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Some Empirical Evidence about Canadian Stock Options Part I: Valuation
Authors: Mandron Alix 
Published: September 2010

CondenséUn premier test examine la compatibilité entre les processus stochastiques suivis par les prix des actions canadiennes et le modèle d'évaluation d'options de Black et Scholes. À travers la période 1977‐1980, il révèle une compatibilité suffisante pour que le modèle de B‐S représente une norme d'évaluation adéquate pour les options canadiennes, du moins si on les suppose transigées de façon concurrentielle. Or, pendant la měme période, les prix observés sur les options d'achat se sont avérés substantiellement moins élevés que les valeurs théoriques de B‐S, alors que les prix observés sur les options de vente se sont avérés substantiellement plus élevés. On note aussi des effets d'échéance, de prix de levée et de fréquence des transactions. L'examen des sources de biais possibles et l'étude des tests empiriques pratiqués sur données américaines nous amènent à suggérer de façon tentative que des facteurs institutionnels (responsables d'un marché moins que concurrentiel) pourraient expliquer cet état dé fait.AbstractA first test investigates the compatibility of the Black‐Scholes stock option pricing model with the characteristics of Canadian stock priées. Over the 1977‐1980 period, it uncovers sufficient compatibility for the B‐S model to represent an adéquate theoretical benchmark for Canadian option priées, at least assuming compétitive option trading. However, over the same period actual call option priées stood substantially below, and actual put option priées substantially above B‐S values. Time‐to‐maturity, striking price and transaction frequency “biases” are also apparent. A review of possible sources of bias, as well as of American empirical évidence, leads us to tentatively suggest that institutional factors, responsible for non‐competitive trading, might explain observed discrepancies.
Some Empirical Evidence about Canadian Stock Options Part II: Market Structure
Authors: Mandron Alix 
Published: September 2010

CondenséLa première partie de cette recherche a démontré que pendant les années 1977 à1980, étant donné les caractéristiques stochastiques du prix des actions, on aurait pu s'attendre à ce que les prix des options canadiennes correspondent aux valeurs établies par le modèle de Black et Scholes. Tel ne fut pas le cas, cependant. Parmi plusieurs explications possibles, le manque de concurrence pure et parfaite a été mis de l'avant. La présente étude, de nature exploratoire, présente des observations compatibles avec celte explication. Elle documente la concentration des opérations des institutions financières du c&#x006f;&#x030c;é de l'émission d'options d'achat, l'étroitesse du marché canadien des options et le r&#x006f;&#x030c;e inhabituellement important des mainteneurs de marché, dont le comportement peut par ailleurs évoquer l'idée d'un cartel.AbstractPart I of this study argued that over the 1977‐1980 period, given the characteristics of stock prices, Canadian stock option prices might have been expected to correspond with B‐S model values. It also showed that they did not. Among several possible explanations, the lack of “pure” and atomistic competition in option trading was put forward. The present study, exploratory in nature, provides evidence compatible with this tentative explanation. It documents the concentration of institutional activity on the call writing side, the thinness of the option market, and the unusually important role of market makers whose behavior may also suggest the idea of a cartel.
Free Trade Discussions Between Canada and the United States
Authors: Saaty Thomas L. , Wedley William C. 
Published: September 2010

AbstractThe free trade negotiations between Canada and the United States are a type of conflict where each side considers not only its own gains and losses but also Us perceptions of the gains and losses of the other side. The assessment involves intangibles and tradeoffs which can be structured and analyzed using the Analytic Hierarchy Process. Six Canadian and seven U.S. trade concessions are considered, and various packages of acceptable concessions are identified. A mediator, assisted by a décision support system can pinpoint feasible combinations, help aller perceptions, and lead the negotiations to resolution.RésuméLa négociation de libre‐échange entre le Canada et les états‐Unis constitue un type de conflit où chaque partie considère non seulement ses propres gains et pertes mais aussi les perceptions des gains et pertes de l'autre partie. L'évaluation implique des éléments intangibles et des calculs compensatoires qui peuvent ětre structurés et analysés à l'intérieur du «Processus de Hiérarchie Analytique». Six concessions commerciales canadiennes et sept américaines ont été prises en considération et un certain nombre d'ensembles de concessions acceptables est identifié. Un médiateur assisté par un système de support de décision peut souligner des combinaisons réalisables, aider à changer les perceptions et conduire les négociations jusqu'à leur conclusion.
An Overview of Contingent Claims Pricing
Authors: Hull John , White Alan 
Published: September 2010

AbstractThis paper provides a unifying review of the literature in the contingent claims area. It provides a relatively simple derivation of the differential equation which all securities must satisfy. It also shows how the usual risk neutral valuation arguments can be extended to cover the situation where one or more state variables are not traded. It demonstrates that many of the results which have been produced in the last fifteen years are particular cases of a more general result.RésuméCet article apporte une vision unifiée de la documentation en matière d'évaluation des réclamations éventuelles. Ilfournit une dérivation relativement simple de l'équation différentielle à laquelle toutes les valeurs mobilières doivent satisfaire. II montre aussi comment les arguments habituellement invoqués par l'évaluation qui neutralise le facteur risque peuvent ětre appliqués à la situation dans laquelle I'une ou plusieurs des variables exprimées ne sont pas négociées. II démontre qu'un grand nombre des résultats produits au cours des quinze dernières années ne sont quedes cas particuliers d'un résultat plus général.
Returns to Insider Trading: The Canadian Evidence
Authors: Masse Isidore , Hanrahan Robert , Kushner JOseph 
Published: September 2010

AbstractThis paper provides evidence of significant stock price increases in the shares of companies targeted for merger or acquisition prior to the date of public announcement. A relationship between abnormal price fluctuations and trading volume prior to and just after the announcement date is also shown. These findings are consistent with American studies but provide even stronger evidence of insider trading in Canada.RésuméCet article présente l'évidence d'augmentations importantes des prix d'actions de sociétés dont la fusion avail été décidée antérieurement à la date de I'annonce publique. Cette étude montre aussi des liens entre des variations anormales des prix et le volume du commerce peu avant et immédiatement après la date de I'annonce. Ces résultats s'accordent avec des études américaines mais fournissent des preuves encore plus convaincantes du commerce des initiés au Canada.
Beat the Clock: Time Strategies in Dual Labour
Authors: Hessing Melody 
Published: September 2010

AbstractIn spite of the rapid increase in the numbers of women in the contemporary labour force, there has been little investigation of the means by which they manage the combined time demands of household and wage labour. Dual labour requires women to integrate the rigidity and specificity of workplace schedules with continuous and diffuse household time demands. Women's strategies for managing time in dual labour include extending the workday, compressing and manipulating the time spent in household labour, and recruiting family participation. While these personal strategies are primarily directed to the domestic sphere, alternatives to standard full‐time work schedules may also reduce the time pressures of paid labour. Organizational strategies for accommodating dual labour include part‐lime work, flexible and modified work time schedules, and a reduced work week. While these promise to alleviate the time crisis of dual labour, they remain unavailable to the majority of employees, offer only partial relief to women's work overload, and may perpetuate their domestic responsibilities. Nonetheless, they make visible the temporal requirements of the domestic sphere, and represent a significant attempt in establishing conditions for the more equitable accommodation of dual labour.RésuméEn dépit de I'accroissement rapide du nombre des femmes sur le marché du travail aujourd'hui, on constate que peu de recherches ont été entreprises sur les moyens grâce auxquels elles gèrent les exigences de temps combiné du foyer et du travail salarié. Ce double travail exige des femmes qu'elles intègrent la rigidité et la spécificité des horaires du lieu de travail avec les exigences continues et diffuses de temps au foyer. Les stratégies employées par les femmes pour gérer leur temps dans ce double travail inclut l'extension de la journée de travail, la compression et la manipulation du temps passé dans le travail ménager, et dans le stimulation de la participation familiale. Alors que ces stratégies personnelles affectent surtout le domaine domestique, des alternatives aux horaires standards de travail à plein temps peuvent aussi réduire les pressions de temps dans le travail rémunéré. Les entreprises peuvent développer des stratégies pour accommoder le double travail: le travail à temps partiel, les horaires de travail flexible s et modifiés et une semaine de travail réduite. Měme si ces stratégies sont porteuses de la promesse d'alleger la crise de la gestion du temps du double travail, elles n 'en restent pas moins inaccessibles à la majorité des employées offrant seulement un allègement partiel à la surcharge de travail des femmes et pouvant perpétuer leurs responsabilités domestiques. Cependant, ces stratégies rendent visibles les exigences temporelles de l'univers domestique et représentent un essai important dans le but d'établir des conditions pour un accommodement plus équitable du double travail.
Men in Two Career Families: Consequences for Careers, Marriage, and Family Life
Authors: Rosin Hazel M. 
Published: September 2010

AbstractThere has been little research that investigates the experience of men in dual career families in any depth. Yet the number of men in such families continues to increase as the number of women entering previously “male” professions continues to rise. This paper proposes a number of potential consequences for men in the realms of career, marriage, and family that may be expected to accompany demands on them for expanded role repertoires. Also proposed are some variables which may account for differences in men's responses to these demands.RésuméPeu de recherches en profondeur ont été faites dans le domaine de l'expérience des hommes où le couple travaille. Et pourtant, le nombre d'hommes dans de telles families continue à augmenter en měme temps que le nombre de femmes entrant dans des professions auparavant ≪mäles≫ continue à augmenter. Cet article presente un certain nombre de consequences possibles qui peuvent accompagner les nouvelles exigences de répertoire de r&#x006f;&#x030c;les imposées aux hommes dans les domaines de la carrière, du mariage et de la famille. On propose aussi quelques variables qui peuvent ětre reliées aux différences des réponses des hommes à ses exigences.
The Single Worker: an Empirical Exploration of Attitudes, Behavior, and Well‐Being
Authors: Austrom Douglas R. , Baldwin Timothy T. , Macy Granger J. 
Published: September 2010

AbstractAlthough single workers comprise over one third of the North American workforce, this significant segment of workers has been neglected as a subject of rigorous research. This study empirically explored three issues: (I) Are contemporary single adults still significantly different from their married counterparts on measures of physical and psychological well‐being? (2) Are contemporary single adults significantly different from their married counterparts on work‐related attitudes such as job satisfaction and behaviors such as absenteeism? and, (3) Are there significant differences in well‐being and workplace variables between more precise single status types (e.g., separated, divorced) traditionally grouped together under the omnibus “single” category? 1022 adults were sampled and results indicated that contemporary singles were less satisfied with their lives, less satisfied with their jobs, and more prone to absenteeism than were their married counterparts. In addition, some significant differences were found between categories of singles formerly grouped together suggesting that the single worker population is more hetereogenous than traditionally believed. Implications of these findings for both research and practice are discussed and future research directions are proposed.RésuméBien que les travailleurs célibataires forment plus du tiers de la main‐d'oeuvre nord‐américaine, ce segment significatif des travailleurs a été négligé comme objet de recherches rigoureuses. La présente élude empirique aborde trois aspects: 1) Les adultes célibataires actuels manifestent‐ils encore des differences significatives par rapport à leurs homologues mariés sur les échelles de bien‐ětre physique et psychologique? 2) Les adultes célibataires actuels manifestent‐ils des différences significatives par rapport à leurs homologues mariés en matière d'attitudes liées au travail, tels la satisfaction au travail et les comportements comme l'absentéisme? et, 3) Y a‐t‐il des différences significatives dans le bien‐ětre et les variables rattachées au lieu de travail entre les catégories plus spécifiques de personnes jouissant du statut de célibataire (par exemple, séparé, divorcé) qu'on a l'habitude de regrouper sous la catégorie omnibus de'célibataire'? L'échantillon comprenait 1022 adultes et les résultats indiquent que les célibataires actuels sont moins satisfaits de leur vie, moins satisfaits de leur emploi et plus enclins à l'absentéisme que leurs homologues mariés. Au surplus, on a décelé certaines différences significatives entre catégories de célibataires qu'on regroupait auparavant ensemble, ce qui indique que la population de travailleurs célibataires est plus hétérogène qu'on n'avait coutume de le croire. Les conséquences qu'entrai&#x030c;nent ces découvertes tant pour la recherche que pour la pratique sont examinées, en měme temps que sont proposées des voies pour de futures recherches.
Work and Family: What We Know and What We need to Know
Authors: Burke Ronald J. , Mckeen Carol A. 
Published: September 2010

AbstractIt has only been in the past decade that researchers have become interested in the relationship between paid work and family. This article reviews and evaluates research and theory that have been directed towards understanding this relationship. While the focus is on paid employment, it is acknowledged that there is valuable work being done which is non‐remunerative in nature (eg. housework and volunteer work). Family is limited to husband, wife and children and ignores family of origin (parents) and extended families. The article identifies work/family issues about which relatively little is known and considers new perspectives which need to be addressed. The authors conclude that traditional stereotypes have affected the research questions asked, and that the changing composition of the workforce demands that we re‐examine the critical interface of work and family.RésuméCe n'est qu'au cours de la dernière décennie que les chercheurs ont commencé à s 'intéresser à la relation entre le travail rémunéré et lafamille.Le présent article passe en revue et évalue la recherche et la théorie qui se sont consacrées à la compréhension de cette relation. Bien que I'accent est mis sur le travail rémunéré, on reconnai&#x030c;t qu'il y a un travail qui a de la valeur sans ětre rémunéré de nature (par exemple le travail d'entretien de la maison et le travail bénévole). La famille est restreinte au mari, à la femme et aux enfants et néglige la famille d'origine (les parents) et lafamille étendue. Le présent article repère des questions travail/famille au sujet des quelles on sait relativement peu de choses et envisage des orientations nouvelles qu'il faut considérer. Les auteurs en viennent à la conclusion que les stéréotypes classiques ont eu des effets sur les questions que posait la recherche et que la composition changeante de la main‐d'oeuvre exige un nouvel examen de I'interface crucial entre le travail et lafamille.
Day of the Week Patterns in Stock Returns: the Canadian Evidence
Authors: Chamberlain Trevor W. , Cheung C. Sherman , Kwan Clarence C.Y. 
Published: September 2010

AbstractThis note presents the results of an investigation into the well‐known, but little understood, weekend effect that has been identified in a variety of asset markets. Using close to open and open to close returns for the Toronto Stock Exchange (TSE) 300 Composite Index, the study finds that the effect is not confined to the Friday close to Monday open nontrading period, but persists during the Monday trading day itself. The evidence also suggests that in the month of January any potential weekend effect is largely offset by a tendency for stock returns to be relatively high at the beginning of the year. Finally, the propensity for Monday returns to be negative does not appear to have anything to do with Monday per se, but arises because Monday is ordinarily the first day of trading following a weekend.RésuméCette note de recherche présente les résultats d'une enquěte sur les effets de fin de semaine, bien connus mais peu compris, qui ont été identifiés dans un grand nombre de marchés des capitaux. Les auteurs ont utilisé les rendements de la fermeture à l'ouverture et de l'ouverture à la fermeture pour l'indice composé 300 de la bourse de Toronto (TSE); l'etude montre que l'effet n'est pas limité à la fermeture du vendredi au lundi mais persiste le jour du lundi aussi. Ce qui met en évidence qu'au cours du mois de janvier, I'effet potentiel de fin de semaine est largement compensé par une tendance à la hausse des rendements des actions au début de l'année. Enfin, la propension des retours du lundi à la baisse ne semble pas ětre reliée au lundi en soit mais serait due au fait que le lundi est généralement le premier jour d'activités boursières suivant une fin de semaine.
Reactions of Women to the Portrayal of Women in Magazine Ads
Authors: Heslop Louise A. , Newman Joni , Gauthier Sharon 
Published: September 2010

AbstractThe response of Canadian women to different types of portrayals of women in magazine advertisements is studied. Women rated on a sex role scale as liberal had more negative reactions to all advertising. Rating of ads was related to sex role orientations of women. However, effectiveness and irritation measures of the ads indicated that more liberated portrayals of women were preferred by all women, regardless of their sex role orientation.RésuméCet article porte sur la réponse des femmes canadiennes à différents types de femmes illustrées dans des publicités de magazines. Les femmes évaluées comme libérales sur une échelle de r&#x006f;&#x030c;les sexuels avaient les réactions les plus négatives à toute publicité. L'évaluation des publicités était reliée à des orientations de r&#x006f;&#x030c;les sexuels de ces femmes. Cependant, des mesures d'efficacité et d'irritation indiquaient que les illustrations de femmes plus libérées étaient préférées par l'ensemble des femmes, quelle que soit leur orientation de r&#x006f;&#x030c;le sexuel.
Characteristics of Canadian Firms Identifying Accounting Hedges for Foreign Debt
Authors: Rotenberg Wendy 
Published: September 2010

ABSTRACTIn 1983 the CICA issued a new standard for foreign currency translation, Section 1650. The standard employs a situational approach, affording affected firms substantial implementation flexibility. This study examines management's choice of the treatment of translation gains /losses on foreign debt. When foreign debt is judged to effectively hedge foreign exchange exposure, translation adjustments are deferred rather than partially taken to current income. Hedge identifiers are found to have a high proportion of foreign debt and to have previously deferred the realization of translation adjustments. This suggests that hedge identification may be motivated by the impact on reported earnings.RésuméEn 1983, I'ICCA a établi une nouvelle norme pour la conversion des devises, Section 1650. La norme utilise une approche situationnelle qui permet aux firmes louchées une flexibilité importante dans soft application. Cette étude examine les traitements divers des pertes et gains sur la dette étrangère. Lorsque la dette étrangère est considérée comme une couverture efficace contre le risque de change, les ajustements causés par la conversion sont reponés à une date ultérieure au lieu d'être ajoutés au revenu immédiatement. Les firmes qui avaient identifié les couvertures de change semblent avoir une proportion importante de la dette étrangère et, également, ont reporté dans le futur les pertes et gains de change. Donc, il se peut que l'identification des couvertures soit motivée par son impact sur les revenus déclarés.
Variations in the Practice of Human Resource Management: A Review
Authors: Saha Sudhir K. 
Published: September 2010

ABSTRACTThis paper reviews studies which deal with variations in the practice of human resource management (HRM). The main issues / questions addressed are the sources of variations in HRM practices and why researchers express widely divergent opinions regarding roles played by HRM functions. A conceptual framework about variations is presented for the benefit of future research on, and practice, of human resource management.RésuméCet article passe en revue les études ayant trait aux différentes pratiques de la gestion des ressources humaines (GRH). La présente recherche vise à comprendre quelles sont les sources de variation dans la pratique de la GRH et pour quelles raisons les chercheurs expriment des opinions irès divergentes en ce qui concerne les fonctions de la GRH. On présente ici un schéma conceptuel pour expliquer ces variations, ce qui devrait servir la recherche future sur la pratique et la gestion des ressources humaines.
Business School Research: Academics Should be Concerned*
Authors: Maher P. Michael 
Published: September 2010

AbstractThe role of research in business schools is considered to be twofold. It must increase society's understanding of management, and it should have practical value.Currently, much of the research conducted in business schools is considered to be academically rigorous, but at the same time, it is lacking in relevance for practising managers.Reasons for this, and some of the implications for business schools are discussed. Some of the ways for encouraging more research with direct applicability to the business community are put forward.RésuméLe rôle de la recherche dans les écoles de gestion est double: permettre à la société de d'augmenter son intelligence du concept de gestion et résoudre des problèmes concrets.Présentement la recherche que l'on réalise dans les écoles de gestion est généralement considérée comme étant scientifiquement rigoureuse; malheureusement, elle n'est pas toujours utile aux cadres en exercice.Cet article énumère les raisons de cette situation et quelques conséquences sur les écoles. On y trouve quelques façons d'encourager la recherche ayant un apport direct au milieu des affaires.