chaannwooff/Dartdoc huggingface dataset:
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발생 사실을 주요 판단 기준으로 설정하였습니다.다만, 관련 매출 비중의 충족치를 상대적으로 낮은 20%로 설정한 이유는 동사가 영위하고 있는 차량용 임베디드 보안 및 전장 솔루션 시장이 초기 단계로 현재 상장된 기업 중 차량용 보안 및 전장 솔루션 사업을 제1사업으로 영위하는 업체가 극소수에 불과하기 때문입니다. 특히, 상술된 재무 「(나) 2차 선정 기준 - 재무 유사성」을 충족한 비교회사 중 동사와 유사한 사업을 주요사업으로 영위하는 회사는 없는 것으로 파악됩니다. 동사와 경쟁하는 국내외 대부분의 업체 역시 대부분은 차량용 임베디드 사업 외에도 IT 보안, 통신, 범용 소프트웨어 개발 등 타 사업을 병행하고 있는 실정입니다. 이러한 이유로 관련 매출 비중이 절대적으로 높은 업체를 선정하기에는 한계점이 존재하며 최소한의 유의미한 매출 수준인 20%를 적용하였습니다. 선정기준 사업 유사성 기준 사업 유사성 ① 차량용 임베디드 솔루션 또는 차량용 전장 솔루션 관련 사업을 영위할 것② 2024년 온기 기준 차량용 임베디드 솔루션 또는 차량용 전장 솔루션 관련 사업매출 비중이 20% 이상일 것 [3차 비교기업의 선정: 총 3개 기업] 회사명 2024 사업별 매출 비중 ① 차량용 임베디드 솔루션 또는 차량용 전장 솔루션 관련 사업 영위 여부 ② 관련 매출액 비중 충족 여부(20% 이상) 선정여부 비고 한국전자인증 공동인증서비스(62.07%), 글로벌인증서비스(16.93%), 인증솔루션 및 기타(21%) X X X 라온시큐어 통합접근관리(8.3%), PC보안(8.4%), 모바일 보안(32.5%), 기타 (9.7%), 화이트햇컨설팅(8.1%), IDaaS 인증(10.3%), 블록체인서비스(22.8%) X X X 안랩 보안솔루션(SW,HW)(63.4%), 외부상품(7.2%), 보안관제서비스등(23.5%) X X X SOOP 플랫폼(79.0%), 광고(19.8%), 기타(1.2%) X X X 인피니트헬스케어 영상의학과 PACS심장학과 PACS 등(100%) X X X 플랜티넷 유해 컨텐츠 차단(54.3%), 미디어콘텐츠 제공 및 유통(31.1%), 중소기업창업투자(14.6%) X X X 유비벨록스 환경생활가전(52.2%), 블랙박스(25.2%) 스마트카드(16.3%), 기타(6.3%) X X X 주1) 아톤 핀테크 보안 솔루션(29.3%), 핀테크 플랫폼(16.5%), 연결(46.7%), 티머니 솔루션(2.0%) X X X 케이사인 X X X 드림시큐리티 렌탈부문(80.7%), 보안솔루션(6.5%), 휴대폰 본인확인 및 스마트 공동인증 등(4.2%), 운영(0.5%) X X X 엑셈 X X X 휴네시온 제품(71.4%), 용역(27.3%), 상품(1.3%) X X X 신시웨이 페트라(Petra),페트라 사인(Petra Sign)(25%), 페트라 사이퍼(Petra Cipher),페트라 파일 사이퍼(Petra File Cipher)(24.1%), 페트라 클라우드서비스(21%) X X X 엑스게이트 VPN, UTM 등(70.4%), 관제서비스(19.8%), 유지보수/RMA(9.8%) X X X 싸이버원 보안관제, 컨설팅, 클라우드, 스마트시스템(유지보수 등)(59.78%), 보안솔루션, 스마트시스템(1.65%), 보안솔루션(38.57%) X X X 산돌 통신판매(81%), 용역매출(16%), 기타(3%) X X X 인스피언 EAI 컨설팅/구축 서비스(40.62%), 보안솔루션(47.27%), EDI 솔루션(10.59%) X X X 한글과컴퓨터 문서기반서비스및SW(설치형,클라우드SaaS,SDK,서비스)(56.2%), 소방용호흡기,보호의방산관련제품(34%), 마케팅대행,브랜드관리검진설계및건강관리서비스(8.7%) X X X 비트컴퓨터 bitnixOCS/EMR, 비트U차트, CLEMR, Medicheck 외(80.3%), iHIS, 디지털헬스시스템 외(5.86%), IT 전문가 과정 외(7.83%) X X X KG이니시스 전자상거래 및 유통(72.3%), 교육사업(2.7%), 요식업(23.9%) X X X 폴라리스오피스 자동차
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공조부품(30.4%), 소프트웨어 플랫폼(9.5%), 합성사 및 화학(29.0%), API 및 CDMO(16.4%), 기타(14.7%) X X X 토탈소프트 X X X 수산아이앤티 보안솔루션(68.7%), 공유단말접속관리서비스(28.5%), 기타수입(2.8%) X X X 지어소프트 유통 및 이커머스(46.6%), IT서비스(42.1%), 광고(11.3%) X X X 코나아이 스마트카드_KONA카드,콤비카드,통신카드(58.7%), COB외_COB 외(17.3%), 플랫폼_코나머니 외(17.6%) X X X 한국정보인증 공동인증서, 서버인증서 등 인증서 발급(53.77%), 툴킷 및 유지보수(5.22%), SSL, 싸인오케이 등 기타사업(9.78%) X X X 웹케시 인하우스(24.5%), 브랜치(27.2%), 경리나라(34.8%), 위멤버스(1.0%), e금융사업 및 기타솔루션(12.4%) X X X 오상자이엘 CATIA, ENOVIA, DELMIA 등(53.13%), 서버, 스토리지, 네트웍, 웍스테이션 등(7.32%), 시스템구축, 프로그램, 컨설팅, 교육 등(34.11%) X X X 엠로 시스템 구축/컨설팅(66.9%), 소프트웨어 라이선스(10.4%), 기술지원(15.9%) X X X 영림원소프트랩 On-promise ERP 구축을 위한 License 및 컨설팅, 개발(54%), Cloud 기반 구독형 ERP (SaaS)(6.9%), 사용중인 K-System에 대한 유지관리 및 활용도를 향상,추가적인 기능을 지원하는 서비스(36.4%) X X X 이루온 통신 솔루션 및 서비스(36.9%), 기타 시스템(63.1%) X X X 유엔젤 X X X 텔코웨어 음성핵심망(11.9%), 무선데이터(87.3%), 기타(0.8%) X X X 모바일어플라이언스 영상기록장치/HUD/ADAS/내비게이션 외(89.54%), 상품매출(7.7%), 기타(2.76%) O X X 주2) 현대이지웰 복지상품여행, 콘텐츠 등(95.7%), 기타(4.3%) X X X 갤럭시아머니트리 휴대폰결제, 신용카드결제, 계좌이체 등(74.3%), 모바일 상품권, 모바일 쿠폰선불결제, 전자민원캐시, 편의점결제(19.2%), 간편결제 플랫폼NFT 플랫폼(6.6%) X X X 와이즈넛 인공지능(31.0%), 검색(36.3%), 빅데이터(4.3%), 서비스(10.8%), 유지보수(17.3%), 기타(0.31%) X X X 브레인즈컴퍼니 솔루션(58.3%), 유지보수(24.9%), 상품(16.8%) X X X 인지소프트 SW솔루션, IT서비스(100%) X X X 시큐브 보안운영체제시스템통합계정권한관리로그분석/관리모바일인증(56.1%), 유지보수 서비스(43.9%) X X X 알서포트 X X X 키네마스터 X X X 파수 데이터보안(42.8%), 애플리케이션보안(18.9%), 정보보호컨설팅(3.4%) X X X 네이블 X X X 엔지스테크널러지 IoT 사업부(42.9%)솔루션/라이선스(26.7%), 전장사업(30.1%), 어플리케이션(0.3%) O O(57.1%) O 주3) 아이퀘스트 B2B 소프트웨어(38%), IT 컨설팅(62%) X X X 지니언스 NACEDRGPI(83.61%), 유지관리기술지원(16.38%) X X X 이노룰스 SW 라이선스 매출(26.2%), SW프로페셔널 서비스(56.8%), SW기술료(17.0%) X X X 슈어소프트테크 코드검증 솔루션(33.6%), 시스템검증 솔루션(17.8%), 모델검증 솔루션(6.6%), 미래기술검증 솔루션(5.1%), AI Bigdata(26.7%), 기타(10.2%) O O(63.1%) O 현대오토에버 IT시스템 운영 및 관리 등(43.9%), IT컨설팅, 시스템 설계 및 개발 등(34.44%), 차량 SW 플랫폼, 내비게이션SW 등(21.66%) O O(21.7%) O 모코엠시스 연계솔루션(75.18%), 보안솔루션(10.31%), 클라우드솔루션(14.51%) X X X 디어유 X X X 비아이매트릭스 제품(AI솔루션, BII솔루션, SCM솔루션)(45%), 서비스매출(42%), 유지보수(13%) X
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X X 아이스크림미디어 교과서등(제품)(59.53%), PB상품(상품)(18.67%), 입점사상품(수수료)(12.82%) X X X 사이냅소프트 사이냅OCR,사이냅도큐애널라이저,사이냅DULLM(11%), 사이냅오피스,사이냅에디터,사이냅폼,사이냅문서뷰어,사이냅문서필터,사이냅PDFocus,제품유지관리및기타(89%) X X X 아이티센엔텍 클라우드(28.3%), IT 서비스 부문(클라우드 외)(71.7%) X X X DB IT부문(58.2%), 상사부문(34.5%), 브랜드 부문(6.6%), 기타부문(0.7%) X X X 신세계 I IT서비스(59.83%), IT유통(30.03%), IT정보서비스(8.22%), 프르림(2.76%) X X X 에스넷 IT 구축(58.9%), IT 유지보수(41.1%) X X X 링네트 네트윅구축용역,네트웍 유지보수(router,switch등)(13.17%), 네트윅구축용역,네트웍 유지보수(router,switch등)(85.55%), 네트윅구축용역,네트웍 유지보수(router,switch등)(1.22%) X X X 오픈베이스 컴퓨터 통신장비판매업과 소프트웨어 개발(98.1%), 부동산 임대업(1.3%), 기타(0.6%) X X X LG씨엔에스 SI, SM 등(23%), 클라우드,Data AI 등(56%), 스마트팩토리,스마트물류,스마트시티(21%) X X X 로지시스 전산장비유지보수(43%), VAN 대행관리(46.6%), (0.4%) X X X 케이씨티 단말시스템(0.3%), 자동화기기(33%), 용역(51.7%) X X X 케이씨에스 X X X 아이티센글로벌 시스템 기획개발 및 구축, 시스템인프라(13.92%), 시스템 인프라 및 AP 유지보수(55.13%), 상품 및 기타(30.95%) X X X 오파스넷 네트워크(46.1%), SW 및 라이선스(8%), 무선랜(4.1%) X X X 에스트래픽 도로 부문(31.6%), 철도 부문(69.4%) X X X 아시아나IDT 운영유지보수(62.7%), 컨설팅/SI(25.8%), 전산상품(11.5%) X X X 출처: 금융감독원 전자공시시스템(DART) 주1) 유비벨록스는 일부 커넥티드카 관련 플랫폼 및 단말 인터페이스 소프트웨어를 보유하고 있으나, 특정 기능을 제한적으로 수행하기 위한 소프트웨어이며 전반적인 차량의 제어 및 구동 기능과 관련된 임베디드 소프트웨어와는 관련성이 낮다고 판단되어 제외하였습니다. 주2) 모바일어플라이언스의 경우 스마트카 및 자율주행자동차의 기반이 되는 영상기록장치(블랙박스), HUD, ADAS, 내비게이션 등의 인포테인먼트 솔루션을 제조하고 있으며, P/DIO(Port/Dealer Installed Option, 반순정)의 형식을 통해 글로벌 자동차업체에 공급하고 있습니다. 동사는 자동차 인터페이스, 임베디드 기기 설계, OTA 솔루션 및 ADAS 구현 등을 위한 핵심 기술을 보유하고 있다는 점에서 유사 사업을 영위하고 있는 것으로 판단하였습니다.다만, 동사가 제품별 매출액을 구분하여 공시하고 있지 않아 사업 유사성 판단 기준인 '관련 사업 매출 비중 20% 이상'을 정량적으로 확인할 수 없는 한계점이 존재합니다. 또한, 동사의 사업보고서 등 공시 자료에 따라 동사의 매출 대부분 소프트웨어 또는 솔루션의 형태가 아닌 블랙박스, HUD, 네비게이션 등 특정 기능을 수행하는 하드웨어인 점을 고려할 때 비교회사로서 유사성이 완전하지 않다고 판단하였습니다. 이에 금번 희망공모가액 산출을 위한 비교회사에서는 제외하였습니다. 모바일어플라이언스의 매출액 비중 공시 내역은 아래와 같습니다. [모바일어플라이언스 제품별 매출액 비중] (단위 : 천원) 사업부문 매출유형 2025년 반기 2024년 2023년 2022년 (비율) (비율) (비율) (비율) 영상기록장치/HUD/ADAS/내비게이션 외 제품 상품 기타 합계 주3) 엔지스테크널러지의 경우 공시된 사업 구분 분류상 '차량용' 명칭이 포함된 사업 구분은 존재하지 않으나, '솔루션/라이선스' 명칭을 포함한 사업 구분 보유 기업 중 유일하게 차량용 솔루션을 영위하는 바, 사업
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유사성이 존재한다고 판단되어 비교기업으로 선정하였습니다. (라) 4차 비교기업 선정기준 - 일반 유사성 3차 비교대상회사로 선정된 회사 중 일반 유사성을 기준으로 2개사를 선정하였습니다. 선정 근거 및 선정 내역은 아래와 같습니다. 선정기준 사업유사성 기준 일반 유사성 ① 분석기준일 현재 상장 후 1년 이상 경과하였을 것② 분석기준일로부터 6개월 이내 투자유의종목, 관리종목, 기업회계기준 위배로 조치를 받은 내역이 존재하지 않을 것③ 최근 1년 이내 합병, 분할 또는 중요한 영업의 양수도 등이 없었을 것④ 분석기준일로부터 6개월 이내 증자, CB/BW/EB 발행 결정이 없을 것 ⑤ 2025년 반기 기준 직전 12개월 (지배주주) 순이익 기준 비경상적 PER(50배 이상) 제외 [4차 비교기업의 선정: 총 2개 기업] 회사명 ① 분석기준일 현재 상장 후 1년 이상 경과하였을 것(상장일) ② 분석기준일로부터 6개월 이내 투자유의종목, 관리종목, 기업회계기준 위배로 조치를 받은 내역이 존재하지 않을 것 ③ 최근 1년 이내 합병, 분할 또는 중요한 영업의 양수도 등이 없었을 것 ④ 분석기준일로부터 6개월 이내 증자, CB/BW/EB 발행 결정이 없을 것 ⑤ 2025년 반기 기준 직전 12개월 (지배주주) 순이익 기준 비경상적 PER(50배 이상) 제외 선정여부 현대오토에버 O O O O(24.29배) O 슈어소프트테크 O O O O(26.64배) O 엔지스테크널러지 X(거래정지,~2025/07/07) X(합병 공시, 2025/08/27) O(9.98배) X [최종 비교기업 선정 결과] 최종 비교기업 - 총 2개사 현대오토에버, 슈어소프트테크 (3) 비교대상회사 선정 결과 대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 공동주관회사인 한화투자증권㈜은 상기 선정기준을 충족하는 현대오토에버, 슈어소프트테크 총 2개사를 최종 비교기업으로 선정하였습니다.그러나, 동사와 선정된 비교기업간 재무 및 사업적 연관성이 존재하고 비교 가능성이 일정 수준 존재한다 하더라도 상대가치 평가방법의 특성상 사업 유사성, 재무 유사성 및 일반요건 등 측면에서 완전히 동일한 비교기업은 존재하지 않습니다. 따라서 현재 가용한 정보를 바탕으로 일정한 범위 내에서 유사성을 갖춘 비교회사를 선정하는 합리적인 비교회사 선정 및 과정인 경우에도, 그 완전성을 보장할 수는 없습니다.결론적으로, 현재 수준에서 합리적인 판단 과정을 통해 선정한 비교기업의 경우에도, 사업 구조, 시장점유율, 밸류체인 내 지위, 개발인력 수준, 재무 안전성, 지배구조, 경영진, 경영전략 등 주식의 가치에 영향을 미칠 수 있는 사항들에 있어 동사와 차이점이 존재하거나 발생할 수 있습니다. 또한 동사의 희망공모가액은 선정 비교기업의 기준 주가를 특정 시점에서 적용하였기에 향후 발생할 수 있는 비교기업의 주가 변동에 따라서 동사의 주당 평가가액도 변동될 수 있습니다. 비교기업의 기준 주가가 향후 예상 경영성과에 대한 기대감을 반영하고 있을 가능성 등을 고려하면, 동사의 주당 평가가액은 동사와 비교회사의 과거 경영실적을 활용하고 있다는 측면에서 평가방법으로서 완전성을 보장받지 못할 수 있습니다. (4) 비교대상회사 기준 주가 기준주가는 시장의 일시적인 급변 등 단기변동성 반영을 배제하기 위해 2025년 10월 10일(증권신고서 제출일로부터 3영업일 전일)을 분석기준일로 하여 1개월간 (2025년 9월 8일~2025년 10월 10일, 20영업일) 종가의 산술평균, 1주일간(2025년 9월 29일~2025년 10월 10일, 5영업일) 종가의 산술평균과 분석기준일(2025년 10월 10일) 종가 중 가장 낮은 가액을 기준주가로 적용하였습니다. [비교대상회사 기준주가 산정 내역] (단위 : 원, 주) 일자 현대오토에버 슈어소프트테크 분석기준일 종가 (A) 1주일 평균 종가 (B) 1개월 평균 종가 (C) 발행주식총수 기준시가총액 출처: 한국거래소 주) 발행주식총수는 분석 기준일 현재 상장주식수입니다. (5) 상장예비심사 시 경쟁기업 제외 사유 한편, 한국거래소 상장예비심사 시 동사가 상장예비심사신청서에
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경쟁기업으로 기재하여 제출하였던 회사는 아래와 같습니다. [당사 및 주요 경쟁사 재무 현황 비교] (단위: 백만원) 구분 페스카로 현대오토에버 모바일어플라이언스 '22년도(제7기) '23년도(제8기) '24년도(제9기) '25년도 반기(제10기 반기) '22년도(제23기) '23년도(제24기) '24년도(제25기) '25년도 반기(제26기 반기) '22년도(제19기) '23년도(제20기) '24년도(제21기) '25년도 반기(제22기 반기) 설립일 매출액(매출원가율) 영업이익(이익률) 당기순이익(이익률) 총자산 총부채 자기자본 상장여부(상장일) 비상장 주요 제품 차량용 SW, ITO, SI 레이다 영상기록장치, HUD, ADAS,블랙박스, 내비게이션 구분 MDS테크 슈어소프트테크 아우토크립트 '22년도(제24기) '23년도(제25기) '24년도(제26기) '25년도 반기(제27기 반기) '22년도(제21기) '23년도(제22기) '24년도(제23기) '25년도 반기(제24기 반기) '22년도(제4기) '23년도(제5기) '24년도(제6기) '25년도 반기(제7기 반기) 설립일 매출액(매출원가율) 영업이익(이익률) 당기순이익(이익률) 총자산 총부채 자기자본 상장여부(상장일) 비상장(2025.07.15) 주요 제품 코드검증솔루션, 시스템검증솔루션,모델검증솔루션, AI, AI Ops 주1) 동사는 손익계산서상 매출원가와 판매관리비를 구분하지 않고 영업비용으로 공시하고 있어 매출원가율을 기재하지 않았습니다. 주2) 연결재무제표를 공시하고 있는 기업의 경우, 연결재무제표상 수치를 기재하였습니다. (당기순이익의 경우, 지배기업 소유주지분 순이익 기재) 주3) 동사의 경쟁업체 중 ETAS 및 PlaxidityX(구. Argus)의 경우 해외 비상장 회사로 별도 공시되는 재무자료가 없기에 기재를 생략하였습니다. 상기 기업 중 비교회사 선정에서 제외된 회사 및 사유는 다음과 같습니다. [상장예비심사 시 경쟁기업 제외 사유] 기업명 제외단계 제외사유 아우토크립트 2단계 - 재무 유사성 2024년 온기 및 2025년 반기 기준 직전 12개월 적자 시현 MDS테크 2단계 - 재무 유사성 2024년 온기 및 2025년 반기 기준 직전 12개월 적자 시현 모바일어플라이언스 3단계 - 사업 유사성 차량용 임베디드 솔루션 또는 차량용 전장 솔루션 관련 사업 매출 비중 미달 ETAS 1단계 - 업종 유사성 비상장기업 1단계 - 업종 유사성 비상장기업 아우토크립트는 동사와 유사한 자동차 사이버보안 솔루션 전문 기업으로 2019년 펜타시큐리티㈜의 자동차 보안솔루션 본부에서 분리되어 설립되었습니다. 동사는 V2X 통신 보안, 충전 인프라 보안, 차량 내부 보안 모듈(IVS) 등을 중점으로 사업을 영위하고 있습니다. 동사와의 높은 사업 유사성에도 불구하고 2024년 온기 및 2025년 반기 기준 12개월 적자를 시현했다는 점을 고려하여 비교기업에서 제외하였습니다.MDS테크는 1998년 설립된 임베디드 소프트웨어 및 솔루션 기업으로 시스템 구현을 위한 필수 요소 (H/W, OS 등)들을 함께 제공함과 동시에 그에 필요한 엔지니어링, 컨설팅, 교육 서비스 등을 제공하고 있습니다. 동사는 자동차 시장 뿐만 아니라, 기계/로봇, 국방/항공, 헬스케어 시장에 자사 주요 솔루션을 공급하고 있습니다. 금번 공모가액 산출 과정에서는 2024년 온기 및 2025년 반기 기준 12개월 적자를 시현한 점을 고려하여 비교기업에서 제외하였습니다.모바일어플라이언스는 2004년 설립되어 영상기록장치, ADAS, HUD, 내비게이션 제조 및 유통, 판매하는 사업을 영위하고 있습니다. 또한, 스마트카 및 완전자율주행자동차의 기반 기술이 될 수 있는 레이다영상기록장치, ADAS(Advanced Driver Assistant System), HUD(Head Up Display)등의 제품들을 선정 후 개발하고 있습니다. 금번 공모가액 산출 과정에서는 차량용 임베디드 솔루션 또는 차량용 전장 솔루션 관련 사업 매출 비중을 충족하지 않는 점을 고려하여 비교기업에서
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제외하였습니다.ETAS는 1994년 설립된 보쉬(Bosch) 그룹의 자동차 임베디드 소프트웨어 개발 전문 기업으로 ECU 개발, 미들웨어, 측정/보정 도구, 테스트 및 검증 툴, 보안 솔루션 등의 사업을 중점적으로 영위하고 있습니다. 또한, 2012년에는 모빌리티 보안 전문 기업인 에스크립트(Escrypt)를 인수하여 자사 사이버보안 역량을 크게 강화한 바 있습니다. 다만, ETAS는 비상장 기업으로 금번 공모가액 산출 과정에서는 비교기업에서 제외하였습니다.PlaxidityX는 이스라엘 소재 콘티넨탈(Continental) 그룹 산하 글로벌 차량 사이버보안 기업입니다. 동사의 전신은 Argus Cyber Security이며 콘티넨탈 그룹의 차량용 사이버보안 분야 경쟁력 강화의 일환으로 그룹내 독립 소프트웨어 기업인 일렉트로비트(Elektrobit)로 인수되었습니다. 현재는 차량용 네트워크 보안(ECU 보호, 침입 탐지/대응), DevSecOps 기반 보안 플랫폼, 보안 테스트 자동화 도구, 취약점 분석 및 모니터링 서비스 등을 종합적으로 제공하고 있습니다. 다만, PlaxidityX는 비상장 기업으로 금번 공모가액 산출 과정에서는 비교기업에서 제외하였습니다. 라. 희망공모가액의 산출방법(1) PER 평가방법을 통한 상대가치 산출 [PER 평가방법 적용 상대가치 산출 의의, 방법 및 한계점] ① 의의PER은 해당 기업의 주가가 주당순이익(EPS)의 몇 배인지를 나타내는 수치로, 수익성을 중시하는 대표적 지표입니다. PER은 대부분의 기업에 적용하여 계산이 간단하고 자료 수집이 용이하며 산업 및 기업 특성에 따른 위험, 성장율을 반영한 지표로 이용되고 있습니다.② 산출 방법PER 평가방법을 적용한 상대가치는 2025년 반기 기준 직전 12개월 당기순이익(지배지분) 실적을 기준으로 산출한 비교기업들의 산술평균 PER 배수를 동사의 2026년 추정 순이익을 현가화하여 계산된 주당 순이익에 적용하여 산출하였습니다. ※ PER를 이용한 비교가치 = 비교회사의 2025년 반기 기준 직전 12개월 (지배주주)당기순이익 기준 PER- 대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 공동주관회사인 한화투자증권㈜은 비교가치 산정시 비교기업의 주식수는 상장주식수를 반영하였으며, 발행사의 발행주식수는 신고서 제출일 현재 발행주식총수에 신주모집주식수, 주관사 의무인수 주식수 및 희석가능 주식수를 포함하여 제시하고 있습니다.※ 적용주식수:비교기업 : 분석기준일 현재 상장주식수발행회사 : 신고서 제출일 현재 주식수 + 신주모집 주식수 + 상장주선인의 의무인수 주식수 + 희석가능 주식수※ 비교기업의 재무자료는 금융감독원 전자공시시스템에 공시된 각사의 공개자료 등을 참조하였습니다.③ 한계점- 향후 수년간의 미래 주당순이익을 추정해야 하며 추정과정에서의 여러 단계의 가정이 필요하므로 평가자의 자의성 개입가능성이 있습니다.- 동사의 2026년 추정 주당순이익을 사업의 리스크를 감안한 현재 가치로 환산하여 산정하기 때문에 동사 미래 실적에 추정, 현재가치 할인을 위한 할인율 및 가중평균 비율에 대한 불확실성 및 평가자의 자의성 개입가능성이 있습니다.- 동사가 속한 업종은 매출의 시현 여부도 중요하지만, 연구개발인력의 유출 및 영입 여부, 제품의 경쟁 현황, 정부 정책 변화, 잠재적 특허소송, 경쟁 제품의 출현 등 실적 외의 요소들이 미래 실적 및 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 추정 실적만을 고려한 기업가치평가는 실적 외 주가에 영향을 주는 요소를 고려하지 않기 때문에 그 한계점이 있습니다.- 순손실 시현 기업의 경우 PER을 비교할 수 없습니다.- 현재의 주가수준은 과거의 실적보다 미래의 예상이익에 대한 기대감을 반영하고 있으므로 과거 재무제표에 의거한 비교분석에 한계점이 존재합니다.- 비교대상회사가 동일 업종, 사업분야를 영위하여도 각 회사의 고유한 사업 구조, 매출 구성, 시장점유율, 인력 수준, 재무안정성, 경영진, 경영 전략 등에서 차이가 있기 때문에, 동일 기업을 비교분석하는 데에도 한계점이 존재할 수 있습니다.- 또한 PER 배수 결정
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요인에는 주당순이익 이외에도 배당 성향 및 할인율, 기업 성장율 등이 있으므로 동일 업종에 속한다고 해도 순이익 규모, 현금창출 능력, 내부유보율, 자본금 규모 등 여러 요인을 고려할 경우 비교에 한계점이 존재합니다.- 비교대상회사 간의 적용회계기준 및 연결 대상 기준 차이점 등으로 비교대상회사 간 PER의 비교에 제약사항이 존재할 수 있습니다.- 순이익은 영업활동에 의한 수익창출 외에 영업외손익 등이 반영된 최종 결과물이므로 PER을 적용한 비교가치는 기업이 창출한 이익의 질을 파악할 수 없습니다. (2) 비교기업 PER 산출 상기에서 산출한 기준주가 및 비교기업의 2025년 반기 기준 직전 12개월의 (지배주주)당기순이익 수치를 비교하여 아래와 같이 적용 PER을 산출하였습니다. [2025년 반기 기준 비교기업 PER 산정] (단위: 원, 배) 구분 산식 현대오토에버 슈어소프트테크 적용 당기순이익 A 적용 주식수 B 주당 순이익 C = A÷B 기준주가 D PER E = D÷C 평균 출처: 금융감독원 전자공시시스템(DART) 주1) 적용 주식수는 분석기준일 현재 상장주식총수입니다. 주2) 연결재무제표 작성법인의 경우 적용 당기순이익은 지배지분순이익을 기재하였습니다. 주3) 기준주가는 2025년 10월 10일(증권신고서 제출일로부터 3영업일 전일)을 분석기준일로 하여 1개월간 (2025년 9월 8일~2025년 10월 10일, 20영업일) 종가의 산술평균, 1주일간(2025년 9월 29일~2025년 10월 10일, 5영업일) 종가의 산술평균과 분석기준일(2025년 10월 10일) 종가 중 가장 낮은 가액을 기준주가로 적용하였습니다. (3) 주당 평가가액 산출 [PER에 의한 ㈜페스카로의 평가가치] 구 분 산출 내역 비 고 2026년 추정 순이익 10,135백만원 연할인율 B (주2) 2026년 추정 당기순이익의 현재가치 8,069백만원 적용주식수 D 주당 순이익(현재가치) 818원 E = C / D 적용 PER 25.46배 F 주당 평가가액 20,826원 G = E * F 주1) 2026년 추정 당기순이익의 산정내역은 하단의 『마. 추정 당기순이익 산정 내역』을 참고하여 주시기 바랍니다. 동사는 2025년 상반기 기준 당기순이익(688백만원)을 시현하였으며, 2025년 온기 기준으로도 영업이익 및 당기순이익 흑자를 기록할 것으로 전망됩니다. 다만, 주당 평가가액 산출을 위하여 2026년 추정 당기순이익을 적용한 이유는 동사가 수립한 사업계획에 따라 자동차 사이버보안 규제 강화에 따른 고객사 수요 증가 및 차량통신보안 솔루션 부문의 매출액이 본격적으로 성장하는 시점의 추정 당기순이익에 PER을 적용하여 기업 가치를 평가하는 것이 가장 타당할 것으로 판단하였기 때문입니다. 주2) 당기순이익의 현재가치를 산정함에 있어 회계기준일 및 공모시점 등을 고려하여 2026년 추정 당기순이익에 20.0%의 현가할인율을 적용하였습니다. 다만, 동 현재가치 할인율은 대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 공동주관회사인 한화투자증권㈜의 주관적인 판단요소가 반영되어 있으므로 이에 유의하시기 바라며, 2022년 이후 코스닥 기술평가기업 적용실적, 연할인율 및 할인기간 및 유사기업의 2025년 반기 기준 가중평균 자본비용(WACC)은 아래와 같습니다. [2022년 이후 코스닥 기술평가기업 적용실적, 연할인율 및 할인기간] 회사명 상장일 적용실적 연 할인율(%) 할인기간(년) 애드바이오텍 2022~2023 1~2 이지트로닉스 스코넥엔터테인먼트 바이오에프디엔씨 퓨런티어 2022~2024 1~3 풍원정밀 2022~2023 1~2 노을 2024~2025 3.25~4.25 모아데이타 비플라이소프트 보로노이 레이저쎌 2022~2024 0.5~2.5 넥스트칩 코난테크놀로지 영창케미칼 루닛 에이프릴바이오 아이씨에이치 에스비비테크 샤페론 핀텔 플라즈맵 2024~2025 2.5~3.5 뉴로메카 엔젯 2023~2024 1.25~2.25 인벤티지랩 티이엠씨 오브젠 샌즈랩 제이오 자람테크놀로지 지아이이노베이션 2024~2025 2~3 마이크로투나노 에스바이오메딕스
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씨유박스 모니터랩 2024~2025 1.75~2.75 큐라티스 프로테옴텍 오픈놀 이노시뮬레이션 센서뷰 버넥트 파로스아이바이오 시지트로닉스 파두 큐리옥스바이오시스템즈 스마트레이더시스템 시큐레터 아이엠티 퀄리타스반도체 쏘닉스 2024~2025 1.5~2.5 큐로셀 그린리소스 에이텀 2025~2026 와이바이오로직스 2024~2025 1.5~2.5 케이웨더 코셈 이에이트 케이엔알시스템 삼현 엔젤로보틱스 아이엠비디엑스 디앤디파마텍 민테크 아이씨티케이 라메디텍 씨어스테크놀로지 한중엔시에스 2024~2025 에스오에스랩 2026~2027 2.75~3.75 에이치브이엠 이노스페이스 하스 엑셀세라퓨틱스 피앤에스미캐닉스 아이빔테크놀로지 2026~2027 2.75~3.75 뱅크웨어글로벌 넥스트바이오메디컬 2026년 케이쓰리아이 2025년 이엔셀 2027년 아이언디바이스 2026년 셀비온 2026~2027 루미르 씨메스 웨이비스 클로봇 에이치이엠파마 토모큐브 에어레인 쓰리빌리언 온코크로스 2027~2028 온코닉테라퓨틱스 쓰리에이로직스 2025~2027 파인메딕스 와이즈넛 아이지넷 아이에스티이 2025~2026 1.25~2.25 오름테라퓨틱 엠디바이스 심플랫폼 쎄크 나우로보틱스 오가노이드사이언스 로킷헬스케어 이뮨온시아 인투셀 링크솔루션 지씨지놈 지에프씨생명과학 뉴엔AI 아우토크립트 뉴로핏 2027~2028 2.5~3.5 프로티나 2027~2028 2.75~3.75 지투지바이오 그래피 에스투더블유 평균 출처: 금융감독원 전자공시시스템(DART) [참고: 비교기업의 가중평균자본비용(WACC)] 회사명 가중평균자본비용(WACC) 현대오토에버 슈어소프트테크 출처: 주3) 적용주식수는 다음의 주식수를 고려하여 계산되었습니다. 구분 주식수 비고 기발행보통주식수 보통주식수 공모 신주발행주식수 신주모집 주식수 상장주선인 의무인수분 39,000주 Min(공모주식수 3.0%, 10억원) 주식매수선택권 204,000주 상장 후 1년 이내 행사 가능 수량* 합계 (*) 2026년까지 행사시기가 도래하는 주식매수선택권을 기재하였습니다. 상기 주당 평가가액은 대표주관회사 및 공동주관회사의 주관적인 판단요소(비교회사 선정, 가치평가방법 및 변수의 선정 및 적용방법, 비교회사의 기준주가 선정 등)들이 반영되어 있으며, 경기 변동의 위험, 동사의 영업 및 재무에 관한 위험, 동사가 속한 산업의 위험 등이 반영되지 않은 상대적 평가가액으로서, 향후 동사가 코스닥시장에서 거래될 때의 미래가치를 반영한 적정주가라고는 볼 수 없습니다. (4) 희망공모가액 결정 상기 PER 상대가치 산출 결과를 적용한 ㈜페스카로의 희망공모가액은 아래와 같습니다. [㈜페스카로의 희망공모가액 산출내역] 구분 내용 비고 주당 평가가액 20,826원 평가액 대비 할인율 주1) 희망공모가액 밴드 확정 주당 공모가액 주2) 주1) 2022년 이후 코스닥시장에 신규상장한 기술성장기업의 희망공모가액 산출을 위하여 적용한 할인율은 아래와 같습니다. [2022년 이후 코스닥 기술특례상장기업 신규상장법인의 평가액 대비 할인율] 기업명 상장일 할인율(하단) 할인율(상단) 애드바이오텍 이지트로닉스 스코넥엔터테인먼트 바이오에프디엔씨 퓨런티어 풍원정밀 노을 모아데이타 비플라이소프트 보로노이 레이저쎌 넥스트칩 코난테크놀로지 영창케미칼 루닛 에이프릴바이오 아이씨에이치 에스비비테크 샤페론 핀텔 플라즈맵 뉴로메카 엔젯 인벤티지랩 티이엠씨 오브젠 샌즈랩 제이오 자람테크놀로지 지아이이노베이션 마이크로투나노 에스바이오메딕스 씨유박스 모니터랩 큐라티스 프로테옴텍 오픈놀 이노시뮬레이션 센서뷰 버넥트 파로스아이바이오 시지트로닉스 파두 큐리옥스바이오시스템즈 스마트레이더시스템 시큐레터 아이엠티 퀄리타스반도체 쏘닉스 비아이매트릭스 큐로셀 컨텍 그린리소스 에이텀 와이바이오로직스 케이웨더 이에이트 코셈 케이엔알시스템 삼현 엔젤로보틱스 아이엠비디엑스 디앤디파마텍 민테크 아이씨티케이 라메디텍 한중엔시에스 씨어스테크놀로지 에스오에스랩 에이치브이엠 이노스페이스 하스 엑셀세라퓨틱스 피앤에스미캐닉스 아이빔테크놀로지 뱅크웨어글로벌 케이쓰리아이
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넥스트바이오메디컬 이엔셀 아이언디바이스 셀비온 루미르 씨메스 웨이비스 클로봇 에이치이엠파마 토모큐브 에어레인 쓰리빌리언 에이치이엠파마 토모큐브 에어레인 쓰리빌리언 온코크로스 온코닉테라퓨틱스 쓰리에이로직스 파인메딕스 와이즈넛 아이지넷 아이에스티이 오름테라퓨틱 오가노이드사이언스 이뮨온시아 인투셀 링크솔루션 지씨지놈 지에프씨생명과학 뉴엔AI 아우토크립트 뉴로핏 프로티나 지투지바이오 그래피 에스투더블유 평균 주) SPAC상장, SPAC합병 및 유가증권시장 상장은 제외하였습니다. 주2) 확정공모가액은 수요예측 결과를 반영하여 최종 확정될 예정입니다. 대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 공동주관회사인 한화투자증권㈜은 ㈜페스카로의 희망공모가액 범위를 산출함에 있어 주당 평가가액을 기초로 하여 39.98% ~ 25.57%의 할인율을 적용하여 희망공모가액을 12,500원 ~ 15,500원으로 제시하였습니다. 금번 공모시 제시된 할인율은 2022년~2025년 기술성장기업 신규상장법인의 제시 할인율을 참고하였으나, 다양한 대내외적인 변수에 따라 기업간 할인율이 상이하게 책정되므로 금번 공모시 제시된 할인율은 동 기업들의 평균 할인율과는 차이가 있으니 투자자께서는 이점에 유의하시기 바랍니다. 또한, 해당 가격이 향후 코스닥시장에서 거래될 주가수준을 의미하는 것은 아님을 유의하시기 바랍니다. 상기 주당 평가가액은 대표주관회사 및 공동주관회사의 주관적인 판단요소(비교회사 선정, 가치평가방법의 선정 및 적용방법, 비교회사의 기준주가 선정 등)들이 반영되어 있으며, 경기 변동의 위험, 동사의 영업 및 재무에 관한 위험, 동사가 속한 산업의 위험 등이 반영되지 않은 상대적 평가가액임을 유의하시기 바랍니다.대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 공동주관회사인 한화투자증권㈜은 상기 제시한 공모희망가액을 근거로 수요예측을 실시하고 수요예측 참여현황 및 시장상황 등을 감안하여 발행회사와 협의한 후 공모가액을 최종 결정할 예정입니다. 마. 추정 당기순이익 산정 내역 대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 공동주관회사인 한화투자증권㈜은 (주)페스카로의 희망공모가액 산출을 위해 동사가 제시한 아래 추정 손익계산서 항목별 추정 근거에 대해 충분히 검토하였으며, 『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) - 4. 기업실사결과 및 평가내용』에 기재한 동사의 기술성(기술의 완성도, 기술의 경쟁우위도, 연구개발 인력의 수준, 기술의 상용화 경쟁력), 시장성(시장의 규모 및 성장잠재력, 시장경쟁 상황), 성장성(기업 성장전략, 사업의 확장가능성) 등을 종합적으로 고려하였을 때 동사가 제시한 추정 손익계산서 및 항목별 추정 근거는 합리적이라고 판단됩니다.그럼에도 불구하고 동사의 추정 매출 및 손익은 동사의 사업계획, 시장성장율 등 종합적인 요소를 고려하여 산출하였으므로 불확실성이 여전히 존재합니다. 또한, 추정에 적용된 수치는 파악할 수 있는 객관적인 자료와 논리에 따라 판단하였으나, 주관적인 의견이 반영될 수 있습니다.따라서 향후 실제 매출 및 이익 달성 수준은 현재의 추정과 상이할 수 있으므로 이 점에 유의하시기 바랍니다. 또한 향후에 신규로 발생하는 매출 또는 일부 사업 분야의 급격한 매출 증가는 증권신고서 제출일 현재 동사의 매출구조와 상이할 수 있으며, 동사가 제시한 추정 손익계산서 상의 매출액, 영업이익, 당기순이익 등은 동사의 과거 영업실적과 연속성 및 연관성이 높지 않다는 점을 숙지해주시기 바랍니다. (1) 추정 손익계산서 [2024년~2026년 추정 요약손익계산서] (단위: 백만원) 구분 2024년 2025년 반기 2025년(E) 2026년(E) 제9기 제10기 반기 제10기 제11기 영업수익 영업비용 영업이익 영업외손익 법인세차감전이익(손실) 법인세비용 당기순이익(손실) 주1) 추정 손익계산서는 중립적 매출 시나리오를 기반으로 작성되었습니다. 주2) 2024년 수치는 K-IFRS 별도 기준이며 2025년 반기 및 추정 요약손익계산서는 K-IFRS 연결 기준입니다. 주3) 2024년 당기순손실 78억원은 파생상품평가손실과
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이자비용 9,923백만원이 반영된 수치입니다. 동사의 파생상품평가손실과 이자비용은 상환전환우선주의 공정가치평가로 인해 발생하였으며, 동 우선주는 2025년 2월 5일에 모두 보통주로 전환되어 증권신고서 제출일 현재 남아있는 우선주는 없습니다. 해당 이자비용은 현금흐름의 유출이 없는 재무제표상 계상되는 비용일 뿐으로 동사의 영업활동에 미치는 영향은 없습니다. 2024년 온기 당기순손실은 7,872백만원에서 기 반영된 파생상품평가손실과 이자비용 9,923백만원을 제외한 동사의 조정 당기순이익은 2,051백만원 입니다. 주4) 동사는 상대가치법 (유사기업 PER)에 따라 2026년 추정 손익을 기반으로 공모가를 산정하였습니다. (가) 시나리오별 매출 추정 금번 증권신고서 내의 매출 추정에 적용된 시나리오는 '중립'을 기준으로 한 매출 추정입니다. 다만, 동사는 시장경쟁심화, 실제 자동차 양산 계획 및 솔루션 도입 등 사업 계획의 변동, 외부 환경 변화로 영업계획에 영향을 받는 상황이 발생하면 향후 낙관적, 혹은 보수적 수준의 매출을 달성할 수 있습니다. 상기 실적 추정이 미래의 실적을 보장하는 것은 아니며, 실제 동사가 달성한 실적이 본 증권신고서에 추정한 추정 내역과 상이할 수 있습니다. 동사가 예상하는 시나리오별 매출 현황은 다음과 같습니다. [시나리오별 추정 매출] (단위: 백만원) 구분 구분 2024년(A) 2025년(E) 2026년(E) 보수적 시나리오 임베디드 사이버보안 사업 차량전장 솔루션 사업 소계 중립적 시나리오 임베디드 사이버보안 사업 차량전장 솔루션 사업 소계 낙관적 시나리오 임베디드 사이버보안 사업 차량전장 솔루션 사업 소계 주1) 보수적 가정을 위하여 사업구분별 산출 근거를 아래와 같이 조정하였습니다. 구분 조정 내역 임베디드사이버보안 사업 전장부품 보안솔루션 1) 영업 초기 단계 거래처의 계약 시점 1년 지연 가정 차량통신 보안솔루션 1) '25년 계약 예정 신규 거래처의 판매단가 33% 하향2) '25년 거래처1의 차량 출고대수 15% 하향3) '25년 계약 예정 신규 거래처 계약시점 1년 지연 가정 규제 대응 IT 보안솔루션 1) '25년 예정 일부 거래처의 계약시점 1년 지연 가정2) 보안컨설팅 수주 1건 감소 가정3) '26년 CSMS Portal 계약 건수 각 1건 감소 가정 B2G 대응 보안 솔루션 1) '26년 시스템 구축 사업 수주액 23% 하향 차량전장솔루션 사업 전장제어 개발 솔루션 1) '25년 판매 단가 약 13% 하향 주2) 낙관적 가정을 위하여 사업구분별 산출 근거를 아래와 같이 조정하였습니다. 구분 조정 내역 임베디드사이버보안 사업 전장부품 보안솔루션 1) '25년 계약 예정 신규 거래처의 판매단가 50% 상향2) 플랫폼 도메인 계약 예정 금액 20억원 상향 차량통신 보안솔루션 1) '25년 거래처1의 차량 출고대수 14% 상향2) '25년 신규 거래처 출고대수 50% 상향 (2) 주요 항목별 추정 근거(가) 영업수익 추정 동사는 영업수익 추정을 위해 매출 형태에 따라 임베디드 사이버보안과 차량전장 솔루션 2개의 사업을 5가지(전장부품 보안솔루션, 차량통신 보안솔루션, 규제 대응 IT 보안솔루션, B2G 대응 보안솔루션, 전장제어 개발 솔루션) 항목으로 구분하였으며, 각 항목별 향후 매출추정액은 다음과 같습니다. [페스카로 2개년 매출 추정액] (단위 : 백만원) 구분 2024년 2025년상반기 2025년(E) 2026년(E) 임베디드사이버보안 사업 전장부품 보안솔루션 차량통신 보안솔루션 규제 대응 IT 보안솔루션 B2G 대응 보안 솔루션 소계 차량전장솔루션 사업 전장제어 개발 솔루션 소계 합계 주) 2024년 수치는 K-IFRS 별도 기준이며 2025년 반기 및 추정 요약손익계산서는 K-IFRS 연결 기준입니다. 상기 매출 구분에 대한 설명은 다음과 같습니다. [동사 주요 매출 구분] 구분 설명 1. 임베디드 사이버보안 사업 자율주행 및 커넥티드카의 전환으로 사이버보안 위협이 증가함에 따라 사이버보안 규제의 법제화 대응을 위한 통합 보안 솔루션을 자동차 제조사 및
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부품사를 중심으로 공급하여 발생하는 매출로 아래의 4가지 솔루션으로 구성됨 - 전장부품 보안솔루션 차량내 전장부품 제어기(ECU) 보호을 위한 SW타입의 보안솔루션 공급 매출 - 차량통신 보안솔루션 차량 내부의 전체(네트워크 및 ECU) 통신을 관장하는 사이버보안 전용 차세대 게이트웨이 제어기로 HW와 SW가 통합된 보안 제품 공급 매출 - 규제 대응 IT 보안솔루션 사이버보안 규제 대응을 위한 운영관리 효율 극대화를 위한 컨설팅 및 자동화 IT 보안솔루션 공급 매출 - B2G 대응 보안솔루션 정부기관의 사이버보안 대응 시스템 구축 및 운영과 국내 인증 심사등 정부기관 대상 사업수행 매출 2. 차량전장 솔루션 사업 자동차 산업의 SDV 전환의 핵심 요소인 OTA에 필요한 제어기와 소프트웨어 솔루션을 자동차 제조사 및 부품사에 공급하여 발생하는 매출로 아래의 2가지 솔루션으로 구성 - 전장제어 개발솔루션 자동차 부품사 대상 SDV 전환에 따른 고성능 제어 SW 개발 매출 동사는 신규 사이버보안 규제 준수 일정에 맞춰 동사로 유입되는 신규 고객사들의 미팅 제안을 통해 영업 활동을 시작합니다. 접수된 프로젝트 중 수주 가능성이 높은 건을 우선적으로 선별하여 수주 절차를 진행하고 있으며, 통상적으로 제안 단계부터 높은 수주 성공률을 확보하고 있으나, 그럼에도 불구하고 영업 단계에서 실제 영업 환경 대비 다소 보수적인 50%를 적용하여 매출액을 추정하였습니다. 이후 제안에서 매출 확정에 이르는 영업단계의 경우에도 초기 논의된 계약 금액에서 감액되어 계약을 체결하는 경우는 매우 제한적입니다. 다만, 미래 불확실성을 최소화하기 위해 계약 예정 금액은 증권신고서 제출일 현재의 영업 단계에 따른 수주 확률로 할인하여 매출 추정치에 적용되었습니다. 동사의 영업 단계별 상세 설명 및 수주 확률은 아래와 같습니다. [거래처 영업단계별 수주 확률] 영업 단계 진행 단계 설명 국내 해외 매출 확정 계약이 체결되어 매출이 확정되는 단계 계약 협의 구체적인 조건에 대해 쌍방이 법률적으로 검토 및 협의하는 단계 견적 협의 고객사의 요구 조건에 맞춰 사업 수행 범위(가격, 일정 등)를 구체적으로 상호 조율하는 단계 제안 단계 고객의 요구사항을 동사의 서비스가 어떻게 해결할지 설명하고 해결방법을 제안하는 단계 영업 단계 고객의 요구사항을 확인하고 동사의 서비스를 설명하는 단계 주) 해외 고객사의 경우 지리적, 문화적 특성을 반영하여 국내보다 보수적인 수주 확률을 적용하였습니다. 1) 전장부품 보안솔루션 동사는 자동차 사이버보안 규제 충족을 위한 글로벌 유일의 통합 솔루션을 보유하고 있으며, 이러한 독보적인 솔루션을 특화된 도입 프로세스와 비즈니스 모델을 통해 중소 완성차 제조사를 중심으로 글로벌 부품사를 통해 차량용 보안 솔루션 공급을 진행해 나가고 있습니다 [전장부품 보안솔루션 매출 추정 내역] (단위:천원) 구분 2024년(A) 2025년(E) 2026년(E) 차량 보안솔루션 제어기 보안솔루션 합계 ① 차량 보안솔루션 동사는 국내 승용 완성차 제조사인 K사와 2021년부터 2024년까지 4년간 긴밀하게 협력하여, 고객사의 전차종에 동사의 통합보안 솔루션을 성공적으로 공급하였습니다. 이러한 장기적인 협력 관계를 바탕으로, 동사는 24년 하반기부터 매년 새롭게 출시되는 모든 신차에 대한 지속적인 공급 계약을 체결하며 안정적인 매출이 발생하고 있습니다. 차량 보안솔루션의 경우 제조사가 한번 도입한 이후에는 추후 이를 변경하기 위해서는 상당한 비용과 검증 기간이 소요될 뿐만 아니라 협력사 변경 과정에서 규제를 충족할 수 없는 공백기가 발생하기 때문에 정상적인 영업에 막대한 영향을 초래합니다. 따라서, 위의 K사 사례와 같이 신규 고객이 확보된 이후에는 장기간에 걸쳐 안정적인 Lock-in 효과가 유지됩니다. 이처럼 초년도에 확보된 거래처가 차년도에도 유지된다는 가정이 동사의 사업계획에 반영되어 있습니다.또한, 일반적으로 완성차 제조사의 신차 출시는 단순히 신제품을 선보이는 것을 넘어, 판매량과 시장 점유율을 지속적으로 유지하고 경쟁 우위를 확보하기
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위한 핵심 전략으로 매년 지속적인 신차 출시는 필수적으로 진행되고 있습니다. 즉, 동사가 신규로 확보한 거래처의 수요는 경영상의 중대한 변화가 있지 않는 한, 최초 거래 이후 매년 출시되는 신규 모델에 따라 지속적으로 발생할 것으로 판단하고 있습니다.한편, 동사는 K사의 공급 레퍼런스를 활용하여 상용차, 농기계 및 건설기계 제조사로 통합보안 솔루션 공급을 확대해 나가고 있습니다. 이와 같은 고객사의 수주 현황, 계약 체결, 제안서 제출 등 사업개발 진행 현황을 반영하여 향후 예상 매출 규모를 산정하였습니다. 자동차관리법의 개정안의 적용 범위가 2027년 8월 부로 모든 차량으로 확대되며, 모든 완성차 OEM은 규제를 충족하는 차량 보안솔루션을 도입해야 합니다. 통상적으로 완성차 OEM이 보안솔루션을 상용화 수준으로 적용하는데는 최소 1년 반~2년의 기간이 소요되기 때문에 자동차관리법에 적시 대응하기 위해서는 최대한 빠른 시일내에 도입 계약을 체결해야 하는 실정입니다. [자동차관리법 개정안 타임라인] 자동차관리법 개정안 타인라인.jpg 자동차관리법 개정안 타임라인 출처: 동사 내부 자료 이러한 근거를 토대로 산정한 거래처별 차량 보안솔루션 추정 매출액은 다음과 같습니다. [승용 및 상용 제조사 대상 매출 추정 내역] (단위:천원) 구분 고객사 예상계약금액 추정근거 영업단계 매출발생확률 적용 매출액 2024년 2025년(E) 2026년(E) 2025년(E) 2026년(E) 차량보안솔루션 거래처1 고객사의 신차 출시계획 매출확정 거래처7 수주완료 매출확정 거래처27 수주완료 및 후속 계약 제안서 매출확정 거래처28 수주완료 및 후속 계약 제안서 매출확정 거래처32 수주완료 매출확정 거래처34 제안서 견적협의 거래처35 제안서 견적협의 거래처36 제안서 견적협의 거래처37 제안서 견적협의 거래처38 사업개발 진행 현황 제안단계 거래처39 사업개발 진행 현황 제안단계 신규1 국내 소형 제작사 대상 신규 수주 계획 영업단계 신규2 국내 소형 제작사 대상 신규 수주 계획 영업단계 신규3 국내 소형 제작사 대상 신규 수주 계획 영업단계 합계 거래처1은 국내 완성차 업체로 최근 3년간 매년 2종 이상의 신차 및 2종 이상의 파생 모델(EV, 하이브리드 등) 신차를 출시하면서 10만대 이상의 판매 실적을 지속적으로 달성하고 있습니다. 또한, 2026년이후 연간 20만대 이상의 판매 목표 달성을 위해 2025년부터 32만대(국내 22만대 / 해외10만대) 생산 판매 체계 구축을 진행함과 동시에 2030년까지 신차 7종을 순차적으로 선보이겠다는 중장기 로드맵을 발표하였습니다. 이러한 고객사의 신차 출시 계획에 힘입어 증권신고서 제출일 기준 거래처1의 2025년 확정 매출액은 1,988백만원으로 100% 달성하였으며, 향후에도 매년 2종 이상의 신차 출시 계획에 맞춰 예상 매출 규모를 산정하였습니다. [거래처1 연간 신차 출시 및 전망] (단위: 종) 구분 2025(E) 2026(E) 연간 신차 출시 출처: 거래처1 IR 자료 및 공시 자료 주) 파생 모델 신차 제외 순수 신차 출시 수량 기준 동사는 완성차 제조사(승용, 상용, 농기계, 건설기계등)를 대상으로 글로벌 사이버보안 규제 대응에 필요한 통합 솔루션을 고객사의 상황에 맞춰 일부 또는 전체 솔루션을 분할 또는 통합 계약 형태로 사업개발을 진행 하고 있습니다. 페스카로 통합 보안 work-flow_7.jpg 페스카로 통합 보안 work-flow(전장부품) 거래처7의 경우 규제대응을 위한 GAP 분석부터 차량통신 보안 솔루션 선행 개발까지 통합 계약으로 체결된 내용을 기반으로 향후 발생할 진행 매출을 산정하였으며, 거래처27, 28, 32는 GAP 분석 계약 체결 및 완료 보고 이후 현재 전장부품 보안 솔루션 공급에 관한 계약 협의 및 매출 확정 단계가 진행중에 있습니다. [승용 및 상용 제조사 대상 영업 진행 내용] 고객사 영업단계 영업 진행 내용 거래처7 매출 확정 단계 2025년 05월 전체 솔루션에 대한 통합 계약 체결 거래처27 매출 확정 및 후속 계약 협의 단계
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2025년 04월 GAP 분석 계약 체결2025년 08월 GAP 분석 완료2025년 09월 전장부품 보안 솔루션 공급, 차량통신 보안 솔루션 공급, 보안 프로세스 구축 협의 단계 진행중2025년 10월 계약 완료 예정 거래처28 매출 확정 및 후속 계약 협의 단계 2025년 05월 GAP 분석 계약 체결2025년 09월 GAP 분석 완료2025년 09월 전장부품 보안 솔루션 공급, 차량통신 보안 솔루션 공급, 보안 프로세스 구축 협의 단계 진행중2025년 10월 계약 완료 예정 거래처32 매출 확정 단계 2024년 12월 GAP 분석 계약 체결2025년 04월 GAP 분석 완료2025년 04월 전장부품 보안 솔루션 공급, 차량통신 보안 솔루션 공급, 보안 프로세스 구축 협의 단계 진행중2025년 09월 전장부품 보안 솔루션 계약 협의 중2025년 10월 계약 완료 예정 거래처34, 35, 36, 37, 38, 39는 현재 진행중인 사업개발 현황 중 수주 가능성이 매우 높은 거래처를 대상으로 제안서 등 현재 논의되고 있는 계약 규모를 기반으로 향후 예상 매출 규모를 산정하였습니다. [승용 및 상용 제조사 대상 영업 진행 내용] 고객사 영업단계 영업 진행 내용 거래처34 견적 협의 단계 2025년 02월 동사 솔루션 소개2025년 05월 제안서 작성을 위한 체크리스트 분석2025년 08월 제안서 제출2025년 09월 견적 협의 단계 진행 중2025년 11월 통합계약 진행 예정 거래처35 견적 협의 단계 2025년 02월 동사 솔루션 소개2025년 08월 제안서 작성을 위한 체크리스트 분석 2025년 10월 제안서 제출 후 견적 협의 진행 중2025년 11월 계약 체결 예정 거래처36 견적 협의 단계 2025년 04월 동사 솔루션 소개2025년 07월 제안서 작성을 위한 체크리스트 분석중 2025년 10월 제안서 제출 후 견적 협의 진행 중2025년 11월 계약 체결 예정 거래처37 견적 협의 단계 2025년 04월 동사 솔루션 소개2025년 07월 제안서 작성을 위한 체크리스트 분석 2025년 09월 제안서 제출2025년 10월 견적 협의 진행 후 11월 계약 체결 예정 거래처38 제안 단계 2025년 04월 동사 솔루션 소개2025년 09월 제안서 작성을 위한 체크리스트 분석중 2025년 12월 제안서 제출 예정 거래처39 제안 단계 2025년 04월 동사 솔루션 소개2025년 08월 규제대응 설명회 진행2025년 10월 제안서 작성을 위한 체크리스트 분석중 2025년 11월 제안서 제출 예정 주) 현재 영업 중인 완성차 제조사들은 국내 사이버 보안 규제 및 유럽 CRA 규제 시행으로 인해 촉박한 일정을 소화하고 있습니다. 고객사의 규제 대응 리스크를 최소화하기 위해서는 현시점에서 거래처 변경이 매우 어려운 바, 장기간 협의를 거쳐 온 동사와의 계약 체결 가능성이 매우 높습니다. ② 제어기 보안솔루션 동사는 글로벌 부품 공급사(Tier)들을 대상으로 개별 제어기에 특화된 보안 솔루션을 공급하고 있습니다. 보안 솔루션 적용이 필요한 방대한 수의 제어기를 효율적으로 관리하고 사업을 효과적으로 추진하기 위해, 동사는 플랫폼 도메인(바디(Body), 샤시 (Chassis), 파워트레인(Powertrain) 도메인), 전장 도메인(첨단 운전자 보조 시스템(ADAS), 인포테인먼트 (Infortainment), 네트워킹(Networking) 도메인), 기타 도메인으로 나누어 진행하고 있는 사업개발 내용을 반영 향후 예상 매출 규모를 산정하였습니다. [제어기 보안솔루션 사업 주요 제어기 구분] 구분 제어기 종류 제어기 종류 플랫폼 도메인 바디(Body) 공조 제어기램프제어기디지털 백미러 제어기도어 제어기 클러스터 제어기에어컨 제어기변속 제어기브레이크 제어기기타 제어기 파워트레인(Powertrain) 엔진 제어기파워릴레이 제어기 전장 도메인 ADAS 제어기IVI 제어기CCU 제어기AVNT 제어기eCall 제어기텔리메틱스 제어기기타 제어기 다만, 제어기 보안솔루션 사업의 경우 규제 대응을 위한 장기적인 사업 계획에 따라 수요가
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발생하는 차량 보안솔루션과는 달리 방대한 차량 제조 과정 중 일부에 속하는 제어기 단위 계약이 대부분이므로, 초기 영업부터 계약 및 실제 납품에 이르는 Lead-time이 상대적으로 짧은 시간내 이루어집니다. 이러한 이유로 1년을 초과한 기간의 중장기적 추정 매출액을 정확하게 산출하는데 한계점이 존재합니다. 따라서, 제어기 보안솔루션의 미래 매출액은 과거 실적 발생 여부에 기반하여 추정하였으며, 추정 매출액의 성장률 또한 후술된 변수 설정에 따라 보수적으로 산출하였습니다. [제어기 보안솔루션 매출 추정 내역] (단위:천원) 구분 2024년(A) 2025년(E) 2026년(E) 국내 플랫폼 도메인 전장 도메인 기타 국내 소계 해외 플랫폼 도메인 전장 도메인 반도체 도메인 해외 소계 합 계 [국내 추정] [국내 제어기 보안 솔루션 매출 추정 내역] (단위:천원) 구분 고객사 과거 매출실적 매출수주 확률 수주확률 조정 적용 매출액 2023년(A) 2024년(A) 평균매출액 고객군 수주 확률 조정등급 조정률 2025년(E) 성장률 2026년(E) A B C E F=D*(1+E) 플랫폼도메인(국내) 거래처3 상위 가 거래처5 상위 가 거래처42 상위 가 거래처20 중위 라 거래처43 하위 나 거래처44 하위 나 거래처45 하위 나 거래처46 하위 나 거래처23 하위 나 거래처47 하위 나 거래처48 하위 나 기타 상위 다 신규1 잠재 신규2 잠재 플랫폼 도메인(국내) 소계 전장도메인(국내) 거래처2 상위 다 거래처5 상위 다 거래처6 상위 가 거래처45 중위 라 거래처3 중위 라 거래처24 중위 라 거래처44 하위 나 신규1 잠재 신규2 잠재 신규3 잠재 신규4 잠재 신규5 잠재 신규6 잠재 신규7 잠재 신규8 잠재 전장 도메인(국내) 소계 기타 거래처4 합 계 주) 평균매출액의 경우 2023년 및 2024년 2개년 산술평균치를 적용하되, 2024년 신규 발생한 거래처의 경우 2024년 매출액을 적용하였습니다. 동사의 제어기 보안 솔루션 고객사인 자동차 부품사는 기존 거래를 통해 검증된 레퍼런스가 있는 거래처에 지속적으로 협력을 유지하려는 경향이 강하게 나타납니다. 즉, 최근 2개년 간의 거래 실적 발생 여부가 2025년 및 2026년에도 거래 발생 가능성에도 유의미한 영향을 미칩니다. 이러한 근거를 바탕으로 동사는 국내의 제어기 보안 솔루션 매출액을 추정하기 위하여 2023년부터 2024년까지 동사와 솔루션 매출 거래가 1번이라도 있었던 고객 전체를 아래의 기준에 따라 4가지 그룹으로 분류하였습니다. [제어기 보안 솔루션 매출 고객사 분류 기준] 고객군 매출 거래실적 유무 2025년(E)수주확률 2026년(E)성장률 2023년 2024년 상위고객 O O 중위고객 X O 하위고객 O X 잠재고객 X X 주) 각 고객군별 수주확률 및 성장률은 동사의 거래실적 유무에 따른 내부 경험치를 적용 하였습니다. '상위고객'의 경우 최근 2개년 거래 실적이 모두 발생한 고객사입니다. '중위고객' 및 '하위고객'은 각각 2024년 및 2023년에 거래 실적이 있었던 고객 분류입니다. '잠재고객'의 경우 현재까지는 동사와의 거래가 존재하지 않으나, 동사가 2025~2026년 영업 활동을 통해 신규 확보할 것으로 예상되는 고객사를 포함합니다. '잠재고객'의 경우 수주가 성사될 경우 최근 사업년도 거래가 부재했던 '하위고객' 대비 예상되는 매출 성장률이 높게 나타나는 특성을 고려해 수주확률 및 성장률을 상향 조정하였습니다.또한, 매출 추정액을 보수적으로 산출하여 추정 매출액의 정확도를 높이기 위해 해당 고객군별 거래실적 유무에 따른 내부 경험치 기반의 수주확률 뿐만 아니라 과거 매출 거래의 증감에 따른 수주확률에 대한 추가 조정률도 적용하여 추정 매출을 산정하였습니다. [고객사별 과거 매출 증감에 따른 수주확률 조정 기준] 조정조건 조정등급 수주확률 조정률 전년대비 매출 감소 가 최근년도 매출 미발생 나 전년대비 매출증가 다 최근년도 신규 매출 발생 라 주) 각 고객군별 수주확률 및 성장률은 동사의 거래실적 유무에 따른 내부 경험치를 적용
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하였습니다. 한편, 2024년 신규 확보된 거래처의 경우 동사와 거래가 없었던 2023년과의 평균매출액을 산출할 경우 평균 왜곡이 발생할 수 있으므로, 평균매출액 산정함에 있어 2024년 매출액 수치를 준용하였습니다.기타 도메인 매출액 추정의 경우 동사는 전기차 충전 제어기 등 자동차 산업과 연계된 산업에서 적용되는 제어기를 기타 도메인으로 통합하여 사업개발을 진행하고 있습니다. 기타 도메인 보안 솔루션은 과거 평균적으로 매년 1건 이상 발생되고 있어 향후에도 매년 1건 이상의 계약이 발생할 것을 예상하여 최소 계약 단가인 50백만원을 기준으로 예상 매출 규모를 산정하였습니다. [국내 기타 도메인 평균 매출액] (단위: 건) 구분 2023년 2024년 2025년(E) 2026년(E) 계약건수 1건 3건 1건 1건 [해외 추정]동사는 해외 진출의 첫 번째 대상 국가로 중국을 선정하여 2024년 상반기 부터 영업활동을 시작하여 2025년 1월 중국 상하이 현지에 중국 법인 설립을 완료하였습니다. 이를 통해 중국 내 고객 대응 효율성 제고와 인정적인 사업 운영 기반을 확보하였으며, 현재 현지 법인을 중심으로 자동차 보안 규제 대응을 위한 솔루션 공급을 위한 영업 활동을 활발히 전개하고 있습니다.다만, 국내 제어기 보안솔루션 사업과는 달리 해외 사업의 경우 동사가 영업을 본격적으로 영업을 개시한 이후 사례가 충분히 축적되지 않아 과거 경험률을 활용하는 것은 한계점이 존재한다고 판단하였습니다. 따라서, 해외 매출액 추정에 있어 국내와 상이하게 예상 계약금액의 매출 발생 확률(수주 확률)을 고려하여 산출하였습니다. [해외(중국) 제어기 도메인별 추정 매출 현황] (단위:천원) 구분 고객사 예상계약금액 추정근거 영업단계 매출발생확률 적용 매출액 2025년(E) 2026년(E) 2025년(E) 2026년(E) 플랫폼도메인(해외) 해외E사 중국 부품 제조사 대상 신규 수주 계획 매출확정 신규(해외)1 중국 부품 제조사 대상 신규 수주 계획 계약협의 신규(해외)2 중국 부품 제조사 대상 신규 수주 계획 계약협의 신규(해외)3 중국 부품 제조사 대상 신규 수주 계획 제안단계 신규(해외)4 중국 부품 제조사 대상 신규 수주 계획 제안단계 플랫폼 도메인(해외) 소계 전장도메인(해외) 신규(해외)5 중국 부품 제조사 대상 신규 수주 계획 계약협의 신규(해외)6 중국 부품 제조사 대상 신규 수주 계획 계약협의 신규(해외)7 중국 부품 제조사 대상 신규 수주 계획 견적협의 신규(해외)8 중국 부품 제조사 대상 신규 수주 계획 영업단계 전장 도메인(해외) 소계 합 계 플랫폼 도메인 제어기 대상 보안솔루션 매출은 증권신고서 제출일 현재 중국의 부품 제조사인 E사와의 첫번째 계약 체결이 완료 되었으며, 부품 제조사 '신규(해외)1' 및 '신규(해외)2'와 계약 협의 단계에 있습니다. 또한, '신규(해외)3' 및 '신규(해외)4'와도 제안 단계를 진행하고 있는 등 현재 진행중인 사업개발 활동을 기반으로 향후 매출액을 산정하였습니다.전장 도메인 제어기의 경우 현재 부품 제조사인 '신규(해외)5', '신규(해외)6'와 구체적인 계약 협의 단계에 있습니다. 또한 '신규(해외)7'와 견적 협의가 진행 중이며 '신규(해외)8'를 대상으로 신규 사업개발을 위한 영업활동 등 현재 진행중인 수주활동 기반으로 향후 매출액을 산정하였습니다. 한편, 동사는 2024년 11월 중국의 반도체 기업인 Z사와 MCU에 동사의 보안 솔루션 내장(Built-in)을 위한 개발 및 공급 계약을 체결하였으며 2025년 상반기에 vHSM 솔루션에 대한 개발이 완료되어 2025년 하반기부터 보안 솔루션 적용에 대한 라이센스 매출이 발생될 예정입니다. [반도체 보안 솔루션 추정 매출 현황] (단위:천원) 구분 2024년(A) 2025년(E) 2026년(E) 반도체 도메인(해외) vHSM 솔루션 합계 주) 고객사와의 비밀유지 계약에 따라 수량 및 라이센스 단가 정보는 생략하고 연도별 예상 매출액을 추정하여 기재하였습니다. [해외(중국) 반도체 보안 솔루션 사업개발 진행 현황] 구분
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거래처 영업 단계 제안 단계 견적 협의 계약 협의 매출 확정 반도체제조사 Z사 ● A사 ● 2) 차량통신 보안솔루션동사의 차량통신 보안 솔루션은 기존의 자동차 네트워크에서 단순히 다양한 제어기(ECU)간 통신을 중재하고 관리하던 허브 기능을 넘어 사이버보안 기능까지 확장되었습니다. 이 제품은 AUTOSAR 플랫폼 기반으로 보안기능과 OTA(Over-the-Air) 소프트웨어 업데이트 등 미래차에 필요한 기술을 모두 통합하고 있습니다. 이러한 차량통신 보안 솔루션은 전장부품 보안 솔루션과 결합되어 중소 완성차 제조사에 통합 솔루션 형태로 통합 공급되고 있습니다.또한, 동사의 차량통신 보안 솔루션은 완성차 제조사의 고유 사양에 맞게 맞춤 개발이 필요하므로, 선행 개발 단계에서 개발 매출과 개발 완료 후 해당 솔루션의 탑재하여 양산 공급을 통한 양산 매출의 두 단계로 매출이 발생하고 있습니다. [차량통신 보안솔루션 매출 추정 내역] (단위:천원) 구분 2024년(A) 2025년(E) 2026년(E) 개발 매출 양산 매출 합계 ① 차량통신 보안솔루션 개발 매출 페스카로 통합 보안 work-flow.jpg 페스카로 통합 보안 work-flow(통신개발) 동사의 차량통신 보안 솔루션은 전장부품 보안 솔루션과 함께 글로벌 규제 대응을 위한 필수 제품으로 통합 보안 솔루션 중 '⑤ 차량통신 보안 솔루션 개발'에 해당하는 매출로 고객사의 상황에 따라 다른 솔루션과 통합 또는 개별 계약으로 진행이 되고 있어 현재 진행중인 사업개발 현황을 반영하여 향후 예상 매출 규모를 산정하였습니다. [차량통신 보안솔루션 개발매출 추정 내역] (단위:천원) 구분 고객사 예상계약금액 추정근거 영업단계 매출발생확률 적용 매출액 2025년(E) 2026년(E) 2025년(E) 2026년(E) 차량통신보안솔루션개발(국내) 거래처8 수주완료 매출확정 거래처7 수주완료 매출확정 거래처27 수주완료 계약협의 거래처28 수주완료 계약협의 거래처32 수주완료 계약협의 거래처35 제안서 제안단계 거래처36 제안서 제안단계 거래처34 제안서 제안단계 신규1 국내 소형 제작사 대상 신규 수주 계획 영업단계 신규2 국내 소형 제작사 대상 신규 수주 계획 영업단계 신규3 국내 소형 제작사 대상 신규 수주 계획 영업단계 신규4 국내 소형 제작사 대상 신규 수주 계획 영업단계 신규5 국내 소형 제작사 대상 신규 수주 계획 영업단계 국내 소계 차량통신보안솔루션개발(해외) 신규(해외)1 중국 승용 제조사 대상 신규 수주 계획 계약협의 신규(해외)2 중국 승용 제조사 대상 신규 수주 계획 계약협의 신규(해외)3 중국 승용 제조사 대상 신규 수주 계획 견적협의 신규(해외)4 중국 승용 제조사 대상 신규 수주 계획 견적협의 신규(해외)5 중국 승용 제조사 대상 신규 수주 계획 제안단계 신규(해외)6 중국 상용 제조사 대상 신규 수주 계획 계약협의 신규(해외)7 중국 상용 제조사 대상 신규 수주 계획 제안단계 해외 소계 합 계 거래처 8은 2024년부터 개발이 진행되어 2025년 상반기에 개발이 완료된 프로젝트 입니다. 거래처7은 국내 사이버보안 규제대응을 위한 GAP 분석부터 차량통신 보안 솔루션 선행 개발까지 통합 계약으로 체결된 내용을 기반으로 향후 발생할 진행 매출을 산정하였으며, 거래처27, 28, 32는 현재 전장부품 보안 솔루션 공급에 관한 계약 절차와 함께 차량통신 보안 솔루션 공급 계약도 같이 진행중에 있습니다. [승용 및 상용 제조사 대상 영업 진행 내용] 고객사 영업단계 영업 진행 내용 거래처7 매출 확정 단계 2025년 05월 전체 솔루션에 대한 통합 계약 체결 거래처27 매출 확정 및 후속 계약 협의 단계 2025년 04월 GAP 분석 계약 체결2025년 08월 GAP 분석 완료2025년 09월 전장부품 보안 솔루션 공급, 차량통신 보안 솔루션 공급, 보안 프로세스 구축 협의 단계 진행중2025년 10월 계약 완료 예정 거래처28 매출 확정 및 후속 계약 협의 단계 2025년 05월 GAP 분석 계약 체결2025년 09월 GAP 분석 완료2025년 09월
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전장부품 보안 솔루션 공급, 차량통신 보안 솔루션 공급, 보안 프로세스 구축 협의 단계 진행중2025년 10월 계약 완료 예정 거래처32 매출 확정 단계 2024년 12월 GAP 분석 계약 체결2025년 04월 GAP 분석 완료2025년 04월 전장부품 보안 솔루션 공급, 차량통신 보안 솔루션 공급, 보안 프로세스 구축 협의 단계 진행중2025년 09월 전장부품 보안 솔루션 계약 협의 중2025년 10월 계약 완료 예정 거래처34, 35, 36은 현재 진행중인 사업개발 현황 중 고객사의 요구 조건에 맞춰 구체적인 사업 수행 범위에 대해 상호 조율하는 견적 협의 단계에 있어 수주 가능성이 매우 높은 고객사를 대상으로 향후 예상 매출 규모를 산정하였습니다. [승용 및 상용 제조사 대상 영업 진행 내용] 고객사 영업단계 영업 진행 내용 거래처34 견적 협의 단계 2025년 02월 동사 솔루션 소개2025년 05월 제안서 작성을 위한 체크리스트 분석2025년 08월 제안서 제출2025년 09월 견적 협의 단계 진행 중2025년 11월 통합계약 진행 예정 거래처35 견적 협의 단계 2025년 02월 동사 솔루션 소개2025년 08월 제안서 작성을 위한 체크리스트 분석 2025년 10월 제안서 제출 후 견적 협의 진행 중2025년 11월 계약 체결 예정 거래처36 견적 협의 단계 2025년 04월 동사 솔루션 소개2025년 07월 제안서 작성을 위한 체크리스트 분석중 2025년 1월 제안서 제출 후 견적 협의 진행 중2025년 11월 계약 체결 예정 국내 신규 거래처의 경우 CRA 규제 대상이 되는 농기계 및 건설기계 제조사를 대상으로 고객의 요구사항에 대한 제안 단계를 넘어 구체적인 제안 작업을 위한 단계가 진행되고 있는 거래처의 사업개발 진행 현황을 기반으로 향후 예상 매출 규모를 산정하였습니다. 해외 신규 거래처의 경우 중국내 승용 및 상용 완성차 제조사를 대상으로 진행중인 사업개발 진행 현황 중 사업 구체화가 논의되고 있는 고객사 중에서 수주 가능성이 높은 거래처를 기반으로 향후 예상 매출 규모를 산정하였습니다.② 차량통신 보안솔루션 양산 매출 페스카로 통합 보안 work-flow_3.jpg 페스카로 통합 보안 work-flow(통신양산) 동사는 자체 개발한 차량통신 보안 게이트웨이 제어기 제품을 2023년부터 국내 완성차 제조사인 K사의 전차종에 독점적으로 양산 공급하고 있으며 현재 개발 계약이 완료되어 개발이 진행중인 완성차에 공급되는 제어기 포함 모든 제품은 일반적으로 신차 교체 주기와 연동되어 최소 5년이상 공급이 진행되는 특성을 기반하여 제품의 양산 공급 예정 시점과 예상되는 고객사의 예상 판매량을 반영하여 향후 예상 매출 규모를 산정하였습니다. [차량통신 보안솔루션 양산매출 추정 내역] (단위:천원) 고객사 사업명 2024년(A) 2025년(E) 2026년(E) 추정근거 거래처1 양산 공급 매출 양산 공급 계약 및고객사 년간 판매계획 거래처10 양산 공급 매출 양산 공급 계약 및고객사 년간 판매계획 거래처32 양산 공급 매출 선행 개발 계약 및고객사 년간 판매량 합계 주1) 2026년도 양산공급 매출 목표는 고객사의 제품 개발 계약이 체결되고 제품 개발까지 완료되었거나 양산 공급을 전제로 개발이 진행되고 있어 계약 체결된 고객사의 차년도 수주확률은 100%입니다. 주2) 고객사와의 비밀유지 계약에 따라 수량 및 단가 정보는 생략하고 연도별 예상 매출액을 추정하여 기재하였습니다. 2023년 하반기부터 거래처 1에 양산공급 되고 있는 동사의 차량통신 보안 솔루션은 2028년까지 5년간 최소 50만대 이상 공급을 기준으로 개발비 및 공급단가가 산정되었습니다. 또한, 신규 대체 제품의 개발에는 최소 2년 이상의 개발기간이 소요되나 아직 신규 제품 개발이 진행되고 있지 않는 점을 반영하여 향후 예상 매출 규모를 산정하였습니다. [거래처별 완성차 연간 판매대수 및 전망] (단위:대) 구분 2025(E) 2026(E) 거래처1 거래처10 거래처32 출처: IR 자료 및 보도자료 거래처 10의 양산공급 제품은 이미
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동사에서 선행 개발이 완료되어 현재 2026년 하반기 부터 진행될 양산 공급 일정에 맞춰 준비를 하고 있어 고객사의 적용 차량 생산 시점에 기반하여 향후 예상 매출 규모를 산정하였습니다.거래처 32는 양산 공급을 전제로 선행 개발 계약이 체결이 완료되어 고객사의 완성차 양산 생산 일정 및 생산량 계획에 맞춰 향후 예상 매출 규모를 산정하였습니다.동사에서 진행되는 제어기 개발은 PoC(사전 검증) 개발이 아닌 양산 공급을 전제로한 선행 개발 계약으로 체결되기 때문에 제어기 개발 완료 이후 고객사의 양산 일정에 맞춰 일정 기간 양산을 위한 준비과정을 거친 후 양산 공급 매출이 발생하고 있습니다. 3) 규제 대응 IT 보안솔루션 페스카로 통합 보안 work-flow_6.jpg 페스카로 통합 보안 work-flow(규제대응) 자동차 제조사에 적용되는 사이버보안은 법규로 제정된 강력한 규제로서 일반 IT보안 보다 훨씬 더 정확하고 명확한 대응을 요구하며, 동시에 장기적인 관점에서 효율적인 관리 체계 구축이 필수적입니다.동사는 이러한 엄격하고 복합적인 요구사항을 만족시키기 위해 노력하고 있습니다. 단순히 보안 프로세스 구축을 지원하는 솔루션에 그치지 않고, 구축된 프로세스를 지속적으로 운영하고 관리하는 솔루션까지 함께 사업화 하여 시장의 다양한 수요에 적극적으로 부응하기 위해 고객사의 효율적인 규제 대응을 위한 보안 프로세스 구축 및 운영과 관련된 솔루션 제공을 통한 매출이 발생하고 있습니다. [규제 대응 IT 보안솔루션 매출 추정 내역] (단위:천원) 구분 2024년(A) 2025년(E) 2026년(E) 보안 프로세스 구축 보안 프로세스 운영 합계 ① 보안 프로세스 구축 솔루션 동사는 완성차 제조사를 대상으로 글로벌 사이버보안 규제 대응을 위한 고객사의 ①GAP 분석을 통한 컨설팅과 고객사에 최적화된 ②보안프로세스 구축 및 ③IT인프라 구축을 위한 솔루션을 공급하고 있으며 ④전장부품 보안솔루션 및 ⑤차량통신 보안솔루션과 연계하여 진행되고 있는 사업개발 현황을 반영하여 향후 예상 매출 규모를 산정하였습니다. [보안 프로세스 구축 솔루션 매출 추정 내역] (단위:천원) 구분 고객사 예상계약금액 추정근거 영업단계 매출발생확률 적용 매출액 2025년(E) 2026년(E) 2025년(E) 2026년(E) 보안프로세스구축솔루션 거래처32 타 솔루션 계약완료 및 제안서 계약협의 거래처7 타 솔루션 계약완료 및 제안서 계약협의 거래처27 타 솔루션 계약완료 및 제안서 계약협의 거래처28 타 솔루션 계약완료 및 제안서 계약협의 거래처2 수주완료 매출확정 거래처26 수주완료 매출확정 기타 수주완료 매출확정 거래처1 제안서 견적협의 거래처34 제안서 견적협의 거래처35 제안서 견적협의 거래처36 제안서 견적협의 신규1 국내 소형 제작사 대상 신규 수주 계획 영업단계 신규2 국내 소형 제작사 대상 신규 수주 계획 영업단계 신규3 국내 소형 제작사 대상 신규 수주 계획 영업단계 합계 거래처32, 7, 27, 28은 전장부품 보안 솔루션 및 차량통신 보안 솔루션과 함께 계약 협의 단계로 향후 예상되는 진행률에 의해 산정된 예상 매출 규모를 산정하였습니다. [승용 및 상용 제조사 대상 영업 진행 내용] 고객사 영업단계 영업 진행 내용 거래처7 매출 확정 단계 2025년 05월 전체 솔루션에 대한 통합 계약 체결 거래처27 매출 확정 및 후속 계약 협의 단계 2025년 04월 GAP 분석 계약 체결2025년 08월 GAP 분석 완료2025년 09월 전장부품 보안 솔루션 공급, 차량통신 보안 솔루션 공급, 보안 프로세스 구축 협의 단계 진행중2025년 10월 계약 완료 예정 거래처28 매출 확정 및 후속 계약 협의 단계 2025년 05월 GAP 분석 계약 체결2025년 09월 GAP 분석 완료2025년 09월 전장부품 보안 솔루션 공급, 차량통신 보안 솔루션 공급, 보안 프로세스 구축 협의 단계 진행중2025년 10월 계약 완료 예정 거래처32 매출 확정 단계 2024년 12월 GAP 분석 계약 체결2025년 04월 GAP 분석 완료2025년 04월
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전장부품 보안 솔루션 공급, 차량통신 보안 솔루션 공급, 보안 프로세스 구축 협의 단계 진행중2025년 09월 전장부품 보안 솔루션 계약 협의 중2025년 10월 계약 완료 예정 거래처2, 26, 기타는 자동차 부품사로 다른 솔루션과는 독립적으로 계약 체결이 완료되어 향후 예상되는 진행률에 의해 산정된 예상 매출 규모를 산정하였습니다. 거래처34, 35, 36은 전장부품 보안 솔루션 및 차량통신 보안 솔루션과 같이 견적 협의가 진행되고 있는 단계로 향후 예상되는 진행률에 의해 산정된 예상 매출 규모를 산정하였습니다 [승용 및 상용 제조사 대상 영업 진행 내용] 고객사 영업단계 영업 진행 내용 거래처34 견적 협의 단계 2025년 02월 동사 솔루션 소개2025년 05월 제안서 작성을 위한 체크리스트 분석2025년 08월 제안서 제출2025년 09월 견적 협의 단계 진행 중2025년 11월 통합계약 진행 예정 거래처35 견적 협의 단계 2025년 02월 동사 솔루션 소개2025년 08월 제안서 작성을 위한 체크리스트 분석 2025년 10월 제안서 제출 후 견적 협의 진행 중2025년 11월 계약 체결 예정 거래처36 견적 협의 단계 2025년 04월 동사 솔루션 소개2025년 07월 제안서 작성을 위한 체크리스트 분석중 2025년 10월 제안서 제출 후 견적 협의 진행 중2025년 11월 계약 체결 예정 거래처 1은 2022년 유럽 규제 인증 획득 후 3년이 도래하여 인증 갱신을 위한 견적 협의 단계로 2026년까지 예상되는 진행률에 의해 산정된 예상 매출 규모를 산정하였습니다. 신규 거래처의 경우 국내 사이버보안 규제 대상이 되는 20개 이상의 소규모 제작사중 상위 규모 제작사를 대상으로 사업개발 진행현황을 기준으로 예상 매출 규모를 산정하였습니다. ② 보안 프로세스 운영 솔루션 [보안 프로세스 운영 솔루션 매출 추정 내역] (단위:천원) 구분 고객사 예상계약금액 추정근거 영업단계 매출발생확률 적용 매출액 2025년(E) 2026년(E) 2025년(E) 2026년(E) 보안프로세스운영솔루션(국내) 거래처31 수주완료 매출확정 거래처25 수주완료 매출확정 거래처14 수주완료 매출확정 거래처15 수주완료 매출확정 거래처5 수주완료 매출확정 거래처7 제안서 견적협의 거래처27 제안서 견적협의 거래처28 제안서 견적협의 거래처32 제안서 견적협의 거래처34 제안서 견적협의 거래처35 제안서 견적협의 신규1 국내 완성차 제조사 대상 신규 수주 계획 영업단계 신규2 국내 완성차 제조사 대상 신규 수주 계획 영업단계 신규3 국내 완성차 제조사 대상 신규 수주 계획 영업단계 신규4 국내 부품 제조사 대상 신규 수주 계획 영업단계 신규5 국내 부품 제조사 대상 신규 수주 계획 영업단계 신규6 국내 부품 제조사 대상 신규 수주 계획 영업단계 국내 소계 보안프로세스운영솔루션(해외) 신규(해외)1 중국 승용 제조사 대상 신규 수주 계획 계약협의 신규(해외)2 중국 승용 제조사 대상 신규 수주 계획 견적협의 신규(해외)3 중국 승용 제조사 대상 신규 수주 계획 계약협의 신규(해외)4 중국 상용 제조사 대상 신규 수주 계획 견적협의 신규(해외)5 중국 상용 제조사 대상 신규 수주 계획 계약협의 신규(해외)6 중국 상용 제조사 대상 신규 수주 계획 제안단계 해외 소계 합계 주) 2025년 매출확정된 거래처의 2026년 매출은 보수적으로 매출발생 확률에 20% 할인율을 적용 하였습니다. 동사는 증권신고서 제출일 기준 국내 자동차 부품사인 거래처5, 14, 15, 25, 31에 동사의 보안 프로세스 운영 솔루션 1,017백만원을 공급 완료한 바 있습니다. 거래처7, 27, 28, 32, 34, 35는 전장부품 보안 솔루션 및 차량통신 보안 솔루션과 같이 견적 협의가 진행되고 있는 단계로 향후 예상되는 진행률에 의해 산정된 예상 매출 규모를 산정하였습니다 [승용 및 상용 제조사 대상 영업 진행 내용] 고객사 영업단계 영업 진행 내용 거래처7 매출 확정 단계 2025년 05월 전체 솔루션에 대한 통합 계약 체결 거래처27 매출 확정 및 후속
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계약 협의 단계 2025년 04월 GAP 분석 계약 체결2025년 08월 GAP 분석 완료2025년 09월 전장부품 보안 솔루션 공급, 차량통신 보안 솔루션 공급, 보안 프로세스 구축 협의 단계 진행중2025년 10월 계약 완료 예정 거래처28 매출 확정 및 후속 계약 협의 단계 2025년 05월 GAP 분석 계약 체결2025년 09월 GAP 분석 완료2025년 09월 전장부품 보안 솔루션 공급, 차량통신 보안 솔루션 공급, 보안 프로세스 구축 협의 단계 진행중2025년 10월 계약 완료 예정 거래처32 매출 확정 단계 2024년 12월 GAP 분석 계약 체결2025년 04월 GAP 분석 완료2025년 04월 전장부품 보안 솔루션 공급, 차량통신 보안 솔루션 공급, 보안 프로세스 구축 협의 단계 진행중2025년 09월 전장부품 보안 솔루션 계약 협의 중2025년 10월 계약 완료 예정 거래처34 견적 협의 단계 2025년 02월 동사 솔루션 소개2025년 05월 제안서 작성을 위한 체크리스트 분석2025년 08월 제안서 제출2025년 09월 견적 협의 단계 진행 중2025년 11월 통합계약 진행 예정 거래처35 견적 협의 단계 2025년 02월 동사 솔루션 소개2025년 08월 제안서 작성을 위한 체크리스트 분석 2025년 10월 제안서 제출 후 견적 협의 진행 중2025년 11월 계약 체결 예정 자동차 사이버보안 규제 대응은 수백명의 이해관계자와 복잡한 프로세스가 얽혀 있으며, 신규 차종 증가와 잦은 보안 업데이트, 그리고 반복적인 수작업으로 인한 휴먼에러 가능성이 높은 것이 현실입니다. 이러한 문제를 해결하고자 하는 수요가 있는 국내 완성차 제조사 및 부품 제조사를 대상으로 진행중인 신규 사업개발 현황을 기준으로 보안 프로세스 운영 솔루션의 국내 신규 예상 매출 규모를 산정하였습니다.해외 신규 거래처의 경우 중국내 승용 및 상용 완성차 제조사를 대상으로 진행중인 사업개발 진행 현황 중 차량통신 보안 솔루션과 함께 보안 프로세스 운영 솔루션의 공급도 같이 사업 구체화가 논의되고 있는 고객사를 기반으로 향후 예상 매출 규모를 산정하였습니다. 4) B2G 대응 보안 솔루션유럽을 포함한 글로벌 주요 국가들은 자동차 사이버보안 관련 법규를 적극적으로 제정하고 있습니다. 국내에서도 2024년 2월 자동차관리법 개정안을 통해 관련 기준을 마련하였으며, 이를 통해 국내외 자동차 제작사(OEM)의 사이버보안관리체계(CSMS)를 엄격하게 검증하여 더욱 안전한 차량 운행 환경을 조성할 계획입니다.이러한 국내외 규제 강화 추세와 정부의 요구에 선제적으로 대응하고자, 동사는 창립 초기부터 관련 국내 주요 정부 기관들의 B2G 수요에 부응하며 협력 관계를 구축해 왔습니다. [B2G 보안 솔루션 매출 추정 내역] (단위:천원) 고객사 사업명 2024년(A) 2025년(E) 2026년(E) 추정근거 거래처16 보안대응시스템 구축 및 운영 주1) 인증평가 체계 구축 외 CSMS 국내 인증심사 인증심사 배정비율 적용 주2) 거래처17 B2G 보안기술 연구 합계 주1) 2025년은 4월부터 운영 시작되어 9개월간의 운영 매출이며 2026년부터 온기 기준 운영 매출 산정 하였습니다. 주2) 고객사와의 비밀유지 계약에 따라 인증심사 등록 기관, 인증심사 대상 완성차 제조사 수와 배정 비율 및 인증심사비 등의 정보는 생략하고 연도별 예상 매출액을 추정하여 기재하였습니다. 동사는 거래처 16과 보안대응시스템 운영 이전에 진행된 3년간의 구축사업에서 가장 중요한 역할을 수행하였습니다. 그 결과 후속으로 진행된 시스템 운영 사업자로 동사가 선정되어 2025년 2분기부터 운영을 하고 있으며 2026년부터 매년 온기 기준 연차별 계약이 지속될 예정이며 구체적으로 논의 중인 후속 사업 및 CSMS 국내 인증 심사까지 포함하여 매출을 추정하였습니다. 또한, 동사는『자동차관리법』 제30조의 9에 의거한 자동차 사이버보안 관리체계(CSMS) 인증과 관련하여, 거래처 16으로부터 공식 인증 보조기관으로 선정되었습니다. 동사는 고객사에서 추정한 인증대상 제조사 수와
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동사에게 2025년에 배정된 배정비율을 적용하여, 향후 예상 매출을 추정하였습니다.동사는 임베디드 보안 분야의 다양한 정부 기관들과 협력하며 보안 기술 수요에 적극적으로 대응하고 있습니다. B2G 보안기술 연구 분야에서는 과거 사업수행 실적이 있는 정부기관의 후속 및 신규 사업 계획과 향후 동사의 선정 가능성이 높은 프로젝트의 사업을 기반으로 향후 예상 매출을 추정하였습니다. 5) 전장제어 솔루션 자동차 산업이 SDV로 전환됨에 따라, 차량 제어 방식은 기존의 하드웨어 중심에서 소프트웨어 중심으로 변화하고 있습니다. 이에 따라 제어기 개발에는 AUTOSAR와 같은 고도의 소프트웨어 개발 역량이 필수적으로 요구되고 있습니다. 동사는 이러한 급변하는 시장 환경에 선제적으로 대응하며, SDV를 위한 전장 제어 솔루션 사업을 통해 미래차 소프트웨어 솔루션 분야의 선도적 파트너로 자리매김하고 있습니다 [전장제어 솔루션 매출 추정 내역] (단위:천원) 구분 2024년(A) 2025년(E) 2026년(E) 개발 솔루션 매출 로열티 매출 합계 ① 전장제어 개발 솔루션동사는 글로벌 자동차 부품사(Tier1)들이 양산 개발 중인 고성능 제어기의 소프트웨어 개발 요구사항을 만족시키기 위해 동사의 제어기 SW개발 기술을 적용하는 프로젝트를 사업화 하고 있습니다. 이 프로젝트들을 통해 확보된 다양한 고객사 기반을 바탕으로 향후 선행 개발 단계의 고성능 제어기 소프트웨어 개발에 참여하여 로열티 방식의 사업 모델 확장도 적극적으로 추진하고 있습니다. [전장제어 개발솔루션 매출 추정 내역] (단위:천원) 구분 고객사 예상계약금액 추정근거 영업단계 매출발생확률 적용 매출액 2024년 2025년(E) 2026년(E) 2025년(E) 2026년(E) 전장제어기SW 개발 거래처3 수주완료 매출확정 거래처21 수주완료 매출확정 거래처20 수주완료 매출확정 거래처18 수주완료 매출확정 거래처33 수주완료 매출확정 거래처23 수주완료 매출확정 거래처22 수주완료 매출확정 신규1 국내 부품 제조사 대상 신규 수주 계획 영업단계 신규2 국내 부품 제조사 대상 신규 수주 계획 영업단계 신규3 국내 부품 제조사 대상 신규 수주 계획 영업단계 신규4 국내 부품 제조사 대상 신규 수주 계획 영업단계 신규5 국내 부품 제조사 대상 신규 수주 계획 영업단계 전장제어기 SW 소계 로열티 거래처22 수주완료 매출확정 합계 주) 2025년 매출확정된 거래처의 2026년 매출은 보수적으로 매출발생 확률에 20% 할인율을 적용 하였습니다. 동사의 전장제어 SW개발 개발 매출은 2024년부터 신규 매출이 발생하며 증권신고서 제출일 기준 2025년 확정매출은 2024년 대비 130% 성장한 2,199백만원으로 2025년 매출 목표 2,199백만원도 이미 달성하였습니다.2026년 매출 추정은 기존 거래처의 경우 보수적으로 목표 발생확률에 20%의 할인율을 적용하여 매출금액을 산정하였습니다. 신규 거래처의 경우 글로벌 완성차 제작사를 대상으로 부품을 공급하고 있는 국내 부품 제조사를 대상으로 진행중인 사업개발 현황을 기준으로 예상 매출 규모를 산정하였습니다.② 로열티 매출 동사는 글로벌 자동차 부품사(Tier1)들이 양산 개발 중인 고성능 제어기의 소프트웨어 개발 요구사항을 만족시키기 위해 당사의 제어기 SW개발 기술을 적용하는 프로젝트를 사업화 하고 있습니다. 이 프로젝트들을 통해 확보된 다양한 고객사 기반을 바탕으로 향후 선행 개발 단계의 고성능 제어기 소프트웨어 개발에 참여하여 로열티 방식의 사업 모델 확장을 적극적으로 추진하고 있으며, 현재 한 건의 프로젝트에 대해 매출을 확정하였습니다. (나) 영업비용 추정 1) 인건비성 경비급여, 퇴직급여, 복리후생비 등 인원수 및 인건비에 비례해 증가하는 인건비성 경비는 향후 직급별 전사인원소요계획 및 최근 3년간의 동사 임금상승률을 적용해 인건비를 산정한 후 인건비의 비율에 따라 비례적으로 증가하는 것으로 인건비성 경비를 추정하였습니다. [최근 3개년 회사의 임금상승률] (단위: %) 구분 2023년 2024년 2025년 임금상승률
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[인원 소요 계획] (단위: 백만원) 구분 2025년(E) 2026년(E) 임원 9명 9명 전장개발본부 36명 45명 보안개발본부 23명 25명 보안시스템개발본부 17명 19명 운영본부 12명 13명 사업개발본부 16명 17명 관리본부 7명 7명 합계 120명 135명 [인건비성 판매 및 관리비 추정] (단위: 백만원) 구분 2025년(E) 2026년(E) 금액 비중 금액 비중 급여 퇴직급여 복리후생비 세금과공과 교육훈련비 도서인쇄비 소모품비 경상연구개발비 주식보상비용 합계 2) 변동비성 경비매출액 대비 일정비율로 변동할 것으로 예상하는 광고선전비, 여비교통비, 보험료 운반비는 최근 3개년간 발생금액 및 향후 집행계획을 예상하여 변동비성 경비를 추정하였습니다. [변동비성 판매 및 관리비 추정] (단위: 백만원) 구분 2025년(E) 2026년(E) 여비교통비 광고선전비 보험료 운반비 합계 3) 고정비성 경비회사의 예산 통제에 따라 통제 가능한 비용의 경우 최근 3개년간 발생금액 및 향후 집행계획을 예상하여 고정비성 경비를 추정하였습니다. [고정비성 판매 및 관리비 추정] (단위 : 백만원) 구분 2025년(E) 2026년(E) 지급임차료 차량유지비 접대비 통신비 지급수수료 경상연구개발비 합계 4) 원재료비매출액 대비 일정비율로 변동할 것으로 예상하는 원재료비는 최근 3개년간 발생금액 및 향후 집행계획을 예상하여 추정하였습니다. (단위 : 백만원) 구분 2025년(E) 2026년(E) 원재료비 5) 자본적지출(CAPEX) 및 상각비동사는 2024년까지 차량용 사이버보안 소프트웨어 및 전장제어 솔루션을 개발하기 위한 유무형 자산을 지속적으로 투자하고 있습니다. 또한 동사는 지속적인 사업확장을 위하여 2027년까지 28.6억원 이상의 투자를 계획하고 있습니다. 이외 동사 개발 및 생산능력의 유지를 위해 매년 감가상각비 수준의 투자는 지속적으로 재투자됨을 가정하여 감가상각비를 추정하였습니다. 동사가 계획하고 있는 주요 유형자산별 투자 계획은 다음과 같습니다. [유형자산 자본적지출(CAPEX) 추정] (단위 : 백만원) 구분 2025년(E) 2026년(E) 비품 시설장치 차량운반구 사용권자산 합계 동사의 투자 계획에 따른 유형자산의 연도별 상각비 금액은 다음과 같습니다. [유형자산상각비 추정] (단위 : 백만원) 구분 2025년(E) 2026년(E) 비품 시설장치 차량운반구 사용권자산 합계 [무형자산 자본적지출(CAPEX) 추정] (단위 : 백만원) 구분 2025년(E) 2026년(E) 산업재산권 소프트웨어 합계 [무형자산상각비 추정] (단위 : 백만원) 구분 2025년(E) 2026년(E) 산업재산권 소프트웨어 합계 6) 주식보상비용 추정 동사는 외부 평가기관으로부터 2025년 상반기까지 지급된 주식매입선택권을 DCF 및 이항모형을 사용하여 평가 받았으며, 해당 금액을 근거로 하여 향후 주식보상비용을 추정하였습니다. [주식보상비용 추정] (단위 : 백만원) 구분 2025년(E) 2026년(E) 주식보상비용 (다) 영업외 수익비용 추정 동사는 여유자금운용을 통한 자금운용수익을 추구하고 있으며 동사의 자금운용계획에 따라 이자수익률을 추정하여 영업외수익에 반영하였으며, 이외 비경상적으로 발생하는 영업외수익은 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다. 또한, 영업외비용 중 리스부채에 관한 이자비용은 2026년부터 발생하지 않는 것으로 가정하여 반영하였으며, 이외 비경상적으로 발생하는 영업외비용 역시 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다. [영업외 수익비용 추정] (단위 : 백만원) 구분 2025년(E) 2026년(E) 영업외수익 영업외비용 (라) 법인세비용 추정 동사는 현재 대규모의 세무상 이월세액공제금액이 존재하여 향후 과세소득이 발생하는 경우 법인세를 절감 가능하며, 2024년도에 발생한 세액공제(연구개발비 세액공제, 고용증대기업 세액공제, 중소기업 고용증가 인원에 대한사회보험료 세액공제) 11억원은 향후에도 매년 발생하는 것으로 가정하여 법인지방소득세 및 세액공제로 인한 농특세 발생액에 대해서만 법인세 비용으로 발생하는 것으로
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가정하였습니다. [법인세비용 추정] (단위 : 백만원) 구분 2025년(E) 2026년(E) 법인세비용 바. 기상장(등록)기업과의 비교참고 정보 대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 공동주관회사인 한화투자증권㈜은 ㈜페스카로의 지분증권 평가를 위하여 산업 및 사업 유사성, 영업성과 시현, 일반기준, 평가결과 유의성 검토 등을 통해 총 2개사를 ㈜페스카로의 기업가치 산정을 위한 최종 비교기업으로 선정하였습니다. 하지만, 최종 선정된 비교기업들은 ㈜페스카로와 일정 수준의 사업 구조, 시장점유율, 인력 수준, 재무안정성, 경영진, 경영전략 등에서 차이가 존재합니다. 투자자들은 비교기업 현황, 참고 정보 등을 기반으로 투자의사 결정을 하는 경우 이와 같은 차이 사항에 유의하시기 바랍니다.비교회사의 주요 재무현황은 금융감독원 전자공시시스템 홈페이지 (http://dart.fss.or.kr) 에 공시된 각 사의 공시자료를 참조하여 작성하였습니다. (1) 비교회사 사업 현황 1) 현대오토에버 현대오토에버는 현대자동차그룹 계열의 소프트웨어 전문기업으로, ITO(IT Outsourcing) 부문, SI(System Integration) 부문, 차량용 SW 부문의 세 가지 사업을 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 2021년 현대오트론(차량용 반도체 및 임베디드 SW 개발)과 현대엠엔소프트(내비게이션 및 지도 SW 개발)를 흡수합병하며 차량 소프트웨어 전문 역량을 통합하였고, 이를 기반으로 그룹 내 SDV 전환 전략의 핵심 플랫폼 기업으로 자리매김하고 있습니다. [현대오토에버 최근 3사업연도 사업부문별 매출액 추이] (단위 : 천원) 사업부문 품목 2025년 반기(제26기 반기) 2024년(제25기) 2023년(제24기) 2022년(제23기) 매출액 비율 매출액 비율 매출액 비율 매출액 비율 ITO 부문 IT시스템 운영 및 관리 등 SI 부문 IT컨설팅, 시스템 설계 및 개발 등 차량용 SW 부문 차량 SW 플랫폼, 내비게이션SW 등 합계 주) 상기 매출액은 연결재무제표 기준입니다. ITO 부문은 고객의 전산시스템 운영 및 관리, 유지보수를 담당하며, SI 부문은 고객의 비즈니스 수행에 요구되는 정보화 시스템 구축을 담당합니다.동사의 사업과 유사한 업무를 수행하는 차량용 소프트웨어 부문의 경우, 차량 제어기 및 차량 내 네트워크를 위한 핵심 플랫폼 개발을 담당합니다. 현대오토에버는 AUTOSAR 표준 기반의 차량용 미들웨어 플랫폼 'mobilgene Classic'과 고성능 반도체 환경에 대응하는 'mobilgene Adaptive'를 통해 차량 제어, 전동화, 자율주행, 커넥티비티 등 전 도메인으로 적용 범위를 확대하고 있습니다. 또한, '현대차 ADAS(첨단 운전자 보조 시스템) 표준 SW 플랫폼'을 개발하여 양산차에 적용 중이며, 차량 내 내비게이션, 지도ㆍ경로 탐색, 실시간 교통정보, OTA 업데이트 등 커넥티드카 서비스를 지원하는 통합형 내비게이션 SW도 공급하고 있습니다. 현대오토에버는 기존 IT 인프라 구축 및 운영 경험을 기반으로 차량용 SW 분야로 사업 영역을 확장하였으며, SDV 전환과 자율주행ㆍ커넥티드카 확산에 대응하기 위해 차량 내 제어기 운영체제 및 통신ㆍ보안 관련 기술 역량을 강화하고 있습니다. 2024년 하반기 차량용 SW 보안 기능 확장을 위해 사이버 시큐리티 관련 조직을 신설하였으며, 차세대 SDV 플랫폼 고도화를 추진하고 있습니다. 이와 같이 현대오토에버는 차량 내 소프트웨어 플랫폼 및 운영체제 개발을 통해 자동차 산업의 디지털 전환을 주도하고 있으며, SDV 및 차량용 임베디드 SW 시장이라는 전방시장을 동사와 공유하고 있습니다. 2) 슈어소프트테크 슈어소프트테크는 고신뢰 고위험 소프트웨어의 안전성을 검증하기 위한 자동화 도구 개발 및 검증 서비스를 제공하는 소프트웨어 시험ㆍ검증 전문기업입니다. 시험검증 자동화 솔루션을 라이선스 및 유지보수, 기간 단위 구독 형태로 공급하고 있으며, 국방ㆍ자동차ㆍ원자력ㆍ철도ㆍ항공 등 고안전성이 요구되는 산업 분야의 주요 기업을 고객으로 확보하고 있습니다. 자동차
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소프트웨어 부문은 슈어소프트테크의 핵심 성장 영역으로, 자동차 제어기(ECU) 및 차량 내 임베디드 소프트웨어의 기능안전 검증에 특화된 솔루션을 제공합니다. 글로벌 완성차 산업이 SDV 체제로 전환되면서 차량 내 소프트웨어의 안정성 확보가 중요해짐에 따라, 완성차 OEM 및 1차 협력사를 중심으로 슈어소프트테크의 검증 솔루션 적용이 확대되고 있습니다. 또한 최근에는 제어기 일부 소프트웨어를 직접 개발하며, 자동차 소프트웨어 엔지니어링 영역으로 사업을 확장하고 있습니다. [슈어소프트테크 최근 3사업연도 도메인별 매출액 비중] (단위 : 백만원) 매출유형 제품군 2025년도 반기(제24기 반기) 2024년도(제23기) 2023년도(제22기) 2022년도(제21기) 매출액 비중 매출액 비중 매출액 비중 매출액 비중 SW 시험검증 자동차 국방/우주항공 원자력/에너지 신사업/기타 빅데이터/AI 통신/공공 기타 합계 주) 상기 매출액은 연결재무제표 기준입니다. 슈어소프트테크의 자동차 관련 매출은 전체의 약 57% 수준으로(2025년 반기 기준), 자율주행ㆍ커넥티드카 등 미래차 상용화에 필수적인 소프트웨어 검증 수요 확대에 따라 지속적인 성장이 예상됩니다. 자동차 소프트웨어의 안전성 확보라는 측면에서 동사와 유사한 전방시장 구조를 보유하고 있으며, 완성차 OEM 및 부품사를 주요 고객으로 하는 점에서도 높은 사업적 연관성을 가지고 있습니다. (2) 비교회사 재무현황 [동사 및 유사기업 2025년 반기 기준 요약 재무 현황] (단위: 백만원) 구분 ㈜페스카로 현대오토에버㈜ 슈어소프트테크㈜ 회계기준 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 [유동자산] [비유동자산] 자산총계 [유동부채] [비유동부채] 부채총계 [자본금] (지배지분) 자본총계 매출액 영업이익 (지배지분) 당기순이익 출처 : 금융감독원 전자공시시스템(DART) 주) 연결법인의 당기순이익 및 자기자본의 경우 지배주주 귀속분에 해당합니다. [동사 및 유사기업 2024년 온기 기준 요약 재무 현황] (단위: 백만원) 구분 ㈜페스카로 현대오토에버㈜ 슈어소프트테크㈜ 회계기준 K-IFRS 별도 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 [유동자산] [비유동자산] 자산총계 [유동부채] [비유동부채] 부채총계 [자본금] (지배지분) 자본총계 매출액 영업이익 (지배지분) 당기순이익 출처 : 금융감독원 전자공시시스템(DART) 주) 연결법인의 당기순이익 및 자기자본의 경우 지배주주 귀속분에 해당합니다. [동사 및 유사기업 2025년 반기 기준 요약 재무비율] (단위: %, 회) 구분 비율 ㈜페스카로 현대오토에버㈜ 슈어소프트테크㈜ 회계기준 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 성장성(%) 매출액증가율 영업이익증가율 적자지속 당기순이익증가율 적자지속 총자산증가율 활동성(회) 총자산회전율 매출채권회전율 재고자산회전율 N/A N/A 수익성(%) 매출액영업이익률 매출액순이익률 총자산순이익률 자기자본순이익률 안정성(%) 유동비율 부채비율 차입금의존도 출처 : 금융감독원 전자공시시스템(DART) 주1) 연결법인의 당기순이익 및 자기자본의 경우 지배주주 귀속분에 해당합니다. 주2) 성장성 지표에서의 매출액, 영업이익, 당기순이익의 경우 전년동기 대비 수치에 해당합니다. 총자산의 경우 전기말 대비 수치에 해당합니다. 주3) 활동성 지표 및 수익성 지표에서의 매출액, 영업이익 및 당기순이익은 반기 수치를 연환산하여 적용하였습니다. 주4) 차입금의존도의 경우 리스부채 및 복합금융상품관련 부채를 모두 포함하였습니다. [동사 및 유사기업 2024년 온기 기준 요약 재무비율] (단위: %, 회) 구분 비율 ㈜페스카로 현대오토에버㈜ 슈어소프트테크㈜ 회계기준 K-IFRS 별도 K-IFRS 연결 K-IFRS 연결 성장성(%) 매출액증가율 영업이익증가율 당기순이익증가율 총자산증가율 활동성(회) 총자산회전율 매출채권회전율 재고자산회전율 N/A N/A 수익성(%) 매출액영업이익률 매출액순이익률 총자산순이익률 자기자본순이익률 안정성(%) 유동비율 부채비율 차입금의존도 출처 : 금융감독원