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Le changement climatique planétaire : Le commerce de permis d’émission au service de la protection d’un bien collectif
Authors: Godard Olivier 
Published: April 2013

Planet climate change -The trade in emission permits in order to protect a collective asset
Will the Kyoto protocol jeopardise the industrial competitivity of countries ? This article is dedicated to looking at this question. First of all the author analyses the status of the climate as a collective global asset and the structure of the Kyoto agreement. Then, he characterizes the differential impacts of the introduction of exchange mechanisms within an international regime that is based on quantitative restrictions commensurate with the degree of harmonisation in national policies. Finally, he is interested in the possible impact of the deployment of the development Mechanism created in Kyoto between the industrialised nations and the PED. It is through the exchange of emission permits between these two zones that it is possible to identify the way to overcome the problem caused by the lack of participation of the PED in the system of quantified undertakings, without affecting their development objectives.
JEL classifications : K32, O10, Q01, Q25
L’aide au développement : une politique publique au cœur du développement durable et de la gouvernance de la mondialisation
Authors: Severino Jean-Michel , Jacquet Pierre 
Published: April 2013

Assistance with development : a public policy at the heart of sustainable development and the governance of globalisation
The flows of public aid for development have severely contracted over the last decade. This article identifies for reasons for the decline in this policy and, if necessary, how to reframe this public policy of financial and intellectual transfers to the governance of globalisation. Beyond the priority given to the reduction of poverty, to political and financial stability and the management of migratory movements, the attention paid to the big environmental issues, firstly the climate and bio-diversity, but also the problem of water resources management or else food and health safety, nevertheless play a major role for those whom it is convenient to refer to as « the developers ». Assistance for development appears more and more central to the definition of a global economic governance that is centred on sustainable development.
JEL classifications : O19, Q01
La normalisation comptable internationale : ses acteurs, sa légitimité, ses enjeux
Authors: Heem Grégory , Aonzo Philippe 
Published: April 2013

Les normes comptables fournissent des outils permettant d'évaluer la situation financière des entreprises. Mais encore faut-il que l'image obtenue soit fidèle à la réalité si l'on veut assurer le respect des intérêts des différentes parties prenantes de la vie de l'entreprise. Dès lors, on perçoit l'importance du contenu de ces normes et de la maîtrise de leur détermination. Si l'on veut comprendre l'évolution actuelle de la normalisation comptable, il convient de montrer quels en sont les acteurs et de mettre en lumière ses enjeux. Or, la nature juridique de certains des acteurs soulève des interrogations sur la légitimité des normes produites. Si le processus de normalisation comptable se caractérise notamment par une multiplication des organismes, celle-ci n'empêche pas l'harmonisation des normes. Tout l'enjeu réside alors dans l'adoption ou non, de l'ensemble des normes ainsi définies, par les États.
Classification JEL : K2, M41
La Zone franc aujourd’hui : défis à relever et mesures à prendre
Authors: Katz Menachem , Weisfeld Hans 
Published: April 2013

En janvier 1994, le franc CFA a été dévalué de 50 % par rapport aux monnaies étrangères, Ce document examine brièvement l'évolution économique de la Zone franc durant les 10 dernières années, identifie les défis auxquels la zone est confrontée aujourd'hui et propose une série de mesures pour y faire face.
Classification JEL : E42, F32, F33, O55
Est-il possible (souhaitable) de maîtriser les dépenses de santé ?
Authors: Ulmann Philippe 
Published: April 2013

Is health care expenditure containment a possible (desirable) goal ?
The containment of health care expenditures, which has a been a recurrent problem in developed countries for last quarter century, has been once again at the centre of debates in France with the reform proposed by the government, who faces a degradation, at an unknown level, of the Health accounts. The failure of the plans which were successively implemented since 25 years in this field, leads some people to question the possibility of controlling the evolution of health care expenditures. But, beyond this question, nevertheless studied in the second part, this paper mainly proposes to explore its legitimacy. The concept of health care containment is defined in the first part. Then, the legitimacy of this concept is analyzed from the health, the economics and the social points of view, distinguishing the three dimensions that composed it, i.e. the expenditure increase, the nature of this growth and at last its financing.
JEL classification : H51, I18
Vers une analyse financière indépendante ?
Authors: Degeorge François 
Published: April 2013

Toward an independent research industry ?
We analyze financial analysts’ activities and their added value, the pressures on analyst independence, and the 2002 Global Agreement in the US and its impact on independent financial analysis. Financial analysts are potentially confronted with many pressures on their independence. These pressures are inherent to the multiplicity of their activities, and are not necessarily due to conflicts of interest. The 2002 Global Agreement, at best, can only solve part of the problems it was supposed to address. At worst, it may have unintended negative consequences, including for investors.
JEL classification : G18, G21, G24
Libéralisation financière, développement financier et crises bancaires : le rôle du capital social
Authors: Bousrih Lobna , Trabelsi Mohamed 
Published: April 2013

Ce papier teste la relation entre libéralisation financière, crises bancaires et capital social. Les tests sont réalisés en utilisant la méthode du Logit multivarié et les données de panel avec effets aléatoires. Il ressort que :
- les crises bancaires sont susceptibles de se produire dans les pays qui ont libéralisé leurs systèmes financiers ;
- le risque de fragilité du secteur bancaire est élevé dans les pays où l’environnement institutionnel est moins développé avec des niveaux de corruption et de bureaucratie élevées et un faible niveau de respect des contrats ; - enfin, le développement de l’infrastructure sociale avec des niveaux élevés de confiance et de coopération entre les individus peut limiter les effets nuisibles d’une libéralisation du secteur bancaire. Ce même niveau de confiance entre les individus semble également conditionner de manière significative l’effet du développement financier sur la croissance économique.
Classification JEL : E44, F36, G21
Les styles de gestion de portefeuille existent-ils ?
Authors: Aaron Catherine , Bilon Isabelle , Galanti Sébastien , Tadjeddine Yamina 
Published: April 2013

L’exemple de la multigestion montre l’importance de savoir s’il existe réellement des styles de gestion pouvant différencier les pratiques des gérants. Cet article propose une classification et une analyse des styles de gestion fondées sur un questionnaire adressé aux gérants d’OPCVM. Les auteurs caractérisent six styles (indiciel, stock picking, quantitative, growth, value et sectoriel) en fonction (1) de l’existence d’un indice de référence (benchmark), (2) du rôle de ce benchmark dans la gestion et (3) de la logique de sélection des titres. Les résultats montrent que les fonds ayant un même style ont des caractéristiques (en termes de profil du fonds et du gérant, de sources d’information retenues ou d’impact potentiel sur le marché) homogènes, et distinctes des fonds ayant des styles différents. Les auteurs vérifient également que les styles peuvent expliquer les performances des fonds.
Classification JEL : C42, G11, G23
« Currency Board » et ajustements macroéconomiques : les leçons de l'expérience de l'Argentine
Authors: Laffiteau Emilie , Montaud Jean-Marc 
Published: April 2013

Currency Board and macroeconomic adjustments : the Argentine experience
The aim of this study is to address, through the recent Argentine experience, the link between Currency Board’s mechanisms and macroeconomic adjustments, especially in the labour market. First, the authors present how the Argentine monetary system was set up ; secondly they present Currency Board mechanisms and the main features of the Argentine economy. Thirdly, three types of simulations summarize the argentine economic situation at the end of nineties : austerity politics strengthening, financial crisis and regional integration strengthening scenarii. Each simulation explains how the Argentine economy reacts in a framework where monetary mechanisms are constraint by the Currency Board.
JEL classification : D58, E42, E58, G28
Les fonds d'investissement dans les actifs CO₂ : état des lieux
Authors: de Dominicis Ariane 
Published: April 2013

Carbon investment funds : growing faster
The emergence of « carbon finance » is based on a new form of financial asset : CO₂ assets. These « carbon credits » materialize emissions reductions and are traded in these new markets. Investment funds help to spread the risks by pooling purchases and diversifying the asset portfolios. Investments in carbon investment funds are growing at a rapid rate, which reflects the growing interest in the carbon markets and the strengthening of their institutional basis. This means that a sufficient number of projects will need to be found in order to generate between 350 million and 400 million metric tons of CO₂ emissions reductions. This constraint nevertheless appears to be attainable, given the diversification of investment assets and the growth in the number of projects today. The pace of new fund creation will need to ebb, however, given the strong uncertainty regarding the post-2012 era, i. e. once the Kyoto Protocol’s initial application period expires.
JEL classification : G11, G23, Q53, Q54
L'évolution du marché : des agents de change à Euronext
Authors: Pinatton Jean-Pierre 
Published: April 2013

Ces quelque 20 années de transformations quasi-permanentes de l’organisation des marchés financiers, entre 1970 et 1990, environ n’ont pas concerné que les intermédiaires et les Bourses. Elles ont également été marquées par l’évolution de la clientèle et accompagnées par la transformation des autorités de marché. Pour saisir l’ampleur de ces mutations, cet article examine ce qui s’est produit dans les quatre domaines suivants : la clientèle, les entreprises de marché, les intermédiaires et les autorités de marché.
Classification JEL : F36, G14, G24, G28
Démutualisation des Bourses : une condition préalable à une nouvelle capacité d’innovation ?
Authors: Sheng Andrew 
Published: April 2013

Stock exchange demutualization : a precondition for their capacity to innovate ?
Demutualization is a response of stock exchanges to face increasing competition from globalization and innovation. In theory, with greater competition and incentive to raise efficiency and innovate, demutualized exchanges should be more market focused and produce important innovations. So far, the evidence is not conclusive. Demutualization is a trade-off between profit motivation and the non-profit and public good of market development and regulation. Being important utilities, stock exchanges in smaller markets can easily become monopolies that may focus on profit and neglect their role as regulators. The key to innovation therefore depends on good corporate governance, proper oversight and the internal incentive structure. Some exchanges demonstrate capacity to change through internal restructuring without demutualizing. Hence, the case for demutualization is not definitive. This paper summarizes the various views on demutualization.
JEL classification : G2, G28
Marchés d’actions et stabilité financière : les enjeux de la régulation
Authors: Fleuriet Vincent , Lubochinsky Catherine 
Published: April 2013

Cet article analyse les spécificités des marchés actions, tant dans les conséquences des crises boursières que dans les développements actuels de la structure des Bourses, ainsi que les enjeux de la régulation en termes de stabilité financière. Après avoir présenté les difficultés d’appréhension du concept de stabilité financière, plus particulièrement lié aux marchés boursiers, les réactions des autorités de régulation face aux principales crises boursières sont analysées. C’est dans ce contexte que sont alors évalués les problèmes soulevés par l’internationalisation accrue des marchés et par l’évolution du fonctionnement des transactions boursières dans une perspective de consolidation/concurrence des Bourses.
Classification JEL : G18, G28, G38
Le SEPA
Authors: Guitton Gilles 
Published: April 2013

L’article analyse la manière dont l’Europe a abordé puis conduit le chantier de l’Espace unique de paiement euro (SEPA) qui est en quelque sorte le passage à l’euro scriptural, après le passage, début 2002, à l’euro fiduciaire. S’il ne remet pas en cause la légitimité politique, plus qu’économique du SEPA, il relève que celle-ci n’a pas été pour autant un facteur de choix clairs et lisibles, ni pour définir précisément les objectifs à atteindre, ni pour assurer une conduite efficace du chantier. Il en résulte ambiguïtés, confusions et un attentisme qui risquent de déboucher sur des impasses, notamment en ce qui concerne le dossier délicat et complexe des systèmes de paiement par cartes. L’expérience vécue, il y a quelques années, dans le domaine spatial ne mérite-t-elle pas à cet égard d’être à nouveau réfléchie ?
Classification JEL : F36, G21, G28
Quelle peut être la réponse européenne face à la crise financière ?
Authors: Jamet Jean-François 
Published: April 2013

Confrontée aux effets de la crise financière sur ses marchés financiers, son secteur bancaire et son économie, l’Europe ne peut rester inactive. La Banque centrale européenne (BCE) est déjà intervenue plusieurs fois pour calmer les tensions sur le marché interbancaire et pourrait être amenée à le faire de nouveau, voire à baisser ses taux d’intérêt si les pressions inflationnistes venaient à se relâcher. La possibilité d’une utilisation des ressources publiques pour soutenir l’activité et recapitaliser les établissements proches de la faillite est envisageable dans les pays les plus exposés qui disposent des marges de manoeuvre budgétaire nécessaires. Au niveau communautaire, les leçons de la crise doivent également être tirées :
- en assurant la transparence des engagements des banques et de leur exposition aux risques liés à la titrisation ;
- en structurant mieux les marchés dérivés ;
- en modifiant les règles applicables aux agences de notation ;
- en renforçant la supervision bancaire au niveau communautaire, en particulier pour les établissements opérant dans plusieurs États membres de l’Union européenne (UE).
Sovereign Wealth Funds and Corporate Governance : a Minimalist Response to the New Mercantilism
Authors: Gilson Ronald J. , Milhaupt Curtis J. 
Published: April 2013

Suspension of the voting rights of sovereign wealth funds (SWFs) addresses one facet of the competition between market and new-mercantilist capitalism. It solves the immediate problem at which it is addressed : the use of a portfolio company's corporate governance structure to influence its decisions in a fashion that works to the advantage of the SWF's government owner at the expense of the portfolio company's other shareholders and potentially the host country itself. This solution cannot solve the larger problems that arise from the interaction of different concepts of capitalism, but it can address the most serous risk SWFs pose : that the perception of strategic behavior by foreign state-owned entities will result in a protectionist backlash.
JEL Classification : F30, G29, G34
A Blueprint for Sovereign Wealth Fund Best Practices
Authors: Truman Edwin M. 
Published: April 2013

In this article, the author presents a blueprint for sovereign wealth fund (SWF) best practices. This blueprint is based on a scoreboard for the current practices of 44 SWFs. The blueprint in turn provides a basis for evaluating the results of the IMF - sponsored dialogue on SWF best practices. The author concludes this paper with a few observations on implementing SWF best practices.
JEL Classification : F30, G29, G34
La théorie des schémas conceptuels intégrés : un prolongement de la théorie guillaumienne ?
Authors: Honeste Marie Luce 
Published: April 2013

Marie Luce Honeste : La théorie des schémas conceptuels intégrés : un prolongement de la théorie guillaumienne ?
Following Saussure, Guillaume's theory of language does not integrate lexical semantics, because it looks orderless. First, we show that one can however reconstruct a cognitive theory of lexical meaning from the indications disseminated among his writings. Secondly, we present our own monosemic theory of Integrated Conceptual Schemes, wich may constitute a prolongement and a developpement of the guillaumian theory : we describe the cognitive and culture-based origine of components of meaning and, in respect of their origin and process of formation, we distinguish linguistic meaning from contextual values of discourse, so that the latte r ones do not have to be integrated into the former one.
Psychomécanique et évolution de signifiant : le cas du coordonnant négatif à l'aube du français moderne
Authors: Badiou-Monferran Claire 
Published: April 2013

Claire Badiou-Nonferran : Psychomechanics and evolution of significants : the case of negative coordinating conjunction in early modem French.
This paper questions the relevance of psychomechanical descriptions in diachonical linguistics. In particular, it wonders if psychomechanics is able to explain the evolution of significants : that is to say, in the case of negative coordinating, the change from ne (the etymological form) to ni (a form which appeared in thirteenth century and replaced defmitely ne during the seventeenth century).
Regarding this subject, psychomechanical specialists assume that the hypothesis of "one morphologized phonem" (in technical use of psychomechanics "un formant") [no labialized e / 1] (which can also be found in the couple se/si indicating hypothesis), is able to explain the distribution of ne/ni in early and middle French ; they also assume that this hypothesis is able to explain the over ail change from ne to ni in the history of French language. This paper demonstrates that on the other hand, the psychomechanical hypothesis does not fully explain the last phase of the competition between ne and ni during the sixteenth and seventeenth centuries. For this last phase of variation, this paper proposes a description which maintains the psychosemiological hypothesis of the psychomechanical theory only at the cost of a number of modifications of the theory.
La substantivation de l'infinitif en ancien français : aperçu et perspectives
Authors: Buridant Claude 
Published: April 2013

Claude Buridant : The substantivation ofthe infmitive in Old French.
In the first part ofthe article the infmitive is characterized in the whole verbal system and the generai theoretical parameters of this substantivation are brought out. Afterthis restatement the study is devoted to the substantivation of this mood and his fundamental characteristics in Old French, that is the possibility to have a complementation. A distinction is made between essential and accidentai substantivated infinitives. The first are characterized by morphological, syntactical and semantical criteria and seem restricted to fundamental zones of the human activities. The second, facultative, can have the characterization and complementation ofthe substantive and ofthe verb at one and the same time. They often are favoured by some conditions (use of the preposition de, verbal constructions, use of sanz point de) and express ail the functions of a noun. They often occurs as a synthetical form of thematization (condensed anaphoric recapitulation or cataphoric thematization) and as a preferential process of abstraction in the courtly and allegorie style ofthe 1 3th century. These possibilities and the range of these uses are more and more limited in the evolution, where French diverges in his typology ofthe other romance languages, and specially on and after the classical period, but the substantivation ofthe infmitive rises again actually - without complementation - in usingthe resources always available ofthe mood.
Antichresis in Byzantine law
Authors: Papadatou Daphne 
Published: April 2013

In the practice of antichresis the debtor conceded to his creditor the right to exploit his property in lieu of payment of interest. Antichresis survived into the Byzantine era, despite the hostility of the church to interest-bearing loans. Justinian recognized the validity of antichresis in regard to the liquidation of church debts, as this form of settlement ensured the inalienability of church property. The same emperor abolished a form of antichresis
also known in hellenistic law, in which a debt could be repaid through the labour which the offspring of the original debtor rendered to the creditor (paramonè). the measures taken by the emperors in the post-Justinian period, which were associated with the practice of antichresis, all tended to the protection of small landowners ; and this was because through the concession of farmland by antichresis the lenders-large landowners steadily absorbed the smallholdings of their impoverished debtors.
Johannes ou la volonté de comprendre
Authors: Fronda Yannick , Moriceau Jean-Luc 
Published: April 2013

Nous suivrons ici l’évolution de la pensée et des sentiments d’un jeune chercheur en gestion qui se débat avec des interrogations épistémologiques et méthodologiques pour construire une démarche de recherche ad hoc. Ces questions inquiéteront ses certitudes d’étape, mais ne lui feront jamais oublier son exigence pour la validité et l’authenticité de l’enquête. Appelant à la rescousse des personnes plus expérimentées que lui, il ne trouvera pas auprès d’elles une solution générale, seulement une aide pour façonner sa propre réponse, sincère et adaptée à la problématique. Dans cette construction, les partis pris de Johannes ne seront pas totalement assurés ; ils seront personnels et tentatifs. Ils illustreront une conception possible de la recherche, où la méthodologie ne se résume pas au suivi d’une méthode, mais bien au débat sur la méthode. La recherche ne visera ainsi pas seulement la réponse à une question, mais surtout un questionnement sur la question.
Fin de vie : débat pour la société, débat pour la personne
Authors: Beaufils François 
Published: April 2013

Avec l’allongement de l’espérance de vie, les problématiques de la fin de vie – et notamment celles du long vivre et du long mourir – ouvrent pour aujourd’hui et pour demain des questions essentielles, qui débordent largement la discussion sur l’euthanasie. Elles interpellent notre humanité en profondeur : peut-on prétendre y répondre par un simple article de loi ?
La fin de vie en France
Authors: Verspieren Patrick 
Published: April 2013

Le 18 décembre 2012, six mois après en avoir reçu la demande, le Professeur Didier Sicard remettait au Président de la République un rapport intitulé « Penser solidairement la fin de vie ». Patrick Verspieren propose ici une analyse approfondie de cet ouvrage complexe : il fallait bien son recul et son expérience des enjeux de la fin de vie pour en appréhender les richesses… et les ambiguïtés.
« Mourir dans la dignité » ?
Authors: Desgranges Odile 
Published: April 2013

La dépénalisation éventuelle de l’euthanasie ou du suicide assisté soulève la question de notre rapport à la mort, tant individuel que collectif, et aussi celle de notre rapport à la vie : à quelle conception de la dignité nous référons-nous ? Quelle liberté désirons-nous ? Et quel vivre ensemble ?