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대하여 불가피하다고 인정하는 경우에는 이 규정에 따른 의무보유의 예외를 인정할 수 있다. 이 경우 법령상 의무의 이행, 기업의 인수ㆍ합병 등으로 주식등을 취득하거나 교부받은 자는 잔여 의무보유 기간 동안 해당 주식등을 의무보유하여야 한다. ② 이 규정에 따른 의무보유 대상자는 의무보유된 주식등의 권리행사 등을 위하여 불가피한 경우로서 세칙으로 정하는 경우에는 거래소의 승인을 받아 인출, 질권 설정ㆍ말소 등을 할 수 있다. ③ 제1항 및 제2항 외에 의무보유 예외 사유의 적용 방법과 그 밖에 필요한 사항은 세칙으로 정한다.- 코스닥시장 상장규정 시행세칙 제17조(의무보유의 예외 등) ① 규정 제16조제1항 전단에서 "세칙으로 정하는 인수ㆍ합병 등"이란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 인수ㆍ합병 등을 말한다. 1. 기술 향상, 품질 개선, 원가 절감 및 능률 증진을 위한 경우 2. 연구 및 기술 개발을 위한 투자금액이 과다하거나 위험분산을 위하여 필요한 경우 3. 전문 경영인의 영입 등 지배구조의 투명성을 확보하기 위한 경우 4. 거래 조건의 합리화를 위한 경우 5. 그 밖에 기업의 인수나 합병 등으로 인한 기대효과가 최대주주등의 지분 매각을 금지하는 효과보다 크다고 거래소가 인정하는 경우 (하략) [상장 후 유통 가능 물량 관련 정보] (기준일: 2025년 반기말 주주명부 2025년 7월 13일) (단위:주) 주주명 회사와의 관계 주식 공모전 공모후 매각제한기간 매각제한사유 보유주식 보유주식 매각제한 물량 유통가능 물량 주식수 지분율 주식수 지분율 주식수 지분율 주식수 지분율 김성호 최대주주 보통주 3년 주1) 윤지운 임원 보통주 1년 주2) 윤정식 임원 보통주 1년 최형환 임원 보통주 1년 박찬수 임원 보통주 1년 김호웅 임원 보통주 1년 최대주주등 소계 보통주 2024 에이스톤 프로젝트 제5호 투자조합 5% 이상 주요주주 보통주 1개월 주3) 5% 이상 주요주주 소계 보통주 하랑 HCI 신기술투자조합3호 1% 이상 주요주주 보통주 1개월 주3) (주)이지스 우리사주조합 1% 이상 주요주주 보통주 NH투자증권 주식회사 1% 이상 주요주주 보통주 1개월 에프피디지털혁신1호조합 1% 이상 주요주주 보통주 주3) 브릿지2호신기술조합 1% 이상 주요주주 보통주 1개월 주3) 2023 에이스톤청년창업투자조합 1% 이상 주요주주 보통주 1개월 주3) 2021 에이스톤일자리투자조합 1% 이상 주요주주 보통주 1개월 주3) 유재덕 1% 이상 주요주주 보통주 주3) 1% 이상 주요주주 소계 보통주 브릿지윈윈신기술조합 기타주주 보통주 1개월 주3) 제이원벤처투자조합제1호 기타주주 보통주 1개월 주3) 기타 기관투자자 기타주주 보통주 기타 개인투자자 기타주주 보통주 기타주주 소계 보통주 기존주주 소계 보통주 IPO 공모주주(일반공모) 공모주주 보통주 공모주주 소계 보통주 상장주선인 의무인수 상장주선인 의무인수분 보통주 3개월 주4) 상장주선인 의무인수분 소계 보통주 합계 보통주 주1) 최대주주 및 그 특수관계인이 보유한 주식은 「코스닥시장 상장규정」 제26조 제1항 제1호에 의거하여 상장일로부터 1년간 의무보유합니다. 다만, 「코스닥시장 상장규정」 제26조 제1항 단서조항에 의거하는 한편 한국거래소와의 협의하에 의무보유기간을 연장하여 상장일로부터 3년간 의무보유합니다. 주2) 최대주주 및 그 특수관계인이 보유한 주식은 「코스닥시장 상장규정」 제26조 제1항 제1호에 의거하여 상장일로부터 1년간 의무보유합니다. 주3) 벤처금융 또는 전문투자자가 모집이나 매출이 아닌 방법으로 취득한 투자기간 2년 미만인 주식등은 「코스닥시장 상장규정」 제26조 제1항 제4호에 의거하여 상장일로부터 1개월간 의무보유합니다. 한편, 벤처금융의 경우 상장신청일 기준 당사의 자본금을 기준으로 100분의 10을 초과하는 주식을 보유하였기 때문에, 100분의 10에 상당하는 한도까지의 주식 등을 지분율 기준으로 안분하여 1개월간 의무보유합니다. 주4) 상장주선인 NH투자증권(주)는 「코스닥시장 상장규정」 제13조 제5항 제1호 나목에 의거 공모주식의 3%에
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해당하는 의무인수분 45,000주(10억원을 초과하는 경우 10억원에 해당하는 물량)를 인수하여 상장 후 3개월간 의무보유 예정입니다. 단, 금번 공모물량 중 실권주가 발생하여 상장주선인이 인수하게 될 경우 상장주선인이 취득하는 수량은 변경될 수 있습니다. (단위: 주) 구분 주식수 유통가능 주식수 비율 상장일 유통가능 상장후 1개월뒤 유통가능 상장후 2개월뒤 유통가능 상장후 3개월뒤 유통가능 상장후 6개월뒤 유통가능 상장후 12개월뒤 유통가능 상장후 24개월뒤 유통가능 상장후 36개월뒤 유통가능 주) 주식수 및 비율은 누적 기준이며, 공모주주의 의무보유 확약은 고려하지 않았습니다. 상기와 같은 매도가능물량의 단기간 내 급격한 출회는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 의무보유기간 종료 후 주요 주주 등의 소유주식 매각은 당사의 사업성, 성장성 등에 대한 부정적인 시각으로 인식될 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다. 나. 주식매수선택권 행사에 따른 지분 희석 위험 당사는 설립 이후 당사의 설립, 경영과 기술혁신 등에 기여할 수 있는 임직원 등에게 총 2차례에 걸쳐 주식매수선택권을 부여하였으며, 증권신고서 제출일 현재 미행사 주식매수선택권은 823,655주입니다. 이는 공모 후 발행주식총수의 8.62%입니다. 향후 주식매수선택권의 행사로 인하여 신주가 발행되어 시장에 출회될 경우 당사의 상장 후주가에 희석화 요인으로 작용하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 상기와 같이 출회 가능한 물량에 대해 반드시 유의하시기 바랍니다. 당사는 정관 11조(주식매수선택권)에 의거 주주총회의 특별결의로 발행주식총수의 100분의 50 범위 내에서 회사의 설립과 경영ㆍ기술혁신 등에 기여하거나 기여할 수 있는 회사의 임직원에게 주식매수선택권을 부여할 수 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 주식매수선택권 부여 내역은 아래와 같으며, 미행사 주식매수선택권은 증권신고서 작성일 현재 823,655주로 이는 공모 후 발행주식총수의 8.62%입니다. [당사 주식매수선택권 부여 내역] (기준일: 증권신고서 제출일 현재) (단위: 주, 원) 회차 관계 부여대상 부여일 주식의종류 수량 잔여미행사수량 행사기간 행사가격 비고 부여 행사 취소 소멸 임원 김OO 보통주 주2) 임원 박OO 임원 박OO 임원 박OO 임원 윤OO 임원 윤OO 임원 최OO 직원 강OO 직원 김OO 직원 김OO 직원 김OO 직원 김OO 직원 김OO 주3) 직원 박OO 직원 박OO 직원 이OO 직원 이OO 직원 이OO 직원 정OO 직원 채OO 직원 김OO 보통주 합계 주1) 수량 및 행사가격은 2024년 8월 19일 실시한 액면분할(500원 → 100원) 이후 주식수 및 행사가격입니다.주2) 임원의 주식매수선택권은 「코스닥시장 상장규정」제26조 제1항 제6호에 의거 상장일부터 1년간 의무보유합니다.주3) 직원(김OO) 1인에 부여되었던 6,865주는 해당 직원 퇴사로 인하여 부여 취소 되었습니다. 주식매수선택권 부여 현황은『제2부 발행인에 관한 사항 - Ⅶ. 임원 및 직원 등에 관한 사항 - 2. 임원의 보수 등 - 다. 주식매수선택권의 부여 및 행사현황 등 - (2) 주식매수선택권의 부여 및 행사현황』부분을 참조하시기 바랍니다. 다. 상장주선인에 대한 신주인수권 부여 관련 지분희석 위험 당사는 금번 공모 시「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의2에 따라 기업공개를 위한 대표주관업무 수행의 보상으로 대표주관회사(NH투자증권 주식회사)가 당사로부터 신주를 인수할 수 있는 권리(이하 "신주인수권")를 부여하였습니다. 대표주관회사가 상장일로부터 ① 3개월 이후, 18개월 이내에 본 신주인수권을 행사할 경우 당사의 보통주 75,000주가 추가로 상장될 수 있으며, ② 12개월 이후, 18개월 이내에 본 신주인수권을 행사할 경우, 당사의 보통주 75,000주가 추가로 상장될 수 있습니다. 이로 인하여 기존 주주의 지분율 희석이 발생할 수 있으며, 이는 당사의 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이에 유의하시기 바랍니다.
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당사는 금번 공모 시「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의2에 따라 기업공개를 위한 대표주관업무 수행의 보상으로 대표주관회사(NH투자증권 주식회사)가 당사로부터 신주를 인수할 수 있는 권리(이하 "신주인수권")를 부여하였습니다. 신주인수권 부여 내역은 아래와 같습니다. [신주인수권 부여계약 주요내용] 구분 내용 부여대상자 NH투자증권㈜ 행사가능주식수 75,000주 75,000주 행사가격 확정공모가액 행사가능기간 상장일로부터 3개월 이후, 18개월 이내 상장일로부터 12개월 이후, 18개월 이내 대표주관회사인 NH투자증권 주식회사가 금번 공모 시 취득할 예정인 신주인수권의 행사가능 주식수는 공모주식 수량(1,500,000주)의 10%인 150,000주로, 행사가격은 수요예측을 거쳐 결정되는 확정공모가액입니다. 신주인수권 행사가능 기간은 행사가능 주식수의 100분의 50에 해당하는 수량이 75,000주는 상장일로부터 3개월 이후 및 18개월 이내이며, 나머지 100분의 50에 해당하는 수량인 75,000주는 상장일로부터 12개월 이후 18개월 이내입니다.금번 공모 시 희망공모가액을 산정함에 있어, 당사의 희석가능 주식에는 대표주관회사인 NH투자증권 주식회사가 취득하는 신주인수권 행사가능 주식수 150,000주가 포함되어 있으며, 동 신주인수권 행사로 인하여 대표주관회사가 취득하는 주식이 추가로 상장될 경우 지분율 희석이 발생할 수 있으며, 이는 당사의 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이에 유의하시기 바랍니다. 라. 상장주선인의 의무인수에 관한 사항 금번 공모시 「코스닥시장 상장규정」제13조제5항제1호에 의해 상장주선인인 NH투자증권(주)는 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 모집ㆍ매출하는 가격과 같은 가격으로 취득하여 3개월간 의무보유 하여야 합니다. 상장주선인이 사모의 방식으로 인수하는 45,000주는 상장일로부터 3개월간 의무보유한 이후 매도가 가능하게 됩니다. 증권신고서 제출일 현재시점 상장주선인은 동 의무인수분의 매도시기 및 매도가격에 대해서 구체적으로 결정한 바가 없습니다. 다만, 상장주선인의 내규에 의거하여, 상장주선인의 의무취득분은 의무보유기간 종료 이후 3개월 내 매도하도록 정하고 있습니다. 이에 따라, 동 의무취득분은 의무보유기간(상장 후 3개월) 이후 3개월 내 시장에 출회될 예정이며, 해당 기간동안 추가 유통물량 증가로 인하여 주식가격이 하락할 수 있습니다. 금번 공모시 「코스닥시장 상장규정」제13조제5항제1호나목에 의해 상장주선인 NH투자증권 주식회사는 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 모집ㆍ매출하는 가격과 같은 가격으로 취득하여 3개월간 의무보유 하여야 합니다. 상장주선인의 의무인수 관련 「코스닥시장 상장규정」은 아래와 같습니다. [코스닥시장 상장규정] 제13조(상장주선인의 의무)⑤상장주선인은 상장예비심사신청 이후 신규상장신청일까지 다음 각 호에서 정하는 수량의 상장신청인의 주식을 모집ㆍ매출가격과 같은 가격으로 취득하여 다음 각 호에서 정하는 기간까지 보유하여야 한다. 이 경우 주식의 취득 방법과 취득 수량의 산정기준 등은 세칙으로 정한다.1.상장신청인이 국내기업(국내소재외국지주회사를 제외한다. 이하 이 조에서 같다)인 경우 다음 각 목의 구분에 따라 의무보유할 것가. 제31조제1항에 따른 신속이전기업: 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 5에 해당하는 수량(취득금액이 25억원을 초과할 때에는 25억원에 해당하는 수량으로 한다)을 상장일부터 6개월 동안 의무보유할 것. 다만, 제31조제1항제3호마목 또는 바목에 따른 신속이전기업의 경우에는 해당 수량을 상장일부터 1년 동안 의무보유하여야 하고, 상장일부터 6개월이 경과하면 매 1개월마다 최초에 취득한 주식의 100분의 5에 해당하는 수량까지 매각할 수 있다. 나. 가목 이외의 국내기업: 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이
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10억원을 초과할 때에는 10억원에 해당하는 수량으로 한다)을 상장일부터 3개월 동안 의무보유할 것. 다만, 상장신청인이 혁신기술기업이고 상장주선인이 세칙으로 정하는 사유에 해당하는 경우에는 해당 수량을 상장일부터 6개월 동안 의무보유하여야 한다. 금번 공모 상장주선인으로서 의무인수에 관한 세부내역은 아래와 같습니다. [상장주선인 의무인수 내역] 취득자 증권의 종류 취득수량 취득금액 취득후 의무보유기간 NH투자증권㈜ 보통주 45,000 주 상장 후 3개월 주1) 상기 취득금액은 공모희망가액인 13,000원 ~ 15,000원 중 최저가액인 13,000원 기준입니다. 주2) 코스닥시장 상장규정상의 상장주선인으로서 위 코스닥시장 상장규정에 따라 위와 같이 발행된 추가 발행된 주식을 취득하여 상장 후 3개월간 보유하여야 합니다. 「코스닥시장 상장규정 시행세칙」제15조제4항에 따르면 모집ㆍ매출한 주권의 일부를 취득하는 자가 없어서 그 나머지 수량을 상장주선인이 취득하는 경우에는 의무 취득분에 그 취득수량을 포함하도록 되어 있습니다. 따라서, 금번 공모 물량 중 청약 미달이 발생하여 이를 상장주선인이 인수하게 될 경우 상장주선인이 추가로 취득하는 증권의 수량이 45,000주보다 감소할 수 있습니다.또한, 상장주선인의 의무취득분은 코스닥시장 상장규정에 의거하여 공모주식수량의 100분의 3을 사모의 방식으로 취득하게 되며, 동 취득금액이 10억원을 초과할 경우 10억원을 한도로 취득하게 됩니다. 따라서, 확정공모가액에 따라 그 취득수량이 변동하게 될 예정입니다.투자자께서는 이와 같이 공모 이외의 주식수 증가로 인해 주식가치가 희석될 수 있는점 참고하시기 바랍니다. 마. 상장예비심사결과 효력 상실 위험 당사는 2025년 4월 15일 한국거래소에 상장예비심사신청서를 제출하여 2025년 9월 18일 상장예비심사 승인을 통지 받았으며, 코스닥시장에 상장하기 위해서는 「코스닥시장 상장규정」에 따라 상장예비심사승인 통지일로부터 6개월 이내에 한국거래소에 신규상장 신청을 해야 합니다. 상장 전 한국거래소가 판단하기에 상장예비심사 결과에 중대한 영향을 미칠 수 있다고 인정하는 경우, 한국거래소는 상장예비심사승인의 효력을 인정하지 않을 수 있습니다. 이 경우 당사는 상장예비심사신청서를 다시 제출하여 심사를 받아야 할 수 있으며, 당사 주식의 상장 연기 혹은 승인 취소로 이어질 수 있습니다. 또한, 투자자 보호 또는 건전한 거래질서를 위하여 증권신고의 효력발생시기를 재기산하는 정정기재가 필요한 경우 청약일정 및 신규상장 일정이 변경될 수 있고, 이 경우 상장예비심사 결과의 효력이 상실되어 상장예비심사를 다시 진행해야 할 가능성이 있습니다. 「코스닥시장 상장규정」제8조제1항제5호에 따라 보통주권의 신규상장신청인이 한국거래소의 상장예비심사를 통과 후 해당 보통주권을 신규상장하기 위하여 상장예비심사결과를 통지 받은 날로부터 6개월 이내에 세칙으로 정하는 신규상장신청서와 첨부서류를 한국거래소에 제출하여야 합니다.당사는 2025년 4월 15일 한국거래소에 상장예비심사신청서를 제출하여 2025년 9월 18일 상장예비심사 승인을 통지 받았으며, 코스닥시장에 상장하기 위해서는 「코스닥시장 상장규정」에 따라 상장예비심사승인 통지일로부터 6개월 이내에 한국거래소에 신규상장 신청을 해야 합니다.한국거래소의 상장예비심사 결과 당사는 「코스닥시장 상장규정」제28조제1항에서 정하는 신규상장신청일(모집완료일)까지 주식의 분산 요건을 구비하여야 합니다. 코스닥시장 상장규정 상 분산요건은 다음과 같습니다. 【 코스닥시장 분산요건 (다음 중 택1) 】 가. 신청일 기준 소액주주 지분 25% 이상인 경우:- 신청 후 5%(최소 10억원) 이상 공모나. 신청일 기준 소액주주 지분 25% 미만인 경우:- 신청 후 10% 이상 공모 상장신청일 기준 소액주주 지분 25% 이상다. 신청일 기준 자기자본 500억원 또는 시가총액 1,000억원 이상:- 신청 후 10% 이상 기업 규모에 따라 100만주 이상 공모라. 신청 후 25% 이상 공모(*) 단, 상장신청일 기준 소액주주 500인
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이상 충족 필요 상장 전 한국거래소가 판단하기에 상장예비심사 결과에 중대한 영향을 미칠 수 있다고 인정하는 경우, 한국거래소는 상장예비심사승인의 효력을 인정하지 않을 수 있습니다. 이 경우 당사는 상장예비심사신청서를 다시 제출하여 심사를 받아야 할 수 있으며, 당사 주식의 상장 연기 혹은 승인 취소로 이어질 수 있습니다. 상장예비심사결과의 효력 불인정과 관련된 사항은 첨부서류 『예비상장심사결과』를 참고하시기 바랍니다.또한, 투자자 보호 또는 건전한 거래질서를 위하여 증권신고의 효력발생시기를 재기산하는 정정기재가 필요한 경우 청약일정 및 신규상장 일정이 변경될 수 있고, 이 경우 상장예비심사 결과의 효력이 상실되어 상장예비심사를 다시 진행해야 할 가능성이 있습니다.다만, 「코스닥시장 상장규정」제8조제1항제5호에 따라 해당 신규상장신청인이 코스닥시장의 상황 급변 등 불가피한 사유로 제출기한의 연장을 요구하여 한국거래소가 승인하는 경우에는 6개월 이내에서 상장심사승인 효력을 연장할 수 있습니다. 그러나 증권신고서 제출일 현재 한국거래소가 당사의 상장심사승인 효력 연장 신청을 승인할 것으로 확실 할 수 없기 때문에 청약 일정 및 신규상장 일정이 지연될 가능성이 존재합니다. 바. 수요예측 경쟁률에 관한 주의사항당사의 수요예측은 2025년 11월 21일(금) ~ 11월 27일(목)입니다. 따라서 청약일 전에 발표되는 수요예측 경쟁률이 실제 기관투자자의 실제 투자 수요를 보여주는 지표는 아니오니 투자자께서는 이점을 유의하시기 바랍니다. 당사의 수요예측은 2025년 11월 21일(금) ~ 11월 27일(목)입니다 수요예측에 참여한 기관투자자들은 가격 확정 후 실투자 여부를 결정하여 청약 예정일인 2025년 12월 02일(화) ~ 12월 03일(수)에 일반투자자와 함께 실청약을 실시하게 됩니다. 따라서 청약일 전에 발표되는 수요예측 경쟁률이 실제 기관투자자의 실제 투자 수요를 보여주는 지표는 아니오니 투자자께서는 이점을 유의하시기 바랍니다. 사. 공모자금의 사용내역 관련 위험당사는 금번 공모를 통해 조달한 금액에서 발행제비용을 차감한 순수입금의 사용계획을 결정함에 있어 상당한 재량권을 보유하고 있으며, 투자자가 당사의 결정사항에 동의하지 않는 목적으로 사용할 수 있습니다. 금번 공모를 통해 당사가 수령하게 될 자금은 18,878백만원(제시 희망공모가액인 13,000원 ~ 15,000원 중 최저가액인 13,000원 기준이며 인수수수료와 기타 발행비용을 제외한 순수입금 기준)으로 예상됩니다. 당사 경영진은 금번 공모를 통해 조달한 공모자금을 투자자가 동의하지 않거나 당사 주주에게 유리한 수익이 발생하지 않는 방식으로 사용할 수 있습니다. 당사는 해당 공모자금을 시설자금 및 운영자금 등의 용도로 사용할 계획입니다. 상세 내역은 「Ⅴ. 자금의 사용목적」을 참고 하시기 바랍니다. 당사 경영진은 금번 공모를 통해 수령한 공모자금을 실제로 집행함에 있어 재량권을 보유하며, 이를 특정 용도로 사용하고자 하는 당사 경영진의 판단을 투자자가 신뢰하고 투자금을 당사 경영진에게 위탁하는 것임을 유의하시기 바랍니다.또한, 금번 공모를 통해 조달한 순수입금의 사용내역은 향후 당사가 제출하는 사업보고서, 분/반기 보고서 상 「III. 재무에 관한 사항 - 7. 증권의 발행을 통한 자금 조달 - 7-2. 증권의 발행을 통해 조달된 자금의 사용실적」에서 확인 하시기 바랍니다. 아. 재무제표 작성 기준일 이후 변동 미반영당사는 2025년 반기 재무제표에 대해 회계법인으로부터 검토 받은 K-IFRS 기준으로 재무제표를 작성하여 본 증권신고서에 기재하였습니다. 본 증권신고서 상의 재무제표에 관한 사항 및 감사인의 의견에 관한 사항은 2025년 반기 재무제표 작성 기준일 이후의 변동을 반영하지 않았으므로 투자에 유의하시기 바랍니다.한편, 2025년 반기 이후 월별 실적을『III. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 바. 결산일 이후 최근 재무정보 관련 위험』에 기재하였으니, 참고하시기 바랍니다. 당사는 2025년 반기 재무제표에 대해 회계법인으로부터 검토 받은
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K-IFRS 기준으로 재무제표를 작성하여 본 증권신고서에 기재하였습니다. 본 증권신고서 상의 재무제표에 관한 사항 및 감사인의 의견에 관한 사항은 2025년 반기 재무제표 작성 기준일 이후의 변동을 반영하지 않았으므로 투자에 유의하시기 바랍니다.한편, 2025년 반기 이후 월별 실적을『III. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 바. 결산일 이후 최근 재무정보 관련 위험』에 기재하였으니, 참고하시기 바랍니다. 다만, 신고서 제출일 이후에도 영업 환경이 달라질 수 있는 점과 당사의 노력에도 불구하고, 사업이 계획대로 진행되지 않는 등 대내외적인 이유로 사업계획상 추정 매출액은 변동 가능성이 존재할 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다. 자. 일반청약자 배정분 및 배정방식의 변경에 따른 위험 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제3호의 개정에 따라 일반청약자에게 공모주식의 25% 이상을 배정합니다. 또한 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제6호의 개정에 따라 일반청약자 배정 물량인 공모 물량의 25%에 공모주식의 5% 내에서 발행회사와 협의하여 일반청약자에게 배정할 수 있습니다.2020년 11월 19일 금융위원회에서 고시한 공모주 일반청약자 참여기회 확대방안에 의거 금번 공모는 일반청약자 배정물량 중 절반이상에 대해 균등방식을 도입하여 배정합니다. 일반청약자 주식을 배정함에 있어 금융위원회가 고시한 적용가능한 균등방식 예시 중 일괄청약방식을 적용합니다. 이에 따라 일반청약자는 기존 청약방식대로 원하는 수량을 청약하고 균등배정 수량과 비례배정 수량을 최종 배정받게 됩니다. 이에 일반청약자에게 배정되는 주식수는 청약 시에 보여지는 청약 경쟁률과 상이할 수 있으며, 일반청약자가 예상한 배정주식수보다 많은 주식이 배정될 수 있습니다. 또한, 청약증거금 50% 징수에 따라 추가 납입 및 청약증거금의 환불은 이루어지지 않을 수 있기에 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조, 제9조 제1항 및 제14항 개정에 따라, 의무보유를 확약한 일반기관투자자에 대한 우선배정이 의무화되었습니다. 이와 관련된 자세한 사항은 「I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항」 - 「2. 공모방법」을 참고하시기 바랍니다.이에 따라, 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정되는 수량이 잠재 배정 물량의 40%(단, 2025년 말까지 최초 증권신고서 제출분은 30%)에 미달하는 경우, 대표주관회사는 금번 공모주식의 1%(최대 30억 원)를 취득하여 상장일부터 6개월 이상 보유하여야 합니다. (복수 주관 시 합산 1% 취득)이로 인해, 상장주선인이 「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항제1호에 따라 의무인수하는 45,000주와는 별도로 추가 의무인수 물량이 발생할 수 있습니다. 이러한 경우, 상장예정주식수가 변동될 수 있으며, 이에 따라 기존 주주의 공모 전·후 지분율 및 상장 후 시점별 유통가능 주식 물량이 변경될 수 있습니다. 투자자는 이 점을 유의하시기 바랍니다. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제3호의 개정에 따라 일반청약자에게 공모주식의 25% 이상을 배정합니다. 또한 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제6호의 개정에 따라 일반청약자 배정 물량인 공모 물량의 25%에 공모주식의 5% 내에서 발행회사와 협의하여 일반청약자에게 배정할 수 있습니다. 【증권 인수업무 등에 관한 규정】 제9조(주식의 배정)① 기업공개를 위한 대표주관회사(명칭의 여하에 불문하고 공모주식을 배정하는 금융투자회사를 말한다. 이하 이 조에서 같다)는 공모주식을 다음 각 호에서 정하는 바에 따라 해당 청약자 유형군에 배정하여야 한다. 2025. 3. 13>1. 유가증권시장 상장을 위한 기업공개(외국법인등의 기업공개는 제외한다)의 경우 우리사주 조합원에게 「근로복지기본법」 제38조제1항에 따라 공모주식의 20%를 배정한다. 다만, 법 제165조의7제1항 단서의 경우에는 그러하지 아니하다. 2011. 11. 30, 2012. 6. 28, 2021. 6. 17>2. 코스닥시장 또는 코넥스시장 상장을
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위한 기업공개의 경우 우리사주 조합원에게 「근로복지기본법」 제38조제2항에 따라 공모주식의 20%를 배정할 수 있다. 2011. 11. 30, 2012. 6. 28, 2013. 11. 29, 2014. 3. 20>3. 일반청약자에게 공모주식의 25% 이상을 배정한다. 2020. 11. 30>4. 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등[고위험고수익채권투자신탁의 경우에는 「상법」제469조제2항제3호에 따른 사채로서 법 제4조제7항제1호에 해당하는 증권(이하 이 조에서 "파생결합사채"라 한다)을 제외한 고위험고수익채권의 평균보유비율이 조세특례제한법 시행령 제93조제1항제1호 각 목의 비율 이상인 경우에 한하며, 고위험고수익투자신탁의 경우에는 파생결합사채를 제외한 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합산한 평균보유비율이 100분의 45 이상인 경우에 한한다. 이하 이 조에서 같다]에 공모주식의 5% 이상을 배정한다. 다만, 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우에는 10% 이상을 배정한다. 2014. 10. 16, 개정 2015. 7. 16, 2015. 9. 17, 2016. 4. 21, 2020. 11. 30, 2023. 4. 27, 2023. 6. 8, 2025. 3. 13>5. 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁(사모의 방법으로 설정된 벤처기업투자신탁의 경우 최초 설정일로부터 1년 6개월 이상의 기간 동안 환매가 금지된 벤처기업투자신탁을 말한다)에 공모주식의 25% 이상을 배정한다. 2018. 3. 8, 개정 2018. 5. 4, 2023. 4. 27, 2025. 3. 13>6. 제1호 또는 제2호에도 불구하고 우리사주 조합원이 공모주식의 20% 미만을 청약하는 경우 공모주식의 20%에서 우리사주 조합원의 청약수량을 제외한 주식(이하 "우리사주 잔여주식"이라 한다)을 공모주식의 5% 이내에서 일반청약자에게 배정할 수 있다. 이 경우 우리사주 조합원이 공모주식의 20% 미만을 청약한 사유 등을 감안하여 발행인과 협의하여야 한다. 2020. 11. 30>7. 제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정한다. 2014. 3. 20, 개정 2014. 10. 16, 2018. 3. 8, 2020. 11. 30, 2025. 3. 13>가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 40%(단, 2025년 12월 31일까지 증권신고서를 최초로 제출한 경우에는 30%) 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(이하 "선배정"이라 한다)할 것 2025. 3. 13>나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 배정(이하 "후배정"이라 한다)할 것. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한한다. 2025. 3. 13>다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 대표주관회사의 내부기준(대표주관회사가 복수인 경우, 대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정할 것. 2020년 11월 19일 금융위원회에서 고시한 공모주 일반청약자 참여기회 확대 방안에 의거해 금번 공모는 일반청약자 배정물량 중 절반이상에 대해 균등방식을 도입하여 배정합니다. 【금융위원회가 고시한 적용가능한 균등방식 예시】 1. 일괄청약방식(청약) 현황과 마찬가지로 각자 원하는 수량을 청약(배정) 일반청약자 배정물량의 절반을 모든 청약자에 대해 균등배정*한 후 남은 절반을 현재와 마찬가지로 청약수요 기준으로 비례배정*수요가 일정물량에 미달하는 청약자에 대해서는 해당 수요만큼 배정 2. 분리청약방식(청약) 일반청약자 배정물량을 절반씩 A군과 B군으로 나누고 청약자는 A군과 B군을 선택하여 청약(배정) A군에 대해서는 추첨, 균등배정(1/n)
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등 다양한 방식을 적용하여 당첨자간 동일한 물량*을 배정하고B군에 대해서는 현재와 마찬가지로 청약수요 기준으로 비례배정*증거금 부담을 감안하여 청약자별 최대 배정가능 수량을 설정 및 안내할 필요 3. 다중청약방식(청약) 분리청약방식의 A군에서 청약자의 수요를 반영하기 위해 A군 청약접수시 사전에 정해진 복수의 수요량을 청약자가 선택B군 청약자는 A군 수요량을 초과하는 첨위에서 원하는 수량을 청약*(예시) A군(10주, 20주, 30주), B군(30주이상(직접입력)) 중 하나를 선택(배정) A군의 각 그룹내에서 추첨, 균등배정(1/n) 등으로 물량배정B군에서는 현재와 마찬가지로 청약수요 기준으로 비례배정 일반청약자 주식을 배정함에 있어 금융위원회가 고시한 적용가능한 균등방식 예시 중 일괄청약방식을 적용합니다. 이에 따라 일반청약자는 기존 청약방식대로 원하는 수량을 청약하고 균등배정 수량과 비례배정 수량을 최종 배정받게 됩니다. 청약 배정 방법은 일반청약자 배정물량 중 1/2 이상으로 일반청약자 인원수로 나눈 몫을 청약자 전원에게 동일하게 배정(전원 균등)하고, 일반청약자 배정 총 주식수에서 균등배정분을 제외한 수량에 대해서는 비례 배정이 이루어지게 됩니다. 각 청약자의 청약증거금에서 균등배정분 배정수량(금액)을 차감한 금액(이하 '비례배정분 청약증거금')을 기준으로 비례하여 안분배정하며, 비례배정분 청약증거금을 한도로 비례배정이 이루어지게 됩니다.이에 일반청약자에게 배정되는 주식수는 청약 시에 보여지는 청약 경쟁률과 상이할 수 있으며, 청약경쟁률을 토대로 예상한 배정주식수보다 많거나 적은 주식이 배정될 수 있습니다. 이에 따라 투자자분들께서는 주금납입액 또는 환불액이 청약경쟁률에 따라 달라질 수 있는 점에 대해 유의하시기 바랍니다. 한편, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조, 제9조 제1항 및 제14항 개정에 따라, 의무보유를 확약한 일반기관투자자에 대한 우선배정이 의무화되었습니다. 이에 따라, 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정되는 수량이 잠재 배정 물량의 40%(단, 2025년 말까지 최초 증권신고서 제출분은 30%)에 미달하는 경우, 대표주관회사는 금번 공모주식의 1%(최대 30억 원)를 취득하여 상장일부터 6개월 이상 보유하여야 합니다. (복수 주관 시 합산 1% 취득) 이와 관련된 자세한 사항은 「I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항」 - 「2. 공모방법」을 참고하시기 바랍니다. [증권 인수업무 등에 관한 규정] 제9조(주식의 배정)① 기업공개를 위한 대표주관회사(명칭의 여하에 불문하고 공모주식을 배정하는 금융투자회사를 말한다. 이하 이 조에서 같다)는 공모주식을 다음 각 호에서 정하는 바에 따라 해당 청약자 유형군에 배정하여야 한다.(중략)4. 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등[고위험고수익채권투자신탁의 경우에는 「상법」제469조제2항제3호에 따른 사채로서 법 제4조제7항제1호에 해당하는 증권(이하 이 조에서 "파생결합사채"라 한다)을 제외한 고위험고수익채권의 평균보유비율이 조세특례제한법 시행령 제93조제1항제1호 각 목의 비율 이상인 경우에 한하며, 고위험고수익투자신탁의 경우에는 파생결합사채를 제외한 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합산한 평균보유비율이 100분의 45 이상인 경우에 한한다. 이하 이 조에서 같다]에 공모주식의 5% 이상을 배정한다. 다만, 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우에는 10% 이상을 배정한다.5. 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁(사모의 방법으로 설정된 벤처기업투자신탁의 경우 최초 설정일로부터 1년 6개월 이상의 기간 동안 환매가 금지된 벤처기업투자신탁을 말한다)에 공모주식의 25% 이상을 배정한다.(중략)7. 제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정한다. 2014. 3. 20, 개정 2014. 10. 16, 2018. 3. 8, 2020. 11. 30, 2025. 3. 13>가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일
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전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 40%(단, 2025년 12월 31일까지 증권신고서를 최초로 제출한 경우에는 30%) 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(이하 "선배정"이라 한다)할 것나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 배정(이하 "후배정"이라 한다)할 것. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한한다.다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 대표주관회사의 내부기준(대표주관회사가 복수인 경우, 대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정할 것 이로 인해, 상장주선인이 「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항제1호에 따라 의무인수하는 45,000주와는 별도로 추가 의무인수 물량이 발생할 수 있습니다.이러한 경우, 상장예정주식수가 변동될 수 있으며, 이에 따라 기존 주주의 공모 전·후 지분율 및 상장 후 시점별 유통가능 주식 물량이 변경될 수 있습니다. 투자자분들께서는 이 점을 유의하시기 바랍니다. 차. 공모가 산정 관련 위험 금번 공모를 위한 가격 결정은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조 제1항 제2호에 따라 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 정하는 방법으로 가격결정이 이루어질 예정입니다. 단, 금번 공모 시 동 규정 제5호 제1항 제2호의 단서조항은 적용하지 않습니다. 당사의 공모를 위한 주당 가치를 평가함에 있어 기 상장된 유사회사를 이용한 상대가치 평가법(PER)을 이용하였으며 당사의 2027년 추정 당기순이익의 현가를 산출한 후, 유사회사의 2025년 반기 LTM 기준 실적으로 산출한 PER 멀티플을 적용하여 기업가치 및 공모희망가액을 산출했습니다. 이러한 희망공모가액 산출 방법은 유사회사 선정의 한계 및 당기순이익 사용의 한계 등 여러 한계점이 존재합니다. 또한 금번 공모를 위한 본 공시서류에 기재된 공모희망가액은 절대적인 기업가치가 아니며, 향후에 영업상황 및 시장상황 등의 종합적인 변수에 의하여 공모가액을 하회할 가능성이 있습니다. 또한, 비교기업 선정기준의 임의성 및 기타 주식가치에 영향을 미칠 수 있는 사항의 차이점으로 인해 비교기업 선정의 부적합성이 존재할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하여 투자하시기 바랍니다. 금번 공모를 위한 가격 결정은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조제1항제2호에 따라 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 정하는 방법으로 가격결정이 이루어질 예정입니다.단, 금번 공모 시 동 규정 제5호제1항제2호의 단서조항은 적용하지 않습니다. 이에 따라, 동 조항에 따른 창업투자회사 등은 수요예측에 참여할 수 없으며, 동 규정 제2조제8호에서 규정하는 기관투자자만 수요예측에 참여할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점에 유의하여 주시기 바랍니다. 【 증권 인수업무 등에 관한 규정 】 제5조(주식의 공모가격 결정 등)① 기업공개를 위한 주식의 공모가격은 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방법으로 결정한다. 2011. 11. 30, 2016. 12. 13>1. 인수회사와 발행회사가 협의하여 단일가격으로 정하는 방법 2016. 12. 13>2. 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 인수회사와 발행회사가 협의하여 정하는 방법. 다만, 제2조제8호에 불구하고 인수회사는 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 자(이하 "창업투자회사등"이라 한다)의 수요예측등 참여를 허용할 수 있으며, 이 경우 해당 창업투자회사등은 기관투자자로 본다.가. 제6조제4항제1호부터 제3호까지의 어느 하나에 해당하는 조합나. 영 제10조제3항제12호에 해당하지 아니하는 기금 및 그 기금을 관리·운용하는 법인다. 「사립학교법」제2조제2호에 따른 학교법인라. 「중소기업창업
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지원법」제2조제4호에 따른 중소기업창업투자회사 2016. 12. 13>3. 대표주관회사가 사전에 정한 방법에 따라 기관투자자로부터 경매의 방식으로 입찰가격과 수량을 제출받은 후 일정가격(이하"최저공모가격"이라 한다) 이상의 입찰에 대해 해당 입찰자가 제출한 가격으로 정하는 방법 2016. 12. 13>4. 대표주관회사가 사전에 정한 방법에 따라 기관투자자로부터 경매의 방식으로 입찰가격과 수량을 제출받은 후 산정한 단일가격으로 정하는 방법 한편, 당사는 공모예정가액 산정을 위한 평가가치 산술에 있어 당사의 당기순이익을 기준으로 비교기업 PER 지표를 적용한 비교가치를 산출하여 평가하였습니다. 다만, PER 평가방식과 같은 상대가치 평가방법의 적용에 필요한 비교기업의 선정과정에서 평가자(기관)의 주관적인 판단 개입 가능성과 시장의 오류(기업가치의 저평가 혹은 고평가) 등에 기인한 기업가치 평가의 오류 발생가능성은 상대가치 평가법의 한계점으로 지적받고 있습니다. 당사는 비교기업 선정을 위해 당사의 사업구조, 영업능력, 시장 내 지위, 경영성과 및 재무현황, 회사가 속한 산업의 특성, 시장의 규모, 비교기업의 경영성과 및 주가 수준 등 기타 사용 가능한 다양한 요소를 종합적으로 고려하였습니다.다만, 비교기업으로 선정된 엑셈, 슈어소프트테크, 웨이버스 3개사가 당사와 사업의 연관성이 존재하고, 매출 구성 측면에서 비교 가능성이 일정 수준 존재하여도 상대가치 평가방법의 특성상 적합한 비교기업 선정 과정 및 결과에 대한 완전성을 보장할 수는 없습니다. 기업규모의 차이 및 부문별 매출 비중의 상이성, 선정 기준의 임의성 등을 고려하였을 때, 최종 선정된 기업들이 반드시 적합한 비교기업의 선정이라고 판단할 수는 없으며, 사업 구조, 시장점유율, 인력 수준, 재무안정성, 소속 기업집단 내 지배구조 차이, 경영진, 경영 전략 등 주식가치에 영향을 미칠 수 있는 사항들에 차이점이 존재함에 따라 비교기업 선정의 부적합성이 있을 수 있습니다. 상기와 같은 평가방식 및 비교기업 선정방식의 한계로 인해 당사의 주당 평가가액은 당사의 기업가치를 평가하는데 있어 절대성을 내포하는 것은 아니며, 향후 발생할 수 있는 경기상황의 변동 및 당사가 속한 산업의 성장성 및 위험, 당사의 영업 및 재무에 대한 위험 등이 개량화되어 있지 않습니다. 또한, 당사의 평가가치는 대표주관회사인 NH투자증권 주식회사가 그 가치를 보증하거나 향후 시장에서 거래될 주가수준을 예측하는 것이 아님을 투자시 유의하시기 바랍니다. 당사의 희망공모가액 산출과 관련하여 자세한 사항은 「Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) - 1. 공모가격에 대한 의견」부분을 참조하시기 바랍니다. 카. 상장 후 공모가격 하회 위험 당사의 주식은 한국거래소 코스닥시장에서 거래된 적이 없으며 금번 상장을 통해 최초 거래되는 것입니다. 또한 수요예측을 거쳐 당사와 대표주관회사의 합의를 통해 결정된 동 주식의 공모가격은 코스닥시장 상장 이후 시장에서 거래된 시장가격을 나타내는 것이 아니며, 금번 공모 이후 당사 주식의 시장가격은 하락할 수 있으며, 상장 이후 투자자는 공모가격이나 그 이상의 가격으로 주식을 재매각하지 못할 수도 있다는 점을 유의하시기 바랍니다. 당사의 주식은 한국거래소 코스닥시장에서 거래된 적이 없으며, 한국거래소 코스닥시장 이외의 기타 다른 유가증권 거래 시장에 상장할 것을 구체적으로 계획하고 있지 않습니다. 따라서 한국거래소 코스닥시장에 상장된 이후 당사의 주식에 대한 매매가 원활하지 못할 수 있습니다.또한 수요예측을 거쳐 당사와 대표주관회사의 협의를 통해 결정된 동 주식의 공모가격이 기업공개 이후 시장에서 거래되는 시장가격을 나타내는 것이 아닙니다. 금번 공모 이후 당사 보통주의 시장가는 시장에 의해 결정될 것이며 다음과 같은 다양한 요인의 영향을 받을 수 있습니다. - 당사 재무 실적 - 당사 및 당사가 속한 산업의 연혁 및 향후 전망 - 당사 경영에 대한 평가, 과거 및 현재의 영업상태, 향후 시기별 매출 전망,그리고 현재 및 향후의 비용 구조 전망 - 당사와 유사한
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사업활동을 영위하는 상장회사들에 대한 가치평가 - 기존 주주 또는 당사에 의한 향후 당사의 보통주 매도 - 국내외 증시 변동성따라서 투자자는 공모가격이나 그 이상의 가격으로 주식을 재매각하지 못할 수 있으며 그 결과 투자금액의 일부 또는 전부에 대한 손실이 발생할 수 있습니다. 이 점 투자에 유의하시기 바랍니다. 타. 주식의 대규모 발행 또는 매각 위험 (Overhang Issue) 향후 당사의 보통주가 대규모로 매각되거나 추가적으로 발행되는 경우, 당사의 보통주 가격은 하락할 수 있습니다. 당사는 코스닥시장 상장 이후 6개월이 경과하기 전까지 상장주선인의 사전 서면 동의 없이는 총액인수계약서에 의한 공모주식을 상장주선인에 매각하는 것 이외에 주식 또는 전환사채 등 주식과 연결된 유가증권을 발행하거나 직간접적으로 매매하거나, 담보제공 등 제3자와의 거래를 하지 않도록 할 것입니다.향후 당사가 보통주를 추가적으로 발행하거나 당사의 주주가 보유한 주식을 대규모로 매각하는 경우(매각 제한 기간이 종료한 이후에는 매각 금지 대상 물량을 보유한 주주들도 포함) 또는 이와 같은 사건이 발생할 것이라는 인식이 형성되는 경우, 당사의 보통주 가격은 하락할 수 있습니다. 파. Put-Back option, 환매청구권 및 초과배정옵션 미부여 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 개정으로 일반청약자에게 "공모가격의 90% 이상에 인수회사에 매도할 수 있는 권리(Put-Back option)"가 부여되지 않으니 투자 시 유의하시기 바랍니다. 또한 금번 공모의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3 제1항에 해당하지 않기 때문에 이에 따른 환매청구권이 부여되지 않습니다. 또한 당사는 금번 코스닥시장 상장을 위한 공모에서 "초과배정옵션"에 관한 계약을 체결하지 않았습니다. 투자자께서는 이점을 유의하시기 바랍니다. 2007년 6월 18일부터 시행된 「증권 인수업무 등에 관한 규정」에서 제11조 일반투자자의 권리 및 인수회사의 의무(Put-Back option) 조항이 삭제됨에 따라 이와 관련해서 투자자께서는 해당 권리를 행사할 수 없으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.또한, 금번 공모의 경우 2016년 12월 13일 개정되어 2017년 1월 1일부로 시행되는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의3 제1항에 해당하지 않기 때문에 환매청구권이 부여되지 않으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.또한 당사는 금번 코스닥시장 상장을 위한 공모에서 주식에 대한 초과 청약이 있을 경우 대표주관회사가 발행사로부터 추가로 공모주식을 취득할 수 있는 초과배정옵션에 관한 계약을 체결하지 않았으므로, 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. 【 증권 인수업무 등에 관한 규정 】 제10조의3(환매청구권)① 기업공개(국내외 동시상장공모를 위한 기업공개는 제외한다)를 위한 주식의 인수회사는 다음의 어느 하나에 해당하는 경우 일반청약자에게 공모주식을 인수회사에 매도할 수 있는 권리(이하 "환매청구권"이라 한다)를 부여하고 일반청약자가 환매청구권을 행사하는 경우 증권시장 밖에서 이를 매수하여야 한다. 다만, 일반청약자가 해당 주식을 매도 하거나 배정받은 계좌에서 인출하는 경우 또는 타인으로부터 양도받은 경우에는 그러하지 아니하다.1. 공모예정금액(공모가격에 공모예정주식수를 곱한 금액)이 50억원 이상이고, 공모가격을 제5조제1항제1호의 방법으로 정하는 경우2. 제5조제1항제2호 단서에 따라 창업투자회사등을 수요예측등에 참여시킨 경우3. 금융감독원의 「기업공시서식 작성기준」에 따른 공모가격 산정근거를 증권신고서에 기재하지 않은 경우4. 한국거래소의 「코스닥시장 상장규정」제2조제1항제39호나목에 따른 사업모델기업의 상장을 위하여 주식을 인수하는 경우 2018. 4. 19, 2022. 2. 24, 2023. 12. 19>5. 한국거래소의 「코스닥시장 상장규정」제2조제1항41호의 요건을 충족하는 기업(이하 "이익미실현 기업"이라 한다)의 상장을 위하여 주식을 인수하는 경우 2018. 4. 19, 2022. 2. 24>② 인수회사가 일반청약자에게 제1항의 환매청구권을
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부여하는 경우 다음 각 호의 요건을 모두 충족하여야 한다.1. 환매청구권 행사가능기간가. 제1항제1호부터 제3호까지의 경우 : 상장일부터 1개월까지나. 제1항제4호의 경우 : 상장일부터 6개월까지다. 제1항제5호의 경우 : 상장일부터 3개월까지2. 인수회사의 매수가격 : 공모가격의 90%이상. 다만, 일반 청약자가 환매청구권을 행사한 날 직전 매매거래일의 주가지수가 상장일 직전 매매거래일의 주가지수에 비하여 10%를 초과하여 하락한 경우에는 다음 산식에 의하여 산출한 조정가격 이상. 이 경우, 주가지수는 한국거래소가 발표하는 코스피지수, 코스닥지수 또는 발행회사가 속한 산업별주가지수 중 대표주관회사가 정한 주가지수를 말한다.조정가격 = 공모가격의 90% × [1.1 + (일반 청약자가 환매청구권을 행사한 날 직전 매매거래일의 주가지수 - 상장일 직전 매매거래일의 주가지수) ÷ 상장일 직전 매매거래일의 주가지수] 하. 신규상장일 기준가 산정방식 및 가격제한폭 관련 위험 신규상장종목의 최초 가격 결정은 시가기준가 방식에 따르지 않고, 발행가액 자체를 기준으로 하며, 신규상장종목의 가격제한폭은 신규상장일 기준가격 대비 60~400%로 상한가 및 하한가가 설정되어 있습니다. 신규상장종목 상장일은 변동성완화장치(VI)가 적용되지 않으며, 상장 익일부터 적용됩니다. 다만, 가격 변동은 상기와 같이 기준가의 가격제한폭(60~400%) 내로 제한됩니다. 투자자께서는 이 점을 참고하시어 투자 시 유의하시기 바랍니다. 신규상장종목의 최초 가격 결정은 시가기준가 방식에 따르지 않고, 발행가액 자체를 기준으로 하며, 신규상장종목의 가격제한폭은 신규상장일 기준가격 대비 60~400%로 상한가 및 하한가가 설정되어 있습니다. 신규상장종목 상장일은 변동성완화장치(VI)가 적용되지 않으며, 상장 익일부터 적용됩니다. 다만, 가격 변동은 상기와 같이 기준가의 가격제한폭(60~400%) 내로 제한됩니다. 투자자께서는 이 점을 참고하시어 투자 시 유의하시기 바랍니다. 거. 지배주주와 투자자와의 이해상충 위험 본 공모 후 최대주주인 김성호 대표이사는 보통주 5,706,500주를 보유할 예정이며, 공모 후 지분율은 59.75%로 예상됩니다. 따라서, 지배주주는 이사의 선임을 비롯한 당사 주주총회에 상정되는 대부분 사안을 결정할 때 상당한 영향력을 행사할 수 있을 것으로 판단됩니다. 또한, 지배주주는 정관 변경 요구, 합병 제안, 자산 매각 제안, 또는 기타 주요 거래 등에 대한 투표 결과를 통제하거나 주요한 영향력을 행사할 수 있어 당사 지배주주의 이해관계와 투자자의 이해관계는 상충될 수 있습니다. 이러한 이해상충은 당사에 대한 투자자나 다른 주주들의 이해관계에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하여 투자하시기 바랍니다. 본 공모 후 최대주주인 김성호 대표이사는 보통주 5,706,500주를 보유할 예정이며, 공모 후 지분율은 59.75%로 예상됩니다. 따라서, 지배주주는 이사의 선임을 비롯한 당사 주주총회에 상정되는 대부분 사안을 결정할 때 상당한 영향력을 행사할 수 있을 것으로 판단됩니다.또한, 지배주주는 정관 변경 요구, 합병 제안, 자산 매각 제안, 또는 기타 주요 거래 등에 대한 투표 결과를 통제하거나 주요한 영향력을 행사할 수 있어 당사 지배주주의 이해관계와 투자자의 이해관계는 상충될 수 있습니다. 이러한 이해상충은 당사에 대한 투자자나 다른 주주들의 이해관계에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하여 투자하시기 바랍니다. 너. 소수주주권 행사로 인한 소송 위험 당사 소수주주는 소수주주권 행사를 통해 당사의 주요 경영의사결정에 영향을 미칠 수 있으며, 이에 따라 당사는 추가적인 소송위험에 노출될 수 있습니다. 본건 공모 이후 당사의 주식은 한국거래소 코스닥시장에 상장될 예정입니다. 상법상 상장회사 특례 규정인 제542조의6(소수주주권)에 따라 의결권이 없는 주식을 제외하고 회사의 발행주식총수의 1.5%에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 주주총회 소집청구 및 회사의 업무,
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재산상태를 조사하기 위하여 법원에 검사인 선임을 청구할 수 있고, 1.0%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.5%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 일정한 사항을 주주총회의 목적사항으로 할 것을 제안할 수 있습니다.또한 0.5%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.25%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 이사, 감사 등의 해임을요구할 수 있고, 0.1%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.05%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 회사의 회계장부를 열람청구할 수 있습니다. 0.05%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.025%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 이사가 법령 또는 정관에 위반한 행위를 하여 이로 인하여 회사에 회복할 수 없는 손해가 생길 염려가 있는 경우에는 회사를 위하여 이사에 대하여 그 행위를 유지할 것을 청구할 수 있고, 0.01%에 해당하는 주식을 6개월 이상보유한 소수주주는 회사를 대신하여 주주대표소송을 제기할 수 있습니다. 회사의 소액주주들과 이사회 및 주요주주들과의 이해관계는 상이할 수 있으며, 이로 인해 소액주주들이 법적 행동을 통해 그들의 영향력을 행사할 수 있습니다. 향후 당사를 상대로 상기와 같은 소송 또는 법원명령이 발생할 경우, 당사의 효율적이고 적절한 전략 시행이 방해 받을 수 있으며 사업과 성과에 영향을 줄 수 있는 경영자원이 핵심사업에 집중되지 못할 수 있습니다. 또한, 국내 증권 관련 집단소송법은 2005년 1월 1일부터 시행되었고, 국내 상장기업 주식을 집단적으로 0.01% 이상 보유하고 있으며, 해당 기업이 발행한 증권과 관련하여 자본시장 거래에서 피해를 입었다고 주장하는 투자자 집단(50명 이상)을 대표하여 1인 이상의 대표성 있는 원고가 집단소송을 제기할 수 있도록 허용합니다. 증권 관련 집단소송에서 인정되는 소인으로는 증권신고서 또는 투자설명서에 기재된 호도적 정보, 호도적인 사업보고서의 공시, 내부자/불공정 거래, 시세조작 등으로 인해 발생한 피해에 대한 청구, 회계부정으로 유발된 피해에 대해 외부 회계법인을 대상으로 제기한 청구 등을 들 수 있습니다. 당사가 미래에 집단소송의 피고가 되지 않으리라고 확신할 수 있는 근거는 없으며, 만약 당사가 이러한 집단소송의 피고로 지목될 경우, 상당한 비용이 발생함은 물론 당사 경영진이 핵심 사업에 전념하지 못할수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) ■ 본 장은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제119조제1항 및 동법 시행령 제125조제1항제2호마목에 의거, 금번 공모주식의 인수인이 공모주식에 대한 의견을 기재한 부분입니다. 따라서 본 장의 작성 주체는 대표주관회사인 NH투자증권㈜이므로 문장의 주어를 "당사", "NH투자증권㈜"로 기재하였습니다. 발행회사인 ㈜이지스의 경우에는 "동사", "회사"로 기재하였습니다.■ 본 장에 기재된 평가의견은 금번 한국거래소 코스닥시장 상장의 대표주관회사인 NH투자증권㈜가 금번 공모주식의 발행회사인 ㈜이지스에 대한 기업실사 과정을 통하여 발행회사인 ㈜이지스로부터 제공받거나 취득한 정보 및 자료에 기초하여 코스닥시장 상장법인으로서의 조건 충족여부 및 상장과정에서의 희망공모가액 제시범위(공모가 밴드) 산정논리와 적정성에 대한 판단범위로 한정됩니다.■ 즉, 본 장의 평가의견은 금번 공모주식의 발행회사인 ㈜이지스에 대한 기업실사 과정 중에 있어서 동사의 코스닥시장 상장 및 공모주식의 가치평가를 검토 및 산정하기 위해 제공받은 정보 및 자료에 기초하여 인수인이 합리적 추정 및 판단의 가정 하에 제시하는 주관적인 의견입니다.■ 그러므로, 본 증권신고서의 당해 기재내용이 금번 공모주식의 대표주관회사인 NH투자증권㈜가 투자자에게 투자의사결정 여부, 이와 관련한 동사의 영업, 경영관리, 재무, 기술 등 전반적인 사업 개황을 평가한 후의 조언 및 자문, 이에 상응하는 청약 관련 정보를 제공하는 것이 아니며, 인수인의 분석의견 제시가 본 증권신고서, 예비투자설명서, 투자설명서 기재내용의 고의적인 허위기재사실 이외 진실성, 정확성과 관련하여 자본시장법 상에서의 모든 책임을 부담하는 것은 아니라는 사실에 유의하시기 바랍니다.■ 본 장에 기재된 인수인의 분석의견 중에는 투자자에게 회사에 대한 이해를 돕기 위하여 기재된 예측정보가 포함되어 있습니다. 예측정보에 대한 실제결과는 여러 가지 내ㆍ외부 요인들의 변화에 의해 기재된 예측정보와는 다르게 나타날 수 있음을 투자자는 유의하셔야 합니다. 예측정보와 관련하여 투자자가 고려해야 할 사항에 대해서는 본 신고서의 서두에 기재된 "예측정보에 관한 유의사항" 부분을 참고하시기 바랍니다. 1. 공모가격에 대한 의견 [공모가 산정 요약표] 평가방법 상대가치법 평가모형 PER 적용 재무수치 추정치 적용산식 추정 당기순이익 현재가치(①) x 유사기업 PER(②) ÷ 주식수(③) x {1 - 할인율(④)} 적용근거 구 분 수 치 참고사항 ① 2027년 추정 당기순이익의 현재가치 7,102백만원 1. 공모가격에 대한 의견 - 라. 희망공모가액의 산출 -(3) 주당 평가가액 산출 ② 유사기업 PER 26.86x 1. 공모가격에 대한 의견 - 라. 희망공모가액 산출 -(2) 유사기업 PER 산출 ③ 주식수 1. 공모가격에 대한 의견 - 라. 희망공모가액의 산출 -(3) 주당 평가가액 산출 주당 평가 가액 18,123원 ① x ② ÷③ ④ 주당 평가가액에 대한 할인율 1. 공모가격에 대한 의견 - 라. 희망공모가액의 산출 -(4) 희망공모가액 결정 공모가 산정 결과 수요예측 이후 발행회사와 협의하여최종 공모가액을 확정할 예정입니다. 동사의 공모가를 산정하기 위하여 향후 3년간(2025년~2027년)의 손익을 추정하였으며, 상대가치법에 따라 2027년 당기순이익의 현재가치에 유사기업 평균 PER을 적용하였습니다. 공모가 산정시 직접적으로 활용된 당기순이익 및 유사기업 PER은 상기 표에서 제시하는 바와 같습니다. 가. 평가결과 대표주관회사인 NH투자증권㈜는 ㈜이지스의 코스닥시장 상장을 위한 공모와 관련하여 희망공모가액을 다음과 같이 제시하고자 합니다. 구 분 내 용 주당 희망공모가액 확정공모가액결정방법 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사와발행회사가 협의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다. 상기 표에서 제시한 희망공모가액의 범위는 ㈜이지스의 절대적 가치가 아니며, 향후 국내외 경기, 주식시장 상황, 산업 성장성 및 영업환경 변화 등 다양한 제반 요인의 영향으로
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예측, 평가 정보는 변동할 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.금번 ㈜이지스의 코스닥시장 상장공모를 위한 확정공모가액은 대표주관회사가 상기와 같이 제시된 희망공모가액을 바탕으로 국내외 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시할 예정이며, 향후 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사가 발행회사와 협의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다. 나. 희망공모가액의 산출방법(1) 희망공모가액 산출 방법 개요 금번 공모와 관련하여 대표주관회사인 NH투자증권㈜는 ㈜이지스의 향후 2025년~2027년 까지의 영업실적, 재무지표, 경영성과 등과 향후 성장성, 산업의 특성, 유사회사와의 재무지표 비교 및 주가수준 등을 감안하여 공모가액을 종합적으로 평가하였습니다. 동사의 공모가 밴드를 제시하기 위한 절차는 다음과 같습니다. (가) 평가방법 선정 개요 일반적으로 주식시장에서 기업의 가치를 평가하는 방법으로는 절대가치 평가방법과 상대가치 평가방법이 있습니다.절대가치 평가방법으로는 대표적으로 미래현금흐름의 현재가치 할인모형(DCF: Discounted Cash Flow Method)과 본질가치 평가방법이 있습니다. 미래현금흐름의 현재가치할인모형(DCF)은 미래에 실현될 것으로 예상되는 기업의 연도별 현금흐름을 추정하고 이에 적정한 할인율(가중평균자본비용(WACC;Weighted Average Cost Of Capital) - 기업의 자본조달 원천별 가중치를 곱하여 산출한 자기자본비용과 타인자본비용의 합)을 적용하여 현재가치를 산정하는 평가방법입니다. 이를 위해서는 최소 5년 이상의 미래 현금흐름 및 적정 할인율을 추정하여야 하며, 비교대상회사와 비교하기 위해서는 비교대상회사의 미래현금흐름 및 할인율을 추정하여야만 상호비교가 가능한 모형으로 이러한 미래 현금흐름 및 적정 할인율을 산정함에 있어 객관적인 기준이 명확하지가 않고 평가자의 주관이 개입될 경우 평가 지표로서 유의성을 상실할 우려가 있습니다.본질가치 평가방법은 2002년 8월 "유가증권인수업무에 관한 규칙" 개정 이전에 공모주식의 평가를 위해 사용하던 규정상의 평가방법으로 최근 사업연도의 자산가치와 향후 2개년 추정실적을 기준으로 한 수익가치를 1과 1.5의 가중치를 두어 산출하는 절대가치 평가방법의 한 기법입니다. 그러나 본질가치를 구성하는 자산가치는 역사적 가치로서 기업가치를 평가함에 있어 과거 실적을 중요시 한다는 점에 있어 한계가존재합니다. 또한 이를 보완하는 향후 2개년간 추정손익에 의해 산정되는 수익가치는 손익 추정시 평가자의 주관 개입 가능성, 추정기간의 불충분성 및 자본환원율로 인한 기업가치의 고평가 가능성 등은 한계점으로 지적되고 있습니다.상대가치 평가방법(PER 비교, EV/EBITDA 비교, PSR 비교, PBR 비교 등)은 주식시장에 분석대상 기업과 동일하거나 유사한 제품을 주요 제품으로 하는 비교가능성이 높은 비교대상회사들이 존재하고, 주식시장은 이런 기업들의 가치를 평균적으로 올바르고 적정하게 평가하고 있다는 가정하에 분석대상기업과 비교대상회사를 비교,평가하는 방법으로서 그 평가방법이 간단하고 연관성을 갖기 때문에 유용한 기업가치 평가방법으로 인정되고 있습니다.그러나, 비교대상회사의 선정 과정에서 평가자(기관)의 주관적인 판단 개입 가능성과시장의 오류(기업가치의 저평가 혹은 고평가) 등에 기인한 기업가치 평가의 오류 발생가능성은 상대가치 평가방법의 한계점으로 지적되고 있습니다. 이와 같이 상대가치 평가방법(PER 비교, EV/EBITDA 비교, PSR 비교, PBR 비교 등)을 적용하기 위해서는 비교 대상 회사들이 일정한 재무적 요건 및 비교 유의성을 충족하여야 합니다. 또한 사업, 기술, 관련 시장 성장성, 주요 제품군 등 질적 측면에서 일정 수준 이상 평가대상 회사와 비교 유의성을 갖고 있어야 합니다. (나) 평가방법 산정 대표주관회사인 NH투자증권㈜는 금번 공모를 위한 ㈜이지스의 주당가치를 평가함에 있어 상기 평가방법 중 유가증권시장, 코스닥시장에 기상장된 비교기업 PER 지표를 적용한 상대가치 평가법을 이용하였습니다. 【 ㈜이지스
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비교가치 산정시 PER 선정 사유 】 적용 투자지표 투자지표의 적합성 PER PER(Price/Earning Ratio)는 해당 기업의 주가와 주당순이익(EPS)의 관계를 규명하는 비율로서 기업의 영업활동을 통한 수익력에 대한 시장의 평가, 성장성, 영업활동의 위험성 등이 총체적으로 반영된 지표입니다. 또한 개념이 명확하고 계산의 용이성으로 인해 가장 널리 사용되는 투자지표이기도 합니다. PER는 순이익을 기준으로 비교가치를 산정하므로 개별 기업의 수익성을 잘 반영하고 있을 뿐만 아니라, 산업에 대한 향후 미래의 성장성이 반영되어 개별 기업의 PER가 형성되므로, PER를 적용할 경우 특정산업에 속한 기업의 성장성과 수익성을 동시에 고려할 수 있고 산업 고유위험에 대한 Risk 요인도 주가를 통해 반영될 수 있습니다. 이에 따라 발행회사인 ㈜이지스의 금번 공모주식에 대한 평가에 있어 상대가치 평가방법 중 가장 보편적이고 소속업종 및 해당기업의 성장, 수익, 위험을 반영할 수 있는 모형인 PER를 활용하였습니다. 【 ㈜이지스 비교가치 산정시 EV/EBITDA, PBR, PSR, EV/Pipeline 제외 사유 】 제외 투자지표 투자지표의 부적합성 EV/EBITDA EV/EBITDA는 기업가치(EV)와 영업활동을 통해 얻은 이익(EBITDA)과의 관계를 나타내는 지표로 기업이 자기자본과 타인자본을 이용하여 어느 정도의 현금흐름을 창출할 수 있는 지를 나타내는 지표입니다. EBITDA는 유형자산이나 기계장비에 대한 감가상각비 등 비현금성 비용이 많은 산업에 유용한 지표로써, 동사 가치를 나타내는 데에는 적정한 지표로 사용되기 어렵다는 판단하에 가치산정시 제외하였습니다. PBR PBR(주가순자산비율)은 해당 기업의 주가가 BPS(주당순자산)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 엄격한 회계기준이 적용되고 자산건전성을 중요시하는 금융기관의 평가나 고정자산의 비중이 큰 장치산업의 경우 주로 사용되는 지표입니다. 동사의 경우 금융기관이 아니며, 고정자산 비중이 크지 않아 순자산가치가 상대적으로 중요하지 않기 때문에 가치평가의 한계성을 내포하고 있어 가치산정시 제외하였습니다. PSR PSR(주가매출액비율)은 해당 기업의 주가가 SPS(주당매출액)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 일반적으로 비교기업의 이익이 적자(-)일 경우 사용하는 보조지표로 이용되고 있습니다. PSR이 적합한 투자지표로 이용되기 위해서는 비교기업간에 매출액 대비 수익률이 유사해야 하지만 현실적으로 기업마다 매출액 대비 수익율(ROS)은 상이하며, 단순히 매출액과 관련하여 주가 비교시에 수익성을 배제한 외형적 크기만을 비교하여 왜곡된 정보를 제공할 수 있기 때문에 가치산정시 제외하였습니다. EV / Pipeline은 기업가치가 보유 파이프라인 시장규모의 몇 배 인지를 나타내는 수치로, 현재 개발 및/또는 판매하고 있는 제품 파이프라인의 오리지널 의약품 시장규모, 개발 단계 및 성공가능성 등이 기업가치에 어느 정도 기여하고 있는지를 함의하는 배수입니다. EV / Pipeline 배수는 보유 파이프라인 시장규모 및 상업화 진행 단계가 기업가치에 중요한 역할을 할 때 적용할 수 있는 지표입니다. 특히 바이오시밀러 사업의 경우, 일반적으로 현재 개발 및 판매 중인 바이오시밀러 제품의 오리지널 의약품 시장규모, 바이오시밀러 파이프라인의 진행 단계 및 성공가능성 등에 따라 기업가치평가가 이루어집니다. 동사는 바이오시밀러 사업을 영위하고 있지 않음에 따라 가치 산정시 제외하였습니다. (2) 비교평가모형의 한계 동사의 주당 평가가액은 동사의 2027년 추정 주당순이익의 현가를 기준으로 PER를 적용하여 산출한 상대적 성격의 비교가치로서 동사의 기업가치를 평가하는 데 있어 절대성을 내포하고 있는 것은 아니며, 향후 발생할 수 있는 경기 상황의 변동 및 동사가 속한 산업의 성장성 및 위험, 동사의 영업 및 재무에 대한 위험 등이 계량화되어 반영되지 않았습니다. 또한, 동사의 2027년 주당순이익 추정을 위한 여러 가정 및 추정 주당순이익을 사업위험을 감안한 현재가치로 환산하기 위한
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할인율에 대해 불확실성과 평가자의 자의성 개입 가능성이 있으며, 비교대상회사의 기준주가를 특정시점에서 산정하였으므로향후 발생할 수 있는 비교대상회사의 주가변동에 의하여 동사의 주당 평가가액도 변화할 수 있습니다.따라서 금번 평가의 결과로 산출된 동사의 평가가치는 대표주관회사인 NH투자증권㈜가 그 가치를 보증하거나 향후 코스닥시장에서 거래될 주가수준을 예측하는 것이 아님을 유의하시기 바랍니다. 다. 비교대상회사 선정(1) 비교대상회사 선정 요약 발행회사인 ㈜이지스는 3차원 공간정보와 디지털트윈 기술을 기반으로, 공공부문과 민간부문에 클라우드형 공간 플랫폼을 구축 및 구독 형태로 제공하는 기업입니다. 대표주관회사인 NH투자증권㈜는 동사의 업종, 사업, 재무 및 일반 유사성을 고려하여 총 3개사(엑셈, 슈어소프트테크, 웨이버스)를 동사의 공모가격 산정을 위한 비교기업으로 선정하였으며, 상세 선정 내역은 다음과 같습니다. 주관사는 적정기업가치 산출을 위하여 회사가 속한 한국표준산업분류와 주요 제품 등 실질적인 사업 내용 및 기술 등을 종합적으로 반영하여 국내 비교기업의 표준산업분류를 응용 소프트웨어 개발 및 공급업 (J58222), 시스템 소프트웨어 개발 및 공급업(J58221)에 속하는 유가증권시장 또는 코스닥 시장 상장사를 선정하였습니다.그 외 동사와의 재무 유사성, 사업 유사성, 일반 유사성을 고려하여 최종적으로 총 3개사를 최종 비교기업으로 선정하였습니다. 그러나 최종 선정된 비교기업들은 ㈜이지스와 일정 수준의 사업구조 및 전략, 제품,영업환경, 성장성 등에서 차이가 존재합니다. 투자자들은 유사회사 현황, 참고 정보 등을 기반으로 투자의사 결정을 하는 경우 이와 같은 차이 사항에 유의하시기 바랍니다. 이와 같은 기준으로 선정되어 모집단에 속한 유사기업은 아래와 같습니다. 【 비교기업 선정 기준표 】 구 분 선정기준 세부 검토기준 선정회사 1차 모집단 선정 한국표준산업분류상 다음 중 하나에 속하는 상장회사① 응용 소프트웨어 개발 및 공급업 (J58222) ② 시스템 소프트웨어 개발 및 공급업(J58221) 148개사 2차 재무 유사성 1차 유사회사로 선정된 기업 중 다음을 충족하는 유가증권시장 또는 코스닥시장 상장회사① 2023년 및 2024년 영업이익 및 당기순이익을 실현했을 것 ② 12월 결산법인인 기업 ③ 최근 사업연도 감사의견 적정인 기업 52개사 3차 사업 유사성 2차 유사회사로 선정된 기업 중 다음에 속하는 유가증권시장 또는 코스닥시장 상장회사① 자체 개발 패키지 소프트웨어를 바탕으로 시스템 구축 용역의 수주 및 라이선스형태 판매를 주요 사업으로 영위하는 기업② 클라우드 기반 인프라를 구축하여 구축형 뿐만 아니라 구독형 판매방식으로도 사업을 영위③ 의료, 보안, 인증, 핀테크, 통신 소프트웨어 등 특정 산업에 집중적으로 서비스를 제공하는 기업 및 범용 업무 소프트웨어인 ERP, 그룹웨어 등을 제공하는 기업은 제외 4개사 4차 질적 기준 3차 선정 기업 중 다음을 충족하는 유가증권시장 또는 코스닥시장 상장회사① 상장 후 6개월이 경과하였을 것② 최근 6개월 이내 합병, 분할 또는 중요한 영업의 양수도, EB 또는 CB 발행 등 기업가치에 중대한 영향을 미치는 사건이 없었을 것③ 최근 6개월간 한국거래소로부터 투자유의종목, 관리종목, 기업회계기준 위배로 인한 조치를 받은 사실 없을 것④ 비경상적 Multiple(40배 초과) 제외 3개사 (2) 비교기업 선정 세부내역 (가) 1차 비교기업(모집단) 선정 : 산업분류 유사성 동사는 한국표준산업분류세세분류상(11차) 응용 소프트웨어 개발 및 공급업 (J58222)으로 구분되어 있습니다. 다만 동사와 동일한 한국표준산업분류 세세분류에속해있지 않더라도 소프트웨어 개발 및 데이터 분석과 관련된 사업을 영위하고 있는 기업들을 모집단으로 포함하기 위하여 응용 소프트웨어 개발 및 공급업 (J58222) 뿐만 아니라, 시스템 소프트웨어 개발 및 공급업(J58221)에 해당하는 유가증권시장 또는 코스닥 시장 상장회사를 비교기업으로 포함하였습니다. [1차 비교기업의 선정: 총
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148개 기업] 한국표준산업분류 해 당 회 사 응용 소프트웨어 개발 및 공급업 (J58222) 현대오토에버, 뷰노, 마음AI 등 112개사 시스템 소프트웨어 개발 및 공급업(J58221) 엑셈, 드림시큐리티, 케이사인 등 36개사 (나) 2차 비교기업 선정: 재무유사성 상기의 산업 분류 유사성으로 선정된 148개의 기업 중 아래의 재무유사성 기준에 따라 72개의 기업을 2차 비교기업으로 선정하였습니다. 세부 내역은 다음과 같습니다. 구 분 선정기준 세부 검토기준 선정회사 2차 재무유사성 ① 2023년 및 2024년 영업이익 및 당기순이익을 실현했을 것 ② 12월 결산법인인 기업 ③ 최근 사업연도 감사의견 적정인 기업 52개 [2차 비교기업의 선정: 총 52개 기업] (단위 : 천원) 종목명 결산월 2024년감사의견 2023년영업이익 2023년당기(지배주주)순이익 2024년영업이익 2024년당기(지배주주)순이익 선정여부 한글과컴퓨터 적정 O 유비케어 적정 X 비트컴퓨터 적정 O KG이니시스 적정 O 세중 적정 O 누리플렉스 적정 X 폴라리스오피스 적정 O 한국전자인증 적정 O 네오위즈홀딩스 적정 X 라온시큐어 적정 X 토탈소프트 적정 O 이스트소프트 적정 X SGA 적정 X 수산아이앤티 적정 O 지어소프트 적정 O 코나아이 적정 O 아이크래프트 적정 X 한국정보인증 적정 O 이니텍 적정 X 웹케시 적정 O 안랩 적정 O 오상자이엘 적정 O 한컴위드 적정 X 티사이언티픽 적정 X 엠로 적정 X 영림원소프트랩 적정 O 다날 적정 X 브리지텍 적정 X 위세아이텍 적정 X 이루온 적정 O 이씨에스 적정 X SOOP 적정 O 엔텔스 적정 X 엑스큐어 적정 X 한솔인티큐브 적정 X 인피니트헬스케어 적정 O 유엔젤 적정 X 플랜티넷 적정 O 텔코웨어 적정 O 투비소프트 의견거절 X 유비온 적정 X 팅크웨어 적정 O 알티캐스트 적정 X MDS테크 적정 O 모바일어플라이언스 적정 O 유라클 적정 O 유비벨록스 적정 O 현대이지웰 적정 X 갤럭시아머니트리 적정 X 네오리진 적정 X 와이즈넛 적정 O 브레인즈컴퍼니 적정 O 이지케어텍 적정 X 인지소프트 적정 O NHN벅스 적정 X 셀바스AI 적정 X 시큐브 적정 O 알서포트 적정 O 키네마스터 적정 O 비큐AI 적정 X 파수 적정 O 네이블 적정 X 아톤 적정 O 핑거 적정 X SGA솔루션즈 적정 X 씨이랩 적정 X 포시에스 적정 X 케이사인 적정 O 디지캡 적정 X 뱅크웨어글로벌 적정 X 드림시큐리티 적정 O 엑셈 적정 O 지란지교시큐리티 적정 X 엔지스테크널러지 적정 X FSN 적정 X 링크제니시스 적정 X 핸디소프트 적정 X 신테카바이오 적정 X 비유테크놀러지 의견거절 X 아이티센피엔에스 적정 X 나무기술 적정 X 소프트캠프 적정 X 아이퀘스트 적정 O 지니언스 적정 O 이노시뮬레이션 적정 X 에스에스알 적정 X 미디어젠 적정 X 모아데이타 적정 X 트윔 적정 O 휴네시온 적정 O 신시웨이 적정 X 핀텔 적정 X 이노룰스 적정 X 슈어소프트테크 적정 O 라온피플 적정 X 바이브컴퍼니 적정 X 이노뎁 적정 X 솔트룩스 적정 X 비투엔 적정 X 현대오토에버 적정 O 딥노이드 적정 X 아티스트컴퍼니 적정 X LS티라유텍 적정 X 제이엘케이 적정 X 루닛 적정 X 모코엠시스 적정 O 웨이버스 적정 O 뷰노 적정 X 시선AI 적정 X 스피어 적정 X 알체라 적정 X 크라우드웍스 적정 X 엑스게이트 적정 O 싸이버원 적정 O SKAI 적정 X 플래티어 적정 X 아이티아이즈 적정 X 엠아이큐브솔루션 적정 X 디어유 적정 O 원티드랩 적정 X 비트맥스 적정 X 마음AI 적정 X 코어라인소프트 적정 X 유디엠텍 적정 X 토마토시스템 적정 X 오픈엣지테크놀로지 적정 X 코난테크놀로지 적정 X 샌즈랩 적정 X 비아이매트릭스 적정 X 오브젠 적정 X 시큐레터 적정 X E8 적정 X 산돌 적정 O 한싹 적정 X 케이쓰리아이 적정 X 모니터랩 적정 X 버넥트 적정 X 오픈놀 적정 O 심플랫폼 적정 X 인스웨이브 적정 X 아이스크림미디어 적정 O 인스피언 적정 O 클로봇 적정 X 사이냅소프트 적정 O
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에스투더블유 적정 X 아우토크립트 적정 X 뉴로핏 적정 X 뉴엔AI 적정 X 주) 연결재무제표가 존재하는 경우 연결재무제표 기준이며 연결재무제표가 존재하지 않는 경우 개별재무제표 기준입니다.(출처: ValueSearch) 동사는 비교기업을 선정함에 있어 절대적인 재무 규모보다, 주요 사업 내용, 기술 구성, 수익구조, 성장 동력 등 질적 측면에서의 사업유사성을 보다 중시하여 선정하였으며 사업유사성에 따른 비교기업 선정 논리는 다음 목차인 「(다) 3차 비교기업 선정: 사업유사성」에 후술되어 있습니다. 또한, 동사와 같은 기술성장기업의 특성상, 현재의 매출, 영업이익, 자산총액 등의 규모보다는 미래 성장성을 반영하는 것이 적절함에 따라 재무유사성에 따른 비교기업 선정 시 매출액, 영업이익, 당기(지배주주)순이익, 자산총액 등의 규모에 대한 구체적인 기준값을 설정하지는 않았습니다. 더욱이, 최종적으로 선정되는 비교기업 들 중 개별 기업 간 재무규모상의 편차가 일부 존재하더라도 PER를 산정시 산술 평균으로 처리하게 되므로 특정 기업만의 PER만으로 공모가가 좌우되지 않으며, 전체 평균 PER의 수렴값이 적정성과 객관성을 보완할 수 있다고 판단하였습니다. (다) 3차 비교기업 선정: 사업유사성 동사는 3차원 공간정보 및 디지털트윈 기술을 연구개발해온 전문 기업으로서, 공간정보의 고도화 및 디지털트윈 기반 플랫폼 개발을 지속해 왔습니다. 동사는 설립 이후 각기 독립적으로 운영 가능한 모듈형 기술(XDBuilder, XDServer 등)을 자체 개발, 운영하고 있으며, 이를 단순 나열이 아닌 클라우드 기반 인프라를 바탕으로 유기적으로 연동, 패키지화하여 하나의 통합 플랫폼으로 운영하고 있습니다. 이는 정부기관, 지자체, 민간기업 등의 다양한 수요를 단일 플랫폼 내에서 처리할 수 있는 범용성과 확장성을동시에 확보한 모델입니다. 현재 동사의 주요 사업은 구축형 사업모델로 주로 중앙행정기관, 지방자치단체(광역, 기초), 공공기관 등 공공부문에서 발주하는 프로젝트를 당사 플랫폼을 기반으로 커스트마이징 후 납품하는 방식입니다. 동사는 구축형 사업모델에서 2024년 온기 기준 27,091백만원의 매출을 기록하였으며, 이는 동사 전체 매출액 대비 약 89.5%에 해당합니다. 또한 동사는 클라우드 기반 환경으로 전환된 플랫폼과 더불어 SaaS 기반기술을 활용하여 구독형 비즈니스 모델을 도입 및 확대하고 있으며 기존의 개별 프로젝트 중심의 수주 방식과 더불어 고객이 동사의 디지털트윈 플랫폼을 클라우드 환경에서 지속적으로 구독하며 사용할 수 있도록 함으로써, 안정적인 매출 구조를 확보할 계획입니다. 동사는 최근 3개년간 구독형 사업모델에서 꾸준한 매출 확대를 달성하였으며, 세부 매출액은 2022년 864백만원, 2023년 1,089백만원, 2024년 1,462백만원, 2025년 반기 1,139백만원을 기록하였습니다. 한편 동사의 디지털트윈 플랫폼인 XDCloud는 공간정보 및 디지털 트윈이라는 특화된 플랫폼 기술을 기반으로 공간정보가 사용되는 다양한 산업군에 적용될 수 있음에 따라 특정 산업에 집중적으로 서비스를 제공하는 기업과, 범용 업무 소프트웨어인 ERP, 그룹웨어 등을 제공하는 기업은 제외하였습니다. 상기 2차 비교기업으로 선정된 52개사 중 아래의 기준에 따라 4개 기업을 최종 비교기업으로 선정하였습니다. 구 분 선정기준 세부 검토기준 선정회사 3차 사업유사성 ① 자체 개발 패키지 소프트웨어를 바탕으로 시스템 구축 용역의 수주 및 라이선스형태 판매를 주요 사업으로 영위하는 기업② 클라우드 기반 인프라를 구축하여 구축형 뿐만 아니라 구독형 판매방식으로도 사업을 영위③ 의료, 보안, 인증, 핀테크, 통신 소프트웨어 등 특정 산업에 집중적으로 서비스를 제공하는 기업 및 범용 업무 소프트웨어인 ERP, 그룹웨어 등을 제공하는 기업은 제외 4개 [3차 비교기업의 선정: 총 5개 기업] 종목명 주요 상품 선정여부 한글과컴퓨터 문서기반 서비스 및 SW 66.1%, 소방 개인안전장비 24.2%, 기타 7.2%, 금융 2.5% O 비트컴퓨터
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의료정보시스템 80.73%, 교육사업 7.35%, 임대사업 등 7.22%, 디지털헬스케어 4.7% X KG이니시스 전자상거래 및 유통 67.02%, 요식업 25.04%, 교육사업부문 2.2%, 부동산임대업 1%, 금융업 0.66% X 세중 BPO 등 판매 39%, PLM 외 40%, 여행알선수입 외 21% X 폴라리스오피스 자동차 공조부품 사업 28.7%, 합성사 및 화학사업 31.3%, API 사업 17.2%, F 및 AI융합 등 사업 14.5%, 소프트웨어 플랫폼 사업 8.3% X 한국전자인증 공동인증서비스 63.49%, 글로벌인증서비스 13.37%, 인증솔루션 및 기타 제품 23.14% X 토탈소프트 X 수산아이앤티 보안솔루션 68.5%, 공유단말접속관리서비스 28.8%, 기타 2.7% X 지어소프트 유통 및 이커머스 49.89%, IT서비스 42.81%, 광고사업부 7.3% X 코나아이 KONA카드,콤비카드,통신카드 59.0%, 플랫폼(선불결제) 20.4%, COB, 스마트카드외 12.9%, S/W개발 7.7% X 한국정보인증 기타 10.28%, 인증서 49.0%, 인증보안(OTP) 15.65%, 전자서명 22.11%, 솔루션 2.96% X 웹케시 경리나라 34.2%, 브랜치 27.2%, 인하우스 38.7% X 안랩 보안솔루션, 보안 관제서비스, 보안 컨설팅 등 93.1%, 외부상품 등 6.9% X 오상자이엘 PLM Solution 56.44%, 시스템용역 32.48%, 시스템통합 7.94%, 포장재,생물농약 3.14% X 영림원소프트랩 X 이루온 스트리지장비 및 백업 시스템 등 51.7%, 핵심망 및 부가서비스 솔루션 37.2%, 카드발급/발송기 및 카드발급S/W 10.3% X SOOP 플랫폼 75.4%, 광고 및 콘텐츠제작 23.5%, 기타 1.1% X 인피니트헬스케어 소프트웨어(의료영상 소프트웨어 등) 100% X 플랜티넷 유해 컨텐츠 차단 59.4%, 미디어콘텐츠 제공 및 유통 20.6%, 중소기업창업투자 20.0% X 텔코웨어 무선데이터 79.2%, 음성핵심망 19.4%, 기타(요소기술, 임대료 등) 1.4% X 팅크웨어 환경생활가전 67.8%, 블랙박스 28.3%, 모바일서비스 3.4%, 내비게이션 0.5% X MDS테크 임베디드 SW 개발솔루션 22.0%, 임베디드 시스템 SW 32.7%, 산업자동화 솔루션 18.6%, 기타 26.7% X 모바일어플라이언스 제품 85.37%, 상품 13.8%, 기타 0.83% X 유라클 모바일플랫폼 50.12%, 운영/유지보수 26.10%, AI플랫폼 4.38%, 모바일 기기 유통 17.34% X 유비벨록스 환경생활가전 54.80%, 블랙박스/지도플랫폼 25.99%, 스마트카드 외 16.83%, 모바일 외 2.38% X 와이즈넛 AI에이전트 7.11%, 인공지능(AI) 챗봇 19.78%, 인공지능(AI) 검색 37.09%, 빅데이터 1.61%, 챗봇서비스 1.81%, 광고서비스 11.21%, 제품유지서비스 20.99% X 브레인즈컴퍼니 솔루션 51.1%, 유지보수 38.8%, 상 품 10.1% X 인지소프트 SW솔루션, IT서비스 100% X 시큐브 솔루션 53.6%, 서비스 46.4% X 알서포트 원격지원 등 93.8%, 기타 6.2% X 키네마스터 동영상 편집앱 100% X 파수 데이타보안 43.6%, 유지관리외 40.8%, 애플리케이션보안 14.0%, 정보보호컨설팅 1.6% X 아톤 핀테크 보안 솔루션 26.11%, 핀테크 플랫폼 13.93%, 스마트 금융 3.03%, 티머니솔루션 2.03%, 연결 53.41% X 케이사인 X 드림시큐리티 렌탈부문 85.63%, 국방부문 5.38%, 보안솔루션 4.92%, 개인정보보호서비스 3.54%, 운영 0.53% X 엑셈 DB성능관리 47.55%, DB보안관리 20.93%, APM 15.6%, 빅데이터플랫폼 7.8%, 통합 IT 성능 모니터링 플랫폼 1.4% O 아이퀘스트 디포커스 64%, 아이퀘스트 36% X 지니언스 네트워크보안(제품) 81.73%, 네트워크보안(용역) 18.27% X 트윔 X 휴네시온
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제품(네트워크 보안솔루션) 70.15%, 용역(네트워크 보안솔루션) 29.73%, 상품(네트워크 보안솔루션) 0.11% X 슈어소프트테크 SW시험검증 72.8%, 빅데이터/AI 27.2% O 현대오토에버 ITO부문 40.8%, SI부문 36.66%, 차량용 SW 부문 22.54% X 모코엠시스 연계솔루션 75.67%, APM솔루션 13.78%, 보안솔루션 10.55% X 웨이버스 공간정보SI 20.3%, 공간정보 SM 26.4%, 공간정보 플랫폼 15.3%, GIS 13.1%, 인프라 24.8% O 엑스게이트 HW/SW 60.4%, 임대/보안관제 26.5%, 유지관리 13.1% X 싸이버원 보안관제, 컨설팅, 스마트시스템(유지보수 등) 95.64%, 보안솔루션 0.95%, 보안솔루션 3.41% X 디어유 X 산돌 통신판매 75%, 용역매출 22%, 제품 2% X 오픈놀 플랫폼매출 12.85%, 교육컨설팅 매출 11.68%, 기타매출 2.9%, 응용 소프트웨어 개발 및 공급업 9.82%, 디지털사이니지 및 산업용 디스플레이 생산업 62.75% X 아이스크림미디어 교육출판 60.94%, 커머스 32.60%, 연수사업 4.06% X 인스피언 보안솔루션 사업 33.99%, 컨설팅 사업 53.55%, 서비스 사업 10.64% X 사이냅소프트 디지털 문서 솔루션 85.2%, 디지털 문서 AI 14.8% X 출처: ValueSearch, 전자공시시스템 DART (라) 4차 선정기준 - 일반 유사성 (최종 비교기업 선정) 상기의 사업유사성을 기준으로 선정된 4개의 3차 비교기업 중 아래의 일반 요건 기준에 따라 3개 기업을 최종 비교기업으로 선정하였습니다. 구 분 선정기준 세부 검토기준 선정회사 4차 일반유사성 3차 선정 기업 중 다음을 충족하는 유가증권시장 또는 코스닥시장 상장회사① 상장 후 6개월이 경과하였을 것② 최근 6개월 이내 합병, 분할 또는 중요한 영업의 양수도, EB 또는 CB 발행 등 기업가치에 중대한 영향을 미치는 사건이 없었을 것③ 최근 6개월간 한국거래소로부터 투자유의종목, 관리종목, 기업회계기준 위배로 인한 조치를 받은 사실 없을 것④ 비경상적 Multiple(40배 초과) 제외 3개 [4단계 비교기업 선정 기준 검토표 : 총 4개 기업] 회사명 ① 기준일 현재 상장 후 6개월이 경과하였을 것(상장일) ② 최근 6개월 이내 합병, 분할 또는 중요한 영업의 양수도, EB 또는 CB 발행 등 기업가치에 중대한 영향을 미치는 사건이 없었을 것 ③ 최근 6개월간 한국거래소로부터 투자유의종목, 관리종목, 기업회계기준 위배로 인한 조치를 받은 사실 없을 것 ④ 비경상적 Multiple(PER 40배 초과) 제외 선정여부 한글과컴퓨터 X X(48.0 x) X 엑셈 X O(22.1 x) O 슈어소프트테크 X O(27.1 x) O 웨이버스 X O(31.4 x) O [최종 유사기업 선정결과] 최종 유사기업 엑셈, 슈어소프트테크, 웨이버스 (3) 비교기업 선정 결과 대표주관회사인 NH투자증권㈜는 상기 선정기준을 충족하는 3개사를 최종 유사기업으로 선정하였습니다.동사와 선정된 유사회사 간 사업의 연관성이 존재하고, 매출 구성 측면에서 비교 가능성이 일정 수준 존재하더라도 상대가치 평가방법의 특성상 적합한 비교기업 선정 및 과정에 대한 완전성을 보장할 수는 없습니다. 사업 구조, 시장점유율, 인력 수준, 재무안정성, 지배구조 차이, 경영진, 경영 전략 등 주식가치에 영향을 미칠 수 있는 사항들에 차이점이 존재함을 유의하시기 바랍니다.동사의 희망공모가액은 선정 유사회사의 기준 주가를 특정 시점에서 적용하였기에 향후 발생할 수 있는 유사회사의 주가 변동에 따라서 동사의 주당 평가가액도 변동될 수 있습니다. 유사회사의 기준 주가가 향후 예상 경영성과에 대한 기대감을 반영하고 있을 가능성 등을 고려하면, 동사의 주당 평가가액은 동사와 유사회사의 과거 경영실적을 활용하고 있다는 측면에서 평가방법으로서 완전성을 보장받지 못할 수 있습니다.또한, 동사의 주당 평가가액은 최종 유사회사의 2025년 반기 기준 직전 12개월
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(지배주주)당기순이익 수치를 기준으로 산출한 상대적 성격의 비교가치로서 동사의 기업가치를 평가함에 있어 절대성을 내포하고 있는 것은 아니며, 비교대상회사의 기준주가를 특정시점에서 산정하였으므로 향후 발생할 수 있는 비교대상회사의 주가변동에 의하여 동사의 주당 평가가액도 변화할 수 있습니다.따라서 유사기업의 기준주가가 미래 예상 손익에 대한 기대감을 반영하고 있을 가능성을 고려한다면 비교평가방법은 평가모형으로서 완전성을 보장받지 못할 수 있습니다.최종 유사기업의 사업 현황은 아래와 같습니다. (2025년 반기보고서 및 2024년 각사사업보고서 참고) (가) 엑셈 엑셈은 2001년 설립 이래 기술 연구개발을 통해 데이터베이스(이하 DB) 성능 관리와 애플리케이션 영역의 시스템 전 구간(E2E) 성능 관리에서부터 빅데이터, 인공지능(AI), 클라우드, 풀스택 옵저버빌리티(Full-stack Observability)까지 폭넓은 전문성을확보했습니다. 엑셈은 국내외 약 1,090곳의 고객사 경험을 기반으로 대한민국 엔터프라이즈 패키지 소프트웨어 시장을 주도하고 있는 통합 IT 성능 관리 전문기업이며 주요 제품 연황은 다음과 같습니다. 구분 회사명 제품명 제품설명 IT 성능관리 DB 성능관리 (주)엑셈 MaxGauge DB 성능관리 솔루션 (주)엑셈 InterMax 전구간(End-to-End)애플리케이션 성능 관리 솔루션 지능형 IT 성능모니터링 (주)엑셈 XAIOps AI 기반 IT 운영 지능화 솔루션 빅데이터 플랫폼 (주)엑셈 빅데이터 시스템 구축ㆍ운영 관리 솔루션,AI 모델 개발 및 빅데이터 분석 솔루션 통합 IT 성능 모니터링플랫폼 (주)엑셈 exemONE 온프레미스 및 클라우드 환경 올인원(All-in-one) 통합 모니터링 솔루션 DB 보안 DB 접근제어 (주)신시웨이(주1) Petra 개인정보 및 중요 정보의 DB 접근 권한 통제 솔루션 DB 암호화 (주)신시웨이(주1) 개인정보 및 중요 정보의DB 암호화 솔루션 비정형 파일 암호화 (주)신시웨이(주1) 개인정보 및 중요 정보의파일 암호화 솔루션 DB 권한결재 (주)신시웨이(주1) PetraSign DB권한결재 및데이터 변경 관리 솔루션 주1) ㈜신시웨이는 엑셈의 주요 종속회사로 2005년 설립되어 DB접근제어 솔루션, DB 암호화 솔루션 등을 개발 및 제품화하여 공공기관, 금융회사 및 일반 기업 등 다양한 사업 분야의 거래처에 공급하는 회사입니다. 엑셈의 연결기준 최근 3개년 및 2025년 반기 제품별 매출현황은 다음과 같습니다. (단위 : 백만원) 부문 매출유형 품 목 2025년 반기(제12기) 2024년(제11기) 2023년(제10기) 2022년(제9기) DB성능관리 제품 MaxGauge 수 출 내 수 소 계 용역 유지보수,컨설팅 수 출 내 수 소 계 DB보안관리 제품 PETRA 수 출 내 수 소 계 용역 유지보수,컨설팅 수 출 내 수 소 계 빅데이터 제품 EBIGs 수 출 내 수 소 계 용역 유지보수,빅데이터 구축 등 수 출 내 수 소 계 APM 제품 InterMax 수 출 내 수 소 계 용역 유지보수,컨설팅 수 출 내 수 소 계 클라우드 통합모니터링 제품 CloudMOA 수 출 내 수 소 계 용역 유지보수,컨설팅 수 출 내 수 소 계 지능형 IT성능 모니터링 제품 XAIOps 수 출 내 수 소 계 용역 유지보수,컨설팅 수 출 내 수 소 계 통합 IT 성능모니터링 플랫폼 제품 exemONE 수 출 내 수 소 계 용역 유지보수,컨설팅 수 출 내 수 소 계 기타 기타 내 수 합 계 소 계 합 계 수 출 내 수 합 계 자료: 전자공시시스템(DART) 주1) 상기 수치는 한국채택국제회계기준 연결재무제표 상 수치입니다. 엑셈은 데이터베이스·애플리케이션·클라우드 전반의 IT 성능관리(APM/DBPM)와 빅데이터·AIOps를 축으로 자체 소프트웨어를 개발·공급하며, 온프레미스 구축과 클라우드 구독을 함께 전개합니다. 엑셈의 사업모델은 "자체 플랫폼(필요한 기능들을 하나의 패키지형태로 제공하는 솔루션) + 구축/운영 컨설팅 + 구독형 확대”라는 측면에서 이지스와
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유사합니다. 즉, 핵심 도메인은 다르지만(엑셈은 IT 인프라·애플리케이션 관측/운영, 이지스는 공간/도시 시뮬레이션) 자체 SW 기반으로 B2B 및 공공을 대상으로 한 프로젝트·유지보수·SaaS의 혼합 수익 구조라는 유사한 사업모델을 보유한 것으로 판단됩니다. (나) 슈어소프트테크 슈어소프트테크는 고신뢰 고위험 소프트웨어, 즉 Mission Critical Software의 안전성을 검증하기 위한 자동화 도구 개발 및 공급과 3자 검증 서비스를 제공하는 소프트웨어 자동화 검증 플랫폼 회사입니다. 슈어소프트테크는 시험검증 자동화 솔루션을 라이선스 및 유지보수(license and maintenance), 기간단위 구독 방식(subscription)으로 자동차, 국방, 원자력 및 에너지, 철도/항공/조선/로봇 분야의 국내 선두 기업에 공급하고 있으며 고위험 고신뢰 소프트웨어 특성상 개발자와 별도의 3자 검증이 필요한 고객들을 대상으로 자사 솔루션을 활용한 검증 서비스도 제공하고 있습니다. 슈어소프트테크의 주요 제품은 고신뢰 고위험(Mission Critical) 산업 내 사용되는 임베디드 소프트웨어 시험검증(V) 및 이와 관련된 서비스로 구성 되어있으며, 주요 제품 구분과 특징 및 용도는 아래와 같습니다. 제품 특징 및 용도 코드검증솔루션 - 코드 커버리지 측정, 테스트 추적성 지원, 실제 임베디드 타깃 환경 시험 지원 - 코딩 규칙 기반 소스코드 정적 분석 자동 수행 - 테스트 정도를 정량적인 수치로 표현하는 시험검증 자동화 솔루션 - 국방 무기체계 소프트웨어 개발 프로세스를 따라 전 단계에 안전 검증 프로세스에 대한 보고서를 자동으로 제공하는 시험검증 자동화 - 자동차 분야 국제 산업 표준인 A-SPICE의 표준 프로세스 가이던스 제공- 요구사항부터 테스트케이스까지 단계별 산출물을 관리하는 자동화 솔루션 코드 검증서비스 - 소스 코드 대상 소프트웨어 기능 안전 확보를 위한 시험검증 서비스로 구현된 소스 코드가 운영되기 전에 모두 테스트 되었는지 확인 시스템검증솔루션 - 일반적인 기능시험으로 검증되기 어려운 안전 기능 검증 자동화 솔루션- 위험 시나리오(hazard)에 대비하기 위한 안전 기능 구축 PROV - 하드웨어에 소프트웨어가 탑재된 상태에서 CPU 사용량, 메모리 사용량 등 자원 사용량 측정 및 반응속도, 태스크 스케줄링, 인터럽트 대응 등 성능 요소 실시간 측정 지원 AESOP - 차량 제어기의 롬데이터 정적 검사 자동화 솔루션 AUTORACT - 제어기 통신 사양 평가를 위한 네트워크 데이터베이스 입력으로 테스트 케이스 자동 생성 및 수행하는 자동화 검증 솔루션 시스템 검증서비스 (HILS) - 시스템 시험 검증의 시간적, 비용적 한계를 극복할 수 있는 대안으로 자동차 기능 안전 표준 ISO26262에서 단위시험 및 통합시험 과정에서 활용 시스템 검증서비스 (EILS) - 실제 차량에 적용되는 ECU를 모사하여 시험 검증하는 툴- 마이크로 컨트롤러를 활용하여 제어 알고리즘 포팅 및 수행을 통해 실제 차량에서 제어로직의 성능, ECU의 신호특성 및 네트워크 이상 등 문제점 파악 원자력시스템 검증 - 원자력 국제표준과 NRC 가이드 표준에 따라 소프트웨어 개발 전 주기 동안 발생하는 시험검증 및 문서 산출물 검증- 원자력 소프트웨어에 대한 단계적 시험을 통해 이상 유무 확인 모델검증솔루션 - Simulink/Stateflow 및 Targetlink로 개발된 모델에 대해 동적 검증 기능을 제공- 시스템 개발 초기 단계인 모델링 단계에서 기능 안전 국제 표준(ISO26262) 및 고객사 별 규칙 준수 여부와 품질 지표를 검증 - MathWorks 사의 Simulink/Stateflow 및 Targetlink로 개발된 모델에 대해 정적 분석 및 검증 기능을 제공하는 도구 - 자동차 분야 ASPICE 및 ISO26262 표준 기반 검증 계획 수립 및 계획서 작성- 요구사항 기반 검증 수행 및 결과값 제공 미래기술검증솔루션 VISTA - 커넥티드 차량 인포테인먼트 시스템 테스트를 위한 자동화 솔루션- 차량 외부
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커넥티비티 테스트 및 내부 네트워크 연동 사양 테스트 자동화 DCAT - 실차를 이용한 주행 데이터 기반 자율주행 시나리오 검증을 수행하는 자동화 솔루션- 대량의 차량 주행 데이터로부터 자율 주행 기능 결함 시험검증 SIMVA - 제어기 가상화 기반 분석 및 시험 검증을 위한 제품으로 개발 중인 제품 AUTOSIM - 가상 주행 환경 내에서 자율주행차를 시험하기 위한 제품으로 개발 중인 제품 ARCHON Z - 커텍티드 차량의 보안성 시험검증을 위한 솔루션으로 개발 중인 제품 빅데이터/AI솔루션 IRIS - 대용량 고성능 빅데이터 관리- 차량, 통신, 공공 등 다양한 분야의 빅데이터 분석 - 다양한 계측장비 및 센터 데이터 취합 후 Cloud에 저장 관리- 실시간 Visualization을 위한 Dashboard 제공 VERIFAI-M - 적대적 데이터를 생성하여 모델 강건성 검증- 뉴런 Coverage 측정으로 모델 불확실성 평가 슈어소프트테크의 연결기준 최근 2개년 및 2025년 반기 제품별 매출현황은 다음과 같습니다. (단위 : 천원,천USD, 천CNY) 매출 유형 품목 2025년도 반기 (제24기) 2024년도 (제23기) 2023년도 (제22기) 수량 금액 수량 금액 수량 금액 소프트웨어 자동화 검증 플랫폼 코드 검증 솔루션 수출 USD CNY 내수 소계 시스템 검증 솔루션 수출 USD CNY 내수 소계 모델 검증 솔루션 수출 USD CNY 내수 소계 미래 기술 검증 솔루션 수출 USD CNY 내수 소계 빅데이터/AI 수출 USD CNY 내수 소계 AI Ops 수출 USD CNY 내수 소계 기타 수출 내수 소계 합계 수출 USD CNY 내수 소계 자료: 전자공시시스템(DART) 주1) 상기 수치는 한국채택국제회계기준 연결재무제표 상 수치입니다. 주2) 수출금액은 각 연도의 평균환율을 적용하여 환산하였습니다. 슈어소프트테크는 미션 크리티컬 산업(자동차·국방 등)을 대상으로 소프트웨어 테스트 자동화 도구와 검증/인증 서비스를 제공하는 기업으로, 자체 테스트 툴체인과 표준 기반 검증 역량(KOLAS 등)을 바탕으로 패키지S/W와 SI/서비스를 결합해 매출을 창출합니다. 이 또한 자체 개발 SW를 보유하고, 고신뢰 요구를 가진 공공·산업 고객의 프로젝트를 수행하며, 장기 유지·검증 서비스를 통해 반복 매출을 쌓는다는 구조에서 동사와 유사한 사업모델을 갖고 있습니다. 슈어소프트테크의 도메인은 품질/안전 검증으로 동사의 공간/디지털트윈으로 다르지만, 고가치 B2B/공공 과제 중심의 수주형 매출과 자체 툴 라이선스/유지보수의 결합이라는 사업적 형태가 유사합니다. (다) 웨이버스 웨이버스는 2004년 설립된 이후 공간정보 통합 솔루션 기업으로 공간정보 플랫폼 기반 사업, 국토/지적/부동산 공간정보 SI사업, 전자정부지원 사업, 공간정보 SM사업, IT컨설팅 및 인프라 구축 사업을 영위하고 있습니다. 웨이버스가 영위하고 있는 공간정보산업은 공간정보를 생산, 관리, 가공, 유통, 활용하거나 다른 정보기술과 융합해 시스템을 구축하고 관련 서비스를 제공하는 일련의 산업을 의미하며, 크게 공공부문과 민간 부문으로 나누어집니다. 웨이버스는 사업 초기 공공부문과 민간부문을 비교적 균형 있게 수행하여 왔으며, 한국토지정보시스템 구축 완료를 기점으로 공공분야에 집중하고 있습니다. 웨이버스의 주요 제품은 다음과 같습니다. 제품 설명 WeMap GIS기반의 업무 처리 솔루션입니다. 기존 엑셀 및 문서 위주의 업무에서 지도기반의 업무로 전환, 각종 레이어 및 저작도구를 제공하여 손쉽고 빠르게 업무를 처리할 수 있습니다. 공간정보에 특화된 개발 프레임워크 솔루션입니다. 시스템 공통기능, 공간정보 기능 및 확장기능을 활용하여 GIS표준기능을 쉽고 빠르게 구현하기 위한 개발 인프라를 제공합니다. 공공사업의 특성상 반드시 포함되어있는 여러 기관의 연계를 손쉽게해결할 수 있는 연계솔루션입니다. GeOnPaaS Cloud Paas 기반의 공간정보 개발 플랫폼으로서, 공간정보 SW설계·개발·운영을 위한 통합 패키지를 제공합니다. 이에, 공간정보 분야