如何看待 2020 年 3 月 18 日晚美股开盘大跌，美股迎来第五次熔断？第六次什么时候会来？

又到了小白科普时间，由浅及深的去写一些美股的四次熔断，不炒股的也可以看看发生了什么。
1、什么是股？
股指的是对公司的拥有权，举个例子，张三、李四、王五三人合伙开办企业，张三持股51%，李四持股40%，王五持股9%，三人都有公司的拥有权。拥有权表现在哪些具体的方面呢？资产持有权：企业的现金、厂房、设备、专利等等财富都归三人持有，并且以后卖资产除去债务后的所得也是归三人所有。决策权：一般情况下是决策权按持股比例定，也就是说，当公司有一个重大决定时，需要半数以上的持股方同意，这时即使李四和王五一起同意，但张三不同意，这项决定就不能实施，这就是为什么掌握一家公司要持有其至少50%的股份，同样的失去公司的控制就来源于股权比例逐渐下降。分红权：我们知道企业存在的目的是为了盈利，只要盈利就可以有分红（也可以选择不分红，盈利也可以作为资本公积继续投资），比如这三个人的企业今年净赚了100万，并且决定全部分掉，那么一般按照股权的比例来分割利益，不考虑税收时，张三到51万，李四分到40万，王五则可以分到9万。
2、什么是融资？
当企业逐渐发展壮大，盈利预期很好，比如预期投资1000万每年可以赚300万，但张三、李四、王五三个人的钱是不够的，就需要从外界拿钱进来投资以扩大公司规模、市场占有率和营收，从外界获得钱的过程就叫做融资。一般有两种，第一种你去金融机构借或者认识的人那里去借，比如以8%的年利率从银行把钱借出来，假设投资成功了，收益率为30%，除去8%的贷款利息，三人可以共同分割剩下22%贷款部分所产生的收益，结果就是借钱比不借钱挣得更多的，这个融资过程叫做债权融资；另外一种就是股权融资，注意在债权融资获益的前提是投资成功后赚钱了，但只要是投资就一定有风险，就会面临失败和亏损，不管你赢不盈利，债权融资都要偿还贷款和利息，偿还不了就是违约，意味着投资风险由张三、李四、王五三个人承担，所以就有了另外一种融资的方式，那就是三人决定放弃一部分公司拥有权，来让更多的资本共同拥有公司，参与到项目的投资中，挣钱了大家一起分，在没有违法违约的情况下，亏了是张三、李四、王五以及后来的所有股权投资者共同承担损失，这就是股权融资。题外话，一般情况下，对项目极其有把握的投资人总会选择债权融资，真的能赚钱的项目谁愿意放弃自己的控制权和预期收益分给外人，与之对应的意味着股权融资往往蕴含着非常高的道德风险，你很难保证不出现炒概念圈钱的人，如何确保企业经营者对其他投资人负责？后续为了降低这种道德风险，就有了各种对赌协议以及所得融资使用约定，比如几年内必须达成某些标准，钱必须花在哪里等等问题，否则股权投资以一定的方式退出收回资金。
3、什么是股票？
当企业规模大到一定程度时，就需要更广泛的资金来源，且要求更低的资金成本，这时你再去找有巨额资金的投资人已经不那么容易，投资人与企业之间的信息和信任建立过程中也会有很多效率和中间费用产生，以及各种投资对赌协议，融资的规模和效率必然是低下的。当很多企业面临大量融资需求，且又有很多金融机构有多余的钱要进行投资，这就形成了股票的一级市场交易，企业出让一部分的股份，并以一定的价格，供一级市场的证券公司承购，交易达成后，企业拿到了需要的钱进行项目建设，证券公司拿到了企业的股权相当于进行了投资，一级市场的交易和你自己买卖股票没有直接的关系，一级市场也被称为发行市场，是股票产生的地方。
当然，金融机构运作来源于杠杆，也即是他能运作的钱大部分不是自己的，比如银行，里面的钱大部分是储户的，证券公司也是一样，需要筹集资金，需要把从一级市场买股票分销给其他人并转化成钱，进行下一步的新发型股票的承购和其他操作，而对于任何从券商那里购得股票的对于购买者来说属于一种持有的资产，资产是可以交易的，他可以选择什么时候把股票换成钱，保证了股票作为资产的流动性和变现能力，但是价格是要根据市场而定的，你想高价卖，必须有人按照你想要的的价格买入交易才能达成，所有已发行股票的转让、买卖、流通的市场就是读者经常听到的股市，相对于发行股票的一级市场，股市用来交易已经发行过股票，又被称为二级市场，所谓的炒股就是希望在二级市场买卖股票赚的差价以及获得股票分红的投资获利过程。
4、股票的涨跌？
一个人持有股票就意味着什么？那就得回到和第1部分内容，拥有一家上市公司的一部分所有权、分红权（有时候给现金，有时候给股票股利）等等权利，投资收益取决于未来公司的发展情况，公司盈利和壮大过程中，你持有公司的股份意味着变得更值钱，所谓的公司估值（依赖于收益率和未来市场潜力），你购买初期公司市值为10亿，你持有一定比例的股票，公司市值增加到20亿的时候，你持有同样比例股票时的身价就会翻一倍，同时公司盈利比较多时，意味着你有机会获得更多的分红，当一个行业迅速崛起时，意味着广大的市场发展前景，收益率和市场占有率非常高速的扩张，那么股民就会觉得投资这个行业的公司会赚，包括未来股票能卖出的更好的价格和更好的预期分红，更愿意持有这些行业公司的股票，所以这家公司的股票变得抢手，价格就会上涨。相反一些企业出问题且经营不善时，市场对其发展和盈利持悲观态度，更少的人愿意去持有这家企业的股票，价格就会下跌，炒股除了分析某个股票数据，还应该对企业所在行业有一定的背景知识调研。
5、经济周期影响？
虽然每家上市公司由于经营、潜力、竞争等等条件是不同的，收益率和股票价格在任何同一时期都会表现出不同，但统计上来说，经济上行时人们收入增加，市场投资和消费能力增强，进而大部分企业的生产规模和营收增大，进一步影响市场预期，人们觉得企业未来会赚的更多，自己持有企业的股票意味着赚钱，购买股票的意愿变得更强，虽然各个上市公司的股票价格存在差异，但统计上来说，经济上行期间股票市场就会上涨。相反，经济下行时，人们的收入和企业收入进一步下降，市场预期悲观，人们对股票购买需求下降，整个股市就会出现下行，从以往的股票市场来看，上涨往往是一个缓慢积累的过程，但下跌总是崩盘式的，主要原因仍然是当股票下跌到一定程度时会引发市场的抛售恐慌，买涨不买跌，上涨时你想买不一定有人卖，但下跌时大部分时候没有人愿意接盘，很多人喜欢抄底，但其实你很难预测到什么时候是底，不同于生活必需品，投资品在没有人接盘时价格就会崩盘，所以正常金融体系下，股市表现出对经济状况极高的依赖性以及非常显著的周期性。
6、货币政策的影响？
经济周期一直都存在的，也就一定伴随着股市的周期性高涨和萧条，表现在周期性的产能过剩和消费不足，进而进入市场出清和萧条。但人们发现凯恩斯的经济学中蕴含着通过政策手段来调节经济周期，在经济预期过于悲观时，通过降息的手段刺激信贷，降低储蓄欲望，进而影响投资和消费行为，理解起来其实也不难，比如张三投资办厂，当利息8%下降到4%时，他会更愿意去借钱，再比如李四以前喜欢储蓄，当降息来临时存款利息下降的很快，再加上刺激信贷会使得未来一段时间有很高的通胀预期，他就会更倾向于提前购买商品和消费，产能过剩得以消耗，市场的投资欲望得以增强，企业盈利预期得以保持，进而传导到就业的稳定，简单理解起来就是以前人们通过储蓄消费，没有储蓄了就出现了产能过剩进而引发经济危机，但现在更多的消耗产能由债务支撑，你储蓄可以降到0，但债务理论上可以一直加，直至产生的现金流不足以弥补利息就是明斯基时刻，那么干脆就直接0利率或者负利率，这也是为什么传统的产能过剩和消费不足引发的经济危机在新世纪很少出现，转而是以金融机构的债务违约引发的金融危机和负利率的形势存在，再次强调，负利率是经济衰退的体现，美国宁愿增加更多的政府购买和0利率下的量化宽松，也不愿意向欧洲一样实行负利率，所以说一般情况下，降息刺激经济，对于股市是利好的。
7、为什么会短期内四次熔断？
股票作为投资品，股票价格自然除了上述的收益率和市场潜力评估以外，有投资/投机热情贡献，现在的股市暴跌来源于此前在市场经历了十年的上涨，惯性思维决定了必然有大量的投资热情对股票价格进行修正，也就是已经存在泡沫，短时间内的多次熔断离不开美国在已经有泡沫情况下仍然选择提前停止加息周期（16年开始的加息周期），很快转而开启降息周期（18年底开始）继续维持股市的上涨并吹大泡沫，泡沫最大的特点就是经不起扰动，泡沫越大，受恐慌情绪影响下跌越多，当疫情来临时带来了对未来市场的极度消极，人们对未来自己持有股票的企业收益持悲观态度，未来将面临投资亏损，持有股票的欲望就会减小并急于出手。美国从起初的“普通人完全不用担心”，到现在一下把能用的筹码打光，市场也不是完全没有脑子，你不能一边说疫情不会对经济产生影响，却一边梭哈了所有筹码，你降息降得越快，大众在政策初期会越恐慌，一旦投资品大家不想持有，那么价格必然是要崩盘的。而实际降息对于信贷和经济的刺激往往需要一段时间才能体现出来，与应对08年金融危机是最大的不同是，黑天鹅来临时仅仅只有1.5~1.75的降息幅度可以用，效果远不如08年抵御金融危机时的5%以上降到0，别人一辈子就见一次美股的熔断，我们短短一个月就见识到了美股的四次熔断，至于什么时候结束，这要从股票价格被高估还是低估说起，股市长期上涨时股票价格通常大于企业盈利所计算的理性价格，股票价格是被高估的，在已经被高估时美联储降息使得股票价格进一步被高估，同样的，崩盘时感性的恐慌会使得股票价格会在暴跌后低于市场收益所计算的理性价格，注意资本是逐利的，利息下调到0结合量化宽松，是存在真正的资本红利在里面，只要企业在疫情过后在极低的资金成本下开始盈利，资本就又想去持有企业的股票，股票又变得值钱，这时的值钱表现拥有的企业股权在企业挣钱后会带给你投资回报，至于复苏后涨到什么时候是安全的，在没有巨大黑天鹅时，经济上行后美联储大概率会在稳定时选择加息以应对下一次危机，所以只要美联储还在加息，那么意味着市场收益是在上行的且预期良好的，持有股票也就是相对安全的。
写的很浅，很多地方都可以具体分类和深挖，毕竟金融体系的研究是全球的顶尖学者在做的事情，股市的涨跌也远没有这么简单，但大致告诉普通人发生了什么还是足够的。