EL DIP. ENRIQUE DE LA MADRID CORDERO: Con su permiso señor Presidente. Honorable Asamblea, buenos días. El día de hoy venimos a manifestar nuestro apoyo al proyecto de decreto por el que se reforman, adicionan y derogan diversas disposiciones de la Ley del Mercado de Valores y de la Ley de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. En este período legislativo, hemos hecho una serie de modificaciones y de reformas muy importantes al sistema financiero mexicano. Hemos comentado también en este mismo lugar, que para que la economía mexicana logre tener una tasa de crecimiento alta y sostenida de cuando menos el 5% anual, se requiere que las empresas y que los individuos tengan acceso al crédito a tasas convenientes y a los plazos en que lo requieran. Es así que hemos aprobado una Ley de Ahorro y Crédito Popular; hemos también aprobado la transformación del Patronato del Ahorro Nacional al Banco de Ahorro Nacional con el propósito de fortalecer el crecimiento del ahorro popular. Hemos ahora, también esta mañana, aprobado lo que es las modificaciones a la Ley de Instituciones de Crédito, a la Ley de Sociedades de Inversión y ahora la idea es complementar estas modificaciones con las reformas a la Ley del Mercado de Valores. El sistema financiero tiene que ser un sistema financiero profundo, esto es que puedan tener acceso a él todos los mexicanos y si bien es cierto que hasta el día de hoy la banca y sobre todo la banca comercial ha sido el intermediario financiero más importante, esto en parte ha sido lamentablemente por el muy reducido desarrollo del mercado de valores en nuestro país. El mercado de valores que es aquella área, aquel lugar en donde se ven den títulos de capital y títulos de deuda, es una parte muy importante, es un elemento fundamental para que pueda haber otras opciones de ahorro para los mexicanos y también para que pueda haber otras opciones de financiamiento para las empresas mexicanas. Muchos esfuerzos se han hecho para crezca y mejore el mercado de valores en este país pero lamentablemente su desarrollo ha sido muy modesto. Para ello, comentaré algunas cifras: En términos del valor de capitalización, esto es en términos del valor del capital de las empresas que cotizan en bolsa con respecto al Producto Interno Bruto, México se encuentra detrás de países como Tailandia, Corea del Sur, Italia; en términos de empresas listadas por cada millón de habitantes, el mercado mexicano está detrás incluso de países mucho más pequeños como Filipinas, Turquía, Colombia, Brasil. Si bien es cierto que en algunos años el número de emisoras que participó en el mercado de valores lleg6 a ser importante, como por ejemplo en el año de 1991 llegó a haber alrededor de 201 emisoras, a la fecha cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores únicamente 139 y tan solo el año pasado hubo solamente 4 ofertas públicas en el mercado de valores. Y, también si tomamos en cuenta el indicador del número de accionistas como porcentaje de la población, pues México está detrás de países incluso como Srilanca. Siendo así, repetimos, el mercado mexicano de valores es verdaderamente modesto con respecto al tamaño de nuestra economía; modesto con respecto a las posibilidades y necesidades de financiamiento de este país. Es por ello que se han propuesto una serie de modificaciones para fortalecerlo, pero ¿qué ha permitido, qué ha causado que el mercado de valores no crezca? Un elemento sería la inestabilidad macroeconómica y los bajos niveles de ahorro interno; el segundo, que los intermediario financieros han mostrado ser incapaces o desinteresados en darle acceso al pequeño ahorrador o al mercado de valores tanto al de accionistas como al de deuda. Falta una base fuerte y s61ida de inversionistas institucionales, que es por eso por lo que incluso esta modificación a la nueva Ley de Sociedades de Inversión tiene como propósito traer al pequeño ahorrador a los mercados de capitales y hay sobre todo una muy débil protección de los derechos de los accionistas minoritarios. Sin duda, una adecuada protección de los minoriarios es necesaria para que se dé un desarrollo mucho más importante. Los inversionistas proveen fondos a las empresas en la medida en que esperan obtener ganancias, lo cual requiere que además se les permita y que tengan derechos efectivos para esas ganancias, No vale pedirles dinero para que crezcan sus negocios y sin embargo no querer repartir con ellos los resultados de esas ganancias. Si a los accionistas minoritarios no se les participa de las utilidades con las mis mas condiciones de los accionistas controladores, no nos debe de sorprender que no quieran participar en este mercado. El principal objetivo, entonces, del gobierno corporativo y de las reformas que aquí se plantean es facilitarle la defensa de los intereses de los minotitarios. Para ello, dentro de las modificaciones que cabe la pena y que vale la pena destacar está en el derecho de nombrar un consejero con el 10% de las acciones con derecho a voto o de voto restringido. Segundo. El derecho de nombrar un comisario con el 10% del capital social. Aun que los comisarios no tienen voto dentro de los consejos de administración, sí participan en el y tienen acceso a toda la información dentro de la empresa. Tercero. Se les da el derecho a convocar a una asamblea general de accionistas, con el 10% de las acciones con derecho a voto o de voto restringido y también se les da el derecho. Cuarto, De aplazar por tres días la votaci6n de las asambleas sobre asuntos en los que no estén suficientemente informados con un 10% de las acciones con derecho a voto, de voto restringido. También se les está incorporando en estas nuevas modificaciones, el derecho de ponerse judicialmente a las resoluciones de la asamblea de accionista y a promover la suspensión de los acuerdos con el 20% de las acciones con derecho a voto y de voto restringido. También se da el derecho de exigir la responsabilidad de los consejeros y de los comisarios por la vía civil con el 15% del capital. La propuesta original era del 12% y después de una serie de discusiones se logró ampliar hasta el 15%. También finalmente se les pone a disposición de los accionistas, que cuando menos con 15 días de anticipación conozcan los documentos previamente a la celebración de la asamblea. En materia de gobierno corporativo de las emisoras, se limita el número de consejeros en el Consejo de Administración. No está bien ya que los consejos sean consejos de amigos, que sean club de amigos en donde vayan a platicar de los negocios que van a realizar, lo importante es que sean consejos en donde realmente estos tomen la responsabilidad que amerita como uno de los principales órganos de gobierno de las entidades, por eso se limita el número de cinco a 20 consejeros y que cuando menos el 25% de estos sean consejeros independientes; independientes evidentemente de la administración, se pretende que haya entonces una participación de personas profesionales que incidan sobre la administración de estas entidades. Una de las reformas quizá mas importantes en esta materia es limitar el número de acciones sin voto a solamente el 25% o acciones de voto restringido. Hoy en día lamentablemente con un pequeño número de accionistas se puede controlar los re cursos de toda la empresa y se pueden explotar los recursos de esos pequeños inversionistas. Recientemente ha habido transacciones notables en donde un grupo pequeño de accionistas han vendido sus acciones con un 400% de un sobreprecio con respecto al de los accionsitas minoritarios, esta situación es posible, en parte, porque existe la posibilidad de tener acciones sin voto. Por eso esta modificación propone y esto es lo que nosotros estamos planteando, que el número de acciones con voto restringido se limite únicamente al 25% de las acciones totales y solamente en algunos casos de excepción aumente hasta el 50%. También se están prohibiendo mecanismos que permitan encarecer el acceso a acciones vinculadas, esto quiere decir que a veces se ha optado porque las acciones con voto se empaquetan con acciones sin voto y así se tienen que comprar muchas sin voto para poder tener voto en las asambleas. Dentro de las propuestas para modificar o para regular el uso indebido de informa ci6n privilegiada, se amplían los casos en que se presume alguna cuenta con información privilegiada para incluir a aquellas personas que en un período en donde existe información privilegiada se aparten de sus patrones históricos de operación y razonablemente hayan tenido contacto con personas que hayan tenido acceso a esa información, la información privilegiada es la que a veces le permite a algunos obtener ganancias desproporcionadas porque saben en qué momento una empresa va a salir a emitir acciones. Se define ahora como delito no sólo operar en el mercado haciendo uso de información privilegiada, sino también informar a terceros de dicha información. Por último, también se aumentan los estándares en materia de revelación de información, es fundamental y esa ha sido la tendencia de las iniciativas que hemos ido aquí aprobando en el Congreso, es fundamental que las entidades se acostumbren a revelar más y mejor información, sobre todo para aquellos inversionistas poco sofisticados. Es así que la Comisión de Hacienda propone y somete a esta soberanía la aprobación de la minuta que envió el Senado con el proyecto de decreto por el que se reforman, adicionan y derogan diversas disposiciones de la Ley del Mercado de Valores y de la Ley de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. Muchas gracias.