chaannwooff/Dartdoc huggingface dataset:
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가입자수 정보는 외부 전문 시장 조사기관인 Statista의 Market Insights (Number of Cellular Subscriptions, South Korea - 2024.12) 상의 가입자수성장률을 적용하였으며, 대한민국의 인당 커뮤니케이션 지출 성장률의 정보는 외부 전문 시장 조사기관인 Statista의 Market Insights (Consumption-Indicators_South-Korea, South Korea - 2024.12) 상의 인당 커뮤니케이션 지출액 성장률을 준용하여 추정하였습니다. 모바일사업부 추정 성장률은 대한민국의 모바일 가입자수 성장률과 대한민국의 인당 커뮤니케이션 지출성장률 정보를 종합하여 추정하였습니다. 준용한 보고서상의 추정사항은 다음과 같습니다. [최근 3개년 실적 및 향후 5개년에 대한 추정사항] (단위: 백만건, %) 구 분 실 적 추 정 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 대한민국 모바일가입자 총수 (주1) 대한민국 모바일 가입자 성장률 (A) 대한민국 인당 커뮤니케이션 지출 성장률(B) (주2) 모바일사업부 추정 성장률(C = (1+A)*(1+B)-1) (주3) (주1) 이 지표는 대한민국의 모바일 가입 총 수를 보여주는 자료이며, Statista Market Insights와 ITU(International Telecommunication Union)의 자료입니다.(주2) 이 지표는 대한민국의 인당 커뮤니케이션 지출액 성장률을 보여주는 자료이며, Statista Market Insights의 Consumer Spending - Communication 보고서상 의 자료입니다.(주3) 대한민국의 모바일 가입자 성장률과 대한민국 인당 커뮤니케이션 지출 성장률 곱하여 추정한 모바일사업부의 성장률을 추정하였습니다. 합병법인의 2023년과 2024년 모바일사업부 매출 성장률은 각각 231.33%와 69.73%이며, 2025년부터 2029년까지의 성장률은 5.67%에서 5.94% 수준으로 합병법인의 과거 매출 성장률 추이를 검토하였을 때, 향후 매출성장률은 달성가능한 수준으로 판단됩니다. (나) 미디어사업부 제품매출미디어사업부 매출의 경우, 국내 미디어 사업자에게 납품하는 제품으로 구성되어 있으며 향후 합병법인의 2025년 예상실적상의 매출수량은 유지되며, 판매단가는 시장 전망에 따라 감소함을 가정하여 추정하였습니다. 또한, 2025년의 경우 주요 거래처인 통신사의 비경상이슈로 감소한 매출을 기준으로 추정한 회사의 예상 실적상 수량을 반영하여 추정하였습니다.평가기준일 기준 최근 3개년과 2025년 반기 실적 및 향후 5개년에 대한 미디어사업부 매출액 추정내역은 다음과 같습니다. [최근 3개년과 2025년 반기 실적 및 향후 5개년에 대한 미디어사업부의 매출 추정] (단위: 천원, %) 구 분 실 적 추 정 2022년 2023년 2024년 2025년반기 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 미디어사업부 Growth % (Source: 합병법인 제시자료 및 회계법인 현 Analysis) 합병법인의 미디어사업부 매출의 경우 고객사인 미디어사업자의 납품일정에 따라 과거 매출액의 변동이 존재하였습니다. 그러나 2022년부터 2024년까지의 3개년 평균매출액이 32,121,491천원 수준이며, 향후 물가성장률 등을 고려하였을 때 합병법인의 매출이 성장할 수 있다고 판단하였으나, 보수적 관점에서 2025년 상반기 중 주요 거래처인 통신사의 비경상이슈로 감소한 매출을 기준으로 추정한 2025년 매출이 소폭 하락하는 것을 가정하였습니다.(2) 신규 제품매출 및 액세서리 상품매출의 추정합병법인의 신규 제품매출 및 액세서리 상품매출은 제품매출과 관련된 액세서리 및 AS부품 등의 판매에서 발생하는 상품매출과 2025년 신규 제품에 대한 매출로구성되어있으며, 평가기준일 기준 최근 3개년과 2025년 반기 실적 및 향후 5개년에 대한 신규 제품매출 및 액세서리 상품 매출액 추정은 다음과 같습니다. [최근 3개년과 2025년
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반기 실적 및 향후 5개년에 대한 신규 제품매출 및 액세서리 상품매출액 추정] (단위: 천원) 구 분 실 적 추 정 2022년 2023년 2024년 2025년반기 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 신규 제품매출 및액세서리 상품매출 (Source: 합병법인 제시자료 및 회계법인 현 Analysis) (가) 신규제품매출 및 액세서리 상품매출합병법인이 제공하는 신규제품 및 액세서리상품매출은 2025년부터 신규로 발생한 제품매출로 KK계열의 모바일 기기 제품 매출과 기존 제품매출 관련하여 발생하는 액세서리 등의 매출 그리고 AS에 사용되는 부품 등으로 구성되어 있습니다. 따라서, KK계열의 신규제품 매출과 기타 액세서리 등의 상품 매출로 구분하여 추정하였습니다.평가기준일 기준 최근 3개년과 2025년 반기 실적 및 향후 5개년에 대한 신규 제품매출 및 액세서리 상품 매출액 추정내역은 다음과 같습니다. [최근 3개년과 2025년 반기 실적 및 향후 5개년에 대한 신규 제품매출 및 액세서리 상품매출 추정] (단위: 천원, %) 구 분 실 적 추 정 2022년 2023년 2024년 2025년반기 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 제품매출 (A) 액세서리 상품매출 (B)(주1) 제품매출 대비 악세서리 상품매출 비율(C=B/A) KK계열 신규 제품매출(주2) (D) 신규 제품매출 및액세서리 상품매출 계 (E=B+D) (Source: 합병법인 제시자료 및 회계법인 현 Analysis) (주1) 악세서리 상품매출의 경우, 제품매출(A)과 관련된 주변기기 등의 매출로, 최근 제품매출대비 악세서리 상품매출(B) 비율을 이 향후 유지됨을 가정하여 이후 기간의 매출을 추정하였습니다.(주2) KK계열 신규 제품매출의 경우, 2025년 신규로 진행하는 사업구조에 따른 신규제품매출로, 2025년 회사의 예상 실적상의 매출액을 준용하였으며, 향후 2025년 실적 기준으로 시장성장률에 따라 성장함을 가정하여 추정하였습니다. KK계열 신규 제품매출은 키즈스마트폰 매출로 현재 대한민국 내에서 판매가 이루어지고 있습니다. 따라서 매출 성장률 추정 시 대한민국의 모바일 가입자수 성장률과 대한민국의 인당 커뮤니케이션 지출 성장률을 결합한 성장률을 적용하여 추정하였습니다. 대한민국의 모바일 가입자수 정보는 외부 전문 시장 조사기관인 Statista의 Market Insights (Number of Cellular Subscriptions, South Korea - 2024.12)상의 가입자수 성장률을 적용하였으며, 대한민국의 인당 커뮤니케이션 지출 성장률의 정보는 외부 전문 시장 조사기관인 Statista의 Market Insights (Consumption-Indicators_south-korea, South Korea - 2024.12) 상의 인당 커뮤니케이션 지출액 성장률을 준용하여 추정하였습니다. KK계열 신규 제품매출 추정 성장률은 대한민국의 모바일 가입자수 성장률과 대한민국의 인당 커뮤니케이션 지출 성장률 정보를 종합하여 추정하였습니다. 준용한 보고서상의 추정사항은 다음과 같습니다. [최근 3개년 실적 및 향후 5개년에 대한 추정사항] (단위: 백만건, %) 구 분 실 적 추 정 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 대한민국 모바일가입자 총수 (주1) 대한민국 모바일 가입자 성장률 (A) 대한민국 인당 커뮤니케이션 지출 성장률(B) (주2) KK신규 제품매출 추정 성장률(C = (1+A)*(1+B)-1) (주3) (주1) 이 지표는 대한민국의 모바일 가입 총 수를 보여주는 자료이며, Statista Market Insights와 ITU(International Telecommunication Union)의 자료입니다.(주2) 이 지표는 대한민국의 인당 커뮤니케이션 지출액 성장률을 보여주는 자료이며, Statista Market Insights의 Consumer Spending - Communication 보고서상 의 자료입니다.(주3) 대한민국의 모바일 가입자
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성장률과 대한민국 인당 커뮤니케이션 지출 성장률 곱하여 추정한 KK신규 제품매출 성장률을 추정하였습니다. KK신규 제품매출은 제품매출 중 모바일사업부의 매출과 성격이 유사하며, 합병법인의 2023년과 2024년 모바일사업부 매출 성장률은 각각 231.33%와 69.73%이며, 2025년부터 2029년까지의 성장률은 5.67%에서 5.94% 수준으로 합병법인의 과거 매출 성장률 추이를 검토하였을 때, 향후 매출성장률은 달성가능한 수준으로 판단됩니다. (3) 기타매출 합병법인이 제공하는 기타매출의 경우, 일시적/비경상적인 매출로 2025년 반기 발생분을 제외하고는 향후 매출 추정에 반영하지 아니하였습니다. 3.3.3.5. 매출원가의 추정 합병법인의 매출원가는 제품매출원가, 신규 제품 및 액세서리 상품매출원가 및 기타매출원가로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지 향후 5개년 추정 내역은 다음과 같습니다. [최근 3개년과 2025년 반기 실적 및 추정기간 매출원가 추정내역] (단위: 천원) 구 분 실 적 추 정 2022년 2023년 2024년 2025년반기 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 제품매출원가 신규 제품 및 액세서리상품 매출원가 기타매출원가 합 계 (Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) (1) 제품매출원가의 추정합병법인의 제품매출원가는 합병법인의 사업계획과 평가기준일 기준 최근 시점의 원가정보 분석을 통하여 추정하였습니다. 평가기준일 기준 최근 3개년과 2025년 반기 실적 및 향후 5개년에 대한 제품매출원가 원가동인별 추정 내역은 다음과 같습니다. [최근 3개년과 2025년 반기 실적 및 추정기간 제품매출원가 추정내역] (단위: 천원) 구 분 실 적 추 정 2022년 2023년 2024년 2025년반기 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 모바일사업부 원재료비 미디어사업부 원재료비 노무비 기타매출원가 재고차이 합계 (Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) (가) 모바일사업부 원재료비의 추정합병법인의 모바일사업부 원재료비는 2025년 상반기의 원재료비율이 비경상적으로 산정됨에 따라, 추정기간 동안 점진적으로 합병법인이 최근 3개년 온기 기준의 원재료비율을 활용하여 산정한 사업계획상 목표 원재료비율로 수렴함을 가정하였습니다.회사의 목표 원재료비율이 과거 달성하였던 원재료비율을 하회하고 있어, 회사의 목표 원재료비율은 적절한 것으로 판단하였습니다. 모바일사업부의 과거 3개년 원재료비율의 평균은 63.53%이며, 추정시 적용한 평균 원재료비율은 64.07%로 과거 3개년 평균 원재료비율을 고려할 때, 원재료비율의 추정은 적절한 수준으로 검토하였습니다. [최근 3개년과 2025년 반기실적 및 추정기간 모바일사업부 원재료비 추정내역] (단위: 천원,%) 구 분 실 적 추 정 2022년 2023년 2024년 2025년반기 2025년(주1) 2026년 2027년 2028년 2029년 모바일사업부 매출 모바일사업부 원재료비 모바일사업부 원재료비율 모바일사업부 원재료비 성장률 (Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) (주1) 2025년 모바일사업부의 KK계열 제품매출이 사업구조 변경으로 인해 동 매출을 신규제품으로 별도 추정함에 따라, 2025년 모바일사업부 매출원가 추정시에도 해당 제품의 수량을 원재료비 산정시 제외하여 반영하였습니다. KK계열 관련 매출과 관련된 원가는 신규제품 매출원가에 반영되었습니다. 모바일사업부에서 생산하는 스마트폰은 현재 대한민국 내에서 판매가 이루어지고 있습니다. 따라서 원재료비 성장률 추정 시 대한민국의 모바일 가입자수 성장률을 적용하여 추정하였습니다. 대한민국의 모바일 가입자수 정보는 외부 전문 시장 조사기관인 Statista의 Market Insights (Number of Cellular Subscriptions, South Korea - 2024.12)상의 가입자수
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성장률을 적용하였습니다. 모바일사업부 원재료비 추정 성장률은 대한민국의 모바일 가입자수 성장률과 회사의 목표 제조단가 정보를 종합하여추정하였습니다. 준용한 보고서상의 추정사항은 다음과 같습니다. [최근 3개년 실적 및 향후 5개년에 대한 추정사항] (단위: 백만건, %) 구 분 실 적 추 정 2022년 2023년 2024년 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 대한민국 모바일가입자 총수 (주1) 대한민국 모바일 가입자 성장률 (A) (주1) 이 지표는 대한민국의 모바일 가입 총 수를 보여주는 자료이며, Statista Market Insights와 ITU(International Telecommunication Union)의 자료입니다. (나) 미디어사업부 원재료비의 추정합병법인의 미디어사업부 원재료비는 과거 3개년 및 25년 반기의 원재료비율 중 비경상년도(최대값 및 최소값)를 제외한 과거(22년 및 24년) 평균 원재료비율이 향후에도 유지되는 것을 가정하여 추정하였습니다. 미디어사업부의 과거 3개년 및 25년 반기 원재료비율의 평균은 95.46%이며, 추정시 적용한 원재료비율은 96.11%로 과거 3개년 평균 원재료비율에 비하여 보수적으로 추정한 것으로 판단합니다. [최근 3개년과 2025년 반기 실적 및 추정기간 미디어사업부 원재료비 추정내역] (단위: 천원,%) 구 분 실 적 추 정 2022년 2023년 2024년 2025년반기 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 미디어사업부 매출 미디어사업부 원재료비 미디어사업부 원재료비율 (Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) (다) 노무비 등 제품매출원가의 추정합병법인의 제품매출원가 중 모바일사업부와 미디어사업부의 원재료비를 제외한 원가는 노무비, 기타매출원가 등으로 구성됩니다. 이중 노무비의 금액이 2023년과 2024년 각각 409,912천원과 474,507천원으로 금액이 크게 발생하였습니다. 노무비 추정을 위하여 2024년의 평균급여가 명목임금상승률 수준으로 상승하는 것을 가정하고 연도별 평균인원을 고려하여 향후 노무비를 추정하였습니다. 노무비를 제외한 기타매출원가 및 재고차이의 경우 K-IFRS로 감사받은 2024년에 금액이 발생하지 아니한 점과 금액의 규모와 성격을 고려하였을 때 향후에 발생할 가능성이 높지 않은 것으로 판단하여 향후 추정에 반영하지 아니하였습니다. [최근 3개년과 2025년 반기 실적 및 추정기간 노무비 등 제품매출원가 추정내역] (단위: 천원,%) 구 분 실 적 추 정 2022년 2023년 2024년 2025년반기 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 노무비 (A =a*b) 평균인원 (a)(주1) 평균급여 (b) (주2) 명목임금상승률 (b-1) (주3) 기타매출원가 (B) 재고차이 (C) 노무비 등 제품매출원가 (D = A+B+C) (Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) (주1) 평균인원의 경우, 합병법인의 사업계획상 인력 계획을 반영하였습니다.(주2) 평균급여가 명목임금상승률만큼 증가함을 가정하였습니다. (주3) Economist Intelligence Unit(2024.12) 상의 대한민국 Average nominal wages 지표 입니다. (2) 신규 제품 및 액세서리 상품매출원가의 추정합병법인의 신규 제품 및 액세서리 상품매출원가는 액세서리 상품매출원가와 KK계열 신규 제품매출원가로 구분하여 추정하였으며, 최근시점의 원가율이 향후에도 유지되는 것을 가정하여 추정하였습니다. 평가기준일 기준 최근 3개년과 2025년 반기 실적 및 향후 5개년에 대한 신규 제품 및액세서리 상품매출원가 추정 내역은 다음과 같습니다. [최근 3개년과 2025년 반기 실적 및 추정기간 신규 제품 및 액세서리 상품매출원가 추정내역] (단위: 천원,%) 구 분 실 적 추 정 2022년 2023년 2024년 2025년반기 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 액세서리 상품매출원가(주1) (A) 액세서리 상품매출
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액세서리 상품매출원가율 KK계열 신규제품매출원가(주2) (B) KK계열 신규제품매출 KK계열 신규제품매출원가율 n/a n/a n/a 신규제품 및 액세서리상품매출원가(C=A+B) (Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) (주1) 액세서리 상품매출원가의 경우, 각 상품별 원가율이 상이하여 단일 품목으로 반영할 수 없는 바, 최근 액세서리 상품매출대비 액세서리 상품매출원가 비율이 향후 추정기간동안 유지됨을 가정하여 반영하였습니다.(주2) KK계열 신규제품 매출원가의 경우, 2025년 1분기부터 신규로 발생한 제품매출로 사업 초기임을 고려하여, 2025년 1분기 기준의 실적상 원가율이 향후 추정기간동안 사업 정착에 따른 사업계획상의 목표 원가율로 5년간 점진적으로 수렴함을 가정하여 반영하였습니다. (3) 기타매출원가의 추정기타매출은 일시적/비경상적 매출로 향후 매출 추정에 반영하지 아니하였습니다. 따라서 25년 반기 실적 이외의 기타매출원가도 추정하지 아니하였습니다. 3.3.3.6. 판매비와관리비의 추정 합병법인의 판매비와관리비는 인건비, 변동비, 고정비, 상각비로 구분하여 추정하였으며, 평가기준일 기준 최근 3개년과 2025년 반기 실적 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다. [최근 3개년과 2025년 반기 실적 및 추정기간 판매비와관리비 추정내역] (단위: 천원) 구 분 실 적 추 정 2022년 2023년 2024년 2025년반기 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 인건비 변동비 고정비 상각비 합 계 매출 매출 대비 비율 (Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) (1) 인건비의 추정합병법인의 인건비는 판매비와관리비 부문에 대한 급여, 퇴직급여 및 복리후생비 등으로 구성되어 있으며, 과거 평균급여와 인력운용계획 및 "Economist Intelligence Unit(2024.12)"에서 제시하고 있는 명목임금상승률 등을 고려하여 추정하였습니다.합병법인의 평가기준일 기준 최근 3개년과 2025년 반기 실적 및 향후 5개년에 대한인건비 추정 내역은 다음과 같습니다. [최근 3개년과 2025년 반기 실적 및 추정기간 인건비 추정내역] (단위: 천원) 구 분 실 적 추 정 2022년 2023년 2024년 2025년반기 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 급여(A x B) (주1) 평균인원(A)(명) (주2) 평균급여(B)(원) 상여 (주5) 급여대비 비율 퇴직급여 (주3) 급여대비 비율 복리후생비 (주5) 급여대비 비율 여비교통비 (주5) 급여대비 비율 세금과공과 (주5) 급여대비 비율 보험료 (주5) 급여대비 비율 주식보상비용 (주4) 급여대비 비율 인건비 합계 총매출 총매출 대비 비율 (Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) (주1) 급여의 경우 합병법인이 제시한 인력계획에 따른 최소 인력을 고려하여 추정하였으며, 합병법인의급여는 2024년 1인당 평균급여에 연도별 평균인원 및 "Economist Intelligence Unit_2024.12"에서 제시하고 있는 한국의 명목임금상승률을 반영하여 추정하였습니다.(주2) 평균인원의 경우 합병법인의 사업계획상 인력계획을 반영하였습니다. (주3) 퇴직급여의 경우, 최근 비율이 비경상적 수치로 검토되어 급여의 1/12 수준으로 발생함을 가정하여 반영하였습니다.(주4) 주식보상비용의 경우 임직원에게 부여한 주식매수선택권과 관련하여 인식한 비용으로 현금흐름에영향을 미치지 않는 비현금성 비용입니다. 평가의견서 제출일 현재 주식선택권의 가득이 완료되었으며,추가적으로 인식할 주식선택권 부여사건이 없어, 향후 주식보상비용은 발생하지 않는 것으로 추정하였습니다.(주5) 이외 인건비성 경비의 경우, 2024년의 급여대비 비율을 적용하여 추정하였습니다. (2) 변동비의 추정합병법인의 변동비는 경상연구개발비, 지급수수료, 판매보증비용으로 구성되어 있습니다. 경상연구개발비와 판매보증비용은 제품의 판매와 관련되어 2024년의 제품매출 대비
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비율을 적용하여 추정하였으며, 지급수수료는 합병법인의 전체 사업과 관련된 지급수수료로 2024년의 총매출 대비 비율을 적용하여 추정하였습니다. 합병법인의 평가기준일 기준 최근 3개년과 2025년 반기 실적 및 향후 5개년에 대한변동비 추정 내역은 다음과 같습니다. [최근 3개년과 2025년 반기 실적 및 추정기간 변동비 추정내역] (단위: 천원) 구 분 실 적 추 정 2022년 2023년 2024년 2025년반기 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 경상연구개발비(주1) 제품매출 대비 비율 지급수수료(주2) 총매출 대비 비율 판매보증비용(주3) 제품매출 대비 비율 변동비성비용 합계 (Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) (주1) 경상연구개발비와 판매보증비용의 경우, 제품매출과 관련하여 발생하는 변동비로 제품 매출 대비 최근시점의 비율을 산정하여 추정에 반영하였습니다.(주2) 지급수수료의 경우, 합병법인의 전체 사업과 관련하여 발생하는 변동비로 총매출 대비 최근시점의비율을 산정하여 추정에 반영하였습니다. (주3) 판매보증비용의 경우, 제품매출과 관련하여 발생하는 변동비로 최근 과거 판매되었던 제품들에 대한 판매보증비용을 일시에 반영함에 따라, 최근 제품 매출대비 판매보증비용 비율이 비경상적이므로, 제품 매출 대비 과거 3년 평균 비율을 산정하여 추정에 반영하였습니다. (3) 고정비의 추정합병법인의 고정비는 접대비, 통신비, 지급임차료 등으로 구성되어 있습니다. 향후 2025년부터 2029년까지의 경우 평가기준일 기준 최근 2024년 발생금액에 "Economist Intelligence Unit(2024.12)"에서 제시하고 있는 소비자물가상승률을 적용하여 추정하였습니다.합병법인의 평가기준일 기준 최근 3개년과 2025년 반기 실적 및 향후 5개년에 대한고정비성 비용 추정 내역은 다음과 같습니다. [최근 3개년과 2025년 반기 실적 및 추정기간 고정비 추정내역] (단위: 천원) 구 분 실 적 추 정 2022년 2023년 2024년 2025년반기 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 접대비 통신비 지급임차료 수선비 차량유지비 운반비 교육훈련비 도서인쇄비 소모품비 보관료 광고선전비 건물관리비 견본비 기타판매비와관리비 고정비성비용 합계 매출 대비 비율 (Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) (4) 감가상각비 등의 추정합병법인의 상각비는 감가상각비와 무형자산상각비로 구성되어 있습니다. 판매비와관리비의 상각비 내역은 다음과 같으며, 세부내역은 【3.3.3.7. CAPEX 및 관련 감가상각비 추정】을 참고하시기 바랍니다. [최근 3개년과 2025년 반기 및 추정기간 감가상각비 등의 추정내역] (단위: 천원) 구 분 실 적 추 정 2022년 2023년 2024년 2025년반기 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 감가상각비(주1) 무형자산상각비 합 계 (Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) (주1) 감가상각비의 경우, 사용권자산의 상각으로 인한 상각비용을 포함하고 있습니다. 3.3.3.7. CAPEX 및 관련 감가상각비 추정합병법인의 CAPEX 및 관련 감가상각비의 경우 향후 5개년 투자계획 및 감가상각 회계정책 등을 고려하였으며, 향후 추정 내역은 다음과 같습니다. [추정기간 감가상각비 등의 추정내역] (단위: 천원) 구 분 추 정 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 감가상각비(주1) 무형자산상각비 합 계 (Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) (주1) 감가상각비의 경우, 사용권자산의 상각으로 인한 상각비용을 포함하고 있습니다. (1) CAPEX합병법인의 경우 고정자산 상각비의 재투자 수준을 반영하여 추정하였습니다.합병법인의 경우 경상연구개발을 위한 투자를 자산화 하지 않고 전액 비용으로 회계처리하고 있으며, 판매관리비 추정시에 동 현금유출을 동일하게 비용으로 반영하였으므로, 별도의 CAPEX
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투자금액으로 반영할 증설 CAPEX 지출은 없습니다.합병법인의 유형자산 및 무형자산에 대한 향후 CAPEX 추정 내역은 다음과 같습니다. [추정기간 CAPEX 추정내역] (단위: 천원) 구 분 추 정 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 유형자산(CAPEX) 차량운반구 공구와기구 비품 시설장치 연구장비 사용권자산_차량 사용권자산_부동산 유형자산(CAPEX) 합계 무형자산(CAPEX) 특허권 상표권 소프트웨어 저작권 디자인등록권 무형자산(CAPEX) 합계 CAPEX 합계 (Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) (2) 상각비상각비는 기존자산에 대한 감가상각비와 추가 투자분에 대한 감가상각비로 구분하여추정하였으며, 최근 3개년과 2025년 반기 실적 및 추정기간 동안의 추정 내역은 다음과 같습니다. [최근 3개년과 2025년 반기 실적 및 추정기간 감가상각비 등의 추정내역] (단위: 천원) 구 분 실 적 추 정 2022년 2023년 2024년 2025년반기 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 유형자산 기존자산 신규자산 소 계 무형자산 기존자산 신규자산 소 계 합 계(주1) (Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) (주1) 합병법인의 감가상각비는 전액 판매비와관리비로 분류됩니다. (3) 내용연수 및 상각방법합병법인이 평가기준일 현재 적용하고 있는 자산별 내용연수와 상각방법은 다음과 같습니다. 구 분 방법 상각연수 유형자산 차량운반구 정액법 시설장치 정액법 공구와기구 정액법 비품 정액법 연구장비 정액법 사용권자산 정액법 리스기간 무형자산 소프트웨어 정액법 산업재산권 정액법 (Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) 3.3.3.8. 법인세비용의 추정합병법인의 평가기준일 기준 최근 3개년과 2025년 반기 실적 및 추정기간 동안의 법인세비용 추정내역은 다음과 같습니다. 법인세비용 추정 시 현행 법인세율을 구간에 따라 누진 적용하였으며, 지방소득세 10%를 추가하여 추정하였습니다. [최근 3개년과 2025년 반기 실적 및 추정기간 법인세비용의 추정내역] (단위: 천원) 구 분 실 적 추 정 2022년 2023년 2024년 2025년반기 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 세전영업이익 법인세비용 (Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) 3.3.3.9. 순운전자본의 추정 합병법인의 영업자산은 매출채권, 선급금 및 재고자산으로 구성되어 있으며, 영업부채는 매입채무, 미지급금 및 미지급비용으로 구성되어 있습니다.운전자본은 관련 계정의 평가기준일 기준 최근 2024년의 비율을 적용하여 추정하였으며, 이에 따른 추정결과는 다음과 같습니다. [최근 3개년과 2025년 반기 실적 및 추정기간 순운전자본의 추정내역] (단위: 천원) 구 분 실 적 추 정 2022년 2023년 2024년 2025년반기 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 영업자산 매출채권 선급금 재고자산 영업부채 매입채무 미지급금 미지급비용 순운전자본 순운전자본의 증감 (Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) (1) 매출채권매출채권은 합병법인의 평가기준일 기준 최근 2024년 매출 대비 매출채권 평균회전기일이 일정하게 유지되는 것으로 추정하였으며, 상세내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원,일) 구 분 실 적 추 정 2022년 2023년 2024년 2025년반기 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 매출채권 매출 회전율 회전기일 (Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) (2) 선급금선급금은 합병법인의 평가기준일 기준 최근 2024년 제품 및 상품 매출원가 대비 선급금 평균회전기일이 일정하게 유지되는 것으로 추정하였으며, 상세내역은 다음과같습니다. (단위: 천원,일) 구 분 실 적 추 정 2022년 2023년 2024년 2025년반기 2025년 2026년
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2027년 2028년 2029년 선급금 제품 및 상품 매출원가 회전율 회전기일 (Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) (3) 재고자산재고자산은 합병법인의 평가기준일 기준 최근 2024년 제품 및 상품 매출원가 대비 재고자산 평균회전기일이 일정하게 유지되는 것으로 추정하였으며, 상세내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원,일) 구 분 실 적 추 정 2022년 2023년 2024년 2025년반기 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 재고자산 제품 및 상품 매출원가 회전율 회전기일 (Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) (4) 매입채무매입채무는 합병법인의 평가기준일 기준 최근 2024년 제품 및 상품 매출원가 대비 매입채무 평균회전기일이 일정하게 유지되는 것으로 추정하였으며, 상세내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원,일) 구 분 실 적 추 정 2022년 2023년 2024년 2025년반기 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 매입채무 제품 및 상품 매출원가 회전율 회전기일 (Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) (5) 미지급금미지급금은 합병법인의 평가기준일 기준 최근 2024년 제품 및 상품 매출원가 대비 미지급금 평균회전기일이 일정하게 유지되는 것으로 추정하였으며, 상세내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원,일) 구 분 실 적 추 정 2022년 2023년 2024년 2025년반기 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 미지급금 제품 및 상품 매출원가 회전율 회전기일 (Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) (6) 미지급비용미지급비용은 합병법인의 평가기준일 기준 최근 2024년 인건비 대비 미지급비용 평균회전기일이 일정하게 유지되는 것으로 추정하였으며, 상세내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원,일) 구 분 실 적 추 정 2022년 2023년 2024년 2025년반기 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 미지급비용 인건비 회전율 회전기일 (Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) 3.3.3.10. 가중평균자본비용의 산정현금흐름할인법을 이용하여 가치를 평가하기 위해서는 추정된 잉여현금흐름에 내재된 위험을 적절히 반영한 할인율을 추정하여야 합니다. 할인율로는 일반적으로 가중평균자본비용(WACC: Weighted Average Cost of Capital)이 이용되며, WACC은 다음과 같이 계산됩니다. Ke : 자기자본비용 Tc : 한계법인세율 Kd : 타인자본비용 D : 이자부부채의 시장가치 E : 자기자본의 시장가치 V : D + E (1) 자기자본비용자기자본비용은 자본자산가격결정모형(CAPM: Capital Asset Pricing Model)에 의하여 다음과 같이 무위험수익률에 위험프리미엄을 가산하여 계산합니다. Rf: 무위험수익률 Rm: 기대시장수익률 β: 합병법인의 기업베타 구분 산출내역 비고 Rf Bloomberg(2024년 12월 31일 기준 10년만기 국채수익률) Rm - Rf 한국공인회계사회 한국의 시장위험 프리미엄 가이던스(2024년) 연구결과 중위값 β 합병법인과 유사한 업종에 있는 상장회사를 동종기업으로 선택하여 동종기업의 영업베타의 평균값으로 계산한 영업베타에 합병법인의 목표자본구조를 감안하여 산출하였습니다. SRP 한국공인회계사회 한국의 기업규모위험 프리미엄 연구결과(2024) 3분위수의 Micro-Cap 적용 Ke (Source: 합병법인 제시자료, Bloomberg, 한국공인회계사회 및 회계법인 현 Analysis) 베타를 계산하기 위하여 사용된 8개의 유사기업과 그 내역은 다음과 같습니다. 회사명 소분류업종 시가총액(주2) 비지배지분(주2) 자본총계(E)(주2) 이자부부채(D)(주3) 자본비율(주4) 부채비율(주5) 삼성전자 통신 및 방송 장비 제조업 가온그룹 통신 및 방송 장비 제조업 알로이스 통신 및 방송 장비 제조업
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SK텔레콤 전기 통신업 KT 전기 통신업 LG유플러스 전기 통신업 인스코비 전기 통신업 아이즈비전 전기 통신업 평 균 (Source: 합병법인 제시자료, Bloomberg 및 회계법인 현 Analysis) (주1) 2024년 12월 31일 기준 2 Year Weekly Adjusted Beta입니다.(주2) 자본총계는 시가총액에 비지배지분을 가산하여 산정하였으며, 시가총액의 경우 2024년 12월 31일이전 최종거래일의 종가를 자기주식을 제외한 발행주식수에 곱하여 산출하였습니다. 또한 비지배지분의경우 동종기업의 2024년 12월 31일 기준의 DART 공시 사업보고서를 참조하였습니다.(주3) 이자부부채는 동종기업의 2024년 12월 31일 기준 DART 공시 사업보고서를 참조하였습니다.(주4) 자본비율은 하마다(Hamada)모형을 적용하기 위해 '자본총계/기업가치(E/(D+E))'로 계산하였습니다.(주5) 부채비율은 하마다(Hamada)모형을 적용하기 위해 '이자부부채/기업가치(D/(D+E))'로 계산하였습니다.(주6) 하마다(Hamada)모형을 적용하여 계산한 무부채기업의 beta로, 계산시 이용한 유사회사의 법인세율은 각 유사회사의 최근 영업이익 기준 한계세율(삼성전자, SK텔레콤, KT, LG유플러스 : 26.40%, 가온그룹, 알로이스, 인스코비, 아이즈비전: 20.9%)이며, 영업손실인 유사회사의 경우, 상장사의 일반적인 최저 한계세율 구간인 20.9%를 적용하였습니다. 무부채기업의 beta를 산출한 로직은 다음과 같습니다.βu=βl/((1+(1- t)*(D/E)))(주7) 합병법인의 목표자본구조를 적용하여 산출한 Beta입니다. 합병법인의 목표자본구조는 합병법인과 유사한 영업을 영위하는 유사기업들의 평균 부채비율(D/E)인 63.03%를 적용하였습니다. 또한 beta 계산시 이용한 합병법인의 법인세율은 20.90% 입니다. 합병법인의 목표자본구조를 적용하여 산출한 Beta를 산출한 로직은 다음과 같습니다. βl=βu*((1+(1-t)*(D/E))) 합병법인의 동종기업 선정 기준은 다음과 같습니다.합병법인인 주식회사 에이엘티는 한국거래소 업종분류에 따른 소분류업종 분류상 "통신 및 방송 장비 제조업"을 영위하고 있으며, 매출에서 차지하는 비중이 가장 큰 부문은 "모바일 디바이스의 제조 및 판매"이며, 다음으로 매출에서 차지하는 비중이 큰 부문은 "미디어 디바이스의 제조 및 판매" 입니다. 각 부문별 매출 비중은 2024년 매출액 기준 각각 75.55%와 24.45%입니다. 평가기준일 현재 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종인 "통신 및 방송 장비 제조업"에 해당되는 주권상장법인은 61개(코넥스 시장 상장법인 제외)로 구성되어 있으며, 합병법인의 '모바일 디바이스' 제품을 제조 및 판매하는 삼성전자와, '미디어 디바이스' 제품을 제조 및 판매하는 가온그룹, 알로이스를 적정 대용베타 산정을 위한 유사기업으로 선정하였습니다. 또한 합병법인의 매출에서 가장 큰 매출 비중을 차지하는 '모바일 디바이스' 제품의 경우 국내의 통신사업자를 통하여 제품의 판매가 이루어지고 있으며, 최종 소비자들은 통신사의 서비스 가입을 통하여 합병법인의 제품을 사용하기 때문에 유사기업의 범위를 확대하여 국내의 통신사업자 5개사(SK텔레콤, KT, LG유플러스, 인스코비, 아이즈비전)을 적정 대용베타 산정을 위한 유사기업으로 추가하였습니다. 통신사업자 5개사 중 3개사(SK텔레콤, KT, LG유플러스)는 국내의 주요 이동통신사업자(MNO, Mobile Network Operator)이며, 합병법인의 제품 대부분이 MNO사업자를 통하여 유통되고 있습니다. 그외 통신사업자 2개사(인스코비, 아이즈비전)은 상장된 가상이동통신사업자(MVNO, Mobile Virtual Network Operator)로써 기존 이동통신사의 망을 임대하여 서비스를 제공하고 있습니다. 상기와 같은 사유로 총 8개 회사(삼성전자, 가온그룹, 알로이스, SK텔레콤, KT, LG유플러스, 인스코비, 아이즈비전)를 적정 대용베타 산정을 위한 최종 유사회사로
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선정하였습니다. 회사명 상장시장 업종 주요 영위 사업 삼성전자 코스피 통신 및 방송 장비 제조업 스마트폰, TV 등 완제품, DRAM, NAND Flash등 반도체 부품 및 스마트폰용 OLED 패널 등 생산ㆍ판매 가온그룹 코스닥 통신 및 방송 장비 제조업 AI 및 디지털 방송 수신 서비스 및Broadband 서비스 등 제조 및 판매 알로이스 코스닥 통신 및 방송 장비 제조업 안드로이드 OTT 멀티미디어 디바이스 제조 및 판매 SK텔레콤 코스피 전기 통신업 무선통신사업, 유선통신사업 등 KT 코스피 전기 통신업 유무선 통신/컨버전스 사업, 신용카드사업, 위성방송서비스사업 등 LG유플러스 코스피 전기 통신업 통신 및 기타매출, 단말기 판매 등 인스코비 코스피 전기 통신업 MVNO, 스마트그리드 등 아이즈비전 코스닥 전기 통신업 MVNO(아이즈모바일), 중고폰 및 자급제 유통, 모토로라솔루션 등 (Source: 각 회사의 사업보고서 및 회계법인 현 Analysis) (2) 타인자본비용타인자본비용은 2024년 12월 31일 현재 합병법인의 신용등급 및 투자최저 적격등급을 고려하여 5년만기 무보증 공모 회사채 수익율(BBB-, 9.46%)을 적용하였습니다.(3) 가중평균자본비용가중평균자본비용은 자기자본비용(Ke)과 세후 타인자본비용(Kd)을 가중평균하여 산출하며, 가중평균을 위한 목표자본구조는 합병법인과 유사한 영업을 영위하는 대용기업의 평균적인 자본구조로 수렴하는 것을 가정하여 동종기업들의 평균 부채비율(D/E)인 63.03%를 적용하였습니다. 산출된 가중평균자본비용은 10.56%이며, 산식은 아래와 같습니다.가중평균자본비용(WACC) = {자기자본비용(Ke) ×자기자본비율(E/V) + 타인자본비용(Kd) × (1-Tax Rate) × 부채비율(D/V)}10.56% = (12.50% × 61.34%) + (9.46% × (1-20.9%) × 38.66%) 구 분 산출내역 가. 자기자본비용 나. 타인자본비용 다. 자기자본비율(B/S) 라. 타인자본비율(B/(S+B)) 바. 가중평균자본비용(가X(1-라)+나X(1-마)X라) (Source: 합병법인 제시자료, Bloomberg, 한국공인회계사회 및 회계법인 현 Analysis) 3.3.4. 수익가치 결과3.3.4.1. 수익가치 산정 결과 합병법인의 과거 실적 및 향후 추정기간 동안의 잉여현금흐름과 합병법인의 수익가치 산정내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구 분 실적 추정 2022년 2023년 2024년 2025년반기 2025년 2026년 2027년 2028년 2029년 매출액 매출원가 매출총이익 판매비와관리비 영업이익(EBIT) 법인세비용 세후영업이익 감가상각비 투자액 (CAPEX) 순운전자본의 증감 잉여현금흐름 WACC 현가계수 현재가치 가. 추정기간 현재가치 나. 추정기간 이후 현재가치(주1) 다. 영업가치(가+나) 라. 비영업자산(주2) 마. 기업가치(다+라) 바. 이자부부채의 가치(주3) 사. 자기자본가치(마-바) 아. 발행주식수(주4) 자. 주당수익가치(원)(사/아) (Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 회계법인 현 Analysis) (주1) 추정기간 이후 현재가치는 추정기간의 최종연도인 2029년의 현금흐름에서 영구성장률만큼 증가한 수준의 현금흐름이 향후 일정한 금액으로 영구히 지속되는 것을 가정하는 영구성장모형을 적용하여 추정하였으며, 유무형자산상각비와 CAPEX 금액은 영구적으로 동일할 것이라 가정하여 별도로 추정하지 않았습니다. 영구현금흐름 구간의 잉여현금흐름 추정시, 2029년 영업이익을 기준으로 영구성장률을 고려한 영구 영업이익에서 동 영업이익으로 발생하는 법인세 및 영구적으로 증가하는 운전자본의 증감을 고려하여 산정하였습니다. 한편, 일반적으로 영구성장률은 추정기간 이후 장기적인 전체 경제성장률을 초과할 수 없으며, 해당기업이 속한 국가의 장기적 경제성장률이나 해당업종의 장기적 성장전망을 초과하지 않는 범위내에서 결정되어야 합니다. 합병법인이 영위하고 있는 모바일디바이스 및 미디어디바이스 산업 성장률 및 향후 경제성장률을 고려 후
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1.0% 영구성장률로 적용하였습니다. 추정기간 이후 영구현금흐름 현재가치 세부산정내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구 분 금 액 영구현금흐름 구간의 잉여현금흐름(A) 할인율(B) 영구성장률(C) 영구현금흐름(D=A/(B-C)) 영구현금흐름의 현재가치(D*0.6366) (Source: 합병법인 제시자료 및 회계법인 현 Analysis) (주2) 평가기준일 현재 합병법인의 감사받은 재무상태표상 비영업용자산 내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구 분 장부금액 조정 비영업자산 내역 현금및현금성자산 (*1) 보통예금 단기금융상품 정기예금 당기손익공정가치측정금융자산_유동 MMF 기타포괄손익공정가치측정금융자산 지분증권 합계 (Source: 합병법인 제시자료 및 회계법인 현 Analysis) (*1) 현금성자산 조정액은 영업현금보유액 입니다. 영업현금보유액은 피합병법인의 영업현금 보유정책에 따라 2025년의 매출원가 및 판매관리비의 합계액에서 유ㆍ무형자산 감가상각비를 제외한 금액의 15일분으로 산정하였으며, 세부 산출내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구 분 금 액 매출원가 및 판매관리비 감가상각비 차감 합 계 영업현금보유액(영업비용 15일분) (Source: 합병법인 제시자료 및 회계법인 현 Analysis) (주3) 평가기준일인 2024년 12월 31일 기준 합병법인이 인식하고 있는 이자부부채는 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구 분 차입처 차입금액 유동리스부채 금융기관 등 복구충당부채_유동 비유동리스부채 금융기관 등 복구충당부채 합 계 (Source: 합병법인 제시자료 및 회계법인 현 Analysis) (주4) 1주당 수익가치 금액에 산정된 주식수는 다음과 같습니다. (단위: 주) 구 분 금 액 보통주(*1) 전환사채 전환에 의해 증가할 주식수 합 계 (Source: 합병법인 제시자료 및 회계법인 현 Analysis) (*1) 의견서 제출일 현재 법인등기부등본 상 기준입니다. 3.3.4.2. 민감도 분석결과가중평균자본비용 및 영구성장률을 변수로 한 1주당 수익가치의 민감도 분석결과는다음과 같습니다. (단위: 원) 구분 가중평균자본비용(WACC) 영구성장률 (Source: 합병법인 제시자료 및 회계법인 현 Analysis) 3.4. 기타 분석과 관련한 사항 본 평가인이 수행한 업무의 범위 및 평가의 한계는 다음과 같습니다. 주권비상장법인인 합병법인의 합병가액 분석은 분석기준일 현재 합병법인이 향후 기업상황을 설명하는 데에 적합하다는 가정 하에 합병당사회사가 제시한 예상사업계획및 추정재무제표와 외부에 공개된 산업자료 등을 이용하였습니다. 본 평가인은 독립적이고 객관적인 입장에서 합병당사회사가 제시한 사업계획의 제반가정의 합리성을 검토하고 이를 근거로 합병가액 분석 업무를 수행하였습니다. 그러나, 미래추정에 이용된 예상사업계획자료에 변동이 생기는 경우 수익가치 산정결과는 달라질 수 있으며 미래에 대한 추정은 예기치 못한 제반 요소 등에 의하여 영향을 받을 수도 있으므로 본 평가의견서상의 추정치가 장래의 실적치와 일치할 것이라는 것을 보증하거나 확인하는 것은 아닙니다. 또한, 본 평가의견서는 영업외적인 요인에 의한 영업활동의중요한 변화가능성이 없다는 가정에 기초하여 검토되었으며 향후 영업 외적인 요인에 의한 우발상황은 반영되지 않았습니다.본 평가의견서에 별도의 언급이 없는 한 본 평가인은 미래의 법률이나 규정이 합병당사회사에 미칠 수 있는 잠재적인 영향에 대하여 어떠한 고려나 절차도 수행하지 않았으며, 합병당사회사의 사업에 이용되는 모든 재고자산, 시설, 설비, 부동산 및 투자자산의 가치나 이용가능성 그리고 기타의 자산이나 부채(단, 본 평가의견서에 다르게 언급된 사항은 제외함)에 관하여 지분소유자, 경영자, 기타 제3자의 진술에 의존하였습니다. 또한 합병당사회사의 사업에 이용되는 모든 자산들이 담보나 사용상의 제약이 있는지 여부 또는 합병당사회사가 모든 자산에 대하여 소유권을 가지고 있는지에대하여 별도의 확인절차를 수행하지 아니하였습니다. 당 법인은 합병법인과 피합병법인간의 합병과 관련하여 합병당사회사가
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제공한 자료를 기초로 합병비율 평가업무에 한정하여 업무를 수행하였습니다. 따라서 부정이나 허위의 적발을 위한 내부통제의 효율성에 대한 검토나 재고자산 실사입회 등을 수행하지 아니하였습니다. 또한, 본 평가업무에서 산정된 합병법인의 주식가치는 불확실한 미래의 경영성과에 대한 추정을 전제로 한 것으로 절대적인 주식가치를 제시하거나 장래예측의 정확성 또는 보유한 자산의 시장가격을 보증하는 것은 아닌 바, 합병법인의 향후 경영상황, 사업계획의 변경, 금융기관 이자율 변동, 국내외 경제환경 및 시장상황 등에 따라 미래의 경영성과에 대한 추정치는 차이가 발생할 수 있으므로 본평가결과가 달라질 수 있으며, 그 차이는 중요할 수도 있습니다. 본 평가의견서는 평가의견서 제출일(2025년 05월 16일) 현재로 유효한 것이며 평가의견서 제출일 이후 본 평가의견서를 열람하는 시점까지의 기간 사이에 주식가치 평가에 대한 중대한 영향을 미칠 수 있는 사건이나 상황이 발생할 수도 있으며 이로 인하여 본 평가의견서가 수정될 수도 있습니다.또한, 본 평가의견서는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률의 규정에 따른 합병법인과 피합병법인간의 합병신고서와 합병가액산정의 적정성 여부를 평가하기 위한 참고자료를 제공하는데 목적이 있으므로, 기타의 다른 목적으로 이용되어서는 아니되며, 사용된 추정치나 제시된 자료의 정확성에 대한 감사절차를 수행하지 아니하였으므로감사의견을 표명하지 아니합니다.4. 합병비율의 적정성에 대한 종합의견 본 평가인은 주권비상장법인인 주식회사 에이엘티(이하 "합병법인")와 코스닥시장 주권상장법인인 아이비케이에스제21호기업인수목적 주식회사(이하 "피합병법인")간에합병을 함에 있어 합병비율의 적정성을 검토하였습니다. 본 평가인은 본 검토업무를 수행함에 있어 합병법인이 제시한 2024년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 한국채택국제회계기준에 의하여 감사받은 재무제표와 2025년부터 2029년까지 5개년도에 해당하는 추정재무제표, 피합병법인이 제시한 2024년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 감사받은 재무제표 및 피합병법인의 주가자료 등을기초로 하여 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5, 그리고증권의발행및공시등에관한규정 제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 내지 제8조에서 규정하고 있는 합병가액 산정방법에 따라 합병비율을 검토하였습니다.이를 위하여, 본 평가인은 합병법인의 2024년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 감사받은 재무제표, 피합병법인의 2024년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 감사받은재무제표 및 합병법인이 제시한 2025년부터 2029년까지 5개년도에 해당하는 추정재무제표, 합병법인과 한국거래소 업종분류에 따른 소분류업종이 동일한 주권상장법인(이하 "유사회사")의 사업보고서, 피합병법인의 주가자료 등을 검토하였습니다. 또한, 본 평가인은 검토를 수행함에 있어 금융감독원이 제정한 "외부평가업무 가이드라인(2009.6)"과 한국공인회계사회가 제정한 "외부평가업무 수행기준(2024.11)"을 준수하였습니다.본 평가인의 평가 결과 합병법인이 피합병법인을 합병함에 있어서 합병비율의 기준이 되는 합병당사회사의 주당평가액은 합병법인 4,722~5,921원(액면가액 100원), 피합병법인 2,000원(액면가액 100원)의 범위로 평가되었으며 이에 따른 합병비율은 0.3377807~0.4235493로 평가되었습니다. 합병당사회사 간 합의한 합병비율 1:0.3824823은 동 합병비율 범위 내에 있으므로, 합병당사회사 간 합의한 합병비율 1:0.3824823은 적정한 것으로 판단됩니다.본 평가인의 검토결과, 이러한 합병비율은 중요성의 관점에서 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5, 그리고 증권의발행및공시등에관한규정 제5-13조 및동 규정 시행세칙 제4조 내지 제8조에서 규정하고 있는 합병가액 산정방법에 위배되어 산정되었다는 점이 발견되지 아니하였습니다. 별첨 1.가치평가업무의 가정과 제약조건 1. 평가결과는 평가기준일 현재, 기술된 목적만을 위하여 타당합니다. 2. 우리(또는 "평가인", 이하 동일함)는
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외부평가업무의 수행과정에서 의뢰인으로부터 제공 받은 재무제표나 기타의 재무정보는(이 정보에 대하여 평가인이 별도로 언급한 사항을 제외 하고는) 이러한 정보들이 회사의 재무상태와 경영성과를 모두 그리고 정확하게 반영하고 있는지 여부를 별도로 검토함이 없이 제공받은 그대로 수용하였습니다. 우리는 이들 정보에 대하여 감사, 검토 또는 작성 업무를 수행하지 않았으므로 이들 정보에 대하여 감사의견 등 어떠한 형태의 인증도 표명하지 아니합니다. 3. 공공정보와 산업 및 통계자료는 우리가 신뢰할 수 있다고 판단한 원천에서 입수하였습니다. 그러나 우리는 이들 정보의 정확성이나 완전성에 대하여 어떠한 기술도 제공하지 아니하며, 이를 입증하기 위한 어떠한 절차도 수행하지 않았습니다. 4. 미래의 사건이나 상황은 회사가 예측한대로 발생되지 않을 수 있기 때문에, 우리는 회사가 예측한 성과에 대하여 어떠한 확신도 제공하지 아니합니다. 즉, 예측성과와 실제 결과 사이에는 중요한 차이가 발생할 수 있으며, 예측결과의 달성 여부는 경영진의 행동과 계획 그리고 경영진이 전제한 가정에 따라 가변적입니다. 5. 우리의 평가 결과는 현재 경영진의 전문성과 효과성 수준이 유지될 뿐만 아니라, 사업매각, 구조조정, 교환, 주주의 자본 감축 등에 의해 회사의 성격이 중요하게 또는유의적으로 변화하지 않을 것이라는 가정에 기초하였습니다. 6. 이 의견서 및 가치의 평가결과는 우리의 의뢰인과 이 의견서에서 언급한 특정의 목적만을 위한 것입니다. 따라서 제3자의 어떠한 목적이나 이 의견서에서 언급한 목적 이외의 용도로는 이용할 수 없습니다. 뿐만 아니라, 이 의견서 및 가치의 평가결과는 어떠한 형태로든 투자자문 또는 이와 유사한 목적을 위하여 작성된 것이 아니며 그렇게 해석되어서도 아니됩니다. 가치의 평가 결과는 회사가 제공한 정보와 기타의 원천을 근거로 평가인이 고려한 의견만을 나타내는 것입니다. 7. 가치의 평가결과, 가치평가 외부전문가의 명칭이나 그 직무의 언급 등을 포함하여이 의견서의 어떠한 부분도 평가인의 서면동의 및 승인없이 광고매체, 투자홍보, 언론매체, 우편, 직접교부 또는 기타의 통신 수단을 통하여 공중에게 전파될 수 없습니다. 8. 사전에 문서로 협약되지 않는 한 이 의견서의 내용과 관련하여 법정 증언이나 진술 등 평가인에게 추가적인 업무를 요구할 수 없습니다. 9. 우리는 환경문제에 대한 자문인이나 감사인이 아니므로 환경적인 문제와 관련하여 발생했거나 발생 가능한 의무에 대하여는 어떠한 책임도 없습니다. 이 의견서를 이용할 수 있는 자로서 이와 같은 환경문제에 관한 의무가 존재하는지 또는 환경문제의 범위나 가치평가에 대한 영향을 알고 싶은 경우, 환경평가에 관한 독립적이고 전문적인 자문을 얻기를 권고합니다. 평가인은 환경문제에 대하여 평가를 수행하거나 그 결과를 제공하지 않으며 가치평가대상에 대하여도 이에 대한 어떠한 절차도 수행하지 않았습니다. 10. 우리는 회사가 환경문제에 관하여 현재 또는 장래의 의무를 부담하는지 여부와 그러한 의무의 부담범위에 대하여 독립적인 결정을 한 사실이 없습니다. 우리의 가치평가는 회사 또는 회사를 위하여 업무를 수행하는 환경문제 전문가가 우리에게 보고한 사항을 제외하고는 그러한 의무를 고려하지 않았으며, 환경문제는 이들이 우리에게 실제 또는 추정된 금액으로 보고한 내용으로 국한됩니다. 그러한 내용은 의견서에제시되었습니다. 이러한 정보에 대하여 우리는 어떠한 검증절차도 없이 동 정보를 신뢰하였으며 그 정확성이나 완전성에 대하여 어떠한 보증이나 기술을 제시하지 아니합니다. 11. 우리는 회사가 제 법률에서 규정하고 있는 종업원의 채용, 근무에 관한 규제의 적용대상 여부나 이를 준수하고 있는지 여부를 결정하기 위하여 평가대상에 대하여 특정의 질문이나 분석을 수행하지 않았습니다. 따라서 우리의 가치평가 결과는 이러한 규정의 위반시 가치평가에 미칠 영향을 고려하지 아니하였습니다. 12. 이 의견서의 어떠한 내용도 평가인 외의 자가 임의로 변경시킬 수 없으며, 우리는이러한 승인 없는 변경에 대하여 어떠한 책임도
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없습니다. 13. 별도의 언급이 없는 한 우리는 미래의 법률이나 규정이 평가대상 회사에 미칠 수 있는 잠재적인 영향에 대하여 어떠한 고려나 절차도 수행하지 않았습니다. 14. 우리의 업무에 경영자가 작성한 추정재무정보가 이용된 경우, 우리는 그러한 추정재무정보를 조사하거나 작성하는 데 관여하지 않았습니다. 따라서 우리는 추정재무정보나 이와 관련된 가정에 대하여 감사의견 등 어떠한 형태의 인증도 표명하지 아니합니다. 사건이나 상황은 예상과 다르게 발생할 수 있으며, 따라서 일반적으로 추정재무정보와 실제결과 사이에 차이가 존재할 수 있고, 또 그러한 차이가 중요할 수 있습니다. 15. 우리는 회사의 과거와 현재 및 미래의 영업전망에 대하여 현재의 경영진에 대하여 질문을 수행하였습니다. 16. 우리는 별도로 언급된 내용을 제외하고는 사업에 이용되는 모든 시설, 설비나 부동산, 투자자산의 가치나 이용가능성 그리고 기타의 자산이나 부채(단, 이 의견서에서 다르게 언급된 사항은 제외함)에 관하여 지분소유자, 경영자, 기타 제3자의 진술에 의존하였습니다. 우리는 사업에 이용되는 모든 자산들이 담보나 사용상의 제약이 있는지 여부 또는 회사가 모든 자산에 대하여 소유권을 가지고 있는지에 대하여 별도의 확인절차를 수행하지 아니하였습니다. 17. 상기 1. 내지 16. 이외에도 본 의견서와 관련하여 언급된 한계나 문제점 등이 미칠수 있는 영향을 충분히 고려하여야 합니다. 별첨 2. 자본시장법에 따른 외부평가업무 수행기준 준수이행점검표 점검표> 점검항목 점검결과 1. 정보의 원천 ※ 평가를 위해 필요한 정보를 충분히 확보하였으며, 이러한 정보의 원천을 보고서에 제시하였는가? - 대상회사 설비ㆍ시설 방문여부 및 정도 - 법률적 등록문서ㆍ 계약서 등의 증거 검사여부 - 재무ㆍ세무정보, 시장ㆍ산업ㆍ경제자료 등 예 2. 합병법인에 대한 분석 ※ 재무제표와 재무정보의 분석은 충실한가? ※ 평가대상회사 및 관련 비재무정보의 분석은 충실한가? - 경영진, 핵심고객과 거래처 - 공급하고 있는 재화ㆍ용역 - 해당 산업의 시장현황, 경쟁, 사업위험 등 예 3. 평가접근법 및 방법 ※ 평가접근법에 대하여 충분히 고려하였으며 이에 대한 기재는 충실한가? ※ 평가접근법별로 실제 적용한 평가방법 및 적용에 대한 논거는 충분히 제시되었는가? ※ 적용한 평가방법에 대한 기재는 충분한가? - 이익ㆍ 현금흐름에 대한 예측 - 비경상적인 수익과 비용항목 - 자본구조ㆍ자본조달비용 및 할인율 선택 시 고려하였던 위험요소 - 예측이나 추정에 대한 가정 등 예 4. 가치의 조정 ※ 조정전 가치에서 할인, 할증 등 가치 조정을 해야 할지 여부를 고려하였는가? 예 5. 가치평가의 도출 ※ 가치평가의 도출절차를 준수하였는가? - 서로 다른 평가접근법과 방법의 결과에 대해 상호관련성을 검토 비교 - 평가업무 과정에서 얻은 정보를 이용하여 서로 다른 평가접근법과 방법에서 얻은 결과의 신뢰성을 평가 - 단일의 평가접근법과 방법에 의한 결과를 반영할 것인지 복수의 평가접근법과 방법에 의한 결과의 조합을 반영할 것인지 결정 예 6. 2년 이내의 합병법인의 주식 발행 및 거래가 있었는지 여부를 검토하였는가? 예 7. 문서화 ※ 가치평가의 주요내용을 기록하였는가? - 평가관련 문서를 보존 예 별첨3. 자본시장법에 따른 외부평가업무 품질관리규정 준수 확인 점검표회계법인현, 2024년 11월 26일 제정 점검항목 준수여부 1. 공정 강령 등 윤리적 요구사항의 준수에 위협을 주는 이해관계를 파악하였는가?위협을 주는 이해관계가 파악된 경우, 위협을 제거하거나 수용가능한 수준으로 낮추기 위한 안전장치를 적용하였는가? 예 2. 다음과 같은 비밀유지 의무를 준수하였는가? - 직무상 알게 된 비밀을 누설하지 아니함 - 미공개정보를 이용한 제반 행위를 하지 않음 - 평가업무를 위하여 얻은 정보를 평가대상 회사의 서면 허락 없이 다른 업무에 이용하지 않음 예 3. 다음과 같은 요건이 충족되었음을 확인하고 업무를 수임하였는가? - 법인은 업무수행을 위한 적격성과 업무를 수행할 수 있는 시간과 자원 등 역량을
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가지고 있음 - 법인과 업무팀 구성원은 관련 윤리적 요구사항을 준수할 수 있음 - 평가 의뢰 회사의 성실성이 결여되었다고 결론을 내리게 할 만한 정보를 가지고 있지 아니함 - 법인의 품질관리 규정에 따른 요구사항을 충족할 수 있음 예 4. 업무팀은 한국공인회계사회가 제정한「자본시장법에 따른 외부평가업무 수행기준」을 적용하였는가? 예 5. 업무수행책임자는 평가업무가 법규,「자본시장법에 따른 외부평가업무 수행기준」및 법인의 정책과 절차에 따라 수행되도록 적절하게 계획, 감독, 검토하였는가? 예 6. 평가의견서가 최종적으로 발행되기 전에 업무품질관리검토자의 검토를 완료하였는가? 예 외부평가기관: 회계법인 현 대 표 이 사: 윤 석 진 (인) 평 가 책 임 자: (직책) 이사 (성명) 이 용 수 (인) (전화번호) 02-6205-4635
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IV. 영업 및 자산의 내용 해당사항 없습니다. V. 신주의 주요 권리내용에 관한 사항 1. 합병시 발행되는 신주 및 합병비율 가. ㈜에이엘티는 합병대가로 신주를 발행하여 교부할 예정입니다. 합병법인(㈜에이엘티)은 합병기일 현재 아이비케이에스제21호기업인수목적㈜의 주주명부에 기재되어 있는 주주에 대하여 아래 내용에 따라 ㈜에이엘티의 기명식 보통주식 총 1,610,250주를 교부합니다 신주의 종류 ㈜에이엘티(존속회사)의 보통주 (액면금액 100원) 배정조건 피합병법인인 아이비케이에스제21호기업인수목적㈜의 주주명부에 기재되어 있는 보통주 주주에 대하여 아이비케이에스제21호기업인수목적㈜의 보통주(액면가 100원) 1주당 합병법인인 ㈜에이엘티의 보통주(액면금액 100원) 0.3824823주를 교부합니다. 배정기준일 2025년 10월 27일 (합병기일 예정일) 신주배정시 발생하는 단주처리방법 합병신주의 배정으로 1주 미만의 단주가 발생하는 경우에는 단주가 귀속될 주주에게 합병신주의 주권상장일에 한국거래소에서 거래되는 종가를 기준으로 계산된 금액을 현금으로 지급합니다. 주) 본 합병은 전자증권제도 시행에 따라 신주권교부가 이루어지지 않는 점 투자자들께서는 참고해주시기 바랍니다. 나. ㈜에이엘티는 상기 '가.'에 따른 신주(액면가 100원)를 발행함에 있어 아이비케이에스제21호기업인수목적㈜의 기명식 보통주식 주당(액면가 100원) 0.3824823의 비율로 하여 ㈜에이엘티의 기명식 보통주식을 교부합니다.다. 합병신주에 대한 이익배당의 기산일은 2025년 1월 1일로 합니다.라. ㈜에이엘티가 주식매수청구에 의해 취득한 자기주식의 처분은 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의5 제4항과 동법 시행령 제176조의7 제4항의 규정에 따라 당해 주식을 매수한 날로부터 5년 이내에 처분할 예정입니다.아이비케이에스제21호기업인수목적㈜가 금번 합병을 진행하면서 주주 중 주식매수청구권을 행사하는 주주가 발생할 경우 해당 주식은 아이비케이에스제21호기업인수목적(주)의 자기주식이 되며, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제7항에 따라 합병법인 ㈜에이엘티는 피합병법인인 아이비케이에스제21호기업인수목적㈜의 자기주식에 대하여 신주를 배정할 수 없습니다. 2. 신주의 상장등에 관한 사항 본 합병으로 인해 발생되는 신주는 2025년 11월 14일 코스닥시장에 상장될 예정입니다. 다만, 최종 상장일은 관계기관 등과의 협의 및 승인과정에 의해 변경될 수 있습니다. 3. 신주의 주요 권리 합병법인인 ㈜에이엘티에서 발행하는 합병신주의 주요권리는 합병법인의 정관에 따릅니다. 가. 액면금액 [ ㈜에이엘티 정관 ] 제6조(1주의 금액) 회사가 발행하는 주식 1주의 금액은 금 100원으로 한다. 나. 의결권에 관한 사항 (1) 의결권 [ ㈜에이엘티 정관 ] 제27조(주주의 의결권) 주주의 의결권은 1주마다 1개로 한다. (2) 의결권의 대리행사 [ ㈜에이엘티 정관 ] 제30조(의결권 행사) ① 주주는 대리인으로 하여금 그 의결권을 행사하게 할 수 있다. ② 제1항의 대리인은 주주총회 개시일 전에 그 대리권을 증명하는 서면(위임장)을 회사에 제출하여야 한다.③ 주주는 총회에 출석하지 아니하고 서면에 의하여 의결권을 행사할 수 있다.④ 서면의 의하여 의결권을 행사하고자 하는 주주는 의결권 행사에 관한 서면에 필요한 사항을 기재하여, 회일의 전일까지 회사에 제출하여야 한다. (3) 의결방법 [ ㈜에이엘티 정관 ] 제31조(주주총회의 결의방법) 주주총회의 결의는 법령 또는 정관에 다른 정함이 있는 경우를 제외하고는 출석한 주주의 의결권의 과반수로 하되 발행주식총수의 4분의1 이상의 수로 하여야 한다. 다. 주식의 발행 및 배정 [ ㈜에이엘티 정관 ] 제9조(신주인수권) ① 회사의 주주는 그가 소유한 주식의 수에 비례하여 신주의 배정을 받을 권리를 갖는다. ② 회사는 제1항의 규정에도 불구하고 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 이사회의 결의로 주주 외의 자에게 신주를 배정할 수 있다. 1. 발행주식총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위
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내에서 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6에 따라 일반공모증자 방식으로 신주를 발행하는 경우 2. 「상법」 제542조의 3에 따른 주식매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우 3. 발행하는 주식총수의 100분의 20 범위 내에서 우리사주조합원에게 주식을 우선 배정하는 경우 4. 「근로자복지기본법」 제39조 규정에 의한 우리사주매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우 5. 발행주식총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위 내에서 긴급한 자금조달 또는 기타 재무구조 개선을 위하여 국내외 금융기관 또는 기관투자자 및 개인투자자에게 신주를 발행하는 경우 6. 발행주식총수의 100분의 20을 초과하지 않는 범위 내에서 사업상 중요한 기술도입, 연구개발, 생산ㆍ판매ㆍ자본제휴를 위하여 그 상대방에게 신주를 발행하는 경우 7. 회사가 경영상 필요로 외국인투자촉진법에 의한 외국인 투자를 위하여 신주를 발행하는 경우8. 주권을 시장에 상장하기 위하여 신주를 모집하거나 인수인에게 인수하게 하는 경우 9. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의2(신주인수권)에 의거하여 신주를 발행하는 경우 ③ 제2항 각 호 중 어느 하나의 규정에 의해 신주를 발행할 경우 발행할 주식의 종류와 수 및 발행가격 등은 이사회의 결의로 정한다. 단, 이사회가 구성되어 있지 않은 경우 주주총회의 결의로 정한다. ④ 신주인수권의 포기 또는 상실에 따른 주식과 신주배정에서 발생한 단주에 대한 처리방법은 이사회의 결의로 정한다. 4. 주식에 관한 사항 가. 회사가 발행할 주식의 총수 [ ㈜에이엘티 정관 ] 제5조(발행예정주식총수) 당 회사가 발행할 주식의 총수는 100,000,000주로 한다. 나. 주식 및 주권의 종류 [ ㈜에이엘티 정관 ] 제8조(주식 및 주권의 종류) ① 회사가 발행할 주식은 보통주식과 종류주식으로 한다. ② 회사가 발행하는 종류주식은 이익배당, 잔여재산분배에 관한 우선주식, 의결배제 또는 제한에 관한 주식, 상환주식, 전환주식 및 이들의 전부 또는 일부를 혼합한 주식으로 하며, 종류주식의 발행한도 제5조 발행예정주식총수의 4분의 1범위 내로 한다. ③ 회사가 발행할 주권의 종류는 일주권, 오주권, 십주권, 오십주권, 일백주권, 오백주권, 일천주권, 일만주권의 8종으로 한다. 다만, 「주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률」에 따라 전자등록계좌부에 주식 등을 전자등록하는 경우에는 동 항은 적용하지 않는다. 제8조의1 (제1종 종류주식 : 전환상환우선주식)① 본건 우선주식의 주주는 주식 일(1)주당 보통주와 동일하게 일(1)개의 의결권을 갖는다. 보통주로 전환되는 경우 전환 후의 보통주식은 일(1)주당 일(1)개의 의결권을 갖는다. ② 본건 우선주식의 존속기간은 발행일로부터 5년으로 하고, 존속기간 내에 보통주로 전환되지 아니한 경우 존속기간 만료 다음날 자동적으로 보통주로 전환된다. ③ 본건 우선주식은 참가적, 누적적 우선주로서 인수인은 본건 우선주식을 보유하는 동안 1주당 액면가 기준 연 1%의 배당을 누적적으로 우선 배당 받고，보통주의 배당률이 우선주의 배당률을 초과할 경우에는 초과하는 부분에 대하여 보통주와 동일한 배당률로 함께 참가하여 배당 받는다． ④ 주식배당의 경우, 우선주와 보통주를 합한 발행주식총수에 대한 비율에 따라, 같은 종류의 우선주 주식으로 배당을 받을 권리를 갖는다. 다만 단주가 발생하는 경우에는 현금으로 지급받는다. ⑤ 이익배당과 관련하여 본건 우선주식의 인수인은 본건 우선주식의 효력발생일이 속하는 영업년도의 직전 영업년도 말에 주주가 되는 것으로 본다. ⑥ 본건 우선주식의 전부 또는 일부에 대하여 전환권이 행사된 경우，전환된 주식에 대하여 전환전까지의 기간 동안 배당결의 되었으나 그 배당금이 지급되지 아니하였다면 동 미지급 배당금에 해당하는 금액을 회사가 당해 주식의 주주에게 별도로 지급하기로 한다. ⑦ 회사가 청산에 의하여 잔여재산을 분배하는 경우 본건 우선주식의 주주는 주당 발행가액 및 이에 대하여 연 8％의 비율로 산정한 금액을 합한 금원에 대하여 보통주식 주주에 우선하여
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잔여재산을 분배받을 권리가 있다. 이 경우 청산이전까지 미지급 배당금이 있는 경우 동 금원에 대하여도 동일하다. ⑧ 본건 우선주식에 대한 우선 분배를 한 후 보통주에 대한 주당 분배금액이 본건 우선주식에 대한 주당 분배금액을 초과하는 경우에 본건 우선주식의 주주는 초과하는 부분에 대하여 보통주의 주주와 동일한 분배율로 함께 참가하여 잔여재산을 분배받을 권리가 있다. ⑨ 본건 우선주식의 주주는 그 발행일로부터 1년이 경과한 시점부터 존속기간 만료일의 1개월 전까지 언제든지 본건 우선주식을 보통주로 전환할 수 있는 권리를 갖는다. 본건 우선주식의 주주는 본건 우선주식의 존속기간 만료일까지 전환권을 행사하지 않는 경우에 본건 우선주식은 그 만료일에 보통주식으로 자동전환 된다. ⑩ 본건 우선주식의 보통주식으로의 전환비율은 본건 우선주식 1주당 보통주식 1주로 한다. 단, 전환비율 및 전환가격의 조정은 이사회에서 정한다. ⑪ 전환주식의 발행, 전환의 청구, 기타 전환에 관한 사항은 상법 제346조 내지 제351조의 규정을 따른다. 다만, 전환권을 행사한 우선주 및 전환으로 발행된 신주의 배당에 관하여는 그 청구한 때가 속하는 영업연도의 직전 영업 연도 말에 전환된 것으로 본다. ⑫ 본건 우선주식의 주주는 본건 우선주식의 납입기일로부터 2년이 경과한 날 이후부터 존속기간 만료일의 1개월 전까지 회사에 대하여 본 조에 따라 본건 우선주식의 전부 또는 일부의 상환을 청구할 권리를 가진다. 다만, 상환청구가 있었음에도 상환되지 아니한 경우에는 상환기간은 상환이 완료될 때까지 연장되는 것으로 한다. 상환청구권의 행사는 상환청구일까지 미지급 배당금의 청구에 영향을 미치지 아니한다． ⑬ 상환방법: 회사는 주주의 상환요구가 있는 날로부터 30일 이내에 현금상환하기로 한다. 단, 주주의 서면요청이 있는 경우 예외적으로 현금 이외의 유가증권 및 기타 자산으로 상환을 할 수 있다. ⑭ 상환금액: 주당 상환가액은 본건 우선주식의 인수단가와 동 금액에 대하여 발행일로부터 상환일까지 연 8%를 적용하여 산출한 이자 금액의 합계액으로 하되 본건 우선주식 발행일부터 상환일까지 지급된 배당금이 있을 경우 차감하여 계산하기로 한다． ⑮ 본건 우선주식은 보통주와 동등한 신주인수권이 있으며, 무상증자의 경우에는 같은 종류의 우선주로, 유상증자의 경우에는 회사가 발행키로 한 종류의 주식으로 배정받을 권리가 있다． 제8조의2 (주식등의 전자등록) 회사는 「주식.사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조 제1호에 따른 주식등을 발행하는 경우에는 전자등록기관의 전자등록계좌부에 주식등을 전자등록하여야 한다. 다만, 회사가 법령에 따른 등록의무를 부담하지 않는 주식등의 경우에는 그러하지 아니할 수 있다. 다. 주식매수선택권 [ ㈜에이엘티 정관 ] 제10조(주식매수선택권) ① 당 회사는 주주총회의 특별결의로 발행주식총수의 100분의 15 범위 내에서 주식매수선택권을 부여할 수 있다. 다만, 「상법」 제542조의3 제3항의 규정에 따라 발행주식총수의 100분의 3 범위 내에서 이사회의 결의로 주식매수선택권을 부여할 수 있다. 이 경우 주식매수선택권은 경영성과 또는 주가지수 등에 연동하는 성과연동형으로 부여할 수 있다. ② 제1항 단서의 규정에 따라 이사회 결의로 주식매수선택권을 부여한 경우에는 그 부여 후 처음으로 소집되는 주주총회의 승인을 얻어야 한다. ③ 제1항의 규정에 의한 주식매수선택권 부여대상자는 회사의 설립·경영과 기술혁신 등에 기여하거나 기여할 수 있는 회사의 이사·감사 또는 피용자 및「상법 시행령」 제30조 제1항이 정하는 관계회사의 이사·감사 또는 피용자로 한다. 다만, 회사의 이사에 대하여는 이사회의 결의로 주식매수선택권을 부여할 수 없다. ④ 제3항의 규정에 불구하고 「상법」 제542조의8 제2항의 최대주주와 그 특수관계인 및 주요주주와 그 특수관계인에게는 주식매수선택권을 부여할 수 없다. 다만, 회사 또는 제3항의 관계회사의 임원이 됨으로써 특수관계인에 해당하게 된 자(그 임원이 계열회사의 상무에 종사하지 아니하는 이사·감사인 경우를 포함한다)에게는
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주식매수선택권을 부여할 수 있다. ⑤ 임원 또는 직원 1인에 대하여 부여하는 주식매수선택권은 발행주식총수의 100분의 10을 초과할 수 없다. ⑥ 회사는 주식매수선택권을 다음 각 호의 1에서 정한 방법으로 부여한다. 1. 주식매수선택권의 행사가격으로 보통주식(또는 종류주식)을 발행하여 교부하는 방법 2. 주식매수선택권의 행사가격으로 보통주식(또는 종류주식)의 자기주식을 교부하는 방법 3. 주식매수선택권의 행사가격과 시가와의 차액을 현금 또는 자기주식으로 교부하는 방법 ⑦ 주식매수선택권을 부여받은 자는 제1항의 결의일부터 2년 이상 재임 또는 재직한 날부터 3년 내에 권리를 행사할 수 있다. 다만, 제1항의 결의일로부터 2년 이내에 사망하거나 그 밖에 본인의 책임이 아닌 사유로 퇴임 또는 퇴직한 자는 그 행사기간 동안 주식매수선택권을 행사할 수 있다. ⑧ 주식매수선택권의 행사로 인하여 발행한 신주에 대한 이익의 배당에 관하여는 제11조(신주의 동등배당)를 준용한다. ⑨ 다음 각 호의 1에 해당하는 경우에는 이사회의 결의로 주식매수선택권의 부여를 취소할 수 있다. 1. 주식매수선택권을 부여받은 자가 본인의 의사에 따라 사임 또는 사직한 경우 2. 주식매수선택권을 부여받은 자가 고의 또는 과실로 회사에 중대한 손해를 초래한 경우 3. 회사의 파산 등으로 주식매수선택권의 행사에 응할 수 없는 경우 4. 기타 주식매수선택권 부여계약에서 정한 취소사유가 발생한 경우 5. 배당에 관한 사항 [ ㈜에이엘티 정관 ] 제56조(이익배당) ① 이익의 배당은 금전과 주식으로 할 수 있다. ② 이익의 배당을 주식으로 하는 경우 회사가 종류주식을 발행한 때에는 각각 그와 같은 종류의 주식으로 할 수 있다. ③ 회사는 이사회결의로 제1항의 배당을 받을 주주를 확정하기 위한 기준일을 정할 수 있으며, 기준일을 정한 경우 그 기준일의 2주 전에 이를 공고하여야 한다. ④ 제1항의 배당은 결산기에 관한 정기주주총회에서 권리를 행사할 주주로 하거나 이사회 결의로 정하는 배당기준일 현재의 주주명부에 기재된 주주 또는 등록된 질권자에게 지급한다. ⑤ 이익배당은 주주총회의 결의로 정한다. 다만, 제52조(재무제표 등의 작성 등) 제6항에 따라 재무제표를 이사회가 승인하는 경우 이사회 결의로 이익배당을 정한다.
에이디테크놀로지 — [기재정정]사업보고서 (2024.12)

II. 사업의 내용 1. 사업의 개요 에이디테크놀로지는 2002년 설립된 이후 반도체 설계와 개발에서 독보적인 기술력을 발휘하며 국내 시스템 반도체 디자인하우스의 선두주자로 자리매김해왔습니다. 초기 TSMC의 가치사슬협력자(VCA)로 시작해 글로벌 시장에서의 입지를 강화해왔으며, 2020년에는 삼성 파운드리의 공식 DSP(Design Solution Partner)로 전환하여 삼성의 첨단 공정 기술과 협력하며 지속적인 성장을 이어가고 있습니다.에이디테크놀로지는 파운드리와 디자인하우스 간의 상호 보완적 관계를 통해 반도체생태계의 발전에 기여하고 있습니다. 파운드리 공정에 맞춘 최적의 설계 솔루션을 제공함으로써, 고객사들이 고성능 반도체를 효율적으로 생산할 수 있도록 지원하고 있습니다. 특히, TSMC와 삼성 파운드리 양측의 공정 경험을 보유한 드문 디자인하우스로서 시장의 요구에 맞춘 맞춤형 설계 서비스와 첨단 기술 개발에 주력하고 있습니다.에이디테크놀로지는 2023년 Arm의 토탈디자인프로그램(Total Design Program) 파트너로 선정되며, 네오버스 컴퓨트 서브시스템(CSS) 기반의 고성능 칩 개발 및 공정 최적화를 위한 역량을 확보하였습니다. 이를 통해 글로벌 시장에서 AI, 네트워킹, 서버, 슈퍼컴퓨팅과 같은 고성능 컴퓨팅(HPC) 인프라에 최적화된 솔루션을 제공하고, 국내외 수주를 가속화할 기반을 마련했습니다.회사의 핵심 사업부는 SoC, 플랫폼, 인프라 부문으로 구성되어 있으며, 각 부서는 독립적으로 운영되면서도 유기적으로 협력하여 통합적인 설계 솔루션을 제공합니다. 인프라 부문은 맞춤형 파운데이션 IP 및 S램 라이브러리를 개발하여 고객이 경쟁력 있는 제품을 설계할 수 있도록 돕고, 플랫폼 부문은 SoC 설계의 기본 틀을 제공하며,SoC 부문은 백엔드 설계를 통해 웨이퍼 제작 전까지 전 과정을 지원합니다.에이디테크놀로지는 첨단 패키징 기술, 2.5D 패키징 내재화, 빅다이(Big Die) 설계 역량 등 차별화된 기술을 보유하고 있으며, 2/4/5나노등 선단 공정 기반의 SoC 설계에서 그 기술적 우수성을 입증해 높은 성과를 거두며 경쟁력을 강화하고 있습니다. 에이디테크놀로지는 앞으로도 삼성 파운드리와의 협력 강화, 글로벌 파트너십 확장, 첨단 기술 개발을 통해 지속 가능한 성장을 추구하며, 반도체 산업 내에서의 입지를 더욱 확고히 다져나갈 것입니다. 2. 주요 제품 및 서비스 가. 주요 제품 등의 현황 (단위 : 백만원) 구분 적용시장 2024년 2023년 2022년 매출액 비율 매출액 비율 매출액 비율 제품 디스플레이 모바일 사물인터넷 빅데이터 기타 소계 상품 기타 용역 AI HPC 빅데이터 모바일 디스플레이 사물인터넷 기타 소계 기타 계 주1) 연결재무제표 기준입니다. 3. 원재료 및 생산설비 가. 매입현황 (단위 : 백만원, 천$) 구분 내역 2024년 2023년 2022년 원재료 웨이퍼 수입 $1,563 $5,653 $42,152 IP 국내 수입 $4,242 $10,680 소계 외주가공 FAB 국내 수입 $241 패키징 국내 수입 $1 $30 $1 테스트 국내 수입 $0 $3 $2,024 기타 국내 수입 $1,207 소계 매입 합계 주1) 미화는 KEB하나은행 최초고시환율 중 매매기준율 1월 ~ 12월 평균으로 산정됨 나. 가격변동추이 (단위 : $) 구분 2024년 2023년 2022년 Wafer(매) 12 Inch 8 Inch 주) 품목별 원재료의 가격은 각 품목별 연간 총 매입액을 총 매입수량으로 나누어 평균 단가를 산출하였습니다. 사용 공정에 따라 단가가 다르고 분기/연도마다 사용하는 공정이 다르기 때문에 분기/연도별로 가격변동폭이 크게 발생할 수 있습니다.(1) 산출기준 매입단가는 전체 각 원부재료의 매입금액을 매입단위로 나누어 평균매입 단가를 산정하였습니다. (2) 주요 가격변동원인 반도체 공정, package, test 장비 등의 사양에 따라 차이가 있어 상기 표의 연도별 가격 변동 추이는 의미가 없으나 주요 SCM 거래선 별로 개별흥정을 통해 3-8%정도의가격인하를진행하는
에이디테크놀로지 — [기재정정]사업보고서 (2024.12)

경우가 있습니다. 다. 생산 및 설비에 관한 사항 (1) 생산자원당사가 영위하는 반도체설계의 성격상 생산자원은 인적자원이 주로 해당됩니다.2024년 12월 31일 기준, 당사의 인원현황은 325명이며 그 중 연구개발 및 기술인력은 260명 입니다. (2) 영업 설비의 현황 등당사 제조 공정과 관련하여 웨이퍼 생산은 외부 FAB을 이용하고 있으므로 직접적인생산 설비시설이 없습니다. 4. 매출 및 수주상황 가. 매출실적 (단위 : 백만원) 매출 유형 판매경로 제 23기 (2024년말) 제 22기 (2023년말) 제 21기 (2022년말) 제품(양산) 직접판매 용역(개발) 상품 기타 합계 주1) 연결재무제표 기준입니다. 나. 판매경로 및 판매방법 (1) 판매경로 당사는 해외 고객에 대한 직접 수출이 없으며 판매경로 또한 직접판매 형태 입니다.(2) 판매방법 및 조건 판매유형 판매방법 판매조건 개발 용역 고객의 용역개발 계약에 따라 당사 및 반도체 공정 기술을 바탕으로 ASIC 설계를 하고 외주 위탁 가공을 통해 시제품을 제작하여 고객에게 전달 개발 용역 계약은 일반적으로 선금, 중도금, 잔금으로 계약금을 분할하며, 30일 이내 현금결제 방식을 원칙으로 하고 있음. 제품(양산) 고객과 계약 체결된 제품 공급 범위에 따라 Wafer 제작 공급 또는 Turn-Key 방식인 Wafer 제작부터 PKG/Test 완료된 최종 완제품 ASIC으로 공급하며, 외주 위탁 생산 업체를 통해 제품 생산하여 고객에게 제품을 납품. 고객의 사전 주문 계획을 접수하여 외주 생산회사와 제품 생산 계획하며, 고객의 주문에 따라 외주 생산하여 양사 협의된 납기일 내에제품 납품함.제품 납품 후 30일 이내 현금 결제 방식을 원칙으로 하고 있음. 5. 위험관리 및 파생거래 가. 재무위험관리요소 회사가 노출되어 있는 재무위험 및 이러한 위험이 회사의 미래 성과에 미칠 수 있는 영향은 다음과 같습니다. 위험 노출 위험 측정 및 관리 시장위험 - 환율 미래 상거래 현금흐름 추정 기능통화 이외의 표시통화를 갖는 금융자산 및 금융부채 민감도 분석 시장위험 - 가격 지분상품 투자 민감도 분석 시장위험 - 이자율 변동금리 차입금 민감도 분석 신용위험 현금성자산, 매출채권, 파생상품, 채무상품, 계약자산 연체율 분석 신용등급 유동성위험 차입금 및 기타 부채 현금흐름 추정 위험관리는 재무부서의 주관으로 이루어지고 있으며 회사내 각 부서들과의 긴밀한 협조하에 재무위험을 식별하고 평가하고 관리합니다. 재무위험관리의 주요 대상인 자산은 현금및현금성자산, 단기금융상품, 매출채권 등으로 구성되어 있으며, 부채는 매입채무, 차입금 등으로 구성되어 있습니다. 나. 시장위험 (1) 외환위험회사는 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 외환위험, 특히 주로 미국달러화와 관련된 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 외환위험은 인식된 자산과 부채와 관련하여 발생하고 있습니다. 당기와 전기 현재 다른 모든 변수가 일정하고 각 외화에 대한 원화의 환율 10% 변동시 회사의 법인세차감전순이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 당기 전기 상승시 하락시 상승시 하락시 USD EUR (2) 가격 위험회사는 재무상태표상 당기손익-공정가치 금융자산으로 분류되는 회사 보유 지분증권의 가격위험에 노출되어 있으며, 가격위험 관리를 위해 회사는 주기적으로 시세변동에 주의를 기울이고 있습니다. 회사가 보유하고 있는 상장주식은 공개시장에서 거래되고 있으며, KOSDAQ 주가지수에 속해 있습니다. 당기와 전기 현재 다른 모든 변수가 일정하고 주가의 30% 변동시 회사의 법인세차감전순이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 법인세차감전순이익에 대한 영향 당기 전기 상승시 하락시 (3) 이자율 위험 이자율위험은 미래의 시장이자율 변동에 따라 차입금에서 발생하는 이자비용이 변동될 위험으로서 이는 주로 변동금리부 조건의 차입금에서 발생하고 있습니다. 회사의 이자율위험관리의 목표는 이자율변동으로 인한 불확실성과 순이자비용의 최소화를 추구함으로써 기업의 가치를 극대화하는데 있습니다.
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당기와 전기 현재 다른 모든 변수가 일정하고 이자율의 100bp 변동시 회사의 법인세차감전순이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 법인세차감전순이익에 대한 영향 당기 전기 상승시 하락시 다. 신용위험 신용위험은 회사 차원에서 관리되고 있습니다. 신용위험은 보유하고 있는 수취채권 및 확정계약을 포함한 거래처에 대한 신용위험뿐 아니라 현금및현금성자산, 금융기관예치금으로부터 발생하고 있습니다. 거래처의 경우 독립적으로 신용평가를 받는다면 평가된 신용등급이 사용되며, 독립적인 신용 등급이 없는 경우에는 고객의 재무상태, 과거경험 등 기타 요소들을 고려하여 신용위험을 평가하게 됩니다. 개별적인 위험한도는 이사회가 정한 한도에 따라 내부 또는 외부적으로 결정된 신용등급을 바탕으로 결정됩니다. 신용한도의 사용여부는 정기적으로 검토되고 있습니다. 회사는 고객과의 과거 경험 및 고객의 재무정보를 바탕으로 특정 고객에 대한 신용위험이 집중되지 않은 것으로 판단하고 있습니다. 당기말과 전기말 현재 신용위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 당기말 전기말 현금성자산 매출채권 계약자산(*) 기타유동금융자산 기타비유동금융자산 (*) 고객과의 계약에서 발생한 미청구용역에 따른 계약자산 금액입니다. 라. 유동성 위험 회사는 미사용 차입금한도를 적정수준으로 유지하고 영업 자금수요를 충족시킬 수 있도록 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링하여 차입금 한도나 약정을 위반하는 일이 없도록 하고 있습니다. 유동성에 대한 예측 시에는 회사의 자금조달 계획, 약정 준수, 회사 내부의 목표재무비율 및 통화에 대한 제한과 같은 외부법규나 법률 요구사항이 있는 경우 그러한 요구사항을 고려하고 있습니다. 회사의 유동성위험 분석내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 당기말 3개월 미만 3개월~ 1년 이하 1년~ 2년 이하 합 계 차입금 매입채무 기타유동금융부채 기타비유동금융부채 리스부채 (단위: 천원) 전기말 3개월 미만 3개월~ 1년 이하 1년~ 2년 이하 2년~ 5년 이하 합 계 차입금 매입채무 기타유동금융부채 기타비유동금융부채 리스부채 마. 자본위험관리 회사의 자본관리는 건전한 자본구조의 유지를 통한 주주이익의 극대화를 목적으로 하고 있으며 최적 자본구조 달성을 위해 부채비율 등의 재무비율을 모니터링하여 필요한 경우 적절한 재무구조 개선방안을 실행하고 있습니다.당기말과 전기말 현재 회사의 부채비율은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 당기말 전기말 부채 자본 부채비율 6. 주요계약 및 연구개발활동 가. 주요계약 보고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다. 나. 연구개발담당 조직 조직도간략.jpg 조직도간략 다. 연구개발비용 (단위 : 천원) 과 목 제 23기 제 22기 제 21기 연구개발비용 계 회계처리 판매비와 관리비 제조경비 개발비(무형자산)* 연구개발비 / 매출액 비율[연구개발비용계÷당기매출액×100] * 별도 재무제표 기준/상기 개발비(무형자산)는 취득금액과 손상차손 합계액입니다. 라. 연구개발내용 연구과제명 연구기간 연구내용 기대효과 10nm 공정이하반도체설계용디자인라이브러리 개발 . 당사 집중 영역인 AI/Automotive/HPC향 customer-specific solution service를 통한 당사 매출 확대 기여. Samsung Foundry Foundation IP service partner로서 성장 가능성 증대 Neoverse N2 기반 고성능 엣지서버 플랫폼 개발 Neoverse N2 core 기반 SoC Platform 구성 및 응용분야 (NPU, 5G 네트워크 통신망, 엣지 컴퓨팅)에 맞는 최적화된 platform 개발에 활용 가능 (국책과제) 차세대 HPC SoC Architecture 및 Design 플랫폼 개발 . 고대역폭의 메모리 인터페이스 구성. HPC Architecture 플랫폼 기반으로 NPU/AI System 확장 및 SoC 사업화 추진 Neoverse V3 기반 데이터센터용 AI/HPC 하이앤드서버 플랫폼 개발 Neoverse V3 core 기반 SoC
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platform 구성 및 응용분야 (데이터센터, 클라우드 인프라, 고성능 컴퓨팅)에 맞는 고성능 platform 개발에 활용 가능 7. 기타 참고사항 가. 특허, 실용신안 및 상표 등 지적재산권 현황 (단위 : 건) 구분 건수 특허 국내 출원 등록 해외 출원 등록 구 분 출원일 등록일 소유자 내 용 주무관청 특허권 ADT 전압검출장치 특허청 ADT 위상동기루프용 전압-전류 변환장치 특허청 ADT 센서칩을 포함하는 다중칩 패키지의 테스트회로 및 그 테스트 회로를 포함하는 다중칩 패키지 특허청 ADT 자석의 극성에 따른 자계센서 출력 보정회로, 그 보정회로를 포함하는 포인팅 장치 및 디지털 단말기 특허청 ADT 홀 센서 구동회로 및 그 구동회로에 의한 포인팅 장치 특허청 ADT 전압 제어 발진기 특허청 ADT 전압제어 발진기 및 전압 제어지연회로 특허청 ADT 광대역의 공통모드 입력전압 범위를 가지는 차동증폭회로 및 그 차동 증폭회로를 구비한 입력 버퍼 특허청 ADT 차동신호 생성회로 특허청 ADT 클럭오류 검출장치 및 그 검출 장치를 포함하는 신호처리장치 특허청 ADT 클럭 데이터 복원회로 특허청 ADT 클럭 데이터 복원회로 특허청 ADT 3차원 공간인식 센서 모듈 특허청 ADT 3차원 공간인식 센서 모듈 특허청 ADT 정적 램용 센스앰프인에이블 신호 생성회로 및 그 방법과, 그 생성회로를 구비한 정적 램 특허청 ADT 정적 램용 제어신호 생성회로 및 그 방법과 그 생성회로를 구비한 정적 램 특허청 ADT 공통 데이터 버스회로 및 그 버스회로를 구비한 집적회로 특허청 ADT 저전력 고속 처리가 가능한 플립플랍 회로 특허청 ADT 전압 레벨 시프터 특허청 ADT 양방향 버스용 버퍼부 및 그 양방향 버퍼부를 구비한 버스회로 특허청 ADT 별개의 클럭 동기 시스템 2개를 하나로 병합 가능하게 하는 클럭 중개 회로 및 그 중개 회로를 구비한 회로 특허청 ADT 저전력, 고속 처리가 가능한 플립플랍 회로 특허청 ADT 공통 데이터 버스의 데이터 스큐를 보상하는 데이터 버퍼 및 그 데이터 버퍼링 방법 특허청 ADT 공통 데이터 버스의 데이터 스큐를 보상하는 데이터 버퍼 및 그 데이터 버퍼링 방법 특허청 ADT 제어신호와 입력신호의 동시 전이에 따른 출력 오류를 방지하는 래치회로 특허청 ADT USPTO 나. 사업부문의 시장여건 및 영업의 개황 1) 시스템반도체 산업의 특성 및 성장성 주문형 반도체(ASIC)은 IT 제품들을 구동하는 핵심 로직 반도체 부품으로서 자동차, 컴퓨터, 서버, 스마트폰, 사물인터넷, 디스플레이등을 동작하게 하는 현대생활에 필수 불가결한 그리고 대체할 수 없는 중요한 부품으로 2020년대 이후에는 전세계 정부들의 전략자산의 가치까지 가지게 된 중요한 산업군으로 평가 받고 있습니다. 특히, 4차 사업혁명으로 모든 것이 연결 되는 세상이 도래 하고 전방위 산업에서 AI가 도입되면서 그 중요성과 시장 확장성은 더욱 증가하고 있습니다. 시장조사기관 Market Stats에 따르면 2021년 전세계 전체 반도체 시장은 4,300억 달러이며 2030년 7,720억 달러로 연평균 약 6.6% 성장할 것으로 전망 했습니다. 이러한 중요성에도 불구하고 이를 양산할 수 있는 파운드리 회사는 전세계 소수 회사의 독점화가 더욱 심해 지고 있으며 파운드리 뿐만 아니라 이를 설계 할 수 있는 회사도 막대한 투자비와 반도체 설계 난이도 때문에 점점 더 감소하고 있어 높은 진입장벽을 가지고 있는사업 입니다.2) 업계의 현황(가) 업종의 분류반도체 설계와 제조는 한 업체가 모두 진행하기도 하지만 각 과정별로 특화된 기업들도 있습니다. 이를 분류하면 종합반도체회사(IDM), 설계전문업체(Fabless), 디자인하우스(Design house), 위탁생산전문업체(Foundry), 패키징 및 테스트 전문업체(OSAT)로 나눌 수 있습니다. 당사는 이중 디자인하우스(Design house)의 범주에 속합니다.(나) 반도체 설계전문 산업(Fabless)와 디자인하우스(Design house) 팹리스 업체(Fabless)는 말 그대로
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생산시설(Fab)을 소유하지 않고 회로설계와 판매만 담당하고 있습니다. 즉, 회로를 설계한 후 제조와 패키징/테스트는 아웃소싱하고 생산물에 자신의 브랜드를 붙여 판매합니다. 반도체 생산설비를 보유하지 않기 때문에 설비투자가 적으며 고정비의 대부분은 연구개발비와 인건비가 차지합니다. 대표적인 기업으로 Qualcomm, Broadcom, Nvidia 등이 있습니다.디자인하우스(Design house)인 당사의 사업 구조는 팹리스 업체와 마찬가지로 생산시설을 보유하지 않으나, 고객사에게 용역 의뢰를 받아 개발을 진행 하며, 추후 요청에 따라 고객사의 상표로 반도체를 파운드리 업체를 통해 외주생산하여 납품 합니다. (다) 경기변동의 특성 반도체 시장은 주변 환경에 많은 영향을 받으며, 그 중 GDP 성장이 가장 큰 영향을 미칩니다. GDP의 구성 요소는 설비투자나 내구 소비재 지출을 포함해 반도체 성장의 '모두’라고 말할 수 있기 때문입니다. 특히 시스템 반도체 시장은 설비 투자보다는 내구 소비재 지출에 따른 경기 변동의 영향을 받습니다. [표] 세계 경제 전망 (단위 : %) 구분 세계 선진국 신흥국 개도국 미국 유로존 한국 일본 중국 인도 러시아 (출처: IMF, 전망시점 25.01.17.) 국제 통화기구 (IMF) 는 대부분 지역에서 인플레이션이 예상보다 빠르게 둔화하면서 글로벌 인플레이션이 2023년 6.8%에서 2024년 5.8%, 2025년 4.4%로 떨어질 것으로 예측 했습니다. 인플레이션이 예상보다 빠르게 둔화하고, 중국 경제가 더 빠른 회복력을 보이거나, 인공지능(AI)으로 생산성이 향상될 경우 세계경제가 더 강하게 성장할 수 있다고 전망했습니다. . (라) 시장여건 당사가 소속되어 있는 디자인 하우스 업계는 전세계 약 200여개 이상의 업체가 사업을 영위하고 있으나 대부분의 회사가 매출 100억원 이하의 영세한 업체가 대부분 입니다. 상위 5개 업체가 전체 디자인 하우스 매출액의 80% 이상 차지 하고 있으며 당사는 2020년 원화 매출 기준으로 전세계 2위 순위를 기록 하였습니다. 전세계 1위 디자인 하우스인 GUC는 파운드리 1위 회사인 TSMC의 자회사로서 TSMC로부터 독점적 지위를 소유하고 있는 회사입니다. 당사는 2020년부터 삼성 파운드리 사업부로 파운드리 파트너를 교체 하였고, 이 교체는 그동안 TSMC의 파트너로서 국내 사업 한정이라는 제약이 없이 삼성 파운드리의 DSP 파트너로서 전세계 고객들을 대상으로 사업을 영위하여 제2의 성장을 달성하기 위한 회사의 전략적 의사결정 이였습니다. 현재, 삼성 파운드리를 통해 신규 양산 서비스 및 개발 서비스를 진행 하고 있으며 가시적인 성과 창출을 하고자 적극 노력하고 있습니다. (마) 회사의 강점 (1) One-stop 시스템 반도체 개발이 가능한 조직 구성 SoC 개발, Platform 개발, IP 개발, Embedded Memory 개발, Library 개발, 테스트 개발 및 QA등 전문화된 조직을 구성하여 고객이 필요로 하는 다양한 형태의 비즈니스 모델을 제공하고 있습니다. 당사는 반도체 설계 개발 뿐 아니라 Package 와 테스트 개발, QA 서비스까지 지원 함으로서 고객이 별도의 조직이나 인력 없이 반도체 개발 및 안정적인 양산이 가능하도록 하고 있습니다. (2) 축적된 know-how 와 반도체 개발 경험이 풍부한 우수한 인재 확보 주요 연구인력의 평균 경력이 20년 이상으로 검증된 기술력과 know-how 를 보유하고 있는 우수한 인재들이 다수 확보되어 있습니다. 첨단 미세 공정인 4/5nm FinFET 부터 180nm 공정까지 다양한 공정에 대한 제품 개발 이력을 보유하고 있으며, Embedded Flash, High Voltage 및 RF 등에 특화된 공정에 대한 다수의 제품 개발 및 양산 이력을 보유하고 있습니다. 또한, 보유한 인력 pool 을 효율적으로 과제 개발에 참여시켜 Error 없이 One-time 개발에 성공함으로써 경쟁력 있는 chip size와 최단의 TAT를 고려한 차별화된 solution을 제공하고
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있습니다. (3) 고사양/고집적도 시스템 반도체 개발 및 양산 40Gbps대 직렬/병렬 송수신기, PCIe gen 3/4, DDR5/4 등 고사양의 IP들이 내장된 시스템반도체 개발 성공 및 양산 이력을 보유하고 있으며, 3억 게이트 이상의 고집적도 반도체 개발을 성공적으로 개발한 이력이 있습니다. Application 관점에서 Mobile 기기, Digital TV, Automotive, ESL(Electronic Shelf Label), Smart Grid, 통신 및 Network 제품, IoT (사물인터넷)제품, 차량 전장 제품, VR/AR 제품 등 다양한 제품 개발 및 양산을 진행하고 있습니다. (4) 저전력 시스템 반도체 개발을 위한 인프라 확보 저전력 개발을 위한 Design flow, 저전력/고성능 Library 및 Embedded SRAM 개발 인프라가 확보되어 차별화 된 저전력 시스템 반도체 개발 및 제품에 대한 경쟁력을 확보하고 있습니다. 이와 더불어 저전력/고성능 high speed serial interface IP 및 고객의 요청에 의한 특화된 사양의 AFE IP등을 개발 및 적용하여 제품에 대한 사양 및 경쟁력을 확보하고 있습니다. (5) 고객 지향적 기술 및 개발 고객사의 개발 완성도 및 신뢰성을 확보하기 위하여 제반 기술적인 지원 및 검증을 제공하고 있습니다. 제품 경쟁력과 개발 효율성을 위하여 IP vendor 들을 통해 고객이 필요로 하는 IP 들에 대한 survey, 검토 및 검증을 지원하고 있습니다. 또한 고객과의 direct channel 을 형성하여 적극적인 지원 및 문제 해결이 될 수 있도록 하고 있습니다.
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IV. 이사의 경영진단 및 분석의견 가. 개요 (주)에이디테크놀로지의 이사회는 2023년도 제22기 사업연도의 회계 및 업무에 대한 경영진단을 실시하여 다음과 같이 진단한 의견을 제출합니다.회사의 경영에 대한 전반적인 사항을 파악하기 위하여 장부와 관련서류를 열람하고 재무제표 및 부속명세서에 대해서도 면밀히 검토하였습니다.또한 경영진단을 위하여 필요하다고 인정되는 서류에 대한 보고를 받았으며 중요한 업무에 관한 서류를 열람하고 그 내용을 면밀히 검토하는 등 적정한 방법을 사용하여회사경영에 대한 내용을 파악하였습니다. 나. 경영성과 2024년 매출액은 1,065억원, 영업손실은 170억원, 당기순손실은 152억원을 기록하였습니다. (단위 : 백만원) 구분 제23기 제22기 증 감 증감율 매 출 액 매 출 원 가 매출 총이익 판매비와 관리비 영업이익 법인세비용차감전순이익 법인세비용(수익) 당기순이익 * 연결손익계산서 기준 입니다. 다. 재무상태 2024년말 자산총계는 2,449억원, 부채 총계는 1,133억원, 자본총계는 1,316억원입니다. (단위 : 백만원) 구분 제23기 제22기 증 감 증감율 자산총계 유동자산 - 당좌자산 - 재고자산 비유동자산 - 유형자산 - 무형자산 - 기타비유동자산 부채총계 유동부채 비유동부채 자본총계 부채와 자본총계 * 연결재무상태표 기준 입니다. 라. 유동성 및 자금조달 1) 유동성 지표 (단위 : 백만원) 구 분 2024년도 2023년도 증 감 증감율 유동자산 유동부채 유동비율(%) 2) 차입금내역 (단위: 천원) 구 분 차입처 최장 만기일 당기말 연이자율 (%) 당기말 전기말 단기차입금 운전자금 원화대출 우리은행(*1) 운전자금 원화대출 국민은행(*1) 운전자금 원화대출 산업은행(*2) 운전자금 원화대출 산업은행(*3) 시설자금 원화대출 산업은행(*2) 장기차입금 시설자금 원화대출 신한은행(*2) 합 계 (*1) 차입금에 대해서는 지배기업의 대표이사로부터 지급보증을 제공받고 있습니다(*2) 토지 및 건물을 담보로 실행된 차입금 입니다.(*3) 특허권을 담보로 실행된 차입금 입니다. 3) 전환사채 내역 가. 회사의 전환사채는 전기 중 보통주로 전환 완료되었습니다. 나. 발행자의 주가 변동에 따라 행사가격이 조정되는 조건으로 인해 부채로 분류된 각 금융부채의 장부금액 및 관련 손익은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구 분 당기말 전기말 제3회 전환사채 전환권 제3회 전환사채 조기상환권 (단위: 천원) 구 분 당기 전기 법인세비용 차감전손익 평가손익 평가손익 제외 법인세비용차감전손익 마. 부외거래 당사는 보고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다. 바. 그밖에 투자의사결정에 필요한 사항 당사는 보고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다. 사. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 사업보고서 본문 'Ⅲ. 재무에 관한 사항 참조 아. 환경 및 종업원 등에 관한 사항 당사는 보고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다. 자. 법규상의 규제에 관한 사항 당사는 보고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다. 차. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 당사는 보고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.