Intérieur.
L'indépendance luxembourgeoise, 1877-07-17 00:00:00

Intérieur. Un obligataire du Prince-Henri. Un obligataire bruxellois nous adresse la lettre ci-après, avec prière de l’insérer dans un de nos premiers numéros. Nous obtempérons d’autant plus volontiers à ce désir, que nous n’avons pas de parti pris dans cette question et que nous ne désirons qu’une solution conciliant autant que possible tous les intérêts. Disons encore que nous avons lu attentivement cette lettre, et que cependant nous n’avons pas été convaincu de la supériorité des propositions de la Banque de Bruxelles sur oelle de M. Harding : Bruxelles, 12 »juillet 1877. Monsieur l’éditeur, Il me tombe sous les yeux le numéro du 10 juillet de votre estimable journal. J’y remarque l’article que vous y consacrez à la réorganisation du Prince-Henri, mettant en parallèle la proposition de la Banque de Bruxelles, appuyée par la grande masse des obligataires, et celle de Monsieur Harding à laquelle vous semblez donner la préférence comme étant la plus favorable aux intérêts des obligataires et à ceux du Grand- Duché. Encouragé par vos sympathiques expressions à l’égard des malheureux obligataires au nombre desquels je me trouve, je prends la confiance de vous exposer, M. l’éditeur, que telle n’est pas la réalité. Je me baserai simplement sur des chiffres, ce sont les meilleurs arguments dans la question qui nous occupe. Le projet Harding orée, pour le premier réseau : 25.000 actions privilégiées de 500 fr. à 4 Vs °/o 35.000 actions ordinaires de 500 fr. Le projet de la Banque de Bruxelles repose, de son côté, sur 14,500 obligations de 500 fr. à 5 °/o 75,000 actions de 500 fr. Monsieur Harding espère une recette brute kilométrique de 15,000 francs; la Banque de Bruxelles espère arriver avant peu à 16,000 francs; mais si l’on prend le chiffre de 15,000 francs de Monsieur Harding, on obtient pour les 143 kilomètres du premier réseau, nne recette brute de fr. 2,145,000, soit, avec un coût moyen d’exploitation à 65 °/o, une recette nette de fr. 748,750. à quoi il faut ajouter le produit prévu des minières . . „ 300,000. Produit net ensemble ... fr. 1,048,750. disons en chiffres ronds fr. 1,000,000. Monsieur Harding offre aux obligataires actuels du Prince-Henri l’échange de chacun de leurs titres contre C’est-à-dire fr. 13,14 par action ordinaire. Il en résulte que l’obligation actuelle, étant convertie, rapporterait le Vs de fr. 22,50 = fr. 4,50 plus le Vs de fr. 13,14 = 2 22 Total... 6 72. A répartir entre les 75,000 actions ordinaires, soit fr. 8,33 par obligation actuelle, o’est-à-dire, une différence en plus de 22 °/o. Mais comme la Banque de Bruxelles met à la disposition de tous les obligataires les 14500 actions nouvelles à créer (moyennant souscription aux 14,500 obligations à leur prix coûtant, o’est-à-dire, à fr. 417,50 pour une obligation et une action,) il s’en suit que quatre obligations de i’ancienne société équivalent en réalité à cinq actions de la nouvelle, de sorte qu’il faut majorer de environ le revenu afférént à l’obligation ancienne, soit francs 2,07, ce qui fait nn total de fr. 10,40 ou au délà de 50 °/o de plus que le projet de Monsieur Harding. Ou me dira que tous les obligataires, et principalement les petits, ne seront pas à même de mettre du nouvel argent et profiter de la souscription. Je sais par moi même hélas! que oela ne sera pas faoile à tout le monde, mais vous voyez qu’il y a déjà un avantage de 22 °/o même en ne participant pas au nouveau capital et j’espère que la Banque de Bruxelles échelonnera les versements à faire de manière à permettre, moyennant fort peu d’écus, de profiter du droit laissé aux obligataires. Quant aux intérêts du Grand-Duché, ils visent spécialement la prompte construction du second réseau. M. Harding promet de mencer les travaux en 1881 et la Banque Bruxelles demande à n’être obligé de le faire que lorsque la recette brute kilométrique du premier réseau aura atteint le prix moyen de 16.000 fr. Yenillez examiner la chose de près, Monsieur l’éditeur, et vous serez convaincu comme moi que , malgré la divergenco apparente, n’est encore la proposition de la Banque de Bruxelles qui est préférable à ce point de vue. En effet, comment M. Harding prévoit- il parvenir à construire le second réseau P C’est, comme la Banqne de Bruxelles, au moyen de l’émission d’un nouveau capital, et le public ne donnera évidemment son concours péeunier que si on lui donne des garanties certaines pour les fonds que l’on sollicitera de lui. Si les recettes du premier réseau ne sont pas à un chiffre suffisant, il n’y a pas d’émisBÎon possible pour construire le second et comme M. Harding grève le capital premier de fr. 540,000 pour le service des actions privilégiées, tandis que la Banque de Bruxelles ne le charge que de fr. 375,000, il me paraît évident que la combinaison de la Banque de Bruxelles offrira bien plus vite les garanties nécessaires pour amener à la société du Prince-Henri réorganisée, le capital pour l’exécution du second réseau. Yous voyez donc que le projet de Monsieur Harding n’est qu’un leurre, tant en ce qui concerne les obligataires qu’au point de vue des intérêts bien entendus du Grand- Duché. Je me plais à espérer, M. l’éditeur, que vous voudrez bien donner place à ma lettre dans les colonnes de votre estimable journal et je vous prie d’agréer, avec mes remerciements anticipés, l’assurance de ma considération très-distinguée. fr. 100, une action privil^giee, soit Vs d’action. fr. 100, une action ordinaire, soit Vs d’action. Sur 1© produit net de . . fr. 1,000,000. il faut pr&lever pour les actions privilegiees „ 540,000. Reste fr. 460,000. Au contraire, d’aprds la oombinaison de la Banque de Bruxelles, le produit net 6tant ...... fr. 1,000,000. On pr61£ve d’abord la somme nScessaire pour le service des 14,500 obligations „ 375,000. Reste . . . 625,000