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The sensitivity of financial distress prediction models to departures from normality*
Authors: HOPWOOD WILLIAM , McKEOWN JAMES , MUTCHLER JANE 
Published: April 2010

Abstract.This research empirically investigated the effect of nonnormality on financial stress prediction. The analysis included the application of probit, logit and multiple discriminant analysis to prediction models found in previous literature, and also involved separate samples for both bankrupt and problem‐status companies. Finally, the statistical techniques were evaluated under extreme conditions of nonnormality.Two basic procedures were used to modify the ratio distributions to achieve normality. These included a square‐root transformation procedure and an outlier deletion procedure. Results were compared using both a univariate and a multivariate technique to identify and remove outliers. The results indicate the general sensitivity of the multiple discriminant analysis technique to departures from normality and the sensitivity of the logit and probit techniques to extreme nonnormality. The data indicate that researchers interested in assessing classification accuracy might benefit by testing for distributional sensitivity using procedures outlined in this research.Resumé.Les auteurs ont procédé à une analyse empirique de l'incidence des écarts par rapport à la normalité sur la prévision des contraintes financières. L'analyse comporte l'application du probit, du logit et de l'analyse à discriminants multiples aux modèles prévisionnnels que l'on trouve dans des publications, et l'on a eu recours à des échantillons distincts tant pour les sociétés en situation de faillite que pour les sociétés en difficulté. Enfin, les techniques statistiques ont été évaluees dans des conditions extrêmes d'écart par rapport à la normalité.Deux méthodes fondamentales ont été utilisées pour modifier les distributions de ratios de façon à parvenir à la normalité. Ces méthodes comprennent un procédé de transformation de la racine carrée et un procédé d'élimination des éléments isolés. Les résultats obtenus ont été comparés à l'aide d'une technique univariée ainsi que d'une technique multivariée pour repérer et supprimer les éléments isolés. Les résultats indiquent la sensibilité générale de la technique d'analyse à discriminants multiples aux déviations par rapport à la normalité et la sensibilité des techniques logit et probit aux écarts extrêmes par rapport à la normalité. Ces données révèlent que les chercheurs qui s'intéressent à l'évaluation de l'axactitude de la classification pourraient tirer profit d'une vérification de la sensibilité de la distribution au moyen des méthodes décrites par les auteurs.
Trading volume reactions to a change in dividend policy: the Canadian evidence*
Authors: RICHARDSON GORDON , SEFCIK STEPHAN E. , THOMPSON REX 
Published: April 2010

Abstract. This study examines the volume of trading in the stock of 34 Canadian companies that initiated a policy of regular cash dividends during the period 1972–1982.Using a time‐series methodology linked to changes in Canadian tax legislation, we test whether the volume of trading surrounding first‐time dividend adoptions declined after 1978, a year when tax legislation changed the taxation of dividends toward tax neutrality for investors in high tax brackets. We observe a significant trading volume decline after 1978, which we interpret as implying that fewer investors wanted to dispose of initial dividend stocks after 1978. The result is inconsistent with dividend irrelevance theories and possibly points to tax clientele relevance in Canada.Résumé. Les auteurs examinent le volume de titres négociés pour 34 sociétés canadiennes ayant mis en place une politique de versement périodique de dividendes en espèces durant la période 1972–1982.À l'aide d'une méthodologie de séries chronologiques liée aux changements apportés à la législation fiscale canadienne, les auteurs vérifient si le volume des titres négociés dans le contexte de l'adoption initiale de cette politique de dividendes a décliné après 1978, année au cours de laquelle le fisc a modifié l'imposition des dividendes pour pencher vers la neutralité fiscale pour les investisseurs appartenant aux tranches d'impôt élevées. Ils observent un déclin appréciable du volume de titres négociés après 1978, déclin qui suppose, selon eux, qu'un moins grand nombre d'investisseurs ont voulu se défaire de telles actions après 1978. Ce résultat s'oppose aux théories de la non‐pertinence du dividende et pourrait indiquer la pertinence de la «clientèle fiscale» au Canada.
Inventory accounting and earnings/price ratios: A puzzle*
Authors: LEE CHI‐WEN JEVONS 
Published: April 2010

Abstract. Economic intuition indicates that each dollar of current pretax cash flow should lead to higher accounting earnings, higher tax payments, and lower stock price under the FIFO rather than the LIFO method of inventory costing. Hence, the earnings/price ratios of the FIFO firms should be higher than those of the LIFO firms. However, the empirical study in this paper provides evidence to the contrary. To search for confounding factors, I examine the possible impacts of size, risk, industry classification, other accounting methods, and expectations of future earnings growth. None of these factors seems to affect the conclusion significantly. Because I have not established a complete causal link between accounting information and stock valuation, I refrain from drawing strong inferences and treat it as a puzzle. This puzzle should stimulate more research in this area in the future.Résumé. L'intuition économique veut que chaque dollar de flux d'encaisse actualisé avant impôt doive produire des bénéfices comptables supérieurs, des impôts à payer plus élevés, et des prix plus faibles des actions si l'on utilise la méthode d'épuisement successif (PEPS) plutôt que la méthode d'épuisement à rebours (DEPS) dans l'establissement du coût des stocks. Les ratios cours/bénéfices des entreprises qui utilisent la méthode PEPS devraient done être plus élevés que ceux des entreprises qui utilisent la méthode DEPS. Toutefois, l'étude empirique effectuée par l'auteur l'amène à des conclusions contraires. Cherchant des facteurs qui tendraient à renverser la situation, il examine l'incidence possible de la taille, du risque, de la classification du secteur, d'autres méthodes comptables et de perspectives de croissance éventuelle des bénéfices. Aucun de ces facteurs ne semble influer sur sa conclusion de façon significative. L'auteur n'ayant pas établi de lien de causalité définitif entre l'information comptable et l'évaluation des actions, il s'abstient de tirer des conclusions fermes et aborde plutôt la question sous forme de puzzle. Un puzzle qui devrait éventuellement stimuler la recherche dans ce domaine.
Revenue recognition*
Authors: ANTLE RICK , DEMSKI JOEL S. 
Published: April 2010

Abstract. This paper examines the information content of revenue recognition rules in a series of environments, ranging from an abstract disclosure setting to one of disclosure in the presence of moral hazard and self‐reporting by an informed agent. The emphasis is on conceptualization of recognition issues, ranging across financial and labor markets, and the simplification required to force the analysis into a workable and familiar model. In this way, the limitations of both our thinking about recognition issues and our modeling techniques are highlighted.Résumé. Les auteurs examinent le contenu informationnel des règies de constatation des produits dans un éventail de cas, parmi lesquels un cas abstrait de publication d'information, un cas de présentation d'information en situation de risque moral, en passant par la présentation autonome d'information par un mandataire averti. Les auteurs s'intéressent particulièrement à la conceptualisation de questions relatives à la constatation des produits couvrant le marché financier et le marché du travail, et à la simplification qu'il faut opérer pour ramener l'analyse à la dimension d'un modèle maniable et d'utilisation courante. Ainsi les limites que component tant l'opinion au sujet des questions de constatation des produits que les techniques de modélisation sont‐elles mises en relief.
The impact of regulations on financial accounting research*
Authors: DOPUCH NICHOLAS 
Published: April 2010

Abstract. This paper briefly traces the evolution of the impact that activities of accounting regulatory bodies have had on financial accounting research during the last two decades. It analyzes the continuing erosion of the link between accounting research and regulations and the adverse effect of that erosion on empirical studies. Regulators, authors and editors of scholarly accounting journals may share responsibility for this trend. Some suggestions are offered on how to reverse this trend and how to better link empirical and analytical studies to some of the concerns which motivated earlier studies. Policy makers may then be provided with evidence to support their regulatory activities.Résumé. L'auteur retrace brièvement l'évolution des répercussions qu'ont eues les activités des organismes de réglementation de la comptabilité sur la recherche en comptabilité financière depuis deux décennies. Il analyse l'érosion progressive du lien entre la recherche et la réglementation comptable et l'incidence négative de cette érosion sur les études empiriques. Les responsables de la réglementation, les auteurs et les directeurs de revues spécialisées en comptabilité peuvent partager la responsabilité de cette tendance. L'auteur offre certaines suggestions relatives à la façon de renverser cette tendance et de mieux lier les études empiriques et analytiques à certaines des préoccupations qui ont motivé les recherches antérieures. Ainsi les responsables de la formulation de politiques disposerontils de documents sur lesquels appuyer leurs activités de réglementation.
Evidence on the predictive ability of inflation‐adjusted earnings measures*
Authors: SAMI HEIBATOLLAH , CURATOLA ANTHONY P. , TRAPNELL JERRY E. 
Published: April 2010

Abstract. The results of prior studies on the information content of inflation‐adjusted data in general, and of the SFAS 33 pronouncement in particular, have been mixed. The present study is motivated by the need to address further the relevance of SFAS 33 data to decisions made by security‐market participants. The relevance of the SFAS 33 data is assessed in two contexts: (1) the association of security returns with inflation‐adjusted and historical cost based earnings, and (2) the SFAS 33 data's ability, in a one‐period‐ahead prediction of security returns in comparison with the traditional historical cost model. The association test leads to mixed and inconclusive results. The predictive ability test indicates that several inflation‐adjusted measures of firms' earnings outperformed the historical cost earnings measure for 1981 and 1982. The latter results were not sensitive to the form of user loss function, sample size, and type of sample. These results may suggest that the recent decision by the FASB to make reporting according to the SFAS 33 pronouncement optional was premature.Résumé. Les résultats d'études précédentes sur le contenu informationnel des données ajustées pour tenir compte des effets de l'inflation en général, et de l'émission par le FASB de la Norme no33 en particulier, ont été mixtes. L'étude qui suit se justifie par la nécessité de se pencher davantage sur la pertinence des données selon la Norme no 33 relativement aux décisions prises par les intervenants sur le marché des valeurs mobilières. Les auteurs évaluent la pertinence des données selon la Norme no 33 dans deux contextes: 1) l'association du rendement des titres aux bénéfices ajustés pour tenir compte des effets de l'inflation et aux bénéfices exprimés à la valeur d'origine et 2) la valeur des données selon la Norme no 33 dans la prévision, un exercice à l'avance, du rendement de titres par comparaison au modèle traditionnel du coût d'origine. Le test d'association mène à des résultats mixtes et non concluants. Le test de la valeur de prédiction indique que plusieurs mesures des bénéfices ajustées pour tenir compte des effets de l'inflation sont supérieures à la mesure des bénéfices au coût d'origine pour 1981 et 1982. Ces derniers résultats n'ont pas été sensibles à la forme de la fonction de perte de l'utilisateur, à la taille de l'échantillon et au type d'échantillon. Ces résultats donnent à penser que la décision récente du FASB de rendre facultative l'application de la Norme no33 en matière de publication d'information était prématurée.
Stock market reactions to the issuance of FAS 33 and its preceding exposure drafts*
Authors: ESPAHBODI REZA , TEHRANIAN HASSAN 
Published: April 2010

Abstract. This study examines the stock market reactions to the following events: (1) the issuance of Financial Accounting Standards Board's (FASB) exposure draft in December 1978 requiring disclosure of price‐level adjusted data, (2) the issuance of a second exposure draft in March 1979, and (3) the issuance of FAS 33 in September 1979. A sample of 119 test firms and 88 control firms is used. The statistical tests show that the results are sensitive to the choice of method used to assess information content. When cross‐sectional dependency is taken into account, the hypothesis that FAS 33 and its preceding exposure drafts did not convey information to the market is rejected. Thus the issuance of a later statement that made compliance with FAS 33 optional may have been premature.Résumé. Les auteurs examinent les réactions du marché boursier aux événements suivants: 1) l'émission de l'exposé‐sondage du Financial Accounting Standards Board (FASB) en décembre 1978 exigeant la présentation d'information indexée sur le niveau général des prix, 2) rémission d'un second exposé‐sondage en mars 1979 et 3) l'émission par le FASB, en septembre 1979, de la Norme no 33. Les auteurs ont eu recours à un échantillon de 119 entreprises qu'ils ont soumises au test à un groupe contrôle de 88 entreprises. Les tests statistiques démontrent que les résultats sont sensibles à la méthode choisie pour évaluer le contenu informationnel. La prise en compte de l'effet interactif des facteurs les amène à rejeter l'hypothèse selon laquelle la Norme no 33 et les exposés‐sondages qui l'ont précédée ne transmettaient pas d'information au marché. La décision subséquente du FASB de rendre facultative l'application de la Norme no 33 était peut‐être prématurée.
A note on Bayesian risk models of audit practice*
Authors: SMIELIAUSKAS WALLY 
Published: April 2010

Abstract. This note identifies some new issues associated with the use of discrete Bayesian risk models in auditing. The major findings are that for sequential revision, discrete Bayesian risk models may need to be used in a different way than suggested by the professional literature, and some modifications are proposed to the CICA (1980) multiple revision risk model in order to make it more general.Résumé. L'auteur recense certaines questions nouvelles associées à l'utilisation des modèles de risques bayesiens discontinus en vérification. L'étude révèle principalement que dans le cas de l'examen séquentiel, les modèles de risque bayesiens discontinus peuvent devoir être utilisés d'une façon différente de celle que suggèrent les ouvrages spécialisés, et l'auteur propose d'apporter certaines modifications au modèle de risque à révisions multiples de l'I.C.C.A. (1980) afin d'en rendre la portée plus générale.
On the demand for historical events recording and maintenance of audit trails*
Authors: AMERSHI AMIN H. , CHENG PETER 
Published: April 2010

Abstract. In decentralized economies with transaction costs in contracting, it is demonstrated that an endogenous demand exists for the recording of events that affect the firm's value (“historical events”) and for the perpetual maintenance of audit trails to those records. A demand for the aggregation of records into reports (such as the financial statements) is derived from the costliness of the design, implementation and processing of contracts based on the primary data. But if principals do not control the recording or the reporting process, the agents will distort both the records and reports to their advantage. This gives rise to a demand for auditing services, which in turn creates a demand for audit trails, the causal links to verifiable facts underlying the records. Due to the costs of verification, with sufficient penalties and a positive probability of detection, random sample verification is as efficient as exhaustive verification. For random sample verification to be effective, the maintenance of audit trails for the life of the firm is necessary.Résumé. Dans les économies décentralisées où les contrats mandants‐mandataires ajoutent des coûts aux opérations, l'expérience démontre qu'il existe une demande endogène pour l'enregistrement des événements qui affectent la valeur de l'entreprise («événements historiques») et le maintien perpétuel de pistes de vérifications sous‐jacentes à ces enregistrements. La sollicitation d'une agrégation de ces enregistrements sous forme de rapports (les états financiers, par exemple) procède du fait que la conception, la mise en place et le traitement des contrats basés sur les données d'origine sont peu coûteux. Mais si les mandants ne contrôlent ni renregistrement ni le processus de communication de l'information, les mandataires sont susceptibles d'altérer les enregistrements aussi bien que les rapports en leur faveur. Cette constatation est à l'origine de la demande de services de vérification qui, à son tour, crée une demande de pistes de vérification, c'est‐à‐dire l'identification des liens accidentels des faits vérifiables sous‐jacents avec les enregistrements. Compte tenu des coûts de vérification, lorsque des pénalisations suffisantes et une bonne probabilité de détection existent, la vérification à partir d'échantillons aléatoires constitue une vérification aussi efficace qu'une verification exhaustive. Pour que la vérification à partir d'échantillons aléatoires soit efficace, elle exige cependant le maintien perpétuel des pistes de vérification.
The acquisition value of oil and gas firms: The role of historical costs, reserve recognition accounting, and analysts' appraisals*
Authors: GHICAS DIMITRIOS , PASTENA VICTOR 
Published: April 2010

Abstract. Our research confirms that book values possess significant ability to explain the acquisition values of oil and gas firms. It also indicates that RRA information provides incremental information over book values in determining acquisition values. However, when analyst information is more current than competing information, analysts' appraisals provide a significant incremental contribution beyond the explanatory ability of book values and reserve recognition data. Current analysts' information provides a stronger basis for predicting acquisition values than any model supplementing analysts' appraisals with additional information. This implies that current analysts' information captures all information sources and is consistent with the findings of “analysts superiority” in the extensive literature on earnings forecasts.Résumé. Les travaux des auteurs confirment que les valeurs comptables peuvent assez bien expliquer les valeurs d'acquisition des entreprises pétrolierès et gazières. Ils révèlent également que les renseignements livrés par la méthode de la capitalisation des gisements fournissent de l'information marginale par rapport aux valeurs comptables dans la détermination des valeurs d'acquisition. Toutefois, lorsque l'information des analystes financiers est plus récente que l'information concurrente, les évaluations des analystes apportent une contribution marginale importante au‐delà de la capacité explicative des valeurs comptables et de données relatives à la capitalisation des gisements. L'information récente des analystes offre une base plus solide pour la prévision des valeurs d'acquisition que tout modèle qui sert de complément aux évaluations des analystes. Cela suppose que l'information récente des analystes recouvre toutes les sources d'information et vient confirmer la conclusion reconnaissant la «supériorité des analystes » à laquelle se range une abondante documentation sur les prévisions de résultats.
Sequential auditor decision making: Information search and evidence evaluation*
Authors: KNECHEL W. ROBERT , MESSIER WILLIAM F. 
Published: April 2010

Abstract. This paper presents the results of an experiment that examined five hypotheses related to the information search and evidence evaluation that takes place as part of an auditor's sequential decision process. The results indicate the following. (1) When given a choice, auditors examined the most reliable type of evidence. (2) Auditors who stopped at intermediate stages in the sequential task had, on average, more extreme assessments of the outcome, although there were differential effects depending on whether the auditors based their decisions on positive or negative evidence. (3) Changes in the direction of the auditor's judgments were consistent with the signal in the audit evidence. (4) Negative evidence, in general, led to greater judgment revisions than positive evidence, and the most reliable negative evidence led to the greatest revisions. (5) Auditors searched for corroborating evidence, but their evaluation of that evidence did not impact the assessment of evidence received earlier in the sequential task.Résumé. Les auteurs présentent les résultats d'une expérience portant sur l'analyse de cinq hypothèses reliées à la recherche d'information et à l'évaluation de l'information probante qui s'inscrivent dans le processus de décision séquentiel du vérificateur. Les résultats obtenus indiquent ce qui suit: 1) lorsqu'ils ont le choix, les vérificateurs examinent l'information probante la plus fiable, 2) les vérificateurs qui s'arrêtent à des étapes intermédiaires de la tâche séquentielle produisent, en moyenne, des évaluations plus extrêmes des résultats, bien que l'on observe des incidences marginales selon que les vérificateurs ont fondé leurs décisions sur des informations probantes expresses ou tacites, 3) les modifications dans l'orientation des jugements posés par le verificateur sont conformes aux indications livrées par l'information probante, 4) l'information probante tacite mène, en général, à une révision plus importante des jugements que l'information expresse, et l'information tacite la plus fiable mène à la révision la plus approfondie, et 5) les vérificateurs cherchent à obtenir des preuves de corroboration mais leur évaluation de cette information probante n'a pas d'incidence sur lévaluation de l'information probante obtenue aux étapes antérieures de la tâche séquentielle.