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Perspektiven des deutschen Geldmarktes
Authors: Droste Klaus D. 
Published: October 2015

Abstract
Der vorliegende Beitrag untersucht - ausgehend von der These, daß sich auch in der Bundesrepublikein Geldmarktnach angelsächsischem Vorbild durchsetzen wird - wie die weitere Entwicklung des derzeitigen deutschen Geldmarktes in den nächsten Jahren verlaufen dürfte, sprunghaft als „ strukturelle Diskontinuität“ oder moderat als „ kontrollierter Übergang“. Ausgehend von der Darstellung der anhaltenden Deregulierungsbestrebungen in Deutschland, insbesondere bei der umstrittenen Mindestreservepflicht, werden die Marktpotentiale von Commercial Paper, Geldmarktfonds und Termingeldern analysiert sowie die Interessenlage der maßgeblichen Marktteilnehmer und voraussichtliche Wettbewerbsentwicklungen aufgezeigt; dazu werden potentielle Gewinner und Verlierer identifiziert.
IBIS - Inter-Banken-Informations-System
Authors: Gottschalk Ulrich 
Published: October 2015

Abstract
Voraussichtlich im April des Jahres wird die Frankfurter Wertpapierbörse als weitere Dienstleistung - neben dem Parketthandel - den vollcomputerisierten Handel in den umsatzstärksten deutschen Aktien und festverzinslichen Emissionen des Bundes, der Bank und der Post aufnehmen. Die Systembasis für diesen Computerhandelbildet das heutige Inter-Banken-Informations-System - IBIS - künftig als Integriertes Börsenhandels- und Informations-System. Der folgende Beitrag vermittelt zunächst einen Überblick über die derzeitige -und auch künftig weitestgehend angewandte - Funktionalität des Informations- Systems und gibt einen Ausblick auf die hinzukommenden Handelsfunktionen
Der Einfluß der Deutschen Terminbörse auf Volatilität und Wertpapierrisiko am Frankfurter Aktienmarkt
Authors: Schlag Christian 
Published: October 2015

Abstract
Verschiedentlich wurde der Vorwurferhoben, der Handel an der Deutschen Terminbörse (DTE) beeinflusse den Preisbildungsprozeß am Aktienmarkt nachteilig, so daß die Volatilität der Aktien, auf die an diesem neuen Markt Optionen gehandelt werden, zugenommen habe. Die Ergebnisse der vorliegenden Arbeit zeigen jedoch, daß hierfür keine signifikante Evidenz vorliegt.
ZBB-Report. Die fachliche Eignung von Verbandsprüfern der Sparkassen als Geschäftsleiter eines Kreditinstituts nach §33 KWG unter besonderer Berücksichtigung der bankpraktischen Anforderungen
Authors: Süchting Joachim , Schneider Uwe H. , Link Rainer 
Published: October 2015

Abstract
Die weite Fassung der gesetzlichen Regelung des § 33 KWG zur Frage der,, erforderlichen fachlichen Eignung“ des Leiters eines Kreditinstituts macht es schwierig, im Einzelfall die Qualifizierung eines Bewerbers zu beurteilen. Der Beitrag untersucht die Anforderungen, die an die fachliche Eignung zu stellen sind, und zwar insbesondere im Hinblick auf die Qualifikation von Verbandsprüfern der Sparkassen. Die Problematik wird aus rechtlicher sowie aus betriebswirtschaftlicher Sicht beleuchtet.
Quantitatives Management von Anleihenportfolios
Authors: Hockmann Heinz J. , Martin Frank-Peter , Putten Pieter van 
Published: October 2015

Abstract
Zunehmende Zins- und Wechselkursschwankungen erhöhen die Anforderungen an ein optimales Management von international ausgerichteten Anleihenportfolios. Quantitative Methoden der Strukturierung von Portfolios erlangen dabei vermehrt Eingang in das Portfoliomanagement institutioneller Anleger. Der Aufsatz stellt exemplarisch einen Ansatz zur Strukturierung eines internationalen Anleihenportfolios dar. Ausgehend von der Aufteilung der zur Verfügung stehenden Mittel auf die Anleihenmärkte werden in der Folge Überlegungen zur Laufzeitoptimierung und Auswahl einzelner Titel diskutiert.
Mindestreserven, Rechtssätze eigener Art und Verfassungsrecht
Authors: Siebelt Johannes , Eckert Lucia 
Published: October 2015

Abstract
Zur Erfüllung ihres Auftrags, die Währung zu sichern, stellt das Bundesbankgesetz der Zentralbank eine Reihe währungspolitischer Befugnisse zur Verfügung. Deren rechtliche Qualifikation, nicht zuletzt im Hinblick auf etwaigen Rechtsschutz gegen Maßnahmen der Bundesbank von Interesse, blieb bislang jedoch umstritten. Der Beitrag untersucht, ob und inwieweit die Rechtsfigur der normkonkretisierenden Verwaltungsvorschrift hier Klärung bringen kann.
Verdeckte Sacheinlage und Bankenhaitung
Authors: Rümker Dietrich 
Published: October 2015

Abstract
Der Bundesgerichtshof hat in seiner IBH-Lemmerz-Entscheidung die Grundsätze für die Behandlung der verdeckten Sacheinlage im Recht der Aktiengesellschaft entwickelt. Diese Grundsätze wurden nun auch für das Recht der GmbH bestätigt. Ferner statuiert der BGH eine Bankenhaftung wegen unrichtiger Bankbestätigung über die Barzeinzahlung der geleisteten Einlage auch für den Bereich der GmbH.
Verfassungsfragen der unternehmerischen Betätigung der öffentlichen Hand
Authors: Krölls Albert 
Published: October 2015

Abstract
Im Zusammenhang einer allgemeinen Darstellung der verfassungsrechtlichen Grenzen der unternehmerischen Betätigung des Staates wird der Nachweis geführt, daß sich die (geplante) Ausweitung der Bankdienstleistungen der Postbank außerhalb des durch Art. 87 Abs. 1 Satz 1 GG und die Grundrechte des privaten Bankgewerbes gesetzten verfassungsrechtlich zulässigen Tätigkeitsrahmens bewegt.
Der Schutz des aktienähnlichen Genußkapitals bei Kapitalveränderungen
Authors: Vollmer Lothar , Lorch Bernhard 
Published: October 2015

Abstract
Das Urteil ist die erste Entscheidung, die sich mit dem Anlegerschutz bei einem (wenn auch atypischen) Eigenkapitalgenußschein beschäftigt. Sie gibt Anlaß, die Schutzproblematik vertieft und grundsätzlich zu behandeln.
Genußrecht oder verbotener Gewinnabführungsvertrag?
Authors: Hirte Heribert 
Published: October 2015

Abstract
Eine deutsche Bank vereinbarte mit ihrer Mehrheitsgesellschafterin die Eigenkapitalzuführung in Form zweier Genußrechtsverträge. Die dagegen unter dem Gesichtspunkt eines unzulässigen Bezugsrechtsausschlusses gerichtete Klage wurde von LG und OLG Bremen abgewiesen. Der Beitrag zeigt auf, daß das Vorgehen der beklagten Bank entgegen der Auffassung des OLG rechtswidrig ist, allerdings wegen des darin liegenden Verstoßes gegen die gläubigerschützenden Kapitalerhaltungsvorschriften.
Strukturelle Neugestaltung des deutschen Investmentrechts
Authors: Gerke Wolfgang , Rapp Heinz-Werner 
Published: October 2015

Abstract
Die Märkte für Investmentfonds-Produkte stehen weltweit im Zeichen eines tiefgreifenden Strukturwandels. Individualisierung, Spezialisierung und Professionalisierung der angebotenen Investmentfonds-Konzepte werden dabei zu entscheidenden Wettbewerbsfaktoren. Das deutsche Investmentrecht wird diesen veränderten Anforderungen an die kollektive Kapitalanlage nicht mehr gerecht. Der nachfolgende Beitrag stellt einen Entwurf zur systematischen Neukonzeption des deutschen Investmentrechts vor, der sowohl individuelle Ankgerbedürfnisse, spezielle Anlegerschutzerfordernisse, unterschiedliche Anlagerisiken, alternative Anlageobjekte als auch innovative Fondsstrukturen und -konzepte berücksichtigt
Die Neufassung der AGB-Banken
Authors: Krings Günter 
Published: October 2015

Abstract
Die Spitzenverbände der Kreditwirtschaft werden zum Jahresbeginn 1993 ihre bisherigen Allgemeinen Geschäftsbedingungen durch eine volktändig überarbeitete Neufassung ersetzen. Es ergeben sich dadurch wichtige Änderungen für das Vertragsverhältnis zwischen Kreditinstitut und Kunden, die in dem folgenden Beitrag anhand der Neufassung der AGB-Banken behandelt werden.
Des Bürgen neue Schuldner - Gedanken zum Spannungsverhältnis zwischen Bürgenrisiko und Gesamtrechtsnachfolge auf Schuldnerseite
Authors: Hackbarth Ralf 
Published: October 2015

Abstract
Der Verfasser untersucht die Auswirkungen des gesetzlichen Schuldnerwechsels im Wege der Gesamtrechtsnachfolge auf die Bürgenhaftung. Diese Frage gewinnt Bedeutung insbesondere im Lichte der Tatbestände der geteilten Gesamtrechtsnachfolge
Erklären unternehmensspezifische Faktoren den Kursunterschied von Stamm- und Vorzugsaktien?
Authors: Kruse Hermann , Berg Erik , Webe Martin 
Published: October 2015

Abstract
Auf dem deutschen Aktienmarkt notieren die Stammaktien im Regelfall deutlich über den Vorzugsaktien. Als Grund wird häufig das fehlende Stimmrecht der Vorzugsaktien angeführt, aber auch die relative Unbekanntheit und das damit verbundene geringere Umsatzvolumen der Vorzugsaktien könnte die Differenz erklären. Im Rahmen einer Untersuchung von 28 Aktiengesellschaften wird versucht, die Höhe des Kursunterschiedes mit Hilfe unternehemensspezifischer Faktoren zu erklären. Als wichtigstes Ergebnis ergibt sich, daß die relative Marktaktivität von Stamm- und Vorzugsaktien signifikanten Einfluß auf die Höhe der Kursdifferenz hat.
Zur Entdeckung von Insider-Aktivitäten am deutschen Aktienmarkt
Authors: Schmidt Reinhart , Wulff Sänke 
Published: October 2015

Abstract
Bei der Umsetzung der EG-Insiderrichtlinie in deutsches Recht stettt sich die Frage, inwieweit Verdachtsmomente für Insideraktivitäten objektiv abgeleitet werden können. Die Verwendung des Instrumentariums der empirischen Kapitalmarktforschung erlaubt - wie die empirischen Ergebnisse belegen - die Begründung eines Insiderhandelsverdachts.
Die verbraucherkreditrechtlichen Voraussetzungen der vorzeitigen Beendigung des Leasingvertrages bei Zahlungsverzug des Leasingnehmers
Authors: Martinek Michael , Oechsler Jürgen 
Published: October 2015

Abstract
Der Beitrag arbeitet heraus, daß beim Finanzierungsleasing weder der „Nennbetrag des Kredits“ noch der „Teilzahlungspreis“ als Bemessungsgrundlage für einen kündigungsbedrohten Zahlungsverzug des Leasingnehmers nach § 12 VerbrKrG dienen können. Die gesetzlichen Bemessungsgrundlagen werden vielmehr nur als Regelbeispiele für das maßgebliche verzugsrelevante Leistungsvolumen des Verbrauchers verstanden, zu dem der Zahlungsrückstand in einem Erheblichkeitsverhältnis stehen muß, um die Kündigung des Leasinggebers zu rechtfertigen. Auf dieser Grundlage werden einzelne leasingtypische Leistungen auf ihre Zugehörigkeit zum verzugsrelevanten Leistungsvolumen des Leasingnehmers hin untersucht
Parkett oder Computer?
Authors: Schmidt Hartmut , Iversen Peter , Treske Kai 
Published: October 2015

Abstract
Vor dem Hintergrund zunehmenden Wettbewerbs der internationalen Finanzplätze und weitreichender Veränderungen der Börsenstrukturen im In- und Ausland werden die Vor- und Nachteile von dezentralen und zentralen Handelssystemen und von Parkett- und Computerbörsen in Deutschland seit Jahren diskutiert. Empirisch gesicherte Erkenntnisse konnten für die Diskussion hilfreich sein. Neuere Daten über IBIS und den Parketthandel in Hamburg erlauben es erstmals, die Transaktionskostenkomponente Kosten sofortigen Abschlusses im deutschen Parketthandel und im Computerhandel direkt zu vergleichen. Der Anleger hat im Parketthandel im Durchschnitt deutlich niedrigere Kosten sofortigen Abschlusses
Gebührenfragen im grenzüberschreitenden Überweisungsverkehr
Authors: Hamann Uwe 
Published: October 2015

Abstract
Die EG-Kommission ist in einer Studie zu Transparenz und Leistungen bei grenzüberschreitenden Zahlungen (auszugsweise abgedruckt in diesem Heft, S. 275) zu sehr kritischen Ergebnissen gekommen. Dies gilt insbesondere auch für die dem Bankkunden bei den Überweisungen berechneten Gebühren. Aus diesem aktuellen Anlaß unternimmt der Verfasser dm Versuch, einige der wichtigsten Rechtsfragen zu den Gebühren bei Auslandsüberweisungen in einem systematischen Zusammenhang zu erörtern.
Die Bewertungseinheit am Bilanzstichtag - und was dann?
Authors: Prahl Reinhard , Naumann Thomas K. 
Published: October 2015

Abstract
Über die Bildung von Bewertungseinheiten zum Bilanzstichtag wird derzeit in Wissenschaft und Praxis kontrovers diskutiert, jedoch ohne daß dabei die später notwendig werdende Abwicklung explizit in die Überlegungen einbezogen wird. Gerade für risikogesicherte Handelsaktivitäten der Kreditinstitute erweist sich dies als Manko. Dann würde unmittelbar evident, daß nur ein tatsächlich auch durch gebuchtes Mark to Market mit allen Konsequenzen im allgemeinen eine hinreichend objektivierte Erfassung im externen Rechnungswesen gewährleistet. Für Handehaktivitäten in Zinsswaps ist mit dem Portfolio-Ansatz eine besondere Gewinnermittlungsweise vorgesehen, die den Spezifika des langfristigen Geschäfts Rechnung trägt.
Die Zahlung mit Kredit- und Scheckkarten
Authors: Häde Ulrich 
Published: October 2015

Abstract
Die Zahlung mit Kredit- und Scheckkarten verdrängt in vielen Bereichen das Bargeld. In diesem Zusammenhang ergeben sich vielfältige rechtliche und tatsächliche Fragen. Der folgende Beitrag stellt die juristischen Aspekte dieses „Plastikgeldes“ querschnittartig dar und geht abschließend kurz auf seine Auswirkungen auf die Währung und das Problem des Datenmißbrauchs ein.
Kapitaladäquanzrichtlinie: Zielsetzung und Konsequenzen der bankaufsichdichen Regulierung im Wertpapierbereich
Authors: Rudolph Bernd 
Published: October 2015

Abstract
Bei der Formulierung der Kapitaladäquanzrichtlinie ist von deutscher Seite dem Grundsatz „Same Business - Same Risk - Same Regulation“ Geltung verschafft worden. Ausdruck dieses Grundsatzes ist die Trading-Book-Lösung, nach der das Wertpapiergeschäft den Regeln der Kapitaladäquanzrichtlinie und das übrige Bankgeschäft den Vorschriften der Solvabilitätsrichtlinie zu genügen hat. Der Beitrag setzt sich mit grundsätzlichen und speziellen Fragen dieser Vorschriften auseinander.
II. Rezensionen. Vertragsfreiheit und gestörte Vertragsparität
Authors: Kohte Wolfhard 
Published: October 2015

Abstract
Der strikten und rigorosen Rechtsprechung des IX. Senats des Bundesgerichtshofs zu den Bürgschaftsverträgen einkommensloser Familienangehöriger ist es zu danken, daß dem Bundesverfassungsgericht Gelegenheit gegeben wurde, in grundsätzlicher Weise die verfassungsrechtlichen Anforderungen an den Grundsatz der Vertragsfreiheit sowie die Bedeutung staatlicher Schutzpflichten zur Herstellung und Förderung von Selbstbestimmung im Privatrechtsverkehr zu formulieren
Die Vorfälligkeitsentschädigung: Entgelt für die Vertragslösung, Schadensersatz oder kontrollfreier Raum?
Authors: Metz Rainer 
Published: October 2015

Abstract
Obwohl die Rechtsfragen zur Vorfälligkeitsentschädigung gegenwärtig bei vielen Darlehensverträgen eine Rolle spielen, gibt es kaum aktuelle Rechtsprechung die den neuen § 609a BGB berücksichtigt. Der Beitrag untersucht zum einen, inwieweit zur Auslegung dieser Vorschrift die Entwicklungstendenzen älterer Entscheidungen und die Grundsätze der Rechtsprechung zur Nichtabnahmeentschädigung herangezogen werden können, zum anderen werden die Auswirkungen des Verbraucherkreditgesetzes erörtert. Für ältere (d. h. vor Inkrafttreten des § 609a BGB am 1.1.1987 geschlossene) Verträge wird die Frage der Anwendbarkeit von §207 BGB a. F. behandelt
Testamentsvollstreckung durch Banken
Authors: Vortmann Jürgen 
Published: October 2015

Abstract
Das OLG Karlsruhe hat in seinem Urteil festgestellt, daß die Übernahme von Testamentsvollstreckungen durch die Bank oder Sparkasse keine erlaubnisfreie Besorgung fremder Rechtsangelegenheiten im Sinne des Rechtsberatungsgesetzes ist. Diese Feststellung wirft die Frage auf, ob Banken die Testamentsvollstreckung für ihre Kunden grundsätzlich verwehrt ist. Die Beantwortung dieser Frage hat für die Banken erhebliche Bedeutung da im Zusammenhang mit dem Anwachsen des Geldvermögens eine weitere Bindung dieses Vermögens über den Erbfall hinaus an die Bank wünschenswert ist. Ein wichtiges Instrument dafür ist die Testamentsvollstreckung
Das Stornorecht der Kreditinstitute nach den neugefaßten Allgemeinen Geschäftsbedingungen
Authors: Arendts Martin 
Published: October 2015

Abstract
Durch die Neufassungen der AGB der Kreditinstitute zum 1.Januar 1993 wurden auch die jeweiligen Stornoklauseln geändert. In dem folgenden Beitrag werden die neugefaßten Klauseln zunächst dargestellt und mit den bisherigen verglichen. Danach wird das Verhältnis des Stornorechts zum Bereicherungsrecht hinterfragt. Die Auffassung des Stornorechts als ein vom Bereicherungsrecht unabhängiges Rückbuchungsrecht ist nach der Auffassung des Autors überholt. Daher sind auch die bisher vertretenen Auffassungen zur Rechtsnatur des Stornorechts nicht mehr haltbar. Als neue Erklärungsmöglichkeit wird die Annahme einer Aufrechnung bei der Stornierung skizziert
Entwicklungstendenzen in der europäischen und internationalen Bankenaufsicht
Authors: Schulte-Mattler Hermann 
Published: October 2015

Abstract
Die europäische und internationale Bankrechtsharmonisierung bedingt Anpassungen der nationalen bankaufsichtlichen Strukturnormen. Die Normen führen zu geänderten Anforderungen für die Eigenkapitalunterlegung risikobehafteter Geschäfte und setzen mithin neue Rahmenbedingungen für die Geschäfts- oder Risikoübernahmemöglichkeiten eines Kreditinstitutes. Neben den Kredit- oder Adressenausfallrisiken werden künftig auch Preisrisiken mit Eigenkapital zu unterlegen sein, so daß die neuen bankaufsichtlichen Vorschriften erhebliche Implikationen für die Kosten- und Produktstrukturen der Institute haben werden. In dem nachstehenden Beitrag wird ein Überblick über den dynamischen Wandel der Bankaufsichtsvorschriften unter Berücksichtigung jüngster internationaler Entwicklungen gegeben und aufgezeigt, auf welche neuen Regelungen sich die Kreditwirtschaft einzustellen.
Metallgesellschaft and the Economics of Synthetic Storage
Authors: Culp Christopher L. , Miller Merton H. 
Published: October 2015

Abstract
Der nachstehende Aufsatz wird mit freundlicher Genehmigung des Journal of Applied Corporate Finance zeitgleich deutschen Lesern zugänglich gemacht. Bereits vor seiner Veröffentlichung hat dieser wissenschaftliche Beitrag zu einem aktuellen Thema eine lebhafte internationale Diskussion in den Medien ausgelöst. Er muß als Lehrstück zum sachgerechten Einsatz von Termingeschäften angesehen werden und enthält zugleich eine Interpretation der Vorgänge in der Metallgesellschaft
Das Underpricing-Phänomen am deutschen Kapitalmarkt und seine Ursachen
Authors: Kaserer Christoph , Kempf Volker 
Published: October 2015

Abstract
Es ist aus einer Vielzahl empirischer Untersuchungen bekannt, daß die Emissionspreise bei erstmaligen Aktienplazierungen an der Börse systematisch unter ihren späteren Sekundärmarktpreisen liegen. Diese als Underpricing bezeichnete Differenz lag für die in dieser Arbeit untersuchten 171 Erstemissionen je nach Haltedauer zwischen 12 % und 14%. Die Ursachen dieses Phänomens werden im vorliegenden Beitrag untersucht.
Gleichgewichtsgeleitete Ansätze versuchen das Underpricing-Phänomen als notwendige Folge der Informationsasymmetrien zwischen Emittenten, Banken und Anlegern zu erklären. Demgegenüber sehen Ad-hoc-Erhlärungshypothesen die Ursachen eher in Marktunvollkommenheiten. Sie weisen auf spekulative Preisbildung, mangelnden Wettbewerb zwischen den Emissionshäusern und neuerdings auch auf mögliche Kurspflegeaktivitäten seitens der Emissionsbanken hin. Beide Ansätze werden im theoretischen Teil diskutiert und - soweit möglich - im empirischen Teil untersucht. Dabei erhärtet sich der Verdacht, daß ein großer Teil des empirisch zu beobachtenden Underpricing eine Folge von mangelndem Wettbewerb und von Kurspflegeaktivitäten sein könnte.
Neues zur Rechtsform deutscher Wertpapierbörsen
Authors: Claussen Carsten P. , Hoffmann Michael 
Published: October 2015

Abstract
Seit 100 Jahren wird über die Rechtsform der deutschen Wertpapierbörsen diskutiert. Von der Rechtsperson des privaten Rechts bis zur eindeutig öffentlich-rechtlichen Organisation reicht das Spektrum der Meinungen. Der Gesetzgeber hat sich an dieser Meinungsbildung nicht beteiligt - nicht vor 100 Jahren und nicht 1994, als er mit dem Zweiten Finanzmarktförderungsgesetz das deutsche Börsenrecht neu schrieb. Aber der Gesetzgeber des Jahres 1994 schuf einige, wohl bedeutsame neue Rechtstatsachen, die der Rechtsformdebatte neuen Stoff geben, und zwar in Richtung auf die privatrechtliche Zuordnung der Wertpapierbörsen. - Der nachfolgende Artikel versteht sich als Auftakt zu einer erneuten Diskussion auf der Grundlage neuer Rechtsfakten.
Grenzüberschreitende Bankgeschäfte im Zielfeld politischer Intervention
Authors: Herring Richard , Kühler Friedrich 
Published: October 2015

Abstract
Der grenzüberschreitende Geldverkehr sieht sich zunehmend mit politisch motivierten Eingriffen konfrontiert. Den Gerichten ist es bislang nicht gelungen, sich auf ein konsistentes Gefüge von Regeln zur Lösung der - gewiß nicht einfachen - Konflikte zu einigen. Legislatorische Maßnahmen werden von partikularen Interessen bestimmt. Die Abhandlung verfolgt das Ziel, verläßliche Grundsätze zu erarbeiten, die die Funktionsfähigkeit der internationalen Finanzmärkte fördern und zugleich die legitimen Eingriffs- und Regulierungsbedürfnisse der staatlichen Ordnungsmächte respektieren.
Im folgenden werden zunächst die Teile I bis III abgedruckt. Die Teile IV bis VI des Beitrages folgen im nächsten Heft.
Testamentsvollstreckung durch Banken und Sparkassen
Authors: Leverenz Kent 
Published: October 2015

Abstract
Nach Auffassung des OLG Karlsruhe, ZBB 1994, 257, sind Testamentsvollstreckungen durch Banken und Sparkassen unzulässig. Hiergegen wendet sich der nachfolgende Beitrag. Nach Ansicht des Verfassers unterliegen die Kreditinstitute zwar wettbewerbsrechtlichen Schranken, jedoch verstoßen sie mit der Übernahme von Testamentsvollstreckungen nicht gegen das Rechtsberatungsgesetz
Das neue Insiderrecht im Wertpapierhandelsgesetz
Authors: Immenga Frank A. 
Published: October 2015

Abstract
Das Insiderrecht, dessen Sinn und Zweck jahrzehntelang im juristischen und ökonomischen Schrifttum nationaler und internationaler Provenienz umstritten ist, hat derzeit Konjunktur. Zurückzuführen ist dies auf das neue Wertpapierhandelsgesetz. Deutschland verfügt damit erstmals über eine gesetzliche Regelung des Insiderhandels. Gegenstand des vorliegenden Aufsatzes ist es, die Entstehung und Entwicklung des neuen Insiderrechts nachzuzeichnen sowie das Regelungssystem und die zentralen Vorschriften des lnsidenechts im Wertpapierhandelsgesetz zu erläutern.
Grenzüberschreitende Bankgeschäfte im Zielfeld politischer Intervention
Authors: Herring Richard , Kübler Friedrich 
Published: October 2015

Abstract
Der grenzüberschreitende Geldverkehr sieht sich zunehmend mit politisch motivierten Eingriffen konfrontiert. Den Gerichten ist es bislang nicht gelungen, sich auf ein konsistentes Gefüge von Regeln zur Lösung der – gewiß nicht einfachen – Konflikte zu einigen. Legislatorische Maßnahmen werden von partikularen Interessen bestimmt. Die Abhandlung verfolgt das Ziel, verläßliche Grundsätze zu erarbeiten, die die Funktionsfähigkeit der internationalen Finanzmärkte fördern und zugleich die legitimen Eingriffs- und Regulierungsbedürfnisse der staatlichen Ordnungsmächte respektieren.
Nachdem in Heft 2/1995 die Teile I bis III abgedruckt waren, folgen hier die Teile IV bis VI des Beitrages
Erkennen deutsche Anleger die Vorzüge sogenannter Call Markets?
Authors: Schmidt Hartmut , Oesterhelweg Olaf , Treske Kai 
Published: October 2015

Abstract
In der internationalen Börsendiskussion wird immer häufiger auf die Vorzüge sogenannter Call Markets hingewiesen, an denen sich, so wird behauptet, die Geld-Brief-Spanne vermeiden läßt. Allerdings ist kaum bekannt, inwieweit die Anleger Call Markets annehmen und ihre Aufträge dorthin leiten. An den deutschen Börsen haben die Anleger schon lange die Wahl zwischen „call auction“ und „continuous auction“. Es zeigt sich, daß der Umsatzanteil der Calls tendenziell mit der Geld-Brief-Spanne zunimmt. Anders als im BOSS-CUBE-Handel stoßen Call-Auktionen an der Deutschen Terminbörse nur auf geringes Interesse
Rating und Wettbewerb
Authors: Randow Philipp v. 
Published: October 2015

Abstract
Der Beitrag setzt die Überlegungen des Verfassers zum Recht des Rating fort (vgl. ZBB 1995, 140ff). Er behandelt aus lauterkeitsund aus kartellrechtlicher Perspektive die jüngst in das Blickfeld öffentlicher Kritik geratene Praxis etablierter Agenturen, Emittenten und Emissionen auch ohne einen entsprechenden Auftrag des betroffenen Schuldners mit einem Rating zu versehen.