주요 상표 등 매출액 비율 제/상품 고혈압/이상지질혈증 카나브 패밀리 고혈압 및 이상지질혈증 치료제 카나브정, 듀카브정,투베로정, 듀카로정,아카브정, 듀카브플러스정 바이오아스트릭스 항혈소판제 보령바이오아스트릭스캡슐 기타 온베브지 표적 치료 항암제 온베브지주 뉴라스타 면역증강제 뉴라스타프리필드시린지주 알림타 세포독성 항암제 알림타주 그라신 면역증강제 그라신프리필드시린지주 젬자 세포독성 항암제 젬자주 젤로다 세포독성 항암제 젤로다주 켐푸토 항암 치료제 캠푸토주 탁솔 세포독성 항암제 탁솔주 기타 뮤코미스트 점액(담) 용해제 보령뮤코미스트액 외 메이액트 3세대 세팔로스포린 항균제 보령메이액트정 외 올리멜 영양수액제 올리멜엔9이주 외 스토가 소화성궤양 치료제 스토가정 맥스핌 4세대 세팔로스포린 항균제 보령맥스핌주 나제론 진토제 나제론주사액 외 기타 당뇨 트루리시티 GLP-1 유사체 당뇨치료제 트루리시티일회용펜 기타 Renal 헤모시스 혈액투석액제 보령헤모시스비액 외 기타 CNS 자이프렉사 정신, 행동장애 치료제 자이프렉사정 외 기타 OTC 겔포스 소화성궤양 치료제 겔포스엠현탁액 외 용각산 진해거담제 용각산쿨과립 외 기타 수탁 기타 합계 출처 : 보령 2024년 사업보고서 3) 종근당 종근당㈜은 국내 제약산업의 대표적인 R 중심 기업으로, 전문의약품, 바이오의약품, 개량신약 등을 개발, 제조, 판매하고 있으며, 1941년 설립 이후 심혈관, 중추신경계(CNS), 항암, 면역질환 치료제 분야에서 강력한 제품 라인업을 구축해 왔습니다. 최근에는 글로벌 임상 및 기술수출에 주력하며, 자체 개발 파이프라인을 기반으로 미국, 유럽 시장 진출을 추진 중입니다. 특히 개량신약과 바이오의약품 개발을 위한 연구개발 투자를 지속 확대하며, 장기적으로는 신약개발 역량 강화를 통해 글로벌 제약사로의 도약을 준비하고 있습니다. 종근당㈜은 국내 병원 영업 기반과 R 경쟁력을 중심으로 성장성과 미래지향적 전략을 겸비한 기업입니다. [종근당 매출액 구성 ] (단위 : 백만원) 사업부문 매출유형 품 목 구체적 용도 매출 현황 비 고 매출액 비율 완제의약품 제품및상품 프롤리아주 골다공증 치료제 아토젯 고지혈증 치료제 글리아티린 뇌혈관질환치료제 자누비아 당뇨병 치료제 자누메트정, 자누메트XR서방정 포함 딜라트렌 고혈압 치료제(베타차단제) 딜라트렌SR캡슐 포함 이모튼 골관절염 치료제 고덱스 간장질환 치료제 타크로벨 면역억제제(장기이식) 타크로벨정, 타크로벨주,타크로벨서방캡슐 포함 텔미누보 고혈압 치료제(ARB+CCB) 펙수클루 위식도역류질환 치료제 큐시미아 식욕억제제 사이폴 면역억제제(장기이식) 사이폴주,사이폴엔 내복액 포함 리피로우 고지혈증 치료제 올루미언트 류마티스 관절염 치료제 벤포벨 종합비타민 벨포벨지정,벤포벨브이정 등 포함 텔미트렌 고혈압 치료제 마이렙트 면역억제제(장기이식) 프리그렐 동맥경화용제 잘라탄 녹내장 치료제 원더톡스 주름개선 듀비에 당뇨병 치료제 타크로리무스 면역억제제(장기이식) 이베니티 골다공증 치료제 타조페란 비뇨기 감염 치료제 아리셉트 알츠하이머형 치매치료제 머시론 피임약 세파졸린 항생제 에소듀오 위식도역류질환 치료제 페라원스 인플루엔자 치료제 바이토린 고지혈증 치료제 칸데모어 고혈압 치료제 볼그레 빈혈 치료제 네스벨 빈혈 치료제 센돔 발기부전 치료제 기타 합 계 출처 : 종근당 2024년 사업보고서 (2) 비교기업의 주요 재무현황 [동사 및 비교기업 2024년 기준 요약 재무현황] (단위: 백만원) 구 분 유나이티드제약 보령 종근당 명인제약 회계기준 K-IFRS 별도 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 [유동자산] [비유동자산] 자산총계 [유동부채] [비유동부채] 부채총계 [자본금] 자본총계 (지배지분) 자본총계 매출액 영업이익(영업손실) 당기순이익(당기순손실) (지배지분) 당기순이익 자료: 각사 사업보고서(DART공시), 회사 제공 [동사 및 비교기업 2025년 반기말
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기준 요약 재무현황] (단위: 백만원) 구 분 유나이티드제약 보령 종근당 명인제약 회계기준 K-IFRS 별도 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 [유동자산] [비유동자산] 자산총계 [유동부채] [비유동부채] 부채총계 [자본금] 자본총계 (지배지분) 자본총계 매출액 영업이익(영업손실) 당기순이익(당기순손실) (지배지분) 당기순이익 자료: 각사 사업보고서(DART공시), 회사 제공 (3) 비교기업의 주요 재무비율 [동사 및 비교기업 2024년 주요 재무비율] (단위: %, 회, 배) 구분 유나이티드제약 보령 종근당 명인제약 [수익성] 영업이익률 총자산순이익률 자기자본순이익률 [안정성] 유동비율 부채비율 차입금의존도 [성장성] 매출액 증가율 영업이익 증가율 총자산 증가율 자기자본 증가율 [활동성] 총자산 회전율 0.6회 1.0회 1.1회 0.5회 매출채권 회전율 7.1회 5.9회 5.9회 4.4회 자기자본 회전율 0.7회 1.5회 1.9회 0.5회 출처 : 금융감독원 전자공시시스템 주1) 자기자본 증가율, 자기자본 회전율, 총자산순이익률, 자기자본순이익률, 부채비율은 지배주주귀속분 기준입니다. [동사 및 비교기업 2025년 반기말 주요 재무비율] (단위: %, 회, 배) 구분 유나이티드제약 보령 종근당 명인제약 [수익성] 영업이익률 총자산순이익률 자기자본순이익률 [안정성] 유동비율 부채비율 차입금의존도 [성장성] 매출액 증가율 영업이익 증가율 총자산 증가율 자기자본 증가율 [활동성] 총자산 회전율 0.6회 0.8회 1.1회 0.5회 매출채권 회전율 6.6회 5.7회 6.0회 4.5회 자기자본 회전율 0.7회 1.3회 1.8회 0.5회 출처 : 금융감독원 전자공시시스템 주1) 자기자본 증가율, 자기자본 회전율, 총자산순이익률, 자기자본순이익률, 부채비율은 지배주주귀속분 기준입니다. 주2) 총자산순이익률, 자기자본순이익률, 매출액 증가율, 영업이익 증가율 및 활동성 재무비율은 반기실적을 연환산하여 산출하였습니다. ※ 주요 재무비율 산식 (단위: %) 구 분 산 식 설 명 [수익성 비율] 영업이익률 당기영업이익 ───────── ×100 당기매출액 기업의 주된 영업활동에 의한 성과를 판단하기 위한 지표로서 제조 및 판매활동과 직접 관계가 없는 영업외손익을 제외한 순수한 영업이익만을 매출액과 대비한 것으로 영업효율성을 나타내는 지표입니다. 따라서 이 지표가 높을수록 매출액이 증가할때의 영업이익의 증가폭이 커지는 것을 의미하며, 따라서 영업의 효율성이 높은 것으로 나타납니다. 순이익률 당기순이익 ───────── ×100 당기매출액 매출액에 대한 당기순이익의 비율을 나타내는 지표입니다. 이 지표 또한 영업으로 인한 효과를 나타내는 지표이며, 매출총이익률, 매출 경상이익률과 비교하여 기타 영업외 자금조달이나 부수활동을 통해 비효율적으로 누수될 수 있는 기업의 성과를 가늠할 수 있는 지표입니다. 총자산순이익률 당기순이익 ───────────── ×100 (기초총자산 + 기말총자산)/2 당기순이익의 총자산에 대한 비율로서 ROA(Return on Assets)로 널리 알려져 있습니다. 기업의 계획과 실적간 차이 분석을 통한 경영활동 평가나 경영전략 수립 등에 많이 사용되는 지표입니다. [안정성 비율] 유동비율 당기말 유동자산 ───────── ×100 당기말 유동부채 유동비율은 유동부채에 대한 유동자산의 비율, 즉 단기채무에 충당할 수 있는 유동성 자산이 얼마나 되는가를 나타내는 비율로서, 여신취급시 수신자의 단기지급능력을 판단하는 대표적인지표로 이용되어 은행가비율(Banker's ratio)이라고도 합니다. 이 비율이 높을수록 기업의 단기지급능력은 양호하다고 할 수 있습니다. 부채비율 당기말 총부채 ───────── ×100 당기말 자기자본 타인자본과 자기자본간의 관계를 나타내는 대표적인 재무구조지표로서 일반적으로 동 비율이 낮을수록 재무구조가 건전하다고 판단합니다. 그러나 이와 같은 입장은 여신자 측에서 채권회수의 안정성만을 고려한 것이며 기업경영의 측면에서는 단기적 채무변제의 압박을 받지않는한 투자수익률이
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이자율을 상회하면 타인자본을 계속 이용하는 것이 유리할 수 있습니다. 차입금의존도 당기말 차입금 ───────── ×100 당기말 총자산 총자산 중 외부에서 조달한 차입금 비중을 나타내는 지표입니다. 차입금의존도가 높은 기업일수록 금융비용 부담이 가중되어 수익성이 저하되고 안정성도 낮아지게 됩니다. [성장성 비율] 매출액 증가율 당기 매출액 ──────── ×100 - 100 전기 매출액 전년도 매출액에 대한 당해연도 매출액의 증가율로서 기업의 외형적 신장세를 판단하는 대표적인 지표입니다. 경쟁기업보다 빠른 매출액증가율은 결국 시장점유율의 증가를 의미하므로 경쟁력 변화를 나타내는 척도의 하나가 됩니다. 영업이익 증가율 당기 매출액 ──────── ×100 - 100 전기 영업이익 전년도 영업이익에 대한 당해연도 영업이익의 증가율을 나타내는 지표입니다. 순이익 증가율 당기 순이익 ──────── ×100 - 100 전기 순이익 전년도 순이익에 대한 당해연도 순이익의 증가율을 나타내는 지표이며, 지배주주순이익을 기준으로 산출되었습니다. [활동성 비율] 매출채권 회전율 당기 매출액 ─────────────- (기초매출채권+기말매출채권)/2 매출채권의 현금화 속도를 나타내는 비율로 매출채권이 순조롭게 회수되고 있는가를 나타내는 지표입니다 재고자산 회전율 당기 매출액 ─────────────── (기초재고자산+기말재고자산)/2 재고자산의 현금화 속도를 나타내는 비율로 유동성과 자본배분 상태를 측정하는 지표입니다. 총자산 회전율 당기 매출액 ────────────── (기초총자산+기말총자산)/2 매출액을 총자산으로 나눈 수치로 기업이 자산을 얼마나 효율적으로 활용해 수익을 창출하는지 보여주는 지표입니다. 마. 회사의 과거 신규 주식 발행 내역 증권신고서 제출일로부터 최근 3년간 신규로 주식을 발행한 사실은 없습니다. 바. 주관사단 최근 3년 인수 실적 기재 증권신고서 제출일로부터 최근 3년(2022년~현재)간 케이비증권㈜이 대표주관회사로서 기업공개에 참여한 기업의 기간별 수익률은 다음의 표와 같습니다. 상장회사명 소속시장 상장일 공모희망가 공모가 수익률 하단 상단 구분 상장일 1개월 3개월 6개월 9개월 12개월 LG에너지솔루션 유가증권시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 스톤브릿지벤처스 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 지투파워 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 청담글로벌 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 성일하이텍 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 더블유씨피 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 모델솔루션 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 산돌 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 한싹 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 두산로보틱스 유가증권시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 쏘닉스 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 에스와이스틸텍 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 에코아이 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) LS머트리얼즈 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) DS단석 유가증권시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 우진엔텍 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 제일엠앤에스 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 민테크 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) HD현대마린솔루션 유가증권시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 와이제이링크 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 탑런토탈솔루션 코스닥시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B) 엠앤씨솔루션 유가증권시장 공모주식(A) 시장지수(B) 시장지수 초과(A-B)