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Les gains attendus par les pays d'Europe Centrale et Orientale de l'élargissement de l'Union européenne et de l'entrée dans l'euro
Authors: Andreff Wladimir 
Published: April 2013

The Benefits of EU Enlargement and Euro Membership for Central and Eastern European Countries
The enlargement of the European Union to include Central and Eastern European countries has implications for the real economy and should result in financial transfers (financial assistance) to the new member states. The aim of this report is to analyse the financial benefits of future EU accession these countries may expect, and the advantages some could enjoy from their participation to EMU membership. The CEECs’ level of economic development is a crucial issue, since it is essentially this measure which determines the amount of financial assistance they may receive in the post-accession period.
JEL classifications : F35, P20
L'intégration des économies en transition au système du commerce mondial
Authors: Michalopoulos Constantine 
Published: April 2013

La politique commerciale d’un pays constitue un maillon essentiel dans la transmission des signaux de prix émis par le marché mondial au processus d’allocation des ressources nationales et à l’intégration effective de l’économie concernée aux échanges mondiaux. L’intégration effective des pays en transition dépend non seulement de leurs propres politiques et institutions commerciales, mais aussi de celles de leurs partenaires commerciaux qui ont une incidence sur l’accès aux marchés et sur les termes de l’échange. L’objectif de cette étude est de faire le point de la situation actuelle des différents PECO et pays de l’ex-URSS s’agissant de leur politique commerciale et de l’état d’avancement de leur intégration aux échanges mondiaux. Nous mettrons l’accent sur les défis que ces pays doivent relever et axerons notre propos sur les ex-Républiques soviétiques où ils sont les plus importants.
Classification JEL : F10, P20, P33
Développement et transition : émergence ou convergence ?
Authors: Ofer Gur 
Published: April 2013

Que recouvre exactement le concept « d’économies de marché émergentes », désignant les pays qui s’efforcent actuellement de passer à une économie de marché développée ? On pourrait distinguer deux sous-ensembles de pays à l’intérieur de cette catégorie. Dans le premier figurent les « économies en développement » et, dans le second, les « économies en transition », hier soumises au système communiste. L’objectif de cet article consiste à déterminer la mesure dans laquelle le patrimoine légué à ces deux groupes de pays et leurs conditions initiales sont suffisamment différents pour justifier un traitement séparé. Pour cela l’auteur examine tout d’abord les principaux aspects du développement économique et leur pertinence par rapport à la transition. Puis, il aborde les différences structurelles et institutionnelles entre économies en transition et économies en développement.
Classification JEL : O10, P20, P52
Une décennie d’aide occidentale aux PECO : un bilan mitigé
Authors: Slim Assen 
Published: April 2013

Depuis dix ans, l’ensemble des PECO traverse une profonde mutation de système caractérisée par un effondrement des pouvoirs d’achat nationaux, une aggravation des inégalités et un accroissement du nombre de personnes vivant sous le seuil de pauvreté. Les pays occidentaux ont très rapidement mis en oeuvre une nuée de programmes d’assistance. Après avoir identifié les montants, les formes et les modalités d’attribution de l’aide, cette étude présente une synthèse de l’ensemble des limites identifiées tout au long des années 1990. L’UE, principal donneur d’aide aux PECO, est le seul acteur multilatéral à avoir tenté une réforme totale de la gestion de ses programmes d’assistance. Ces changements, tout en résolvant quelques contradictions et blocages existants, soulèvent de nouvelles interrogations quant à l’efficacité des nouveaux programmes et relancent le débat conceptuel sur l’aide.
Classification JEL : F35, P20
Banque centrale et choix de régimes de change pour les pays candidats à l’adhésion
Authors: Buiter Willem , Grafe Clemens 
Published: April 2013

Cet article étudie les évolutions institutionnelles des Banques centrales ainsi que les régimes de change des pays de l’Est, candidats à l’UE. Nous examinons les régimes actuels et comment ils doivent évoluer afin de respecter les critères d’entrée dans l’UE et l’UEM. De plus, nous étudions avec quel degré les pays candidats satisfont les critères d’accession et nous les comparons aux performances des derniers entrants dans l’UE. Après avoir conclu que les critères d’accession ne favorisent pas nécessairement un régime de change particulier, nous analysons le pour et le contre des deux régimes envisagés comme les plus stables - le currency board et la cible d’inflation. Sous ces deux régimes, le respect des critères de faible inflation et de stabilité des changes est susceptible de produire de fortes tensions.
Classification JEL : E58, F31, P20
Il est toujours préférable d’avoir les mains libres
Authors: Begg David , Wyplosz Charles 
Published: April 2013

Untied Hands are Fundamentally Better
In this paper, we consider the evolving role of exchange rate policy in countries where transition is now successfully established. In particular, we discuss the exit strategy for those transition economies that initially had relied on the exchange rate as the principal nominal anchor. First, we provide the background to the exit problem. We discuss how this problem might in principle be solved. Then we examine evidence from three leading, but contrasting, transition economies in Central Europe : Poland, the Czech Republic and Hungary. The purpose of our discussion is to consider the costs and benefits associated with each of these different methods of exit from the original exchange rate regime.
JEL classifications : E52, F31, P20
Les stratégies de change des pays d'Europe Centrale et Orientale candidats à l'Union européenne
Authors: Coudert Virginie , Yanitch Jean-Patrick 
Published: April 2013

Les PECO candidats à l’UE connaissent une situation inédite dans le choix de leur régime de change. Ils doivent, non seulement réaliser la stabilisation de leur économie en poursuivant la transition vers l’économie de marché, mais ils doivent également tenir compte de la perspective institutionnelle d’intégration, tout d’abord, dans l’UE, puis dans une union monétaire aux côtés d’économies avec des exigences fortes en matière de stabilité des prix. Cet article décrit brièvement ce cadre institutionnel particulier, puis propose un schéma général qui permet de décrire l’évolution de la plupart des régimes de change des PECO, depuis le début de leur transition jusqu’à leur future entrée dans le MCE 2. Nous utilisons ensuite cette grille d’analyse pour appréhender les stratégies de change observées. Nous discutons ensuite les questions posées par la participation au MCE 2.
Classification JEL : F31, P20
Les marchés boursiers d'Europe Centrale et Orientale et leur environnement : une transition inachevée
Authors: Mordacq Patrick 
Published: April 2013

Stock Markets in Central and Eastern Europe and their Environment : The Unachieved Transition
During the last ten years, transition countries had to rebuild from scratch stock exchanges which were put to a standstill more than fifty years ago. Progress in building stock markets is lagging in the process of transition, when they should play a major role. Capitalisation as a percentage of GDP is weak in comparison with Western developed economies. As stock exchanges started up in the wake of privatisation, their organisation was largely shaped according to the way privatisation occurred. Moreover stabilisation was a precondition for building domestic savings and attracting foreign investors, key features for an active market. These stock markets are now facing a new transition period. At the same time, more international openness, fostered by the EU accession process, should bring constraints and challenges for those markets.
JEL classifications : G18, P20, P34
They are still serious grey zones in our knowledge
Authors: Babeau André 
Published: April 2013

Analyzing households’ saving behavior and wealth accumulation requires a great deal of information. This information needs, in addition, to be harmonized across countries. Despite recent progress achieved in Europe - with the introduction of the new European System of Accounts (shortnamed ESA 95) - many important shortfalls in the statistical coverage subsist. At a macroeconomic level, they relate to parts of the accounting framework yet undocumented : lack of information on non-financial wealth, incomplete financial wealth accounts. Some of these shortfalls go however beyond the framework of national accounts, and one could mention here transaction flows on the real-estate market, credit reimbursements, or the breakdown, within life-insurance contracts, between contracts guarantying an interest rate and unit-linked contracts.
JEL classifications : C82, E20, M41
A wealth accumulation model
Authors: Babeau André 
Published: April 2013

Insight into the mechanisms involved in the wealth accumulation process of the various economic agents remains generally partial. Thus, from a didactical point of view, it appears useful to describe, in twenty simple relations, the main stages of this process, by linking as closely as possible « real » variables to financial ones. In the first place, it appears thus necessary to establish equilibrium relations between flows of financial resources and their uses distinguishing national economies’ sectors from the « rest of the world ». In the second place, while keeping with the same distinction, wealth accumulation relations are developed. While remaining very close to the European System of Accounts, it was sometimes deemed useful to shed some light on relations that are considered as useful for a good understanding of the issues at stake.
JEL classifications : E20, M41
European households’ portfolios : from initial choice to final destination
Authors: Oheix Valérie , Séjourné Bruno 
Published: April 2013

The object of this study is to estimate the final destination of European households’ savings. The first step is to isolate the amounts directly invested on the financial markets and those entrusted with the various financial intermediaries. At this stage, these informations provide empirical evidence about the level of intermediation in Europe. The second step consists in analysing the way financial institutions allocate the funds collected. Doing so, we make transparent the financial intermediaries, and the final destination of households’ savings appears.
JEL classifications : E20, G11
A few remarks on the article "Taxation of savings in Europe"
Authors: Bollon Pierre 
Published: April 2013

We still do not possess the means for deliberations and the data enabling us to « think » in a European way on savings. On the subject of taxation of savings, more than a decade after the first European harmonisation efforts, the state of ignorance is all the more serious since the Commission, the Council and the European Parliament might adopt from 2002 onwards a directive on savings taxation. Therefore the least one can say is than the pioneer work carried out at the request of the European Savings Institute (OEE) by Thierry Laurent and Yannick L’Horty is welcome. Certainly, it is a first attempt ; perhaps the authors have not sufficiently emphasised its very real limits and « academic » character, but it is extremely useful and opens the way for further indispensable work.
JEL classifications : E21, E62, H20, H30, H87
The profile of European stockholders
Authors: Guiso Luigi , Haliassos Michael , Jappelli Tullio 
Published: April 2013

This paper presents an overview of the main findings of an international project on Stockholding in Europe coordinated by the authors. Contributions to the project identify the determinants of stockholding in five major European countries (France, Germany, Italy, Netherlands, and the UK). Each of these papers uses microeconomic data to identify the incidence of direct and indirect stockownership, and the relation of stockownership with socioeconomic variables. The main conclusions of the study are that entry costs and information costs still represent important barriers to join European stock markets, despite the spreading of an equity culture in the last decade.
JEL classifications : E21, G11, M41
Foreword. Completing Transition - the Main Challenges
Authors: Lemierre Jean 
Published: April 2013

This article reflects on the challenges that need to be met in order to complete the transition from command to market economy. Experience has demonstrated that the process of transition is complex, difficult and lengthy. The dislocations and stresses can be profound and severe. There can be setbacks and crises along the way. However, this must not obscure the fact that there have been remarkable changes over the last ten years. Great strides have been made by most countries. Nevertheless, while progress has been made, many challenges still lie ahead. This article presents lessons that we can learn after ten years of transition, particularly concerning reforms, institutions building, and economic governance. It tries also to explain the main challenges in each subregion.
JEL classifications : P20
Interview
Authors: Solbes Mira Pedro 
Published: April 2013

PEDRO Solbes Mira (European Commissioner, Directorates-General for Economic and Financial Affairs) explains his point of view concerning different aspects of EU enlargement. Convergence in transition economies raises two aspects : transition to market economy and convergence to the development level of EU members. Commissioner tackles the question of EU enlargement, i. e. countries that could join EU, when and if they could join the EMU in few years. Pedro Solbes Mira express his opinion on the macroeconomic effects of enlargement on EU members or transition economies growth, on changes in reallocation of capital and production and on the financial sector transformation in Eastern countries.
JEL classifications : F15, P20, P23, P34
Transition has been an Overall Success and Enlargement is an Opportunity for Europe
Authors: de Larosière Jacques 
Published: April 2013

The process of transition is an overall success. If we look at the way in which macroeconomic balances have been largely restored and consider inflation rates, budgetary discipline and monetary stability, it can be seen that the trend is very positive. With respect to structural elements, it can also be said that it has been a success. These results have been accompanied by a thoroughgoing redirection of trade flows from east to west. This is one of the most substantial changes in modern economic history. For these reasons, enlargement is an opportunity for Europe. It is important, not to compare per capita income, but to examine the state of structures and of the institutional and legal environment that provides a potential for sustainable growth. And financial stability and macro-economic discipline should be included in that environment.
JEL classifications : F15, P20
The benefits of EU enlargement and Euro membership for Central and Eastern European Countries
Authors: Andreff Wladimir 
Published: April 2013

The enlargement of the European Union to include Central and Eastern European countries has implications for the real economy and should result in financial transfers (financial assistance) to the new member states. The aim of this report is to analyse the financial benefits of future EU accession these countries may expect, and the advantages some could enjoy from their participation to EMU membership. The CEECs’ level of economic development is a crucial issue, since it is essentially this measure which determines the amount of financial assistance they may receive in the post-accession period.
JEL classifications : F35, P20
The "New Economy", EU Accession Challenges and the EBRD
Authors: Muller Patrice 
Published: April 2013

Irrespective of how one defines the « new economy », it is obvious that it is a relatively recent phenomenon whose full implications are not yet fully understood. Considerable attention has been paid so far to the risk of creating a digital divide between those who are plugged into the « new economy » and those who are excluded, both within countries and among countries. the « new economy » gives rise to many new challenges and offers many new opportunities. This article first presents a definition of the concept of « new economy » and provides a brief overview of what has been learned so far about the economic impact of this concept. This is followed by a quick review of the state of the « new economy » in the EU accession countries. Finally, the paper explains how the EBRD can assist EU accession countries in developing their « new economy ».
JEL classifications : O30, P20
Development and Transition: Emerging, but Merging?
Authors: Ofer Gur 
Published: April 2013

It is unclear who first classified countries that are attempting to develop market economies into a single group of « emerging markets » or « emerging market economies ». These countries can be divided into at least two sub-groups. One group of countries is presently emerging from underdevelopment while the other group is composed of « transition economies », which are emerging from the communist economic and political system. The main goal of this paper is to investigate to what extent the different heritage and therefore initial conditions are distinct enough to justify the separate treatment of these two groups. The author first surveys the main issues of economic development and their relevance to transition and, second, the structural and institutional differences between transition economies and underdeveloped economies.
JEL classifications : P20, O10, P52
Fiscal Reform Over Ten Years of Transition
Authors: Tanzi Vito , Tsibouris George 
Published: April 2013

Over the past decade, we have experienced what is arguably one of the largest economic experiments of this century. Many of the socialist countries that had a centrally planned economy embarked in a process of change aimed at transforming them into market economies. This transformation involved massive changes across a broad spectrum of economic policies, institutions and practices. For the transition process to be complete, countries will need to develop the institutions that are necessary for private markets to operate successfully and establish a government role that is complementary rather than adversary to a market economy. This paper focuses on the role that public finance has played in the transition process and on the progress made in creating the fiscal institutions that are essential for the proper functioning of a market economy.
JEL classifications : P20, P21
Competition Policy Across Transition Economies
Authors: Vagliasindi Maria 
Published: April 2013

Politique de la concurrence dans les économies en transition
Cet article classifie les politiques de la concurrence et les expériences de mise en application dans les économies en transition et évalue leur relation avec l’intensité concurrentielle dans l’ensemble de l’économie. Tout d’abord, nous définissons un ensemble de règles de la politique de la concurrence et de critères de mise en place pertinents pour les économies en transition et développées suivant trois dimensions principales : mise en application, soutien de la concurrence et efficacité institutionnelle. La mise en oeuvre et l’amélioration de la législation ont été stimulées par le projet d’accession à l’UE. L’établissement de la réglementation est fortement lié à sa mise en place entre les pays. Finalement, nous montrons que, généralement, le degré de réglementation est fortement corélé dans chaque pays avec l’intensité concurrentielle dans l’ensemble de l’économie.
Classification JEL : K20, P21, P31
Ten Years of Western Aid for the CEECs : a Mixed Outcome
Authors: Slim Assen 
Published: April 2013

Une décennie d’aide occidentale aux PECO : un bilan mitigé
Depuis dix ans, l’ensemble des PECO traverse une profonde mutation de système caractérisée par un effondrement des pouvoirs d’achat nationaux, une aggravation des inégalités et un accroissement du nombre de personnes vivant sous le seuil de pauvreté. Les pays occidentaux ont très rapidement mis en oeuvre une nuée de programmes d’assistance. Après avoir identifié les montants, les formes et les modalités d’attribution de l’aide, cette étude présente une synthèse de l’ensemble des limites identifiées tout au long des années 1990. L’UE, principal donneur d’aide aux PECO, est le seul acteur multilatéral à avoir tenté une réforme totale de la gestion de ses programmes d’assistance. Ces changements, tout en résolvant quelques contradictions et blocages existants, soulèvent de nouvelles interrogations quant à l’efficacité des nouveaux programmes et relancent le débat conceptuel sur l’aide.
Classification JEL : F35, P20
The Exchange Rate Strategies Adopted by the EU Accession Countries of Central and Eastern Europe
Authors: Coudert Virginie , Yanitch Jean-Patrick 
Published: April 2013

Les stratégies de change des pays d’Europe Centrale et Orientale candidats à l’Union européenne
Les PECO candidats à l’UE connaissent une situation inédite dans le choix de leur régime de change. Ils doivent, non seulement réaliser la stabilisation de leur économie en poursuivant la transition vers l’économie de marché, mais ils doivent également tenir compte de la perspective institutionnelle d’intégration, tout d’abord, dans l’UE, puis dans une union monétaire aux côtés d’économies avec des exigences fortes en matière de stabilité des prix. Cet article décrit brièvement ce cadre institutionnel particulier, puis propose un schéma général qui permet de décrire l’évolution de la plupart des régimes de change des PECO, depuis le début de leur transition jusqu’à leur future entrée dans le MCE 2. Nous utilisons ensuite cette grille d’analyse pour appréhender les stratégies de change observées. Nous discutons ensuite les questions posées par la participation au MCE 2.
Classification JEL : F31, P20
Exchange Rate Regime and Disinflation in the Transition: the Experience of the Pre-announced Crawling Peg in Hungary
Authors: Égert Balàzs 
Published: April 2013

Régime de change et désinflation dans la transition : l’expérience du système de parité à crémaillère pré-annoncée en Hongrie
En dépit du fait que la Hongrie n’ait pas opté pour une thérapie de choc au début des années 1990 afin de transformer son économie planifiée en économie de marché, le processus de transition dit gradualiste a provoqué un choc économique et social brutal. Afin de prévenir la crise, le gouvernement a lancé un vaste programme de stabilisation de caractère hétérodoxe comportant : la dévaluation exceptionnelle de 9 % du forint hongrois par rapport au panier de devises en vigueur, l’instauration d’un système de parité à crémaillère avec annonce préalable, la surtaxe à l’importation de 8 % de caractère temporaire, la stricte modération des salaires, la diminution radicale des dépenses publiques et un large éventail de mesures structurelles. Cet article tente ainsi d’analyser la transition hongroise en examinant la stratégie de désinflation, la politique de change et de taux d’intérêt de ce pays.
Classification JEL : F31, P20