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Quelles sont les variables managériales et économiques qui influencent la performance opérationnelle des banques de l’UEMOA ?
Authors: DEH Amon Aniké , GOUDIABY Kéba Aly , DIALLO Mamadou Nouhou 
Published: March 2023

Objectif : cet article vise à étudier les facteurs managériaux et économiques qui impactent la performance opérationnelle des banques de l’UEMOA.
Méthode : l’approche méthodologique porte sur un panel dynamique avec la méthode des moments généralisés (GMM). Les données proviennent de la base de données de la BCEAO et portent sur un échantillon de 83 banques de l’UEMOA durant la période de 2012 à 2018, soit 581 observations.
Résultats : notre étude montre que pour ce qui sont des facteurs managériaux, la taille et le poids du risque de crédit impactent négativement la performance opérationnelle des banques de l’UEMOA au moment où la surface financière et l’âge de la banque impactent positivement cette performance. Pour ce qui sont des facteurs économiques, on constate que le taux de croissance du PIB et le rendement de l’indice BRVMC impactent positivement le rendement des actifs de ces banques; alors que l’impact du taux d’inflation est négatif.
Originalité / pertinence : ce travail tire son origanité du fait que nous avons analysé l’influence à la fois des facteurs manageriaux et macro-économiques sur la performance operationnelle des banques des huits pays de l’UEMOA avec un modèle panel dynamique. Ce travail pourrait être utile dans la prise de décision et la mise en place de stratégie pour les dirigeants des banques, les gestionnaires de portefeuilles, les investisseurs ainsi que la BCEAO.
Conception d’un modèle microscopique adapté aux marchés financiers émergents
Authors: El OUBANI Ahmed , LEKHAL Mostafa 
Published: March 2023

Objectif : L’objectif de cet article est de concevoir un modèle microscopique, sous l'Hypothèse des Marchés Adaptatifs (AMH), capable d'expliquer la formation des prix d'équilibre et la dynamique d'efficience du marché financier marocain.
Méthodes : Notre modèle combine le comportement des investisseurs et la microstructure du marché. Pour valider le modèle, nous avons réalisé des simulations sous deux scénarios. Le premier scénario intègre les deux compartiments du modèle. Le deuxième scénario étudie uniquement l’effet de la microstructure.
Résultats : Les simulations numériques montrent que le modèle est validé empiriquement par rapport aux faits observés sur le marché marocain.
Originalité/Implications : C’est le premier modèle réalisé sous l’AMH qui tient compte des spécificités des marchés financiers émergents comme le marché financier marocain. Le modèle a des implications importantes aussi bien pour les politiques de régulation que pour la construction des stratégies d’investissement.
Offre des services de microfinance en Afrique subsaharienne
Authors: WULLI FAUSTIN Djoufouet 
Published: March 2023

Objectif : cet article a pour objectif d’analyser l’impact des services de la microfinance sur l’amélioration des conditions de vie des bénéficiaires en Afrique subsaharienne.
Méthodologie : Pour atteindre cet objectif, une régression multiple sur des données collectées sur la base de données de Global Findex sur une période de 2011 à 2017 a été appliquée.
Résultats : À l’issue des analyses, on constate que la microfinance a certes inclut financièrement les personnes excluent du système financier traditionnel mais n’a vraiment pas amélioré leurs conditions de vie. Les institutions de la microfinance en Afrique Subsaharienne mettent plus l’accent sur leur rentabilité au détriment de l’amélioration des conditions de vie de leurs clients. Par ailleurs, les bénéficiaires de la microfinance peinent toujours à vivre des revenus de leurs microprojets.
Originalité / pertinence : cette étude a permis de montrer que la microfinance s’éloigne de plus en plus de ses objectifs originels, les institutions de microfinance sont devenues une sorte de banque qui « banquent » les pauvres.
Innovation Capacities and Barriers
Authors: TENENG Hippolyte Nkeng , TENJEH MUKAH Samuel , NGASSA Martin , HANKO Ose , ABOUBAKAR Sidiki 
Published: March 2023

Objective: The purpose of this research is to understand how innovation capacity and barriers affects the financial performance of enterprises, based on an empirical study covering 640 enterprises in Cameroon.
Method: This work is a quantitative study based on a hypothetico-deductive approach and data used is secondary, extracted from a database conducted by the International Development Research Center. With a huge sample of enterprises in Cameroon, data is processed using SPSS for Windows 12.0 software package. An explanatory analysis through the cross sorting, the chi-squared test and the binary logistical regression model is used.
Results: Findings reveal that some aspects of innovation capacity and barrier like new organizational methods of working and decision-making, new techniques or media for product promotion, foreign licensed production technology and the lack of external funding have a positive and significant impact on the financial performance of enterprises in Cameroon.
Original value: In this study, some dimensions of innovation barrier are taken into account, studying how they limit the innovativeness of enterprises and their resultant effects on the financial performance of these enterprises, constituting our major contribution.
Commercialisation des institutions de microfinance entraine-t-elle toujours une dérive de mission ?
Authors: TCHATCHOUA NYA Magloire , AIACOBOAIEI Alexandre 
Published: March 2023

Objectif : cet article vise à examiner les dimensions de la commercialisation du secteur des IMF qui conduisent à la dérive de mission de base de la micro finance.
Méthode : pour atteindre cet objectif, les tests de corrélation sont utilisés ainsi que la méthode logit sur panel. Les estimations sont faites sur un échantillon de 1466 IMF extrait du MIX sur la période 2007-2014.
Résultats : les résultats ne montrent aucun lien entre la commercialisation et la dérive de mission sur le marché global des IMF (Amérique, Asie, Europe, Afrique). Ce type de dérive ne s’observe qu’au Moyen-Orient qui ne représente que 3% de l’échantillon.
Originalité/ Pertinence : par rapport aux études antérieures, cet article ambitionne de proposer aux agences de notations des IMF, un autre regard sur la Pauvreté. Comme phénomène multifacettes, son éradication nécessite des approches d’inclusion financières durables. Celles-ci ne s’auraient se réaliser dans notre contexte à travers les apports en subvention dont préconisent les welfaristes.
Impact of the COVID-19 pandemic on the relationship between uncertainty factors, investor’s behavioral biases and the stock market reaction of US Fintech companies
Authors: GHARBI Oumayma , TRICHILI Yousra , BOUJELBENE ABBES Mouna 
Published: March 2023

Object: This article investigate the impact of the COVID 19 on the relationship between uncertainty factors (Economic Policy Uncertainty, Equity Market Volatility–Infectious Diseases, Financial Stress) and investors’ behavioral biases (overconfidence, herding, mental accounting and loss aversion) with the US Fintech stock market abnormal returns.
Methodology: we analyze this relationship by using Johensen’s cointegration test, Granger causality test and Ordinary least square method (OLS), for the period from July 20, 2016 to December 31, 2021.
Results: The Empirical results indicated the presence of a long-run equilibrium relationship between all the studied variables, before and during the COVID-19 pandemic period. In fact, the obtained results indicated that the COVID-19 pandemic is a crucial source for resulting abnormal returns in the US Fintech market. Especially, during the COVID-19 pandemic, the Fintech market under-reacted to the common signal of financial stress. Moreover, behavioral biases, especially, overconfidence and herding, have a power positive effect on the abnormal reaction of US Fintech stock market, comparatively to the pre COVID-19 period.
Originality: this work could be useful for policy makers and investors in the Fintech markets since it considers the behavioral biases and uncertainty factors on their investment strategies.
Keywords: Fintech; COVID-19; uncertainty factors; investors’ behavioral biases, stock market reaction, Ordinary least squares (OLS) method.
Variation de risque mondial, local et de change sur les marches boursiers
Authors: SEBAI Lamia , ELLOUZ Siwar 
Published: March 2023

Objectif : étudier l’importance des risques mondiaux, locaux et de change
Méthode : MEDAFI et DCC-GARCH
Résultats : le risque mondial, local et de change sont évalués et varient dans le temps. Le prix du risque local sur le marché boursier émergent ne varie pas dans le temps par rapport au marché mondial, mais varie dans le temps par rapport au marché émergent.
Originalité / pertinence : Etudier l'évolution de risque global, local et de change sur une longue période et mettre en œuvre plusieurs processus pour estimer le CAPM, comme un modèle multivarié GARCH-DCC.
Mots-clés : risque de change, risque global, risque local et DCC-GARCH.
Déterminants de la performance financière et sociale des institutions de microfinance au Cameroun
Authors: BILOA Thierry Martial , SIEWE POUGOUE Emile Blaise , NLOM Jean Hugues 
Published: March 2023

Objectif : Cette étude a visé analyser les performances financières et sociales des Institutions de Microfinance (IMF) Camerounaises. Il s’est agi spécifiquement d’estimer les scores de performance et de faire une analyse des facteurs explicatifs qui sous-tendent ladite performance.
Méthodologie : Les données sont issues de MIX MARKET et couvrent 28 IMF camerounaises. Le calcul des scores de performances est réalisé à partir de deux modèles (performance financière (PF) et performance sociales (PS)) et utilise la méthode Data Enveloppent Analysis (DEA) alors que l’analyse des déterminants est faite suivant le modèle économétrique bootstrap truncated.
Résultats : Les résultats de cette étude montrent que les IMF Camerounaises sont globalement moins performantes (43,85%), ceci est due à l’inefficacité observée au niveau financier (49,48%). En claire, le rendement des actifs (2,7%) laisse croire que celles-ci ont une rentabilité appréciable comparée respectivement à celle des IMF de la sous-région Afrique centrale (- 0,6 %) et d’Afrique en générale (1,6 %). Cependant, les produits financiers ne parviennent pas à couvrir les charges. On remarque aussi qu’elles ont un niveau de gestion financière très médiocre avec un ratio d’auto-suffisance financier moyen (95,3%). En revanche, elles disposent d’un niveau de performance sociale très appréciable (88,62%).
Originalité : Ces résultats constituent une piste plausible de solutions pour promouvoir la microfinance dont la finalité est orientée vers les pauvres. Sans toutefois battre en brèche leur rentabilité financière, les IMF doivent davantage mettre l’accent sur la fluidité et la flexibilité des conditions permettant aux pauvres d’accéder aux financements. Cependant, la microfinance dans sa stratégie devrait concilier l’objectif de performance financière à celui de performance sociale indispensables pour assurer sa durabilité. Cette stratégie viendra davantage renforcer l’atteinte de son but qui, est de briser le cercle vicieux de la pauvreté en cercle vertueux du bien-être tant souhaité par les plus pauvres.
Leviers pour améliorer la satisfaction des patients : cas du secteur hospitalier marocain
Authors: EL IDRISSI Mariyam , BOUAZZA Abdellatif 
Published: March 2023

L'objectif de cette étude était d'évaluer les éléments des services fournis dans les hôpitaux marocains (publics et privés) et leur contribution à la satisfaction des patients concernant la confiance sur les prestataires de services. L'analyse était basée sur une enquête auprès de patients dans des hôpitaux publics et privés à Rabat, au Maroc. Les données ont été analysées par une analyse des correspondances qui a été appliquée aux résultats des 245 questionnaires distribués.
Des analyses de corrélation et de régression ont été utilisées pour déterminer l'impact de la qualité du service, du bouche à oreille et de la confiance sur la satisfaction des patients. Les hôpitaux publics perçus par les patients marocains sont supérieurs dans la qualité de leur prestation de services, ce qui n'est pas conforme à la majorité des résultats d'études récentes. Ces résultats sont acceptés car les hôpitaux de Rabat offrent un service amélioré afin de répondre aux besoins de leurs patients. Les données ont été recueillies auprès d'hôpitaux situés à Rabat uniquement. Par conséquent, des recherches futures pourraient étendre ces résultats à d'autres villes du Maroc pour tester leur généralisation car Rabat est la capitale et elle offre un service amélioré afin de répondre aux besoins de ses patients.
Cet article contribue à la littérature existante sur le secteur de la santé en investissant l'impact du bouche à oreille sur la satisfaction des patients qui était ignoré dans les études précédentes. Étudier l'impact du bouche à oreille est également très important en raison de l'attitude différente des patients observée dans les pays en développement comme le Maroc.
Classification des eaux embouteillées selon leur composition en éléments physicochimiques et étude du comportement du consommateur tunisien
Authors: SGHAIER Amal , ABDELHAFIDH Hassen , CHEBIL Ali , SGHAIER Tahar 
Published: March 2023

Objectif : cette étude vise à classer les marques d’eaux conditionnées en Tunisie selon leur teneur en éléments physicochimiques et étudier le comportement du consommateur tunisien vis-à-vis de ces eaux.
Méthode : les données analysées proviennent des caractéristiques physicochimiques des 28 marques d’eaux conditionnées et commercialisées en Tunisie durant le premier trimestre de 2021 et d’un questionnaire administré auprès de 238 chefs de ménage durant la même période. Différentes méthodes statistiques ont été utilisées pour les analyses des données collectées telles que la classification hiérarchique ascendante (CAH), l’analyse en composantes principales (ACP), l’analyse de la variance (ANOVA), etc.
Résultats : les résultats obtenus ont montré que les 28 marques d’eaux conditionnées peuvent êtres groupés en 7 classes de caractéristiques physicochimiques très proches. La consommation moyenne annuelle d’eau conditionnée qui dépend des catégories socioéconomiques et professionnelles des personnes interrogées a été estimée à environ 345 litres/personne et oscille entre 41 à 720 litres. Les critères considérés par ordre d’importance lors de l’achat sont le goût de l’eau, la composition, le prix, le volume de la bouteille, la date de mise en bouteille, le type d’eau, la réputation de la marque, le lieu d’achat et finalement la forme et l’aspect de la bouteille. Les femmes donnent plus d’importance à la forme et l’aspect de la bouteille que les hommes. La composition de l’eau est plus considérée par les personnes ayant un niveau d’études supérieures que les autres niveaux lors de l’acte d’achat.
Originalité / pertinence : ce travail tire son originalité du fait que les résultats obtenus permettent d’éclairer à la fois, le consommateur en lui condensant les informations sur toutes les eaux embouteillées disponibles sur le marché, et les sociétés de production et de commercialisation des ces eaux en leur présentant les préférences, les gouts, les engagements et les attentes de différentes catégories de consommateurs de ce produit devenu stratégique en Tunisie.
Evidence of Adaptive Market Hypothesis in International Financial Markets
Authors: ENOW Samuel Tabot 
Published: March 2023

Objective: Traditional finance emphasises market efficiency and inherent behavioural anomalies in investors. However, the emergence of the adaptive market hypothesis tends to suggest otherwise. The adaptive market hypothesis challenges market efficiency and behavioural finance by contesting that investors and market participants adapt to changing market environment. In essence, investors learn from their mistakes. The purpose of this study was to explore the concept of an adaptive market hypothesis in five international markets, namely, the JSE, CAC 40, NASDAQ, JPX-NIKKEI and DAX.
Method: This study used a variance ratio test to explore the adaptive market hypothesis from January 2017 to April 2022.
Results: the findings revealed the existence of adaptive markets in the CAC 40 and NASDAQ during the period under review. Conversely, there was no statistical evidence to support the adaptive concept in the JSE, JPX-NIKKEI, and the DAX.
Originality/relevance: The implications of these findings is that investors in the CAC 40 and NASDAQ should consider active volatility scaling because of multiple betas, and hence fundamental analysis is worth the time. This study adds to the literature on adaptive markets hypothesis as well as market efficiency and behavioural finance.
Keywords: Adaptive markets; market efficiency; behavioural finance; financial markets; variance ratio
Efficience informationnelle des marchés de l'or à Paris et à Londres, 1948-2008 : Une vérification économétrique de la forme faible
Authors: HOANG Thi Hong Van 
Published: March 2023

La rationalité des opérateurs et les informations diffusées sur le marché sont au cœur de la théorie de l’efficience informationnelle des marchés financiers. Les marchés de l’or n’échappent pas à cette règle générale. Etant un actif très particulier et très différent des autres actifs financiers, le prix de l’or a connu dans son histoire plusieurs mouvements excessifs, soit à la hausse, soit à la baisse, qui remettent en cause l’hypothèse de l’efficience informationnelle. Tel est le cœur de ce papier qui cherche à tester la forme faible de l’efficience informationnelle des marchés de l’or à Paris et à Londres durant une période de 61 ans de 1948 à 2008.
Les résultats des tests de Ljung-Box montrent qu’il existe une autocorrélation d’ordre 1 dans les séries des rentabilités mensuelles de la pièce d’or Napoléon à Paris ainsi que de l’once d’or au fixing de l’après-midi à Londres. L’hétéroscédasticité conditionnelle est détectée sur les rentabilités mensuelles par le test de l’effet ARCH. L’hypothèse que les prix suivent une marche aléatoire n’est pas acceptée par le test d’Augmented Dickey-Fuller (ADF). Ces résultats mènent alors à la conclusion que l’hypothèse de l’efficience informationnelle de la forme faible des marchés de l’or à Paris et à Londres sur la période de 1948 à 2008 ne peut pas être acceptée. Mais les résultats du test réalisé sur le modèle MEDAF montre que les investisseurs français ne peuvent pas profiter de cette inefficience informationnelle pour réaliser des profits anormaux (sauf sur la période de 1971 à 1981). Ce qui n’est pas le cas des investisseurs en or à Londres (sauf sur la période de 1981 à 2004).
Déréglementation bancaire et stabilité financière dans les pays émergents
Authors: HAMDANE BEN LETAIFA Hager 
Published: March 2023

La déréglementation bancaire a été amorcée par les pays développés à partir des années 1960 et s’est accentuée pendant les années 1980 par les pays émergents et en voie de développement. En outre, ces dernières décennies étaient marquées par des grandes crises bancaires. D’où la question sur le lien entre la déréglementation des banques et les crises récentes.
Cet article présente d’abord la littérature qui a étudié le lien entre la libéralisation financière et la stabilité des banques. Cette dernière étudie en même temps le cas des pays développés et émergents mais aucune étude n’a couvert exclusivement un large échantillon de pays émergents. La suite de l’article présente un modèle empirique pour estimer l’effet de la libéralisation financière sur la probabilité des crises bancaires. Cette étude nécessite la construction préalable des indices de libéralisation financière qui ont été élaboré selon la méthode classique (binaire) et selon une autre méthode plus précise (AFD) et qui, à notre connaissance, n’a jamais été utilisée auparavant dans ce domaine. Les résultats des estimations montrent une forte corrélation entre les indices de libéralisation et la probabilité de crise bancaire.
Mesure de l’inégalite en aversion au risque des investisseurs : méthode et application au contexte tunisien
Authors: JEBENIANI GOUIDER Jihene , KOUKI Mokhtar 
Published: March 2023

Cet article etudie les inégalités dans les mesures de l’aversion au risque dans le contexte des investissements financiers en tunisie. Nous explicitons d’abord les facteurs constitutifs de l’aversion pour le risque. Les acteurs etudiés sont des décideurs individuels. Les questions abordées sont l’attitude face au risque (y compris les risques dits extrêmes), sa perception, son évaluation, la prise de décision en univers risqué. Les données empiriques ont eté recueillies au travers de sessions expérimentales menées en Tunisie. Nous proposons un cadre d’analyse pour l’étude des préférences des investisseurs basée sur une modélisation économétrique opérationnelle.Les modèles estimés sont le probit ordonné et le probit ordonné à effets aléatoires. Le modèle à effets aléatoires a l’avantage de permettre de tester l’hétérogénéité des individus et de mesurer l’inégalité en aversion au risque des investisseurs, et ce, en étudiant les composants inters et intra-individuelles de la variance de l’aversion au risque.