2022 年目标为「国内生产总值增长 5.5% 左右」，释放了哪些信息？

2022面临供给冲击、需求收缩、预期放缓的多重压力，这几天新的经济增长目标已经出来，与此前预测的5%、5.5%一致。5%属于保守预期，相对的5.5%则属于乐观预期。根据2021年的数据，拉动经济的四架马车中，投资、消费并没有贡献太多的经济增长，投资来源于货币政策的收紧，和对房地产金融属性的打压，限制债务支撑的虚假繁荣，消费则来源于近十几年对居民储蓄的挖掘，加上疫情下人们防风险意识增加。
第三架马车是政府购买，这也是我国与其他经济体最大的不同，政府购买占据经济增长极为重要的位置，但政府购买又与居民房地产投资相关联，也就是熟悉的土地财税模式，地方居民多投资房子，财政才有收入和支出的保障，其实多买房就是多交税，随着投资和金融泡沫的放缓，地方购买的能力也在之后几年放缓。2021年经济增长贡献最大的只剩下第四架马车，出口，也与我们的系列文章结论一致，疫情特殊窗口期，内外疫情防控差异很大，更多的国际需求重新回到国内，出口导向和外循环又一次贡献了经济增长。现阶段面临三重经济压力，保5.5%又是相对乐观的目标，那么相应的地方为了完成指标，必然有对相关限制的反扑，尤其是想开启路径依赖的房地产继续收税，这种博弈将表现出新的现象。
1.投资出口导向下的经济增长
回归我国08年之后的经济增长指标，从保8%、保6%到现在的保5.5%，都有两条重要的线，也就是四架马车中的侧重点，投资与出口导向。如果把我国看做是一个工厂，那么投资就是购买生产所需的设备，完善内部的工业网络，而出口就是在劳动力红利中用这些设备创造的产能供应到全球，换来粮食、能源以及其它生产所需的原材料，维持内部的基本运作。当然这个投资导向对内各个群体是不同的，比如宏观上来看，把获得的资金积累换成了基础设施和产业链，而资金积累很大程度在居民头上，想要把这部分钱拿出来就需要方法，创造一个大众都能参与的金融游戏就是过去十几年的方法，房地产即使消费品也是投资品，越涨越买，越买越涨，人们需要花更多的劳动时间兑换同等生活条件，其实就是把储蓄拿出来供宏观资源调配，以此支撑了过去十几年的高经济增长。
2.信贷扩张是刺激经济最快的方式
居民手里的储蓄终归是有限的，经济增长依赖投资，而投资的钱从哪里来？那么不管是地方想上大项目，还是市场中想玩击鼓传花的游戏，最终的货币提供方总是居民手里的储蓄，很快就吃完了，这就是所谓的六个钱包理论，需要更多的钱包能维持信贷支撑的繁荣不破裂。过去劳动积累的储蓄不够怎么办呢？让居民口加信贷维持这种驱动经济增长所需的燃料，这也是居民口压力越来越大的原因，都在加杠杆，有人加杠杆买房，有人加杠杆消费，有人加杠杆还以前的债务和利息，但经济增长的数据可以维持的很好。
对于地方也是如此，为了完成经济指标，分税制之前，相对还简单一些，通过房地产增加财税收入，就能增加支出，同时在统计上做一些手脚，俗称GDP注水，就可以相对轻松的完成增长指标。税改之后，吹牛是要上税的，这就导致了一段时间各省纷纷下调统计数据，幅度之大前所未有，这时保经济增长就需要更强力的手段。对于地方相对的共识就是，投资驱动型见效最快，结果就是地方一方面不断的通过房地产挖掘居民储蓄和负债，另一方面还不断增加自身的负债，短时间内就能上马非常大的项目，投资只要足够大，就能让GDP变得好看，至于地方债，反正也有宏观政策兜底，只要经济指标主要目标完成的好，其他的次要评价指标相对就不那么重要，尤其是15~16年涨价去库存，再蠢的城市也知道如何搞房地产筹集投资驱动的资金。
3.地方对宏观政策限制的反扑
宏观政策既要经济增长指标，又要稳住居民债务水平，不诱发系通性的违约风险，相当于即给地方要指标，又不允许其用路径依赖的信贷扩张，马儿没草还要在三重经济压力下日行千里，这是不现实的，地方必然要在各种限制和红线上试探和反扑。很多城市已经发生了，比如以重庆为代表的弱经济群城市纷纷放低购房门槛，只要20%的首付就能上车，加上六个钱包和亲朋借贷，可能是加10~20倍杠杆上车，其实就是不顾风险的让居民加杠杆换取短期发展资金的路子。
再比如作为省会城市中最先一批房价下跌的郑州，官方推出下调利息、货币化棚改以及给房企输血的政策，郑州的目的就是为了推高房地产市场的热度，以支撑土地财税模式的续存，不过下调利率对新购房者是有利的，加点的下降，意味着买房更便宜了，但又不引起以前高位购房者心理预期的下降，因为房价没跌，你就没办法去闹事，只是利息下降了，去年买房的群体就要背负极高的加点直至贷款还清。货币化棚改最终看货币流向，只要这些棚改群体把钱拿来买房，大头还是到了地方财政手里，不过是经过了房企这个手套过了一手而已，所以就有了第十一条，给予房企输血，防止创造风险和打击市场信心，可谓是组合拳，事成之后案比例分账
不难发现，经济越差、公共福利返还越差，对于年轻人的吸引力越差，虹吸六个钱包积累投资驱动资源的几率就越低，各自就要采用一些非常规手段来吸引购房者，既包括当时涨价去库存的手段，也包括放低下限的进一步挖掘居民负债能力的手段，透支未来的收入维持短期的经济数据。
4.购房者选择形成新的博弈局面
同样的套路不能说用两三次就失效，但每次用的客观环境也在发生变化，效率是有很大的差异。就好比锋利的镰刀去收割一片肥沃的草场，第一次割的效率最高，收获也最丰厚，第二次割就要差很多，当然如果把力度加大也还是能收割一些，比如把根也拔掉，第三次就很少有收获了，甚至连根拔起后未来每年的收获都要下降，如果你把居民储蓄和负债能力比作这篇肥沃的草场，那么上一次涨价去库存就差不多已经割刀根部了。
其次，对于房地产来说，买涨不买跌，很多人看重的是预期金融投资属性，当大家都在抢房的时候，购房者也就忽略了房子所捆绑的公共福利，城市的就业机会也是其中一种福利，这才是给城市交税换来比较珍贵的东西。后来等大家冷静下来看，居民手里没钱了、消费没有了、就业也不行了、公共福利更是差异很大，这类用手段钓鱼的城市，能不能提供相应的教育资源、就业薪资就是一个未知数了，这就导致虚高的房价在疯狂过热之后，更多的是想着如何不让爆掉，后来的上钩者规模更是一个未知数。
此外，还是应该关注下现代年轻人的生活状况，当房价的门槛过高以后，就必然出现低欲望群体。我国是制造业大国，工业产能天然通缩，外循环中又可以买来基本的粮食能源，如果除去城市税，生活质量甚至可以直逼欧美，相反婚育和对公共资源内卷的要求所需要付出的成本高到天上，这让生活质量与婚育成本之间形成了鲜明的对比，婚育欲望下降将是房地产捆绑公共福利刚性需求的重要打击。老人习惯家乡的环境，而年轻人口流动是非常高的，年轻劳动群体对任何城市来说都是最优质的资源，现在他们也懂得去一个公共福利返还比更高的城市，靠耍手段不给真实好处来钓鱼，怕是没有多少人上钩了。
总结起来：经济面临三重压力，依旧制定了相对乐观的经济目标，这让地方选择信贷扩张来刺激经济又多了一个理由，相关的政策限制和红线也必然面临地方的冲击，理由也是很充分的，不可能即让地方完成经济指标，又给他设置条条框框，地方似乎拿到了一个尚方宝剑。出口导向和投资驱动是过去十几年支撑经济增长的重要支撑，但投资就需要看钱从哪里来，从结果上来看，很大一部分是从居民口的储蓄和负债中来，地方收税的途径就是通过房地产和土地财税把居民储蓄和负债拿来上项目，完成地方经济增长目标。今年的增长目标放出以后，地方必然会开始反扑，尤其是经济越差、公共福利越弱的越会想出各种方法来钓鱼，比如不顾风险的虹吸周边的区域和增加本城市居民的杠杆，以及搞小范围内的涨价去库存。但也应该注意到每次涨价去库存的基础环境差异很大，以前居民的储蓄和负债能力是肥沃的草场，很容易收割，但现在可能都已经伤及根部，居民杠杆极高，婚育意愿大幅度下降，靠耍手段还有多少上钩是一个问题。
最后，经济发展并不单单是经济增长这个指标，而应该是大多数人生活越来越好，平均可消耗的商品越来越多，我国不出意外的维持世界第一的制造业产出地位，创造这么多商品，为什么内部的消费能力反而愈发转弱了呢？这是一个值得思考的问题。