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Factors Affecting Permanent Workforce Reduction: Evidence from Large Canadian Organizations
Authors: Wagar Terry H. 
Published: September 2010

AbstractDespite an extensive practitioner literature on workforce reduction, relatively few Canadian studies have empirically examined the determinants of workforce reduction policies. Using data from more than 1,000 organizations across the country, this study investigated factors associated with permanent workforce reduction strategies. Fifty‐three percent of the respondents permanently reduced their workforce during the two‐year period of the study (with an average reduction of almost 15% of the workforce). Multinomial logit was used to compare organizations that had and had not engaged in employee cutbacks. The results revealed that differences in workforce reduction strategies were associated with the economic environment, characteristics of the organization, and human resource management policies.RésuméMalgré l'abondance de la documentation qui existe sur la pratique de la réduction des effectifs, relativement peu d'études canadiennes ont examiné empiriquement les déterminants des politiques de réduction des effectifs. Basée sur les réponses de plus de 1,000 organisations dans tout le pays, cette étude se penche sur les facteurs qui déterminent les stratégies de réduction permanente des effectifs. Cinquante‐trois pour cent des répondants ont réduit leur personnel de façon définitive pendant les deux années de l'étude (réduction moyenne de près de 15% des effectifs). Des organisations qui ont et qui n'ont pas réduit leurs effectifs ont été comparées au moyen d'un logit multinomial. Les résultats montrent que les stratégies de réduction des effectifs dépendent de la con‐joncture, des caractéristiques de l'organisation et des politiques de gestion des ressources humaines.
Implications of Organizational Downsizing for Managerial Careers
Authors: Evans Martin G. , Gunz Hugh P. , Jalland R. Michael 
Published: September 2010

AbstractDownsizing is a popular response to organizational decline. Considerable effort has been exerted to help managers reduce the short‐term negative consequences of downsizing. Little has been exerted to help understand, as a prelude to prescribing, the longer‐term dysfunctions of downsizing. In this article we explore one such long‐term effect: the impact on the organization's career structure. We argue that different forms (delayer‐ing or cutting units) of downsizing have different impacts on the firm, depending on its initial career structure.RésuméLa réduction des effectifs est une formule courante con‐sacrée au déclin organisationnel. Des efforts considerables sont mis en oeuvre pour pallier les regrettables effets immédiats de ces compressions. Mais les difficultés qui se manifestent plus tard sont peu étudiées et, par conséquent, les interventions possible mal connues. Nous examinons dans la présente étude une des conséquences à long terme de la réduction des effectifs: son effet sur les carrières organisationnelles. Les différentes formes de retranchement (élimination des niveaux, suppression de services) impliquent des résultats différents selon la configuration antérieure des carrières dans l'organisation. Nous en étudions les conséquences.
Capital Forbearance: Depression‐era Experience of Life Insurance Companies
Authors: Kryzanowski Lawrence , Robert Gordon S. 
Published: September 2010

AbstractThe multinational Sun Life Assurance Company was insolvent at market values in the 1930s as a result of a diminution in the value of its heavy investment in common stocks. Many of its competitors were also insolvent when their asset portfolios are marked to market. Industry‐wide forbearance in the form of regulatory accounting window dressing misrepresented true technical solvency and helped Sun Life and a number of its major competitors to remain in business during the Depression years. We conclude that widespread capital forbearance, and not portfolio diversification, explains the survival of many large financial institutions in the 1930s.RésuméLa non‐solvabilité de la compagnie multinationale d'assurance Sun Life au cours des années 1930 était due à la diminution de la valeur marchande de ses gros investissements en actions. Plusieurs de ses concurrents ont fait la měme expérience avec des portefeuilles de titres échangés sur le marché. L'absence d'intervention de la part des organismes de réglementation à l'échelle de l'industrie sous prétexte de réglementation de la comptabilité a permis de mieux appréhender le vrai cadre technique de la solvabilité et a assuré le maintien de la Sun Life ainsi que celui de ses principaux concurrents au cours des années de la dépression. On conclut que cette absence courante d'intervention auprès des institutions financières en difficulté, plut&#x006f;&#x030c;t que la diversification de portefeuille, explique la survie des grandes institutions financières au cours des années 1930.
The Impact of Bank Ownership of Underwriters on the Underpricing of Initial Public Offerings
Authors: Ursel Nancy D. , Ljucovic Paul 
Published: September 2010

AbstractThis study examines the underpricing of Canadian initial public offerings (IPOs) since July 1, 1987, when banks entered the underwriting business. The level of underpricing found (3.64%‐3.95%) is much lower than that found by other studies. Bank ownership of an issue's underwriter is found to be significantly related to lower underpricing. However, this appears to be due to the fact that banks acquire high prestige underwriters and not due to bank ownership per se.RésuméLa présente recherche étudie la sous‐évaluation des émissions initiales de titres canadiens dans le public depuis le 1er juillet 1987, date à laquelle les banques ont commencé à offrir des souscriptions. On a trouvé dans cette étude un taux de sous‐évaluation très inférieur (3,64‐3,95%) à celui mentionné dans d'autres études. Ainsi, lorsque le souscripteur d'une émission est propriété d'une banque, la sous‐évaluation de l'émission diminue de façon significative. Toutefois, il semble que ce soit du&#x030c; au fait que les banques acquièrent des souscripteurs prestigieux et non à la propriété bancaire en soi.
Indicateurs d'image corporative dans les services: une étude auprés de nouveaux clients d'une compagnie d'assurance‐vie
Authors: Nguyen Nha , Leblanc Gaston 
Published: September 2010

RésuméLe présent article se propose par un processus rétrospectif d'identifier un ensemble d'éléments d'information utilisés par les nouveaux clients dans leur perception de l'image d'une entreprise de service. Les résultats obtenus lors d'une enquěte menée auprès de 474 clients nouvellement acquis d'une compagnie d'assurance‐vie mettent en relief l'effet de quatre groupes d'information sur l'image perçue de l'entreprise, à savoir par ordre d'importance la qualité de son offre de services, l'environnement physique où se déroule la prestation du service, sa politique de communication et son identité. évidemment, le r&#x006f;&#x030c;le clé du concept de service dans la stratégie visant à influencer ou à modifier les croyances et les attitudes des groupes cibles envers l'entreprise est confirmé par ces résultats, qui soulignent aussi l'importance des éléments tangibles comme indicateurs privilégés de l'intage des entreprises de service.AbstractFrom a retrospective perspective, this study investigates the concept of corporate image in intangible services with data collected from 474 new clients of a life insurance company. The study identifies a set of four factors that signal image to customers, namely, in order of importance, the quality of service, the physical environment where the service is produced and consumed, the company's communication strategy, and corporate identity. The dominant role of service quality and tangible elements in the process of corporate image formation is underlined. The implications for tracking and building corporate image in service firms are discussed.
Momentum in Canadian Stock Returns
Authors: Cleary Sean , Inglis Michael 
Published: September 2010

AbstractEmpirical evidence suggests that U. S. and Canadian stock returns follow predictable patterns over a shortterm horizon. In particular, abnormal profits could have been generated by purchasing previous strong performers and selling previous poor performers. Our evidence suggests that a portion of this profitability represents appropriate compensation for risk and risk premiums that vary through time. We also examine the impact of transactions costs on the implementation of this strategy and find it may not be exploitable by the average retail investor facing higher levels of transactions costs. However, sensitivity analysis indicates that momentum trading may have merit for more nimble traders facing lower transactions costs.RésuméLes données empiriques suggèrent que le rendement sur les actions aux états‐Unis et au Canada se conforme, à court terme, à des modèles prévisibles. En particulier, des profits anormaux auraient pu ětre générés par l'achat d'anciens performateurs forts et la vente d'anciens performateurs faibles. Nos données suggèrent qu'une partie de cette rentabilité représente une compensation appropriée au risque et aux primes de risque qui varient avec le temps. Nous examinons aussi l'impact des frais de transaction sur la mise en pratique de cette stratégie, et nous trouvons que l'investisseur individuel moyen contraint à faire face à des frais de transaction plus élevés ne serait peut‐ětre pas en mesure de l'exploiter. Cependant, l'analyse de susceptibilité indique que la stratégie de placement par “momentum” aurait peut‐ětre de la valeur pour des investisseurs plus agiles confrontés à des frais de transaction moins élevés.
Caught in the Crossfire: Women and Corporate Restructuring
Authors: Karambayya Rekha 
Published: September 2010

AbstractSenior women managers who voluntarily left a crown corporation in the midst of corporate restructuring were interviewed to explore the factors leading to their departure. Several themes associated with the restructuring process emerged, some of which appear to be unique to women.RésuméIl s'agit ici d'un entretien mené avec des femmes cadres supérieures qui, de leur plein gré, ont quitté leur poste au sein d'une société de la Couronne en pleine restructuration interne. L'entretien, qui vise à explorer les facteurs qui ont amené ces femmes à partir, fait ressortir plusieurs thèmes associés au processus de restructuration, dont certains semblent ětre spécifiques aux femmes.
A Note on the Dimensionality of the Firm Financial Performance Construct Using Accounting, Market, and Subjective Measures
Authors: Rowe W. Glenn , Morrow J. L. 
Published: September 2010

AbstractMost research in strategic management ope rationalizes firm financial performance by using either accounting‐or market‐based measures. Recently, some have suggested that subjective measures may be useful in assessing a firm's financial performance. We argue that there is a theoretical basis for viewing firm financial performance as having a higher order structure consisting of three separate yet distinct dimensions. Using second‐order confirmatory factor analysis, we found that while differences exist among accounting, market, and subjective measures of firm financial performance, there is evidence to support the concept of a single underlying construct. While our findings are statistically significant and thus support our hypotheses, the substantive nature of our results suggests that much more research is needed before we fully understand the dimensionality of firm financial performance.RésuméDans la majorité des recherches en gestion stratégique, on opérationnalise la performance financière d'une entreprise au moyen de mesures fondées sur la comptabilité ou le marché. Récemment, certains ont suggéré que des mesures subjectives pourraient ětre utiles dans l'évaluation de la performance financière d'une entreprise. Nous avançons l'hypothèse qu'il existe une base théorique pour considérer que la performance financière d'une entreprise consiste en une structure supérieure de trois dimensions séparées et distinctes. Par l'analyse des facteurs de confirmation secondaires, on a trouvé qu'il existe des différences dans les mesures de performance financière d'une entreprise, que ce soit la mesure de comptabilité, de marché ou subjective, et on peut prouver le concept d'une base unique commune. Bien qu'ils soient statistiquement significatifs et prouvent nos hypothèses, nos résultats suggèrent qu'il faut effectuer des recherches plus poussées avant de comprendre tout à fait la dimension de la performance financière d'une entreprise.
Exploring the Link Between Rating Congruence and Managerial Effectiveness
Authors: Brutus Stéphane , Fleenor John W. , Tisak John 
Published: September 2010

AbstractThis paper attempts to clarify the link between rating congruence and managerial effectiveness by contrasting different methodologies used to operationalize self‐other rating agreement in terms of how they relate to a criterion of interest. A regression model was applied to two data sets—a primary sample and a cross‐validation sample. Both data sets contained self‐ratings, peer ratings, and a managerial effectiveness criterion (from supervisor ratings). Results from this model demonstrate that peer ratings, rather than self‐ratings, explain most of the variance in effectiveness. In light of these results, the weaknesses of agreement categorization, a technique that has emerged as an operationalization of self‐other rating congruence, are identified. Implications of these findings for the practice of multisource feedback and for the direction of future research are discussed.RésuméCet article compare l'auto‐évaluation à l'évaluation par les pairs pour déterminer l'efficacité des gestionnaires. Un modèle de régression a été appliqué à deux ensembles de données: un échantillon initial et un échantillon de validation. Ces échantillons contiennent des mesures d'auto‐évaluation, d'évaluation par les pairs et un index d'efficacité obtenu auprès du superviseur immédiat. Les résultats de cette étude indiquent que l'évaluation par les pairs, plutôt que l'auto‐évaluation, explique la majeure partie de la variance de l'efficacité des gestionnaires. Avec ces résultats à l'appui, les faiblesses de certaines méthodes popularisées dans les récentes publications sont mises en lumiàre. L'article traite également des conséquences de ces résultats sur la pratique du feedback multi‐sources et des futures avenues de recherche.
Synthesizing Intensities of Group Preferences in Public Policy Decisions Using the AHP: Is It Time for the “New Democracy”?
Authors: Zahir Sajjad 
Published: September 2010

AbstractWe present a recently developed methodology in which the analytic hierarchy process (AHP) has been formulated in a vector space and analyze a public policy decision scenario. We also outline the integration of the methodology with the emerging information technology for designing a public policy decision support system (PPDSS). The approach is illustrated using a simple example primarily for numerical computation. Given the complexity of the problem, we emphasize the need for further experiments.RésuméNous présentons une nouvelle méthodologie où la Méthode de hiérarchie multicritère (MHM) a été formulée dans un espace vecteur, et nous analysons un scénario de prise de décision dans le domaine de l'interêt public. De plus, nous traçons les grandes lignes de l'intégration de la méthodologie à la technologie de l'information pour la création d'un système de soutien décisionnel dans le domaine de l'intérêt public. L'approche est expliquée en utilisant un exemple simple principalement pour le calcul numérique. Étant donné la complexité du problème, on met l'accent sur la nécessité d'une expérimentation plus poussée.
A Subnational Analysis of Japanese Direct Investment in Canada
Authors: Delios Andrew , Ensign Prescott C. 
Published: September 2010

AbstractThis study examines longitudinal aspects of Japanese foreign direct investment in Canada. In looking at the longitudinal aspects, the focus was on a descriptive analysis of entry and exit rates and on an econometric analysis of the determinants of subsidiary survival and exit. In these analyses, we find that exit rates are related to subsidiary‐level variables such as business size, expatriate employment levels, equity‐ownership levels, and entry mode. The sector and region in which the investments are made is also related to subsidiary survival, with manufacturing‐sector subsidiaries located in Ontario being the least likely to exit. The results of our study suggest that region and industry interact, both to draw investment to a region and to influence the likeli‐hood of survival of foreign‐owned businesses. Further‐more, the focus on regional issues for Canada shows that even within a small open economy, subnational (interprovincial) variance can have important effects on the characteristics and performance of foreign direct investment.RésuméLa présente étude porte sur l'évolution des investissements directs japonais à l'étranger, réalisés au Canada. De façon plus précise, cette recherche s'intéresse, sur une base longitudinale, à l'analyse descriptive des taux d'entrée et de sortie ainsi qu'à l'analyse économétrique des facteurs expliquant la survie ou la sortie de filiales japonaises. A la lumière de ces analyses, il ressort que les taux de sortie sont influencés par certaines caractéristiques des filiales telles que la taille, la proportion d'expatriés, la part du capital‐action et le mode d'entrée. Le secteur et la région où l'investissement s'effectue influencent également les chances de survie d'une filiale; la probabilité la plus faible de quitter le pays appartiendrait aux filiales manufacturières situées en Ontario. Les résultats de l'étude suggèrent que la région et l'industrie interagissent de façon à attirer les investissements dans une région donnée et à influencer les chances de survie de compagnies appartenant à des intérěts étrangers. Ces résultats sur les disparités régionales du Canada suggèrent que, měme à l'intérieur d'une économie de marché restreinte, la variance sous‐nationale (ou interprovinciale) peut avoir d'importantes répercussions sur les caractéristiques et la performance des investissements directs à l'étranger.
Increasing Minority Group Participation and Influence Using a Group Support System
Authors: Kelsey Barbara L. 
Published: September 2010

AbstractIrrelevant source cues such as age, sex, or ethnicity sometimes cause people to devalue the contributions of others who are different. In this study, heterogeneous groups of Chine se and Caucasian men solved a management problem. In the groups that met face‐to‐face, where irrelevant source cues were readily observable, the Caucasian men dominated the Chinese male subjects. However, in the group‐support‐system groups, where these source cues were less visible or absent, the participation rates and influence levels of the Caucasian subjects were not significantly different from those of the Chinese subjects.RésuméL'a&#x030c;ge, le genre ou l'origine ethnique peuvent affecter la perception que se fait une personne du travail d'autrui, quand ce dernier provient d'un groupe présentant des caractéristiques différentes de celles de l'évaluateur. Dans cette recherche, des groupes hétérogènes, formés de personnes d'origine chinoise et d'occidentaux (caucasiens), ont travaillé sur des problèmes de gestion. Dans les groupes qui avaient des rencontres face‐à‐face, où les différences étaient facilement observables, les sujets occidentaux ont eu une performance supérieure aux sujets chinois (participation, contr&#x006f;&#x030c;le du processus, etc.). Toutefois, dans les groupes utilisant le collecticiel, où ces différences étaient réduites ou měme invisibles, les niveaux de participation et d'influence des sujets occidentaux n 'étaient pas significativement différents de ceux des sujets chinois.
Bargains in the Corporate Convertible Bond Market
Authors: Athanassakos George , Carayannopoulos Peter 
Published: September 2010

AbstractThe embedded option implicit in Treasury issues has recently attracted a lot of attention. Studies in the callable US Treasury bond market suggest that prices of callable bonds often imply negative values for the call option embedded in them. Although options embedded in Treasury issues have been the focus of a lot of research, options embedded in corporate bonds have not received as great attention. This is the first study which conducts a complete examination of the pricing behaviour of convertible bonds with respect to pricing conditions implied by the presence of the embedded option. Results indicate that convertible bonds are often underpriced to the extent that negative conversion option values are implied.RésuméL'option encha&#x030c;ssée implicite dans les émissions du Trésor a récemment suscité beaucoup d'attention. Des études sur le marché des obligations remboursables à vue du Trésor américain suggèrent que les co&#x006f;&#x030c;ts des obligations remboursables à vue sous‐entendent souvent des valeurs négatives pour l'option d'achat qui y est encha&#x030c;ssée. Bien que les options encha&#x030c;ssées dans les émissions du Trésor ont été le sujet central de plusieurs recherches, les options encha&#x030c;ssées dans les obligations de sociétés n'ont pas reçu une aussi grande attention. Ceci est la première étude qui conduit un examen complet du comportement de la valorisation des obligations convertibles relativement aux conditions de valorisation sous‐entendues par la présence des options encha&#x030c;ssées. Les résultats indiquent que les obligations convertibles sont souvent en vente à un prix inférieur à leurs vraies valeurs à tel point que des valeurs négatives d'option de conversion sont sous‐entendues.
Credit Spreads Between German and Italian Sovereign Bonds: Do One‐Factor Affine Models Work?
Authors: Düllmann Klaus , Windfuhr Marc 
Published: September 2010

AbstractIn this paper we analyze the credit spread between Italian and German government bonds after the exchange‐rate agreement in May 1998. We estimate the parameters of two mean‐reverting affine models for the German term structure and the spread process—the Gaussian Vasicek and the square‐root Cox‐Ingersoll‐Ross (CIR) model. Similar to Pearson and Sun (1994) we combine cross‐sectional and time‐series information of daily observations to estimate the process parameters employing a maximum likelihood method. Our empirical results show that the Vasicek and CIR model describe the German term structure dynamics equally well. Both models fail to account for all observed shapes of the credit spread structure whereas the spread residuals in the Vasicek case seem to be less volatile. Our results suggest application in the area of pricing credit‐sensitive instruments such as credit derivatives or the management of credit risk, especially for European government debt.RésuméNous analysons l'étalement du crédit entre les obligations d'état italiennes et allemandes après l'accord sur le taux d'intérět de mai 1998. Nous évaluons les paramètres de deux modèles de retour à la moyenne pour la structure échéancière allemande et le processus d'étalement—le Gaussian Vasicek et le modèle racine‐carrée Cox‐Ingersoll‐Ross (CIR). Similairement à Pearson et Sun (1994) nous combinons l'information échantillonnée et en série d'observations quotidiennes afin d'évaluer les paramètres employant une méthode à probabilité maximum. Nos résultats empiriques démontrent que les modèles Vasicek et CIR sont incapables de considérer toutes les formes observées de la structure d'étalement du crédit tandis que les soldes étalés dans le cas Vasicek semblent moins volatiles. Nos résultats suggèrent une application dans le domaine de la valorisation d'instruments à crédit instable tels que les dérivés de crédit ou la gestion des risques de crédit, spécifiquement pour la dette gouvernementale européenne.