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Comment on «A Unified Framework for Firm’s Decisions: Theoretical Analysis and Empirical Application to Italy 1970–1981»
Authors: Muet Pierre-Alain 
Published: September 2022

This paper is interesting and ambitious since it tries to provide both on the theoretical and empirical levels an integrated account of firm’s behaviour under the assumptions of an imperfectly competitive output market and of a putty-clay technology.In my opinion subject to caution, if the author succeeds quite well at the theoretical level, the empirical results are more questionable.One of the difficulties found in building an integrated model of firms’ behaviour is to take into account the different time horizons concerned by the firms’ enterprises.The intertemporal characters of these decisions result from several factors:
Econometric Analysis of Sectoral Investment in Belgium (1956–1982)
Authors: Gerard M. , Vanden Berghe C. 
Published: September 2022

That article is part of an investigation on investment behaviour in Belgium both at aggregate and sectoral level. More precisely it aims to test the hypothesis that investors become more sensitive to expectations regarding future sales opportunities when the economic conditions are going down. Consequently the relative weight of that determinant of investment with respect to the so called notional determinant, i.e. here the real cost of capital, increases when business conditions deteriorate.Indeed the application of standard investment functions, like the Jorgenson one – see a.o. Hall and Jorgenson (1971) – or the one due to Eisner and Nadiri (1968), to Belgian data suggests that the estimated coefficients not only vary from one sector to another but also strongly depend on the period on which they are estimated. However some economic logic seems to arise from that instability.Therefore, in order to obtain more accurate predictions regarding the effects of a change in the cost of capital, e.g. a change in the interest rate or in tax parameters, or of a change in expected demand, a methodology is needed which captures that variability of the coefficients of the investment functions.
Prix internes et allocation des ressources au sein de l’Université
Authors: Marchand Maurice 
Published: September 2022

Les universités peuvent être considérées comme des microéconomies dans lesquelles des ressources rares doivent être utilisées à des fins multiples et concurrentes. Il est bien connu que les problèmes d’allocation des ressources qui se posent au sein des économies peuvent être résolus au moyen d’un système de prix grâce auxquels les individus perçoivent lors de leur choix les coûts que leurs différentes possibilités d’action imposeraient à la société. Autrement dit, les prix des différents biens sont utilisés comme indicateurs de leur coût de production pour la collectivité (1).Le but de cette étude est de montrer comment l’on pourrait tirer parti de l’introduction d’un système de prix internes pour résoudre certains des problèmes d’allocation des ressources qui se posent au sein de l’université. Dans cette étude, les activités de recherche et d’enseignement sont supposées groupées dans des départements qui disposent d’une large autonomie dans leurs possibilités de choix.
Races of Research and Development between Firms with Different Incentives to Innovate
Authors: Delbono Flavio , Denicolò Vincenzo 
Published: September 2022

SummaryIn this paper we study a one-shot game of R & D between two firms which differ in their incentives to innovate. We analyse this problem when the R & D technology displays smoothly decreasing returns as well as when increasing returns in the form of indivisibilities prevail. In the first case we show that the magnitude of the ratio between the discount rate and the productivity of R & D expenditure may be a critical parameter in ranking firms' probabilities of winning the race. In the second case, we prove that the firm with the higher profit incentive invests in R & D at least as much as the firm with the higher competitive threat. We then apply these results to a homogeneous duopoly under Bertrand or Cournot competition in the product market.
Non-Wage Labour Costs and Productivity Shifts in an Efficiency-Wage-Hours Model
Authors: Schmidt-Sørensen Jan Beyer 
Published: September 2022

SummaryThe efficiency-wage-hours model allows for efficiency effects from both wages and working hours. It is shown that it is essential for static-comparative results to distinguish between working hours per worker and the number of workers in an efficiency-wage-hours model contrary to the basic efficiency-wage model. The wage rate and working hours increase with increasing non-wage labour costs while the employment level decreases. This yields the possibility to influence these variables by means of government action. There does not only exist an efficiency wage but also an efficiency working time. Both are invariant with respect to changes in productivity.
Décalage cyclique entre les États-Unis et l’Europe, et évolution des taux d’intérêt
Authors: Artus Patrick 
Published: September 2022

RésuméNous analysons, à l’aide d’un modèle théorique à deux pays, si la reprise précoce de l’économie américaine implique une forte hausse des taux d’intérêt en Europe, qui mettrait en péril la reprise européenne. Nous examinons les effets des politiques monétaires, du degré de mobilité internationale du capital, de l’intensité des effets de richesse, et enfin de l’accumulation de dette extérieure aux États-Unis.
On the Macroeconomics of Uncertainty and Incomplete Markets
Authors: Drèze Jacques H. 
Published: September 2022

SummaryPresidential address for the Twelfth World Congress of the International Economic Association, summarising semi-formally the author’s recent work and concerns. Uncertainty and incomplete markets breed demand volatility as well as price and wage rigidities. The conjunction of these leads to multiple, volatile supply-constrained equilibria, typically reflecting coordination failures and apt to display persistence – as documented by three supporting theorems. Specific implications are linked to the conclusions that we should take coordination failures seriously, try to obviate demand volatility and try to by-pass price and wage rigidities.
Comportement des groupes d’investissement face à une incertitude sur l’environnement
Authors: Etner Johanna , Jouvet Pierre-André 
Published: September 2022

RésuméNous proposons d’étudier dans un modèle à deux secteurs de production, les effets d’une incertitude portant sur la qualité de l’environnement sur les comportements de choix de portefeuille et d’épargne des agents. Nous supposons que les individus investissent dans les firmes par l’intermédiaire de groupes d’investissement. Nous montrons, alors qu’à l’équilibre macroéconomique, un accroissement de risque peut conduire à une diminution du stock de capital et favoriser les firmes à effet certain sur l’environnement. Ces résultats dépendent des effets de la pollution sur la consommation et des comportements de précaution des individus.
Internationalisation et inégalités. Une analyse par le modèle de Ramsey
Authors: Vellutini Charles 
Published: September 2022

RésuméOn utilise le modèle d’accumulation optimale de Ramsey pour analyser la dynamique des inégalités au sein d’un pays s’ouvrant aux échanges avec un pays plus pauvre. Avec une fonction de production Cobb-Douglas, le modèle prédit, en même temps qu’une augmentation des inégalités de revenu, une diminution des inégalités de patrimoine. Ce résultat reproduit la dynamique croisée des distributions de revenu et de patrimoine observée en France sur la période récente.
Les conséquences de l'Union Economique et Monétaire pour la profession bancaire
Authors: Moutot Philippe 
Published: September 2022

RésuméIl est utile d’examiner l’impact de ITJEM sur la profession bancaire. Dans un premier temps, cet article distingue les conséquences immédiates du Traité de Maastricht des questions qui demeurent encore incertaines. Puis, en prenant comme objectif la sécurité et l’efficacité du futur Système Européen de Paiements, il envisage les voies de progrès ainsi que les rôles possibles du SEBC et des banques privées dans ce domaine. Il examine ensuite l’impact combiné du Marché Unique et de l’UEM sur les produits bancaires et sur la concurrence interbancaire. Enfin le lien entre mise en oeuvre de la politique monétaire et concurrence des centres financiers ainsi que le degré d’influence des banques privées et des autorités sur cette concurrence sont abordés.
Les effets « région » et « temps » sur la valeur de la production agricole: Approche méthodologique appliquée au cas de l’agriculture belge
Authors: Portugal L. , Degand J. 
Published: September 2022

L’étude de l’efficience des facteurs de production en agriculture tant au niveau de l’entreprise agricole qu’au niveau régional ou national, a constitué depuis longtemps un important secteur de la recherche au niveau de l’économie de la production agricole.Sachant que la production résulte de la combinaison des facteurs de production, il est normal qu’en étudiant l’efficience de ceux-ci, on cherche à établir une relation entre les facteurs et les produits.
Une analyse économique de la natalité en Belgique
Authors: Scott Moreland R. , Beuthe M.V. 
Published: September 2022

Cette étude fut réalisée en partie lors d’une année d’étude que R.S. Moreland passa à la Faculté Universitaire Catholique de Mons, en Belgique. Les auteurs remercient L. Eeckhoudt et G Abarguia de Mons pour leur aide et commentaires. Ils tiennent à signaler également les conseils et commentaires de D. Leech et N. Crafts de Warwick. Enfin, ils remercient vivement B. Nilsson et A. Caperaa qui ont traduit cette étude en français.A ucune des erreurs qui pourraient encore se trouver dans ce texte ne peut leur être imputée.
Optimal growth with logarithmic utility
Authors: Chappal David 
Published: September 2022

Several optimal growth theorists have used a momentary utility function exihibiting constant elasticity of marginal utility. The usual formulation iswhere U[·] = total per capita utiliy at time t, c(t) = per capita consumption at time t and v is a positive constant not equal to unity. Elasticity of marginal utility is given by
What Scandinavian economists have to say on past inflation in Belgium
Authors: Van Poeck André 
Published: September 2022

In a previous issue of this Review, A. Kervyn de Lettenhove and V. Staes (1975) used the so-called Scandinavian inflation model as a frame of reference in order to determine in which case the Belgian system of automatic wage-indexing produces excessive wage inflation, leading to a deterioration of the competition position of the export-oriented sectors on the world market. A formal test of the model used was only given at an aggregative level, and the need for a more disaggregated approach was stressed.In this paper, a disaggregated long-term version of the Scandinavian inflation model is formalized and tested for the Belgian economy. We first point out the assumptions underlying the model. On these assumptions the formalization is set up. Finally, the model is made subject to a formal test.
Performances économiques et résultats des élections législatives en Belgique: une approche quantitative
Authors: Boute Serge , Ginsburgh Victor 
Published: September 2022

Les récents travaux de Frey et Schneider [8], Lindbeck [11], Nordhaus [15] et d’autres sur l’endogénéisation des instruments de politique économique et sur le political business cycle ont donné un intérêt nouveau aux études qui essaient de déterminer les relations entre l’économique et l’électoral.Nordhaus construit un modèle dynamique de politique économique dans lequel les décisions sont prises dans un cadre politique. Ce modèle envisage le choix à faire entre l’inflation et le chômage; Nordhaus démontre que, si l’objectif gouvernemental est de gagner les prochaines élections, des cycles économiques, d’origine politique, sont engendrés par le comportement des partis politiques au pouvoir; plus précisément, le modèle prédit que la politique économique engendrera un cycle conjoncturel (le political business cycle) avec chômage et déflation durant les premières années d’un nouveau gouvernement, suivi d’une poussée inflationniste et d’un faible taux de chômage, à l’approche des nouvelles élections.
Economie des ressources naturelles non renouvelables: un survol
Authors: Souames Ahmed 
Published: September 2022

Depuis la crise de l’énergie, les ressources naturelles non renouvelables retiennent une attention toute particulière. La théorie sous-jacente à leur gestion, qui connaît un certain renouveau, ne cesse de se développer.Si cette gestion a la structure d’un puzzle, les pièces de ce dernier peuvent être considérées comme les réponses aux questions suivantes :a)Relativement à un objectif donné, à quel rythme faut–il exploiter la ressource?b)Cela étant, quel doit être le prix d’une telle ressource?c)Comment établir l’équité entre les générations présentes et futures?d)Comment prendre en compte l’incertitude et le progrès technique?e)Comment les différences entre les recettes provenant des ventes de la ressource et les emplois qu’on en fait vont–elles affecter la politique d’exploitation de la ressource?
Recherche d’une structure optimale du raffinage de pétrole brut en Belgique
Authors: Jomaux Franz 
Published: September 2022

L’industrie belge du raffinage se caractérise actuellement (début 1978) par une capacité de traitement d’environ 56 millions de tonnes par an. Cette capacité se répartit en trois zones géographiquement distinctes: Anvers (39 millions de tonnes), Gand (10 millions de tonnes) et Feluy (7 millions de tonnes).Comparée à la demande totale en produits pétroliers de 1977 qui s’élève approximativement à 30 millions de tonnes, la capacité actuelle de raffinage est donc largement excédentaire. Cet excédent risque de subsister durant de nombreuses années encore puisqu’en raison de la crise qui a suivi le conflit du Moyen-Orient d’octobre 73, le taux d’accroissement futur de la consommation pétrolière sera nettement inférieur à celui que nous avons connu par le passé.
Etude de la demande d’énergie globale dans le contexte d’une analyse structurelle approfondie des secteurs de la demande intermédiaire belge
Authors: Bossier F. , Duwein D. 
Published: September 2022

Dans le cadre du programme national de Recherche et Développement en énergie adopté par la Belgique en 1975, le Bureau du Plan s’est vu confier l’exécution d’une partie du volet modélisation du système énergétique national. La tâche du Bureau du Plan a consisté principalement à modéliser la demande énergétique en provenance des secteurs de la demande intermédiaire (secteur transports non compris). Ce travail implique la détermination de modèles permettant de calculer la répartition optimale de la demande totale d’énergie entre les différentes formes d’énergie et d’analyser les niveaux auxquels les différentes formes d’énergie peuvent être substituées l’une à l’autre.Les modèles d’étude de la répartition et de la substitution entre forme d’énergie constituent un des niveaux du travail entamé par le Bureau du Plan.
Monetary Targets, Interest Rates and Exchange Rates
Authors: Brittain Bruce 
Published: September 2022

Two distinct models of rational economic behaviour may be useful in explaining an apparent change in the relationship between short-term US interest rates and the US money supply. These models are implicit in the recent rational expectations literature which includes Lucas (1972), Fischer (1977), Phelps and Taylor (1977), Poole (1976) and Sargent and Wallace (1975). Yet, the two models give flatly contradictory results.In the first model, the market is rational because it understands how policy makers, particularly the monetary authorities, behave and forecasts future monetary policy with some degree of accuracy. When the money growth rate rises above target in the United States, for example, market participants forecast a future increase in the Federal Funds rate aimed at slowing growth of the money stock in some future period. In this case the monetary authority is monetarist but the market need not be. The authorities believe that inflation is a monetary phenomenon and the money stock is controlled to achieve a desired inflation rate. The market need only understand how the monetary authority behaves.
Fiscalité et politique industrielle en Belgique, analyse économique de quelques mesures prises (1965 - 1978)
Authors: Gerard Marcel 
Published: September 2022

La récente loi de réorientation économique, ou loi anticrise, du 4 août 1978 et, précédemment, la loi du 29 novembre 1977, témoignent de la conviction des autorités publiques que les agents économiques sont sensibles au recours aux instruments fiscaux de politique industrielle. L’économiste voit en pareille conviction une invitation à analyser l’incidence des mesures prises sur le comportement des investisseurs.Cette étude propose un examen de l’incidence de trois instruments fiscaux de politique économique et de leur maniement par les autorités publiques, sur les décisions des investisseurs quant au choix du mode de financement et au volume des investissements.
Salaires, emploi et durée du travail
Authors: Dreze J.H. 
Published: September 2022

Je voudrais, cet après-midi, intervenir dans le débat sur les salaires et la réduction de la durée du travail en Belgique. Je pense, en effet, que la théorie économique et son prolongement statistique peuvent éclairer davantage ce débat, dont l’enjeu est important. Les éléments d’analyse et d’observation que j’invoquerai n’ont pas de prétention à l’originalité. Mais leur organisation m’a permis de clarifier, puis de corriger, certaines idées. Je viens vérifier auprès de vous la cohérence de mon point de vue, et sa pertinence.Vous vous demanderez peut-ètre ce que la durée du travail vient faire dans un colloque intitulé « Inflation, Emploi et Change ». J'en suis étonné moi-mème, car je comptais présenter demain une étude réalisée avec Franco Modigliani sur la liaison entre l'emploi et les salaires dans une économie où Féquilibre extérieur a force de contrainte. Cette étude m'a conduit à regarder le marché du travail en Belgique sous un angle nouveau qui souligne l'importance de choix cohérents, en matière de salaires et de durée du travail, harmonisant nos finalités et les latitudes de notre équilibre extérieur.
Monetary Policies and Exchange Rates
Authors: Budd A.P. , Warburton P.J. 
Published: September 2022

In this paper we set out to do three things. First we present a general, and somewhat simple, theory of the relationship between monetary policies and exchange rates. Second we present some evidence relating to the theory. Third we use the theory to discuss current relationships between European currencies and in particular examine the prospects for the European Monetary System and for the pound sterling.The following account does not attempt to provide a realistic theory of short-term movements in the exchange rate but sets out a general approach which describes the longer-term tendencies of exchange rates. It has been described by a distinguished commentator as « naive instant monetarism ». « Naive », presumably, in the sense that it pays no attention to institutional problems and « instant » in the sense that the adjustments appear to occur instantaneously. The sense in which it is monetarist should become clear although we draw attention to one theoretical objection to the monetarist approach. We make no claim for originality for the theoretical framework.
An alternative Theory of Hedging and Speculation
Authors: Goss B.A. 
Published: September 2022

Theoretical and empirical work on individual decision-making in the context of organized commodity markets has mostly assumed that individual economic agents behave as if they pursue the aim of maximum expected utility (e.g. Stein 1961, 1964; Johnson 1960; Ward and Fletcher 1971; Rutledge 1972). For the reader who believes that individuals do not maximize expected utility because of inadequate information, inability to distinguish local from global maxima, utility functions which do not permit maximization, or for some other reason, and for the reader who finds the aim of maximum expected utility introspectively unsatisfactory, this paper presents an alternative non-maximizing approach.The main determinants of the individual economic agent’s market position are his expectations of the relevant variable relating to the commodity in which he is trading, his attitude toward risk and his decision rule. The paper considers first the case of an individual speculator, who is assumed risk averse in a sense to be defined, and secondly the case of a discretionary hedger who combines both hedging and speculative elements, and who may be either a carrying-charge or selective hedger in the sense of Working (1953). It will be seen that conventional results, as regards the nature of the trader’s supply and demand functions and with respect to certain parameter changes, are obtained by a route alternative to that of utility maximization, although a formal comparison between the two approaches is the subject of a separate paper. For the benefit of the non-specialist reader we begin with a brief review of the literature on speculation in commodity futures markets.
Language and the Earnings of Quebec Males in 1970 in specific Industries and Occupations
Authors: Vaillancourt F. 
Published: September 2022

This paper examines the role of differences in language skills in explaining differences in the level of labour earnings of males residing in Quebec. Canada in 1970. The paper puts forward an analytical framework that could be of use for others interested in explaining earnings in bi-, tri- or multi-lingual labour markets and shows that a knowledge of English was more highly rewarded than a knowledge of French, ceteris paribus, in Quebec in 1970.The paper is divided in four parts. The first part outlines the theoretical framework and the empirical evidence that leads to the hypothesis that English is a more highly rewarded skill in the labour market of Quebec than French in 1970. The second part describes the database, discusses the choice of the functional form and presents the independent variables and their expected signs and, when appropriate, relative magnitudes. The third part examines the results for the whole of Quebec males in 1970 with particular attention paid to returns to language skills. The fourth part examines the results for specific industries and occupations.
Production as behavior toward risk
Authors: Hawawini G.A. , Michel P.A. 
Published: September 2022

Recent contributions to the theory of the firm have recognized the impact of uncertainty on both the firm’s behavior and its equilibrium position. Models were developed by Baron (1970, 1971), Sandmo (1971) and Leland (1972) that explicitly incorporate a random output price as well as the firm’s attitude toward the risk associated with production under price uncertainty. These models assume that, in the absence of complete foresight, the firm seeks to maximize the expected utility of its profits, in contrast to the traditional profit-maximizing firm operating under certainty. It is then shown that a firm which displays aversion toward risky activities will produce a smaller output under price uncertainty than under certainty, and that, contrary to the firm operating in a certain world, the risk averse firm may alter its optimal level of production in response to a change in its fixed costs.These and other comparative-statics results derived by Baron, Sandmo and Leland are based on the general principle of expected utility maximization, first developed by Arrow (1965) in his work on the theory of risk aversion. An alternative approach is based on the mean-standard deviation framework (M-SD hereafter) developed by Markowitz (1952, 1959) and extended by Tobin (1958, 1965).