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Déterminants et effets économiques de l’inflation dans la CEMAC
Authors: NKWENKA NYANDA Patrick geoffroy 
Published: March 2023

Objectif : L’objectif de ce papier est de déterminer les sources et les effets économiques de l’inflation dans la CEMAC.
Méthodologie : Les données analysées proviennent de la Banque Mondiale (World Development Indicator, 2017). L’étude couvre les périodes 1977-1994, 1995-2016 et 1977-2016. Deux équations (une équation de l’inflation et une équation de la croissance) sont estimées par la Méthode des Moments Généralisés (MMG) d’Arellano et Bond (1991).
Résultats : Il ressort des résultats obtenus que l’inflation ne favorise pas l’activité économique et provient principalement des échanges avec l’extérieur.
Originalité/pertinence : Cette étude analyse l’inflation sous deux aspects (les déterminants et les effets économiques). Elle met en évidence le phénomène d’inflation importée dont la maitrise permettrait d’améliorer la situation économique des pays de la CEMAC. Par ailleurs, l’étude identifie les clauses de la Zone de Libre Echange Continentale Africaine, entrée en vigueur en 2021, comme un facteur qui pourrait constituer entre autres une solution palliative à la réduction de ladite inflation.
dette optimale au Gabon
Authors: MOUANDAT Scott Regifère 
Published: March 2023

Objectif : L’objet de l’article est de vérifier la non linéarité entre la dette extérieure et la croissance économique au Gabon.
Méthode : En prenant la période 2000-2019, notre analyse, s’est appuyée sur le modèle à changement de régime à transition brutale (Threshold Autoregressive, TAR) de Hansen (1999).
Résultats : Les résultats montrent que la dette libellée en dollar US et celle libellée en euro stimulent la croissance économique dans ce pays lorsqu’ils sont respectivement inférieurs au seuil de 52,31% et 34,76% du PIB et deviennent récessifs sur l’activité au-delà de ces seuils.
Originalité/pertinence : L’article analyse la non-linéarité entre la dette extérieure et la croissance économique au Gabon en distinguant spécifiquement la dette libellée en dollar US et en Euro. Il s’est alors intéressé à la composition en devise d’une telle dette dans le cadre d’une petite économie ouverte sur l’extérieure.
Contribution : Les résultats de l’article montrent que le gouvernement gagnerait à privilégier la dette libellée en dollar américain car elle donne plus de marge de manœuvre dans la stratégie d'endettement.
Determinants of Corporate Cash Holdings
Authors: WIJAYA Anggita Langgeng 
Published: March 2023

Objective: Cash holdings are one of the fundamental financial decisions for the company. This study aims to examine the determinants of cash holdings in agricultural companies on the Indonesia Capital Market.
Methods: The population in this study was all agricultural companies on the Indonesia Capital Market from 2012 to 2019. The sample was obtained through a purposive sampling method. Data analysis in this study used multiple regressions.
Results: This study found that profitability, liquidity, and operating cash flow positively affect the cash holdings of agricultural companies in Indonesia. This study also finds that leverage, firm growth, and firm size have no effect on cash holdings in agricultural companies on the Indonesia Capital Market.
Originality/Relevance: This study emphasizes the importance of profitability, liquidity, and operating cash flow as factors that affect the company's cash holdings for agricultural companies in Indonesia.
Theoretical/methodological contributions: The results of this study strengthen and complement the results of previous research on the factors that affect a company's cash holdings.
Social/management contributions: The findings of this study are important as an effort to map the condition of cash holdings of agricultural companies in Indonesia. This study also advises managers of agricultural companies in Indonesia to increase the company's cash holdings to anticipate future business risks.
Performance financière post introduction en Bourse dans le secteur bancaire
Authors: TOE Daouda Lawa tan 
Published: March 2023

Objectif : Cette recherche examine la performance financière post introduction en bourse sur le marché boursier sous régional de la BRVM et spécifiquement dans le domaine bancaire.
Méthodologie : L’analyse emploie la méthodologie évènementielle basée sur les rentabilités anormales cumulées et les rendements d’achat conservation.
Résultats : Les trouvailles indiquent que le phénomène de sous-évaluation est bien une réalité dans le domaine bancaire. Cependant, comparativement à plusieurs travaux antérieurs, cette sous-évaluation est de faible ampleur. De plus, la performance financière de ces banques se dégrade entre le premier mois de cotation et la troisième année. Toutefois, l’adoption d’une stratégie d’achat conservation pondéré selon la valeur de marché permet aux investisseurs de dégager des profits considérables à long.
Originalité et pertinence : Cette investigation explore une thématique ayant fait l’objet de peu d’investigation dans les études antérieures à savoir les IPOs dans le domaine bancaire. En outre, les résultats de ce papier fournissent des pistes de diversification aux investisseurs
Perception de la performance par les organisations paysannes productrices de cacao et de café camerounaises
Authors: MANDENG MANTAMACK Jules 
Published: March 2023

Objectif :cet article a pour objectif d’appréhender et hiérarchiser les dimensions ou les indicateurs de la performance des exploitations agricoles gérées par les Organisations Paysannes (OP) productrices de cacao et de café dans un contexte de libéralisation.
Méthode :Pour atteindre cet objectif, nous avons procédé à une enquête exploratoire à travers un guide d’entretien permettant de recenser les différentes dimensions de la performance perçue par les O.P. Par la suite, nous avons mené une enquête proprement dite à travers un questionnaire à échelle de mesure ordinale administré auprès de 150 O.P. et experts de ces filières. Ledit questionnaire nous a permis de recueillir le degré de perception de la performance dans son aspect multidimensionnel.
Résultats : Les analyses statistiques de fréquences et factorielle font ressortir un ensemble de dimensions de la performance regroupées en quatre types de performance à savoir : la performance commerciale et financière, la performance organisationnelle, la performance économique et sociale et la performance stratégique. Les implications managériales vont dans le sens d’amélioration, de renforcement, de capitalisation et de conservation des acquis des différentes dimensions de la performance perçue par les O.P.
Originalité / pertinence : les Organisations Paysannes ne tenant pas une comptabilité proprement dite, il est difficile de parler ou de rechercher les indicateurs de la performance tel que définie par la littérature financière. Et pourtant celles-ci ont des objectifs à atteindre. L’appréhension et la hiérarchisation de ces objectifs nous a permis de retrouver et de classer les différentes dimensions de la performance perçue et de les regrouper selon les standards de la littérature économique et de gestion.
outils de contrôle de gestion et performance des collectivités territoriales décentralisées (CTD) en Afrique subsaharienne francophone
Authors: TCHATCHOUA NYA Magloire 
Published: March 2023

Résumé
Objectif : cet article a pour objectif d’évaluer l’effet de l’utilisation des outils de contrôle de gestion sur la performance des CTD en Afrique subsaharienne francophone.
Méthode : pour atteindre c’et objectif, les estimations par la méthode logit, sont réalisées sur un échantillon de 36 CTD performantes, lesquelles ont satisfaits aux conditions de reddition des comptes et ayant obtenu au moins 50% des points au concours du « Guichet Performance » en 2018.
Résultats : les résultats prouvent que les performances des CTD sont plus tributaires des outils de contrôle de gestion stratégiques (techniques et financières) que des outils de contrôle de gestion sociaux. De plus, la faiblesse criarde des conseils municipaux, remet au goût du jour le rôle déterminant de l’élu minoritaire (rare dans le contexte camerounais) ou de l’administrateur indépendant dans cet organe de gouvernance pourtant conçu au départ pour limiter l’opportunisme des dirigeants.
Originalité / pertinence : contrairement aux études antérieures, les mécanismes de gouvernance sont à déconseiller dans ce contexte d’absence de contre-pouvoirs réels. Une augmentation de 1% des délibérations au CM accroît de 4,6 % la probabilité d’entrainer des contre-performances dans les CTD.
Modeling the volatility of Bitcoin returns using Nonparametric GARCH models
Authors: MESTIRI Sami 
Published: March 2023

Objective: The purpose of this paper is to demonstrate the effectiveness of the nonparametric GARCH model for the prediction of future Bitcoin prices.

Methodology: The parametric GARCH models to characterize the volatility of Bitcoin returns are widely used in the empirical literature. Alternatively, we consider a non-parametric approach to model and forecast the volatility of Bitcoin returns.

Results: We show that the volatility forecast of the nonparametric GARCH model yields superior performance compared to an extended class of parametric GARCH models.

Originality / relevance: The improved accuracy of forecasting the volatility of Bitcoin returns based on the nonparametric GARCH model suggests that this method offers an attractive and viable alternative to commonly used GARCH parametric models.
Asymétrie des Monnaies : Quel Effet sur la Dette Publique des pays membres de la CEMAC ?
Authors: MOUANDAT Scott Regifère 
Published: March 2023

Objet : L’asymétrie des monnaies est un phénomène qui touche les pays en développement en raison de leur dépendance à l’emprunt international libellé en devises et de la faiblesse de leurs monnaies. Une telle situation pourrait avoir des effets négatifs aussi bien dans la sphère privée que publique. Le présent article a alors pour objet de vérifier si un tel phénomène affecte la dette publique dans les pays en développement, membres d’une union monétaire telle que la CEMAC.
Méthodologie : Nous utilisons une modélisation en panel dynamique fondée sur l’estimateur des moindres carrés dynamiques à correction d'erreur sur la période 1980-2017.
Résultats : nous trouvons que ce phénomène accroît le coût de la dette dans les pays membres de la CEMAC seulement à court-terme et est neutre à long-terme. Nous pensons que ce résultat pourrait trouver son explication à travers deux canaux, celui des primes de risque, d’une part, et celui du taux de change, d’autre part. Une gestion rigoureuse de la dette publique devrait ainsi tenir compte d’un tel phénomène afin de minimiser ses effets néfastes.
Originalité de l’article : L’originalité de l’article est double. D’une part, nous utilisons une nouvelle mesure de l’asymétrie des monnaies fondée sur les données des gouvernements. D’autre part, l’étude d’une telle relation n’a jamais été élaborée dans le cadre des pays membres de la CEMAC.
Analyse de l'accès aux financements court terme de la PME camerounaise
Authors: FOGO PAWO Romain , KEMDONG TENEKEU Nicodème 
Published: March 2023

Objectif :Etant donnée les difficultés d’accès aux financements long terme pour la PME. Cette analyse vise à expliquer les effets des facteurs liés aux PME camerounaises sur le comportement du financement d’exploitation et du financement bancaire court terme.
Méthodes :Pour y parvenir nous avons grâce à un échantillon de 150 PME camerounaises observé sur la période 2010 à 2014, issue d’une base fournie par l’INS ; effectuer deux régressions de MCG. Une sur le financement d’exploitation et l’autre sur le financement bancaire court terme.
Résultats : La régression par le financement d’exploitation ressort une relation inverse avec l’endettement long terme ; de même la régression par le financement bancaire court terme relève une relation négative avec l’endettement long terme et le financement d’exploitation. Cette absence de complémentarité entre ces variables définissant les sources de financement traduit la pertinence de ce travail.
Originalité / Pertinence : La prédominance du financement d’exploitation dans la structure financière des PMEexpose les difficultés qu’éprouvent la PME camerounaiseset celle d’Afrique subsaharienne pour l’accès aux concours bancaires et à l’endettement financier. Cependant une relation positive aurait favorisé leurs dévouements d’où la nécessité ; d'améliorer la relation banque-PME ; de recapitaliser la Banque Camerounaise des PME, tout comme la Banque de Développement de l’Afrique Centrale (BDEAC) qui agit à l’échelle sous régionale. La bourse des valeurs mobilières d’Afrique centrale (BVMAC) doit également se capitaliser ; afin que la PME puisse bénéficier du financement adéquat.
Effets de l’inclusion financière sur la croissance inclusive dans les pays de l’Union Economique et Monétaire Ouest Africaine (UEMOA)
Authors: DIAW Khady , FALL Ndiack 
Published: March 2023

Objectif : cet article vise à analyser les effets de l’inclusion financière sur la croissance inclusive dans les pays de l’Union Economique et Monétaire Ouest Africaine (UEMOA).
Méthodologie : deux approches méthodologiques sont utilisées à savoir le modèle AutoRegressive à Retards Echelonnés (ARDL) (Pesaran,1999) et le modèle de panel dynamique à effet de seuil et à correction d’erreur (Kremer et al., 2013). En outre le test de causalité de Dumitrescu et Hurlin (2012) est utilisé pour déterminer le sens de causalité.
Résultats : tout d’abord, les résultats montrent qu’il existe une causalité unidirectionnelle qui va de l’inclusion financière vers la croissance inclusive. Ensuite, l’inclusion financière a un effet positif sur la croissance inclusive sur le long terme et un effet inverse sur le court terme. Enfin, le seuil optimal de l’inclusion financière qui permet d’atteindre une croissance inclusive dans l’UEMOA équivaut à 0,46.
Originalité : l’originalité de cette recherche réside sur les méthodologies utilisées (ARDL et le panel dynamique à effet de seuil et à correction d’erreur) et sur la désagrégation de l’indice d’inclusion financière construite suivant trois niveaux afin de voir leurs effets sur la croissance inclusive. Cette recherche peut permettre aux autorités de la BCEAO de mettre en place des stratégies d’inclusion financière favorables à l’atteinte d’une croissance inclusive.
Rapprochement entre capital reglementaire et capital economique dans les banques Tunisiennes dans le cadre du passage du Bâle I au Bâle II
Authors: RAJHI Mohamed Tahar , GASSOUMA Mohamed Sadok 
Published: March 2023

La réglementation du ratio de capital des banques mise en place par l’accord de Bâle de 1988, dit de Bâle I, a été critiqué de façon récurrente parce qu’elle introduisait une distorsion entre la mesure réglementaire du capital et sa mesure économique. En revanche, dans le nouvel accord de Bâle II, l’intension de superviseur bancaire est explicitement d’aligner le capital réglementaire et le capital économique.
En effet Bâle II est fondé sur la mesure du risque de crédit par des modèles internes dans les banques détectant la probabilité de défaut des emprunteurs, l’exposition en cas de défaut, la perte en cas de défaut et la corrélation entre les emprunteurs. Tous ces facteurs inclus dans le capital réglementaire Bâle II peuvent le rapprocher au capital économique nécessaire à la couverture du risque de crédit.
Pour valider ce résultat empiriquement, nous avons testé le rapprochement entre capital réglementaire Bâle I et capital économique dans les banques Tunisiennes pour savoir l’utilité d’implantation du Bâle II. Nous avons appliqué un modèle à équation simultanées qui vise à comparer entre le comportement du capital économique avec celui du capital réglementaire vis-à-vis le risque de crédit, le coût de capital et la marge d’intermédiation.
Les résultats montrent que les banques Tunisiennes ont adopté un capital supérieur à celui nécessaire à la couverture du risque de crédit. Cette situation conduit soit à un coût d’opportunité soit à un excès de risque.
Les banques Tunisiennes face à la nouvelle réglementation Bâle II doivent ajuster leurs pondérations au risque afin de se rapprocher vers la réalité et du capital économique et avoir le binôme optimal risque-rentabilité.
Gouvernance et pratiques de la communication financière : une étude empirique dans les sociétés anonymes camerounaises.
Authors: NGONGANG Dagobert 
Published: March 2023

Cette étude a pour objectif, d’une part, de présenter les mécanismes de gouvernance et les pratiques de communication financière et d’autre part, d’analyser les implications des structures organisationnelles et dirigeantes respectivement sur la qualité et l’étendue de la communication financière dans les sociétés anonymes camerounaises.
Utilisant une approche explicative et sur la base d’un échantillon constitué de 78 sociétés anonymes, l’étude note que la pratique de la communication financière est faible sur les aspects qualitatif et étendue. Les résultats montrent un lien statistiquement significatif entre les structures dirigeantes et organisationnelles, et la pratique de la communication financière.
Enjeux et opportunités du développement de la Finance Islamique en Tunisie
Authors: ELOUAER BEN NJIMA Nadia , MAKNI ZOUARI Sonia 
Published: March 2023

En raison de son fondement moral respectant les préceptes de l’Islam en matière d’investissent et de placement des fonds, de sa dimension éthique, religieuse et sociale et de son ancrage à l’économie réelle, la Finance Islamique s’est progressivement imposée comme une alternative intéressante au mode de financement conventionnel, notamment en période de crise financière qui ne cesse de se propager. Le développement de ce mode de financement permettrait non seulement de contribuer à diversifier les produits bancaires, mais à attirer, par ailleurs, une nouvelle frange de particuliers et de clients qui sont intéressés par des produits conformes aux principes de la Sharia. Cet article est une réfraction des concepts de la Finance Islamique déjà pratiqués par divers pays, arabes, asiatiques, africains et occidentaux comportant des communautés musulmanes. Dans le contexte tunisien, la mise en place des structures adéquates, permettant de suivre le développement de la Finance Islamique, constitue une bonne opportunité en vue d’une propulsion de l’économie nationale et la relance du développement régional.
L’impact d’une transaction asynchrone sur la prévisibilité des rendements : cas du marché coréen
Authors: FATNASSI Latifa 
Published: March 2023

L’objectif de ce papier est d’étudier l’impact d’une transaction asynchrone sur la prévisibilité des rendements de deux indices de différentes liquidités du marché Coréen. Nous proposons une nouvelle alternative qui se focalise sur l’étude de l’effet lead-lag sur la valeur de deux indices de chaque marché étudié en adoptant la méthodologie de Camilleri et Green [2004] sur le marché Coréen. Les résultats obtenus montrent que l’indice le plus liquide devance (lead) l’indice moins liquide surtout dans le cas des données à haute fréquence. La prévisibilité des rendements est attribuée à une transaction asynchrone et non à un retard des ajustements des prix à une nouvelle information.
Effet relatif du MDH versus SIAH : Application sur les valeurs de la B.V.M.T
Authors: JABER Yasmina 
Published: March 2023

L’étude de la relation entre les volumes et la volatilité est particulièrement privilégiée car la nature de cette relation reste encore méconnue. Nous proposons donc une présentation des principaux travaux relatifs aux interactions entre les volumes et la volatilité, les analyses pouvant être regroupées en deux grands courants théoriques. Dans le cadre de la théorie des flux d’informations, une relation instantanée positive est postulée entre le volume et la volatilité, lien qui sous-tend un ajustement instantané des prix aux informations. Cette théorie est nommé « Mixture Distribution Hypothesis » connue sous l’abréviation MDH. Par opposition, d’autres travaux ont contribué à l’émergence du second courant en avançant l’hypothèse d’un ajustement graduel des prix aux informations du fait de l’hétérogénéité des anticipations. Dans ce cadre une relation de causalité du volume vers la volatilité, et vice – versa, est privilégiée au détriment d’un lien instantané. Cette dernière est appelée « Séquentiel Informational Arrival Hypothesis » connue sous SIAH. Les résultats de cette étude, menée sur des observations intra journalières des valeurs cotées à la B.V.M.T ont échoué à supporter le « SIAH » et ont mis en évidence l’importance du « MDH » dans l’explication de la relation volume – volatilité.
L’IMPACT DU DEVELOPPEMENT DU MARCHE BOURSIER SUR LE COUT DES CAPITAUX PROPRES : VALIDATION EMPIRIQUE SUR LA BVMT
Authors: Missaoui Ibtissem , Bouchaddekh Tarek 
Published: March 2023

RésuméDe nombreux travaux récents ont mis en évidence l’impact de développement du marché financier sur la structure de financement des entreprises en général et ceux des coûts de capitaux propres en particulier. Certains ont testé cette relation d’une manière directe en étudiant l’effet de développement de marché financier sur le coût de capital d’une entreprise. D’autres l’ont fait d’une manière indirecte en étudiant leur effet sur la croissance économique. Toutefois, aucune recherche ne s’est posée de manière directe sur la question de voir si le développement du marché financier influence-t- il le coût des capitaux propres d’une entreprise cotée en bourse. La question qui se pose est de savoir si l’augmentation de la taille du marché boursier permet d’influencer le coût des capitaux propres pour les entreprises dans les marchés émergents. En effet, Ce papier cherche à examiner cette dernière question en analysant si l’augmentation de la liquidité au niveau du marché, l’efficience du marché financier et d’autres facteurs de développement du marché financier ont un impact sur l’évolution du coût du capitaux propres. A la lumière des tests que nous avons effectués sur un échantillon de 30 titres cotés en continu sur le marché boursier tunisien sur la période 2003-2013, les résultats s’avèrent concluants. Nos résultats suggèrent que l’amélioration des facteurs liés au développement du marché financier a un impact sur le coût de capital. Les principales implications de ce processus sont : (i) le développement du marché boursier contribue à la baisse de coût de capitaux propres et (ii) la baisse des capitaux propres favorise l’investissement et la croissance économique dans les pays.Mots clés : Développement de marché financier, liquidité, coût de capital, efficience, anomalies, volume de transaction, capitalisation boursière, intégration financière, théorie financière.