bzb2023/ZhihuJunkieSpoken huggingface dataset:
贵州独山县斥巨资打造的烂尾景区「天下第一水司楼」，后续该如何经营发展？有哪些好的建议？

我们尝试从地方债的角度考虑这个问题！
地方债务，是指地方政府所需要到期后偿还的借款和利息的总额，包括银行贷款、地方债券融资，其他借款等等，与之对应的是地方资产，包括了各种地方掌握的国有资产，土地储备，以及财政资金储备资金，简单的理解就是地方政府有资产，也有负债，资产和税收可以创造新的现金流，比如国有资产的经营收入，土地转让金，营改增以后归入到地方部分的税收，财政收入比作产生的现金流用于偿还未来将要到期的负债，自然也满足资产、负债和现金流之间可能存在的风险。
1）债务规模由于借新还旧导致大幅上涨
地方债务最大的问题就是容易导致利滚利的形成，到期的债务无法偿还，但又不能违约，办法则是通过更大规模的债务来偿还上一期到期的债务，表现出来的就是地方政府没有违约，但逐渐的债务规模积累越来越大，某些地方政府的债务规模达到了惊人的地步，比如最近的的国家级贫困县出现400亿的巨额债务，年财政收入不过10亿，以10%的利息计算，每年将产生40亿左右的利息，财政收入甚至不足以弥补利息的一半，当然财政收入还有其他的支出预算，结果就是要向不违约，就只能从银行或者地方债券融资中借跟多钱回来，债务规模呈现利滚利的幂指数上升，当然每年产生的利息将越来越多。
2）土地财政的持续性风险
在房地产高速膨胀的那几年，土地拍卖永远是各个地方最大比例的财政收入，以一些二线城市为例，房地产相关的直接间接财政收入都可以达到一半左右，那么导致了地方对土地财政的依赖程度非常高，但房地产是存在周期的，不可能长期稳定的像前十年那样提供稳定大额的财政收入，以偿还巨额的地方债务，年轻人口流动和大城市化决定了一线城市、二线...县城存在虹吸效应，一时间把房子炒高可以，但如果不能提供稳定的就业和福利，人口总会流向公共资源更好的城市，最先出问题的肯定是高房价的县城，一旦房地产无人接盘，土地财政将会失效，停止向地方提供稳定的财政收入，现金流无法偿还到期的债务，一样面临风险借债还债的风险。
3）兜底与责任制风险
地方为什么一直敢借，银行一直敢贷，一个重要的原因就是认为国家会兜底，不担心地方政府会违约，哪怕知道地方政府的财政收入甚至无法承担利息，但一旦惯性思维形成，那么在违约和继续输血的选择上，大概率还是会选择后者，因为我国不可能存在像美国底特律那样的地方政府破产事件，所以这种无形兜底的背书会加重地方债务无法挽回的风险。另外是任职流动带来的风险，债台高筑是多界负责人积累的风险，流动之后对于以前积累的风险往往很难处理，所以就导致了借的人不需要为未来还款负责，就会加重这种债务规模。
总结起来，风险一是存量规模过大所产生的利息是财政收入无法弥补的，二是新增收入过分依赖土地变现来偿还到期债务，引起长期的不确定风险，三是惯性思维的兜底和责任制不明确导致进一步增加风险一中的存量债务增加，形成恶性循环。
如何看待孟晓苏演讲“把reits献给中国”?

毕竟被称为“中国REITs教父”，不可能不推不动产投资信托基金（reits）。
资产的证券化-将流动性低的资产变成流动性高的资产进行交易
不动产投资信托基金是一种金融的创新，解决的是资产持有中的流动性偏好问题，收益率差异不大时，一个是随时可以变现的资产和一个变现周期为3年的资产，你会选择持有哪一个？不动产的特点在不动二字上，往往流动性不会太强，这就使得持有此类型资产的人变现非常困难，为解决这个问题，便有了一个金融创新，不动产投资信托基金，将不动的资产证券化，变成流动性更高的，可以交易的证券，类似于股权和股票之间的关系。
收益来源，投资性资产最大的特点是可以产生收益，国外版的不动产投资信托基金主要用于房地产方向的投资，房子增值后卖掉可以获得收益，投资的房子的租金可以产生稳定的现金流，这样，持有这个类型的资金将获得稳定的收益，和股票会产生股利一样，与股票不同的是，投资收益必须保证绝大部分用于分红，基金的收益越高，愿意持有的人就越多，人们之间可以相互买卖，证券代替了不动产承担流通的职责，并且持有者享受投资的绝大部分分红。
2. 我国版的reits
我国版的不动产投资信托基金最大的特点是不包括房地产方向的投资，这就很有意思了，也就是说国外最大投资方向的房地产相关收益是不允许搞的，投向哪里呢？新基建，要对比下老基建有个最大的问题就是社会福利性质的，比如高铁、城市改造、教育文化资源等等，除了收费公路，你很少听说基建可以赚钱的，那么持有不赚钱的资产岂不是失去了投资的价值。新基建则包含更多的科技型建设，但也很难保证项目是赚钱的，因为基础建设赚钱多是长期收益或者潜在的社会效益，很难保证收益，即使规定收益中绝大部分用于分派红利给投资者，没有收益就不需要分派红利，我国股市为什么长期出现牛短熊长，大概率原因还出在分配问题上，所以reits解决的问题是新基建的融资问题，不可能完全依靠政府出资来搞，而是吸收社会资本，要解决的问题就如何保证投资者的权益问题，不能像股市那样投资者变成出资者。
总结起来，我国的reits是不包含房地产的不动产投资信托基金，所以不必担心对房地产带来什么影响，reits现在推行的主要目的就是希望解决新基建的融资问题，从社会获得融资，减轻基建中政府财政支出的负担，投资之后依赖于收益，新基建是一个投资的机遇，当然也面临着所有金融创新的通病-监管和惩罚问题，P2P金融创新模式吧当然宣传力度不亚于reits，短短几年时间面临全面清退，千万投资者损失惨重，不能只有出事了才去监管，应该在之前就制定严格的惩罚措施，维护投资者的利益是金融创新实施的根本保障，股市这种东西都存在几十年了，保障投资者利益也喊了几十年了，依然没有解决惩罚问题，造假的，扇贝跑的，操纵股市的顶格处罚也就几十万，相比投资者亿万的损失根本不值一提，保证投资者利益才能保证金融长期稳定发展，金融创新没有保障投资者权益这个土壤，按照资本的尿性，很可能又是一地鸡毛。
公众号《逻辑与现实经济》，只发布有价值的文章。
看了睡前消息 140 期「亲眼看看独山县怎么烧掉 400 亿」，大家什么感觉？

换个角度，从数学上理解这个事情，咱们计算一下这里面有多少是利息！
假设某个县举债，但收入不用于偿还一分的债务，靠借更多的债来偿还上一年到期的债务和利息，在不考虑其他赤字的请款下，这个县的债务规模满足一下的计算方法。
债务规模=债务初始值\times（1+利率）^{n}
假设初始债务是50亿，年利率为10%的地方债，之后每年的债务余额是：
第1年：55亿；
第1年：60.5亿；
第3年：66.55亿；
...
第10年：129.69亿；
...
第20年: 336.37亿；
只是第一年借50亿，且后续不乱花钱，只是借新钱去偿还上一期的本金和利息，仅仅需要20年就可以将债务余额放大6倍多，这就是利息的可怕之处，地方没有能力偿还到期的本息，就会选择借更多的钱去维持现阶段不出现债务违约，为什么债务规模如此之大后还会出现一个敢借，一个敢贷，因为大家都有一个共识，那就是国家不允许地方破产，总是会兜底。
从上述的计算方法中，什么因素会减缓债务积累的呢？利息的偿还，比如每年财政收入中拿出来一部分去补贴债务的利息，比如第一年补贴利息5亿，那么第二年可以产生利息的债务余额还是50亿，每年如此则债务余额就不会膨胀，但对于一个财政收入只有个把亿十几亿的县城来说，5亿的利息可不是小数目，换一个想法，假设400亿投成的旅游项目成功，每年可以带来100亿的预期收益，那么每年40亿的利息根本不是问题，债务规模会越来越小。
相反，什么因素导致债务积累加速呢？举债规模超过上一期的本息，那么将会增加下一年的债务初始值，基数增加，债务积累速度就会加快，从50亿到400亿不需要20年之久，可以缩短到十年以内，考虑到利息的情况下，烧掉400亿并不是什么难事，难得在于时间，在于名目，一个项目就把债务规模搞到400亿不得不佩服地方的魄力，对于一个财政收入只有10亿左右的县城来说，400亿一年产生的利息就远远不够，想要不违约就需要借更多的债，规模也会逐渐失控，我估计很多人的关注点应该是国家会不会兜底，这才是解决这个问题的核心。
如何评价乐视正式退市，市值从巅峰 1600 亿跌至 7 亿？

持有持续盈利的公司股权是一种福利，而持有长期亏企业的股权则是一种负担，从最简单形式开始讨论这个事情，让经济小白可以可以看的懂背后的逻辑。
1.普通企业的股权问题
我们先以普通公司作为参考理解这个事情，现在的公司注册都是认缴制，比如一个注册资金2000万的公司，也就是注册公司时不需要把所有注册资本金都打进去，而是在认缴截止日期之前缴纳齐即可（可以是几十年），比如第一年股东实缴了200万，经营一年以后亏损了100万，当然有现金流的话企业可以亏损状态运营下去，我们不谈未来的话，对于股东来说，持有持续亏损状态公司的股权将是一种负担，企业就是投资与收益的平台，假设一年以后破产清算，那么将是所有股东承担这100万的损失，结算剩余的退还给出资者。
正常情况下企业都是要盈利的，伴随着净资产的增加，而持有公司股权意味着拥有企业的分红权，比如运营一年以后，盈利100万，那么董事会可以选择把这些钱分给所有股东，也可以选择用于企业下一步的投资，比如用盈利买了一台设备，股东虽然没有得到钱，但却对企业的这台机器的拥有权，财富是增加的，这时持有公司的股权将是一种福利，所以很多初创企业的所谓的股权激励计划并一定都是福利，也可能是一种负担，取决于未来企业的发展与盈利情况。
2. 市场价值
市场价值是指企业的市场愿意接受的价值，这种价值的评估相对要复杂很多，必须一个愿意买一个愿意卖，比如你好不容易创业成功后，公司的净资产假设为500万，每年为你产生50万的利润，那么你肯定不会愿意以500万的净资产价值把企业卖给别人，因为它为你提供源源不断的收益，所以就需要进行评估，现在有很多种评估方法，可以得到不一样的结论，取哪一个作为依据取决于买卖双方，但所有的评估都逃不开盈利问题，长期不盈利的企业是在逐渐吃掉股东的权益，人们想赶紧处理掉这样的资产，而盈利的企业将源源不断为持有者提供收益，更多的人愿意持有。
3. 股票市场
既然企业可以做估值，那么股东手里的股票自然也就相应的有了价值，可以交易转让，比如收购过程，收购的就是公司的股权，但持有普通公司的股票之间的交易会非常复杂，涉及到工商、税务、银行等等问题，也会产生大量的中间费用，这种资产很难流动起来，我们知道，相同收益率下流动性偏好会让人们更愿意持有流动性更高的资产（所以当房租收益结合房地产增值速度比不上其他流动性更好的稳健资产时，并不一定是是一个好投资），那么对于企业来说，通过出让股权来获取融资总是一件很麻烦的事情，到了手里还很难变现。
这时就出现了股票市场，一级市场中，企业将股权拆分发行股票（过去是有实体的票据），由证劵公司认购，这样企业卖出了股权，放弃了一部分的企业拥有权，换来了流动的资金，证劵公司再把这些卖给市场大众投资者，投资者用资金换来了一家企业的拥有权和分红权，如果企业分派股利，将源源不断的为持有者提供收益。正如流动性偏好的问题一样，人们持有股票是一种资产，并且希望流动性更高，对应的是股票的二级市场，也就是持有者之间的股票交易市场，持有者可以更便捷的将资产换成货币，流动性极大的增强、从而也解决了持有公司股权变现的问题，人们持有了流动性高的，持续产生收益的资产，一般情况下，收益率越高，愿意持有的人就越多，股票价值就会增加。
4. 市值vs收益
并不是所有人都关注的是股利，虽然原则上来说股利是投资者投资股市的基本目的，但现实中很多人更加关注市值而非股利，这就导致了资产价值与资产收益率逐渐脱轨。比如铲子日常是一种生产工具，人们用它参与生产赚钱，购买一把铲子是希望铲子给你带来长期的收益，但确更多人开始关注铲子本身的价值，会出现越涨越买，因为之后可以以更好的价格卖出去，比用铲子劳动赚钱快得多，逐渐的人们不再关心铲子可以干什么，使用后能赚多少钱，人们却开始争相的包装铲子让它卖相更好。
甚至市场上个出现了纸糊的铲子，装饰上靓丽的外壳，喷上华丽的油漆，样子看起来更好看，名字叫的的更好听，并且提出了一整套的新概念来赋予铲子理念，人们趋之若鹜的去抢这种铲子，价格也是几十倍的上涨。
5.最后的接盘者
短期自然没有问题，但长期持有这种不能产生收益的资产，光靠热情是不行的，拿去市场一检验，不挣钱！问题就大了，就相当于包装的再漂亮，纸糊的铲子也不能用做劳动产生收益，首先企业不能补贴足够的股利，甚至不派股利，其次没有了接盘者用更好的价格从自己手上买走不赚钱的资产，那么最后的持有者将承担以前所有人的收益，当人们都发现这个纸糊的铲子一下雨就没了，自然选择尽快抛售换来货币，普通的铲子瞬间恢复到原本的价值，纸糊的铲子将一文不值。
回到乐视的市值问题，不管你花多少钱造势，投资总是大于收益，前期靠的是包装起来的漂亮项目和宏伟的规划，大家在热情的驱使下推高了这种市场价值，但终归是投资者之间的财富转移，因为项目并没有源源不断的为投资者带走收益，相反在不停的消耗着股东的利益，这种长期损失的企业就会吃掉企业的资产，持有此类公司的股票也终将化为乌有。
最后，我们还是要往前看，越来越多的创业者的初衷已经变了，不在乎企业是否能带来稳定的收益，而是一股脑的通过各种方式做的企业市值，反而忽略了产品与盈利能力，甚至不惜借用各种高大上的专业名词来包装产品，终究还是纸糊的项目，市场是会刮风下雨的，当真正经历市场的检验时，就会发现真实的面貌，此时资产在谁手上那可真不好说，从以往的经验来看大概率不是包装项目的始作俑者们。
公众号：逻辑与现实经济，只分享有用的文章。
如何看待2020年7月15日深圳最新房产调控政策《深圳发布通知进一步促进房地产市场平稳健康发展》？

理解经济中很多复杂的问题，都可以从钱的流向寻找解释。
土地财政的基本逻辑
什么是土地财政呢？地方政府将资产中的土地储备以一定的价格让出，换来流动的资金，用于公共的财政支出，比如用于扶持地方企业，招引人才落户等等，但是钱不会凭空产生也不会凭空消失，谁买地谁花钱这是自然，我们知道买地的可以是投资办厂也可以是开发商，我们重点关注开发商高价拿地的情况，开发商是做生意的，买入不管多高，都会转嫁到最终房屋购买者头上，也就是说这些钱是购房者出，购房者的钱从哪里来呢？当然是参与社会的产出时获得酬劳，载体仍然是企业，企业是国民经济的细胞，承担创造财富的平台作用，毕竟大众的就业多还是在企业中，也就是最终创造财富的载体是企业。
这个逻辑就很清楚了，土地财政的钱取决于土地的价格和放量，购买土地的钱取决于开发商等的拍地需求，拍地需求取决于新购房者的购买和还贷能力，而新购房者的购买能力又取决于当地潜在购房者的薪资福利，薪资福利的钱来源于地方的企业盈利能力支撑，这种资金的流向中有很多不确定因素，也就导致了本次房地产调控的颁布。
2. 土地财政资金流动的问题
其实你会发现，支撑地方房价的硬性指标是地方经济状况，依赖于作为经济细胞的地方企业状况，土地的放量可以影响地价，但是政策可控的，政策可以选择一段时间内放宽土地供应或者收紧供应以调节地价，开发商自不必说，房价涨开放商拍地热情就高，相反就比较低，购房者也分为两种，一种是刚性需求，另一类为投资者，都可以贡献对于房地产的需求，不同的是，房价涨时投资者就会变多，人遇到钱的问题都是现实的，房价半年多14%的涨幅不可能没有投资者参与进去，这个也是可变的，因为很多人在刚需和投资者之间来回转变，以至于还款能力都不再是现在要考虑的事情，毕竟房贷是20~30年的事情，不是现在要考虑的。那么最硬性的土地财政和房价的支撑是企业的盈利状况，企业发展的好，则能提供更多的就业和薪资福利，以支撑这种钱的流向，企业可以造血（创造财富），把价格更低的原材料加工后以卖出获得利润，企业盈不盈利是市场决定的，让消费者花钱可是很难的事情，这也就决定了造血的企业的状况是决定土地财政的硬性支撑，企业的盈利状况又决定了另一个指标-年轻人口流入与流出。
所以很容易就得到一个结论，企业发展好的地方，薪资福利往往越高，年轻人越愿意前往，房价也普遍比较高，土地财政越能玩得转，当地方失去经济支撑时，房价就会出问题，比如鹤岗为什么房价可以无下限的掉，主要是地方企业发展问题，导致不能提供良好的就业岗位和薪资福利，其实判断一个城市未来的最好办法就是年轻人口的流失还是流入，吸引年轻人口的是企业开出的薪资待遇，这个资金流转中哪个环节出问题最要命？地方的企业流失！
3. 深圳的怪相-写字楼的高空置率
深圳的房价是一天比一天高，一方面带来的直接结果就是企业的运营成本提高，比如土地购买，写字楼费用等，另一方面人们的生活成本提高，对薪资福利要求也就越高，间接增加了企业的用工成本，就会出现一个现象，企业开始搬离深圳，都是商人，一切以降低成本与提高收益作为决策的依据，深圳的写字楼空置率已经达到25%以上，虽然租金一直在降，但空置率问题仍然在增加，在深圳的人应该知道，部分区域的空置率更高，写字楼是给企业用的，为什么企业不去租用呢？我们只能猜测是否企业生存状况或许没有地方统计指标描述的那么好，至于哪些大企业搬离深圳也是公开透明的事情，比较受益的应该是离得不远的几个城市。
4. 没有企业支撑的房价与土地财政
谁都可以出问题，唯独地方经济造血的细胞不能出问题，房价高只会进一步推高各类成本，挤压消费能力，吸血不能忘是谁在造血，企业成本提高会迁往成本更低的地方，年轻人由于落不住也会逐渐分流，假设各大企业都逐渐因为高的成本而搬离深圳，短期当然没有任何问题，毕竟是基础在那里，但长期来看高房价更像是在革自己的命，失去了企业支撑的房价和土地财政是绝对玩不转的，地方房价因为企业和经济而发达，钱不会凭空创造，真正造血的是企业，真正吸引人才的也是企业提供的就业岗位和福利，房价抄的再高也不过是一个财富的转移。

最后，我们再来看这个政策，推出的时机还是比较晚的，房价上涨该完成的任务也已经完成了，这次最大的受益者无疑是政府和已经高位出手的人群，没有出手的将被锁死，限购以及限售政策将流动的资金归入地方政府和已经出手的人群，买卖是双方的，限购其实就是限售，锁死了流动性，高位接盘的人不管是刚需还是炒房者，都将坐拥百万千万身价却无法变现。至于深圳是幡然醒悟去踏实搞实体经济，还是积累了需求之后又放开一个窗口期继续搞土地财政，不好预测，毕竟这种翻烧饼的事情也不是一次两次了。
如何看待2020年7月15日深圳发布加强限购政策：落户3年且连续缴纳36个月的社保才能在深圳购房？
如何看待近期「神童」频繁出现的事件？

一切终将归于利益驱使！
为什么要人造神童？最终逃不过父母或者相关受益人设计的利益二字，所有人的起跑线都是不一样的，有些极端的父母总想为孩子设计一条通往幸福的捷径，为此不惜丢掉礼义廉耻，侵占公共资源，但其实忽略了孩子本身的成长，父母的所作所为最终影响孩子形成了类似的价值观，承担了那个年龄不该承担的社会反馈，不管是正面还是负面，都将跟随孩子的一生。
比如小学生竞赛获奖又有什么用呢？应该不是炫耀目的，如果父母是科研人员，应该感到耻辱而不是荣誉，大概率是一些未来升学的金牌令箭，让孩子享受到更好的教育资源，有些比赛甚至影响高考加分，是父母心中的利益。另外一个写诗神童，无出意外还是要将这种荣誉换成金钱，比如开课赚钱等等，只要父母想让子女也成为这种神童，就一定有人愿意大把大把的花钱来学习“成功”的经验，是一条深深的产业链。
但所有事情都有代价，这些产业链的代价是什么呢？比如获奖的小学生因为金牌令箭而获得了某些公共教育资源，而相应的就有一些人因此失去了这些资源，想让孩子成为神童的人也将为这种智商税而买单，但其实最大的受害者是这些称为“神童”的孩子，从小的价值观扭曲，承受了年龄不该承受的社会反馈，很多神童的结局都在那里，只是大家更愿意听成功者的案例罢了，如果你真的关心自己的孩子，还是给他一个快乐的童年吧，不要因为你的利益或者被别人利用把孩子变成产业链上的一颗棋子。
在「庞氏骗局」的影响下出现了哪些其他形式的骗局？如何辨别？

旁氏骗局又称为庞兹骗局，特征是由后来者的投资来偿付前面投资者的收益，重点在于现金流，只要现金流不断，可以一直偿还前面人的收益，这种骗局就会一直持续下去。现在的金融骗局多继承了一个叫做查尔斯·庞兹的意大利人，策划了大名鼎鼎的旁氏骗局，在美国的波士顿开启了短暂但又辉煌的“赚钱”生涯，而大约4万多名波士顿人成为了其投资计划忠实的拥护者，规模达到1500万美元，约等于现在的9亿美元，怀揣着发财梦想的人东拼四凑所筹集的钱为庞兹纸醉金迷的波士顿生活而买单。但这种高回报依赖于更多的后来者的投资支付前面人的收益，为了维持承诺的投资回报，必然要求金字塔的往下一层有更多的人参与进来，以支撑上层人群的收益，一层接一层，直至没有后来者为前面投资者的收益买单，这个金字塔结构的金融骗局就会崩塌，仅仅持续了一年便已经不能维系，庞兹本人也锒铛入狱，之后再也没有东山再起，在贫穷落魄的日子中逝去，去世时仅留下75美元的资产，但他的精神得到了完美的传承，乃至于现在的涉及投资的方方面面都能看到他的身影，更多前赴后继的成为庞兹的继承人，那么现在的庞氏骗局有哪些特征呢？

1、复杂的概念设计
如何让大众投资一个根本没有收益的项目，答案是让他们看不懂，并且让目标群体身边多数人看不懂，庞兹本是一个普通的油漆工，但却有赚大钱的梦想，怀揣着这个梦想，踏上前往美国“淘金”的道路。值得一提的是时代背景，随着第一次世界大战的爆发，美国向战争多方提供贷款，最大的获益者就包括华尔街，全球金融中心逐渐从欧洲转向美国，更多的人了解投资并参与到投资中去，这也是庞兹的天时和地利，但大多数人只知道投资可以换来更多的钱，但却对金融体系的运作和基本规律几乎一窍不通，这就是庞兹包装所谓的“欧洲邮政票据”投资计划的人和，人人都想赚大钱，但却对包装后的投资品完全看不懂，但投资在那个时代不需要看懂，只需要有承诺的回报就行，其实到现在也是这样，也没必要去嘲笑人们愿意花钱投资所谓的“欧洲邮政”，现在的“量子”“新金融模式”、“神秘编号项目”“虚拟货币”等等“看不懂投资品”越来越多，并不是一杆子打死，但不懂就投资的人也不比以前的人少，唯一的判断标准时是否真的创造价值，为最后的消费者提供商品或者服务。
2、超高的投资回报
看不懂的项目很多，但如何让大家都来投你呢，庞兹就很大胆的承诺了45天就可以让你的投资收益达到50%，你没看错，每三个月投资翻一倍。你如果把收益再用来投资，则收益率更高，也就是1000块钱初始用来投资，第一个45天后变成1500块，再把1500块放到第二个周期，90天后变成2250元，第三个周期以次类推，一年八个投资周期以后，你将获得2.56万的财富，年收益率可以达到可怕的2460%，关键问题在于兑现和再存取，比如第一批人一共买了10000美元，那么45天以后，需要兑现的钱数是15000美元，只要在这个周期内有投资的人超过5000元，就可以兑现第一批人的本金和收益。
当第一批人得到兑现后，超高的是收益使得这些人中很多都不会把本息取回，而是继续加注，并且四处宣传，更多人参与到这个投资中，就使得庞兹可以把这个游戏玩下去。18年暴雷的钱宝理财就是这种情况，承诺的收益率虽没有庞兹那么高，但也在惊人的45%，但你仔细想想，市场上从哪里来的45%净收益的投资呢？高利贷的定义也不过36%，你认为你的投资比高利贷更挣钱吗？
3、拉人入伙的绩效奖励
庞氏骗局如何最快速的滚大池子里的资金量，当然是靠以前的投资者自己去宣传，高收益下总有勇士去第一批来投资，不仅给这部分人兑现高的收益率，而且拉人入伙有更高的“绩效奖励”，那必然是更多人即参与投资，也参与“销售”，迅速的增大整个盘子的规模，早期入伙的人获得了投资兑现和拉人入伙奖励，崩盘前逃走便是真的受益人群，如果将收益继续用于盘子的投资以期待更高的收益，则最终一无所有。有些人对这个骗局的宣传只是为了自己的收益，而另一部分人宣传起来是发自内心的，值得一提的是，真诚的相信高收益的这部分人往往处于社会的最底层，他们的宣传对象也往往是自己的亲人、朋友，旁兹设计的骗局最终买单者基本都是全家上下总共仅有几百美元但怀揣着发财梦想的穷人。

这里就不得不提下前几年最火的“云联惠”新金融骗局，跑路前最高涉案金额3300亿，其骗局也没有多么高端，就是所谓的“信用置换”的方法。如果你听说在新金融下可以“5折买车”是否心动过，具体流程如下：假设车的总价是10万，则让你给云联惠5万这辆车就是你的了，这5万就相当于你给“云联惠”投资的回报，他们添加剩下的钱把这辆车给你，如果是这样当然没问题，但他们的附加条件是用你的身份证和征信来贷款，比如车辆10万，但其实他们会做一个很高的报价来用你的身份证贷款，10万的车从银行贷款12万，然后你再交5万被称为服务费，并非买车费，云联惠得到17万资金。为什么可以继续玩，并且更多的人愿意参与？那就一定是有庞氏融资的精神，云联惠承诺这12万的分期贷款他们帮着还，这就是一个信用置换，你从银行贷款用的是你的信用，但云联惠承诺这部分贷款他来还，就意味着他用他的信用担保来偿还这部分贷款，只要他们还有钱还贷，这个期间就相当于你自己确实用5万的服务费买了辆车，但他们的信用基本取决于什么时候最高点跑路。18年瞬间崩塌，在跑路之后才被定义为南派传销，云联惠的信用崩塌，但银行贷款的身份证和信用是买车的人，这部分钱原本是云联惠承诺要还的，但他跑路了，不管你愿不愿意还，都在你的头上，不还款就是要上征信、被执行，如果是跑路前夕买的10万的车，相当于用5万的首付、身负12万贷款加上3年的利息换来了一个10万的车。涉案金额竟然可以达到3300亿才跑路，但其实上当的基本都是没有任何金融经济常识的穷人贡献的。
4、无以为继vs.最高点跑路
后边的投资者越来越少，让旁兹为了兑现以前人的高收益，不得不拆东墙补西墙，但最终2460%的高收益不能延续，这个游戏崩塌了，清算时，旁兹承诺投资的欧洲邮政票据仅仅只有2张，按照筹集来的资金可以购买上亿张，竟然没有一个投资者提出要看自己拥有的那份有证票据。这个结构最清楚的人往往是站在金字塔上层的人，他们很清楚的明白这个游戏不可持久，但旁兹没有高位跑路，骗局破裂后，别墅、西装、银制的拐杖均化为乌有，最终锒铛入狱。但这为后来者做了一个最好的经验积累，使得现在站在金字塔顶端的人多数都不会等到无以为继，而是早早的高位套现并获得极高的受益，和旁兹的凄惨晚年不同，后来策划庞氏融资的人可以继续享受着奢华的生活，并且寻找和开启下一个新包装的“投资品”，重要的是，未来不出意外的总会有人为新包装的投资品买单。
结束语：有怀揣着发财梦、或者总想沾便宜，想但又缺乏基本的经济和金融常识的人存在，庞氏骗局就永远不会结束，这就是大多数骗局生存的土壤，逐渐培养自己的金融经济学知识和思维能力，是抵御外界骗局的最坚实的后盾，因为骗局中总有违背经济学常识的东西存在，比如既然五折买车，为什么最后的负债在你的身份证上面，这就是骗局最明显的漏洞。某咖啡，不过是包装的更好的“庞氏骗局”罢了，高点时竟然“自曝”伪造交易的事情资本套现跑路，留在下一脸懵逼的投资者看着股价一路到底，资本永远不会消失，而是寻找下一个好的“投资品”来包装，如果你看到有的企业不惜一切代价的造势谋求上市，为了上市而上市，那一定要小心，这类“投资品”可能存在极大的风险。经济下行和疫情的冲击，各类已存在的骗局已经或者将会出现各种匪夷所思的事情来促进跑路，而新的投资骗局也在蓄势待发，唯一不变的是经济和金融基本的规律，逻辑规律可以助你识别万变却不离其宗的各类骗局。
基建对一个国家的发展到底有多重要？

基础设施建设，既包括实物类型的铁路、城市面貌革新等等，还包括了公共资源的建设，比如教育医疗文化等建设，本质是一个将社会资源利用和分配的过程，先讲清楚逻辑，再去讨论其必要性。
公共建设谁出钱？
大家第一想法是政府部门的支出，政府部门不直接参与创造财富，就需要从其财政收入的来源去寻找背后的出钱者，国有资产收入、税收以及储备土地的转让金，国有资产收入比较容易理解，因为我们的国有企业的地位极其重大，国有经济掌握者着国民经济的命脉，一部分收入归入政府部门，税收自不必说，另外一个特色，土地资源也归入地方政府的财产，土地转让金占据了的财政收入很大比例，当然还有一些资金来源，比如地方债务。
有了收入就可以用于支出，收入来源于公有财富和税收，修路又会改善人们出行的效率，这样一个完整的闭环就形成了，理论上满足公共资源用于公共支出，所有人的生活环境得以改善，其实简单的修路问题可以推广到所有的基础建设，逻辑都是公共资源用于公共生活环境的改善，这种情况下对于一个国家的发展是非常重要的，比如高铁系统的建立，极大的缩短了全国之间的距离，城市的建设让大众的生活环境得以提升，比如公园和绿化。
2. 公共资源的分配
为什么基建被妖魔化了，其一大概率还是因为公共资源分配中存在问题，举一个最简单的例子：普通居民最看重的教育资源建设，属于社会性基础建设，资金来源于公有财富和税收，但并不是所有人能享受到，而是捆绑不动产销售出去，当然了，买到的人会出更价格去获得这种公共资源，但总归是四两换一斤的买卖，用自己的钱换取更多的公共资源。如果我们将这个问题推广到一般基础建设的情况，几乎都会出现分配问题，比如一条道路来回翻修中的资金流向，公共资源的特权分配等等。
其二涉及到资源的浪费，一个经济体的劳动力和资源是有限的，大规模扩大基建属于政策性的扭转市场这个无形的手对于资源的配置，比如抽调原本由无形的手（和收益有关）配置参与其他生产建设的人和资源去基础设施建设，也就是说一个经济体的资本积累逐渐应用于收益率更低的基础建设上，演变成投入与收益不成正比的项目建设。
3. 基建是否带来社会效益是评价该项目的关键
建设过程中的钱流向暂且不提，建成之后的社会效益是一个衡量基建重要与否的关键，举一个具有代表性的事件，比如独山县的400亿地方债和其形成的烂尾楼，这种基础建设并非产生了社会的效益，投入与收益极其不成正比，并没有太多的大众为这400亿的支出而获益，这种公共支出就相当于是一个纯的分配问题了，虽然建设并没有为地方民众带来更多的收益，但在建设过程中涉及到财富的分配，是有利于一些群体的，而且这群人刚好又是公共资源支出的决策者，但对于整个社会来说是一种资源的极度浪费，但是可以刺激GDP，你雇佣工人建设是一种劳务的交易，计入GDP之中，购买钢筋水泥混凝土是商品的交易，同样计入GDP当中，即使建成后没用，依旧可以创造GDP，当一个经济体一切以GDP增长为评价指标时，很多高投入低回报的事情都会发生。
从河南平顶山修建一条直通山西大同的运煤铁路，说起来很荒谬，其实现实基建中有很多此类型的项目，原因在于有利可图，基建固然重要，但一定是基于带来的社会价值高于其成本的前提下，另外是一些间接影响，比如棚改带来了城市面貌的革新，但同样也传导到地方房地产价格，带来大众生活成本的提升。
至于金融体系如何参与进来实现对公共财富的分配，这是另外一个游戏，基建中必然伴随着货币政策宏利，如果财政收入不够，那就增加整个社会的负债来搞，现代货币的创造就是债务关系的建立过程，方法便是扩张性的货币政策，搞基建要借钱，超发货币无形中稀释了所有储蓄者的货币购买力，转移到对基础建设的支持上来，带来的另一个成本则是社会的负债率，通胀和投资品的泡沫上面，原因其实也很简单，更多的资源被强制应用在不能有效产生社会效益的基础建设上面，可交易商品相对于基建给市场输入的货币较少，带动了投资品的价格上涨，人为制造的涨价使得无形的手对于资源向高收益方向的配置对经济增长起到负作用，比如更多的资源流向了不可贸易和削减大众消费能力的不动产泡沫上面，你会发现上述的闭环出了问题，基础建设是用于改善人们的生活质量，反而大家都增加了债务规模，更多的去加班，更少的钱可以用于消费旅游。
经济是一个成本与收益的过程，基建不管收益如何，但绝对刺激gdp这个指标，什么是高质量发展，含义中是否包括摆脱经济体增长对高投入低收益的依赖？
如何简单通俗的理解「地方债务」，存在哪些风险？

地方债务，是指地方政府所需要到期后偿还的借款和利息的总额，包括银行贷款、地方债券融资，其他借款等等，与之对应的是地方资产，包括了各种地方掌握的国有资产，土地储备，以及财政资金储备资金，简单的理解就是地方政府有资产，也有负债，资产和税收可以创造新的现金流，比如国有资产的经营收入，土地转让金，营改增以后归入到地方部分的税收，财政收入比作产生的现金流用于偿还未来将要到期的负债，自然也满足资产、负债和现金流之间可能存在的风险。
1）债务规模由于借新还旧导致大幅上涨
地方债务最大的问题就是容易导致利滚利的形成，到期的债务无法偿还，但又不能违约，办法则是通过更大规模的债务来偿还上一期到期的债务，表现出来的就是地方政府没有违约，但逐渐的债务规模积累越来越大，某些地方政府的债务规模达到了惊人的地步，比如最近的的国家级贫困县出现400亿的巨额债务，年财政收入不过10亿，以10%的利息计算，每年将产生40亿左右的利息，财政收入甚至不足以弥补利息的一半，当然财政收入还有其他的支出预算，结果就是要向不违约，就只能从银行或者地方债券融资中借跟多钱回来，债务规模呈现利滚利的幂指数上升，当然每年产生的利息将越来越多。
2）土地财政的持续性风险
在房地产高速膨胀的那几年，土地拍卖永远是各个地方最大比例的财政收入，以一些二线城市为例，房地产相关的直接间接财政收入都可以达到一半左右，那么导致了地方对土地财政的依赖程度非常高，但房地产是存在周期的，不可能长期稳定的像前十年那样提供稳定大额的财政收入，以偿还巨额的地方债务，年轻人口流动和大城市化决定了一线城市、二线...县城存在虹吸效应，一时间把房子炒高可以，但如果不能提供稳定的就业和福利，人口总会流向公共资源更好的城市，最先出问题的肯定是高房价的县城，一旦房地产无人接盘，土地财政将会失效，停止向地方提供稳定的财政收入，现金流无法偿还到期的债务，一样面临风险借债还债的风险。
3）兜底与责任制风险
地方为什么一直敢借，银行一直敢贷，一个重要的原因就是认为国家会兜底，不担心地方政府会违约，哪怕知道地方政府的财政收入甚至无法承担利息，但一旦惯性思维形成，那么在违约和继续输血的选择上，大概率还是会选择后者，因为我国不可能存在像美国底特律那样的地方政府破产事件，所以这种无形兜底的背书会加重地方债务无法挽回的风险。另外是任职流动带来的风险，债台高筑是多界负责人积累的风险，流动之后对于以前积累的风险往往很难处理，所以就导致了借的人不需要为未来还款负责，就会加重这种债务规模。
总结起来，风险一是存量规模过大所产生的利息是财政收入无法弥补的，二是新增收入过分依赖土地变现来偿还到期债务，引起长期的不确定风险，三是惯性思维的兜底和责任制不明确导致进一步增加风险一中的存量债务增加，形成恶性循环。
2020 年中国二季度 GDP 由负转正同比增长 3.2% ，意味着什么？会产生什么影响？

谢邀，补充一个数据，上半年同比下降1.6%，按照此速度，2020年总的GDP同比维持在正数没什么问题，意味着疫情下的经济恢复速度非常快，这点是世界上少有的成就，努力的成果是显而易见的。
如果我们把另外一组数据一起看，其实还是能发现一些需要思考的东西，上半年可支配实际下降1.3%，支出下降9.3%，从名义收入来看，收入是增加的，但扣除价格因素是下降的，支出方面即使是不扣除价格因素也同样是下降了5.9%，我们知道一个人的支出是另外一个人的收入，明显收入与支出水平不是支撑GDP在二季度增长的原因，即使有各地方的消费劵，那么不是消费支撑起来的经济回暖往往是值得讨论，毕竟GDP只是衡量经济体产出和劳务的总和，很多东西并不会反映在GDP指标上，如果要全面看这个事情，需要引入更多的指标。
宏观负债率变动
先分三个阶段讨论这个事情，根据国家金融与发展实验室的统计数据，第一阶段：2007至2016年，2008年宏观杠杆率约为141.1%，截止2016年末这个数值增长到240.2%左右，年增长幅度维持在10%以上；第二阶段：2017年-2019年，宏观负债率基本保持平稳，在2019年末只有245.5，并且在2018年出现了下跌；第三个阶段：2020一季度，宏观负债率飙升259.3%，增加了13.8%。
数据来源于国家资产负债研究中心
这个数据有什么用，宏观负债率描述的是一个经济体的负债与GDP之间的比值，债务最大的特点是存在利息，并且整个社会的货币供应量来源于债务关系的建立，也就是说，宏观负债率越高，GDP中用于偿还利息的规模就越大，经济体可能出现系统性的违约风险。接下来简单描述这一个阶段，08应对全球金融危机时，开启了第一个用债务刺激经济的周期，怎么理解呢？不管你是借钱还是用储蓄来投资和消费，对GDP贡献是一样的，举个简单的例子，地方政府负债400亿用于大规模建设，那么一定伴随着对商品和劳务的支出，支出等于收入，对于GDP的贡献就出来了，家庭也是一样的，原本一套新房价格100万，你有30万的储蓄，当你再从银行借出70万的贷款支付了这套房子的费用，那么你将为GDP做出100万的贡献，如果房价增长了3倍，你的储蓄不够，但从家里或者亲朋借贷（不计入到负债的统计）凑齐了90万，并且从银行借出来210万支付了同类型的房子，那么负债的210万就直接对GDP产生了贡献，所以说通过鼓励借贷是可以促进GDP增长的。
第二个阶段的由来，但问题是债务不是无偿的，你不管借多少去刺激GDP增长，如果不能创造更多的现金流，比如地方财政收入，出现这种400亿债务余额却财政收入只有10亿左右的困境，家庭工资收入不足引起的债务违约等等，负债率越高，利息对于经济体的蚕食越严重，以至于居民部分的消费支出占比下降，支出又传导到另一个人的收入，社会的总体消费能力下降，企业利润承压，债务黑洞不仅吃着利息还会诱发系统性违约风险，逐渐反噬经济体，美国的次贷危机也与宏观负债率中居民杠杆率这项有关，这时便有了第二个阶段，艰难的去杠杆时期，对应的就是上文中的2017-2019年末，宏观负债率维持的很好，并且出现了一个奇怪的现象，非金融企业部分的负债率从17年的161%下降到151%，而居民负债率则从17年初的45%上升到55.8%，其实是一个杠杆转移的过程，相当于将企业的压力通过扩大内需的方式转移到居民头上，这点很重要，后面分析要用到。
第三个阶段，疫情黑天鹅的冲击，任何经济体都知道，扩张性货币政策这种用债务支撑经济会短期内刺激经济，相反去杠杆一定伴随着紧缩或者中性货币政策，带来的结果就是社会信贷规模收紧，经济发展速度下降，但问题是疫情下为了保护就业和经济体恢复，必须重启扩张性货币政策，事实也是如此，我们看一下宏观负债率在2020年仅一个季度的变化，245.4%直接上涨到259.3%，一个季度上涨的幅度约为13.9%，尤其是非金融企业部分一项就上涨了9.8%，虽然现在数据还没有出来，无出意外的第二季度还是要继续上升，基本宣告了持续了三年的努力去杠杆成效消耗殆尽这点其实和居民支出是对的上的，居民负债率一个季度在原有的基础上有上升了1.9%，债务总是要还的，这个成本是要看到的，所以个人预测在经济稍微稳定之后，便会重启去杠杆的周期，结果就是经济体要面临长期的债务出清和较低的增长率。
值得一提的是，不管是去杠杆周期还是债务扩张周期，居民负债率都是一路上涨，意味着未来消费能力仍然是要注意的问题，在基础福利缺失时，就一定会出现GDP即使在各种政策刺激下上涨，但消费能力下降却越来越严重，即脱离了消费能力的经济增长，其实就是一种金融游戏，尤其是在去杠杆时企业部分负债率下降反而居民部门负债率上升，是一个杠杆转移的过程。
数据来源于国家资产负债研究中心
2.货币供应量的变动
至于怎么判断货币政策是否重启了宽松，当然是从广义货币供应量增速与GDP的比值来看，下图是近十几年货币供应量变动的曲线，前三的GDP与M2背离都伴随着资产泡沫的扩大。本次货币供应量的变动非常明显，2017年至2019年持续了三年的货币供应量增速维持在8~9%之间，去杠杆目的非常明显，然而疫情下出现了快速的反弹，直接跳到11%，并且连续维持三个月的高位，结论显而易见，再次开启宽松货币政策来刺激经济恢复，力度多大呢？用简单的数学大致计算下，19年6月的M2余额是192万亿，同比增长从8~9%直接跳转到11%，那么相当于比去杠杆时期往市场多增加了2~3%，这还不考虑疫情影响下市场信贷需求本应该下降，相当直接向市场多输入了3.84~5.76万亿，读者还是要保持一个概念，M2是借出来的，未来要偿还本金和利息的，不管是企业部门还是居民部分。
3. 政府的赤字率
正如此前文章所讨论，现在全球发达国家避免疫情的冲击时，最可靠的方式是增加财政支出和赤字率，以补贴经济体的困境，那么结论就显而易见了，并不是疫情下只有非金融企业和居民部门的负债率增加，更重要的是政府部门的财政赤字率必然增加，仅第一个季度就增加了2.2%，并且很多政策是在后续逐渐落实，预测是今年的财政赤字增加幅度会达到近十几年的新高，而且与其他国家宏观负债率高的国家负债结构对比，我国的非金融企业部门负债率全球第一，居民负债已经超过德国与日本持平吗，考虑到福利因素，居民未来的消费能力必然不会太好，也就意味着去杠杆周期会非常艰难，唯独政府负债率是在同等宏观负债率下最低的，中央加上地方也只有40%，相比于日本、美国是具有很大的潜力，这也是未来维护经济体稳定一个重要的筹码，比如抗疫的2万亿特别国债，地方的减税降费，政府消费劵等等，都是政府通过提高负债率来维持经济体恢复的途径，第二季度的3.2%（约0.77万亿）增加和整个社会的负债率增长情况、万亿级别的救市政策、宽松货币政策等成本比起来，虽然很好了，但并不能说是非常乐观的，这点是需要清醒的认识。
总结起来，经济恢复必然是好事情，但也应该看到付出的成本，以及这些成本将在未来以什么样的方式展现，决定了去杠杆大概率是未来5~10年经济增速维持低位的重要原因。
2020 年二季度 GDP 同比增长 3.2%，二季度经济增长由负转正，意味着什么？

谢邀，补充一个数据，上半年同比下降1.6%，按照此速度，2020年总的GDP同比维持在正数没什么问题，意味着疫情下的经济恢复速度非常快，这点是世界上少有的成就，努力的成果是显而易见的。
如果我们把另外一组数据一起看，其实还是能发现一些需要思考的东西，上半年可支配实际下降1.3%，支出下降9.3%，从名义收入来看，收入是增加的，但扣除价格因素是下降的，支出方面即使是不扣除价格因素也同样是下降了5.9%，我们知道一个人的支出是另外一个人的收入，明显收入与支出水平不是支撑GDP在二季度增长的原因，即使有各地方的消费劵，那么不是消费支撑起来的经济回暖往往是值得讨论，毕竟GDP只是衡量经济体产出和劳务的总和，很多东西并不会反映在GDP指标上，如果要全面看这个事情，需要引入更多的指标。
宏观负债率变动
先分三个阶段讨论这个事情，根据国家金融与发展实验室的统计数据，第一阶段：2007至2016年，2008年宏观杠杆率约为141.1%，截止2016年末这个数值增长到240.2%左右，年增长幅度维持在10%以上；第二阶段：2017年-2019年，宏观负债率基本保持平稳，在2019年末只有245.5，并且在2018年出现了下跌；第三个阶段：2020一季度，宏观负债率飙升259.3%，增加了13.8%。
数据来源于国家资产负债研究中心
这个数据有什么用，宏观负债率描述的是一个经济体的负债与GDP之间的比值，债务最大的特点是存在利息，并且整个社会的货币供应量来源于债务关系的建立，也就是说，宏观负债率越高，GDP中用于偿还利息的规模就越大，经济体可能出现系统性的违约风险。接下来简单描述这一个阶段，08应对全球金融危机时，开启了第一个用债务刺激经济的周期，怎么理解呢？不管你是借钱还是用储蓄来投资和消费，对GDP贡献是一样的，举个简单的例子，地方政府负债400亿用于大规模建设，那么一定伴随着对商品和劳务的支出，支出等于收入，对于GDP的贡献就出来了，家庭也是一样的，原本一套新房价格100万，你有30万的储蓄，当你再从银行借出70万的贷款支付了这套房子的费用，那么你将为GDP做出100万的贡献，如果房价增长了3倍，你的储蓄不够，但从家里或者亲朋借贷（不计入到负债的统计）凑齐了90万，并且从银行借出来210万支付了同类型的房子，那么负债的210万就直接对GDP产生了贡献，所以说通过鼓励借贷是可以促进GDP增长的。
第二个阶段的由来，但问题是债务不是无偿的，你不管借多少去刺激GDP增长，如果不能创造更多的现金流，比如地方财政收入，出现这种400亿债务余额却财政收入只有10亿左右的困境，家庭工资收入不足引起的债务违约等等，负债率越高，利息对于经济体的蚕食越严重，以至于居民部分的消费支出占比下降，支出又传导到另一个人的收入，社会的总体消费能力下降，企业利润承压，债务黑洞不仅吃着利息还会诱发系统性违约风险，逐渐反噬经济体，美国的次贷危机也与宏观负债率中居民杠杆率这项有关，这时便有了第二个阶段，艰难的去杠杆时期，对应的就是上文中的2017-2019年末，宏观负债率维持的很好，并且出现了一个奇怪的现象，非金融企业部分的负债率从17年的161%下降到151%，而居民负债率则从17年初的45%上升到55.8%，其实是一个杠杆转移的过程，相当于将企业的压力通过扩大内需的方式转移到居民头上，这点很重要，后面分析要用到。
第三个阶段，疫情黑天鹅的冲击，任何经济体都知道，扩张性货币政策这种用债务支撑经济会短期内刺激经济，相反去杠杆一定伴随着紧缩或者中性货币政策，带来的结果就是社会信贷规模收紧，经济发展速度下降，但问题是疫情下为了保护就业和经济体恢复，必须重启扩张性货币政策，事实也是如此，我们看一下宏观负债率在2020年仅一个季度的变化，245.4%直接上涨到259.3%，一个季度上涨的幅度约为13.9%，尤其是非金融企业部分一项就上涨了9.8%，虽然现在数据还没有出来，无出意外的第二季度还是要继续上升，基本宣告了持续了三年的努力去杠杆成效消耗殆尽这点其实和居民支出是对的上的，居民负债率一个季度在原有的基础上有上升了1.9%，债务总是要还的，这个成本是要看到的，所以个人预测在经济稍微稳定之后，便会重启去杠杆的周期，结果就是经济体要面临长期的债务出清和较低的增长率。
值得一提的是，不管是去杠杆周期还是债务扩张周期，居民负债率都是一路上涨，意味着未来消费能力仍然是要注意的问题，在基础福利缺失时，就一定会出现GDP即使在各种政策刺激下上涨，但消费能力下降却越来越严重，即脱离了消费能力的经济增长，其实就是一种金融游戏。尤其是在去杠杆时企业部分负债率下降反而居民部门负债率上升，是一个杠杆转移的过程。
数据来源于国家资产负债研究中心
2.货币供应量的变动
至于怎么判断货币政策是否重启了宽松，当然是从广义货币供应量增速与GDP的比值来看，下图是近十几年货币供应量变动的曲线，前三的GDP与M2背离都伴随着资产泡沫的扩大。本次货币供应量的变动非常明显，2017年至2019年持续了三年的货币供应量增速维持在8~9%之间，去杠杆目的非常明显，然而疫情下出现了快速的反弹，直接跳到11%，并且连续维持三个月的高位，结论显而易见，再次开启宽松货币政策来刺激经济恢复，力度多大呢？用简单的数学大致计算下，19年6月的M2余额是192万亿，同比增长从8~9%直接跳转到11%，那么相当于比去杠杆时期往市场多增加了2~3%，这还不考虑疫情影响下市场信贷需求本应该下降，相当直接向市场多输入了3.84~5.76万亿，读者还是要保持一个概念，M2是借出来的，未来要偿还本金和利息的，不管是企业部门还是居民部分。
3. 政府的赤字率
正如此前文章所讨论，现在全球发达国家避免疫情的冲击时，最可靠的方式是增加财政支出和赤字率，以补贴经济体的困境，那么结论就显而易见了，并不是疫情下只有非金融企业和居民部门的负债率增加，更重要的是政府部门的财政赤字率必然增加，仅第一个季度就增加了2.2%，并且很多政策是在后续逐渐落实，预测是今年的财政赤字增加幅度会达到近十几年的新高，而且与其他国家宏观负债率高的国家负债结构对比，我国的非金融企业部门负债率全球第一，居民负债已经超过德国与日本持平吗，考虑到福利因素，居民未来的消费能力必然不会太好，也就意味着去杠杆周期会非常艰难，唯独政府负债率是在同等宏观负债率下最低的，中央加上地方也只有40%，相比于日本、美国是具有很大的潜力，这也是未来维护经济体稳定一个重要的筹码，比如抗疫的2万亿特别国债，地方的减税降费，政府消费劵等等，都是政府通过提高负债率来维持经济体恢复的途径，第二季度的3.2%（约0.77万亿）增加和整个社会的负债率增长情况、万亿级别的救市政策、宽松货币政策等成本比起来，虽然很好了，但并不能说是非常乐观的，这点是需要清醒的认识。
总结起来，经济恢复必然是好事情，但也应该看到付出的成本，以及这些成本将在未来以什么样的方式展现，决定了去杠杆大概率是未来5~10年经济增速维持低位的重要原因。
如何看待2020年7月15日深圳发布加强限购政策：落户3年且连续缴纳36个月的社保才能在深圳购房？

自从2020年以来，深圳房价以14%左右的增幅排在首位，当然也要看到很多新一线乃至于二线城市涨幅基本在通胀附近，这个问题这里不谈，为什么总是在收割一轮以后才出来这样的政策，深圳房价的上涨可远远早于现在，大致在什么时候呢？
先看第一条深圳房地产政策改革：“从2019年11月11日起，普通住宅不再设置价格线，只要小区容积率高于1.0的住宅、单套建筑面积在144平方米以下的均属普通住宅，满两年可免征增值税。”只有涉及到真金白银时大众才会挤破头的参与进去，这将大部分的以前归入非普通住宅的房子（要交增值税）变成了普通住宅，并且满2年即可免征增值税，这不是鼓励炒房子么？当然税费往往并不是卖家承担，而是买家承担，注意这部分在交易中不体现在挂牌均价里面呢，所以当减免了增值税以后，你以为购房者会享受到福利，其实错了，而是挂牌价会增加，因为比以往便宜了几十万的增值税，都想吃这个宏利，一下需求就上来了，供需关系反而会继续带动房价（标价）上涨，新房和二手房的价格往往都是相互参考的，二手房价格上涨又会带动一手房价格上涨，也就是说深圳房价异常是从2019年11月就开始的。
疫情下整个经济体受到冲击，深圳的房价反而经济试验田一样迅速上涨，而不是其他城市的横盘（通胀附近的上涨力度也可以归入横盘），银行自查结果是没有贷款资金违规流入楼市，这里我们也不去猜测真伪，但房价确实涨了，并且涨了半年多，值得注意的是，似乎最近不那么热的时候，出台了限购限售政策，为什么不在炒的最热的时候去制定政策制止这种生活基本成本价格的上涨呢？是否因为已经达成某些需求，这里也不去猜测。
我们结合2019年11月的政策变动，对比看本次的“将个人住房转让增值税征免年限由2年调整到5年”，变得多块，从新政策推出到结束仅仅维持了8个月的时间，而所有的异常都出现在这个窗口期内。并且对二手房交易附加了更严格的条件“提出更新存量住房（即二手住房）交易计税参考价格，使计税参考价格更接近市场价格”，计税不再以你成交价为准，而是给定的参考价值来计算增值税，也就是说你想炒房可以，但要5年后才能变现，否则将缴纳大量的增值税。并且增加了严格的购房限制，增加了购房条件的筛选力度，结果方法还是冰封楼市，值得一提的是，很多城市房价突然暴涨都是来源于某些调控放开的“特殊窗口期”，深圳的政策变动真是前后呼应，先免了你的增值税，涨上来后又把高位投资者锁住。
你要说落户3年才能买房是对刚需的不友好，也确实是，不过在深圳三年就能买起房也算比较厉害了，但非户籍人口和单身人士限购1套似乎对刚需并不是坏事，因为筛选掉了很多投机需求，五口之家住两套房那是刚需，五口之家住更多的房子你就很难去界定了，尤其是一线城市的竞争压力下，只看政策是对刚需没有那么不友好。反而受损最大的是计划满两年就出手的投机者，本来想高位套现，自己却成了高位接盘者，房子标价再高不变成钱都是不具备一般购买力的，限售期内缺钱要抛售就要割肉，政策已经明码标价的告诉你以参考价值来缴税，这个事情最赚的是谁呢？已经免税高位抛售的人和已经卖出去土地的地方政府，现在降低流动性从双重杠杆造就的经济泡沫来看，总是最稳妥的方式。
双重杠杆的玩法请参考下面的文章：
清华大学考研有多难？

这个问题其实应该反过来思考，你知道导师需要什么样的研究生？
研究生重点在研究，老师想要刷题刷出来的研究生，还是大学期间做过相关科研培训的人？至少我认识的老师都是更加倾向于后者，如果你认同这个观点，那么可以继续往后边看。
提前规划专业方向，选择本校科研方向和导师加入学习
很多事情不是吹口气就能成的，需要很早做规划，更需要付出实践，大概率在大一结束之前决定好本校的科研方向和导师，因为大学必然要经历毕业设计，当然你也可以把它当做完成任务，但对于想考研的人则是一个难能可贵的机会，因为你能在大二大三两年时间完成基本的科研技巧培训，比如文献调研、研究方法学习、实际应用、结果处理、论文书写等一整套的训练，举个最近的热点，某小学生凭借直肠癌基因的研究参加全国科创比赛，为什么觉得很离谱，原因就在于科学研究是一各非常耗时的技术积累过程，尤其是做实验，技巧训练是非常耗时的，不可能伸手就能实现，假设你有幸在大学阶段完成一篇sci论文，那么恭喜你基本可以拿到985以上的保研资格。
2. 积极参加大三结束时各大学校暑期夏令营
这是你在积累了大量的基础后，各大学校的暑期夏令营是展示成果的一个平台（其实是提前选人的一个活动），个人简历中一般不挂科（尤其是专业课）是一个基本的要求，其次这里就一定需要强调大二大三到底在本校做了什么方向的研究训练，如果有已完成的论文一定打印出来附在后边，完成不仅限于已接收发表的，更重要的是论文的完整度，里面体现了你做了什么基础调研、用了什么方法、解决了什么问题，得到了什么结果，画图的美观度也很重要，所以这是一整套的训练的结果展示，如果没有，要重点强调你的科研学习经历和已掌握的基本技能，多参加几场，多拿几个offer是没有错的，C9学校几乎每年都有夏令营活动。
3. 夏令营的笔试和面试
有的夏令营会安排笔试，这个就需要你对专业知识的理解程度要达标，没有其他的办法，面试同样重要，如果你有做过研究训练，那么这个方向的专业知识你应该会有很深的印象，应对面试应该问题不大，如果两项都表现的比较好，一般会得到两种结果，一种是免试直接录取，另一种是提前批次，和其他人一起参加全国研究生考试，但条件要低的多，一般是学校的最低分数线，并且免除二轮的淘汰，只要过线则直接录取，无论哪一种情况，都要比和上百人去竞争十几个名额要好的多，但并不意味着这个过程比考研简单，一个是刷题，另一个是参与研究学习，前者耗时，后者也耗时，只是两个方向不同的努力过程而已。
你对面试的顾虑是公平对待，个人觉得大可不必担心，老师肯定更倾向于选择有研究背景的人，省去了很多实验室的训练资源和时间，考研成绩高不代表科研能力高，有一篇sci是不需要考试的，这是不公平吗？当然不是，人家付出的时间和精力不必努力考研的人少。估计也是很多被考研工厂霍霍的老师们得到的结论，老师要的是能协助科研的人而不是一个累赘。